Questionrio de Decises de Investimento

9-1 Perodo de payback: A Jordan Enterprises est analisando um gasto de capital que exige investimento inicial de $ 42.000
e produz entradas de caixa de $ 7.000 por ano, durante dez anos. A empresa adota um prazo mximo de recuperao aceitvel
de oito anos.
a)

Determine o perodo de payback desse projeto.

b) A empresa deve aceitar o projeto? Por qu

Resposta
A.
$42,000 $7,000 = 6 anos
B.

a empresa deve aceitar pois 6 < 8.

9-2 Comparaes de perodos de payback A Nova Products tem um perodo mximo aceitvel de payback de cinco anos. A
empresa est analisando a possibilidade de comprar uma nova mquina e precisa escolher entre duas alternativas. A primeira
mquina requer investimento inicial de $ 14.000 e gera entradas anuais de caixa, depois do imposto de renda, de $ 3.000,
durante sete anos. A segunda mquina exige investimento inicial de $ 21.000 e fornece entradas anuais de caixa de $ 4.000,
durante vinte anos, depois do imposto de renda.
a) Determine o perodo de payback de cada mquina.
b) Comente a convenincia de adquirir as mquinas, supondo que se trate de projetos independentes
c) Que mquina a empresa deve aceitar? Por qu?
d) As mquinas deste problema ilustram algumas das deficincias do perodo de payback? Explique
Resposta

a.

Mquina 1: $14,000 $3,000 = 4 anos, 8 meses

Mquina 2: $21,000 $4,000 = 5 anos, 3 meses

b.

A mquina 1 tem um payback inferior a 5 anos , portanto somente este deve ser aceito.

c.

A empresa deve aceitar a mquina 1 porque o payback 4 anos, 8 meses menor do que 5 que o
perodo Maximo aceitvel de um projeto novo

d.

A mquina 2 tempo fluxo de caixa pelo perodo de 20 anos enquanto a mquina 1 tem somente 7
anos de retorno o Payback no considera esta diferena de tempo entre os dois projetos ele
ignora toda entrada de caixa aps o perodo de payback.

9-3 Escolha entre dois projetos com perodos de payback aceitveis A Shell Camping Gear Inc. est analisando dois
projetos mutuamente exclusivos. Cada um deles exige investimento inicial de $ 100.000. John Shell, presidente da empresa,
estipulou um perodo mximo de payback de quatro anos.. As entradas de caixa associadas a cada projeto, aps o imposto de renda,

so as seguintes:
Entradas de caixa
(FCt)
Ano
1
2
3
4
5

Projeto A
$ 10.000
20.000
30.000
40.000
20.000

Projeto B
$ 40.000
30.000
20.000
10.000
20.000

Questionrio de Decises de Investimento

a) Determine o perodo de payback de cada projeto.
b) Como os projetos so mutuamente exclusivos, a Shell precisa escolher um deles. Em qual deveria
investir ?
c) Explique por que um projeto prefervel ao outro.
a)

Ano
0
1
2
3
4
5

Projeto A
Entrada
Saldo a
de Caixa
Recuperar
-$100,000
$10,000
-90,000
20,000
-70,000
30,000
-40,000
40,000
0
20,000

Ano
0
1
2
3
4
5

Projeto B
Entrada
de Caixa
40,000
30,000
20,000
10,000
20,000

Saldo a
Recuperar
-$100,000
-60,000
-30,000
-10,000
0

Os dois projetos A e B tem um perodo de payback de 4 anos exatamente.

b.

Baseado no prazo mnimo do critrio de aceitao do payback de 4 anos os dois projetos devem
ser aceitos, pois os ambos esto dentro do prazo de aceitao. Porm como os projetos so
mutuamente excludentes, o projeto a ser aceitado deve ser o B.
O projeto B prefervel ao A , porque as entradas de caixa anuais so maiores do que no
projeto A.

c.

9-5 VPL para diversos custos de capital A Dane Cosmetics est avaliando uma mquina de fixao de fragrncias que exige
investimento inicial de $ 24.000 e dever gerar entradas anuais de caixa de $ 5.000, durante oito anos. Para cada um dos custos
de capital indicados: (1) calcule o valor presente lquido (VPL), (2) indique se a mquina deve ser ou no comprada e (3)
explique sua deciso.
a)

Custo de capital de 10%.

b) Custo de capital de 12%.

c)

Custo de capital de 14%.

a) Custo de Capital 10%

24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
10 I
F NPV = 2.674,63 (VPL)
Deve ser aceito pois o VPL positivo.
b) Custo de Capital de 12%
24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
12 I
F NPV = 838,19 (VPL)
Deve ser aceito pois o VPL positivo.

Questionrio de Decises de Investimento

c) Custo de Capital de 14%
24.000 CHS G CFO
5.000 G CFJ
8 G NJ
14 I
F NPV = - 805,68 (VPL)
Dever ser rejeitado pois o VPL negativo.

