ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

AULA PRÁTICA 05

Como poderão observar, o primeiro exercício desta lista trata-se na verdade de um exercício
abordado na lista passada. Não se trata de uma repetição. O que se pretende aqui é introduzir
abordagem de dois mapas também fundamentais no processo das demonstrações financeiras
de projectos de investimento. Estamos a falar do Plano Financeiro e do Balanço Previsional.

Estes são os últimos mapas a serem elaborados e as informações a serem inseridas no

mesmo dependem dos mapas anteriores, nomeadamente, plano de investimento, quadro de
amortizações, mapa de serviço da dívida e plano de exploração.

Na nossa próxima aula iremos abordar alguns conceitos teóricos acerca da elaboração do
Plano Financeiro e Balanço Previsional e de seguida iremos praticar a sua elaboração
baseando-se nos dados e resolução do exercício passado. Notem que no exercício nº1 da
presente lista, quando comparado com o da lista anterior acresceu-se apenas mais uma alínea,
no caso a alínea h).

1. A empresa Refriango pretende implementar um novo projecto de investimento que se

dedica à produção de Sumo de Múcua. O projecto tem uma vida útil de 4 anos e
pretende-se que o seu financiamento seja representado por 20% de capitais próprios e
80% de capitais alheios a serem reembolsados em 3 anos.
De acordo com um estudo de mercado feito a preços constantes, estimaram-se os
seguintes elementos:

Plano de Investimento:
Valor de Aquisição/Mercado Taxa de Amortização
Edifício 100,00 4%
Armazém 80,00 10,00%
Máquina X 250,00 20%
Máquina Y 90,00 33,33%
Máquina Z 100,00 25%
Gastos de instalação 30,00 33,33%
Fundo de maneio (Existências) 30,00 -

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Ano 2018 2019 2020 2021

Item
Vendas 200,00 1.000,00 1.200,00 1.500,00
CMVMC 100,00 500,00 600,00 750,00
Custo c/ Pessoal 50,00 75,00 100,00 100,00
FSE 10,00 15,00 15,00 15,00

Obrigações do Tesouro 15% Prazo Médio de Recebimento 30 dias

Prémio de Risco 10% Prazo Médio de Pagamento 30 dias
Beta não alavancado 0,80
Prazo Médio de Rotação 10 dias
Taxa de Juro Nominal 12%
Imposto de Selo 1%
Imposto Industrial 30%

Pedidos:
a) Apresente o quadro de amortização dos activos fixos?

b) Apresente a mapa de serviço da dívida?

c) Apresente o Plano de Exploração da Refriango?

d) Determine as necessidades de fundo de maneio?

e) Determine os Free Cash Flows do projecto?

f) Determine os custos dos capitais investidos no projecto?

g) Dado os Free Cash Flows do projecto, diga se o projecto é viável ou não pelos
critérios do VAL, TIR, Payback e IRP?

h) Apresente o Plano Financeiro e o Balanço Prevsional da Refriango.

2. A TAAG – Angola Airlines, pretende implementar até 2018, três novas linhas de
operação com aviões próprios a interligar a capital do país às seguintes cidades: Nova
York (LAD-NY-LAD), Paris (LAD-CDG-LAD) e Londres (LAD-LON-LAD) com pelo
menos uma frequência semanal para cada destino com um aparelho do tipo Boeing
777-300ER new generation. Entretanto, em reunião de conselho de administração
deliberou-se que a abertura desta nova rota, deve obedecer aos critérios de eficiência
exigidos pela companhia e pelo seu plano de reestruturação financeira, ou seja, os
investimentos exigidos deverão ser recuperados, num período não superior a 5 anos.

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Assim sendo, para o sucesso do investimento em causa, a Direcção de Exploração

Comercial (DEC) da companhia ficou com a responsabilidadde de estudar a viabilidade
económica do novo plano de operação baseando-se nas seguintes informações
préliminares:

PLANO DE INVESTIMENTO 2017 PRESSUPOSTOS ANUAL

Imposto Industrial 30%
Milhares de USD
Taxa de Juro 15%
Custo de Aquisição da Aeronave $190.000,00
Imposto de Selo 1%
Investimento em Fundo de Maneio Taxa de amortização 5%
Tesouraria $700,00 PMR 0 Dias
Existências (Catering) $300,00 PMRotação 2 Dias
INVESTIMENTO TOTAL $191.000,00 PMP 20 Dias

Sabe-se que a aeronave tem uma capacidade 293 passageiros distribuidos pelas classes
económica, executiva e primeira cuja tarifa média para cada uma delas é:

Capacidade Aeronave Total Tarifa

Económica 225 $150
Executiva 56 $250
Primeira Classe 12 $500

A DEC estima que o load-factor médio anual para cada uma das classes ofertadas em cada
uma das três novas linhas será de: 50% no primeiro ano; 65% no segundo; 70% no terceiro;
80% no quarto; e 90% no quinto ano de avaliação.

 Sabe-se que o tempo médio de cada perna da viagem (Exemplo: LAD-LON ou

LON-LAD) é de 11 horas e que o consumo de combustível é 2.340 galões/hora a
um custo médio de $0,004/galão;

 Cada voo exige um total de 17 tripulantes e os custos com o alojamento dos

mesmos (hotel, alimentação, transporte e subsídio) são de $18,00 por viagem (LAD-
NY-LAD; LAD-LON-LAD e LAD-CDG-LAD);

 Os custos com o catering são de $0,04 por pessoa ( passageiros e tripulantes);

 Os custos anuais com o seguro do avião, com os pilotos e manutenção da aeronave

são de $2.500,00;

 Os custos administrativos são de $3.500,00 anuais;

 Existem outros custos (handling, landling e taxa de navegação) que são de

$1.500,00 por ano.

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Pedidos:

a) Apresente o quadro de amortização dos activos fixos da TAAG – Angola Airlines para
as operações a serem desenvolvidas de e para NY,CDG e LON?

b) Considerando um endividamento de 70% com um prazo de reembolso de 10 anos,

apresente o mapa de serviço da dívida da TAAG considerando apenas o periodo de
avaliação do investimento de expansão?

c) Qual é o total de passageiros a serem transportados anualmente, dadas as estimativas

de load-factor?

d) Determine a tarifa média por passageiro?

e) Determine o volume de vendas da companhia, tendo como base o total de passageiros

previstos bem como a tarifa média por passageiro?

f) Determine os custos previstos com os combustíveis, alojamento da tripulação e

catering?

g) Quais são os custos fixos e variáveis a serem suportados pela companhia?

h) Apresente o Plano de Exploração Comercial da companhia.

i) Qual é o nível de investimento em fundo de maneio para garantir a normalidade da

actividade de exploração da companhia?

j) Quais são os Free Cash Flows gerados pelas operações da companhia?

k) Considerando que a remuneração das obrigações do governo angolano são de 23,99%

a.a., o prémio de risco de 12,09% a.a. e o beta não alavancado da TAAG de 0,73
determine o custo do capital próprio?

l) Qual é o custo dos capitais investidos?

m) Os benefícios futuros das novas rotas vão de encontro com os critérios de eficiência
definidos pela companhia? Justifique.

n) Apresente o Plano Financeiro e o Balanço Prevsional da TAAG para esta operação.

3. O que é um projecto de investimento?

4. Quais são as etapas de elaboração de um projecto de investimento?

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5. O que entendes por Free Cash Flows?

6. Apresente uma definição para cada um dos seguintes critérios: VAL, TIR E payback
period? Diga qual é a sua importância para avaliação de projectos de investimento?

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