INSTITUTO FEDERAL DE EDUCAÇÃO, CIÊNCIA E TECNOLOGIA

DO RIO GRANDE DO NORTE – IFRN

CAMPUS: SÃO GONÇALO DO AMARANTE
DOCENTE: PROF. ME. PAULO FERNANDES

MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE
INVESTIMENTOS DE CAPITAL
2023.1
 AGENDA DE AULA

❖ Método d e avaliação de Capital por Payback;

❖ Payback Simples
❖ Payback Descontado;
❖ Exercícios.

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 PAYBACK

PAGAR VOLTAR

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 PAYBACK
Refere-se ao tempo que um investimento leva para pagar o
seu investimento inicial.

Ou seja, o payback responde a seguinte dúvida:

“Quantos anos decorrerão até que o valor presente dos
fluxos de caixa previstos se iguale, ao investimento inicial
realizado?”

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 PAYBACK
Simples

Payback

Descontado

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 PAYBACK S IMPLES
É o método mais simples para se analisar a viabilidade de
um investimento. É definido como o número de períodos
(anos, meses, semanas etc.) para se recuperar o
investimento inicial.

Trata-se de um método direto e mais rápido de cálculo,

porém que não considera o valor do dinheiro no tempo.
Não considera os fluxos de caixa após o período de payback

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 PAYBACK S IMPLES

Onde:
𝒏
𝑭𝑪𝒏 𝑰 = Investimento Inicial;
𝑰=෍ 𝑭𝑪𝒕 = Fluxos de Caixas em determinados períodos (n)
(𝟏 + 𝑲)𝒕
𝒕=𝟏 𝑲 = Taxa Mínima de Atratividade;
t = Tempo de Payback

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PAYBACK S IMPLES

Neste caso, para um

investimento inicial,
O payback é de 2
anos

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 PAYBACK S IMPLES: VANTAGENS

• Simplicidade e rapidez;

• É uma medida de risco do investimento, pois quanto menor

o período de payback, mais líquido é o investimento e,
portanto menos arriscado.

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PAYBACK S IMPLES: D ESVANTAGENS
• Não considera o valor do dinheiro no tempo;

• Não considera os fluxos de caixa após o período de payback;

• Não leva em conta o custo de capital da empresa.

• O principal problema deste método está em não considerar o valor

do dinheiro no tempo, o que o torna um método matematicamente
incorreto, pois destoa dos conceitos de relações de equivalência
entre taxas da matemática financeira.

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 PAYBACK D ESCONTADO
Este método é semelhante ao payback simples, mas com o
adicional de usar uma taxa de desconto antes de se proceder
à soma dos fluxos de caixa. Em geral esta taxa de desconto
será a TMA (Taxa Mínima de Atratividade).

Neste método, todos os fluxos de caixa futuro deverão ser

descontados por esta taxa em relação ao período ao qual o
fluxo está atrelado.

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 EXEMPLO
Se desejássemos trazer a valor presente (VP) um fluxo de
caixa de R$ 500,00, que estivesse a 5 períodos futuros, com
uma taxa de atratividade de 12% ao ano, o procedimento
seria o seguinte:
𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝑽𝑷 𝑭𝒄 =
(𝟏 + 𝟎, 𝟏𝟐)𝟓
𝑭𝑪𝟓
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒆𝒏𝒕𝒆 𝑭𝒄 =
(𝟏 + 𝑻𝑴𝑨)𝟓
𝑽𝑷 𝑭𝒄𝟓 = 𝑹$ 𝟐𝟖𝟑, 𝟕𝟏

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 EXEMPLO 1
Calcular o payback de um investimento de R$ 500,00, que gera,
nos períodos seguintes, fluxos de caixa iguais a R$ 150,00,
sabendo-se que a taxa mínima de atratividade aplicada neste
investimento foi de 12% ao ano.
𝟏𝟓𝟎,𝟎𝟎
𝑽𝑷 𝑭𝒄𝟏 = (𝟏+𝟎,𝟏𝟐)𝟏 = R$ 133,92
𝑭𝑪𝒕
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒆𝒏𝒕𝒆 𝑭𝒄 =
(𝟏 + 𝑻𝑴𝑨)𝒕 𝟏𝟓𝟎,𝟎𝟎
𝑽𝑷 𝑭𝒄𝟐 = (𝟏+𝟎,𝟏𝟐)𝟐 = R$ 119,58

𝑽𝑷 𝑭𝒄𝟑 = …

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 Calcular o payback de um investimento de R$ 500,00, que gera, nos períodos seguintes,
fluxos de caixa iguais a R$ 150,00, sabendo-se que a taxa mínima de atratividade
aplicada neste investimento foi de 12% ao ano.

t Fluxo de Caixa Valor Presente Valor Presente

(anos) (FC) (VP) Acumulado
Investimento
Inicial 0 - R$ 500,00 - R$ 500,00 - R$ 500,00
1 R$ 150,00 R$ 133,92 - R$ 366,08
2 R$ 150,00 R$ 119,58 - R$ 246,50
Momento
3 R$ 150,00 R$ 106,76 - R$ 139,74
do Payback
4 R$ 150,00 R$ 95,33 - R$ 44,41
5 R$ 150,00 R$ 85,11 + R$ 40,70

Conclusão: Neste caso, o payback acontecerá no

5º ano após o investimento inicial

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P AYBACK DESCONTADO EXATO
Calculando o momento exato do payback
|𝑭𝑪𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 |
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌(𝑷𝑩) = 𝒕 − 𝟏 +
𝑭𝑪𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 + |𝑭𝑪𝒑𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒐 |

