O Papel da Política Fiscal e

Monetária em Economias Abertas

com Mobilidade Perfeita de Capital
TAXAS DE CAMBIO FIXAS

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 Enquadramento
1. A abordagem do modelo IS-LM em ambiente de economia aberta com
mobilidade de capital, é conhecida como sendo o modelo Mundell-
Fleming;
2. Consideremos como pressupostos:
a) Uma Economia aberta, com a taxa de juro igual a taxa do mercado
internacional;
b) Mobilidade perfeita de capital entre a economia em causa e o mercado
internacional
3. O equilíbrio interno ocorre quando o produto esta no nível do pleno
emprego, e o equilíbrio externo, quando o Balanço de pagamentos está
próximo do equilíbrio, caso contrario o país perde reservas. Quando as
taxas de juros posicionam-se abaixo dos níveis do mercado
internacional, em presença de mobilidade de capital, os capitais
domésticos tendem a sair do país buscando por melhores remunerações
no resto do mundo.

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Enquadramento (II)
1. A primeira constatação do modelo da economia aberta com
mobilidade perfeita de capital, e taxas de cambio fixas, é que o
Banco Central não pode desencadear uma politica monetária
independente com taxas de cambio fixas;
2. Em cenário igual, as taxas de juro não podem se desalinhar com as
que predominam no mercado mundial. Qualquer tentativa da
politica monetária independente, leva a fluxos de capital e a uma
necessidade de intervenção até as taxas de juros voltarem a se
alinhar com as taxas do mercado internacional;

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 A Politica Monetária Expansionista;
taxas de cambio Fixas
1. Uma expansão monetária que inicia
no ponto E, a curva LM se desloca

Taxa de Juros
para baixo e para a direita, no
ponto E´ gerando um grande deficit LM
LM´
no Balanço dos pagamentos em
consequência da pressão para
depreciar a taxa de cambio; Apreciação
E
Bpgt=0
2. Em consequência do cenário acima, i=if
o Banco Central é chamado a E´
intervir vendendo moeda,
diminuindo a oferta domestica, de Depreciação

modo a devolver a curva LM para o

equilíbrio normal. IS
3. Assim, a Politica Monetária é Produto/Rendimento
basicamente ineficiente eme
ambiente de mobilidade perfeita e
taxas de cambio fixas.

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 A Política Fiscal Expansionista
Taxas de Cambio Fixas
1. Uma politica fiscal expansionista,
move a curva IS para a direita,

Taxa de Juros
elevando a taxa de juros para um
nível superior ao mercado mundial, e LM
um nível de produto superior. E´
i>if
2. A taxa de juros mais elevada provoca Apreciação
uma entrada de capitais que leva a E
Bpgt=0
uma valorização da taxa de cambio. i=if
Para manter a taxa, o Banco Central
é chamado a aumentar a oferta de Depreciação
moeda, aumentando mais ainda o
rendimento/produto.
IS
3. Volta-se ao equilíbrio quando a Produto/Rendimento
oferta de moeda, reposiciona a taxa
de juros no nível da taxa observada
na economia mundial.

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Síntese
TAXAS DE CAMBIO FIXAS

Produto não varia; as perdas de

Politica Monetária Expansionista reservas são iguais ao aumento da
moeda;

Há uma expansão do produto;

Politica Fiscal Expansionista
abalança comercial priora