Mercado de Capitais

Sistema Financeiro Nacional


Desenvolvimento do material
Cristiane Valente
1ª Edição
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Sumário
Sistema Financeiro Nacional
Para Início de Conversa... ................................................................................ 4
Objetivos .......................................................................................................... 4
1. Os Órgãos Normativos ................................................................................ 5
1.1 Conselho Monetário Nacional (CMN) ............................................. 5
1.2 Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) ........................ 6
1.3 Conselho Nacional de Previdência Complementar (CNPC) .... 6
2. Entidades Supervisoras ............................................................................. 7
2.1 Banco Central do Brasil (Bacen) ....................................................... 7
2.2 Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ......................................... 9
2.3 Superintendência de Seguros Privados (Susep) ......................... 9
2.4 Superintendência de Previdência Complementar (Previc) ....... 9
3. Instituições Operadoras .............................................................................. 9
3.1 Bancos e Caixa Econômica ................................................................ 10
3.1.1 Bancos Comerciais ............................................................................ 10
 3.1.2 Bancos de Investimento ................................................................... 10
3.1.3 Bancos Múltiplos ............................................................................... 10
3.1.4 Bancos de Câmbio ............................................................................. 11
3.1.5 Caixa Econômica Federal (CEF) .................................................... 11
3.1.6 Bancos de Desenvolvimento ......................................................... 11
3.1.7 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico
e Social (BNDES) .................................................................................... 12
3.2 Instituições de Pagamento ................................................................ 12
3.3 Corretoras e Distribuidoras ................................................................ 12
3.3.1 Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários (DTVMs) ..... 12
3.3.2 Corretoras de Câmbio ....................................................................... 13
3.4 Cooperativas de Crédito ....................................................................... 14
3.5 Administradoras de Consórcios ........................................................ 14
3.6 Bolsas de Valores e Bolsas de Mercadorias e Futuros ............. 14
3.7 Seguradoras e Resseguradoras ......................................................... 15
3.8 Entidades Abertas de Previdência Complementar .................... 15
3.9 Sociedades de Capitalização ............................................................. 16
3.10 Entidades Fechadas de
Previdência Complementar (EFPC) .................................................. 16
3.11 Demais Instituições Não Bancárias ............................................... 16
Referências ......................................................................................................... 17

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Para Início de Conversa...
O processo de poupança-investimento que vimos no capítulo anterior
precisa de um suporte para acontecer, e, para viabilizar esse processo,
existe o Sistema Financeiro, formado por um conjunto de instituições
financeiras atuando em diferentes mercados, permitindo a concretização
do processo de poupança-investimento.
Objetivos
▪ Reconhecer os órgãos normativos e as entidades supervisoras do SFN.
▪ Reconhecer as instituições operadoras do SFN.
▪ Identificar as funções de cada instituição.

Atualmente, todas as economias precisam de um sistema financeiro

saudável e seguro que possa fazer a intermediação entre a captação de
poupança dos indivíduos e direcionar essa poupança para financiar os
investimentos. Neste capítulo, vamos apresentar a estrutura do Sistema
Financeiro Brasileiro, suas instituições e como essas interações irão
acontecer.

Dado o importante papel que o Sistema Financeiro Nacional (SFN) possui

na economia, é necessário destacar os órgãos normativos e as entidades
supervisoras, além das instituições que o operam. Nesta abordagem,
vamos apresentar as funções de cada instituição que faz parte do SFN.

