Juros Compostos

Quando uma pessoa sente necessidade de dinheiro:

Empregado: vai automaticamente procurar emprego
Autônomo: vai freqüentemente fazer algo só
Dono: vai criar ou comprar um sistema que produz dinheiro
Investidor: vai procurar uma oportunidade de investir num ativo que produza dinheiro

Prof. BERTOLO
 Valores Futuros ou Montante
Na aula anterior vimos que:
Valor Futuro ou Montante– Quantia para a qual um
investimento crescerá após receber juros.

Juros Compostos – Juros ganhos sobre o total

(montante) a cada período.

Juros Simples – Juros ganhos somente sobre o

investimento original.
Bertolo 2
 Valores Futuros ou Montante
Exemplo – Juros Simples
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos sobre o principal de
$1000.

Juros Ganhos Por Ano = principal x .10 =

$ 10

Bertolo 3
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Bertolo 4
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos
Valor 1000

Bertolo 5
 Valores Futuros
Exemplo – Juro Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100
Valor 1000 1100

Bertolo 6
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100 100
Valor 1000 1100 1200

Bertolo 7
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100 100 100
Valor 1000 1100 1200 1300

Bertolo 8
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante
cinco anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100 100 100 100
Valor 1000 1100 1200 1300 1400

Bertolo 9
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 10% a.a. durante cinco
anos sobre o principal de $1000.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100 100 100 100 100
Valor 1000 1100 1200 1300 1400 1500

Valor no fim do Ano 5 = $1500

Bertolo 10
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos
sobre o saldo do ano anterior.

Bertolo 11
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos
sobre o saldo do ano anterior.

Juros Ganhos Por Ano = Saldo do Ano Anterior x .10

Bertolo 12
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco
anos sobre o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos
Valor 1000

Bertolo 13
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco
anos sobre o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100.00
Valor 1000 1100.00

Bertolo 14
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos
sobre o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100.00 110.00
Valor 1000 1100.00 1210.00

Bertolo 15
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco
anos sobre o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100.00 110.00 121.00
Valor 1000 1100.00 1210.00 1331.00

Bertolo 16
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos
sobre o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100.00 110.00 121.00 133.10
Valor 1000 1100.00 1210.00 1331.00 1464.10

Bertolo 17
 Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 10% a.a. durante cinco anos sobre
o saldo do ano anterior.

Hoje Anos Futuros

1 2 3 4 5
Juros Ganhos 100.00 110.00 121.00 133.10 146.41
Valor 1000 1100.00 1210.00 1331.00 1464.10 1610.51
Valor no final do Ano 5 = $161.51

Bertolo 18
Pagamentos Simples x Série Uniforme
Como dissemos anteriormente no sistema de Juros
Compostos, os juros vão acumulando-se ao capital e
rendendo juros também nos períodos seguintes. É o
que chamamos de juros sobre juros.
Existem duas formas de capitalização composta:
Pagamento Simples
e
Série Uniforme

Bertolo 19
 Pagamento Simples

VF

1 2 3 4 5 6 7 8 n-4 n-3 n-2 n-1 n

GRÁFICO:
VP

Uma única aplicação e um único montante. O dinheiro foi

rendendo juros sobre juros durante a aplicação.

Bertolo 20
 Série Uniforme
GRÁFICO:
VF

1 2 3 4 5 6 7 8 n-3 n-2 n-1 n

R R R R R R R R R R R

Várias aplicações (ou retiradas) iguais que foram se

acumulando (ou sacadas).

Bertolo 21
 Juros Compostos – Pagamentos
Simples

Vamos inicialmente estudar os Juros Compostos sob

o regime de capitalização simples

Bertolo 22
FATOR DE ACUMULAÇÃO DE CAPITAL – FAC
Pagamento Simples

PROBLEMA: Determinar a quantia VF que seria

obtida pela aplicação do principal VP, à taxa de juro
i, durante n períodos. Ou seja, qual o montante VF
acumulado a partir do principal VP?

Qual o Valor Futuro dado o Valor Presente?

