CONTABILIDADE

Tabela 23 – Comercial Lambda S.A.: análise vertical (ativo)

Ativo X8 AV% X9 AV%

Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 1.200 12,00 1.400 11,97
Clientes 1.300 13,00 1.800 15,38
Estoques 1.500 15,00 1.600 13,68
Total circulante 4.000 40,00 4.800 41,03
Ativo não circulante
Realizável a longo prazo 860 8,60 720 6,15
Investimento 770 7,70 620 5,30
Imobilizado 3.200 32,00 4.300 36,75
Intangível 1.170 11,70 1.260 10,77
Total não circulante 6.000 60,00 6.900 58,97
Total do ativo 10.000 100,00 11.700 100,00

Tabela 24 – Comercial Lambda S.A.: análise vertical

(passivo e patrimônio líquido)

Passivo e patrimônio líquido X8 AV% X9 AV%

Passivo circulante
Fornecedores 1.800 18,00 2.600 22,22
Empréstimos 1.300 13,00 1.500 12,82
Total circulante 3.100 31,00 4.100 35,04
Passivo não circulante
Financiamentos 1.400 14,00 1.200 10,26
Obrigações com controladas 500 5,00 1.500 12,82
Total não circulante 1.900 19,00 2.700 23,08
Patrimônio líquido
Capital 3.200 32,00 3.500 29,91
Reservas 1.500 15,00 1.000 8,55
Lucros acumulados 300 3,00 400 3,42
Total do patrimônio líquido 5.000 50,00 4.900 41,88
Total do passivo e do patrimônio líquido 10.000 100,00 11.700 100,00

Tabela 25 – Comercial Lambda S.A.: análise vertical (DRE)

Contas X8 AV% X9 AV%

Receita bruta 12.000 100,00 13.500 100,00
Devoluções (100) (0,83) (80) (0,59)
Imposto sobre vendas (1.500) (12,50) (1.220) (9,04)
= Receita líquida 10.400 86,67 12.200 90,37
CMV (7.200) (60,00) (8.300) (61,48)
= Lucro bruto 3.200 26,67 3.900 28,89
Despesas com vendas (1.800) (15,00) (1.600) (11,85)
Despesas administrativas (400) (3,33) (350) (2,59)

1
CONTABILIDADE
Resultado antes das receitas (despesas) financeiras 1.000 8,34 1.950 14,45
Receitas financeiras 1.300 10,83 900 6,67
Despesas financeiras (1.100) (9,17) (800) (5,93)
= Resultado antes dos tributos sobre o lucro 1.200 10,00 2.050 15,19
Imposto de renda e contribuição social (300) (2,50) (450) (3,33)
= Resultado do exercício 900 7,50 1.600 11,86

Tabela 26 – Comercial Lambda S.A.: análise horizontal (ativo)

Ativo X8 AH X9 AH
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 1.200 100 1.400 116,67
Clientes 1.300 100 1.800 138,46
Estoques 1.500 100 1.600 106,67
Total circulante 4.000 100 4.800 120,00
Ativo não circulante
Realizável a longo prazo 860 100 720 83,72
Investimento 770 100 620 80,52
Imobilizado 3.200 100 4.300 134,38
Intangível 1.170 100 1.260 107,69
Total não circulante 6.000 100 6.900 115,00
Total do ativo 10.000 100 11.700 117,00

Tabela 27 – Comercial Lambda S.A.: análise horizontal

(passivo e patrimônio líquido)

Passivo e patrimônio líquido X8 AH X9 AH

Passivo circulante
Fornecedores 1.800 100 2.600 144,44
Empréstimos 1.300 100 1.500 115,38
Total circulante 3.100 100 4.100 132,26
Passivo não circulante
Financiamentos 1.400 100 1.200 85,71
Obrigações com controladas 500 100 1.500 300,00
Total não circulante 1.900 100 2.700 142,11
Patrimônio líquido
Capital 3.200 100 3.500 109,38
Reservas 1.500 100 1.000 66,67

2
 CONTABILIDADE
Lucros acumulados 300 100 400 133,33
Total do patrimônio líquido 5.000 100 4.900 98,00
Total do passivo e do patrimônio líquido 10.000 100 11.700 117,00

Tabela 28 – Comercial Lambda S.A.: análise horizontal (DRE)

Contas X8 AH X9 AH
Receita bruta 12.000 100 13.500 112,50
Devoluções (100) 100 (80) 80,00
Imposto sobre vendas (1.500) 100 (1.220) 81,33
= Receita líquida 10.400 100 12.200 117,31
CMV (7.200) 100 (8.300) 115,28
= Lucro bruto 3.200 100 3.900 121,88
Despesas com vendas (1.800) 100 (1.600) 88,89
Despesas administrativas (400) 100 (350) 87,50
Resultado antes das receitas (despesas) financeiras 1.000 100 1.950 195,00
Receitas financeiras 1.300 100 900 69,23
Despesas financeiras (1.100) 100 (800) 72,73
= Resultado antes dos tributos sobre o lucro 1.200 100 2.050 170,83
Imposto de renda e contribuição social (300) 100 (450) 150,00
= Resultado do exercício 900 100 1.600 177,78

