Análise de

Investimento

Thiago Teixeira

1
 Tese de Investimento

Empresa exposta a mercados com perspectivas promissoras

Empresa enfrenta cenário positivo na operação americana

Empresa cíclica
Principal driver de rentabilidade da empresa é o preço do aço no mercado

Nova gestão com grande experiência e alinhada ao acionista

Novos diretores da empresa com foco em rentabilidade e retorno aos acionistas

Empresa com boa estrutura financeira

Empresa com baixo endividamento e grande geração de caixa nos últimos anos

2
Modelo de Negócio

3
 Mini-mills predomina na Gerdau e traz mais vantagens para a companhia

Divisão das linhas de produção da companhia

Diferenças Integrada Mini-Mills
Capex Maior Menor

Matéria Prima Ferro Sucata

Fonte de Energia Carvão Energia Elétrica

25%
Localização Concentrado 75% Diversificada

Alavancagem
Maior Menor
Operacional
Ajuste da
Mais complexo Mais simples
produção
Vantagens Desvantagens
• Menor capex • Menor alavancagem operacional reduz
• Localização mais próxima do seus
Mini-Mills fornecedores e mercado consumidor •
ganhos em momentos de alta
Exposta a risco de crise hídrica no
• Menor alavancagem operacional Brasil e as consequências disso no
• Ajuste de produção com a demanda aumento do preço de energia
4
Fonte: RI da companhia; BNDES
 Ferro Longo se destaca e gera dependência do setor de construção e indústria

Linha de Produtos Participação dos produtos na empresa

12% 14% 13% 12% 13% 14%
Aços Longos 8% 10% 12% 13% 13% 14%
• Principal produto da companhia
• Menor Valor Agregado
• Maior diversidade de clientes
• Principais consumidores: 79% 76% 75% 75% 74% 72%
Construção Civíl e manufatura

Aços Planos
2017 2018 2019 2020 2021 2022
• Produção concentrada no Brasil
• Maior concentração de clientes Aços Longos Aços Planos Aços Especiais
• Principais consumidores: Principais setores
Industria automobilistica e de
transformação em geral

9%
Aços Especiais
19%
• Produção concentrada no Brasil 47%
e nos EUA
• Produto de maior valor
25%
agregado
• Principais consumidores:
Indústria automotiva
Distribuição Indústria Construção Automotivo
5
Fonte: RI da companhia
 Ferro Longo se destaca e gera dependência do setor de construção e indústria

Linha de Produtos Participação dos produtos na empresa

12% 14% 13% 12% 13% 14%
AçosExposta
Longos a setores voláteis e 8%
dependentes
10% das
12% 13% 13% 14%
• condições
Principal macroeconômicas do país
produto da companhia
• Menor Valor Agregado
• Maior diversidade de clientes
• Principais consumidores: 79% 76% 75% 75% 74% 72%
Construção Civíl e manufatura

Aços Planos
2017 2018 2019 2020 2021 2022
• Produção concentrada no Brasil
• Maior concentração de clientes Aços Longos Aços Planos Aços Especiais
• Principais consumidores: Principais setores
Industria automobilista e de
transformação em geral
9%

Aços Especiais 19%

47%
• Produção concentrada no Brasil
e nos EUA
• Produto de maior valor
25%
agregado
• Principais consumidores:
Indústria automotiva
Distribuição Indústria Construção Automotivo
6
Fonte: RI da companhia
Segmentos de
Operação

7
 Historicamente exposta ao mercado americano e brasileiro

Receita por segmento (em milhões) Volume de vendas (bilhões ton)

Brasil EUA Am. Latina Aços Especiais
Brasil EUA Am Latina Aços Especiais
13,6 2,0
11 2,1
6,9 7,2 1,7 1,3 1,6 1,7
1,3 1,7
1,1 1,3
1,0 1,2
27,9 31,1 6,3
8,1 6,1
8,8 6,1 4,3 4,5 4,1
8,6 3,8 6,7 3,8 4,3
5,5 6,9 6,3
5,1 4 3,3
4,8
19,9 14,6 17,5
14,6 17,3 15,4 15,4
34,8 33 5,6 5,5 5,6 5,2 5,8 5,4
14,8 12,9 12,6 15,8 16,1 17,8
11,6
2017 2018 2019 2020 2021 2022
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Margens EBITDA por seguimento Capacidade Instalada (bilhões ton)

