Indústria automotiva
CEO da Mercedes-Benz,
Källenius defende tarifa
menor para elétricos
chineses. Protecionismo
‘vai na direção errada’ B3
Quarta-feira, 13 de março de 2024
Ano 24 | Número 5958 | R$ 6,00
www.valor.com.br
Mudança no imposto sobre herança leva a
corridapordoaçõeseplanejamentosucessório
Reforma tributária Pelo menos nove Estados que adotam uma alíquota fixa
para o ITCMD, incluindo São Paulo, terão que implementar tabela progressiva
Adriana Aguiar
De São Paulo
A aprovação da reforma tributária tem
provocado uma corrida para fazer doa-
ções em vida e planejamentos sucessó-
rios ainda neste ano, visto como a última
janela para aproveitar as regras atuais,
antes das mudanças aprovadas pelo
Congresso Nacional. Em média, o au-
mento da demanda nos grandes escritó-
rios de advocacia tem sido de 40%, segun-
do profissionais ouvidos pelo Valor.
Atualmente, o ITCMD, que incide
Rumo lança
papéis ao custo
do Tesouro
Rita Azevedo
De São Paulo
A Rumo prepara oferta de R$ 1,2 bilhão
em debêntures incentivadas de infraestru-
tura com uma característica rara: não vão
pagar uma taxa acima do rendimento de
títulos públicos. Com a forte demanda por
esses papéis, que têm isenção de Imposto
de Renda para a pessoa física, a empresa de
logística vai oferecer debêntures de 10 e 15
anos, com rentabilidade máxima equiva-
lente à de títulos do Tesouro corrigidos pe-
la inflação. Outras empresas com baixo ris-
co de crédito poderão fazer operações se-
melhantes, num quadro em que restrições
à oferta de papéis como LCIs elevaram a
procura pelas debêntures. Página C5
MEI concentra
abertura de
empresas
Marta Watanabe
De São Paulo
A rápida expansão dos novos microem-
preendedores individuais (MEIs) tem sido
responsável pela disparada na abertura de
empresas, que foi de 750,2 mil em 2009 pa-
ra 3,9 milhões em 2023. A fatia do MEI no
total de empresas abertas passou de 8,4%
há15anospara74,6%noanopassado,con-
forme levantamento do FGV Ibre. O movi-
mento preocupa, segundo analistas, por-
que há indícios de que, ao contrário da
ideia inicial do MEI, ele não reflete a forma-
lização de pequenos empreendedores e a
renúncia tributária é elevada. Página A6
Indicadores
Ibovespa 12/mar/24 1,22 % R$ 23,8 bi
Selic (meta) 12/mar/24
Selic (taxa efetiva) 12/mar/24
Dólar comercial (BC) 12/mar/24
Dólar comercial (mercado) 12/mar/24
Dólar turismo (mercado) 12/mar/24
Euro comercial (BC) 12/mar/24
Euro comercial (mercado) 12/mar/24
Euro turismo (mercado) 12/mar/24
sobre heranças e doações, tem alíquo-
tas que variam entre 2% e 8%, confor-
me o Estado. A alíquota máxima não
muda, mas os entes federativos terão
de aplicar uma tributação progressiva.
No Rio de Janeiro, o intervalo em vigor
já é de 4% a 8%. Mas, em São Paulo, a
alíquota é fixa, de 4%, por isso é gran-
de no Estado a busca por planejamen-
tos sucessórios e doações.
No mês passado, o deputado Anto-
nio Donato (PT-SP) apresentou proje-
to na Assembleia Legislativa para ado-
ção de alíquotas progressivas, de 2% a
Guardiãs
DIVULGAÇÃO
As mulheres representam pouco mais da
metade (52%) dos moradores das favelas
brasileiras — cerca de 11,3 milhões de
pessoas — e 61% delas têm seu próprio
negócio, segundo estudo da Nós, empresa
11,25% ao ano
11,15% ao ano
4,9807/4,9813
4,9741/4,9747
4,9910/5,1710
5,4369/5,4396
5,4342/5,4348
5,4879/5,6679
Argentina
Inflação desacelera
para 13,2% no mês
passado, ante 20,6%
em janeiro, e acumula
276,2% em 12 meses A13
8%. Se aprovado, pode significar o do-
bro de imposto para patrimônios aci-
ma de R$ 9,9 milhões. No Estado, a ar-
recadação com o ITCMD em janeiro foi
de R$ 219,5 milhões, 34,1% acima do
apurado no mesmo mês de 2023.
Pelo menos mais oito Estados, que têm
alíquota fixa, terão que passar por mu-
danças que podem gerar tributo maior:
Alagoas, Amapá, Amazonas, Espírito
Santo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais,
Paraná e Roraima. Mas ainda não exis-
tem projetos de lei em andamento.
“Discussões fiscais aumentam mais a
de comunicação com foco na periferia das
grandes cidades. Conforme o levantamento,
empreendedoras negras e pardas da
geração Z, que vendem produtos pela
internet nessas comunidades, são
demanda porque geram um impacto
direto no bolso”, diz o advogado Rafael
Stuppiello. Em geral, as reestrutura-
ções envolvem empresas familiares, se-
gundo Ettore Botteselli, também advo-
gado. Nesses casos, estudos avaliam a
possibilidade de doação em vida para
pagar menos impostos, por exemplo.
A movimentação também ocorre
porque a reforma tributária permite
que Estados cobrem imposto sobre
doações ou heranças provenientes do
exterior sem a exigência de lei comple-
mentar federal específica. Página E1
responsáveis pelo sustento de até dez
pessoas. “Se elas pararem de trabalhar,
dez pessoas param de comer. Elas são as
guardiãs do futuro do nosso país”, afirma
Emília Rabello, fundadora da Nós. Página B6
Agronegócios
China habilita 38
frigoríficos brasileiros;
exportação de carnes
pode aumentar em
R$ 10 bi, diz Perosa B10
Interferência
política atropela
governança
da Petrobras
Do Rio, de Brasília e São Paulo
A crise dos dividendos evidencia um
problema na gestão da Petrobras, ao mos-
trar divisão entre o colegiado e a diretoria
que é negativa para a empresa, segundo es-
pecialistas em direito societário. Os atritos,
dizem, são consequência da interferência
políticaqueatropelaagovernança.Umtes-
te para o compliance será a eleição dos no-
vos conselheiros, na assembleia de 25 de
abril, em que 10 dos 11 integrantes serão
escolhidos. O novo nome para o conselho é
o de Rafael Dubeux, secretário-executivo-
adjunto do Ministério da Fazenda, a ser in-
dicado como representante da pasta. O pa-
gamento de dividendos extras e a forma
como os recursos não distribuídos pode-
rão ser usados também deverão ser apre-
ciados.Seogovernoquiserosrecursospara
investir mais, poderá ter que mudar o esta-
tuto, o que não será fácil. Páginas A4 e A5
Conselheiro da
Vale renuncia e
critica sucessão
Francisco Góes e Mônica Scaramuzzo
Do Rio e de São Paulo
Em carta de renúncia enviada à Vale, o
conselheiro independente José Luciano
Duarte Penido fez duras críticas à maneira
como vem se desenvolvendo o processo su-
cessório para a presidência da mineradora.
“Emminhaopinião,oatualprocessosuces-
sório do CEO da Vale vem sendo conduzido
de forma manipulada, não atende ao me-
lhor interesse da empresa e sofre evidente e
nefasta influência política”, diz Penido em
trecho da carta, à qual o Valor teve acesso.
O documento ilustra como tem sido con-
turbada a escolha do novo CEO da empre-
sa. Em comunicado, a Vale afirmou que,
diante da renúncia, o conselho seguirá o
curso regular de seus trabalhos em confor-
midadecomoestatutoeaspolíticascorpo-
rativas da companhia, em linha com as le-
gislações aplicáveis. Página B1
IPCAsobe0,83%,
comaltasmenos
disseminadas
Marsílea Gombata e Lucianne Carneiro
De São Paulo e do Rio
Puxado pela alta de 4,98% do item edu-
cação, o IPCA subiu 0,83% em fevereiro,
quase o dobro do 0,42% de janeiro. O in-
dicador, porém, mostrou alguns sinais
benignos, como uma inflação menos dis-
seminada. O índice de difusão, que mos-
tra o percentual de itens com aumento,
ficou em 57%, abaixo dos 65,25% de ja-
neiro. Também houve desaceleração da
alta de alimentos no domicílio e dos ser-
viços subjacentes, os que mais respon-
dem à atividade econômica, mas a infla-
ção desses grupos ainda não está em ní-
veis confortáveis, exigindo atenção. Ali-
mentação em casa subiu 1,12% no mês
passado, abaixo do 1,81% de janeiro, en-
quanto os serviços subjacentes passaram
de uma alta de 0,76% para 0,44%. Nos 12
meses até fevereiro, o IPCA subiu 4,51%,
número quase idêntico aos 4,5% até ja-
neiro. A meta perseguida pelo Banco
Central (BC) em 2024 é de 3%. Página A3
A2 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Brasil
Mais uma
sombra
sobre o
arcabouço
Lu Aiko Otta
Violência Um homem foi ferido a tiros e está em estado grave; de acordo com a
polícia, suspeito estava em fuga do Rio devido a conflitos com uma facção criminosa
Homem sequestra ônibus e mantém
16 reféns por mais de 3 horas no Rio
Agência O Globo, do Rio
Um criminoso sequestrou um
ônibus da Viação Sampaio, nesta
terça-feira, 12, na Rodoviária No-
vo Rio. O momento em que pas-
sageiros e funcionários ouviram
tiros e se desesperaram com os
disparos foi registrado em vídeos
que circulam pela internet.
Assustadas, as pessoas corre-
ram pelo segundo andar da ro-
doviária, que foi evacuada perto
das 16h para o desenrolar das
operações policiais.
O sequestrador se entregou
após quase três horas mantendo
16 reféns num ônibus que ia pa-
ra Juiz de Fora (MG) às 15h. To-
dos os reféns foram liberados. A
polícia disse apenas que o se-
questrador estava em fuga do
Rio de Janeiro devido a conflitos
com uma facção criminosa rival.
O homem foi levado para a 4 a
DP (Praça da República). Segun-
do informações da polícia, ele
era da Rocinha.
Segundo o coronel Marco An-
drade, porta-voz da Polícia Mili-
tar, o sequestrador atirou contra
um passageiro após achar que se
tratava de um policial.
Antes de entrar no coletivo, o
sequestrador feriu duas pessoas.
Bruno Lima da Costa Soares, de
34 anos, ia para Belo Horizonte e
foi atingido no tórax e no abdo-
me. Foi encaminhado ao hospital
municipal Souza Aguiar.
Outra pessoa foi atingida por
estilhaços e atendida no local.
Funcionário da Petrobras,
Costa Soares sofreu perfurações
no coração, pulmão e baço, de
acordo com a equipe médica do
hospital municipal Souza
Aguiar. Até o início da noite os
médicos ainda não sabiam se a
vítima foi atingida por dois ou
três projéteis.
O sequestro fez com que as via-
gens do terminal fossem suspen-
sas. Os ônibus que chegavam ao
Índice de empresas citadas em textos nesta edição
i2a Advogados a5 Avon Internacional B4
Adidas B4 AZ Quest A2
Aesop B4 Bank of America C2
Ágora C6 BMW A13
Ambev B2 BNDES A6
Andrade Gutierrez A12 Brainvest C6
Apex C4 Braskem A12
Apple B7 BRF B1
Archer Daniels Midland B10 BTG Pactual C4
Aurelius B4 BYD B3
P
ode parecer
estranho, neste
momento em que se
fala em bloqueio de
despesas do
Orçamento, mas não é
impossível que o governo
anuncie, em maio, uma
expansão de gastos de R$ 15
bilhões a R$ 20 bilhões. Embora
já previsto na lei do arcabouço,
é algo que pode se misturar
com as reações do governo ao
cenário negativo mostrado por
recentes pesquisas de opinião.
Se a arrecadação seguir forte
como o visto neste início de ano
e se for possível projetar, até
dezembro, um resultado fiscal
melhor do que um déficit de
R$ 28 bilhões (o que indicará o
cumprimento da meta dentro
da margem de tolerância),
poderá haver um crédito
suplementar ao Orçamento.
São hipóteses bastante
otimistas, mas consideradas
factíveis por fonte da área
técnica. É uma possibilidade
válida apenas para este ano.
Essa expansão das despesas
está no radar da equipe
econômica desde o ano
passado. Atualmente, vigora
um limite menor apenas
porque o Congresso não quis
dar ao Executivo, de cara, a
possibilidade de aumentar seus
Rio estavam sendo encaminha-
dos para o Terminal Gentileza,
que fica ao lado da rodoviária,
para fazer o desembarque.
Já para quem iria iniciar via-
gem, o que se viu no entorno da
rodoviária foi o embarque de
passageiros no meio da rua. Hou-
ve atraso em várias partidas.
Em nota, a empresa lamentou
o ocorrido. A empresa enviou
uma equipe ao local para prestar
assistência aos passageiros en-
volvidos no episódio.
As empresas de ônibus farão a
troca ou cancelamento sem cus-
to para quem comprou passa-
gem e não conseguiu embarcar.
O sequestrador, Paulo Sergio
de Lima, de 29 anos, já havia
praticado um assalto num ôni-
bus urbano (linha 110, Terminal
Gentileza-Leblon). O crime ocor-
reu no dia 16 de abril de 2019,
usando uma arma de brinque-
do, como foi confirmado após o
crime. Em 2020, ele foi condena-
do a oito anos de prisão. Após
dois anos, foi beneficiado com
uma progressão do regime para
semiaberto.
Após três horas completamen-
te fechada, a Rodoviária Novo
Rio reabriu aos passageiros por
volta das 19h25. Houve um pe-
queno tumulto quando os por-
tões reabriram, mas em seguida a
situação voltou à normalidade.
Segundo o Corpo de Bombei-
ros, o Quartel Central foi aciona-
do às 15h. Agentes do Batalhão
de Operações Policiais Especiais
(BOPE) realizaram negociações.
O sequestrador, segundo a polí-
cia, portava uma pistola e um ce-
lular. A área foi isolada.
Todas as cortinas do ônibus fo-
ram mantidas fechadas durante
a ocorrência, segundo a polícia.
Dentro da rodoviária, o cli-
ma era de apreensão e pânico.
Por volta das 15h30, a polícia
evacuou as pessoas que ainda
estavam no interior do termi-
Caixa A4
Camargo Corrêa A12
Capital Economics A3
Carlsberg A13
Coesa A12
Danone A13
Deutsche Bank B4
elo C5
Engevix A12
Excelsior A11
gastos no máximo permitido
pela nova regra fiscal: 2,5%
sobre o ano anterior
Numa interpretação
camarada, integrantes do
governo dizem que era a esse
dispositivo especial do
arcabouço que o presidente
Luiz Inácio Lula da Silva se
referia quando disse, na
semana passada, que poderia
discutir com o Congresso a
elevação do limite de despesas.
O uso dos recursos extras
passaria de fato pelo crivo do
Legislativo.
Mas não foi todo mundo que
entendeu assim. Dentro da
equipe econômica, a declaração
do presidente acendeu sinais de
alerta, mesmo se tratando de
uma fala política. Numa
interpretação literal, ele
poderia estar sugerindo a
revisão da regra geral para
despesas do arcabouço – e não
sobre a especificidade de 2024.
Nesse caso, teria atacado o
ponto do arcabouço que
garante despesas crescendo ao
ritmo de 70% das receitas.
“Lógico que nós temos um
limite de gastos, que quando a
gente tiver mais dinheiro a gente
vai ter que discutir com a Câmara
e o Senado esse limite de gastos e
vamos ver como é que a gente
pode utilizar mais dinheiro para
Sequestro de ônibus no Rio mobilizou policiais fez com que as viagens do terminal fossem suspensas
nal. Houve mais correria após
passageiros ouvirem disparos
pela segunda vez ao longo da
tarde. Muitos se esconderam e
se escoraram atrás de muretas.
Com os bloqueios, as pessoas
também não conseguem sair e
se deslocar.
“Decidi sair da
cidade com a
minha família
justamente por
causa disso”
Paulo Oliveira
Galapagos Capital C2, C6 Ikea A13
GAP Asset C2 Inter C4
Geely B3 J. Safra C5
Genial Investimentos B1 J.P. Morgan C2
Goldman Sachs A3, B4, Justen, Pereira, Oliveira e
C1, C2 Talamini Advogados A4
Google B7 L’Oréal B4
Grupo SWM C5 LCA Consultores A3
Gucci B7 Marfrig B1
Huawei B7 Matos Filho A5
fazer mais benefício para o povo”,
disse Lula.
A sombra de dúvida surge
num momento em que as
medidas propostas para elevar
receitas estão surtindo efeito e
dando corpo à regra fiscal.
“Fundo exclusivo, que todos os
governos tentaram desde 2017,
veio acima do esperado, e
offshore deve vir forte também
no mês de abril”, diz o
economista-chefe da AZ Quest,
Alexandre Manoel. Ele avalia
que o pacote para elevação das
receitas, direcionado para
remover distorções do sistema
tributário, tem funcionado.
Também no governo,
acredita-se que as novas regras
de tributação para fundos
exclusivos e fundos offshore
trarão aos cofres públicos mais
do que os R$ 20 bilhões
previstos originalmente. Há
quem fale em R$ 30 bilhões.
No entanto, acrescenta
Manoel, o ajuste fiscal
propiciado pelo novo
arcabouço não pode ser feito
só com receitas adicionais.
“Vão ter de segurar a despesa e
reformar algumas delas; se não
fizer isso, arcabouço não se
sustenta.”
Cortar despesas, porém, nada
tem de popular. Se até agora a
realização de eleições
“A gente se abaixou no chão
com muito medo, estava embar-
cando minha filha. Foi muita
tensão, gente atropelando gen-
te”, disse Valdineia Santos de
Sousa Corrêa.
Paulo Gabriel Ribeiro de Oli-
veira, de 42 anos, presenciou o
momento do tiroteio quando
chegou na rodoviária às 15h. As
filhas do gerente de concessio-
nária iriam embarcar para Jara-
guá do Sul (Santa Catarina), on-
de a família, que decidiu fugir
da violência do Rio de Janeiro,
vai morar.
“Somos de São João de Meriti
[RJ], decidi sair da cidade com a
minha família justamente por cau-
sa disso. Aí hoje na ida deles ainda
MCM Consultores A3
Mercedes-Benz B3
Mesa Corporate Guindance A5
Morgan Stanley C2
MRV C4
Natura &Co B4
Nike B4
Nova Participações A12
Nvidia C1, C2
OAS A12
municipais em 2024 era um
obstáculo de peso às pautas, o
crescimento das avaliações
negativas do governo pode
intensificar ainda mais as
dificuldades. O Ministério do
Planejamento sinaliza com a
revisão de programas como o
Programa de Garantia da
Atividade Agropecuária
(Proagro) e o seguro-defeso,
além de um pente-fino nos
benefícios do Instituto Nacional
do Seguro Social (INSS).
Do ponto de vista estrutural,
porém, seria necessário
enfrentar debates difíceis,
como a revisão dos gastos
mínimos com saúde e
educação. Essas despesas
crescem a um ritmo superior ao
limite do arcabouço, por isso
tendem a comprimir as demais
áreas de governo.
Mesmo pelo lado das
receitas, há pontos de dúvida.
Houve frustração, por exemplo,
com a arrecadação esperada
com a volta do desempate, a
favor do governo, nas disputas
no Conselho Administrativo de
Recursos Fiscais (Carf), aponta
Manoel.
Além disso, as propostas
mais recentes pelo lado das
receitas estão sendo
renegociadas. Da Medida
Provisória (MP) 1.202, o
ALEXANDRE CASSIANO
acontece isso tudo”, comentou.
Em janeiro, na mesma região,
um ônibus que vinha de Angra
dos Reis, na costa verde, foi se-
questrado por um grupo de cri-
minosos. Na ocasião, na avenida
Francisco Bicalho, próximo à ro-
doviária do Rio, segundo teste-
munhas, um dos três criminosos
ameaçou o motorista com uma
arma e o obrigou a pegar outra
rota, em direção à avenida Bra-
sil, arrastando o carro por 16
km. Cerca de 20 passageiros e o
motorista tiveram os pertences
roubados. Após roubarem as ví-
timas, os bandidos ordenaram a
parada do ônibus e desceram,
perto do Complexo da Maré, na
Zona Norte do Rio.
Odebrecht A12 RBC Capital Markets C1
Oliveira Trust C6 Renault B3
OpenAI B7 Rumo C5
Opportunity C6 SAIC B3
Petrobras A4, A5, A10, C2 Salic B1
Portofino C6 Samsung B7
Principal Claritas A3, C2 Santander C5
Puma B4 Schmidt Valois
Qumin B7 Advogados A5
Randon B2 Silicon Intelligence B7
INÊS 249
governo já revogou a volta
parcial da cobrança de
contribuições previdenciárias
sobre 17 setores intensivos em
mão de obra, para
reapresentá-la como projeto de
lei. Parte da mesma MP, a
revogação do Programa
Emergencial para Recuperação
do Setor de Eventos (Perse) foi
trocada por uma revisão de seu
escopo, para reduzir o valor da
renúncia fiscal.
O único ponto que ainda não
levantou resistências mais
fortes no Congresso Nacional
foi a limitação das
compensações tributárias para
empresas que têm mais de
R$ 10 milhões a receber do
governo. No entanto, o tema é
acompanhado com atenção
pelas grandes empresas. A
medida já foi questionada no
Supremo Tribunal Federal (STF).
Embora o retrato de
momento mostre um quadro
menos ruim do que o esperado
para as contas públicas, o ajuste
fiscal ainda está por ser
construído. Mesmo sutil, o
lançamento de dúvida sobre
um de seus pilares de
sustentação é mau sinal.
Lu Aiko Otta é repórter especial em
Brasília. Escreve às quartas-feiras.
E-mail lu.aiko@valor.com.br
Altadecovid
edengueé
vistaem71%
dehospitais
Luiz Fernando Figliagi
De São Paulo
Sete em cada dez hospitais de
São Paulo (71%) aumentaram as
internações por covid e dengue no
início de março, conforme pesqui-
sa do Sindicato dos Hospitais, Clí-
nicas e Laboratórios do Estado de
São Paulo (SindHosp) feita entre
29 de fevereiro e 10 de março.
Nos últimos 15 dias, a pesqui-
sa também revelou que houve
aumento de 82% na suspeita de
casos das duas doenças nos pron-
to-atendimentos e serviços de ur-
gência. Na anterior, feita entre 29
de janeiro a 7 de fevereiro, os
hospitais informaram aumento
de 48%. Segundo o presidente do
SindHosp, Francisco Balestrin, o
Carnaval pode ter influenciado
essa curva de aumento.
“Grandes aglomerações e altas
temperaturas do verão facilitam a
propagação do mosquito da den-
gue em água parada. Importante
comparar as duas pesquisas e veri-
ficar que há 30 dias, apenas a den-
gue aparecia nos hospitais. Os ín-
dices de covid estavam discretos.”
No levantamento entre 29 de
janeiro a 7 de fevereiro, 80% dos
hospitais registravam aumento
de internações por dengue e ne-
nhum relatava avanço da covid.
Na semana passada, o governo
do Estado de São Paulo decretou
estado de emergência para den-
gue. Neste ano, o Estado registra
60 óbitos pela doença com mais
154 em investigação, além de
196 mil casos confirmados.
No novo levantamento (que in-
clui unidades na capital e no inte-
rior), 60% dos hospitais responde-
ram que houve alta de até 5% nas
internações por covid e 26% relata-
ram aumento de 6% a 10%. A pes-
quisa anterior registrava que 100%
dos hospitais tinham até 5% de au-
mento nesse tipo de internação.
Para 70% dos hospitais, o tempo
médio de internação nos casos de
dengue é de até quatro dias, ante
43% na pesquisa anterior.
Société Générale C2
Spatial Dynamics B7
Stellantis B3
Taler Investimento C6
The Body Shop B4
UBS C2
Unicred DTVM C6
Vale A10
Vinci Partners C6
Volkswagen B2, B3
WEG B4
Xiaomi B7
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | A3
249
Brasil

Conjuntura Educação puxa alta de 0,83% em fevereiro; economistas veem riscos em alimentos e serviços

IPCAtemrepique,massinalizadesaceleração
Marsílea Gombata e pectativa é de 4,5%. caiu 0,5% no ano passado. Para este certa resiliência [na desinflação] dos devem desacelerar de 9,2% em pressões inflacionárias subjacen-
Lucianne Carneiro Fábio Romão, da LCA Consulto- ano, a LCA projeta alta de 4,1%. devido ao mercado de trabalho 2023 para 4,5% neste ano. tes continuam fortes. “Isso corro-
De São Paulo e do Rio res, projeta alta de 0,22% da inflação Outra pressão são bens indus- aquecido e à massa de rendimen- O bom momento do mercado bora com a nossa visão de que as
em março e de 3,9% para 2024. A triais, cujo processo de desinflação tos crescendo.” Preços administra- de trabalho deve pressionar a in- taxas de juros não serão reduzidas
A inflação medida pelo IPCA su- projeção maior que o consenso de acelerou no pós-pandemia, mas flação, afirmou Alberto Ramos, do tanto quanto a maioria espera nes-
biu mais que o esperado em feverei- mercado, de 3,5%, devido a riscos al- estagnou. A expectativa é que banco Goldman Sachs, ao incluir te ano”, disse, em relatório.
ro, mas trouxe sinais de que o pro- tistas em alimentos e de bens indus- avancem 2,1% neste ano, ante 1,1% “Categorias que o nesse grupo políticas orçamentá- Segundo Jackson, o preocupan-
cesso de desinflação está em curso. triais. “Ainda há pressões sobre ali- em 2023. Serviços e preços admi- rias expansionistas, falta de credi- te para o BC é que os preços de ser-
Economistas alertam, contudo, para mentosquepodemvirviaElNiñono nistrados devem puxar o indica- BC olha com lupa bilidade das metas fiscais e expec- viços subjacentes sigam elevados.
riscos altistas que podem ameaçar o
ritmo de queda dos juros, como a al-
segundo semestre e tem a questão
dos combustíveis, que podem sofrer
dor para baixo, diz Romão.
“Por causa da demanda reprimi-
vieram abaixo do tativas de inflação para 2024 e a
médio prazo não ancoradas.
“Se a inflação subjacente perma-
necer elevada, como esperamos, o
ta dos alimentos e a estagnação de reajuste.” Depois de altas de 18,2% da, a inflação de serviços acelerou que esperávamos” Para William Jackson, econo- Copom passará para cortes meno-
queda da inflação subjacente de ser- em 2020, 8,2% em 2021 e 13,2% em 7,6% em 2022, 6,2% em 2023 e deve mista da Capital Economics, os da- res de 25 pontos-base [0,25 ponto
viços, que reúne itens mais sensíveis 2022, a alimentação em domicílio ficar em 4,2% neste ano”, diz. “Há Marcela Rocha dos de fevereiro mostram que as percentual] em meados do ano.”
à atividade econômica. Puxado por
custos com educação, o IPCA subiu
0,83% em fevereiro, segundo o IBGE,
após alta de 0,42% em janeiro.
A taxa de fevereiro ficou acima
da mediana das projeções de 38
instituições financeiras e consulto-
rias, compiladas pelo Valor Data,
de alta de 0,78%, mas no intervalo
das projeções, de 0,57% a 0,88%.
No acumulado em 12 meses a alta
foi de 4,5% (4,51% em janeiro). O re-
sultado em 12 meses ficou acima do
centro da meta perseguida pelo
Banco Central em 2024, de 3%, mas
dentro da tolerância de 1,5 ponto
percentual, para mais ou menos.
A média dos cinco núcleos do
IPCA monitorados pelo BC subiu
para 0,5% em fevereiro, de 0,42%
em janeiro, segundo a MCM Con-
sultores. No acumulado em 12 me-
ses, recuou de 4,25% para 4,01%.
O índice de difusão, que mede a
proporção de itens que tiveram au-
mento de preços no mês, caiu de
65,3% em janeiro para 57% em feve-
reiro. Excluindo alimentos, o indica-
dor também mostrou menor abran-
gência das altas de preços, de 65,1%
para 57,9%. Das nove classes de des-
pesas usadas para cálculo do IPCA,
cinco desaceleraram na passagem
entre janeiro e fevereiro.
A aceleração da inflação em feve-
reiro foi puxada pelos custos de edu-
cação, que subiram de 0,33% em ja-
neiro para 4,98% em fevereiro. A alta
respondeu por 0,29 ponto percen-
tual da taxa de 0,83% do IPCA do
mês, ou 34,9% do total. Os preços em
educação levaram a inflação de ser-
viços a acelerar para 1,06% em feve-
reiro, ante 0,02% em janeiro. Em 12
meses, desacelerou de 5,62% para
5,25%. “A alta da inflação de serviços
em janeiro foi muito influenciada
pelos cursos regulares e cursos di-
versos, dentro do grupo educação. E
também teve influência do combo
de telefonia, internet e TV por assi-
natura”, disse André Filipe Guedes
Almeida, gerente do IPCA.
Também foram observadas ta-
xas maiores de inflação em habita-
ção (de 0,25% para 0,27%), trans-
portes (de -0,65% para 0,72%) e co-
municação (de -0,08% para 1,56%).
O preço da gasolina, que subiu
2,93%, foi o principal impacto in-
dividual na alta do IPCA: 0,14 pon-
to percentual da taxa de 0,83%.
Por outro lado, houve taxas
menores de inflação em alimen-
tação e bebidas, artigos de resi-
dência, vestuário, saúde e cuida-
dos e despesas pessoais.
Os preços de passagens aéreas
também recuaram, acumulando
queda 24,29% em 2024, ainda lon-
ge de compensar a alta de mais de
80% dos últimos meses de 2023.
Ainda que a leitura do IPCA de
fevereiro tenha vindo acima do
esperado, as aberturas do indica-
dor mostram um cenário de de-
sinflação, diz Marcela Rocha,
economista da Principal Claritas.
“Algumas categorias que o BC
olha com lupa vieram abaixo do
que esperávamos”, acrescenta.
Para serviços subjacentes, que ex-
cluemosgruposdeturismo,serviços
domésticos, cursos e comunicação, a
leitura de 0,44% ficou abaixo do
0,76% em janeiro e da previsão de
0,51% da Principal Claritas. Para
bens industriais subjacentes, a alta
foi de 0,08%, frente à projeção de
0,2%. Rocha observa que, em 12 me-
ses, as métricas desaceleraram. “Os
números trouxeram confiança de
que o processo desinflacionário de-
ve continuar”, disse.
Ainda que a alta do IPCA no acu-
mulado em 12 meses tenha arrefe-
cido pouco, de 4,51% para 4,5% em
fevereiro, Rocha prevê que o indi-
cador termine 2024 em 3,6%. Para
março, a Principal Claritas prevê
aceleração mensal de 0,13% do IP-
CA. Para abril, alta de 0,22%.
O Instituto Brasileiro de Econo-
mia da Fundação Getulio Vargas
(FGV Ibre) estima alta de 0,3% a 0,4%
do IPCA em março. Para 2024, a ex-
A4 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Brasil
Estatal Medida exigiria alterar estatuto da companhia, o que não seria uma tarefa fácil para o governo
Petrobrasprecisariamudarregraparainvestirmais
Fábio Couto
Do Rio
Ao mesmo tempo em que busca
uma saída para a crise dos dividen-
dos, a Petrobras teria que alterar o
estatuto social mais uma vez para
permitir o uso de sobras de lucros
para realizar investimentos, como
quer o governo. A tarefa, porém, é
complexa pois exige aprovação em
assembleia de acionistas e, embora
o governo tenha maioria, a discus-
são não seria trivial. Não há pers-
pectiva que o tema seja apreciado
na Assembleia Geral Ordinária
(AGO) da Petrobras em 25 de abril.
O tema veio à tona, inclusive, na
reunião na semana passada do
conselho de administração, que
tratou da destinação dos dividen-
dos. Na ocasião, a conselheira Ro-
sângela Buzanelli, que representa
Aliado de Haddad é escolhido
para vaga em conselho da estatal
Jéssica Sant'Ana, Lu Aiko Otta e
Fabio Murakawa
De Brasília
O ministro Fernando Haddad
escolheu o secretário-executivo-
adjunto da Fazenda, Rafael Du-
beux, para ser o indicado da pasta
a ocupar um assento no conselho
de administração da Petrobras.
Segundo apurou o Valor com
duas fontes a par do assunto, o
convite foi feito na segunda-feira
(11) e aceito. A expectativa é que
a pasta formalize o nome em
breve junto à Casa Civil, para que
o ministério palaciano dê pros-
seguimento aos ritos necessários
à indicação. O conselheiro Sérgio
Rezende deve perder sua vaga,
de acordo com uma fonte.
Porém, ainda não há data para
que Dubeux assuma a função, já
que há a necessidade de o seu
nome ser aprovado pelo conse-
lho da empresa. A próxima reu-
nião ordinária está marcada pa-
ra abril. Ele vai acumular as fun-
ções de conselheiro e de secretá-
rio-executivo-adjunto, como já é
praxe na administração pública.
A ideia de a Fazenda indicar
um nome para o conselho da Pe-
trobras foi revelada na noite de
segunda-feira (11) pelos minis-
tros Haddad e Alexandre Silveira
(Minas e Energia), após reunião
no Palácio do Planalto, convoca-
da em meio à crise deflagrada
com a decisão do conselho da
empresa de reter os dividendos
extraordinários de 2023.
Diante da turbulência, a per-
manência do presidente da Pe-
trobras, Jean Paul Prates, chegou
a ser posta em dúvida. Haddad e
Silveira e o próprio executivo ne-
garam essa possibilidade. On-
tem, a Comissão de Assuntos
Econômicos (CAE) do Senado
aprovou requerimento de convi-
te para que Prates participe de
audiência sobre a “interferência
indevida” do Poder Executivo na
gestão da petrolífera.
O Valor apurou que Haddad
já pleiteava um assento no con-
selho da Petrobras desde antes
dessa reunião, mas a crise dos di-
videndos foi a gota d’água para
acelerar a processo. A decisão de
Ministro entra de verde no Conselho para melhor mediar
Análise
Maria Cristina Fernandes
São Paulo
Nada foi acrescentado ou retira-
do do plano estratégico de investi-
mentos apresentado pela Petro-
bras. Os dividendos extraordiná-
rios vão para uma conta de remu-
neração de capital até que se de-
monstre o fluxo de caixa relativo
aos investimentos apresentados. O
balanço, feito pelo titular da Fa-
zenda, Fernando Haddad, não dei-
xa dúvidas de que o principal re-
sultado da reunião de anteontem
no Palácio do Planalto é a entrada
os empregados, sugeriu que sejam
realizados estudos para a criação
de uma reserva que receberia exce-
dentes de lucros para novos inves-
timentos ou redução de dívida.
A última alteração no estatuto
social da Petrobras foi em novem-
bro de 2023, quando foi incluída a
criação da reserva de capital para
receber recursos com o objetivo de
assegurar remuneração futura aos
acionistas. Também foram excluí-
dos do texto do estatuto trechos
que replicavam artigos da Lei das
Estatais (13.303/2016) que trata-
vam de indicações para a diretoria
e o conselho de administração.
A realização de estudos para a
mudança no estatuto ainda não foi
proposta formalmente ao conse-
lho. Caso as mudanças sejam ado-
tadas, tornaria oficial a intenção do
governo de reduzir recursos para
Rafael Dubeux vai acumular as funções de conselheiro da Petrobras e de secretário-executivo-adjunto da Fazenda
ceder uma vaga à Fazenda foi de-
terminada pelo presidente Luiz
Inácio Lula da Silva.
“A Fazenda pediu uma repre-
sentação [no conselho], e o presi-
dente atendeu que vai ter uma
representação da Fazenda no
conselho”, disse o ministro da
Casa Civil, Rui Costa, à imprensa
ontem (12). Questionado sobre
qual cadeira a Petrobras vai ocu-
par, ele afirmou que a decisão ca-
be a Lula e não falou em nomes.
Ainda segundo Costa, haverá
um “rodízio” em outras estatais
“para oxigenar os conselhos”.
“Vai ser apresentada a ele [Lula] a
relação de quem está hoje e
eventualmente quem ele gosta-
ria de substituir ou remanejar es-
sa pessoa para outro conselho”,
afirmou o chefe da Casa Civil.
“Esse rodízio, também nós va-
mos fazer em outros lugares. Até
de um representante do ministro
no Conselho de Administração.
Se o conselheiro a ser substi-
tuído, Sergio Rezende, ex-minis-
tro da Ciência e Tecnologia e ami-
go do presidente da República, já
votava alinhado ao presidente da
estatal, Jean Paul Prates, o que
sua troca pelo atual assessor es-
pecial de transição energética da
Fazenda, Rafael Dubeux, signifi-
ca é a entrada de Haddad no con-
selho. “Vamos dar uma esverdea-
da na Petrobras”, diz o ministro,
que pretendia enviar ainda on-
tem o nome de seu assessor à Ca-
sa Civil da Presidência.
Trata-de de missão demais para
aumentar investimentos. Especia-
listas dizem que a realização de in-
vestimentos não tem relação direta
com a remuneração aos acionistas.
Uma fonte disse que não há a
necessidade de se destinar recur-
sos para reservas com foco em in-
vestimentos porque a empresa já
decide quais serão os bons proje-
tos que receberão os aportes. De-
pois de decididos os projetos, a Pe-
trobras destina os recursos. O di-
nheiro que sobra é direcionado
“É essencial saber
origem, destinação
e natureza da
reserva de capital”
Marçal Justen
para oxigenar o conselho das es-
tatais. Não é exclusivo do conse-
lho da Petrobras”, completou.
Rafael Dubeux é coordenador
do Plano de Transformação Eco-
lógica. Esse plano, lançado no
ano passado, envolve um conjun-
to de ações do governo para colo-
car o Brasil no centro do debate
da transição para uma economia
verde. As medidas são diversas,
envolvendo desde obras do Plano
de Aceleração do Crescimento
(PAC) até ações regulatórias para
setores específicos. Elas serão im-
plementadas ao longo do gover-
no Lula, mas algumas já saíram
do papel, como os títulos sobera-
nos sustentáveis. O plano é ambi-
cioso a ponto de Haddad afirmar
que o conjunto de medidas “po-
de ser a grande marca” do tercei-
ro mandato de Lula.
A Petrobras tem ligação direta
um único conselheiro, mas foi a
maneira que Haddad escolheu pa-
ra entrar num campo minado en-
tre os conselheiros de Prates e Sil-
veira. Ao abraçar uma pauta prio-
ritária no mundo inteiro, Haddad
dirime resistências à entrada da
Fazenda no duro jogo do Conselho
da estatal. Catedrático em Física,
independente e de reputação téc-
nica inquestionável, a atuação de
Rezende na mediação dos confli-
tos no Conselho ficou aquém do
que esperava o Planalto.
A iniciativa de Silveira de infor-
mar que Haddad indicaria um
conselheiro já deixou claro que ne-
nhum dos seus indicados (Pietro
para o pagamento de dividendos.
“O que sobrou dos recursos tem
que ser distribuído. Agora se que-
rem guardar dinheiro para proje-
tos ruins, temos um problema. O
estatuto existe para que não se faça
nenhuma besteira”, disse a fonte.
Procurada, a Petrobras não res-
pondeu até a conclusão desta edi-
ção. O estatuto estabelece que a re-
serva tem como finalidade assegu-
rar recursos para o pagamento de
dividendos, juros sobre o capital
próprio, ou outra forma de remu-
neração aos acionistas prevista em
lei. Também prevê uso para recom-
pras de ações autorizadas por lei,
absorção de prejuízos e incorpora-
ção ao capital social.
Marçal Justen Filho, sócio do es-
critório Justen, Pereira, Oliveira e
Talamini Advogados, disse que, em
tese, só a assembleia de acionistas
WASHINGTON COSTA/MF
com esse plano e Dubeux terá a
missão de fortalecer os debates
sobre o tema na estatal.
Doutor em relações interna-
cionais pela UnB, com tese sobre
inovação em energia de baixo
carbono, Dubeux fez mestrado
no mesmo programa e gradua-
ção em direito pela Universidade
Federal de Pernambuco.
Foi pesquisador visitante na
Universidade da Califórnia, Berke-
ley, e participa do grupo de pes-
quisa da UnB denominado Siste-
ma Internacional no Antropoceno
e Mudança Global do Clima.
Ele integra a carreira de advo-
gado da União desde 2005 e já
ocupou diversos cargos na admi-
nistração pública. No ano passa-
do, foi chamado por Haddad pa-
ra o governo o Lula, com a mis-
são de liderar o Plano de Trans-
formação Ecológica.
Mendes, Vitor Saback e Renato Ga-
luppo) sairia. Dubeux tende a
compor com Bruno Moretti e o
próprio Prates. São os seis conse-
lheiros da União num colegiado
de 11. Neste governo, a represen-
tante dos empregados, Rosângela
Buzanelli, costuma votar com os
conselheiros indicados pelo acio-
nista majoritário.
Haddad sempre foi mais pró-
ximo de Prates, mas antes de se-
lar a entrada da Fazenda no con-
selho buscou se aproximar do
ministro das Minas e Energia,
atuando como mediador na con-
tenda entre este e o presidente da
estatal em torno da distribuição
tem poder de mudar o destino de
valores retidos em reservas de ca-
pital. “É essencial saber qual a ori-
gem, a destinação e a natureza da
reserva”, disse Justen.
Há, porém, quem entenda que
um caminho mais fácil seria mudar
a política de dividendos, passando a
pagar a remuneração mínima de
25% exigida em lei, o que depende-
ria somente do conselho. Isso por-
que a mudança do estatuto, ao pre-
cisar passar por assembleia, exige
uma negociação mais complexa. No
cenárioatual,usardinheirodareser-
va para investimentos seria proble-
mático pois poderia gerar insegu-
rança jurídica e ruídos no mercado.
Outras fontes próximas à em-
presa afirmam que a ideia, no futu-
ro, é que possa se direcionar recur-
sos da reserva de capital para que a
estatal aumente os investimentos,
Indicado tem participação
em várias áreas do governo
Murillo Camarotto
De Brasília
A primeira experiência do ad-
vogado pernambucano Rafael Du-
beux no conselho de administra-
ção de uma grande estatal não du-
rou muito tempo. Indicado pelo
Ministério da Fazenda para uma
cadeira no conselho da Caixa Eco-
nômica Federal em abril de 2016,
ele deixou o posto 30 dias depois.
Entre os dois eventos, houve o aval
da Câmara ao impeachment da
então presidente Dilma Rousseff.
Foi nos mandatos de Dilma que
Dubeux começou a construir o seu
nome na Esplanada. O maior pe-
ríodo foi na Casa Civil, com fun-
ções nas gestões dos ministros
Gleisi Hoffmann, Aloizio Merca-
dante e Jaques Wagner. Servidor
de carreira da Advocacia-Geral da
União (AGU), o futuro conselheiro
da Petrobras, de 41 anos, também
foi assessor do ex-ministro da Fa-
zenda Nelson Barbosa.
Interrompida pelo impeach-
ment, a ascensão na administra-
ção federal foi retomada com a
volta do PT ao poder. Membro de
uma tradicional família de esquer-
da do Recife e ex-filiado ao parti-
do, Dubeux viajou a Brasília em 1 o
de janeiro de 2003 para assistir à
primeira posse do presidente Lula.
A militância, àquela época, já era
exercida intensamente na presi-
dência do diretório acadêmico da
Faculdade de Direito do Recife.
Antes de ingressar na AGU, ele
passou no concurso para delega-
do da Polícia Federal, mas não che-
gou a assumir o posto. Em segui-
da, atuou como coordenador jurí-
dico na Controladoria-Geral da
União (CGU) até o início do gover-
no Dilma, quando foi cedido para
a Secretaria de Relações Institucio-
nais, que funcionava na Casa Civil.
Caçula de três irmãos, Dubeux é
filho de um empresário e de uma
professora universitária. Seu pai,
Fernando Dubeux, foi secretário
do governador de Pernambuco
Miguel Arraes (1916-2005), bisavô
do atual prefeito do Recife, João
Campos (PSB). Foi para a gestão de
Campos que Dubeux rumou após
um período de certo ostracismo
nos governos de Michel Temer e
Jair Bolsonaro.
Ainda assim, durante a gestão
dos dividendos extraordinários.
A ausência da Fazenda no con-
selho era alvo de queixa perma-
nente de Haddad, que foi pego
de calça curta na contenda sobre
a distribuição de dividendos ex-
traordinários da semana passa-
da. “Sem um assento não tenho
como contribuir”, reconhece.
A bandeira ambiental facilitará
a que mantenha a equidistância
em temas espinhosos como com-
pra da Unigel pela Petrobras. Tem
parecer contrário do TCU, mas
Haddad não vê razão para a estatal
permitir que o equipamento se de-
teriore sem reavê-lo. Também não
vai bater de frente com os planos
INÊS 249
numa direção oposta ao que vinha
acontecendo nos últimos anos. “A
Petrobras paga 45% do fluxo de
caixa livre, é muito dinheiro. Ne-
nhuma outra empresa paga isso
aos acionistas”, disseram as fontes.
Buzanelli afirmou que a iniciati-
va daria ao conselho a flexibilida-
de para decidir o que seria feito
com o excedente de lucros. Segun-
do ela, os lucros e dividendos re-
gistrados pela Petrobras nos últi-
mos anos são resultado de investi-
mentos realizados no passado. Se-
gundo ela, a petroleira investiu,
em média, US$ 33 bilhões por ano,
entre 2006 e 2014. A partir de
2017, verificou-se redução dos in-
vestimentos, cuja média anual, em
2022 e 2023, ficou abaixo de US$ 5
bilhões, segundo ela.
Ver também página A5
Temer ele teve participação impor-
tante na construção do Marco Le-
gal da Ciência, Tecnologia e Inova-
ção, que estabeleceu medidas para
facilitar a atividade de pesquisa e
para incentivar a cooperação entre
academia e empresas. Atualmen-
te, Dubeux representa a Fazenda
no conselho do Fundo Nacional
de Ciência, Tecnologia e Inovação.
O convite para voltar ao Recife e
comandar a Secretaria Municipal
de Desenvolvimento Econômico
aconteceu em 2020, após o prefei-
to recém-eleito ouvir recomenda-
ções entusiasmadas de amigos em
comum. Também pesaram as boas
relações entre as famílias Arraes e
Dubeux e a bagagem acadêmica.
O novo conselheiro da Petrobras
fez doutorado na Universidade de
Berkeley (EUA), referência global
em pesquisas de desenvolvimento
econômico em bases sustentáveis.
Um dos três livros publicados
trata justamente da intersecção
entre crescimento e mudanças cli-
máticas. A expertise e as referên-
cias dadas por advogados ligados
à USP levaram o ministro da Fa-
zenda, Fernando Haddad, a convi-
dá-lo para coordenar a agenda
verde do governo e regressar a
Brasília. Entre os fiadores da indi-
cação a Haddad estiveram Beto
Vasconcelos, ex-Casa Civil, e, prin-
cipalmente, o atual secretário-exe-
cutivo da Fazenda, Dario Durigan.
Desde o início do governo, Had-
dad vem repetindo o caráter
“transversal” do Plano de Transfor-
mação Ecológica, ou seja, trata-se
de uma política que perpassa to-
dos os ministérios. Provavelmente
seja esta a razão pela qual o nome
de Rafael Dubeux seja conhecido
por gente de todas as áreas do go-
verno. Sua participação é citada
em discussões que vão desde a No-
va Política Industrial até a Estraté-
gia Nacional de Economia Circu-
lar. E agora a Petrobras.
A vaga no conselho da estatal é
reivindicada por Haddad desde o
ano passado, mas só emplacou
após a confusão em torno dos divi-
dendos extraordinários. A percep-
ção em Brasília é de que Dubeux
vá funcionar como “ponto de
equilíbrio” para as disputas entre
o Planalto e o “mercado” no cole-
giado. Mais uma vez, a transversa-
lidade lhe será fundamental.
para a indústria naval contidos no
plano estratégico. Diz que estalei-
ros estrangeiros trarão a tecnolo-
gia e não haverá comprometimen-
to do fluxo de caixa da estatal. É o
que sabe até o momento quando,
diz, tudo que lhe chega sobre a Pe-
trobras é de “segunda mão”. Dado
o apego do presidente da Repúbli-
ca ao tema, parece improvável que
venha a bater de frente quando ti-
ver as informações primárias sobre
o cotidiano da estatal. Não parece
haver dúvida, porém, que há mu-
danças em curso. A ver se a “esver-
deada” na estatal atingirá o proje-
to de exploração da margem equa-
torial do pré-sal.
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | A5
249
Brasil

Estatal Especialistas em direito societário consideram que atritos são consequência Haddadvaià
da interferência política sobre o comando da empresa e que atropela a governança
Alemanhamostrar
Crise de dividendos evidencia planoverde

conflitos na gestão da Petrobras

Lu Aiko Otta e Jéssica Sant'Ana
De Brasília

O ministro da Fazenda, Fernan-

Fábio Couto, Kariny Leal,
Victoria Netto e Rafael Rosas
Do Rio
A crise dos dividendos da Petro-
bras evidencia um problema na
gestão da empresa ao mostrar divi-
são entre o colegiado e a diretoria
que não traz bons frutos para a pe-
troleira, na visão de especialistas
em governança e direito societário
ouvidos pelo Valor. Os especialis-
tas dizem que esses atritos, por sua
vez, são consequência da interfe-
rência política que atropela a go-
vernança da estatal. Um novo capí-
tulo que poderá testar o complian-
ce da empresa será a eleição dos
novos conselheiros, marcada para
a Assembleia Geral Ordinária
(AGO) de 25 de abril, na qual 10
dos 11 integrantes do colegiado
serão escolhidos pelos acionistas.
Além da eleição dos conselhei-
ros, o pagamento de dividendos
extraordinários e a forma como os
recursos não distribuídos poderão
ser usados pela companhia tam-
bém poderão ser apreciados no
encontro de acionistas.
O novo nome para o conselho
que emergiu na atual crise foi o de
Rafael Dubeux, secretário-executi-
vo-adjunto do Ministério da Fa-
zenda, que deverá ser indicado pe-
lo governo como um representan-
te ligado à pasta comandada por
Fernando Haddad. Dubeux deverá
ser adicionado à lista de oito can-
didatos ao conselho da Petrobras
que foi enviada pelo Ministério de
Minas e Energia (MME) à empresa
em fevereiro. Para tanto, um dos
oito indicados pela União — con-
troladora da estatal — deverá ser
retirado da lista para a entrada do
secretário da Fazenda.
O diretor-presidente da Mesa
Corporate Governance, Luiz Mar-
catti, diz que a ideia ao indicar
Dubeux ao conselho é diminuir a
influência dos indicados pelo
MME e ressalta que o rito de indi-
cação e a escolha devem ser o
mesmo. “O indicado tem de ter
seu currículo e seu perfil avalia-
dos pelo subcomitê de indicação,
que é parte do comitê de pessoas
e que responde ao conselho de
administração”, afirma Marcatti.
“Mas isso não impede que a pres-
são do governo, como sócio ma-
joritário, possa fazer um ‘gol com
a mão’, como já vimos em outros
governos com indicados para
conselho e até para a presidência
da empresa, que não cumpriam
com todos os requisitos.”
A União pode ter, em tese, até 8
dos 11 assentos do conselho, mas
desde o governo do ex-presidente
Jair Bolsonaro os acionistas mino-
ritários fazem uso do direito ao vo-
to múltiplo, segundo o qual os vo-
tos são individuais, e não em cha-
pas. Os minoritários têm consegui-
do “tirar” duas vagas da União, que
mantém o controle das decisões
com seis conselheiros. Outros dois
conselheiros são eleitos pelos acio-
nistas em votação em separado do
controlador — um como represen-
tante dos preferencialistas e outro
como indicado pelos ordinaristas.
Com isso, o colegiado tem sido
composto por seis indicados da
União, dois pelos minoritários no
voto múltiplo, um pelos minoritá-
DIVULGAÇÃO
“Decisão sobre
dividendos olhou só
a percepção da
União”
Giovani Loss
rios ordinaristas, um pelos minori-
tários preferencialistas e um repre-
sentante dos funcionários.
Pelas regras de governança da
petroleira, os executivos indicados
a um cargo na estatal, devem pas-
sar pelo processo de “background
check” de integridade (BCI), que
verifica se os nomes atendem às
exigências legais e à política de no-
meações da companhia. A avalia-
ção do BCI é entregue ao Comitê de
Elegibilidade (Celeg), ligado ao
Comitê de Pessoas (Cope). Mas es-
sa avaliação não é mandatória e
não precisa ser acatada pela União,
que é o acionista majoritário.
A Comissão de Valores Mobiliá-
rios (CVM) tem dois processos
abertos para investigar indicações
de conselheiros que não foram
aprovadas pelo compliance, mas
foram eleitos para o colegiado —
um no governo Bolsonaro e outro
no governo Luiz Inácio Lula da Sil-
va. Em ambos os casos, a alegação é
de conflito de interesses, pois os
eleitos tinham cargos em outras
esferas do governo.
Para contornar essa limitação,
os acionistas da Petrobras aprova-
ram em assembleia, em novembro
do ano passado, por maioria de vo-
tos, a exclusão do estatuto social
de trechos que replicavam pará-
grafos da Lei das Estatais sobre in-
dicações políticas para cargos de
diretoria e conselho. Uma liminar
do então ministro do Supremo Tri-
bunal Federal Ricardo Lewan-
dowski suspendeu, também em
2023, parágrafos da Lei das Esta-
tais que regulavam indicações po-
líticas, abrindo espaço para flexi-
bilizar nomeações.
Para especialistas, a crise dos
dividendos — que expôs a discor-
dância entre o presidente da es-
tatal, Jean Paul Prates, e os conse-
lheiros indicados pela União —
foi nociva para a companhia.
“Não se pode fazer política ma-
croeconômica por meio da Petro-
bras. A governança da companhia
ajuda a proteger de interferências,
e todos esses conflitos mostram
que [a estrutura] coloca barreiras,
mas não a blinda completamente”,
avalia o advogado Marcos Sader,
sócio do i2a Advogados.
Sócio do PGLaw e professor da
USP, Carlos Portugal Gouvêa cha-
ma atenção para a reversão expec-
tativa dos investidores. “Os investi-
dores buscam retorno na forma de
dividendos, eles querem remune-
ração, e o que acontece é que eles
passam a vender [quando a expec-
tativa não se cumpre]”, avalia. “Isso
pode ser danoso no longo prazo,
gerando redução no valor de mer-
cado e impactando a capacidade
de capitalização e captação.”
Giovani Loss, sócio do Mattos
Filho, afirma que o governo é o
acionista majoritário, mas não
deveria falar da Petrobras como
se fosse o único órgão decisório
da empresa. Ele diz que o com-
pliance da estatal tem formas de
evitar interferências. Loss cita as
tentativas infrutíferas de reverter
vendas de ativos. “Não que Petro-
bras vá ignorar interesses do go-
verno, mas eles terão que passar
pela governança da empresa pa-
ra ver se poderão ser implemen-
tados ou não. No fim, a decisão
sobre dividendos olhou só a per-
cepção da União, e não da com-
panhia e demais acionistas.”
Para Paulo Valois, sócio da Sch-
midt Valois Advogados, as inse-
guranças sobre ingerência são
naturais em uma empresa que
tem o Estado como acionista ma-
joritário. “É natural que haja dis-
cussão sobre ingerência quando
a companhia vem mostrando lu-
cros acima de determinado pata-
mar. A discussão sobre dividen-
dos não é só dessa gestão, ela se
coloca em todos os governos.”
do Haddad, e o secretário-executi-
vo-adjunto da pasta, Rafael Du-
beux, vão apresentar o Plano de
Transformação Ecológica do go-
verno federal na semana que vem,
na Alemanha, na maior conferên-
cia de energia da Europa.
Dubeux foi o escolhido por
Haddad para ser o nome indica-
do da pasta a ocupar um assento
no conselho de administração da
Petrobras. O objetivo é justamen-
te alinhar o plano de transição da
empresa ao Plano de Transforma-
ção Ecológica do governo, uma
prioridade do ministro.
Durante a conferência, segundo
apurou o Valor, Haddad e Dubeux
vão apresentar a série de ações do
governo para colocar o Brasil no
centro do debate da transição pa-
ra uma economia verde. Algumas
das medidas já saíram do papel,
como os títulos soberanos susten-
táveis. Também já houve o anún-
cio do mecanismo de hedge cam-
bial para atrair investimentos ver-
des — e os detalhes serão apresen-
tados no evento e a investidores.
Na segunda-feira (18), Haddad
fará a abertura do painel: “Diversi-
ficando as principais cadeias de
valor rumo a uma economia de
baixo carbono: oportunidades pa-
ra parcerias entre Brasil e Alema-
nha”. Na terça-feira (19), ele fará a
abertura do “Berlin Energy Transi-
tion Dialogue”, ao lado do minis-
tro da Economia e Ação Climática
da Alemanha, Robert Habeck.
Além da conferência em si,
Haddad deve ter reuniões bila-
terais com Habeck e Annalena
Baerbock, ministra das Relações
Exteriores da Alemanha, apurou
o Valor.

Fotógrafo: Zé Palma

Produção e uso de energias renováveis avançam no Brasil

As energias limpas e renováveis são essenciais para a contenção das mudanças climáticas no mundo e os
investimentos nessa área crescem cada vez mais. A Vale, por exemplo, inaugurou recentemente um dos maiores
parques solares da América Latina, o Sol do Cerrado, em Minas Gerais, alcançando o uso de 100% de energia de
fontes renováveis em suas operações no Brasil.

