FGV - FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS

GESTÃO ECONÔMICA E FINANCEIRA DE EMPRESAS

TRABALHO DE CONCLUSÃO DE CURSO

PLANO DE NEGÓCIO – EMPRESA DE COSMÉTICOS – “VARMAX”

Samantha Mazzero

ORIENTAÇÃO

Prof. Luiz Guilherme Tinoco Aboim Costa

 São Paulo, junho de 2013

Plano de Negócios – Empresa de Cosméticos – “VARMAX”

Por

Samantha Mazzero

Trabalho de Conclusão de Curso apresentado ao Curso

Gestão Econômica e Financeira de Empresas
Pós-Graduação lato sensu, Nível de Especialização FGV
Management
Junho/2013
 I. ANEXO II – Página de Aprovação

FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS

FGV Management

CURSO GESTÃO FINANCEIRA E ECONÔMICA DE EMPRESAS

O Trabalho de Conclusão de Curso

Plano de Negócios – Empresa de Cosméticos – “VARMAX”

Elaborado por Samantha Mazzero

e aprovado pela Coordenação Acadêmica do curso Gestão Econômica e Financeira de

Empresas, foi aceito como requisito parcial para a obtenção do certificado do curso de
pósgraduação, nível de especialização.

Data:

___________________________________

Edmundo Maia de Oliveira Ribeiro

 Coordenador Acadêmico

___________________________________

Luiz Guilherme Tinoco Aboim Costa

Orientador
ANEXO III - Declaração

DECLARAÇÃO

A Empresa .............................................., representada neste documento pelo Sr. (a)

............................, (cargo)...... .........., autoriza a divulgação de informações e dados coletados
em sua organização, na elaboração do Trabalho de Conclusão de Curso, intitulado: Plano de
Negócios – Empresa de Cosméticos – “VARMAX”, realizado pela aluna Samantha Mazzero,
do Curso Gestão Econômica e Financeira de Empresas, do Programa FGV Management,
com objetivos de publicação e/ou divulgação em veículos acadêmicos.

São Paulo, _______ de __________ de _____.

(assinatura)

(cargo)

(Nome da Empresa)
ANEXO IV – Termo de Compromisso

O aluna Samantha Mazzero, abaixo-assinado, do Curso Gestão Econômica e Financeira de

Empresas, do Programa FGV Management, realizado no período de Abril de 2009 a junho de
2011, declara que o conteúdo do trabalho de conclusão de curso intitulado: Plano de Negócios
– Empresa de Cosméticos – “VARMAX”, é autêntico, original, e de sua autoria exclusiva.
 São Paulo, 24 de junho de 2013

___________________________________________________________

(Assinatura)

São Paulo, junho de 2013.......................................................................................................................2

1. SUMÁRIO EXECUTIVO........................................................................................................................1

2. DESCRIÇÃO DO PROJETO...................................................................................................................3

3. PLANO DE MARKETING......................................................................................................................8

4. PLANO OPERACIONAL......................................................................................................................16

5. PLANO FINANCEIRO.........................................................................................................................31

6. CONCLUSÃO.....................................................................................................................................39

7. BIBLIOGRAFIA...................................................................................................................................39
Sumário
 1

1. SUMÁRIO EXECUTIVO

O presente estudo de viabilidade e Trabalho de Conclusão de Curso (TCC) tem como

objetivo verificar a viabilidade de uma empresa de fabricação e comercialização de cosméticos
com foco na C, emergente classe consumidora, dada as atuais condições econômicas
favoráveis. Segundo pesquisa realizada pelo instituto DATA POPULAR, a base da pirâmide
está mais exigente no consumo, mercado de trabalho, educação e lazer. A mudança de
comportamento de consumo desta nova classe média desde, a implementação do Plano Real
em fevereiro de 1994, há 18 anos, o fim da hiperinflação permitiu que os emergentes pudessem
administrar melhor seus rendimentos e planejar seus gastos. Segundo KOTLER E
ARMSTRONG (2010),Os indivíduos motivados estão preparados a agir, sendo sua ação
influenciada por sua percepção. A HIERARQUIA DAS NECESSIDADES DE MASLOW
descreve consecutivamente da base ao topo da pirâmide:

 Necessidades Fisiológicas (fome, sede)

 Necessidade de segurança (segurança, proteção)
 Necessidades sociais (senso de integração, amor)
 Necessidade de estima (Auto-estima, reconhecimento, status)
 Necessidade de auto-realização (desenvolvimento e realização pessoal).
O indivíduo emergente, que após quase duas décadas de estabilidade econômica,
conseguiu conquistar as duas primeiras etapas da hierarquia acima descrita, esta em busca de
satisfação das hierarquias subsequentes, o que justifica o momento para o desenvolvimento de
uma indústria de cosméticos, que trata, senso de integração social (consumo deste tipo de
produto) e especialmente o trato mais que da beleza física, da auto-estima. Este é um mercado
onde a inclusão social é possível.

A diminuição na taxa de desemprego, a disponibilidade de renda para consumo e o

crescimento da participação feminina no mercado de trabalho, são variáveis que contribuíram
para o crescimento expressivo do mercado de cosméticos. Segundo a ABIHPEC, o mercado de
Higiene, Perfumaria e Cosméticos cresceu 13% ao ano em média entre os anos de 2005 e
2009, atingindo R$ 59 Bilhões no mercado total do Brasil.

Cosméticos são produtos que simbolizam cuidados com a beleza que reflete em
autoestima. A escolha por um determinado produto cosmético é influenciada por seu
posicionamento, comunicação e resultados observados em curto prazo, além de, muitas vezes
 2

ter seu maior impacto através da chancela de uma celebridade. Este último fator possui forte
apelo aspiracional, que influenciará a compra.

A comercialização dos produtos cosméticos será realizada através da venda direta,

através de catálogos, por consultoras de beleza previamente treinadas. Este modelo exclui
intermediários na cadeia de distribuição e permite alta fidelização, dado o estabelecimento de
relação de confiança entre o cliente e consultor.

Estrutura de Capital e Investimentos – Fontes de Recursos

Este projeto estima um investimento total de R$ 2.724.000,00, sendo:

 Ativo de giro operacional: Não haverá, pois como a empresa está iniciando as atividades
não existem estoques e Duplicatas a receber.

 Caixa e Aplicações de curto prazo: R$ 600.000,00

 Ativo Imobilizado: R$ 2.124.000,00
O financiamento do capital necessário se dará por R$ 2.724.000,00 de capital próprio
(100% do capital total) pois não haverá capital de terceiros, como empréstimo de longo prazo,
financiamento do capital de giro (fornecedores e obrigações fiscais) e financiamentos e outros
empréstimos de curto prazo.

Resultados e Indicadores Resumidos

Valores em R$ mil
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Receita Operacional Bruta 0 11.664.000 13.330.980 15.146.044 17.120.439 19.266.201
Encargos sobre vendas 0 3.108.456 3.552.706 4.036.421 4.562.597 5.134.443
Receita operacional líquida
0 8.555.544 9.778.274 11.109.623 12.557.842 14.131.758
Custo dos produtos vendidos
0 171.368 171.560 171.770 171.997 172.244
Lucro bruto
Despesas administrativas 0 8.384.176 9.606.713 10.937.854 12.385.845 13.959.515
Despesas comerciais 0 43.011 43.048 43.088 43.131 43.176
Resultado da atividade 0 4.432.320 5.065.772 5.755.497 6.505.767 7.321.156
Receitas financeiras
0 3.908.846 4.497.893 5.139.269 5.836.947 6.595.182
Despesas financeiras
Resultado líquido antes do IR 0 47.040 223.514 445.541 697.063 911.412
Provisão para I.R. + Contribuição Social 0 0 0 0 0 0
Resultado líquido 0 3.955.886 4.721.407 5.584.810 6.534.011 7.506.594
0 1.345.001 1.605.279 1.898.835 2.221.564 2.552.242
0 2.610.884 3.116.129 3.685.975 4.312.447 4.954.352
 3

Tabela 01 – Demonstração de Resultados

2014 2015 2016 2017 2018

Margem Bruta
98% 98% 98% 99% 99 %
Margem da Atividade 46% 46% 46% 46% 47 %
Margem Líquida 31% 32% 33% 34% 35 %
Giro do Ativo 2,06 1,43 1,16 1,02 0 , 95
Rentabilidade do capital Empregado 94% 66% 54% 48% 44 %
Rentabilidade sobre o Capital Próprio 71% 53% 46% 43% 40%

Tabela 02 – Indicadores de Desempenho

Fluxo de Caixa Livre (em R$ mil)

2.014 2.015 2.016 2.017 2.018

Lucro da Atividade
- (IR + CSLL) 3.908.846 4.497.893 5.139.269 5.836.947 6.595.182
NOPAT 1.329.007 1.529.284 1.747.351 1.984.562 2.242.362
+ depreciação / amortização - Var. N.C.G. 2.579.838 2.968.609 3.391.917 3.852.385 4.352.820

- Gastos de Capital 212.401 212.403 212.405 212.408 212.410

+ Venda de Ativos 658.708 91.710 99.857 108.623 118.050

Fluxo de Caixa Livre 20 21 22 23 25

0 0 0 0 0
2.133.511 3.089.281 3.504.443 3.956.146 4.447.155
34.300.615

2.133.511 3.089.281 3.504.443 3.956.146 38.747.770

Valor justo ativo operacional (R$ mil) 30.549.34

+ ativos não operacionais 6
600.000
- dívidas
0
Valor Econômico da empresa para o acionista
31.149.34
6

Tabela 03 – Valor Econômico da Empresa para o Acionista

2. DESCRIÇÃO DO PROJETO

Este projeto tem como objetivo analisar a viabilidade de uma empresa de cosméticos, classificada
como indústria, que fabrica e comercializa cosméticos às pessoas físicas.

