Curso de Formação de Empresários 1

ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Formador:
Eurídio Outor

(euridio@outor.pt)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 2

Objectivo do Módulo
Pretende-se apresentar uma visão do que é:

- o investimento e qual a sua importância,

- o que é um projecto de investimento e quais as fases da sua
elaboração,
- alguns incentivos disponíveis para o financiamento da
execução,
- tendências de apoios evidenciadas no novo QREN 2007-
2013.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 3

Conceitos

Investimento e Poupança

Investimento …

o que é

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 4

Conceitos

Investimento e Poupança

“(…) investimento significa acumulação de

possibilidades de produção, quer directamente
através de projectos produtivos, quer
indirectamente através de projectos não
directamente produtivos mas que, de uma forma
ou de outra, contribuem para a dinamização da
actividade económica, o crescimento da
produtividade,
produtividade o aumento do produto e dos
rendimentos sociais e para a melhoria das
condições de vida em geral."
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 5

Conceitos

Investimento e Poupança

“Traduz-se na aplicação de uma poupança

social e constitui a «mola mestra» do
crescimento económico sustentado, que
impulsiona o desenvolvimento.”

(Marques, Albertino, “Concepção e Análise de Projectos de Investimento”, 3ª Ed., Edições Sílabo,

2006)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 6

Conceitos

Relembrando…

Economia:
Economia Estudo da forma como as sociedades utilizam RECURSOS
ESCASSOS na produção de bens para satisfação das necessidades
múltiplas, e de como os DISTRIBUEM pelos vários indivíduos.

Ponto de partida da Ciência Económica: os recursos disponíveis

são escassos – oferta é limitada. Então, Bens Económicos são
Bens Escassos.

Factores de Produção: Recursos Naturais (tudo o que existe na

natureza em estado bruto)+ Trabalho (aplicação do esforço do
homem na produção) + Capital (recursos – bens duráveis –
produzidos pelo homem).

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 7

Conceitos

Decisão de Investir

INVESTIR => aplicação da poupança

social no circuito económico pelos
diversos agentes económicos.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 8

Conceitos
Decisão de Investir

Óptica do AFORRADOR:

•não intervém directamente com as suas poupanças no

processo produtivo;
•a decisão de aplicação da poupança no circuito económico
resulta da remuneração que espera obter ao efectuar
depósitos a prazo ou ao comprar acções, por exemplo;
•confia nas instituições que aplicam as suas poupanças, e,
assim, as injectam no circuito económico;

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 9

Conceitos
Decisão de Investir
Óptica EMPRESARIAL:
•a decisão de aplicação da poupança no circuito económico
resulta alcançar;
•da análise da rendibilidade dos projectos;
•cabe ao empresário a decisão da combinação e organização
dos factores de produção e a responsabilidade pelos
resultados a
Iniciativa da produção; •Preocupação com a
Definição dos seus fins económicos; RENDIBILIDADE.
Escolha dos meios técnicos a usar;
Assunção do risco do investimento;
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 10

Conceitos
Decisão de Investir

Nota:

• RENDIBILIDADE: Relação entre o resultado

obtido (lucro ou prejuízo) e as vendas ou
outra grandeza de capital.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 11

Conceitos
Decisão de Investir
Óptica NACIONAL E SOCIAL:

•para além dos aspectos de rendibilidade financeira (sempre

subjacentes na avaliação de qualquer projecto), são tidos em conta os
efeitos múltiplos em termos da economia e do social, sejam
estes efeitos directos ou indirectos;
•tem em conta as utilizações alternativas dos recursos escassos
afectos ao investimento;

(Nota: o que é rentável para a empresa não o é necessariamente para a

economia nacional. Por exemplo, um projecto industrial altamente poluente
que assegura elevados lucros ao seu promotor pode implicar custos elevados
para a colectividade que não sejam adequadamente compensados pelos
benefícios do projecto).
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 12

Conceitos

Investimento

diferentes perspectivas diferentes perspectivas do

nas decisões de investir conceito de investimento

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 13

Conceitos
Investimento

Perspectiva do Aforrador

•investimento traduz-se numa abstenção de consumo

presente (ou seja, realização de uma poupança)
visando a obtenção de consumos futuros
superiores