Brasil EUA Am. Latina Aços Especiais Brasil EUA Am. Latina Aços Especiais
40%
35% 2,9 2,9 2,6
30% 1,7 1,5 2,5
1,5 0,9 2,5
25% 0,9
20% 7,5 7,5 6,7 6,3 5,4
15%
10%
8,2 8,2 8,2 8,1 8,0
5%
0%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022
Fonte: RI da companhia
8
Brasil

9
Operação de Negócios no Brasil detém vantagem estrutural

Divisão dos setores de venda (2022)

Ampla rede de distribuição ao redor do Brasil gera
vantagem estrutural
30%

50%

20%

Indústria Construção Venda para terceiros

Produtos comercializados

15%

55%
30%

Aços Longos Aços Planos Produtos Semi Acabados

10
Fonte: RI da companhia
 Operação de Negócios no Brasil exposição à mercados voláteis

Divisão dos setores de venda (2022)

Ampla rede de distribuição ao redor do Brasil gera
vantagem estrutural
30%
• Aços longos têm menor valor agregado e difícil compactação, o
50%
que inviabiliza transporte por longas distâncias
20%

Indústria • Rede de
Construção distribuição
Venda própria cria vantagem estrutural na
para terceiros
distribuição de aços longos
Produtos comercializados

15%
• Barreira para entrada de competidores nacionais e internacionais

55%
30%

Aços Longos Aços Planos Produtos Semi Acabados

11
Fonte: RI da companhia
 Diversidade de fornecedor e poder de barganha gera oportunidades para a companhia

Fornecimento de Sucata Ferrosa Fornecimento de minério de ferro

• Realizada por pequenos e médio
fornecedores locais
• Integração do processo produtivo dos
fornecedores com a Gerdau
• Concentração na região sudeste
• Maior poder de barganha da companhia
• Gerdau proprietária de 3 minas de ferro
em MG
• Pouca dependência de fornecedores
• Preço do ferro determinado no
mercado, pouco poder de barganha

Concentração de recicladores por região (2018) Número de usinas Gerdau por estado

1
1

Todas usinas
3 integradas
3 1
1
2
12
Fonte: RI da companhia
 Mercado brasileiro de aço longo é um duopólio consolidado

Market Share Aços Longos (2022)

12%

46% • Mercado de aços longos extremamente

42% concentrado e consolidado

• Elevadas barreiras de entrada por conta

ArcelorMittal Gerdau Outros dos canais logística e custos de iniciação

Presença da Arcelor Mittal em todo o país

• Gerdau e Acelor Mittal apresentam
marcas fortes e consolidadas no país

• Gerdau e Acelor Mittal apresentam

maior poder de barganha e menores
custos de transporte, o que gera preços
mais competitivos

13
Fonte: RI da companhia
 Empresas no setor expostas às variáveis macroeconômicas para sua rentabilidade

Setor dependendo do preço de aço no mercado para ganho de rentabilidade

Ganho da empresa influenciado por situações Margens do setor acompanham

macroeconômicas e variação do preço do aço o preço do aço
Usiminas (Marg.EBITDA)
Arcelor Mittal (Marg.EBITDA)
Preço do aço no Brasil
CSN (Marg.EBITDA)
Gerdau (Marg.EBITDA)
33%
31%
30%

25% 25%

22%
19% 18%
18% 18%
17% 17% 17%

14%
13% 13%
12%
11%
9%
9%
7% 8%
7%

2017 2018 2019 2020 2021 2022

14
Fonte: RI Gerdau, RI Usiminas, RI Arcelor Mittal, RI CSN
 Perspectivas para o mercado no Brasil dá sinais de crescimento

