Trabalho de Conclusão de Curso apresentado para obtenção do título

de especialista em Gestão de Projetos – 2022

Gerenciamento de Custos Aplicado ao Contexto da Sociedade Anônima do Futebol

Marcel Pezzo Reis¹*; Felipe Miranda de Souza Almeida2

1 Engenheiro Eletricista. Rua Abolição, 683 – Bairro Vila Angeli; 13271-090 Valinhos, SP, Brasil
2Mestre em Economia. Rua Alexandre Herculano, 120, Vila Monteiro, 13.418-455 Piracicaba, São Paulo, Brasil
*autor correspondente: marcel.krist@gmail.com

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em Gestão de Projetos – 2022

Gerenciamento de Custos Aplicado ao Contexto da Sociedade Anônima do Futebol

Resumo

Este trabalho apresentou uma breve discussão histórica do futebol brasileiro, desde a
origem e introdução do esporte no país, apresentando o crescimento e desenvolvimento dos
clubes e instituições brasileiras ligadas ao esporte ao longo dos anos, correlacionando
também aos aspectos econômicos e endividamento atual dos principais clubes do Brasil,
culminando com a criação de leis federais com o objetivo de apoiar a equalização financeira
destas instituições. A metodologia deste trabalhou inclui a elaboração do orçamento de um
clube tradicional brasileiro, o Cruzeiro, para 2023 utilizando-se de dados públicos de estudos
recentes emitidos por órgãos responsáveis pela organização do futebol brasileiro, empresas
especializadas na área esportivo e também de consultoria em gestão empresarial, aplicados
com a utilização das técnicas e ferramentas da Gestão de Projetos, com ênfase à área de
conhecimento do Gerenciamento de Custos, contextualizadas no cenário atual da gestão
esportiva, inclusive nos regulamentos das principais competições de futebol a nível nacional
e internacional. Também são debatidas as divisões de receitas provenientes das principais
fontes que financiam o futebol no país, verificando neste interim também o cenário desafiador
para clubes que assim como o Cruzeiro encontram-se imersos no ciclo de crise econômica e
de governança esportiva, comparando-os com instituições do topo da pirâmide nacional, como
o Flamengo, que adotam as melhores práticas da gestão empresarial, evidenciando a
disparidade esportiva e econômica dos clubes brasileiros, e como os números associados às
instituições podem atrair ou espantar investidores no mercado.
Palavras-chave: SAF; financiamento; governança; orçamento; endividamento.

Introdução

O esporte é um importante meio de interação da sociedade e representa um marcante

aspecto social, cultural, econômico e de inclusão onde praticado. Neste âmbito, o futebol é
considerado o esporte mais importante e democrático, uma vez que é o esporte mais praticado
do mundo, contando com mais de 200 milhões de jogadores ativos registrados (Campos,
2013).
No Brasil, este esporte foi introduzido oficialmente pelo esportista inglês Charles Miller
em 1894, que trouxe da Inglaterra bolas de futebol dando início à organização de pequenos
torneios na cidade de São Paulo de forma oficial. Porém, naquela data, já havia registros da
prática de futebol em território brasileiro, desde o período de colonização, onde se tem relatos
de partidas de futebol que ocorriam em alguns colégios jesuítas (Garcia, 2000).
A partir de então, o futebol, ainda amador, começou a se espalhar pelos quatro cantos
do país. A partir da década de 30 foi iniciado no Brasil o processo de transformação do futebol
brasileiro, ainda na era amadora para a era profissional, impulsionado pelo movimento que já
avançava em outros países e que inclusive era responsável por exportar atletas brasileiros
que deixavam o país em busca destes mercados. Foi portanto no Rio de Janeiro, quando
alguns dos clubes mais tradicionais cariocas como Flamengo, Vasco, Fluminense, dentre
outros, fundaram a Liga Carioca de Football, que se tornou a liga profissional pioneira no país

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e influenciando o movimento nacional, quando logo na sequência, a partir da dissolução da

