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A Pro Educacional é uma plataforma de educação financeira, especializada
em certificações. Criada em 2016, oferece cursos preparatórios de alta
qualidade e com baixo custo para atender a demanda crescente por
profissionais no mercado financeiro. À frente dos nossos cursos estão
professores certificados e com vivência no mercado.

Em busca de uma experiência mais completa e eficiente, enviamos esta

apostila impressa (além da versão on-line), como material de apoio. Todos
os cursos passam por atualizações constantes a fim de acompanhar o
conteúdo exigido nos exames. Além disso, temos um canal aberto de
suporte com especialistas para auxiliar você em seus estudos em todos os
momentos.

Esta apostila é parte integrante do Curso Preparatório CFP da Pro

Educacional. Este é um material complementar para seus estudos. Você
pode conferir os exercícios de fixação, simulados e videoaulas na sua
biblioteca acessando

proeducacional.com
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 Sumário
Introdução ao Módulo III do CFP .................................................................................................................5
Introdução CFP – Módulo III: Planejamento da Aposentadoria ...............................................................5
Orientações de Estudo – Módulo III do CFP..........................................................................................10
1. Princípios da Aposentadoria ..............................................................................................................12
1.1. Resumo: Princípios da Aposentadoria .......................................................................................12
2. Objetivos da Aposentadoria...............................................................................................................13
2.1. Resumo: Objetivos da Aposentadoria .......................................................................................13
3. Análise e Projeções de Necessidades na Aposentadoria..................................................................14
3.1. Resumo: Análise e Projeções de Necessidades na Aposentadoria ..........................................14
4. Projeções e Estratégias de Renda na Aposentadoria .......................................................................15
4.1. Resumo: Projeções e Estratégias de Renda na Aposentadoria ................................................15
5. Produtos de Previdência Complementar ...........................................................................................18
5.1. Resumo: Produtos de Previdência Complementar ....................................................................18

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Introdução ao Módulo III do CFP
Introdução CFP – Módulo III: Planejamento da
Aposentadoria
CFP® - Módulo III
Planejamento de aposentadoria
O conteúdo de teorias sobre o tema: Planejamento de Aposentadoria – possui a
proporção de 9% a 13% do total do exame CFP® – é cobrado por meio de 18 questões
cujo formato padrão é o de múltipla escolha, por sua vez, com quatro alternativas e
uma resposta correta.
Para ser considerado aprovado no exame CFP® completo, faz-se necessário o acerto
mínimo de 9 das 18 questões do módulo III. Ou seja, o aproveitamento deverá ser igual
ou superior a 50% do total das questões no módulo. Paralelamente, ao aproveitamento
igual ou superior a 50% em cada um dos seis módulos do exame, e concomitante ao
aproveitamento igual ou superior a 70% do total das questões do exame.
No exame CFP® modular, faz-se necessário o acerto mínimo de 13 questões do total
de 18 questões no módulo, para a aprovação subjacente. Ou seja, um requisito de
acerto mínimo igual ou superior a 72% do módulo III.
Observação: O prazo é de 55 minutos para a resolução das 18 questões do módulo III
no exame CFP®.

Objetivos do Módulo III

Conforme a Planejar (2018)
Estabelecer nível adequado de conhecimento dos profissionais sobre como
dimensionar o capital necessário para gerar renda na aposentadoria,
considerando o orçamento estimado, a sobrevida, os objetivos de sucessão (se
houver) e o retorno esperado da carteira de ativos do cliente.

Ainda traz que

Avaliar as vantagens e desvantagens de cada estratégia, otimizando-as e
priorizando os passos para auxiliar o cliente em sua implementação. Avaliar o
conhecimento do profissional em relação aos fundamentos da previdência
social e às principais características e dos planos de previdência privada
abertos e fechados (PLANEJAR, 2018).

