#Pública

Market
Update
04.11.2022

Assessoramento
Econômico BB
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Sumário

Resumo Semanal de Mercados 3/6

Panorama Externo – Decisão Política Monetária FED 7
Panorama Externo – Mercado de Trabalho EUA 8
Panorama Externo – PMI Composto 9
Atividade– Produção Industrial Mensal 10
Política Monetária – Decisão Copom 11
Política Fiscal – Estatísticas Fiscais 12
Mercado de Crédito Regional – SFN 13
Projeções 14

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Mercados – Externo (RETROSPECTIVA 31/10 a 04/11)

A semana terminou em cautela com investidores digerindo as falas de Powell que indicaram um ciclo longo de elevações de juros nos
EUA, apesar das perspectivas de amenização da intensidade das altas.
INDICADORES
MERCADOS: (bolsas: ▼; taxas dos treasuries: 2Y ▲ e 10Y ▲; dólar: DXY ▲ EM’s ▼) Região Indicador Período Esperado Atual Anterior
Variação folha de pag não agrícola Out 200k 261k 263k
Destaques Novos pedidos seguro-desemprego out-29 220k 217k 217k
Decisão juros FOMC (limite máx) nov-01 4.00% 4.00% 3.25%
▪ EUA: O Fomc decidiu por unanimidade elevar a taxa básica de juros dos EUA em Manufaturados ISM Out 50.0 50.2 50.9
75 pontos-base, elevando a meta dos fed funds para o intervalo entre 3,75% e Pedidos de bens duráveis Set 0.4% 0.4% 0.4%
4,00%. O comunicado indicou que o Fed vai considerar o efeito defasado e EUA
MBA-Solicitações de emp hipotecários Out -- -0.5% -1.7%
Taxa de desemprego Out 3.6% 3,70% 3.5%
acumulado das elevações dos juros feitas até agora. Esse trecho indicou que o Fed ADP Variação setor empregos Out 185k 239k 208k
deve desacelerar o ritmo de altas nas próximas reuniões. Ofertas de emprego JOLTS Set 9750k 10717k 10053k
ISM Serviços Out 55.3 54.4 56.7
▪ Apesar disso, Jerome Powell, presidente do Fed, afirmou que "há uma incerteza ISM Preços pagos Out 53.0 46.6 51.7
significativa em torno da taxa de juros", sinalizando que apesar da possibilidade de Atividade manuf Fed Dallas Out -17.4 -19.4 -17.2
redução do tamanho das altas, o Fed terá que continuar elevando os juros para PIB T/T (Zona do Euro) 3tri 0.1% 0.2% 0.8%

