Calculando a taxa de Entradas de cenários

Taxa livre de risco desconto Ticket médio inicial por cliente2.21%

(valor Número médio inicial de clientes por
Custo da dívida médio da compra) 5.00% dia
Alíquota efetiva 25.00%
Cenário pessimista
Proporção da dívida $ 15.00%10.00 350
Proporção do patrimônio líquido 85.00%
Prémio de mercado
Cenário normal $ 5.40%15.00 400
Beta 1.05
Custo de capital próprio (Capital Asset Pricing <-- Fórmula CAPM: r = taxa livre de risco + prêmio de risco de mercado * β
7.88%20.00
Cenário otimista $ 450
<-- Fórmula WACC: WACC = % da dívida * custo da dívida * (1 – taxa de
Model)médio ponderado de capital
Custo 7.26%
imposto) + % do equit
y * custo de capital próprio
 Modelo de Planejamento Financeiro para o Cenário Normal da loja
de NY
Entrada
s:
Taxa de desconto 7.26%
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) $ 15.00
Número médio inicial de clientes por dia 400
Taxa de crescimento anual do ticket médio no ano 2 2.00%
Taxa de crescimento anual do ticket médio nos anos 3-5 1.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 2 20.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 3 12.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes nos anos 4-5 6.00%
Custo das mercadorias para vendas 35.00%
Custo operacional fixo anual sem depreciação, ou seja, aluguel,
manutenção, seguro, salário do gerente de loja $ 250,000
Taxa de crescimento anual dos custos fixos 1.00%
Despesas operacionais variáveis para vendas 40.00%
Alíquota efetiva 25.00%
Capital de trabalho líquido (NWC) para vendas 20.00%
Percentagem de NWC recuperados no ano 5 90.00%
Depósito de leasing $ 28,000
Investimento inicial para a loja: equipamentos, mobiliário, reforma $ 1,000,000
Valor da depreciação no ano 1 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 20.00%
Valor da depreciação no ano 2 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 32.00%
Valor da depreciação no ano 3 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 19.20%
Valor da depreciação no ano 4 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52%
Criar fórmula:
Valor da depreciação no ano 5 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52% ticket em y1 x (1 +
Valor residual 5.76% taxa de
crescimento)
Previsão de vendas:
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) - $ 15.00 $ 15.30 $ 15.45 $ 15.61 $ 15.76
Número médio inicial de clientes por dia - 400 480 538 570 604
Média de vendas diárias - $ 6,000 $ 7,344 $ 8,308 $ 8,894 $ 9,522
Vendas anuais (supondo 360 dias por ano) - $ 2,160,000 $ 2,643,840 $ 2,990,712 $ 3,201,856 $ 3,427,907

Projetado I Declaração ncome

Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Venda - $ 2,160,000 $ 2,643,840 $ 2,990,712 $ 3,201,856 $ 3,427,907
Custo das vendas - $ 756,000 $ 925,344 $ 1,046,749 $ 1,120,650 $ 1,199,767
Lucro bruto - $ 1,404,000 $ 1,718,496 $ 1,943,963 $ 2,081,206 $ 2,228,140
Margem de lucro bruto (GP para Vendas) - 65.00% 65.00% 65.00% 65.00% 65.00%
Despesas operacionais: -
Despesas operacionais fixas (aluguel, manutenção, seguro, salário do
gerente da loja) - $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
Despesas operacionais variáveis (custo com pessoal, energia, limpeza,
consumíveis, publicidade) - $ 864,000 $ 1,057,536 $ 1,196,285 $ 1,280,742 $ 1,371,163
EBITDA - $ 290,000 $ 410,960 $ 497,678 $ 550,464 $ 606,977
Margem EBITDA - 13.43% 15.54% 16.64% 17.19% 17.71%
Depreciação - $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Lucro operacional - $ 90,000 $ 90,960 $ 305,678 $ 435,264 $ 491,777
Margem de lucro operacional (OP para Vendas) - 4.17% 3.44% 10.22% 13.59% 14.35%
Impostos - $ 22,500 $ 22,740 $ 76,419 $ 108,816 $ 122,944
36%
Lucro líquido - $ 67,500 $ 68,220 $ 229,258 $ 326,448 $ 368,833
37%
Margem de lucro líquido (NP para Vendas) - 3.13% 2.58% 7.67% 10.20% 10.76%
38%
39%
Necessidades líquidas de capital de giro:
40%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
41%
Capital de giro líquido $ 432,000 $ 528,768 $ 598,142 $ 640,371 $ 685,581 $ -
42%
Mudança na NWC $ 96,768 $ 69,374 $ 42,229 $ 45,210 $ -685,581 =G56-F56
43%
44%
Projeções de Fluxos de Caixa Livres para a Empresa
45%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Lucro líquido 0 $ 67,500 $ 68,220 $ 229,258 $ 326,448 $ 368,833
Depreciação 0 $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Saídas/entradas de NWC $ -432,000 $ -96,768 $ -69,374 $ -42,229 $ -45,210 $ 685,581
Depósito de leasing $ -28,000 $ 28,000
Investimento inicial para a loja $ -1,000,000 0 0 0 0 0
Fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,460,000 $ 170,732 $ 318,846 $ 379,030 $ 396,438 $ 1,197,614
Valor residual, se houver $ 57,600
Total de fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,460,000 $ 170,732 $ 318,846 $ 379,030 $ 396,438 $ 1,255,214
Fluxos de caixa acumulados $ -1,460,000 $ -1,289,268 $ -970,422 $ -591,393 $ -194,955 $ 1,060,259
Fluxos de caixa descontados acumulados (você pode usar a função PV) $ 426,545 <-- a resposta nesta célula deve ser igual à resposta na célula B73.