E
Formular estratégias de utilização de planos de previdência privada no
planejamento de aposentadoria, considerando a escolha do produto mais
adequado, o regime de tributação aplicável em conformidade com o perfil

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 tributário do cliente e o tipo de fundo adequado para o perfil de risco e
horizonte de tempo do cliente participante do plano, além de aspectos
relacionados a custos e regras de portabilidade.” – (Planejar, 2019). “A
capacidade de geração de renda de ativos mobiliários e imobiliários que
compõem o patrimônio do cliente, além dos produtos previdenciários, também
serão avaliados (PLANEJAR, 2019).

O presente compêndio é composto do conteúdo fundamental das teorias a serem

cobradas nas questões do exame CFP® no Módulo III sobre Planejamento de
Aposentadoria, conforme as Orientações de Estudo para o Exame de Certificação
CFP® da Planejar.

Sugestões de estudos para a resolução de questões do módulo III:

No contexto do exame, o objetivo de avaliação é o de verificar, em casos, as diferentes
estratégias e técnicas que possibilitam o acúmulo de recursos ao longo do tempo. Por
sua vez, como meios de planejamento de aposentadoria pessoal.
Considerando, entre outros aspectos, o que deve ser básico para responder as
questões do módulo III:
• Valor do dinheiro no tempo (ou seja, o poder dos juros compostos na formação
de reservas que permitam geração de renda no momento de aposentadoria).
• Formação de poupança (ou seja, o período de acumulação de recursos).
• Acumulação própria de patrimônio.
• Cálculo do capital necessário para o período de aposentadoria.
• Planos de aposentadoria públicos (sistema de distribuição, e previdência social).
• Planos de aposentadoria privados (sistema de contribuição)
• Previdência privada complementar (aberta e fechada).
• Planos de benefício (contribuição definida, benefício definido e contribuição
variável).
• Produtos de previdência complementar:
o Vida Gerador Benefício Livre (VGBL);
o Plano Gerador Benefício Livre (PGBL);
o Para quem VGBL e PGBL se destina?
o Qual é a tributação incidente em VGBL e em PGBL?
o Como são empregues as Tabelas Progressiva e Regressiva de Imposto de
Renda sobre VGBL e PGBL?
o Qual é o impacto na declaração de ajuste anual do imposto de renda da
pessoa física de cada um dos regimes de tributação sobre VGBL e
PGBL?
• Construção de plano de aposentadoria pessoal (Combinando, ou não,
poupança, previdência pública e previdência privada).
• Objetivos de aposentadoria pessoal (montante necessário, estratégia e metas).
• O impacto, por exemplo, do juro real, inflação e tributação no processo de
acumulação de recursos.
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 • Tipos de renda na fase de benefício.
• Conjunto de direitos, obrigações e benefícios das pessoas físicas e/ou pessoas
jurídicas para com a previdência social.

Sobre Previdência Social não se percebe o objetivo examinar alguma questão em torno
da atual escassez na fonte de recursos em sua origem, isto é, o déficit da previdência.
Assim, ao interpretarem-se questões de provas sugere-se referir a seguridade social
para a função de proteção social em compromisso (encontro) às indigências
(necessidades) sociais conhecidas, como, por exemplo, desemprego, pobreza,
senectude, invalidez, entre outras. Por sua vez, através da prestação de serviços,
como, por exemplo, seguro-desemprego, seguro invalidez, aposentaria (pública), entre
outros.

1. Princípios da Aposentadoria
1.1 A necessidade e importância do planejamento precoce e consistente para a
aposentadoria
1.2 A necessidade de fluxo de caixa real (valor de compra) na aposentadoria
1.3 O poder dos juros compostos e do tempo na renda da aposentadoria
1.4 O sistema de distribuição versus contribuição (no segundo, o cliente administrará
sua própria aposentadoria)

2. Objetivos da Aposentadoria
2.1 Objetivos de estilo de vida
2.2 Objetivos financeiros baseados em moeda deflacionada
2.2.1 Cálculo do capital necessário para a aposentadoria
2.2.2 Estabelecimento de metas acessíveis
2.3 Estabelecer metas de renda em cenários de mudanças políticas e econômicas
2.3.1 Atividades na aposentadoria
2.3.2 Cuidados com a saúde na 3º idade (planejamento)