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1. Os Órgãos Normativos
São considerados órgãos normativos as instituições responsáveis
por elaborar as políticas e estabelecer as diretrizes gerais do sistema
financeiro; em outras palavras, os agentes normativos determinam as
regras gerais para o bom funcionamento do SFN.
O nosso SFN possui a seguinte configuração, disponibilizada na Figura 1:
Figura 1: Composição e segmentos do Sistema Financeiro Nacional. Fonte: BCB (2023).
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No Brasil, os três órgãos normativos do Sistema Financeiro Nacional são:
1. Conselho Monetário Nacional (CMN);
2. Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP);
3. Conselho Nacional de Previdência Complementar (CNPC).
Vejamos, em detalhes, cada um deles.
1.1 Conselho Monetário Nacional (CMN)
O CMN foi criado junto com o Banco Central, pela Lei nº 4.595, de
31 de dezembro de 1964. O Conselho deu início às suas atividades
90 dias depois, em 31 de março de 1965, e é o órgão superior do
Sistema Financeiro Nacional. De uma forma simplificada, o CMN tem
a responsabilidade de formular a política da moeda e do crédito, com
o objetivo de garantir a estabilidade da moeda e o desenvolvimento
econômico e social do país.
O Ministro da Economia é o presidente do órgão, sendo que fazem parte
do Conselho o Presidente do Banco Central e o Secretário Especial de
Fazenda do Ministério da Economia.
5
As principais funções do CMN são: e dos seguros. As responsabilidades do CNSP residem na fixação de
diretrizes e normas da política de seguros privados.

Compõem o CNSP: o Ministro da Economia (presidente), um representante

As principais funções do CMN do Ministério da Justiça, um representante do Ministério da Previdência
Social, o Superintendente da Superintendência de Seguros Privados,
um representante do Banco Central do Brasil e um representante da
Comissão de Valores Mobiliários.

As principais funções do CNSP são:

Adaptar o volume dos meios de Viabilizar o aperfeiçoamento

As principais
pagamento para atender às reais das instituições e dos
necessidades da economia. instrumentos financeiros.

Regular, por meio das políticas
monetária e cambial, os valores
interno e externo da moeda.
Promover o equilíbrio do balanço
de pagamentos.
Orientar as instituições financeiras
na aplicação dos seus recursos.
funções do CNSP
Desempenhar o papel de Regular a constituição, organização,
coordenador das políticas funcionamento e fiscalização dos que
Definir as diretrizes gerais para as
monetária, creditícia, exercem atividades na área do CNSP.
operações de resseguro.
orçamentária e da dívida Impor as penalidades previstas, quando
pública interna e externa. for o caso.
Regulamentar a corretagem de seguros e
a profissão de corretor.
Estabelecer as características gerais dos
contratos de seguro, previdência privada
aberta, capitalização e resseguro. Estabelecer os critérios de constituição das
Sociedades Seguradoras, de Capitalização,
Entidades de Previdência Privada Aberta e
Preservar a liquidez e solvência Resseguradores, com fixação dos limites
legais e técnicos das respectivas operações.
das instituições financeiras.

Figura 3: As principais funções do CNSP. Fonte: Elaborada pela autora.

Figura 2: As principais funções do CMN. Fonte: Elaborada pela autora.

1.2 Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) 1.3 Conselho Nacional de Previdência Complementar (CNPC)
CNSP é o órgão responsável por fixar as diretrizes e normas da política de O CNPC é um órgão colegiado que faz parte da estrutura do Ministério
seguros privados, da capitalização, da previdência aberta complementar do Trabalho e Previdência Social. Ele consiste em regular o regime de

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previdência complementar promovido pelas entidades fechadas de
previdência complementar (fundos de pensão). 2. Entidades Supervisoras
Fazem parte do CNPC: o Ministro do Trabalho e Previdência (presidente), As entidades supervisoras têm várias funções executivas, com o
sendo composto por representantes da Superintendência Nacional objetivo de fiscalizar as instituições financeiras que estão sob sua
de Previdência Complementar (Previc), da Casa Civil da Presidência responsabilidade, e possuem funções normativas, que regulamentam as
da República, do Ministério da Economia, das entidades fechadas de diretrizes definidas pelos órgãos normativos ou as atividades que lhes
previdência complementar, dos patrocinadores e instituidores de planos são outorgadas por dispositivo legal.
de benefícios das entidades fechadas de previdência complementar e dos
São quatro as entidades supervisoras: Banco Central do Brasil (Bacen),
participantes e assistidos de planos de benefícios das referidas entidades.
Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Superintendência de Seguros
O CNPC foi criado em março de 2010, a partir do Decreto nº 7.123, e seu Privados (Susep) e a Superintendência Nacional de Previdência
Regimento Interno definido pela Portaria MPS nº Complementar (Previc).
132, de 14 de março de 2011. A sua principal
função é regular o regime de previdência
2.1 Banco Central do Brasil (Bacen)
complementar operado pelas entidades
fechadas de previdência complementar. O Banco Central (Figura 2) foi criado em 1964, com a reforma do SFN.
A Lei Complementar nº 179/2021 estabeleceu a autonomia do Banco
Conforme estabelece o Decreto nº
Central, que, atualmente, é uma autarquia especial, com autonomia
9.003, de 13 de março de 2017, a
técnica, operacional, administrativa e financeira. As metas relacionadas
Secretaria de Política Econômica (SPE)
ao controle da inflação anual são de responsabilidade do Conselho
deve formular e avaliar medidas para
Monetário Nacional (CMN), e o Banco Central utiliza seus instrumentos
o desenvolvimento dos mercados de
de política monetária para atingi-las.
previdência complementar e analisar e
propor votos e resoluções do CNPC.