(aplicação do capital e a sua posterior recuperação com

acréscimo: juros de empréstimos a prazo, mais-valias na
venda de acções).
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 14

Conceitos

Investimento perspectiva micro económica

Perspectiva Financeira - óptica da empresa ou do

empresário:

•Aplicação de capitais (próprios ou alheios);

•Ênfase à aplicação em sentido monetário => para realizar
investimento é necessário existir uma expectativa de
recuperação dos valores investidos e de uma
remuneração adicional (lucro);
lucro

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 15

Conceitos

Investimento perspectiva micro económica

Financeira - óptica da empresa ou do empresário:

[proveitos>custos] =>

•assegurar possibilidades de continuar a fazer investimentos;

•capacidade para pagar os custos dos capitais alheios usados;
•remunerar os factores produtivos;
•recompensa pela assunção de risco, …
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 16

Conceitos

Investimento perspectiva macro económica

Económica e Social - óptica do economista e do governo:

•em sentido lato, investimento refere-se a toda a afectação de

recursos visando a obtenção de resultados em determinado
prazo;
• estes recursos (investimentos) podem traduzir-se em
equipamentos, infra-estruturas, I&D, estudos, projectos,
formação de recursos humanos, consultoria, ….
•a execução dos projectos exige, também, a existência de
expectativas de recuperação futura do investimento e da
obtenção de excedentes; >>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 17

Conceitos

Investimento perspectiva macro económica

Económica e Social - óptica do economista e do governo:

•nestes investimentos são, continuamente, confrontadas

as questões de competitividade e produtividade face
a outros investimentos alternativos, a outras
economias e a outras sociedades;

Nota: Produtividade = capacidade dos factores de

produção para gerarem produto.
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 18

Conceitos

Outras distinções de investimento:

Investimento em Capital Fixo

1.Corpóreo (terrenos, edifícios e outras construções, máquinas,

material de carga e transporte, mobiliário, …)

2.Incorpóreo (estudos, projectos, registos de marcas e patentes,

despesas de constituição, trespasses, …)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 19

Conceitos

Outras distinções de investimento:

Investimento em Fundo de Maneio

Existências Médias (stock médio: em matérias-

primas+produtos acabados+produtos em curso de fabrico)
+ Crédito Médio Concedido a Clientes
– Crédito Médio Obtido de Fornecedores

Nota: devem também ser considerados os movimentos com o

Estado
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 20

Conceitos

Projecto de Investimento (algumas definições)

“Um projecto de investimento industrial ou não,

equivale a utilizar num futuro próximo,
recursos raros ou pelo menos limitados
(poupança nacional, divisas estrangeiras, mão-de-obra
especializada), na esperança de obter em
contrapartida durante um certo período de tempo, um
benefício financeiro ou receita resultante da
venda de um produto, uma vantagem social
resultante da construção de uma escola, de um hospital, etc”
(OCDE - Organização de Cooperação e de Desenvolvimento Económicos).
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 21

Conceitos

Projecto de Investimento (algumas definições)

“Um projecto de investimento traduz-se numa

intenção ou proposta de aplicação de recursos
produtivos escassos em activos fixos, corpóreos e
incorpóreos, e acréscimos de fundo de maneio,
com o fim de melhorar ou aumentar a produção de
um determinado bem ou serviço em quantidade ou
qualidade, ou de diminuir os seus custos de
produção.”

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 22

Conceitos

Projecto de Investimento (algumas definições)

“Proposta para investimento de capital para

fomentar a possibilidade de fornecimento de
bens e serviços”
(Banco Mundial)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 23

Conceitos

Projecto de Investimento (algumas definições)

“Conjunto de acções elementares e ordenadas,

revestindo um carácter de transitoriedade,
consumindo recursos relevantes e cuja realização
deve originar uma mudança para uma situação
qualitativa e quantitativamente superior”.