Indice da atividade econômica da Construção civil Perspectivas de crescimento para o setor de

construção

• Perspectiva de queda de taxa de juros

• Demanda elevada e consistente no mercado
• Novas regras e condições de financiamento:
Casa Verde e Amarela
• Setor é o principal no consumo de aço longo
e Gerdau está bem posicionada

Programa do governo prevê investimento no setor de

indústria em mais de R$1,7 trilhão até 2026

• Investimentos focados em infraestrutura

• Meta de reindustrialização do país

• Perspectiva de aumento de gastos em

infraestrutura e crescimento da indústria deve
aumentar a demanda de aço no país

15
Fonte: RI da companhia; Governo Federal; Exame; SENAI
 Avanço da produção chinesa no país gera cenário negativo para players nacionais

Volume de Exportações

“Se não conseguirmos esses 25% de alíquota de

importação, há risco de a China bombardear o Brasil e
nos obrigar a reduzir a capacidade produzida em 10%,
20% ou 30%”
- Jorge Gerdau Johannpeter

Volume de Importações do Brasil (milhões de ton)

6000
Adoção de alíquotas de importação de
5000
proteção contra a China
4000

3000 China é o maior exportador do país – 46,6%

2000

1000 Dependência do setor de agro com a China

dificulta medida pelo governo
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

16
Fonte: World Steel Association; Instituto Aço Brasil
 Crescimento chinês impulsionou o setor, mas criou oferta estrutural muito elevada

Crescimento do PIB chinês Expressivo crescimento da oferta

Crescimento chinês elevou muito Cenário atual de desaceleração da economia

consumo de aço no mundo

17
Fonte: World Steel Association; OCDE, BBC
 Oferta estrutural elevada e redução da demanda tende a reduzir margens do setor

Tendência de Redução do crescimento da Oferta estrutural no globo gera

demanda Global superprodução

Avanço da produção em economias Redução das Margens do Setor

emergentes

18
Fonte: World Steel Association; OCDE, BBC
EUA

19
 Operação de Negócios nos EUA apresenta cenário muito favorável

Divisão dos setores de venda (2022) Produtos Vendidos (2022)

25%
45% 45%
50%

25%
10%

Indústria Construção Venda para terceiros Estruturas Vergalhão Demais Aços Longos

Cenário favorável aumenta EBITDA do segmento

EBITDA (Mil) / Mil Ton

2433

1404

294 367 430

139 247 185 126
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20
Fonte: RI da companhia, US government,
 Empresa sem poder de barganha e dependente de terceiros para a distribuição
Fornecedores
• EUA são o maior exportador de
sucata para o mundo
• Baixo poder de barganha da
companhia
• Grande parte da sucata é produzido pela
companhia por meio de trituradores nas
fábricas
Exportação de sucata pelo mundo
Fonte: RI da companhia, S&P Global, Platts
Distribuição
• Modelo de mini-mills adotado pela
companhia possibilita localizações mais
estratégicas para a companhia
• Venda por meio de canal de distribuição
terceirizado
Distribuição das siderúrgicas da companhia
21
 Mercado americano é concentrado, o que cria dificuldades para crescimento para Gerdau

Market Share
ArcelorMittal

22,73% Nucor • Mercado concentrado após movimentos

Corporation
1,60%
Steel Dynamics de integração de empresas entre 2010 e
38,92%
Inc 2020
7,89% Cleveland
• Movimento visa gerar operações
Gerdau USA
9,97% verticalizadas com maior eficiência e
18,89%
Outros menores custos

Localização das siderúrgicas USA • Concentração e integração de

processos criam barreiras para entrada
de novos players e crescimento de
players menores

• Cenário de dificuldade para a expansão

de market share da Gerdau no país

Gerdau

22
 Estados Unidos tem elevado consumo de aço, o qual é suprido por usinas locais

Consumo de Aço EUA Demanda por aço por seguimento (2023)

(a.m. em milhões de toneladas)
9%
5%
6%
8% 46%

26%

Construção Transporte
Máquinas & Equipamentos Energia
Eletrodomésticos Outros
Limitação da importação gera maior consumo da produção interna

Participação do aço importado no Importação & Exportação

volume consumido no país (a.m) (a.m. em milhões de toneladas)

