UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESPÍRITO SANTO

CENTRO DE CIÊNCIAS JURÍDICAS E ECONÔMICAS

PROGRAMA DE PÓS-GRADUAÇÃO EM CIÊNCIAS CONTÁBEIS

DISSERTAÇÃO DE MESTRADO

O Efeito da Estratégia de Posicionamento no Desempenho das

Empresas Moderado pela Competição do Mercado de
Produtos

Guilherme Lecco Tessarolo

Orientador: Prof. Dr. Luiz Cláudio Louzada
PROPOSIÇÃO

Esta pesquisa investiga o efeito das estratégias genéricas de posicionamento,

adotadas de forma pura ou híbrida, sobre desempenho das empresas, bem como
o efeito da competição no mercado de produtos sobre esta relação.

2
 CONTEXTUALIZAÇÃO

Mason (1939)
Bain (1959) ESTRUTURA CONDUTA DESEMPENHO
Sherer e Ross (1990)

Brito e Brito (2011) VANTAGEM DESEMPENHOS

Davcik e Sharma (2016) COMPETITIV HETEROGÊNEOS
A

ESTRATÉGIAS DE POSICIONAMENTO
Porter (1980)

LIDERANÇA DE
DIFERENCIAÇÃO
CUSTOS

3
O MEIO-TERMO

“Não é provável que as empresas possam

obter desempenho superior ao combinar as
estratégias genéricas de diferenciação e de DIFERENCIAÇÃO LIDERANÇA DE
CUSTOS
liderança de custos”

Porter (1980)

RETORNO
“stuck in the middle”
PARCELA DE MERCADO

4
ESTUDOS EMPÍRICOS

ESTRATÉGIA ESTRATÉGIA
PURA HÍBRIDA

Kim et al. (2004)

Hambrick (1983)
Spanos et al. (2004)
Kim e Lim (1988)
Acquaah e Yasai-Ardekani (2006)
Thornhill e White (2007)
Sofia e Augustine (2019)
Hansen et al. (2015)
Kaliappen et al. (2019)
Yasa et al. (2019)

PURA OU HÍBRIDA
? 5
 A PERGUNTA NÃO DEVE SER QUAL DAS
ESTRATÉGIAS É SUPERIOR, INDEPENDENTE
DAS CIRCUSNTÂNCIAS

MAS QUAL É A MELHOR OPÇÃO

CONSIDERANDO DIFERENTES CONDIÇÕES
AMBIENTAIS

Shinkle et. al (2013)

Sofia e Augustine (2019)
Yasa et al. (2019)

6
PROBLEMA DE PESQUISA

Qual o efeito das estratégias genéricas de posicionamento, adotadas de forma pura

ou híbrida, sobre desempenho das empresas?

E como a competição modera esta relação?

7
HIPÓTESE 1

ESTRATÉGIAS HÍBRIDAS
“Os posicionamentos baseados nas estratégias genéricas não se limitam a posições discretas
mutuamente excludentes mas se estendem a uma possibilidade de combinações entre
características de liderança de custos e diferenciação.”

Miller e Dess (1993)

DIFERENCIAÇÃO LIDERANÇA DE CUSTOS

TEORIA DOS RECURSOS

“Cada empresa possui a sua própria configuração de recursos e a forma com que eles são
gerenciados é única. Sendo assim, são essas diferenças que provocam a heterogeneidade dos
desempenhos.”
Foss (1998)

8
 HIPÓTESE 1

ESTRATÉGIAS DESEMPENHO
HÍBRIDAS SUPERIOR

Empresas que adotam posicionamento híbrido, resultante da combinação de características estratégicas

de liderança de custos e diferenciação, tendem a apresentar maiores desempenhos quando comparadas
as empresas que adotam apenas uma das estratégias genéricas de forma pura.