(Marques, Albertino, “Concepção e Análise de Projectos de Investimento”, 3ª Ed., Edições Sílabo,

2006)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 24

Conceitos

Projecto de Investimento (algumas definições)

Em suma,

Pontos comuns das várias definições:

• Todo o projecto => afectação de recursos

escassos (materiais e humanos) num
momento próximo e
• Visa a obtenção de benefícios (lucros ou
excedentes) num período mais ou menos
longo.
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 25

Classificação dos Projectos

a) Quanto ao grau de incerteza dos resultados a obter

em consequência das decisões de investir:

Investimentos de SUBSTITUIÇÃO ou de RENOVAÇÃO:

RENOVAÇÃO
substituição de equipamentos usados; não aumentam
significativamente a capacidade produtiva da empresa;
apresentam menor grau de incerteza.

Justificam-se pelo desgaste físico dos equipamentos, pela

possibilidade de avarias frequentes e obsolescência (em
virtude do progresso técnico).

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 26

Classificação dos Projectos

a) Quanto ao grau de incerteza dos resultados a obter

em consequência das decisões de investir:

Investimentos de EXPANSÃO:
EXPANSÃO aumentam a capacidade
de resposta/oferta da empresa.
Exigem, por isso, estudos de rendibilidade em que se
comparam os proveitos acrescidos vs custos acrescidos
do projecto (proveitos marginais).

Recomenda-se a análise previsional de mercado.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 27

Classificação dos Projectos

a) Quanto ao grau de incerteza dos resultados a obter

em consequência das decisões de investir:

INVESTIMENTOS DE INOVAÇÃO e de modernização:

modernização visam
a redução de custos de funcionamento, a produção de
novos produtos ou aperfeiçoamento dos existentes ou o
alcance de novos mercados.

Inclui investimentos em equipamentos novos com características

técnicas diferentes para produzir mais ou melhor com os mesmos
custos, ou o mesmo com menores custos.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 28

Classificação dos Projectos

a) Quanto ao grau de incerteza dos resultados a obter

em consequência das decisões de investir:

Investimentos ESTRATÉGICOS:
ESTRATÉGICOS não pretendem
aumentar directamente a rendibilidade.

Visam, antes, reduzir os riscos da empresa, isto é,

pretendem assegurar condições mais favoráveis ao seu
desenvolvimento e aos sucesso dos projectos.

Exemplo: I&D, aquisições de empresas,…

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 29

Classificação dos Projectos

b) Quanto aos efeitos e relações entre as diferentes

propostas de investimento:
Investimentos COMPATÍVEIS:
COMPATÍVEIS i) ECONOMICAMENTE
DEPENDENTES: os benefícios esperados de um investimento são
afectados pela decisão de aceitar ou de rejeitar um outro
investimento.

• Se a decisão de um investimento =>acréscimo de lucros ou redução de

despesas de outro =>projecto dependente e complementar.

• Se a decisão de um investimento =>decréscimo de lucros ou aumento de

despesas de outro =>projecto dependente e concorrente ou substituto.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 30

Classificação dos Projectos

b) Quanto aos efeitos e relações entre as diferentes

propostas de investimento:
Investimentos COMPATÍVEIS:
COMPATÍVEIS ii) ECONOMICAMENTE
INDEPENDENTES: os benefícios de um investimento não são
afectados quer um 2º projecto seja aceite ou rejeitado =>
verificação de 2 condições:

• o investimento (A) deve ser tecnicamente possível

independentemente da aceitação ou rejeição do investimento (B), e
• os lucros esperados de (A) não são afectados pela aceitação ou
rejeição de (B).

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 31

Classificação dos Projectos

b) Quanto aos efeitos e relações entre as diferentes

propostas de investimento:

Investimentos INCOMPATÍVEIS ou MUTUAMENTE

EXCLUSIVOS:
EXCLUSIVOS a realização conjunta dos projectos de
investimento não é possível tecnicamente.
Também se aplica no caso em que os lucros esperados de um
investimento são anulados pela aceitação de outro projecto de
investimento.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 32

Classificação dos Projectos

c) Quanto à sua natureza ou a sua relação com a actividade

produtiva:

Projectos DIRECTAMENTE PRODUTIVOS:

PRODUTIVOS dão origem à
produção de bens e/ou serviços susceptíveis de
transacção no mercado => criação, renovação ou
expansão de actividades de produção de bens
transaccionáveis no mercado.