Avaliação Financeira
Valor Presente da primeira loja $ 426,545 (use a função NPV)
VPL da primeira loja $ 426,544.96
TIR 15.02% (use a função TIR)
O projeto será pago em 5 anos completos? Si
O período PB descontado é de 5 anos ou menos? m
Si
Índice de Rentabilidade (Valor Presente sobre Valor Total do m
1.00
Investimento)
Análise de sensibilidade para VPN

VPL em função da taxa de desconto

0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
VPL em função do custo dos produtos vendidos VPL em função do custo dos produtos vendidos
35% $1
I—1 1—1—1—1—1——
 30%
33%
40%
45%
50%
55%
60%

VPL em função do custo dos produtos vendidos e das despesas Despesas operacionais variáveis
operacionais variáveis 35% 37.5% 40% 42.50% 45%
35%
37.50%
Custo dos
40%
produtos vendidos
42.50%
45%

VPL em função do investimento inicial da loja VPL em função do investimento inicial da loja
$ 1,000,000 $1
$ 1,100,000 $1
$1
$ 1,200,000 $1
$ 1,300,000 $1
$1
$0
$0
Opções Reais $0
$0
$
Valor da opção de outra loja aberta no futuro $ 677 $1,000,000 $1,100,000 $1,200,000 $1,300,000

VPL do projeto total $ 427,222

Fórmula de preços da opção Black- < -- PV de CFs de loja

Scholes
S $ 426,545 < -- Preço de exercício = Custo da loja
< -- Taxa de juros livre de risco
X $ 1,460,000
< -- Tempo de vencimento da opção (em anos)
r 2.21%
< --Volatilidade
T 2 <-- (LN(S/X)+(r+0.5*sigma^2)*T)/(sigma*SQRT(T))
Sigma 33% < -- d - sigma*SQRT(T)
1

d1º -2.2808 < --- Usa a fórmula NormSDist(d )

1

d2º -2.7522 < --- Usa a fórmula NormSDist(d )

2

< -- S*N(d )-X*exp(-r*T)*N(d )