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 e outros papéis; realizar operações de compra e venda de títulos
públicos federais no mercado aberto (Open Market); controlar o crédito;
O Banco Central emitiu e divulgou o Comunicado nº 25.306, em 2017,
fiscalizar as instituições financeiras e conceder autorização para o seu
sobre as transações das chamadas “moedas virtuais”, alertando que estas
funcionamento; intervir em instituições financeiras insolventes ou que
não são garantidas nem emitidas por qualquer autoridade monetária
e, por isso, não têm conversão em moedas soberanas, tampouco são tenham praticado gestão temerária ou fraudulenta, além de controlar
lastreadas em ativo real de qualquer espécie, ficando todo o risco com os o fluxo de capitais estrangeiros no país.
detentores. Seu valor decorre, exclusivamente, da confiança emitida pelo
indivíduo ao seu emissor.

As funções do Bacen são:

▪ garantir o poder de compra da moeda nacional e zelar pela adequada

liquidez da economia;
▪ garantir a manutenção de um nível adequado de reservas
internacionais;
▪ estimular a geração de poupança e garantir a estabilidade; Figura 4: Logotipo do Banco Central do Brasil. Fonte: Wikimedia Commons.

▪ prezar pelo permanente aperfeiçoamento do sistema financeiro.

Para que possa cumprir essas funções, o Bacen possui as atribuições

De acordo com informações oficiais, o primeiro Banco Central do mundo
de: emitir papel-moeda e moeda metálica; receber os depósitos
foi o Banco Central da Inglaterra (Bank of England - BoE), criado, em 1694,
compulsórios e voluntários das instituições financeiras e bancárias;
como sociedade anônima privada. Com o crescimento de sua importância,
conceder empréstimos às instituições financeiras através de operações a instituição foi estatizada somente em 1946.
de redesconto; regularizar serviços de compensação de cheques