Os seus resultados são quantificáveis e, por isso, alvo de

avaliação financeira segundo a metodologia de análise
custos/benefícios.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 33

Classificação dos Projectos

c) Quanto à sua natureza ou a sua relação com a actividade

produtiva:
Projectos NÃO DIRECTAMENTE PRODUTIVOS : criação, renovação
ou expansão de actividades de produção de serviços de apoio.

Exemplos:

• Educação, infra-estruturas (actividades de suporte à actividade

produtiva)
•Polícia e Exército (garantem o funcionamento do sistema político,
económico e social)
• Defesa do ambiente, saúde e cultura (relacionam-se com a melhoria
do bem-estar individual e/ou colectivo)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 34

Classificação dos Projectos

d) Quanto à dimensão:

GRANDES PROJECTOS DE INVESTIMENTO (exercem influência no

nível geral de preços)

PEQUENOS PROJECTOS (não têm qualquer efeito sobre o nível

geral de preços)

=> Tem em atenção a influência do investimento no sistema de

preços.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 35

Classificação dos Projectos

e) Quanto à inserção sectorial:

.Agrícolas/Industriais/Comércio/Serviços
.Multisectorial

f) Outras classificações (quanto à origem dos fundos –

públicos/privados; quanto ao tipo de financiamento –
donativos/crédito nacional e/ou internacional/autofinanciamento/
financiamento misto, …)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 36

Etapas e Ciclo de um Projecto

Diferentes autores podem propor diferentes formas de

elaborar e acompanhar o desenvolvimento e a vida de um
projecto, através de escolha dos passos sequenciais mais
adequados a cada caso. Todavia, é possível encontrar
elementos comuns entre as diferentes propostas:

FASES do Projecto

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 37

Etapas e Ciclo de um Projecto

1ª) Identificação do projecto

2ª) Preparação ou elaboração do projecto

3ª) Análise/Avaliação do projecto

4ª) Decisão do projecto

5ª) Implementação/Execução do projecto

6ª) Funcionamento (exploração) do projecto

7ª) Controlo e acompanhamento do projecto

8ª) Avaliação ex-post do projecto

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 38

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

1ª) Identificação do projecto

•Identificação e selecção de oportunidades de investimento existentes

(contexto empresarial, regional, sectorial, nacional ou internacional);

•Procura de ideias latentes de projectos (exemplo: identificação de

necessidades sociais a satisfazer com o projecto);

•Clarificação e amadurecimento das ideias => sua formalização;

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 39

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

1ª) Identificação do projecto (cont.)

•Oportunidades de investimento -> Projecto de Investimento

(identificação do projecto entre as oportunidades estudadas
=> início do ciclo do projecto);

•Elaboração do esboço do projecto (ou anteprojecto) em linhas

gerais;

•Estudo de experiências anteriores para objectivos ou problemas

idênticos.
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 40

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

2ª) Preparação ou elaboração do projecto

•Demonstração de que o projecto é viável em termos técnicos,

económicos e financeiros;
financeiros

•Fundamentação da selecção preliminar e a definição do projecto;

•Formalização e apresentação do projecto <= estudos de mercado

e questões comerciais que justificam os benefícios esperados da
implementação do projecto, e estudos técnicos que fundamentam
os custos associados às infra-estruturas e equipamentos necessários
ao processo produtivo;
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 41

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

2ª) Preparação ou elaboração do projecto (cont.)

•Hipóteses de localização, questões jurídicas, fiscais, administrativas,

financeiros;

•Construção de variantes (alternativas para o projecto – projectos

mutuamente exclusivos) e registo dos respectivos benefícios e custos
previsionais.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 42

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
2ª) Preparação ou elaboração do projecto (cont.)