3. Análise e projeções de necessidades na aposentadoria

3.1 Inflação e seu impacto na renda necessária na aposentadoria
3.2 Risco de longevidade
3.3 Classificação e prioridades das necessidades financeiras
3.3.1 Fixos e liquidáveis (hipoteca)
3.3.2 Fixos e permanentes
3.3.3 Variáveis e liquidáveis (suporte a familiares)
3.3.4 Variáveis e permanentes (custo de vida básico)

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4. Projeções e estratégias de renda na aposentadoria
4.1 As três fontes básicas de renda na aposentadoria
4.1.1 Previdência Social
4.1.2 Previdência Privada Complementar (fechada e aberta)
4.1.2.1 Planos de benefícios: Contribuição Definida (CD), Benefício Definido (BD),
Contribuição Variável (CV)
4.1.2.2 Regras de vesting
4.1.2.3 Plano patrocinado pelo empregador e plano instituído por entidade associativa
4.1.3 Acumulação própria de patrimônio
4.1.3.1 Ativos mobiliários
4.1.3.2 Ativos imobiliários
4.2 Impacto de impostos no fluxo de caixa
4.3 Estratégia de conversão do capital em geração de renda (esgotar o capital)
4.4 Estratégia de transferência de patrimônio para herdeiros (preservação do capital)

5. Produtos de Previdência Complementar

5.1 Conceito dos produtos
5.1.1 VGBL: seguro de vida
5.1.2 PGBL: produto previdenciário
5.1.3 Conceito de fase de contribuição e fase de benefício de renda
5.2 Tipos de planos
5.2.1 PGBL
5.2.1.1 Características
5.2.1.2 Quando e a quem recomendar
5.2.1.3 Benefício fiscal
5.2.3.1 Conceito de diferimento
5.2.3.2 Limite de diferimento
5.2.3.3 Condições legais
5.2.2 VGBL
5.2.2.1 Características
5.2.2.2 Quando e a quem recomendar
5.3 Tipos de Fundos de investimento
5.3.1 Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE). Conceito e risco
associado (seguradora)
5.3.2 Riscos associados a cada tipo de carteira
5.3.3 Rentabilidade esperada
5.4 Custos
5.4.1 Taxa de administração: conceito, base de cálculo, forma de pagamento
5.4.2 Taxa de carregamento: conceito, base de cálculo, forma de pagamento
5.5 Tributação dos planos de previdência PGBL e VGBL
5.5.1 Fato gerador: resgate e/ou benefício renda
5.5.2 Alíquota do imposto de renda
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5.5.3 Base de cálculo
5.5.4 Recolhimento na fonte
5.5.5 Regime de tributação na Declaração do Imposto de Renda da Pessoa Física
5.6 Portabilidade
5.6.1 Conceito, carência e restrições
5.6.2 Tábua atuarial
5.6.3 Excedente financeiro
5.6.4 Custos
5.7 Tipos de renda na fase de benefícios
5.7.1 Renda mensal vitalícia
5.7.2 Renda mensal vitalícia reversível ao cônjuge e filhos menores
5.7.3 Renda vitalícia reversível a beneficiário indicado
5.7.4 Renda vitalícia com prazo mínimo garantido
5.7.5 Renda mensal temporária
5.7.6 Renda mensal por prazo certo

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Orientações de Estudo – Módulo III do CFP
Prezado(a), a fim de aumentar ainda mais suas chances de aprovação no referido
exame, dispomos das orientações abaixo:
Esta é uma orientação de estudos para o exame CFP.

Tabela – Módulos para o exame CFP.

Número de Tempo de duração Mínimo % de acertos para
Módulo
Questões da prova aprovação
I Planejamento
53 2 horas e 40 minutos 49%
Financeiro e Ética
II Gestão de Ativos e
27 1 hora e 20 minutos 48%
Investimentos
III Planejamento de
18 55 minutos 50%
Aposentadoria
IV Gestão de Riscos
15 45 minutos 46%
e Seguros
V Planejamento
14 45 minutos 50%
Fiscal
VI Planejamento
13 40 minutos 46%
Sucessório
Fonte: Elaborada pelo autor.