Apresentação
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A6 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Brasil
Conjuntura Pesquisadores do FGV Ibre dizem que
situação indica não a formalização de empreendedor,
mas alternativa subsidiada ao mercado de trabalho
MEIdominaabertura
deempresasesinaliza
distorçãodoemprego
Marta Watanabe
De São Paulo
Considerado importante predi-
tor do dinamismo da economia e
da geração de empregos, a abertu-
ra de empresas no país experimen-
tou uma disparada nos últimos 15
anos, de 750,2 mil empresas em
2009 para 3,9 milhões em 2023. A
evolução, porém, é explicada qua-
se que inteiramente pela criação
de novos microempreendedores
individuais (MEIs). A participação
dos MEIs no total de empresas
abertas passou de 8,4% há 15 anos
para 74,6% em 2023, aumento con-
siderado “surpreendente”.
O dado preocupa porque há in-
dícios de que, ao contrário da ideia
inicial na criação do MEI, o fenô-
meno não reflete a formalização
de pequenos empreendedores, re-
sulta em forte custo em termos de
renúncia tributária e tem contri-
buído para introduzir distorções
no mercado de trabalho.
Dados organizados pela econo-
mista Janaína Feijó, em conjunto
com Silvia Matos, Fernando Velo-
so, Fernando de Holanda Barbosa
Filho e Paulo Peruchetti, todos pes-
quisadores do Instituto Brasileiro
de Economia da Fundação Getulio
Vargas (FGV Ibre), mostram que a
criação anual de MEIs foi de 63 mil
em 2009 e passou a casa do primei-
ro milhão já em 2013, com aumen-
to gradativo, atingindo 2,4 mi-
lhões em 2019. Houve um pico em
2021, com 3 milhões de novos
MEIs, atribuído ao choque da pan-
demia de covid-19, e em 2022 e
2023 houve estabilização perto da
casa dos 2,9 milhões.
Já a criação dos demais tipos
de empresas cresceu bem mais
lentamente. De 2009 a 2020 as
demais naturezas jurídicas varia-
ram de 687 mil a 822 mil abertu-
ras anuais. Em 2021 houve um
pico de quase 1 milhão. O núme-
ro ficou ao redor de 980 mil
anuais nos dois anos seguintes.
Feijó lembra que em 2021, co-
mo reflexo da pandemia, houve
um pico na criação de MEIs. “Isso
aconteceu porque muitos perde-
ram seus empregos e vislumbra-
ram em novos negócios uma for-
ma de se manter ativos ou porque
identificaram oportunidades devi-
do a novas demandas.” Mas o fato,
ressalta, é que o MEI se tornou no
decorrer do tempo muito repre-
sentativo em relação às outras na-
turezas jurídicas. “É surpreenden-
te a grande participação dos MEIs
no número anual de empresas ge-
radas. Isso mostra que a dinâmica
das novas empresas no Brasil vem
puxada majoritariamente pela di-
nâmica dos MEIs”, diz Feijó. O fe-
nômeno dos MEIs é o tema da Car-
ta do Ibre de março, em artigo assi-
nado por Luiz Guilherme Schymu-
ra, diretor do Ibre.
Criado em 2008 pela Lei Com-
plementar 128, o MEI foi proposto
como um programa em que traba-
lhadores por conta própria pode-
riam se formalizar e se inscrever no
Cadastro Nacional de Pessoa Jurí-
dica (CNPJ). O MEI tem baixo custo
mensal de tributos, inclusive para
Dweck defende revisão de acordo Mercosul-UE
Paula Martini
Do Rio
A ministra da Gestão e Inovação,
Esther Dweck, defendeu, nesta ter-
ça-feira (12), que assumir um pa-
pel geopolítico relevante é funda-
mental para que o Brasil retome a
trajetória de desenvolvimento.
Na visão dela, foi positiva a de-
cisão brasileira de rediscutir o
acordo entre Mercosul e União
Europeia. O acerto entre os dois
contribuição ao INSS, e conta com
cobertura previdenciária, limitada
a um salário mínimo, que inclui,
entre outros, aposentadoria, salá-
rio-maternidade e auxílio-doença.
Feijó destaca que mais da meta-
de — 51,4 % — dos 11,7 milhões de
estoque de MEIs ativos no ano pas-
sado se concentra em 20 ativida-
des econômicas, dentre total de
440 áreas de atuação possíveis. Há
forte concentração de MEIs nas ati-
vidades de cabeleireiros e manicu-
res (6,5% do total), comércio vare-
jista de vestuário e acessórios
(6,2%), promoção de vendas (4,4%)
e obras de alvenaria (4,1%). Os da-
dos foram retirados pelos pesqui-
sadores do Mapa das Empresas,
que tem dados do governo federal.
“Considerando que o MEI é uma
empresa e que empresas impac-
tam positivamente o desenvolvi-
mento de uma região e da socieda-
de, a atividade que os microem-
preendedores desenvolvem é im-
portante. Mas, ao olhar as ativida-
des nas quais os MEIs atuam, ob-
servamos que elas não têm valor
agregado tão alto”, diz Feijó. Consi-
derando o estoque de empresas
ativas ao fim de 2023, os MEIs se
concentram no Sudeste e Sul, re-
giões nas quais estão 51,8% e
18,2%, respectivamente, dessas
empresas. Em São Paulo são 27,9%,
segundo o Mapa das Empresas.
“É preciso preparar
os MEIs para
empreender e
para que as
empresas cresçam”
Fernando Veloso
Cruzamento de dados do IBGE e
da Relação Anual de Informações
Sociais (Rais) organizado por Ma-
tos e Feijó mostra que, do estoque
de 13,19 milhões de MEIs existen-
tes no Brasil em 2021, 70% tiveram
algum tipo de vínculo formal de
emprego no período de 2009 a
2021. O dado do IBGE de estoques
de MEIs é mais alto que o do Mapa
das Empresas porque considera o
total de MEIs, e não só os ativos.
Dentro dos 70% que tiveram car-
teira de trabalho assinada, os da-
dos da Rais cruzados com os do
IBGE mostram que 47,6% dos MEIs
são brancos, em taxa maior que a
dos 43,5% da população que se de-
clararam brancos no Censo de
2022. Além disso, os dados mos-
tram que, ainda dentro do univer-
so dos 70% que haviam tido em-
prego formal, 75,9% completaram
ao menos o ensino médio.
Ainda que não digam respeito à
totalidade dos MEIS, mas a 70% do
estoque em 2021, os dados cha-
mam a atenção por mostrar perfil
com nível de escolaridade maior
que a média da população ocupa-
da, destaca Veloso. Combinando o
dado de escolaridade com outros
indicando perfil do MEI predomi-
nantemente masculino, branco e
grupos é negociado há mais de
20 anos. Em 2019, as partes che-
garam a um texto, que passa por
revisão do governo brasileiro.
Segundo Dweck, o texto elabo-
rado durante o governo de Jair Bol-
sonaro (PL) limitava a política in-
dustrial brasileira ao impor restri-
ções a compras governamentais.
“O acordo assinado em 2019
abria mão de quase toda a polí-
tica industrial. Felizmente aque-
le acordo não foi ratificado e foi
concentrado no Sudeste, além de
majoritariamente vindo de em-
prego formal em seu histórico de
trabalho, “não é muito difícil infe-
rir que esse perfil não se coaduna
muito com o alvo que se imagina
ser aquele buscado pela criação do
programa, de trabalhadores autô-
nomos de baixa renda do setor in-
formal”, diz a Carta do Ibre.
A pesquisa também se debru-
çou nos 2,9 milhões de MEIs cria-
dos em 2021, segundo dados do
IBGE. Nesse universo de MEIs,
76,1% tiveram carteira de trabalho
assinada. Essa taxa , destaca Velo-
so, é maior do que a de 70% do es-
toque em 2021, o que parece indi-
car aumento relativo dos que tive-
ram emprego formal anterior. Os
dados do IBGE novamente cruza-
dos com os da Rais permitem ver
que 63% dos MEIs criados em 2021
foram desligados anteriormente
de seus empregos formais. Desse
universo de desligados, 62,2% fo-
ram demissões por iniciativa do
empregador ou por justa causa.
Apenas 22,6% dos desligamentos
foram a pedido do empregado.
“Talvez isso não caracterize
vontade de empreender, mas sim
a migração para o MEI de pessoas
que perderam emprego. Ainda
que o desejo de ter um negócio
possa ter sido descoberto depois,
essa talvez não tenha sido a pri-
meira opção”, aponta Feijó.
Matos lembra que é preciso
cautela ao olhar os dados de
2021, já que esse foi um ano de
pico da criação de MEIs, como
possível reflexo do impacto da
pandemia na economia.
De qualquer forma, diz Feijó, o
conjunto de dados revela que os
MEIs se tornaram de fato represen-
tativos e por isso é preciso pensar
em estratégias para tornar esse ti-
po de empresa mais eficiente. Para
fomentar os pequenos negócios e
o dinamismo da economia, defen-
de, o setor público poderia se con-
centrar em mitigar falhas de mer-
cado que dificultam o empreende-
dorismo em vez de investir recur-
sos em políticas públicas que ten-
dem a ser menos efetivas, o que in-
clui isenções fiscais e subsídios. Ela
cita quatro eixos para possíveis
ações: desburocratização do am-
biente de negócios, preparação
dos futuros empreendedores,
maior suporte à capacitação dos
microempreendedores e dissemi-
nação da cultura e dos benefícios
de se ter o próprio negócio.
Na formação de futuros empre-
endedores, diz Feijó, há boas ini-
ciativas, como cursos oferecidos
pelo Serviço Brasileiro de Apoio às
Micro e Pequenas Empresas (Se-
brae) e o Portal do Empreendedor
mantido pelo governo federal.
Mas Feijó lembra que levantamen-
to do próprio Sebrae mostra que
60% dos MEIs não acessam o portal
com frequência. Peruchetti desta-
ca que esse mesmo levantamento
mostrou que, entre as necessida-
des de capacitação apontadas pe-
los microempreendedores, uma
delas era relacionada a propagan-
da e marketing e uso de redes so-
ciais para essas estratégias. “Isso
possível fazer rediscussão no ca-
so específico das compras públi-
cas”, disse em evento na sede do
Banco Nacional de Desenvolvi-
mento Econômico e Social
(BNDES), no Rio de Janeiro.
No fim do ano passado, Lula
afirmou que um dos motivos para
o impasse no acordo de livre-co-
mércio entre o bloco europeu e o
Mercosul tem relação com as com-
pras governamentais, que a União
Europeia pretendia flexibilizar.
Janaína Feijó: “Muitos perderam seus empregos e vislumbraram em novos negócios uma forma de se manter ativos”
Expansão dos MEIs
Evolução da quantidade de novas empresas no Brasil - em milhões
MEI Empresas exceto MEI
5
4
3
2
1
0
2008 2009 2010
Domínio
Abertura de empresas por natureza
jurídica em 2023
74,60%
MEI
Portas abertas e fechadas
(MEIs novas, encerradas e saldo**- em milhares de empresas)
Aberturas Fechamentos
3.500
0
3.000
0
2.500
0
2.000
0
1.500
0 970,0
1.000
0
500
0 59,7
0 2008 2009 2010
Saldo 16,5 62,9 675,4
Fonte: Site do Governo Federal. Mapa das empresas. Elaboração de pesquisadores do FGV Ibre. *Incluem empresas da administração pública, Eireli, sociedade anônima e cooperativa,
entre outros. **Dados acessados em 01/02/2024
mostra que há demanda para essa
capacitação”, avalia ele.
“É preciso preparar os MEIs pa-
ra empreender e para que as em-
presas cresçam. Mas a preocupa-
ção do Congresso não parece ir
nessa direção”, diz Veloso. Ele cita
o Projeto de Lei Complementar
(PLP) 108/2021, que propõe au-
mentar o limite de faturamento
atual do MEI de R$ 81 mil anuais
para a faixa de R$ 144,9 mil, in-
cluindo possibilidade de contra-
tar até dois funcionários. “A preo-
cupação é de aumentar o teto de
faturamento e os subsídios, o
que não parece ser o foco correto.
Isso deve atrair mais esse perfil
de pessoas que não são empreen-
dedoras quando o objetivo deve-
ria ser levar mais capacitação.”
Barbosa Filho avalia que o au-
mento de limite pode trazer mais
distorções. “Aparentemente se au-
mentar o limite vai se estimular a
pejotização. A manicure e a pedi-
cure, em geral, eram antigamente
empregadas e agora eles são MEIs,
que ‘alugam’ a cadeira no salão pa-
ra trabalhar. Isso afeta diretamen-
te a produtividade. Quando a
grande maioria das aberturas das
empresas é MEI, veremos a produ-
Dweck também destacou a reto-
mada dos investimentos públicos
com o novo Programa de Acelera-
ção do Crescimento (PAC), a Nova
Indústria Brasil (NIB) e o Plano de
Transição Ecológica do governo fe-
deral. Para ela, contrapor investi-
mentos públicos aos privados é
um “falso debate” travado no país.
Dweck disse ainda que o Brasil
passou por um período de destrui-
ção dos instrumentos de desenvol-
vimento, com o BNDES se tornan-
Total
1,66
2,05
0,97 1,41
0,69
0,63
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Top 10 das atividades
Maiores fatias no estoque de MEIs ativos em dezembro de 2023* - %
Atividade
21,00% Cabeleireiros, manicure e pedicure
Sociedade Comércio varejista de artigos do vestuário e acessórios
Limitada
Promoção de vendas
3,80% Obras de alvenaria
Empresário Preparação de documentos e serviços especializados de apoio adm.
Individual Fornecimento de alimentos (preparados para consumo domiciliar)
(Não MEI)
Atividade de estética e outros serviços de cuidados com a beleza
Transporte rodoviário de carga, exceto produtos perigosos e mudanças
0,60% Lanchonetes, casas de chá, de sucos e similares
Outros* Comércio varejista de mercadorias (minimercados, mercearias)
1.411,3
529,8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
813,5 910,3 936,2 945,7 965,0 881,6 991,8
tividade média caindo. E essa em-
presa adicional, querendo ou não,
está tirando recursos de muitas
empresas que tinham possibilida-
de de crescer. Começamos a gerar
problemas adicionais. Criar uma
cultura empreendedora é muito
mais do que criar um nomezinho
pelo qual alguém pode se auto de-
nominar empreendedor.”
Sempre que se tenta corrigir coi-
sas complicadas com “bala de pra-
ta” há efeitos colaterais, diz Barbo-
sa Filho. “É possível corrigir isso,
mas não é fácil, já há uma dinâmi-
ca perversa. O primeiro passo é não
deixar elevar o limite de fatura-
mento. O primeiro passo para sair
do poço é parar de cavar e depois
se pensa como fazer a escadinha.”
O problema, diz o economista,
não está no movimento cíclico
no qual o MEI é um colchão em
momentos ruins para o emprego
formal. “O impacto negativo é o
estrutural, no qual a pessoa é pe-
jotizada. Ela está no mesmo em-
prego, no mesmo lugar, mas o
seu tipo de contrato muda para
se pagar menos tributos, o que
não é o objetivo do programa. O
MEI foi desenhado para uma fi-
nalidade e está se aproveitando
do um banco de serviço, que fo-
mentava a venda de patrimônio
público sem pensar em um proje-
to de desenvolvimento para o país.
“A gente estava no Brasil, há
pouco tempo, destruindo nossos
instrumentos de desenvolvimen-
to. Felizmente estamos conse-
guindo recompor, mas não é tri-
vial. Reconstruir não vai ser tão
rápido como destruir”, disse.
Ela afirmou ainda que a manu-
tenção do teto de gastos teria “con-
INÊS 249
LEO PINHEIRO/VALOR
3,87
3,36
2,89
2,54
0,98
0,82
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Participação
6,5
6,2
4,4
4,1
2,9
2,4
2,4
2,3
2,2
2,0
2.887,8
2.542,0
1.613,4
649,5
2018 2019 2020 2021 2022 2023
-100,1 1.621,5 1.892,5 2.051,6 1.670,4 1.274,4
dele para outra, distorcendo o
objetivo inicial.”
Matos lembra que a capacitação
do MEI é importante, mas essa
agenda é “muito difícil” sem a
agenda da desoneração da contri-
buição previdenciária ao menos
do primeiro salário, o que inclui
debate sobre o custo fiscal da me-
dida. O crescimento dos MEIs, diz,
mostram que se busca “fugir do
pagamento formal, que é muito
caro”. “Com o aumento real do sa-
lário mínimo essas distorções au-
mentam mais ainda e a pressão pa-
ra o aumento de limite [de fatura-
mento anual dos MEIs] entra nesse
contexto bem distorcido.”
Para Schymura, um dos proble-
mas em um país com tributação
muito elevada é que é preciso ter
muito cuidado com todos os meca-
nismos, porque tudo pode impli-
car ganho tributário ou vantagens.
“Se a elisão fiscal não é uma vanta-
gem, a pessoa não se chateará ten-
tando criar um mecanismo para
fugir do sistema tributário que se-
ria o mais correto. Mas quando as
vantagens de um programa são
grandes é preciso tomar todos os
cuidados possíveis para não deixar
nenhuma porta aberta.”
sequências gravíssimas” e que o
ministério da Gestão está discutin-
do, em parceria com outras pastas,
o tamanho que o Estado quer ter.
A ministra da Gestão e Inovação
participou do evento “Mulheres
em Ação: Transformando Realida-
des, Desenvolvendo o Brasil”, pro-
movido pelo BNDES. Na ocasião, o
presidente do banco, Aloizio Mer-
cadante, prestou homenagem vir-
tual à economista Maria da Con-
ceição Tavares, de 93 anos.
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | A7
249
Brasil

Atividade econômica Atualize suas contas

Indicadores agregados Variação dos indicadores no período
fev/24 jan/24 dez/23 nov/23 out/23 set/23 ago/23 jul/23 jun/23 mai/23 Em % Em R$
Índice de atividade econômica - IBC-Br (%) (1) - - 0,82 0,10 0,05 0,03 -0,57 0,31 0,26 -1,85 Mês TR (1) Poupança (2) Poupança (3) TBF (1) Selic (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB/SP UPC Salário mínimo
Indústria (1) ago/22 0,2409 0,7421 0,7421 1,0929 1,17 0,5851 0,4630 0,4881 -0,01 23,67 1.212,00
set/22 0,1805 0,6814 0,6814 1,0020 1,07 0,5662 0,4670 0,4276 -0,06 23,67 1.212,00
Produção física industrial (IBGE - %) out/22 0,1494 0,6501 0,6501 0,9506 1,02 0,6005 0,4702 0,3964 0,04 23,81 1.212,00
Total - -1,6 1,6 0,6 0,0 0,2 0,5 -0,4 0,0 0,4
nov/22 0,1507 0,6515 0,6515 0,9519 1,02 0,5811 0,4614 0,3977 0,15 23,81 1.212,00
Indústria de transformação - -0,3 0,7 -0,1 0,2 -0,7 1,3 -0,4 -0,3 0,0
dez/22 0,2072 0,7082 0,7082 1,0489 1,12 0,6005 0,4670 0,4543 0,17 23,81 1.212,00
Indústrias extrativas - -6,3 3,2 3,4 -0,4 6,3 -4,8 -1,2 2,8 1,3
jan/23 0,2081 0,7091 0,7091 1,0398 1,12 0,6142 0,4812 0,4552 -0,06 23,93 1.302,00
Bens de capital - 5,2 -0,8 -1,4 -0,5 -2,2 5,4 -7,3 -2,4 4,6
fev/23 0,0830 0,5834 0,5834 0,8536 0,92 0,5546 0,4931 0,3298 0,00 23,93 1.302,00
Bens intermediários - -2,4 1,9 1,6 0,7 0,7 -0,4 -0,2 -0,2 -0,1
mar/23 0,2392 0,7404 0,7404 1,0912 1,17 0,6142 0,4986 0,4864 -0,18 23,93 1.302,00
Bens de consumo - -1,5 1,2 -0,2 -0,8 -1,9 2,4 1,4 0,3 -0,6
abr/23 0,0821 0,5825 0,5825 0,8527 0,92 0,5873 0,4907 0,3289 0,29 24,06 1.302,00
Faturamento real (CNI - %) - -0,1 1,2 0,6 -0,1 -0,8 1,1 -2,6 1,8 -0,1
mai/23 0,2147 0,7158 0,7158 1,0465 1,12 0,6070 0,4812 0,4619 1,44 24,06 1.320,00
Horas trabalhadas na produção (CNI - %) - 0,4 1,6 0,7 -0,3 -0,7 0,0 -0,4 0,0 0,6
jun/23 0,1799 0,6808 0,6808 1,0014 1,07 0,5873 0,4622 0,4270 0,64 24,06 1.320,00
Comércio
jul/23 0,1581 0,6589 0,6589 0,9694 1,07 0,5843 0,4464 0,4051 0,09 24,17 1.320,00
Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - - 0,1 0,9 -0,1 0,8 0,6 0,9 0,7 -1,9
ago/23 0,2160 0,7171 0,7171 1,0578 1,14 0,5843 0,4321 0,4632 0,05 24,17 1.320,00
Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - - -1,3 0,1 -0,4 0,7 -0,2 0,8 0,1 -0,8
set/23 0,1130 0,6136 0,6136 0,9039 0,97 0,5654 0,4194 0,3599 -0,05 24,17 1.320,00
Serviços
out/23 0,1056 0,6061 0,6061 0,8964 1,00 0,5478 0,4186 0,3525 -0,05 24,29 1.320,00
Receita nominal de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - - 0,0 1,2 -0,1 1,1 -0,5 0,3 0,2 0,0 nov/23 0,0775 0,5779 0,5779 0,8481 0,92 0,5301 0,4337 0,3243 0,12 24,29 1.320,00
Volume de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - - 0,3 0,9 -0,5 -0,2 -1,4 0,6 0,2 1,6 dez/23 0,0690 0,5693 0,5693 0,8395 0,89 0,5478 0,4519 0,3158 0,00 24,29 1.320,00
Mercado de trabalho jan/24 0,0875 0,5879 0,5879 0,8582 0,97 0,5462 0,4551 0,3343 0,00 24,35 1.412,00
Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) - 7,6 7,4 7,5 7,6 7,7 7,8 7,9 8,0 8,3 fev/24 0,0079 0,5079 0,5079 0,7380 0,80 0,5109 0,4456 0,2545 0,10 24,35 1.412,00
Emprego industrial (CNI - %) (1) - 0,3 -0,1 0,4 0,1 -0,1 -0,2 0,0 0,2 -0,2 mar/24 0,0331 0,5333 0,5333 0,7733 0,88 0,5462 0,4400 0,2798 - 24,35 1.412,00
Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (1)(3) 0,3 0,9 2,3 0,0 -1,4 -0,5 -1,1 1,2 2,2 -0,4 2024 0,13 1,64 1,64 2,39 2,68 1,61 1,35 0,87 0,10 0,25 6,97
Balança comercial (US$ milhões) Em 12 meses* 1,35 7,60 7,60 11,33 12,41 6,96 5,51 4,39 2,31 1,76 8,45
Exportações 23.538 27.016 28.786 27.886 29.682 28.713 31.101 28.300 29.600 32.666 2023 1,76 8,04 8,04 12,01 13,04 7,15 5,65 4,81 2,31 2,02 8,91
Importações 18.091 20.490 19.463 19.097 20.501 19.532 21.468 20.121 19.524 21.688 Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data * Até o último mês de referência
Saldo 5.447 6.527 9.323 8.789 9.181 9.182 9.633 8.179 10.077 10.978 (1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de
Fontes: Banco Central, CNI, FGV, IBGE e SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Metodologia com ajuste sazonal. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para março projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano)

Produção e investimento Inflação Dívida e necessidades de financiamento

Variação no período Variação no período (em %) Valores em R$ bilhões - no setor público
Indicadores 4º Tri/23 3º Tri/23 2023 2022 2021 2020 Dívida líquida do setor público jan/24 dez/23 jan/23
Acumulado em Número índice
PIB (R$ bilhões) * 2.831 2.741 10.856 10.080 9.012 7.610 Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
PIB (US$ bilhões) ** 574 561 2.176 1.952 1.670 1.476 fev/24 jan/24 2024 2023 12 meses fev/24 jan/24 dez/23 fev/23
Dívida líquida total 6.565,1 59,99 6.612,8 60,84 5.613,9 55,21
Taxa de Variação Real (%) 0,0 0,0 2,9 3,0 4,8 -3,3 IBGE
(-) Ajuste patrimonial + privatização -37,0 -0,34 -36,4 -0,34 5,0 0,05
Agropecuária -5,3 -5,6 15,1 -1,1 0,0 4,2 IPCA 0,83 0,42 1,25 4,62 4,50 6.858,17 6.801,72 6.773,27 6.563,07
(-) Ajuste metodológico s/ dívida* -749,0 -6,84 -724,1 -6,66 -750,3 -7,38
Indústria 1,3 0,6 1,6 1,5 5,0 -3,0 INPC 0,81 0,57 1,38 3,71 3,86 7.051,03 6.994,38 6.954,74 6.788,87
Dívida fiscal líquida 7.351,1 67,17 7.373,4 67,83 6.359,2 62,54
Serviços 0,3 0,3 2,4 4,3 4,8 -3,7 IPCA-15 0,78 0,31 1,09 4,72 4,49 6.718,53 6.666,53 6.645,93 6.430,05
Formação Bruta de Capital Fixo (%) 0,9 -2,2 -3,0 1,1 12,9 -1,7 IPCA-E - - - 4,72 4,72 - - 6.645,93 6.430,05 Divisão entre dívida interna e externa
Investimento (% do PIB) 16,1 16,6 16,5 17,8 17,9 16,6 Dívida interna líquida 7.219,4 65,97 7.271,3 66,89 6.298,7 61,95
FGV
Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data Dívida externa líquida -654,3 -5,98 -658,5 -6,06 -684,9 -6,74
IGP-DI -0,41 -0,27 -0,67 -3,30 -4,04 1.098,10 1.102,57 1.105,54 1.144,27
* Valores correntes. ** Banco Central
Núcleo do IPC-DI 0,42 0,37 0,79 3,48 3,63 - - - - Divisão entre as esferas do governo
IPA-DI -0,76 -0,59 -1,35 -5,92 -6,98 1.276,92 1.286,65 1.294,35 1.372,69 Governo Federal e Banco Central 5.619,3 51,35 5.657,3 52,04 4.711,3 46,34
IPA-Agro -1,02 -1,48 -2,48 -11,34 -13,28 1.740,99 1.758,94 1.785,32 2.007,50 Governos Estaduais 842,3 7,70 852,4 7,84 805,4 7,92
Contrib. previdenciária* IR na fonte IPA-Ind. -0,66 -0,27 -0,93 -3,77 -4,47 1.084,36 1.091,57 1.094,53 1.135,11 Governos Municipais 54,0 0,49 55,6 0,51 40,0 0,39
Empregados e avulsos** Faixas de contribuição IPC-DI 0,55 0,61 1,17 3,55 3,59 742,25 738,18 733,67 716,56 Empresas Estatais 49,6 0,45 47,4 0,44 57,1 0,56
INCC-DI 0,13 0,27 0,40 3,49 3,39 1.092,69 1.091,25 1.088,31 1.056,90
Salário de Base de cálculo* Alíquota Parcela a deduzir Necessidades de financiamento do setor público jan/24 dez/23 jan/23
IGP-M -0,52 0,07 -0,45 -3,18 -3,76 1.119,06 1.124,88 1.124,07 1.162,76
em R$ em % IR - em R$ Fluxos acumulados em 12 meses Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
contribuições em R$ Alíquotas em % (1) IPA-M -0,90 -0,09 -0,98 -5,60 -6,44 1.321,06 1.333,03 1.334,20 1.411,93
Até 1.412,00 7,50 Até 2.259,20 0,0 0,00 IPC-M 0,53 0,59 1,12 3,40 3,53 724,46 720,65 716,46 699,75 Total nominal 991,9 9,06 967,4 8,90 497,8 4,90
De 1.412,01 até 2.666,68 9,00 De 2.259,21 até 2.826,65 7,5 169,44 INCC-M 0,20 0,23 0,43 3,32 3,23 1.090,87 1.088,66 1.086,15 1.056,76 Governo Federal** 818,0 7,48 813,6 7,48 438,8 4,32
De 2.666,69 até 4.000,03 12,00 De 2.826,66 até 3.751,05 15,0 381,44 IGP-10 -0,65 0,42 -0,23 -3,56 -3,84 1.140,76 1.148,17 1.143,35 1.186,38 Banco Central 86,3 0,79 65,5 0,60 39,4 0,39
De 4.000,04 até 7.786,02 14,00 De 3.751,06 até 4.664,68 22,5 662,77 IPA-10 -1,08 0,42 -0,66 -6,02 -6,45 1.357,71 1.372,48 1.366,78 1.451,36 Governo regional 80,4 0,73 80,7 0,74 14,3 0,14
Empregador doméstico 8,00 Acima de 4.664,68 27,5 896,00 IPC-10 0,62 0,46 1,08 3,43 3,50 728,64 724,16 720,87 704,03 Total primário 246,0 2,25 249,1 2,29 -123,2 -1,21
Fonte: Previdência Social. Elaboração: Valor Data *Competên- INCC-10 0,10 0,39 0,49 3,04 3,06 1.075,47 1.074,39 1.070,21 1.043,53 Governo Federal -44,4 -0,41 -42,1 -0,39 -319,4 -3,14
Fonte: Receita Federal. Elaboração: Valor Data
cia fev/24. **Inclusive empregado doméstico. (1) Para fins de *Valor considera o desconto simplificado de R$ 564,80 Banco Central 0,6 0,01 0,5 0,00 0,4 0,00
FIPE
recolhimento ao INSS Obs. Desconto por dependente: R$ 189,59 Governo regional -18,4 -0,17 -17,7 -0,16 -66,7 -0,66
IPC 0,46 0,46 0,92 3,15 3,00 681,45 678,34 675,27 661,58
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data * Interna e externa.** Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras.
DIEESE
ICV* - - - - 3,07 - - - -
Principais receitas tributárias Obs.: IPCA-E no 4º trimestre = 0,94%, IGP-M 1ª prévia mar/24 -0,54% e IPC-FIPE 1ª quadrissemana mar/24 0,45%
Valores em R$ bilhões Fontes: FGV, IBGE, FIPE e DIEESE. Elaboração: Valor Data *Índice em 2020 até fevereiro Resultado fiscal do governo central
Valores em R$ bilhões a preços de janeiro*
Discriminação Janeiro-dezembro Var. janeiro Var.
Discriminação Janeiro-dezembro Var. janeiro Var.
2023 2022 % 2024 2023 % Imposto de Renda Pessoa Física 2023 2022 % 2024 2023 %
Receita Federal
Imposto de renda total 746,7 710,0 5,16 108,5 100,1 8,43
Pagamento das quotas - 2023 Receita total 2.401,4 2.471,3 -2,83 279,1 269,0 3,72
Receita Adm. Pela RFB** 1.470,7 1.486,2 -1,05 198,7 185,8 6,94
Imposto de renda pessoa física 58,6 57,8 1,38 2,7 2,3 17,68 Arrecadaçao Líquida para o RGPS 604,6 571,6 5,77 51,7 48,3 7,12
Imposto de renda pessoa jurídica 300,5 315,1 -4,65 59,0 57,9 1,86 No prazo legal
Receitas Não Adm. Pela RFB 326,2 413,5 -21,12 28,6 34,9 -18,09
Imposto de renda retido na fonte 387,6 337,1 14,98 46,8 39,9 17,44 Quota Vencimento Valor da quota Valor dos juros Valor total
Transferências a Estados e Municípios 461,6 488,3 -5,47 41,4 38,3 8,03
Imposto sobre produtos industrializados 61,7 64,9 -4,90 6,4 5,5 16,49 (Campo 7 do DARF) (Campo 9 do DARF) (Campo 10 do DARF)
Receita líquida total 1.939,8 1.983,1 -2,18 237,7 230,7 3,01
Imposto sobre operações financeiras 61,2 58,6 4,47 5,1 5,3 -5,13 1ª ou única 31/05/2023 - Campo 7 Despesa Total 2.171,7 1.931,2 12,45 158,3 148,3 6,79
Imposto de importação 54,3 59,2 -8,30 5,5 4,9 11,63 2ª 30/06/2023 1,00% Benefícios Precidenciários 917,2 850,5 7,85 68,4 65,5 4,41
Cide-combustíveis 1,3 1,4 -8,88 0,2 0,0 - 3ª 31/07/2023 2,07% + Pessoal e Encargos Sociais 371,0 360,8 2,83 30,9 29,8 3,79
Contribuição para Finsocial (Cofins) 335,9 312,9 7,35 34,4 28,7 20,04 4ª 31/08/2023 Valor da declaração 3,14% Campo 8 Outras Despesas Obrigatórias 363,9 324,3 12,20 26,9 22,6 19,12
CSLL 156,9 164,9 -4,84 32,7 28,7 13,75 5ª 29/09/2023 4,28% Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira 519,6 395,7 31,31 32,0 30,3 5,67
PIS/Pasep 92,9 87,1 6,68 9,6 8,2 17,71 Resul. Primário do Gov. Central (1) -231,8 51,8 - 79,3 82,5 -3,79
6ª 31/10/2023 5,25% +
Outras receitas 807,2 759,5 6,27 78,2 70,4 11,19 Discriminação jan/24 dez/23 jan/23
7ª 30/11/2023 6,25% Campo 9
Total 2.318,0 2.218,5 4,48 280,6 251,7 11,48 Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. %
8ª 28/12/2023 7,17%
dez/23 nov/23 dez/22
Pagamento com atraso Ajustes metodológicos 0,8 - -8,8 6.700,09 1,5 1.114,22
Valor** Var. %* Valor** Var. %* Valor Var. %* Discrepância estatística 0,0 - -2,7 331,80 -1,0 -
Multa (campo 08) - sobre o valor do campo 7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia após o vencimento até
ICMS - Brasil 59,3 -2,30 60,7 -0,57 57,0 4,02 Result. Primário do Gov. Central (2) 81,3 - -128,1 225,94 83,0 1.182,58
o limite de 20%; Juros (campo 09) - aplicar os juros equivalentes à taxa Selic acumulada mensalmente, calculados a partir
dez/23 nov/23 dez/22 de junho/23 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos Juros Noniminais -71,6 30,46 -54,9 54,05 -46,5 -13,44
Valor Var. %* Valor Var. %* Valor Var. %* valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data Result. Nominal do Gov. Central 9,7 - -183,0 144,19 36,5 -
INSS 77,0 58,48 48,6 0,39 69,5 63,81 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data
Fonte: Receita Federal, Previdência Social, Secretaria da Fazenda. Elaboração: Valor Data * sobre o mês anterior. ** provisório Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br * Deflator: IPCA ** Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha

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Política
Voluntarismo
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estratégia de
governo
Fernando Exman
Memória Comício da Central deu largada a manifestações de rua que terminaram em 31 de março
Há 60 anos, governo se rendia à polarização,
e articulação para golpe militar se acelerava
César Felício
De Brasília
O presidente da República
chegou ao palanque em frente ao
Ministério do Exército 15 minu-
tos antes das 20h. Logo depois,
entrava em cena a primeira-da-
ma, a primeira do país a ter tanto
protagonismo em uma cena po-
lítica. Lá estavam, para o comício,
os comandantes das três Forças e
o chefe da Casa Militar, além do
ministro da Justiça e o da Casa
Civil. Cerca de 3 mil militares,
com direito a tanques e metra-
lhadoras ponto 50, garantiam a
segurança do evento que reunia
uma multidão avaliada em pelo
menos 130 mil pessoas.
Os oradores se sucediam, e o
tom era radical. O mais aplaudi-
do de todos, deputado federal
mais votado do país na eleição
mais recente, sugeriu o fecha-
mento do Congresso Nacional e a
convocação de uma Assembleia
Constituinte por plebiscito.
Quando João Goulart, ou Jan-
go, começou a falar, uma hora
depois, seis enormes holofotes
se acenderam, iluminando com-
pletamente as janelas do Edifí-
cio da Central do Brasil, no Rio
de Janeiro. Era o dia 13 de março
de 1964 e o comício convocado
pelo Comando Geral dos Traba-
lhadores (CGT) subia o patamar
da polarização política e marca-
va o início das grandes manifes-
tações políticas que desagua-
riam no golpe 18 dias depois.
A escolha do lugar não era ca-
sual. Isolado no Congresso e en-
frentando um círculo de gover-
nadores abertamente golpistas,
Jango buscava se apoiar nos mili-
tares e nos movimentos sociais
para tentar uma solução plebis-
citária para seu programa de re-
formas sociais e políticas.
Essa combinação havia pro-
porcionado a ele grande vitória
apenas 14 meses antes, quando
um plebiscito restaurou o pre-
sidencialismo, com 77% dos vo-
tos, contra 17% obtidos pelo
SECRETARIA DE ESTADO DA ADMINISTRAÇÃO
E DA PREVIDÊNCIA – SEAP
DEPARTAMENTO DE LOGISTICA PARA
CONTRATAÇÕES PÚBLICAS - DECON
AVISO DE PUBLICAÇÃO
PREGÃO ELETRÔNICO INTERNACIONAL Nº 272/2023
PROTOCOLO Nº 20.469.420-6
OBJETO: A aquisição de VIATURA BOMBEIRO MILITAR - TIPO AUTO PLATAFORMA MECÂNICA DE
COMBATE A INCÊNDIO E RESGATE, COM ESCADA ACOPLADA – APM - 52M.
INTERESSADO: CBMPR.
AUTORIZADO pelo Exmo. Sr. Secretário de Estado da Segurança Pública, em 17 de novembro de 2023.
SESSÃO PÚBLICA - DISPUTA: 05 de abril de 2024, às 10h.
LOCAL da DISPUTA e EDITAL: Portal de Compras do Governo Federal (www.gov.br/compras) e
Portal Nacional de Contratações Públicas – PNCP (www.gov.br/pncp)
Informações Complementares: Compras Paraná (www.administracao.pr.gov.br/Compras) e
Portal da Transparência do Estado do Paraná (www.transparencia.pr.gov.br)
O
s dados da inflação
divulgados nessa
terça-feira (12) pelo
Instituto Brasileiro
de Geografia e
Estatística (IBGE) mostram
como o presidente Lula
precisará ter paciência até
que cheguem na ponta as
medidas adotadas pelo
governo para melhorar o
ambiente econômico.
Pelo que se vê, com a
retomada dos ataques ao
presidente do Banco Central,
Roberto Campos Neto, e da
pressão sobre Petrobras e Vale,
não será fácil. Mas um antigo
aliado de Luiz Inácio Lula da
Silva recorre a uma metáfora
para explicar o motivo da
necessidade de se ter mais
tranquilidade: “Economia é
igual chuveiro de água quente”.
É porque você gira a torneira,
mas demora até que a água
quente chegue a quem está
tomando banho. A pessoa se
molha com água fria por um
tempo, antes de receber sobre a
cabeça as primeiras gotas que
lhe darão mais conforto.
Demora. E é essa a situação
atual do país, acrescenta
o interlocutor.
Liste-se, então, algumas
medidas já implementadas e que
ainda não surtiram total efeito,
parlamentarismo. O plebiscito
inicialmente estava marcado
para 1965, último ano de man-
dato de Jango, mas foi anteci-
pado pelo Congresso, pressio-
nado por uma greve geral e um
ultimato dos quartéis para
apressar a escolha popular.
O parlamentarismo havia sido
imposto pelo Congresso a Jango
em 1961, como condição para
que assumisse o cargo. Jango era
vice-presidente de Jânio Qua-
dros, mas tinha tido sua posse ve-
tada pela cúpula militar do então
presidente. O seu principal alia-
do político, o então governador
do Rio Grande do Sul, Leonel Bri-
zola, insurgiu-se contra o veto e
rachou o Exército. O país ficou à
beira de uma guerra civil até Jan-
go aceitar a diluição de seus po-
deres. Cunhado de Jango, Brizola
elegeu-se deputado em 1962
com a maior votação do país e
passou a pressionar o presidente
por uma ruptura à esquerda.
O presidente anunciou do pa-
lanque a assinatura de três de-
cretos: o de desapropriação de
terrenos que beiravam rodovias
e açudes, o de encampação de
refinarias particulares e o de
congelamento dos aluguéis.
Mas muito mais importante do
que isso foi o que ele anunciou
que pretendia fazer: uma refor-
mulação da Constituição, com
três vertentes. A de mais apelo po-
pular era a que viabilizava um
amplo programa de reforma
agrária, eliminando a obrigato-
riedade de indenizações em espé-
“As pessoas
confundem golpe
com ditadura, mas
os políticos da época
não trabalhavam
com essa hipótese”
Carlos Fico
na visão de integrantes do
governo. Uma é o aumento real
do salário mínimo. Outra a nova
política de preços da Petrobras,
que levou a uma maior
estabilidade de preços. O
Planalto também aposta na
retomada de investimentos e,
em outra frente, no efeito
positivo sobre o consumo que
a correção da tabela do
Imposto de Renda pode ter.
Tudo isso não terá o condão
de imediatamente
proporcionar à população uma
sensação de maior
prosperidade. As pessoas,
apuraram as sondagens
internas do governo, acreditam
que não retomaram o padrão
de vida que tinham anos atrás.
O governo iniciou o ano
sabendo que precisaria passar
uma mensagem de que a vida
“será melhor”. Era conhecida a
insatisfação da população com
os preços da energia elétrica, do
arroz e feijão, de frutas, legumes
e verduras, dos remédios, com a
conta de água, os preços da
carne vermelha, roupas e
calçados, gás de cozinha,
combustível e ovos. O IBGE
apenas traduziu em números o
motivo dessa percepção.
Pois o Índice Nacional de
Preços ao Consumidor Amplo
(IPCA) subiu 0,83% em
cie pelo valor de mercado. De
acordo com o censo de 1960, 55%
da população brasileira era rural.
Jango propunha ainda a possi-
bilidade de o Congresso delegar
poderes à Presidência e a mudan-
ça das regras eleitorais. O direito
a voto seria estendido a analfabe-
tos (que correspondiam a 40% da
população, segundo o censo de
1960) e todos os alistáveis seriam
elegíveis. No limite, isso poderia
abrir a possibilidade para que ele
pudesse se reeleger, porque eli-
minaria a proibição de reeleição.
A reação ao Comício da Cen-
tral não se fez esperar e se tradu-
ziu em um ato maior, em São
Paulo, no dia 19, conhecido co-
mo “Marcha da Família com
Deus pela Liberdade”. O ato en-
gajou empresários, líderes rurais
e políticos, mas protagonistas
como os governadores de São
Paulo, Adhemar de Barros, e da
Guanabara, Carlos Lacerda, pre-
feriram ficar na retaguarda. O
principal orador foi o presidente
do Senado, Auro de Moura An-
drade, que fez um discurso na
defensiva: “Reformas com a
Constituição, se não, não!”, afir-
mou, ao concluir. O principal ca-
talisador foi o apelo religioso,
sobretudo o do catolicismo tra-
dicional e a presença feminina.
À época, a representação das
mulheres na política era majori-
tariamente da direita conserva-
dora. As faixas dos manifestan-
tes, estimados em 500 mil pelos
jornais “Folha de S.Paulo” e “Esta-
do de S. Paulo”, destacaram-se
pelo anticomunismo. “Verde
Amarelo, sem foice nem marte-
lo”, era uma delas. Oradores pu-
xaram da plateia o coro “1,2,3,
Brizola no xadrez e se tiver lugar,
põe também o João Goulart”.
Apenas cinco dias depois da
Marcha, em pleno feriado da Se-
mana Santa, houve uma subleva-
ção de marinheiros no Rio de Ja-
neiro, que reivindicavam o direi-
to a voto. Milhares de marinhei-
ros concentraram-se no Sindica-
to dos Metalúrgicos e se anuncia-
ram em rebelião, desacatando a
ordem do ministro da Marinha
que proibira o encontro.
A rebelião era liderada por
Cabo Anselmo, que anos de-
pois seria desmascarado como
um agente duplo infiltrado na
esquerda. Jango anistiou os
marinheiros e demitiu o minis-
tro, provocando comoção entre
oficiais, que viam no desfecho
um estímulo à indisciplina.
Três dias depois desse episó-
dios Jango foi a outra reunião
ilegal, de sargentos e subofi-
ciais do Exército e leu um dis-
fevereiro, após alta de 0,42% em
janeiro. Uma leve oscilação em
relação ao mesmo mês do ano
passado, quando a alta foi de
0,84%, mas acima do previsto
pelas 38 instituições financeiras
e consultorias ouvidas pelo
Valor Data. A mediana das
projeções era de alta de 0,78%.
A gasolina teve maior
influência no resultado, com
uma alta de 2,93% em razão do
aumento do Imposto sobre
Circulação de Mercadorias e
Serviços (ICMS), cobrado pelos
Estados. Como ocorre sempre
nesta época do ano, o mês foi
marcado pelo aumento dos
preços do setor de educação
por conta dos reajustes de
mensalidades escolares
no início do ano letivo.
Os preços de telefonia,
internet e TV por assinatura
subiram. E houve nova
aceleração dos preços de
alimentação e bebidas:
contribuíram para o resultado
as altas da cebola (7,37%),
batata-inglesa (6,79%),
frutas (3,74%), arroz (3,69%) e
leite longa vida (3,49%).
O governo pode argumentar
que há boas notícias em relação
à inflação de serviços e que,
contabilizado o período de 12
meses, houve uma
desaceleração dos preços. Tal
60 anos do golpe
Atos no Rio e São Paulo foram determinantes para articulação em 1964
1964
13 de março
Comício da Central do Brasil
Sem apoio político, o então presidente
da República, João Goulart, radicaliza
e promove comício por reformas
constitucionais em frente ao Ministério
do Exército, no Rio de Janeiro
19 de março
Marcha da Família com
Deus pela Liberdade
Oposição realiza manifestação maior
que o comício, em São Paulo, e pede
abertamente um golpe de Estado
24 de março
Revolta dos marinheiros
Liderada pelo Cabo Anselmo,
marinheiros entraram em estado de
rebelião reivindicando direitos
políticos. Jango anistia os revoltosos
e demite o ministro da Marinha
30 de março
Reunião do Automóvel Clube
Sargentos das três Forças e da
Polícia Militar da Guanabara se
reúnem com João Goulart. Em
discurso, Jango relativiza o respeito
à hierarquia dentro das Forças Armadas
31 de março
Madrugada do golpe
General Mourão Filho, comandante da 4ª
Região Militar, proclama insurreição e
marcha de Juiz de Fora (MG) em direção aoo
Rio de Janeiro. Em 2 de abril, o presidente
do Senado, Auro de Moura Andrade, declaraa
vaga a Presidência da República. O país fica
21 anos sob ditadura militar
curso condicionando a hierar-
quia “ao respeito mútuo entre
comandantes e comandados”.
Enquanto durou a ditadura
que se seguiu a Jango, de 1964 a
1985, o regime militar investiu na
narrativa de que a derrubada do
governo de então se deu em fun-
ção de um movimento de caráter
cívico para impedir que houvesse
uma ruptura por parte do presi-
dente ou de seus aliados. Já está
amplamente comprovado, con-
tudo, que a conspiração para der-
rubá-lo vinha de antes da radica-
lização das ruas, envolvendo em-
presários, políticos, militares e o
governo dos Estados Unidos.
A dúvida na academia é por
que Jango decidiu radicalizar.
Na opinião do historiador Car-
los Fico, da Universidade Federal
do Rio de Janeiro, o presidente
havia concluído, pelas informa-
ções que recebera, que o golpe
aconteceria. E teria se inspirado
em Getúlio Vargas, seu padrinho
político. Vargas foi deposto por
convergência em direção à
meta, pode-se acrescentar, deve
ser levada em consideração
pelo Banco Central nas
próximas reuniões do Comitê
de Política Monetária (Copom).
Porém, isso não mudará de
imediato o humor da sociedade
em geral, ainda que se possa
sustentar que fatores externos
ao Executivo influenciaram esse
resultado, como o clima.
Integrantes do núcleo
político do Planalto também
olham para fora do país, e não é
só a reorganização da extrema
direita que entrou no radar.
Para eles, a dificuldade do
presidente dos Estados Unidos,
Joe Biden, em sua campanha à
reeleição é uma demonstração
de que é preciso ir além
da economia, diante
da polarização política.
Nesse contexto, o governo
precisa apresentar propostas e
ações que dialoguem com as
demandas do conjunto da
população nas áreas econômica,
social e ambiental. Ou seja,
ultrapassem a parcela do
eleitorado que votou em Lula por
exclusão, apenas para impedir a
permanência do ex-presidente
Jair Bolsonaro (PL) por mais
quatro anos no cargo.
Sustentabilidade ambiental e
inclusão, um Brasil que cresce
um golpe militar em 1945, mas
não foi proscrito do cenário. Foi
para São Borja, mesma cidade
de Jango, e, cinco anos depois,
retornou ao poder em eleições
presidenciais. No caso de Jango,
haveria o cálculo de construir
uma mobilização que lhe desse
capital eleitoral para uma volta
nas eleições que supostamente
aconteceriam em 1970.
“As pessoas confundem golpe
com ditadura, mas os políticos
da época não trabalhavam com
“1964 era
perfeitamente
evitável, se Jango
tivesse tomado
certas atitudes e
não tomado outras”
Jorge Ferreira
INÊS 249
sem agredir o meio ambiente e
sem deixar ninguém para trás,
seriam então as bandeiras que
poderiam ganhar espaço.
Há poucos dias, o governo
anunciou proposta de
regulamentação do trabalho
dos motoristas de aplicativos,
para que eles sejam integrados
à Previdência Social. Na recente
crise envolvendo os dividendos
da Petrobras, integrantes do
governo fizeram questão de
assegurar que grande parte da
reunião realizada no Palácio do
Planalto com executivos da
empresa foi para tratar do
plano de transformação
energética da companhia.
É do roteiro. Porém, Lula
demonstra que sempre pode
tentar esquentar a água por
conta própria quando estiver
insatisfeito com a temperatura
apurada pelo termostato. Foi
assim quando atacou novamente
Campos Neto, pressionou a
Petrobras e a Vale ou prometeu
trabalhar para baixar os preços
da energia e dos alimentos. Dessa
forma voluntarista, estará
ignorando o conselho de seus
auxiliares e falando só para a
militância que já o apoia.
Fernando Exman é chefe da redação,
em Brasília. Escreve às quartas-feiras
E-mail fernando.exman@valor.com.br
essa hipótese. A sucessão presi-
dencial estava no cenário de to-
dos, tanto de presidenciáveis co-
mo de golpistas. Em um primeiro
momento a eleição presidencial
direta de 1965 ficou mantida”,
diz Fico. O mesmo raciocínio é re-
forçado pela historiadora Heloí-
sa Starling, da Universidade Fe-
deral de Minas Gerais. “Todos
partiam do pressuposto de que
os militares tomariam o poder
para entregá-lo rapidamente aos
civis de novo”, diz. O poder foi
entregue aos civis, mas 20 anos
depois do previsto, em 1985,
com a posse de José Sarney.
Para o biógrafo de João Gou-
lart e professor da Universidade
Federal Fluminense (UFF), Jorge
Ferreira, é um fato que o Comí-
cio da Central selou a aliança de
Jango com a esquerda e o afasta-
mento definitivo do presidente
em relação ao centro político e
acelerou a formação da coalizão
heterogênea que terminaria por
derrubar o presidente. Mas ele
alerta, contudo, contra enge-
nharias de obra pronta.
Ferreira relembra que em
1963 Goulart montou um gover-
no em coalizão com conservado-
res, formando maioria no Con-
gresso, mas não foi capaz de ne-
gociar um projeto de reformas
sociais palatável para o PSD, o
partido que garantia a sua go-
vernabilidade. O presidente
também não conteve a pressão
da esquerda contra o Plano Trie-
nal, de ajuste econômico.
Ao se sentir vulnerável à es-
querda e à direita, Jango atendeu
a uma recomendação dos minis-
tros militares e encaminhou um
pedido de Estado de Sítio ao Con-
gresso, em 4 de outubro. Foi seu
principal erro. Tanto a direita
quanto a esquerda passam a ver
Jango como uma ameaça. Sem
apoio, o presidente retira o pedi-
do 72 horas depois de apresentá-
lo, deixando expostos sua vulne-
rabilidade e seu isolamento.
É no começo de 1964, e não
antes, que Jango decide pres-
sionar o Congresso de fora pa-
ra dentro e disputar o prota-
gonismo da esquerda com Bri-
zola e o governador de Per-
nambuco, Miguel Arraes.
“Estamos contando uma his-
tória sabendo como ela termi-
nou, e na história há uma tenta-
ção de achar que toda a cadeia
de acontecimentos é inexorável,
mas não é assim. O governo Jan-
go não viveu sob o signo do gol-
pe. 1964 era perfeitamente evi-
tável, se Jango tivesse tomado
certas atitudes e não tomado
outras”, comenta Ferreira.
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | A11
249
Política

Partidos Briga entre Rueda e Bivar escala, e partido pode afastar o atual presidente antes do previsto

Incêndio pode antecipar mudança no União

WENDERSON ARAUJO/VALOR — 7/10/2021 CRISTIANO MARIZ/AGÊNCAI O GLOBO — 1/9/2023
Maria Cristina Fernandes
De São Paulo

Um incêndio ocorrido nessa se-

gunda-feira (11) na casa do presi-
dente eleito do União Brasil, Anto-
nio Rueda, e de sua irmã, Maria
Emília Rueda, pode precipitar a
troca no comando do partido, que
estava marcada para o dia 31 de
maio. A Executiva Nacional do par-
tido se reunirá nesta quarta para
decidir sobre o eventual afasta-
mento do atual presidente, o de-
putado federal, Luciano Bivar (PE).
Às 19h15 de segunda-feira,
Rueda estava em Miami com a
mulher, Flor, e a filha de 12 anos
quando recebeu, de seu caseiro,
um vídeo com duas casas em cha-
mas, a sua e a de sua irmã na
praia de Toquinho, litoral sul de
Pernambuco.
Tudo o que sabe, até aqui, é que
duas pessoas que saíram de uma
lancha entraram nas casas às
18h30 e atearam fogo. A imagem Bivar: atual presidente da sigla nega acusações e afirma ser vítima de perseguição política Rueda: presidente eleito da legenda evita ilações, mas passou a ter segurança 24 horas por dia
das duas casas, em chamas, correu
as redes sociais. Rueda pegou um dar suas joias. Ainda disse que, en- são que resultou no União Brasil, nas mãos do ministro do STF Kas- sistematicamente a vítima”. ra dos Deputados, com um fundo
voo de volta e amanheceu em São tre as causas do incêndio, não deve- que teve em Bivar seu primeiro sio Nunes Marques. Enquanto Rueda, aos 47 anos, partidário de R$ 517 milhões
Paulo. Acumula, em seu celular, ria ser descartado o interesse dos presidente. Rueda foi eleito para Em nenhum momento quando mantém-se calmo, Bivar, aos 79, anuais e três ministérios (Turis-
mensagens de mais de 200 parla- proprietários pelo seguro. As casas, sucedê-lo. Em representação enca- fala sobre o incêndio, o presidente exaspera-se. Acusa Caiado de per- mo, Comunicações e Integração
mentares, entre as quais os 59 de segundo Rueda, não têm seguro. minhada ao vice-presidente do eleito do União acusa Bivar. Diz segui-lo por não ter conseguido o e Desenvolvimento Regional).
seu partido, além dos governado- Foi aí que tudo começou. Rue- União, ACM Neto, Bivar o acusa de que se recusa a fazer ilações sobre a controle do diretório do União no Tem buscado aproximação com
res do União — Ronaldo Caiado da era advogado da Excelsior, tê-lo traído com a manipulação de autoria do incêndio. Limita-se a di- Distrito Federal e declina de men- o governo federal, mas a escalada
(GO), Mauro Mendes (MT), Wilson empresa de seguros da família Bi- delegados para sua escolha. zer que a ação não foi fruto de aci- cionar o nome dos dez parlamen- da tensão não permitirá que seja
Lima (AM) e Marcos Rocha (RO) — e var. Órfão do pai ainda jovem, de- Rueda não quer dar entrevista dente, mas de crime. E vale-se de tares de quem diz ter recebido soli- correspondido. Do outro lado,
ainda da governadora de Pernam- senvolveu uma relação paternal sobre o tema. Tanto ele quanto sua sua condição de presidente de par- dariedade. Teme que sejam perse- seu ex-aliado prossegue em arti-
buco, Raquel Lyra, que lhe assegu- com Luciano Bivar. Depois mon- irmã, tesoureira do União, passa- tido para dizer que foi um atenta- guidos pela direção do partido. culações com PP e Republicanos
rou o empenho da polícia local pa- tou um escritório de advocacia ram a ter segurança 24 horas. O do contra a democracia. Disse ter encontrado a gover- para uma fusão ou federação. A
ra apurar as causas do incêndio. especializado no setor, mas pres- presidente do União colocou seu Se Rueda recusa as ilações, seu nadora de Pernambuco numa escalada do conflito com Bivar só
Na manhã dessa terça-feira, o tou serviços à Excelsior até dois advogado, Paulo Emílio Catta Pre- advogado margeia o alambrado. solenidade no Palácio do Planal- reforçou esta aproximação. Por
governador de Goiás acusou Lucia- meses atrás, quando romperam ta, na linha de frente da ação que Diz que embora não se possa afir- to na manhã dessa terça-feira e ora, Rueda está entusiasmado
no Bivar de estar por trás do incên- as relações comerciais e políticas. decidiu mover contra Bivar no Su- mar nada categoricamente, há irrita-se ao ser indagado se con- pelo potencial eleitoral da ex-
dio. A reação do deputado federal, Depois de montarem juntos o premo a partir da ameaça do anti- indícios que não podem ser ne- versou sobre o inquérito policial primeira-dama Michelle Bolso-
pelo União de Pernambuco, foi PSL pelo qual Jair Bolsonaro ele- go aliado contra sua filha, feita gligenciados. Lembra que Bivar decorrente do ocorrido: “Já lhe naro, hoje no PL. O interesse pri-
imediata. Bivar acusou Flor, mu- geu-se em 2018, viram o partido num telefonema gravado. O vídeo tem uma casa no mesmo condo- disse cinco vezes que não tenho mário, porém, é manter o parti-
lher de Rueda, de, durante hospe- perder filiados ao longo do gover- vinha sendo mantido a sete chaves mínio no litoral pernambucano nada a ver com esse incêndio.” do em ascensão e a salvo das la-
dagem em seu flat, em Miami, ter no do ex-presidente, que acabou para não expor a filha do dirigen- e diz ser natural que a primeira Há dois meses, Bivar foi derro- baredas. (Colaboraram Fábio
levado dólares de um cofre que lhe por se filiar ao PL. Aproximaram-se te, mas foi parar no site Metrópoles suspeita “seja daquela pessoa tado para manter o comando do Murakawa, Raphael Di Cunto e
tomara de empréstimo para guar- do DEM, com quem fizeram a fu- nessa terça-feira. O inquérito está que há dez dias vem ameaçando terceiro maior partido da Câma- Marcelo Ribeiro, de Brasília)

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A12 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
Política

Congresso Valor aprovado está em vigor desde a edição da MP pelo governo; texto segue para o Senado

Câmara amplia isenção do imposto de renda

Raphael Di Cunto e Marcelo Ribeiro
De Brasília
A Câmara dos Deputados apro-
vou nesta terça-feira projeto de
lei que amplia a isenção de im-
posto de renda para as pessoas fí-
sicas com rendimentos de até
R$ 2.824,00 por mês, valor equi-
valente a dois salários mínimos.
O texto reproduz medida provi-
sória (MP) que já está em vigor
desde fevereiro. A proposta segue
para análise do Senado Federal.
Esse valor de isenção já está em
vigor, mas foi aprovado por meio
de um projeto de lei por causa do
veto do presidente da Câmara,
Arthur Lira (PP-AL), à edição de
medidas provisórias, num cabo-
de-guerra com o Senado. Para
evitar novos atritos, o líder do go-
verno, deputado José Guimarães
(PT-CE), apresentou o mesmo
texto como um projeto de lei.
O texto garante isenção de ren-
dimentos no valor de até R$
2.259,20, mas cria uma alternativa
para que pessoas que recebem até
dois salários mínimos (R$
2.824,00) não paguem o tributo
devido à uma “dedução simplifica-
da” de R$ 564,80, sem necessidade
de comprovação de gastos. A me-
dida, contudo, pouco beneficia
quem recebe valores maiores ou
possui gastos com saúde e educa-
ção para abater do imposto.
Isso fez com que a oposição pro-
testasse em plenário e tentasse
aprovar emenda que elevasse a fai-
xa de isenção para um patamar
maior. “Fizeram uma gambiarra e
não vão isentar até R$ 2,8 mil, mas
até R$ 2,259 mil”, disse o líder da
oposição na Câmara, o deputado
Carlos Jordy (PL-RJ), lembrando
que a promessa do presidente Luiz
Inácio Lula da Silva (PT) na campa-
nha foi isentar deste imposto quem
recebia até R$ 5 mil mensais.
Líder do governo, Guimarães re-
bateu que o governo Bolsonaro
(PL) manteve inalterada a tabela
do imposto de renda. “A esta hora
da noite, a turma do Bolsonaro
vem cobrar do governo aquilo que
não fizeram em quatro anos”, criti-
cou. A iniciativa da oposição foi
derrotada por 290 votos a 139.
A nova tabela do imposto de
renda reduzirá as receitas da
União em R$ 3,03 bilhões em 2024,
de R$ 3,53 bilhões em 2025 e de R$
3,77 bilhões em 2026, de acordo
com o Ministério da Fazenda.