7 ANÁLISE POR INDICADORES

Segundo Iudícibus (2017), a técnica de análise financeira por quocientes é um dos mais
importantes desenvolvimentos da contabilidade, pois é muito mais indicado comparar, digamos, o
ativo circulante com o passivo circulante do que apenas analisar cada um dos elementos
individualmente.
A análise por quocientes também é denominada de análise por indicadores ou índices. Por muito
tempo, foi denominada de análise por índices, mas atualmente indicadores é o termo preferido pelos
analistas de mercado.

Os indicadores são divididos em quatro grupos:

• indicadores de endividamento ou de estrutura de capitais;

• indicadores de liquidez;
• indicadores de atividade ou rotatividade;
• indicadores de rentabilidade ou lucratividade.
Para demonstrar o cálculo e a interpretação desses indicadores, vamos utilizar o balanço patrimonial e a DRE da empresa Comerci

Indicadores de liquidez

Os indicadores de liquidez visam medir a capacidade da empresa de pagar suas dívidas, a partir

3
CONTABILIDADE
da comparação entre os ativos e os passivos. O objetivo deste indicador é avaliar se a empresa tem
condições de pagar suas dívidas.

7.1.1 Liquidez geral

O indicador de liquidez geral mostra quanto a empresa tem em dinheiro, bens e direitos
realizáveis, a curto e a longo prazo, para fazer frente às suas dívidas totais.

Fórmula: (ativo circulante + ativo realizável a longo prazo) ÷ (passivo circulante + passivo
não circulante)

Interpretação: quanto maior,

melhor. Exemplo:

X8 = (4.000 + 860) ÷ (3.100 + 1.900) = 4.860 ÷ 5.000 = 0,97

X9 = (4.800 + 720) ÷ (4.100 + 2.700) = 5.520 ÷ 6.800 = 0,81

Para cada R$ 1,00 do total das obrigações para com terceiros, a empresa Comercial Lambda S.A.
apresenta, nos anos de X8 e X9 respectivamente, R$ 0,97 e R$ 0,81 de bens e direitos a curto e longo
prazo para cobri-las.

7.1.2 Liquidez corrente

O indicador de liquidez corrente mostra quanto a empresa tem em dinheiro mais bens e direitos
realizáveis a curto prazo, em comparação com suas dívidas a serem pagas no mesmo período.

4
 CONTABILIDADE
Fórmula: ativo circulante ÷ passivo circulante Interpretação:

quanto maior, melhor.

Exemplo:

X8 = 4.000 ÷ 3.100 = 1,29

X9 = 4.800 ÷ 4.100 = 1,17

Para cada R$ 1,00 de dívidas a curto prazo, a empresa Comercial Lambda S.A. tem, nos anos de
X8 e X9 respectivamente, R$ 1,29 e R$ 1,17 de bens e direitos, também a curto prazo.

7.1.3 Liquidez seca

Este indicador diferencia-se do quociente de liquidez corrente por excluir, do ativo circulante, os
valores referentes aos estoques. Mostra quanto a empresa tem de ativo circulante, desconsiderando
os estoques, para pagar o passivo circulante.

Fórmula: (ativo circulante – estoques) ÷ passivo circulante

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

X8 = (4.000 – 1.500) ÷ 3.100 = 2.500 ÷ 3.100 = 0,81

X9 = (4.800 – 1.600) ÷ 4.100 = 3.200 ÷ 4.100 = 0,78

Os indicadores obtidos mostram que, se não forem considerados os estoques, a empresa Comercial
Lambda S.A. terá R$ 0,81 e R$ 0,78 de bens e direitos a curto prazo para fazer frente a cada R$ 1,00
de obrigações, também a curto prazo.

7.1.4 Liquidez imediata

O indicador de liquidez imediata mede o volume de valores disponíveis (caixas, bancos, aplicações de
curto prazo, ou seja, caixa e equivalentes de caixa) mantido pela empresa para pagar o passivo circulante.

Fórmula: (caixa e equivalentes de caixa ) ÷ passivo circulante

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

X8 = 1.200 ÷ 3.100 = 0,39

X9 = 1.400 ÷ 4.100 = 0,34

132
CONTABILIDADE

Analisando os quocientes obtidos da empresa Comercial Lambda S.A., observamos um declínio, ou

seja, o indicador que era de R$ 0,39 em X8 passou para R$ 0,34 em X9. Isso significa que, em X8, a
empresa apresentou R$ 0,39 para cada R$ 1,00 de passivo circulante e, em X9, o indicador caiu para
R$ 0,34 para cada R$ 1,00.

