SUMÁRIO: PROBLEMA DE AGENCY

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Em uma empresa individual, onde há apenas um
sócio, não há problemas de conflito de interesses.
Porém, toda vez que um accionista não for
proprietário de 100% do capital de uma empresa,
há a possibilidade de surgir um problema grave que
poderá, inclusive, levar a empresa à falência: isso é
o problema de agency (ou de agência =
administração da empresa).
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Brigham (1999, p. 17) define o problema de
agency (ou de agência) como “conflito potencial
de interesses entre o agente (o administrador) e
os accionistas externos à administração ou os
credores (portadores de títulos de dívida)”.

Gitman (2004, p. 17) define o problema

de agency como “a possibilidade de os
administradores colocarem seus
objectivos pessoais à frente dos objectivos
da empresa”.
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Por sua vez, o problema de agência entre os
accionistas (por meio dos administradores) e os
credores existe quando uma empresa decide
investir em projectos de alto risco e risco maior
do aquele previsto pelos credores. Se os projetos
forem bem-sucedidos, os benefícios serão dos
acionistas; se forem malsucedidos, os prejuízos
serão repartidos entre os credores (possuidores
de título de dívida da empresa).
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Outro problema que pode ser causado pela relação entre
accionistas (por meio dos administradores) e credores
acontece quando a empresa aumenta a participação do
capital de terceiros (empréstimos, títulos de dívida etc.)
objectivando um maior retorno para os accionistas e faz
com que o valor das dívidas antigas tenha uma
desvalorização. Claro que os detentores de títulos de
dívida não ficam nem um pouco satisfeitos com tal
situação.
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OS STAKEHOLDERS?
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São pessoas interessadas nos resultados da
empresa, que têm direito potencial sobre os
FLUXOS DE CAIXA gerados por ela. São, por
exemplo, fornecedores, bancos, empregados,
clientes e governo. Cada qual tem interesses
específicos na empresa.

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 Bancos e instituições financeiras estão interessados em descobrir
se a empresa pagará seus empréstimos sem dificuldades.
 O governo está interessado no volume de impostos gerados pela
venda de produtos e serviços e na ampliação de impostos, em
geral.
 Os empregados estão interessados na parcela dos lucros que irão
dividir e se a empresa está entrando em uma fase difícil, o que
poderia resultar na sua demissão.
 Os fornecedores querem saber se a empresa terá capital de giro
suficiente para pagar as compras feitas.
 Os clientes estão interessados em saber se a empresa continuará
fornecendo mercadorias/serviços para eles, evitando, assim, o
custo com a transferência para um novo fornecedor. 8
 TRABALHO PARA CASA
Duas empresas apresentam os problemas de agency destacados a seguir. Para cada caso,
identifique o tipo de problema de agency existente e quem são seus protagonistas.

a. Acabei de abrir o capital da minha empresa, transformando-a de sociedade individual

em sociedade anónima. Como terei novos sócios, decido trabalhar um pouco menos
do que eu vinha trabalhando e resolvo atribuir salários maiores para mim mesmo, pois
as despesas serão divididas entre todos os accionistas da empresa.

b. Sou administrador financeiro de uma empresa e decido, a pedido dos acionistas

majoritários, investir em projectos de alto risco em busca de rentabilidade maior. O risco
desses projectos é, na realidade, maior do que o previsto pelos detentores de títulos de
dívida da minha empresa

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Relacione os stakeholders às informações de seu interesse geradas pela empresa.
1. Fornecedores.
2. Empregados.
3. Bancos e instituições financeiras.
4.Governo.
5. Clientes.
( ) Capacidade de a empresa quitar seus empréstimos.
( ) Impostos gerados pela venda de produtos e serviços.
( ) Participação nos lucros e manutenção da actividade laboral.
( ) Capital de giro suficiente para pagar suas dívidas de curto prazo.
( ) Empresa saudável, evitando custos de possível transferência de fornecedor.
( ) Capacidade de ampliação de arrecadação de impostos.

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 FIM [
TeVinte (Secretaria da União Nordeste)
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