Governo negocia com Lira e aliados ZECA RIBEIRO/CÂMARA DOS DEPUTADOS

exclusão de atividades do Perse

De Brasília
O Executivo negocia com o
presidente da Câmara dos Depu-
tados, Arthur Lira (PP-AL), e os
partidos da base aliada excluir as
empresas do lucro real e parte
das atividades econômicas do
Programa Emergencial de Reto-
mada do Setor de Eventos (Per-
se), que permite às empresas
dessa área não pagar impostos
federais por cinco anos.
A intenção é reduzir o impac-
to fiscal dessa política para aju-
dar a zerar o déficit primário nas
contas do governo.
A nova versão do Perse é uma
saída diante da resistência dos
parlamentares e empresários à
proposta do Ministério da Fazen-
da de revogação total do progra-
ma, criado para ajudar na recu-
peração do setor após a pande-
mia. Como alternativa, ficariam
apenas as micro e pequenas em-
presas do Simples e do lucro pre-
sumido, mas as grandes seriam
excluídas. Também seria reduzi-
do o número de atividades eco-
nômicas isentas dos impostos de
44 para apenas sete.
O assunto foi tratado em reu-
nião na segunda-feira entre os
ministros da Fazenda, Fernando
Haddad, e da Secretaria de Rela-
ções Institucionais, Alexandre
Padilha, com os líderes do gover-
no e do PT. O pré-texto foi levado
a Lira e a líderes da base aliada
para avaliação e deve passar por
alterações antes de ser colocado
em votação. O governo já espera
que ocorra resistência a lista re-
sumida de atividades e ela preci-
se ser ampliada, por exemplo.
Além disso, a ideia em curso
no governo é limitar também a
desoneração dos encargos previ-
denciários sobre os salários dos
Pré-texto foi levado
ao presidente da
Câmara e deve
passar por
alterações
servidores de municípios com
até 142 mil habitantes. O gover-
no quer que apenas as cidades
com menor índice de desenvol-
vimento sejam beneficiadas. A
redução do imposto de 20% dos
salários para 8% foi aprovada pe-
lo Congresso ano passado, à re-
velia do Executivo, e terá impac-
to de R$ 11 bilhões por ano, se-
gundo a Confederação Nacional
dos Municípios (CNM).
A intenção do governo é fazer
uma “linha de corte” nos benefi-
ciários e permitir o desconto
apenas para os municípios com
população mais vulnerável. Uma
das metodologias em estudo, se-
gundo parlamentares, é vincular
à receita corrente líquida perda
capita da cidade. Também seria
criado um “phase out” (escalo-
namento) para fim gradual da
desoneração e volta do patamar
original dos encargos.
Empresários e prefeitos resis-
tem as mudanças defendidas pe-
lo governo e querem manter
seus benefícios. Por isso, gover-
nistas apontam que haverá mui-
tos embates antes da votação e
dão como certo que os projetos
de lei não devem ser enviados es-
ta semana, como era a expectati-
va após reunião entre Haddad,
Lira e os partidos.
Esses governistas também
acreditam que será muito difícil
que as mudanças do Perse e de-
soneração dos municípios sejam
votados antes de 1 o de abril,
quando passa a valer a medida
provisória (MP) editada do go-
verno para revogá-los. Isso por-
que quatro projetos complexos
da agenda econômica passarão
a trancar a pauta a partir do dia
19 e impedirão a análise de ou-
tros projetos de lei até serem vo-
tados. Lira deve indicar os rela-
tores dessas propostas até quin-
ta-feira.
O governo também decidiu
que não enviará projetos de lei
próprios para substituir o Perse e
desoneração da folha dos muni-
cípios. A estratégia é que deputa-
dos da base aliada os protoco-
lem quando houver texto de
consenso. (RDC e MR) Lira: presidente da Câmara tem discutido proposta com o ministro da Fazenda

Mauro Cid responde a todas as

perguntas em 9 horas de oitiva
SUA MARCA NO
MAIS IMPORTANTE
VEÍCULO DE ECONOMIA,
Setorial NEGÓCIOS E
FINANÇAS DO PAÍS
Isadora Peron e Gabriela Pereira mo presentes oficiais durante o Rodrigo Pacheco (PSD-MG).
De Brasília governo Bolsonaro e da falsifica- Também consta nos autos que o
ção de certificados da vacina de co- então comandante do Exército foi
O tenente-coronel Mauro Cid, vid-19 — caso que o levou à prisão abastecido por informações sobre
Logística ex-ajudante de ordens de Jair Bol-
sonaro (PL), respondeu a todas as
em maio do ano passado.
Os supostos planos golpistas fo-
o plano golpista por Mauro Cid.
Em uma das mensagens intercep-

Os novos caminhos perguntas durante um novo de-

poimento prestado nessa segun-
para o setor em 2024 da-feira, na sede da Polícia Federal
(PF). A percepção entre os investi-
gadores é que ele tentou manter
uma postura colaborativa, depois
de ter deixado lacunas no seu acor-
do de delação premiada.
Compartilhamento de cargas, mais veículos elétricos e centros de distri- Mauro Cid chegou à PF por volta
das 15h e saiu de lá depois da
buição urbanos são algumas tendências para o setor aumentar a eficiência, meia-noite dessa terça-feira. A oiti-
sustentabilidade e redução de custos nas entregas de produtos em 2024. va durou cerca de nove horas e, pe-
A revista Valor Setorial Logística vai analisar a questão da sustentabilidade lo menos por enquanto, não há ex-
diante do aumento do uso de veículos elétricos, o interesse crescente por pectativa de que ele seja chamado
veículos movidos a gás natural e energia solar e soluções para reduzir novamente a depor.
O ex-ajudante de ordens foi
emissões de carbono. Também analisará perspectivas de renovação de
convocado para esclarecer pontos
frotas, produção de caminhões, rastreabilidade e gestão de frotas, da investigação sobre a suposta
bem como seguros de cargas. Anuncie. tentativa de golpe de Estado que
teria sido tramada em 2022 por
PRINCIPAIS TEMAS Bolsonaro, integrantes de seu go-
verno e militares.
• Tendências • Máquinas e equipamentos Ele, no entanto, também falou
• Fretes e preços dos combustíveis • Condomínios logísticos de outras linhas de investigação,
• Gestão e renovação de frotas • Centros de distribuição como o caso das joias recebidas co-
• Produção de caminhões • Armazenagem
• Tecnologia e inovação • Transporte multimodal
ram revelados pela Operação
“Tempus Veritatis”, deflagrada em
8 de fevereiro. Desde então, mais de
20 pessoas foram ouvidas no âmbi-
to das investigações. Bolsonaro
chegou a ser convocado pela PF,
mas optou por ficar em silêncio.
Um dos principais depoimentos
até agora foi o do ex-comandante
do Exército Marco Antônio Freire
Gomes. O general da reserva con-
firmou ter participado de reuniões
com o ex-presidente para discutir
o conteúdo da chamada “minuta
do golpe”.
Segundo a PF, após ser derrota-
do nas urnas, o ex-presidente pla-
nejou publicar um decreto preven-
do uma intervenção no Poder Judi-
ciário. O documento teve pelo me-
nos duas versões. Uma delas previa
até mesmo a prisão dos ministros
do Supremo Tribunal Federal (STF)
Alexandre de Moraes e Gilmar
Mendes e do presidente do Senado,
tadas pela PF, o auxiliar afirmou
que o então presidente havia “en-
xugado” o texto do decreto. “E hoje
ele mexeu naquele decreto, né? Ele
reduziu bastante [a minuta] e fez
algo muito mais direto, objetivo,
curto e limitado”, disse o ex-aju-
dante de ordens a Freire Gomes.
O general, no entanto, não teria
aderido à ideia de golpe militar e
chegou a ser chamado de “cagão”
pelo então ministro da Casa Civil,
Walter Braga Netto, que foi candi-
dato a vice na chapa de Bolsonaro
à reeleição.
Outro tema abordado durante o
novo depoimento foi a reunião
ministerial, de julho de 2022, em
que Bolsonaro e auxiliares discuti-
ram o temor de perder as eleições e
que era preciso agir antes do pleito
para evitar isso. Procurado, o advo-
gado de Mauro Cid, Cezar Biten-
court, afirmou que não poderia se
manifestar após a nova oitiva.

CGU e AGU cogitam mudar perfil

• Logística reversa • Infraestrutura
• Operadores logísticos Novas concessões
• Transportadoras Rodovias
• Comércio eletrônico
• Entregas rápidas
• Entregas expressas – motos, táxis, uber, bicicletas
Ferrovias
Portos
Cabotagem
de pagamentos de empreiteiras
• Mobilidade urbana Hidrovias
• Drones e veículos não tripulados Aeroportos Guilherme Pimenta empresas no âmbito dos acordos negociação apresentados pelas
• Seguro de cargas De Brasília ultrapassam R$ 8,2 bilhões. empresas”.
No momento, não é cogitado A reunião dessa terça-feira le-
A Advocacia-Geral da União pelo governo reduzir o valor devi- vou à mesma mesa todas as em-
GARANTA SEU ESPAÇO NESTA EDIÇÃO ESPECIAL: (AGU) e a Controladoria-Geral da do pelas empresas. A CGU e a AGU preiteiras. Agora, a expectativa é
União (CGU) avaliam renegociar o avaliam que há espaço no limite que cada empreiteira renegocie
Reserva: 16 de fevereiro | Material: 15 de março perfil de pagamento das emprei- para alongar a dívida, bem como individualmente suas condições.
Publicação: 29 de março teiras que firmaram acordos de le- sensibilizar a curva de pagamento A negociação ocorre após deci-
niência no âmbito da Lava-Jato e a depender do desempenho eco- são do Supremo Tribunal Federal
que agora apresentam dificulda- nômico-financeiro da empresa, (STF) fixar prazo de 60 dias para
des financeiras em quitar as dívi- estabelecendo parcelas variáveis. que as leniências firmadas no âm-
MARISA DE ASSIS STEPHANO - Diretora das com o governo federal. Também é cogitado permitir a uti- bito da Operação Lava-Jato sejam
Na tarde desta terça-feira (12/3), lização de créditos de prejuízo fis- rediscutidas, o que pode incluir a
(11) 9 9414 – 8277 e (11) 3768 – 1025 participaram de uma primeira reu- cal e base de cálculo negativa repactuação das cláusulas e o re-
JOSÉ OLIVEIRA - Executivo de contas nião sobre o tema, em Brasília: (BCN) da Contribuição Social so- cálculo das cifras envolvidas.
OAS, Andrade Gutierrez, Odebre- bre o Lucro Líquido (CSLL) para Nesse período, por determina-
marisa.valor@transformenegocios.com.br cht, Nova Participações (Engevix), auxiliar as empresas. ção do ministro André Mendon-
Camargo Corrêa, Braskem, UTC e Em nota, a CGU disse que “anali- ça, estão suspensos os pagamen-
Coesa. Ao todo, as dívidas dessas sará, caso a caso, os pedidos de re- tos decorrentes dos acordos.

Internacional
Economia Governo de Milei celebra índice mensal menor que o de
janeiro, mas analistas preveem nova aceleração da taxa em março
Inflação anual na Argentina sobe
mais e atinge 276% em fevereiro
Luiza Palermo e Pedro Borg
De São Paulo
A inflação ao consumidor na Ar-
gentina continuou subindo em rit-
mo acelerado em fevereiro, de
13,2% no mês, elevando a taxa em
12 meses a 276,2%, a maior desde
maior de 1991, informou ontem o
Instituto Nacional de Estatística e
Censos (Indec). O país sul-america-
no segue com uma das maiores ta-
xas de inflação do mundo.
Apesar disso, o governo do pre-
sidente Javier Milei preferiu des-
tacar o fato do índice mensal ter
ficado abaixo da alta de 20,6% de
janeiro. Só que a maioria dos ana-
listas argentinos alerta que o ín-
dice de março deve reverter a ten-
dência de arrefecimento do início
do ano, levando-se em conta dois
fatores sazonais importantes: fe-
vereiro, mês mais curto do ano,
historicamente apresenta infla-
ções mais baixas, enquanto mar-
ço sofre mais com impactos de
aumento do preço de material e
das mensalidades escolares.
“Março costuma ser um mês
bastante complicado em termos
de inflação”, diz Nicolás Alonzo,
analista da consultoria Orlando J.
Ferrerés & Asociados. “Em geral, há
aumento de muitos preços contro-
lados, sazonalidade desfavorável,
enfim, muitas coisas contrárias.”
“Consideramos que em feve-
reiro a inflação ficou dentro do
esperado, talvez até um pouco
melhor. Prevíamos uma taxa de
IPC surpreende com alta anual de 3,2% nos EUA
Agências internacionais
Os preços ao consumidor nos
EUA voltaram a subir em fevereiro,
um sinal de que a inflação conti-
nua a ser um desafio persistente
para o Federal Reserve (Fed, o ban-
co central americano) e para a
campanha de reeleição do presi-
dente Joe Biden, que contam com
uma gradual desaceleração da
pressão dos preços este ano.
O índice de preços ao consumi-
dor (IPC) subiu 0,4% ao mês em fe-
vereiro, de uma alta mensal de
0,3% em janeiro, informou ontem
o Departamento do Trabalho ame-
ricano. Em termos anuais, os pre-
ços subiram 3,2% no mês passado,
acima da taxa de 3,1% de janeiro.
Excluindo os preços voláteis dos
alimentos e da energia, o chamado
núcleo da inflação também subiu
0,4% no mês pelo segundo mês se-
guido, mantendo-se bem acima da
meta de inflação de 2% da Fed. A
medida núcleo é observada de per-
Promotor defende relato sobre lapsos de Biden
Stefania Palma
Financial Times, Washington
O promotor especial que citou
os lapsos de memória de Joe Biden
foi pressionado ontem por depu-
tados democratas e teve de se de-
fender no Congresso das afirma-
ções que fez em meio um relatório
sobre um caso de suposta apro-
priação de documentos oficiais.
Robert Hur, que não acusou Biden
por reter os documentos, disse
que as suas considerações em
meio à investigação foram impor-
tantes para a conclusão do caso.
Ele afirmou aos membros da
Comissão Judicial da Câmara dos
EUA que não encontrou evidên-
cias de irregularidades cometidas
pelo presidente “que chegassem
ao nível de prova além de qual-
quer dúvida razoável”.
Mas disse ter abordado no rela-
tório a questão da memória de Bi-
den porque não poderia determi-
nar se o presidente manipulou
“intencionalmente” material sen-
sível “sem avaliar o estado de espí-
rito de Biden”. “Por esse motivo, ti-
ve de considerar o estado mental
geral e a memória do presidente, e
Inflação segue elevada na Argentina
Variações em %
Mensal
30
25
20
15
71,0
10
50,7 7,4
3,9
5 50
jan jul
/22 /22
Fonte: Indec. Elaboração: Valor Data
14,6% apenas para a Grande Bue-
nos Aires, que acabou sendo de
15%. No entanto, março já come-
ça bastante mal: na primeira se-
mana, a inflação geral foi de 6,5%,
e o núcleo da inflação foi de 3,6%.
Em fevereiro, começamos com o
núcleo da inflação na primeira
semana em 2,2%”, afirma Alonzo.
Logo após o anúncio do dado do
Indec, porém, Milei não poupou
elogios a si mesmo e a sua equipe.
“Esse é o resultado do trabalho do
governo nacional para impor uma
forte disciplina fiscal”, afirmou.
“Estamos verdadeiramente muito
satisfeitos com as nossas conquis-
tas. Ninguém esperava que alcan-
çássemos um processo de desinfla-
ção que estamos vendo tão rápi-
do”, disse. Milei, no entanto, admi-
tiu que ainda há muito a fazer. ”En-
tendemos que os números seguem
assustadoramente alto”, afirmou.
Inflação nos EUA
Variação anual em %
Índice de preços
ao consumidor
Núcleo
do IPC
10
7,5
8 preços do vestuário subiram 0,6%
6
6,0
4
2 que a inflação continue a cair len-
0
1,4
Jan Jan
21 22
Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics. Elab.: Valor Data.
1 Exclui os preços de alimentos e energia
to porque fornece uma leitura me-
lhor da tendência inflacionária.
“Foi uma decepção, mas não um
desastre”, disse Eric Winograd,
economista da gestora de ativos
AB. “Os detalhes são mais encora-
jadores do que o número geral da
inflação, que foi impulsionado por
algumas categorias voláteis — que
não tendem a se repetir.”
como um júri provavelmente per-
ceberia sua memória em um jul-
gamento criminal”, disse Hur.
“As evidências e o próprio presi-
dente colocam sua a memória em
questão”, acrescentou ele. “Minha
avaliação no relatório sobre a rele-
vância da memória do presidente
foi necessária, precisa e justa.”
O testemunho de Hur ocorreu
um mês depois que o relatório de
345 páginas concluiu que Biden
“reteve e divulgou intencional-
mente” documentos sigilosos, in-
clusive sobre a doutrina militar,
depois que ele deixou o cargo de
vice-presidente de Barack Obama.
O material foi achado em proprie-
dades de Biden, incluindo a gara-
gem de sua casa em Delaware.
O relatório descreveu Biden co-
mo “um homem idoso bem-inten-
cionado e de memória fraca”, que
“não se lembrou de quando foi vi-
ce-presidente” ou “mesmo o ano”
em que seu filho Beau morreu.
Os adversários políticos apro-
veitaram a descrição de Biden feita
por Hur. Pesquisas mostram preo-
cupação generalizada entre os
eleitores dos dois principais parti-
dos dos EUA com a idade e acuida-
12 meses
25,5
276,2 300
211,4
250
200
13,2
150
98,8
100
6,0
jan dez fev
/23 /23 /24
Apresentar resultados, mesmo
modestos, na contenção da infla-
ção é fundamental para que Mi-
lei mantenha apoio da popula-
ção — diante do desgaste causa-
do pelo fim de subsídios às tari-
fas públicas e de transporte, à
correção de salários e aposenta-
dorias abaixo da alta de preços e
ao aumento da pobreza, que che-
gou a 57% em janeiro, segundo
estudo da Universidade Católica.
“Controlar a inflação é essencial
para o futuro dos planos do gover-
no, inclusive para o sucesso da
oferta de troca de títulos da dívida
que a equipe econômica está pro-
movendo”, disse Dante Moreno,
analista da consultoria EPyCA, re-
ferindo-se à operação de troca de
títulos da dívida interna para adiar
vencimentos deste ano para entre
2025 e 2028. Esta operação, a
maior troca de títulos da história
Entre esses itens voláteis estão
os preços da gasolina, que subiram
3,8% no mês, mas ainda estão abai-
xo do nível de 2023. As tarifas aé-
reas subiram 3,6% após dois meses
de aumentos muito menores. Os
6,4
após três meses de quedas, mas fi-
5,6 caram estáveis no ano.
3,8
Apesar da alta de fevereiro, a
3,2
maioria dos economistas espera
Jan Fev
tamente este ano. Ao mesmo tem-
po, os novos dados poderão refor-
23 24
çar a abordagem cautelosa do Fed
em relação aos cortes no juro.
A percepção dos eleitores sobre
a inflação ocupará um lugar cen-
tral nas eleições presidenciais des-
te ano. Apesar de um mercado de
trabalho saudável e de ações em al-
ta recorde, as pesquisas mostram
que muitos americanos culpam Bi-
den pela alta dos preços que come-
çou em 2021. Embora as pressões
inflacionárias tenham diminuído
significativamente, os preços mé-
de mental de Biden. O presidente
tem 81 anos, enquanto Donald
Trump, provável adversário nas
eleições deste ano, está com 77.
Críticos disseram que os co-
mentários de Hur — que foi no-
meado por Trump e escolhido pe-
lo procurador-geral dos EUA Mer-
rick Garland no ano passado para
supervisionar a investigação poli-
ticamente delicada sobre o trata-
mento dado por Biden a papéis
confidenciais — foram gratuitos e
além do âmbito de seu mandato.
Os democratas criticaram Hur
por fazer afirmações abrangentes
sobre a memória de Biden e tentar
minar sua autoridade ao fazer tal
avaliação. Os correligionários do
presidente classificaram o relató-
rio como intencional, politica-
mente motivado e exagerado.
Os comentários também susci-
taram forte repreensão do presi-
dente, que disse que sua memória
está “boa”, em uma entrevista rapi-
damente organizada horas depois
da divulgação do relatório.
Os republicanos da Comissão
Judicial contestaram a decisão de
Hur de não acusar Biden. Trump
enfrenta uma acusação federal
do país, pode alcançar o equiva-
lente a US$ 65 bilhões.
“Se não conseguir controlar a
inflação — índice pelo qual a
maior parte dos títulos será corri-
gido — os planos do governo fica-
rão comprometidos, na medida
em que aumentará seu endivida-
mento em médio prazo”, afirmou.
Segundo o relatório do Indec, os
setores que sofreram as maiores al-
tas dos preços foram comunicação
(24,7%), transporte (21,6) e habita-
ção (aluguéis, luz, água e gás, que
subiram 20,2%) — itens afetado pe-
lo corte de subsídios do governo.
Enquanto isso, os dois setores que
registraram as menores variações
em fevereiro foram recreação e
cultura, com alta de 8,6%, e vestuá-
rio e calçados, com alta de 7,2%.
A inflação de fevereiro tam-
bém poderia ser maior, caso a ati-
vidade econômica não estivesse
dando sinais de queda, segundo a
avaliação da maior parte dos ana-
listas — que preveem para os pró-
ximos meses uma desaceleração
econômica mais acentuada do
que a última medida pelo Indec,
de 3,1%, em dezembro.
Na véspera do anúncio da infla-
ção, o banco central surpreendeu
com um anúncio de corte no juro
de 100% para 80%, citando a expec-
tativa de “desaceleração” dos pre-
ços. “Os preços no varejo estão em
trajetória de queda, apesar so ar-
rasto estatístico dos índices dos ul-
timos meses”, justificou o presi-
dente do BC, Santiago Bausili.
dios permanecem muito acima de
onde estavam há três anos.
No geral, a inflação nos EUA
caiu de um pico de 9,1% em junho
de 2022, mas nos últimos meses
passou a cair mais lentamente em
relação a meados de 2023. Um fa-
tor que poderá manter a inflação
elevada é o vigor da economia
americana, que contrariou as ex-
pectativas da maioria dos econo-
mistas de uma recessão no ano
passado. As contratações e o cres-
cimento se mantiveram saudáveis,
resultando em uma expansão da
economia de 2,5% no ano passado.
Segundo projeções do Fed de
Atlanta, a economia poderá cres-
cer aproximadamente ao mesmo
ritmo neste primeiro trimestre.
Apesar da alta dos preços, as
ações subiram em Nova York. O ín-
dice S&P 500 avançou 1,12%, com
os investidores ainda apostando
num corte no juro pelo Fed.
Leia mais na pág. C1
por manuseio indevido de docu-
mentos oficiais sigiloso encontra-
dos em sua mansão na Flórida.
Tom McClintock, um republica-
no da comissão, disse que Hur
criou um “flagrante padrão du-
plo”. Seria “tóxico para o Estado de
Direito” se o caso envolvesse cida-
dãos comuns, disse ele, “mas o fato
de a única pessoa processada por
esse crime ser o rival político do
presidente faz disso um ataque
sem precedentes à democracia”.
O relatório de Hur apontou pa-
ra uma diferença entre os dois ca-
sos: ao contrário de Biden, Trump
resistiu por meses a entregar o ma-
terial e supostamente mentiu para
as autoridades sobre o caso.
Os democratas da comissão se
concentraram em traçar um con-
traste entre Biden e Trump. Jerrold
Nadler, principal democrata da
comissão, disse a Hur: “O principal
motivo de Biden não enfrentar
uma única acusação não é porque
você foi gentil com ele, e sim por-
que após analisar 7 milhões de do-
cumentos e entrevistar quase 150
testemunhas, incluindo o presi-
dente, você não conseguiu provar
que ele cometeu um crime”.
Quarta-feira, 13 de março de 2024
Apesar da guerra,
economia segue firme
e reforça apoio a Putin
David McHugh
e Vladimir Isachenkov
Associated Press, de Moscou
Os preços de alguns produtos
importados pela Rússia, como fru-
tas, café e azeite de oliva, dispara-
ram. As marcas globais desapare-
ceram — ou reencarnaram em
equivalentes russas sob uma nova
propriedade amigável ao Kremlin.
Um número muito maior de car-
ros chineses circula pelas ruas. De-
terminados artigos de luxo, como
cosmético, estão mais escassos.
Fora isso, pouca coisa mudou
em termos econômicos para a
maioria da população da Rússia do
presidente Vladimir Putin, mais de
dois anos após ele ter enviado tro-
pas para a Ucrânia. Isso, apesar das
sanções abrangentes que inter-
romperam grande parte do co-
mércio da Rússia com a Europa, os
Estados Unidos e seus aliados.
Essa sensação de estabilidade
é um trunfo fundamental para
Putin enquanto ele orquestra sua
vitória na eleição presidencial —
que começa amanhã e termina
no domingo — para obter um
quinto mandato de seis anos.
A inflação está mais alta do que
a maioria gostaria, de mais de 7% —
acima da meta do banco central,
de 4%. Mas o desemprego está bai-
xo e a economia deverá crescer
2,6% este ano, segundo o Fundo
Monetário Internacional (FMI), o
dobro da previsão anterior. Isso é
bem mais que o crescimento de
0,9% previsto para a Europa.
“Há dificuldades, é claro — e elas
estão relacionadas com a situação
geral no mundo”, diz Andrei Fedo-
tov, 55, morador de Moscou.
Os enormes gastos dos russos
com equipamentos militares e os
elevados soldos dos soldados vo-
luntários estão dando um forte
impulso à economia. Financia-
mentos imobiliários subsidiados
pelo governo estão estimulando as
vendas de moradias, proporcio-
nando impulso ao setor da cons-
trução, conforme evidenciado por
vários empreendimentos gigan-
tescos de arranha-céus nas mar-
gens do rio Moscou.
A inflação irrita, mas também
não é novidade. A Rússia tornou-se
autossuficiente na produção de
alimentos depois de 2014, quando
tomou da Ucrânia a Península da
Crimeia e as sanções ocidentais re-
sultantes levaram o governo a
proibir um grande número de im-
portações de alimentos da Europa.
Os gastos do governo planeja-
dos para este ano são cerca de
duas vezes maiores que os de
2018. Mesmo assim, o déficit con-
tinua administrável, graças ao di-
nheiro dos impostos e das recei-
tas com as vendas de petróleo.
As chamadas importações para-
lelas, via países como Geórgia, Ca-
zaquistão e Uzbequistão, permi-
tem aos russos endinheirados con-
tinuar comprando produtos oci-
dentais — de tênis a celulares e au-
tomóveis — de empresas que não
fazem mais negócios com a Rússia,
mas por preços bem mais altos.
Um SUV da BMW ainda está dis-
ponível, embora pelo dobro do
preço da Alemanha. A Ikea fechou
suas 17 lojas russas, mas seus mó-
veis e utensílios domésticos po-
dem ser comprados pela internet.
Não que não haja tensões na
economia. As empresas enfrentam
falta de mão de obra, depois que
centenas de milhares de homens
deixaram o país após o início dos
combates na Ucrânia, para evitar a
convocação, e centenas de milha-
res assinaram contratos militares.
As exportações de petróleo da
Rússia mudaram da Europa para a
China e a Índia, em razão dos boi-
cotes dos aliados da Ucrânia. Para
evitar sanções e um teto ao preço
do petróleo, a Rússia teve que de-
sembolsar bilhões de dólares para
comprar uma frota paralela de na-
vios petroleiros envelhecidos que
não recorrem a companhias segu-
radoras ocidentais, que precisam
honrar o teto dos preços. A Rússia
também perdeu seu lucrativo mer-
cado de gás natural na Europa.
Muitas companhias estrangei-
ras foram embora ou venderam
seus negócios para parceiros locais
a preço de banana. Outras, como a
cervejaria dinamarquesa Carls-
berg e a companhia de alimentos
| INÊS
| A13 249
Valor
KREMLIN POOL VIA AP
Putin preparou sua vitória nesta eleição
francesa Danone, tiveram seus ne-
gócios russos confiscados pelo go-
verno. “A economia desempenha
um papel muito importante em
todas as eleições de Putin”, diz Ja-
nis Kluge, especialista em Rússia
do German Institute for Interna-
tional and Security Affairs. “Para a
maioria dos russos, que optou por
ignorar a guerra, a economia é
realmente o maior problema.”
A estabilidade econômica “é um
sinal de que Putin pode mostrar a
outras elites que ele ainda é capaz
de mobilizar as massas. E para isso,
os números precisam ser autênti-
cos, e não manipulados”, diz Klu-
ge. “Portanto, ainda é importante
haver esse apoio genuíno, muito
embora não haja nenhuma chance
de os eleitores mudarem quem es-
tá na Presidência.”
O PIB, a produção total de bens e
serviços da economia, continua
sendo “um número abstrato” para
as pessoas comuns, e a taxa de
câmbio do rublo não é mais tão
importante porque a maioria não
pode viajar e há menos produtos
importados para comprar, conti-
nua Kluge. “O que importa é a in-
flação”, diz ele. “E esta é uma ques-
tão para a qual o regime realmente
fez alguma preparação.”
O BC já aumentou as taxas de ju-
ros para 16% para conter a infla-
ção. O governo vem apoiando a
moeda russa, exigindo que os ex-
portadores convertam para rublos
os ganhos obtidos com as vendas
de produtos como o petróleo, e
mantendo baixos os preços das
importações restantes.
“Para russos, que
escolheram ignorar
a guerra, economia
é o maior problema”
Janis Kluge
Uma proibição de seis meses
das exportações de gasolina desde
1 o de março ajudará a manter bai-
xos os preços dos combustíveis na
Rússia. O governo também ofere-
ceu financiamentos imobiliários a
taxas de juros subsidiadas — medi-
da que aumenta a percepção de
prosperidade pessoal, mas que
pressiona as contas públicas.
Kluge diz que o fator funda-
mental foi a capacidade da Rússia
de continuar exportando petróleo
e gás natural para novos clientes
na Ásia. Enquanto o preço do pe-
tróleo se mantiver, a Rússia poderá
manter “indefinidamente” o seu
elevado nível de gastos com os mi-
litares e programas sociais, diz ele.
A Rússia obteve cerca de US$
15,6 bilhões com a exportação de
petróleo em janeiro, segundo a
Kyiv School of Economics. Isso re-
presenta US$ 500 milhões por dia.
No longo prazo, as perspectivas
para a economia são mais incertas.
A falta de investimentos externos
limitará a produtividade e as novas
tecnologias. A generosidade do
governo poderá um dia exceder a
capacidade do BC de administrar a
inflação. Até que ponto as políticas
generosas continuarão depois das
eleições vai depender de Putin.
Hoje, o principal risco para a es-
tabilidade é uma grande queda no
preço do petróleo. No momento, o
tipo russo dos Urais é negociado a
US$ 70 o barril. Por causa das san-
ções e boicotes, isso representa um
desconto em relação ao preço da
referência internacional Brent, de
cerca de US$ 83 o barril.
A14 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
Opinião

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A
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Editores-executivos Editora de Carreira (lu.aiko@valor.com.br)
inflação em fevereiro subiu um pouco mais que é de 4%, a menor há muito tempo. Catherine Vieira Stela Campos Marcos de Moura e Souza
o esperado, 0,83%, abaixo do 0,84% do ano Não há ainda conforto no comportamento dos preços. Pelo (catherine.vieira@valor.com.br) (stela.campos@valor.com.br) (marcos.souza@valor.com.br)
Fernando Torres Editor de Cultura Maria Cristina Fernandes
passado. Em 12 meses, a alta recuou levemente IPCA cheio em 12 meses, quatro grupos de produtos em nove (fernando.torres@valor.com.br) Hilton Hida (mcristina.fernandes@
de 4,51% para 4,5%. O fator sazonal foi o mais estão acima dos 6%, puxando o índice para cima. Habitação Robinson Borges (hilton.hida@valor.com.br) valor.com.br)
(robinson.borges@valor.com.br) Editor de Legislação
influente. Educação, na volta às aulas, ficou na fronteira, com variação de 4,4%, enquanto há deflação Sergio Lamucci & Tributos
Marli Olmos
(marli.olmos@valor.com.br)
contribuiu com 0,29 ponto percentual para o resultado, e, nos artigos residenciais, alta de 3,14% no vestuário e (sergio.lamucci@valor.com.br) Arthur Carlos Rosa
Correspondente internacional
Zinia Baeta (arthur.rosa@valor.com.br)
junto com o efeito da volta do ICMS cheio aos preços da acomodação em comunicação (1,27%). Um bom sinal é a (zinia.baeta@valor.com.br) Editora Visual
Assis Moreira (Genebra)
(assis.moreira@valor.com.br)
gasolina e do diesel, com participação de 0,14 ponto menor alta dos preços de alimentos e bebidas, de 2,82%, um Sucursal de Brasília Multiplataformas
Correspondentes nacionais
Fernando Exman Luciana Alencar
percentual, compôs metade da variação do mês. Alimentos e item que, pelos efeitos do La Niña, com a quebra de safra em (fernando.exman@valor.com.br) (luciana.alencar@valor.com.br)
Cibelle Bouças (Belo Horizonte)

bebidas explicam o resto do IPCA, no qual 7 dos 9 grupos de alguns pontos do país, teria poder de empurrar bem para cima Sucursal do Rio Editora Valor Online
(cibelle.boucas@valor.com.br)
Marina Falcão (Recife)
Francisco Góes Paula Cleto
produtos apresentaram alta. Ao mesmo tempo, a pesquisa a inflação, como se previu. Isso não ocorreu e vários analistas (francisco.goes@valor.com.br) (paula.cleto@valor.com.br) (marina.falcao@valor.com.br)
Focus, do Banco Central, mostrou que a expectativa do IPCA reviram suas projeções do IPCA para baixo. Editora do Núcleo de Política Editora Valor PRO
no ano subiu de 3,76% para 3,77%. Nada disso indica que a O motivo de a inflação de serviços não recuar mais e Internacional Roberta Costa
Fernanda Godoy roberta.costa@valor.com.br
inflação está subindo — ela está de fato caindo, mas em um rapidamente é o mesmo pelo qual o crescimento da (fernanda.godoy@valor.com.br) Coordenador Valor Data VALOR INVESTE
ritmo muito lento para a carga violenta de juros aplicada. economia surpreendeu no ano passado — o avanço da Editora do Núcleo de Finanças William Volpato Editora: Daniele Camba
Talita Moreira (william.volpato@valor.com.br) (daniele.camba@valor.com.br)
Não há alteração na trajetória descendente do IPCA. O massa salarial e da renda impulsionado pelos benefícios (talita.moreira@valor.com.br) Editora de Projetos Especiais
índice de fevereiro traz, em geral, boas notícias. O índice de sociais e pelo avanço do emprego. A massa salarial, Editora do Núcleo de Empresas Célia Rosemblum(celia. PIPELINE
Mônica Scaramuzzo rosemblum@valor.com.br) Editora: Maria Luíza Filgueiras
difusão, que mede a porcentagem dos preços em alta em descontada a inflação, deu um salto de dois dígitos em 2023, (monica.scaramuzzo@ Repórteres Especiais (maria.filgueiras@valor.com.br)
relação ao total dos produtos, caiu para 55,4% no período de de 11,7%, o dobro do último ano do governo Bolsonaro e o valor.com.br) Adriana Mattos
Editora de Tendências & (adriana.mattos@valor.com.br) VALOR INTERNATIONAL
12 meses, segundo dados da MCM Consultores. Mais maior avanço desde 1995, no início do processo de Tecnologia Alex Ribeiro (Brasília) Editor: Samuel Rodrigues
importante, a inflação dos serviços subjacentes, com maior desinflação provocado pelo Plano Real (Folha de S. Paulo, 10 Cynthia Malta (alex.ribeiro@tvalor.com.br) (samuel.rodrigues@valor.com.br)
(cynthia.malta@valor.com.br) César Felício
sensibilidade ao ciclo econômico, que insinuaram alta em de março). Os aumentos do Bolsa Família no governo Editor de Brasil (cesar.felicio@valor.com.br)
janeiro, voltou a recuar em fevereiro, na comparação de 12 anterior e os acréscimos no governo Lula explicam em Eduardo Belo Daniela Chiaretti
meses. Segundo a MCM, esse índice caiu de 5% para 4,89% grande parte a evolução. A alta real do salário mínimo já sob (eduardo.belo@valor.com.br)
Editor de Agronegócios
(daniela.chiaretti@valor.com.br)
Fernanda Guimarães
NOVA GLOBO RURAL
Editor-executivo:
nos dois primeiros meses do ano, embora ainda esteja acima a gestão Lula, acompanhado da queda inflação causada pela Patrick Cruz (fernanda.guimaraes@ Cassiano Ribeiro
dos 4,82% de dezembro de 2023. Isso indica que não parece política monetária restritiva do Banco Central, patrick.cruz@valor.com.br valor.com.br) cassianor@edglobo.com.br

haver retomada altista, que os analistas chegaram a complementa esse quadro.

pressentir com os números de janeiro, o que é bom, mas
também que há uma rigidez na queda, o que é ruim.
Na mais recente reunião do Comitê de Política Monetária,
o BC mostrou-se atento a uma possível aceleração da
inflação impulsionada pelos salários e pelo nível de
desemprego, o mais baixo desde 2015. Para o setor de
serviços em geral, essa ameaça ainda não se concretizou de
todo. Segundo a MCM, a difusão de alta dos preços no setor
caiu para 60,5%, enquanto os serviços domésticos recuaram
Os estímulos fiscais, ao ampliar a renda disponível,
amorteceram a queda da inflação e se contrapõem ao aperto da
política monetária também nos países desenvolvidos. O índice
de inflação ao consumidor nos EUA subiu para 3,2% em
fevereiro. O núcleo do IPC caiu pouco, para 3,75%. O Fed deve
manter a cautela e iniciar mais tarde a redução dos juros, que
muitos investidores agora só aguardam para o início do
segundo semestre. E, apesar de a economia estar
enfraquecendo, a preocupação com a evolução dos salários
Valor PRO / Diretor de Negócios Digitais Tarcísio J. Beceveli Jr. (tarcisio.junior@valor.com.br)
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nos últimos quatro meses — alta de 4,79% em fevereiro, ante também retarda a reversão do ciclo monetário na zona do euro. Publicidade - Outros Estados

5,54% em dezembro. Os serviços de alimentação fora do O IPCA de fevereiro não muda a orientação do BC no curto BA/SE/PB/PE e Região Norte Canal
Chetto Comun. e Rep.
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domicílio seguiram a mesma tendência. prazo, de corte de 0,5 ponto percentual em duas reuniões. Tel./Fax: (71) 3043-2205 Tel./Fax: (41) 3019-3717 Tel./Fax: (48) 3333-8497 /
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No entanto, um sinal de alerta continua aceso: os serviços Sem um sinal mais incisivo de queda no índice e com sinais Tel./Fax: (31) 3264-5463/3264-5441 Tel./Fax: (51) 3231-6287 / 3219-6613

intensivos em trabalho, sob foco de preocupação no BC. Em
12 meses, ele avançou 5,45%, o mais alto nível em sete
meses, desde julho de 2023, quando registrou 5,55%. Isso
teve reflexo na média dos núcleos acompanhados pelo BC,
que foi a 0,5%, a maior desde maio passado. A aceleração
pode ser pontual. A mesma média, considerados 12 meses,
de aceleração nos gastos pelo governo federal, no entanto,
ele tenderá a ser mais conservador e encerrar o ciclo de
cortes da Selic antes, e com uma taxa terminal mais
contracionista, de 9% — um juro real nocivo de 5,5%. O
governo Lula poderia colaborar para melhorar o quadro,
mas só está interessado em gastar mais.
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.
Déficits na conta corrente são sempre maus, mesmo financiados por investimentos diretos. Por L. C. Bresser-Pereira

Quanto mais um país se endivida, menos cresce

E
ra uma vez um país que
poupava e investia 18%
do seu PIB, quando os
países que crescem rapi-
damente e fazem o “catching up”
poupam cerca de 30%. Por outro
lado, o déficit na conta corrente
do país era de 2% do PIB, ou seja, o
país gastava mais do arrecadava e
sua dívida externa aumentava.
“O que fazer?”, pergunta o gover-
no. A solução chega rápido a ou-
vidos ansiosos: é tomar empres-
tado e crescer com poupança ex-
terna. Dez anos depois, porém, o
que aconteceu? A taxa de investi-
mento continuou a mesma e o
país continuou a crescer pouco,
muito pouco.
O excelente correspondente
de Valor em Genebra Assis Mo-
reira apresentou em 29/2 algu-
mas das informações que o Hu-
man Development Report 23/24
do Pnud/ONU apresentará nos
próximos dias. A história triste é
que os países, muito parecidos
com a nossa historieta do pará-
grafo anterior, estão muito endi-
vidados e semiestagnados. “De
59 economias em desenvolvi-
mento examinadas, 32 têm notas
de crédito classificadas abaixo
do grau de ‘não investimento’.
Pelo menos 36 estão classificadas
como em risco ou em alto risco
de endividamento”. Pior: “Entre
22 dos países mais pobres, o pa-
gamento do serviço da dívida re-
presenta mais de 20% de sua re-
ceita”. E, segundo o FMI, repre-
senta 59,1% do PIB desses países.
Para não haver dúvida sobre o
absurdo da situação, “o Pnud esti-
ma que países de baixa renda gas-
tam 2,3 vezes mais em média com
o pagamento de juros do que com
assistência social para sua popula-
ção, 1,4 vez mais que com gastos
domésticos com saúde ou 60% do
que destinam para educação”.
Desculpem a citação, mas aí
estão os dados de uma tragédia
que está sempre acontecendo —
uma tragédia contínua que de
tempos em tempos se agrava. E
que confirma uma tese mais ge-
ral que defendo: quanto mais um
país se endivida, menos cresce.
Sei que estou indo contra a
corrente — contra o saber estabe-
lecido. Estou dizendo que os paí-
ses devem evitar o mais possível
déficits em conta corrente e, por-
tanto, não devem se endividar
em moeda estrangeira.
Um comportamento frequen-
te de ministros de finanças dos
países em desenvolvimento é
buscarem reduzir o deficit públi-
co para conseguir crédito no ex-
terior e, assim, poder contar com
a poupança externa. Serem res-
ponsáveis no plano fiscal é óti-
mo, mas não por esta razão. Exce-
tuados alguns casos especiais, o
principal deles é o país já estar
crescendo em ritmo de milagre.
Então, a propensão marginal a
consumir cai, a propensão mar-
ginal a investir aumenta, e a taxa
de substituição da poupança in-
terna cai, e a poupança externa se
soma à interna. Fora dessa situa-
ção, os países não devem buscar
poupança externa para crescer,
porque a poupança externa sim-
plesmente substitui a interna,
enquanto o país se endivida.
Não devem tentar crescer com
poupança externa por dois moti-
vos que ocorrem sucessivamen-
te. O primeiro deles é uma das
ideias básicas do Novo Desenvol-
vimentismo. Quando um país
tenta crescer com poupança ex-
terna, ou seja, com déficits na
conta corrente financiados por
empréstimos ou investimentos
diretos, a taxa de câmbio do país
se aprecia no longo prazo (en-
quanto estiverem entrando mais
dólares do que saindo devido aos
déficits), as empresas industriais
perdem competitividade, e o
país, ao invés de se industrializar,
se desindustrializa. Este fato já
conta com um número elevado
de comprovações empíricas.
O segundo motivo se subdivi-
de em dois. Primeiro, é o elevado
peso do serviço da dívida exter-
na pública sobre o PIB, cujos da-
dos recentes vimos acima. Como
pode o Estado investir se 20% de
sua receita é destinada a pagar
juros ao exterior? Sem falar no
custo da dívida interna. Segun-
do, é o risco de o país quebrar,
entrando em uma crise de ba-
lanço de pagamentos.
Uma crise dessas é provável
nos países de renda baixa, mas
acontece também em países de
renda média, como é o caso da
Argentina desde o governo de
Mauricio Macri. E pode aconte-
cer até em países ricos, como foi o
caso do Reino Unido em 1976.
Ela prejudica o crescimento de
um país por muitos anos.
Os países ricos ignoram o pri-
meiro motivo, mas não podem
ignorar o segundo. Diante da
ameaça de crise financeira nos
países mais frágeis, eles pode-
riam limitar seus empréstimos a
esses países exportar seus capi-
tais — não os investimentos dire-
tos das multinacionais que não
JOEL SANTANA JOELFOTOS/PIXABAY
vida externa/PIB não aumente,
não ocorrendo, portanto, o pro-
blema do peso excessivo de ju-
ros, nem a ameaça de crise de
balanço de pagamentos.
Há uma fórmula que permite
aos economistas ortodoxos cal-
cularem essa taxa de câmbio “de
equilíbrio” e a propô-la como o
caminho do desenvolvimento
para a periferia do capitalismo.
Essa política, porém, implica so-
breapreciação cambial (o que já
é péssimo) e mais, se o país des-
cuidar quanto ao limite do equi-
líbrio de dívida externa (o que é
muito comum), verá o custo do
serviço da dívida aumentar se-
não entrar em crise de balanço
de pagamentos.
Estas considerações me levam
afirmar que déficits na conta cor-
rente são sempre maus, mesmo
se forem financiados por investi-
mentos diretos, porque sempre
apreciam o câmbio. E também
empréstimos em moeda estran-
geira são sempre maus não ape-
nas pelo primeiro, mas pelos dois
motivos já discutidos.
Por que, então, os países peri-
féricos insistem em se endividar?
são causa de crise de balanço de Porque no curto prazo, enquanto
pagamentos porque não têm da- não operam os motivos negati-
ta de vencimento. vos, as entradas de capitais de
Ao invés disto, porém, encon- empréstimo podem aumentar a
traram uma “solução”. John Wil- taxa de crescimento. E porque os
liamson, nos anos 1980 (a déca- governantes, sejam de direita ou
da da grande crise da dívida ex- de esquerda, além de pensarem
terna), formulou o conceito de só no curto prazo, preferem défi-
taxa de câmbio de “equilíbrio cits na conta corrente e uma taxa
fundamental”, que eu prefiro de câmbio porque isto aumenta
chamar de taxa de câmbio de o poder aquisitivo dos salários e
“equilíbrio de dívida externa”. É eles são reeleitos. Como se vê, há
um conceito simples: o país po- aqui uma perfeita sintonia entre
de se endividar em moeda es- o populismo dos políticos e a or-
trangeira desde que seus déficits todoxia econômica.
em conta corrente em relação ao
PIB não sejam maiores que o Luiz Carlos Bresser-Pereira ,
crescimento do PIB. Em outras ex-ministro da Fazenda, é professor
palavras, desde que a relação dí- emérito da FGV.