Bertolo 23
 VF

1 2 3 4 5 6 7 8 n-4 n-3 n-2 n-1 n

GRÁFICO:
VP

FÓRMULA:
Investindo VP a taxa i, tem-se:

ao final do primeiro período: VP + VP. i . 1 = VP. (1 +i)

ao final do segundo período: [VP(1 + i)] (1 + i) = VP [(1 +i) (1 + i)] = VP (1 + i)2
e, assim. sucessivamente, teremos:

n
VF = VP (1 + i)

VF : montante no regime de juros compostos, também representado por FV (Future Value)

VP: principal ou capital inicial, também representado por PV (Present Value)
(1 + i)n : fator de acumulação de capital, também representado por FAC’(n,i).

Bertolo 24
 Valores Futuros ou Montante
VF  $100  (1  i ) n

Exemplo - VF
Qual é o valor futuro de $100 se o juro é composto
anualmente à taxa de 6% a.a., durante cinco anos?

Bertolo 25
 Valores Futuros
VF  $100  (1  i ) n

Exemplo - VF
Qual é o valor futuro de $100 se o juro é composto
anualmente à taxa de 6% a.a., durante cinco anos?
5
VF  $100  (1  .06)  $133,82

Bertolo 26
 Comparação entre Juros Simples e
Compostos
Observe a Tabela 4.1, a qual mostra o crescimento de $1.000 na sua conta
durante o período de cinco anos. A tabela mostra claramente que o total de juro
ganho a cada ano é igual à quantia inicial multiplicada pela taxa de juros de 10%.

T tabela 4.1
Valor Futuro Juros
e Juros
Quantia juros Juros sobre os Quantia
Compostos
Ano Inicial compostos Simples juros Final
1 $1.000,00 $100,00 $100 $0,00 $1.100,00
2 1.100,00 110,00 100 10,00 1.210,00
3 1.210,00 121,00 100 21,00 1.331,00
4 1.331,00 133,10 100 33,10 1.464,10
5 1.464,10 146,41 100 46,41 1.610,51
$610,51 $500 $110,51

Bertolo 27
Gráfico dos Valores Futuros e Juros
Compostos

J.S.

Bertolo 28
 Valores Futuros com Composição
7000 Taxas de Juros
6000 0%
5%
5000 10%
VF de $100

4000 15%

3000

2000

1000

0
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
Número de Anos

Bertolo 29
 Calculando Valores Futuros –
Fórmulas e Calculadora HP-12C
Suponha que você herdou $10.000 e você quer economizá-lo e usá-lo para viajar
quando você se formar daqui a quatro anos. Você encontrou um investimento
pagando 8 % de juros ao ano. Quanto será o valor do seu investimento daqui a 4
anos

Bertolo 30
 Calculando Valores Futuros –
Fórmulas e Calculadora HP-12C
VFn = VP × (1+ i)n ou,
VF4 = $10.000 × (1+ 0,08)4
A qual poderia ser resolvida simplesmente multiplicando-se
$10.000 por 1,08 quatro vezes:

VF4 = $10.000 × (1+ ,08) × (1+ ,08) × (1+ ,08) × (1+ ,08) =
$13.604,89

Este método é agradável se o período não for muito grande.

Mas quando o número de períodos, n, torna-se grande, este
método torna-se tedioso.

Bertolo 31
 Calculando Valores Futuros –
Fórmulas e Calculadora HP-12C

4 8 -1000

13.604,89
A calculadora não é mágica, ela simplesmente realiza a matemática financeira mais
rapidamente do que fazemos na mão. Você ainda deve ficar ciente dos conceitos
básicos do valor do dinheiro no tempo (VDT). Você terá de saber como montar o
problema. Uma calculadora pode somente fazer a matemática para você, ela não pode
montar o problema para você. Lembre-se do velho adágio “porcaria que entra é igual a
porcaria que sai”. Se você não montar o problema corretamente, a calculadora NÃO
fornecerá magicamente a resposta correta.