N(d ) 0.0113
1 2
1

N(d ) 2 0.0030
ValorValor da opção
da opção deda
= preço outra loja aberta
chamada BS no futuro em função do sigma $ 677
(volatilidade)
1%
10%
15% Valor da opção em função do sigma
20% (volatilidade) $12
25%
 Modelo de Planejamento Financeiro
para loja de NY
Cenário pessimista
Entrada
s:
Taxa de desconto 7.26%
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) $ 10.00
Número médio inicial de clientes por dia 350
Taxa de crescimento anual do ticket médio no ano 2 2.00%
Taxa de crescimento anual do ticket médio nos anos 3-5 1.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 2 20.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 3 12.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes nos anos 4-5 6.00%
Custo das mercadorias para vendas 35.00%
Custo operacional fixo anual sem depreciação, ou seja, aluguel,
manutenção, seguro, salário do gerente de loja $ 250,000
Taxa de crescimento anual dos custos fixos 1.00%
Despesas operacionais variáveis para vendas 40.00%
Alíquota efetiva 25.00%
Capital de trabalho líquido (NWC) para vendas 20.00%
Percentagem de NWC recuperados no ano 5 90.00%
Depósito de leasing $ 28,000
Investimento inicial para a loja: equipamentos, mobiliário, reforma $ 1,000,000
Valor da depreciação no ano 1 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 20.00%
Valor da depreciação no ano 2 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 32.00%
Valor da depreciação no ano 3 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 19.20%
Valor da depreciação no ano 4 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52% Criar fórmula:
ticket em y1 x (1
Valor da depreciação no ano 5 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52% + taxa de
Valor residual 5.76% crescimento)
Previsão de vendas:
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) - $ 10.00 $ 10.20 $ 10.30 $ 10.41 $ 10.51
Número médio inicial de clientes por dia - 350 420 470 499 529
Média de vendas diárias - $ 3,500 $ 4,284 $ 4,846 $ 5,188 $ 5,554
Vendas anuais (supondo 360 dias por ano) - $ 1,260,000 $ 1,542,240 $ 1,744,582 $ 1,867,749 $ 1,999,612

Projetado I Declaração ncome

Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Venda - $ 1,260,000 $ 1,542,240 $ 1,744,582 $ 1,867,749 $ 1,999,612
Custo das vendas - $ 441,000 $ 539,784 $ 610,604 $ 653,712 $ 699,864
Lucro bruto - $ 819,000 $ 1,002,456 $ 1,133,978 $ 1,214,037 $ 1,299,748
Margem de lucro bruto (GP para Vendas) - 65.00% 65.00% 65.00% 65.00% 65.00%
Despesas operacionais: -
Despesas operacionais fixas (aluguel, manutenção, seguro, salário do
gerente da loja) - $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
Despesas operacionais variáveis (custo com pessoal, energia, limpeza,
consumíveis, publicidade) - $ 504,000 $ 616,896 $ 697,833 $ 747,100 $ 799,845
EBITDA - $ 65,000 $ 135,560 $ 186,145 $ 216,937 $ 249,903
Margem EBITDA - 5.16% 8.79% 10.67% 11.61% 12.50%
Depreciação - $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Lucro operacional - $ -135,000 $ -184,440 $ -5,855 $ 101,737 $ 134,703
Margem de lucro operacional (OP para Vendas) - -10.71% -11.96% -0.34% 5.45% 6.74%
Impostos - $ -33,750 $ -46,110 $ -1,464 $ 25,434 $ 33,676
36%
Lucro líquido - $ -101,250 $ -138,330 $ -4,391 $ 76,303 $ 101,027
37%
Margem de lucro líquido (NP para Vendas) - -8.04% -8.97% -0.25% 4.09% 5.05%
38%
39%
Necessidades líquidas de capital de giro:
40%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
41%
Capital de giro líquido $ 252,000 $ 308,448 $ 348,916 $ 373,550 $ 399,922 $ -
42%
Mudança na NWC $ 56,448 $ 40,468 $ 24,633 $ 26,373 $ -399,922
43%
44%
Projeções de Fluxos de Caixa Livres para a Empresa
45%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Lucro líquido 0 $ -101,250 $ -138,330 $ -4,391 $ 76,303 $ 101,027
Depreciação 0 $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Saídas/entradas de NWC $ -252,000 $ -56,448 $ -40,468 $ -24,633 $ -26,373 $ 399,922
Depósito de leasing $ -28,000 $ 28,000
Investimento inicial para a loja $ -1,000,000 0 0 0 0 0
Fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,280,000 $ 42,302 $ 141,202 $ 162,976 $ 165,130 $ 644,150
Valor residual, se houver $ 57,600
Total de fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,280,000 $ 42,302 $ 141,202 $ 162,976 $ 165,130 $ 701,750
Fluxos de caixa acumulados $ -1,280,000 $ -1,237,698 $ -1,096,496 $ -933,521 $ -768,390 $ -66,641
Fluxos de caixa descontados acumulados (você pode usar a função PV) <-- a resposta nesta célula deve ser igual à resposta na célula B73.