•Estudos de pré-viabilidade: sistematização da informação e 1ª

indicação de que o projecto é válido e aconselhável entre as diferentes
alternativas de investimento.

1ª abordagem aos:
Estudos de mercado
ESTUDOS DE VIABILIDADE
Estudos técnicos
Aprofundamento daqueles
Estudos económicos estudos
e financeiros

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 43

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
2ª) Preparação ou elaboração do projecto (cont.)

Com a realização dos estudos de pré-viabilidade é possível

tomar uma das seguintes decisões:

A) não existem dúvidas quanto à viabilidade do projecto =>

parte-se logo para o seu lançamento;
B) projecto insuficientemente fundamentado => realizar os
estudos de viabilidade e estudos de pontos críticos;
C) os resultados já obtidos são claros quanto ao “desinteresse”
do projecto => não vale a pena dar continuidade à ideia e ao
seu estudo.
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 44

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
2ª) Preparação ou elaboração do projecto (cont.)

A opção B), que significa que os estudos preliminares são

insuficientes ou não conclusivos, é a mais frequente => partir
para os Estudos Viabilidade -> apresentação formal do
projecto e aprofundamento de questões como:

•Dimensão e características do mercado;

•Exigências dos produtos e/ou serviços a produzir pelo projecto;
•Disponibilidade de inputs necessários à execução e funcionamento do
projecto;
•1ª avaliação dos custos e benefícios esperados;

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 45

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
3ª) Análise/Avaliação

Uma vez concluídos os estudos de viabilidade e organizado o

processo do projecto avança-se para a sua avaliação final =>
aceitar ou não o projecto.

3 ópticas de análise ou avaliação:

1.Análise Financeira ou na óptica empresarial

2.Análise Económica ou na óptica nacional ou da colectividade
3.Análise Social

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 46

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
3ª) Análise/Avaliação (cont.)

1.Análise Financeira ou na óptica empresarial

Pretende-se saber se o projecto permite recuperar e remunerar

adequadamente os capitais/recursos investidos , durante a fase
de funcionamento do projecto => saber se, previsionalmente, serão
gerados proveitos superiores aos custos.
a) Avaliação positiva => projecto tem mérito suficiente para o
promotor.
b)Avaliação negativa => proveitos < custos.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 47

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
3ª) Análise/Avaliação (cont.)

2. Análise Económica ou na óptica nacional ou da colectividade

A avaliação tem em conta diversos critérios:
- Rendibilidade do projecto
- Impactos do projecto ao nível económico e social => responder a
questões como:
O projecto insere-se em sector estratégico para a economia
nacional?
O projecto contribui para o desenvolvimento do sector, sendo a
melhor solução face a outras alternativas?
Os benefícios económicos que gera compensam o custo associado
à afectação de recursos escassos ao projecto?
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 48

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
3ª) Análise/Avaliação (cont.)

3. Análise Social

Nesta avaliação são tidos em conta aspectos ainda mais

abrangentes que os considerados na análise económica =>
responder a questões como:

- O projecto beneficia que grupos sociais?

- Qual o contributo do projecto para o bem estar social?
- A implementação do projecto leva a uma repartição de rendimentos
compatíveis com a política social?

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 49

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

3ª) Análise/Avaliação (cont.)

A adopção dos referidos critérios de análise/avaliação é normalmente

feita em função da dimensão do projecto. Assim,

Pequenos projectos de investimento => avaliação apenas

financeira

Grandes projectos de investimento => avaliação

financeira, económica e social

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 50

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
4ª) Decisão

Consoante os resultados obtidos na fase de análise/avaliação, será

tomada a decisão sobre a implementação do projecto:

A.Projecto não pode ou não deve ser executado. Razões possíveis:

1. Mérito insuficiente => recusa-se a aplicação de recursos no
projecto => sua eliminação.
2. Projecto insuficientemente fundamentado => novos
estudos de viabilidade e/ou outros se o projecto com importância
económica ou social (=> escolha de outras variantes)
3. Os meios disponíveis (financeiros, humanos, …) para o
projecto não são suficientes => procurar fontes adicionais de
meios ou adiar a execução do projecto.
>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 51

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

4ª) Decisão (cont.)