23
Fonte:US Government; World Steel Association
 Protecionismo americano leva à maiores preços de aço no mercado interno
Preço do aço nos mercados nacionais

Perspectivas futuras positivas para a operação com o cenário favorável dos EUA:

Aumento da indústria no país por reshoring Planos governamentais devem aquecer indústria

24
Fonte:RI da companhia; MoldMaking; KPMG; Jack Connes
 Apoio estatal gera perspectiva de crescimento para empresas no setor

Apoio Estatal no financiamento do

desenvolvimento econômico
Infra. Transporte
Outros
658 621 Mais de US$1.3
Trilhão em
investimento de
US$ 2 Tri infraestrutura em
Infra. 128 uma década
Pública 300
111 Manufatura
Água 180 213
Pesquisa
Moradia

Driver de ganhos para a Gerdau será o aumento

Perspectivas positivas para o futuro
do preço do aço e não o volume de vendas
0 100%
94% 92%
90% Alíquota sobre importação de aço de 25%
0 78% 80%
76%
0 7266 7266 60%
6693 6692,6 6692,6
IRA and CHIPS act proverão US$ 370 bilhões
0 40% em financiamento. American Jobs Plan mais
US$ 2 tri áté 2031
0 20%

0 0%
AISI projeta aumento de 50.000 toneladas de
2018 2019 2020 2021 2022 aço a cada US$1Bilion investidos em
infraestrutura
Capacidade Instalada (mil ton) Taxa de utilização
25
Fonte: Fast Market; US Government; Invest News; LA Times
 Demais
Operações

26
 Am. Latina tem foco no mercado interno e baixa relevância na companhia
Divisão dos setores de venda (2022) Setor com participação baixa na empresa

10% Participação na receita líquida Participação no EBITDA

20% 14%
12% 10%
10%
9% 9% 9%
8% 8%
70%

Indústria Construção Venda para terceiros 2018 2019 2020 2021 2022

Aços Especiais focado no setor automotivo e em queda pela desaceleração de tal setor
Crise de semicondutores na pandemia afetou a venda de carros, com perspectiva de gradual recuperação nos próximos anos

Divisão dos setores de venda no Brasil e EUA (2022) Setor com participação baixa e em queda

Participação Receita Líquida Participação no EBITDA

20%

20%
18% 17% 17%
14% 14% 14% 13%
80% 9% 9%

2018 2019 2020 2021 2022

Automotivo Não Automotivo 27
Fonte: RI da companhia
 Empresa alinhada com novas tendências e se preparando para o futuro
A partir da Gerdau NEXT empresa realiza investimentos em novos negócios complementares ao aço, o que a deixa posicionada para
tendências futuras

• Investimentos complementares ao aço

• Aceleração e investimento em startups

com potencial

• Diversificação do portifólio cria novas

vias para o crescimento da empresa

• Foco nos setores de:

• Construtech
• Sustentabilidade
• Tecnologia
• Mobilidade
• Participação ainda é mínima nas
receitas

28
Fonte: RI da companhia
Histórico & Governança

29
 Histórico marcado por crescimento inorgânico e transição para negócios mais rentáveis

Expansão pelo Brasil e pelo mundo Desinvestimento Novas Vertentes

2014-2018 2020-2023
Processo de Criação de fundo
desinvestimento de VC para
1901 1967 1980 com venda de investimentos em
usinas em 7 iniciativas
Fundação da Iníco da expansão Início do processo de
países para foco complementares
empresa - Porto pelo Brasil internacionalização -
nas Américas ao aço
Alegre Uruguai

1948 1989 2002 2018 2020 - 2022

Início do processo Expansão Am. Do União dos ativos Gustavo Resultados
de siderurgia: Norte: Ameristeel norte americanos Werneck (CEO) recordes na
modelo de mini-mills Cambridge com a Co-Steel - primeiro não história da
descendente da companhia
família no cargo

Fonte: RI da companhia 30
 Desinvestimento trouxe redução de alavancagem financeira e maior rentabilidade