Bertolo 32
Observação Importante sobre a Composição
Os valores futuros dependem fortemente da taxa de juros usada e isto é
especialmente verdadeiro para investimentos de longo prazo. A razão
para isto é que os juros compostos são muito mais importantes em
investimentos de longo prazo do que em investimentos de curto prazo.
Por exemplo, vimos que $10.000 investidos por quatro anos a 8%,
cresceram para $13.604,89. Dos $3.604,89 de juros totais, $3.200 ($800
× 4 anos), são juros simples (sobre o investimento) e apenas $404,89 são
juros sobre juros.
Mas o que acontecerá se investirmos os mesmos $10.000 por 25 anos? O
valor futuro cresceria para $68.484,75:
VF25 = $10.000 × (1+ ,08)25 = $68.484,75

Destes $20.000, ($800 × 25 anos), são juros simples e $38.384,75

representam juros compostos ou juro sobre juro. No final deste
investimento, você terá aproximadamente ganho duas vezes mais
reinvestindo os juros do que você ganharia como juros simples sobre o
original principal. Esta é a maravilha da composição!

Bertolo 33
Observação Importante sobre a Composição

Bertolo 34
 Poupando para a Velhice
Você está com 20 anos e considerando aplicar $1.000 numa conta de poupança que
está pagando 8% ao ano, por 45 anos. Quanto você deverá ter na conta, na idade de
65 anos? Quanto deste valor seria de juros simples, e quanto seria de juros
compostos? Se você pudesse encontrar uma conta pagando 9% ao ano, quanto
mais você terá na idade de 65?

Bertolo 35
 Poupando para a Velhice

Devido ao original principal ser $1.000, o total de juro ganho é $30.920,45. Os

juros simples são ou $3.600,00 ($80 × 45 = $3.600,00), enquanto os juros
compostos são $ 27.320,45
A uma taxa de juros de 9% ao ano, encontramos:
VF45 = $1000 × (1+ .09)45 = $48.327,29
Assim, um crescimento aparentemente pequeno de 1% na taxa de juros resulta num
extra de $16.406,84 ($48.327,45 - $31.920,45) na idade de 65 anos. Isto é mais do
que um aumento de 50% (16.406,84/31.920,45 = 0,514). O ponto principal deste
exemplo é que uma pequena diferença na taxa de juros pode fazer uma grande
diferença nos valores futuros sobre longos períodos de tempo.

Bertolo 36
 Exemplo Extra
1. Aplico R$ 1.000,00, por 10 anos a juros de 5% a . a .Quanto terei no final?
SOLUÇÃO
FV

10

RS1000

VP = R$ 1.000,00 i = 5% = 5/100 = 0.05 n = 10

VF = VP (1 + i)n = 1000 (1 + 0,05)10 = 1000 (1,05)10 =
1000 (1,629) = 1.629 ou R$ 1.629,00
Na HP-12C
F FIN f 2
1000 CHS PV
5 i
10 n
FV
Bertolo 37
 Extra 2
Quanto teremos daqui a 12 meses se aplicarmos R$
1.000,00 a 2,5% ao mês, capitalizável mensalmente?
SOLUÇÃO
Pela FÓRMULA
VP = R$ 1.000,00 i = 2,5% a.m. n = 12 meses
VF = VP (1 + i)n = 1.000,00 (1 + 0,025)12 = 1.000,00 (1,025)12 =
1.345,00

Na HP-12C teremos:

f FIN f 2
1 000 CHS PV
12 n
2.5 i
FV 1.344,49

Bertolo 38
 Extra 3
Qual o juro devido a um capital de R$ 1.000,00, colocado a juros compostos na taxa de 5,5% a . a . por
um prazo de 10 anos?
SOLUÇÃO
O que se quer é o rendimento produzido por um capital em determinado
tempo.
J = VF - VP ou seja
J = Valor Futuro (VF) - Valor Presente (VP)
J = [1.000 (1 + 0,055)10 ] - 1.000 = [1.000 (1,055)10] - 1.000 =
[1.000 (1,7081)] -1.000 = 1.708,10 - 1.000 = 708,10 J = R$ 708,10

f FIN f 2
1000 CHS PV
5.5 i
10 n
FV
RCL PV
+ 39
Bertolo
 Reinvestindo a Taxas Diferentes
Você tem $10.000 para investir
por dois anos e se deparou com a
seguinte decisão de investimento.
Investir em CDBs de dois anos
que está pagando 7% ao ano ou
em CDBs de um ano que está
pagando 6%. O que você faria?

