Cap.1 O que é a Macroeconomia?

1.0. Motivação (primeira tentativa de definição)

1.1. Génese
1.2. Objecto
1.3. Método
1.4. Teoria e Política

1
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

 Análise Económica numa Perspectiva agregada,

 Análise Económica = Estudo do problema da escassez (optimização

das condições materiais de vida, face às restrições de recursos,
através de decisões intra e inter-temporais, baseadas em
preferências e incentivos, lidando com custos de
oportunidade/dilemas)

 Perspectiva agregada = olhando para as grandezas económicas

(variáveis) agregadas ao nível de um país ou de um bloco de países

2
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

 Análise Económica numa Perspectiva agregada

 Porquê?
Ambiente económico global…
- influencia as condições materiais de vida (famílias,
empresas)
- tem comportamentos/dinâmicas diferentes das
individuais [falácia da composição – micro versus
macro]

3
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

 Análise Económica numa Perspectiva agregada

 Para quê?
Melhorar ambiente económico global e, portanto, condições
materiais de vida individuais…
- Expansão
- Estabilização
Intervenção: Sistema Económico; Política Económica.

4
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

Todos os dias ouvimos falar de…

 Produto Interno Bruto (Rendimento, Despesa)
 … Principal indicador do nível de vida material duma nação

 … Expande-se a ritmos diferentes em diferentes países/épocas

 … É mais ou menos estável em diferentes países/épocas

5
 Fig. 1.04 a

Fig. 1.4(a) Gross domestic product in

three countries

© Oxford University
Press, 2009. All rights
reserved. Source: www.conference-board.org/economics/database.c
1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

7
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

Todos os dias ouvimos falar de…

 Desemprego
 … Importante indicador do nível de vida material duma nação

 … É mais ou menos estável em diferentes países/épocas

 … Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes países/épocas

8
 Fig. 1.01

Unemployment rates: EU, US, Switzerland

(percent)

12.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Switzerland European Union United States

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: OECD

1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

10
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

Todos os dias ouvimos falar de…

 Inflação
 … Taxa de variação percentual do nível geral de preços dos bens
e serviços… Afecta decisões económicas e bem-estar!

 … Oscila com flutuações da actividade real (PIB, produção,

desemprego) , mas com intensidade diferente em diferentes
países/épocas

 … Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes

países/épocas
11
 Fig. 1.03

Capacity utilization rates and inflation, USA

Change in capacity utilization (%)

4.00 95
Change in inflation (%)

3.00
2.00 90
1.00
85
0.00
-1.00 80
-2.00
-3.00 75
-4.00
-5.00 70
1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007
Change in inflation Capacity utilization rate
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved. Source: IMF, OECD
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

13
 1.0. (Primeira tentativa de)
Definição de Macroeconomia

Todos os dias ouvimos falar de…

 Distribuição do rendimento (trabalho vs capital; famílias..)

 Taxas de juro (banco central, inter-bancárias, crédito, obrigações…)

 Taxas de câmbio (nominais vs reais, bilaterais vs efectivas,…)

 Índices de cotações em bolsa (acções, obrigações,…)

 Abertura das economias (saldos balança de pagamentos..)

 etc… etc… (dados e + exemplos: livro)

14
 1.1. A génese da Macroeconomia

Grande

Depressão

(1929-33)

15
 1.1. A génese da Macroeconomia

Grande

Depressão

(1929-33)

16
 1.1. A génese da Macroeconomia

 Amplitude + persistência da recessão  impossíveis de

explicar com teoria económica disponível (microeconomia)
(e de resolver com políticas micro)

 Problema novo exige Solução nova!