além do atualmente precificado pelo mercado. CPI M/M (Zona do Euro) Out 1.2% 1.5% 1.2%
Taxa de desemprego (Zona do Euro) Set 6.6% 6.6% 6.6%
▪ Payroll mostrou criação de 261 mil vagas em outubro, ratificando, junto com o CPI Nucleo A/A (Zona do Euro) Out 5.0% 5.0% 4.8%
PPI M/M (Zona do Euro) Set 1.7% 1,6% 5.0%
JOLTS e o ADP, um mercado de trabalho ainda resiliente apesar da alta na taxa de PMI Industria (Zona do Euro) Out 46.6 46.4 46.6
desemprego, que saiu de 3,5% para 3,7%. Destaques para os setores de serviços PMI Serviços (Zona do Euro) Out 48.2 48,6 48.2
de saúde (ganho de 53 mil empregos), serviços profissionais (ganho de 43 Pedidos de fábrica M/M (Alemanha) Set -0.5% -4,0% -2.4%
Variação no desemprego (Alemanha) Out 12.5k 8.0k 14.0k
mil),serviços de lazer e varejo (alta de 35 mil) e manufatura (ganho de 32 mil). PMI Serviços (Alemanha) Out 44.9 46,5% 44.9
▪ Reino Unido: o BoE decidiu elevar a taxa básica de juros em 75 pontos-base, a Europa
Vendas a varejo M/M (Alemanha) Set -0.5% 0.9% -1.3%
Exportações SAZ M/M (Alemanha) Set 0.5% -0.5% 1.6%
3,0% a.a.. Andrew Bailey, presidente do BoE, afirmou que os juros não precisarão Importações SAZ M/M (Alemanha) Set -0.6% -2.3% 3.4%
subir tanto quanto o mercado precifica no momento. Isso causou mais pressão Índice de preços de importação M/M (Alemanha) Set 0.6% -0.9% 4.3%
sobre a libra na semana. Índice de preços de importação A/A (Alemanha) Set 31.0% 29.8% 32.7%
Vendas no varejo A/A (Alemanha) Set -3.4% -0.6% -1.7%
▪ China: as principais autoridades sanitárias reforçaram o compromisso com a PMI Industria (Alemanha) Out 45.7 45.1 45.7
política de tolerância zero contra a covid-19, após boatos do fim do programa Decisão de juros BoE (Reino Unido) nov-03 3,00% 3,00% 2,25%
PMI Industria (Reino Unido) Out 45.8 46.2 45.8
terem surgido nas redes sociais. No mais, os PMIs (box à direita) indicam que a Preços de imóveis M/M (Reino Unido) Out -0.3% -0.9% 0.0%
China continua em processo de desaceleração da economia. Aprovação de hipotecas (Reino Unido) Set 63.7k 66.8k 74.3k
PMI Serviços (Reino Unido) Out 47.5 48.8 47.5
Glossário: PMI Industria Out 49.8 49.2 50.1
Payroll – relatório de empregos não-agrícolas dos EUA China
Caixin PMI Industria Out 48.5 49.2 48.1
PMI não industrial Out 50.1 48.7 50.6
Fomc – comitê de política monetária do Fed
Caixin China PMI Serviços Out 49.0 48.4 49.3
BoE – Bando Central do Reino Unido 3
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Mercados – Externo (PERSPECTIVA 07 a 11/11)

Semana que engloba indicadores de inflação no mundo todo deve ser mais uma vez marcada pela volatilidade, com investidores
focados no CPI dos EUA

MERCADOS: (bolsas: ▲; taxas dos treasuries: 2Y (curto) ▲ e 10Y (longo) ▲; dólar: DXY ▲ e contra EM ▲)
Perspectiva ▪ Principais Indicadores:
▪ A próxima semana resguarda indicadores de inflação nas principais economias do i. EUA: CPI, final da confiança do consumidor – Univ. Michigan,
mundo, com destaque especial para os números do CPI dos EUA, que serão empréstimos hipotecários;
divulgados na quinta-feira e serão de grande importância para determinar os
ii. Zona do Euro: vendas no varejo e relatório mensal do BCE;
próximos passos do Fed, em meio às incertezas quanto à intensidade e extensão
do ciclo de aperto monetário. iii. Alemanha: produção industrial e CPI;
iv. Reino Unido: vendas no varejo, PIB do 3ºtri22, produção
▪ Neste sentido, o mercado aguarda mais uma leve desaceleração nos preços
industrial e Balança Comercial;
americanos, embora nossa perspectiva aponte para uma manutenção da
resiliência da inflação dos EUA ainda muito acima da meta do Fed. A sustentação v. China: Balança Comercial, CPI e PPI;
dos preços deve continuar dando espaço para as taxas dos treasuries avançarem,
apesar dos ganhos recentes. Com isso, o dólar deve continuar sendo o ativo de ▪ Principais Eventos:
hedge de preferência dos investidores internacionais. i. EUA – eleições midterms (08);
▪ No mais, como a perspectiva é de que o CPI não apresente grandes surpresas, as ii. EUA – Feriado Veterans’ Day (11);
bolsas americanas podem aproveitar para recuperar parte das perdas iii. Fed discursos: Collins, Mester, Barkin, Williams, Waller, Logan e
acumuladas nesta última semana, em um movimento de correção técnica. George;
▪ Ainda nos EUA, as eleições de meio de mandato, chamadas de midterms, devem iv. BoE discursos: Pill, Haskel, Ramsden e Tenreyro;
ratificar as pesquisas que apontam para vitória dos Republicanos nas duas Casas v. BCE discursos: Lagarde, Panetta, Nagel, Schnabel, Guindos,
(Congresso e Senado), colocando uma grande dificuldade para Joe Biden Lane, De Cos e Centeno;
aprovar seus planos nos próximos dois anos do seu governo. vi. Leilão: T-Notes de 3 e 10 anos e T-Bonds de 30 anos;
▪ Na China, o CPI e o PPI não costumam fazer preço, mas a Balança Comercial pode vii. Balanços Corporativos: Walt Disney, AstraZeneca, Engie, Credit e
trazer um pouco de volatilidade para os mercados emergentes no início da Agricole;
semana. Apesar disso, o que mais importa para os investidores é a confirmação viii. EUA – Relatório WASDE.
ou não das especulações sobre o fim da política de covid-zero no país.