Bertolo 40
 Solução
Para tomar esta decisão você deve primeiro decidir como será a taxa de juros sobre CDBs de um ano, no
próximo ano. Esta é chamada de taxa de re-investimento, isto é, a taxa de juros em que o dinheiro recebido
antes do final do seu horizonte de planejamento possa ser reinvestido. Suponha que você tenha certeza que
ela será 8% ao ano.
Agora podemos usar o conceito de valor futuro para tomar esta decisão de investimento. Você calcula o
valor futuro sob cada investimento alternativo e escolhe aquele um que dá mais dinheiro no final dos dois
anos. Com os CDBs de dois anos, o valor futuro será:
A LINHA DO TEMPO

T0 T1 T2
i =7%

VP = ($10,000) VF2 = ?

f FIN f2 VF2 = $10.000 × (1+ ,07)2 = $11.449,00

1000 CHS PV
2 n
7 i
FV ....11449.00

Bertolo 41
 Continuação
Com a seqüência de dois CDBs de um ano, o valor futuro pode ser calculado em duas partes:

A LINHA DO TEMPO

T0 T1 T2
i =6% i =8%

VP = ($10,000) VF1 = ? VF2 = ?

Primeiramente investimos os $10.000 a 6% por um ano. Daí, designando uma taxa

de juros esperada na linha de tempo para representar aquela taxa variável.
VF1 = $10.000 × (1+ ,06)1 = $10.600,00
Daí, re-investimos VF1 por mais um ano a 8% ao ano:
VF2 = $10.600 × (1+ ,08)1 = $ 11.448,00
Assim, você ficará um pouco melhor se investir em CDBs de dois anos onde você
terminará com $11.449 em vez de $11.448. Você notou que podemos ter calculado
o VF2 dos dois CDB como segue:
VF2 = $10.000 × (1+ ,06) × (1+ ,08) = $ 11.448,00

Bertolo 42
 Conclusão
Para calcular VF2 simplesmente multiplicamos o
investimento de $10.000 por (1 + i1) e novamente
por (1 + i2) onde i1 e i2 são as taxas de juros do pri-
meiro e segundo ano, respectivamente. Infelizmente
este cálculo não pode ser feito diretamente com as
funções financeiras de uma calculadora financeira.
Para cálculos incorporando muitas variações de taxas
de juros uma planilha seria muito valiosa.Nela po-
demos usar uma função financeira chamada
VFPLANO (capital;plano). Esta função é muito
interessante.

Bertolo 43
 Ressarcindo um Empréstimo
Cinqüenta anos após a sua graduação, você
recebeu uma carta de sua faculdade
notificando que eles acabaram de descobrir
que você não pagou sua última matrícula
das atividades estudantis no valor de $100
naquela época. Devido a isto ter sido um
engano da sua faculdade, ela decidiu cobrar
de você uma taxa de juros de apenas 6% ao A LINHA DO TEMPO
ano. Sua faculdade gostaria que você
pagasse isso durante o qüinquagésimo T0 T1 T2 T3 T4 T50
encontro dos ex-alunos da sua turma de i =6%
graduação. Como um bacharel fiel, você se
VP = ($100) VF50 = ?
sente obrigado a pagar. Quanto você deve a
USANDO UMA CALCULADORA FINANCEIRA
eles?
50 6 -100

