04/06/22, 18:38 Os indicadores mais importantes em uma análise fundamentalista

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INVESTIMENTOS

Os indicadores mais importantes em

uma análise
por Tiago Reis
25/04/2017 16:42
Atualizado em: 20/05/2022 17:42

Neste momento, é importante deixar claro

que não existe uma maneira correta, ou uma

Feedback
maneira única de se analisar uma ação.

Cada analista costuma ter a sua própria

metodologia de análise, onde ele enxerga
melhor as suas alternativas e tira suas próprias conclusões para sua tomada de
decisões. Porém, para se entender melhor o que está se passando em determinada
empresa, existem alguns indicadores fundamentalistas que são importantes
de se ter conhecimento.

Ao analisarmos uma questão dessa natureza, devemos levar em consideração duas

frentes: os dados do passado e a projeção para o futuro da determinada empresa
analisada.

Se formos olhar para trás, ou seja, para o histórico que a empresa tem, devemos nos
atentar aos critérios e indicadores que nos mostram seus resultados passados.

É através da análise de indicadores, calculados a partir dos dados disponíveis nos

demonstrativos, que os analistas obtêm um diagnóstico mais claro da situação e
desempenho recente das empresas.

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Dividimos os indicadores em duas partes: os indicadores de mercado e os

indicadores financeiros.

Porém, antes do entendimento dos indicadores, é preciso que se enfatize de maneira

bem clara que jamais esses indicadores devem ser usados individualmente no
critério de análise de uma ação, e sim a conjuntura total do cenário e da situação que
se encontra o ativo naquele momento, de maneira bem ampla e aberta.

Indicadores de Mercado mais importantes em uma

análise

Dentre os indicadores de mercado, alguns que

consideramos muito importantes são:

Feedback
P/L (Preço/Lucro);
DY (Dividend Yield);
P/VPA (Preço/Valor Patrimonial por Ação); Indicadores de produtividade:
EV/EBITDA (Enteprise Value/Earnings como medir o desempenho de
empresas
Before Taxes Interest Depreciation and
Amortization).

Preço/Lucro (P/L)
É um índice que revela o preço de mercado de uma ação naquele momento (sua
cotação), dividido pelo seu lucro por ação nos últimos 12 meses (LPA).

Na teoria, quanto menor o valor deste índice quando comparado a outras ações
melhor as expectativas do mercado em relação à mesma.

Porém, se este índice estiver muito baixo (geralmente menor que 3x), isto poderia
indicar risco ao investidor, visto que tal empresa poderia representar baixa expectativa
de manter esse lucro no futuro. Este índice pode ser conhecido também como ​
múltiplo de lucros​ou ​P/LPA​, e no inglês, P/E Ratio (Price-Earnings Ratio).

Dividend Yield (DY)

Soma-se os dividendos e os Juros Sobre Capital Próprio dos últimos 12 meses e depois
divide-se esse valor pelo preço do papel naquele momento. Normalmente é usado
para medir a rentabilidade dos dividendos de uma empresa em relação ao preço de
suas ações. Criamos um minicurso gratuito sobre dividendos para te ajudar a
selecionar as melhores pagadoras de dividendos.

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P/VPA
Em inglês P/BV (Price per Book Value), este indicador relaciona o preço da ação ao
valor patrimonial proporcional a ela. Indica quanto os acionistas aceitam pagar pelo
patrimônio líquido da companhia. É obtido através da divisão entre o preço da ação e
Valor Patrimonial por Ação (VPA).

Feedback
Em épocas de crise, a utilização do múltiplo também passa a ser um importante
métrica de avaliação, pois não é raro ver ações negociando abaixo do ativo circulante
líquido nesses momentos.

Na teoria, P/VPA = 1 pode significar que a ação está sendo negociada pelo equivalente
a seu patrimônio líquido, P/VPA < 1 o mercado está pagando pelas ações da empresa
um preço inferior ao do seu patrimônio líquido e P/VPA > 1 que o mercado está
aceitando pagar mais pela ação do que todo o patrimônio líquido da empresa.

