Unidade III – Mercado de

derivativos.
(4º parte – Mercado de Opções)

Prof. José Guilherme

Conceitos iniciais
 Mercado de Opções

É uma modalidade operacional em que não se

negociam ativos-objetos, mas direitos sobre eles
(PINHEIRO, 2019).
 Tipos básicos de opções
(modalidade de direito de exercício)

• Opção americana: opção que pode ser exercida a

qualquer momento, até a data de vencimento.
• Opção europeia: opção que só pode ser exercida na
data de vencimento.
 Características do Mercado de Opções

• O “TITULAR” de uma opção tem direitos, e paga ao vendedor

de opções “LANÇADOR”, que tem obrigações, um valor por
este direito, que denominamos de "PRÊMIO“.
• O prêmio é o preço da opção livremente negociado em pregão.
O valor do prêmio é expresso em reais por ação de
determinada série.
 Elementos de um contrato de opção

• Ativo objeto: ativo o qual deriva a opção.

• Titular: investidor que compra a opção.
• Lançador: investidor que vende a opção.
• Preço de exercício: preço pelo qual será exercida a opção.
• Prêmio da opção: é o preço de negociação da opção a pagar pelo
comprador.
• Data de vencimento: é a data limite em que o titular possui direitos
e o lançador obrigações.
Exercício - Determine os elementos de um contrato de
opção dos códigos abaixo:

1 – PETRL229 COTADO A R$ 3,10 (PREÇO DE EXERCÍCIO R$ 25,86).

2 – VALEA812 COTADO A R$ 2,38 (PREÇO DE EXERCÍCIO R$ 81,24).
3 – ITSAL942 COTADO A R$ 1,30 (PREÇO DE EXERCÍCIO R$ 9,38).
Tipos de opções
 Opção de compra – call option

Opção de Compra (Call): é um contrato no qual o

comprador tem o direito, mas não a obrigação, de
comprar um ativo a determinado preço (preço de
exercício) em uma determinada data de vencimento.
 Opção
Vencimento
Compra
A Janeiro
B Fevereiro
C Março
D Abril
E Maio
F Junho
G Julho
H Agosto
I Setembro
J Outubro
K Novembro
L Dezembro
Exemplos:

• VALEF470 – P.E. R$ 47,03 / R$ 4,16.

• PETRJ213 – P.E. R$ 20,53 / 0,39.
• ITSAK868 – P.E. R$ 8,66 / 0,58.
 Opção de venda – put option

Opção de Venda (Put): é um contrato no qual o

comprador tem o direito, mas não a obrigação, de
vender um ativo a determinado preço (preço de
exercício) em uma determinada data de vencimento.
Opção
Vencimento
Venda
M Janeiro
N Fevereiro
O Março
P Abril
Q Maio
R Junho
S Julho
T Agosto
U Setembro
V Outubro
W Novembro
X Dezembro
Exemplos:

• ITSAV100 – P.E. R$ 9,10 / R$ 0,25.

• VALER440 – P.E. R$ 44,03 / R$ 0,10.
• PETRW252 – P.E. R$ 24,45 / 4,30.
Comparação titular e lançador
Classificação quanto à probabilidade de
exercício
CLASSIFICAÇÃO OPÇÃO DE COMPRA OPÇÃO DE VENDA
Preço do objeto é Preço do objeto é
Dentro do dinheiro
maior do que o menor do que o
preço do exercício preço de exercício
(in-the-money)
Preço do objeto é Preço do objeto é
No dinheiro
igual ao preço do igual ao preço do
exercício exercício
(at-the-money)
Preço do objeto é Preço do objeto é
Fora do dinheiro
menor do que o maior do que o
preço de exercício preço do exercício
(out-of-the-money)
 Extinção dos direitos e das obrigações

Pelo exercício da opção pelo titular.

Por seu vencimento sem que tenha havido o exercício.
Pelo encerramento (reversão) da posição.
 Exemplo de operação no Mercado de Opção

• Um especulador compra a opção PETRB281 (PE = R$ 29,00) por R$ 1,16.

Monte o gráfico, análise a relação risco e retorno da operação.
✓OBS. Ativo objeto na hora da operação PETR4 = R$ 28,50
 Referências bibliográficas
COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. O mercado de valores
mobiliários brasileiro. 4. ed. Rio de Janeiro: CVM, 2019.

FIGUEIREDO, Antônio Carlos. Introdução aos derivativos. 4.

São Paulo Cengage Learning Brasil 2019.

PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de capitais. 9.ed. São

Paulo: Atlas, 2019.