N I VP PMT VF

$1842.02

Bertolo 44
 EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1. Em 1626 Peter Minuit comprou a Ilha de Manhattam dos Nativos Americanos por cerca de $24 em
bugigangas. Se a tribo tivesse ao invés disso exigido dinheiro e investido todo ele a 10% ao ano de juro composto
anualmente, quanto a tribo teria em 2006, 380 anos mais tarde? Quanto do valor futuro é de juros simples? E
quanto é de juros compostos? Resposta:  128 quatrilhões; $912,00; $ o que falta para 128 quatrilhões
2. Suponhamos que Peter Minuit não tivesse se tornado o primeiro magnata imobiliário de Nova Iorque, mas
que em vez disso tivesse investido seus $ 24 a uma taxa de juros de 5% a.a. no Banco Econômico de Nova
Amsterdã. Quanto ele teria de saldo em sua conta de pois de 5 anos? E de 50 anos?
3. A Novos Empreendimentos teve vendas no passado de apenas $0,5 milhão. No entanto, um analista da bolsa
de valores está otimista sobre a empresa e prevê que as vendas dobrarão a cada ano por 4 anos. De quanto são as
vendas projetadas até o final desse período?
4. Alan investiu $10.000 num fundo de investimento. Exatamente quatro meses depois resgatou $10.877,34. O
gerente do fundo informou que as taxas de rentabilidade mensais do fundo durante o prazo do investimento de
Alan foram 1,8%, 2%, 2,2% e 2,5% ao mês. Alan gostaria de verificar se o resgate recebido correponde realmente
às taxas mensais de juro informadas e qual foi a taxa de juro efetiva durante o período de quatro meses?
5. O excesso de caixa de uma empresa $ 18.000 foi aplicado em um fundo durante cinco dias coma taxa de
juro de 0,3% aos cinco dias. A seguir o valor resgatado foi reaplicado em renda fixa durante oito dias com taxa de
juro de 0,48% aos oito dias. Finalmente, o valor resgatado da aplicação em renda fixa foi aplicado durante doze
dias com taxa de juro de 0,75% aos doze dias. Qual o resgate dessa operação? Resp: VF = $ 18.276,71
6. Continuando com o problema 5, qual a taxa total de juro desta operação? Resp: i = 1,5373% aos vinte e
cinco dias
7. Foram aplicados $760.000 durante dez dias com taxa total de juro de 0,8%. O valor resgatado foi reaplicado
durante seis dias com taxa total de juro de 0,4%. O valor resgatado da segunda aplicação foi reaplicado durante
doze dias com taxa total de juro de 1,05%. A quarta aplicação foi realizada durante sete dias com taxa total de juro
de 0,5%. Quais os valores da taxa de juro e o resgate no final da quarta aplicação? Resp: i = 2,78% aos trinta e
cinco dias e VF = $781.106,44
8. John manteve $10.000 em Caderneta de Poupança durante dez meses seguidos. Analisando o valor
resgatado, John verificou que a taxa total de juro da operação foi 9,65% aos dez meses. Se a taxa de juro durante
os primeiros seis meses da operação foi 5,33% aos seis meses, qual a taxa de juros dos últimos quatro meses?
Resp: i = 4,10% aos quatro meses.

Bertolo 45
 Venda da Ilha de Manhattan
Peter Minuit comprou dos índios a Ilha de Manhattan
por $24 em 1626, pagando com mercadorias e
quinquilharias. Este foi um bom negócio?
Para responder, determine quanto vale aqueles $24 no ano
de 2006, composto a 10%.

VF  $24  (1  .10) 380

 $128,66 quatrilhões

OBS – Isto é muito dinheiro. Daria para

comprar os Estados Unidos todo. Com o
troco, daria ainda para comprar o resto do
mundo!.
Bertolo 46
 Venda da Ilha de Manhattan
Embora divertida, na verdade essa análise é um tanto
enganosa. Primeiro, a taxa de juros de 10% que usamos para
comparar valores futuros é bastante alta com relação aos
padrões históricos. A uma taxa de juros de 3,5% a.a., mais
consistente com a experiência histórica, o valor futuro dos $
24 seria drasticamente mais baixo, apenas $ 24 x(1,035)380 =
$11.416.793, ou seja 11,5 bilhões de dólares! Segundo, nós
subestimamos os retornos para o Sr. Minuit e seus sucessores:
ignoramos toda a renda proveniente de aluguel que as terras
da ilha têm gerado nos últimos três ou quatro séculos.
Considerando tudo, se estivéssemos vivos em 1626, teríamos
pago os $24 pela ilha com muito prazer.

Bertolo 47
 Sobre o Peter Minuit
Suponhamos que Peter Minuit não tivesse se tornado
o primeiro magnata imobiliário de Nova Iorque, mas
que em vez disso tivesse investido seus $ 24 a uma
taxa de juros de 5% a.a. no Banco Econômico de
Nova Amsterdã. Quanto ele teria de saldo em sua
conta de pois de 5 anos? E de 50 anos?
5 anos ......$ 30,63
50 anos.....$ 275,22

Imóveis são excelentes investimentos a longo prazo!