 John Maynard Keynes (1936): “The General Theory of

Employment, Interest and Money”
 Teoria/Modelo Keynesiano – Ciclos Económicos – Política
Monetária/Fiscal

17
 1.1. A génese da Macroeconomia

 Génese “aplicada”/pragmática/empiricista :

* Saber como e quando há recessões

(menos preocupação em ter teoria completa e

fundamentada em “primeiros princípios”) [Ciclos]

* Saber como se pode/deve intervir para resolver recessões

depressa (disciplina orientada para a intervenção) [Política]

18
 1.1. A génese da Macroeconomia

 Progressos da Macroeconomia (anos 50, ... hoje)

* Duma “Engenharia” a uma “Ciência”

Teorias mais completas e assentes em primeiros princípios

* Alargamento do Objecto

Crescimento Económico (+ interacção ciclos/crescimento)

* Sofisticação de Teorias/modelos; Técnicas de teste e

previsão; Instituições/procedimentos de política económica

19
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Macro e Micro: apenas diferentes perspectivas de análise do

mesmo objecto (Economia)
Macro Micro

Fenómenos de âmbito generalizado Fenómenos de âmbito individual

Comportamento do  agentes em Comportamento individual dos agentes

vários mercados num dado mercado

Assume não alteração (interferência Assume não alteração (interferência

sobre a análise) dos sobre a análise) dos comportamentos
comportamentos individuais agregados

20
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Situação + Comportamento da Economia como um todo

Análises estáticas Comparações Espaciais

Análises estáticas Comparações Temporais

comparadas

Análises dinâmicas
“Olhar agregado”

Em diferentes horizontes temporais

21
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Curto prazo Longo prazo

Conjuntura /Ciclos / Flutuações Estrutura/Crescimento/Tendência

Fenómenos transitórios, recorrentes Fenómenos persistentes, seculares

Horizonte temporal da análise: Horizonte temporal da análise: 10 ou

trimestres, 1 a 10 anos mais anos

Variáveis-chave: PIB real, Variáveis-chave: nível de vida médio

emprego/desemprego, inflação, taxas (PIB real per capita), repartição do PIB…
de juro, taxa de câmbio…

22
 Fig. 1.04 b

Figure 1.4 (b) GDP trends in logs

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: www.conference-board.org/economics/database.c
 Table 1.01

Real income per capita, GDP in €, 1990 prices

Avg. growth
1900 1913 1929 1950 1987 1992 1999 2002 2007
rate (%/yr)

Austria 2,462 2,961 3,160 3,167 13,085 14,937 17,145 17,920 20,064 2.0
Belgium 3,188 3,606 4,319 4,667 13,280 15,078 17,010 17,987 19,842 1.7
Denmark 2,578 3,343 4,337 5,933 15,401 16,192 19,017 19,717 21,627 2.0
Finland 1,426 1,804 2,322 3,634 13,144 12,837 15,931 17,152 20,680 2.5

France 2,457 2,978 4,025 4,504 14,144 15,774 17,549 18,610 19,347 1.9
Germany 2,550 3,117 3,462 3,316 13,417 14,433 15,737 16,399 17,580 1.8
Italy 1,526 2,191 2,643 2,992 12,771 14,216 15,612 16,339 17,089 2.3
Netherlands 2,925 3,459 4,861 5,124 13,447 15,165 17,966 18,493 20,491 1.8

Norway 1,604 2,091 2,895 4,639 15,521 16,715 21,019 22,093 24,512 2.6
Sweden 2,188 2,646 3,306 5,759 14,483 14,509 16,962 18,144 21,019 2.1
Switzerland 3,275 3,645 5,410 7,745 16,912 17,800 18,590 19,179 20,629 1.7
UK 3,838 4,205 4,703 5,930 13,154 13,785 16,650 17,817 20,176 1.6

