FINANÇAS EMPRESARIAIS

MESTRADO GESTÃO/MBA

Ano Letivo: 2023/2024

Docentes: Carlos Pinho e Carlos Rafael Branco

Tema 2 - Estrutura de Capitais e Política de Dividendos

Balanço da Empresa A, B e C
Relatório

Nome: Vanessa do Canto de Borba

Nº. Estudante: 2302318
Balanço da Empresa A, B e C - Relatório

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Balanço da Empresa A, B e C - Relatório

Relatório

 Cálculos

Apresenta-se a resolução para o ano de 2010 – Empresa B:

RO∗( 1−t ) 363 526∗(1−25 % )

ROI= = =6 ,76 %
Total dos Capitais 4 032 123

RO∗( 1−t ) 363 526∗( 1−25 % )

Vu= = =4 032 123
ROI 6 ,76 %

V l=Vu+t∗D=4 032 123+ 25 %∗2368 910=4 624 350 , 50

BF ( D )=t∗D=25 %∗2 368 910=592 227 , 5 0

El=Vl−D=4 624 350 ,50−2368 910=2 255 440 , 50

( ROI −Rd )∗( 1−t )∗D

ROE=ROI +
El
( 6 ,76 %−5 , 32 % )∗( 1−25 % )∗2368 910
6 , 76 % + =7 , 90 %
2255 440 ,50

E∗El Rd∗( 1−t )∗D

WACC =RO +
Vl Vl
%∗2 255 440 , 50 %∗( 1−25 % )∗2368 910
7 , 90 +5 , 32 =5 , 90 %
4 624 350 , 50 4 624 350 ,50

 Este método aplica-se para os restantes anos.

Apresenta-se a resolução para o ano de 2010 – Empresa C:

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Balanço da Empresa A, B e C - Relatório

RO∗( 1−t ) 131746∗( 1−25 % )

ROI= = =5 , 35 %
Total dos Capitais 1 847 964

RO∗( 1−t ) 131 746∗( 1−25 % )

Vu= = =1 847 964
ROI 5 ,35 %

Vl=Vu+t∗D=1 847 964 +25 %∗1 367 234=2 189772 , 5 0

BF ( D )=t∗D=25 %∗1 367 234=341808 ,5 0

El=Vl−D=2189 772 ,5 0−1 367 234=822538 , 50

( ROI −Rd )∗( 1−t )∗D

ROE=ROI +
El
( 5 , 35 %−5 ,0 2 % )∗( 1−25 % )∗1367 234
5 , 35 %+ =5 , 75 %
822 538 , 50

ROE∗El Rd∗( 1−t )∗D

WACC = +
Vl Vl
%∗822 538 ,50 %∗( 1−25 % )∗1367 234
5 , 75 + 5 ,0 2 =4 ,51 %
2189 772 ,5 0 2 189772 , 5 0

 Este método aplica-se para os restantes anos.

ROI
Empresa A Empresa B Empresa C
2010 3,33 % 6,76% 5,34%
2011 1,38% 3,89% 5,48%
2012 3,82% 2,65% 7,02%

 O melhor cenário é o da empresa C.

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Balanço da Empresa A, B e C - Relatório

 A empresa C tem o ROI mais alto (7,02%), e uma subida significativa de 2010
para 2012. Um ROI mais alto representa que a empresa tem mais lucros através
do capital investido.
 Além disso, o total de capital da empresa C é igual ao valor sem alavanca e com
impostos da empresa, como acontece com as restantes empresas. Isto significa
que a empresa C tem uma boa posição financeira em relação às outras.
 A empresa B tem um ROI inferior ao da Empresa C. A empresa B tem vindo a
ter um decréscimo significativo no ROI de 2010 para 2012, enquanto na
empresa C o cenário é o inverso.

Valor sem Alavanca e com Imposto

Empresa A Empresa B Empresa C
2010 4 547 719,00 € 4 032 123,00 € 1 847 964,00 €
2011 5 404 523,00 € 4 037 598,00 € 1 801 294,00 €
2012 3 973 812,00 € 3 843 221,00 € 1 709 819,00 €

 Quando o valor sem alavanca e com imposto da empresa é igual ao total de

capital da empresa, significa que a empresa não possui dívidas. Deste modo, o
valor sem alavanca e com imposto é um indicador da riqueza da empresa.
 Em termos de risco financeiro, esta é uma situação ideal para uma empresa, pois
significa que a empresa não está sujeita a riscos financeiros associados a dívidas.
 No entanto, esta situação também pode ser um sinal de que a empresa não está a
crescer, pois os seus investimentos é com base no seu próprio capital, que pode
ser um desafio, especialmente em mercados competitivos. No entanto, este caso
não se aplica de todo a este cenário.

WACC
Empresa A Empresa B Empresa C
2010 2,81% 5,90% 4,51%
2011 1,16% 3,40% 4,60%
2012 3,28% 2,33% 5,93%

 À partida tendo em conta os valores de WACC, o melhor cenário é o da empresa

B em comparação com o da empresa C.

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Balanço da Empresa A, B e C - Relatório

 O WACC, ou custo médio ponderado de capital, é uma medida do custo de

financiamento de uma empresa. Ele é calculado ponderando o custo de cada
fonte de financiamento da empresa, de acordo com sua proporção no capital
total da empresa.
 Um WACC mais baixo significa que a empresa está a pagar menos pelo
financiamento, que pode levar a um aumento dos lucros da empresa. Portanto, a
empresa B está a pagar menos do que a empresa C.

Conclusão:
Em geral, um WACC mais baixo é melhor do que um WACC mais alto, pois significa
que a empresa está a pagar menos pelo seu financiamento. Um ROI mais alto também é
melhor do que um ROI mais baixo, pois significa que a empresa está a gerar mais lucros
com o capital investido.

A empresa C tem um WACC mais alto do que a empresa B, mas também tem um ROI
mais alto. No entanto, a empresa B tem um WACC mais baixo do que a empresa C, mas
também tem um ROI mais baixo.

Portanto, o melhor cenário é o da empresa C, pois a empresa C está a gerar mais lucros
com o seu capital investido, apesar de estar a pagar mais pelo seu financiamento. A
empresa B tem um retorno apenas ligeiramente superior ao seu financiamento.

Bibliografia

Ross et al., Corporate Finance, Parte IV – Capital Structure and Dividend Policy.

Brealey et al., Princípios de Finanças Empresariais, Quinta Parte – Política de

Dividendos e Estruturas do Capital.

Mota et al., Finanças da Empresa – Teoria e Prática, Capítulo 3 – Estrutura de Capital e

Política de Dividendos.