TAEG

1º CICLO DE GESTÃO
Módulo VI
Paulo Alcarva

2022/2023
NOÇÕES GERAIS

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 EMPRÉSTIMO
• Um empréstimo (ou mútuo) é um contrato pelo qual uma
das partes (o mutuante) cede à outra parte (o mutuário)
um determinado capital, durante um determinado
período de tempo.

• O mutuário fica com a obrigação de restituir aquela

importância (reembolso de capital), acrescida dos juros
acordados, nas condições previamente estipuladas.

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 AMORTIZAÇÃO
Na linguagem financeira, o termo amortização tem um
sentido preciso:
• Amortização: extinguir gradualmente, ou de uma só vez,
uma divida contraída.

• Em sentido amplo abrange amortização do capital em

dívida e juros devidos (K + J); e em sentido estrito
abrange apenas amortização do capital em dívida (K).

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 AMORTIZAÇÃO
Princípio geral da amortização de um empréstimo:

• O valor atual das obrigações do mutuante (cedência de

capital) deve ser igual ao valor atual das obrigações do
mutuário (juros e amortização, o reembolso).

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 PRESTAÇÃO
• Prestação: pagamento destinado à liquidação do
empréstimo. É composta por duas parcelas: amortização
do capital e juro (muitas vezes designadas de quota-
capital e quota-juro, respetivamente).
• Em qualquer modalidade de amortização de empréstimos, a soma
de todas as amortizações (quota-capital) tem que igualar o
montante do empréstimo. Os juros são devidos sobre o capital
em dívida. Podem ser pagos ou não; não o sendo, passam eles
próprios a vencer juros; sendo parcialmente pagos, a parte que
não tiver sido paga fica também a vencer juros.
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 PRESTAÇÃO
• Pode acontecer que as prestações ocorram com uma
determinada periodicidade, mas a taxa de juro esteja
expressa noutra periodicidade e/ou as capitalizações
sejam efetuadas ainda de acordo com periodicidade
diferente daquelas a duas.

• Nesta situação temos que converter corretamente a taxa

de juro para o mesmo período a que ocorrem as
prestações.

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 PRAZO DE CARÊNCIA
• Prazo de Carência: período de tempo em que apenas há
pagamento dos juros devidos (não há amortização de
capital). Nesta situação, o capital em dívida é sempre o
mesmo até que a dívida comece a ser amortizada.
Empréstimo - Juro - Juro … - Juro - Prestação 1 - Prestação 2 - Prestação n

…
0 1 2 k k+1 k+2 k+n
Período de Carência

Os juros periódicos vão sendo pagos ao longo do prazo

de carência. No final do prazo de carência, o capital em
dívida é exatamente o montante do empréstimo.
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 PRAZO DE DIFERIMENTO
• Prazo de Diferimento: período de tempo em que não há
amortização de capital nem pagamento de juros. Nesta
situação, os juros não pagos ficam também a vencer
juros.
• .
Empréstimo … - Prestação 1 - Prestação 2 - Prestação n

…
0 1 2 k k+1 k+2 k+n
Período de Diferimento

Ao longo do prazo de diferimento não é efetuado qualquer pagamento.

No final do prazo de diferimento o capital em dívida é o montante do
empréstimo capitalizado em RJC desde o momento 0 até ao momento K.
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MODALIDADES DE AMORTIZAÇÃO DE
EMPRÉSTIMOS

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 MODALIDADES
Sistema Francês (SF)
Amortização Prestações constantes ao longo do
Modalidades de Amortização de

Periódica de empréstimo.
capital e juros
Sistema de Amortizações
Constantes (SAC)
Empréstimos

Prestações variáveis ao longo do

empréstimo, mas em que a quota-
capital é constante.

Reembolso único
de capital e juros Sistema Americano (SA)
periódicos

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 MODALIDADES
• Cada uma destas modalidades existe na sua forma
“pura” e em variantes.
• As formas puras assentam no pressuposto de que as
prestações são anuais e taxa de juro subjacente ao
empréstimo também é anual.
• Dito de outro modo, assume-se que as prestações
constituem uma renda inteira, imediata de termos
normais: an .