Glossário:
BCE - Banco Central europeu statement – comunicado do Banco Central
PMI – Índice de gerente de compras Fomc – Comitê de política monetária do Fed 4

Mercados – Brasil (RETROSPECTIVA 31/10 a 04/11)
Discurso de Powell e início do processo de transição do novo governo agitaram os negócios locais na semana
MERCADOS: (Ibovespa: ▲; Juros: médios e longos ▼; Dólar frente ao Real: ▼)
Destaques:
▪ A Ata do Copom referendou o tom do comunicado, sinalizando a manutenção da
taxa Selic no atual patamar por período prolongado, avaliando se a estratégia será
capaz de assegurar a convergência da inflação.
▪ Em suma, o Comitê reforçou o recado que irá perseverar até que se consolide não
apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em
torno de suas metas. A autoridade monetária permanece enfatizando que não
hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra
como esperado. Essa postura vigilante/cautelosa vem no sentido de tentar conter
apostas prematuras de cortes de juros em 2023.
▪ O presidente do BC, Roberto Campos Neto, disse que a forte desaceleração da
inflação brasileira se destaca ante os demais emergentes, mas que, quando se retira
da conta itens voláteis, o índice brasileiro ainda é um dos maiores do grupo em 12
meses. No mais, destacou o resultado apertado das eleições, mas frisou que o
trabalho do BC é ter certeza que o órgão é independente e vai trabalhar com o novo
governo nos temas importantes para o país.
▪ O senador Marcelo Castro, relator do Orçamento de 2023, e Geraldo Alckmin,
vice-presidente eleito e coordenador da equipe de transição do novo governo,
anunciaram que será discutido com o Congresso a PEC da Transição, em caráter
emergencial. A ideia é acomodar gastos prioritários do novo governo fora do teto,
como a manutenção do Auxílio Brasil em R$ 600 por mês a partir de janeiro, “sem
interrupção de outros serviços e obras”.
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Na agenda de indicadores:
▪ Produção Industrial (set): caiu 0,7%, na série com ajuste sazonal,
conforme previsão. Com duas quedas mensais consecutivas, o indicador
acumula queda de 1,1% no ano e, em 12 meses, queda de 2,3%.
▪ IPC-S (out): subiu 0,69%, após alta de 0,62% na terceira leitura do mês.
Destaque para alta do grupo alimentação e deflação menor dos grupos
transportes e comunicação.
▪ IPC-Fipe (out): avançou 0,45%, acelerando após a alta de 0,12%
registrada em setembro e ganhando força também em relação ao
acréscimo de 0,39% verificado na terceira quadrissemana do mês
passado. Cinco dos sete componentes ganharam força ou inverteram as
quedas do mês anterior e passaram a subir: Alimentação, Transportes;
Saúde; vestuário e Educação.
▪ Setor Público Consolidado (set): apresentou superávit primário de R$
10,746 bilhões, após o resultado negativo em agosto (-R$ 30,279
bilhões). O resultado fiscal positivo foi guiado pelo superávit de R$ 11,113
bilhões do Governo Central. Já os governos regionais (Estados e
municípios) influenciaram o resultado positivamente com R$ 321 milhões
no mês. As empresas estatais registraram dado deficitário de R$ 688
milhões.
5