Japan 1,008 1,185 1,731 1,641 13,887 16,648 17,597 17,918 19,568 2.8
Canada 2,488 3,800 4,328 6,231 15,678 15,511 18,347 19,654 21,400 2.0
USA 3,496 4,529 5,895 8,170 18,618 19,908 23,669 24,383 26,841 1.9
a
Argentina 2,355 3,245 3,732 4,261 6,237 6,406 7,443 6,083 8,189 1.2
China 466 472 481 383 1,484 1,822 2,702 3,586 6,016 2.4
India 512 575 622 529 961 1,146 1,568 1,719 2,388 1.4
a
Bangladesh 417 443 445 461 515 574 708 778 906 0.7
* 2006

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: www.conference-board.org/economics/database.c
 1.2. O objecto da Macroeconomia

 Crescimento Económico
Indicador: variação percentual do PIB real per capita
* Diferenças de ritmos de crescimento e de níveis

 Teoria(s): Porque crescem as economias?

* Crescimento demográfico
* Crescimento do capital físico e humano (equipamentos, infra-
estruturas, educação, formação profissional, …)
* Progresso tecnológico

25
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Porque se preocupa a Macroeconomia com o Crescimento

Económico (tendência do PIB real, taxa de variação num
longo prazo)?
* Crescimento sistemático/continuado do PIB real per capita  única
forma duma sociedade atingir níveis de vida significativamente
melhores

* Pequenas diferenças na taxa de crescimento do PIBrealpc, se

persistentes, geram grandes diferenças no nível de vida médio do país

26
1.2. O objecto da Macroeconomia

27
 Fig. 1.05

Quarterly GDP change for UK, 1962-2007

(percent change of GDP in one quarter relative to previous quarter)

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: IMF, OECD
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Economias de
Mercado: por natureza
oscilam em torno da
tendência...
… alternam “períodos
bons” com “períodos
maus”

29
 1.2. O objecto da Macroeconomia

 Ciclos económicos: principais características

 Âmbito generalizado: afectam a maior parte dos sectores de
actividade produtiva (e portanto a maior parte das famílias) no
mesmo sentido e, grosso modo, simultaneamente
 Fenómeno recorrente: repetem-se sempre
 Frequência /duração irregulares: não há duração fixa (nem padrão
claro) para a duração dos ciclos e não há qualquer lei determinística
que permita prever a próxima recessão

30
 1.2. O objecto da Macroeconomia

 Ciclos Económicos
Indicador: taxa de variação percentual do PIB real (& taxa de
desemprego, taxa de utilização da capacidade produtiva,…)
* Diferenças de ritmos de crescimento ao longo dos trimestres

• Teoria(s): Porque oscilam as economias?

* Choques da procura de bens e serviços (animal spirits, políticas
económicas erradas, clima político-social, cataclismos,…)
* Choques da oferta agregada de bens e serviços (rupturas
tecnológicas, estrutura de mercados, grau de concorrência,…)

31
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Porque se preocupa a Macroeconomia com os Ciclos

Económicos (oscilações do PIB real, taxa de variação em
prazos curtos)?
* Custos sociais das recessões: falências, desemprego, perda de nível
de vida, desequilíbrios sociais (preferência por alisamento do consumo)

* Estabilidade do ambiente económico facilita decisões económicas

(especialmente as inter-temporais) e pode estimular o Crescimento

32
1.2. O objecto da Macroeconomia

33
 1.2. O objecto da Macroeconomia

PIB real
 Ciclo económico completo:

* “Pico a pico” ou “cava a cava” pico

* Pontos de viragem: algoritmo

cava
pico
complexo; essencialmente compara
cava
trimestre com os 2 trimestres vizinhos

* Duas fases: recessão

tempo
recuperação

Expansão (Cava -> Pico) expansão

Recessão (Pico -> Cava)

34
 Fig. 1.06a

Burns and Mitchell diagrams for eight countries:

Quarterly data: 1970-2006

Real GDP (level) Real GDP (growth rate)

1.06 3.00
2.00
1.02
1.00

0.98 0.00
-1.00
0.94
-2.00

0.90 -3.00
-10 -5 0 5 10 -10 -5 0 5 10

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: Calculations by authors using OECD data
 Fig. 1.06b

