Análise Econômico-Financeira 2

05/02/2021

Valor do Dinheiro no Tempo


 Perpetuidade (Ver slide)
 Anuidades


 Anuidades (Vez exemplo de adaptação das fórmulas no slide)


 Ordinária
 Devida
  Precisamos cancelar uma dedução por 1 período, logo multiplicamos por (1+r)
 Primeiro Fluxo acontece no período 0


 Diferida
 Diferida por alguns períodos

__________________________________________________________________________________________________

Avaliação de Títulos de Dívida

 Terminologias de Títulos de Dívida

 Títulos de Dívida de cupom zero
 Taxa de cupom é, por convenção, anual. Logo se fala que os pagamentos de cupom são semestrais, devemos dividir
por 2, apenas taxa proporcional, não é necessário usar equivalente. (POR QUE NÃO USAR A EQUIVALENTE?)
 Exemplo


 PMT são os pagamentos de cupom semestral
 Ágio, Par e Deságio
 
 Só considera o preço (valor de face e valor pago) do título, não soma os valores de cupons
 Título na HP 12C
 PMT – Pagamento de cupom, cupom de 10% (Taxa de cupom) de um valor de face de 100$ = 10$ (pagamento
de cupom no período dito)
 Valor de Face – Valor recebido no futuro – FV
 PV – Valor de compra, preço no presente, valor que está sendo negociado
 i – Taxa de rentabilidade do título
 n – Número de períodos
 Taxas de Juros e Preço de Títulos de Dívida


 Duração (Duration) - Sensibilidade do preço dos títulos de dívida às taxas de juros
 Rentabilidade cai, é porque o preço subiu, se o preço tá maior você ganha menos, se o preço tá mais baixo a
rentabilidade fica mais alta, ou seja, se você compra mais barato sua rentabilidade é melhor.
 Preço único e arbitragem
 Lei do Preço Único

__________________________________________________________________________________________________
04/03/2021

Títulos de Dívida

 Curva de Rentabilidade de Títulos


 Títulos de Dívida Corporativos
 Emitidos por empresas
 Risco de Crédito


 Situação de Inadimplencia certa
 Diminui a expectativa de retorno do título
 Rentabilidade de títulos de inadimplência certa


 Risco de Inadimplência
 Inadimplência certa é na verdade uma teoria didática, geralmente as empresas renegociam e pagam de
outra forma.
 Prêmio pelo risco
 Spread de Inadimplência

__________________________________________________________________________________________________

Avaliação de Ações

 Preços de Ações, Retornos e horizonte de investimento




 PV=Fluxo de caixa/(r-g)
 
 Modelo de Crescimento de Dividendos


 Tradeoff
 Ver slides
 Modelo de Fluxo de Caixa Livre Descontado
 Ver slides
 Avaliando a empresa
__________________________________________________________________________________________________

 Precificação do Risco
 Quanto maior o risco, maior deverá ser o retorno
 Ver Slides
 Variancia e Desvio Padrao
 Erro Padrão
 Media de Riscos Identicos e Independentes
 Risco Comum x Risco Independente
 Risco Comum: Risco de mercado, risco sistêmico
 Risco independente: Específicos da empresa
 Idiossincrático
 Não-sistemático
 Afeta um ativo, um pequeno número de ativos
 Risco Diversificável


 Medindo o risco sistemático
 Beta
 Prêmio de Risco


 Mesma formula do custo de capital da empresa
 Também chamada de CAPM
 Risco de Carteiras
 SD=desvio padrão= volatilidade
 CAPM


 E[RxCML] = Retorno esperado da linha de mercado de capitais
 Rf = Retorno livre de risco
 E[Rmkt] = retorno de mercado
