Avaliação de Investimentos Avaliação tradicional de Investimentos

Exercício 1

Investimentos

Tipo Vida útil 2010 2011 2012 … 2015

Terrenos 10.000
Edifícios 25 Anos 725.000
Eq. Básico 10 Anos 3.150.000 1.500.000
Instalações Anos
10 Anos 750.000
Eq. Transporte 5 Anos 60.000 60.000
Eq. Administrativo 5 Anos 75.000 75.000
Encargos iniciais 3 Anos 230.000 500.000 500.000

Pressupostos gerais

Taxa de remuneração do Capital Social 10 % / Ano

Taxa de juro 8 % / Ano

Preço venda “Superior” 100 / ton.

Preço venda “Normal” 40 / ton.

Custo matéria-prima 6 / ton.

Custo energia 0,26 / Kwh

Custo matérias auxiliares 180 / ton.

Vendas 95 % da produção

Prazo Médio de Recebimentos 2 Meses

Prazo Médio de Pagamentos 1 Mês

Produção

2011 2012 2013 e segs.

“Superior” 28.500 ton. 31.000 ton. 33.000 ton.

“Normal” 200.000 ton. 215.000 ton. 215.000 ton.

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Consumos

Matérias-primas 18.000 ton. / Mês

Energia 215.000 Kwh / Mês

Matérias auxiliares 450 ton. / Mês

Pessoal 3.000.000 / Ano

Outras despesas 1.750.000 / Ano

Amortizações (a determinar pelo estudante)

Outras informações

 Capital Social: 1.500.000

 Vida útil do projecto: 10 anos
 Empréstimo bancário a liquidar em prestações constantes de capital e juro
com início em 2012
 Em 2010 houve 3 meses de testes de produção com consumo de
matérias-primas, energia e matérias auxiliares
 A produção não vendida corresponde a perdas sem valor comercial
 Ignore a existência de qualquer tipo de Impostos

Pede-se:

1. Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio

2. Mapa de financiamento do investimento
3. Demonstração dos Resultados
4. Mapa de fluxos de caixa
5. Taxa de actualização a utilizar
6. Valor Actualizado Líquido do Projecto
a. Sem valor residual
b. Com valor residual idêntico ao saldo contabilístico do imobilizado
7. Taxa Interna de Rendibilidade
a. Sem valor residual
b. Com valor residual idêntico ao saldo contabilístico do imobilizado

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Exercício 2

Para um projecto de investimento relativo à produção de um bem são conhecidas as

seguintes informações:

Procura anual estimada: 225.000 unidades

Preço de venda unitário: 6 u. m.
Custo variável unitário: 4 u. m.
Custos fixos (sem amortizações): 20.000 u. m.
Taxa de remuneração exigida: 13% / ano

E há as seguintes alternativas quanto a equipamentos:

Equipamento A B
Preço de aquisição 100.000 u. m. 250.000 u. m.
Capacidade produtiva anual 100.000 unidades 250.000 unidades
Vida útil estimada 4 anos 4 anos
Nota: pode utilizar qualquer combinação de equipamentos.

Supondo um período de vida útil de 8 anos, pretende-se em termos de valores

actualizados:

1. Conhecer a melhor solução de investimento em termos de VAL, Índice de

Rendibilidade, e Período de Recuperação do Investimento;
2. Uma opinião – emitida de forma independente da resposta à alínea anterior
– sobre a possibilidade de ter uma capacidade produtiva acima da procura
face à alternativa de ter uma capacidade produtiva abaixo da procura.

Exercício 3

Comente a seguinte frase:

Um projecto de investimento só deve ser empreendido se, no mínimo, proporcionar

uma rendibilidade idêntica à de outras alternativas com o mesmo risco inerente no
mercado.

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Exercício 4

Considere os seguintes valores referentes a um projecto de investimento, na

perspectiva do promotor e do financiador:

Taxa de actualização 8,53% 14,41%

VAL 11.219.931 6.848.780

IR 1,986 1,659

TIR 36,3% 36,3%

1. Qual o prémio de risco adicional considerado pelo financiador?

2. Por que razão a TIR não sofreu alteração?

Exercício 5

Investimentos

Tipo Vida útil 2011 2012 2013 2014

Edifícios 25 Anos 5.000.000
Eq. Básico 10 Anos 6.000.000
Instalações Anos
10 Anos 4.000.000
Eq. Transporte 5 Anos 1.000.000
Eq. Administrativo 5 Anos 100.000
Encargos iniciais 3 Anos 300.000 300.000 300.000

Pressupostos gerais

Taxa de remuneração do Capital Social 10 % / Ano

Taxa de juro 8 % / Ano

Vendas 50.000 unidades / 1.º ano

Acréscimo de unidades vendidas 2.000 / Ano

Preço venda 120 / Unidade

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Custo matéria-prima 20 / Unidade