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2.2 Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
A CVM é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia, e sua
criação ocorreu em 07 de dezembro de 1976, pela Lei nº 6.385/1976, com
o objetivo de fiscalizar, normatizar, disciplinar e desenvolver o mercado
de valores mobiliários no Brasil. É uma autarquia em regime especial,
com personalidade jurídica e patrimônio próprios; possui autoridade
administrativa independente, não tem subordinação hierárquica, seus
dirigentes possuem mandato fixo e estável, além de possuir autonomia
financeira e orçamentária.
A CVM deve: garantir o funcionamento regular e eficiente dos mercados
de bolsa e de balcão organizados; coibir modalidades de fraude ou
manipulação no mercado; garantir que o público tenha acesso às
informações sobre valores mobiliários negociados e sobre as companhias
que emitiram; estimular as aplicações em ações do capital social das
companhias abertas, promovendo o crescimento do mercado de ações.
2.3 Superintendência de Seguros Privados (Susep)
A Susep é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia e com
a responsabilidade de controlar e fiscalizar os mercados de seguros,
previdência privada aberta e de capitalização. De uma forma resumida,
ela deve fiscalizar a constituição, organização, funcionamento e operação
das Sociedades Seguradoras, de Capitalização, Entidades de Previdência
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Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da política
traçada pelo CNSP.
Além disso, deve defender os interesses dos consumidores dos mercados
que ela supervisiona; promover a estabilidade dos mercados sob
sua jurisdição, zelando pela liquidez e solvência das sociedades que
integram o mercado; cumprir as deliberações do CNSP, e exercer as
atividades que forem delegadas por ele.
2.4 Superintendência de Previdência Complementar (Previc)
É uma autarquia especial vinculada ao Ministério da Previdência
Social. A Previc tem como responsabilidade fiscalizar as atividades
das entidades fechadas de previdência complementar, atuando na
fiscalização e na supervisão das atividades das entidades fechadas de
previdência complementar, bem como na execução das políticas para o
regime de previdência complementar operado pelas entidades fechadas
de previdência complementar.
3. Instituições Operadoras
As instituições operadoras são empresas financeiras que realizam,
diariamente, operações nos mercados que constituem o Sistema
Financeiro Nacional. Elas devem ser autorizadas, regulamentadas e
9
fiscalizadas pelas entidades supervisoras. O processo de intermediação
financeira — ou seja, de captar dos agentes superavitários e repassar aos
agentes deficitários — é feito pelas instituições operadoras.
3.1 Bancos e Caixa Econômica
Vejamos, a seguir, seus tipos e como funcionam.
3.1.1 Bancos Comerciais
São chamados de bancos comerciais as instituições financeiras privadas
ou públicas que captam recursos por meio de depósitos à vista ou a
prazo para financiar suas operações ativas. Eles têm como objetivo o
suprimento de recursos necessários para financiar, em curto e médio
prazos, as atividades comerciais, industriais e de prestação de serviços,
bem como a concessão de crédito para as pessoas físicas.
Eles devem estar constituídos como sociedades anônimas e apresentar a
expressão “Banco” em sua razão social.
3.1.2 Bancos de Investimento
Já os bancos de investimento são instituições financeiras privadas que se
especializam nas atividades de operações de participação societária de
caráter temporário; concessão de financiamento da atividade produtiva
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para suprimento de capital fixo e de giro; e administração de recursos
de terceiros.
Eles devem ser constituídos como sociedades anônimas e ter,
obrigatoriamente, na sua razão social, a expressão “Banco de
Investimento”. Diferentemente dos bancos comerciais, eles não recebem
depósitos à vista, captando recursos por meio de depósitos a prazo, de
repasses de recursos externos ou internos e da venda de cotas de fundos
de investimento por eles administrados.
3.1.3 Bancos Múltiplos
Os bancos múltiplos são instituições financeiras privadas ou públicas
que podem ter várias carteiras de atuação em uma única personalidade
jurídica. Eles estão autorizados a realizar operações ativas, passivas e
acessórias das diversas instituições financeiras, por meio das carteiras
comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crédito
imobiliário, de arrendamento mercantil e de crédito, financiamento e
investimento.
São operações sujeitas às mesmas normas legais e regulamentares
que são aplicadas às instituições que possuem apenas uma dessas