Mercados – Brasil (PERSPECTIVA 07 a 11/11)
Panorama global, processo de transição do novo governo e PEC emergencial devem agitar os negócios
MERCADOS: (Ibovespa ▲; Juros: curtos e longos ▼; Dólar frente ao Real: ▼)
Perspectiva:
▪ No front interno, os fundamentos devem continuar alimentando um panorama
favorável para a economia doméstica, com inflação comportada e atividade sendo
sustentada pelos programas de transferência de renda.
▪ No mais, os investidores irão acompanhar o desenrolar da PEC da Transição que
deverá ser apresentada de forma mais aprofundada nos próximos dias, que irá
pautar os gastos que ficarão de fora do teto no ano que vem. Está agendada para a
próxima terça-feira (08/11) uma nova reunião entre a equipe de transição e o relator
do Orçamento para 2023, senador Marcelo Castro.
▪ Há a expectativa de que sejam divulgados maiores detalhes, incluindo os valores. O
novo governo deve tentar incluir na PEC o adicional no Auxílio Brasil de R$ 150 para
mães com filhos de até 6 anos, o reajuste do salário mínimo em 1,4% acima da
inflação e os recursos necessários para recompor verbas de merenda escolar e da
farmácia popular.
▪ Para a próxima semana, aguardamos a continuidade do viés otimista para os ativos
locais, diante da continuidade da entrada de fluxo estrangeiro e da tranquilidade no
processo de transição, com o novo governo tentando azeitar uma base sólida no
Congresso. Sendo assim, o dólar tende a se desvalorizar frente ao real; a curva de
juros tende a retirar prêmios, a despeito do movimento das yields dos treasuries; e o
Ibovespa fechar em alta, também amparado na tendência das bolsas globais e na
continuidade da temporada local de balanços corporativos.
#Pública
Principais indicadores e eventos:
▪ IPCA (out): a expectativa é de uma alta de 0,35%, após recuo de 0,29%
em setembro, refletindo a alta esperada para os grupos alimentação
(pressão de alguns alimentos in natura e queda menos intensa de leite e
derivados) e transportes (queda menor de combustíveis e pressão de
passagens aéreas).
▪ IGP-DI (out): o indicador deve permanecer no campo deflacionário,
embora numa magnitude menor do que observado no IGP-M de
outubro (-0,97%), diante da aceleração dos preços industriais, deflação
menor dos preços agropecuários e alta dos preços ao consumidor.
▪ Vendas no Varejo (set): deve manter um fraco desempenho, após queda
de 0,1% (conceito restrito) em agosto, devido ao poder de compra ainda
comprometido, aperto das condições de crédito e aumento da
inadimplência. O varejo ampliado, que inclui veículos e material de
construção, deve permanecer enfraquecido, após queda de 0,6% no
mês de agosto.
▪ Pesquisa mensal de Serviços (set): o setor ainda deve ser beneficiado
pelo processo de normalização dos negócios, embora em menor
magnitude, após alta de 0,7% no mês de agosto.
▪ Na agenda de Balanços Corporativos temos como destaques: BB
Seguridade (07/11), Bradesco (08/11), Braskem (08/11), BTG Pactual
(08/11), Caixa Seguridade (08/11) Banco do Brasil (09/11), BRF (09/11),
Eletrobras (09/11), Gerdau (09/11), Azul (10/11), B3 (10/11), Br Malls
(10/11), Itaú Unibanco (10/11), Magazine Luiza (10/11) e Itaúsa (11/11).
6
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Panorama Externo
Fed eleva novamente as taxas de juros americanas em 75 pontos-base

Fed Funds Rate

Trajetória e projeção (limite superior da faixa de referência)

• Na última quarta-feira dia 02, o Federal Reserve (Fed) Cenário Base Realizado
5,5
decidiu por elevar em 75 pontos-base (pb.) os juros dos 5,00
Estados Unidos (EUA), sendo a quarta alta consecutiva 5,0
nessa mesma magnitude. Essa decisão veio em linha com a
expectativa do BB, o que levou a taxa básica de juros para 4,5 4,50
o intervalo entre 3,75% e 4,00%.
4,0 4,00
• O Fed sinalizou que o ritmo de aumentos de juros pode 3,5