Opinião
Maior cautela na gestão monetária
Nilson Teixeira
A foi ratificado”.
estrutura a termo da
taxa de juros de 8 de
março embute corte
da taxa Selic nas reu-
niões do Copom de 52 pon-
tos-base (pb) em março, 45 pb
em maio, 36 pb em junho, 22 pb
em julho e 12 pb em setembro,
alcançando 9,43% no fim do
ano. Já o relatório Focus da
mesma data indica redução de
juros de 50 pb por seguidas
reuniões, com a taxa Selic al-
cançando 9% em dezembro.
Alguns participantes do mer-
cado têm defendido um afrou-
xamento monetário mais acele-
rado ou, ao menos, por um pe-
ríodo mais prolongado. Apesar
da recente inflação ao consumi-
dor ligeiramente mais alta, o ar-
gumento é de que essa estraté-
gia ainda manteria a taxa Selic
em patamar contracionista, sem
pressionar a inflação e, portan-
to, sem trazer riscos relevantes
para sua convergência para o
centro da meta de 3%.
Um maior corte de juros é
condizente com a expectativa de
uma taxa de câmbio relativa-
mente estável e de um repasse
Há dúvidas se Xi está matando o “capitalismo comunista” de Deng Xiaoping. Por Martin Wolf
O futuro econômico da China
Q
ual o futuro econômico
da China? Essa pergun-
ta levanta muitas ques-
tões específicas, mais
notavelmente os persistentes de-
sequilíbrios macroeconômicos
do país, a ameaça representada
pela queda do tamanho da po-
pulação e a piora no relaciona-
mento com partes importantes
do resto do mundo, acima de tu-
do um EUA cada vez mais hostil.
No entanto, por baixo de tudo is-
so há uma questão ainda mais
profunda: será que o “capitalis-
mo comunista”, a invenção apa-
rentemente autocontraditória
de Deng Xiaoping, está inexora-
velmente desaparecendo sob o
comando de Xi Jinping? Será que
o governo da China vai se fossili-
zar e, no fim, entrar em colapso,
como a União Soviética?
Abordei algumas dessas ques-
tões em uma série de colunas pu-
blicadas em 2023. Na semana pas-
sada, pouco depois de retornar de
uma visita a Pequim e Xangai, mi-
nha primeira desde 2019, reexa-
minei os desafios macroeconômi-
cos estruturais da China e levantei
preocupações sobre o possível res-
surgimento de desequilíbrios
mundiais desestabilizadores. Pre-
tendo agora abordar essa questão
muito maior: será que Xi está ma-
tando o sistema de Deng? Muitas
pessoas bem informadas com as
quais me encontrei estavam extre-
mamente pessimistas, em especial
quanto às perspectivas para o setor
privado. No entanto, será que em
algum momento esses problemas
serão resolvidos, ou não?
Essa questão é bastante esclare-
cida pelo livro “China's World
View”, recém-publicado de David
Daokui Li, um ilustre professor de
economia formado em Harvard,
que leciona na Universidade de
Tsinghua. Pessoas interessadas na
China, sejam linha-dura ou mode-
radas, deveriam ler cuidadosa-
mente o valioso livro de Li.
Talvez sua observação mais sur-
preendente seja que "de 980 até
1840, o início da história moderna
da China", a renda per capita do
país caiu. A China antiga estava
presa em uma armadilha malthu-
siana. Tal quadro é ainda pior do
que o retratado no trabalho do fa-
lecido Angus Maddison. Mesmo
depois de 1840, essa realidade
sombria não se tornou muito mais
brilhante. Somente após a “refor-
significativo da deflação no ata-
cado para a inflação IPCA, resul-
tando em projeção para 2024
significativamente inferior ao
consenso atual de 3,8%. Sob esse
ponto de vista, a taxa Selic pode-
ria recuar para um patamar li-
geiramente acima de 7,5% a 8%,
correspondente à suposta taxa
de juros natural real entre 4% e
4,5% acrescida das projeções de
inflação IPCA de 3,5% para os
próximos anos.
Mesmo sendo argumentos ra-
zoáveis, tenho leitura diferente so-
bre a melhor resposta monetária.
Apesar do seu declínio gra-
dual desde meados de 2022, a in-
flação IPCA continua acima do
centro da meta para todo o hori-
zonte de previsão. Embora tam-
bém venham recuando, a infla-
ção de serviços e a sua medida
subjacente — índices mais sensí-
veis à atividade — permanecem
muito altas. A cautela na gestão
monetária, com a permanência
da taxa Selic acima do seu pata-
mar neutro por um período mais
longo é, portanto, indispensável.
Após sua expansão no 1 o semes-
tre, em particular da agropecuária,
o Produto Interno Bruto (PIB) real
ficou estável no último semestre.
Apesar disso, a mediana das previ-
sões para o crescimento em 2024
aumentou para 1,8%, próxima do
limite superior das estimativas de
expansão do produto potencial. As
projeções de crescimento em tor-
no de 2% nos próximos anos e a
crença do presidente do Banco
Central de que o PIB em 2024 cres-
cerá mais, em conjunto com o ce-
nário para a inflação, sugerem que
A questão maior é se
na era centralizadora,
cautelosa e
conservadora de Xi, a
passagem da
estagnação para o
crescimento explosivo
visto na era Deng
Xiaoping está
condenada a
reverter-se e voltar
para a estagnação
não há nenhuma necessidade de
taxa Selic inferior a 9% neste ano.
O afrouxamento de 250 pb
desde agosto de 2023 e a expec-
tativa de taxa Selic de 9% a partir
da reunião de setembro do Co-
pom terão efeito expansionista,
o que é compatível com um re-
cuo da taxa de desemprego
abaixo dos 7,4% do último tri-
mestre. Apesar desse patamar
ser superior ao da primeira me-
tade da década passada, a pan-
demia e o aumento das transfe-
rências do governo federal po-
dem ter alterado o comporta-
mento do mercado de trabalho,
com risco de maior pressão in-
flacionária advinda do declínio
adicional do desemprego. Nesse
ambiente, a desaceleração dos
salários reais e do consumo das
famílias tendem a ser revertidos,
o que traz riscos de pressão na
inflação de serviços e, em menor
magnitude, na de bens.
Do lado fiscal, a mediana das
projeções de déficit primário
permanece próxima a 0,8% do
PIB em 2024, com melhoria gra-
dual do resultado até zerá-lo
em 2028. Apesar do aumento
da receita fiscal no início deste
ano, não há perspectiva de con-
vergência para um superávit ca-
paz de estabilizar a dívida pú-
blica nesta década. Do mesmo
modo, não há sinais por parte
do Executivo ou do Legislativo
de revisão dos gastos públicos,
com a melhoria do resultado
primário dependente apenas
do aumento da arrecadação.
Apesar de pouco discutido nas
atas do Copom, o clamor de
ma e abertura” de Deng Xiaoping é
que ela mudou.
Ao liberar as rédeas da econo-
mia privada, confiar nas forças de
mercado e abrir-se para a econo-
mia mundial, Deng criou as condi-
ções para uma transformação ex-
traordinária. Por outro lado, ao re-
primir as demandas por democra-
cia na Praça da Paz Celestial, em
1989, ele também reforçou o con-
trole do partido comunista. Ele in-
ventou uma nova economia políti-
ca: a China de hoje é o resultado.
Se ela também é sustentável? O
livro de Li responde com um claro
"sim". Em essência, ele argumenta
que o sistema político da China
deveria ser visto não como o so-
viético, mas como uma forma mo-
dernizada do Estado imperial tra-
dicional chinês. Esse Estado é pa-
ternalista. Ele é responsável pelo
povo, mas não presta contas a ele,
exceto em um aspecto fundamen-
tal: se perder o apoio da massa,
será derrubado. O trabalho desse
Estado é proporcionar estabilida-
de e prosperidade. No entanto, ao
fazê-lo, não tenta controlar tudo a
partir do centro. Isso seria loucura
em um país tão vasto: ele descen-
traliza o controle para as esferas
locais. O Partido Comunista deve-
ria ser visto fundamentalmente
como o partido nacional da Chi-
na, argumenta Li.
Sob esse ponto de vista, o gover-
no de Xi não representa um aban-
dono dos objetivos da era Deng
Xiaoping, mas sim uma tentativa
de remediar problemas criados
por sua dependência do “capitalis-
membros poderosos do governo
e do Congresso a favor da alta dos
gastos é um risco que não pode
ser desconsiderado, o que exige
atuação mais conservadora na
gestão monetária.
Nesse sentido, os fundamen-
tos são compatíveis com a redu-
ção do corte da taxa Selic para
25 pb a partir da reunião de 18 e
19 de junho, senão antes. Para
isso, o comunicado da reunião
de 19 e 20 de março do Copom
precisa interromper a sinaliza-
ção de diminuição da taxa Selic
em 50 pb nos dois encontros se-
guintes e indicar a desacelera-
ção no ritmo para melhor admi-
nistração dos riscos existentes. A
menor magnitude seria a estra-
tégia mais segura para reforço
da convergência da alta de pre-
ços e das expectativas de infla-
ção para o centro da meta de 3%.
Fundamentos são
compatíveis com a
redução do corte da Selic
para 25 pontos-base a
partir de junho
O ritmo de corte de 25 pb per-
mitiria uma sintonia fina dos ju-
ros e uma maior sincronia com o
esperado início do ciclo de corte
de juros dos bancos centrais dos
EUA, zona do euro e Reino Uni-
do, entre outros. Uma trajetória
mais benigna da inflação daria
aval para o recuo da taxa Selic
para os mesmos 9% da mediana
das projeções para o fim do ano
do Focus, com possível extensão
mo total”, a saber, a corrupção ge-
neralizada, a desigualdade cada
vez maior e os danos ambientais.
Os problemas também incluem
críticas dos novos plutocratas, em
especial Jack Ma, do Alibaba, sobre
as áreas protegidas da política e da
economia. As autoridades chine-
sas estão tão preocupadas com os
monopólios das plataformas tec-
nológicas e a instabilidade das fi-
nanças quanto as ocidentais. Aci-
ma de tudo, argumenta Li, o de-
senvolvimento econômico conti-
nua sendo um objetivo fundamen-
tal. A diferença apenas é que agora
existem outros objetivos também,
em particular, o fortalecimento do
controle do partido, a assistência
social, o desenvolvimento cultural
e a proteção ambiental.
A era Deng Xiaoping, de fato, le-
gou muitos problemas. Parte da
culpa disso recai sobre a relativa
passividade das eras Hu Jintao e
Wen Jiabao. Grande parte da cul-
pa, porém, recai sobre a tendência
inerente à corrupção de uma eco-
nomia de mercado dependente do
arbítrio administrativo. No entan-
to, a tendência de Xi de centralizar
a tomada de decisões não melho-
rou nitidamente a situação. Ela
ameaça criar uma paralisia ou
uma reação excessiva: o fracasso
em promover uma reorientação
rápida para deixar de depender do
setor imobiliário é um exemplo de
um caso de paralisia; o erro em não
ter abrandado a tempo os lock-
downs contra a covid-19 é um
exemplo de reação excessiva. A
gestão de uma economia guiada
Quarta-feira, 13 de março de 2024
do afrouxamento monetário por
várias reuniões em 2025. Por ou-
tro lado, em um cenário menos
benigno, a distensão poderia ser
interrompida em um patamar
mais elevado, o que manteria a
taxa Selic em território ainda
contracionista, sem exigir, por-
tanto, rápida reversão da políti-
ca monetária. Uma estratégia
mais gradualista também seria
benéfica para o próximo presi-
dente do Banco Central, que não
seria instado a discutir eventual
alta da taxa Selic já no início da
sua administração.
Há outra questão a ser consi-
derada. A estimativa inferior a 9%
para os juros nominais de equilí-
brio não é robusta, pois vários es-
pecialistas apontavam há pouco
tempo que a taxa de juros real de
equilíbrio seria de 5% ou mais.
Adicionar a esse valor às expecta-
tivas de inflação do Focus de 3,5%
para o médio prazo também é
questionável, haja vista que as
previsões para prazos mais lon-
gos subestimaram a inflação nas
últimas décadas.
Em seu influente livro “Teoria
e Prática da Política Monetária”,
Alan Blinder ensina que na au-
sência de maior certeza sobre a
dinâmica da economia, é me-
lhor que os bancos centrais se-
jam mais cautelosos na gestão
dos juros básicos, de forma a evi-
tar efeitos negativos em caso de
erro. Dado o cenário atual, é
uma boa sugestão para a atual
direção do Banco Central.
Nilson Teixeira , Ph.D. em economia,
escreve quinzenalmente neste espaço
politicamente por múltiplos obje-
tivos só pode ser mais difícil do
que a de uma que tenha como úni-
co objetivo crescer. As políticas as-
sertivas de Xi também pioraram as
relações com as autoridades políti-
cas ocidentais.
É bem possível, portanto, inter-
pretar o que está ocorrendo como,
em grande medida, uma tentativa
de solucionar os complicados le-
gados da era Deng Xiaoping em
um cenário mundial que é muito
mais complexo. Também é possí-
vel argumentar que a reafirmação
do controle do partido por Xi é
perfeitamente racional. A alterna-
tiva, de avançar para um sistema
legal independente, com direitos
de propriedade arraigados, e um
sistema político mais democráti-
co, era arriscada demais. Em um
país do tamanho e nível de desen-
volvimento da China, isso poderia
ter criado o caos. A alternativa con-
servadora de Xi deve ter parecido
muito mais segura, mesmo que
possa ter matado a galinha dos
ovos de ouro que vinha trazendo
tanta prosperidade. Mesmo assim,
parecia muitíssimo mais segura.
Quando consideramos as pers-
pectivas para a China, não deve-
mos ter principalmente como foco
a lista de problemas óbvios — a
queda nos preços dos imóveis, a dí-
vida excessiva, a poupança excessi-
va, o envelhecimento da popula-
ção e a hostilidade ocidental. Ain-
da que com dificuldade, um país
com os recursos humanos e o po-
tencial de crescimento da China é
capaz de lidar com todos eles.
A questão maior é se na era cen-
tralizadora, cautelosa e conserva-
dora de Xi, a passagem da estagna-
ção para o crescimento explosivo
vista na era Deng Xiaoping está
condenada a reverter-se, e voltar
para a estagnação. Se as pessoas
começarem a acreditar que o dina-
mismo do passado recente foi per-
dido para sempre, então há o risco
de que caiam em uma espiral des-
cendente de decepção das espe-
ranças. Ainda assim, a força de 1,4
bilhão de pessoas que almejam
uma vida melhor é extremamente
poderosa. Será que algo consegui-
rá detê-la? A resposta, suspeito,
ainda é “não”. (Tradução de Sabino
Ahumada)
Martin Wolf é editor e principal
comentarista econômico do Financial
Times.
| INÊS
| A15 249
Valor
Frase do dia
“O acordo
assinado em
2019 abria
mão de quase
toda a política
industrial.
Felizmente, não
Da ministra da Gestão, Esther
Dweck, sobre acordo UE-Mercosul
Cartas de
Leitores
Investimentos
No excelente texto do jornalista
Pedro Cafardo “Três fatores para o
sucesso ao investir”, edição de 12
de março, ele cita o livro que será
lançado proximamente, cujo títu-
lo será ““Investimentos: guia dos
céticos”. Nesse livro, como cita Ca-
fardo, há algumas “verdades” co-
mo, por exemplo, que “investir
com base nas notícias do dia a dia
é uma péssima estratégia. Quando
sai a notícia, os grandes investido-
res já se posicionaram e está tudo
refletido nos preços” e aí me fez re-
cordar de um sobrinho que, entu-
siasmado com a subida das ações
da Petrobras me consultou a res-
peito desse investimento.
Nunca fui operador de Bolsa de
Valores, mas como acompanho as
ações da Petrobras há mais de 30
anos, fui taxativo: fique fora desse
movimento, pois esse valor das
ações é irreal, tudo que sobe de-
mais, um dia baixa. A minha opi-
nião estava embasada no simples
fato de que as ações ordinárias PE-
TR3 chegaram a ser cotadas em
R$ 44,49, em 19-2-2024, valor esse
superior ao observado em
30-4-2008, quando a empresa re-
cebeu o Investment Grade. Resul-
tado: em 11-2-2024 as ações PE-
TR3 foram cotadas a R$ 36,37, ou
seja, perda de 18,48% em 21 dias.
Humberto Viana Guimarães
humberto702020@gmail.com
Violência policial
Está circulando nas redes sociais
desde o fim de semana, um vídeo
em que flagra um policial da Polí-
cia Militar do Paraná, descendo da
viatura e desferindo um tapa na
cara de um menor, um garoto de
13 anos, quando o mesmo, com
seus colegas, passeavam de bici-
cleta no bairro Tatuquara, na re-
gião periférica de Curitiba.
As imagens são estarrecedoras e
mostram como temos policiais
desqualificados, que abusam da
autoridade. Violência gratuita
contra um menino. Como um ga-
roto de periferia vai crescer em sua
vila, sua comunidade, achando
que polícia é para proteger as pes-
soas, se ele em sua flor da idade so-
fre tal violência estúpida de um
policial fardado e com distintivo
que representa o Estado?
Celio Borba
celioborbacws@gmail.com
Estado teocrático
Não podemos continuar assistin-
do passivamente o Brasil se tornar
um ‘Estado teocrático’, como mui-
tos estudiosos estão advertindo
sobre essa possibilidade em um
curto espaço de tempo. A popula-
ção, em sua totalidade, precisa ser
orientada sobre os riscos e como
se prevenir para não alcançar esse
estágio. Cabe à imprensa livre e
descompromissada o engajamen-
to nesse trabalho.
Jorge de Jesus Longato
longatojorge@gmail.com
Correção
O nome do presidente da Bemol, Denis
Minev, foi grafado incorretamente no arti-
go “Para ‘Amazônia extrema’, um plano de
adaptação climática”, publicado na pági-
na A14 da edição impressa de ontem.
Correspondências para
Av. 9 de Julho, 5229 - Jardim
Paulista - CEP 01407-907 - São
Paulo - SP, ou para
cartas@valor.com.br, com nome,
endereço e telefone. Os textos
poderão ser editados.
 A16 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Gestão Mercado está em busca de
novos parâmetros para navegar
em um mundo em transformação
MaisqueESG,
empresas
precisarãose
tornar‘duais’,
dizeconomista
Marcelo Osakabe e
Luiz Fernando Figliagi
De São Paulo
A decisão da gestora BlackRo-
ck de se distanciar do termo ESG
(sigla em inglês para padrões
ambientais, sociais e de gover-
nança) após passar anos sendo
uma das maiores proponentes
de sua adoção é mais um dos si-
nais claros de que o mercado fi-
nanceiro está em busca de novos
parâmetros para navegar em um
mundo que enfrenta não apenas
as mudanças climáticas, mas ris-
cos geopolíticos crescentes, sem
descuidar ainda do objetivo de
otimizar seus retornos. Esta é a
avaliação do professor da Funda-
ção Dom Cabral (FDC) Paulo Al-
ves, para quem, cada vez mais as
empresas irão buscar combinar
duas estratégias, a do “unicór-
nio” e do “camelo”.
“Vários fundos estão abando-
nando o termo ESG e estão co-
meçando a se apresentar como
‘fundos de resiliência financei-
ra’”. “Para nós, esse conceito já
teve outra transformação, passa-
mos a trabalhar com a ideia de
empresas duais”.
Em conversa com o Valor, ele
propõe que companhias do tipo
tenham uma estrutura proativa
para lidar com ameaças e, ao
mesmo tempo, oportunidades.
Por isso, são resilientes e expo-
nenciais ao mesmo tempo.
O professor explica que a es-
tratégia exponencial envolve
conceitos como escalabilidade,
plataformas, inovação e cresci-
mento rápido. Já a estratégia resi-
liente significa cuidar da gestão
de caixa, de riscos, a sustentabili-
dade a prevenção de acidentes.
A interseção dessas duas seria
a estratégia dual, que se traduz
em qualificação de mão de obra,
novas tecnologias, mercados e
produtos, gestão de marca e o
trabalho em ecossistemas.
Para dar um exemplo desse
conceito, Alves faz a analogia
com os dinossauros. “Muitas ve-
zes, nos referimos a grandes
companhias como dinossauros.
Eles foram extintos? Não, evoluí-
ram, se tornaram aves, através
da resiliência, agilidade, diversi-
Finanças
Inflação forte
tira urgência de
corte de juros
nos Estados
Unidos
C1 Humberto Martins: “A avaliação é algo que todos os ministérios precisariam cuidar, não deveria ficar concentrada”
ficação e adaptação”, afirma o
professor.
Esse modelo de empresa será
importante para navegar neste e
nos próximos anos, à medida
que uma série de riscos, em es-
pecial geopolíticos, afirma o
pesquisador. Em 2024, ele pon-
dera que a nova “guerra fria” en-
tre Estados Unidos e China, a re-
volução tecnológica e a econo-
mia ainda aquecida devem con-
tinuar abrindo brechas para mo-
vimentos como “nearshoring”
(realocação de fábricas para per-
to da sede da empresa) e adoção
de novas tecnologias pelo mer-
cado de trabalho.
Sobre este último, Alves consi-
dera que o aproveitamento cres-
cente da inteligência artificial
deve resultar, num primeiro mo-
mento, em perda de emprego,
mas este quadro pode ser reverti-
do adiante, à medida que a que-
da dos custos das empresas re-
duz preços, cria uma nova de-
manda por consumo e, adiante,
leva a uma nova leva de empre-
gos de maior qualificação.
O pesquisador faz outro para-
lelo para ajudar esse entendi-
mento. “A revolução da informá-
tica teve quatro fases: a de pro-
gramação e código, softwares,
pacote integrado e dissemina-
ção. Acredito que estamos obser-
vando esse terceiro estágio, que
ainda não ocorreu, o surgimento
de um pacote que ajude na disse-
minação da tecnologia assim co-
mo o Microsoft Office o fez na dé-
cada de 1990”, diz.
Inovação
No caso das empresas sediadas
no Brasil, existem ainda outros
desafios, a começar pela inova-
ção. Segundo um estudo que a
FDC lançou, em janeiro, em par-
ceria com Fórum Econômico
Mundial, o Brasil teve sua pior
performance neste quesito. Com
nota 41,8, o país ficou abaixo da
média mundial (45,2).
Intitulado “O futuro do cresci-
mento”, o estudo analisou 107
países sob a ótica de 84 indica-
dores, agrupados em quatro
grandes pilares: inclusão, sus-
tentabilidade, resiliência e ino-
vação. Entre os destaques nega-
Paulo Alves: “Vários fundos estão abandonando o termo ESG e se apresentando como ‘fundos de resiliência financeira’”
Hugo Tadeu: “Muito se fala de inovação, de Inteligência Artificial, mas existem desafios anteriores a tratar”
tivos brasileiros neste último
grupo, estão os critérios pontua-
ção em capital em tecnologia da
informação e comunicação
(13,3), registro de marcas (13,0)
e patentes (2,4) e exportação de
serviços avançados (8,1).
Na visão de Hugo Tadeu, que é
professor e diretor do núcleo de
inovação e empreendedorismo
da FDC as empresas locais ainda
pecam nos fundamentos básicos
do processo de inovação. “Muito
se fala de inovação, de Inteligên-
cia Artificial (IA), mas existem
desafios anteriores a tratar. IA,
por exemplo, é uma tecnologia
cara de utilizar, as empresas de-
veriam estar olhando mais aten-
DIVULGAÇÃO
tamente à gestão, estrutura de
governança e de capital”, diz.
O pesquisador chama atenção,
dentro dessa agenda, para o fo-
mento de processos de “upskil-
ling” (aperfeiçoamento de com-
petências existentes) e “reskil-
ling” (aquisição de novas compe-
tências), necessárias para a adap-
tação a um ambiente de transfor-
mação digital. Em outro estudo
feito em parceria com o Fórum
Econômico Mundial, a FDC esti-
mou que 44% das habilidades
dos trabalhadores no Brasil de-
vem sofrer alterações nos próxi-
mos cinco anos e que 60% da for-
ça de trabalho precisará passar
por treinamento.
“Não adianta falar desses pro-
cessos, no entanto, se as próprias
empresas não tiverem estrutura-
do uma avaliação de perfil de
competência. As empresas deve-
riam qualificar seu perfil de ino-
vação, entender qual treinamen-
to precisam adotar”, diz. Reflexo
deste vácuo, Tadeu lembra que a
quantidade média de horas por
ano de treinamento para execu-
tivos brasileiros é de 24h, contra
64h nos Estados Unidos.
Há gargalos de custo de capital
que, segundo o pesquisador, não
são da alçada das empresas. A eli-
te das 35 brasileiras mais inova-
doras, lembra, são todas de gran-
de porte e com acesso a ele. Ao
INÊS 249
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
mesmo tempo conseguem “tan-
gibilizar” a perspectiva financei-
ra no curto prazo — tiram 6% da
receita líquida para inovar e, na
média, conseguem retorno de
10% sobre capital investido em
12 meses, ressalta.
“E quem não tem dinheiro? Es-
sas precisam qualificar o que
chamam de inovação. Podem fo-
car em produtividade e processo,
por exemplo”, diz Tadeu.
Nava Indústria Brasil
O professor da FDC avalia que
o Plano Nova Indústria Brasil,
apresentado no início do ano
pelo governo federal, mostra
boas intenções em áreas defi-
cientes, como fomento e plano
de Estado. “Falta, no entanto,
uma materialidade, uma defini-
ção de percurso formativo, mé-
tricas de acompanhamento para
se ter maior concretude dessas
iniciativas”, avalia.
É preciso, também, dar aten-
ção à avaliação dessa iniciativa
do governo federal. Atualmente,
o monitoramento deste e de to-
dos os demais programas do go-
verno federal estão sob responsa-
bilidade do Ministério do Plane-
jamento e Orçamento, o que não
é ideal, diz Humberto Martins,
especialista em políticas públi-
cas e professor da FDC.
“A avaliação é algo que todos
os ministérios precisariam cui-
dar, não deveria ficar concentra-
da em apenas uma secretaria
dentro do Planejamento”, diz. Ele
elogia o fato de que o tema tenha
ganho relevância no atual gover-
no, mas reivindica uma estrutura
maior, com participação do Te-
souro Nacional.
“É como acontece na Austrália,
Alemanha e outros países da
OCDE. O Tesouro tem outras fer-
ramentas para essa avaliação,
cuida da parte de eficiência eco-
nômica, que é complementar ao
foco do Ministério do Planeja-
mento, que tende a ser mais pro-
gramático”, afirma o professor
da Fundação Dom Cabral.
Cosméticos
Natura descarta
venda da Avon
Internacional, diz
Fábio Barbosa, CEO
da companhia B4
Valor B
Quarta-feira, 13 de março de 2024
Mineradora José Duarte Penido critica a maneira como vem sendo conduzida a escolha do novo CEO
Renúncia de conselheiro independente da Vale
escancara processo de sucessão conturbado
Francisco Góes e
Mônica Scaramuzzo
Do Rio e São Paulo
O pedido de renúncia do con-
selheiro independente da Vale,
José Luciano Duarte Penido,
formalizada em uma carta en-
viada ao colegiado na segun-
da-feira (11), escancara a crise
vivida pela companhia no pro-
cesso sucessório, marcado por
tentativas de intervenção do
governo e por movimentos em-
presariais nos bastidores.
“Apesar de respeitar decisões
colegiadas, em minha opinião o
atual processo sucessório do CEO
da Vale vem sendo conduzido de
forma manipulada, não atende
ao melhor interesse da empresa,
e sofre evidente e nefasta influên-
cia política”, escreveu Penido em
trecho da carta, à qual o Valor te-
ve acesso. O documento foi en-
dereçado ao presidente do con-
selho de administração da mi-
neradora, Daniel Stieler, ao vice-
presidente de finanças da em-
presa, Gustavo Pimenta, e ao di-
retor de governança corporati-
va, Luiz Gustavo Gouvea.
O pedido de renúncia tornou-
se público ontem, confirmando
que o processo de sucessão se-
gue conturbado, apesar de o co-
legiado ter votado, por maioria,
na sexta-feira (8), pela extensão
de mandato do atual presidente
da Vale, Eduardo Bartolomeo,
até dezembro deste ano. Na reu-
nião do dia 8, ficou decidido que
os conselheiros vão definir a su-
cessão do futuro presidente em
um processo competitivo.
Penido e Paulo Hartung fo-
ram os únicos que votaram con-
tra a decisão majoritária pela
abertura do processo competiti-
vo para a escolha do novo CEO.
Todos os demais 11 membros do
colegiado, incluindo represen-
tantes da Previ, o fundo de pen-
são do Banco do Brasil, da Bra-
despar, empresa de participa-
. DIVULGAÇÃO
BRF volta a apostar em pet, após venda fracassar
Nutrição animal
Helena Benfica
De São Paulo
O grupo BRF voltará a investir
na BRF Pet, unidade de alimentos
para cães e gatos, depois de desis-
tir da venda da divisão de negó-
cio. A nova aposta nesse segmen-
to reflete o potencial de cresci-
mento do mercado pet. Apesar
do otimismo, a empresa terá pela
frente um mercado competitivo
e que passa por desaceleração.
Em entrevista ao Valor, Mar-
cel Sacco, vice-presidente de
marketing, inovação e novos ne-
gócios da BRF e gerente geral da
BRF Pet, diz que o processo de
venda foi competitivo, mas que
a melhora nos indicadores de
endividamento do grupo, razão
inicial para a venda, fez a com-
panhia desistir do processo.
“Não foi por uma questão de
não ter proposta ou de não ter
chegado no valor”, disse.
Fontes ligadas ao mercado fi-
nanceiro afirmam, contudo, que
as propostas recebidas não foram
atraentes à BRF, que estava em
Mineradora passa por momento delicado: colegiado da empresa definiu por maioria seguir com a escolha do próximo CEO, que será conhecido até dezembro
ções do Bradesco, da japonesa
Mitsui e da Cosan votaram a fa-
vor do processo. Também acom-
panharam a decisão os demais
conselheiros independentes e o
representante dos empregados.
O contrato de Eduardo Barto-
lomeo terminaria em 26 de
maio e foi levado até 31 de de-
zembro, quando um novo presi-
dente deverá estar eleito. O exe-
cutivo vai participar da transi-
ção do futuro CEO, permanecen-
do na Vale até o fim de 2025.
Com a decisão do colegiado na
“Sucessão sofre
evidente e nefasta
influência política”
José Duarte Penido
processo de desinvestimento de
ativos para reduzir alavancagem.
Em fevereiro do ano passado, a
BRF informou que analisaria a ven-
da de alguns ativos, como a BRF
Pet, para reduzir seu endividamen-
to. Ao final do quarto trimestre de
2022, a alavancagem do grupo
BRF, medida pela relação entre dí-
vida líquida e lucro antes de juros,
impostos, amortização e deprecia-
ção (Ebtida), estava em 3,55 vezes.
Em maio do mesmo ano, a em-
presa recebeu injeção de capital
de R$ 4,5 bilhões da Marfrig, jun-
to com o fundo soberano da Ará-
bia Saudita (Salic), reduzindo es-
sa pressão sobre os números. No
quarto trimestre de 2023, a com-
panhia conseguiu reduzir a ala-
vancagem para 2,01 vezes.
Para Lucas Bonventti, analista
da Genial Investimentos, o último
trimestre foi muito positivo para a
R$ 68,6
bi foi a receita do
setor até setembro
sexta-feira, parecia que o proces-
so sucessório da mineradora ti-
nha vencido uma etapa contur-
bada para entrar em uma nova
fase, a derradeira, da escolha do
novo CEO. Afinal, depois de me-
ses de discussões, se chegou a
uma definição por maioria que,
embora não tenha agradado a
todos, permitiu encaminhar
uma solução até o fim do ano.
Mas a trégua durou pouco.
Na carta, Penido indicou que
há uma combinação de interes-
ses no colegiado que não é boa
para a companhia: “No conselho
se formou uma maioria cimenta-
da por interesses específicos de
alguns acionistas lá representa-
dos, por alguns com agendas
bastante pessoais e por outros
com evidentes conflitos de inte-
resse. O processo tem sido opera-
do por frequentes, detalhados e
tendenciosos vazamentos à im-
BRF de forma consolidada, mas
ainda falta clareza sobre a manu-
tenção dos resultados, tendo em
vista o histórico de queima de cai-
xa do grupo após captações.
Sobre a unidade pet, Bonventti
avalia que a decisão de venda se-
ria bem recebida. Para o analista,
a divisão ainda tem ineficiências
e, por mais que seja pouco repre-
sentativa no portfólio, pode ser
um fator de risco adicional. “Va-
mos aguardar a implementação
o programa de eficiência opera-
cional em curso no grupo.”
Nesse novo momento, a BRF
Pet quer deixar de ser uma em-
presa de “pet food” para se posi-
cionar como uma companhia de
nutrição animal. Para isso, além
de fortalecer marcas do portfólio
atual, a empresa lançou uma li-
nha de suplementação para pets.
As marcas de ração superpre-
mium natural continuam sendo
o carro-chefe da companhia,
que prevê a oferta de novos sa-
bores e formatos nos próximos
meses. “Estamos trabalhando
para criar uma cultura de ali-
mentação natural”, afirma Sac-
co. Em função da composição,
Celulose
Duas exigências
da UE podem
comprometer
fluxo comercial
com Brasil B3
prensa, em claro descompromis-
so com a confidencialidade.”
As críticas do executivo não
pararam aí: “Não acredito mais
na honestidade de propósitos de
acionistas relevantes da empresa
no objetivo de elevar a gover-
nança corporativa da Vale a pa-
drão internacional de uma Cor-
poration”, afirmou. E concluiu:
“Nesse contexto minha atuação
como conselheiro independen-
te se torna totalmente ineficaz,
desagradável e frustrante.”
Na segunda-feira (11), na esteira
da decisão do conselho da empre-
sa de estender o mandato de Bar-
tolomeo só até o fim do ano, o Va-
lor noticiou que o colegiado havia
discutido em detalhes o perfil que
se busca para o novo CEO.
Ao se colocar uma série de res-
trições para a escolha do suces-
sor, buscaria-se limitar o poder
de ação do governo de voltar a in-
os produtos dessa linha pos-
suem maior valor agregado.
A empresa também pretende
avançar em rações úmidas, em po-
te ou sachê, e snacks, como bifi-
nhos e biscoitos. Para suportar o
crescimento, no fim do ano passa-
do dobraram a capacidade de pro-
dução de úmidos da fábrica de
Bastos, no interior de São Paulo. De
acordo com o executivo, a expecta-
tiva é que até o fim deste ano seja
necessária uma nova expansão. “A
estrutura já está preparada para
dobrar de novo”, afirma. Os recur-
sos virão do caixa da empresa.
Em paralelo, a empresa está re-
estruturando sua estratégia de
atendimento ao mercado interno
para um modelo híbrido. Isso sig-
nifica combinar venda indireta pa-
ra distribuidores com venda direta
para uma determinada faixa de
clientes com o objetivo de realizar
vendas mais assertivas por canal.
A expansão internacional, que
hoje representa cerca de 13% dos
negócios da BRF Pet, também faz
parte dos planos. “Já estamos em
mais de 20 países e o nosso objeti-
vo é alcançar pelo menos 35 nos
próximos meses”, afirma Sacco.
Proteína animal
China habilita
38 fábricas do
Brasil para
exportar carne
bovina B10
LEO PINHEIRO/VALOR
13
é o nº de assentos no
conselho da Vale
terferir na sucessão e também
restringir a margem de manobra
de alguns acionistas. Mas a repor-
tagem apurou que ainda não há
um acordo formal no conselho
em termos das travas que po-
dem ser colocadas para evitar,
por exemplo, a entrada de uma
indicação política na compa-
nhia, como aconteceu quando o
presidente Luiz Inácio Lula da
Silva quis indicar o ex-ministro
Guido Mantega como CEO.
Um outro ponto que teria sido
colocado na reunião do dia 8 se-
ria a não indicação de um execu-
tivo ligado aos acionistas da
Em outra aposta, a empresa
lançou uma linha com cinco tipos
de suplementação para cães e ga-
tos. “Seremos a primeira empresa
de alimentação pet a trazer o su-
plemento”, diz. Segundo o execu-
tivo, esse nicho, até então, é domi-
nado pelo setor farmacêutico.
Com a solução, a empresa espe-
rar criar mais um ponto de conta-
to com veterinários e tutores,
fortalecendo a imagem da mar-
ca no seguimento de nutrição.
O Brasil tem hoje mais lares
com animais de estimação do
que crianças, de acordo com a
Associação Brasileira da Indús-
tria de Produtos para Animais de
Estimação (Abinpet), o que reve-
la que há um mercado a ser ex-
plorado. Por outro lado, o mo-
mento atual para as empresas do
setor não é dos mais favoráveis.
“O faturamento tem batido re-
cordes ano a ano, mas percebemos
uma desaceleração do crescimento
a partir de 2021”, afirma Nelo Mar-
raccini, presidente do conselho
consultivo do Instituto Pet Brasil.
O instituto projeta aumento de
14% no faturamento em 2023,
que atingiu R$ 68,6 bilhões (da-
INÊS 249
companhia. Um dos membros
do conselho é contra a indicação
de Luís Guimarães, do grupo Co-
san, nome de confiança de Ru-
bens Ometto, para compor a lis-
ta tríplice, apurou o Valor.
Penido foi eleito como conse-
lheiro independente da Vale em
Assembleia Geral de Acionistas,
com mandato de maio de 2023 até
abril de 2025. Ele era um dos oito
conselheiros independentes da
Vale e estava no colegiado da mi-
neradora desde 2019. Chegou a
presidir o conselho de administra-
ção da empresa e é um executivo
com experiência em mineração.
O Valor apurou que há algumas
possibilidades em relação à vaga de
Penido no colegiado. Uma delas é
que um substituto não seja nomea-
do agora e o conselho fique com 12
integrantes até a próxima eleição,
em abril de 2025. Outra alternativa
seria o conselho aditar o edital da
assembleia de abril de 2024, já con-
vocada, e incluir deliberação para
escolher um novo nome. Depois de
se tornar empresa sem controle
acionário definido, em 2020, a
Vale deixou de ter suplentes para
o conselho. Só há suplente para o
representante dos empregados.
Na noite de segunda-feira (11),
a Vale tinha esclarecido que, dian-
te da renúncia, o conselho seguirá
o curso regular de seus trabalhos
em conformidade com o estatuto e
as políticas corporativas em linha
com as legislações aplicáveis.
Ontem, em comunicado, a em-
presa informou ter recebido mani-
festação do presidente do conse-
lho da Vale, Daniel Stieler, segun-
do o qual a atuação do colegiado,
no processo de definição do presi-
dente da empresa, está “rigorosa-
mente” em conformidade com o
estatuto social e o regimento inter-
no do órgão e políticas corporati-
vas. “O Conselho de Administra-
ção seguirá desempenhando as
ações previstas nos processos de
governança da Vale e executando
sua missão de forma diligente.”
“Trabalhamos para
criar uma cultura
de alimentação
natural”
Marcel Sacco
dos até setembro). O setor cresceu
16,4% em 2022 e 27% em 2021. Se-
gundo Marraccini, o cenário é re-
sultado da pressão exercida pela
alta carga tributária sobre o seg-
mento. Para 2024, as previsões in-
dicam a manutenção da cautela.
B2 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Empresas
Telecomunicações Pelo menos
três empresas manifestaram
interesse em testar novo serviço
Comunicação
entre celular
e satélite atrai
estrangeiras
para o país
Rafael Bitencourt e
Rodrigo Carro
De Brasília e São Paulo
A corrida pelo lançamento de
satélites capazes de oferecer co-
nexão à internet em regiões re-
motas ganha um novo impulso
com a possibilidade de comuni-
cação direta desses equipamen-
tos, em órbita baixa no céu, com
smartphones. A viabilidade téc-
nica vem sendo confirmada des-
de o ano passado em testes isola-
dos feitos por operadoras e fabri-
cantes de equipamentos, que vão
entrar em nova fase a partir apro-
vação pela Agência Nacional de
Telecomunicações (Anatel), na
semana passada, de um ambien-
te regulatório experimental — o
chamado “sandbox regulatório”
— para uso por dois anos de fre-
quências em projetos-piloto com
a tecnologia D2D (sigla em inglês
para “direto ao dispositivo”).
Pelo menos três empresas —
AST SpaceMobile, Link e Starlink
— já manifestaram à agência re-
guladora interesse em testar esse
tipo de serviço no país. “O que
nós estamos querendo fazer é
que o satélite jogue o sinal do 3G,
4G e 5G como se fosse a operado-
Curtas
Ônibus elétrico da Volks
A Volkswagen Caminhões e
Ônibus anunciou nesta ter-
ça-feira (12) o início de produ-
ção de um ônibus elétrico no
país no segundo semestre. O veí-
culo será produzido na fábrica
de Resende (RJ), onde o modelo
também foi desenvolvido. Para
desenvolver o coletivo urbano
elétrico, a empresa se baseou na
experiência adquirida, nos últi-
mos cinco anos, com um cami-
nhão leve, também movido a
O ser
humano
no SXSW
Inovação
Flávia Camanho
ra móvel”, resume Vinicius Ca-
ram, superintendente de outor-
ga e recursos à prestação da Ana-
tel. Essa nova fase de testes deve
começar em abril, adianta o téc-
nico da agência reguladora.
No ambiente regulatório ex-
perimental, os pedidos precisam
partir das operadoras de celular,
que detêm o direito de explorar
as redes móveis, e devem selar
parcerias com empresas que ope-
ram satélites de baixa órbita.
A comunicação D2D ganhou
novo fôlego a partir da entrada
em funcionamento de constela-
ções de satélite de baixa e média
órbita, como a Starlink e a O3b.
As constelações da Kuiper (Ama-
zon), OneWeb e Telesat têm pre-
visão para entrar em funciona-
mento comercial entre 2024 e
2025. A lista de futuros entran-
tes no mercado brasileiro inclui
Uma nova fase de
testes deve
começar em abril,
adianta Vinicius
Caram, da Anatel
eletricidade, já usado em entre-
gas urbanas por empresas como
a Ambev. Os primeiros testes
com o chamado e-Volksbus co-
meçaram há menos de um ano.
Com autonomia para rodar 250
quilômetros com uma carga de
bateria completa, o veículo tem,
também, um sistema de frena-
gem regenerativa, que auxilia na
autonomia. Segundo a Volkswa-
gen, seu ônibus elétrico também
tem características que o prote-
gem “contra inundação”.
E
stou pelo segundo
ano no festival
SXSW, uma vivência
de inovação,
tecnologia, arte,
comportamento, cinema
e música.
Eu costumo brincar que
venho aqui, em Austin, no Texas,
em busca de “shots” de futuro
para integrar ao meu pensar e
ao meu papel como membro
de conselhos consultivos,
mentorias e “coachings”.
É uma fonte de suplementos
e de boas vitaminas para
meu papel profissional.
Mais uma vez a inteligência
artificial está na base de todos
os debates a respeito de futuro.
Posso dizer claramente
que apesar de sessões repletas de
novas aplicações da inteligência
artificial em todos os aspectos
da nossa vida, ainda não
sabemos aonde tudo isso irá nos
levar. Temos consciência das
possibilidades infinitas, mas
ainda não sabemos como lidar
Luciana Camargos, da GSMA: “Tem que garantir a compatibilidade técnica, porque não dá para permitir que as redes terrestres sofram interferência”
ainda Orbcomm, Kepler, Omnis-
pace e Kinéis, segundo a Anatel.
Em todo mundo, as operado-
ras de celular acompanham de
perto as discussões regulatórias
sobre o tema. Há a preocupação
sobre como será a liberação do
uso de redes terrestres para as
empresas que operam satélite.
“Tem que garantir a compati-
bilidade técnica, porque não dá
para permitir que as redes ter-
restres sofram qualquer interfe-
rência. Este é um serviço que ser-
ve a 4,6 bilhões de pessoas no
mundo inteiro”, disse, ao Valor,
Luciana Camargos, diretora de
espectro da GSMA, associação
internacional que reúne as
maiores operadoras de celular.
Ainda no fim dos anos 1990, as
americanas Iridium e Globalstar
já ofereciam a pessoas físicas ser-
viços de comunicação por voz via
satélite para telefones móveis. A
tecnologia se baseava na cone-
xão com satélites geoestacioná-
Estimativas da Randon
A Randon estima que a sua re-
ceita líquida consolidada fique
entre R$ 11,5 bilhões e R$ 12,5 bi-
lhões em 2024, segundo proje-
ções divulgadas nesta terça-feira
(12). A empresa acredita que em
2024 apresentará crescimento
robusto nos volumes de autope-
ças, devido à recuperação do
mercado de veículos comerciais.
Também é esperado por aumen-
to nas vendas no segmento de re-
posição para veículos pesados e
com os dilemas éticos, limitações
legais e até implicações de
alta complexidade na vida
dos seres humanos.
Temos mais perguntas que
respostas, uma mistura de
euforia e pavor com tudo que
poderemos fazer com a
evolução que estamos
presenciando. Tudo que
vivenciamos estará interagindo
com máquinas, coletando
dados e com uma interface,
uma nova inteligência
incrivelmente rápida.
Uma das figuras mais
marcantes do festival é a
futurista Amy Webb. Sua
palestra arrasta multidões
que, como eu, madrugaram
na fila para ouvir seu
relatório de tendências.
Uma frase marcante que Amy
trouxe como uma brincadeira
é que estamos todos FUDS, uma
sigla para o que ela denominou
como F - fear (medo), U-
uncertainty (incerteza) e D -
doubt (dúvida).
rios, que giram na mesma dire-
ção e velocidade da Terra. Por es-
tarem situados em órbitas mais
altas, esses satélites cobrem uma
superfície maior do planeta.
Tanto Iridium como Globalstar
continuam a oferecer o serviço no
Brasil em aparelhos com funções
limitadas em relação aos modelos
atuais. O terminal se assemelha
aos antigos celulares analógicos.
Antes de ser oficializado o uso
experimental do D2D no Brasil,
a Claro e a TIM já haviam obtido
autorização na Anatel para reali-
zar testes em parceria com a
operadora de satélites AST Space
Mobile. Procuradas, as opera-
doras de telefonia não respon-
deram sobre o andamento dos
testes e qual a previsão de levar
o novo serviço aos clientes.
A Vivo, que também figura
entre as três maiores operadoras
do Brasil, informou “que avalia
constantemente a possibilidade
de expansão de sua rede para
leves, tanto no mercado interno
quanto no externo, enquanto os
volumes de semirreboques de-
vem ficar em bons patamares,
com o mercado doméstico com-
pensando a menor demanda do
mercado externo. As receitas de
mercado externo esperadas estão
entre US$ 420 milhões e US$ 480
milhões. Já a margem Ebitda está
projetada para a faixa entre 14% e
16%, enquanto os investimentos
para o ano devem ficar entre
R$ 430 milhões e R$ 490 milhões.
Estamos vivendo tomados
por um sentimento de
incerteza, que é real, diga-se de
passagem, e no meio de tantas
possibilidades e grandes
expectativas, o grande impacto
que nós, os seres humanos,
estamos sofrendo tem sido
a grande temática da feira,
no meu ponto de vista.
Então, posso dizer que a
agenda do evento está repleta
de assuntos como a epidemia
de doenças advindas da
ansiedade e do estresse, a
ampla possibilidade de se
utilizar substâncias
psicodélicas como forma de
ampliação de consciência,
a possibilidade de ter todos os
dados de comportamento
humanos disponíveis
para antecipar doenças,
tratar desvios e ajustar a
rota de nossas vidas.
E aprofundando um pouco
mais, tivemos conversas sobre o
conceito de intimidade
artificial, desenvolvido pela
oferecer o melhor serviço a seus
clientes em todo o país, consi-
derando a demanda e critérios
técnicos, assim como a amplia-
ção de novas tecnologias”.
A operadora informou que
utiliza o serviço via satélite ape-
nas para “complementar” sua re-
de de escoamento de tráfego de
dados, como backbone, e levar
acesso a localidades remotas,
onde as tecnologias de fibra ou
o rádio não são viáveis. Backbo-
ne são redes usadas pelas opera-
doras para fornecer acesso à in-
ternet a redes menores. “A em-
presa hoje não comercializa in-
ternet via satélite, especialmente
de baixa órbita, como produto
16,7%
É a área coberta
por 4G no Brasil
Reajuste da Enel RJ
A diretoria da Agência Nacional
de Energia Elétrica (Aneel) adiou a
definição sobre o reajuste tarifário
anual da Enel Distribuição Rio
(Enel RJ). Isso ocorreu porque os
diretores divergiram sobre a deci-
são, o que levou ao empate na vo-
tação. Agora, o processo deve re-
tornar a julgamento na presença
do diretor Fernando Mosna, que
não estava presente na reunião de
ontem, e deve desempatar o pla-
car. O relator do caso, o diretor Ri-
psicoterapeuta Esther Perel,
que diz da loucura que é
estarmos extremamente
conectados por meio de
dispositivos e, ao mesmo
tempo, absolutamente
desconectados como seres
humanos, onde a forma mais
subestimada de amor é a
capacidade de dar atenção
real ao próximo.
Simran Jeet Singh, diretor
do Aspen Institute, traz a
necessidade de ampliar
nossa compaixão como
fonte de resiliência, usando
nossa curiosidade, coragem
e conexão como fontes
de real contato entre os
seres humanos.
Na verdade, temos o desafio
de ajustar nosso modelo
mental. Nós não fomos criados
para viver mudanças de forma
exponencial. Existe um gap
entre a velocidade das
mudanças e a nossa capacidade
de adaptação ao novo ritmo.
Assim, vejo como um grande
INÊS 249
DIVULGAÇÃO
final, mas está aberta a novas
oportunidades”, destacou a tele.
Segundo Luciana Camargos, da
GSMA, as operadoras de celular
têm interesse no uso da tecnolo-
gia D2D, principalmente na co-
bertura de áreas remotas onde o
serviço não é economicamente
viável com o uso da infraestrutura
tradicional, com a rede terrestre.
Na opinião dela, a viabilidade
técnica e comercial do D2D deve
vir do trabalho coordenado en-
tre operadoras de satélite e celu-
lar. “Cinco por cento da popula-
ção mundial mora em área que
não é coberta por redes móveis,
e tem áreas que podem não mo-
rar ninguém, mas nós, como
usuários, queremos estar co-
nectados o tempo todo onde es-
tivermos”, acrescentou.
No Brasil, a cobertura de quar-
ta geração (4G) abrange quase
93% da população, mas apenas
16,7% da área geográfica do país,
de acordo com dados da Anatel.
cardo Tili, não acatou o encami-
nhamento da área técnica que
propôs o aumento médio de 3,45%
na conta de luz dos clientes da
Enel RJ. Tili, em seu posicionamen-
to, foi acompanhado pelo diretor
Hélvio Guerra. As novas tarifas de-
vem valer pelos próximos 12 me-
ses, contados a partir da próxima
sexta-feira (15). A expectativa é
que o processo volte a ser julgado
até a data oficial do reajuste. Se a
decisão não sair, continuam valen-
do as tarifas atuais.
aprendizado a capacidade de
cuidarmos de nós mesmos,
entendendo que iremos viver
esse contexto com cada vez
mais impacto em nossas vidas.
A única forma de lidar é fazer
um investimento na qualidade
de nosso presente.
Entender o passado e dele
extrair conhecimento, estar
conectado com as tendências
de futuro e se preparar para o
que virá, mas viver no presente,
viver presente.
Viver o presente como seres
humanos, conectados ao
próximo e não ao equipamento
que está em nossas mãos.
Entregar ao próximo presença e
atenção, fazer um exercício de
consciência e assim,
desenvolver a resiliência para
suportar o processo que será
exponencialmente desafiador.
Flávia Camanho é conselheira, mentora
e especialista em desenvolvimento
humano
E-mail flavia@flux-institute.com