Visão
Ser reconhecido como a empresa de cosméticos número 1 em beleza acessível a nova classe
média brasileira.
 4

Missão
Popularizar o consumo de cosméticos sofisticados, contribuindo para a auto-realização e
realização dos consumidores da classe C, com excelência de serviços e atendimento, através de
consultoras de beleza especializadas em cuidados com a beleza, que promoverão o bemestar do
cliente.

Valores
 Qualidade,
 Responsabilidade,
 Respeito,
 Integridade e Ética.

Descrição de produtos e serviços

Fabricação e comercialização de Cosméticos para a classe C, inspirados em marcas

posicionadas para a classe A entretanto reconhecidas por todo público.

Objetivos da Empresa

 Crescimento de 22,4 % no primeiro ano, no segundo de nos 5 anos iniciais, e depois a mesma
taxa do mercado;

 Atingir rentabilidade mínima de 17,1% do CDI de retorno sobre o capital empregado.

Localização da Empresa

A empresa será estabelecida no município de Diadema, região do grande ABC paulista, e parte
da região metropolitana de São Paulo, no estado de São Paulo.

O acesso à cidade se dá pelas via rodoviária. As entradas são pela SP 160, conhecida
como Rodovia dos Imigrantes, que faz a ligação da cidade de São Paulo com o litoral Sul do
 5

Estado, as avenidas Cupecê e Armando de Arruda Pereira, na divisa com São Paulo, bem como
o Corredor ABD e as avenidas Taboão e Ameixeiras, na divisa com São Bernardo do Campo.

O município possui opções de acesso rápidos e eficientes, como as Rodovias Imigrantes e

Anchieta, que por sua vez conectam-se às rodovias Castelo, Branco, Raposo

Tavares, Anhanguera e Bandeirantes, através do Rodoanel. O complexo rodoviário

Anhanguera / Bandeirantes é o principal eixo de acesso ao leste do estado, triângulo mineiro e
centro-oeste do país. É praticamente o mesmo tempo e distância da via Dutra, a mais
movimentada rodovia do país, responsável pela ligação da região metropolitana de São Paulo e
Vale do Paraíba ao Rio de Janeiro e Espírito Santo. Esta localização permite facilidade para
distribuição dos produtos nas principais cidades da região sudeste, proporcionando desta
forma, boa capacidade de transporte logístico para abastecimento do interior do estado e de
outros estados.

Segundo dados do SEADE, Diadema tem uma população estimada em 2.011 de 388,9
mil habitantes, sendo mais de 93% de população urbana e com taxa de analfabetismo de 6,8%.
O PIB per capta em 2009 em reais correntes é de 25.066,30, próximo ao índice do estado
(26.202,22).

Localização do Publico alvo

Os consumidores alvo estão nas principais cidades brasileiras, com foco nas regiões
Sudeste, Sul e Centro-Oeste, especialmente nas capitais. Os primeiros cinco anos de atividade
terão foco nos consumidores residentes na região Sudeste, especialmente nas cidades com
maior potencial de consumo para este segmento, e são estas: São Paulo, região metropolitana e
Campinas (SP), Rio de Janeiro e Niterói (RJ) e Belo Horizonte (MG).

Descrição Física do produto

Os produtos serão comercializados em bisnagas de 50 mL para hidratantes de face e em

suas respectivas embalagens secundárias.
 6

Serão desenvolvidos 22 hidratantes faciais, divididos por tipo e pigmentação da pele.

Todos os hidratantes são compostos por princípios ativos de hidratação utilizados na
fabricação dos hidratantes mais reconhecidos por qualidade, apresentando textura, absorção e
hidratação semelhante aos produtos de referencia.

Os hidratantes são compostos pelo ativo hidratante Alistin, Vitamina C+E e Base aquosa com
Pigmentos e FPS30 sendo:

 Alistin, substância hidratante, leve, com ação anti- envelhecimento por meio de efeito anti-
oxidante.

 Vitamina C+E, onde talasferas de vitamina C, que além de ação anti-oxidante, atua como
preventora de manchas e hiperpigmentações da pele, muito comum num país de grande
exposição solar. A vitamina E também reforça a ação da vitamina C no efeito fotoprotetor e
anti-oxidante, podendo ser utilizados em qualquer tipo de pele. Os fornecedores de matéria
prima dermatológicas já disponibilizam as vitaminas C e E conjugadas, como um só ativo.

 Base aquosa com Pigmentos e FPS30, base cremosa que confere “corpo” ao hidratante. Os
fornecedores de matéria prima dermatológica disponibilizam bases aquosas com pigmentos
e FPS já preparados, por tratar-se de uma base muito comum e utilizada por todas as
empresas fabricantes de cosméticos.

Como inicialmente a empresa optou por lançar e firmar-se em hidratantes faciais, a

escolha pelos componentes do produto são as mais adequadas especialmente por já serem do
conhecimento do grande público, conferindo confiança nos resultados que o produto oferece.
Os principais benefícios desta formulação são a hidratação, que será responsável pela
aparência saudável da pele, o efeito anti- envelhecimento, que conferirá viço e firmeza à pele,
a cobertura de pequenas marcas e imperfeições da pele, conferida pelos pigmentos da base e
finalmente o filtro de proteção solar, que protege dos danos causados pelos raios UVA e UVB.
Este último também é parte da base emoliente do hidratante.

O produto final consiste hidratante facial, o respectivo bisnaga plástica com válvula de
aplicação e uma embalagem secundária, que consiste em caixa de papelão de embalagem
decorativa. O bisnaga e caixa de embalagem são os primeiros contatos do cliente com o
produto, portanto seu design e imagem são fatores primordiais para o sucesso da venda.

Utilização e posicionamento dos produtos

 7

Produtos cosméticos são considerados o um cuidado necessário, porém não

imprescindível. São produtos de forte apelo auto indulgentes e aspiracionais.
A comunicação de cosméticos é normalmente direcionada para a beleza e saúde que o
indivíduo merece.. O primeiro contato é invariavelmente visual, seguido pelo olfativo e
seguido pelo tato, quando há a experimentação do mesmo em contato com a pele. O toque é
sem dúvidas um item que causa impacto no consumidor e é normalmente considerado, junto ao
endosso de celebridades, como o maior estimulador da escolha para compra deste tipo de
produto.
Dado este cenário, cosméticos semelhantes a marcas reconhecidas, tem maior chance
de sucesso em seu lançamento, especialmente se são colocados a preços acessíveis, pois
permitem aos consumidores da Classe C a realização do desejo de consumo desta categoria de
produtos.

Descrição e ciclo de vida do produto

Um cosmético possui prazo de validade em média de 12 meses e podem ser utilizados

após a abertura em até outros 12 meses como prazo máximo de garantia de manutenção de
suas características originais e segurança de uso. Após este prazo, seus componentes ativos
deixam de possibilitar o mesmo efeito do período de validade e pode promover riscos ao uso,
como alergias.

O tempo de produção de cosméticos é de aproximadamente 30 dias. Uma vez no

mercado, há avaliação de performance de vendas para definição do tempo de permanência
desta apresentação no mercado e o desenvolvimento de proposta para a substituição por uma
nova apresentação e/ou marca. Este tempo varia de 1 a 2 anos, mas há produtos clássicos e
básicos que podem permanecer disponíveis por mais tempo no mercado.

Gerência e Organização

A estrutura da empresa VARMAX é administrada por somente três sócios. As decisões

estratégicas da empresa são tomadas em reuniões entre todos, garantindo o acordo mútuo entre
 8

os sócios. As atribuições, rotinas e responsabilidades diárias são claramente divididas entre

mesmos. Um dos sócios é responsável pela área técnica de pesquisa e desenvolvimento e
produção dos cosméticos, assim como toda a parte fabril. Um segundo sócio é responsável pela
implementação das ações de marketing, distribuição e venda. O terceiro sócio é responsável
pela atividade de BackOffice / Administrativa.

Desta forma, observamos que empresa está organizada em:

 Diretoria de Operações (sócio administrador): Pesquisa e Desenvolvimento, Aquisição de
suprimentos, Operação e Fabricação;

 Diretor de Comercial (sócio administrador): Distribuição dos produtos, Marketing e vendas;

 Diretor Administrativo: Financeiro, Contábil, RH, TI e demais atividades de BackOffice.
Os proprietários possuem ainda um coordenador ou analista para cada uma das atividades
descritas em suas áreas de responsabilidade, de forma equilibrarem seu tempo entre a atividade
operacional diária e a estratégia do negócio.

Figura 01 – Desenho esquemático da Organização das funções da empresa

3. PLANO DE MARKETING

Publico Alvo

O público alvo da VARMAX são mulheres, de 18 a 65 anos, pertencentes a classe C, que

se preocupam com beleza, bem estar e cuidados pessoais.
 9

Canais de distribuição dos produtos

Os cosméticos VARMAX serão vendidos ao cliente final através do modelo de venda

direta conhecido como porta a porta. A distribuição do produto a consumidora final será feita
pessoalmente através da consultora de beleza (consultora de beleza) na casa da cliente.

As consultoras de beleza são coordenadas por supervisores de venda, Onde as equipes são
formadas por em média 30 consultoras de beleza para cada supervisão, onde estes supervisores
são funcionários da empresa e as consultoras de beleza são autônomas comissionadas pelas
vendas.

As supervisões de vendas estão divididas em regiões geográficas e além da cota de

vendas, tem o papel de ativar as ações de marketing locais e suportar as consultoras de beleza
no acompanhamento e logística de seus pedidos, atualização dos dados cadastrais e
treinamento técnico dos produtos.