7.2 Indicadores de atividade ou indicadores de prazos médios

Em linhas gerais, este grupo de indicadores procura demonstrar a velocidade, em número de

vezes, de renovação do item patrimonial.

Matarazzo (2010, p. 260) destaca:

Os índices de prazos médios não devem ser analisados individualmente,

mas sempre em conjunto. Também não é recomendável misturar a análise
dos índices de prazos médios com a dos índices econômicos e financeiros.

A conjugação dos três índices de prazos médios leva à análise dos

ciclos operacional e de caixa, elementos fundamentais para a
determinação de estratégias empresariais, tanto comerciais quanto
financeiras, geralmente vitais para a determinação do fracasso ou sucesso
de uma empresa.

Basicamente, existem três índices de prazos médios que podem

ser encontrados a partir das demonstrações financeiras.

7.2.1 Prazo médio de recebimento de vendas (PMRV)

Matarazzo (2010) observa que o volume de investimentos em duplicatas a receber é determinado

pelo prazo médio de recebimento de vendas.

Fórmula: PMRV = (duplicatas a receber médias × 360 dias) ÷ vendas líquidas

Interpretação: quanto menor, melhor.

O primeiro passo é o cálculo das duplicatas a receber médias:

DR médias = (duplicatas a receber X8 + duplicatas a receber X9) ÷ 2

DR médias = (1.300 + 1.800 ) ÷ 2 = 3.100 ÷ 2 = 1.550

Vemos que, neste e em qualquer indicador cuja fórmula trabalha com valores médios, não
podemos calcular o indicador ou quociente do primeiro ano, pois não temos o valor do ano anterior.

PMRV X9 = (1.550 × 360 dias) ÷ 12.200 = 45,74 dias

133
 CONTABILIDADE

O indicador obtido mostra que a empresa Comercial Lambda S.A. levou, em média, 45 dias para
receber suas vendas a prazo no ano de X9.

7.2.2 Prazo médio de renovação de estoques (PMRE)

O prazo médio de renovação dos estoques indica quantos dias, em média, os produtos ficam
armazenados na empresa antes de serem vendidos e está diretamente ligado ao giro dos estoques.

Fórmula: (estoques médios × 360 dias) ÷ custo das vendas (CMV)

Interpretação: quanto menor, melhor.

Exemplo:

Estoque médio = (estoque X8 + estoque X9) ÷ 2

Estoque médio = (1.500 + 1.600) ÷ 2 = 3.100 ÷ 2 = 1.550

PMRE X9 = (1.550 × 360 dias) ÷ 8.300 = 67,23 dias

O indicador obtido mostra que a empresa Comercial Lambda S.A. levou, em média, 67 dias para
renovar seus estoques de mercadorias no ano de X9.

7.2.3 Prazo médio de pagamento de compras (PMPC)

O prazo médio de pagamento de compras indica quantos dias, em média, a empresa demora para
pagar seus fornecedores, ou seja, para pagar as compras.

Fórmula: (fornecedores médios × 360 dias) ÷ compras

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

Cálculo das compras

CMV = EI + C – EF

Onde:

• CMV: custo das mercadorias vendidas

• EI: estoque inicial

134
CONTABILIDADE

• C: compras

• EF: estoque final

8.300 = 1.500 + C – 1.600

C = 8.300 + 1.600 – 1.500

C = 8.400

Cálculo dos fornecedores médios

(1.800 + 2.600) ÷ 2 = 2.200

PMPC X9 = (2.200 × 360 dias) ÷ 8.400 = 94,29 dias

O indicador obtido revela que a empresa Comercial Lambda S.A. paga seus fornecedores, em média,
94 dias após a realização das compras.

7.2.4 Ciclos de atividade: ciclo operacional (CO) e ciclo financeiro (CF)

O ciclo operacional (CO) mostra quantos dias a empresa espera entre a aquisição da matéria-prima
e o recebimento das vendas.

Fórmula: CO = PMRE + PMRV

Exemplo:

PMRE X9 = 67,23 dias

PMRV X9 = 45,74 dias

Portanto: PMRE + PMRV = 112,97 dias

O ciclo financeiro (CF) mostra quantos dias a empresa financia sozinha o ciclo operacional (CO).

Fórmula: CF = CO – PMPC

Exemplo:

CF = 112,97 dias – PMPC

Portanto: 112,97 dias – 94,29 dias = 18,68 dias

135
 CONTABILIDADE

Conclui-se que a empresa Comercial Lambda S.A. esperou 112 dias entre a compra da matéria-prima
e o recebimento da venda da mercadoria, e o período de tempo em que os recursos da empresa se
encontraram comprometidos entre o pagamento da mercadoria e o recebimento pela venda de seus
produtos foi de 18 dias.