Avaliação Financeira
Valor Presente da primeira loja (use a função NPV)
VPL da primeira loja $ (407,281.42)
TIR -2.47% (use a função TIR)
O projeto será pago em 5 anos completos? Si
O período PB descontado é de 5 anos ou menos? m
Si
Índice de Rentabilidade (Valor Presente sobre Valor Total do m
1.00
Investimento)
Análise de sensibilidade para VPN

VPL em função da taxa de desconto

0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
VPL em função do custo dos produtos vendidos VPL em função do custo dos produtos vendidos
35% $1
I—1 1—1—1—1—1——
 30% #NUM!
33% #NUM!
40% #NUM! Val
or
45% #NUM! da
50% #NUM! op
55% #NUM! çã
60% #NUM!

VPL em função do custo dos produtos vendidos e das despesas Despesas operacionais variáveis
operacionais variáveis 35% 37.5% 40% 42.50% 45%
35%
37.50%
Custo dos
40%
produtos vendidos
42.50%
45%

VPL em função do investimento inicial da loja VPL em função do investimento inicial da loja
$ 1,000,000 $1
$ 1,100,000 $1
$1
$ 1,200,000 $1
$ 1,300,000 $1
$1
$0
$0
Opções Reais $0
$0
$
Valor da opção de outra loja aberta no futuro Erro:502 $1,000,000 $1,100,000 $1,200,000 $1,300,000

VPL do projeto total Erro:502

Fórmula de preços da opção Black-Scholes

S $ - <-- PV de CFs de loja
X $ 1,280,000 <-- Preço de exercício = Custo da loja
r 2.21% <-- Taxa de juros livre de risco
T 2 <-- Tempo de vencimento da opção (em anos)
Sigma 33% <-- Volatilidade
d1º Erro:502 <-- (LN(S/X)+(r+0.5*sigma^2)*T)/(sigma*SQRT(T))
d2º Erro:502 <-- d - sigma*SQRT(T)
1

N(d ) 1 Erro:502 <--- Usa a fórmula NormSDist(d ) 1

N(d ) 2 Erro:502 <--- Usa a fórmula NormSDist(d ) 2

Valor da opção = preço da chamada BS Erro:502 <-- S*N(d )-X*exp(-r*T)*N(d )

1 2

Valor da opção de outra loja aberta no futuro em função do sigma

(volatilidade) Erro:502
1%
10% #NUM!
15% #NUM! Valor da opção em função do sigma
20% #NUM! (volatilidade) $12
25% #NUM!
 Modelo de Planejamento Financeiro
para loja de NY
Cenário pessimista
Entrada
s:
Taxa de desconto 7.26%
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) $ 20.00
Número médio inicial de clientes por dia 450
Taxa de crescimento anual do ticket médio no ano 2 2.00%
Taxa de crescimento anual do ticket médio nos anos 3-5 1.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 2 20.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes no ano 3 12.00%
Taxa de crescimento anual do número de clientes nos anos 4-5 6.00%
Custo das mercadorias para vendas 35.00%
Custo operacional fixo anual sem depreciação, ou seja, aluguel,
manutenção, seguro, salário do gerente de loja $ 250,000
Taxa de crescimento anual dos custos fixos 1.00%
Despesas operacionais variáveis para vendas 40.00%
Alíquota efetiva 25.00%
Capital de trabalho líquido (NWC) para vendas 20.00%
Percentagem de NWC recuperados no ano 5 90.00%
Depósito de leasing $ 28,000
Investimento inicial para a loja: equipamentos, mobiliário, reforma $ 1,000,000
Valor da depreciação no ano 1 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 20.00%
Valor da depreciação no ano 2 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 32.00%
Valor da depreciação no ano 3 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 19.20%
Valor da depreciação no ano 4 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52% Criar fórmula:
ticket em y1 x (1
Valor da depreciação no ano 5 (de acordo com a classe MACRS 5-y) 11.52% + taxa de
Valor residual 5.76% crescimento)
Previsão de vendas:
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Ticket médio inicial por cliente (valor médio da compra) - $ 20.00 $ 20.40 $ 20.60 $ 20.81 $ 21.02
Número médio inicial de clientes por dia - 450 540 605 641 680
Média de vendas diárias - $ 9,000 $ 11,016 $ 12,461 $ 13,341 $ 14,283
Vendas anuais (supondo 360 dias por ano) - $ 3,240,000 $ 3,965,760 $ 4,486,068 $ 4,802,784 $ 5,141,861