B. Projecto deve ser executado. Razões possíveis:

1.Mérito suficiente => implementação do projecto.

2.O promotor do projecto pretende avançar com o
mesmo e assumir os riscos inerentes a uma avaliação
menos favorável.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 52

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

5ª) Implementação ou Execução

Respeita à afectação dos recursos ao projecto.

Realização dos Investimentos

=> arranque do projecto
=> acompanhamento físico e
financeiro e acções
correctivas.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 53

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

5ª) Implementação ou Execução (cont.)

Procede-se, então, à revisão dos estudos anteriores e realizam-se

outros com detalhe:

•Engenharia (e negociações com construtores e outros fornecedores);

•Cuidadoso planeamento dos investimentos;
•Preparação do sistema de gestão;
•Programas de formação;
•Estudos e ensaios finais;
•Encomendas e adjudicações de propostas;
•Execução das construções e acompanhamento de obras;
•Aquisição e montagem de equipamentos;
•Compromissos legais: celebração de contratos, obtenção de licenças, negociação com
entidades financeiras, … >>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 54

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

6ª) Funcionamento ou Exploração

O projecto começa a gerar proveitos em termos de utilidades

(produtos físicos) e em termos monetários (resultados
financeiros).

Nesta fase é possível verificar a capacidade do projecto

cumprir o que foi projectado (através da conta de exploração
anual que permite verificar se a rendibilidade prevista nos
estudos de viabilidade está a ser alcançada).

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 55

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

7ª) Controlo e Acompanhamento

Nesta fase é fiscalizada a gestão e são introduzidas acções

correctivas, tendo como objectivo maximizar os resultados
económicos e financeiros.

É a fase do controlo de gestão através de:

-análises periódicas,
-construção de um painel de bordo/indicadores de gestão,
-análise de documentos contabilísticos, extractos do sistema
informático (vendas por famílias, margens/rendibilidades,…)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 56

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento
7ª) Controlo e Acompanhamento

O sucesso das empresas no futuro

dependem da adequação das decisões de
investimento no presente e da sua
adequada organização e gestão.

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 57

Etapas e Ciclo de um Projecto

Descrição das Fases do Projecto de Investimento

8ª) Avaliação ex-post

Balanço final dos resultados atingidos com a implementação e

funcionamento do projecto (pós-projecto vs pré-projecto)

Inclui análise nas perspectivas:

•FINANCEIRA
•ECONÓMICA
•MATERIAL
•SOCIAL

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 58

Etapas e Ciclo de um Projecto

CICLO do Projecto
FORMULAÇÃO (identificação e preparação)

Variantes (alternativas para o projecto) nova

nova
ANÁLISE/AVALIAÇÃO
nova
DECISÃO Não
Sim
IMPLEMENTAÇÃO

FUNCIONAMENTO

CONTROLO

AVALIAÇÃO ex-post (balanço final)

>>> Módulo
Fonte: Marques, Albertino, “Concepção e análise de Projectos de
Investimento”, Edições Sílabo, 3ª ed., 2006 Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 59

Casos Práticos

Texto 1: “Fases de elaboração de um projecto de investimento”

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 60

Bibliografia e sites de Interesse

Bibliografia

• Brealey, Richard A. et al., “Princípios de Finanças

Empresariais”, 5ªEd., McGrawHill

•Marques, Albertino, “Concepção e Análise de Projectos de

Investimento”, 3ª Ed., Edições Sílabo, 2006

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 61

Bibliografia e sites de Interesse

Sites

www.portaldaempresa.pt
www.portaldocidadao.pt
www.portugal.gov.pt
www.qren.pt
www.dpp.pt
www.iapmei.pt
www.itp.pt
www.dgcc.pt
www.icep.pt
www.iefp.pt

>>> Módulo

Análise de
Investimentos
Curso de Formação de Empresários 62

ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Formador:
Euridio Outor

(euridio@outor.pt
euridio@portugalmail.pt)

>>> Módulo

Análise de
Investimentos