% a.a.
desacelerar ao avaliar o impacto das altas de juros
realizadas até o momento. Neste sentido, a sinalização de 3,0
um aumento menor poderia ocorrer já em dezembro, em 2,5
linha com nosso cenário base de alta de 50 pb. na próxima
reunião. Contudo, um ritmo mais lento de aumento de 2,0
taxa não significa que o Fed fará uma pausa no processo
de ajuste rapidamente. Isso porque o mercado de trabalho
1,5
e a inflação seguem em ritmo forte. 1,0
• Em nosso entendimento, o Banco Central Americano fará o 0,5
que for preciso para colocar os preços na direção da meta 0,0
de inflação. Projetamos que os juros encerre 2022 em
jan/22

jan/23
fev/22

mai/22
jun/22

nov/22
set/22

fev/23

mai/23
jun/23

nov/23
set/23
jul/22

out/22

jul/23

out/23
abr/22

ago/22

dez/22

abr/23

ago/23
dez/21

mar/22

dez/23
mar/23
4,50% a.a. e atinja o máximo de 5,0% a.a. em mar/23.
Contudo, não descartamos possibilidade de novos
aumentos ao longo de 2023 se os dados divulgados não
mostrarem uma distensão dos preços de forma relevante
e consistente. Fonte: Federal Reserve
Elaboração: BB/Assessoramento Econômico 7
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Panorama Externo
Taxa de desemprego nos Estados Unidos eleva para 3,7% ao ano
Criação de novas vagas e Taxa de desemprego
Em milhões de vagas e % da FT

Criação líquida de novas vagas (eixo direito)

Taxa de desemprego (eixo esquerdo)
• Conforme o relatório Payroll do Departamento de
Trabalho dos Estados Unidos, a economia norte-americana
criou 261 mil vagas de emprego em outubro, resultado

Desemprego (% da FT)*
superior ao esperado pelo mercado, que, de acordo com a
0,26

Milhões de pessoas*
mediana da Bloomberg, projetava criação de 193 mil vagas
no período.

• A taxa de desemprego subiu para 3,7% em outubro, ante

3,5% em setembro. O incremento da taxa de desemprego
foi superior à mediana de mercado, 3,6%, segundo dados
da Bloomberg. Quanto aos salários, na comparação com o
mesmo mês de 2021, os ganhos por hora trabalhada
cresceram 4,7% em linha com a expectativa do mercado.

• Em resumo, os dados do mercado de trabalho norte

americano seguem referendando a perspectiva de que o
3,7
desafio do Federal Reserve (Fed) para trazer a taxa de
inflação para próximo de sua meta (2,0% a.a.) não é algo

jan/20

jan/22

jul/22

out/22
out/18

jul/19

out/19

jul/20

out/20

jan/21

jul/21

out/21

abr/22
abr/20

abr/21
jan/19

abr/19
trivial. Diante disso, conforme nosso cenário base, a
perspectiva de aumento de 50 pontos base nos juros dos
EUA na reunião do Fed de dezembro ganha ainda mais
força.
* Com ajuste sazonal

Fonte: Bloomberg 8
Elaboração: BB/Assessoramento Econômico
 #Pública

Panorama Externo
PMIs¹ composto de outubro das principais economias apresentam desaceleração
PMI Composto
Em pontos
Área do Euro China EUA
• Os PMI’s compostos dos Estados Unidos, da área do Euro e
da China permanecerem abaixo de 50 pontos em outubro, 66
indicando contração da atividade econômica nestas regiões,
conforme o gráfico ao lado evidência. A área do Euro foi a
que registrou o menor valor refletindo a baixa demanda das 61
famílias, o elevado custo de vida, em especial da energia, e
as incertezas com relação à guerra entre Ucrânia e a Rússia.
56
• Ainda quanto à área do Euro, o setor industrial sentiu com
mais intensidade os efeitos negativos dos fatores citados no 51
50 48,3
parágrafo anterior ao registrar queda mais intensa ao cair 2
pontos na passagem mensal, enquanto o setor de serviços 48,2
registrou retração em menor intensidade caindo -0,6%. Já a 46 47,1
China registrou elevação no PMI industrial (de 48,1 para
49,2), mas não suficiente para reverter o efeito negativo da 41
queda no setor de serviços que saiu de 49,3 em setembro
para 48,4 em outubro.
36
• Os indicadores abaixo do patamar de expansão reforçam