9
HIPÓTESE 2

ESTRUTURA CONDUTA DESEMPENHO

VANTAGEM
COMPETIÇÃO POSICIONAMENTO
COMPETITIVA
Hansen e Wernerfelt (1989)
Kallas (2014)
Louzada e Gonçalves (2018)

“A vantagem competitiva, quando alcançada, não possui um caráter

permanente, mas momentâneo.”
Maury (2018)

“A medida com que o ambiente se torna mais competitivo, as

empresas entrantes imitam o comportamento estratégico das outras
que ocupam o mesmo nicho.”
Lieberman e Asaba (2006)

10
HIPÓTESE 2

COMPETIÇÃO

POSICIONAMENT
DESEMPENHO
O

A competição do mercado de produtos modera o efeito da escolha por uma estratégia de

posicionamento, de forma pura ou híbrida, no desempenho operacional da empresa.

11
 ESTRATÉGIA

ESTRATÉGIA E
RECURSOS
CONTABILIDADE

CONTABILIDAD
E

12
 METODOLOGIA

13 13
AMOSTRA
Empresas de capital aberto
Países do G20
Balanço patrimonial e DRE
Dados anuais: 2008 a 2019
Setores
 Bens de consumo e serviços cíclicos
 Bens de consumo e serviços não cíclicos
 Tecnologia
Limpeza da base:
 Dados ausentes
 Lucro e/ou CAPEX < 0
 Vendas < US$500.000

Tratamento de outliers:
 Winsorização 1%
14
MENSURAÇÃO DO
POSICIONAMENTO GENÉRICO

DIFERENCIAÇÃO LIDERANÇA DE CUSTOS

• DGAV / VND • VND / CAPEX
• P&D / VND • VND / P&E
• VND / CPV • EMPG / ATV

ANÁLISE FATORIAL

FATOR
FATOR
DIFERENCIAÇÃ
LID. CUSTOS
O Tripathy (2006)

15
AGRUPAMENTO SEGUNDO O
POSICIONAMENTO PREDOMINANTE

FATOR
LIDERANÇA DE CUSTOS

LIDERANÇ
HÍBRIDA
A
DE CUSTOS
FATOR
DIFERENCIAÇÃO

STUCK IN
DIFERENCIAÇÃO
THE MIDDLE
Yamin et al. (1999)

16
CLASSIFICAÇÃO DOS
GRUPOS POR DESEMPENHO

BOM DESEMPENHO 1
RETORNO
OPERACIONAL DESEMPENHO MEDIANO X
LÍQUIDO
MAU DESEMPENHO 0

Delen et al. (2013)

17
MENSURAÇÃO DA COMPETIÇÃO

• Índice de Herfindahl-Hirshman (HHI)

1
Competi çã o  =  n

∑ ( market − sharei )2
i =1

Natureza da
HHI Intensidade da competição
competição
Feroz ou leve, dependendo da
Competição Abaixo de 0,2
diferenciação do produto
Feroz ou leve, dependendo da
Oligopólio Entre 0,2 e 0,6
rivalidade entre firmas
Monopólio 0,6 e acima Leve

Besanko et al. (2013)

18
MODELOS EMPÍRICOS

Modelos sem interação (1, 2 e 3)

Desempenho it = α0 + β1,2,3 Posicionamento it + β4 Competição it
+ β5 Book to market it + β6 Alavancagem it (Hipótese 1)

+ β7 Tamanho it + γ Setor it + γ País it

+ γ Ciclo de vida it + ɛ it

Modelos com interação (4 e 5)

Desempenho it = α0 + β1,2,3 Posicionamento it + β4 Competição it
+ β5,6,7 Posicionamento it * Competição it (Hipótese 2)
+ β8 Book to market it + β9 Alavancagem it
+ β10 Tamanho it + γ Setor it + γ País it
+ γ Ciclo de vida it + ɛ it 19
RESULTADOS

20
ESTATÍSTICA DESCRITIVA
  Todos os grupos estratégicos Estratégia Pura Estratégia Híbrida

  n = 11.322 (100%) n = 5.741 (50,7%) n = 1.127 (10,0%)