Burns and Mitchell diagrams for eight countries:

Quarterly data: 1970-2006

Unemployment Price inflation

1.40 2.50
1.20
2.00
1.00
0.80 1.50
0.60 1.00
0.40
0.50
0.20
0.00 0.00
-10 -5 0 5 10 -10 -5 0 5 10

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: Calculations by authors using OECD data
 Fig. 1.06c

Burns and Mitchell diagrams for eight countries:

Quarterly data: 1970-2006

Short-term interest rate Total employment

1.40 1.02
1.20
1.01
1.00
0.80 1.00
0.60 0.99
0.40
0.98
0.20
0.00 0.97
-10 -5 0 5 10 -10 -5 0 5 10

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: Calculations by authors using OECD data
 1.2. O objecto da Macroeconomia

• Definição alternativa de
Ciclo Económico:
Hiato do produto (Output
Gap):
diferença entre o PIB real
observado e o PIB real natural
(~ tendência)

 Yg= Y-YN

38
 1.2. O objecto da Macroeconomia

 Produto real potencial (ou PIB natural, ou de equilíbrio de

longo prazo, de equilíbrio de preços flexíveis), YN
= Produto real que se poderia obter na economia com a utilização normal
máxima dos recursos produtivos disponíveis, dada a estrutura legal e
institucional da economia, sem criar pressões inflacionistas
~ valor da actividade produtiva realizada sob “condições normais” ( i.e. na
ausência de ciclos).
* Conceito teórico; empiricamente calculável com variadas técnicas de
identificação da tendência (trend) do PIB real efectivo.

39
 1.2. O objecto da Macroeconomia

Factos estilizados dos

ciclos económicos

* Correlação positiva entre o

output gap e inflação
 Quando YYN  +

 Quando YYN  -

 Quando YYN     

 [Curva de Philips]

40
 1.2. O objecto da Macroeconomia

* Correlação negativa entre

output gap e gap de desemprego

 Quando YYN  u<uN

 Quando YYN  u>uN

 Quando YYN  u=uN

(uN: taxa de desemprego natural,

não necessariamente constante)

[Lei de Okun]

41
 1.3. O método da Macroeconomia

DADOS  TEORIA / MODELOS  POLÍTICA

 Dados: medição; identificação da tendência e do ciclo;
Estatísticas; (Descrição) (Diagnóstico) (Factos)
 Teoria: O que explica o estado macro, tendência e ciclo;
(Explicação) (Causas) (Deduções)
 Política: Como actuar para melhorar a situação macro,
tendência e ciclo? – (Intervenção) (Terapia) (Objectivos)

42
 1.3. O método da Macroeconomia

Dados e Teoria
 Dimensão positiva da Macroeconomia:
Observação de factos (medida)  Explicação da realidade
através de Teoria (O que é a realidade)
[lógica dedutiva, abstracção, simplificação da realidade em
“leis descritivas do seu funcionamento”]
[Teorias = Hipóteses explicativas]
[das Teorias aos Modelos… formalização, quantificação]

43
 1.3. O método da Macroeconomia

Modelos
 Conjunto coerente e resolúvel de equações que relacionam
as variáveis macroeconómicas, assumindo determinadas
hipóteses sobre formas funcionais e sobre a estrutura da
economia (causalidades, desfasamentos,…)
Incluem: variáveis (endógenas, pré-determinadas) e coeficientes
(parâmetros)
São: simplificações necessárias para compreender a realidade

44
 1.3. O método da Macroeconomia

Os Modelo exprimem relações de causalidade entre…

Exogenous variables
Economic model

Endogenous
variables
45
 1.3. O método da Macroeconomia

 Variáveis endógenas: variáveis cujo comportamento se

pretende explicar através do modelo
 Variáveis pré-determinadas (~ exógenas): variáveis que são
um dado para a Economia modelizada ou que não se
conseguem explicar no modelo (ex., condições económicas
no exterior, preço do petróleo, instrumentos de política
económica, taxa de sindicalização, estado do tempo, ...)

