ECONOMIA E FINANÇAS

Sexta Aula

Professor Dr. Jamir Mendes Monteiro

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 PLANO DE AULAS
• 6ª Aula:
Análise de Investimentos:
• Custo de Capital
 Conceitos Básicos
 O Risco e o Custo de Capital
 A Globalização e o Custo de Capital

• Custo de Capital – Conceitos Básicos

• O Risco e o Custo de Capital
• A Globalização e o Custo de Capital

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 CUSTO DE CAPITAL
• CONCEITOS BÁSICOS:
o Custo de Capital: taxa de retorno que uma empresa deve pagar aos investidores a
fim de os induzir a comprar ações, títulos e outros papeis.
o Custo de Colocação: quantia de dinheiro que um banco de investimento cobra de uma
companhia por assumir os riscos de emissão e de distribuição de novas emissões de
títulos.
o Custo de Oportunidade: taxa de retorno sobre a melhor alternativa de investimento
que não foi selecionada.
o Custo Marginal de Capital: custo incremental da emissão de mais títulos.
o Pesos a Valor de Mercado: proporção de títulos e ações (em preços correntes de
mercado) na estrutura de capital de uma empresa.
o Retorno Esperado: recebimento futuro que os investidores antecipam de seus
investimentos.
o Taxa de Desconto Ajustada ao Risco: taxa de retorno que reflete o risco de cada
projeto.
o Taxa Requerida de Retorno: mínimo de receitas futuras que um investidor aceitará ao
escolher um investimento.

• Para investir, as pessoas precisam de um referencial que meça comparativamente

se o retorno esperado de uma aplicação é bom ou não. Esse indicador é a
Taxa requerida de Retorno. Por exemplo, se a taxa requerida de retorno,
calculada pelo investidor for de 10%, nenhum investimento com taxa de
retorno abaixo desse valor será aceito.
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 O RISCO E O CUSTO DE CAPITAL
• Os custos de capital para captar recursos de curto e longo prazos são determinados
pelo mercado. Se o risco for alto, o retorno também será alto, enquanto que
se o risco for baixo, o retorno também o será.

• Existe, também, a incerteza associada ao prazo da operação: quanto maior o

prazo, maior será o custo do capital, devido aos riscos associados ao tempo.

• As empresas usam o custo de capital como um ponto de referência, isto é, o custo

que a empresa deve cobrir se pretender manter-se lucrativa no mercado.
Isso significa que todos os projetos com taxas de retorno (TIRs) menores que o
custo de capital não são considerados lucrativos.

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 A GLOBALIZAÇÃO E O CUSTO DE CAPITAL
• O fenômeno da globalização torna o processo de obtenção de capital e a
determinação do seu custo uma tarefa bastante complexa, já que as taxas de
obtenção de recursos variam consideravelmente de país para país.

• No entanto, parece correto dizer que as empresas globais levam uma certa
vantagem na obtenção de capital a melhores custos do que as empresas
nacionais, tendo em vista a sua maior abrangência de operações.

• Por outro lado, no sentido da aplicação do investimento, há que se considerar

outros parâmetros para avaliar as probabilidades de sucesso de um projeto:
taxa de risco do país onde o investimento está sendo feito, tamanho do
mercado a ser atendido no país, níveis de concorrência, legislação, etc.