Confederação Brasileira de Desportos, foi criada a Federação Brasileira de Football, iniciando
também o processo de profissionalização do futebol brasileiro, agora à âmbito nacional
(Drumond, 2006).
Atualmente o futebol movimenta bilhões de reais por ano, cuja cadeia produtiva
impacta em 0,72% do Produto Interno Bruto [PIB], gera mais de 150 mil empregos, com mais
de 7 mil clubes e 360 mil atletas registrados (CBF, 2019). Entretanto, com a má gestão
financeira, agravado pelo cenário da Pandemia de COVID-19, vários clubes brasileiros
encontram-se gravemente endividados. Uma das medidas do Estado brasileiro em apoio aos
clubes foi a apresentação, pelo Senador Rodrigo Pacheco, do Projeto de Lei 5516/19, que
após sanção presidencial em 2021, tornou-se a Lei 14193/21 e instituiu a Sociedade Anônima
de Futebol [SAF].
A criação da SAF permite que clubes de futebol se convertam a empresas, permitindo
assim a implementação de normas de governança, a emissão de debêntures de futebol,
recuperação judicial, entre outras medidas com o objetivo de criar segurança jurídica, novas
fontes de investimento além de ferramentas para a recuperação financeira dos clubes de
futebol brasileiros.
Uma vez convertidos em empresas, estas instituições necessitam prosperar e gerar
valor para seus acionistas, e neste contexto o veículo para criar valor e garantir a
sobrevivência de uma empresa é a adoção das melhores práticas da Gestão de Projetos, já
que seu negócio, inclusive a maior parte das atividades, podem ser entendidos como uma
série de projetos que gerenciam o negócio (Kerzner, 2020).
Este trabalho tem como objetivo elaborar um orçamento de um grande clube de futebol
brasileiro o Cruzeiro Esporte Clube para o ano de 2023, utilizando ferramentas e técnicas da
Gestão de Projetos, mais especificamente a área de Gerenciamento de Custos, abrangendo
também o ambiente criado pela Lei da Sociedade Anônima do Futebol e a conversão do
Cruzeiro em uma SAF, buscando explorar como um dos principais clubes de futebol do país
sucumbiu à uma crise administrativa e financeira e como esta reestruturação pode tirar
proveito das melhores práticas de gestão de projetos para criar valor, bem como apresentar
dados comparativos dos resultados obtidos comparando-os à clubes de absoluto sucesso
esportivo e financeiro do país, que adotam estas práticas independente da conversão ou não
em clube empresa, apontando também o panorama geral desafiador para a consolidação do
perfil de austeridade e de governança necessários à manutenção de sua saúde administrativa
e financeira, agora como clube empresa SAF, e também como estes números são observados
por investidores interessados nestas novas empresas emergentes no mercado esportivo.

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Material e Métodos
A metodologia aplicada neste trabalho é a do estudo de caso, do tipo caso único, sendo
essa uma das formas de investigação científica mais antigas, aplicada à diversos campos,
inclusive na administração e economia, visando responder perguntas do tipo “como?” ou “por
que?”, de forma a entender para compreender situações problemáticas, com obstáculos e
até mesmo aquelas bem sucedidas.(Martins,2008).
Existem ainda quatro tipos de Estudo de Caso possíveis, sendo estes o caso único
(holístico), o caso único (incorporado), os casos múltiplos (holístico) e os casos múltiplos
(holístico), e que em relação à tática do caso único (holístico) o autor utiliza um evento decisivo
para testar uma teoria, seja para confirmação ou contestação.(Yin,2001).
O objeto de estudo deste trabalho, é o caso do Cruzeiro Esporte Clube, instituição
esportiva fundada em 1921 por imigrantes italianos em Belo Horizonte, Minas Gerais, até
então sob o nome de Palestra Itália, e que em 1942, devido à Segunda Guerra Mundial, teve
seu nome alterado para Cruzeiro, uma vez que o Brasil havia declarado guerra aos países do
Eixo, dentre eles a Itália, e que não poderia permanecer com referências à estes países em
seu nome. Ao longo dos anos, o clube de destacou no cenário nacional e internacional, sendo
um dos clubes mais vitoriosos do Brasil, obtendo diversos títulos do Campeonato Brasileiro,
da Copa do Brasil, da Libertadores da América, e que apesar disso, devido às sucessivas más
gestões, foi rebaixado para a segunda divisão do Campeonato Brasileiro de 2019 e possui
uma das maiores dívidas do futebol nacional, até se converter em uma SAF, e posteriormente
ser vendido ao ex-jogador Ronaldo Nazário.
Primeiramente para a execução do orçamento do Cruzeiro SAF, foi construída uma
Estrutura Analítica de Projetos [EAP], uma das principais ferramentas do Gerenciamento de
Projetos, cujo processo central é a abertura do esforço total do trabalho do projeto em
pequenos pacotes hierárquicos e mais fáceis de gerenciar, até o nível dos pacotes de
trabalho. (PMI, 2017).
Segundo as boas práticas da Gestão de Projetos, previstas no “Project Management
Body of Knowledge” [PMBOK], a decomposição do trabalho total do projeto pode ocorrer em
níveis, sendo que no primeiro (Nível 0) declaramos o Produto do Projeto, no seguinte (Nível
1) declaramos as diversas Fases do Ciclo de Vida e/ou Subprodutos do Projeto, no terceiro
(Nível 2) os componentes e no último nível (Nível 3) os pacotes de trabalho.
Posteriormente, com base nesta ferramenta da Gestão de Projetos, foram verificados
os principais componentes das receitas, custos e dívidas do clube, conforme apresentados
no Relatório Anual de Resultados do Cruzeiro 2021, e construiu-se a Estrutura Analítica de
Projeto, para elaboração do orçamento estimativo do Cruzeiro.
A partir da divisão total do trabalho, extraindo os dados históricos financeiros
realizados pelo clube, disponíveis no Relatório Anual do Cruzeiro 2021 e também no Relatório

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finanças top 20 clubes brasileiros 2021, foram realizadas estimativas para cada componente
do orçamento, conforme decompostos na EAP, lançando mão de algumas das ferramentas e
técnicas do PMBOK, descritas no processo de Estimar os Custos, Figura 1, adaptadas às
particularidades administrativas, financeiras, históricas esportivas do Cruzeiro, bem como no
contexto geral da economia do país e da região que o clube está inserido.