Variáveis
  Média Mediana 1º Quartil 3º Quartil Desvio padrão Média Mediana Média Mediana

RNOA 0,092 0,075 0,045 0,119 0,068 0,095 0,079 0,118 0,099
Competição 0,243 0,189 0,095 0,304 0,209 0,242 0,191 0,222 0,176
Todos os níveis de
Book to market 2,775 1,900 1,060 3,420 3,322 2,860 1,960 3,914 2,810
desempenho
Alavancagem 0,395 0,187 0,012 0,516 0,806 0,367 0,173 0,327 0,109
Tamanho 0,093 0,020 0,007 0,072 0,190 0,093 0,020 0,130 0,020

  n = 4.529 (40,0%) n = 2.471 (21,8%) n = 584 (5,2%)

RNOA 0,152 0,133 0,104 0,178 0,067 0,152 0,133 0,173 0,153
Competição 0,215 0,176 0,078 0,273 0,190 0,214 0,176 0,230 0,176
Bom Desempenho Book to market 3,756 2,800 1,540 4,830 4,221 3,720 2,820 4,990 4,005
Alavancagem 0,337 0,111 0,001 0,433 0,914 0,319 0,108 0,311 0,058
Tamanho 0,103 0,021 0,007 0,076 0,208 0,100 0,020 0,118 0,019

n = 4.529 (40,0%) n = 2.143 (18,9%) n = 329 (2,9%)

RNOA 0,039 0,039 0,025 0,051 0,018 0,039 0,040 0,043 0,043
Competição 0,267 0,209 0,109 0,328 0,219 0,264 0,215 0,224 0,199
Mau Desempenho Book to market 1,963 1,330 0,830 2,320 2,338 2,065 1,330 2,745 1,710
Alavancagem 0,444 0,252 0,036 0,578 0,715 0,432 0,251 0,301 0,170
21 Tamanho 0,082 0,020 0,007 0,069 0,169 0,085 0,019 0,125 0,025
ESTATÍSTICA DESCRITIVA
  Todos os grupos estratégicos Estratégia Pura Estratégia Híbrida

  n = 11.322 (100%) n = 5.741 (50,7%) n = 1.127 (10,0%)

Variáveis
  Média Mediana 1º Quartil 3º Quartil Desvio padrão Média Mediana Média Mediana

RNOA 0,092 0,075 0,045 0,119 0,068 0,095 0,079 0,118 0,099
Competição 0,243 0,189 0,095 0,304 0,209 0,242 0,191 0,222 0,176
Todos os níveis de
Book to market 2,775 1,900 1,060 3,420 3,322 2,860 1,960 3,914 2,810
desempenho
Alavancagem 0,395 0,187 0,012 0,516 0,806 0,367 0,173 0,327 0,109
Tamanho 0,093 0,020 0,007 0,072 0,190 0,093 0,020 0,130 0,020

  n = 4.529 (40,0%) n = 2.471 (21,8%) n = 584 (5,2%)

RNOA 0,152 0,133 0,104 0,178 0,067 0,152 0,133 0,173 0,153
Competição 0,215 0,176 0,078 0,273 0,190 0,214 0,176 0,230 0,176
Bom Desempenho Book to market 3,756 2,800 1,540 4,830 4,221 3,720 2,820 4,990 4,005
Alavancagem 0,337 0,111 0,001 0,433 0,914 0,319 0,108 0,311 0,058
Tamanho 0,103 0,021 0,007 0,076 0,208 0,100 0,020 0,118 0,019

n = 4.529 (40,0%) n = 2.143 (18,9%) n = 329 (2,9%)

