Taxa de Retorno e Margem x Giro

A Taxa de Retorno pode se decompor em dois elementos que contribuirão

sensivelmente para seu estudo:

a) Margem de Lucro Líquido

Significa quantos centavos de cada real de venda restaram após a dedução de todas
as despesas (inclusive o Imposto de Renda).

Margem de Lucro Líquido: Lucro Líquido / Vendas = R$ Centavos de lucro para cada R$1,00
vendido.

É evidente que, quanto maior a margem, melhor. Esses indicadores de Lucro sobre
Vendas são conhecidos como lucratividade, ou seja, apuram quantos centavos se ganha por
real vendido.

b) Giro do ativo
Significa a eficiência com que a empresa utiliza seus Ativos com o objetivo de gerar
reais de vendas. Quanto mais reais de vendas forem gerados, mais eficientemente os Ativos
serão utilizados.
Giro do Ativo = Vendas / Ativo Total = A empresa vendeu o correspondente a XX vezes
seu ativo
Significa a eficiência com que a empresa utiliza seus Ativos com o objetivo de gerar
reais de vendas. Quanto mais reais de vendas forem gerados, mais eficientemente os Ativos
serão utilizados.
c) Taxa de retorno sobre investimento
Investimento é toda aplicação realizada pela empresa com o objetivo de obter lucro
(retorno). As aplicações estão evidenciadas no Ativo. Assim, temos as aplicações em
disponíveis, estoques, imobilizados, investimentos etc. A combinação de todas essas
aplicações proporciona resultado para a empresa: lucro ou prejuízo.
Taxa de Retorno sobre o Investimento (TRI) = Lucro Líquido / Ativo Total

1. Demais indicadores relevantes para análise das demonstrações

Há uma infinidade de índices extraídos para a análise das Demonstrações Contábeis.
 O analista, de acordo com sua necessidade, poderá criar índices os mais variados
possíveis. Conforme o objetivo da análise, poderemos delinear diversos índices.

Do ponto de vista do investidor

a) Valor Patrimonial da Ação

VPA = PL / nº de ações do Capital Social
É um índice para comparação com o valor de mercado da ação.

b) Lucro Líquido por Ação

LLA = Lucro Líquido / nº de ações do Capital Social

Indica quanto cada ação rendeu no exercício.

c) Índice Preço/Lucro

P/L = Valor de Mercado da Ação / Lucro Líquido por ação

Indica quantos exercícios são necessários para que o investidor recupere o valor
investido.

d) Dividendos por Ação do Capital Social

DA = Dividendos / nº de ações do Capital Social

Estrutura de Capital

a) Imobilização do Patrimônio Líquido

IPL = Imobilizado / PL

Indica quantos reais a empresa imobilizou para cada $ 1,00 de Patrimônio Líquido.

b) Participação de capital de terceiros sobre recursos próprios

PCT- Capital de terceiros / Capital próprio

Indica quantos reais a empresa possui de Capital de Terceiros para cada $ 1,00 de
Capital Próprio.

Do ponto de vista da análise bancária

a) Índice de Desconto de Duplicatas

IDD = Duplicatas Descontadas / Duplicatas a Receber

Indica quantos reais a empresa descontou para cada $ 1,00 de Duplicatas a Receber.
 b) Reciprocidade Bancária

RB = Bancos conta movimento / Duplicatas descontadas + Empréstimos bancários

Indica quantos reais a empresa descontou para cada $ 1,00 de Duplicatas a Receber.

c) Participação dos Recursos Bancários sobre o Capital de Terceiros

PRB = (Duplicatas Descontadas + Empréstimos bancários + Financiamentos) / Capital de

terceiros

Indica quantos reais a empresa assumiu nas instituições financeiras para cada $ 1,00 de
Capitais de Terceiros.

2. Análise dos fluxos de caixa

a) Cobertura de Juros
Caixa Gerado nas operações antes dos impostos e juros/ juros pagos no período
(despesas financeiras)
A cada $ 1,00 pago de juros, foram gerados $ XX (3) de caixa na atividade operacional. Ou
seja, a empresa trabalha zz (4) meses (12/3) para gerar caixa relativo aos juros.

b) Capacidade de quitar dívidas

Caixa gerados nas atividades operacionais após operações Financeiras /
Financiamentos Onerosos
A empresa gerou recursos para pagar xx% da dívida de longo prazo.

c) Nível de Recebimento de Vendas

Caixa Gerado nas Vendas / Vendas
xxx% das vendas foram recebidos. Esse indicador é bom quando comparado com anos
anteriores e com as concorrentes, avaliando-se política de crédito, cobrança etc.

3. Índices da DVA

A Demonstração do Valor Adicionado é um demonstrativo contábil utilizado para

mensurar quanta riqueza a empresa produziu em um determinado período de tempo,
além de como a riqueza foi distribuída aos sócios, empregados e governo.
 a) Retenção de Receita
Valor Agregado / Receita Total
Da Receita Total, parte é comprometida com terceiros (matéria-prima, embalagem,
serviços etc.), ou seja, transferida para outras empresas que não agregam valor para a
empresa em análise.

Esse percentual mostra quanto fica dentro da empresa, acrescentando valor ou benefício para
funcionários, acionistas, governo, financiadores e lucro retido.

b) Valor Adicionado per capita

Valor Adicionado / nº de funcionários (Média)

Essa é uma forma de avaliar quanto cada empregado contribui para a formação da
riqueza da empresa. De certa forma, é um indicador de produtividade que informa a
participação de cada empregado na riqueza gerada na organização.

Índices padrão
Como podemos avaliar se os índices apurados para a Análise de Balanço são favoráveis
ou desfavoráveis? Como estão as concorrentes? O Endividamento é maior que o das outras
empresas do mesmo ramo de atividade? A Rotação dos Estoques é rápida ou lenta em relação
às empresas que operam com o mesmo produto?
Sem dúvida, só poderemos avaliar bem os índices econômico-financeiros de empresas
do mesmo ramo de atividade.
Um índice de Liquidez Corrente igual a 1,20 para indústria têxtil pode ser baixo,
se comparado com o de outras. No entanto, uma Liquidez Corrente de 0,80 pode ser
satisfatória para uma instituição de ensino (pois ela não possui Estoques de Duplicatas
a Receber em seu Ativo Circulante, mas recebe Receita à vista) ou para uma empresa
de transportes coletivos.

Uma Liquidez Seca de 0,40 é deficiente para uma metalúrgica, enquanto, para um grande
atacadista (cujo maior investimento é o Estoque) e para um supermercado, é satisfatória.
Certa Margem de Lucro de 3% é satisfatória para um supermercado, mas é péssima
para uma joalheria, pois o primeiro opera com grandes quantidades, enquanto a segunda, não.
 Assim, certificamo-nos de grande diversidade de um ramo de atividade para outro, em
termos de avaliação de índice. Por isso, há necessidade de se comparar os índices de uma
empresa com os de outras do mesmo ramo de atividade.
Quando calculamos os índices de Demonstrações Financeiras de empresas do mesmo
ramo de atividade para servir de base de comparação para outras desse mesmo ramo,
estamos calculando os Índices-padrão.