Figura 1 – Ferramentas e Técnicas para Estimativa de Custos

Fonte: PMI,(2017);

Cabe ressaltar que, na utilização de dados históricos para a estimativa futura, deve-se
corrigir os valores monetários do passado a moeda futura para 2023, aplicando-seaos
montantes os juros simples, processo apresentado nas equações 1 e 2 abaixo, considerando
a previsão de inflação acumulada prevista para o ano de 2023, conforme os dados
apresentados pelo Banco Central do Brasil [BCB] em seu relatório Focus.
𝐽 = 𝐶 .𝑖 .𝑡 (1)

onde, J: é o juro; C: é o capital inicial; i: é a taxa de juro e t: é o tempo.

𝑀 =𝐶+𝐽 (2)

onde, M: é o montante, C: é o capital inicial e J: é o juro.

Para o primeiro item do orçamento, composto das receitas provenientes dos Direitos
de Televisão e Premiações, foram utilizadas a Estimativa Paramétrica e a Estimativa de Três
Pontos, respectivamente, uma vez que as cotas das televisão para o futebol no Brasil são
negociadas diretamente entre as instituições e emissoras, estando portanto sujeitas ao
interesse midiático do clube e da região geográfica que este está inserido, já para as receitas

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oriundas das premiações esportivas a ferramenta adotada foi a estimativa três pontos,
partindo da premissa de que os regulamentos são conhecidos antes do início das competições
e que o desempenho esportivo possui intrinsecamente a característica incerta, associada à
valoração dos riscos, decorrentes dos resultados históricos esportivos e expectativas para a
próxima temporada substanciados em novos investimentos ou até mesmo na ausência de
recursos.
A estimativa paramétrica pode ser adotada de forma individual ou em conjunto com
outras técnicas, e é uma ferramenta baseada em relações matemáticas e estatísticas,
considerando dados conhecidos em acervos e registros importantes e outros aspectos
relevantes, que possibilitam o cálculo de estimativas, com boa precisão a depender da
qualidade dos dados de entrada. (PMI, 2017).
Neste trabalho foram adotados os dados das Receitas com Direitos de TV de 2021,
conforme contabilizados e apresentados no Relatório Anual de 2021 do Cruzeiro, corrigidos
a moeda futura 2023.
Para o segundo item, referente as Receitas provenientes das Premiações, a técnica
utilizada foi Estimativa de Três Pontos, ferramenta que, segundo o PMBOK, considera no
cálculo os cenários de riscos inerentes das atividades e as premissas adotadas no projeto,
com objetivo de melhorar a precisão da estimativa de custo (PMI, 2017), sendo os cenários
provável, otimista e pessimista, distribuídos em fórmulas como a distribuição beta ou
triangular, conforme a equação 3.

𝑀𝑜 +4𝑀𝑚 +𝑀𝑝
𝑀𝑒 = 6
(3)

onde, 𝑀𝑒 : é o montante estimado; 𝑀𝑜 : é o montante na hipótese mais otimista; 𝑀𝑚 : montante

na hipótese mais provável e 𝑀𝑝 : é o montante na hipótese pessimista.

Nesta estimativa, levando-se em conta que o futebol organizado em diversos países,

incluindo-se os campeonatos nacionais do Brasil e internacionais da América do Sul, adota
faixas de valor para a premiação dos clubes, a depender do desempenho esportivo,
valorizando assim os melhores projetos esportivos, foram utilizados os montantes conforme
as informações de premiações dos principais campeonatos disputados no país em 2022
listadas abaixo na Tabela 1.

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Tabela 1 – Receitas dos clubes de futebol com premiação em campeonatos em 2022.

Campeonato
Copa do Brasil Sul-Americana Libertadores
Classificação Final Brasileiro
(Nacional) (Internacional) (Internacional)
(Nacional)

---------------------- Milhões R$ -------------------------

Oitavas de Final 3,00 2,60 5,60 -
Quartas de Final 3,90 3,10 8,00 -
Semifinal 8,00 4,10 10,70 -
Final 25,00 10,00 32,00 -
Campeão 60,00 26,10 85,30 -
20º Lugar - - - 0,00
16º Lugar - - - 11,00
12º Lugar - - - 14,60
6º Lugar - - - 24,70
Campeão - - - 33,00
Fonte: Dados originais da pesquisa.

Sendo que os cenários foram considerados de acordo com o desempenho esportivo

histórico recente do Cruzeiro, e também à similaridade de outros clubes recém promovidos
das divisões inferiores do futebol brasileiro.

Para o segundo e terceiro componente das receitas do orçamento do Cruzeiro, a

Venda de Jogadores e a arrecadação com Patrocínios, utilizou-se a técnica da Estimativa
Análoga, que segundo o PMBOK, utiliza informações de projetos anteriores ou semelhantes
para a estimativa, cujos montantes base foram aqueles extraídos do relatório da Revista
Sportsvalue 2021,conforme os dados apresentados na Tabela 2 abaixo.