Atenção: O exame CFP possui conteúdo muito amplo, por isso muita dedicação aos
estudos é necessária, e, pela extensão do conteúdo, a previsão de qual tópico será
cobrado é incerta. Sendo assim, é fundamental o conhecimento total sobre todos os
tópicos, fazendo e refazendo todas as questões disponíveis.
Para obter um bom resultado no exame, siga as dicas:
• Crie uma rotina de estudos, de preferência estude sempre no mesmo horário.
Além disso, defina a quantidade de horas a serem estudadas semanalmente;
• Estude enquanto for produtivo - Monte um cronograma viável e factível, para não
se frustrar; respeite os limites do seu corpo, é melhor estudar 4 horas por dia
durante 5 dias do que 10 horas durante 2 dias.
• A ordem dos capítulos foi definida com o objetivo de tornar o conteúdo mais
didático;
• Vídeos são complementares, a leitura do material é essencial - Caso queira
apenas assistir aos vídeos, utilize a biblioteca de vídeos no final do curso.
• Entenda o conteúdo, crie conexões com o que você já conhece, evite decorar;
• Disponibilizamos ao final das aulas exercícios de fixação, são exercícios mais
simples, com o objetivo de reforçar conceitos vistos em aula. Ao final de cada
capítulo também consta uma lista de exercícios com questões de nível médio e
difícil. Esses exercícios aos finais dos capítulos assemelham-se mais ao
conteúdo dos simulados e do exame.

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 • Fazer os exercícios no final de cada capítulo é essencial para fixação do
material, dê atenção à sua pontuação, caso necessário, revise o material que
teve maior dificuldade e refaça os exercícios. Lembre-se, é necessário acertar
60% ou mais das questões;
• Não pule exercícios com cálculo, caso não tenha entendido, repita a operação;
• Faça anotações do conteúdo;
• Utilize o resumo para relembrar os principais tópicos estudados;
• Ao final do curso são disponibilizados simulados, faça e refaça os simulados até
obter resultados acima da média e acima dos 60% necessários para aprovação.
Recomendamos realizar a prova quando o seu nível de acerto for superior a
80% nos simulados;
• Foque nas matérias que possui maior dificuldade e também nas matérias com
maiores proporções de questões na prova.
• Se possível, cronometre o tempo em que realiza questões com cálculo e sem
cálculo, para que possa monitorar as áreas específicas de dificuldade e obter o
máximo de aproveitamento já nos exercícios e simulados, e assim, na prova.

Dúvidas com relação ao conteúdo ou questionamentos sobre o material didático podem

ser solucionadas através do e-mail: edu@proeducacional.com

Orientações para a prova:

• Faça um resumo na folha de rascunho da prova oferecida pelo examinador;
• Não trave nas questões difíceis, resolva as questões mais fáceis primeiro;
• Elimine as alternativas antes de responder.

Se surgir alguma dúvida, pode perguntar no e-mail edu@proeducacional.com, teremos

o prazer em ajudar!
Com apreço,
Equipe Pro Educacional.

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1. Princípios da Aposentadoria
1.1. Resumo: Princípios da Aposentadoria
• O Profissional CFP deverá ser capaz de explicar ao cliente a importância de
aprimorar seus conhecimentos de finanças, visando contribuir com a construção
de seu plano de aposentadoria. Entender e explicar o conceito de valor do
dinheiro no tempo, e a vantagem de iniciar com a devida antecedência um plano
de aposentadoria.
• Os produtos financeiros de previdência são anuidades, isto é, séries
uniformes de pagamentos (com intervalos fixos), conforme um período de tempo
previamente estabelecido. Além disso, o cálculo do valor futuro da anuidade é
influenciado pelo momento de pagamento, ou seja, se é em valor único ou se é
ao começo ou se é ao fim de cada período.
• São dois os sistemas de previdência: O sistema de distribuição (ou repartição)
– no caso do Brasil através de a Previdência Social – e o sistema de
contribuição, por meio da adesão aos planos de previdência privada
complementar fechada ou aberta. Para além, existe a possibilidade de
acumulação própria de patrimônio financeiro que gere renda para o período de
aposentadoria. Por sua vez, estes são os três pilares que juntos sustentam o
banquinho para a aposentadoria.
• O valor do montante suficiente para cobrir um plano de aposentadoria pode
contemplar: a previdência social, a previdência complementar (aberta e/ou
fechada) e a acumulação própria de patrimônio.
• No plano de aposentadoria é preciso identificar os objetivos de aposentadoria
do cliente em relação às suas necessidades
o Calcular o capital para se atingir o montante necessário em função das
necessidades básicas.
o Então, identificar se receitas são maiores do que as despesas necessárias,
conforme o orçamento financeiro do cliente. Ou seja, se haverá superávit ao
longo do tempo – ou não. Se o necessário é satisfeito, então há economias.