Concentração de clientes

A VARMAX não apresenta dependência de vendas na somatória de poucos clientes,

dado que o modelo porta a porta requer a formação de uma força de vendas ampla e
capilarizada. Os clientes são diversos e pulverizados, que efetuam compras em pequena
proporção individualmente.

Principais concorrentes e participação de mercado

O mercado de cosméticos está em acentuada expansão, especialmente nos últimos 7

anos, e sinais de continuar a crescer. Argumenta-se que os principais fatores de crescimento
deste mercado dão-se pelo aumento da renda disponível para consumo, o índice de desemprego
em queda e o aumento da participação de mulheres no mercado de trabalho, especialmente da
classe C (público alvo da VARMAX).

Segundo a ABIHPEC, o mercado de HPC (Higiene, Perfumaria e Cosméticos) cresceu 13%

ao ano em média entre 2005 e 2009, atingindo um total de R$ 59 Bilhões no Brasil.
 10

Figura 02 - Evolução do Mercado Brasileiro de HPC

O mercado de cosméticos é bastante pulverizado, tendo players desde laboratórios

farmacêuticos a produtores de cosméticos. Há grandes concorrentes atuando neste mercado,
sendo alguns destes respectivamente Galderma, Stiefel, La Roche Posay, Natura, Avon e
Boticário. No escopo de atividade e posicionamento da VARMAX, os competidores diretos
são os do segundo grupo (produtores de cosméticos), onde os principais players são os 3
últimos exemplificados.

Para conhecer melhor a concorrência, vejamos o perfil das principais empresas nesta categoria:

 Natura => Atualmente a maior empresa de cosméticos do Brasil. Seu modelo de venda é
direto (porta a porta). Seus segmentos de atuação são cosméticos, maquiagem e perfumes.

 Avon => Grande multinacional americana, também tem modelo de vendas direto, com
posicionamento mais voltado às classes B e C. Possui uma linha de perfumes ampla,
cosméticos e maquiagem.

 Boticário / Eudora => Empresas do grupo Boticário. A primeira tem modelo de vendas
através de varejo de propriedade mista entre lojas próprias e franquias. Apresenta
crescimento significativo nos últimos anos e em 2011 recebeu diversos prêmios nesta
categoria. Seu portfólio é fortemente baseado em perfumes, mas ganha destaque nos
 11

cosméticos com a mesma linha dos perfumes. Também possui maquiagem. Através da
marca Eudora, além de lojas próprias em shoppings (estratégia para tornar a marca
reconhecida e desejada rapidamente), adicionou o modelo de vendas direto possuindo em
seu catálogo cosméticos, maquiagens e perfumes.

Existem outras inúmeras empresas concorrentes menores e startups, mas nos

concentraremos nos líderes, para seguir suas tendências, especialmente a Avon, pois apresenta
posicionamento ao publico alvo semelhante ao target da VARMAX.

Em linhas gerais notamos que se trata de um mercado em franco crescimento, fragmentado em

vários concorrentes e estratégias de marketing agressivas.

Previsão de Vendas

Com o modelo de vendas diretas, o número de produtos vendidos é diretamente proporcional

ao número de consultoras de beleza.

A produtividade média estimada de cada consultora de beleza é de 3 bisnagas de hidratantes

por dia, que gera 60 bisnagas por mês.

A composição da equipe de vendas deve ser orientada através do crescimento da base de

consultoras de beleza a cada mês da operação.

Mês 01 Mês 02 Mês 03 Mês 04 Mês 05 Mês 06 Mês 07 Mês 08 Mês 09 Mês 10 Mês 11 Mês 12
# Supervisores 1 3 5 7 9 11 11 13 13 15 15 15
# Consultoras de Beleza (CB) 30 90 150 210 270 330 330 390 390 450 450 450 # Bisnagas / dia / CB 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00
3 , 00
# Bisnagas / Mês 1.800 5.400 9.000 12.600 16.200 19.800 19.800 23.400 23.400 27.000 27.000 27.000

Tabela 04 – Evolução das consultoras de beleza no Ano Base

Desta forma, o ano base (2013) é considerado o primeiro ano de operação da

VARMAX, com um número médio de 295 consultoras de beleza. (média dos 12 meses do
número de consultoras de beleza, considerando ao final deste período 410 CBs).

Ano Base
# Supervisores 15
# Consultoras de Beleza (CB) 295
# Bisnagas / dia / CB 3 # Bisnagas /
Mês 17.700 # Bisnagas / Ano 212.400
Capacidade dos Tanques (%) 40%
 12

Tabela 05 – Média de Vendas do Ano Base

As consultoras de beleza são profissionais autônomas e obtêm seu rendimento mensal é

dado pela diferença entre o valor de venda ao cliente. O preço de venda é tabelado e está
impresso no catálogo de vendas. O valor é de R$ 45,00. O valor de aquisição consultora de
beleza da VARMAX é de R$ 28,00 (uma comissão definida pela empresa de 38%). A diferença
de R$ 17,00 por bisnaga compõe sua comissão, logo a remuneração média de uma consultora
de beleza é de R$ 1.020,00 mensais, considerando o cálculo pela média de 60 bisnagas mensais
ao longo do ano por consultora.

A expectativa e previsão da empresa é que o número de consultoras de beleza

continuará a crescer, porém com menor aceleração que no primeiro ano de operação,
especialmente pela complexidade de gestão da força de vendas (turnover, treinamento,
manutenção da produtividade da carteira de clientes). O principal desafio para a companhia é a
manutenção da base de consultoras de beleza ativas, atrair novas consultoras e repor ou
reativar as consultoras de beleza inativas, treinar e atualizar a base de consultoras de beleza
produtiva.

Neste modelo de gestão de força de vendas, o número de consultoras de beleza ativas

será cíclico e equilibrado ao longo do ano, entretanto o número médio aumentará ano a ano
conforme demonstra tabela abaixo.

2014 2015 2016 2017 2018

# Supervisores 12 13 14 15 16
# Consultoras de Beleza (CB) 360 390 420 450 480
# Bisnagas / dia / CB3 3 3 3 3
# Bisnagas / Mês 21.600 23.400 25.200 27.000 28.800 # Bisnagas / Ano 259.200
280.800 302.400 324.000 345.600
Capacidade dos Tanques (%) 49% 53% 58% 62% 66 %

Tabela 06 – Projeção das Vendas do número de bisnagas

O valor de venda da VARMAX para a consultora de beleza no ano base de R$ 28,00

por bisnaga, será reajustado nos próximos anos à taxa de inflação prevista para os respectivos
anos, como apresenta a tabela abaixo.
TAXAS ANUAIS 2014 2015 2016 2017 2018
Taxa estimada de inflação Brasileira 6,0% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5%
Tabela 07 – Expectativa de Inflação
 13

A seguir, na tabela abaixo, encontramos os preços unitários de vendas anuais.

Preços de venda em R$/bisnaga- 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017

com impostos - mercado nacional
R$ 45,00 R$ 47,03 R$ 49,14 R$ 51,35 R$ 53,66
Bisnagas de hidratante

Tabela 08 – Preços de Venda

Na sequencia, podemos analisar através da tabela, a estimativa de faturamento, através da

multiplicação do preço de venda à consultora de beleza pelo número de bisnagas vendidas:

Projeção de faturamento em R$ mil 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017

com impostos
R$ 11.664.000,00 R$ 13.204.620,00 R$ 14.860.276,20 R$ 16.638.202,10 R$
Bisnagas de hidratante
18.546.049,28

Crescimento nominal (ano anterior) 0,0% 13,2% 12,5% 12,0% 11 ,5%

Crescimento real (ano anterior)0,0%8,3%7,7%7,1%6,7%

Tabela 09 – Previsão de Faturamento

Estratégia de Vendas e Marketing

O modelo de vendas direto é baseado no desenvolvimento de uma relação de

confiança entre o cliente target e a consultora de beleza. Para a criação desta relação e sucesso
na manutenção da mesma a empresa deverá garantir o fortalecimento de três pilares
fundamentais: Consultoras de beleza motivadas e treinadas, Experiência satisfatória de compra
e Produtos de qualidade que entregam resultados. Para que estes três pilares sejam plenamente
trabalhados, detalhamos a seguir cada um deles.

 Consultoras de beleza motivadas => Antes de efetuar qualquer venda a um cliente, uma
consultora de beleza VARMAX deve ser uma usuária dos produtos. Ela deve ser a mais
assídua cliente dos produtos da marca. É fundamental para o sucesso das vendas que todas
as consultoras de beleza admirem e usem os produtos que vendem. A consultora, que faz
parte do mesmo grupo do publico alvo, deve sentir atendido seus desejos e suas aspirações
por cuidados e beleza consigo mesma. Além do encantamento pelo produto, todas
receberão, treinamento de ingresso ao programa de consultora de beleza VARMAX, e
manutenção de novidades sobre os produtos, reciclagem e técnicas de vendas através de
treinamentos trimestrais, quando receberão gratuitamente de um Kit de vendas composto
por uma maleta com 22 flaconetes tester de 10mL cada, sendo (1 para apresentação de
hidratante), talão de pedidos, catálogos, amostras grátis de 1 mL cada e mais duas bisnagas
de brinde para a consultora de beleza. É fator chave de sucesso a garantia de remuneração
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competitiva para todas as consultoras de beleza ativas, que fica em média de R$ 1.020,00
mensais. Para que seu capital de giro seja preservado, o prazo concedido pela VARMAX
as consultoras de beleza são de 15 dias para o pagamento, permitindo o recebimento de
suas clientes.
 Experiência satisfatória de compra => O cliente terá um atendimento exclusivo da
consultora de beleza, experimentação do produto antes da compra e alto nível de serviço
das entregas. O custo de distribuição está estimado em 10% do faturamento para garantir
alta frequência de entrega de pedidos às consultoras de beleza.