Bertolo 48
 Valor Presente (VP): Descontando
Fluxos de Caixa Futuros
PROBLEMA: Determinar a quantia VP que
deve ser investida, a juros i, para que se tenha
o montante VF após n períodos de
capitalização, ou seja, determinar o valor
atual de VF.
Qual o Valor Presente (ou Atual) dado o
Valor Futuro?

Bertolo 49
 FATOR DE VALOR ATUAL - FVA
GRÁFICO:
VF

1 2 3 4 5 6 7 8 n-4 n-3 n-2 n-1 n

VP = ?

FÓRMULA: VF = VP (1 + i)n

VP = VF / (1 + i) n

O fator FAV’ (i, n) = 1/(1 + i)n é também chamado taxa de desconto no regime de juros
compostos.

n
(1 + i )
VF

P VP
-n
(1 + i)

Bertolo 50
 Exemplo Extra 1
Qual o capital que, aplicado a 10% ao semestre , capitalizado
semestralmente, produz o montante de R$ 1.331,00 após 3
semestres?
SOLUÇÃO
VP = ? VF = R$ 1.331,00 n = 3 semestres
i = 10% a . s. = 0,1 ao semestre
Pela FÓRMULA:
VP = VF/(1+i)n = 1331/(1+0,1)3 = 1331/1,331 =
1331*0,751315 = 1000
VP = R$ 1.000,00
FIN f 2
1331 CHS FV
10 i
3 n
PV

Bertolo 51
 EXERCÍCIOS
1.Suponhamos que você precise de $ 3.000 no ano que vem para comprar
um computador novo. A taxa de juros é de 8% ao ano. Quanto dinheiro
você deveria alocar para poder pagar pela compra? E se adiarmos a
compra do mesmo computador para daqui a dois anos?
Na calculadora faremos:
f FIN f 2
3000CHS FV
3001 i Este procedimento se chama
DESCONTAR um fluxo de caixa
3002 n
futuro.
PV........2.777,78
Para resolvermos a segunda parte do exercício, apenas
colocamos 2 em n e pressionamos a tecla PV novamente e
obtemos: 2.572,02.

Bertolo 52
 EXERCÍCIO 2
Em 1995, a Coca-Cola precisou tomar quase um quarto de
bilhão de dólares emprestado por 25 anos. Ela fez isso
vendendo IOU*, cada uma simplesmente prometendo pagar
$1.000 ao portador no final de 25 anos. A taxa de juros do
mercado naquela época era de 8,53%. Quanto você estaria
disposto a pagar por uma IOU da empresa?
* IOU = I Owe You = “Eu Devo a Você”. É o apelido das OBRIGAÇÕES (ou BONDS),
onde os investidores recebem um pagamento regular de juros ou um cupom. As IOU da
Coca-Cola fará apenas um único pagamento no final do ano 25. Portanto, era chamada
de uma obrigação de cupom zero. Falaremos mais sobre Obrigações em capítulos
posteriores.

Bertolo 53
 SOLUÇÃO
Para calcular o valor presente, faremos:

$1.000
VP   $129
(1  0,0853) 25

Este é o maior valor que poderíamos pagar hoje por uma IOU da Coca-Cola!!!

Bertolo 54
 Mais um pouco sobre a IOU da
Coca-Cola
Suponhamos que a Coca-cola tivesse
prometido pagar $ 1.000 ao final de 10 anos.
Se a taxa de juros do mercado fosse de 8,53%,
quanto você estaria disposto a pagar por uma
IOU de $ 1.000 por 10 anos?

10 anos.......$ 441,06

Bertolo 55
 EXERCÍCIO 3 - Calculando o valor
de uma promoção
A Canguru Autos está oferecendo
uma promoção para os carros de $
10.000. Você paga $ 4.000 de entrada
e o saldo no final de 2 anos. A loja ao
lado, a Tartaruga Motors, não oferece
essa facilidade, mas desconta $ 500
do preço de tabela. Se a taxa de juros
for de 10%, qual das empresas está
oferecendo o melhor negócio?