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2. Objetivos da Aposentadoria
2.1. Resumo: Objetivos da Aposentadoria
• Bem como, identificar os objetivos de aposentadoria do cliente de acordo com o
estilo de vida desejado
o Calcular o capital para se atingir o montante necessário em função dos
objetivos conforme o estilo de vida desejado pelo cliente.
o Então, identificar a consistência entre o nível de gastos, ou consumo
planejado, para o período de aposentadoria, em relação ao benefício de
renda total durante o período total de aposentadoria. Por sua vez, para ver o
que se pode fazer com a renda, ou que não se pode, ao longo da
aposentadoria.
• Além de identificar os objetivos de aposentadoria do cliente em relação aos seus
desejos de consumo
o Calcular o capital para se atingir o montante necessário em função dos
desejos de consumo do cliente.
o Objetivos de vida que podem ser atingidos com o capital acumulado – ou que
não podem, conforme o que se terá de recursos disponíveis. Pode-se
separar entre objetivos maiores e menores, para mensurar o que se pode
conquistar.
• Conscientizar o cliente dos custos com saúde a partir de determinada idade
(prevenção, seguro-saúde, plano de saúde, tratamentos, gastos hospitalares,
cuidadores, entre outros). Assim, faz necessário orientar o cliente no
dimensionamento dos gastos necessários para cobrir os custos com prevenção
de doenças na terceira idade, bem como com seguro saúde e plano de saúde.
• Um processo de acumulação de recursos tradicional que dura algo em torno
de 30 anos (ou seja, que necessita de cerca de 360 aportes periódicos) com
desembolsos mensais que ficam entre 8% e 12% da renda bruta (na ativa)
origina um montante que garante uma renda (periodicidade mensal) de 70%
(aproximadamente) para a aposentadoria, em relação à renda na ativa.
• O plano de aposentadoria é uma estratégia fundamentada em uma concepção
atual sobre o futuro que deve ser revisada periodicamente, conforme
necessidades, para que o objetivo essencial, do montante de recursos
necessário para a aposentadoria, seja atingido.
• O principal padrão de comportamento para se atingir o sucesso diante de um
plano de aposentadoria é a maneira que o planejamento tático dos aportes de
recursos durante o processo de acumulação de recursos deve ser respeitado em
termos de valor e periodicidade.

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3. Análise e Projeções de Necessidades
na Aposentadoria
3.1. Resumo: Análise e Projeções de Necessidades na
Aposentadoria
• Sabe-se que para o planejamento pessoal de longo prazo, os efeitos da
inflação tendem a afetar totalmente uma análise, pois cada um dos valores
nominais vai se descaracterizando ao longo do tempo. Por sua vez, inflação é a
situação em que o nível de preços da economia aumenta, e taxa de inflação é a
variação percentual do nível de preços de um período anterior.
o A correção monetária é um instrumento usado em economias inflacionárias
para realinhar os preços deteriorados pela inflação.
• O risco de longevidade pode ser a nível individual ou a nível agregado. No
nível individual, o risco de longevidade se refere para a possibilidade de que
algum indivíduo viva mais tempo do que aquele previsto pelo planejamento
financeiro. No nível agregado, o risco de longevidade se refere para a
possibilidade de ocorrer algum aumento na quantidade médio de anos de
sobrevida dos participantes de um grupo.
o O aumento da expectativa de vida (ou a redução da expectativa de vida) dos
beneficiários pode vir a se dissociar da taxa de mortalidade prevista (isto é, a
sobrevida) em um plano. Por sua vez, impactando com um aumento (ou com
uma redução) no volume de reservas projetadas no plano de aposentadoria.
• Tábua atuarial (ou seja, tábuas de mortalidade ou tábuas de sobrevivência) é
uma ferramenta teórica que permite medir as probabilidades de vida e de morte
para uma determinada população. O emprego de tábua atuarial que não espelha
a experiência do conjunto de participantes ou segurados de um plano, por sua
vez, pode dar algum viés às previsões previdenciárias.