Tabela 2 – Receitas dos clubes de futebol com patrocínios e vendas de jogadores em 2021.
Clubes Jogadores Patrocínios
---------- Milhões R$ ------------
Flamengo 454,40 162,30
Palmeiras 500,50 172,90
Atlético-MG 277,60 50,50
Corinthians 266,20 125,60
Grêmio 209,20 44,80
São Paulo 242,00 32,60
Santos 227,80 48,80
Internacional 172,00 38,20
Fluminense 176,80 20,00
Athletico-PR 187,80 16,80
Bahia 123,10 18,80
Vasco 74,50 20,50
Fortaleza 113,80 8,80
continua

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conclusão
Ceará 90,80 15,90
Cruzeiro 44,50 37,30
Botafogo 47,50 8,50
Atlético-GO 99,60 3,40
América-MG 72,30 14,30
Fonte: Somoggi, (2021);

Para o quarto componente do subproduto Receitas da EAP, Social, Bilheterias e

Outros, bem como os três componentes do segundo subproduto, dos Custos, sendo as
Despesas com Pessoal, Despesas com Jogos e Outras Despesas, uma técnica que pode ser
aplicada, explodindo as componentes em pacotes de trabalho, é a Estimativa Bottom-Up, que
segundo o PMBOK, trata-se de uma técnica de estimar detalhadamente cada pacote de
atividades em níveis inferiores e agregando-se em níveis superiores da EAP (PMI, 2017).
Entretanto, neste trabalho, devido à confidencialidade destas informações os dados
utilizados foram extraídos na Revista Sportsvalue 2021 e também do Relatório Anual do
Cruzeiro 2021, aplicando a estimativa paramétrica, conforme Tabelas 3 e 4.

Tabela 3 – Receitas dos clubes com bilheteria, clube social, sócio-torcedor [ST] e outras
receitas em 2021
Clubes Social e ST Bilheteria OUTRAS
----------- Milhões R$ ----------
Flamengo 108,20 32,50 54,10
Palmeiras 54,60 9,10 27,30
Atlético-MG 20,20 40,40 10,10
Corinthians 55,30 15,10 10,00
Grêmio 54,80 0,00 24,90
São Paulo 37,20 9,30 69,80
Santos 12,20 0,00 8,10
Internacional 61,20 3,80 19,10
Fluminense 23,40 3,30 3,30
Athletico-PR 22,40 5,60 16,80
Bahia 20,90 2,10 10,40
Vasco 31,70 0,00 0,00
Fortaleza 14,00 5,30 28,00
Ceará 12,70 3,20 6,40
Cruzeiro 15,80 2,90 22,90
Botafogo 14,60 2,40 13,40
Atlético-GO 0,00 1,10 5,70
América-MG 9,20 4,10 0,00
Fonte: Somoggi, (2021);

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Tabela 4 – Custo dos clubes brasileiros com futebol em 2021

Clubes Custos
Milhões R$
Flamengo 693,50
Palmeiras 618,10
Atlético-MG 522,10
São Paulo 412,00
Grêmio 366,40
Corinthians 331,70
Internacional 282,30
Santos 254,90
Fluminense 242,00
Red Bull Bragantino 167,80
Athletico-PR 164,30
Bahia 158,80
Cruzeiro 124,40
Ceará 122,00
Fortaleza 106,80
Vasco 92,10
Botafogo 85,00
Atlético-GO 81,30
América-MG 66,70
Sport 65,20
Fonte: Somoggi, (2021);

O último subproduto do orçamento, conforme detalhado na EAP, trata das Dívidas,

que também foram estimadas com as ferramentas e técnicas supracitadas, paramétrica e
análoga e que também podem ser tratadas com as Ferramentas e Técnicas do Processo de
Determinar o Orçamento do PMBOK, conforme Figura 2, especificamente neste trabalho foi
utilizada a técnica de revisão de informações históricas, corrigindo os valores monetários.

Figura 2 – Ferramentas e Técnicas para Determinar o Orçamento.

Fonte: PMI, (2017);

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As dívidas e financiamentos dos clubes de futebol no Brasil, como o caso do Cruzeiro,

estão no centro da discussão central da criação da Lei da SAF, e neste contexto foram
explorados os conceitos do estudo divulgado pela Pluri Consultoria, ciclo vicioso de um clube
em crise, conforme a Figura 3.

Figura 3 - Ciclo vicioso de um clube em crise.

Fonte: Pluri,(2019);

Para a análise dos índices de endividamento e da saúde financeira do Cruzeiro, em

comparação à outros clubes, foram utilizados os dados extraídos do estudo da
SPORTSVALUE, apresentados nas Tabelas 5 e 6 a seguir.

Tabela 5 – Ranking de Resultado Financeiro dos clubes de futebol em 2021.