Custo matérias auxiliares 15 / Unidade

Fornecimentos e serviços 250.000 / 1.º Ano produção

Acréscimo de Fornecimentos e serviços 50.000 / Ano

Prazo Médio de Recebimentos 2 Meses

Prazo Médio de Pagamentos 6 Meses

Amortizações (a determinar pelo estudante)

Outras informações

 Capital Social: 6.000.000

 Vida útil do projecto: até 2021 inclusive
 Empréstimo bancário a liquidar em prestações constantes de capital e juro
com início em 2014 e fim em 2020
 A produção é feita por encomenda e totalmente vendida não havendo lugar
a qualquer tipo de armazenamento de produtos fabricados
 A produção tem início em 2014 e é constante ao longo dos anos
 Ignore a existência de qualquer tipo de Impostos

Pede-se:

1. Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio

2. Mapa de financiamento do investimento
3. Demonstração dos Resultados
4. Mapa de fluxos de caixa
5. Taxa de actualização a utilizar
6. Valor Actualizado Líquido do Projecto
7. Taxa Interna de Rendibilidade

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Exercício 6

Uma empresa necessita de substituir um equipamento no valor de 300.000 €uros para

poder continuar a fabricar e vender um determinado produto, onde o financiamento

do investimento será de 1 por Capitais Próprios e o restante por empréstimo

5
bancário (em múltiplos de milhares de €uros) a 4 anos pago através de rendas
inteiras anuais de termos constantes à taxa anual de 6,2%; se houver necessidade
de mais financiamento (também em múltiplos de milhares de €uros), será sempre
de curto prazo e com um custo de 9,5% ao ano. A empresa definiu a seguinte função
de estimação da procura:

Yˆt h  1317,34  25,33  h

E as seguintes informações:

 Preço de venda unitário: 700,00 €

 Custo unitário variável de produção: 450,00 €
 Custos fixos anuais sem valores de amortização contabilística: 120.000,00 €
 Amortização contabilística do equipamento em 5 anos
 Prazo Médio de Recebimentos (PMR): 103 dias
 Prazo Médio de Pagamentos (PMP) para os custos variáveis: 71 dias
 Prazo Médio de Pagamentos (PMP) para os custos fixos: 47 dias
 As existências serão nulas no final de cada mês
 Não se prevê a existência de IVA e a taxa de impostos sobre os lucros é de 25%,
havendo a possibilidade de reporte de prejuízos para os 4 anos seguinte.

Pede-se, na perspectiva da empresa e para um período de 5 anos:

1. Elaboração das Demonstrações dos Resultados previsionais.

2. Elaboração de mapa de investimentos em activo fixo e em necessidades em
fundo de maneio.
3. Elaboração de mapa de financiamento.
4. Determinação da taxa de actualização do investimento (sem considerar
eventuais financiamentos de curto prazo).
5. Cálculo do Valor Actualizado Líquido (VAL) do investimento.
6. Cálculo do Índice de Rendibilidade (IR) do investimento.

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Exercício 7

Uma empresa necessita de substituir um equipamento no valor de 800.000 €uros para

poder continuar a fabricar e vender um determinado produto, onde o financiamento
do investimento será de 200.000 €uros por Capitais Próprios e o restante por
empréstimo bancário (em múltiplos de dezenas de milhares de €uros) a 4 anos pago
através de rendas inteiras anuais de termos constantes à taxa anual de 9,2%. A
empresa definiu a seguinte função de estimação da procura:

Yˆt h  1952,5  91,84  h

E as seguintes informações:

 Preço de venda unitário: 729,00 €

 Custo unitário variável de produção: 2 do preço de venda
3
 Custos fixos anuais sem valores de amortização contabilística: 200.000,00 €
 Amortização contabilística do equipamento em 5 anos
 Prazo Médio de Recebimentos (PMR): 90 dias
 Prazo Médio de Pagamentos (PMP) para os custos variáveis: 60 dias
 Prazo Médio de Pagamentos (PMP) para os custos fixos: 50 dias
 As existências serão nulas no final de cada mês
 Não se prevê a existência de IVA e a taxa de impostos sobre os lucros é de 25%.
 A rendibilidade mínima exigida pelos accionistas é de 20%.

Pede-se, na perspectiva da empresa e para um período de 5 anos:

1. Elaboração das Demonstrações dos Resultados previsionais.

2. Elaboração de mapa de investimentos em activo fixo e em necessidades em
fundo de maneio, considerando o ano como tendo 360 dias e o valor tem de
estar disponível no final do ano anterior.
3. Determinação da taxa de actualização do investimento (sem considerar
eventuais financiamentos de curto prazo).
4. Cálculo do Valor Actualizado Líquido (VAL) do investimento.
5. Cálculo do Índice de Rendibilidade (IR) do investimento.
6. Cálculo do Período de Recuperação do investimento.

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