Growth Enterprise , Inc.

Projeto Tipo de fluxo de Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3

Um. caixa
Investimento -$10,000 0 0 0
Receita 0 $21,000 0 0
Despesas 0 $11,000 0 0
operacionais
Vida útil 1
Depreciação $10,000
Fluxo de Caixa $10,000
B. Livre
Investimento -$10,000 0 0 0
Receita 0 $15,000 $17,000 0
Despesas 0 $5,833 $7,833 0
operacionais
Vida útil 2
Depreciação $5,000 $5,000
Fluxo de Caixa $7,500 $7,500
C. Livre
Investimento -$10,000 0 0 0
Receita 0 $10,000 $11,000 $30,000
Despesas 0 $5,555 $4,889 $15,555
operacionais
Vida útil 3
Depreciação $3,333 $3,333 $3,333
Fluxo de Caixa $4,000 $5,000 $10,000
D. Livre
Investimento -$10,000 0 0 0
Receita 0 $30,000 $10,000 $5,000
Despesas 0 $15,555 $5,555 $2,222
operacionais
Vida útil 3
Depreciação $3,333 $3,333 $3,333
Fluxo de Caixa $10,000 $4,000 $3,000
Livre
1-a). Calcule o Payback de cada projeto e classifique os quatro projetos em ordem de preferência
com base no pa
Desembolso Inicial do Projeto Ano 1 Ano 2 Ano 3 Paybac
Um $10,000 $0 $0 $0 1
Destaque -10000 $0 $0
B $7,500 $7,500 $0 $5,000 0.33 1.33
Destaque -10000 -$2,500 $5,000
C $4,000 $5,000 $10,000 0.10 2.1
Destaque -10000 -$6,000 -$1,000 $9,001
D $10,000 $4,000 $3,000 1
Destaque -10000 $0 $4,001 $7,001
O período de retorno é de 1 ano para o projeto A, 1,33 anos para o projeto B, 2,1 anos para o projeto
C e 1 ano para

1-b). Calcular a TIR de cada projeto e classificar os quatro projetos em ordem de preferência com
base na TIR (2

Um B C D
Outl Inicial -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000
Ano 1 $10,000 $7,500 $4,000 $10,000
Ano 2 $0 $7,500 $5,000 $4,000
Ano 3 $0 $0 $10,000 $3,000
TIR 0.00% 31.88% 33.53% 42.75%

1-c). Supondo uma taxa de desconto de 10%, calcule o VPL dos quatro projetos e classifique os
projetos em o

Um B C D
Ano 0 -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000
Ano 1 $10,000 $7,500 $4,000 $10,000
Ano 2 $0 $7,500 $5,000 $4,000
Ano 3 $0 $0 $10,000 $3,000
VPL -$909.09 $3,016.88 $5,282.24 $4,651.32

1-d). Se os projetos são independentes entre si, quais devem ser aceitos? Se forem mutuamente ex

Se os projetos forem independentes uns dos outros, os projetos B, C e D devem ser aceitos porque
eles têm TIR e VPL positivos que são maiores do que o custo de capital.

Se os projetos são mutuamente exclusivos e apenas um pode ser aceito, o Projeto D deve ser aceito
por ter a TIR mais alta, o menor tempo de retorno e o segundo maior VPL, atrás apenas do projeto C.
abordagem yback (1 ponto).

k Período anos anos anos anos projeto D

pomadas).

De preferência (2 pontos) clusivo, qual é o melhor? Explique porquê. (1 ponto)

tem uma causa

Eletrônica Ilimitada (UE)
Venda
Ano 1 $10,000,000
Ano 2 $13,000,000
Ano 3 $13,000,000
Ano 4 $8,667,000
Ano 5 $4,333,000
Custo de Vendas 60%de vendas
Despesas SGA 23.50%de vendas
Alíquota 40%
Novos Equipamentos Especializados $500,000
Capital de Giro Líquido 27%de vendas
Despesas introdutórias
Ano 1 $200,000
Vida útil do equipamento 5Anos
2-a) Estimar os fluxos de caixa do novo produto (3 pontos)