Ranking
Clubes 2021 2021 2020 2019 2018
------------ Milhões R$ ------------
Flamengo 1 177,60 -106,90 62,90 45,90
Palmeiras 2 123,40 -151,00 1,70 30,70
Vasco 3 122,20 -77,50 -24,60 64,90
Atlético-MG 4 101,90 19,20 -47,20 -21,90
Botafogo 5 78,40 -139,00 -21,90 -17,20
Athletico-PR 6 66,30 134,40 63,50 16,50
continua

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conclusão
Santos 7 43,90 -119,80 23,50 -77,40
Atlético-GO 8 30,70 2,70 1,30 6,30
Bahia 9 27,80 -50,60 3,90 4,50
Red Bull Bragantino 10 22,00 13,40 0,10 -29,00
Fortaleza 11 15,30 -9,80 3,40 -1,50
Grêmio 12 14,20 37,50 22,20 53,50
Corinthians 13 5,70 -148,50 -195,00 -18,80
Internacional 14 0,80 -91,90 -3,00 -9,60
Ceará 15 0,30 0,40 5,80 3,00
Fluminense 16 -2,10 -2,90 -9,30 -1,50
América-MG 17 -4,80 -8,60 -17,50 -3,80
Sport 18 -70,30 ND -22,60 -14,40
São Paulo 19 -106,50 -129,60 -156,10 7,20
Cruzeiro 20 -113,00 -226,50 -394,10 -73,80
Fonte: Somoggi, (2021);

Tabela 6 – Ranking de Endividamento dos clubes de futebol em 2021.

Ranking Variação
Clubes 2021 2021 2020 2019 2020/21
---------- Milhões R$ ---------- %
Atlético-MG 1 1312,00 1234,50 746,60 6,28
Cruzeiro 2 1020,40 962,60 799,10 6,00
Corinthians 3 912,00 949,20 783,70 -3,92
Internacional 4 864,20 882,90 794,30 -2,12
Botafogo 5 862,90 941,10 826,40 -8,31
Vasco da Gama 6 709,80 828,30 741,30 -14,31
Fluminense 7 664,20 649,10 642,50 2,33
São Paulo 8 642,50 575,00 503,20 11,74
Santos 9 509,10 568,50 440,20 -10,45
Palmeiras 10 434,10 565,20 501,20 -23,20
Flamengo 11 428,20 748,90 509,50 -42,82
Grêmio 12 401,80 396,20 410,40 1,41
Red Bull Bragantino 13 274,90 144,00 125,40 90,90
Sport 14 230,50 178,80 177,90 28,91
Bahia 15 225,30 267,90 224,20 -15,90
Athletico-PR 16 191,40 200,30 278,50 -4,44
América-MG 17 91,70 86,40 82,20 6,13
Fortaleza 18 36,20 38,00 25,10 -4,74
Ceará 19 31,80 26,50 14,30 20,00
Atlético-GO 20 8,80 33,30 28,40 -73,57
Fonte: Somoggi (2021)

Também na comparação da situação do Cruzeiro com os demais clubes, em especial

àqueles de sucesso esportivo e financeiro, foi utilizada a técnica de Análise de Forças,
Fraquezas, Oportunidades e Ameaças [FOFA], em português ou “Strenghts, Weaknesses,
Oportunities e Threats [SWOT], em inglês. Essa técnica consiste na identificação dos riscos,

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externos e internos, inicialmente com a identificação das forças e fraquezas, e em seguida

identifica as oportunidades, de forma a verificar como elas se comportam e propiciam ou
impedem oportunidades. (PMI, 2017).

Resultados e Discussão
Conforme o procedimento mencionado na seção de Materiais e Métodos, foi
construída a Estrutura Analítica de Projeto para auxiliar na construção do orçamento do
Cruzeiro, sendo esta apresentada na Figura 4 abaixo, considerando os principais elementos
das Receitas, Custos e Dívidas do clube.

Figura 4 – EAP para execução do orçamento do Cruzeiro SAF

Fonte: Resultados originais da pesquisa.

Nesta sessão apontamos os resultados do trabalho, determinando o orçamento de um

dos clubes mais tradicionais do país, o Cruzeiro SAF, que trabalha para superar uma profunda
crise financeira e foi o primeiro clube tradicional do país a adotar o modelo da SAF, conforme
mencionado anteriormente adquirido pelo ex-jogador Ronaldo Nazário, reconhecido
mundialmente e posteriormente comparando os números do Cruzeiro com um dos principais
expoentes do futebol brasileiro, o Flamengo.

Para o primeiro item do orçamento, composto das receitas provenientes dos Direitos
de Televisão, foi utilizada a Estimativa Paramétrica, onde a taxa de juros no período 2021-
2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus, e montante a ser corrigido era de R$44.242 (em
milhares de reais), conforme dados do Relatório Anual do Cruzeiro de 2021.
49121 = 44242 + 44242 . 1,11027 . 1

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Para o item composto das Premiações, foi utilizada a Estimativa de Três Pontos, sobre os
valores da Tabela 1, corrigido à taxa de juros de 1,05 no período 2022-2023, conforme
relatório Focus, com os seguintes cenários:

• Cenário Mais Provável: permanência no Campeonato Brasileiro e avanço até as

oitavas de final da Copa do Brasil, premiação total R$ 14000 (em milhares de reais).
• Cenário Otimista: classificação às copas sul-americanas no Campeonato Brasileiro
e avanço até as quartas de final da Copa do Brasil, premiação total R$ 21500 (em
milhares de reais).
• Cenário Pessimista: retorno à segunda divisão no Campeonato Brasileiro e queda
precoce na Copa do Brasil, premiação total R$ 3000 (em milhares de reais).