9-6 Valor presente lquido

- projetos independentes Usando um custo de capital de 14%, calcule

de cada projeto independente apresentado na tabela a seguir e indique se so aceitveis ou no.

Projeto A Projeto B
Investimento inicial
(FCo)
Ano (t)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Projeto A - Custo de Capital de 14%
26.000 CHS G CFO
4.000 G CFJ
10 G NJ
14 I
F NPV = - 5135,54 (VPL)
Dever ser rejeitado pois o VPL negativo.

Projeto B - Custo de Capital de 14%

500.000 CHS G CFO

100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000

G CFJ
G CFJ
G CFJ
G CFJ
G CFJ
G CFJ

14 I
F NPV = 53.887,92 (VPL)

O projeto deve ser aceito

Projeto C - Custo de Capital de 14%

Projeto C

$ 26.000 $ 500.000 $ 170.000

Projeto O Projeto E
$ 950.000

$ 80.000

Entradas de caixa (FC,)

$ 4.000 $ 100.000
4.000
120.000
4.000
140.000
4.000
160.000
4.000
180.000
4.000
200.000
4.000
4.000
4.000
4.000

$ 20.000
19.000
18.000
17.000
16.000
15.000
14.000
13.000
12.000
11.000

$ 230.000
230.000
230.000
230.000
230.000
230.000
230.000
230.000

0
0
0
20.000
30.000
0
50.000
60.000
70.000

o valor presente lquido

Questionrio de Decises de Investimento

170.000 CHS G CFO

20,000 G CFJ
19,000 G CFJ
18,000 G CFJ
17,000 G CFJ
16,000 G CFJ
15,000 G CFJ
14,000 G CFJ
13,000 G CFJ
12,000 G CFJ
11,000 G CFJ
14 I
F NPV = - 83.668,24 (VPL)
O projeto deve ser rejeitado.
Projeto D - Custo de Capital de 14%
950.000 CHS G CFO

230,000 G CFJ
8 G NJ
14 I
F NPV = 116.938,70 (VPL)
O projeto deve ser aceito.
Projeto E - Custo de Capital de 14%
80.000 CHS G CFO

0 G CFJ
3 G NJ
20,000 G CFJ
30,000 G CFJ
0 G CFJ
50,000 G CFJ
60,000 G CFJ
70,000 G CFJ
14 I
F NPV = 9.963,63 (VPL)
O projeto deve ser aceito.
9-12 TIR - projetos mutuamente exclusivos A Bell Manufacturing deseja escolher de dois projetos mutuamente exclusivos
para ampliar a capacidade de armazenamento da empresa. Os fluxos de caixa relevantes dos projetos so apresentados na
tabela a seguir. O custo de capital da empresa igual a 15%.
ProjetoX
Projeto Y
Investimento inicial (FCo) $ 500.000 $325.000
Ano (t)

Entradas de caixa (FCt)

$ 100.000

$ 140.000

120.000

120.000

150.000

95.000

4
5

190.000
250.000

70.000
50.000

Questionrio de Decises de Investimento

a) Calcule a TIR de cada projeto porcentagem inteira mais prxima
b) Avalie a convenincia de realizao de cada um dois projetos com base nas TIRs encontradas no item a.
c) Que projeto prefervel, com base nesses resultados?

a , b) Projeto X
500,000 CHS G CFO
100,000 G CFJ
120,000 G CFJ
150,000 G CFJ
190,000 G CFJ
250,000 G CFJ
F IRR = 15,67 => 16% (TIR)

Como a TIR de 16% maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
a , b) Projeto Y

325,000 CHS G CFO

140,000 G CFJ
120,000 G CFJ
95,000 G CFJ
70,000 G CFJ
50,000 G CFJ
F IRR = 17,29 => 17% (TIR)

Como a TIR de 17% maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.
c) o projeto Y, com o maior TIR, prefervel entre os dois .
9-14 VPL e TIR A Benson eSlgns preparou as estimativas indicadas a seguir para um projeto de longo prazo que est

estudando atualmente. O investimento inicial de $ 18.250 e o projeto deve gerar entradas anuais de caixa, depois do
imposto de renda, no valor de $ 4.000, durante sete anos. A empresa tem custo de capital de 10%.
a) Determine o valor presente lquido (VPL) do projeto.
b) Determine a taxa interna de retorno (TIR) do projeto.
c) Voc recomendaria a aceitao ou a rejeio do projeto? Explique sua resposta.
a)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
10 I
F NPV = 1.223,68 (VPL)
b)
18,250 CHS G CFO
4,000 G CFJ
7 G NJ
F IRR = 12,0087 (TIR)
c)
O projeto deve ser aceito porque o VPL de 1.223,68 que maior que zero; e a TIR de 12% maior que o custo de
capital que de 10%.