CE 671 – Economia Monetária

Luana Oliveira – RA: 239717

FICHAMENTO 9:

CARVALHO, Fernando Cardim de et al. Economia monetária e financeira: teoria e

política. 2a ed. Rio de Janeiro: Campus, 2007. Cap.23 e Cap.24.

Capítulo 23: Regimes Cambiais

 Economia aberta: presença de moeda estrangeira que pode ser trocada no mercado de
câmbio.
 Regime cambial é definido pela regra estabelecida para a formação da taxa de câmbio.
 Taxa de câmbio é o valor da moeda estrangeira medido em unidades da moeda nacional:
BRL/USD por exemplo.
 Uma elevação na taxa de câmbio corresponde a um aumento do preço da moeda
estrangeira: depreciação cambial. O inverso é chamado de apreciação cambial.
 Regime de flutuação pura: a taxa de câmbio é determinada através da operação das
forças de mercado, interação das forças de oferta e procura por moeda estrangeira.
 Um desequilíbrio no mercado de câmbio motivado por um deslocamento da demanda
seria resolvido através de uma mudança na taxa de câmbio, em certo sentido não haveria
desequilíbrio no balanço de pagamentos em regime de flutuação pura. O BP afeta o
desempenho da economia através das variações da taxa de câmbio.
 Na medida que o BC não intervém no mercado, não há necessidade de reservas
internacionais, um desequilíbrio no BP, sob a hipótese simplificadora de que os agentes
só usam moeda estrangeira pra importar, não causaria variações nas reservas.
 Regime de Câmbio Fixo: Aquele que uma paridade entre moeda doméstica e estrageira é
estabelecida através de uma decisão do governo ou de uma lei. Nesse Regime o BC deve
ser disposto a suprir a demanda por moeda estrangeira ou tirar o excesso de oferta do
mercado, o nível de reservas passa a ser importante para garantir a manutenção da
paridade fixa.
 Um desequilibro no balanço de pagamentos não seria solucionado pela variação da taxa de

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câmbio. Outras políticas de ajustamento são utilizadas.

Capítulo 24: Moeda, câmbio e política econômica em uma economia aberta

 O comportamento da economia internacional influência nas decisões tomadas pelo

COPOM.
 Na economia fechada a taxa de juros é determinada no mercado monetário doméstico,
na economia aberta entrará outras variáveis.
 Há uma relação entre mercado de câmbio e monetário: se o BC atua no mercado de
câmbio, comprando moeda estrangeira, ele acaba ampliando sua base monetária por
colocar um maior volume de moeda nacional em circulação, agora, se o BC faz o
oposto, vende moeda estrangeira, retira moeda doméstica de circulação e contrai a base
monetária. Assim, a variação das reservas internacionais é um determinante da expansão
ou contração monetária. Pag 386
 Dois modelos podem explicar a relação entre taxa de juros e taxa de câmbio, sendo eles
o Mundell Fleming e o de Mercado de Ativos.
 Mundell Fleming: Em uma economia aberta a política monetária tem efeito muito
diferentes dos observados em uma economia fechada. Em um regime de câmbio fixo a
política monetária se revela impotente para afetar os níveis de renda e emprego, sua
eficácia pode vir apenas no curto prazo se não houver mobilidade de capitais através de
políticas de esterilização.
 Regime de câmbio flutuante: a política monetária é mais eficaz, visto que as mudanças
nas taxas de câmbio ocasionadas por diferenças entre as taxas de juros interna e externa
operam com mecanismo de transmissão.
 Mercado de Ativos: Estudo da relação entre taxa de juros interna, externa e taxa de
câmbio presente e a futura. O equilíbrio no mercado de câmbio está associado à
condição de paridade de juros. Câmbio fixo: juros internos determinados pelos externos.
Câmbio flutuante: Juros fixados pela autoridade monetária, taxa de câmbio se altera para
nivelar os juros internos com a soma dos juros externos, da desvalorização cambial e do
risco-país.