21500 + 4.14000 + 3000

14088 = . 1,05 . 1
6

Para o segundo componente das receitas do orçamento do Cruzeiro, a Venda de

Jogadores, foram utilizados os valores da Tabela 2, cujo montante a ser corrigido era de
R$44.500 (em milhares de reais, onde a taxa de juros no período 2021-2023 é de 1,11027,
conforme relatório Focus.
49407 = 44500 + 44500 . 1,11027 . 1

Para o terceiro componente das receitas do orçamento do Cruzeiro, a arrecadação

com Patrocínios, foram utilizados os valores da Tabela 2, cujo montante a ser corrigido era de
R$37617 (em milhares de reais, onde a taxa de juros no período 2021-2023 é de 1,11027,
conforme relatório Focus.

41765 = 37617 + 37617 . 1,11027 . 1

Para o quarto componente do subproduto Receitas da EAP, Social, Bilheterias e

Outros, foram extraídos os dados do Relatório Anual do Cruzeiro 2021, cujo montante somado
a ser corrigido era de R$41161 (em milhares de reais, onde a taxa de juros no período 2021-
2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus, e um acréscimo de 20% nas receitas
considerando que o clube subiu para a primeira divisão.

54840 = ((23163 + 8319 + 7294 + 2385) + 41161 . 1,11027 . 1 ) . 1,2

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Para as Despesas com Pessoal, foram extraídos os dados do Relatório Anual do

Cruzeiro 2021, cujo montante somado a ser corrigido era de R$102209(em milhares de reais,
onde a taxa de juros no período 2021-2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus, e um
acréscimo de 20% nas receitas considerando que o clube subiu para a primeira divisão.

136176 = ((102209 ) + 102209. 1,11027 . 1 ) . 1,2

Para Despesas com Jogos e Outras Despesas, foram extraídos do Relatório Anual do
Cruzeiro 2021, cujo montante somado a ser corrigido era de R$4975 e R$69800 (em milhares
de reais, respectivamente, onde a taxa de juros no período 2021-2023 é de 1,11027, conforme
relatório Focus.
5524 = 4975 + 4975 . 1,11027 . 1
77497 = 69800 + 69800 . 1,11027 . 1

O último subproduto do orçamento, conforme detalhado na EAP, trata das Dívidas, foi
utilizada a técnica de revisão de informações históricas, conforme dados do Relatório Anual
do Cruzeiro 2021, corrigindo os valores monetários, onde a taxa de juros no período 2021-
2023 é de 1,11027, conforme relatório Focus.

Empréstimos e Financiamentos
143455 = 129207 + 129207 . 1,11027 . 1
Obrigações Trabalhistas e Sociais
229461 = 206671 + 206671 . 1,11027 . 1
Obrigações Fiscais e Sociais
268036 = 241415 + 241415 . 1,11027 . 1
Contas a Pagar e outros
223752 = 201529 + 201529 . 1,11027 . 1

Os resultados acima foram sumarizados na Tabela 7 abaixo.

Tabela 7 – Orçamento estimativo do Cruzeiro

Orçamento - Cruzeiro 2021 2022 2023
-------------- Milhares R$ -----------------
Direitos de TV 44.242 46.781 49.121
Premiações - - 14.088
continua

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conclusão
Jogadores 44.500 47.054 49.407
Patrocínios 37.617 39.776 41.765
Social, Bilheteria e OUTRAS 41.161 43.524 54.840
Despesas com Pessoal - 102.209 - 108.076 - 136.176
Despesas com Jogos - 4.975 - 5.261 - 5.524
Outras Despesas - 69.800 - 73.807 - 77.497
Empréstimos e Financiamentos - 129.207 - 136.623 - 143.455
Obrigações Trabalhistas e Sociais - 206.671 - 218.534 - 229.461
Obrigações Fiscais e Sociais - 241.415 - 255.272 - 268.036
Contas a Pagar e outros - 201.529 - 213.097 - 223.752
Fonte: Resultados originais da pesquisa

Preliminarmente à análise dos números resultantes deste trabalho, com base na

técnica de Planejamento Estratégico conhecida como FOFA, ou SWOT, que analisa de forma
sistemática e de Forças, Oportunidades, Fraquezas e Ameaças tanto do ambiente interno
como externo do clube Cruzeiro, apresentado na Figura 5 a seguir, demonstrando o
desafiador cenário esportivo e econômico deste clube e as possíveis oportunidades dentro do
contexto da Lei da SAF.

