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Material exclusivo para alunos do BBI of Chicago.

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Bem-vindos!

Prezados alunos do BBI of Chicago, essa apostila tem como finalidade

resumir, de maneira esquemática, tudo o que é abordado em nossos vídeos
como forma de ajudar a você a registrar o conhecimento e organizar seus
estudos.

Gostaríamos de ressaltar dois pontos:

1) Essa apostila somente será útil após você assistir a todos os vídeos do
módulo em questão;
2) É importantíssimo que você leia todos os artigos que foram separados
para vocês. Nos artigos encontra-se 1/3 do conhecimento que nos
comprometemos em transferir para você. Sua leitura é fundamental.

Bons estudos!

Rodrigo Lang

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Introdução à ASG
Frederico Seifert

Questões ASG

Temas ambientais, sociais e de governança (ASG) podem afetar

empresas e instituições financeiras – e cada vez mais atenção, e evidências, da
importância dessas questões;

Por sua vez, empresas e instituições financeiras também podem afetar as

empresas e o meio ambiente;

São vários os temas ASG, por exemplo:

Figura 1 - Questões ASG. Fonte: ANBIMA.

Mecanismos de transmissão

Os temas ASG podem se concretizar como diferentes tipos de riscos para

empresas:

• Regulatórios: alterações em leis e normas de operação, assim como

na definição de responsabilidades legais;
• Operação: afetar o desenvolvimento de produtos e serviços por
dificuldades de acesso a insumos, problemas trabalhistas e/ou com a
cadeia de fornecimento etc.;
• Mercado: mudanças no comportamento dos consumidores e/ou nos
critérios de acesso a mercados;

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 • Reputacional: impactos relacionados à imagem dos negócios por
estar associado, de modo positivo ou negativo, com as questões ASG.

Figura 2 - Mecanismos de transmissão. Fonte: NINT.

Há temas ASG de destaque

Dentro desta ampla agenda ASG, há alguns temas de destaque,

especialmente o clima.

Segundo o Fórum Econômico Mundial, dos 10 maiores riscos globais em

2022, 8 estão relacionados com temas ambientais ou sociais. O clima, por sua
vez, responde pelos dois maiores riscos:

Figura 3 – Top 10 global risk by severity. Fonte: WEF.

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 De fato, o clima é objeto do principal acordo/compromisso internacional
vigente: o Acordo de Paris.

Em qualquer cenário de mudança do clima, mais ou menos críticos, seu

impacto é extremamente relevante se não atuamos de modo adequado: segundo
a The Economist, algo em torno de USD 4,2-43 trilhões.

Mas não é só de clima que vive a agenda ASG: em 2015, a ONU propôs
aos seus países membros uma nova agenda de desenvolvimento sustentável
para os próximos 15 anos, a Agenda 2030, composta pelos 17 Objetivos de
Desenvolvimento Sustentável (ODS).

Em ambos os casos – clima e ODS –, se deve pensar essa agenda não

só pela perspectiva de perdas e riscos, como também de oportunidades. Para o
caso dos ODS, por exemplo, existe a possibilidade de gerar mais de 380 milhões
de empregos e USD 12 trilhões em negócios até 2030, para diferentes setores:

Figura 4 – Value of incremental opportunities in 2030. Fonte ONU.

As oportunidades não são só para distintos setores, como também

variados atores podem apoiar em seu aproveitamento e auxílio na consecução
dos ODS – que, vale ressaltar, também incluem a questão climática (ODS 13):

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 Figura 5 – As metas se destinam principalmente a quem? Fonte: UNDP,
Schroders.

Os temas ASG são materiais

Existe um crescente número de estudos empíricos que avaliam a relação

entre desempenho financeiro e desempenho ASG.

DWS (2018), por exemplo, menciona que, desde os anos 70, mais de
2.250 estudos empíricos foram publicados sobre o tema: entre 47,9% e 62,6%
desses estudos identificam uma correlação positiva entre desempenho
financeiro e ASG – e menos de 10% apontam uma correlação negativa, com o
resto indicando neutralidade.

É interessante notar que, dado o contexto e a magnitude dos desafios

ASG em mercados em desenvolvimento, essa correlação é ainda mais positiva
para esses países:

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 Figura 6 - Os temas ASG são materiais. Fonte: Friede, Busch & Bassen.

Também vale ressaltar o aspecto ético da integração das questões ASG

às políticas, práticas e decisões de investimento: devemos fazê-lo porque é o
correto, apoiando na criação de um mundo ambientalmente mais sustentável e
socialmente mais inclusivo e equitativo. Ainda assim, há cada vez mais
evidências que é rentável assumir esta postura.

Ainda temos um longo caminho a percorrer

Apesar do “boom” ASG dos últimos anos, ainda temos um longo caminho
a percorrer. Se utilizamos os dois marcos referenciais citados anteriormente,
Acordo de Paris e os ODS, por exemplo, temos que:

• Acordo de Paris: estamos longe do teto da meta de manter o aumento

da temperatura global em 2 graus Celsius. Atualmente, a tendência é
ter algo em torno de 3 graus Celsius de crescimento. Além disso, em
termos de financiamento, temos hoje algo em torno de USD 0,5-0,6
trilhão destinado à luta contra as mudanças climáticas. Em termos
quantitativos, esse volume deveria crescer por volta de seis vezes
para alcançar o que necessitamos. Em termos qualitativos, deve ser
mais bem distribuído geograficamente e entre mitigação e adaptação
(principalmente).

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 Figura 7 -The Climate-Finance Universe. Fonte: Nature.

• ODS: há lacunas significativas na maioria – se não todos, a depender

do país – dos objetivos traçados. Uma vez mais, o financiamento
também falha nesse caso: antes da pandemia, se estimava a
necessidade de USD 3,9 trilhões/ano para a consecução dos ODS,
com apenas USD 1,4 trilhão disponível. Com o advento da crise do
COVID, é possível que seja preciso USD 1 trilhão adicional
anualmente para lograr as metas estabelecidas.

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Figura 8 - A new way to invest for eople and planet. Fonte: OCDE.

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