 Produtos de qualidade => Para ser reconhecido como a melhor opção de cosméticos para a
classe C, as opções produtos devem possuir as mesmas características que as marcas de
desejo de consumo, que são referencias de mercado. As opções dos cosméticos estão
dispostas na tabela abaixo:
Hidratantes Faciais
1 Hidratante de face pele normal 12 Hidratante de face pele oleosa com base pele morena
2 Hidratante de face pele oleosa 13 Hidratante de face pele seca com base pele morena
3 Hidratante de face pele seca 14 Hidratante de face pele normal com base pele negra
4 Hidratante de face pele normal com FPS 30 15 Hidratante de face pele oleosa com base pele negra
5 Hidratante de face pele oleosa com FPS 30 16 Hidratante de face pele seca com base pele negra
6 Hidratante de face pele com acne com FPS 60 17 Hidratante de face pele normal com base pele clara com FPS 30
7 Hidratante de face pele seca com FPS 31 18 Hidratante de face pele oleosa com base pele clara com FPS 30
8 Hidratante de face pele normal com base pele clara 19 Hidratante de face pele normal com base pele morena com FPS
30
9 Hidratante de face pele oleosa com base pele clara 20 Hidratante de face pele oleosa com base pele morena com FPS
30
10 Hidratante de face pele seca com base pele clara 21 Hidratante de face pele normal com base pele negra com FPS 30
11 Hidratante de face pele normal com base pele 22 Hidratante de face pele oleosa com base pele negra com FPS 30
morena

Tabela 10 – Relação de Hidratantes

Os cosméticos serão renovados periodicamente através de acompanhamento das tendências de

mercado e da performance de vendas e do ciclo de vida dos produtos.

A gestão da base de consultoras de beleza é o fator determinante para viabilizar o

crescimento das vendas, assim como investimentos em Marketing. Ações como organização de
estandes em feiras de cosméticos de grande porte, onde há publico e profissionais da área
estética, Quiosques em Shopping Centers populares, patrocínio de atividades em comunidades
locais e divulgação em revistas de classe C serão realizados para o fortalecimento da marca,
fator decisivo para estes consumidores que possuem menos condições financeiras de para
experiências em compras incertas.
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Fluxo de vendas de produtos

A VARMAX realiza as vendas dos cosméticos à consultoras de beleza, que atuam

como profissionais autônomas. As consultoras de beleza cadastram seus pedidos no sistema
on-line identificando as quantidades de cada produto que deseja comprar, correspondente às
vendas a seus clientes.
De duas a três vezes por semana, cada supervisão de venda tem seus pedidos
consolidados e processados, formando o lote de entrega. O tamanho médio do lote de entrega é
de 20 caixas com 12 bisnagas cada, requerendo apenas um transporte simples (modelo Van). O
lote de produto é então enviado ao supervisor, que separa e entrega a quantidade pedida a cada
consultora de beleza.

Lote de Entrega por supervisor Lote Mínimo Lote Máximo

# Consultoras de Beleza (CB) / Supervisor 40 40
# Bisnagas / CB / dia 3 3
# Lotes / Semana 3 2
# Bisnagas / Caixa 12 12
# Caixas 17 25
Tabela 11 – Lote de entrega por supervisor

A partir deste fluxo, estima-se que em até 5 dias úteis o cliente receberá o produto solicitado
ao vendedor:
Fluxo Físico de Vendas (em dias úteis) Responsável Mínimo Máximo
Cadastramento de pedidos CB D1 D1
Consolidação dos pedidos Sistema on- D2 D3
line
Separação e envio ao supervisor Expedição D2 D3
Recebimento e divisão à Consultora de Beleza (CB) Supervisor D3 D4
Entrega ao Cliente CB D4 D5
Tabela 12 – Fluxo físico da vendas

Para agilizar as vendas e a atratividade deste modelo às consultoras de beleza, a

Varmax disponibiliza 15 dias de prazo para a mesma possa realizar o pagamento do boleto,
enviado junto com o lote das mercadorias. A venda efetuada ao cliente final é feita à vista, no
momento da entrega do produto.
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Este modelo fará com que a consultora de beleza recebe de seu cliente antes do
pagamento a empresa, sem a necessidade de financiamento próprio. O ciclo de contas a receber
Varmax totaliza um prazo em torno de 20 dias. (da expedição ao pagamento da consultora de
beleza). Nos casos de inadimplência da consultora de beleza, a expedição de novos pedidos
fica bloqueada até a efetuação do pagamento.

Fluxo financeiro de venda Responsável Dias Dias

úteis corridos
Envio do produto e boleto Expedição D1 D1
Entrega ao cliente CB D3 D4
Recebimento do cliente CB D3 D4
Pagamento à empresa CB D15 D20
Tabela 13 – Fluxo financeiro de vendas

4. PLANO OPERACIONAL

Processo Produtivo

Os Hidratantes são elaborados em tanques de armazenamento através da mistura das matérias

primas.

Para garantir a qualidade final do produto, recomenda-se a utilização de um tanque para

cada um dos hidratantes da linha. Deste modo, serão necessários vinte e dois tanques de 100
litros cada, mesmo que a capacidade instalada seja acima da requerida para a projeção de
vendas e seu crescimento futuro. São envasadas por dia 2 hidratantes, completando assim duas
vezes o envasamento das 22 hidratantes alternadamente ao final de um mês (22 dias úteis por
mês):

Escala de Envase (Hidratante por dia útil 'D' do mês)

Hidratantes Faciais
1 D1 ; D12 12 D6 ; D17
2 D1 ; D12 13 D7 ; D18
3 D2 ; D13 14 D7 ; D18
4 D2 ; D13 15 D8 ; D19
5 D3 ; D14 16 D8 ; D19
6 D3 ; D14 17 D9 ; D20
7 D4 ; D15 18 D9 ; D20
8 D4 ; D15 19 D10 ; D21
9 D5 ; D16 20 D10 ; D21
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10 D5 ; D16 21 D11 ; D22

11 D6 ; D17 22 D11 ; D22
Tabela 14 – Escala de Envase

Por este plano, a Varmax operará com aproximadamente 37 dias de estoque, sendo 14
dias em média de produto acabado em estoque (para garantir a segurança em períodos de
oscilação das vendas), 15 dias de produto semi-acabado nos tanques e 7 dias de matéria prima.

Aquisição de Matéria Prima

A principal matéria prima é o ativo Alistin, uma substância hidratante, leve, com ação
anti- envelhecimento por meio de efeito anti-oxidante, que é comprada por um representante
exclusivo no Brasil, que importa da empresa produtora na Suiça, pois trata-se de um ativo
patenteado. Este fornecedor está localizado no estado de São Paulo. As demais matérias prima
são de fácil acesso e sua aquisição pode ser feita através de fornecedores presentes no estado
de São Paulo a custos atrativos.

A compra é feita em litros para os componentes dos hidratantes e em milheiros para os

componentes das embalagens. Os fornecedores concedem parcelamento para pagamento das
matérias prima à vista, 30 dias, 60dias e 90 dias. Há um prazo médio de 45. A única exceção é
o fornecedor de Alastin que exige o pagamento à vista. Como este fornecedor representa em
torno de 35% da conta de fornecedores, o prazo médio de contas a pagar será próximo de 27
dias.

Exigência de Mão de Obra

A Varmax planejou sua estrutura de modo que a mão de obra necessária esteja dividida
em 3 grupos: Administrativo, gestão e operação da fábrica. Independente do grupo, ao
adicionar encargos e benefícios de folha, o custo da mão de obra é. Com relação a operação
fabril, haverá a necessidade de 12 profissionais. Esta prevista a operação da fábrica em 2
turnos de 9 horas cada nos 5 dias úteis da semana. Haverá a subdivisão em recebimento, seja
matéria prima ou outros itens que compõem o produto final, produção e expedição, que atuará
com separação e estoque.
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Mão de Obra Direta Qtd.

Recebimento 2
Produção 8
Expedição (Separação e Estoque) 2
Total 12
Tabela 15 – Escala de Envase

A gestão direta das vendas junto as Consultoras de Beleza é dos supervisores, que
possuirão no primeiro ano em torno de 30 pessoas em sua equipe. A remuneração variável dos
supervisores será de R$ 3.024,00, conforme estrutura descrita na tabela abaixo:

Remuneração por Supervisor (R$)

Faturamento mensal / 50,400.00
supervisor
Custo da comissão / supervisor 6,048.00
Remuneração (-) encargos 3,024.00
Tabela 16 – Remuneração do Supervisor

Considerando também para o desenvolvimento e crescimento da empresa, destacamos a

lista de municípios a trabalhar, por ordem de prioridade de penetração e expansão, seguindo o
plano da empresa de concentrar-se nos primeiros 5 anos na região sudeste.

Supervisores por Região

Município Qtd Detalhes
São Paulo (SP) 4 São Paulo Capital, Região metropolitana
Guarulhos (SP) 1
Campinas (SP) 1
São Bernardo do Campo (SP) 1
Santo André (SP) 1 Inclui São Caetano
Osasco (SP) 1
Rio de Janeiro (RJ) 2 Rio de Janeiro Capital e Niterói
Belo Horizonte (MG) 1 Minas Gerais Capital (BH)

. Tabela 17 – Supervisores por praça

Haverá um crescimento no número de supervisores correspondente a taxa de

crescimento de vendas através das consultoras de beleza, pois a cada 30 consultoras em média,
é necessário um supervisor. Como a mão de obra direta operará com folga de capacidade, pelo
fato da operação em dois turnos, a produção estará preparada para o crescimento.
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Instalações Físicas Exigidas

As instalações físicas estão divididos em três blocos, sendo estes a fábrica (área de
produção), administrativo (os escritórios) e Depósito (estoque e expedição). O imóvel
escolhido para alugar já está construído, sendo necessárias apenas reformas para adequação de
normas dos órgão regulamentadores como a ANVISA e de infraestrutura, que será distribuído
da seguinte forma:

 Administrativo => Onde ficará alocada a equipe administrativa e os sócios-executivos.