Onde:

t = Primeiro período inteiro em que ocorre o payback;

FC negativo = Último valor de Fluxo de Caixa no período anterior ao payback;
FC positivo = Primeiro valor de Fluxo de Caixa no período que ocorre o payback;

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 P AYBACK EXATO
Calculando o momento 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌(𝑷𝑩) = 𝒕 − 𝟏 + 𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 |𝑭𝑪 |
exato do payback 𝑭𝑪𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 + |𝑭𝑪𝑷𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒐 |

t Fluxo de Caixa Valor Presente Valor Presente | − 𝑹$ 𝟒𝟒, 𝟒𝟏|

(anos) (FC) (VP) Acumulado 𝑷𝑩 = 𝟓 − 𝟏 +
−𝑹$ 𝟒𝟒, 𝟒𝟏 + |𝑹$ 𝟒𝟎, 𝟒𝟕|
0 - R$ 500,00 - R$ 500,00 - R$ 500,00

1 R$ 150,00 R$ 133,92 - R$ 366,08 𝟒𝟒, 𝟒𝟏

𝑷𝑩 = 𝟒 +
2 R$ 150,00 R$ 119,58 - R$ 246,50 𝟒𝟒, 𝟒𝟏 + 𝟒𝟎, 𝟒𝟕
3 R$ 150,00 R$ 106,76 - R$ 139,74
𝑷𝑩 = 𝟒 + 𝟎, 𝟓𝟐
4 R$ 150,00 R$ 95,33 - R$ 44,41

5 R$ 150,00 R$ 85,11 + R$ 40,70

𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 (𝑷𝑩) = 𝟒, 𝟓𝟐 𝒂𝒏𝒐𝒔

𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑷𝑩 ≅ 𝟒 𝒂𝒏𝒐𝒔, 𝟔 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒆 𝟖 𝒅𝒊𝒂𝒔

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 EXERCÍCIO 2
Um empresário fez um investimento em uma projeto no montante de R$
75.000,00. Na confecção do planejamento estratégico desta ação,
projetou-se que ele daria retornos de R$ 5.000,00, ao final do dois
primeiros meses, de R$ 12.000,00 nos dois meses seguintes, e, a partir
de então, um fluxo de caixa positivo de R$ 15.000,00. Sabendo-se que o
projeto é economicamente viável, calcule em quanto tempo este
empresário terá retornado inteiramente o valor monetário aplicado no
início do projeto sabendo que adotou uma taxa mínima de atratividade
de 8% ao mês.
Obs: Aplicar o método do payback descontado exato

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 t Fluxo de Caixa Valor Presente Valor Presente
(meses) (FC) (VP) Acumulado
0 - R$ 75.000,00 - R$ 75.000,00 - R$ 75.000,00
|𝑭𝑪𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 |
1 R$ 5.000,00 R$ 4.629,62 - R$ 70.370,38 𝑷𝑩 = 𝒕 − 𝟏 +
𝑭𝑪𝒏𝒆𝒈𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 + |𝑭𝑪𝑷𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒐 |
2 R$ 5.000,00 R$ 4.286,70 - R$ 66.083,68
| − 𝑹$ 𝟑. 𝟕𝟏𝟓, 𝟗𝟒|
3 R$ 12.000,00 R$ 9.525,48 - R$ 56.557,70 𝑷𝑩 = 𝟏𝟎 − 𝟏 +
−𝑹$ 𝟑. 𝟕𝟏𝟓, 𝟗𝟒 + |𝑹$ 𝟑. 𝟐𝟑𝟏, 𝟗𝟔|

4 R$ 12.000,00 R$ 8.820,35 - R$ 47.737,35

5 R$ 15.000,00 R$ 10.208,75 - R$ 37.528,60 𝑷𝑩 = 𝟗 + 𝟎, 𝟓𝟑
6 R$ 15.000,00 R$ 9.452,55 - R$ 28.076,05 𝑷𝑩 = 𝟗, 𝟓𝟑 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔
7 R$ 15.000,00 R$ 8.752,35 - R$ 19.323,70
𝑷𝑩 ≅ 𝟗 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔 𝐞 𝟏𝟔 𝐝𝐢𝐚𝐬
8 R$ 15.000,00 R$ 8.104,03 - R$ 11.219,67
9 R$ 15.000,00 R$ 7.503,73 - R$ 3.715,94
Momento
10 R$ 15.000,00 R$ 6.947,90 R$ 3.231,96
do Payback
11 R$ 15.000,00 R$ 6.433,25 R$ 9.665,20

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 EXERCÍCIO 3
João fez um investimento de R$ 20.000,00 para abertura de nova
unidade de sua empresa de gráfica. Ele espera fluxos de caixa de, pelo
menos R$ 5.000,00 por ano para que o novo empreendimento prospere.
Além disso, o empresário definiu uma taxa de retorno de 10% ao ano.
Com base nessas informações, pode-se afirmar que o payback desta
operação é de 4 anos?
Obs: Aplicar o método do payback descontado exato

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INSTITUTO FEDERAL DE EDUCAÇÃO, CIÊNCIA E TECNOLOGIA
DO RIO GRANDE DO NORTE – IFRN
CAMPUS: SÃO GONÇALO DO AMARANTE
DOCENTE: PROF. ME. PAULO FERNANDES

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2023.1