jun/21

dez/21

jun/22
dez/20
out/20

fev/21

abr/21

ago/21

out/21

fev/22

out/22
abr/22

ago/22
nosso cenário de contração nessas regiões ante um quadro
de inflação persistente e aperto monetário. Contudo, ante a
perspectiva de queda da atividade econômica global, o
mercado de commodities vêm apresentando volatilidade
com viés marginal de baixa. Ademais, o aperto monetário ¹ Índice de Gerente de Compras (PMI, na sigla em inglês). Índice acima de 50 pontos significa expansão da atividade
sincronizado entre diferentes economias do mundo põe um econômica. Abaixo de 50 pontos representa contração.
desafio adicional para essas regiões. Fonte: IHS Markit 9
Elaboração: BB/Assessoramento Econômico
 #Pública

Atividade econômica
Indústria cai 0,7% em setembro, com queda disseminada entre as 26 atividades
Indústria Geral
Variação mensal (dados dessazonalizados) e variação acumulada em 12 meses - (%)

Var. Mensal Var ac.12 meses

• Segundo o IBGE, a produção industrial em setembro caiu
0,7% frente a agosto, na série com ajuste sazonal. Em 11
relação a setembro de 2021, a indústria cresceu 0,4%, após
recuar em julho (-0,4%) e crescimento em agosto (2,8%). 7
No ano, a indústria acumula queda de 1,1% e, em 12 meses,
queda de 2,3%.
3 -0,7
• Quando olhamos para as atividades, somente cinco de 26
segmentos pesquisados registraram alta. As influências
-1
negativas mais importantes vieram de produtos alimentícios
-5 -2,3
(-2,9%), metalurgia (-7,6%) e coque, produtos derivados
do petróleo e biocombustíveis (-2,6%). Por outro lado,
entre as cinco atividades em alta, indústrias extrativas (1,8%) -9
e máquinas e equipamentos (2,2%) foram as principais.
-13
• O setor industrial volta a marcar queda em setembro,
reforçando a trajetória cadente nos últimos meses. Assim, o -17
setor segue bem aquém do nível pré-pandemia mesmo
ante à melhora do fluxo de insumos, matérias-primas e dos -21
estoques se normalizando com a diminuição das tensões na

mar/21
dez/19

set/22
mar/20

set/21
set/20

mar/22
jun/21
jun/20
set/19

dez/20

dez/21

jun/22
cadeia global de suprimentos. Olhando pelo lado da
demanda doméstica, apesar das medidas de incremento de
renda, as famílias continuam sendo afetadas negativamente
por juros e inflação, em especial de alimentos, ainda em
patamares elevados que afetam os custos de créditos. ¹ Dados ajustados sazonalmente. 10
Fonte: IBGE
Elaboração: BB/Assessoramento Econômico
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Copom
Ata do Copom reforça postura vigilante do Bacen

Cenário de evolução da Selic e Projeções BB

Em %

• A ata divulgada pelo Copom, referente à reunião realizada

13,75

13,75

13,75

13,75

13,75

13,75

13,75

13,75
na semana passada, quando os juros básicos da economia

13,25

13,25
foram mantidos em 13,75% a.a. reiterou sua análise de

12,75

12,75
ambiente externo desfavorável diante dos efeitos do

12,25
avanço da política monetária contracionista (juros mais

11,75

11,75
altos) nas principais economias.

10,75
• Quanto ao ambiente doméstico, os dados recentes de
atividade econômica sinalizam continuidade de crescimento
no 3º trimestre, mesmo que em ritmo mais lento do que

9,25
na primeira metade do ano. Apesar da política monetária
contracionista e dos recentes movimentos baixistas dos
índices de preços domésticos, a inflação ao consumidor
segue elevada e disseminada. No entanto, as projeções da
autoridade monetária continuaram indicando um caminho
menos desafiador para reduzir a inflação no médio prazo.