46
 1.3. O método da Macroeconomia

 Método científico:
1. Dados  Hipóteses  Teoria/Modelo  Predições
2. Confronto das Predições com novos Dados
3. Se compatíveis  Não se rejeita (ainda) a Teoria/Modelo
4. Se incompatíveis  Rejeita-se a Teoria/Modelo
5. igual a (1)
6. (…..)

47
 1.3. O método da Macroeconomia

 Dificuldades de aplicação do método científico na Macro

 Dados podem não ser fiáveis (nível de agregação
elevado; estatísticas não são dados universais mas
amostrais; primeiras estimativas são sujeitas a
revisões;…)
 Impossibilidade (elevada dificuldade) de conduzir
experiências laboratoriais [ciência social…]
 Muitas variáveis não são observáveis
 Conflitualidade teórica
48
 1.3. O método da Macroeconomia

Modelos e Previsão
 Modelos quantificam teoria e permitem simulação e previsão
 Prever implica necessariamente errar. Objectivo: minimizar erros
de previsão; o que condiciona os erros de previsão?
 Qualidade do modelo (limitada pelos pressupostos…)
 Choques (alterações inesperadas em variáveis exógenas)
 Alterações da estrutura da Economia (ex, desfasamentos de política
económica, forma funcional duma equação, coeficiente,
comportamentos dos agentes na formação de expectativas,…)

49
 Table 1.03

Forecasting the year 2006

France Germany Japan Korea UK USA

Growth in Real GDP (% per annum)
Forecast (December 2004) 2.3 2.3 2.3 5.0 2.4 3.6
Forecast (June 2005) 2.0 1.8 1.7 5.0 2.4 3.3
Forecast (December 2005) 2.1 1.8 2.0 5.1 2.4 3.5
Actual Outcome 2.2 3.1 2.2 5.0 2.8 2.9

Inflation rate (% per annum)

Forecast (December 2004) 1.7 0.9 -0.3 1.0 2.3 1.7
Forecast (June 2005) 1.7 0.9 0.0 1.0 2.2 2.2
Forecast (December 2005) 1.7 0.7 -0.1 1.0 1.7 2.5
Actual Outcome 2.3 0.6 -0.9 -0.4 2.6 3.2

© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.

Source: OECD Economic Outlook
 1.4. Teoria e Política

Teoria e Política
 Dimensão normativa da Macroeconomia:
Objectivos sobre o estado desejável da Economia  Juízos
de Valor (O que deve ser a realidade)
Com o Modelo, simula-se a manipulação de variáveis-
instrumento (controladas pelo Estado) necessária para
atingir Objectivos  Calcula-se se intervenção é possível
[Políticas Macroeconómicas  Monetária, Orçamental]

51
 1.4. Teoria e Política

Definição de Políticas Macroeconómicas

 Escolhas
(… dimensão normativa…)
 Dilemas (… restrições técnicas…)
 Escassez de variáveis-instrumento
 Correlações negativas entre variáveis-objectivo
 Horizonte temporal para atingir objectivos
 Incerteza quanto aos efeitos finais sobre os objectivos
 (…)

52
 1.4. Teoria e Política

Políticas anti-cíclicas, estabilização Políticas estruturais, de crescimento

Teoria de suporte: Keynesiana Teoria de suporte: Neo-clássica

Gestão da procura agregada de bens Estímulo à oferta de bens e serviços -

e serviços - melhorar a utilização da aumentar a capacidade produtiva

capacidade produtiva

Política Orçamental, Política Políticas Microeconómicas (incentivos,

Monetária defesa concorrência, investimento infra-
estruturas, educação, formação,…)

Efeitos visíveis no curto/médio prazo Efeitos visíveis apenas no longo prazo

53