Empresas
Celulose Europa é o segundo maior destino da fibra produzida no
país e está adotando regras mais rigorosas com seu “green deal”
Lei antidesmatamento da UE
acende luz amarela no Brasil
Stella Fontes
De São Paulo
Um dos desdobramentos do
“European Green Deal”, o Regula-
mento para Produtos Livres de
Desmatamento (EUDR) colocou
em alerta as empresas de base flo-
restal instaladas no Brasil. O setor
cumpre, há muito tempo, as nor-
mas que os europeus vão adotar a
partir de janeiro para as importa-
ções de determinadas commodi-
ties agrícolas. Mas duas exigências
específicas podem representar ris-
co de ruptura no fluxo comercial
com a região que é, hoje, o segun-
do principal destino das exporta-
ções brasileiras de produtos de
madeira, lideradas pela celulose.
Num esforço que demandou
meses de trabalho e envolveu in-
terlocuções constantes com Itama-
raty, ministérios, embaixadas,
clientes europeus e autoridades
europeias, a indústria promoveu
na semana passada uma missão
internacional, a primeira como se-
tor e não de uma companhia indi-
vidualmente. O objetivo da mis-
são, formada por duas dezenas de
executivos de alto escalão do setor
e de suas entidades, foi mostrar a
representantes do Parlamento Eu-
ropeu e da Comissão Europeia co-
mo operam os produtores no país
e levar os pontos de atenção na re-
gulamentação da EUDR, aprovada
em meados do ano passado.
As novas regras também valem
para outras commodities agríco-
las, como carne, café e soja, cujos
produtores no Brasil já têm tradi-
ção nessa movimentação setorial
no exterior. Para os que têm a ma-
deira como matéria-prima, po-
rém, o movimento foi inédito. “O
Brasil já está praticamente enqua-
drado em tudo. Mas em dois dos
seis pilares, rastreabilidade e
transferência de dados, vai depen-
“A lei é positiva
para o Brasil, que já
trabalha com zero
desmatamento”
Camilla Maragon
Mercedes defende corte
de tarifas a veículo chinês
Carro elétrico
Peter Campbell e Patricia Nilsson
Financial Times, de Stuttgart e
Londres
O executivo-chefe da Mercedes-
Benz, Ola Källenius, fez um apelo a
Bruxelas para que reduza as tarifas
sobre os veículos elétricos impor-
tados da China, exatamente no
momento em que a Comissão Eu-
ropeia analisa a possibilidade de
aumentar impostos de importa-
ção, em meio a uma investigação
sobre subsídios de Pequim para
sua indústria automobilística.
Na avaliação de Källenius, o au-
mento da concorrência por conta
da China ajudaria os fabricantes
europeus de automóveis a produ-
zirem carros melhores no longo
prazo. Ele afirmou que o prote-
cionismo “vai na direção errada”.
“Não aumente as tarifas. Eu
sou do contra, acredito que deve-
mos fazer o inverso: pegar as tari-
fas que temos e reduzi-las”, disse
ao Financial Times.
“Empresas chinesas interessa-
das em exportar para a Europa
são uma progressão natural da
concorrência, algo que precisa
ser enfrentado com produtos me-
lhores, melhor tecnologia e mais
agilidade”, acrescentou. “Essa é a
economia de mercado. Deixar a
concorrência acontecer.”
A Comissão Europeia investiga
se os fabricantes chineses de auto-
José Carlos da Fonseca Junior: “Em dois dos seis pilares da lei, enquadramento pode esbarrar na operacionalização”
der da operacionalização [das re-
gras]”, explica o embaixador José
Carlos da Fonseca Júnior, presi-
dente da Associação Brasileira de
Embalagens em Papel (Empapel).
A percepção da entidade, da In-
dústria Brasileira de Árvores (Ibá) e
das empresas é que há distância
importante entre as propostas da
legislação e como elas estão se tra-
duzindo em termos operacionais.
No caso da rastreabilidade,
embora os produtores tenham
controle da origem da madeira
que sai da floresta cultivada e
chega à porta da fábrica, a lei eu-
ropeia prevê que esse rastrea-
mento continue ao longo do pro-
cesso fabril, até o produto final
(ao lote de celulose), o que não é
possível por razões industriais.
móveis recebem subsídios de Pe-
quim que lhes permitem baixar os
preços dos veículos exportados pa-
ra a Europa, o que prejudica os pre-
ços dos fabricantes da região.
Montadoras como Stellantis e
Renault, que não têm grandes ne-
gócios na China, reclamam aberta-
mente sobre a ameaça dos veículos
elétricos chineses. Mas a investiga-
ção provocou forte reação negati-
va dos fabricantes de automóveis
alemães que dependem da China
para uma parte significativa de
suas vendas e lucros.
Executivos alemães temem a
possibilidade de retaliações por
parte de Pequim e dos consumi-
dores da China, no momento em
que marcas chinesas, como a
BYD, já têm roubado participação
de mercado de empresas ociden-
tais líderes no maior mercado de
veículos elétricos do mundo.
Mais de um em cada três carros
da Mercedes-Benz são vendidos
na China, enquanto o país foi res-
ponsável por 40% das vendas da
Volkswagen no ano passado.
As montadoras chinesas Geely e
SAIC, que é estatal, têm um quinto
das ações da Mercedes-Benz.
10%
é a tarifa paga pelo
importado da China
24%
da exportação de
celulose vai à Europa
Além disso, os produtores terão
de fornecer ao comprador euro-
peu — é do importador a responsa-
bilidade de garantir a conformida-
de do produto que adquire —uma
série de informações, algumas co-
mercialmente sensíveis, usando
uma plataforma tecnológica que
ainda não comporta esse tipo de
operação. “Há problemas merca-
dológicos e de tecnologia”, afirma.
“A legislação é positiva para o
Brasil porque há décadas o setor
. QILAI SHEN/BLOOMBERG
“Nós não pedimos essa [inves-
tigação]”, disse Källenius. “Nós,
como empresas, não pedimos
proteção e acredito que as me-
lhores empresas chinesas tam-
bém não pedem proteção. Elas
querem concorrer no mundo co-
mo todas as demais.”
Ele fez uma defesa veemente
dos mercados abertos. “Foi a
abertura dos mercados que levou
ao crescimento da riqueza, em
especial no prodígio econômico
da China, que tirou centenas de
milhões de pessoas da pobreza.”
“Se achamos que o protecio-
nismo é o que nos garante o su-
cesso no longo prazo, eu acredito
que a história nos mostra que
não é esse o caso.”
Hoje os veículos elétricos chi-
neses estão sujeitos a uma tarifa
de 10% quando importados para
a Europa. Os fabricantes europeus
de automóveis pagam 15% quan-
do exportam para a China, o que é
uma das razões para que a maio-
ria dos modelos alemães vendidos
na China seja fabricada lá.
Para Källenius, é necessário
que existam “condições de con-
corrência equitativas” e os dois
lados precisam estar “atentos pa-
ra a construção de situações eco-
nômicas que sejam vantajosas
para todos” os envolvidos.
“Vivemos em um mundo prag-
mático e temos consciência de que
existem algumas expectativas em
relação à regra geral da economia
ANNA CAROLINA NEGRI/VALOR
já trabalha com a política de des-
matamento zero. É interesse que
se eleve a régua. Nossa grande
bandeira na União Europeia foi
dar ciência dos desafios de imple-
mentação de algumas regras, o
que pode dar errado para se atin-
gir um objetivo que todos quere-
mos”, diz a gerente de sustentabi-
lidade da Ibá, Camilla Maragon.
Na avaliação dos executivos, as
autoridades europeias estão sensí-
veis aos desafios que a regulamen-
tação da EUDR traz e pode haver
prorrogação de uma ou outra re-
gras previstas na legislação. Outros
países e produtores de outras re-
giões também têm se lançado em
missões de natureza similar, o que
pode abrir espaço para um movi-
mento bilateral em breve.
“Devemos fazer o
inverso: pegar as
tarifas que temos
e reduzi-las”
Ola Källenius
de mercado... mas se buscarmos
nosso sucesso com base no aumen-
to do protecionismo, estaremos ca-
minhando na direção errada.”
A Stellantis e a Renault vive-
ram uma situação mais difícil na
China do que seus rivais ale-
mães, e o governo francês é mui-
to ativo na busca de medidas
contra as empresas chinesas.
No ano passado, o executivo-
chefe da Stellantis, Carlos Tavares,
advertiu que a indústria automo-
bilística da União Europeia, que
emprega cerca de 13 milhões de
europeus, corria o risco de ser ani-
quilada pela concorrência chinesa,
da mesma forma que aconteceu
com o antes vibrante setor de pai-
néis solares do continente.
Quarta-feira, 13 de março de 2024
CONTEÚDO PATROCINADO POR
Banco BV na
vanguarda do
inovador DREX
Nova moeda digital promete
revolucionar transações financeiras
com mais segurança e eficiência
O DREX é uma moeda
programável que
transcende os limites
da moeda física
tradicional
E m mais um movimen-
to de evolução do siste-
ma financeiro nacional, o
banco BV destaca-se como
uma das principais institui-
ções bancárias no desenvol-
vimento e na implementa-
ção do DREX, nova moeda
digital que promete trans-
formar as transações fi-
nanceiras no país. Criado
pelo Banco Central, que
pretende lançá-lo até o fim
de 2024, o DREX surge co-
mo uma plataforma pa-
ra inovações em serviços
financeiros e transações
econômicas.
O DREX, cujo nome é de-
rivado das palavras Digi-
tal, Real, Eletrônico e a sim-
bologia de modernidade
representada pelo “X”,
também ligada ao Pix, é
uma moeda programável
que transcende os limites
da moeda física tradicio-
nal. Ao contrário das crip-
tomoedas, o DREX man-
tém-se sob o controle e dis-
tribuição do Banco Cen-
tral, garantindo segurança
e confiabilidade.
A iniciativa acompanha
um movimento global, com
mais de 130 países já desen-
volvendo suas próprias
moedas digitais, dentro de
um contexto que a indús-
tria internacional tem cha-
mado de CBDCs (Central
Bank Digital Currency —
ou Moeda Digital Emitida
por Banco Central). De
acordo com Renato Bo-
netti, Diretor de Riscos e
Operações do banco BV, as
CBDCs têm diferenciais im-
portantes em relação à moe-
da física, sendo a principal
a sua capacidade de pro-
gramação para finalidades
específicas, o que abre um
leque de possibilidades e
negócios para a economia.
“Um bom exemplo é o ce-
nário de compra e venda
de veículos que, hoje, ain-
da depende do acordo en-
tre as partes em relação ao
momento de transferência
do documento e transferên-
cia do pagamento. Já utili-
zando o DREX será possí-
vel programar a transação
financeira diante de uma
condição — característica
que também o difere do Pix.
Ou seja, a transação só será
concluída após a validação
do negócio, de forma ime-
diata e simultânea”, explica
o especialista.
BV NA VANGUARDA
O banco BV se candida-
tou a participar como um
dos agentes do processo
PRODUZIDO POR
|INÊS
Valor | B3
249
© GETTY IMAGES
de teste e desenvolvimen-
to do DREX com o Banco
Central. O foco é refinar ca-
da vez mais a solução, cuja
fase piloto está prevista pa-
ra ser finalizada em junho
deste ano.
Bonetti afirma que o pro-
gresso tem superado as ex-
pectativas. “Já realizamos
testes de transferências de
títulos públicos e de valores
entre bancos, tanto envian-
do como recebendo recur-
sos, o que tem funcionado
muito bem. A proposta das
próximas fases agora é, de
fato, desenvolver testes pa-
ra aplicação nos negócios”,
comenta.
A maior aposta do BV é
em seu principal negócio,
o financiamento de veícu-
los. “Estamos trabalhando
para inserir o DREX como
uma ferramenta de liqui-
dação de empréstimos, re-
gistro de garantias e até de
transferência de proprie-
dade, simplificando pro-
cessos e reduzindo custos”,
revela Bonetti.
INOVAÇÃO COM
SEGURANÇA
A segurança é um dos requi-
sitos do DREX, que está sen-
do desenvolvido sobre a pla-
taforma DLT (Distributed
Ledger Technology), mes-
ma base das criptomoedas,
cuja arquitetura é imune a
ataques de cibersegurança,
reforçando a confiabilidade
da nova moeda digital.
Embora ainda seja cedo
para prever todos os de-
senvolvimentos futuros, o
DREX também promete fa-
cilitar significativamente as
transações internacionais,
permitindo a conversão e
a transferência de valores
com agilidade, segurança e
sem as tradicionais barrei-
ras do câmbio de moedas
estrangeiras.
Segundo Bonetti, o ban-
co BV vê o DREX como par-
te integrante de um ecossis-
tema mais amplo de ativos
digitais que prometem não
apenas transformar os ser-
viços financeiros, mas tam-
bém melhorar significati-
vamente a experiência do
usuário. “A implementação
do DREX sinaliza um futu-
ro promissor, caracterizado
pela inovação, segurança e
eficiência. À medida que o
projeto avança, espera-se
que mais aplicações e bene-
fícios sejam descobertos,
consolidando o Brasil co-
mo um importante player
na digitalização econômi-
ca”, finaliza.
GLAB.GLOBO.COM
B4 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Empresas
Cosméticos Vendas de Aesop e The Body Shop ajudaram nas contas,
mas empresa diz que Avon Internacional continua no grupo
Natura vai pagar quase
R$ 1 bilhão em dividendos
André Ítalo Rocha
e Ana Luiza de Carvalho
De São Paulo
Com o alívio financeiro pro-
porcionado pelas vendas da Ae-
sop e da The Body Shop, a Natura
&Co não apenas pagou parte das
suas dívidas, como vai voltar a
distribuir dividendos. A compa-
nhia, que retomou a lucrativida-
de no ano passado, anunciou a
distribuição de R$ 979 milhões
aos acionistas, ou R$ 0,70 por
ação, valor referente ao exercício
de 2023, cujos números foram
divulgados na terça-feira (12).
A empresa não anunciava uma
distribuição de proventos desde
o fim de 2022. À época, informou
que iria pagar aos acionistas um
montante bem menor que o de
hoje, de R$ 180 milhões, ainda
em referência ao exercício de
2021 e no mínimo obrigatório,
equivalente a 30% do lucro líqui-
do de então. A última vez que
anunciou um dividendo próxi-
mo ao de agora foi em 2014,
quando ainda era Natura Cosmé-
ticos. Foram R$ 709,4 milhões em
distribuição, com um valor por
ação maior, de R$ 1,63.
O Goldman Sachs ressaltou que
o valor de R$ 979 milhões é supe-
rior ao que seria o mínimo estatu-
tário da empresa (de R$ 294 mi-
lhões, ou 30% do resultado ajusta-
do do ano fiscal de 2023) e implica
dividend yield de 4,1%, pelo fecha-
mento de segunda-feira.
Segundo a Natura, o anúncio
do dividendo de quase R$ 1 bi-
lhão foi viabilizado pela melho-
ra da rentabilidade e pela con-
quista de uma posição de caixa
confortável, após as vendas dos
negócios de Aesop (por US$ 2,5
Bjørn Gulden, o CEO ‘caótico’ que está mudando a Adidas
Consumo
Olaf Storbeck
Financial Times, de Frankfurt
Pouco depois de se tornar o exe-
cutivo-chefe (CEO) da Adidas no
começo de 2023, Bjørn Gulden
convocou uma reunião para discu-
tir uma maneira de preencher a la-
cuna deixada pelo fim de sua mar-
ca mais vendida, mas malfadada,
Yeezy, criada pelo rapper Kanye
West: apresentar planos para au-
mentar a produção dos tênis clás-
sicos da companhia alemã, o Sam-
ba e o Gazelle, em até um ano.
“Pude ver imediatamente que o
produto era quente”, disse Gulden
mais tarde ao “Financial Times”.
Ainda assim, ele lembra que meia
dúzia de funcionários lhe deram
“uma centena de motivos” pelos
quais o aumento da produção não
era possível. Eles iam desde os
complexos processos de tomada
de decisões do grupo, a uma su-
posta falta de capacidade de pro-
dução na Ásia e dificuldades no
fornecimento de couro.
“Roubado” da concorrente de
menor porte Puma para enfrentar
uma crise resultante dos comentá-
rios antissemitas de Kanye West,
Gulden não aceitou nada disso.
Hábitos de trabalho poderiam ser
mudados e “muitas das fábricas na
Ásia estavam na verdade meio va-
zias”, afirmou. Ele até mesmo pro-
meteu adquirir couro se necessá-
rio. “Posso ser muito teimoso”, diz.
A Adidas decidiu aumentar a
produção do Samba e do Gazelle
em dez vezes em 2023, comparado
aos planos iniciais, e as versões re-
novadas dos calçados se tornaram
sucessos instantâneos. A compa-
nhia, que originalmente se prepa-
rava para um prejuízo anual de até
€ 700 milhões no ano passado, irá
confirmar nesta quarta-feira um
lucro operacional de € 268 mi-
lhões. Suas ações subiram 48% des-
de a entrada de Gulden, enquanto
as ações da Nike e da Puma caem.
Thomas Jökel, um gestor de ati-
vos da Union Investment, que mais
“Desinvestimento
na Avon
Internacional está
fora de questão”
Fábio Barbosa
bilhões para a L’Oréal) e The Bo-
dy Shop (por 207 milhões de li-
bras para a gestora alemã Aure-
lius), realizadas no ano passado
para simplificar a operação e re-
que dobrou sua participação na
Adidas desde a nomeação de Gul-
den, diz que sua expectativa de
que as perspectivas para a compa-
nhia melhorariam rapidamente
sob o comando de Gulden “foi jus-
tificada até agora”.
Adam Cochrane, analista do
Deutsche Bank, diz que “sob Gul-
den, a cultura da companhia co-
meçou a mudar. A Adidas tor-
nou-se um lugar um pouco me-
nos burocrático”.
Um ex-jogador profissional de
futebol cuja carreira foi interrom-
pida devido a uma lesão no joelho,
Gulden, 58, é um veterano da in-
dústria esportiva com uma obses-
são por produtos, marcas e celebri-
dades do esporte.
“Eu nasci jogador de futebol.
Acho que praticar esportes, jogar
futebol, é a coisa mais divertida do
planeta”, disse ele no ano passado
ao apresentar a nova bola do tor-
neio Euro 2024, juntamente com o
goleiro da seleção de futebol da
Alemanha, Manuel Neuer. “Hones-
tamente, eu preferiria ser Manuel
do que o CEO da Adidas.”
Durante seu primeiro ano, o
controle de danos foi sua principal
tarefa. As parcerias com Kanye
West – que eram umas das mais lu-
crativas da indústria esportiva –
haviam sido encerradas três meses
antes de sua chegada. Como resul-
tado, a Adidas perdeu 5% de sua re-
ceita anual e mais de um quarto de
seus lucros operacionais totais.
Ela também ainda se encontra-
va na nada invejável posição de
ainda estar recebendo milhões de
pares dos tênis Yeezy encomenda-
dos antes do fim da marca. O que
fazer com o estoque, que tinha um
valor contábil de mais de € 500 mi-
lhões, foi o que Gulden descreveu
como “uma das decisões mais
complexas que já enfrentei”. Ven-
der os tênis seria prejudicial de-
mais para a marca Adidas, e des-
truí-los provocaria mais proble-
mas financeiros, além de ser am-
bientalmente questionável.
Após discussões com grupos
que incluíram a Andi-Defamation
SILVIA ZAMBONI/VALOR
duzir endividamento. A The Bo-
dy Shop, em especial, vinha ten-
do uma performance abaixo do
esperado e foi vendida a um
quinto do valor pago na aquisi-
ção em 2017.
Questionado por analistas du-
rante a teleconferência de resul-
tados sobre a possibilidade de a
Avon Internacional ser a próxi-
ma na fila de venda de ativos, o
presidente da empresa, Fábio
Barbosa, afirmou que o desinves-
timento “está fora de questão”,
embora os estudos para uma
Bjørn Gulden, CEO da Adidas há pouco mais de um ano, evitou prejuízo de € 700 milhões: “Posso ser muito teimoso”
League, Gulden chegou a uma so-
lução pragmática: vender os calça-
dos e doar parte dos recursos para
instituições de caridade que com-
batem o discurso de ódio. A Adidas
evitou um enorme golpe financei-
ro e ao mesmo tempo conseguiu
mostrar que estava se saindo bem
com o estoque restante. Essa foi
uma das principais razões pelas
quais o desempenho financeiro da
empresa no ano passado foi me-
lhor que o esperado, diz Cochrane.
Gulden fez mudanças menos vi-
síveis, como abandonar a estraté-
gia de seu antecessor de priorizar
as próprias lojas on-line e físicas da
Adidas, em detrimento dos comer-
ciantes independentes. Embora a
eliminação de intermediários au-
mente as margens dos fabricantes,
a decisão da Adidas saiu pela cula-
tra porque ela alienou uma rede de
comerciantes independentes que
respondem por quase dois terços
das vendas da marca – com alguns
decidindo não recomendar seus
calçados para os clientes.
“Houve realmente uma era do
eventual cisão da unidade e sua
listagem em bolsa, ainda estejam
em andamento. Os executivos re-
forçaram que no momento não
há mais informações a serem di-
vulgadas sobre esse assunto.
A direção destacou a diferença
entre os dois modelos de negó-
cio. Enquanto as marcas Avon e
Natura têm forte atuação no sis-
tema de venda direta, a The Body
Shop é uma operação de varejo
baseada em lojas físicas. O dire-
tor financeiro da companhia,
Guilherme Castellan, ressaltou
ainda que não é necessário reali-
zar a cisão de um ativo para o de-
sinvestimento, citando a própria
venda da The Body Shop.
A companhia admite que a
Avon dificilmente atingirá o
mesmo patamar de margens das
operações da Natura — que tem
tíquetes médios mais elevados.
“A gente vê com bons olhos o tra-
balho de margem da Avon, há
potencial para melhorar mais
ainda. Neste momento, contudo,
é muito difícil a Avon ter a mes-
ma margem que a Natura. Mas
com a integração [das marcas],
no curto prazo não é necessário
fechar esse gap”, afirmou Gui-
lherme Castellan.
Em 2023, a Natura teve lucro
líquido de R$ 2,9 bilhões, rever-
tendo o prejuízo de R$ 2,8 bi-
lhões de 2022, e encerrou o ano
com caixa líquido de R$ 1,7 bi-
lhão, aumento de R$ 1 bilhão an-
te o nível do fim do terceiro tri-
mestre. Do dinheiro arrecadado
com a venda da Aesop, R$ 7,6 bi-
lhões foram usados para pagar
dívidas. O quarto trimestre, po-
rém, teve prejuízo de R$ 2,7 bi-
lhões (ante perda de R$ 890 mi-
lhões de igual período de 2022).
gelo entre a Adidas e os comer-
ciantes independentes antes da
chegada de Gulden”, diz Margit
Gosau, CEO da Sport 2000, uma
das maiores redes independentes
de lojas esportivas da Alemanha.
“Parecia que a Adidas estava ten-
tando se afastar de nós.”
Gulden, que começou a carreira
na Adidas na década de 90 e pas-
sou mais de dez anos na Deich-
mann, a maior rede de lojas de cal-
çados da Europa, lançou uma
ofensiva de charme para recon-
quistar esses comerciantes inde-
pendentes – estendendo convites a
seus executivos para discussões na
sede da empresa em Herzogenau-
rach, perto de Nuremberg.
48%
é a alta das ações da
Adidas desde que
Gulden é seu CEO
WEG investirá
R$ 100 milhões em
fábrica no México
Tintas
Robson Rodrigues
De São Paulo
A fabricante de equipamentos
catarinense WEG anunciou nesta
terça-feira (12) investimento de
R$ 100 milhões em uma nova fá-
brica de tintas líquidas industriais
no México. A construção da nova
unidade irá ampliar a capacidade
produtiva atual da companhia em
25% e visa atender o mercado das
Américas do Norte e Central.
O capex está dentro do plano
de investimento da WEG com re-
cursos próprios e será realizado
na cidade de Atotonilco de Tula,
onde a empresa já produz tintas
em pó para os segmentos indus-
trial e de infraestrutura. Além
desta unidade, a WEG também
produz tintas e vernizes indus-
triais em Guaramirim (SC) e
Mauá (SP), no Brasil, e em Buenos
Aires, na Argentina.
Ao Valor, o diretor superin-
tendente de Tintas Industriais
da WEG, Rafael Torezan, conta
que a linha de negócios no Mé-
xico teve início em 2020 dentro
do parque fabril na mesma cida-
de. “Estes investimentos devem
acelerar o processo de interna-
cionalização do negócio de tin-
tas industriais da WEG para ope-
ração e manutenção, ambientes
mais severos de energia e mine-
ração, assegurando posiciona-
“Investimentos
vão acelerar a
internacionalização
do negócio de tintas”
Rafael Torezan
DIVULGAÇÃO/ADIDAS
“Já podemos ver um foco muito
melhor nas necessidades dos
clientes”, disse Frank Geisler, dire-
tor operacional da Intersport
Deutschland, a maior rede varejis-
tas de artigos esportivos da Alema-
nha. “Vimos os primeiros novos
produtos que chegarão às lojas no
próximo inverno e estou realmen-
te animado com eles.”
Muitos desafios persistem. Em
janeiro, a Adidas emitiu uma
previsão moderada para o ano,
alertando que espera um lucro
operacional de apenas € 500 mi-
lhões – menos da metade do que
os analistas estavam prevendo na
ocasião -, em razão de um come-
ço lento em 2024 e de ventos
cambiais contrários.
A controvérsia sobre o racismo
e questões sobre diversidade
também atormentou a empresa.
O diretor de vendas Roland Aus-
chel – que deixou o grupo – rece-
beu um “alerta final” em 2021
por repetidos comentários “ina-
ceitáveis e inapropriados” sobre
a diversidade, enquanto alguns
INÊS 249
25%
é a ampliação da
capacidade instalada
mento estratégico para atender-
mos à crescente demanda Méxi-
co e América do Norte.”
A empresa detém entre 20% e
25% do mercado na América do
Sul. Por outro lado, o movimento
ainda é de entrada da WEG Tintas
na América do Norte. “Uma fábri-
ca local é importante para ter pre-
sença e crescer nossa participa-
ção na nova geografia”, afirma.
A empresa parte com uma li-
nha de produção que amplia em
25% a capacidade instalada e de-
ve passar por ampliações futuras,
caso ganhe mercado.
A nova fábrica deve entrar em
operação no início de 2026. Ela
marca a segunda fase de um in-
vestimento da companhia inicia-
do em 2023, com a compra de
um terreno de 640 mil m2 por
US$ 40 milhões (cerca de R$ 200
milhões), para o aumento gra-
dual da capacidade produtiva.
A proximidade do novo terre-
no ao maior parque industrial da
WEG no país facilitará a integra-
ção dos processos produtivos e
verticalização das operações me-
xicanas no futuro, bem como o
processo logístico, permitindo
compartilhar recursos de áreas
de apoio entre as unidades.
Em 2023, a empresa também
investiu R$ 70 milhões para a ex-
pansão da capacidade de produ-
ção de tintas líquidas industriais
no Brasil, no parque fabril de
Guaramirim, para ampliar a ca-
pacidade produtiva atual em
aproximadamente 70%.
funcionários também acusaram
a companhia de fazer vista gros-
sa ao comportamento suposta-
mente inapropriado de Kanye
West. Uma investigação interna
do grupo não encontrou evidên-
cias de alegações mais graves,
mas descobriu “comportamento
em parte inapropriado” de West.
O próprio Gulden causou po-
lêmica em setembro, quando
disse em um podcast: “não acho
que Kanye West quis dizer o que
disse”. Posteriormente, ele foi in-
flexível ao afirmar que não estava
tentando menosprezar os co-
mentários antissemitas da Kanye
West, dizendo que sua declara-
ção foi tirada do contexto e enfa-
tizando que a decisão da Adidas
de acabar com a parceria havia si-
do correta.
Fontes descrevem seu estilo
administrativo de “errático” e em
uma reunião interna com fun-
cionários o próprio Gulden ad-
mitiu que pode ser “caótico”, se-
gundo os presentes.
Colegas afirmam que ele é par-
ticipativo, discute os projetos
mais recentes com as mentes
criadoras da marca, negocia com
fornecedores e parceiros varejis-
tas, além de conviver com cele-
bridades como o jogador de fute-
bol Lionel Messe e a esquiadora
Mikaela Shiffrin, que são patroci-
nadas pela marca.
Uma fonte que trabalhou es-
treitamente com ele na Adidas o
chamou de “uma explosão do
passado”, afirmando que seu es-
tilo administrativo está “preso
aos anos 80”. Gulden “raramente
ouve sua equipe” e tem uma ten-
dência a julgar muito rapida-
mente os funcionários, disse a
fonte. “Ele só respeita as pessoas
que, como ele, têm experiência
na indústria do esporte.”
Gulden rejeita as críticas, mas
disse ao “Financial Times” que
em vez de “discutir com 100 pes-
soas, das quais 90 não têm a me-
nor ideia, eu tento encontrar 10
que realmente importam.” (Tra-
dução de Mario Zamarian)
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 |INÊS
Valor | B5
249

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B6 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Empresas
ComportamentoPesquisa diz que 98% das mulheres em comunidades
têm ritual de beleza e 70% vão ao ginecologista uma vez ao ano
Jovem negra que vive em
favela sustenta até 10 pessoas
Natália Flach
De São Paulo
As mulheres — que representam
52% dos moradores das favelas
brasileiras, o equivalente a 11,3
milhões de pessoas — têm papel
crucial em suas comunidades. A
maioria é provedora de seus lares e
contribui para a economia local:
61% lideram negócios próprios.
Para se ter uma ideia, empreende-
doras negras e pardas da geração Z
(de 14 a 29 anos) que vendem seus
produtos pela internet conseguem
sustentar até 10 pessoas com o seu
trabalho. “Ou seja, se elas pararem
de trabalhar, 10 pessoas param de
comer. Elas são as guardiãs do fu-
turo do nosso país”, diz Emília Ra-
bello, fundadora da Nós, empresa
responsável pelos dados de uma
pesquisa feita com 2 mil morado-
ras de periferias de 15 cidades, em
dezembro do ano passado.
O estudo aponta que 98% das
mulheres que vivem em comuni-
dades têm algum ritual de beleza
e cuidado, sendo que, para 51%
delas, trata-se de um hábito diá-
rio. Com essa rotina, elas afir-
mam se sentirem mais bonitas
(39%) e poderosas (25%). Já 26%
dizem que o cuidado representa
tempo investido nelas mesmas.
A pesquisa destaca também
que 69% delas usam perfume,
66% limpam e hidratam o rosto,
64% investem no cuidado com o
cabelo, 54% cuidam das unhas e
50% não abrem mão da maquia-
gem. Outro dado importante é
que 77% delas buscam produtos
que atendem suas características
físicas, como cor e tipo de pele e
de cabelo. Perguntadas sobre a
percepção do que é beleza, 74%
declararam que a perspectiva
mudou nos últimos anos, impul-
sionada pela variedade e dispo-
nibilidade de produtos que res-
peitam a diversidade da mulher
preta e parda da periferia.
“As favelas foram sempre narra-
das como lugares de vulnerabili-
dade social e violência. Mas as co-
munidades não estão apartadas
das cidades. Tanto é que muitos
moradores têm TV de plasma e ce-
lulares de última geração. Isso é
oportunidade de negócio para as
empresas”, afirma Emília.
O cuidado com a saúde também
é algo caro para essas mulheres. A
maioria utiliza o sistema único de
saúde (SUS) para consultas, mas
12% têm plano de saúde — em es-
pecial, no Norte e Nordeste. Segun-
do o levantamento, sete em cada
10 mulheres vão ao ginecologista
ao menos uma vez por ano e 93%
das que são mães levam os filhos
ao pediatra para avaliação e acom-
panhamento. Outras 78% decla-
ram que a carteirinha de vacinação
dos filhos está em dia, ou seja, de
acordo com as recomendações dos
médicos e calendário nacional.
Além disso, 52% fazem uso de al-
gum método contraceptivo.
A operadora de planos de saúde
Hapvida NotreDame Intermédica
acompanha de perto o aumento do
número de beneficiárias que mo-
ram em favelas. E foi na periferia de
Jardim Peri Alto, na capital paulista,
que a companhia buscou a artista e
pesquisadora Soberana Ziza para
criar um grafite que retrata a pri-
meira médica negra do Brasil. Em
comemoração ao dia internacional
das mulheres, em 8 de março, a em-
presa decidiu dar destaque à histó-
ria da pioneira Maria Odília Teixeira
que agora tem sua imagem gravada
no muro em frente ao hospital e
maternidade Salvalus, em São Pau-
lo. “O meu trabalho é como um
grande livro aberto para as pessoas
das cidades reencontrarem histó-
rias perdidas, principalmente de
mulheres que caíram no esqueci-
mento”, diz Soberana Ziza, no vídeo
da campanha. Segundo Jaqueline
Sena, vice-presidente de odontolo-
gia e marketing da operadora, a
ideia é que a iniciativa vá além de
São Paulo. “Teremos desdobra-
mentos nas redes sociais e em ou-
tras cidades, incluindo Salvador,
cidade onde Maria Odília nasceu
em 1884”, afirma a executiva.
Para Ana Couto, que comanda
Quem é a mulher que mora na favela
Pesquisa feita em dezembro de 2023, com 2 mil pessoas, em 15 favelas no país
Perfil da moradora de favela
Negra, jovem e com ensino médio
51%
das mulheres da periferia têm entre
18 e 35 anos
65% são pretas ou pardas
51% possuem ensino médio completo
35% trabalham de forma autônoma,
enquanto 32% têm carteira assinada
52% dos moradores das favelas
brasileiras são mulheres, o equivalente
a 11,3 milhões de pessoas
Cuida dos filhos
93% das mães levam os filhos
ao pediatra para avaliação
e acompanhamento
56% revelaram que a alimentação das
crianças é balanceada
Investe em saúde
7 em cada 10 vão ao ginecologista
ao menos uma vez por ano
a agência de branding que leva o
seu nome, está em curso no Brasil
um movimento que dá um novo
significado às marcas que ofere-
cem serviços e produtos às popu-
lações carentes. “O mercado está
entendendo que existe enorme
potencial de consumo e de gera-
ção de renda nas periferias. Não é
à toa que hoje a representante de
brasilidade é a Anitta, [cantora]
que veio de uma comunidade e
ganhou o mundo”, afirma Couto.
Mas a representatividade não se
resume à música. O futebol femini-
no também vem ganhando espaço
na televisão, nas redes sociais e até
em mesas de bar. A operadora de
cartões de crédito Visa viu uma
oportunidade para impulsionar a
torcida pela seleção brasileira nas
favelas durante a Copa do Mundo
Feminina, no ano passado, com jo-
gos disputados na Austrália e na
Nova Zelândia. A empresa pediu a
três artistas que pintassem as ruas
de favelas em São Paulo, Salvador e
Rio de Janeiro. Com apoio de 150
pessoas, imagens e palavras de in-
centivo às jogadoras foram dese-
nhadas em mais de 1 mil metros
quadrados. “Foi um ganha-ganha.
Distribuímos cerca de R$ 100 mil
em ajuda de custo para a popula-
ção e em cachê para as artistas. Em
troca, tivemos mais de 4 milhões
de pessoas impactadas pela cam-
panha”, diz Mariana Dinis, direto-
ra executiva de marketing da Visa.
A Avon foi outra que investiu
nessa estratégia e, em outubro
Produtos da comunidade têm a
preferência de 60% das mulheres
Daniela Braun
De São Paulo
O potencial de consumo e in-
fluência das mulheres que resi-
dem em comunidades ainda é
pouco explorado no país. Entre
1.500 mulheres brasileiras que
vivem em comunidades, 60%
priorizam a compra de produtos
ou serviços onde moram, sendo
que 26% o fazem sempre e 34% na
maioria das vezes, aponta o estu-
do “Data Favela: As Mulheres e o
Consumo”, realizado pelo insti-
tuto de pesquisas Data Favela.
O levantamento também
mostra que 62% das pesquisa-
das desejam fazer mais com-
pras de produtos ou serviços
dentro de suas comunidades.
“Mulheres que vivem em comu-
nidades movimentam cerca de R$
95 bilhões por ano, apenas em
renda própria, destaca sem contar
Usa produtos de beleza
98%
têm algum tipo de
ritual de beleza
e de cuidado
Onde estão as comunidades pesquisadas
Favelas
Manaus
AM
Cidade de Deus
Sol Nascente
61%
Curitiba
São Domingos Agrícola
dos negócios
nas favelas
são geridos por
mulheres, sendo
que deste total
43% empreendem no
ramo do comércio e
38%, em serviços
DIVULGAÇÃO
“Elas [mulheres das
favelas] são as
guardiãs do futuro
do nosso país”
Emília Rabello
de 2023, selecionou pela primei-
ra vez mulheres que moram em
comunidades para ter seus ros-
tos estampados em outdoors e
nas revistas de seus produtos. A
iniciativa contou com uma van
que percorreu inúmeras vielas
atrás de consultoras e consumi-
doras que moram em favelas do
Rio de Janeiro (Rocinha e Rio
das Pedras), Salvador (Valéria e
Nova Sussuarana), Recife (Casa
Amarela e Ibura de Baixo) e São
Paulo (Taboão da Serra e Helió-
polis). Elas foram maquiadas e
a influência que exercem no desti-
no do consumo do resto da famí-
lia”, afirma Renato Meirelles, fun-
dador do DataFavela, ao Valor.
“Esse valor tende a crescer nos pró-
ximos anos, impulsionado pelo
aumento da renda e da escolarida-
de das mulheresnasfavelas”.
Mesmo representando mais
da metade da população das co-
munidades no país, sendo res-
ponsáveis por grande parte das
decisões de compra em seus la-
res, segundo Meireles, as mu-
lheres em comunidades “ainda
são subrepresentadas em pes-
quisas e açõesdemarketing.”
26%
delas consomem onde
moram todos os dias
Faz planejamento familiar
52%
fazem uso de algum
método contraceptivo
Baixada Nova Jurunas
Condor
Belém
Pirambú
São Luís
Fortaleza
Coroadinho
CE
PA MA Casa Amarela
PE Recife
BA
Salvador
Complexo de
DF
Brasília Amaralina
MG
Aglomerado da Serra
Belo Horizonte
SP
RJ
PR
Rio de Janeiro
Rocinha e Rio das Pedras
São Paulo
Heliópolis e Paraisópolis
RS
Porto Alegre
Cruzeiro do Sul
participaram de sessões de fo-
tos feitas por profissionais das
próprias comunidades.
O resultado é que mais de 52
milhões de pessoas foram im-
pactadas pelos painéis (OOH, na
sigla em inglês), segundo Julia-
na Barros, diretora executiva de
marketing e comunicação da
Avon. A campanha gerou uma
renda de R$ 20,7 mil para a po-
pulação que “alugou” os muros
de suas casas que serviram de
outdoor para os anúncios.
A estratégia também se justifi-
cou pela força das revendedoras:
elas responderam por 91% da co-
mercialização dos produtos da
marca em 2023, enquanto o canal
digital foi responsável por 7% e o
varejo e o atacado, por 1% e 2%, res-
pectivamente. Apesar dos núme-
ros vultosos, a campanha não se
traduziu em aumento de vendas.
Tanto é que a receita líquida da
Avon International caiu 16,9% no
quarto trimestre do ano passado,
para R$ 1,71 bilhão, e o lucro bruto
recuou 15,2%, para R$ 1,06 bilhão.
Esses resultados puxaram para
baixo os números do ano. A receita
anual teve queda de 12,6% para
R$ 6,28 bilhões e o lucro diminuiu
7,1%, para R$ 3,99 bilhões. Nesta
terça-feira o comando da Natura
&CO, que controla a Avon, negou
que esteja estudando a venda des-
sa marca popular, embora os estu-
dos para uma eventual cisão da
unidade e sua listagem em bolsa,
ainda estejam em andamento.
Os segmentos de beleza, ves-
tuário, alimentação e educação
são os que apresentam maior
potencial para ações de marcas
junto às mulheres nas comuni-
dades, segundo o estudo realiza-
do entre 15 de dezembro e 15
de janeiro em comunidades de
todos os Estados brasileiros.
“Elas estão cada vez mais bus-
cando produtos e serviços de
qualidade que atendam às suas
necessidades e desejos especí-
ficos. São também os setores
onde essas mulheresmaisem-
preendem”, nota Meirelles.
A recomendação para empresas
que desejam se conectar com mu-
lheres que vivem em comunidades
é ir além da publicidade tradicio-
nal. “É fundamental desenvolver
ações que sejam autênticas, rele-
vantes e que dialoguem com a rea-
lidade e os valores desse público”,
nota o fundador do Data Favela.
Renata Lo Prete, Roberto Kovalick e César Tralli: realidade aumentada e IA
Na Globo, cenários
‘high tech’ e nova
programação
Televisão
João Luiz Rosa
De São Paulo
No estúdio de Jornalismo da
Globo em São Paulo, o executivo
Fernando Alonso caminha à frente
de uma enorme tela de cristal lí-
quido que domina quase todo o
espaço. Com um gesto discreto das
mãos, o fundo muda, sem a neces-
sidade de apertar botões ou mes-
mo tocar no painel curvo e de di-
mensões impressionantes: 15 me-
tros de largura e 2,70 metros de al-
tura. A sincronia é possível graças
às câmeras com inteligência artifi-
cial, capazes de identificar e acom-
panhar até três pessoas diferentes
ao mesmo tempo. Na tela é possí-
vel projetar números, fotos, mapas
e ilustrações, ou mesmo conversar
com correspondentes, explica o
diretor do departamento de Pós-
Produção e Design da Globo. “Com
os novos recursos, a história vai
sendo construída [na frente do es-
pectador]. Saímos da tela interati-
va para o ambiente interativo. Não
é uma inovação gratuita; ela está a
serviço da notícia”, afirma Alonso.
O projeto, que começou a ser
discutido em setembro do ano
passado, saiu do papel em seis me-
ses — um tempo recorde. Três tele-
jornais vão contar com novos ce-
nários. A estreia ocorreu na terça-
feira à noite, no “Jornal da Globo”,
apresentado por Renata Lo Prete.
As mudanças prosseguem nesta
quarta, no “Hora 1”, com Roberto
Kovalick, e o “Jornal Hoje”, com
César Tralli. O estúdio está prepa-
rado para se adaptar às cores de
cada telejornal: azul no JG, ama-
relo no “Hora 1” e âmbar no JH.
Além da tela interativa e da IA,
as inovações incluem o uso da rea-
lidade aumentada. Com a tecnolo-
gia é possível inserir elementos vir-
tuais em um cenário real a partir
das câmeras, e interagir com esses
objetos digitais como se eles real-
mente estivessem no local. O es-
pectador vai ver os elementos vir-
tuais deslizarem da tela até chegar
ao espaço ocupado pelos apresen-
tadores. Na demonstração, Alonso
mostrou um carro digital. A reda-
ção dos telejornais ficará atrás da
tela, que é regulável — o grau de
transparência vai até 80%.
“É um projeto ambicioso, futu-
rista. Por isso, optamos por enri-
quecê-lo aos poucos. O potencial
é muito grande”, diz Alonso. Os
comandos, por exemplo, são pro-
gramáveis — cada apresentador
pode usar os gestos que quiser
para mudar os elementos da tela.
Eventualmente, não será preciso
nenhum comando especial. Co-
mo as câmeras acompanham as
pessoas em cena, bastará andar
para que os elementos gráficos se
sucedam ao longo do painel.
Além das tecnologias no Jorna-
lismo, a Globo anunciou sua nova
programação para os próximos
três meses, a partir de abril, quan-
do termina o reality “Big Brother
Brasil”. Serão 60 lançamentos nos
canais pagos, 50 no serviço de
streaming Globoplay, e 29 na TV
INÊS 249
GLOBO/BOB PAULINO
Globo. Parte desses produtos serão
exibidos em mais de um meio, sob
janelas de exibição diferentes.
“A Globo é, essencialmente,
uma produtora e distribuidora
de conteúdo”, diz Teresa Penna,
diretora do Globoplay. “No pro-
cesso de curadoria, cada platafor-
ma tem seu DNA, mas existe um
ecossistema poderoso que reúne
TV aberta, canais pagos e strea-
ming. A qualidade do portfólio
[de conteúdo] e a sinergia que
conseguimos criar é o que traz
força para o ecossistema.”
Enquanto nos canais por assi-
natura da Globo 57% da audiên-
cia tem 50 anos de idade ou mais,
no Globoplay o mesmo conteúdo
é visto por um público formado
majoritariamente por pessoas
entre 25 e 49 anos, compara Ra-
phael Corrêa Netto, diretor de ca-
nais pagos de entretenimento,
variedades, infantil e notícias da
Globo. “Isso mostra uma amplia-
ção do alcance para o mesmo
conteúdo”, diz o executivo.
Outro caso citado é o de “Todas
as Flores”. Criado para o Globo-
play, a novela tornou-se o conteú-
do original mais visto na história
da plataforma. Exibida mais tarde
na TV Globo, a produção foi acom-
panhada por 118 milhões de pes-
soas, 30% delas na faixa entre 18 e
34 anos. Esse público realimentou
o consumo no Globoplay e provo-
cou um aumento de 253% nos
acessos à novela no streaming.
As novidades na TV Globo in-
cluem a 2 a temporada de “Linha
Direta”, seis programas do proje-
to “Falas” com temáticas identitá-
rias, e quatro programas da série
documental “Tributo”. A série
“Sobre Pressão” chega à sua quin-
ta e última temporada. “Os Ou-
tros”, que estreou no Globoplay,
será exibido na TV aberta.
As novelas permanecem um gê-
nero forte, diz Leonora Bardini, di-
retora de Programação e Marke-
ting da TV Globo. A cada semana,
70 milhões de espectadores veem
alguma novela da Globo. “É um
formato que engaja pessoas de to-
das as idades”, afirma. “No Rancho
Fundo”, dirigida por Allan Fiter-
man, vai substituir “Elas por Elas”
na faixa das 18 horas. A próxima
novela das 21 horas está sendo es-
crita por João Emanuel Carneiro e
vai estrear mais tarde neste ano.
Nos canais pagos, as estreias in-
cluem “Geladeiras em Ação”, co-
mandado pelo ‘chef’ Claude Trois-
gros, e novas temporadas de “Túnel
do Amor”, “Avisa Lá que Eu Vou”,
“Detetives do Prédio Azul”, “Vai que
Cola” e “Que História é Essa Por-
chat”. A série “Justiça” ganhará uma
segunda temporada no Globoplay,
que também terá a série “O Jogo
que Mudou a História” e documen-
tários sobre Ayrton Senna e a tragé-
dia do voo da Air France.
15 m
é a largura da tela
no Jornalismo
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 |INÊS
Valor | B7
249
Empresas

Inovação Apostando no ‘live commerce’, Huawei

NOAH BERGER/AP

e Xiaomi estão desbancando a Apple, e na Gucci o

atendimento on-line é com hora marcada

Venda ao vivo com IA é

abraçada por varejo
chinês e grifes de luxo
Daniela Braun
De Austin (EUA)
As transmissões de comércio
on-line ao vivo em redes sociais são
quase uma obrigatoriedade para
marcas que desejam ser bem-suce-
didas na China. Neste ponto, a in-
teligência artificial (IA) tem ajuda-
do, tanto em recomendações de
produtos, como traduções em
tempo real e na criação de apre-
sentadores virtuais para as trans-
missões focadas em vendas.
Em um mercado de 1,4 bilhão
de consumidores, que cresce rapi-
damente e onde marcas locais es-
tão se fortalecendo, estratégias de
vendas em redes sociais são funda-
mentais, disse Arnold Ma, executi-
vo-chefe da agência de marketing
digital britânica Qumin, durante o
evento de inovação SXSW, em Aus-
tin, no Texas (EUA).
“Live commerce e social com-
merce são coisas que as marcas
precisam fazer na China”, diz Ma,
nesta terça-feira (12), em sua pa-
lestra “Consumidores chineses es-
tão deixando as marcas ocidentais:
Conquiste-os de volta!”.
A venda ao vivo também se apli-
ca a marcas mais premium como a
Apple, que oferece descontos ao vi-
vo em suas transmissões, e que
vem perdendo espaço para con-
correntes chinesas como Huawei e
Xiaomi no mercado chinês. Mar-
cas de luxo, como a italiana Gucci,
também embarcam na venda ao
vivo, com hora marcada. Ao se in-
teressar por uma bolsa da marca, o
consumidor pode marcar um ho-
rário no aplicativo para saber mais
e tirar dúvidas sobre o produto,
disse Thomas Nixon, co-fundador
da Qumin, durante a palestra.
“As lives streamings ficaram tão
populares que há transmissões 24
horas por dia conduzidas por
apresentadores virtuais”, disse Ni-
xon. Ele citou dados da empresa de
tecnologia chinesa Silicon Intelli-
gence informando já ter produzi-
do mais de 1,5 milhão de apresen-
tadores virtuais para 40 mil opera-
dores de transmissões de vendas
ao vivo na China.
A IA é uma das chaves para des-
travar o potencial da computação
que usa elementos de realidade “O Vision Pro [da assumiu a chefia executiva da em- até Samsung e Google, apresen-
virtual e aumentada, dispositivos presa de tecnologia americana tando novos vestíveis como anéis,
vestíveis e software. Mas a imersão Apple] vai levar cinco Spatial Dynamics, em fevereiro celulares, óculos, o que você qui-
em ambientes tridimensionais
ainda é restrita a poucos já que os
anos para atingir um deste ano. “Acredito que o Vision
Pro vá levar ainda uns cinco anos
ser”, projetou. Entre os mercados
potenciais para a computação es-
dispositivos disponíveis são caros, ponto de virada” para atingir um ponto de virada”. pacial, além dos jogos eletrônicos
lembrou a executiva Cathy Hackl, Com o avanço da IA em ferra- e do cinema, Hackel destacou os
que também proferiu palestra no Cathy Hackl mentas que geram imagens e áu- setores de moda, varejo, saúde e
SXSW, nesta terça-feira (12). dios, a executiva prevê uma onda educação. “Estou realmente inte-
Enquanto apresentava sua visão de novos dispositivos que unem IA ressada em saber como faremos
sobre o avanço desse a chamada de US$ 3.500,00, nos Estados Unidos, generativa e computação espacial. compras de verdade [com os ócu-
computação espacial, Hackl circu- ainda é caro. “Não é um produto “Há uma corrida do ouro aconte- los de realidade virtual]. Isso, pra
lou um exemplar do Apple Vision de consumo em massa ainda”, dis- cendo no Vale do Silício, agora, mim, é uma aplicação matadora”.
Pro na plateia, observando que o se a executiva, que atua com reali- quando se trata de hardware. Você
óculos lançado em fevereiro por dade virtual há mais de sete anos e verá todo mundo, desde a OpenAI, A repórter viajou a convite do Itaú

1º OT DAY
Inovação para o
mercado de capitais

20/03 O primeiro OT Day, evento realizado pela Editora

Globo com a Oliveira Trust, reunirá especialistas
e grandes nomes do setor em debates sobre as
ÀS 14H tecnologias aliadas do investidor moderno.

CONFIRA ALGUNS NOMES JÁ CONFIRMADOS

Antonio Guimarães Bruno Gomes José Alexandre Juliana Walenkamp Paula Pessoa
Consultor do Departamento Superintendente de Freitas Diretora para América Sócia da Pinheiro
de Regulação do Sistema Securitização e
CEO Oliveira Trust Latina da BitGo Guimarães Advogados
Financeiro do Banco Central Agronegócio (SSE) da CVM

PATROCÍNIO DIVULGAÇÃO REALIZAÇÃO

Para mais informações, acesse:

oliveiratrust.com.br OLIVEIRA TRUST
B8 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
Agronegócios Por

Safra 2023/24 Estatal estimou produção de 146,9 milhões de

PIXABAY

toneladas de soja, queda de 5% em relação à temporada passada

Conab reduz de novo previsão

para colheita de grãos no Brasil
Fernanda Pressinott favorável, a expectativa é que a
De São Paulo Safra 2023/24 produção da pluma atinja o recor-
Nova estimativa da Conab para a atual temporada (milhões de toneladas) de de 3,6 milhões de toneladas,
Com metade da safra de soja co- 12,2% mais que em 2022/23.
lhida, a Companhia Nacional de Cultura 2021/22 2022/23 2023/24 2023/24 Para o arroz, a Conab manteve
Prev. fev Prev. mar
Abastecimento (Conab) reduziu a estimativa de colheita em 10,6
mais uma vez a estimativa para a Algodão (pluma) 2,554 3,169 3,288 3,560 milhões de toneladas, 5,2% mais
produção nacional da oleaginosa Arroz 10,789 10,033 10,791 10,550 que em 2022/23. No caso do fei-
em 2023/24, para 146,9 milhões de Feijão 2,990 3,042 2,973 3,026 jão, a previsão é de queda de 0,3%
toneladas. O número é 1,7% infe- Milho 113,130 131,886 113,696 112,752 na produção, que deve ficar
rior ao estimado em fevereiro e re- Soja 125,550 154,605 149,403 146,858 3,026 milhões de toneladas.
presenta um recuo de 5% em rela- Trigo 10,554 10,459 10,199 9,587 Nesta segunda estimativa para a
ção à temporada anterior. Mas ain- Total 272,429 322,450 299,751 295,591 produção de trigo, a Conab proje-
da é superior a previsões de con- Fonte: Conab tou colheita de 9,6 milhões de to- Entregas de cacau nos portos da Costa do Marfim caíram 28% nesta safra
sultorias privadas que apontam neladas, 18,4% mais que na tempo-

Cacau supera US$ 7 mil

entre 140 milhões e 143 milhões solidadas. Em Estados semeados derando também o cereal da safra rada anterior. Porém, o número é
de toneladas para a safra e tam- mais tardiamente, como Mara- de verão, está estimada em mais conservador que as 10,2 mi-
bém bem maior que as 135 mi- nhão, Piauí e Pará e Rio Grande do 112,752 milhões, uma queda de lhões previstas em fevereiro.
lhões projetadas pela Aprosoja
Brasil (que reúne produtores).
Segundo a Conab, o baixo volu-
Sul, as precipitações têm favoreci-
do o desenvolvimento das lavou-
ras”, diz relatório da Conab.
14,5% em relação ao ciclo 2022/23.
“Com os trabalhos de colheita da
soja avançando, o plantio do milho
Também ontem o Instituto Bra-
sileiro de Geografia e Estatística
(IBGE) divulgou estimativas, com
por tonelada na bolsa
me de chuvas e as temperaturas Com essa estimativa para a so- segunda safra ocorre dentro da ja- números mais otimistas. A proje-
acima do normal em regiões im-
portantes para o cultivo — como o
ja, a Conab prevê que a colheita
total de grãos e fibras deve che-
nela nos principais Estados produ-
tores, como Mato Grosso e Paraná.
ção para a produção de grãos em
2024 é de uma produção de 300,7
Mercado Além do quadro climático, as
entregas menores de cacau nos
Centro-Oeste — motivaram a que- gar a 295,6 milhões de toneladas Ainda assim, a área destinada para milhões de toneladas, queda de Paulo Santos portos da Costa do Marfim tam-
bra. Mas chuvas em dezembro re- na safra 2023/24, queda de 1,4% a cultura deve cair 8,3%, estimada 4,7% em relação ao ano anterior. De São Paulo bém contribuem para os preços
duziram algumas perdas. O plan- em relação ao estimado em feve- em 15,76 milhões de hectares. As A estimativa foi 0,9% inferior à históricos. O volume chegou a
tio mais tardio em outras localida- reiro e 7,6% menos que no ciclo condições climáticas têm favoreci- precedente. Segundo o IBGE, a Os preços futuros do cacau 1,114 milhão de toneladas no acu-
des garantiu bons resultados. anterior. A queda é reflexo, prin- do a implantação do cereal, com colheita de soja deve alcançar voltaram a bater recorde na bol- mulado da safra 2023/24, recuo de
“Após um início desanimador, cipalmente, da redução em torno exceção de parte de Mato Grosso 149,3 milhões de toneladas (re- sa de Nova York ontem. Após su- 28,1% na comparação com o mes-
com rendimentos bem abaixo do de 7,1% na produtividade média do Sul”, informou a Conab. cuo de 1,8%) e a de milho, 116,9 birem mais de 5% na véspera, os mo período do ciclo passado.
esperado em grandes regiões pro- esperada para todas as culturas, A autarquia estimou ainda que milhões de toneladas (queda de contratos com vencimento em Além disso, existem prognós-
dutoras devido às condições cli- para 3.784 quilos por hectare. com o plantio quase finalizado, o 10,8%). (Colaborou Lucianne Car- maio fecharam em alta de 4,77%, ticos negativos para a safra inter-
máticas desfavoráveis no início do No levantamento, a Conab esti- algodão tem área de 1,93 milhão neiro, do Rio) a US$ 7.049, superando o recor- mediária da Costa do Marfim,
ciclo, as produtividades obtidas mou que a segunda safra de milho, de hectares nesta safra, alta de de de US$ 6.884 a tonelada, atin- que pode sofrer uma quebra de
nas lavouras semeadas a partir de plantada após a colheita da soja, 16,3% em relação ao ciclo passado. valor.com.br gido no fim de fevereiro. 20% neste ciclo, segundo autori-
novembro melhoraram o ânimo deve somar 87,4 milhões de tone- O aumento reflete o preço e as Mais sobre as novas estimativas Persistem no mercado as dades do país africano.
dos produtores, mesmo não con- ladas, 14,7% menos que em boas perspectivas de comercializa- da safra 2023/24 de grãos em preocupações com a oferta nos Na visão do analista da StoneX,
seguindo reverter as perdas já con- 2022/23. A produção total, consi- ção da fibra. Com o clima também www.valor.com.br/agro dois maiores produtores mun- com esse contexto, não há no
diais de cacau, Costa do Marfim curto prazo alguma chance de
e Gana, respectivamente. uma queda muito forte nos pre-
O clima nessas regiões favore- ços do cacau na bolsa.

STF decide a favor da Aprosoja em disputa com Bayer ce o pessimismo com a produção
para safra 2023/24, que enfrenta-
rá o terceiro déficit consecutivo.
“Há uma percepção de que a
demanda está diminuindo, mas
de forma lenta. Em termos de
“As chuvas ficaram abaixo da oferta, a questão é crítica para o
com os royalties da semente. A Bayer do volume no início de 2023. A em- que segue em discussão a questão média em áreas produtoras da cacau. Assim, pode ser que os re-
vinha se valendo de um dispositivo presa conseguiu uma primeira limi- sobre a data de expiração de algu- Costa do Marfim e de Gana em fe- sultados de moagem, que serão
na lei que estendia o prazo de paten- nar no STF, do ministro Nunes Mar- mas patentes que protegem a tec- vereiro, e os mapas indicam que divulgados a partir de abril, tra-
tes por tempo indeterminado, e os ques, que acabou sendo revogada, e nologia Intacta RR2 PRO e os res- as precipitações serão insuficien- gam dados que possam apoiar
Royalties produtores foram à Justiça, ainda
em 2021, para manter os 20 anos de
ontem teve a votação final.
“Os produtores ganharam por 4
pectivos royalties. “O efeito da de-
cisão atual apenas ratifica a obri-
tes também neste mês”, diz Leo-
nardo Rossetti, analista de inteli-
alguma correção. Até lá, não vejo
nenhuma notícia que pode mu-
Maria Luiza Filgueiras vencimento inicialmente previstos, a 1 no STF, o que indica que terão o gação da Bayer de continuar a gência de mercado da StoneX. dar a direção dos preços”, diz.
De São Paulo afirma o advogado Sidney Pereira direito de ressarcimento desses apresentar uma garantia proces-
Souza Jr., sócio do escritório Reis, royalties pagos após o prazo das sual na ação judicial”, diz em nota.
Uma decisão do Supremo Tribu- Souza, Takeishi & Arsuffi Advoga- patentes, numa ação coletiva pro- A defesa da Aprosoja, por sua vez,
nal Federal (STF) pode gerar impac-
todaordemdeR$10bilhõesàBayer.
dos, que representa a associação.
O STF declarou o dispositivo de
posta pela associação do Mato
Grosso que beneficia ações em ou-
diz que o processo tramita no TJ do
Mato Grosso, mas como a Bayer foi
Granja Faria compra Vitagema
A empresa havia entrado com recla-
mação constitucional no STF sobre
extensão de prazo como inconstitu-
cional ao violar princípios e normas
tros Estados”, diz Souza.
Segundo o advogado, o valor
ao STF usando o mecanismo de re-
clamação constitucional para deba- para crescer na região Nordeste
ação movida pela associação de pro- concorrenciais, o que levou a asso- atualizado da patente de 2018 é da ter se a associação tem ou não direi-
dutores de soja de Mato Grosso, a ciação a questionar a cobrança dos ordem de R$ 10 bilhões. O proces- to ao pedido do ressarcimento, há
Aprosoja, em que produtores pe-
dem ressarcimento de royalties pa-
pagamentos referentes a patentes
que teriam vencido em 2018 e 2020.
so também aborda outra patente,
vencida em 2020, o que significa
efeito na ação. “Uma vez decidido
pelo STF, as instâncias inferiores te-
Ovos A Vitagema é uma empresa com
quase 20 anos de atuação no Rio
gos em patentes que passaram de 20 Enquanto corria o processo no TJ do que o montante a ser ressarcido rão que seguir essa decisão”, afirma. Nayara Figueiredo Grande do Norte, e é uma das líde-
anos. A Segunda Turma da Corte de- Mato Grosso, a Bayer depositou ga- pelo grupo Bayer pode aumentar. De São Paulo res do segmento no Nordeste, com
cidiu por 4 a 1 a favor da Aprosoja. rantia correspondente a R$ 2,5 bi- A Bayer afirma, no entanto, que Este texto foi originalmente produção de ovos de galinha e
AtecnologiaIntactaajudanapro- lhões referente à patente de 2018, o a decisão do STF ainda não tem re- publicado pelo Pipeline, o site de A Granja Faria fechou um con- ovos de codorna. Em 2023, teve
dutividade da soja e o produtor arca que representava cerca de um terço lação com o mérito da questão e negócios do Valor Econômico trato para a aquisição da compa- uma receita líquida de, aproxima-
nhia de ovos DPB Avicultura, co- damente, R$ 51 milhões, com mar-
nhecida como Vitagema, em gem bruta de 22,3% e mais de 100
uma transação de R$ 36 milhões. milhões de ovos produzidos.
Movimento falimentar O negócio faz parte de uma estra- A granja da Vitagema tem cer-
tégia de expansão em território ca de 400 mil aves em produção,
marca: 1a Vara Regional de Competência Em- da. - CNPJ: 34.354.657/0001-79 - Endereço: 00.532.518/0001-76 - Endereço: Rua Alfredo nacional, e amplia a atuação da e, de acordo com o comunicado,
Falências Requeridas presarial e de Conflitos Relacionados À Arbi- Av. Norte, 1115, Quadra 16, Lote 07, Setor B, Pinto,860,BairroAfonsoPena-Administrador
Requerido: Egesa Engenharia S/A - CNPJ: tragem da 1ª, 7ª e 9ª Rajs/SP Querência/mt - Vara/Comarca: 4a Vara de Judicial: Brazilio Bacellar Shirai Advogados - companhia no Nordeste. planeja iniciar nos próximos
17.186.461/0001-01-Endereço:RuaHenriqueto
Processos de Falência Extintos
Rondonópolis/MT Vara/Comarca: 2a Vara de Falências e Recupe- Como resultado da transação, a meses um plano de expansão
Cardinalli, 200, Bairro Olhos D’água - Requeren- rações Judiciais de Curitiba/PR
Requerido: Agroindustrial Jauense Eireli Recuperação Judicial Deferida Empresa: Maluá Transportes Eireli - CNPJ:
Faria irá deter 90% das quotas de para ampliar essa capacidade
te: Marcello Augusto Lima Vieira - Vara/Comar-
ca: 2a Vara Empresarial de Belo Horizonte/MG - ME - CNPJ: 14.234.950/0001-95 - Endereço: Empresa: Agropecuária Agro Felicidade Lt- 23.867.370/0001-26 - Endereço: Rua A, S/nº, emissão da Vitagema, bem como a para 1 milhão de aves.
Observação: Pedido redistribuído. Av. Deputado Amauri Barroso de Souza, S/nº, da. - CNPJ: 42.493.457/0001-25 - Endereço: Quadra 06, Lote 01, Projeto Serra Dourada, propriedade onde sua granja está “Dessa forma, a companhia pas-
Km 287, Zona Rural - Requerente: Garantia Rodovia Go 180, S/nº, Zona Rural - Administra- Canarana/mt - Administrador Judicial: Dr. Fa-
Falências Decretadas dor Judicial: Guardians Administração Judicial brício Ademar Goulart - Vara/Comarca: 4a localizada. O pagamento terá um sa a ter alcance em um Estado on-
Banco Fundo de Investimento em Direitos
Empresa: Colori Industrial e Comercial Ltda. Creditórios Multissetorial - Vara/Comarca: - Vara/Comarca: 2a Vara de Jataí/GO Vara de Rondonópolis/MT desconto da dívida líquida da Vita- de, até então, não possuía unida-
- CNPJ: 04.853.184/0001-93 - Endereço: Rua Empresa: César Augusto Tissott, Produtor Empresa: Novosolo Agronegócio Ltda. - gema e, sem esse passivo, ficará em des produtivas, visando se benefi-
2a Vara de Jaú/SP - Observação: Pedido jul-
Renato de Freitas Levy S/nº - Administrador Ju- Rural-CNPJ:53.813.081/0001-05-Endereço: CNPJ: 05.672.047/0001-15 - Endereço: Rua
gado improcedente.
Rodovia Mt 433, Km 07 Sentido Alto Boa Vista, Norberto Schwantes, 185, Quadra 01 A, Lote R$ 34,86 milhões. Desse valor, ciar das vantagens competitivas e
dicial: O Próprio Administrador Judicial da Re- Requerido: Qualitécnica Empresa Nacional
cuperação Judicial Rescindida, Dr. Luiz Augusto
Zona Rural, Serra Nova Dourada/mt - Adminis- 46, Bairro Industrial, Querência/mt - Adminis- R$ 13,5 milhões serão desembolsa- reputação da Vitagema no merca-
de Serviços Ltda. - CNPJ: 04.437.161/0001- trador Judicial: Dr. Fabrício Ademar Goulart - trador Judicial: Dr. Fabrício Ademar Goulart -
Winther Rebello Júnior - Vara/Comarca: Vara 06 - Endereço: Av. Vital Brasil, 1053, Sala 08, Vara/Comarca: 4a Vara de Rondonópolis/MT
dos à vista e o restante em parcelas do local juntamente da imple-
Vara/Comarca: 4a Vara de Rondonópolis/MT
Única de Cordeirópolis/SP - Observação: Recu- Bairro Vila Monteiro, Poá/sp - Requerente: Si- Empresa: Cristina Leandra Brum Tissott, mensais consecutivas, segundo co- mentação de seu modelo de negó-
peração judicial convolada em falência. mone do Rozário Miranda - Vara/Comarca: 1a Cumprimento de Recuperação
Empresa: Guarucim Distribuidora de Ci-
Produtora Rural - CNPJ: 53.815.504/0001-
Judicial
municado do Grupo Faria. cios e gestão, potencializando seus
Vara Regional de Competência Empresarial e 26 - Endereço: Rodovia Mt 433, Km 07 Sentido
mento Eireli - CNPJ: 30.179.590/0001-22 - deConflitosRelacionadosÀArbitragemDas1ª, Alto Boa Vista, Sala 01, Zona Rural, Serra Nova Empresa: Rmw Construtora Ltda. Epp -
A compra foi aprovada pelo resultados”, disse a Granja Faria.
Endereço: Rua Professora Maria Lídia Rego 7ª e 9ª Rajs/SP - Observação: Face à ausência Dourada/mt - Administrador Judicial: Dr. Fabrí- CNPJ: 10.703.719/0001-42 - Endereço: Av. do conselho de administração da No início do ano, a Granja Fa-
Lima, 61, Bairro Jardim Conceiçãozinha - Ad- de pressupostos processuais. cio Ademar Goulart - Vara/Comarca: 4a Vara Comércio, 476, Setor Santa Genoveva - Va- Granja Faria e não depende de rati- ria fez um aporte de R$ 60 mi-
ministrador Judicial: Credibilitá Administra- de Rondonópolis/MT ra/Comarca: 5a Vara de Goiânia/GO - Observa-
ções Judiciais Ltda., Representada Pelo Dr. Recuperação Judicial Requerida Empresa:HifersaneComércioeIndústriade ção: Face ao cumprimento do plano aprovado ficação em assembleia. A RGS Part- lhões na expansão da BL Ovos,
Alexandre Corrêa Nasser de Melo - Vara/Co- Empresa: I. C. F. Construtora Araguaia Lt- Materiais Hidráulicos Ltda. - CNPJ: pela assembleia geral de credores. ners assessorou a transação. adquirida no ano passado.