RNOA 0,039 0,039 0,025 0,051 0,018 0,039 0,040 0,043 0,043
Competição 0,267 0,209 0,109 0,328 0,219 0,264 0,215 0,224 0,199
Mau Desempenho Book to market 1,963 1,330 0,830 2,320 2,338 2,065 1,330 2,745 1,710
Alavancagem 0,444 0,252 0,036 0,578 0,715 0,432 0,251 0,301 0,170
22 Tamanho 0,082 0,020 0,007 0,069 0,169 0,085 0,019 0,125 0,025
ESTATÍSTICA DESCRITIVA
  Todos os grupos estratégicos Estratégia Pura Estratégia Híbrida

  n = 11.322 (100%) n = 5.741 (50,7%) n = 1.127 (10,0%)

Variáveis
  Média Mediana 1º Quartil 3º Quartil Desvio padrão Média Mediana Média Mediana

RNOA 0,092 0,075 0,045 0,119 0,068 0,095 0,079 0,118 0,099
Competição 0,243 0,189 0,095 0,304 0,209 0,242 0,191 0,222 0,176
Todos os níveis de
Book to market 2,775 1,900 1,060 3,420 3,322 2,860 1,960 3,914 2,810
desempenho
Alavancagem 0,395 0,187 0,012 0,516 0,806 0,367 0,173 0,327 0,109
Tamanho 0,093 0,020 0,007 0,072 0,190 0,093 0,020 0,130 0,020

  n = 4.529 (40,0%) n = 2.471 (21,8%) n = 584 (5,2%)

RNOA 0,152 0,133 0,104 0,178 0,067 0,152 0,133 0,173 0,153
Competição 0,215 0,176 0,078 0,273 0,190 0,214 0,176 0,230 0,176
Bom Desempenho Book to market 3,756 2,800 1,540 4,830 4,221 3,720 2,820 4,990 4,005
Alavancagem 0,337 0,111 0,001 0,433 0,914 0,319 0,108 0,311 0,058
Tamanho 0,103 0,021 0,007 0,076 0,208 0,100 0,020 0,118 0,019

n = 4.529 (40,0%) n = 2.143 (18,9%) n = 329 (2,9%)

RNOA 0,039 0,039 0,025 0,051 0,018 0,039 0,040 0,043 0,043
Competição 0,267 0,209 0,109 0,328 0,219 0,264 0,215 0,224 0,199
Mau Desempenho Book to market 1,963 1,330 0,830 2,320 2,338 2,065 1,330 2,745 1,710
Alavancagem 0,444 0,252 0,036 0,578 0,715 0,432 0,251 0,301 0,170
23 Tamanho 0,082 0,020 0,007 0,069 0,169 0,085 0,019 0,125 0,025
ESTATÍSTICA DESCRITIVA
  Todos os grupos estratégicos Estratégia Pura Estratégia Híbrida

  n = 11.322 (100%) n = 5.741 (50,7%) n = 1.127 (10,0%)

Variáveis
  Média Mediana 1º Quartil 3º Quartil Desvio padrão Média Mediana Média Mediana

RNOA 0,092 0,075 0,045 0,119 0,068 0,095 0,079 0,118 0,099
Competição 0,243 0,189 0,095 0,304 0,209 0,242 0,191 0,222 0,176
Todos os níveis de
Book to market 2,775 1,900 1,060 3,420 3,322 2,860 1,960 3,914 2,810
desempenho
Alavancagem 0,395 0,187 0,012 0,516 0,806 0,367 0,173 0,327 0,109
Tamanho 0,093 0,020 0,007 0,072 0,190 0,093 0,020 0,130 0,020

  n = 4.529 (40,0%) n = 2.471 (21,8%) n = 584 (5,2%)

RNOA 0,152 0,133 0,104 0,178 0,067 0,152 0,133 0,173 0,153
Competição 0,215 0,176 0,078 0,273 0,190 0,214 0,176 0,230 0,176
Bom Desempenho Book to market 3,756 2,800 1,540 4,830 4,221 3,720 2,820 4,990 4,005
Alavancagem 0,337 0,111 0,001 0,433 0,914 0,319 0,108 0,311 0,058
Tamanho 0,103 0,021 0,007 0,076 0,208 0,100 0,020 0,118 0,019

n = 4.529 (40,0%) n = 2.143 (18,9%) n = 329 (2,9%)