Bertolo 56
 SOLUÇÃO
Observe que você pagará mais no total
se comprar da Canguru, mas , como
parte do pagamento é adiado, você
poderá guardar esse dinheiro no banco,
onde continuará a render juros. Para
comparar as duas ofertas, você precisa
calcular o valor presente dos
pagamentos para a Canguru. O diagrama
de fluxo de caixa a seguir, mostra os
pagamentos em dinheiro para a Canguru.

Bertolo 57
 SOLUÇÃO cont.

6.000

4.000
O primeiro pagamento, de $ 4.000,
ocorre hoje. O segundo pagamento, de $
6.000, ocorrerá no final de 2 anos.
Portanto, o valor presente do total
dos pagamentos da Canguru é de:

Bertolo 58
 SOLUÇÃO cont.

$6.000
VP  $4.000   $4.000  $4.958,68  $8.958,68
(1  0,10) 2

Suponhamos que você comece com $ 8.958,68. Você dá uma

entrada de $ 4.000 para a Canguru Autos e investe o saldo de
$ 4.958,68. A uma taxa de juros de 10%, isso aumentará
durante os próximos 2 anos para $ 6.000, exatamente o que
você precisa para fazer o pagamento final de seu automóvel.
O custo total de $ 8.958,68 é melhor negócio do que os
$9.500 cobrados pela Tartaruga Motors.

Bertolo 59
 Valores Presentes
Valor Presente Fator de Desconto
Valor hoje de um Valor presente de
fluxo de caixa um pagamento
futuro. futuro de $1.

Taxa de Desconto
Taxa de juro
usada para
calcular valores
presentes de
fluxos de caixa
futuros.
Bertolo 60
 Aplicações

A fórmula VP tem muitas aplicações. Dadas 3 variáveis na

equação, você pode encontrar a variável restante.

VF
VP 
(1  i ) n

Bertolo 61
 Aplicações
Propaganda Enganosa!
Recentemente, alguma empresas têm dito coisas como
“Venha experimentar nosso produto. Se vier, lhe daremos $
100 apenas por ter vindo!”
Se você ler as letras miúdas, descobrirá que eles lhe darão
um certificado de poupança que lhe pagará $ 100 daqui a 25
anos ou coisa parecida. Se a taxa de juros de tais certificados
for 10% a.a., quanto você iria realmente receber hoje?
100
VP   $9,23
(1  0,1) 25

Bertolo 62
 Economizando para cursar a
Faculdade
Você precisará por volta de $ 80.000 para enviar seu filho
à universidade daqui a 8 anos. Hoje você tem $ 35.000.
Qual a taxa de juros para alcançar este objetivo a partir dos
$ 35.000?

80000  35000(1  i )  (1  i )  2,2857  1  i  1,1089

8 8

i  10,89%

Bertolo 63
 Aposentadoria
Você deseja aposentar-se daqui a 50 anos, como
milionário. Se você tem $ 10.000 hoje, qual a taxa de
rendimento para atingir $ 1.000.000?

1.000.000
10000   (1  i ) 50
 100  i  9,65%a.a.
(1  i ) 50

Bertolo 64
VP de Fluxos de Caixa Múltiplos
Exemplo
Seu fornecedor de automóveis deu a você a chance de
escolher entre pagar $15,500 agora, ou fazer três
pagamentos: $8,000 agora e $4,000 ao final dos dois anos
seguintes. Se o custo do seu dinheiro é 8%, o que você
prefere? pagamento imediato : 8,000.00