Não necessariamente, pagar acima do patrimônio é um mal negócio. Ações como

Ambev e Weg sempre negociaram acima do patrimônio, e isso não impediu uma forte
valorização ao longo do tempo. Empresas com alta rentabilidade geralmente
negociam com prêmio em relação ao seu patrimônio.

EV/EBITDA
O Ebitda é a sigla em inglês para lucro antes dos juros, impostos, depreciação e
amortização. Ela é uma medida simplificada da geração de caixa da companhia.

Já o EV discorre do inglês “enterprise value”, que compreende o valor de mercado da

companhia (cotação atual da ação multiplicado pelo total de ações) somado com a
dívida líquida (dívida bruta menos o caixa).

Quanto menor o múltiplo EV/Ebtida, mais atraente se encontra a ação. Mas essa
comparação normalmente faz mais sentido quando feita entre empresas do mesmo
setor devido às peculiaridades existentes nos diferentes ramos de atuação das
companhias.

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Indicadores Financeiros mais importantes em uma

análise
Os indicadores financeiros medem a saúde financeiras de uma empresa, assim como
sua rentabilidade. Podem ser utilizados para fazer uma analise de empresas de capital
fechado também.

Os principais indicadores são:

Feedback
ROE (Return on Equity);
ROIC (Return on Invested Capital);
Dívida Líquida;
Dívida Líquida sobre Patrimônio Liquido;
Margem Bruta;
Margem Operacional;
Margem Líquida;

Return On Equity (ROE)

O ROE, Retorno sobre Patrimônio Líquido ou Return on Equity (em inglês), é calculado
através da divisão do Lucro Líquido na DRE (Demonstração do Resultado do Exercício)
pelo Patrimônio Líquido, declarado no Balanço Patrimonial do período contábil
imediatamente anterior ao atual, de uma determinada empresa.

Este indicador financeiro serve para medir o quanto que a empresa gera de lucro para
cada real aplicado pelo acionista na empresa.

Isto é, a capacidade da empresa de agregar valor (gerar retorno) para o capital próprio
investido.

Nós entendemos como regra de bolso que o ROE de uma empresa sólida apresenta
valor superior a 10%, mas preferencialmente gostamos de negócios que apresentem
ROE acima de 15%. Todos os negócios que indicamos em nossa carteira de dividendos
possuem esta característica.

Return on Invested Capital (ROIC)

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Do inglês Return Over Invested Capital, é

o Retorno Sobre o Capital Investido, isto é, o
capital próprio somado ao capital de terceiros.
Indicadores financeiros:
É um método muito utilizado para determinar
Aprenda tudo sobre os 5
o desempenho financeiro de uma empresa e principais indicadores
apresenta, em termos percentuais, quanto
dinheiro a organização tem capacidade de
gerar com o capital investido.

O ROIC é similar ao ROE, porém o segundo refere-se apenas ao retorno sobre o capital
próprio, enquanto o ROIC refere-se ao retorno sobre o capital total investido – soma do
capital próprio e do capital de terceiros.

O cálculo do ROIC é feito depois de se subtrair os dividendos pagos durante o ano do

Feedback
lucro líquido e dividir a diferença pelo capital investido. Logo, a fórmula do ROIC é:

ROIC = Resultado Operacional / Valor Contábil do Capital Investido.

Dívida Líquida (DL)

É a Dívida Bruta descontada das disponibilidades e aplicações da empresa. Em
outras palavras, é a Dívida Total da companhia menos o caixa (do Balanço).

Dívida Líquida sobre Patrimônio Liquido (DL/PL)

Este índice é definido como Dívida Líquida sobre Patrimônio Líquido e,
resumidamente, serve para medir o quanto do patrimônio líquido da empresa
equivale a sua dívida líquida.

Ou seja, ele indica o equivalente que uma empresa possui do seu patrimônio em
dívidas e, teoricamente, quanto menor este indicador melhor.