Agenda Tributária
Mês de Março de 2024
Data de vencimento: data em que se encerra o prazo legal para pagamento dos tributos administrados pela Secretaria Especial da Receita Federal do Brasil.
Data de Código Período de Apuração Data de Código Período de Apuração Data de Código Período de Apuração
Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG) Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG) Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG)
Diária Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) Diário (até 2 dias úteis Pagamento de parcelamento de clube de futebol - CNPJ - (5% da receita 4316** Data da realização do evento (2 dias Aplicações Financeiras - Fundos/Entidades de Investimento Coletivo 5286* 1º a 10/março/2024
Rendimentos do Trabalho após a realização do bruta destinada ao clube de futebol) úteis anteriores ao vencimento) Aplicações em Fundos de Conversão de Débitos 0490* ”
Tributação exclusiva sobre remuneração indireta 2063* FG ocorrido no mesmo dia evento) Externos/Lucros/Bonificações/Dividendos
Rendimentos de Residentes ou Domiciliados no Exterior Até o 2º dia útil após a Contribuição do Plano de Seguridade Social Servidor Público (CPSS) Juros remuneratórios de capital próprio 9453* ”
Royalties e Assistência Técnica - Residentes no Exterior 0422* FG ocorrido no mesmo dia data do pagamento das Outros Rendimentos
Renda e proventos de qualquer natureza 0473* ” remunerações dos Prêmios obtidos em concursos e sorteios 0916* 1º a 10/março/2024
Juros e Comissões em Geral - Residentes no Exterior 0481* ” servidores públicos Prêmios obtidos em bingos 8673* ”
Obras Audiovisuais, Cinematográficas e Videofônicas (L8685/93) - 5192* ” CPSS - Servidor Civil Licenciado/Afastado, sem remuneração 1684* Fevereiro/2024 Multas e vantagens 9385* ”
Residentes no Exterior
Fretes internacionais - Residentes no Exterior 9412* ” 13 Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) 13 Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguro, ou Relativas a
Remuneração de direitos 9427* ” Rendimentos de Capital Títulos ou Valores Mobiliários (IOF)
Previdência privada e Fapi 9466* ” Títulos de renda fixa - Pessoa Física 8053* 1º a 10/março/2024 Operações de Crédito/Mútuo - Pessoa Jurídica 1150* 1º a 10/março/2024
Aluguel e arrendamento 9478* ” Títulos de renda fixa - Pessoa Jurídica 3426* ” Operações de Crédito/Mútuo - Pessoa Física 7893* ”
Outros Rendimentos Fundo de Investimento - Renda Fixa 6800* ” Operações de Câmbio - Entrada de moeda 4290* ”
Pagamento a beneficiário não identificado 5217* FG ocorrido no mesmo dia Fundo de Investimento em Ações 6813* ”
Operações de Câmbio - Saída de moeda 5220* ”
Diária Imposto sobre a Exportação (IE) 0107* Exportação, cujo registro da Operações de swap 5273* ”
Aplicações Financeiras 6854* ”
declaração para despacho aduaneiro Day-Trade - Operações em Bolsas 8468* ”
Factoring (art. 58 da Lei nº 9.532/97) 6895* ”
tenha se verificado 15 dias antes. Ganhos líquidos em operações em bolsas e assemelhados 5557* ”
Seguros 3467* ”
Juros remuneratórios do capital próprio (art. 9º da Lei nº 9.249/95) 5706* ”
Diária Cide - Combustíveis - Importação - Lei nº 10.336/01 Ouro, Ativo Financeiro 4028* ”
Fundos de Investimento Imobiliário - Resgate de quotas 5232* ”
Contribuição de Intervenção no Domínio Econômico incidente sobre a 9438* Importação, cujo registro da
Demais rendimentos de capital 0924* ” 13 Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguro, ou Relativas a
importação de petróleo e seus derivados, gás natural, exceto sob a forma declaração tenha se verificado no
Tributação Exclusiva - Art. 2º da Lei nº 12.431/2011 3699* ” Títulos ou Valores Mobiliários (IOF)
liquefeita, e seus derivados, e álcool etílico combustível. mesmo dia.
Ganho de Capital - Integralização de Cotas com Ativos (art. 1ª da Lei nº 5029* ” Operações de Crédito/Mútuo - Pessoa Jurídica 1150* Fevereiro/2024
Diária Contribuição para o PIS/Pasep 13.043/2014) Operações de Crédito/Mútuo - Pessoa Física 7893* ”
Importação de serviços (Lei nº 10.865/04) 5434* FG ocorrido no mesmo dia Empréstimo de Ativos - Fundos de Investimento (art. 8ª da Lei nº 5035* ”
Diária Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) 13.043/2014)
Fonte: Secretaria da Receita Federal
Importação de serviços (Lei nº 10.865/04) 5442* FG ocorrido no mesmo dia Rendimentos de Residentes ou Domiciliados no Exterior Obs.: Em caso de feriados estaduais e municipais, os vencimentos deverão ser antecipados ou prorrogados de acordo com a legislação de regência

Com US$ 1 bilhão em investimentos,
EuroChem inaugura Complexo de Salitre
Unidade será responsável por 15% da produção nacional de fertilizantes
fosfatados, reduzindo a dependência do agronegócio brasileiro de importações
P osicionada entre os
líderes globais na
produção de fertilizantes, a
EuroChem inaugura hoje,
13, o Complexo de Salitre,
em Minas Gerais. Com
US$ 1 bilhão em investi-
mentos, a unidade vai inse-
rir no mercado nacional
um milhão de toneladas
de fertilizantes fosfata-
dos por ano, cerca de 15%
da produção nacional do
insumo, contribuindo para
a redução da dependên-
cia do agronegócio brasi-
leiro de importações de
fertilizantes, que hoje gira
em torno de 85%, além de
posicionar a EuroChem
como um player ainda
mais relevante no setor.
Localizado no muni-
cípio de Serra do Salitre,
o Complexo é alinhado
ao Plano Nacional de
Fertilizantes (PNF) do
Governo Federal, que prevê
a redução das importações
de fertilizantes de 85%
para 50% nos próximos 30
anos, buscando elevar a
competitividade do país no
agronegócio e contribuir
com a soberania alimentar
brasileira. Desde julho de
2022, quando a EuroChem
retomou o projeto, foram
18 meses até o término
da obra, que consolida a
primeira unidade do grupo
fora da Europa no modelo
verticalizado, ou seja, que
integra atividades de mine-
ração, beneficiamento,
produção e distribuição
no mesmo local.
A unidade de mineração
de fosfato foi construída
com tecnologia de última
geração e licenciada de
CONTEÚDO PATROCINADO POR
acordo com os mais rigo-
rosos padrões ambientais,
compreendendo uma mina
sulfúrico e uma de ácido
fosfórico, bem como com
unidades de acidulações
de fosfato a céu aberto e granulações.
com mais de 350 milhões D e a c ordo c om a
de toneladas métricas de EuroChem, o Complexo
reservas e 25 anos de vida de Salitre vai contar com
útil. O projeto conta ainda 1,5 mil colaboradores com
com uma planta de ácido atuação direta e indireta na
operação. Durante a obra,
que contou com um forte
programa de prevenção
e parceria com prestado-
res de serviço, cerca de 3,5
mil profissionais atuaram
“OCompl exode
“OComplexode na unidade, em uma cons-
SerradoSalitreé
SerradoS alitreé trução que prezou pela
maisdoqueuma
maisdoqu euma segurança, com mais de
10 milhões de horas traba-
obragrandiosa,é
obragran iosa é lhadas sem acidentes com
umcompromisso afastamentos.
comofomento “O Complexo de Serra
daprodução do Salitre é mais do que
uma obra grandiosa, é
agrícolaeda um compromisso com o
soberaniaalimentar fomento da produção agrí-
brasileira.Estamos cola e da soberania alimen-
tar brasileira. Estamos
escrevendouma escrevendo uma nova
novanarrativade narrativa de liderança e
liderançaeinovação inovação na indústria de
fertilizantes, não apenas
naindústriade impulsionando o cres-
fertilizantes, cimento do Brasil, mas
nãoapenas ta mbém for ta lecendo
nossa missão de alimen-
impulsionandoo tar o mundo”, afirma
crescimentodo David Crispim, diretor de
Brasil,mastambém operações do Complexo
de Salitre da EuroChem.
fortalecendonossa
missãodealimentar COMPROMISSOS
omundo” SOCIOAMBIENTAIS
A Eurochem se comprome-
teu com o fortalecimento
David Crispim, da economia local, com
diretor de operações do foco em contratar traba-
Complexo de Salitre da lhadores e fornecedores de
EuroChem cidades vizinhas, e forta-
lecer a cadeia produtiva e a
construção de relações de
longo prazo com a comu-
nidade. Foram mais de R$
4 milhões em investimen-
tos em saúde, segurança,
educação e infraestrutura.
Entre as iniciativas, está a
capacitação de trabalhado-
res nos municípios da região
(Serra do Salitre, Patrocínio
e Cruzeiro da Fortaleza)
por meio de parcerias com
prefeituras e SENAI. A
companhia desenvolveu
o Jovem Aprendiz para o
setor administrativo e um
curso gratuito de qualifi-
cação em nível técnico em
Operação de Processos
Químicos no SENAI. A
primeira turma, que contou
com mais de 120 pessoas,
já completou a formação e
teve cerca de 70% dos parti-
cipantes contratados pela
companhia. Um destaque
foi a contratação de cerca
Hortoflorestal
do Complexo de
Salitre cria mudas
para programa de
reflorestamento
Quarta-feira, 13 de março de 2024
FOTOS: DIVULGAÇÃO
de 40% de mulheres, o que
também contribui para a
promoção da diversidade na
empresa. A segunda turma,
com cerca de 100 vagas, terá
início agora em março.
Crispim reforça que
essa será uma iniciativa
contínua. “A EuroChem
preza pelo papel social de
compromisso e responsa-
bilidade nos locais onde
atua. Estamos inves-
tindo na capacitação dos
profissionais na região,
que hoje ainda é majorita-
riamente agrícola, como
forma de contribuir com a
sociedade e agregar mais
valor à comunidade”, diz.
Garantir a preservação
do meio ambiente também
é uma preocupação do
Complexo de Salitre, cuja
planta tem como diferen-
cial de mercado a economia
PRODUZIDO POR
| INÊS
Valor | B9
249
Complexo de Salitre
tem 20 milhões de m²
e integra mineração,
produção e distribuição
de fertilizantes
O Complexo
de Salitre em
números:
US$ 1 bilhão
em investimentos
1,5 mil
colaboradores
(diretos e indiretos)
Produção de
1 milhão
de toneladas de fertilizantes
fosfatados por ano (15% de
toda a produção nacional)
1,2 milhão
de tonelada/ano de
concentrado fosfórico
1milhão
de tonelada/ano
de ácido sulfúrico
250 mil
toneladas/ano
de ácido fosfórico
Produção dos
fertilizantes:
• SSP
(Super Simples)
• TSP
(Triplo Simples)
• MAP
(Fosfato monoamônico)
circular, gerando subpro-
dutos que serão vendi-
dos ou reintegrados aos
próprios fertilizantes.
Compondo esse ciclo, a
operação vai reutilizar
100% de água das plan-
tas químicas e gerar cerca
de 45% de energia própria.
Outras ações ainda
incluem o monitoramento
e controle de qualidade e
vazãodeáguadoscórregos;
recuperação de nascen-
tes de água do entorno da
operação; programa de
reflorestamento; criação
de Áreas de Preservação
Permanente; corredor
verde para a manutenção e
atração de fauna; e moni-
toramento da qualidade
do ar, utilizando bioin-
dicadores para garantir
que não haja impacto na
qualidade do ar da região.
GLAB.GLOBO.COM
 B10 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Frigoríficos Pequim autorizou mais 34 plantas e
quatro entrepostos a enviarem carnes a seu
mercado; maior parte das unidades é de bovinos
Brasil pode exportar
mais R$ 10 bi à China
com novas habilitações
Rafael Walendorff e
Nayara Figueiredo
De Brasília e São Paulo
Em um dia considerado históri-
co para o setor de proteína ani-
mal, a China anunciou ontem que
mais 38 plantas brasileiras estão
habilitadas a exportar carne bovi-
na, de aves e suína ao seu merca-
do. Esse é o maior número de in-
dústrias do Brasil autorizadas de
uma só vez, o que pode gerar um
incremento anual de cerca de
R$ 10 bilhões nas exportações na-
cionais . Do total de plantas habi-
litadas, 34 são unidades frigorífi-
cas e quatro, entrepostos comer-
ciais. A maioria é de carne bovina.
“O cálculo sobre o incremento
na receita das exportações leva
em consideração o faturamento
de uma planta de médio porte
que exporta para a China, em
torno de R$ 300 milhões
anuais”, disse ao Valor o secre-
tário de Comércio e Relações In-
Por ternacionais do Ministério da
Agricultura, Roberto Perosa.
A JBS foi a empresa com mais
habilitações nesta nova rodada,
com dez plantas aprovadas. A
Seara de Itajaí (SC) teve habilita-
ção para a exportar dois tipos de
produtos, aves e suínos, e por is-
so é contabilizada duas vezes.
Ainda entre as gigantes do setor,
a Marfrig teve sua planta de Bata-
guassu (MS), que é uma das maio-
res unidades do grupo, habilitada
para embarcar carne in natura. A
empresa também conseguiu sua
primeira autorização para expor-
tar carne bovina industrializada
à China a partir da planta de sua
controlada Pampeano, localiza-
da em Hulha Negra (RS).
“As habilitações refletem o
compromisso contínuo da com-
panhia em atender aos mais altos
padrões de segurança de alimen-
tos exigidos pelos mercados in-
ternacionais”, afirmou o diretor
de exportação da Marfrig, Alis-
son Navarro, ao Valor.
A BRF, também controlada pe-
la Marfrig, conseguiu aprovação
para o embarque de aves pela
Contemplados
Novos frigoríficos habilitados para exportar carne à China
Bovinos
JBS 10 unidades
Minerva 2 unidades
Marfrig 1 unidade
Entrepostos de produtos
Seara 1 unidade - para aves e suínos
Aurora 1 unidade
Fonte: Ministério da Agricultura
Mais unidades poderão ser
autorizadas no 2º semestre
De Brasília
Mesmo com o número recorde
de frigoríficos habilitados em uma
única rodada por Pequim, novas
autorizações para a China podem
ocorrer ainda neste ano, estima o
secretário de Comércio e Relações
Internacionais do Ministério da
Agricultura, Roberto Perosa.
A Administração-Geral de Al-
fândegas da China (GACC, na
sigla em inglês) comunicou o
governo em Brasília que ainda
fará outra auditoria presencial
Sementes em plantas brasileiras no se-
gundo semestre deste ano.
STF decide a “A GACC informou que o enfo-
que em 2023 era na área vegetal
favor da e que o deste ano é na área ani-
Aprosoja em mal. Então, a chance de habilitar
mais plantas existe”, afirmou Pe-
disputa com
Bayer sobre
rosa em entrevista ao Valor.
O secretário também acredita
que o cenário atual aumenta as
chances de avanço nas negocia-
royalties ções para estabelecer o sistema
de “pre-listing”, acordo em que
B8 a fiscalização do ministério
unidade de Chapecó (SC). “Essa
nova habilitação marca o fortale-
cimento da confiança da China
na BRF e em suas marcas. Um pas-
so importante para consolidar a
nossa atuação global”, ressaltou
o vice-presidente de Mercado In-
ternacional e Planejamento da
BRF, Leonardo Dall’Orto.
A Minerva conseguiu habilita-
ção para duas de suas unidades,
uma em Janaúba (MG) e outra
em Araguaína (TO). Em comuni-
cado ao mercado, o diretor de fi-
nanças e relações com investido-
res, Edison Ticle, destacou que,
com isso, a companhia passa a
ter cinco plantas brasileiras
aprovadas pela China, além de
outras na América do Sul.
O secretário do Ministério da
Agricultura comentou que as
autorizações chinesas ajudaram
a diversificar as origens das ex-
DIVULGAÇÃO
“Houve habilitação
de grandes, médias
e pequenas
empresas, em
todos os lugares
do Brasil”
Roberto Perosa
Aves
Seara 1 unidade
Aurora 1 unidade
BRF 1 unidade
38 é o número de
novas plantas habilitadas
a vender à China
brasileiro é suficiente para ga-
rantir o acesso a determinado
mercado. A China só adota o
modelo de pré-listagem para os
Estados Unidos atualmente.
No modelo atual, os frigoríficos
brasileiros precisam se adaptar e
atender aos critérios da China pa-
ra serem incluídos em uma lista
de espera, que depende do aval
técnico de Pequim, geralmente
feito após auditorias presenciais
ou por videoconferência.
Apesar das 38 habilitações di-
vulgadas pelos chineses ontem
para frigoríficos do Brasil, seis fo-
ram avaliados e reprovados por
inconformidades. Perosa disse
que o trabalho continua para
6
é o número de
frigoríficos que não
foram habilitados
portações, já que a lista inclui
plantas habilitadas em quase
todas as regiões do Brasil. Ape-
nas o Nordeste ficou de fora.
“Houve habilitação de gran-
des, médias e pequenas empre-
sas, em todos os lugares do país,
em Estados como Tocantins, Pa-
rá, Rondônia, Mato Grosso, Mi-
nas Gerais e Goiás. Isso capilari-
za bastante e ajuda a distribuir
a demanda”, disse Perosa.
Para o presidente da Associa-
ção Brasileira de Frigoríficos
(Abrafrigo), Paulo Mustefaga, a
ausência do Nordeste, no entan-
to, mostra que ainda há necessi-
dade de avançar na diversifica-
ção das habilitações pela China,
embora o número de aprovações
desta rodada represente um
“bom trabalho técnico e diplo-
mático do governo atual”.
Nesse sentido, o estreitamento
de laços comerciais com os chi-
neses e o “tratamento especial”
que o presidente Luiz Inácio Lula
da Silva tem dado à diplomacia
com as autoridades da China fo-
ram fundamentais para os resul-
tados obtidos, avaliou o ministro
da Agricultura, Carlos Fávaro, em
publicação nas redes sociais.
Do ponto de vista mercadoló-
gico, a China deu uma sinaliza-
ção clara ao mundo de que
quer seguir como compradora
de grandes volumes de carne
brasileira. Porém, o país asiáti-
co não deve elevar o valor pago
pelos produtos importados.
“O problema é que os preços
internacionais da proteína estão
pressionados, porque a moeda
chinesa segue muito desvaloriza-
da, o que acaba tornando as im-
portações mais onerosas para o
país”, afirmou Fernando Iglesias,
analista da consultoria Safras &
Mercado. Esse cenário força os
importadores chineses a revisa-
rem suas estratégias de compras
na tentativa de baixar os preços.
Há também um elevado pata-
mar de oferta de carne suína
produzida na China, o que limi-
ta as importações do produto.
Essa foi uma das razões para o
foco na habilitação de unidades
exportadoras de carne bovina
A China é o principal destino
das exportações brasileiras de
carnes bovina, suína e de frango.
Em 2023, o país asiático impor-
tou 2,2 milhões de toneladas
de carnes do Brasil, ultrapas-
sando mais de US$ 8,2 bilhões.
valor.com.br
Mais sobre habilitações de frigoríficos
para exportação à China em
www.valor.com.br/agro
atender aos critérios chineses e
consolidar a habilitação das de-
mais plantas que estão na lista.
Uma fonte que atua nessa
frente de negociações ponderou
que ainda existe um longo cami-
nho para o Brasil conseguir esta-
belecer o pre-listing com a Chi-
na, pois depende de avanços téc-
nicos do setor privado para aten-
dimento pleno aos requisitos.
Segundo essa fonte, muitas in-
conformidades ainda foram de-
tectadas nas auditorias feitas pe-
los técnicos da GACC, o que in-
viabiliza o acesso ao pré-listing.
“Temos que fazer nossa parte
para chegar nisso. As empresas
brasileiras precisam aprimorar
seus autocontroles para atender
à legislação chinesa”, disse.
Para ele, alguns frigoríficos
não foram habilitados nesta últi-
ma rodada por conta de “erros
bobos”. “Isso mostra certo desco-
nhecimento de parte das empre-
sas brasileiras. Com isso, a China
percebe que não pode avançar
[no pre-listing]”. (RW)
Alexandre Rosa, presidente da Abegs: Potencial de exportação é gigantesco
Mercado chinês está
na mira do setor
de genética suína
Estratégia
De Brasília
Com negócios em expansão
após investimentos de quase
R$ 400 milhões em duas novas
granjas no Paraná e em Santa Cata-
rina, as empresas de genética suína
miram a abertura da China e a am-
pliação dos negócios com países
do Sudeste Asiático, da América
Latina e com a Rússia para consoli-
dar o Brasil como fonte alternativa
e confiável num mercado domina-
do por Estados Unidos e Canadá.
O principal investimento foi fei-
to pela Agroceres PIC, com aporte
de R$ 332 milhões na Granja Gêne-
sis, em Paranavaí (PR). Maior nú-
cleo genético da América Latina e
um dos mais modernos, essa é a
primeira unidade para produção
de reprodutores de elite no Brasil.
Com capacidade para alojar 3,6
mil fêmeas, o empreendimento foi
povoado com animais importa-
dos de Ohio, nos EUA, e vai come-
çar a produzir para o mercado in-
terno e para exportar a países da
América do Sul no fim deste mês.
O outro investimento, que supe-
rou R$ 40 milhões, foi para instala-
ção do Inovare Núcleo Genético,
da Topigs Norsvin, em Lages (SC).
A unidade deve receber os suínos
no meio do ano e iniciar a produ-
ção de reprodutores em 2025.
Juntas, as granjas de núcleo gené-
tico têm capacidade para alojar 4,6
mil fêmeas de elite e potencial de
produção de mais de 15 mil avós e
bisavósporano,alémdeseismilma-
chos reprodutores. Nas unidades
são criados e desenvolvidos os ani-
mais usados para o melhoramento
genético de rebanhos focados em
conversão alimentar, qualidade da
carne, cortes nobres e fecundidade.
A Associação Brasileira das Em-
presas de Genética de Suínos
(Abegs) e o Ministério da Agricultu-
ra iniciaram tratativas com Pequim
para viabilizar o comércio. Dona do
maior plantel do mundo e em meio
a um processo de tecnificação da sua
suinocultura, a China pode alavan-
car a produção do setor nacional.
“O potencial de exportação para
lá é gigantesco, de pelo menos
quatro mil avós e mil reprodutores
comerciais por ano”, disse Alexan-
dre Rosa, presidente da Abegs e di-
retor-executivo da Agroceres PIC.
Atualmente, a Argentina, princi-
valor.com.br
Trading
DOJ intima funcionários da ADM
O Departamento de Justiça dos
EUA (DOJ) intimou funcionários e
ex-funcionários da Archer
Daniels Midland (ADM) em meio
a investigações sobre práticas
contábeis da companhia para as
vendas entre diferentes
INÊS 249
DIVULGAÇÃO
pal importador da genética suína
brasileira, compra cerca de um ter-
ço disso. O Brasil também exporta
para Bolívia e Paraguai e vai iniciar
negócios com Chile e Colômbia.
“A China é o filão que todo mun-
do está buscando, pois é um país
que busca diversificação de fontes.
Estamos nos apresentando como
alternativa”, disse Rosa. Os chine-
ses têm granjas de melhoramento
genético e ainda importam dos
EUA e Canadá. Mas os negócios são
abalado seguidamente por ques-
tões políticas e de embates comer-
ciais, sobretudo com Washington.
Na Rússia, onde o mercado é
aberto, o que atrapalha é a guerra
com a Ucrânia, que impede a che-
gada de voos com os reproduto-
res. Devido à sensibilidade dos
animais, a exportação para lon-
gas distâncias ocorre via aérea.
As empresas de genética suína
instaladas no Brasil produzem
cerca de 250 mil matrizes, 30
mil avós e bisavós e 5 mil repro-
dutores comerciais por ano.
O diferencial sanitário brasilei-
ro, cujo território é livre de doen-
ças de grande impacto econômico
e de notificação oficial presentes
no Hemisfério Norte, tem trans-
formado o país em uma platafor-
ma de exportação para as multi-
nacionais que dominam o setor.
A Agroeceres PIC lidera o seg-
mento de genética suína no país,
com 50% de participação no mer-
cado. As exportações, para Argen-
tina, Paraguai e Uruguai, respon-
dem por 15% do faturamento. A
Granja Gênesis tem como foco o
mercado sul-americano. A empre-
sa é habilitada para vender para
Chile, Bolívia e Colômbia, e nego-
cia a abertura de Equador e Peru.
“Se começarmos a exportar à
China, vai haver incentivo para a
ampliação dos plantéis. Nossa
aposta é na América Latina, Rússia
e Sudeste Asiático. Quem importa
carne suína do Brasil poderá tam-
bém importar genética”, disse Ro-
sa. Para ele, os investimentos tam-
bém podem garantir a autossufi-
ciência para a genética suíno.
Em 2023, o Brasil exportou 82 to-
neladas de suínos usados para me-
lhoramento genético de rebanhos,
com faturamento de US$ 827 mil. O
país não exporta sêmen congelado.
Ao mesmo tempo, o país importou
407,7 toneladas, em negócios que
geraram US$ 5,5 milhões.
segmentos. A companhia disse
que identificou uma “fraqueza
material” em seus controles
divulgou balanço com ajustes em
dados de 2021 a 2023.
valor.com.br/agro
Gestão de riqueza Pagamentos Investimentos INÊS 249
2023 não teve muito Setor de Inter lança ‘CDB
cliente novo, mas cartões deve em dólar’ e cria
houve captação, diz crescer igual área de gestão
Emmanouilides, da ou menos do de riqueza
Galapagos C6 que em 2023 C5 internacional C4
Valor C
Quarta-feira, 13 de março de 2024

Mercados Taxas dos Treasuries têm forte alta após surpresa negativa com o CPI de fevereiro

Inflação forte tira urgência de corte de juro nos EUA

Gabriel Caldeira, Eduardo S&P 500 fechou em alta de os ganhos ao registrar alta conjun- Segundo avaliação do Gold- beneficiar gestores de fundos, de dispersão. Em contraste, as ações
Magossi e Igor Sodré 1,12%, a 5.175,27 pontos, e reno- ta de 2,54%, com o setor de serviços man Sachs, o rali das bolsas ame- acordo com relatório do banco, dos setores de imóveis e serviços
De São Paulo vou sua máxima histórica de fe- de comunicação em segundo lu- ricanas é movido por fatores mi- assinado pelo estrategista-chefe públicos são mais orientadas para
chamento. O Dow Jones, por sua gar ao subir 1,17%. A ação da Nvi- croeconômicos, ao invés das for- de ações dos EUA, David Kostin. o macro e têm as pontuações de
Os rendimentos dos Treasuries, vez, subiu 0,61%, a 39.005,49 dia fechou em alta de 7,16% e recu- ças macroeconômicas que eleva- “Os setores de consumo discri- dispersão mais baixas, indicando
títulos do Tesouro americano, su- pontos, e o Nasdaq saltou 1,54%, perou boa parte da correção dos ram os rendimentos dos Treasu- cionário e de tecnologia da infor- menos oportunidades de geração
biram nos diversos vencimentos a 16.265,64 pontos. últimos dois pregões. Já a Oracle ries desde o começo de 2024. Este mação oferecem as melhores de alfa”, avaliam os estrategistas.
após o índice de preços ao consu- Dentre os 11 setores do S&P 500, saltou 11,7% após apresentar o seu ambiente cria um cenário fértil oportunidades de seleção de ações
midor (CPI, na sigla em inglês) o de tecnologia liderou com folga balanço do último trimestre fiscal. para a geração de alfa, o que deve com base em nossa estrutura de Leia mais nas páginas C2 e A13
dos Estados Unidos em fevereiro
surpreender negativamente o
mercado ontem. A reação se deu
principalmente por conta da alta
de 0,4% do núcleo do indicador
ante janeiro, acima da previsão
do mercado e que sugere ainda
menos urgência para que o Fede-
ral Reserve (Fed, banco central do
país) comece a cortar os juros.
A taxa da T-note de 2 anos
avançou para 4,588%, de 4,561%
no fechamento anterior. Já a do
Treasury de 10 anos subiu de
4,102% para 4,156%.
Os dados divulgados ontem
pelo Escritório de Estatísticas
Trabalhistas (BLS, na sigla em in-
glês) dos Estados Unidos deixa-
ram o mercado ligeiramente me-
nos otimista com o ciclo de cor-
tes de juros do Fed. De acordo
com levantamento do CME
Group, embora o mercado ainda
espere o início da flexibilização
monetária na reunião de junho
do Comitê Federal de Mercado
Aberto (Fomc, na sigla em in-
glês), o cenário-base passou a ser
de três cortes de 0,25 ponto per-
centual em 2024, ao invés dos
quatro cortes de 0,25 ponto pre-
vistos antes do CPI.
Segundo relatório assinado
pelo estrategista-chefe de renda
fixa do RBC Capital Markets, Bla-
ke Gwinn, o banco revisou a sua
projeção após o CPI e agora espe-
ra 0,75 ponto percentual em cor-
tes do Fed neste ano, ante 1,25
ponto previsto anteriormente.
“Ainda temos um início em ju-
nho como nosso cenário base,
mas agora vemos um ritmo tri-
mestral de cortes”, diz Gwinn.
O estrategista cita alguns pon-
tos que considera preocupantes
do CPI de fevereiro, como a difu-
são ainda elevada da inflação e a
alta de 0,5% do chamado “super-
núcleo”, que consiste nos preços
de serviços não domiciliares
com exceção do setor imobiliá-
rio como um todo.
“A rigidez da inflação no iní-
cio deste ano, juntamente com a
surpreendente resiliência dos
dados de crescimento e do mer-
cado de trabalho, minou qual-
quer urgência para que o Fed
possa agir de forma mais agres-
siva”, diz Gwinn. Além da previ-
são para os cortes neste ano, o
RBC aumentou a projeção para o
ponto médio da taxa dos Fed
funds no fim do ciclo de flexibi-
lização, de 3,375% a 4,125%.
O time de economistas do
Bank of America (BofA) destaca
que a inflação de serviços mode-
rou em fevereiro, mas os preços
de bens de consumo surpreen-
deram com alta. Na margem, o
CPI de fevereiro corrobora a pre-
visão de que o ciclo de cortes de
juros pelo Fed começará em ju-
nho, diz o relatório do banco as-
sinado pelos economistas Mi-
chael Gapen e Stephen Juneau.
Outro fator que pesou sobre a
demanda por Treasuries hoje foi
o leilão de US$ 39 bilhões em T-
notes de 10 anos, que apresen-
tou taxa máxima acima do que
era negociado no mercado se-
cundário antes da oferta.
A fraqueza dos Treasuries, no
entanto, não se estendeu à bolsa
americana, onde o otimismo
com o setor de tecnologia segue
empurrando os índices acioná-
rios a novos recordes. O índice
C2 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Finanças
Ibovespa
Em pontos
132,00
130,25
130.032
128,50
126,75
125,00
21/fev/24
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Mercados Ações da Petrobras testam recuperação
após tombo das sessões anteriores e sobem 3%;
Ibovespa tem alta firme e retoma 127 mil pontos
Composição benigna
do IPCA deixa juros
futuros em queda
Augusto Decker, Matheus Prado
e Victor Rezende
De São Paulo
O viés de baixa que os partici-
pantes do mercado já adotavam
em suas expectativas para a infla-
ção deste ano ganhou reforço do
IPCA de fevereiro, apesar de o nú-
mero “cheio” ter ficado acima do
esperado pelos agentes. Os juros
futuros caíram, especialmente os
de curto prazo, que costumam ser
mais sensíveis às perspectivas pa-
ra a política monetária, e, assim,
descolaram do movimento visto
no exterior, onde as taxas dos
Treasuries, os títulos públicos
americanos, subiram. Com apoio
dos juros locais, o Ibovespa reto-
mou os 127 mil pontos, em uma
sessão na qual as ações da Petro-
bras ensaiaram recuperação.
A alta de 0,83% do IPCA de feve-
reiro, acima do consenso dos ana-
listas ouvidos pelo Valor Data
(0,78%) não assustou os agentes.
Com a desaceleração pronuncia-
da da inflação de serviços subja-
centes e da média dos núcleos, a
níveis que ficaram abaixo das ex-
pectativas, participantes do mer-
cado voltaram a observar surpre-
sas positivas na composição do
IPCA, o que deu apoio a uma que-
da das taxas de curto prazo, que
contrariam o viés altista dos Trea-
suries. A taxa do DI para janeiro de
2025 caiu de 9,87% para 9,835%.
“Os serviços subjacentes eram a
grande preocupação do mercado,
devido ao comportamento dos
meses anteriores”, afirma Lucas
Carrasco, da equipe de gestão da
Gap Asset. “Embora ainda esteja
em patamar alto, foi motivo de alí-
vio no mercado que essa inflação
de serviços não tenha piorado des-
Bolsasbatemrecordecom‘reconfiguraçãoderisco’
Jennifer Hughes e George Steer
Financial Times, de Nova York e Londres
O crescente otimismo com a
economia mundial e a melhora
no lucro das empresas vêm le-
vando os mercados acionários a
novos recordes e encorajando
analistas a prever mais valoriza-
ções, um cenário que está sendo
descrito por alguns como uma
“reconfiguração de risco”.
Nas últimas semanas, indica-
dores referenciais como o S&P
500 e o tecnológico Nasdaq, de
Wall Street, o Nikkei 225, do Ja-
pão, o Dax, da Alemanha, e o CAC
40, da França, atingiram seus
maiores patamares históricos,
em meio às esperanças de que os
bancos centrais de diversos paí-
ses tenham conseguido domar a
inflação sem desencadear um re-
trocesso econômico.
Neste ano, Goldman Sachs e
UBS elevaram suas estimativas
para a pontuação que o S&P 500
atingirá no fim de 2024 e, neste
mês, o Bank of America (BofA)
também revisou para cima sua
previsão para o indicador. Agora,
projeta 5.400 pontos no fim do
ano — 5% acima do atual nível.
“É como uma reconfiguração
do ciclo de risco”, disse Evan
Brown, gestor de carteiras de in-
Bolsas internacionais
Variações no dia 12/mar/24 - em %
Dow Jones 0,61
S&P 500 1,12
alta de
Euronext 100 0,84
1,22%
DAX 1,23
CAC-40 0,84
Nikkei-225 -0,06
127.668
12/mar/24
SSE Composite -0,41
de a última divulgação e que a ex-
pectativa para os próximos meses
seja de melhora”, avalia.
A média móvel de três meses da
inflação de serviços subjacentes
passou de 5,37% para 5,96% em ba-
se anualizada e dessazonalizada.
No entanto, as expectativas dos
agentes indicavam um número
ainda mais alto, entre 6,2% e 6,3%.
Na medida em que coletas de
preços têm indicado para os inves-
tidores um arrefecimento na infla-
ção de alimentos nos últimos dias,
o mercado tem incorporado em
suas projeções números cada vez
mais baixos para o IPCA à frente.
Esse sinal é refletido não somente
no Relatório Focus, mas, também,
nas apostas dos participantes do
mercado via inflação “implícita”.
De acordo com dados da Anbi-
ma, a inflação embutida na NTN-B
com vencimento em agosto caiu
de 2,50% para 2,42%; já a inflação
precificada na NTN-B para maio de
2025 recuou de 3,58% para 3,54%.
O ambiente mais construtivo
para a inflação tem deixado o
mercado confortável para apostas
em juros mais baixos neste ano,
mas em nível que ainda é conside-
rado contracionista, como tem si-
do indicado pelo Banco Central
(BC) nas comunicações oficiais.
No fechamento de ontem, a curva
de juros precificava a Selic entre
9,25% e 9,5% no fim do ano.
“Temos uma dinâmica bastante
positiva de inflação e vislumbra-
mos uma Selic de 8,75% no fim des-
te ano, que é um nível menos res-
tritivo que o de hoje, mas ainda es-
tá em um patamar de neutro para
contracionista”, afirma Damont
Carvalho, gestor macro da Princi-
pal Claritas. “Em fevereiro, vimos o
mercado discutindo uma taxa fi-
vestimento e chefe de estratégia
do UBS Asset Management. “To-
dos vinham antecipando uma
recessão há muito tempo e ela
não se materializou.” Ele descre-
ve o crescente entusiasmo pelas
ações como uma liberação do
apetite reprimido por risco.
Os mercados de ações tiveram
fortes altas em dezembro, apoia-
dos na esperança de que o banco
central dos Estados Unidos cor-
taria as taxas de juros em até seis
ocasiões em 2024, mas a onda de
alta continuou mesmo depois de
os investidores terem reduzido
suas expectativas para apenas
três ou quatro cortes.
Desde a dolorosa correção das
cotações de 10% observada entre
julho e outubro, o índice S&P 500
subiu mais de 24%. O índice refe-
rencial de Wall Street fechou on-
tem com alta de 1,12%, mas valo-
rizou-se em 16 das últimas 19 se-
manas. O índice Stoxx 600 da Eu-
ropa avançou 1%.
Analistas dizem que uma ques-
tão crucial a ser levada em conta é
a expectativa cada vez maior, re-
forçada pelas taxas de desempre-
go historicamente baixas e pela
resistência do crescimento eco-
nômico, de que os EUA e outras
economias conseguirão fazer um
pouso suave neste ano.
Juros
DI-Over futuro - em % ao ano
Jan/2025 Jan/2026
9,98
9,77
21/fev/24
nal de 9,75%, o que, para nós, é im-
pensável. Não existe um cenário de
Selic acima de dois dígitos na nos-
sa curva de probabilidades, a não
ser que os juros no mundo não se-
jam cortados neste ano”, diz.
Carvalho, inclusive, defende
que, na próxima semana, o Banco
Central mantenha a sinalização de
novos cortes — no plural — de 0,5
ponto na Selic. “Eu não vejo o me-
nor sentido hoje no BC querer co-
locar volatilidade no mercado ao
retirar o ‘forward guidance’ [pres-
crição futura] de novos cortes de
0,5 ponto. Dado que o nosso ciclo
potencial de corte de juros é de
mais 2,5 pontos de redução, para
que gerar volatilidade já agora?
Seria um ruído desnecessário.”
O gestor, assim, defende que,
com uma curva de juros “bem pre-
cificada”; surpresas positivas do la-
do fiscal; e um Congresso que po-
de funcionar como um poder de
“equilíbrio” para tentativas de au-
mento de gastos, “não faz sentido
querer colocar volatilidade no
mercado com a retirada do ‘gui-
dance’”. Para ele, o BC pode esperar
até maio para sinalizar uma altera-
ção na comunicação. “E, assim, va-
mos ter pelo menos mais três reu-
niões com cortes de 0,5 ponto,
com a Selic indo para 9,75%.”
Já a Gap Asset prefere, no mo-
mento, não ter posições em juros
2,42%
é o nível da inflação
‘implícita’
precificada pela
NTN-B para agosto
“Se você está tirando cortes de
juros de seu cálculo de preço [das
ações] porque todos, em vez de se
preocupar com a inflação, estão
ficando mais otimistas com a
economia, isso é uma boa combi-
nação”, disse Brown.
Os lucros das empresas tam-
bém têm impulsionado o rali das
ações, com a fabricante de chips
de inteligência artificial Nvidia
acumulando alta de 80% em
2024 depois de divulgar ótimos
resultados corporativos.
Como um todo, o lucro por
ação das empresas do S&P 500 no
quarto trimestre ficou 7% acima
das expectativas dos analistas,
segundo dados do J.P. Morgan,
com setores como os de consu-
mo e de serviços de comunicação
contrariando as expectativas de
“Sim, a Nvidia
é avaliada em
cerca de 70 vezes
os lucros. Mas
eles realmente
têm lucros”
Que Nguyen
Dólar comercial
Cotação de venda - em R$/US$
9,94
9,84
9,74
4,9384
9,67
1/mar 12/mar/24 21/fev/24
Damont Carvalho, da Principal Claritas, aposta em queda dos juros curtos
brasileiro. A gestora faz menção,
em especial, ao efeito da curva de
juros americana no mercado do-
méstico para manter algum afasta-
mento das taxas locais. Ontem, in-
clusive, os juros de longo prazo ter-
minaram perto da estabilidade, ao
serem pressionados pela alta firme
dos rendimentos dos Treasuries.
“Existe muita incerteza na curva
americana, mas achamos que, da-
da essa indefinição em relação ao
Fed, a curva local está bem precifi-
cada”, diz Carrasco, da Gap. “Caso
se consolide um cenário de cortes
nos EUA no segundo semestre, a ta-
xa ‘terminal’ pode ser mais baixa.”
O ambiente favorável do mer-
cado de juros local deu espaço
para a valorização da bolsa brasi-
leira. O Ibovespa encerrou o pre-
gão em alta de 1,22%, aos 127.668
pontos, puxado principalmente
pela Petrobras. As ações ordiná-
rias subiram 3,03% e as preferen-
que os juros mais altos impacta-
riam os lucros das empresas.
No fim de 2023, “todo estrate-
gista de ações do planeta estava
dizendo que haveria uma corre-
ção nos lucros em algum mo-
mento de 2024”, disse Manish
Kabra, chefe de estratégia de
ações americanas no Société Gé-
nérale. “Agora, estamos preven-
do um crescimento de 40% nos
lucros para o Nasdaq 100 na pri-
meira metade do ano e lucros
fortes na Europa também.”
Na semana passada, a equipe
do Morgan Stanley previu que
os índices pan-europeus “pode-
riam continuar subindo como
em 1995”, o que representaria
um ganho de cerca de 12% em
relação aos níveis atuais.
Muitos analistas sustentam que
a atual onda de alta puxada pelo
setor de inteligência artificial (IA)
está muito mais bem fundamenta-
da do que a bolha tecnológica dos
anos 1990, que terminou na forte
queda do ano 2000.
Naquela ocasião, “os lucros para
muitas empresas eram devaneios,
não realidade”, disse Liz Ann Son-
ders, estrategista-chefe de investi-
mentos da Charles Schwab.
“Você não está tendo uma su-
pervalorização generalizada de
empresas que não dão lucro como
Índice de Renda Fixa Valor
Base = 100 em 31/12/99
4,9747 queda de
0,07%
em relação
ao real
12/mar/24
CLAUDIO BELLI/VALOR
ciais anotaram ganho de 3,28%.
No mercado de câmbio, o dólar
caiu 0,07%, para R$ 4,9747.
Na visão de Alexandre Cancheri-
ni, sócio e gestor da Galapagos Ca-
pital, a decisão da Petrobras de re-
presar o pagamento de dividendos
extraordinários traz de volta temo-
res do mercado em relação à quali-
dade de alocação de capital da em-
presa. Por isso, houve contágio em
câmbio, juros e outras estatais.
“Investidores precificaram ontem
[segunda-feira] uma possível saída
de Jean Paul Prates do comando da
estatal.Ofatodeissonãotersemate-
rializado, somado à indicação de Ra-
fael Dubeux ao conselho da empre-
sa, propiciou algum alívio, mas a
tendência é que as ações continuem
exibindocomportamentovolátilaté
a assembleia de investidores, em
abril,quedevetrazerposicionamen-
to mais claro sobre a distribuição de
proventos”, diz Cancherini.
você teve na bolha tecnológica”,
disse Que Nguyen, diretora de in-
vestimentos em ações da Research
Affiliates. “Sim, a Nvidia é avaliada
em cerca de 70 vezes os lucros. Mas
eles realmente têm lucros.”
Ainda assim, em um sinal de
possíveis excessos, os preços do
bitcoin, um ímã para especula-
dores, e do ouro atingiram novos
recordes na semana passada.
“Tem havido mais euforia em
torno a temas, e não [em torno]
ao mercado como um todo”, dis-
se Savita Subramanian, chefe de
estratégia de ações dos EUA do
Bank of America, sobre o humor
do mercado de ações.
Outros analistas alertaram para
o nível das avaliações das ações,
que, apesar da força dos lucros,
consideram relativamente alto.
Nesta semana, o J.P. Morgan aler-
tou para “sinais precoces de exaus-
tão do rali”, com a expectativa ir-
real de um quadro “mais do que
perfeito”" tendo passado a ser con-
senso do mercado.
Para o cofundador da Absolute
Strategy, Ian Harnett, a onda de al-
ta parece consistir menos de “in-
vestimentos nos fundamentos” e
mais de uma redução no “horizon-
te de tempo” dos retornos almeja-
dos pelos “investidores profissio-
nais” com os quais eles trabalham.
INÊS 249
2.101,38
2.094,61
2.088,15
21/fev/24 1/mar 12/mar/24
CVM estende
prazos da
175 e visita
gestores
Juliana Schincariol e Victoria Netto
Do Rio
A Comissão de Valores Mobiliá-
rios (CVM) vai a campo visitar par-
ticipantes do mercado para enten-
der como estão se adaptando às
novas regras de fundos de investi-
mento. A medida vem após a au-
tarquia anunciar ontem que adiou
o prazo para adaptação do esto-
que de fundos. Agora, o calendário
determina que os fundos de direi-
tos creditórios (FIDCs) façam as
mudanças até 29 de novembro. O
prazo anterior terminava em abril.
Os encontros começam hoje em
São Paulo, onde a equipe da Supe-
rintendênciadeSupervisãodeInves-
tidores Institucionais (SIN) tem reu-
niões com dois bancos. Nas visitas, o
regulador vai focar nos chamados
prestadores de serviços essenciais —
como são tratados administradores
e gestores na Resolução 175.
Com a nova regra, não há mais
hierarquia entre gestores e admi-
nistradores. A norma dividiu de
forma mais ponderada o papel de
cada, o que demanda um novo
acordo operacional entre eles. A
ideia das visitas partiu do próprio
mercado. A CVM vai priorizar prin-
cipalmente os administradores fi-
duciários, que somam cerca de 80
no mercado. O número de gestores
é bem maior e chega a 900.
Os administradores são os prin-
cipais repassadores de informa-
ções à CVM, afirma o superinten-
dente da autarquia, Marco Velloso.
“A visita da CVM aos regulados
nem sempre teve um caráter orien-
tativo, muitas vezes tem caráter de
‘enforcement’. A visita programa-
da aos prestadores essenciais sur-
giu pela necessidade premente de
adaptação da indústria, especial-
mente das rotinas operacionais re-
lacionadas ao novo arcabouço re-
gulatório de fundos”, diz Velloso.
Não à toa, entre os motivos para o
pedido de prorrogação do prazo de
adaptação à nova resolução estão os
desafios operacionais relacionados
à reforma tributária que incidiu so-
bre os fundos, somados à complexi-
dade da nova regulamentação. Des-
de que a resolução entrou em vigor,
em outubro de 2023, estão valendo
as novas definições de responsabili-
dades dos prestadores de serviços.
Com a prorrogação, a adaptação
dos FIDCs deve ocorrer até 29 de no-
vembro, enquanto as estruturas de
classes e subclasses e a segregação
das taxas de fundos, acordos de re-
muneração devem se adaptar até 1 o
de outubro. A adaptação à fixação
deumataxamáximadedistribuição
no regulamento agora passou para
1º de novembro. Já o prazo para os
estoques dos fundos de investimen-
tos financeiros (antigos “fundos
555”), fundos de “private equity”
(FIPs), fundos de índices (ETFs) e
fundos imobiliários deve ser cum-
prido até 30 de junho de 2025.
O objetivo das visitas é que o mer-
cado faça um “pouso suave” no novo
arcabouço regulatório, disse Vello-
so. Ainda há dificuldades operacio-
nais específicas que não tinham um
caminho claro a ser seguido. Isso de-
ve ser feito da maneira mais unifor-
me e padronizada possível, sem vio-
lar regras contratuais ou de direito
privado, lembra. “São detalhes mui-
to técnicos e com as visitas in loco a
equipe técnica da CVM poderá vas-
culhar os sistemas com foco de
orientação e educação”.
Usualmente, além da resolução,
as áreas técnicas buscam resolver
dúvidas do mercado com ofícios
circulares. “Quando criamos ini-
ciativas e vamos diretamente na
casa do prestador essencial, pode-
mos entender sistemas, ver as difi-
culdades”, diz Velloso. Ainda que
as visitas tenham um caráter de
orientação, a CVM não pode se
despir da veste de xerife, lembra.
Quarta-feira, 13 de março de 2024 |INÊS
Valor | C3
249
C4 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
Finanças

Investimentos Banco lança título de captação bancária em dólar similar ao CDB

DIVULGAÇÃO

no Brasil e mira clientes na comunidade brasileira e latino-americana nos EUA

Inter cria área de gestão de riqueza

Adriana Cotias nicos e até americanos que ainda Na experiência de interagir Com a oferta do TD, o banco cos, imigrantes latino-americanos
De São Paulo não construíram um histórico fi- principalmente com clientes de passa a ter de fato uma fonte de em geral e americanos. Em dois
nanceiro e têm dificuldades para varejo, o Inter começou a esbar- captação em moeda forte para fa- anos de atividade, tivemos relativo
Sob a leitura de que uma maior abrir uma conta corrente no país. rar em bolsos mais abastados, diz zer frente a operações de crédito, sucesso”, diz Bottino, que hoje
oferta de produtos fora do Brasil é Cardoso já estava em Miami, na Felipe Bottino, que comanda a principalmente o imobiliário. É também está baseado em Miami.
um chamariz para investidores de Flórida (EUA), na Aliya Capital divisão de investimentos como uma estratégia que conversa com Com prazos entre 30 e 360 dias,
alta renda, o Inter criou uma área Partners, e antes passou pela estru- um todo, repetindo uma dinâmi- os negócios da família Menin, do- a captação via TD permite um me-
de gestão de riqueza internacio- tura da Leste, do ex-BTG Pactual ca que já tinha sido observada no na da MRV, e também com a Resia, lhor custo de financiamento para
nal. Com a ideia de replicar em al- Emmanuel Hermann. Ele chega Brasil, a partir da oferta de servi- a incorporadora de imóveis resi- o Inter para fazer investimentos de
guma medida a estrutura que para desenvolver a oferta de cartei- ços bancários, cartões, seguros, denciais multifamiliares nos EUA. forma proprietária, diz Segura. O Bottino: bolsos abastados na mira
construiu localmente, a partir da ras administradas, com foco em tí- plataforma de compras on-line, O pontapé para o início da ope- plano é alocar os recursos para
estratégia digital, o banco de João tulos de dívida (“bonds”), com qua- crédito e investimentos. ração americana do braço financei- operações de financiamento ao ajudou no início da caminhada, se
Vitor Menin trouxe para coman- tro perfis de risco, além de investi- O Inter contabiliza cerca de 2 ro foi dado em 2021, com a aquisi- comércio exterior, via adianta- torna fiel ao banco.” Do lado dos in-
dar a divisão André Cardoso, exe- mentos em ativos imobiliários. milhões de contas nos EUA, das ção da fintech de remessas Unsend, mentos de contratos de câmbio vestimentos, o executivo diz que há
cutivo que esteve no BTG Pactual No Brasil, a área de gestão de pa- quais 300 mil são de clientes que passando, a partir da aprovação re- (ACC) e ACE (pós-embarque), em um incentivo à democratização,
por mais de uma década e acumu- trimônio reúne R$ 18 bilhões, era moram no país. As verticais de gulatória, a oferecer contas globais. “tiros mais curtos”, suportando a com aplicações a partir de US$ 5. No
la experiências tanto em gestão de natural então escalar para o merca- serviços bancários, crédito e de Em 2023, o banco fechou a compra divisão de banco corporativo. TD, o tíquete mínimo é de US$ 1 mil.
recursos quanto em aconselha- do americano, diz Cardoso. “A lite- investimentos são as mais avan- da YellowFi, que abrangia origina- Outra frente será o crédito imobi- Nos EUA, o Inter já permite nego-
mento para grandes patrimônios. ratura sugere ter pelo menos 20% çadas. Dez meses atrás, o Inter re- ção de crédito imobiliário e uma liário para financiar a aquisição de ciação de ações, aplicações em fun-
O reforço coincide com a es- da posição do portfólio em outras cebeu a licença da Finra, a autori- gestora de recursos dedicada, per- moradias nos EUA. Com o histórico dos líquidos por meio de um acordo
treia do Inter no mercado de ren- moedas. O brasileiro, em média, dade regulatória americana, para tencentes ao ex-Banco do Brasil na YellowFi, o executivo diz que há dedistribuiçãocomaApex,enquan-
da fixa dos EUA ao lançar o “time não tem esse tipo de diversifica- operar sua corretora. Já tem aval Americas Cassio Segura. O executi- segurança para que uma parte da to com a Pershing permite a nego-
deposit” (TD), título de captação ção”, afirma. “Nosso papel passa também para uma estrutura de vo assumiu a liderança do negócio captação seja alocada em operações ciaçãodetítulosdedívida,fundosde
em dólar similar ao certificado de muito pela questão da democrati- Registered Investment Advisor nos EUA e tem sob seu guarda-chu- maislongas.“NoBrasil,ofundingéa “money market” e imobiliários. A
depósito bancário (CDB) no Bra- zação dos investimentos. O merca- (RIA) para a atividade de assesso- va US$ 364 milhões em ativos. poupança, com liquidez mensal. Há partir de abril, pelo aplicativo, o in-
sil. A ambição nos EUA é não ser do americano é muitas vezes visto ria de investimentos. Poderá plu- “No Inter&Co. nos posiciona- métricas de casamento de ativos e vestidor vai poder comprar direta-
apenas uma instituição voltada como algo mais arriscado e com- gar à plataforma profissionais ex- mos como banco global, não co- passivos para entender o comporta- mente papéis do Tesouro americano
para a diversificação de investi- plexo. É o oposto. Temos que des- ternos, um modelo que não tem mo um brasileiro. Nossas soluções mento do investidor e fazer a aloca- e corporativos. O objetivo é fechar
dores brasileiros, mas também mistificar isso e construir soluções no Brasil. Gestores de patrimônio chegam primeiro para os clientes ção adequada”, prossegue Segura. 2024 com US$ 1 bilhão na frente de
uma porta de entrada para hispâ- eficientes para a diversificação.” também podem se conectar. brasileiros, mas também hispâni- “O cliente jamais esquece quem o investimentos, diz Cardoso.