carteiras. É importante destacar que somente um banco público será
habilitado a operar a carteira de desenvolvimento; para ser um banco
múltiplo, a instituição deve ser uma sociedade anônima e ter, pelo
10
menos, duas carteiras, sendo que uma delas deve ser comercial ou
de investimento. Os bancos múltiplos com carteira comercial podem
captar depósitos à vista.
Na sua razão social, deverá constar a expressão “Banco”.
3.1.4 Bancos de Câmbio
São instituições financeiras autorizadas a realizar operações cambiais.
Eles também podem conceder crédito para as atividades relacionadas às
operações de câmbio, e receber depósitos em contas sem remuneração
cujos recursos sejam destinados à realização de operações cambiais.
Na razão social dessas instituições, deve constar a expressão “Banco
de Câmbio”.
3.1.5 Caixa Econômica Federal (CEF)
A Caixa Econômica Federal foi criada no Império, em 1861. Trata-se de
uma empresa pública vinculada ao Ministério da Economia e se parece
com os bancos múltiplos com carteira comercial, podendo, portanto,
captar depósitos à vista, realizar operações ativas e efetuar prestação de
serviços.
Por ser uma instituição pública, a CEF está voltada para a concessão
de empréstimos e financiamentos aos programas e projetos nas áreas
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de assistência social, saúde, educação, trabalho, transportes urbanos e
esporte. Ela está habilitada a operar com crédito direto ao consumidor,
financiando bens de consumo duráveis e fornecendo empréstimo sob
garantia de penhor industrial e caução de títulos.
Figura 5: Logotipo da Caixa Econômica Federal. Fonte: Wikimedia Commons.
Além disso, a CEF possui o monopólio do empréstimo sob penhor de
bens pessoais e sob consignação e tem a exclusividade da venda de
bilhetes da loteria federal. A CEF centraliza, ainda, o recolhimento e a
aplicação dos recursos do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço
(FGTS) e é integrante do Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
(SBPE) e do Sistema Financeiro da Habitação (SFH).
3.1.6 Bancos de Desenvolvimento
São instituições financeiras controladas pelos governos estaduais
e objetivam dar suporte às políticas regionais e setoriais de
desenvolvimento econômico e social dos estados, por meio da concessão
de financiamentos, de médio e longo prazos, para programas e projetos
que atendam a esses objetivos.
11
Os bancos de desenvolvimento devem estar constituídos como
sociedades anônimas, devendo adotar, em sua razão social, a expressão
“Banco de Desenvolvimento” seguida do nome do Estado controlador.
3.1.7 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico
e Social (BNDES)
O BNDES foi fundado em 1952 e é considerado um dos maiores bancos
de desenvolvimento do mundo. Atualmente, ele é o principal instrumento
do Governo Federal para a concessão de crédito em longo prazo voltado
para o investimento em todos os segmentos econômicos do país.
Ele dá suporte aos empreendedores de todos os portes, inclusive pessoas
físicas, na realização de seus planos de modernização, de expansão e na
viabilização de novos negócios, tendo sempre como meta a geração de
empregos, de renda e de inclusão social no Brasil.
Como se trata de uma empresa pública, e não de um banco comercial, possui
critérios de avaliação na concessão de crédito que incluem os impactos
socioambientais e econômicos no país. Suas metas prioritárias são o
desenvolvimento regional, o desenvolvimento socioambiental e a inovação.
3.2 Instituições de Pagamento
Na configuração de instituições operadoras, uma Instituição de
Pagamento (IP) é a empresa que torna possível a realização de serviços
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de compra e venda e de movimentação de recursos, no âmbito de um
arranjo de pagamento, sem conceder empréstimos e financiamentos a
seus clientes.
Elas permitem que o cidadão possa fazer pagamentos sem que haja a
necessidade de se relacionar com bancos ou outras instituições financeiras.
Utiliza-se um recurso financeiro movimentável — por exemplo, por meio
de um cartão pré-pago —, e o usuário pode portar valores e efetuar
transações sem estar com moeda física; podemos citar como exemplos os
cartões de vale-refeição e cartões pré-pagos em moeda nacional.
É importante destacar que as instituições de pagamento não são
empresas financeiras e não podem realizar as atividades privativas
dessas instituições, como empréstimos e financiamentos. Mesmo assim,
a IP está sujeita à supervisão do Banco Central e deve se constituir como
sociedade empresária limitada ou anônima.
3.3 Corretoras e Distribuidoras
Vejamos, a seguir, seus tipos e como funcionam.
3.3.1 Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários (DTVMs)