Desinvestimento gerou caixa e possibilitou amortização Foco em ativos com maior rentabilidade se mostrou
de dívidas verdade e trouxe maior eficiência operacional

Dív. Líqudia/EBITDA Margem Bruta Margem EBIT

Fim do processo de
21,5 desinvestimento
27%
20,2

23%
22%

11 11,1 13% 14%

13%
12% 12%
9,1
8,2 8,6 11%
10% 10%
9% 9%
8%
7% 6%
Ganho de eficiência
3,2 4% 4%
3% operacional
1,2 1,2

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

31
Fonte: RI da companhia
 Desinvestimento focado em ativos mais rentáveis elevou o retorno da companhia

Desinvestimento reduziu a capacidade instalada da Empresa conseguiu gerar maior valor ao acionista ao
companhia focar em seu core business

Capacidade Instalada (mil ton) ROE Ajustado

32%

4731
4378 4446
4323 25%
4186
3889 3950

3326 3374 3279

3221
2952 2866
Melhora de ROE causada
pelo desinvestimento

10%
8%

5%
2% 2% 2%

2010201120122013201420152016201720182019202020212022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

32
Fonte: RI da companhia; UFJF
 Família fundadora historicamente na gestão e concentrando poder

Gerdau (distribuição de ações) Metalúrgica Gerdau (ON)

19%
34%
6% 43%

66%
32%

ON PN INDAC Grupo Gerdau Inv. Institucionais Público

Concentração de votos com a família

Gerdau (ON) fundadora

2% Maior visão de longo prazo para a companhia e

amplo conhecimento do negócio

Administração baseada em descendência e

não meritocracia

98% 100% de Tag Along em ações ON e PN para

proteção dos acionistas

Metalúrgica Gerdau Outros

33
Fonte: RI da companhia
 Conselho experiente, mas marcado pela concentração da família fundadora nele
Anos na empresa Anos no cargo

37 3 40 5 40 3

Guilherme Gerdau André Gerdau Cláudio Johanpeter

Presidente VP VP
Coordenou operação de Aços Especiais, Ex-CEO. Deixou o cargo por suspeita de Foi COO e presidente do conselho
Am. Latina corrupção
Remuneração fixa e variável dos gestores:
Remuneração contribui para a estrutura de concentração de poder nas mãos da família fundadora
Benefício Pós-Emprego Fixa Opções Bônus

3% 3% 5%

37% 39%
49%

20% 22% 0%

40% 46%
36%

2019 2020 2021 34

Fonte: RI da companhia
 Histórico da companhia é manchado por casos de corrupção da família

Jorge Gerdau, ex-CEO do grupo

e ex-presidente do conselho da
Gerdau foi acusado de pagar
R$75 milhões em propina em
2017

Gerdau foi acusado no caso

Zelotes por ter sonegado R$1,5
Bilhão de impostos e pagamento
de propina para membros do
Carf em 2017

Richard Gerdau, um dos

representante da família no
conselho da 3R, é acusado de ter
realizado Insider trading com
informações privilegiadas em 2023
35
Fonte: G1; Folha; Brazil Journal; Estadão
 Diretores com longo histórico na companhia e interesses alinhados com o do acionista
Anos na empresa Anos no cargo

16 5 18 1 19 6

Gustavo Werneck Rafael Japur Marcos Eduardo

CEO CFO VP de Estratégia
Histórico diverso de operações, o que Atuações em áreas de finanças Foi diretor comercial, VP da operação do Brasil,
gera visão ampla sobre o negócio Participação no processo de desinvestimento Argentina e Uruguai
Remuneração fixa e variável dos gestores:
Remuneração baseada em resultados e alinhado com os interesses dos acionistas
Benefício Pós-Emprego Fixa Opções Bônus
Diretores Estatutários CEO
2% 2% 1%
3% 3% 2%
16% 14% 11% 28% 31% 31%