Projetado I Declaração ncome

Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Venda - $ 3,240,000 $ 3,965,760 $ 4,486,068 $ 4,802,784 $ 5,141,861
Custo das vendas - $ 1,134,000 $ 1,388,016 $ 1,570,124 $ 1,680,974 $ 1,799,651
Lucro bruto - $ 2,106,000 $ 2,577,744 $ 2,915,944 $ 3,121,810 $ 3,342,209
Margem de lucro bruto (GP para Vendas) - 65.00% 65.00% 65.00% 65.00% 65.00%
Despesas operacionais: -
Despesas operacionais fixas (aluguel, manutenção, seguro, salário do
gerente da loja) - $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
Despesas operacionais variáveis (custo com pessoal, energia, limpeza,
consumíveis, publicidade) - $ 1,296,000 $ 1,586,304 $ 1,794,427 $ 1,921,114 $ 2,056,744
EBITDA - $ 560,000 $ 741,440 $ 871,517 $ 950,696 $ 1,035,465
Margem EBITDA - 17.28% 18.70% 19.43% 19.79% 20.14%
Depreciação - $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Lucro operacional - $ 360,000 $ 421,440 $ 679,517 $ 835,496 $ 920,265
Margem de lucro operacional (OP para Vendas) - 11.11% 10.63% 15.15% 17.40% 17.90%
Impostos - $ 90,000 $ 105,360 $ 169,879 $ 208,874 $ 230,066
36%
Lucro líquido - $ 270,000 $ 316,080 $ 509,638 $ 626,622 $ 690,199
37%
Margem de lucro líquido (NP para Vendas) - 8.33% 7.97% 11.36% 13.05% 13.42%
38%
39%
Necessidades líquidas de capital de giro:
40%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
41%
Capital de giro líquido $ 648,000 $ 793,152 $ 897,214 $ 960,557 $ 1,028,372 $ -
42%
Mudança na NWC $ 145,152 $ 104,062 $ 63,343 $ 67,815 $ -1,028,372 =G56-F56
43%
44%
Projeções de Fluxos de Caixa Livres para a Empresa
45%
Ano 0 (2015) Ano 1 (2016) Ano 2 (2017) Ano 3 (2018) Ano 4 (2019) Ano 5 (2020)
Lucro líquido 0 $ 270,000 $ 316,080 $ 509,638 $ 626,622 $ 690,199
Depreciação 0 $ 200,000 $ 320,000 $ 192,000 $ 115,200 $ 115,200
Saídas/entradas de NWC $ -648,000 $ -145,152 $ -104,062 $ -63,343 $ -67,815 $ 1,028,372
Depósito de leasing $ -28,000 $ 28,000
Investimento inicial para a loja $ -1,000,000 0 0 0 0 0
Fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,676,000 $ 324,848 $ 532,018 $ 638,294 $ 674,007 $ 1,861,771
Valor residual, se houver $ 57,600
Total de fluxos de caixa livres para a empresa $ -1,676,000 $ 324,848 $ 532,018 $ 638,294 $ 674,007 $ 1,919,371
Fluxos de caixa acumulados $ -1,676,000 $ -1,351,152 $ -819,134 $ -180,839 $ 493,168 $ 2,412,539
Fluxos de caixa descontados acumulados (você pode usar a função PV) <-- a resposta nesta célula deve ser igual à resposta na célula B73.

Avaliação Financeira
Valor Presente da primeira loja (use a função NPV)
VPL da primeira loja $ 1,427,136.61
TIR 28.00% (use a função TIR)
O projeto será pago em 5 anos completos? Si
O período PB descontado é de 5 anos ou menos? m
Si
Índice de Rentabilidade (Valor Presente sobre Valor Total do m
1.00
Investimento)
Análise de sensibilidade para VPN

VPL em função da taxa de desconto

0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
VPL em função do custo dos produtos vendidos VPL em função do custo dos produtos vendidos
35% $1
I—1—1—1 1—1—1——
 30% #NUM!
33% #NUM!
Val
40% #NUM!
or
45% #NUM! da
50% #NUM! op
55% #NUM! çã
60% #NUM!