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 NOTAÇÃO
• Do : montante do empréstimo – isto é, capital em
dívida no momento 0 (considerando o momento 0 como
sendo aquele em que o empréstimo é contraído).
• Dk : capital em dívida imediatamente após o
pagamento da k-ésima prestação.
• i: taxa de juro subjacente ao empréstimo e
devidamente reportada ao mesmo período em que
ocorrem as prestações.

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 NOTAÇÃO
• Pk : k-ésima prestação destinada ao reembolso do
empréstimo. É composta por duas parcelas: amortização
de capital (Mk ) e juro (Jk ).
• Mk : quota-capital, parcela de amortização de capital
contida na k-ésima prestação (Mk é a parte de D0 que é
amortizada na prestação Pk ).
• Jk : quota-juro, parcela de juro contida na k-ésima
prestação.

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 QUADRO DE AMORTIZAÇÃO

A soma de todas as amortizações de capital tem

Estes dois valores são iguais, por
que ser igual ao montante do empréstimo,
forma a que a dívida fique total e
por forma a que dívida fique total e corretamente
corretamente amortizada.
liquidada: Σm(k)=D(0).

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SISTEMA FRANCÊS

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 SISTEMA FRANCÊS
• É o mais utilizado na prática.
• Uma vez que em cada prestação é amortizada uma
parte da dívida, o capital em dívida vai diminuindo ao
longo do tempo; logo, o juro vai diminuindo ao longo do
tempo.
• Como as prestações, que são compostas por
amortização e juro, são constantes, é forçoso que a
parcela relativamente à amortização de capital vá
aumentando.

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 SISTEMA FRANCÊS
• No Sistema Francês “Puro” assume-se que as
prestações constituem uma renda inteira, imediata de
termos constantes e normais.
-p -p -p -p -p
…

…
0 1 2 3 n-1 n

a n

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 SISTEMA FRANCÊS
• Do estudo das rendas conclui-se que, o VA = C × an .
• Aplicando ao SF, o valor da prestação corresponde:
D0 = p × a n
Dívida no Valor das n prestações reportadas ao momento 0
momento 0. (valor atual), uma vez que elas constituem uma
renda cuja origem se situa no momento 0.
• Esta é uma equação de equivalência, neste caso efetuada
para o momento 0, entre todos os fluxos associados ao
empréstimo: os positivos, por um lado (neste caso D0), e
os negativos, por outro (as n prestações).
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SISTEMA FRANCÊS

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 SISTEMA FRANCÊS
Considere um empréstimo de 120.000 euros, a amortizar em
6 prestações anuais constantes e postecipadas, compostas
por amortização e juro, à taxa anual efetiva de 7%.
a) Determine o valor de cada prestação.
b) Elabore o quadro de amortização relativo a este
empréstimo.
-120.000 -p -p -p -p -p -p

0 1 2 3 4 5 6

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 SISTEMA FRANCÊS
a)
1 − 1 + 7% −6 120.000
120.000 = p × a6|7% =p× ⟺p=
7% 4,766540
⟺ p = 25.175,50

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 SISTEMA FRANCÊS
b)

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SISTEMA FRANCÊS

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SISTEMA FRANCÊS

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 SISTEMA FRANCÊS
• A partir da expressão principal da amortização pelo SF
pode-se estabelecer um conjunto de equivalências de
capital.
• Desde logo, equivalência no momento 0, que corresponde
precisamente ao capital em dívida no momento inicial:

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 SISTEMA FRANCÊS
• Aplicando ao exercício anterior:

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 SISTEMA FRANCÊS
• De igual forma pode-se estabelecer a equivalência no
momento n (final):

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 SISTEMA FRANCÊS
• Aplicando ao exercício anterior:

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 SISTEMA FRANCÊS
• Ou a equivalência em qualquer outro momento (p.ex. no
momento 2):

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 SISTEMA FRANCÊS
• Aplicando ao exercício anterior:

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 SISTEMA FRANCÊS
• As equivalências aduzidas permite-nos, agora, perceber
melhor o cálculo do:

• Capital em Dívida em Qualquer Momento;

• Dívida Amortizada a Qualquer Momento.