Tanto a Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM) como a
Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (DTVM) atuam nos
12
mercados financeiro, de capitais e cambial, intermediando a negociação
de títulos e valores mobiliários entre investidores e tomadores de
recursos. Elas oferecem serviços como:
▪ home broker (plataformas de investimento pela internet);
▪ consultoria financeira;
▪ administração e custódia de títulos e valores mobiliários dos clientes.
Essas instituições podem cobrar comissões e taxas pela remuneração
dos serviços, devendo ser constituídas sob a forma de sociedade
anônima ou por quotas de responsabilidade limitada; além disso, são
supervisionadas tanto pelo Banco Central quanto pela Comissão de
Valores Mobiliários.
Dentre as atividades das corretoras e distribuidoras de títulos e valores
mobiliários, as principais são:
▪ comprar e vender títulos e valores mobiliários por conta própria e de
terceiros;
▪ operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta própria e de
terceiros;
▪ intermediar a oferta pública e distribuição de títulos e valores
mobiliários no mercado;
▪ operar em bolsas de valores;
▪ administrar carteiras;
▪ custodiar títulos e valores mobiliários.
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Qual a diferença entre corretoras e distribuidoras? Nenhuma!
Antes de 2009, somente a corretora podia atuar no mercado de ações.
Com a Decisão Conjunta 17/2009, a Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) e o Banco Central permitiram que as distribuidoras atuassem
no mercado de ações, o que fez com que a diferença entre corretora
e distribuidora não existisse mais, já que, hoje, ambas podem realizar
praticamente as mesmas operações.
3.3.2 Corretoras de Câmbio
Elas atuam, exclusivamente, no mercado cambial, fazendo a
intermediação de operações entre clientes e bancos ou comprando e
vendendo moedas estrangeiras para seus clientes. São popularmente
conhecidas como casas de câmbio e são responsáveis pela realização de
operações financeiras de ingresso e envio de valores para o exterior e de
operações vinculadas à importação e exportação, desde que limitadas
ao valor de 100 mil dólares ou o seu equivalente nas demais moedas.
▪ Mas atenção: a diferença das corretoras de câmbio em relação aos
bancos que operam em câmbio é que estes atuam sem limites de
valor e ainda podem realizar outras modalidades de operação, tais
como financiamentos a exportações e importações, adiantamentos
13
 sobre contratos de câmbio e operações no mercado futuro de dólar
em bolsa de valores.
3.4 Cooperativas de Crédito
São instituições financeiras formadas pela associação de pessoas para
prestar serviços financeiros exclusivamente aos seus associados. Os
cooperados são, ao mesmo tempo, donos e usuários da cooperativa,
participando de sua gestão e usufruindo de seus produtos e serviços.
Nas cooperativas de crédito, os associados encontram os principais
serviços disponíveis nos bancos, como conta corrente, aplicações
financeiras, cartão de crédito, empréstimos e financiamentos. Os
associados têm poder igual de voto, independentemente da sua cota
de participação no capital social da cooperativa. O cooperativismo não
visa lucros, os direitos e deveres de todos são iguais, e a adesão é livre
e voluntária.
3.5 Administradoras de Consórcios
O consórcio é a reunião de pessoas físicas e jurídicas, com prazo de
duração e número de cotas preestabelecidas, promovida por uma
administradora. O objetivo do consórcio é proporcionar aos seus membros
a aquisição de bens ou serviços, por meio do autofinanciamento.
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A administradora de consórcios é uma pessoa jurídica prestadora de
serviços, com objeto social principal voltado à administração de grupos
de consórcio, sendo constituída sob a forma de sociedade limitada ou
sociedade anônima.
Os grupos de consórcio caracterizam-se como sociedade não
personificada, com patrimônio próprio, que não deve ser confundido com
o patrimônio dos demais grupos nem com o da administradora.
3.6 Bolsas de Valores e Bolsas de Mercadorias e Futuros
As bolsas de valores são sociedades anônimas ou associações civis
que garantem um local adequado para que os agentes possam realizar
transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários. Elas são
fiscalizadas e organizadas pela Comissão de Valores Mobiliários e possuem
autonomia financeira, patrimonial e administrativa (BRASIL, 2000).
As bolsas de mercadorias e futuros são associações privadas civis, e
seus objetivos são distintos: devem fazer o registro, a compensação e
a liquidação física e financeira das operações que foram realizadas em