RNOA 0,039 0,039 0,025 0,051 0,018 0,039 0,040 0,043 0,043
Competição 0,267 0,209 0,109 0,328 0,219 0,264 0,215 0,224 0,199
Mau Desempenho Book to market 1,963 1,330 0,830 2,320 2,338 2,065 1,330 2,745 1,710
Alavancagem 0,444 0,252 0,036 0,578 0,715 0,432 0,251 0,301 0,170
24 Tamanho 0,082 0,020 0,007 0,069 0,169 0,085 0,019 0,125 0,025
ANÁLISE DA CORRELAÇÃO

Painel A: Amostra completa

    1 2 3 4 5
1 RNOA 1
2 Competição -0,107*** 1
3 Book to market 0,311*** -0,024** 1
4 Alavancagem -0,097*** -0,060*** 0,310*** 1
5 Tamanho 0,064*** -0,342*** 0,064*** 0,061*** 1

(-)
COMPETIÇÃO DESEMPENHO

25
ANÁLISE DA CORRELAÇÃO

Painel B: Amostra por grupo de estratégia - Estratégias Pura e Híbrida

Estratégia Híbrida
 
  Estratégia Pura
Variáveis 1 2 3 4 5
1 RNOA 0,038 0,342*** -0,023 -0,007
2 Competição -0,118*** 0,031 -0,074** -0,362***
3 Book to market 0,292*** -0,034** 0,382*** -0,073**
4 Alavancagem -0,101*** -0,059*** 0,322*** 0,019
5 Tamanho 0,050*** -0,351*** 0,041*** 0,054***

(-)
ESTRATÉGIA PURA COMPETIÇÃO DESEMPENHO

(+)
ESTRATÉGIA HÍBRIDA COMPETIÇÃO DESEMPENHO
26
 ANÁLISE DA CORRELAÇÃO

Painel C: Amostra por grupo de estratégia - Estratégias Diferenciação e Liderança de custos

Liderança de custos
   
Diferenciação
  Variáveis 1 2 3 4 5
1 RNOA   -0,082*** 0,340*** -0,048* -0.011
2 Competição -0,143***   -0,034 -0,035 -0,356***
3 Book to market 0,266*** -0,035*   0,226*** 0,053**
4 Alavancagem -0,128*** -0,069*** 0,371***   0.079***
5 Tamanho 0,092*** -0,353*** 0,033* 0,047**  

(-)
DIFERENCIAÇÃO COMPETIÇÃO DESEMPENHO

(-)
LIDERANÇA DE CUSTOS COMPETIÇÃO DESEMPENHO
27
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
28
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
29
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
30
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
31
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
32
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
 Variáveis independentes Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo5
-0,329 -0,381 -1,663 0,021 -1,223
Constante
(-0,291) (-0,337) (-1,355) (0,018) (-0,978)
Stuck in the middle
0,279*** 0,279*** 0,276*** 0,156* 0,122
Estratégia Pura
(5,254) (5,259) (5,117) (1,870) (1,446)
0,430*** 0,431*** 0,404*** -0,001 -0,066
Estratégia Híbrida
(4,677) (4,680) (4,351) (-0,007) (-0,481)
-0,410** -0,325* -0,870*** -0,860***
Competição
  (-2,138) (-1,667) (-3,444) (-3,369)
0,493* 0,617**
Competição * Estratégia Pura
(1,858) (2,300)
1,758*** 1,922***
Competição * Estratégia Híbrida
      (4,245) (4,560)

ANÁLISE DA Book to market

0,994***
(26,176)
-0,744***
0,995***
(26,192)
-0,743***
0,981***
(25,816)
-0,737***
0,993***
(26,124)
-0,743***
0,979***
(25,728)
-0,737***