Finanças Indicadores

IMA - Índices de Mercado Anbima Custo do dinheiro TR, Poupança e TBF Índice de Renda Fixa Valor
Em 12/03/24 Em % no período Variações % no período Base = 100 em 31/12/99
Valor Var. no Var. no Var. no Há No fim de Há Há Período TR Poupança * Poupança ** TBF 12/03/24 11/03/24 08/03/24 07/03/24 06/03/24 05/03/24
Índice Referência do índice dia % mês % ano % Taxas referenciais 12/03/24 11/03/24 1 semana fevereiro 1 mês 12 meses 26/02 a 26/03 0,0627 0,5630 0,5630 0,8132 Índice 2.101,38 2.099,68 2.097,63 2.098,99 2.098,91 2.098,47
IRF-M 1* 15.509,0590350 0,05 0,38 2,00 Selic - meta ao ano 11,25 11,25 11,25 11,25 11,25 13,75 27/02 a 27/03 0,0623 0,5626 0,5626 0,8128 Var. no dia 0,08% 0,10% -0,06% 0,00% 0,02% 0,14%
IRF-M 1+** 20.221,6620700 0,08 0,46 1,40 Selic - taxa over ao ano 11,15 11,15 11,15 11,15 11,15 13,65 28/02 a 28/03 0,0612 0,5615 0,5615 0,8117 Var. no mês 0,43% 0,35% 0,25% 0,31% 0,31% 0,29%
IRF-M Total 18.225,4172790 0,07 0,44 1,57 Selic - taxa over ao mês 1,2587 1,2587 1,2587 1,2587 1,2587 1,5236 29/02 a 29/03 0,0620 0,5333 0,5333 0,8125 Var. no ano 1,75% 1,67% 1,57% 1,64% 1,63% 1,61%
IMA-B 5*** 9.127,8565630 0,08 0,40 1,68 Selic - taxa efetiva ao ano 11,15 11,15 11,15 11,15 11,15 13,65 01/03 a 30/03 0,0331 0,5333 0,5333 0,7733 Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
IMA-B 5+**** 11.507,5132080 0,03 0,12 -0,84 Selic - taxa efetiva ao mês 0,8848 0,8848 0,8848 0,8002 0,8002 1,1747 01/03 a 31/03 0,0331 0,5333 0,5333 0,7733
IMA-B Total 9.942,2510710 0,05 0,26 0,35 CDI - taxa over ao ano 11,15 11,15 11,15 11,15 11,15 13,65 01/03 a 01/04 0,0331 0,5333 0,5333 0,7733
IMA-S Total 6.528,8974600 0,04 0,35 2,17 CDI - taxa over ao mês 1,2587 1,2587 1,2587 1,2587 1,2587 1,5236 02/03 a 02/04 0,0300 0,5301 0,5301 0,7702
IMA-Geral Total 8.065,1680100 0,05 0,34 1,45
Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data. * Prazo menor ou igual a 1 ano ** Prazo maior que 1 ano *** Prazo menor ou igual a 5 anos **** Prazo
CDI - taxa efetiva ao ano 11,15 11,15 11,15 11,15 11,15 13,65 03/03 a 03/04
04/03 a 04/04
0,0562
0,0824
0,5565
0,5828
0,5565
0,5828
0,8066
0,8430
Câmbio
CDI - taxa efetiva ao mês 0,8848 0,8848 0,8848 0,8002 0,8002 1,1747
maior que 5 anos 05/03 a 05/04 0,0812 0,5816 0,5816 0,8418
CDB Pré - taxa bruta ao ano - - - - - 12,71
06/03 a 06/04 0,0780 0,5784 0,5784 0,8386 Em 12/03/24
CDB Pré - taxa bruta ao mês - - - - - 1,0023 Em US$ * Em R$ **
07/03 a 07/04 0,0473 0,5475 0,5475 0,7977
CDB Pós - taxa bruta ao ano - - - - - 12,46 Moeda Compra Venda Compra Venda
Crédito CDB Pós - taxa bruta ao mês - - - - - 0,9832
08/03 a 08/04
09/03 a 09/04
0,0196
0,0548
0,5197
0,5551
0,5197
0,5551
0,7597
0,7552 Baht (Tailândia) 35,7400 35,7600 0,13930 0,13940
Taxa de juros de referência - B3 10/03 a 10/04 0,0805 0,5809 0,5809 0,7911 Balboa (Panamá) 1,0000 1,0000 4,9807 4,9813
Taxas - em % no período TJ3 - 3 meses (em % ao ano) 10,53 10,55 10,62 10,68 10,88 13,62 11/03 a 11/04 0,1062 0,6067 0,6067 0,8270 Bolívar Soberano (Venezuela) 36,1100 36,2005 0,1376000 0,1379000
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 TJ6 - 6 meses (em % ao ano) 10,11 10,14 10,18 10,26 10,41 13,44 Boliviano (Bolívia) 6,8500 6,9800 0,7136 0,7272
Fonte:BancoCentral.Elaboração:ValorData.*Depósitosaté03/05/12**Depósitos
Linhas - pessoa jurídica 27/02 26/02 semana janeiro mês meses Taxas referenciais de Swap - B3 Colon (Costa Rica) 507,9800 515,0000 0,009671 0,009806
a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012
Capital de giro pré até 365 dias - a.a. 29,29 34,03 32,25 31,10 32,40 35,18 DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano 10,82 10,85 10,94 11,02 11,11 13,65 Coroa (Dinamarca) 6,8291 6,8301 0,7292 0,7294
Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. 26,06 26,32 26,65 26,02 25,45 26,43 DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano 10,68 10,70 10,79 10,84 11,00 13,64 Coroa (Islândia) 135,8600 136,1500 0,03658 0,03666
Conta garantida pré - a.a.
Desconto de duplicata pré - a.a.
44,82
23,97
43,57
24,26
44,69
23,73
49,93
22,63
47,85
23,17
47,14
28,62
DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano 10,53 10,54 10,63 10,67 10,86 13,62 B3 - Brasil, Bolsa, Balcão Coroa (Noruega)
Coroa (Rep. Tcheca)
10,5265
23,1560
10,5294
23,1660
0,4730
0,2150
0,4732
0,2151
DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano 10,36 10,39 10,46 10,52 10,70 13,58
Vendor pré - a.a. 16,09 16,35 15,77 16,48 16,84 18,53 Coroa (Suécia) 10,2386 10,2408 0,4864 0,4865
Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. 16,00 15,48 20,12 17,34 17,63 19,16
DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano 10,10 10,14 10,20 10,27 10,43 13,45 Índices de ações em 12/03/24 Dinar (Argélia) 134,1863 134,7391 0,03697 0,03712
Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. 16,68 16,92 17,53 16,83 16,91 19,17 DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano 9,75 9,79 9,79 9,89 9,95 13,01
No No No Em 12 Dinar (Kuwait) 0,3068 0,3074 16,2027 16,2363
Conta garantida pós - a.a. 24,31 24,97 25,73 25,60 26,15 28,10 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Índice dia mês ano meses Dinar (Líbia) 4,7939 4,8162 1,0342 1,0391
ACC pós - a.a. 8,70 8,42 8,41 8,25 8,49 8,79 Direitos Especiais de Saque *** 1,3347 1,3347 6,6477 6,6485
Factoring - a.m. 3,31 3,32 3,30 3,33 3,32 3,67 Variação % em reais
Dirham (Emirados Árabes Unidos) 3,6728 3,6730 1,3560 1,3563
Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Mercado futuro Ibovespa 127.668 1,22 -1,05 -4,86 23,21 Dirham (Marrocos) 10,0298 10,0498 0,4956 0,4967
IBrX 53.774 1,24 -1,19 -4,74 22,24 Dólar (Austrália)*** 0,6599 0,6601 3,2868 3,2882
Em 12/03/24 IBrX 50 21.214 1,31 -1,29 -4,52 21,84 Dólar (Bahamas) 1,0000 1,0000 4,9807 4,9813
Juros externos PU de Taxa efetiva - Contratos Cotação - em % ao ano
IEE
SMLL
89.304
2.229
0,33
1,05
-2,08
0,90
-5,95
-5,26
21,01
17,79
Dólar (Belize) 1,9982 2,0332 2,4497 2,4929
DI de 1 dia ajuste em % ao ano negociados Mínimo Máximo Último Dólar (Canadá) 1,3495 1,3499 3,6897 3,6912
ISE 3.677 1,15 0,78 -2,31 23,53 Dólar (Cayman) 0,8250 0,8350 5,9649 6,0379
Empréstimos - em % ao ano Vencimento em abr/24 99.466,69 10,922 209.991 10,920 10,926 10,920 IMOB 956 1,18 2,00 -5,44 38,82 Dólar (Cingapura) 1,3328 1,3331 3,7362 3,7375
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 Vencimento em mai/24 98.591,14 10,756 29.789 10,750 10,764 10,758 IDIV 8.678 0,66 -1,78 -4,37 25,14 Dólar (EUA) 1,0000 1,0000 4,9807 4,9813
12/03/24 11/03/24 semana fevereiro mês meses Vencimento em jun/24 97.790,71 10,576 38.705 10,574 10,582 10,580 Dólar (Hong Kong) 7,8238 7,8239 0,6366 0,6367
IFIX 3.369 -0,17 0,26 1,73 20,81
SOFR - empréstimos interbancários em dólar * Vencimento em jul/24 97.050,90 10,435 441.512 10,430 10,440 10,435 Dólar (Nova Zelândia)*** 0,6147 0,6151 3,0616 3,0640
Atual - 5,3100 5,3100 5,3200 5,3100 4,5500 Vencimento em ago/24 96.231,15 10,273 286 10,260 10,260 10,260 Variação % em dólares Dólar (Trinidad e Tobago) 6,7637 6,8260 0,7297 0,7365
1 mês - 5,3186 5,3190 5,3200 5,3247 4,5581 Vencimento em set/24 95.465,08 10,148 974 10,135 10,165 10,135 Ibovespa 25.629 1,15 -1,01 -7,53 28,18 Euro (Comunidade Européia)*** 1,0916 1,0920 5,4369 5,4396
3 meses - 5,3535 5,3541 5,3576 5,3604 4,3980 Vencimento em out/24 94.751,12 10,041 381.061 10,035 10,075 10,035 IBrX 10.795 1,17 -1,16 -7,42 27,17 Florim (Antilhas Holandesas) 1,7845 1,8200 2,7366 2,7914
6 meses - 5,3882 5,3879 5,3878 5,3873 3,8485
Vencimento em nov/24 93.969,21 9,966 1.961 9,975 9,975 9,975 IBrX 50 4.259 1,24 -1,25 -7,20 26,76 Franco (Suíça) 0,8780 0,8784 5,6702 5,6735
€STR - empréstimos interbancários em euro **
Vencimento em dez/24 93.332,62 9,911 3.549 9,920 9,940 9,920 IEE 17.928 0,26 -2,04 -8,60 25,89 Guarani (Paraguai) 7303,0700 7305,1300 0,0006818 0,0006821
Atual - 3,9040 3,9110 3,8870 3,9100 2,4030
Vencimento em jan/25 92.646,45 9,844 647.851 9,835 9,900 9,835 SMLL 447 0,97 0,94 -7,93 22,55 Hryvnia (Ucrânia) 38,5500 38,6500 0,1289 0,1292
1 mês - 3,9133 3,9129 3,9138 3,9109 2,4011
Vencimento em fev/25 91.926,33 9,796 539 9,785 9,810 9,785 ISE 738 1,07 0,82 -5,06 28,51 Iene (Japão) 147,6800 147,7100 0,03372 0,03373
3 meses - 3,9228 3,9225 3,9227 3,9215 2,0046
IMOB 192 1,11 2,04 -8,10 44,42 Lev (Bulgária) 1,7914 1,7916 2,7800 2,7807
6 meses - 3,9283 3,9198 3,9107 3,8824 1,4646 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/US$ 1.000,00
1 ano - 3,6066 3,5781 3,5628 3,4801 0,4968 IDIV 1.742 0,59 -1,74 -7,06 30,18 Libra (Egito) 48,7500 48,8500 0,1020 0,1022
Dólar comercial do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último
Euribor *** IFIX 676 -0,24 0,30 -1,13 25,68 Libra (Líbano) 89500,0000 89600,0000 0,000056 0,000056
Vencimento em abr/24 4.975,02 -0,14 284.585 4.963,50 4.999,50 4.973,50 Libra (Síria) 13000,0000 13003,0000 0,00038 0,00038
1 mês - 3,871 3,868 3,865 3,835 2,630 Vencimento em mai/24 4.990,67 - 0 0,00 0,00 0,00 Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
3 meses - 3,928 3,926 3,937 3,891 2,978 Libra Esterlina (Grã Bretanha)*** 1,2782 1,2786 6,3663 6,3691
Vencimento em jun/24 5.003,02 - 0 0,00 0,00 0,00 Naira (Nigéria) 1611,7800 1613,7800 0,00309 0,00309
6 meses - 3,892 3,921 3,908 3,898 3,445
Vencimento em jul/24 5.016,69 - 0 0,00 0,00 0,00 Lira (Turquia) 32,0562 32,0662 0,1553 0,1554
1 ano -
Taxas referenciais no mercado norte-americano
3,703 3,751 3,749 3,658 3,953
Vencimento em ago/24 5.031,79 - 0 0,00 0,00 0,00 Prêmio de risco do EMBI+* Novo Dólar (Taiwan) 31,4250 31,4550 0,15830 0,15850
Prime Rate 8,50 8,50 8,50 8,50 8,50 7,75 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/€ 1.000,00 Novo Sol (Peru) 3,6937 3,6938 1,3484 1,3486
Federal Funds 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 4,75 Euro do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Spread em pontos base ** Peso (Argentina) 848,5000 849,0000 0,00587 0,00587
Taxa de Desconto 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 4,75 País Spread Variação - em pontos Peso (Chile) 961,8800 963,2000 0,005171 0,005179
Vencimento em abr/24 5.438,92 -0,14 120 5.453,00 5.453,00 5.453,00 Peso (Colômbia) 3917,6800 3919,1800 0,001271 0,001272
T-Bill (1 mês) 5,36 5,36 5,35 5,41 5,38 4,63 Vencimento em mai/24 5.463,68 - 0 0,00 0,00 0,00 12/03/24 11/03/24 No dia No mês No ano
T-Bill (3 meses) 5,38 5,36 5,36 5,37 5,38 4,91 Geral 312 317 -5,0 -8,0 -33,0 Peso (Cuba) 24,0000 24,0000 0,2075 0,2076
Vencimento em jun/24 5.485,60 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Filipinas) 55,3150 55,3250 0,09003 0,09005
T-Bill (6 meses) 5,31 5,30 5,29 5,32 5,26 5,09 África do Sul 368 370 -2,0 -2,0 42,0
T-Note (2 anos) 4,59 4,53 4,57 4,63 4,46 4,59 Ajuste Var. no Contratos Cotação - pontos do índice Argentina 1.635 1.704 -69,0 -67,0 -272,0 Peso (México) 16,8280 16,8385 0,2958 0,2960
T-Note (5 anos) 4,16 4,08 4,16 4,26 4,12 3,97 Ibovespa do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Brasil 210 213 -3,0 2,0 15,0 Peso (Rep. Dominicana) 58,8500 59,2300 0,08409 0,08464
T-Note (10 anos) 4,16 4,09 4,16 4,26 4,16 3,70 Vencimento em abr/24 128.969 1,18 117.065 127.615 129.325 128.915 Colômbia 279 283 -4,0 -1,0 14,0 Peso (Uruguai) 38,8100 38,8400 0,12820 0,12840
T-Bond (30 anos) 4,32 4,26 4,30 4,38 4,36 3,71 Vencimento em jun/24 130.699 - 0 0 0 0 Filipinas 82 83 -1,0 3,0 24,0 Rande (África do Sul) 18,6598 18,6633 0,2669 0,2670
Fontes: ECB, EMMI, FRBNY e Valor PRO. Elaboração: Valor Data * Taxa baseada em transações de empréstimos overnight garantidos por títulos do México 175 177 -2,0 2,0 8,0 Rial (Arábia Saudita) 3,7504 3,7506 1,3280 1,3282
Vencimento em ago/24 132.495 - 0 0 0 0 Peru 109 112 -3,0 0,0 7,0
Tesouro EUA. ** A taxa reflete os custos de empréstimos overnight sem garantia. ***Taxas da BBA e da Federação Bancária da União Europeia Rial (Irã) 42000,0000 42005,0000 0,0001186 0,0001186
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Turquia 291 298 -7,0 12,0 15,0 Ringgit (Malásia) 4,6750 4,6800 1,0643 1,0655
Venezuela 20.860 20.887 -27,0 1.745,0 -3.232,0 Rublo (Rússia) 91,6420 92,1430 0,05405 0,05436
Fonte:JPMorgan.Elaboração:ValorData.*CalculadopeloJPMorgan.**Sobreotítulo Rúpia (Índia) 82,7670 82,8220 0,06014 0,06018
Evolução das aplicações financeiras Indicadores do mercado do tesouro americano Rúpia (Indonésia) 15585,0000 15595,0000 0,0003194 0,0003196
Rúpia (Paquistão) 278,8000 279,5000 0,01782 0,01787
Rentabilidade no período em % Shekel (Israel) 3,6609 3,6629 1,3598 1,3607
Mês Acumulado Em 12/03/24 Reservas internacionais Won (Coréia do Sul) 1311,9100 1312,7300 0,003794 0,003797
Renda Fixa mar/24* fev/24 jan/24 dez/23 nov/23 out/23 Ano* 12 meses** Variações % Yuan Renminbi (China) 7,1804 7,1824 0,6935 0,6937
Selic 0,34 0,80 0,97 0,89 0,92 1,00 2,12 12,73 Indicador Compra Venda No dia No mês No ano 12 meses Zloty (Polônia) 3,9257 3,9268 1,2684 1,2689
CDI 0,34 0,80 0,97 0,89 0,92 1,00 2,12 12,73 Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) 4,9807 4,9813 0,07 -0,04 2,89 -3,88
Liquidez Internacional *, em US$ milhões
Fim de período Diário Cotações Em R$(1)
CDB (1) 0,75 0,75 0,78 0,85 0,98 0,99 2,30 10,74 Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) 4,9741 4,9747 -0,07 0,05 2,52 -4,47 Ouro Spot (2) Paridade (3) Compra Venda
Poupança (2) 0,53 0,51 0,59 0,57 0,58 0,61 1,64 7,83 Dólar Turismo (R$/US$) 4,9910 5,1710 -0,14 -0,05 2,45 -4,22 jul/23 345.476 29/02/24 352.705
Poupança (3) 0,53 0,51 0,59 0,57 0,58 0,61 1,64 7,83 Euro (BC) - (R$/€) 5,4369 5,4396 -0,01 0,85 1,64 -1,80 Dólar Ouro 2162,79 0,01438 346,3630 346,4047
ago/23 344.177 01/03/24 353.291
IRF-M 0,44 0,46 0,67 1,48 2,47 0,37 1,57 15,85 Euro Comercial (mercado) - (R$/€) 5,4342 5,4348 -0,07 1,17 1,21 -1,94 Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data
IMA-B 0,26 0,55 -0,45 2,75 2,62 -0,66 0,35 14,70 Euro Turismo (R$/€) 5,4879 5,6679 -0,02 1,04 1,08 -1,80 set/23 340.324 04/03/24 353.423 * Cotações em unidades monetárias por dólar. ** Cotações em reais por unidade monetária. *** Moedas do tipo
IMA-S 0,35 0,82 0,99 0,92 0,91 0,96 2,17 12,91 Euro (BC) - (US$/€) 1,0916 1,0920 -0,08 0,89 -1,21 2,16 out/23 340.247 05/03/24 354.078 B (cotadas em dólar por unidade monetária). (1) Por grama. (2) US$ por onça. (3) Grama por US$. Observações:
Renda Variável Ouro* nov/23 348.406 06/03/24 354.662 As taxas acima deverão ser utilizadas somente para coberturas específicas de acordo com a legislação vigente.
Ibovespa -1,05 0,99 -4,79 5,38 12,54 -2,94 -4,86 22,96 dez/23 355.034 07/03/24 355.027 As contratações acima referidas devem ser realizadas junto às regionais de câmbio do Rio e de São Paulo. O lote
Índice Small Cap 0,90 0,47 -6,55 7,05 12,46 -7,40 -5,26 19,40 B3 (R$/g)¹ ² - 318,000 0,00 2,58 11,97 3,92 jan/24 353.563 08/03/24 343.559 mínimo operacional, exclusivamente para efeito das operações contratadas junto à mesa de operações do Banco
IBrX 50 -1,29 0,91 -4,15 5,31 12,01 -2,99 -4,52 21,50 Nova York (US$/onça troy)¹ - 2.157,99 -1,17 5,57 4,49 14,93 fev/24 352.705 11/03/24 355.615 Central em Brasília, foi fixado para hoje em US$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil
ISE 0,78 1,99 -4,96 6,04 15,06 -6,61 -2,31 23,02 Londres (US$/onça troy)¹ - 2.176,40 -0,09 7,06 5,53 18,61
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. *Agrega, aos valores do conceito Caixa, passou a divulgar, para a maior parte das moedas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas
IMOB 2,00 1,27 -8,46 8,69 14,85 -6,09 -5,44 39,18 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. ¹ Última cotação. ² Contrato = 250g haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais
IDIV -1,78 0,91 -3,51 6,90 10,70 -3,15 -4,37 26,16
IFIX 0,26 0,79 0,67 4,25 0,66 -1,97 1,73 19,64
Dólar Ptax (BC) -0,04 0,60 2,32 -1,91 -2,41 1,00 2,89 -4,31
Dólar Comercial (mercado) 0,05 0,71 1,75 -1,28 -2,49 0,28 2,52 -4,83 Índices de ações Valor-Coppead Bolsas de valores internacionais
Euro (BC) (4) 0,85 0,25 0,54 -0,63 0,75 0,85 1,64 -2,36
Euro Comercial (mercado) (4) 1,17 0,38 -0,34 0,32 0,36 0,37 1,21 -2,84 Em 12 meses
Ouro B3 2,58 1,64 7,39 -0,98 -2,85 -0,99 11,97 1,97 Em pontos Variações % Menor Maior
Inflação No fim de Variação - em % País Cidade Índice 12/03/24 11/03/24 No dia No mês No ano Em 12 meses índice índice
IPCA - 0,83 0,42 0,56 0,28 0,24 1,25 4,50 Índice 12/03/24 11/03/24 fev/24 dez/23 dia mês Ano Américas
IGP-M - -0,52 0,74 0,59 0,50 0,37 -0,45 -3,76
Valor-Coppead Performance 173.427,01 170.464,18 170.385,01 173.997,89 1,74 1,79 -0,33 EUA Nova York Dow Jones 39.005,49 38.769,66 0,61 0,02 3,49 22,24 31.819,14 39.131,53
Fontes: Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
* Rendimento até o dia 12/mar/24. ** Até fev/24. (1) rendimento bruto do 1º dia útil do mês (2) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos Valor-Coppead Mínima Variância 93.798,76 93.651,63 93.731,77 93.533,91 0,16 0,07 0,28 EUA Nova York Nasdaq-100 18.219,12 17.951,69 1,49 0,97 8,28 54,00 11.830,28 18.302,91
até 03/05/12. (3) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos a partir de 04/05/12. (4) Variação sobre o Real Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data EUA Nova York Nasdaq Composite 16.265,64 16.019,27 1,54 1,08 8,36 46,03 11.138,89 16.274,94
EUA Nova York S&P 500 5.175,27 5.117,94 1,12 1,55 8,50 34,02 3.855,76 5.175,27
Canadá Toronto S&P/TSX 21.831,02 21.769,21 0,28 2,19 4,16 10,40 18.737,39 21.831,02
Fundos de Investimento Captações de recursos no exterior
México
Colômbia
Cidade do México
Bogotá
IPC
COLCAP
54.898,95
1.278,65
55.076,12
1.298,29
-0,32
-1,51
-0,93
0,36
-4,33
6,98
3,99
7,70
48.197,88
1.046,70
58.711,87
1.313,51
Venezuela Caracas IBVC 52.193,78 51.503,70 1,34 5,56 -9,75 79,43 28.114,73 63.455,81
Análise diária da indústria - em 07/03/24 Últimas operações realizadas no mercado internacional * Chile Santiago IPSA 6.502,18 6.416,46 1,34 0,81 4,91 20,55 5.112,03 6.502,18
Patrimônio Rentabilidade nominal - % Estimativa da captação líquida - R$ milhões Peru Lima S&P/BVL General 28.822,76 28.927,25 -0,36 2,09 11,03 33,41 21.161,78 28.927,25
Data Data Valor Cupom/ Spread
líquido em em 12 em 12 Argentina Buenos Aires Merval 1.026.837,06 957.777,50 7,21 1,19 10,45 334,33 209.824,20 1.316.204,44
de do Prazo US$ Custo Retorno pontos-
Categorias R$ milhões (1) no dia no mês 2024 meses no dia no mês no ano meses Europa, Oriente Médio e África
Renda Fixa 3.317.909,07 1.631,54 -483,93 111.228,29 52.567,33 Emissor/Tomador liquidação vencimento meses milhões em % em % base **
RF Indexados (2) 153.408,84 0,05 0,25 1,28 11,94 106,73 606,87 662,24 -4.337,78 República Federativa do Brasil 29/01/24 15/03/34 122 2.250 6,125 6,35 225,0 Euro - Euronext 100 1.491,54 1.479,08 0,84 2,22 6,88 11,52 3.398,89 4.017,13
RF Duração Baixa Soberano (2) 651.722,97 0,04 0,19 1,84 11,79 -2.760,73 -1.869,12 32.828,86 33.317,01 República Federativa do Brasil 29/01/24 13/05/54 364 2.250 7,125 7,15 282,0 Alemanha Frankfurt DAX-30 17.965,11 17.746,27 1,23 1,62 7,24 16,45 14.687,41 17.965,11
RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) 794.096,11 0,05 0,23 2,13 13,23 591,78 5.299,58 24.400,14 -63,13 3R Petroleum 05/02/24 05/02/31 84 500 9,75 - - França Paris CAC-40 8.087,48 8.019,73 0,84 2,02 7,22 12,00 6.795,38 8.087,48
RF Duração Média Grau de Invest. (2) 103.900,40 0,05 0,05 2,11 12,60 -24,32 1.371,88 2.420,38 6.884,78 Ambipar (1) 06/02/24 06/02/31 84 750 9,875 - - Itália Milão FTSE MIB 33.753,12 33.315,07 1,31 3,60 11,21 23,72 25.494,54 33.753,12
RF Duração Alta Grau de Invest. (2) 166.604,41 0,06 0,26 2,00 10,05 187,63 89,35 -1.783,82 -6.533,07 Raízen (1) mar/24 mar/34 120 1.000 6,45 - - Bélgica Bruxelas BEL-20 3.749,94 3.741,71 0,22 2,42 1,14 0,09 3.290,68 3.849,52
RF Duração Livre Soberano (2) 229.815,06 0,05 0,23 1,72 11,91 -180,74 -2.147,04 8.501,79 -7.449,87 Raízen (1) mar/24 mar/54 360 500 6,95 - - Dinamarca Copenhague OMX 20 2.739,60 2.696,84 1,59 8,11 19,97 43,06 1.872,88 2.739,60
RF Duração Livre Grau de Invest. (2) 665.658,80 0,05 0,24 1,92 12,50 698,15 -5.259,90 9.487,66 -27.007,14 Banco do Brasil (1) mar/24 mar/31 84 750 6,3 - - Espanha Madri IBEX-35 10.388,90 10.325,70 0,61 3,88 2,84 11,89 8.719,30 10.388,90
RF Duração Livre Crédito Livre (2) 294.601,62 0,06 0,28 2,23 14,87 1.890,55 3.275,97 18.463,58 66.736,97 Grécia Atenas ASE General 1.395,86 1.391,26 0,33 -2,03 7,94 32,15 1.020,19 1.434,87
Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. * Atualizada em 12/03/24. ** Sobre o título do Tesouro americano de Holanda Amsterdã AEX 860,97 852,32 1,01 1,48 9,42 15,87 714,05 868,74
Ações 614.857,06 159,48 33,93 -2.925,90 17.100,44 mesmo prazo. (1) Títulos sustentáveis (green bonds)
Ações Indexados (2) 10.396,97 -0,41 -0,52 -4,29 22,67 75,67 113,79 331,60 -1.595,29 Hungria Budapeste BUX 66.455,07 65.599,49 1,30 0,78 9,63 54,27 40.771,24 66.455,07
Ações Índice Ativo (2) 35.579,64 -0,25 -0,07 -3,26 22,56 62,95 111,19 -1.118,95 -4.132,30 Polônia Varsóvia WIG 81.916,43 80.359,43 1,94 -0,03 4,41 37,51 56.024,38 83.265,56
Ações Livre 224.812,53 -0,03 -0,22 -1,80 25,47 83,84 -63,20 -929,02 -10.221,31 Portugal Lisboa PSI-20 6.142,97 6.158,39 -0,25 -0,24 -3,96 1,95 5.724,12 6.609,90
Fechados de Ações 124.879,01 -0,13 -0,17 -2,62 4,92 -6,71 -9,15 -1.202,90 28.759,06 ADR - Índices Rússia Moscou RTS* 1.144,89 1.153,65 -0,76 1,56 5,67 21,44 927,30 1.154,39
Multimercados 1.650.603,03 -695,67 -1.734,94 -24.397,00 -173.417,49 Suécia Estocolmo OMX 2.521,91 2.479,36 1,72 2,82 5,16 15,05 2.049,65 2.521,91
Multimercados Macro 169.613,25 0,18 0,53 0,80 8,49 -117,44 -712,94 -7.112,08 -41.399,95 Em 12/03/24 Suíça Zurique SMI 11.762,05 11.685,19 0,66 2,83 5,60 9,26 10.323,71 11.762,05
Multimercados Livre 613.845,66 0,10 0,24 0,92 11,04 -709,85 -1.596,95 -930,92 -50.883,62 Turquia Istambul BIST 100 9.069,03 9.131,82 -0,69 -1,36 21,40 68,43 4.400,76 9.374,20
Multimercados Juros e Moedas 55.013,92 0,06 0,23 1,99 12,76 -0,85 -93,62 -1.242,21 -12.191,37 Em Variação - em % Israel Tel Aviv TA-125 1.933,72 1.944,64 -0,56 -2,39 3,09 8,15 1.608,42 1.996,45
Multimercados Invest. no Exterior (2) 733.369,75 0,10 0,14 0,67 10,37 130,90 497,41 -15.382,59 -60.113,90 Índice 12/03/24 11/03/24 29/02/24 29/12/23 12/03/23 dia mês ano 12 meses África do Sul Joanesburgo All Share 73.484,56 73.481,74 0,00 1,04 -4,43 -3,88 69.451,97 79.294,76
Cambial 5.660,68 -0,14 -0,52 2,81 0,85 -3,50 -67,16 -429,39 -1.463,62 S&P BNY 179,15 176,73 172,27 165,54 145,47 1,37 3,99 8,22 23,15 Ásia e Pacífico
Previdência 1.387.703,77 -212,03 536,83 6.331,62 31.545,27 S&P BNY Emergentes 338,49 330,53 321,84 312,75 276,70 2,41 5,17 8,23 22,33 Japão Tóquio Nikkei-225 38.797,51 38.820,49 -0,06 -0,94 15,94 37,85 26.945,67 40.109,23
ETF 43.105,26 21,50 335,15 -2.071,29 -602,49 S&P BNY América Latina 210,80 209,66 215,09 225,28 184,01 0,55 -2,00 -6,43 14,56 Austrália Sidney All Ordinaries 7.973,00 7.963,60 0,12 0,17 1,83 8,50 6.960,20 8.107,50
Demais Tipos 1.943.754,01 855,76 -1.262,24 22.843,25 18.026,45 S&P BNY Brasil 213,12 212,20 220,63 232,95 182,93 0,43 -3,40 -8,51 16,50 China Shenzhen SZSE Composite 1.770,57 1.756,18 0,82 3,73 -3,66 -15,17 1.433,10 2.158,41
Total Fundos de Investimentos 7.019.838,87 901,32 -1.380,14 87.736,33 -74.270,56 S&P BNY México 324,11 322,65 321,75 331,67 291,97 0,45 0,73 -2,28 11,01 China Xangai SSE Composite 3.055,94 3.068,46 -0,41 1,35 2,72 -5,39 2.702,19 3.395,00
Total Fundos Estruturados (3) 1.527.903,44 479,05 3.200,77 653,21 101.425,44
S&P BNY Argentina 186,39 181,68 184,49 178,27 113,46 2,59 1,03 4,56 64,27 Coréia do Sul Seul KOSPI 2.681,81 2.659,84 0,83 1,49 1,00 11,99 2.277,99 2.681,81
Total Fundos Off Shore (4) 46.590,73 - - - -
S&P BNY Chile 150,85 148,44 148,91 162,12 178,14 1,62 1,30 -6,95 -15,32 Hong Kong Hong Kong Hang Seng 17.093,50 16.587,57 3,05 3,53 0,27 -11,52 14.961,18 20.782,45
Total Geral 8.594.333,05 1.380,37 1.820,64 88.389,54 27.154,88
Fonte: ANBIMA. (1) PL e captação líquida de cada tipo exclui os Fundos em Cotas, evitando dupla contagem. (2) Para os tipos que iniciaram em S&P BNY Índia 2.838,41 2.807,60 2.775,31 2.923,01 2.724,41 1,10 2,27 -2,89 4,18 Índia Bombaim S&P BSE Sensex 73.667,96 73.502,64 0,22 1,61 1,98 24,58 57.527,10 74.119,39
01/10/2015, as rentabilidades do ano e 12 meses foram estimadas com base na amostra atual de fundos. (3) FIDC, FII, FIP e FMIEE. (4) PL dos S&P BNY Ásia 211,78 207,86 202,61 189,60 167,66 1,89 4,53 11,70 26,32 Indonésia Jacarta JCI Feriado Feriado - 0,90 1,50 9,11 6.565,73 7.381,91
tipos imobiliários e Off-Shore referentes ao mês de janeiro de 2024 * Rentabilidade sem período completo.Obs.: Fundos de Investimentos regidos S&P BNY China 320,37 310,80 314,11 336,11 327,28 3,08 1,99 -4,68 -2,11 Tailândia Bangcoc SET 1.379,63 1.380,23 -0,04 0,65 -2,56 -13,75 1.356,54 1.610,52
pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeitos a retificação em razão da representatividade S&P BNY Rússia 458,03 459,66 470,68 355,94 290,90 -0,35 -2,69 28,68 57,45 Taiwan Taipé TAIEX 19.914,55 19.726,08 0,96 5,00 11,06 28,26 15.221,12 19.914,55
da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não informaram o PL S&P BNY Turquia 22,40 22,48 24,35 22,45 20,34 -0,33 -7,98 -0,22 10,15 Fontes: Valor PRO, Bolsas de Bangcoc, Bogotá, Bombaim, Budapeste, Istambul, Jacarta, Joanesburgo, Lima, Madrid, Moscou e Zurique. Elaboração: Valor Data
na data de emissão do relatório Fonte: S&P BNY Mellon. Elaboração: Valor Data * Índice expresso em dólares
 Quarta-feira, 13 de março de 2024 |INÊS
Valor | C5
249
Finanças

Crédito Empresa pagará no máximo o equivalente às taxas de títulos

do Tesouro em meio à forte demanda por papéis incentivados Setor de cartões deve
ter crescimento igual
Rumo vai lançar R$ 1,2 bilhão ou menor que em 2023
em debêntures sem ‘spread’ Mariana Ribeiro e Álvaro Campos
De São Paulo

Este ano o setor de cartões deve

Rita Azevedo
De São Paulo
A empresa de logística Rumo
prepara uma oferta de R$ 1,2 bi-
lhão em debêntures incentivadas
com uma característica incomum.
Os investidores que comprarem o
papel não terão uma remunera-
ção acima do que receberiam com
um título público, como geral-
mente acontece. A explicação está
no aumento do interesse por es-
ses títulos, que são emitidos por
companhias ligadas ao setor de
infraestrutura e oferecem ao in-
vestidor pessoa física isenção fis-
cal sobre os rendimentos.
Com mais gente para comprar
do que papel sendo vendido, a ava-
liação de bancos ouvidos pelo Va-
lor é que haverá apetite pelas de-
bêntures incentivadas mesmo que
elas não tenham uma taxa adicio-
nal, considerando a atratividade
da isenção do Imposto de Renda.
Evandro Pereira, diretor do ban-
co de investimento do J. Safra, diz
que novas operações nesse molde
devem aparecer no mercado. “Não
é para todas as empresas, mas
companhias ‘triple A’, com risco de
crédito bem baixo, poderão emitir
papéis a B+0 [remuneração basea-
da na NTN-B e sem acréscimo de
taxa].” Segundo ele, os bancos já
acompanham a possibilidade de
empresas com as mais altas notas
de crédito emitirem com taxas até
inferiores às dos títulos públicos.
Quando uma companhia emite
uma debênture, a remuneração
parte de uma referência, que é o tí-
tulo público com prazo similar. A
Pereira: “Em algum momento, o mercado vai ter equilíbrio”
partir daí, é acrescentado um prê-
mio que considera, por exemplo, o
risco de a empresa não honrar os
pagamentos. Essa taxa também
depende do momento de merca-
do. Pode cair se a demanda for
grande. Na situação contrária, os
prêmios de crédito avançam.
A oferta da Rumo será feita em
duas séries, de 10 e 15 anos. Para o
título mais curto, a companhia irá
pagar no máximo o equivalente a
NTNB-33 (título emitido pelo go-
verno que tem taxa de rentabilida-
de indexada à inflação). No mais
longo, o equivalente à NTNB-35,
conforme o registro na Comissão
de Valores Mobiliários. A emissão
deve ser concluída na próxima se-
mana. Procurada, a Rumo não se
manifestou sobre a oferta.
ANA PAULA PAIVA/VALOR
A última vez em que títulos cor-
porativos pagaram menos que os
públicos foi em 2019, lembra Odi-
lon Costa, estrategista de renda fi-
xa e crédito privado do Grupo
SWM. Naquele ano, o mercado
também passou por um desbalan-
ceamento de oferta e demanda em
meio à queda da Selic, que chegou
a 4,5%, e o aumento do apetite por
crédito. “Em momentos assim, a
remuneração do investidor é basi-
camente parte da isenção de Im-
posto de Renda que vai ter sobre o
título e não um prêmio adicional.”
Segundo ele, no entanto, o cená-
rio em 2019 era um pouco diferen-
te. “Naquela época, as taxas dos tí-
tulos públicos estavam muito fe-
chadas [em queda], perto de 3,5%,
e os prêmios de crédito estavam
amassados. Agora, estão mais
abertas, perto de 5,5%, e o prêmio
de crédito bem mais fechado”, diz.
Pereira, do J.Safra, afirma que a
situação não deve durar para sem-
pre. “Vai chegar uma hora em que
a compressão das taxas é tão gran-
de que o investidor vai migrar para
outros títulos, como as debêntures
sem isenção. Em algum momento,
o mercado vai ter equilíbrio.”
Marco Brito, responsável pela
área de distribuição de renda fixa
do Santander Brasil, lembra que
nas debêntures corporativas sem
isenção fiscal a redução dos prê-
mios se repete. “Os spreads corpo-
rativos estão em um nível que não
vemos há anos, em função de uma
busca muito forte pelos ativos
após a entrada de mais recursos
em fundos de renda fixa”, diz.
O atual descompasso entre a ofer-
ta e a demanda das debêntures in-
centivadas é explicado por alguns
eventos. O mais recente foi uma mu-
dançanasregrasparaofertasdetítu-
los como certificados de recebíveis
imobiliários e do agronegócio (CRI e
CRA) e letras de crédito imobiliário e
do agronegócio (LCI e LCA).
As alterações partiram do Con-
selho Monetário Nacional, que de-
cidiu restringir as empresas que
podem emitir e os lastros dos títu-
los, que caíram no gosto do inves-
tidor pessoa física. Com a esperada
redução da oferta desses papéis, o
interesse pelas debêntures incenti-
vadas, também isentas, aumentou.
A mudança na tributação dos fun-
dos fechados exclusivos ou restri-
tos a poucos investidores também
elevou a procura por incentivados.
crescer em ritmo similar ou infe-
rior ao registrado no ano passa-
do, de acordo com a projeção da
Associação Brasileira das Empre-
sas de Cartões de Crédito e Servi-
ços (Abecs), divulgada ontem. A
entidade estima que as transa-
ções via cartões somarão entre
R$ 4,05 trilhões e R$ 4,12 trilhões
em 2024, uma alta de 8,5% a
10,5% sobre o ano anterior. Em
2023, o crescimento foi de 10,1%.
“Meu otimismo sempre puxa
para cima, acho que a indústria
tem toda capacidade do mundo de
crescer dois dígitos”, disse o presi-
dente da Abecs, Giancarlo Grego,
que também é presidente da Elo.
De acordo com ele, o crescimento
será puxado pelo cartão de crédito,
que pode avançar entre 10% e 12%.
O débito deve “andar de lado”, com
expansão entre 0,4% e 0,7%, e os
pré-pagos devem subir algo entre
21% e 27%. Embora o crescimento
do pré-pago seja expressivo, os vo-
lumes ainda são pequenos para
mexer o ponteiro total.
Greco afirmou que o novo teto
de juros de 100% no rotativo do
cartão de crédito não terá impacto
sobre os volumes concedidos no
instrumento. “O teto traz um limi-
te de juros, então só tem efeitos po-
sitivos, mas ele não contribuiu pa-
ra uma redução da taxa”, comen-
tou. Segundo ele, a Abecs sempre
achou que as discussões sobre o
cartão de crédito iam ser mais lon-
gas. “Há uma série de medidas es-
truturais que precisam ser toma-
das para que a taxa caia ao longo
do tempo de forma consistente.”
Entre essas medidas, ele cita a
portabilidade de crédito, “open fi-
nance”, educação financeira, mas
ressalta que isso não acontece do
dia para noite. “Nossa proposta pa-
ra o Banco Central sempre foi uma
série de medidas, com tempo de
maturação diferentes. Não tenho
dúvidas de que o Banco Central vai
chamar o setor para sentar e con-
versar”, disse o vice-presidente exe-
cutivo da Abecs, Ricardo Vieira.
A padronização de processos
de “charge back” (estorno de
compras com cartão após con-
testação), a expansão do débito
on-line e a implementação do
“novo crediário” (parcelamento
com juros) estão entre as priori-
dades da entidade. As regras de
“charge back” variam de bandei-
ra para bandeira. Apesar disso,
há padronizações possíveis que
podem trazer simplificação e re-
dução de custos para o setor, ob-
servou Vieira. Em relação ao cre-
diário, ele explicou que a Abecs
está trabalhando na padroniza-
ção da mensageria e oferta, para
simplificar a experiência.
Outros itens da agenda envol-
vem mapeamento de riscos e dos
modelos existentes e estruturação
de serviços de gestão de fraudes
para toda a indústria. No início do
mês, Vieira antecipou ao Valor que
a Abecs conduz um projeto para
melhorar a estrutura de risco e de
garantias no sistema de cartões. É
uma discussão sobre “quem paga a
conta” na indústria se houver pro-
blemas com alguma empresa. A
ideia é apresentar um estudo ini-
cial ao Banco Central ainda em
março e então chamar o mercado
para opinar. Outra frente foca na
expansão da padronização e certi-
ficação de empresas para presta-
ção de serviços de fiscalização e
eventual auditoria de produtos e
processos da indústria.

SÚMULA DE SOLICITAÇÃO DE AUTORIZAÇÃO FLORESTAL

A COPEL DISTRIBUIÇÃO S.A. torna público, que irá solicitar ao Instituto Água e Terra
SECRETARIA DA AGRICULTURA E - IAT, a Autorização Florestal para corte de árvores na faixa de domínio da rodovia PR
DO ABASTECIMENTO
473, no município de Quedas do Iguaçu, para implantação de rede de energia elétrica –
AVISO DE LICITAÇÃO Projetos n° 1516133,1516204 e 1516207.
PREGÃO ELETRÔNICO Nº 24/2024
Protocolo: 21.732.847-0 A COPEL DISTRIBUIÇÃO S.A torna público que solicitará ao Instituto Água e Terra – IAT a
Objeto: contratação de fornecimento de alimentação para atendimento dos eventos de capacitação Autorização Florestal para o corte de 606 árvores nativas diversas e 41 araucárias, para a
técnica realizados pelo IDR Paraná no primeiro semestre do ano de 2024, conforme especificações implantação de rede de distribuição de energia elétrica em Socavão, município de Castro,
técnicas do termo de referência.
Abertura das Propostas: 27/03/2024, às 8h30. no estado do PR. Não foi determinado estudo de impacto ambiental.
Disputa: 27/03/2024, às 8h30. SÚMULA DE SOLICITAÇÃO DE AUTORIZAÇÃO AMBIENTAL
UASG: 930141
Fonte de Recurso: 250 A COPEL DISTRIBUIÇÃO S.A. torna público, que irá solicitar ao Instituto Água e Ter-
RETIRADA DO EDITAL: www.compras.gov.br, www.transparencia.pr.gov.br. ra - IAT, a Autorização Ambiental para implantação de rede de distribuição de energia
APRESENTAÇÃO DAS PROPOSTAS E RECEBIMENTOS DOS LANCES: www.compras.gov.br.
Informações Complementares: Setor de Compras e Contratos - Rodovia Celso Garcia Cid, Km elétrica 34,5 kV a ser instalada no município de Quedas do Iguaçu. Projetos n° 1516133,
375 – Três Marcos – Londrina-PR, Fones: (43) 3376-2261/2148 – Fax: (43) 3376-2106 – Email:, 1516204 e 1516207.
leonardoao@idr.pr.gov.br.
Londrina, 13 de março de 2024. A COPEL DISTRIBUIÇÃO S.A. torna público que solicitará ao Instituto Água e Terra – IAT
NATALINO AVANCE DE SOUZA a Autorização Ambiental para a implantação de rede de distribuição de energia elétrica
Diretor-Presidente em 13,8kV, em Socavão, município de Castro, no Estado do PR.
SÚMULA DE SOLICITAÇÃO DE RENOVAÇÃO DE LICENÇA DE OPERAÇÃO
A COPEL Distribuição S.A. torna público que irá solicitar ao Instituto Água e Terra - IAT, a
renovação da Licença de Operação nº 36231, com validade até 12/08/2024, para a Linha
de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 138 kV QUEDAS DO IGUAÇU-
-LARANJEIRAS DO SUL, instalada nos municípios de Quedas do Iguaçu, Espigão Alto do
Iguaçu, Nova Laranjeiras e Laranjeiras do Sul, no Estado do PR.
A COPEL Distribuição S.A. torna público que irá solicitar ao Instituto Água e Terra - IAT,
a renovação da Licença de Operação nº 35808, com validade até 25/09/2024, para a
Subestação de Energia Elétrica – SE 138 kV CAFELÂNDIA DO OESTE, instalada no muni-
cípio de Cafelândia do Oeste, no Estado do PR.
A COPEL Distribuição S.A. torna público que irá solicitar ao Instituto Água e Terra - IAT, a
renovação da Licença de Operação nº 35819, com validade até 28/09/2024, para a Linha
de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 138 kV RAMAL COPACOL,
instalada nos municípios de Cafelândia e Nova Aurora, no estado do PR.
SÚMULA DE RECEBIMENTO DE LICENÇA DE OPERAÇÃO
A COPEL Distribuição S.A. torna público que recebeu do Instituto Água e Terra - IAT a
dilação de prazo para Licença de Operação nº 27881, com validade até 29/09/2024, para
a Linha de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 69 kV SANTA MÔNI-
CA-QUATRO BARRAS 2, instalada nos municípios de Colombo, Campina Grande do Sul
e Quatro Barras, no Estado do PR.
A COPEL Distribuição S.A. torna público que recebeu do Instituto Água e Terra - IAT a
dilação de prazo para Licença de Operação nº 22823, com validade até 29/09/2024, para
a Linha de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 69 kV SANTA MÔNICA-
-PINHAIS, instalada nos municípios de Colombo e Pinhais, no Estado do PR.
A COPEL Distribuição S.A. torna público que recebeu do Instituto Água e Terra - IAT a
Licença de Operação de Regularização nº 35741, com validade até 08/08/2024, para a
Linha de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 69 kV SANTA QUITÉRIA-
-BATEL, instalada no município de Curitiba, no Estado do PR.
A COPEL Distribuição S.A. torna público que recebeu do Instituto Água e Terra - IAT a
Licença de Operação de Regularização nº 35742, com validade até 08/08/2024, para a
Linha de Distribuição de Alta Tensão de Energia Elétrica – LDAT 69 kV SANTA QUITÉRIA-
-BATEL II, instalada no município de Curitiba, no Estado do PR.
C6 | Valor | Quarta-feira, 13 de março de 2024
Investimentos Riqueza com
aconselhamento fora dos bancos
alcança R$ 457,5 bilhões
Gestão de
patrimônio
perde tração
com febre
de isentos
Adriana Cotias
De São Paulo
Em meio à enxurrada de títulos
de dívida com benefício fiscal ofer-
tados pelos bancos em 2023, o seg-
mento de gestão de patrimônio in-
dependente perdeu tração. Para
este ano, após mudanças tributá-
rias que afetam estruturas de in-
vestimentos locais e no exterior, e
com a redução do lastro para reno-
var papéis emitidos por bancos e
empresas, o que se espera é uma
demanda maior por aconselha-
mento financeiro. A redução da Se-
lic no Brasil, à frente de países de-
senvolvidos, também pode ser a
senha para um movimento maior
de geração de riqueza via opera-
ções de fusões e aquisições e até
ofertas secundárias de ações.
No ano passado, o estoque de
ativos nas mãos de casas de gestão
de riqueza fora dos bancos cresceu
7,5%, para R$ 457,5 bilhões, varia-
ção inferior ao CDI do período, de
11,03%, e também um ritmo me-
nor do que se viu nos serviços de
“private banking” dos bancos, com
incremento de 13,8%, para R$ 2,1
trilhões. Os dados são da Anbi-
ma, que representa o mercado de
capitais e de investimentos.
As estatísticas, segundo o dire-
tor da entidade, Fernando Vallada,
sofreram, contudo, efeito de revi-
sões patrimoniais feitas desde o úl-
timo trimestre de 2023, após o
anúncio de mudanças na tributa-
ção dos fundos fechados exclusi-
vos ou reservados a poucos cotis-
tas. A partir deste ano, veículos que
asseguravam o adiamento do im-
posto indefinidamente passam a
rodar com o “come-cotas”, o pedá-
gio semestral que já incidia nos
fundos condominiais de renda fi-
xa, multimercados e cambiais.
No segundo semestre do ano
passado, uma única instituição
acrescentou quase R$ 24 bilhões
aos dados do setor de gestão de
patrimônio. Não fosse isso, ha-
veria um crescimento de ape-
nas 1,8% ao longo de 2023.
Representantes da Anbima não
citam nenhuma casa nominal-
mente, mas nos últimos meses de
2023, conforme reportado pelo
Valor, movimentações feitas em
carteiras do Opportunity já ti-
nham mexido com os dados da
indústria de fundos. Em outubro
e novembro entraram R$ 21,6 bi-
lhões em dois veículos, o SLQ FIA
O risco de
arrependimento
ao investir
Palavra do
gestor
Patricia Palomo
BDR, com dois cotistas, e o SLQ III
FIA, com três investidores. Os
portfólios investem principal-
mente em carteiras da Opportuni-
ty HDF Administradora de Recur-
sos, controlada por Dório Ferman,
o lendário gestor do Lógica.
Foi por conta desse tipo de revi-
são que a renda variável apresen-
tou crescimento superior ao da
renda fixa na distribuição dos vo-
lumes financeiros, de 14,6%, para
R$ 155,7 bilhões, com uma fatia de
34% do bolo. A renda fixa liderava,
com R$ 173,6 bilhões, mas com in-
cremento de 8,0% em 12 meses,
quase 38% do conjunto.
Nas estatísticas divulgadas pela
Anbima ontem, 146 gestoras de
patrimônio reportaram seus nú-
meros à entidade, de 105 existen-
tes em dezembro de 2022. Os da-
dos englobam tanto casas que já
atuavam no setor e se tornaram
aderentes aos códigos da autorre-
gulação quanto estruturas recém-
criadas que se associaram, sub-
traindo-se aquelas que deixaram o
mercado. A entidade não faz corte
por tamanho de cliente, mas nor-
malmente os multi-family offices
(MFO) atendem as famílias e indi-
víduos mais endinheirados.
O ano de 2024 deve ser de mui-
ta arrumação nas estruturas de
investimentos, com o governo fe-
chando porta a porta as alterna-
tivas com benefício fiscal ou dife-
rimento tributário, diz Vallada.
A previdência, via fundos ex-
clusivos e restritos, que vinha
sendo um destino estudado para
parcela dos recursos dos superri-
cos deixou de ser a principal al-
ternativa após o Conselho Nacio-
nal de Seguros Privados (CNSP)
proibir, no fim de fevereiro, a
constituição de veículos com sal-
do individual acima de R$ 5 mi-
lhões. Antes disso, o Conselho
Monetário Nacional (CMN)
apertou as condições para emis-
sões de letras e certificados de
crédito imobiliário e do agrone-
gócio (LCI, CRI, LIG, CRA e LCA).
“O ano de 2024 é o primeiro da
mudança, vai ser muita tentativa e
erro, com algumas estruturas sen-
do desmontadas, outras sendo
criadas”, diz Vallada. Dentro do
planejamento patrimonial, a ex-
pectativa é que carteiras adminis-
tradas ganhem apelo para acessar
os papéis isentos. É um movimen-
to que pode ganhar força após o
pagamento do imposto dos fun-
N
os assuntos
financeiros, os
riscos são
classificados de
acordo com seu
tipo. Risco de mercado, risco de
crédito, risco de liquidez, risco
operacional e risco de imagem
são alguns dos exemplos mais
comuns. Todos eles devem ser
levados em conta na hora da
decisão de investimento.
O risco de mercado é, de forma
simplista, o risco de variação do
preço do ativo, que pode ser
influenciado por diversos fatores
de mercado. O risco de liquidez
abrange, dentre outros aspectos,
a velocidade com a qual os
ativos podem ser negociados e
transformados em outros
tipos de ativos nas diversas
condições do mercado. O risco
de crédito envolve a chance de
se receber de volta o dinheiro
investido nas condições
acordadas, e assim por diante.
Fernando Lovisotto, da Vinci Partners: “A debênture incentivada é um bom produto, mas quando há muita concentração, em geral isso não acaba bem”
dos fechados, que pôde ser parce-
lado até março para quem aderiu à
alíquota diferenciada de 8%.
Ao fazer um recorte na renda fi-
xa sob o guarda-chuva dos serviços
de gestão patrimonial, a Anbima
traz que 57% da expansão em 2023
veio de ativos com benefício fiscal
para a pessoa física. O total em tí-
tulos isentos aumentou 11% no
ano passado, a R$ 39,4 bilhões.
Do arsenal tributário escaparam
as debêntures incentivadas. Só que
a maior procura por esses instru-
mentos já comprimiu os “spreads”
em relação aos títulos do Tesouro e,
consequentemente, o retorno.
“É óbvio que em função da alte-
ração tributária vai haver mudan-
ças na alocação. Pelo que está sen-
do proposto, tudo caminha para
uma concentração grande numa
carteira com debêntures incenti-
vadas”, diz André Simões, respon-
sável por soluções de investimen-
tos da Vinci Partners. Só que se o
destino do dinheiro for numa úni-
ca direção, o risco é em alguns me-
ses haver uma revisão de preços
desses ativos assim que o fluxo de
migração dos exclusivos diminuir.
O ideal é voltar para o básico, diz
Fernando Lovisotto, executivo-
chefe de investimentos da Vinci
Partners, e organizar os recursos
de acordo com o perfil. Antes da
simplificação trazida pelos veícu-
los de gestão patrimonial, a divi-
são contemplava fundos de ações,
multimercados, com come-cotas,
e outros portfólios exclusivos, de
participações em empresas (FIP),
“A gente já começa
a trabalhar para as
famílias nos
antecipando ao
momento da
liquidez”
M. Emmanouilides
Contudo, um risco muito
comum que todos os
planejadores financeiros,
consultores e assessores de
investimento certamente já
presenciaram, mas que não
está descrito nos manuais
de gestão de riscos, é o de
arrependimento do investidor.
O cenário é bem conhecido:
O(a) investidor(a) se
compromete a manter seu
recurso investido por um
determinado prazo, visando
algum objetivo específico que
ele ou ela tenha em mente. A
alocação sugerida para seus
investimentos é traçada, então,
em cima dessa disponibilidade,
dessas premissas assumidas
e de seu perfil de tolerância
a risco. Tudo como manda
o figurino e os manuais.
No entanto, a vida acontece. As
pessoas mudam de ideia, mudam
de planos e mudam de objetivos.
Porém, os investimentos que
além da previdência e títulos isen-
tos. “Apareceu o fundo fechado e
virou a melhor estrutura possível
para diferir IR. Por muitos anos,
foi vantajoso. Acabada essa pos-
sibilidade, deveria voltar para a
distribuição anterior, com di-
nheiro em todas as caixas.”
O executivo diz que ter um le-
que diverso continua fazendo sen-
tido e que colocar todas as fichas
numa classe só, especialmente em
crédito, pode tirar eficiência.
“O mercado é cíclico e uma hora a
inadimplência aparece. Está todo
mundo comprando e por enquan-
to está feliz. A debênture incenti-
vada é um bom produto, mas
quando há muita concentração,
em geral isso não acaba bem”, diz
Lovisotto. Nos bancários, um
exemplo dessa distorção é obser-
vado em letras financeiras (LF),
que têm imposto, e mesmo assim
apresentam retornos melhores
do que LCI e LCA isentas.
O pagamento do IR nos fundos
fechados exclusivos, que atuali-
zou todo estoque, veio num mo-
mento pouco favorável mercado,
com três anos de performance
ruim. Isso também tem empurra-
do as famílias para a renda fixa e
ativos como LCI, LCA, CRI e CRA.
Mesmo diante das mudanças
tributárias, Mari Emmanouilides,
sócia e corresponsável pela área
de gestão de riqueza da Galapa-
gos Capital, diz que não adianta
manter tudo em instrumentos lí-
quidos. E lembra que fundos ex-
clusivos fechados preservam cer-
tos atributos, apesar do fim do di-
ferimento tributário. É o veículo
ideal para fazer doação de cotas
com usufruto do dono da rique-
za. A transformação do veículo fe-
chado em aberto — que permite
resgates conforme o mandato,
em vez de amortizações anuais —
passa a ter o come-cotas, mas nele
é possível fazer realocações via
gestão ativa, diminuir a alíquota
a 15% de IR nos fundos de longo
prazo, além de ter compensação
fiscal entre ganhos e perdas.
foram realizados em cima das
premissas anteriores não
previram esse risco de
arrependimento e, muitas
vezes, não podem ser adaptados
ou ajustados sem antes
gerar perdas ao patrimônio.
Desinvestir de posições antes
do prazo de maturação de suas
teses de investimento, em geral,
gera perdas de patrimônio.
Buscar alternativas de
mercado secundário sem
necessariamente ser de forma
oportunística, em geral,
gera perdas de patrimônio.
Antecipar resgates de posições
antes dos prazos de eficiência
tributária, em geral, também
gera perdas de patrimônio.
Alguém pode sugerir que essa
situação se trata de um tipo de
risco de liquidez. Argumento
que são riscos diferentes, pois,
na situação descrita, não houve
nenhum tipo de adversidade de
mercado que limitou a liquidez
Emmanouilides ainda vê a ren-
da fixa incentivada como podero-
sa e diz que vale ter uma fatia na
previdência complementar por
causa do diferimento tributário e
uma alíquota de 10% de IR após
dez anos. A receita da diversifica-
ção segue na ordem do dia. Ape-
sar de 2023 ter sido uma gangor-
ra, a executiva lembra que quem
ficou fora da bolsa perdeu o rali
de novembro e dezembro.
A gestora fundou a Taler Investi-
mento em 2005 e fechou acordo
para a venda da casa no fim do ano
passado para a Galapagos. Ela diz
que 2023 não foi um ano de explo-
são de novos clientes, mas houve
entrada de dinheiro novo. Com
R$ 11 bilhões na área de gestão de
patrimônio na operação combina-
da, Emmanouilides conta que
uma das motivações foi integrar
um grupo maior, com fortes cone-
xões com empresas, uma fonte de
mandatos de fusões e aquisições.
“A gente já começa a trabalhar
para as famílias nos antecipando
ao momento da liquidez”, diz.
Pelo que tem engatilhado dentro
de casa, “novos recursos e patri-
mônios vão ser criados, mas o jo-
go de rouba-monte continua”.
Num momento em que au-
mentou visibilidade da política
monetária americana e o Brasil já
aparece mais adiantado no ciclo,
Alexander Gorra, sócio da Brain-
vest, também espera mais movi-
mentos de consolidação irri-
gando o segmento de fortunas.
Na parte fiscal, o executivo diz
que não foram feitas mudanças re-
levantes até aqui e que é preciso ter
cuidado “porque haverá impactos
tributários para esta e a geração fu-
tura”. Ele lembra que também há
alterações em outras jurisdições,
como na Inglaterra, há que se pe-
sar a necessidade das famílias
olhando as diversas geografias.
A gestora, que teve sua origem
em Genebra, na Suíça, em 2004,
reúne hoje R$ 26 bilhões e ganhou
alguns atalhos no passado recente
ao adquirir a KPC, que rodava no
dos ativos investidos. Não se trata
de uma situação adversa que
não poderia ser prevista de
antemão — pelo contrário.
As pessoas não deixarão de
mudar de ideia, não deixarão
de mudar de planos e não
deixarão de mudar de
objetivos. Faz parte da nossa
natureza humana e é um
padrão de comportamento
que vai continuar acontecendo,
seja isso bom para os
investimentos ou não.
O que as pessoas precisam
é receber orientação correta
para que essas mudanças não
sejam causadoras de problemas
financeiros irreversíveis.
É que sejam alertadas das
consequências de se alterar o
plano no meio do caminho antes
de tomarem suas decisões de
investimento. É que elas tenham
uma chance de se arrepender e
seguir em frente sem grandes
consequências financeiras.
INÊS 249
CAROL CARQUEJEIRO/VALOR
modelo de consultoria de investi-
mentos, e a Enso, gestora de patri-
mônio de Campinas, uma porta
para avançar no interior agrícola.
A própria Brainvest passou por um
movimento desses ao acertar com
a americana Merchant Investment
Management a venda de 20% do
seu capital, por meio da emissão
de novas ações, em 2021.
Fundada em 2018 por Bruno Le-
ta, ex-sócio da Portofino e da Saga
Capital, e por Fernando Lodi, ex-
Ágora e Oliveira Trust, a carioca Ca-
pri reúne cerca de R$ 1,5 bilhão, de
50 grupos econômicos. Em meio à
consolidação que o setor vive, o
plano é seguir independente, cres-
cer devagar e de forma orgânica.
“Quando tem consolidação, o risco
é o cliente deixar de ser prioridade.
Se vende a empresa para um gran-
de grupo, perde um pouco do que
prometeu lá atrás”, afirma Leta.
O executivo se dedicava à ges-
tão dos recursos da família, dona
da rede de supermercados Zona
Sul, e ganhou o reforço de Lodi,
com uma história parecida. Ele
cuidava do dinheiro de amigos e
familiares, sócios da Oliveira Trust
DTVM. O relacionamento que de-
riva do trânsito entre esses dois
mundos tem sido uma das fontes
de crescimento da Capri.
No fim de 2022, a gestora come-
çou colocar suas bases em São Pau-
lo e a expectativa é que no tempo o
escritório se torne maior do que a
matriz. “No Rio, a gente consegue
dobrar de tamanho só com a estru-
tura atual”, diz Lodi. Embora o
mercado venha ganhando novos
concorrentes, com as estruturas de
assessorias de investimentos crian-
do seus braços de gestão de patri-
mônio, o executivo diz não ter me-
do dessa nova concorrência. “Tem
mais de R$ 2 trilhões no private dos
bancos, tem mercado para todo
mundo que faz um bom trabalho.”
.com
Leia reportagens sobre investimentos
e finanças pessoais no site
www.valorinveste.com
Cabe a nós, profissionais do
mercado financeiro, que nos
comprometemos a oferecer as
melhores alternativas de
investimento aos clientes,
passarmos a incorporar o risco
de arrependimento nos nossos
modelos e sugestões, e garantir
que haja espaço na alocação
para ajustes, minimizando o
impacto no patrimônio dos
investidores — que têm todo o
direito de se arrepender e
mudar seus planos de vida
em busca de sua felicidade.
Patricia Palomo é CEO da Unicred
DTVM e conselheira de administração da
Planejar
E-mail patriciashp@al.insper.edu.br
Este artigo reflete as opiniões do autor, e
não do jornal Valor Econômico. O jornal não
se responsabiliza e nem pode ser
responsabilizado pelas informações acima
ou por prejuízos de qualquer natureza em
decorrência do uso destas informações.
TST
Corte determina
pagamento de
adicionais retidos
na pandemia
valor.globo.com/legislacao
Valor E
Quarta-feira, 13 de março de 2024
Fiscal Escritórios de advocacia apontam aumento médio de 40% nas demandas para doação em vida
Mudança sobre ITCMD na reforma tributária
provoca corrida por planejamento sucessório
Adriana Aguiar
De São Paulo
A aprovação da reforma tribu-
tária no Brasil está promovendo
uma corrida dos contribuintes
para fazer doações em vida e pla-
nejamentos sucessórios este ano.
2024 é visto como a última chan-
ce para aproveitar as regras vi-
gentes do Imposto de Transmis-
são Causa Mortis e Doação
(ITCMD) antes das mudanças já
aprovadas pelo Congresso Na-
cional. Em média, o aumento das
demandas nos grandes escritó-
rios de advocacia, nesses primei-
ros dois meses do ano, é de 40%.
Com a aprovação da reforma,
o ITCMD, que incide sobre heran-
ças e doações, passará a ter, obri-
gatoriamente, no país inteiro,
uma alíquota progressiva. Na
prática, ela aumentará de acordo
com o valor do patrimônio, o que
trouxe preocupação especial-
mente para os mais ricos. O resul-
tado disso poderá significar o do-
bro de imposto para patrimô-
nios acima de R$ 9,9 milhões, em
São Paulo, por exemplo.
A movimentação nas bancas
também está agitada porque a
reforma tributária permitiu que
os Estados cobrem o ITCMD so-
bre doações ou heranças prove-
nientes do exterior. “Essas dis-
cussões fiscais aumentam mais a
demanda justamente porque ge-
ram um impacto direto no bolso
dos clientes”, diz o advogado Ra-
fael Stuppiello de Souza, do Ma-
chado Meyer Advogados.
A alíquota do ITCMD continua
a variar entre 2% e 8% no país. Mas
Estados como São Paulo, Ala-
goas, Amapá, Amazonas, Espíri-
to Santo, Mato Grosso do Sul, Mi-
nas Gerais, Paraná e Roraima,
que hoje têm alíquota fixa, terão
que aprovar novas legislações
para a cobrança progressiva.
Diante deste cenário, o escritó-
rio Martinelli Advogados, por
exemplo, considerando apenas
os meses de janeiro e fevereiro
desse ano, já esteve envolvida em
36 planejamentos — 31% do total
de operações realizadas no ano
passado. Em 2023, a banca atuou
em, aproximadamente, 117 pla-
. CLAUDIO BELLI/VALOR
“Empregadores serão
obrigados a publicar
relatório sem chance
de revisão anterior”
Fabio Medeiros
Advogado Ettore Botteselli: principal motivo da demanda é poder pagar menos ITCMD
nejamentos. O Trench Rossi Wa-
tanabe registrou um aumento de
40% no volume de trabalho neste
início de ano e teve que buscar
reforço para a equipe, ao contra-
tar mais uma advogada plena e
efetivar dois estagiários para dar
conta da demanda.
No Machado Meyer, esse início
de ano já bateu a procura de todo
o primeiro semestre de 2023. Re-
presentou um aumento de 40%,
em comparação com o mesmo
período no ano passado. No Vel-
loza Advogados ao comparar os
dois primeiros meses deste ano
com os de 2023, a demanda qua-
druplicou. São 11 planejamentos
em andamento.
Justiça mantém relatório de transparência
Adriana Aguiar
De São Paulo
A Federação das Indústrias do
Estado de Minas Gerais (Fiemg)
teve seu pedido negado na Justi-
ça Federal para que seus associa-
dos ficassem desobrigados de
fornecer dados pessoais ao go-
verno federal por meio do relató-
rio de transparência salarial, im-
posto pela Lei de Igualdade Sala-
rial (nº 14.611 de 2023). Eles
também terão que publicar esse
relatório nos sites e redes sociais.
Por ora, existem apenas limi-
nares para empresas específicas
como a Drogaria São Paulo e
Drogaria Pacheco (processos nº
5004530-33.2024.4.03.6100
Processo nº 5011649-
62.2024.4.02.5101). O pedido
ajuizado pelo Sindicato Inter-
municipal das Indústrias do Ves-
tuário do Paraná também foi ne-
gado (processo nº 0000124-
DIVULGAÇÃO
A corrida por planejamentos
sucessórios e doações tem sido
maior em São Paulo. Hoje o Esta-
do tem uma alíquota baixa de
ITCMD, em comparação com ou-
tros, de 4%. Ela é fixa. Porém, já no
início de fevereiro, com base na
reforma tributária, o deputado
Donato (PT), apresentou o Proje-
to de Lei nº 7, de 2024, para que a
alíquota do ITCMD no Estado
passe a ser progressiva, variando
de 2% a 8%, considerando o valor
dos bens envolvidos.
Em São Paulo, a arrecadação de
ITCMD é significativa. Em 2023, en-
traram nos cofres públicos do Esta-
docercadeR$4bilhõesnototal.Mas
só em janeiro deste ano foram arre-
79.2024.5.09.0029).
A divulgação do relatório foi
prevista pelo Decreto nº 11.795,
de novembro de 2023, que regu-
lamentou a Lei de Igualdade Sa-
larial — legislação que busca ga-
rantir a igualdade de gênero no
local de trabalho.
Empresas com cem ou mais
funcionários tinham até dia 8 de
março para preencher ou retifi-
car informações adicionais para
a elaboração do relatório de
transparência salarial. Os dados
serão analisados pelo Ministério
do Trabalho e Emprego (MTE) e
deve haver a devolução de um re-
latório para a publicação.
O receio das empresas está em
e expor informações sensíveis à
concorrência e em violar a Lei
Geral de Proteção de Dados
(LGDP), que prevê multa de até
R$ 50 milhões por infração. Po-
rém, caso a companhia não pu-
blique o relatório de transparên-
Opinião Jurídica
Decisão do STF
sobre bens
combate
etarismo
E2
cadados R$ 219,5 milhões, um au-
mento de 34,1% em comparação ao
mesmo mês de 2023, diz o Relatório
da Receita Tributária do Estado.
De acordo com Ettore Botte-
selli, sócio do Martinelli Advoca-
cia Empresarial, o principal mo-
tivo para essa maior demanda é a
possibilidade de se pagar menos
ITCMD. “Estados como São Paulo,
Minas Gerais e Paraná devem
passar por alterações em breve.
Esses dois primeiros meses são
um termômetro inicial, mas deve
haver uma movimentação ainda
maior ao longo do ano”, diz.
Em geral, essas reestrutura-
ções envolvem empresas fami-
liares, segundo Botteselli. Nesses
casos, se busca entender a estru-
tura familiar, os bens e empresas
relacionados.
Existe a possibilidade da chama-
da doação com reserva de usufruto
— no qual o doador mantém os po-
deres políticos e financeiros do bem,
enquanto estiver vivo. Esses contra-
tos de doação, de acordo com Botte-
selli, normalmente, são acompa-
nhados de cláusulas de inalienabili-
dade — o bem doado não pode ser
vendido sem expressa anuência do
doador, até sua morte.
Também é possível incluir cláusu-
la de incomunicabilidade — no qual
o bem doado não integrará o patri-
mônio do cônjuge do sucessor — e
cláusula de impenhorabilidade —
para garantir que os bens doados
não possam ser penhorados para
quitar dívidas do sucessor. “Essas
disposições conferem extrema segu-
rança ao doador e ao patrimônio
doado”, diz Botteselli.
A procura por planejamento su-
cessório também é cada vez mais
diversa. O brasileiro não tinha cul-
tura de falar no assunto mas, com a
pandemia, esse tabu foi quebrado,
de acordo com as advogadas Giu-
liana Schunck e Fernanda Haddad,
do Trench Rossi Watanabe. A ela-
boração de testamentos, só na pan-
demia, chegou a subir 35%, segun-
do o Colégio Notarial do Brasil.
“Antes eram só as famílias com
grande poder aquisitivo que fa-
ziam, agora as que têm um poder
aquisitivo nem tão relevante tam-
bém fazem”, diz Giuliana. “Nin-
guém quer deixar o problema para
cia, fica sujeita a multa adminis-
trativa de até 3% da folha de sa-
lários, limitado a 100 salários
mínimos — hoje R$ 140 mil.
A Fiemg alegou que o Decreto
11.795 e a Portaria MTE nº 3.714, de
2023, inovaram sobre o que diz a Lei
nº 14.611 e, portanto, violam o prin-
cípio da legalidade. O decreto obri-
gou a publicação do relatório de
transparência nos sites e redes so-
ciais. A portaria determina a dispo-
nibilização de documentos como
quadro de carreira e plano de cargos
e salários, além de critérios remune-
ratórios, o que violaria dados estra-
tégicos das empresas e poderia ex-
por dados de empregados.
Na decisão, o juiz Guilherme
Mendonça Doehler, da 10ª Vara Fe-
deral Cível de Belo Horizonte, afir-
ma que, em exame preliminar, os
dados exigidos pelo Decreto “são
pertinentes para o fim que se pre-
tende e estão em consonância com
o propósito de concretização do
TRT-15 INÊS 249
Empresa é
condenada por
assédio sexual
valor.globo.com/
legislacao
& Tributos SP
Tributação no mundo
Veja qual o peso do imposto sobre herança nos outros países
Alíquota máxima em %
Reino Unido 40
China 10
Japão 10
Coreia do Sul 10
Holanda 10
Brasil 8
Espanha 7,65
Alemanha 7
França 5
Itália 4
Fonte: Sistema Operacional Fiscal com Inteligência Artificial (Sofia)
os herdeiros”, afirma. “Agora quem tem um
A conversa sobre a possibilida-
de de doação em vida nunca teve poder aquisitivo nem
tanta relevância, segundo Joanna
Rezende e Natalia Zimmermann,
tão relevante também
sócias de Wealth Planning do Vel-
loza Advogados. “Os patriarcas
faz testamento”
brasileiros têm a cultura de achar Giuliana Schunck
que o dinheiro é seu e é ele quem
manda, o que está certo, mas pas-
saram a cogitar a doação em vida Stuppiello de Souza.
de uma forma que possa proteger Apesar das recentes mudanças
essa doação”, diz Joanna. decorrentes da reforma tributária,
As advogadas afirmam que a de- o peso da tributação sobre heran-
manda, nesse momento, surpre- ças e doações no Brasil ainda é mui-
endeu porque, em geral, as pessoas to menor do que em outros países.
deixam essas decisões para o fim Ao levar em consideração as 25
do ano. Para elas, o ano inteiro de- maiores economias do mundo, o
ve ser intenso de trabalho porque, Brasil aparece na sexta posição.
ainda que o projeto de lei em São O primeiro lugar é do Reino Uni-
Paulo (Projeto de Lei nº 7, de 2024) do, que tem alíquota de 40% para a
seja aprovado até dezembro, só transmissão de bens para pessoas
poderia valer em 2025. não descendentes. Em seguida está
Elas também lembram que os Es- China, Japão, Holanda e Coreia do
tados devem voltar a exigir o ITCMD Sul, com o teto de 10%. Depois, apa-
sobre bens e heranças provenientes receoBrasilcom8%eaEspanhacom
do exterior. 24 Estados cobravam, 7,65%. O levantamento foi realizado
porém, em 2021, o Supremo Tribu- pelo Sistema Operacional Fiscal com
nal Federal (STF) decidiu que só uma Inteligência Artificial (Sofia), que
lei complementar nacional poderia processa e interpreta dados tributá-
permitir a cobrança (RE 851.108, ou rios e jurídicos globais.
Tema 825). Agora, a reforma tributá- De acordo com Roger Mitchel,
ria autoriza a exigência pelos gover- criador do Sofia e CEO do escritório
nos estaduais. Contabilidade Internacional, esses
Existe ainda o risco de aumento dados, contudo, não podem ser vis-
da alíquota máxima do imposto. Is- tos isoladamente. Isso porque cada
so porque tramita no Senado o Pro- país tem seus mecanismos de co-
jeto de Resolução n° 57, de 2019, brança. “Apesar de o Brasil não ter
que prevê dobrar esse percentual, de uma das alíquotas mais altas, ne-
8% para 16%. “Muitos não querem nhum outro país tem o processo de
queseusherdeiroscorramesserisco. inventário judicial”, diz. “Somando
Aspessoastêmvindomaisdecididas os custos de um inventário com os
em razão de um eventual aumento de ITCMD, isso pode chegar a até
de ITCMD”, diz o advogado Rafael 37% de alíquota”, afirma.
dever constitucional de tornar ca- manifestarem por meio de plano
da vez mais isonômica a remune- de ação para mitigar a desigual-
ração entre homens e mulheres.” dade. “Isso só acontecerá depois
O juiz ainda destacou que não de os empregadores serem obri-
verifica vácuo ou insegurança ju- gados a publicar o relatório na
rídica extrema a gerar qualquer internet, sem qualquer chance
ilegalidade ou a paralisar a apli- de revisão ou contestação admi-
cação das normas debatidas. nistrativa dos dados e critérios
Nesse ponto, ele ainda ressal- previamente, como é permitido
tou que “a União vem agindo de anualmente, por exemplo, no Fa-
forma leal e cooperativa, confor- tor Acidentário de Prevenção”.
me se verifica, por exemplo, pelo Segundo a advogada Mayra
longo vídeo veiculado no YouTu- Palópoli, Palópoli & Albrecht
be pelo Ministério do Trabalho Advogados, a obrigação princi-
Emprego” (processo nº 6008977- pal estabelecida [o relatório em
76.2024.4.06.3800). si] deverá ser mantida, “mas as
Segundo o advogado Fabio obrigações acessórias trazidas
Medeiros, do Lobo de Rizzo, a pela portaria e decreto infrin-
própria decisão precisou se utili- gem a lei”, diz ela.
zar de uma live do Ministério do Por nota, a Fiemg informou que
Trabalho e Emprego no YouTube “é apenas uma decisão antecipató-
como fundamentação, deixando
claro que falta legislação.
ria, pendente ainda de julgamento
final” e que irá recorrer da decisão
Para o advogado, a decisão
ainda confirmou que só haverá
que negou a liminar no Tribunal
Regional da 6 ª Região (TRF-6),
chance de os empregadores se com sede em Belo Horizonte.
E2 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
Legislação&Tributos SP