Neste bloco estarão as estações de trabalho, as salas de reuniões e a sala de treinamento
das consultoras de beleza.

 Fabrica (Área de produção) => A Fabrica estará dividida entre a área de entrada e
estocagem da matéria prima, a área produtiva (onde ficará a linha de produção), e a
área de controle de qualidade e pesquisa e desenvolvimento de produtos. A área de
produção possuirá e subáreas, onde serão alocados os tanques para a produção,
consumindo 1,2 m2 por tanque, o que totalizará 60 m2. As demais máquinas de
produção ocuparão um espaço de 50 m2, e deverá haver um espaço disponível de 30 m2
para contemplar a expansão prevista no projeto. Este espaço será destinado a 25 novos
tanques.

 Depósito => O depósito está dividido entre área de estoque e área de expedição. O
estoque é o local de armazenamento das bisnagas de hidratantes, que são embaladas
individualmente. Para atender às dimensões dos pallets e da caixa de embarque, as
bisnagas são organizadas em 19 caixas com 12 unidades em cada uma das caixas.
Dadas estas dimensões, o estoque ocupará uma área de 100 m 2, sendo que o espaço útil
de armazenagem possível será de 150 m3. Este espaço é suficiente para a capacidade
instalada. Estima-se que a área destinada ao depósito estará preparada para atender uma
demanda de até 200.000 bisnagas por mês, o que implicará em uma produção de 2,4
milhões de bisnagas em um ano, volume este com capacidade superior ao volume
projetado para os próximos anos constantes neste plano.

Área de depósito
Caixa de 12 frascos 0.018 m3
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comprimento 0.3 m
largura 0.3 m
altura 0.2 m
Área de estoque (útil) 150 m3
# Caixas 8,333 cxs
# Frascos 100,000 frascos
Dias Estoque (Prod Acababado) 15 dias
Capacidade Depósito 200,000 frascos / mês
Expectativa ano 2018 38,400 frascos / mês
Tabela 18 – Capacidade do Depósito

A área de expedição possui 40 m2 e será o espaço onde serão organizadas as caixas com os
hidratantes de cada consultora de beleza, sendo que estas serão organizadas em lotes de
entrega de cada supervisor. Após esta consolidação, cada lote terá suas caixas conferidas,
lacradas e expedidas ao seu destino.

Instalação Física (Área em m2)

Escritório Administrativo 175
Espaço Administrativo 50
Salas de Reunião 15
Sala de Treinamento 110
Área de Produção 240
Entrada de matéria prima 50
Tanques e Máquinas Produtivas 140
Qualidade e Desenvolvimento 50
Depósito 140
Estoque de Produtos Acabados 100
Área de Expedição 40
Total 555
Tabela 19 – Área em m2 de instalação física

O contrato de aluguel do imóvel em Diadema, cidade da grande São Paulo foi

negociado para ter duração de 15 anos, renováveis por 15 anos adicionais, caso alguma das
partes envolvidas decida pela não renovação, com aviso prévio de 180 dias. O valor do aluguel
no mês será de R$ R$ 5.000, onde concluímos o valor de R$ 9 aluguel por metro quadrado.

Foi necessário efetuar uma reforma no período do ano base da Varmax, no valor de R$
10.000,00. Este valor considera duas áreas reformadas, sendo uma com o objetivo de adequar a
área de produção, ajustando o ar condicionado no local dos tanques, com investimento de R$
4.000,00 e na adequação da estocagem da vitamina C + E, dada sua fragilidade de oxidação,
que foi de R$ 6.000,00.
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Infra-Estrutura 10,000.00
Ar Condicionado
4,000.00
Estocagem vitamina C e E
6,000.00
Tabela 20 – Reforma de adequação de infra-estrutura

Equipamentos utilizados no processo produtivo e administrativos

Para a produção dos hidratantes faceais, do armazenamento das matérias primas, ao

produto final acabado, são necessários quatro tipos distintos de equipamentos, sendo estes os
tanques de armazenamento, as envasadoras, as seladoras e as máquinas de hot-stamp. Como a
bisnaga e a embalagem foram desenvolvidos com exclusividade para a Varmax, foi necessário
desenvolver um molde de sobre tampa junto ao fornecedor, para adequar à maquina e efetuar a
produção.

Cada tanque de armazenamento é exclusivo para um tipo de hidratante, e será onde

ocorrerá o processo de mistura dos princípios ativos para originar o produto final, em fase
semiacabada.

Por questões de fabricação e processos de garantia de qualidade, os hidratantes

permanecem por duas semanas com temperatura ambiente adequada, que é controlada pelo
sistema de ar condicionado. Ao final deste período, os hidratantes são envasados nas bisnagas
pela máquina de envase. A produção deste equipamento descrita pelo fabricante prevê uma
autonomia de envase de 6 bisnagas por minuto, totalizando um volume potencial de 2 milhões
de bisnagas de hidratantes faceais em um ano. O envasamento é feito em 12 bisnagas
simultaneamente, que é o número a preencher uma caixa de embarque.

Na sequencia do processo produtivo, as bisnagas contendo os hidratantes entram na

máquina, onde a sobre tampa e válvula de aplicação serão instalados. Sequencialmente, após
este selamento, a bisnaga passará pela penúltima etapa do processo, onde receberá uma
gravação contendo a data de validade e lote de fabricação, feito através da máquina de
hotstamp.
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Finalmente, no último estágio, as bisnagas de hidratantes irão para o setor de

embalagem, onde são acondicionadas em embalagens individuais e organizadas em grupos de
12 bisnagas por caixa de embarque.

O investimento em máquinas para o processo produtivo será de R$ 110.000,00, segundo a

tabela abaixo ilustra.

Máquinas para produção

110,000.00
Tanques ( 50 tanques)
46,000.00
Máquina de Envase
40,000.00
Seladora & Hot-stamp
14,000.00
Molde para sobre tampa
10,000.00
Tabela 21 – Investimento em máquina para produção

Ainda tratando dos investimentos iniciais, é previsto para as atividades administrativas

a aquisição de móveis e equipamentos de informática. Este investimento está avaliado em R$
35.000,00:
Equipamentostos 35,000.00
Administrativos
Equipamentos de Informática 20,000.00
Móveis 15,000.00
Tabela 22 – Investimento em equipamentos Administrativos

Uma vez detalhado os investimentos acima, necessitamos tratar sobre a capacidade

instalada de produção de bisnagas, que está descrita nas projeções de vendas para os próximos
anos. Um possível gargalo de capacidade produtiva seriam os tanques de produção, porém
estes terão 66% de sua utilização total ao final do ano de 2018. A tabela abaixo ilustra a
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Outras despesas pré-operacionais

Foi encomendada a uma empresa desenvolvedora de sistemas, uma solução para vendas
diretas e de funcionamento on-line, para gerenciamento dos pedidos e controle da produção de
modo que os sistemas sejam interligados e em “Real Time”.
Para que o sistema atendesse a todas as necessidades que a empresa analisou, o módulo
de gerenciamento dos pedidos deverá contemplas as funcionalidades de cadastro das
consultoras de beleza, inserção de pedidos, consolidação dos pedidos por supervisão e
acompanhamento das entregas às consultoras de beleza, como o processo de fluxo.
Considerando a colocação dos pedidos, o sistema de produção identificará a necessidade de
aquisição de matérias-primas e produção e controlará os estoques nas diferentes fases do
processo.

Este investimento está avaliado em R$ 25.000,00 mensais no desenvolvimento do

sistema, previstos como despesas no ano base, dado que investimentos em softwares não são
depreciáveis.
Máquinas p/mês
Tanques (50 un.) 46,000.00
Envasadora 40,000.00
Seladora + Hot Stamp 14,000.00
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Molde Sobre-Tampa 10,000.00

Total
110,000.00

Equiptos Admin
Informática 20,000.00
Móveis 15,000.00
Total 35,000.00

Infra-Estrutura p/mês
Ar Condicionado
4,000.00
Sistema/Software 25,000.00
Manutenção 3,000.00
Total 32,000.00

Prod. Específico p/mês

Base aquosa com Pigmentos e FPS30 35,000.00
Total 35,000.00

Tabela 24 – Resumo dos Investimentos e Despesas Pré-Operacionais

Custos Variáveis

Os custos variáveis foram calculados em função de cada bisnaga de hidratante facial

produzido. Para compor estes custos variáveis, foram considerados três componentes sendo
estes o próprio hidratante líquido, a embalagem do hidratante e o Kit da consultora de beleza.

 Hidratante Líquido: Os custos são calculados em litros (L) de produção, onde a Base
Aquosa com pigmento e FPS30 é a principal componente deste custo, dado o volume de
utilização na concentração do hidratante facial.
Custo / 1L Custo / Concentracao Custo /
50mL frasco
Alistin 1% 0.12
231.00 11.55
Base aquosa com Pigmentos e FPS30 1.78 97% 1.73
35.57
Vitamina C+E 3.04 2% 0.06
60.75
SubTotal Liquido 1.90

Tabela 25 – Custo do Hidratante líquido

 25

 Embalagem: Os custos das embalagens são calculadas em milheiros, ou seja, por 1.000
unidades. A embalagem é composta do bisnaga plástica e seus componentes e da caixa
individual com berço. Podemos observar os detalhes destes custos na tabela abaixo.