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4. Projeções e Estratégias de Renda na
Aposentadoria
4.1. Resumo: Projeções e Estratégias de Renda na
Aposentadoria
• Diferentes tipos de renda de aposentadoria (vitalícia, por prazo mínimo
garantido, reversível, temporária, reversível com continuidade e por prazo certo):
o Renda Mensal Vitalícia: Consiste em renda vitalícia e exclusiva paga ao
participante ou segurado, a partir da data de concessão do benefício até a
morte do beneficiário.
o Renda Mensal Vitalícia com Prazo Mínimo Garantido: Consiste em renda
vitalícia paga ao participante ou segurado, a partir da data da concessão do
benefício, com a garantia para os beneficiários: na inscrição, o
participante/segurado irá escolher um prazo mínimo de garantia que vai ser
recomendado na proposta de inscrição. O prazo mínimo da garantia passa a
valer com o início do recebimento de benefício por participante/segurado. Se
no período de benefício ele vier a morrer, antes de completar o prazo mínimo
de garantia, o benefício será pago aos beneficiários pelos percentuais
expressos no contrato, pelo resto do prazo estabelecido pela garantia.
o Renda Mensal Temporária: Consiste em renda temporária e exclusiva paga
ao participante ou segurado. O benefício cessa quando ele morre ou com o
fim da temporariedade contratada.
o Renda Mensal Vitalícia Reversível: Consiste renda vitalícia paga ao
participante/segurado a partir da data de concessão do benefício escolhida.
Se ele vier a morrer, o percentual expresso em contrato vai ser revertido de
forma vitalícia ao cônjuge, mas se não tiver, então temporariamente ao(s)
menor(es) até que complete(m) a idade para maioridade (18, 21 ou 24 anos)
conforme o regulamento.
o Renda Mensal por Prazo Certo: Consiste em renda mensal paga por um
prazo pré-estabelecido ao participante/segurado ou assistido. Na proposta de
inscrição, o participante/segurado vai indicar o prazo máximo em meses. Por
sua vez, contado a partir da data de concessão do benefício, em que vai ser
efetuado o pagamento da renda.
• O orçamento pessoal de aposentadoria se baseia no registro (como, por
exemplo, mês a mês e ano a ano) de tudo o que o aposentado ganha, bem
como, o que gasta, durante a fase de usufruto da aposentadoria. Na preparação
do orçamento é preciso classificar, priorizar e planejar as despesas financeiras,
pelo objetivo de atender as necessidades observadas.