Por exemplo, um índice DL/PL de 0,5 para determinada empresa significa que a
mesma possui 50% do patrimônio em dívidas.

É importante que esse indicador esteja abaixo de 100% e de preferência seja menor
que 50%.

Temos como “regras de bolso” que acima desses patamares, em geral, o

endividamento começa a pesar sobre as operações da empresa, no entanto, podem
existir exceções.

Margem Bruta
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Representa o Lucro Bruto divido pela Receita Líquida e indica a porcentagem de cada
R$1,00 de venda que sobrou após o custo dos produtos e/ou serviços vendidos. Este é
um indicador que mede a rentabilidade após os custos, mas antes das despesas
(administrativa e vendas). Logo, a Margem Bruta fornece assim a indicação mais direta
de quanto a empresa está ganhando de resultado imediato da sua atividade.

Margem Operacional
É a divisão entre o resultado operacional (resultado após custos e despesas) da
empresa sobre a receita líquida, e mostra qual o lucro operacional obtido por uma
companhia para cada unidade de venda realizada.

Normalmente, margens operacionais maiores indicam maior lucratividade.

Entretanto, em alguns momentos, as empresas podem reduzir sua margem para
ganhar mercado.

Margem Líquida
Basicamente é o Lucro Líquido dividido pela Receita Líquida (ambos indicadores são
observados na DRE). Em outras palavras, mede a fração de cada real de vendas que
resultou em lucro líquido.

A importância de se procurar negócios com margens elevadas se destaca em tempos

de crise. Negócios com margens altas geralmente operam com folga de lucro, e se
ocorre uma crise e a empresa perde vendas, ela dificilmente apresentará prejuízos
mesmo com menores vendas. Negócios com margens apertadas, são os primeiros a
sofrer prejuízo quando o ambiente econômico se deteriora.

Para nós,  uma “regra de bolso” é que esse indicador seja superior a 10%, no entanto,
deve-se levar em consideração o negócio que a empresa está inserido.

Como conseguir as informações sobre a empresa?

Para o investidor que ainda não está familiarizado com o mercado, não consegue ou
não se sente à vontade para buscar essas informações diretamente com as empresas

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de sociedade anônima, uma alternativa gratuita e bastante eficiente para

essa pesquisa é o Suno Analítica, que compila as informações fundamentalistas
da das empresas de capital aberto e as distribui no seu portal.

O acesso é bastante simples e pode ser feito por qualquer indivíduo, investidor ou não.

Segue abaixo como exemplo os dados do Suno Análitica para as ações Ordinárias
da Gerdau (GGBR3):

Como pode-se observar, a maioria dos dados que mencionamos anteriormente e

julgamos ser relevantes para o investidor como critério de análise são disponíveis de
maneira bem clara e direta, além de muitos outros dados e gráficos que podem ser
usados como bases na análise e julgamento de determinado papel.

Cabe ao investidor ir à busca e estudar os números.

Agora, além dos dados e resultados passados, é importante também se analisar a

conjuntura atual do empreendimento e suas pretensões para o futuro. Nem sempre
margens elevadas no passado garantem rentabilidade elevada no futuro.

Como analisar a gestão de uma empresa?

Além dos indicadores, é importante ao investidor que analise também a gestão de
uma companhia. É importante para o investidor se atentar para quem são as pessoas
chave daquele empreendimento e se esses nomes são confiáveis.

Ter essa informação é importante porque serão essas pessoas (os gestores) que irão
trabalhar na missão de multiplicar o capital que irá ser investido ali.

Qual a qualidade da gestão?

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É importante saber se a gestão apresenta bons projetos e boas estratégias para a

empresa no médio/longo prazo, assim como se apresentou algum trabalho relevante
no passado (obviamente o passado não necessariamente garante o sucesso no futuro,
mas um histórico satisfatório dos gestores pode sim ser um fator de influência no
processo de decisão).