Figura 5 - Análise de Forças, Oportunidades, Fraquezas e Ameaças do Cruzeiro

Fonte: Dados originais da pesquisa (2022);

A título comparativo com um clube de recente sucesso esportivo e financeiro, e que

devido à estes e outros fatores não abordados nesse trabalho ainda não cogita a conversão
em clube empresa, foi realizada também a análise de Forças, Oportunidades, Fraquezas e
Ameaças do Flamengo, apresentado na Figura 6 a seguir.

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Figura 6 - Análise de Forças, Oportunidades, Fraquezas e Ameaças do Flamengo

Fonte: Dados originais da pesquisa (2022)

Neste comparativo, foi possível estabelecer um paralelo entre as forças destas

instituições, justificado pela representatividade histórica de ambos, de dois dos clubes mais
tradicionais e vencedores do país, de um lado o Cruzeiro, que devido às sucessivas má
gestões se colocou num cenário de Fraquezas e Ameaças totalmente desfavorável, e que
está tirando proveito destas oportunidades trazidas pelas mudanças do ambiente externo com
novas condições ao aderir ao processo de conversão em SAF, do outro o Flamengo, clube
que historicamente era conhecido por suas más gestões, análogas ao Cruzeiro, mas que
tomou um novo rumo, liderado pelo ex-presidente Eduardo Bandeira Mello, que adotou
medidas de contenção de gastos e aumento de receitas, que em um primeiro momento trouxe
uma redução no sucesso esportivo, porém a longo prazo hoje se mostra como o maior caso
de sucesso, mesmo que antes do surgimento da SAF no Brasil.
Voltando à análise dos números resultantes deste trabalho, discutimos a estimativa de
receitas dos Direitos de TV, que no caso do Cruzeiro, em comparação às outras instituições
da primeira divisão do futebol brasileiro, não são esperados acréscimos substanciais, haja
visto que o clube já recebe uma das maiores cotas de televisão, devido à negociação
individual com a emissora responsável, ainda que disputando divisões inferiores.
Um ponto importante a ser mencionado nesta análise, e a título comparativo do
Cruzeiro com os demais clubes brasileiros, existe um grande disparidade financeira entre os
clubes integrantes dos Campeonatos Brasileiros das Séries A e B, e os valores negociados
com a principal emissora do país, conforme dados obtidos através da pesquisa realizada pelo

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Portal UOL, apresentados na Tabela 8, causando uma distorção na capacidade de

investimento dos clubes, impactando na igualdade esportiva entre estes clubes.

Tabela 8. Receitas dos clubes brasileiros com Direitos de TV Fechada em 2022

Clube Receitas 2022
Milhões R$
Flamengo 160,00
Corinthians 110,00
São Paulo 36,00
Palmeiras 32,00
Vasco 29,00
Grêmio 29,00
Cruzeiro 25,20
Atlético-MG 20,00
Internacional 18,80
Santos 15,60
Fluminense 15,60
Botafogo 14,20
Bahia 8,00
Ceará 3,20
Fortaleza 2,80
Coritiba 2,00
Goiás 0,80
Outros Somados 2,80
Fonte: UOL (2022)

Entretanto, para o Cruzeiro pode haver uma expectativa de aumento nas receitas de
premiação, devido à natureza da receita consubstanciada na análise de riscos e histórico de
equipes que ascendem à elite do campeonato, onde foi realizada uma estimativa de três
pontos, com distribuição beta, baseada na premiação do campeonato corrigida, e que estes
resultados podem ser extrapolados em caso de sucesso esportivo maior do que o esperado.

Adicionalmente, destaca-se que mesmo no cenário mais provável ou otimista, fica

explícita a diferença de poderio financeiro entre um clube recém promovido, com aqueles
considerados os mais ricos do país e que possuem maior sucesso esportivo, que chegam a
faturar até 5 vezes mais. De forma a consubstanciar a afirmativa acima, de correlação do
faturamento com desempenho esportivo, dentre os 5 melhores classificados no Campeonato
Brasileiro de 2021, com a exceção do Fortaleza, encontravam-se os 4 clubes com maior
receita do país, conforme descrito na Tabela 9 abaixo.

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Tabela 9 – Comparativo entre o resultado esportivo no campeonato brasileiro de 2021 com a

posição dos principais clubes no ranking de receitas do mesmo ano.
Classificação
Clube Ranking Receitas
Brasileiro - Séria A 2021
Atlético-MG 1º 3º
Flamengo 2º 1º
Palmeiras 3º 2º
Fortaleza 4º 13º
Corinthians 5º 4º
Fonte: Dados originais da pesquisa (2022);

Também decorrente do exercício da estimativa do orçamento do Cruzeiro, é possível,

verificar que mesmo sem grandes investimentos no futebol, mesmo considerando que a
equipe irá necessitar de novos atletas e uma melhor infraestrutura face aos adversários da
elite do futebol nacional, foi possível verificar que o clube não atingirá o superávit de suas
atividades novamente, seguindo a tendência histórica conforme a Figura 7, à esse fator pode
ser atribuída a imensa dívida total assumida por este clube e sua incapacidade de
amortização.