• De acordo com a ata, apesar do Copom enfatizar que não

hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de
desinflação não transcorra como esperado, avaliamos que a
reabertura do ciclo de alta dos juros é pouco provável no

jun/22

out/22
fev/22

mai/22

ago/22

fev/23

ago/23
mar/22

nov/23
mai/23
set/22

dez/22

mar/23

jun/23

set/23
dez/21

dez/23
curto prazo. Desta maneira, reforçamos nosso cenário de
que a Selic encerrará 2022 em 13,75% a.a. Para o fim de
2023 projetamos Selic equivalente a 11,75% a.a.
Fonte: BCB
Elaboração e Projeção: BB/Assessoramento Econômico 11
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Fiscal
Contas públicas atingem superávit primário de R$ 10,7 bilhões em setembro

Resultado primário: (-) Déficit (+) Superávit

R$ bilhões

setembro acumulado em 12 meses até setembro acumulado 2022

• Conforme dados do Banco Central (BC), o resultado fiscal
do setor público consolidado apresentou superávit 181,4
primário de R$ 10,7 bilhões em setembro. O resultado, em
sua abertura, contou com um primário de +R$ 11,1 bilhões
do Governo Central, +R$ 0,3 bilhão dos governos regionais
e -R$ 0,7 bilhão das empresas estatais. 130,8
• No acumulado em 12 meses, o superávit consolidado
registrou +R$ 181,4 bilhões (1,9% do PIB). O resultado 96,7 91,1
acumulado é explicado pelo forte crescimento da 81,6
arrecadação no período, tanto no governo federal quanto
nos governos regionais, aliado a gastos relativamente
contidos neste ano, ainda que o teto federal tenha sofrido
flexibilizações. 35,1
• A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), que compreende
10,7 11,1
Governo Federal, INSS e governos estaduais e municipais, 0,3 3,1 4,6
atingiu 77,1% do PIB (R$7,3 trilhões) em setembro de
2022, redução de 0,4 p.p. do PIB no mês. -0,7
• Entendemos que, mesmo diante da política de incentivos
fiscais implementadas no início do segundo semestre,
como a redução de impostos sobre itens essenciais de
consumo da população e o aumento do Auxílio Brasil, a Setor Público Governo Central Governos Regionais Empresas Estatais
DBGG deverá encerrar no patamar de 78,2% do PIB ao
Fonte: BCB
final deste ano. Elaboração e Projeção: BB/Assessoramento Econômico 12
 #Pública

Crédito
Contratações avançaram em todos estados no mês de setembro

Crédito total – variação mensal (%)

• O saldo das operações de crédito do Sistema Financeiro

Nacional (SFN) avançou 1,6% na passagem de agosto para
setembro.

• No recorte anual, quatro estados da região Norte tiveram

as maiores variações. Tocantins (27,6%), teve o melhor
resultado, impulsionado tanto pelo crédito destinado às
empresas como pelo crédito PF. Em Roraima (27,6%), o Crédito total – variação anual (%)
crescimento está associado ao avanço do crédito
destinado às empresas, enquanto Rondônia (27,6%) teve
melhor desempenho no crédito destinado às famílias. A
performance mais fraca do Rio de Janeiro (6,0%) é
explicada pela queda no crédito destinado às empresas
(-2,1%).

• O índice de inadimplência no país foi de 2,9% em

setembro, com maior nível no crédito destinado às
famílias. Entre os estados, a maior inadimplência persiste Inadimplência (%)
no estado de Pernambuco, que alcançou 4,3%,
pressionado pelo atraso nas operações na carteira de
crédito PF (5,9%). Mato Grosso apresentou o menor
atraso nas operações de crédito PF (1,7%), colocando o
estado na posição de menor taxa de inadimplência do
país. Fonte: BCB/Elaboração: BB/Assessoramento Econômico 13
Data: set/2022.
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Projeções

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04.11.2022

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