A gestão esta comprando ações e aumentando o seu alinhamento e confiança na

empresa? Neste artigo você pode compreender melhor a participação dos gestores,
diretores, conselheiros e controladores, também conhecidos como “insiders”, e a sua
importância num empreendimento.

Qual o posicionamento da empresa no setor de atuação?

Existem alguns fatores que são muito importantes para que se saiba como a empresa
se situa na sua área.

É importante se conhecer a postura da empresa diante o setor em que atua, saber a

sua estratégia de mercado, conhecer os produtos com os quais trabalha, o seu nível de
inovação, quem são os seus clientes e fornecedores.

Certamente uma empresa que se destaca no que se propõe a fazer merece uma
atenção especial perante investidores que buscam associação em sua participação.

A conclusão a que chegamos é que é muito importante sim, na análise

fundamentalista, o conhecimento dos números da empresa e seus principais
indicadores.

Mas também é importante a o investidor ter em mente que os resultados futuros são
consequência das decisões da gestão. Muitas vezes os indicadores passados são
bonitos, mas a gestão tomou decisões que irão comprometer o futuro. Portanto, não
basta apenas analisar o passado.

Você deve ir não aonde a bola está, mas para aonde ela vai!

Foi possível saber mais sobre os indicadores fundamentalistas? Deixe suas dúvidas
nos comentários abaixo.

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Analises Indicadores

Tiago Reis
Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15
anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set
Investimentos e é o fundador da Suno Research.

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Adalberto Jr.
11 de agosto de 2019

Excelente Artigo, Tiago! Ajuda muito na hora de escolher uma ação, um resumo e dicas
sobre cada indicador.

Responder

Bruno
11 de agosto de 2019

Meu Deus, Tiago! Você é foda!

Parabéns pelo seu magnífico trabalho!
Dando uma sugestão. você poderia fazer um artigo ou um vídeo de como compara ações e
o que olha em cada setor!

Responder

Guaracy
2 de dezembro de 2019

Um dos melhores resumos que encontrei. Parabéns mais uma vez a equipe Suno

Responder

Vinicius
17 de janeiro de 2020

Obrigado. Ótimo Artigo.

Responder

Daniel
12 de fevereiro de 2020

Porque devo considerar que um P/L menor que 3 indica um baixo interesse do mercado
pela ação?

Responder

Victor
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Victor
10 de julho de 2020

pq um P/L muito baixo indica lucros altos os quais podem ser insustentáveis! Por isso
sempre bom olhar outros indicadores !

Responder

Diegi
6 de julho de 2020

Excelente Artigo Tiago, Obrigado por nos ajudar disponibilizando este material.

Responder

Myriam Barros
2 de agosto de 2020

Muito bom! Vou fazer a mesma sugestão do Bruno: escolher um setor e nos ensinar
comparar 2 ou 3 empresas com base nestes indicadores!

Responder

Vinicius Nunes
20 de novembro de 2020

Muito bom o material bem esclarecedor para começarmos a entender sobre análises e
mercado .

Responder

Suno Research
23 de novembro de 2020

Olá, Vinicius! Tudo bem?

Muito obrigado!
Atenciosamente, Equipe Suno.

Responder

Luiz
29 de dezembro de 2020

Parabéns Tiago e toda a equipe Suno.

Sucesso e prosperidade, vocês merecem.
Muito obrigado.
Luiz

Responder

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Rogério Moura
3 de julho de 2021

OBRIGADO, POR COMPARTILHAR SEU VASTO CONHECIMENTO E EXPERIÊNCIA,

PARABENS PELO ARTIGO. MUITO DIDÁTICO E PRAZEIROSO DE LER.

Responder

HONNEUR
11 de julho de 2021

Excelente artigo. Mostra o que quanto cada investidor tem de estudar antes de resolver a
compra, ou não, dos ativos ofertados em bolsa….

Responder

Suno Research
12 de julho de 2021

Olá, Honneur! Tudo certo?

Muito obrigado! Ficamos felizes em ajudar.
Atenciosamente, Equipe Suno.

Responder

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