38%
45% 65%
48% 42%
53%

45%
36%
22% 22% 25%
14%

2019
Fonte: RI da companhia
2020 2021 2019 2020 2021 36
 Análise
Financeira

37
 Predominância de custos variáveis, mas apresenta alavancagem operacional
Custos são elevado e predominantemente variáveis, mas, por ter margens baixas, empresa ainda se beneficia de alavancagem
operacional pela diluição dos custos fixos
Empresa afetada por Empresa consegue ter elevado ganho de escala em
custos variáveis momentos favoráveis
Pessoal Manutenção Depreciação Preço/ Mil Ton EBITDA/ Mil Ton
Metálicos Energia Outros Valores em milhões

6,92

8% 10% 6,16
10% 10% 12% 10%
2.8X
13% 13% 15%
15% 15% 17%

3,82

46% 49% 46% 3,17 3,28

46% 39% 56%
2,47

5%
6,2X 1,83 1,81
5% 5% 4% 4%
6% 7% 6% 3% 8%
6% 5% 0,67
20% 0,46 0,47
18% 17% 18% 15% 18% 0,29

2017 2018 2019 2020 2021 2022

2017 2018 2019 2020 2021 2022

38
Fonte: RI da companhia; UFJF
 Rentabilidade da companhia atrelado ao preço do aço no mercado
Por ser uma empresa price taker, Gerdau tem como principal driver de rentabilidade o preço de seus produtos no mercado

Cenário favorável de marcado Elevação de preços permitiu aumento de margens e

elevou os preços do aço geração de FCO forte
14000 FCO (em milhões) Margem EBITDA 30%
Preço do Aço no Brasil 28%
12000
25%

10000 22%
20% 20%
12516
8000
11150 15%
6407
6000 13%
12% 12%
10%
4000

2076 1999 5%
2000 1642

0 0%
2017 2018 2019 2020 2021 2022

39
Fonte: RI da companhia; UFJF
 Empresa intensiva de capital, com grande necessidade de capital de giro
Gerdau se caracteriza por ser uma empresa de capital intensivo, o que garante capital de giro elevado e CCC longo

CCC elevado por conta de seu processo produtivo e Maior volume de vendas aumenta capital
aumento da demanda, o que eleva estoque de giro
Estoque Clientes Forncedores CCC 14000 90%
FCO (em milhões) FCO/EBITDA
83% 12516
80%
12000
11150
98 70%
88 10000
90 91 86 60%
74 79
54%
72,2 74 8000 52%
50%
67 48%
63 65 6407
52 6000 40%
51
39
33 37 38 30% 29% 30%
31 30 4000
35 26 20%
27 2076 1999
25 2000 1642
10%

0 0%
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022
40
Fonte: RI da companhia
 Fluxo de caixa operacional é suficiente para arcar com capex
Geração de caixa com as operações da empresa é elevado, mas pouco é reinvestido. Isso ocorre devido ao histórico ruim de
investimentos da empresa e novas perspectivas de investimentos focados em rentabilidade e ganho de eficiência

Capex vem sendo aplicado em manutenção e melhorias nas

Geração do FCL pela companhia elevado operações existentes
Valores em milhões Manutenção Expansão e atualização
Valores em milhões

9587
2500
1707,1
6858 1132

4759
525 560
2364 2592,9 2500
2710
1221 1090

2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 2023E

41
Fonte: RI da companhia
 Elevada geração de caixa foi sendo utilizado para amortizar dívidas
FCO gasto com pagamento de dívida para desalavancar a empresa e deixá-la em cenário de dívida mais saudável. Restante de
capital foi distribuído aos acionistas em forma de dividendos, vide preferência do mercado de sacar capital da empresa

FCO forte ao longo dos anos permitiu desalavancagem financeira

e posteriormente foi captura pelos acionistas

Dividendos Amortização de Dívida Dívida

Valores em milhões

5585
2771 3042 3265 2560 3120
2455 2263
-86 -86 609
-455 -358 -599 -484 -275
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
-2173
-4606 -5339
-5028 -4885 -5084 -5891
-7241 -6000

-3201
-5116

42
Fonte: RI da companhia
 Amortização da dívida levou à estrutura de endividamento mais saudável
Elevados gastos em amortização reduziram o endividamento da empresa e trouxeram a sua relação de dív. Liq / EBITDA para
patamares mais baixos