7.3 Indicadores de rentabilidade (retorno sobre o investimento)

Este grupo de indicadores procura, em linhas gerais, mostrar a margem de lucro (rentabilidade), o
retorno do capital investido e a velocidade das operações realizadas.

Segundo Matarazzo (2010), esses indicadores apontam a rentabilidade dos capitais investidos, isto é,
quanto renderam os investimentos e, portanto, qual o grau de êxito econômico da empresa.

7.3.1 Giro do ativo (GA)

O giro do ativo é um dos principais indicadores da atividade da empresa. Estabelece relação entre
as vendas do período e os investimentos totais. Indica quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de
investimento total. Revela quanto os ativos estão contribuindo para gerar vendas.

Fórmula: vendas líquidas ÷ ativo médio

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

Ativo médio = (10.000 + 11.700) ÷ 2 = 10.850

GA X9 = 12.200 ÷ 10.850 = 1,12

Esse indicador mostra que a empresa Comercial Lambda S.A. girou 1,12 vez no ano de X9 seus
ativos médios em relação a suas vendas. Isso significa que a empresa vendeu R$ 1,12 para cada R$
1,00 de ativo total.

7.3.2 Margem líquida (ML)

O indicador de margem líquida mostra o retorno sobre as vendas ao comparar o lucro líquido com
as vendas líquidas do período, e fornece o percentual de lucro que a empresa obtém em relação ao
seu faturamento. Determina quanto a empresa gera de lucro para cada R$ 100,00 de vendas líquidas.

Fórmula: (lucro líquido ÷ vendas líquidas) × 100

Interpretação: quanto maior, melhor.

136
CONTABILIDADE

Exemplo:

ML X8 = (900 ÷ 10.400) × 100 = 8,65%

ML X9 = (1.600 ÷ 12.200) × 100 = 13,11%

Os indicadores obtidos mostram o quanto “sobrou” da receita gerada pela empresa Comercial
Lambda S.A. nos anos de X8 e X9, após a dedução dos custos e despesas incorridos.

Temos então que, para cada R$ 1,00 vendido em X8 e X9, respectivamente, há R$ 0,09 e R$ 0,13
convertidos em lucro para a empresa.

7.3.3 Rentabilidade do ativo total (RAT)

Este indicador mostra quanto a empresa obteve de lucro líquido em relação ao ativo
(MATARAZZO, 2010).

Fórmula: (lucro líquido ÷ ativo total médio) × 100

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

Ativo total médio = (10.000 + 11.700) ÷ 2 = 10.850

RAT X9 = (1.600 ÷ 10.850) × 100 = 14,75%

Este indicador mostra que a empresa Comercial Lambda S.A., no ano de X9, ao confrontar o lucro
líquido com o ativo total médio, obteve um percentual de 14,75% do lucro gerado, em relação à
movimentação dos recursos materiais e financeiros aplicados nos seus ativos.

7.3.4 Rentabilidade do patrimônio líquido (RPL)

Este indicador mostra os resultados globais auferidos pela gerência na gestão de recursos próprios
e de terceiros, em benefício dos acionistas.

Fórmula: (lucro líquido ÷ patrimônio líquido médio) × 100

Interpretação: quanto maior, melhor.

Exemplo:

Patrimônio líquido médio = (5.000 + 4.900) ÷ 2 = 4.950

RPL X9 = (1.600 ÷ 4.950) × 100 = 32,32%

137
CONTABILIDADE

Este indicador mostra que a empresa Comercial Lambda S.A. gerou, para
seus acionistas, um rendimento de 32,32% de lucro no ano de X9. Essa taxa pode
ser comparada, por exemplo, com as taxas de juros pagas pelo mercado financeiro
em aplicações de renda fixa no mesmo período.

As análises que tenham como base a aplicação

individual das técnicas apresentadas (AV, AH e
análise por indicadores) podem apresentar
resultados pouco satisfatórios. Por isso, essas técnicas
devem ser aplicadas de forma conjunta.

Tendo em mãos as demonstrações contábeis padronizadas a serem

analisadas, cabe ao administrador financeiro, em seguida, determinar as
técnicas de análise e os principais indicadores que serão utilizados.

As análises vertical e horizontal são técnicas que facilitam a compreensão da

situação da empresa e de suas variações.

A análise por indicadores é feita com base na divisão de um grupo de contas

específico (ou conta) por outro grupo de contas (ou conta) do balanço
patrimonial ou da demonstração do resultado do exercício. O quociente que
resulta dessa divisão é utilizado como indicador da tendência da situação
econômica ou financeira da empresa.

137