Ano 0 1 2
Venda $10,000,000 $13,000,000
Custo de Vendas $6,000,000 $7,800,000
Despesas SGA $2,350,000 $3,055,000
Depreciação $100,000 $100,000
Despesas Introdutórias $200,000
Rendimento antes de impostos $1,350,000 $2,045,000
Imposto $540,000 $818,000
Lucro Líquido $810,000 $1,227,000
Fluxo de Caixa Operacional $910,000 $1,327,000
Capital de giro $2,700,000 $3,510,000 $3,510,000
Variação do Capital de Giro -$2,700,000 -$810,000 $0
Equipamento -$500,000
Fluxos de caixa totais -$3,200,000 $100,000 $1,327,000

2-b) Assumindo um custo de capital de 20%, qual o valor presente líquido do produto? Qual é o seu
estagiário

Custar -$3,200,000
Fluxo de Caixa Livre
Ano 1 $100,000
Ano 2 $1,327,000
Ano 3 $2,496,910
Ano 4 $2,068,213
Ano 5 $1,638,877
Custo de Capital 20%
Valor Presente Líquido $905,862.19
TIR 29.55%

A UE deve introduzir o novo produto porque o VPL é positivo e a TIR é superior ao VPL significa que
o projeto gera um excedente após todos os custos, incluindo os custos de financiamento. O custo
de capital I 20% implica que a taxa de retorno do projeto é maior do que a taxa desejada.
 3 4 5
$13,000,000 $8,667,000 $4,333,000
$7,800,000 $5,200,200 $2,599,800
$3,055,000 $2,036,745 $1,018,255
$100,000 $100,000 $100,000

$2,045,000 $1,330,055 $614,945

$818,000 $532,022 $245,978
$1,227,000 $798,033 $368,967
$1,327,000 $898,033 $468.967 Lucro líquido +
$2,340,090 $1,169,910 depreciação$0
$1,169,910 $1,170,180 $1.169.910 Capital de giro recuperado

$2,496,910 $2,068,213 $1,638,877

al taxa de retorno? A UE deve introduzir o novo produto? Explicar porquê? (2 pontos).

o custo de capital. O RR positivo de 29,55% é maior que o

Indústrias de Valor Agregado, Inc.
3-a) Qual o valor presente líquido deste projeto (1 ponto)?

Valor Presente do Fluxo de Caixa $210,000

Investimento Inicial -$110,000
VPL $100,000

3-b) Quantas ações ordinárias devem ser emitidas, e a que preço elevar o c

Número de ações em circulação 10,000

Valor de mercado das ações $100
Valor existente das ações VPL $1,000,000
Valor Total $100,000
Valor por ação $1,100,000
Valor a ser arrecadado $110
Número de ações a serem $110,000
emitidas 1000

Para levantar o capital necessário, a VAI deve emitir 1000 ações ordinárias a US$ 110 cada.

3-c) Qual o efeito, se houver, deste novo projeto sobre o valor das ações dos acionistas existentes

O novo projeto aumentou o valor das ações existentes de US$ 100 para US$ 110 por ação.
Pital? (1
ponto)

(1
ponto)
 FIN 500 Cessão 4, vencimento 21/08/11, 21:00 horas Califórnia tim

Esta tarefa oferece a você uma oportunidade de praticar a estimativa de

projetos de orçamento (capítulo 12), usando as abordagens comuns em ca
(capítulo 13), como payback, taxa interna de retorno e projeto presente
líquido, usando funções do Excel como irr() e npv() para calcular o IR
concluir esta tarefa, os alunos precisam se familiarizar com o curso e o
capítulo 13.

Os problemas nesta tarefa são escolhidos a partir do Harvard Business Sch

Capital Project e d sãorevisados pelo instrutor. Esta atribuição é um
trabalho individual. Sua Atribuição 4 concluída deve ser salva em um
arquivo de pasta de trabalho do Excel, ou seja, .xls arquivo. O nome do
arquivo deve começar a atribuir e a primeira letra do seu primeiro nome. Por
exemplo, se Allen Smith comp ele deve nomear essa atribuição como
assign4SmithA, salve e envie o arquivo de pasta de trabalho (arquivo .xls).
10% desses pontos de atribuição serão nomeados ou formatados
conforme necessário.