Custo / Milheiro Custo / frasco

Bisnaga 800.00 0.80

Valvula 370.00 0.37
Gravacao 220.00 0.22
Sobre-tampa 340.00 0.34
Caixa c/ berco 920.00 0.92
Etiqueta + Selo 150.00 0.15
SubTotal Embalagem 2,800.00 2.80
Tabela 26 – Custo da embalagem do Hidratante facial

 Kit da Consultora de Beleza: Este Kit é composto por um conjunto de itens que atuarão
como incentivo às vendas. Este Kit será entregue trimestralmente às consultoras de beleza
e também estará disponível para a compra caso julguem necessário adiquirí-los. Partimos
do pressuposto que a quantidade que será entregue é suficiente para o período e não serão
contabilizadas novas receitas de venda deste Kit. O conjunto de itens é composto por
Bisnagas flaconetes com hidratantes de 4mL, que são as miniaturas dos hidratantes
regulares. Haverão 50 unidades em cada estojo do Kit, correspondente aos 22 tipos de
hidratantes faciais disponíveis. A consultora de beleza utilizará os flaconetes para aplicação
do produto e experimentação do cliente. O segundo item do Kit é o estojo de vendas, onde
são guardados os flaconetes. Haverá os talões de pedidos com 2 talões de 80 folhas para
apontamento dos pedidos. A sacola da consultora de beleza será personalizada, de
qualidade diferenciada para divulgação da marca. A consultora de beleza a utilizará para
transportar o kit, os hidratantes faciais e demais itens.

O Kit ainda contará com 20 unidades de amostra grátis de 1 mL. Normalmente de

lançamentos ou de itens em campanha promocional no período. Haverão 2 unidades de
brinde das bisnagas de Hidratantes de 50 mL. A consultora de beleza pode optar entre
utilizar para uso pessoal ou presentear algum cliente especial ou parente.
Foi calculado o do custo do kit por bisnaga considerando o número de bisnagas que deverão ser
vendidas em média por trimestre.

Custo / unidade Total Kit Custo / frasco

Bisnagas flaconete (50 un.) 0.25 12.50 0.03
 26

Hidratante flaconete (50 un. / 10 mL) 0.20 10.00 0.03

Estojo Kit (1 un.) 11.00 11.00 0.03
Catálogos (150 un.) 0.07 11.00 0.03
Amostra Grátis (20 un. / 1 mL) 0.23 4.56 0.01
Sacola e Talões (2 un.) 4.25 8.50 0.02
Bisnagas de Brinde (2 un.) 4.70 9.40 0.03
SubTotal Kit 66.96 0.19

Tabela 27 – Custo do Kit das Consultoras de Beleza

Os custos serão atualizados pela taxa de inflação prevista no período analisado.

Abaixo, podemos analisar a tabela que resume os custos variáveis por unidade e pelo total.

CustosCustos
variáveis unitários
variáveis - R$- R$
mil/ frasco
Alastin
Alastin 0.12 0.12 0.13 0.14 0.14
30 34 39 44 49
Base
Base Aquosa
Aquosa comcom pigmento
pigmento ee FPS30
FPS30 1.73 1.82 1.92 2.03 2.14
447 511 581 656 739
Vitamina
Vitamina C+EC+E 0.06 0.06 0.07 0.07 0.08
Bisnaga 16 18 20 23 26
Bisnaga 0.80 0.84 0.89 0.94 0.99
Valvula 207 237 269 304 343
Valvula 0.37 0.39 0.41 0.43 0.46
Gravacao
Gravacao 96 110 125 141 158
0.22 0.23 0.24 0.26 0.27
Sobre-tampa
Sobre-tampa 57 65 74 84 94
0.34 0.36 0.38 0.40 0.42
Caixa
Caixa c/c/ berco
berco 88 101 114 129 146
Etiqueta 0.92 0.97 1.02 1.08 1.14
Etiqueta ++ Selo
Selo 238 273 310 350 394
Kit 0.15 0.16 0.17 0.18 0.19
Kit Consultora
Consultora de de Beleza
Beleza 39 44 50 57 64
EMPRESA
Custos variáveis totaisDE
- R$COSMÉTICOS
mil 0.192014 0.20
2015 0.21
2016 2017 0.22 2018 0.23
48 55 63 71 80
1,267 1,448 1,645 1,860 2,093

Tabela 28 – Custos Variáveis Totais

Custos Fixos

Os custos fixos analisados compreenderão:

 Custos com Pessoal (Mão de Obra Direta): Os custos com pessoal foi inicialmente
descrito no item “Exigências de Mão de Obra”. Para o primeiro ano de atividade, foi
calculado um custo de R$ 416.000,00.

 Manutenção: Neste item estão inclusas as despesas com peças e serviços de manutenção
dos equipamentos. A manutenção preventiva ocorre aproximadamente de seis em seis
meses. Também são considerados os materiais de limpeza dos equipamentos e tanques,
como detergentes, sabão e escovas de limpeza. O total calculado estimado para o primeiro
ano é de R$ 36.000,00.
 27

 Energia elétrica, água e gás: O consumo de energia elétrica e água estimados são
considerados como baixos. Embora dentre os equipamentos escolhidos poucos consumam
efetivamente energia elétrica, optou-se por adotar o regime de energia contratada. O total
calculado para o primeiro ano foi R$ 24.000,00.

 Aluguel: As despesas estimadas com aluguel estão descritas no item “Instalações físicas
exigidas”, calculadas para o primeiro ano em R$ 60.000,00.

 Depreciação: Utilizou-se uma taxa média de 10% de depreciação sobre o total do

imobilizado, sendo 80% alocadas a custo e 20% alocadas a despesas. No ano base haverá
investimentos que já foram descritos em “Equipamentos utilizados no processo”. Além
disto, haverá a adição de R$ 20.000 de investimento ao longo do primeiro ano para
modernização das máquinas. Portanto, a depreciação no primeiro ano será de R$

169.920,80 (80% * 10% * R$ 2.124.000,00);

Os custos serão atualizados pela taxa de inflação prevista. Na sequencia podemos avaliar
os custos ao longo do tempo na tabela que relaciona todos os custos fixos.

Custos fixos - R$ mil 2014 2015 2016 2017 2018

Pessoal 416 439 463 489 516
Manutenção 36 38 40 42 45
Energia elétrica 24 25 27 28 30
Aluguel 60 63 67 70 74
Depreciação 170 170 170 170 170
Custos fixos totais - R$ mil 706 736 767 800 834

Tabela 29 – Custos Fixos Totais

Custos Totais

Na tabela abaixo, podemos verificar os custos totais estimados para a produção dos hidratantes
faciais Varmax.
Custos fixos - R$ mil 2014 2015 2016 2017 2018
Custos variáveis totais - R$ mil 1,267 1,448 1,645 1,860 2,093
Custos fixos 1,973 2,184 2,412 2,660 2,927
Custos de produção totais 3,240 3,632 4,058 4,519 5,020

Tabela 30 – Custos Totais

Despesas Comerciais
 28

As despesas comerciais estão compostas em cinco itens descritos abaixo.

 Distribuição: A distribuição das bisnagas de hidratantes faceais às Consultoras de beleza
será um custo relevante para a Varmax. A estratégia de flexibilidade e agilidade na entrega
de pedidos visa garantir uma entrega eficiente e ágil do produto ao cliente. Dado posto, o
custo de distribuição estará composto especialmente pelo frete de vans para as localizações
das consultoras de beleza. Estima-se que o volume mais significativo das entregas seja
próxima a fábrica, especialmente pela estratégia inicial da empresa, mas haverá entregas
para RJ e MG. Estimou-se o custo de R$ 30,00 por caixa, ou R$ 600,00 por carreto em
média. Considerou-se adicionalmente ao frete os custos das caixas de papelão e da fita
adesiva personalizada. O total do custo de distribuição foi calculado e deverá ser equivale a
10,6% do faturamento bruto.

Custo Distribuicao (R$) Custo / Un. Custo / Caixa Bisnagas / Caixa Custo / Bisnagas Custo / Entrega
Fita Adesiva 2.00 0.10 12.00 0.01 2.00
Caixa de Papelao 5.50 5.50 12.00 0.46 110.00
Frete 30.00 30.00 12.00 2.50 600.00
Total Distribuiçao 35.60 12.00 2.97 712.00

Tabela 31 – Custos de Distribuição

 Comissão dos Supervisores: Os supervisores de vendas gerenciarão uma equipe de 30

consultoras de beleza em média. Cada supervisor receberá 12% de comissão sobre cada
hidratante vendido, como forma de alavancar as vendas. A expectativa de remuneração de
cada supervisor será de R$ 3.024,00 mensais.
Remuneração por Supervisor (R$)
Consultoras de Beleza / supervisor 30
# SKUs / vendedora / dia 3
# SKUs / mês / supervisor 1,800
Preço de Venda 28.00
Faturamento mensal / supervisor 50,400.00
Custo da comissão / supervisor 6,048.00
Remuneração (-) encargos 3,024.00
Tabela 32 – Remuneração por supervisor

 Despesas de Marketing: As despesas de Marketing estão orçadas em 3% do Faturamento

Bruto. Parte da estratégia da Varmax será a promoção em ações próximas ao público alvo, em
eventos e locais de concentração do publico alvo.

 Treinamento das consultoras de beleza: A Varmax considera o treinamento constante das

consultoras de beleza como fundamental para o sucesso do negócio. As CB’s
 29

receberão atualizações gratuitamente durante os treinamento na fábrica trimestralmente.

