EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO

Técnicas de Orçamento de Capital

1. Valores presentes com múltiplos fluxos de caixa. Um jogador de futebol assinou um
contrato de três anos no valor de R$ 25,0 milhões. Os detalhes oferecem um bônus em
dinheiro imediato de R$ 2,0 milhões. O jogador deve receber R$ 5,0 milhões de salário ao
final do primeiro ano, R$ 8,0 milhões no ano seguinte e R$ 10,0 milhões ao final do último
ano. Assumindo uma taxa de desconto de 15%, esse pacote vale R$ 25,0 milhões? Caso
contrário, quanto vale?

2. Critérios de Investimento. Este problema permite praticar o cálculo dos VPLs e dos
paybacks. Uma proposta de expansão para o exterior tem os seguintes fluxos de caixa:

Ano Fluxo de caixa

0 -R$ 200

1 R$ 50

2 R$ 60

3 R$ 70

4 R$ 200

Calcule o payback, o payback descontado e o VPL a um retorno exigido de 10%.

3. Investimentos mutuamente excludentes. Considere os dois investimentos mutuamente

excludentes a seguir. Calcule a TIR de cada um. Sob quais circunstancias os critérios de
TIR e do VPL classificam os dois projetos de modo diferente?

Ano Investimento A Investimento B

0 -R$ 75 -R$75

1 R$ 20 R$ 60

2 R$ 40 R$ 50

3 R$ 70 R$ 15

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4. Retorno contábil médio. Você está examinando um projeto de três anos com um lucro
líquido projetado de R$ 2.000 no ano um, R$ 4.000 no ano dois e R$ 6.000 no ano três. O
custo é de R$ 12.000, que será depreciado em base linear até zero ao longo da vida de
três anos do projeto. Qual é o retorno contábil médio (RCM)?

5. Comparação de critérios de investimento. Considere os dois seguintes projetos

mutuamente excludentes:

Ano Fluxo de caixa (A) Fluxo de caixa (B)

0 -R$ 300.000 -R$ 40.000

1 R$ 20.000 R$ 19.000

2 R$ 50.000 R$ 12.000

3 R$ 50.000 R$ 18.000

4 R$ 390.000 R$ 10.500

Seja qual for o projeto escolhido, você precisa de um retorno de 15% sobre seu investimento.

a) Se você aplicar o critério do payback, qual investimento selecionará? Por quê?

b) Se você aplicar o critério do payback descontado, qual investimento selecionará? Por quê?
c) Se você aplicar o critério do VPL, qual investimento selecionará? Por quê?
d) Se você aplicar o critério da TIR, qual investimento selecionará? Por quê?

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