pregão ou em sistema eletrônico.
As bolsas de mercadorias e futuros são fiscalizadas pela Comissão
de Valores Mobiliários e também possuem autonomia financeira,
patrimonial e administrativa.
14
Na Figura 4, temos a B3, a única instituição em funcionamento no país
que atua tanto no segmento de bolsas de valores como no segmento de
bolsas de mercadorias e futuros.
Figura 6: Sede da B3 no centro de São Paulo. Fonte: Wikimedia Commons.
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Até 2008, havia, no Brasil, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa),
que negociava ações, e a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F), que
negociava mercado futuro; as duas se fundiram, formando uma única
Bolsa, a BM&FBovespa. Em 2017, a ocorreu a fusão entre a BM&FBovespa
e a Central de Custódia e Liquidação de Títulos (Cetip), dando origem à
B3 (em referência às palavras “Brasil”, “Bolsa” e “Balcão”), que está ligada
a todas as bolsas de valores brasileiras. No entanto, mesmo sendo uma
única Bolsa, elas continuam atuando nos diferentes segmentos.
3.7 Seguradoras e Resseguradoras
As seguradoras, instituições constituídas sob a forma de sociedade
anônima, estabelecem contratos assumindo a obrigação de pagar
ao contratante (segurado) uma indenização caso ocorra o sinistro,
recebendo, para isso, o prêmio estabelecido.
Já as resseguradoras são instituições que realizam as operações de resseguro
e retrocessão e são organizadas sob a forma de sociedades anônimas.
3.8 Entidades Abertas de Previdência Complementar
Elas instituem e operam planos de benefícios previdenciários para as
pessoas físicas e são constituídas unicamente sob a forma de sociedades
15
anônimas. A fiscalização é feita pelo Conselho Nacional de Seguros
Privados (CNSP) e pela Superintendência de Seguros Privados (Susep),
tendo o Ministério da Economia como órgão regulador e fiscalizador.
3.9 Sociedades de Capitalização
As sociedades de capitalização fazem as transações de títulos de
capitalização. O titular deposita periodicamente e possui o direito de
resgatar parte do montante depositado, após o vencimento dos títulos,
corrigido, por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; ainda
possui direito de concorrer a sorteios de prêmios em dinheiro, quando
previsto. Estão organizadas sob a forma de sociedades anônimas.
3.10 Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC)
Mais conhecidas como fundos de pensão, elas são operadoras de planos
de benefícios, sem fins lucrativos, constituídas na forma de sociedade
civil ou fundação.
3.11 Demais Instituições Não Bancárias
Ainda como instituições operadoras temos as agências de fomento;
Associação de Poupança e Empréstimo; Companhia Hipotecárias;
Sociedade Crédito, Financiamento e Investimento; Sociedade de Crédito
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Imobiliário; Sociedade de Arrendamento Mercantil e Sociedade de
Crédito ao Microempreendedor.
Neste capítulo, vimos que, dentro da economia mundial, de um modo
geral, sempre haverá agentes econômicos superavitários e agentes
econômicos deficitários — é aí que entra o Sistema Financeiro Nacional,
que nada mais é do que um conjunto imenso de entidades e instituições
que, trabalhando em sintonia, ajudará a fazer essa troca do modo mais
eficiente possível.
Como um órgão supervisor importante do SFN está o Banco Central, que
zela pela moeda e é o principal executor da política monetária, cuidando
para manter a inflação controlada e garantindo o poder de compra da
nossa moeda.
Os operadores do SFN, como os Bancos, seguradoras, corretoras dentre
outros, são fiscalizados pelos seus supervisores específicos, os quais
atendem às normas feitas pelos órgãos normativos. É um organismo que
deve funcionar em equilíbrio, para o bem da economia e de todos.
16
Referências
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 7. ed. São Paulo: Atlas,
2014.

BARBIERI, J. C.; CAJAZEIRA, J. E. R. Responsabilidade social empresarial e

empresa sustentável: teoria prática. 3. ed. São Paulo: Saraiva, 2016.

BCB. Composição e segmentos do Sistema Financeiro Nacional. 2023.

Disponível em https://www.bcb.gov.br/pre/composicao/composicao.
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BRASIL. BCB. Resolução nº 2690. Altera e consolida as normas que

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HILÁRIO, E. Diferença entre bolsa de valores e bolsa de mercadorias e

futuros. StoneX, 2022. Disponível em: https://mercadosagricolas.com.br/
inteligencia/diferenca-entre-bolsa-de-valores-e-bolsa-de-mercadorias-
e-futuros/. Acesso em: 23 jan. 2023.

PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais. 8. ed. São Paulo: Atlas, 2016.

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