REGRESSÃO
Alavancagem
(-22,255) (-22,229) (-21,985) (-22,213) (-21,964)
0,032 0,027 0,005 0,024 0,001
Tamanho
(0,809) (0,698) (0,147) (0,611) (0,046)
LOGÍSTICA Declínio
Ciclo de vida (dummy)

0,651 0,647
Expansão
(1,509) (1,504)
-0,530 -0,584
Introdução
(-0,821) (-0,901)
1,725*** 1,741***
Maturidade
(8,825) (8,877)
1,946*** 1,962***
Shake out
    (12,032)   (12,078)
Dummies para setor sim sim sim sim sim
Dummies para país sim sim sim sim sim
R² Cox & Snell (%) 23,69 23,73 25,65 23,88 25,83
R² Nagelkerke (%) 31,58 31,64 34,20 31,84 34,44
AIC 10.224,30 10.221,71 9.998,55 10.207,10 9.980,68
BIC 10.636,76 10.641,29 10.446,57 10.640,89 10.442,92
33
VIF (média) 2,18 2,82 2,67 3,47 3,29
INTERAÇÃO COMPETIÇÃO - DESEMPENHO

+
Estratégia
Desempenho
Híbrida
Pura
-

- Competição +
34
INTERAÇÃO COMPETIÇÃO - DESEMPENHO
+
Desempenho
-

Baixa Competição Moderada Competição Alta Competição

Estratégia Híbrida Pura

35
CONCLUSÕES

36
CONCLUSÕES

HIPÓTESE 1 
Os coeficientes da relação analisada são significativos e sugerem que as empresas que seguem a estratégia híbrida
alcançam o bom desempenho e apresentam maior probabilidade de sucesso comparadas as demais empresas

HIPÓTESE 2 
A competição tem efeito sobre a relação entre a escolha estratégica e o desempenho:
• Baixa competição (tendendo ao monopólio) → o desempenho operacional não sofre efeito das escolhas
estratégicas
• Competição de baixa a média → estratégia pura é superior
• Ambientes altamente competitivos → estratégia híbrida é mais vantajosa, devido a sua complexidade de
implementação que garante a manutenção da vantagem competitiva alcançada.

37
CONCLUSÕES

CONTRIBUIÇÕES

• Melhor entendimento sobre os fatores que influenciam a adoção do posicionamento estratégico

‐ A estratégia de posicionamento é um aspecto significante para obtenção de um bom desempenho
‐ O efeito combinado entre a estratégia e a competição é confirmado
‐ A estratégia híbrida pode proporcionar bons resultados, principalmente em ambientes com alto nível de
competição
• Importância da avaliação do nível de competição do mercado na escolha estratégica
• Contribui para os estudos sobre a origem da vantagem competitiva
• Utiliza uma amostra mais abrangente, comparada a literatura revisada

38
CONCLUSÕES

LIMITAÇÕES

• Dados faltantes → redução considerável da base inicial

‐ P&D
‐ Nº de empregados

• Endogeneidade dos dados

Mensuração do posicionamento Formadores do desempenho

39
CONCLUSÕES

SUGESTÕES PARA PESQUISAS FUTURAS

• Outras dimensões da estrutura do mercado:

‐ Complexidade
‐ Munificência
‐ Dinamismo

• Outras características das empresas

‐ Fases do ciclo de vida

40
 PRINCIPAIS REFERÊNCIAS

Acquaah, M., & Yasai-Ardekani, M. (2008). Does the implementation of a combination competitive strategy yield incremental performance benefits? A new perspective from a
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Strategies, 21(1).

41
 PRINCIPAIS REFERÊNCIAS
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42
 OBRIGADO

O Efeito da Estratégia de Posicionamento no Desempenho das Empresas Moderado

pela Competição do Mercado de Produtos

Guilherme Lecco Tessarolo

Orientador: Prof. Dr. Luiz Cláudio Louzada