VPL em função do custo dos produtos vendidos e das despesas Despesas operacionais variáveis
operacionais variáveis 35% 37.5% 40% 42.50% 45%
35%
37.50%
Custo dos
40%
produtos vendidos
42.50%
45%

VPL em função do investimento inicial da loja VPL em função do investimento inicial da loja
$ 1,000,000 $1
$ 1,100,000 $1
$1
$ 1,200,000 $1
$ 1,300,000 $1
$1
$0
$0
Opções Reais $0
$0
$
Valor da opção de outra loja aberta no futuro Erro:502 $1,000,000 $1,100,000 $1,200,000 $1,300,000

VPL do projeto total Erro:502

Fórmula de preços da opção Black-Scholes

S $ - <-- PV de CFs de loja
X $ 1,676,000 <-- Preço de exercício = Custo da loja
r 2.21% <-- Taxa de juros livre de risco
T 2 <-- Tempo de vencimento da opção (em anos)
Sigma 33% <-- Volatilidade
d1º Erro:502 <-- (LN(S/X)+(r+0.5*sigma^2)*T)/(sigma*SQRT(T))
d2º Erro:502 <-- d - sigma*SQRT(T)
1

N(d ) 1 Erro:502 <--- Usa a fórmula NormSDist(d ) 1

N(d ) 2 Erro:502 <--- Usa a fórmula NormSDist(d ) 2

Valor da opção = preço da chamada BS Erro:502 <-- S*N(d )-X*exp(-r*T)*N(d )

1 2

Valor da opção de outra loja aberta no futuro em função do sigma

(volatilidade) Erro:502
1%
10% #NUM!
15% #NUM! Valor da opção em função do sigma
20% #NUM! (volatilidade) $12
25% #NUM!
 Nota sobre a criação de cenários pessimistas e otimistas

Como primeira etapa, você criou a solução completa na planilha de cenário normal. Como próximo passo, o
cenário cre e o cenário otimista. Para fazer isso, 'clique com o botão direito' na planilha de cenário normal,
escolha 'mov criar uma cópia. Depois de copiar toda a planilha, edite os títulos e altere as entradas de
acordo com t criar links para as Tabelas de Resumo de Avaliação Financeira.
comeu o pessimista e ou copiar', então ele cenáriou. Finalmente
 Quadro Resumo (Appraisal para a Primeira Loja)
Índice de Probabilidade
VPL TIR Rentabilidade do cenário

Taxa de desconto 7.26% 7.26% 7.26%

Cenário pessimista $ -407,281 -2.47% 1.00 33%

Cenário normal $ 426,545 15.02% 1.00 33%

Cenário otimista $ 1,427,137 28.00% 1.00 33%

Resultado final $ 482,133 100%

 Análise de Equilíbrio Contábil para o Ano 1
Cenário normal Cenário pessimista Cenário otimista
Custos fixos anuais $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
Depreciação $ 200,000 $ 200,000 $ 200,000

Custos variáveis anuais (soma do custo das

vendas e das despesas variáveis) $ 864,000 $ 504,000 $ 1,296,000
Venda $ 2,160,000$ 1,260,000$ 3,240,000
BEP (anual) $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667
BEP (por mês) $ 34,722.22$ 34,722.22$ 34,722.22
BEP (diário) $ 1,157.41$ 1,157.41$ 1,157.41
Número de clientes diários para o ponto de 77 116 58
equilíbrio
BEP em % das vendas 19.29% 33.07% 12.86%

Ponto de equilíbrio (BEP) anual = Custos fixos anuais / (1 - (A soma de todos os custos variáveis anuais/Vendas)) BEP
por mês = BEP anual / 12 BEP diário = BEP anual / 360
 Resumo com opção real - Usando o modelo Black-Scholes
Probabilidade do
VPL da primeira loja + VPL da opção real de expansão cenário

Taxa de desconto 7.26%

Cenário pessimista 33%

Cenário normal $ 427,222 33%

Cenário otimista 33%

Resultado final $ 142,407 100%

 Resumo com Opção Real - Usando Método Intuitivo
VPL da análise inicial Número de lojas Probabilidade VPLs com opção
do VPL em cada cenário do cenário real

Taxa de desconto 7.26% 7.26%

Cenário pessimista 1 33% $ -

Cenário normal $ 426,545 1 33% $ 426,545

Cenário otimista 2 33% $ -

Resultado final $ 142,182 100% $ 142,182

Árvore de decisão para ilustrar o
intuitivo

VPL da análise inicial

33%

VPL esperado = $ 142,182

Método

VPLs com real

Opção N de lojas