Para aquelas que residirem em locais mais distantes que 200 Km, receberão treinamentos
em sua cidade, organizados pelo supervisor de vendas. Elas podem também acessar
materiais atualizados mensalmente no sistema online. O custo de treinamento está
calculado em aproximadamente 1% do faturamento bruto.

 Material Promocional: Diversos materiais promocionais serão fornecidos às consultoras de

beleza e aos supervisores para divulgação e promoção dos produtos. Alguns exemplos de
materiais promocionais são Ajudas visuais, banners, flyers, brindes, materiais personalizados
e prêmios. Estima-se o equivalente a 0,5% do faturamento bruto com estas despesas
aproximadamente.

Para os demais anos, determinou-se no plano de negócios que as despesas comerciais manterão
a mesma proporção em relação às vendas, conforme tabela abaixo.

DESPESAS COMERCIAIS 2014 2015 2016 2017 2018 38

Percentual de Desp. comerciais sobre Vendas Brutas 38% 38% 38% 38% %
#
Despesas comerciais - R$ mil 4,432 5,066 5,755 6,506 7,321

Tabela 33 – Evolução das despesas comerciais

Despesas Administrativas

As Despesas administrativas estão compostas por custos com pessoal administrativo,

Pesquisa e desenvolvimento, demais despesas administrativas e depreciação. Cada um destes
itens estão descritos em detalhes a seguir.

 Custos com Pessoal Administrativo: As despesas com pessoal foram descritas no

item “Exigências de Mão de Obra” e somam R$ 416.400,00 no primeiro ano de
atividade, sendo que para os demais anos serão atualizados pela taxa de inflação
prevista.

 Pesquisa e Desenvolvimento: os gastos com pesquisa e desenvolvimento incluem

aquisição de novas matérias primas para teste, viagens ao exterior, elaboração de novas
combinações de perfumes, teste de qualidades, entre outros. As despesas com
 30

desenvolvimento será de R$ 90.000 no primeiro ano de operação, dado que a

formulação do produto é a mais moderna no mercado.

 Demais Despesas Administrativas: Neste item foram consideradas as despesas

referentes a material de escritório, serviços de informática, auditoria, reembolso de
despesas, serviços de limpeza, e outros referentes a área administrativa. Para estas
“demais despesas administrativas” foram Calculadas em R$ 24.000,00 para o primeiro
ano de operação. Nos demais anos, serão atualizados pela taxa de inflação prevista.

 Depreciação: Já previamente descrito em “Custos Fixos” utilizou-se uma taxa média

de 10% de depreciação sobre o total do imobilizado, sendo 80% alocadas a custo e
20% alocadas a despesas.

DESPESAS ADMINISTRATIVAS 2014 2015 2016 2017 2018

Pessoal 416 439 463 489 516
Despesas Administrativas 24 25 27 28 30
Pesquisa e Desenvolvimento 90 103 117 132 149
Depreciação 42 42 42 42 42
Despesas totais - R$ mil 573 610 650 692 737

Tabela 34 – Despesas Administrativas

Custos e Despesas Totais

O total de custos e despesas totais estão resumidos para melhor análise na tabela abaixo.
Custos e Despesas Operacionais 2014 2015 2016 2017 2018
Custos variáveis totais 1,267 1,448 1,645 1,860 2,093
Custos fixos totais 706 736 767 800 834
Despesas comerciais 4,432 5,066 5,755 6,506 7,321
Despesas totais 573 610 650 692 737
Total de Custos e Despesas Operacionais 6,979 7,860 8,817 9,857 10,985

Tabela 35 – Custos e Despesas Totais

5. PLANO FINANCEIRO

Estrutura de Capital do Projeto

Este projeto estima um investimento total de R$ 2.724.000,00, onde temos em caixa e aplicações
de curto prazo: R$ 600.000,00 e ativo imobilizado: R$ 2.124.000,00
 31

O financiamento do capital necessário se dará por R$ 2.724.000,00 de capital próprio

(100% do capital total) pois não haverá capital de terceiros, como empréstimo de longo prazo,
financiamento do capital de giro (fornecedores e obrigações fiscais) e financiamentos e outros
empréstimos de curto prazo.

Investimentos
Os recursos iniciais que serão investidos estão descritos para análise na tabela abaixo.

ATIVO
Circulante
Aplicações financeiras 600,000
Duplicatas a receber
Estoques
Outros
600,000
Não-Circulante
Ativo Imobilizado
Custo 2,124,000
- depreciação acumulada 0
Imobilizado líquido 2,124,000
TOTAL DO ATIVO 2,724,000

Tabela 36– Investimento do Capital do Projeto

Como estamos tratando de uma empresa start up a iniciar neste ano base, verificamos a
abertura apenas de Aplicações financeiras e custos.

Financiamento

Como já mencionado, o financiamento se dará por 100% de capital próprio.

 32

PASSIVO + Pat. LÍQUIDO

Circulante
Fornecedores 0
Obrigações fiscais 0
Empréstimos para a cobertura do caixa 0
Financiamentos de curto prazo 0
Dividendos a pagar 0
Outros 0
0
Não-Circulante
Financiamentos de longo prazo
0
Patrimônio Líquido
Capital + reservas 2,724,000
Lucros acumulados 0
2,724,000
TOTAL DO PASSIVO + PL 2,724,000

Tabela 37– Financiamento do Capital do Projeto

Premissas de Projeção

Para os anos seguintes ao ano base de start up, mantem-se constantes os prazos de
contas a receber, estoques, fornecedores e obrigações fiscais, assim como as alíquotas de
impostos de 26,65% sobre as vendas e o Imposto de Renda e Contribuição Social de 34%
sobre os Lucros Antes de IR, tributado pelo sistema com base no Lucro Real.

A taxa de inflação será o índice de ajuste de parte significativa dos custos e despesas. O
índice eleito para a medida da inflação será o IGPM.

O CDI utilizado para compor a taxa de remuneração de Hot Money ou das aplicações, será
balizada pela SELIC estimada pelo mercado.

Para o caso de possíveis captações de recursos de terceiros, serão consideradas com o

objetivo de cobertura de caixa (Captação Hot Money), somente a curto prazo, sendo a taxa
estimada em 150% do CDI.

Quando houver sobra de capital este será aplicado e remunerado a 98% do CDI.
Abaixo tabela das taxas anuais previstas.
 PREMISSAS MACRO-ECONÔMICAS 2014 2015 2016 2017 2018
TAXAS ANUAIS 3.2% 3.0% 3.5% 3.5% 3.5 %
6.0% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5 %
Taxa de crescimento do PIB
8.0% 8.3% 8.5% 8.5% 8.5 % 33
Taxa de inflação brasileira
5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0 %
CDI
12.0% 12.4% 12.8% 12.8% 12.8 %
TJLP
7.8% 8.1% 8.3% 8.3% 8.3%
Taxa para fechamento do Caixa - Hot Money Tabela
Taxa de Aplicações Financeiras 38 – Taxas Anuais

Utilizou-se o cálculo por custo médio ponderado de Capital (CMPC) – WACC, para calcular o
custo do capital do projeto.

Foi utilizado o índice EMBI, calculado sobre a média aritmética dos últimos 12 meses móveis,
sendo o período considerado de 20 de junho de 2012 a 19 de junho de 2013. O Risco país neste
período foi de 1,71%

Foi considerado para a taxa livre de retorno a remuneração do 10 Year T – Note.

Figura 3 – Série Histórica EMBI + Risco Brasil Fonte: ipeadata

O prêmio de mercado foi definido pela média dos últimos cinco anos dos prêmios S&P 500.

O Beta de 1,10 desalavancado é proveniente do setor de Cosméticos, de acordo com a média

mensal dos últimos 5 anos, calculados segundo Damodaran.
 34

Custo do capital próprio

taxa livre de risco 2.1%
Risco Brasil 1.9%
Prêmio de mercado + prêmio pelo tamanho 6.0%
beta desalavancado 1.10
D/E 0.20
beta alavancado 1.25
inflação brasileira 5.60%
inflação americana 2.00%
Custo do capital próprio 15.43%

custo do capital de terceiros 0.0%

custo do capital de terceiros x (1 - t) 0.0%

Participação do capital próprio 82%

Participação do capital de terceiros 18%

C.M.P.C. 12.6%

Tabela 39 – Custo Médio Ponderado de Capital

Fluxo de Caixa

A Necessidade de Capital de Giro projetada para os próximos anos de atividade está

descrita na tabela abaixo. O crescimento da Necessidade de Capital de Giro está ligado ao
crescimento das vendas projetado para os próximos 5 anos.
EMPRESA DE COSMÉTICOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018

duplicatas a receber 0 874,800 999,824 1,135,953 1,284,033 1,444,965

+ estoques 0 197 218 241 266 293
+ outros ativos 0 0 0 0 0 0
- obrigações fiscais 0 233,134 266,453 302,732 342,195 385,083
- fornecedores 0 95 109 123 139 157
- outros passivos 0 0 0 0 0 0
Necessidade de Capital de Giro 0 641,768 733,480 833,339 941,965 1,060,018

Tabela 40 – Necessidade de Capital de Giro

A análise do fluxo de caixa da Varmax apresenta geração de caixa operacional significativo e

com crescimento acentuado.