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• Em um plano de aposentadoria é preciso assumir custos e despesas de
natureza educacionais relacionadas a seus familiares (filhos e netos) e seu
impacto no desenho e mensuração do plano de aposentadoria. Lembrar-se dos
compromissos sazonais: taxas de matrícula, materiais escolares, eventos
inesperados, entre outras coisas.
• O objetivo da Previdência Social é o de reconhecer e o de conferir (conceder)
“direitos” aos segurados. Para isso, as pessoas físicas são vinculadas
diretamente como seguradas, após um processo de inscrição e formalização no
cadastro do sistema, quando passam a pagar mensalmente por “contribuição”
destinada ao custeio dos benefícios, bem como dos serviços, do sistema
previdenciário. De maneira que, entre os contribuintes têm-se o segurado
empregado, o empregado doméstico, o contribuinte individual e facultativo, e o
trabalhador rural.
• A Previdência Social foi organizada e estruturada em Regime Geral de
Previdência Social (RGPS) e em Regime Próprio de Previdência Social
(RPPS).
o Regime Geral de Previdência Social (RGPS): O RGPS possui políticas que
são executadas pelo Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS) e que
são elaboradas pelo Ministério da Fazenda. O RGPS é de caráter
contributivo e de filiação obrigatória, e, por fim, assegura um conjunto de
benefícios para os segurados, bem como, aos seus dependentes. Qualquer
pessoa física (registrada em Brasil) possui o direito de vincular-se ao RGPS,
e também de contribuição.
o Regime Próprio de Previdência Social (RPPS): O RPPS compreende o
conjunto de regimes instituídos pelos munícipios união (bem como, o distrito
federal), estados, e é especial para funcionários públicos e militares, por sua
vez traz um conjunto de benefícios para os segurados e seus dependentes.
o A Previdência Social oferta diferentes modalidades de benefícios para um
segurado, considera-se que ela traz quatro tipos de aposentadoria (em
vigência): por idade, por tempo de contribuição, especial e por invalidez.
Além disso, oferta os benefícios de pensão por morte, auxílio doença, auxílio
acidente, salário maternidade, entre outros.
• Plano de Contribuição Definida (CD): Plano em que os benefícios
programados possuem o seu valor permanentemente ajustado ao saldo de
conta, sendo variável. Além do mais, sendo acumulados, em geral, de maneira
uniforme – ao longo do tempo. Bem como, as contribuições são fixas na etapa
de acumulação. Não obstante, na prática há planos fechados com uma maior
contribuição de patrocinadores para com os participantes que se encontram em
idade mais avançada.
• Plano de Benefício Definido (BD): Plano em que os benefícios programados
possuem o seu valor (ou o seu nível) previamente definido. Por sua vez, com o
custeio sendo determinado atuarialmente, de maneira a garantir a sua
concessão e a sua manutenção. Por sua vez, as contribuições são variáveis.
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• Plano de Contribuição Variável (CV): Plano que é a combinação das
características de CD (durante a etapa de acumulação) e BD (durante a etapa
de benefício).
• Vesting: Conceitualmente, é o conjunto de cláusulas que o participante terá de
satisfazer para ter acesso aos recursos das provisões que partam das
contribuições pagas pelo patrocinador ou instituidor ao respectivo fundo.

