Questões ASG na Análise Fundamentalista

Estudo do CFA institute: a consideração sistemática das questões ASG potencialmente levara a uma análise mais completa e uma decisão de investimentos
mais bem informada;

Desafios sugeridos no estudo:

 Dificuldade de quantificação e monetização;

 Não padronização das informações ASG divulgadas;
 Descasamento entre desempenho e expectativas;

Princípios para investimento responsável – PRI:

- Em 2005, investidores institucionais e especialistas se reúnem para desenvolver os princípios de investimento responsável;

- Em 2006 o PRI é lançado na NYSE;

Como a organização PRI é independente, é apoiado pelas nações unidas, mas não faz parte dela;
Análise de impactos sobre os ativos

O objetivo da análise de impactos das questões ASG sobre os ativos é identificar:

 Como cada empresa incorpora as questões ASG na estratégia e prática de gestão;

 Como se relaciona com seus principais stakeholders;
 Como o posicionamento estratégico e os resultados financeiros podem ser afetados;
Levantamento de informações ASG

Aprofundar o entendimento sobre a estratégia:

- Comitês junto ao conselho de administração;

- Reesposáveis pelo debate e deliberação das questões ASG;

- Inserção nas métricas de avaliação e remuneração;

Padrões e ferramentas de relato de informações ASG

Diretrizes do GRI: mais conhecido, com indicadores;

Guia da EFFAS: indicadores quantitativos; (contabilidade)

Pronunciamento do SASB: padrões contábeis; (notas explicativas com os impactos ASG)

Banco de dados do CDP: respostas de empresas; (mostram como os riscos ambientais pode afetar o funcionamento do mercado)

Regulatório integrado do IIRC: visão de capitais e divulgação de estratégias sem indicadores;

Avaliação do impacto sobre as demonstrações financeiras

Diferentes aspectos ASG podem afetar:

- Balanço patrimonial – BP; (principalmente os intangíveis)

- Demonstração de resultado – DRE; (principalmente nos custos operacionais, receitas e custos não recorrentes)

- Fluxos de caixa no curto, médio e longo prazo;

Impactos ASG sobre as previsões financeiras

- Geração de receita;

- Custos operacionais;

- Previsões para passivos socioambientais;

- CAPEX;

Na geração de receita:

 Preferencias do consumidor;
 Mudanças no ambiente regulatório;
 Impactos negativos a imagem;
 Restrições a produção;

Nos custos operacionais:

 Uso e dependência de recursos naturais;

 Capital humano e intelectual;
 Saúde e segurança no trabalho;
 Iniciativas de ecoeficiência;
 Fortalecimento da cadeia de suprimentos;
Nos itens do balanço patrimonial:

 Impactos sobre a marca;

 Relacionamento com fornecedores e clientes;
 Gestão da força de trabalho;
 Multas e processos de natureza socioambiental;

Nas previsões de fluxo de caixa descontado:

 Investimentos em novas tecnologias;

 Fusões e aquisições;
 Custo de capital;

Integração ASG nos modelos de Valuation e investimento

Impactos positivos sobre o WACC através da redução do custo de capital próprio:

- Sensibilização do prêmio de risco;

- Ponderação no beta do ativo;

Desafio: dupla contagem de riscos