A aquisição de imobilizado, que durante os anos de projeção encontram-se em

aproximadamente R$ 20 mil ao ano, referem-se à modernização das máquinas de produção de
hidratantes faceais, com valor próximo e abaixo da depreciação, que será reinvestida na
empresa.
 35

Com a forte geração de caixa operacional já no primeiro ano de atividade, o fluxo financeiro de
curto prazo é zerado e ocorre apenas o pagamento do financiamento de longo

Demonstrações Financeiras

Através da análise das demonstrações de resultados verificamos uma melhora

significativa do ano base para o primeiro ano de projeção. Isto deve-se ao fato de que no ano
inicial a equipe de consultoras de beleza estava em formação, com uma operação de baixa
escala e deficitária nos primeiros meses de atividade.

A análise da demonstração de resultado apresenta uma margem bruta elevada,

decorrente do baixo custo de produção, pois, dado que o preço de venda de cada bisnaga de
produto é de R$ 28,00 e o custo variável é de apenas R$ 4,89 por bisnaga (somatório das
tabelas 25, 26 e 27), concluímos a relação para a margem bruta elevada. O custo do produto
vendido em percentual da receita operacional bruta possui baixo aumento de rentabilidade
durante os anos devido ao ganho de escala da mão de obra direta e da depreciação. Enquanto
as despesas comerciais permanecem constantes, as despesas administrativas diminuem
significativamente ao longo dos anos da projeção. Outra análise significativa é verificar que à
medida que a operação ganha maior escala, há grande geração de lucro e de caixa. Com o
crescimento da geração de caixa, aumenta-se o volume de aplicações financeiras, diminuindo o
 36

retorno sobre o capital empregado na operação. Feita esta análise, pode-se dizer que desafio
para o empreendimento Varmax é buscar alternativas rentáveis para o caixa gerado, como
ampliação do portfólio de produtos.
Valores em R$ mil
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Receita Operacional Bruta 0 11,664,000 13,330,980 15,146,044 17,120,439 19,266,201

Encargos sobre vendas
Receita operacional líquida 0 3,108,456 3,552,706 4,036,421 4,562,597 5,134,443
Custo dos produtos vendidos
Lucro bruto 0 8,555,544 9,778,274 11,109,623 12,557,842 14,131,758
Despesas administrativas
Despesas comerciais 0 1,973,355 2,014,187 2,242,478 2,489,788 2,757,520
Resultado da atividade
Receitas financeiras 0 6,582,189 7,764,087 8,867,146 10,068,054 11,374,238
Despesas financeiras
Resultado líquido antes do IR 0 572,880 567,527 607,086 649,281 694,280
Provisão para I.R. + Contribuição Social
Resultado líquido 0 4,432,320 5,065,772 5,755,497 6,505,767 7,321,156

0 1,576,989 2,130,788 2,504,563 2,913,006 3,358,802

0 47,040 92,190 205,721 332,877 444,750

0 0 0 0 0 0

0 1,624,029 2,222,978 2,710,284 3,245,884 3,803,553

0 552,170 755,813 921,496 1,103,601 1,293,208

0 1,071,859 1,467,166 1,788,787 2,142,283 2,510,345

% da Receita Bruta
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Receita Operacional Bruta 0.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0 %
Encargos sobre vendas 0.0% 26.7% 26.7% 26.7% 26.7% 26.7 %
Receita operacional líquida
0.0% 73.4% 73.4% 73.4% 73.4% 73.4 %
Custo dos produtos vendidos
Lucro bruto 0.0% 16.92% 15.11% 14.81% 14.54% 14.31 %
Despesas administrativas 0.0% 56.4% 58.2% 58.5% 58.8% 59.0 %
Despesas comerciais 0.00% 4.91% 4.26% 4.01% 3.79% 3.60 %
Resultado da atividade 0.00% 38.00% 38.00% 38.00% 38.00% 38.00 %
Receitas financeiras 0.0% 13.5% 16.0% 16.5% 17.0% 17.4 %
Despesas financeiras
0.0% 0.4% 0.7% 1.4% 1.9% 2.3 %
Resultado líquido antes do IR
Provisão para I.R. + Contribuição Social 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0 %
Resultado líquido 0.0% 13.9% 16.7% 17.9% 19.0% 19.7 %
0.0% 4.7% 5.7% 6.1% 6.4% 6.7 %
0.0% 9.2% 11.0% 11.8% 12.5% 13.0%

Tabela 42 – Demonstração de Resultados

Índices econômico-financeiros

De acordo com a estrutura de capital inicial prevista inicialmente, a empresa será aberta
com 100% de capital próprio. À medida que a operação gera lucro e ocorre a amortização do
financiamento de longo prazo, o capital próprio decresce ligeiramente, saindo de 86% no
primeiro a sua participação, chegando a 81% ao final de 2018. A partir do terceiro ano, o
endividamento total permanece constante a 19%. Com o crescimento nos lucros e retenção
destes, a relação da imobilização do capital próprio reduz, saindo de 54% em 2014
 37

para 14% em 2018.

2014 2015 2016 2017 2018

Endividamento de curto-prazo 14% 14% 19% 19% 19%

Endividamento total 14% 14% 19% 19% 19%

Participação do capital próprio 86% 86% 81% 81% 81%

Imobilização do Capital Próprio 54% 37% 27% 19% 14%

Imobilização dos Recursos Permanentes 54% 37% 27% 19% 14%

Dívida / Patrimônio Líquido 8% 8% 16% 16% 16%

Tabela 43 – Indicadores de Estrutura

A capacidade de pagamento demonstra melhora em todos os indicadores de liquidez.
Nesta análise, destacamos a liquidez imediata que cresce de 1,91 para 3,82 ao final de 2018

Através da analise, nota-se que a necessidade de capital de giro aumenta anualmente

devido ao crescimento das vendas projetadas. Ressalta-se que esta necessidade é
completamente suprida através da geração operacional de caixa, observada no saldo de
tesouraria positivo e crescente em todo o período da projeção. O coeficiente de solvência
apresenta evolução anualmente, demonstrando o crescimento sustentável da operação.

2014 2015 2016 2017 2018

Necessidade de Capital de Giro 743,974 826,181 934,074 1,051,336 1,178,671

Capital de Giro 1,616,275 2,929,031 4,035,808 5,319,334 6,786,891

Saldo de Tesouraria 872,301 2,102,850 3,101,734 4,267,998 5,608,221

Ciclo Financeiro 23 22 22 22 22

Coeficiente de Solvência 21% 39% 45% 52% 58%

Tabela 45 – Análise de Capital de Giro

Dado o aumento no faturamento e a diluição dos custos pela produção, as margens

apresentam um aumento expressivo, assim como o retorno sobre o capital empregado e sobre o
capital próprio. O giro dos ativos diminui consideravelmente devido ao aumento significativo
das aplicações financeiras do caixa gerado.
 38

2014 2015 2016 2017 2018

Margem Bruta 77% 79% 80% 80% 80%

Margem da Atividade 18% 22% 23% 23% 24%

Margem Líquida 13% 15% 16% 17% 18%

Giro do Ativo 250% 206% 182% 168% 159%

Rentabilidade do capital Empregado 46% 45% 41% 39% 38%

Rentabilidade sobre o Capital Próprio 34% 36% 35% 35% 35%

Tabela 46 – Indicadores de Desempenho

Valor Econômico da Empresa para o Acionista

A Varmax apresenta sólida geração de caixa livre, decorrente do NOPAT crescente que
parte de R$ 1.040.812 em 2014 para R$ 2.216.809 em 2018, que corresponde a um CAGR de
21% aa para este respectivo período. Outro índice também expressivo é a taxa média de
crescimento do fluxo de caixa livre, com CAGR de 46% aa.

Quando finalizadas as dívidas iniciais, o Valor Econômico da Empresa para o

Acionista de R$ 15.859.543 equivale a mais de 5,8 vezes o capital próprio investido no projeto
que é de R$ 2.724.000.
Fluxo de Caixa Livre (em R$ mil) 2014 2015 2016 2017 2018
1,576,989 2,130,788 2,504,563 2,913,006 3,358,802
Lucro da Atividade
- (IR + CSLL) 536,176 724,468 851,551 990,422 1,141,993
NOPAT 1,040,812 1,406,320 1,653,011 1,922,584 2,216,809
+ depreciação / amortização - Var. N.C.G. 212,401 212,403 212,405 212,408 212,410
- Gastos de Capital + Venda de Ativos 743,974 82,207 107,893 117,262 127,335
Fluxo de Caixa Livre 20 21 22 23 25
0 0 0 0 0
509,219 1,536,495 1,757,502 2,017,706 2,301,860
17,714,135

15,259,54 509,219 1,536,495 1,757,502 2,017,706 20,015,994

Valor justo ativo operacional (R$ mil)
+ ativos não operacionais 3
- dívidas 600,000
0
Valor Econômico da empresa para o acionista
15,859,54
3
Tabela 47 – Valor Econômico da Empresa para o Acionista
 39

6. CONCLUSÃO

Através da análise das projeções financeiras, cálculos de VPL, fluxo de caixa livre e
análise dos demais indicadores de performance, é possível concluir que o projeto é econômico
e financeiramente viável, o investimento gera resultados econômicos satisfatórios e o negócio
apresenta resultados positivos para a geração de Valor ao Acionista.

7. BIBLIOGRAFIA

ABIHPEC - Associação Brasileira da Indústria de Higiene Pessoal Perfumaria e Cosmética

BANCO CENTRAL DO BRASIL – Indicadores macroeconômicos, Disponível em:

http://www.bcb.gov.br

BNDES (Banco Nacional do Desenvolvimento) - APOIO FINANCEIRO – BNDES 2009.

Disponível em: http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/Apoio_Financeiro/

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IPEADATA, Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA), Disponível em

http://www.ipeadata.gov.br/ . Junho de 2013.

KOTLER, Philip; ARMSTRONG, Gary. Princípio de Marketing. – 12ª. ed. – São Paulo:
Pearson Education, 2010.

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