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5. Produtos de Previdência
Complementar
5.1. Resumo: Produtos de Previdência Complementar
• As vantagens de se participar de um plano de previdência complementar
(aberta ou fechada) partem da garantia de um conjunto de benefícios futuros
pela participação, o que é complementar à aposentadoria da Previdência Social.
• Os planos de patrocinador e de instituidor (diferente daquele em fundo aberto)
operam na esfera do Sistema Fechado de Previdência Complementar. Com
isso, administrados por entidades sem fins lucrativos.
• Os planos de patrocinador partem da relação formal entre empregado e
empregador que desenvolve uma política de recursos humanos destinada à
proteção e ao incentivo dos seus profissionais. Um pressuposto é a participação
do empregador no custeio do plano.
• Dentre as vantagens de participar em um plano de previdência complementar
fechado patrocinado pelo empregador estão: os de exclusividade de participação
como um empregado com vínculo, os planos são feitos sobre medida para os
empregados (como ocorre em planos coletivos), além dos déficits atuariais são
obrigatoriamente pagos pelo patrocinador.
• Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) – é, em termos de legislação
brasileira, um seguro pessoal que serve para a elaboração do planejamento de
aposentadoria, como um produto financeiro de previdência complementar
(aberta).
• O VGBL é um seguro de “Vida” com cláusula de cobertura por sobrevivência.
Isso, essencialmente, é o que lhe diferencia do Plano Gerador de Benefício Livre
(PGBL), pois, por definição, não é um “Plano” de previdência complementar. Por
sua vez, é um “plano de acumulação de capital segurado”, cujo objetivo é o de
ser complementar à aposentadoria.
• O Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL) é, em termos de legislação
brasileira, um plano de previdência privada complementar aberta. Por sua vez, é
um produto financeiro que serve para a finalidade do planejamento de
aposentadoria complementar.
• O PGBL possui a vantagem fiscal, em relação VGBL, que é a de permitir o
abate dos depósitos realizados anualmente no PGBL da base de cálculo do
Imposto de Renda de Pessoa Física em até 12% da renda bruta tributável, por
sua vez, no modelo de declaração completa, pelo cliente.
• O Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) e o Vida Gerador de
Benefícios Livres (VGBL) são planos por sobrevivência (de previdência e de
seguro) que, depois de um período de acumulação de recursos, propiciam aos
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 investidores (participantes e segurados) um pagamento único ou uma renda
mensal – que poderá ser vitalícia ou por período estabelecido. O PGBL é um
plano de previdência complementar, enquanto o VGBL é classificado como um
seguro pessoal. A maior diferença entre os dois consiste do tratamento tributário
que é imposto a cada um.
• As características técnicas da fase de acumulação de renda: Etapa em que o
cliente faz o aporte de recursos para a finalidade de montar o seu patrimônio.
• As características técnicas da fase de benefício de renda: é a etapa em que o
patrimônio foi, por fim, acumulado e, com isso, o cliente passará a utilizar do
benefício durante o período de sua aposentadoria.
• Retorno esperado: O retorno esperado de um PGBL deve depender se ele for:
soberano, de renda fixa; ou composto. Por sua vez, se for um mais agressivo
pode beneficiar um cliente com ganhos acima da média (ou vice versa). Sabe-se
que produtos de previdência complementar, por vezes, podem contar com
prejuízos.
• Taxa de carregamento: Uma taxa sobre os aportes iniciais (em geral, de 5%
para cada aporte), em geral, cobrada por bancos. Mas, nem sempre cobrada.
• Taxas administrativas: Uma taxa para cobrir as despesas associadas com a
administração dos planos, como, por exemplo, com o pagamento de seus
gestores, entre outras. As taxas variam entre planos. Planos com investimentos
mais complexos tendem a ter maiores taxas por terem custos mais altos.
• Portabilidade: A possibilidade de se transferir valores acumulados entre
diferentes empresas PGBL, bem como, entre planos PGBL, respeitando as
características tributárias.
• Resgate: O participante de PGBL pode efetuar resgates totais ou parciais de
suas reservas.
• O benefício fiscal de diferimento se refere ao fato de que as contribuições
efetuadas aos planos (não no VGBL) podem ser abatidas no cálculo do imposto
de renda tributável do cliente.
• Sendo participante de um plano de previdência privada (como, por exemplo, de
um PGBL) o cliente não paga até o limite de dedução permitida obtido pelo
plano, o imposto de renda na fonte. De maneira que, o pagamento, por sua vez,
calculado com base na tabela regressiva ou progressiva de imposto de renda é
diferido, isto é, preterido (adiado) para até o período de resgate dos benefícios.
• Consequentemente, o período de diferimento faz referência ao período entre o
começo da fase de contribuições (para o plano) até a data de resgate dos
benefícios.
• O limite de diferimento é de até 12% de a renda bruta tributável anual com o
benefício fiscal de Imposto de Renda. Se um cliente faz a sua declaração de
imposto de renda usando o modelo completo, então pode investir no PGBL, pois
pode ser uma opção adequada para a sua necessidade.

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• Por sua vez, deverá ser contratado para com o limite de até 12% de sua renda
bruta tributável anual, para daí obter o benefício fiscal de Imposto de Renda.
• No período de diferimento, o VGBL Individual terá como critério de remuneração
do valor da provisão matemática de benefícios a conceder a rentabilidade da
carteira de investimentos do FIE. Não existindo garantia de remuneração
mínima, podendo, até mesmo, acontecer perdas na mencionada provisão. Por
estrutura, o VGBL Individual poderá ser de três tipos (o que depende da
formação da carteira de investimentos do FIE subjacente):Soberano, de Renda
Fixa, Composto.
• O Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE) ou o Fundo de
Investimento em Quotas de Fundos de Investimento Especialmente Constituídos
(por sua vez, cujos únicos quotistas sejam, direta ou indiretamente, sociedades
seguradoras e entidades abertas de previdência complementar).

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