Figura 7 – Gráfico de evolução do resultado financeiro do Cruzeiro ao longo de 10 anos.

Fonte: Resultados originais da pesquisa (2022);

Por outro lado, podemos comparar a situação com um clube que adotou medidas de
gestão profissional e austeridade financeira, o Flamengo, que com exceção de 2020, quando
sofreu um forte impacto devido à Pandemia de COVID-19, reverteu o quadro de tendência,
registrando seguidos superávits consistentes conforme série histórica apresentada na Figura
8, e atualmente a instituição possui o elenco mais valioso do país e aumenta a distância para

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os concorrentes ano após ano, tanto no campo esportivo quando no campo da gestão
empresarial.

Figura 8 – Gráfico de evolução do resultado financeiro do Flamengo ao longo de 10 anos.

Fonte: Resultados originais da pesquisa (2022);

Conclusão
Conforme os resultados obtidos para o orçamento 2023, pode-se aferir o cenário
desafiador para a sobrevivência do Cruzeiro, as receitas esperadas aumentam em relação à
anos anteriores, com a volta do clube para a primeira divisão, porém os altos custos já
praticados pelo clube não permitem espaço para novos investimentos em atletas ou
infraestrutura, o que torna o clube pouco competitivo com as grandes forças atuais do futebol
brasileiro, como apresentado para o Flamengo. Adicionalmente, também foi possível aferir
que orçamento para 2023 não permitirá que o grau de endividamento do clube seja amenizado
no próximo ano, o que indica que além da dificuldade em realizar investimentos, o clube
também terá dificuldades para quitar seus débitos, e por consequência deste alto risco de
insolvência, afastar possíveis investidores e novos credores.
Conforme apresentado nas seções anteriores, este cenário fica caracterizado no ciclo
vicioso de um clube em crise, conforme descrito pela Pluri Consultoria, onde problemas
comuns enfrentados por instituições com crise financeira persistente há várias temporadas
são a falta de práticas de gestão profissional, imprudência administrativa e financeira e
contaminação política das decisões que são tomadas no dia-a-dia, gerando assim um
desequilíbrio nas contas, processo esse com características de realimentação positiva e
comportamento explosivo, diminuindo a capacidade financeira de formas equipes de sucesso
esportivo e tornando assim praticamente inviável o planejamento a médio e longo prazo e
consequente saída do ciclo vicioso de um clube em crise.

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Diante deste cenário posto, se justifica a escolha do clube em se converter à uma SAF,
onde terá oportunidade de aproveitar das vantagens criadas por meio da Lei, e em conjunto
com seu novo proprietário, trazendo maior respaldo financeiro e mercadológico, buscar o
aumento das receitas e renegociações das dívidas, passando também por um amplo processo
de profissionalização e adoção das ferramentas da Gestão de Projetos.
Em comparação aos demais clubes do futebol brasileiro, com maior poder financeiro
e organização administrativa, ficou evidenciado que aquelas entidades que adotaram
ferramentas de Gestão de Projetos, com ênfase na área de Gerenciamento de Custos,
independentemente da conversão à SAF, obtiveram êxito no controle de seus gastos,
reduziram de forma substancial suas dívidas ao longo dos anos, aumentaram sensivelmente
suas receitas e puderam reverter todo ganho financeiro de performance e eficiência na gestão
no aumento do investimento e podem hoje contar com os melhores atletas, as melhores
estruturas e obter os melhores resultados esportivos, podemos citar como exemplo o
Flamengo, que segundo os dados da pesquisa reverteu o quadro grave financeiro e esportivo
nos últimos 10 anos e hoje acumula títulos em campo e bons resultados financeiros.
Por outro lado, fica evidenciado também que clubes de futebol que não adotaram as
ferramentas de Gestão de Projetos, com ênfase na área de Gerenciamento de Custos, entram
no processo do Ciclo da Crise, e começam a colher os frutos desta má gestão, como o
exemplo do Cruzeiro, um dos clubes mais populares do país e que hoje sequer Figura entre
os participantes da principal competição, o Campeonato Brasileiro da Série A.
Conclui-se portanto que ainda que as condições apresentadas para a nova temporada
do Cruzeiro tenham uma leve melhora no quadro geral, ainda são necessárias ações em todas
as áreas da sociedade anônima de futebol, no âmbito de aumento de receita, redução e
contingência dos custos do futebol, investimento na formação e venda de atletas e da
renegociação das dívidas, aumentando prazo de pagamento e reduzindo taxas de juros
gerais, melhorando a saúde financeira, que atualmente está asfixiada e não permite que o
clube faça investimentos e saia do ciclo da crise.

Agradecimento

Agradeço primeiramente a minha família, que me propiciou todas as condições

necessárias para que eu pudesse desenvolver minha carreira profissional e acadêmica.
Agradeço também ao colega Johnny Michael Rodrigues, que me incentivou a concluir este
trabalho e à minha noiva Thalita de Souza Pereira, que me suporta diariamente e me dá forças
para encarar os desafios do dia-a-dia.

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em Gestão de Projetos – 2022

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