VP1  4 , 000
(1.08 )1
 3,703.70
VP2  4 , 000
(1.08 ) 2
 3,429.36

Total VP  $15,133.06
Bertolo 65
 EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1.Quanto se deveria pagar hoje para se ter o direito de
receber R$ 10.000,00 daqui a 5 anos, a juros compostos de
10% ao ano? Resp:- R$ 6.209,00
2.Uma pessoa recebe a proposta de investir, hoje, uma
quantia de R$ 120.000,00 para receber R$ 161.270,00
daqui a 10 meses. Qual a taxa de rentabilidade mensal do
investimento proposto no regime de juro composto?
Resp:- 3% a . m..
3.O capital de R$ 87.000,00, colocado a juros compostos à
taxa de 3,5% ao mês, elevou-se no fim de certo tempo a
R$ 114.563,00. Calcule esse tempo. Resp:- 8 meses
Bertolo 66
 10 + 10 = 21
Imagine que você invista $ 100, que ganha 10% esse ano e 10% no
ano que vem. Quanto você ganhou?
O ganho de 10% desse ano faz seus $ 100 virarem $ 110. No ano
seguinte, você também ganha 10%, mas começa o ano com $110.
Resultado? Você ganha $ 11, aumentando sua riqueza para $ 121.
Assim, sua carteira ganhou um retorno cumulativo de 21% sobre os
dois anos, mas o retorno anualizado é de apenas 10%. O fato de que
21% é mais do que o dobro de 10% pode ser atribuído ao efeito de
capitalização do investimento, a maneira em que você ganha dinheiro,
a cada ano, não apenas em seu investimento original, mas também nos
ganhos dos anos anteriores que você reinvestiu.

Bertolo 67
 A regra do 72

Para ter uma boa idéia de capitalização, tente

a Regra dos 72. O que é isso? Se você dividir
72 por um retorno anual em particular,
descobrirá quantos anos levará para dobrar
seu dinheiro. Assim, a 10% a.a., um
investimento dobrará de valor em pouco mais
de 7 anos.

Bertolo 68
 O que desce volta a subir lentamente
No mundo dos investimentos, ganhar é legal, mas perdas podem
realmente doer. Vamos dizer que você invista $ 100, que perca
10% no primeiro ano, mas no ano seguinte volte ganhando 10%.
Empatado?
Nem sonhando. Na verdade, você chegou apenas a $ 99.
Eis o porquê. A perda inicial de 10% derruba seus $ 100 para $ 90.
Mas o ganho subseqüente de 10% lhe dará apenas $ 9,
aumentando o valor de sua conta para $ 99. No final das contas:
para recuperar qualquer porcentagem de perda, você precisa de um
ganho percentual ainda maior. Por exemplo, se você perder 25%,
vai precisar de 33% para empatar de novo.

Bertolo 69
 Nem todas as perdas são iguais
O que prejudica menos: inflação de 50% ou uma queda de 50% no
valor de sua carteira?
Se você disse a inflação, então acaba de ganhar outro 10.
Confuso? Considere o seguinte exemplo:
Se você tiver $ 100 para gastar em capuccino, e seu capuccino favorito
custa $ 1, você poderá comprar 100 xícaras. E se seus $ 100 perderem
valor e valerem apenas $ 50? Você poderá comprar apenas 50 xícaras.
E se o preço do capuccino aumentar 50%, para $ 1,50?
Se você dividir $ por $1,50, descobrirá que poderá comprar 66 xícaras
e ainda deixar uma gorjeta.

Bertolo 70
 Exercícios extras
1. Em 1880, cinco rastreadores aborígenes receberam a promessa de ganhar o equivalente a
$ 100 australianos cada por ajudar a capturar o famoso bandido Ned Kelley. Em 1993, as
netas de dois dos rastreadores reivindicaram que esse prêmio não havia sido pago. O
primeiro-ministro de Victória disse que se isso fosse verdade, o governo ficaria feliz em
pagar os $ 100. No entanto, as netas também reivindicaram que tinham o direito aos
juros compostos. A quanto cada uma tinha direito se a taxa de juros fosse de 5%? E se
fosse de 10%?
2. Você deposita $ 1.000 em sua conta bancária. Se o banco pagar 4% de juros simples,
quanto você terá em sua conta após 10 anos? E se o banco pagar juros compostos?
Quanto de seus ganhos serão de juros sobre juros?
3. Você preferiria receber $ 1.000 por ano por 10 anos ou $ 800 por ano por 15 anos
a. a uma taxa de juros de 5%?
b. a uma taxa de juros de 20%?
c. Por que suas respostas para (a) e (b) diferem?

Bertolo 71