Há três problemas nesta atribuição, cada problema tem

1. Growth Enterprise (GEI) tem US$ 40 milhões que tem projetos de investimento de
capital (A, B, C, D), que têm c tabela a seguir.
Tabela 1. Comparação dos Fluxos de Caixa do Projeto ($ mil d
Projeto Tipo de fluxo de Ano 0 Ano 1 1
caixa
Um. Investimento -$10,000 0 0
Receita 0 $21,000 0
Despesas 0 $11,000 0
operacionais

B. Investimento -$10,000 0 0
Receita 0 $15,000 $
Mu. m ag O-- u4
Despesas 0 $5,833
operacionais
 C. Investimento -$10,000 0 0
Receita 0 $10,000 $
Despesas 0 $5,555 $
operacionais

D. Investimento -$10,000 0 0
Receita 0 $30,000 $
Despesas 0 $15,555 $
operacionais
Todas as receitas e despesas operacionais podem ser consideradas itens de caixa

Cada um desses projetos é considerado de risco equivalente. T

a zero em linha reta para fins tributários. Para simplificar,

1-a). Calcule o Payback de cada projeto e classifique os quatro projetos com base na
abordagem de retorno (1 ponto).

1-b). Calcule a TIR de cada projeto e classifique os quatro projetos com base na TIR ( 2
pontos).

1-c). Supondo uma taxa de desconto de 10%, calcule o VPL dos projetos em ordem de
preferência (2 pontos)

1-d). Se os projetos são independentes uns dos outros, quais devem se excluir, qual é o
melhor? Explique porquê. (1 ponto)

Dica: Você precisa estimar os fluxos de caixa livres (FCF) para a taxa da empresa) +
depreciação – Despesa bruta do ativo fixo – variação na
e Total de pontos 14 fluxo de caixa para valor orçamentário de capital pital na escolha de R e VPL.
Para conteúdo no capítulo 12 ool's Case on Valuing hould ser feito como um d enviado como um 4,
então seu sobrenome deixa esta atribuição, ele como um Excel duto se não for

várias perguntas.

um investimento em um ou em todos os fluxos de cinzas F, conforme mostrado no

ollars)
Ano 2 Ano 3

)________
17,000
N7 em
7,833 0

) 0
11,000 $30 ,000
4,889 $15 ,555

) 0
10,000 $5, 000
5,555 $2, 22

o investimento será ser depreci

por ano fo

ts por ordem de preferência

Ordem de preferência

seus projetos e classifique o

ser acc E isso? Se forem

primeiro, FCF = EBIT(1 –operação líquida fiscal

IU3 IIIUVI IIULI I •UV •I IvuuIII. NIIUIU LV IIUIVMUVV UIIV IIVVVpp pontos).

Obs.: Exceto a variação do capital de giro líquido, que deverá ser feita
3. Você é o CEO da Value-Added Industries, Inc. Sua empresa tem 10 ações ordinárias em
circulação, e o preço atual das ações é
Compartilhar. A empresa não tem nenhuma dívida. Você descobre uma oportunidade em um
projeto que produz fluxos de caixa líquidos positivos com um valor presente de US$ 210
Seus custos iniciais totais para investir e desenvolver este projeto são apenas $ Você
levantará o capital necessário para este investimento, emitindo novos eq potenciais
compradores de suas ações ordinárias estarão plenamente cientes do projeto e custo, e estão
dispostos a pagar "valor justo" pela nova ação da VAI com
estoque.

3º-a) Qual o valor presente líquido deste projeto (1 ponto)?

3-b) Quantas ações ordinárias devem ser emitidas e a que preço o capital exigido? (1 ponto).
Dica: o preço da ação deve refletir o valor criado na oportunidade de investimento.

3-c) Qual o efeito, se houver, desse novo projeto sobre o valor do estoque de