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 SISTEMA FRANCÊS
CAPITAL EM DÍVIDA EM QUALQUER MOMENTO:

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 SISTEMA FRANCÊS
DÍVIDA AMORTIZADA A QUALQUER MOMENTO:

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 SISTEMA FRANCÊS
Relativamente ao exercício anterior do empréstimo de
120.000 euros (n = 6 anos; i = 7%), pretende-se agora
determinar:
a) O capital em dívida imediatamente após o pagamento da
4ª prestação;
b) O capital amortizado nas 4 primeiras prestações;
c) O capital amortizado entre a 3ª e a 5ª prestações (ambas
inclusive).

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 SISTEMA FRANCÊS
a) O capital em dívida imediatamente após o pagamento da
4ª prestação

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 SISTEMA FRANCÊS
a)

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 SISTEMA FRANCÊS
b)

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 SISTEMA FRANCÊS
b) Mas se o valor do capital em dívida no momento 4 (D4) for
desconhecido?

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 SISTEMA FRANCÊS
c) O capital amortizado entre a 3ª e a 5ª prestações (ambas
inclusive).

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 SISTEMA FRANCÊS
Exercícios 2: Um empréstimo de 250.000€ é reembolsável
através de 10 prestações anuais constantes e postecipadas,
à taxa de juro de 8%. Com base nesta informação, pretende-
se que:
a) Calcule o montante de cada prestação;
b) Determine o juro e amortização a 1ª e a última prestação;
c) Calcule o montante em dívida no final do 4º ano;
d) Calcule, de duas maneiras diferentes, a amortização
contida na 5ª prestação.

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 SISTEMA FRANCÊS
a) Calcule o montante de cada prestação:

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 SISTEMA FRANCÊS
b) Determine o juro e amortização a 1ª e a última prestação:

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 SISTEMA FRANCÊS
c) Calcule o montante em dívida no final do 4º ano:

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 SISTEMA FRANCÊS
d) Calcule, de duas maneiras diferentes, a amortização
contida na 5ª prestação:

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 SISTEMA FRANCÊS
Exercícios 3: Relativamente a um empréstimo de 20.000€,
reembolsável através de 5 anuidade postecipadas, à
taxa anual de 10%, em que as amortizações de capital são
constantes, pretende-se que elabore o respetivo quadro das
amortizações.

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SISTEMA FRANCÊS

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 SISTEMA FRANCÊS
Exercícios 4: De um empréstimo reembolsável através de 84
prestações contantes e postecipadas sabe-se o seguinte:
• m1 + m2 = 4.238,33
• m2 + m3 = 4.259,52
Determine:
a) A taxa de juro
b) O valor da 1ª amortização
c) O valor da última amortização de capital
d) O valor de cada prestação
e) O montante do empréstimo
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SISTEMA FRANCÊS

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 SISTEMA FRANCÊS
a) A taxa de juro:

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 SISTEMA FRANCÊS
b) O valor da 1ª amortização:

c) O valor da última amortização de capital

d) O valor de cada prestação

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 SISTEMA FRANCÊS
e) O montante do empréstimo:

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 SISTEMA FRANCÊS
Exercícios 5: Uma empresa contraiu um empréstimo de
250.000€ nas seguintes condições:
• Taxa de juro anual efetiva de 9,5223%;

• Reembolso em 5 anos, em prestações trimestrais com

amortizações de capital constantes, a primeira das quais

com vencimento 3 meses após o contrato;
• O juro é pago conjuntamente com amortização de capital

no fim de cada período.

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 SISTEMA FRANCÊS
Exercícios 5:
Determine:
a) O valor de cada amortização de capital;
b) O capital em dívida imediatamente após o pagamento da
4ª prestação;
c) O juro contido na 5ª prestação;
d) O valor da 5ª prestação.

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 SISTEMA FRANCÊS
1º) Temos de passar a taxa efetiva anual para uma taxa
efetiva trimestral, pois os períodos das prestações são
trimestrais, através da relação de equivalência:

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 SISTEMA FRANCÊS
a) O valor de cada amortização de capital:

b) O capital em dívida imediatamente após o pagamento da

4ª prestação:
Depois de pagas 4 prestações, estão em dívida 16. Como em
todas elas a amortização de capital é constante (m = 12.500)
então:
ou
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 SISTEMA FRANCÊS
c) O juro contido na 5ª prestação:

d) O valor da 5ª prestação:

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