Redução da dívida bruta para ficar em linha com a meta Empresa conseguiu estar em linha com os parâmetros
de dívida bruta de R$12 Bilhões de endividamento estipulados por ela (1X – 1,5X)

Caixa Dívida Líquida Dív. Líqudia/EBITDA

Valores em bilhões

21,5
20,2

19,5

14,5 11 11,1
13,6 9,8
9,7 4,2 8,6
13,1 8,2
11,6
7,2

7,7 8,6 3,2

5,9 7 6,1 6,3
4,8 1,2 1,2
3,4 3,3

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

43
Fonte: RI da companhia
 Exposição da empresa à mercado externo possibilita custo de dívida menor
Operação no exterior possibilita endividamento a um custo mais baixo. Além disso a empresa detém dívidas de longo prazo e
compatíveis com o caixa da companhia

Dívida de longo prazo e com caixa sólido para honrar

Concentração de dívida nos EUA trás menores custos
com suas obrigações

Dólar Real Outros

Vencimento da dívida (bilhões)

5% 5

26% 4,184

69%

2,1

1,2
1
0,8
0,6

• Custo Médio da Dívida: 10,7%

• Taxa Selic: 12,75% Caixa 2023 2024 2025 2026 2027 2030 ou
(2023) Após
44
Fonte: RI da companhia
SWOT & Matriz
de Risco

45
 Matriz SWOT

Empresa com vantagens competitivas fortes no setor. Entretanto histórico é marcado por corrupção e investimentos ruins

Strengths Weaknesses Opportunities Threats

• Escala operacional • Histórico ruim de • Crescimento dos • Desaceleração da

no Brasil operações e setores de indústria e economia chinesa e
expansão construção no Brasil e sua demanda por aço
• Forte canal de • Diversos problemas de nos EUA
distribuição governança e corrupção • Aumento da
• Retorno da indústria
no histórico da empresa automotiva após importação de aço pelo
• Histórico longo, Brasil
garantindo • Concentração de poder pandemia
confiança na na família fundadora • Protecionismo no • Forte competição
empresa pelos mercado brasileiro com interna nos EUA
• Empresa com grande
clientes novo projeto de
ciclicidade
• Alinhamento da alíquota de importação
diretoria com os • Aquisições de
acionistas negócios promissores
• Usinas com por meio da Gerdau
localização NEXT
estratégica
46
 Matriz de risco: impacto e probabilidade dos principais riscos

Problemas de gestão e riscos setoriais pelo contexto chinês se demonstram as maiores ameaças para a companhia

Riscos Macroeconômico
Impacto Positivo

M1: Programas
M4 governamentais de fomento à
indústria
O4 M2: Inflação e aumento de
M1 taxa de juros

M3: Valorização do Real

M4: Crescimento setor de construção

Riscos Setoriais
S1: Desaceleração da
demanda de aço chinesa
Probabilidade
M3 S2: Aumento da importação
de aço pelo Brasil
O3
Impacto Negativo

S3: Queda do preço de aço

S2 nos mercados globais

O2 Riscos Operacionais
S1 O1: Problemas de gestão na
companhia
O1 O2: Investimento de capex
M2 S3 ruim
O3: Aumento da
alavancagem financeira
O4: Desenvolvimento de novas
vertentes de crescimento
47
Q&A

48
Anexos

49
 Processo produtivo

Alto-forno

Conversor
Minério
de Ferro

Usina
Integrada Lingotamento
Contínuo
Forno
Elétrico a
Arco Tarugos
Mini-mill Panela
Sucata
Forno
Ferro Panela
Gusa

Forno de
Bloco Laminador Reaquecimento
Trefila Fio Formador de
Máquina Espiras

Leito de
Arame
Trefilado Resfriamento

Máquina
de Pregos
Processos Galvanização
de Solda

Vergalhão Arame Tela soldada Pregos Arames para soldas Arames farpado, Perfis Barras e Vergalhão GG 50
CA 60 recozido nervurada e eletrodos ovalado e galvanizado Estruturais perfis

50
Fonte: RI da companhia