Decisão do
U
ma recente decisão intensificação das relações esse dispositivo seja cuidado de manter alguma tramitando no Judiciário.
do Supremo sociais dos brasileiros. Como inconstitucional”, declarou proteção aos maiores de 70 anos, É fundamental que o direito
Tribunal Federal destacou o relator do Recurso durante o julgamento. pois, para afastar a seja vivo e evolua conforme a
STF sobre (STF) trouxe aos
casais formados por
Extraordinário com Agravo
(ARE) 1309642, ministro Luís
O ministro relator também
apresentou um histórico de mais
obrigatoriedade prevista no
Código Civil, é necessário que as
realidade social passa por
transformações. Ao mesmo

bens combate
pessoas de mais de 70 anos a Roberto Barroso, obrigar o de um século do Código Civil partes manifestem sua vontade tempo, não é razoável que
possibilidade de optar por regime de separação de bens para mostrar que a legislação que por meio de escritura pública mudanças abruptas impactem a
regimes diferentes da apenas em função da idade prevê a separação compulsória registrada em cartório. Portanto, o vida de milhares de pessoas com

etarismo separação de bens em

casamentos ou uniões estáveis.
A medida vem a calhar em um
representa um impedimento
à prática de atos civis a
pessoas em pelo gozo de
de bens acompanhou o aumento
da expectativa no país. Os
ministros Cristiano Zanin, André
regime de separação de bens
obrigatório após os 70 anos não foi
totalmente declarado
mudanças de regras no meio do
jogo. Portanto, a condução do
Supremo Tribunal Federal foi
momento em que a sociedade suas faculdades mentais. Mendonça, Nunes Marques, inconstitucional. Há ainda um rito exemplar nesse caso, conciliando
Opinião Jurídica vem debatendo cada vez mais a
questão do etarismo, em um
O recurso extraordinário que
levou à discussão não obteve
Alexandre de Moraes, Edson
Fachin, Luiz Fux, Dias Toffoli,
a ser seguido para viabilizar a
opção por outros regimes. Tal
a necessidade de modernização
com a sempre indispensável
cenário em que a expectativa de provimento do STF, sobretudo Gilmar Mendes e a ministra medida certamente dificulta segurança jurídica.
vida dos brasileiros retoma o pelo fato de que um dos cônjuges Cármen Lúcia acompanharam passos impensados ou eventuais Melhor ainda seria a
Alan Bousso crescimento após o impacto da já havia falecido. Contudo, o o voto do relator. atos de oportunismo e exploração. reafirmação desse entendimento
pandemia de covid-19. julgado trouxe luz a um Por ter repercussão geral, a tese Também é de se destacar o por via legislativa. O fim do
A expectativa de vida no Brasil relevante tema que precisa de agora serve para balizar casos cuidado que a Corte teve em regime da separação obrigatória
tem aumentado maior reflexão da sociedade, o semelhantes em todo o país. “Nos relação à segurança jurídica. Para de bens está entre os temas sob
progressivamente, com a etarismo, que, segundo afirmou casamentos e uniões estáveis aqueles que já consolidaram análise da Comissão de Juristas
evolução interrompida somente o relator, é um tipo de envolvendo pessoa maior de 70 uma união estável ou casamento composta para propor o
pela pandemia, nos anos de 2020 discriminação que deve ser anos, o regime de separação de após a idade em questão, é anteprojeto de lei para a
e 2021. Para se ter uma ideia, na combatido e que está bens previsto no art 1.641, 2, do possível fazer a alteração, mas reforma do Código Civil. Com a
década de 1980, a expectativa expressamente proibido no Código Civil, pode ser afastado com efeitos patrimoniais apenas questão em debate no âmbito da
média de vida não chegava aos artigo 3°, inciso IV da por expressa manifestação de a partir da mudança do regime. reforma, esse certamente é um
70 anos. Atualmente, segundo o Constituição Federal. vontade das partes por escritura Nos casos de casamento, será ponto que deve ser consolidado
Instituto Brasileiro de Geografia e O ministro Barroso fez uma pública”, diz o texto. necessário que esse trâmite e melhor detalhado em
Estatística (IBGE), está em 75,5 alerta sobre a visão utilitarista de A regra que estava prevista no ocorra por meio de autorização uma futura legislação.
anos. Não por acaso, revisões se limitar os direitos dos idosos Código Civil — agora derrubada judicial e, nos casos de
previdenciárias já foram feitas para satisfazer interesses dos — foi elaborada com o objetivo de união estável, a manifestação Alan Bousso é advogado, mestre em
nos últimos anos e tudo indica herdeiros. Em sua análise, a evitar fraudes e golpes e seria uma deverá ser registrada por Direito Civil pela PUC São Paulo e sócio
que serão novamente requeridas prática viola o princípio da forma de proteger aqueles que meio de escritura pública. do Cyrillo & Bousso Advogados.
se o país quiser manter o autonomia. “Utilizar a idade eventualmente estejam em Também houve o cuidado na
equilíbrio do sistema. Por uma como elemento de situação de vulnerabilidade em modulação, a partir de proposta Este artigo reflete as opiniões do autor,
conjunção de fatores — dentre os desequiparação entre as pessoas função de limitações advindas feita pelo ministro Cristiano e não do jornal Valor Econômico.
quais a necessidade e o desejo de é vedado pela Constituição com a idade. Contudo, o aumento Zanin, com a definição de que o O jornal não se responsabiliza e nem
contribuir por mais tempo com a Federal, sendo ilegítimo, uma vez da expectativa e da qualidade de novo entendimento não vai pode ser responsabilizado pelas
sociedade —, a longevidade é que são pessoas maiores e vida têm, de modo geral, retroagir, ou seja, não se informações acima ou por prejuízos
acompanhada da ampliação no capazes. Considero que a postergado essas limitações. aplicará a casos de herança ou de qualquer natureza em decorrência
tempo de trabalho e de interpretação que dê cogência a Vale ressaltar que a Corte teve o divisão de bens que já estejam do uso dessas informações

AVISO DE LICITAÇÃO
PREGÃO ELETRÔNICO Nº 001/2024/SEDEC
A Secretaria de Estado de Desenvolvimento Econômico – SEDEC torna público que realizará
FUNDAÇÃO PARA O REMÉDIO POPULAR “CHOPIN TAVARES DE LIMA” – FURP
no dia 01/04/2024 às 09h30min (Horário Local de Cuiabá/MT) e às 10h30min (Horário de
AVISO DE LICITAÇÃO
Brasília/DF), licitação na modalidade Pregão, na forma eletrônica, cujo objeto é a Contratação
Acha-se aberta na Fundação para o Remédio Popular – Furp, a seguinte licitação: PR
O IA
•B
R EX
IM
de serviço especializado de garçom, natureza continuada, que subsidiará desde as reuniões
Pregão Eletrônico exclusivo à ME/EPP/Cooperativas nº 0001/2024 - Processo SIAFEM Nº 20240067871 - Processo SEI Nº AS
IL I A
• FI A N
T•

administrativas até eventos institucionais, atendendo as demandas da Secretaria de Estado de

266.00000032/2024-15 - OBJETO: Contratação de empresa especializada na prestação de serviços para publicação de avisos de licitação
em jornal de grande circulação no Estado de São Paulo. Realização da Sessão: 27/03/2024, às 09h, no endereço eletrônico: http//www.gov. Desenvolvimento Econômico/SEDEC/MT, conforme condições e especificações detalhadas,
constantes no Edital 001/2024/SEDEC e seus anexos. LANÇAMENTO E ENVIO DA(S)
br/compras. CRITÉRIO DE JULGAMENTO: Menor Preço. EDITAL / INFORMAÇÕES: Seção de Licitações, Rua Endres, 35 - Itapegica, Guarulhos/ Companhia de Processamento de Dados PROPOSTA(S) NO SISTEMA DE AQUISIÇÕES GOVERNAMENTAIS – SIAG: Entre os dias
SP. Tel. (11) 2423-6226 / 6156, das 08h às 12h30, e das 13h30 às 17h. - E-mail licitacao@furp.sp.gov.br - As licitantes interessadas
poderão consultar o edital nos sites: www.compras.br/compras - UASG 091101, www.furp.sp.gov.br ou www.imprensaoficial.com.br. do Estado de São Paulo - PRODESP 15/03/2024 a 01/04/2024, período integral, exceto quanto ao dia da abertura da sessão
(01/04/2024), quando o horário máximo de aceitação será até às 09h15min (horário local
CNPJ 62.577.929/0001-35
de Cuiabá/MT) e às 10h15min (horário de Brasília/DF). INÍCIO DA SESSÃO: No dia
Cury Construtora e Incorporadora S.A. AVISO DE INTENÇÃO DE REVOGAÇÃO 01/04/2024 às 09h30min (Horário Local de Cuiabá/MT) e às 10h30min (Horário de Brasília/DF)
e ABERTURA DAS PROPOSTAS às 09h30min (Horário Local de Cuiabá/MT) e às 10h30min
Companhia Aberta - CNPJ/MF nº 08.797.760/0001-83 - NIRE 35.300.348.231 - Código CVM nº 02510-0 Pregão Eletrônico nº 089/2023 - OC nº 513101510852023OC00179 - (Horário de Brasília/DF), através do site www.gestao.mt.gov.br - Link:
Ata de Reunião da Diretoria Operacionalização do Acordo VMWARE - PRO.00.7554 para o fornecimento de http://aquisicoes.gestao.mt.gov.br. EDITAL DISPONIBILIZADO: www.gestao.mt.gov.br -
Data Hora e Local: 18/01/2024, às 10h, na Rua Funchal, 411, 13º, conj. 132-D, Vila Olímpia/SP,
licenças de uso, manutenção, serviços de suporte técnico das licenças de uso dos (Link: Portal de Aquisições); INFORMAÇÕES: licitacao@sedec.mt.gov.br; Edital no site:
CEP 04551-060. Convocação: Dispensada. Presença: Totalidade dos membros da Diretoria. Mesa:
Presidente: Fábio Elias Cury. Secretário: Leonardo Mesquita da Cruz. Ordem do Dia e Delibera-
softwares de tecnologia VMWARE. Comunicamos a Intenção de Revogação do www.sedec.mt.gov.br/publicacoes; telefone: (0**65)3613-0045 ou 0034.
certame, pela autoridade competente da Prodesp, com base no Parecer Jurídico nº SECRETARIA DE ESTADO DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO – SEDEC-MT
ções: Os membros da Diretoria deliberaram sobre a alteração do endereço da filial do Rio de Janeiro. Elisiane Medeiros de França
Encerramento e Aprovação da Ata: Lavrada a presente ata que, lida e achada conforme, é por todos 100/2024 e nos elementos constantes dos autos, mediante observação dos preceitos
Coordenadora de Aquisições e Contratos/SEDEC
assinada e aprovada. Íntegra está registrada na JUCESP nº 100.292/24-0 em 08/03/2024. Maria Cristina legais. Para tanto, fica concedido o prazo de 05 (cinco) dias úteis, contados a partir (original assinado via SIGADOC – Processo: SEDEC-PRO-2023/00521)
Frei - Secretária Geral. São Paulo/SP, 18/01/2024 e sua versão na íntegra está disponível no website: do dia útil seguinte ao desta publicação, para que seja assegurado o direito ao
https://valor.globo.com/valor-ri/atas-e-comunicados/. contraditório e à ampla defesa, no e-mail pregaoeletronicoprodesp@sp.gov.br.

AVISO DE LICITAÇÃO
Pré-Qualificação nº 001/2024 - Pré-qualificação permanente de pessoas jurídicas
FUNDAÇÃO PARA O REMÉDIO POPULAR “CHOPIN TAVARES DE LIMA” – FURP interessadas em participar de licitações que serão promovidas pela Prodesp para a
AVISO DE LICITAÇÃO contratação de serviços de desenvolvimento e manutenção de software, nos termos
Acha-se aberta na Fundação para o Remédio Popular – Furp, a seguinte licitação:
Pregão Eletrônico Exclusivo à ME/EPP nº 0181/2023-A - Processo SIAFEM Nº 20231521109 - Processo SEI Nº
e condições descritas no edital e anexos. A interessada encaminhará para o e-mail
266.00001054/2023-11 - OBJETO: Aquisição de matéria-prima farmacêutica (Estearato de Magnésio) - Realização da cplprodesp@sp.gov.br a manifestação do seu interesse de pré-qualificação, nas
Sessão: 25/03/2024, às 09h, no endereço eletrônico: http//www.gov.br/compras. CRITÉRIO DE JULGAMENTO: Menor condições previstas no edital. O edital poderá ser consultado e cópias obtidas nos
Preço. EDITAL / INFORMAÇÕES: Seção de Licitações, Rua Endres, 35 - Itapegica, Guarulhos/SP. Tel. (11) 2423-6226 / 6156, endereços eletrônicos www.prodesp.sp.gov.br - opção “fornecedores - editais de
das 08h às 12h30, e das 13h30 às 17h. - E-mail licitacao@furp.sp.gov.br – As licitantes interessadas poderão consultar licitação” e www.doe.sp.gov.br - opção “enegociospublicos”.
o edital nos sites: www.compras.br/compras - UASG 091101, www.furp.sp.gov.br ou www.imprensaoficial.com.br.

23ª Vara Cível do Foro Central da Comarca da Capital/SP

EDITAL DE 1º E 2º LEILÃO e de intimação do executados EDSON NICOLAU AMBAR, inscrito no CPF/MF sob o nº
852.064.408-25; por si e como inventariante do espólio de NICOLAS ELIA AMBAR (coproprietário); E.A. COMÉRICO Secretaria de Gestão e
Governo Digital
DE TECIDOS E CONFECÇÕES LTDA; e APPARECIDA PATAH HALLAK AMBAR, inscrita no CPF/MF sob o nº 259.963.728-78. O Dr. Marcos Duque Gadelho
Junior, MM. Juiz de Direito da 23ª Vara Cível do Foro Central da Comarca da Capital/SP, na forma da lei, FAZ SABER, aos que o presente Edital de 1º e 2º
Leilão do bem imóvel, virem ou dele conhecimento tiverem e interessar possa, que por este Juízo processam-se os autos da Ação de Consignação em Pagamento
ajuizada por MÁRIO MITNE JUNIOR em face de EDSON NICOLAU AMBAR e Outros - Processo nº 0711546-76.1998.8.26.0100, e que foi designada a venda
do bem descrito abaixo, de acordo com as regras expostas a seguir: DO IMÓVEL - O imóvel será vendido em caráter “AD CORPUS” e no estado em que
se encontra, sem garantia, constituindo ônus da parte interessada verificar suas condições antes das datas designadas para as alienações judiciais eletrônicas.
DA PUBLICAÇÃO DO EDITAL - O edital será publicado na rede mundial de computadores, no sítio do Leiloeiro www.megaleiloes.com.br, em conformidade
com o disposto no art. 887, § 2º, do CPC, inclusive as fotos e a descrição detalhada do imóvel a ser apregoado. DA VISITAÇÃO - Os interessados em vistoriar
o bem deverão enviar solicitação por escrito ao e-mail visitacao@megaleiloes.com.br. Cumpre esclarecer que cabe ao responsável pela guarda do bem autorizar
o ingresso dos interessados, sendo que a visitação nem sempre será possível, pois alguns bens estão em posse do executado. Independente da realização da
visita, a arrematação será por conta e risco do interessado. DO LEILÃO - O Leilão será realizado por MEIO ELETRÔNICO, através do Portal www.megaleiloes.com.br,
o 1º Leilão terá início no dia 25/03/2024 às 15:00h e se encerrará dia 01/04/2024 às 15:00h, onde somente serão aceitos lances iguais ou superiores ao valor
da avaliação; não havendo lance igual ou superior ao valor da avaliação, seguir-se-á sem interrupção o 2º Leilão, que terá início no dia 01/04/2024 às 15:01h
e se encerrará no dia 16/05/2024 às 15:00h, onde serão aceitos lances com no mínimo 60% (sessenta por cento) do valor da avaliação. DO CONDUTOR
DO LEILÃO – O Leilão será conduzido pelo Leiloeiro Oficial Sr. Fernando José Cerello Gonçalves Pereira, matriculado na Junta Comercial do Estado de São
Paulo – JUCESP sob o nº 844. DO VALOR MÍNIMO DE VENDA DO BEM – No 2º Leilão, o valor mínimo para a venda do bem corresponderá a 60% (sessenta
por cento) do valor da avaliação judicial, que será atualizada até a data da alienação judicial. DOS LANCES – Os lances poderão ser ofertados pela Internet,
através do Portal www.megaleiloes.com.br. DA PREFERÊNCIA – Nos termos do artigo 843, § 1º, do CPC, a quota parte da coproprietária/cônjuge alheia
a execução recairá sobre o produto da alienação do bem, sendo que a mesma terá a preferência na arrematação, devendo concorrer no leilão, em igualdade
de condições, visando possibilitar a livre concorrência. DOS DÉBITOS: Eventuais ônus sobre o imóvel correrão por conta do arrematante, exceto eventuais
débitos de IPTU e demais taxas e impostos que serão sub-rogados no valor da arrematação nos termos do Art. 130, “caput” e parágrafo único, do CTN,
bem como os débitos de condomínio (propter rem) que também serão sub-rogados no preço da arrematação, conforme Artigo nº 908, § 1°, CPC. DO
PAGAMENTO - O arrematante deverá efetuar o pagamento do preço do bem arrematado, no prazo de até 24h (vinte e quatro horas) após o encerramento
do leilão através de guia de depósito judicial em favor do Juízo responsável, sob pena de se desfazer a arrematação. DA PROPOSTA - Os interessados na aquisição
do bem de forma parcelada, deverão apresentar proposta enviando de forma detalhada sua intenção no e-mail proposta@megaleiloes.com.br (Art. 895,
I e II, CPC). As referidas propostas serão apresentadas ao M.M Juízo respectivo, caso o leilão se encerre negativo. No entanto caso o leilão se encerre positivo,
as propostas apresentadas serão desconsideradas, vez que o pagamento à vista prevalece sob o pagamento parcelado. Em resumo o interessado em adquirir
o bem realizando o pagamento à vista, deve confirmar o lance em leilão, já aquele que tem a intenção de realizar o pagamento de forma parcelada, deve
enviar sua proposta por e-mail, ficando ciente das referidas condições do Artigo 895§ 7º, CPC. Por fim, a apresentação de proposta não suspende o leilão
(Art. 895, § 6º, CPC), devendo a mesma ser analisada pelo M.M Juízo respectivo que decidirá pela opção mais vantajosa para a resolução da lide. A apresentação
de proposta não suspende o leilão (Art. 895, § 6º, CPC) e o pagamento do lance à vista sempre prevalecerá sobre o parcelado, ainda que mais vultoso
(Art. 895, § 7º, CPC). PENALIDADES PELO DESCUMPRIMENTO DAS PROPOSTAS - Em caso de atraso no pagamento de qualquer das prestações, incidirá
multa de dez por cento sobre a soma da parcela inadimplida com as parcelas vincendas; O inadimplemento autoriza o exequente a pedir a resolução da
arrematação ou promover, em face do arrematante, a execução do valor devido, devendo ambos os pedidos serem formulados nos autos da execução em
que se deu a arrematação (Art. 895, § 4º e 5º do CPC). DA SUSPENSÃO - Caso haja interposição de recurso, com suspensão dos efeitos do leilão, eventual
arrematante deverá depositar em juízo, no prazo de 24 horas, caução de 10% da arrematação e efetuar o pagamento da comissão do leilão, para que seja
garantido o lance judicial. Após o julgamento definitivo do recurso, deverá ser depositado nos autos, o valor remanescente devidamente atualizado conforme
tabela Índice do TJ/SP. DA COMISSÃO – O arrematante deverá pagar ao Leiloeiro, a título de comissão, o valor correspondente a 5% (cinco por cento) sobre
o preço de arrematação do imóvel. A comissão devida ao Leiloeiro não está incluída no valor do lance e não será devolvida ao arrematante em nenhuma
hipótese, salvo se a arrematação for desfeita por determinação judicial ou por razões alheias à vontade do arrematante e, deduzidas as despesas incorridas.
DO PAGAMENTO DA COMISSÃO - O pagamento da comissão do Leiloeiro deverá ser realizado em até 24h (vinte e quatro horas) a contar do encerramento
do leilão, através de guia de depósito que será enviada por e-mail. Todas as regras e condições do Leilão estão disponíveis no Portal www.megaleiloes.com.br,
no Código de Processo Civil e Resolução nº 236 do CNJ. Por qualquer motivo caso a intimação pessoal do executado não se realizar por meio de seus advogados
ou pelo endereço constante dos autos, será intimado através do próprio edital de leilão nos termos do art. 889, I, do CPC. RELAÇÃO DO BEM: MATRÍCULA
Nº 202.609 (antiga transcrição nº 100.037) DO 4º CARTÓRIO DE REGISTRO DE IMÓVEIS DA COMARCA DE SÃO PAULO/SP - IMÓVEL: PRÉDIO e seu respectivo
terreno situados na Rua 25 de Março nº 687, no 1º Subdistrito Sé, medindo o terreno7,60m de frente do lado direito, da frente aos fundos 22,25m e mais
6,40m do lado esquerdo, da frente aos fundos mede 24,65m e mais 6,40m, e nos fundos 7,00m, confrontando de quem da rua olha para o imóvel, do lado
direito parte com o prédio nºs 691/693 da Rua 25 de Março (Matrícula nº 47.375) e parte com o prédio n° 64 da Ladeira Constituição (Matrícula nº 47.376),
do lado esquerdo com o prédio nºs 679 e 681 da Rua 25 de Março (Matrícula nº 24.463), e nos fundos com o prédio nºs 58/60 da Ladeira Constituição (Matrícula
nº 76.446). Consta na Av.03 desta matrícula a penhora exequenda do imóvel objeto desta matrícula, sendo nomeada depositária a executada. Contribuinte
nº 001.064.0017-7. Consta no site da Prefeitura de São Paulo/SP débitos inscritos na Dívida Ativa no valor de R$ 900.810,29 e débitos de IPTU para o exercício
atual no valor de R$ 78.706,80, e para o exercício de 2023 no valor total de R$ 75.310,30 (19/02/2024). Consta às fls. 2.750 do laudo de avaliação que
o imóvel avaliando possui uma área total de terreno equivalente 226,00m. Valor da Avaliação do Imóvel: R$ 15.888.947,64 (Quinze milhões, oitocentos
e oitenta e oito mil, novecentos e quarenta e sete reais e sessenta e quatro centavos) para janeiro de 2024, que será atualizado até a data da alienação
conforme tabela de atualização monetária do TJ/SP. Débito desta ação no valor de R$ 18.869.461,76 (janeiro/2024). Consta às fls. 2.710/2.713 dos autos
a interposição do Recurso de Agravo de Instrumento, processo nº 215294-03.2022.8.26.0000, o qual encontra-se pendente julgamento. Consta às fls. 2490/
2509 dos autos a existência do processo de Inventario na 2ª Vara da Família e Sucessões – Processo nº0715505-60.1995.8.26.0100. São Paulo, 22 de fevereiro
de 2024. Eu, diretora/diretor, conferi. Dr. Marcos Duque Gadelho Junior - Juiz de Direito.
(11) 3149-4600 www.megaleiloes.com.br
 São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | E3
249
CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A.
CNPJ nº 61.022.042/0001-18

Relatório da Administração
A Administração da Construtora Adolpho Lindenberg (“CAL”) anuncia os resultados tro quadrado (m ) como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice Lane, segmento misto, com 142 unidades no total e 22,0 mil m de área total. redução no volume de investimentos nos projetos do próximo ciclo.
operacionais e financeiros relativos ao 4º trimestre de 2023 e ao ano de 2023. Apesar que reflete a liquidez dos produtos desenvolvidos, com objetivo de eliminar o efeito da Com a retomada de lançamentos deste novo ciclo a partir do ano de 2020, a Constru- O Resultado à Apropriar, referente às incorporações realizadas pela Construtora Adol-
da manutenção do cenário político e econômico repleto de volatilidade, expectativas e variação do preço de venda no tempo, que ocasionam distorções entre o estoque inicial tora Adolpho Lindenberg voltou a reportar indicadores operacionais em linha com o pho Lindenberg pelo método do percentual de conclusão totalizou R$5,8 milhões, com
dificuldades, tanto internamente no Brasil como no mundo, conseguimos atingir volu- e as vendas contratadas. Esses resultados de vendas mostram claramente o cresci- histórico da Companhia. Por outro lado, vale reforçar que, conforme o planejamento Margem REF esperada de 18,2% sobre a parcela de produtos vendidos que estão em
mes recorde nos nossos resultados operacionais em 2023. mento no volume de operação da Companhia, através do lançamento de produtos ade- estratégico da Companhia definido em 2019, e considerando a crise resultante da pan- construção no encerramento do 4T23, queda de 0,7 pp. quando comparado com o
Mensagem da Administração quados e que obtiveram liquidez no mercado. Continuaremos monitorando essas variá- demia e seus impactos econômicos, assim como toda volatilidade político-econômica 4T22 e variação nula em relação ao 3T23. A atual Margem REF (Resultado do Exercí-
A Companhia optou por realizar o lançamento no 4T23, da segunda fase do empreen- veis de forma a obter a melhor relação rentabilidade versus risco para nossa operação. interna e também as mais recentes questões relativas as guerras entre Rússia e Ucrâ- cio Futuro) indica tendência da Margem Bruta futura da operação de incorporação con-
dimento Lindenberg Ibirapuera, torre Design Tower, mesmo sem a abertura das vendas O estoque de unidades imobiliárias a valor de mercado referente às incorporações nia, assim como entre Israel e Hamas, estamos acompanhando de perto todas as mo- solidadas da Construtora Adolpho Lindenberg, reflexo do padrão e qualidade dos pro-
ao público, dado que a receita do empreendimento passará a ser reconhecida. O em- realizadas pela Construtora Adolpho Lindenberg totalizou R$1,4 bilhão no encerramen- vimentações do mercado imobiliário e as incertezas refletidas na economia e na política dutos desenvolvidos pela Companhia, mesmo em um período econômico ainda
preendimento está localizado na capital de São Paulo, segmento residencial com 44 to do 4T23, sendo R$278,4 milhões referente à parte CAL com participação média de brasileira conforme já sinalizado nos últimos três anos e, tendo em vista a capacidade desafiador que estamos enfrentando atualmente.
unidades de alto padrão, gerando um VGV total de R$336,8 milhões, sendo o quarto 20,5% do total no encerramento do 4T23. Esse volume é significativamente superior ao de adaptação a diferentes cenários do nosso modelo de negócios, da qualidade da Importante informar que o Resultado à Apropriar gerencial, ou seja, considerando tam-
lançamento da parceria EZCAL, empreendimento que a CAL possui indiretamente 10% observado nos últimos trimestres (por exemplo, R$808 milhões no encerramento do operação e a consistência operacional, os resultados majoritariamente seguem dentro bém os empreendimentos não controlados pela Companhia totalizou R$37,1 milhões,
de participação. No ano de 2023, a Companhia atingiu o volume total de lançamento de 4T22) e mostram por um lado o aumento do volume de operação da Companhia e por do esperado pela Companhia e com manutenção de perspectivas positivas para os com Margem REF gerencial esperada de 29,7% no encerramento do 4T23.
R$1,1 bilhão, sendo R$280,8 milhões na participação da CAL com média de 25,5% de outro lado a atenção que deve ser dispensada ao acompanhamento desse indicador, próximos períodos. No modelo atual de estrutura de capital da Construtora Adolpho Lindenberg, com par-
participação, composto por 4 empreendimentos e total de 414 unidades. Permanece- principalmente o que chamamos de “estoque entregue”. Os estoques da CAL estão Relativo às informações financeiras, a receita líquida totalizou R$11,5 milhões no en- ticipação minoritária nos projetos, uma importante fonte de receita e consequentemen-
mos otimistas para o cenário do mercado imobiliário de alto padrão em São Paulo nos concentrados e distribuídos em unidades residenciais de médio-alto e alto padrão, sen- cerramento do 4T23, redução de 84,2% em relação ao 4T22. Nos 12M23, a receita lí- te de resultado para a Companhia são as receitas de taxas por prestação de serviços
próximos trimestres, mas também cautelosos de forma que é preponderante destacar do que 99,7% do estoque total está alocado na capital de São Paulo e 0,3% no interior quida atingiu R$95,7 milhões, redução de 35,8% quando comparado com o mesmo de administração da incorporação e de obra, onde temos acompanhado um incremento
que os próximos lançamentos continuarão a depender principalmente da demanda do de São Paulo, o que demonstra a manutenção do foco e reforço da Companhia no período do ano anterior. Já o resultado bruto atingiu R$4,2 milhões para uma margem de volume com a retomada dos lançamentos e início das obras desde 2020. Os pata-
mercado e das condições do cenário econômico no país. segmento de sua atuação. Importante reforçar que no encerramento do 4T23 apenas bruta de 36,8% ao final do 4T23, redução de 64,4% e 20,4 pp. acima em relação ao mares de rentabilidade reportados são resultados de uma operação que reflete a atual
As vendas líquidas totais somaram R$75,7 milhões no 4T23, crescimento de 5,7% R$7,6 milhões (0,6%) do valor das unidades em estoque estão entregues, R$671,6 4T22. Nos 12M23, o resultado bruto atingiu R$32,8 milhões, para uma margem bruta situação da Companhia e dos esforços da Administração para manter a rentabilidade e
quando comparado com o 4T22 e redução de 48,9% em relação ao 3T23. A participa- milhões (49,3%) do valor das unidades em estoque estão em obra com entregas pre- de 34,2%, redução de 6,7% e 10,7 pp. acima quando comparado com os 12M22. O o andamento dos projetos, nos custos e nos prazos contratados, com a racionalização
ção da CAL nas vendas líquidas totais foi de R$25,6 milhões no 4T23 (33,9% das vistas majoritariamente no ano de 2024 e R$682,0 milhões (50,1%) do valor das unida- EBITDA atingiu R$4,0 milhões, para uma margem EBITDA de 34,4% ao final do 4T23, das despesas comerciais e administrativas, de forma a obter o máximo de valor para
vendas totais), redução de 41,9% quando comparado com o 4T22 e queda de 56,0% des em estoque são lançamentos. Durante o ano de 2024 teremos um grande volume redução de 48,0% e 23,9 pp. acima em relação ao 4T22. Nos 12M23, o EBITDA totali- nossos clientes e acionistas.
em relação ao 3T23. Essa redução no volume de vendas do 4T23 ocorreu basicamente de entregas de obras, com volume total de VGV atualmente em estoque de aproxima- zou R$17,4 milhões, para uma margem EBITDA de 18,2%, redução de 1,3% e 6,4 pp. Sobre operação futura, a Construtora Adolpho Lindenberg continua focada no objetivo
devido a nenhum lançamento efetivo realizado no período, e a redução no volume de damente R$555,8 milhões e deveremos acompanhar de perto a liquidez da venda de acima quando comparado com o ano de 2022. O resultado líquido totalizou R$1,2 mi- de buscar uma estrutura de capital adequada e com menor risco, preparada para en-
vendas dos projetos em obras. Nos 12M23 também tivemos um ótimo resultado de suas unidades para monitorar principalmente a geração de caixa desses projetos. lhão, para uma margem líquida de 10,5% ao final do 4T23, queda de 78,5% e 2,8 pp. frentar um cenário futuro ao mesmo tempo bastante promissor e desafiador. Mantere-
vendas com as vendas líquidas totais somando R$560,6 milhões, crescimento de O banco de terrenos (land bank) no encerramento do 4T23, atingiu um VGV total de acima em relação ao mesmo período de 2022. Nos 12M23, o resultado líquido atingiu mos uma postura cautelosa no decorrer dos próximos trimestres, buscando equilibrar a
200,4% quando comparado com os 12M22 e na participação da CAL totalizou R$208,0 R$653,8 milhões, sendo R$163,4 milhões parte CAL, participação média de 25,0% do R$9,7 milhões, para uma margem líquida de 10,1%, crescimento de 38,3% e 5,4 pp. colocação de novos produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de
milhões (37,1% das vendas totais), crescimento expressivo de 115,9% quando compa- total, composto por 2 terrenos/fases com localização premium na capital de São Paulo acima quando comparado com os 12M22. O ROE trimestral totalizou o valor de 15,9% modo a preservar um nível de vendas e de rentabilidade adequados.
rado com o mesmo período de 2022. Das vendas líquidas totais realizadas nos 12M23, para projetos residenciais de alto padrão, com mais de 300 unidades e com expectativa e o ROE dos últimos 12 meses atingiu 40,9% no encerramento do 4T23. Os resultados Agradecemos aos nossos clientes e acionistas, pela confiança que depositam em nos-
R$39,7 milhões foram de unidades já entregues (7,1%), R$214,4 milhões foram de de lançamento nos próximos 12 meses, o que reforça a manutenção do foco regional financeiros acima apresentados mostram o crescimento sustentável da operação da sa empresa, bem como aos nossos colaboradores e fornecedores pela dedicação e
unidades em construção (38,2%) e R$306,5 milhões foram de unidades de lançamen- de atuação no alto padrão da Companhia. Manteremos a nossa busca pela excelência Companhia, buscando satisfazer um binômio adequado de rentabilidade x risco, apesar comprometimento com a nossa geração de valor para a sociedade.
tos (54,7%). No 4T23, os distratos atingiram R$27,7 milhões, composto de 4 unidades da qualidade em produtos singulares e localizações diferenciadas, com o cumprimento do cenário bastante volátil que temos atravessado nos últimos anos. Relacionamento com os auditores independentes
e a parte CAL de R$R$6,1 milhões. Vale informar que nos 12M23, os distratos totaliza- dos prazos e dos custos dos empreendimentos, que são alguns dos principais atributos O índice de alavancagem corporativa (dívida líquida/patrimônio líquido) atingiu 3,3x e a Em conformidade com a Resolução CVM nº 162, de 13 de julho de 2022 informamos
ram R$58,4 milhões, sendo R$15,3 milhões de distratos efetivos (7 unidades), R$34,6 pelos quais a Construtora Adolpho Lindenberg é amplamente reconhecida no mercado. dívida bruta corporativa totalizou R$108,8 milhões no encerramento do 4T23, aumento que os auditores independentes Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes
milhões de upgrade (5 unidades) e R$8,5 milhões de downgrade (2 unidades), totali- O volume de obras da Construtora Adolpho Lindenberg totalizou 95,4 mil m em cons- de 19,6% quando comparada com o 3T23 e a dívida líquida atingiu R$101,4 milhões ao Ltda., não prestaram durante o exercício de 2023 outros serviços que não os relaciona-
zando 14 unidades. trução no encerramento do 4T23, compostos por 5 obras residenciais, todas localiza- final do 4T23, aumento de 35,1% em relação ao 3T23. Esse crescimento deve-se prin- dos com a auditoria independente de nossas demonstrações financeiras. A contratação
A velocidade de vendas totais (VSO) totalizou 7,6% e na participação da CAL atingiu das na capital de São Paulo e com 513 unidades de médio-alto e alto padrão. Em se- cipalmente a obtenção de financiamento corporativo, para reforço da posição de caixa, de auditores independentes está fundamentada nos princípios que resguardam a inde-
11,0% no encerramento do 4T23, patamar abaixo dos observados nos últimos trimes- tembro de 2023, a CAL iniciou a obra do empreendimento Jota by Lindenberg, cujos recursos foram integralmente destinados ao custeio de despesas vinculadas aos pendência do auditor, que consistem em: (a) o auditor não deve auditar seu próprio
tres. Nos 12M23, a velocidade de vendas totais (VSO) totalizou 36,8%, aumento de 8,7 composto de 2 torres, segmento misto, com 285 unidades e com 28,1 mil m de área novos projetos e investimentos da Companhia, para manutenção de patamar mínimo trabalho; (b) não exercer funções gerenciais; e (c) não prestar quaisquer serviços que
pp. em relação ao mesmo período de 2022, e na participação CAL, a velocidade de total. Nos 12M23, foram entregues (i) em janeiro, o empreendimento Lindenberg Vila operacional de lançamentos nos próximos 12 meses, de forma a possibilitar a continui- possam ser considerados proibidos pelas normas vigentes. As informações no relatório
vendas (VSO) atingiu 51,0% em 2023, crescimento de 4,0 pp. quando comparado com Mariana, torre única residencial, com 32 unidades e com 11,6 mil m de área total; (ii) dade da implantação do planejamento estratégico anteriormente definido. Sua redução de desempenho que não estão claramente identificadas como cópia das informações
o ano de 2022, patamar bastante saudável e que reforça a boa absorção dos produtos em março, o empreendimento Lindenberg Reserva Itaim, torre única residencial, com futura depende principalmente do resultado dos projetos com entregas das obras pre- constantes das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, não foram objeto
da Companhia. Importante lembrar que a Construtora Adolpho Lindenberg adota o me- 46 unidades e com 11,7 mil m de área total e; (iii) em junho, o empreendimento Park vistas para 2024 e da venda das unidades em estoque desses projetos, assim como de auditoria ou revisão pelos auditores independentes.
Balanços Patrimoniais Em 31 de dezembro de 2023 e 2022 (Em milhares de reais - R$) Demonstrações do valor adicionado - Exercícios findos em Demonstrações dos fluxos de caixa - Exercícios findos
Controladora Consolidado Controladora Consolidado 31 de dezembro de 2023 e 2022 (Em milhares de reais - R$) em 31 de dezembro de 2023 e de 2022 (Em milhares de reais - R$)
Ativos Nota 31/12/23 31/12/22 31/12/23 31/12/22 Passivos e Patrimônio Líquido Nota 31/12/23 31/12/22 31/12/23 31/12/22 Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Circulantes Circulantes 31/12/23 31/12/22 31/12/23 31/12/22 Nota 31/12/23 31/12/22 31/12/23 31/12/22
Caixa e equivalentes de caixa 4 1.196 700 7.435 26.022 Receitas Fluxo de caixa das atividades
Empréstimos e financiamentos 13 30 - 17.160 39.242
Contas a receber de clientes 5 - - 12.172 37.524 Prestação de serviços - - 32.750 26.644 operacionais
Imóveis a comercializar 6 - - 15.716 49.753 Fornecedores 161 154 2.714 2.078 Receita de venda de unidades vendidas - - 68.934 127.243 Lucro antes do imposto de renda
Impostos a recuperar 7 23 7 1.475 1.482 Obrigações trabalhistas e tributárias 14 257 65 4.228 4.675 - - 101.684 153.887 e da contribuição social 9.678 7.000 12.398 8.576
Contas a receber de partes Obrigações tributárias parceladas 10 - 167 - 167 Insumos adquiridos de terceiros Ajustes para conciliar o resultado com
relacionadas 8.2 - 336 130 466 Obrigações com aquisição Custo dos serviços prestados - - (51.115) (101.848) as disponibilidades (aplicadas nas)
Demais ativos - - 857 743 de terreno 11 - - 861 646 Materiais, serviços de terceiros
9.6 geradas pelas atividades operacionais:
Total dos ativos circulantes 1.219 1.043 37.785 115.990 Adiantamento de clientes - - 6.0111 10.339 e outtros operacionais (4.864) (4.747) (13.041) (11.568) Depreciações e amortizações 20 326 - 704 341
Não Circulantes Dividendos a pagar 2.336 1.697 2.336 1.697 (4.864) (4.747) (64.156) (113.416) Resultado de equivalência
Contas a receber de clientes 5 - - 9.835 2.819 Provisão para garantia de obras Valor adiciona ado bruto (4.864) (4.747) 37.528 40.471 patrimonial 9 (28.005) (21.413) (18.908) (6.454)
Depósitos judiciais 417 1.135 1.114 1.507 Depreciação e amortização (326) - (704) (342) Encargos financeiros sobre
Imóveis a comercializar 6 105 105 227 227 e outras 12 - - 2.935 2.400 Valor adicionado líquido produzido tributos parcelados 10 14 21 14 23
Contas a receber de partes Débitos com partes relacionadas 8.3 - - - - pela companhia (5.190) (4.747) 36.824 40.129 Juros sobre arrendamento - - 248 -
relacionadas 8.2 - - - - Arrendamentos a pagar - - 133 148 Valor adicionado rece ebido Provisão para demandas judiciais 12 (1.152) (2.490) (1.152) (2.490)
Impostos a recuperar 7 130 153 705 764 Total dos passivos circulantes 2.784 2.0
083 36.378 70.392 em transferência (Reversão) constituição de
Demais ativos 692 587 733 689 Não Circulantes Resultado de equivalên ncia patrimonial 22.075 21.413 13.492 6.454 provisão para garantias 12 - - 1.242 1.776
Investimentos 9 156.151 111.873 166.414 104.041 Empréstimos e financiamentos 13 8.118 33 3.970 27.243 58.925 Receitas financeiras 1.927 1.216 4.267 4.223 Resultado de investimentos
Imobilizado - - 70 138 Obrigações trabalhistas e tributárias 14 - - 238 96 24.002 22.629 17.759 10.677 em SCP 8.4 5.619 2.740 5.619 2.740
Intangível 42 42 1.423 1.045 Obrigações tributárias parceladas 10 - 139 - 139 Valor adicionado total a d istribuir 18.812 17.882 54.583 50.806 Amortização de gastos com
Total dos ativos não circulantes 157.537 113.895 180.521 111.230 Distribuição do valor adiccionado emissão de debentures 13 - 709 - 709
Total dos Ativos 158.756 114.938 218.306 227.220 Obrigações com aquisição
Pessoal 3.325 2.866 26.783 24.194 Baixa de contas a receber com
de terreno 11 - - - - Impostos, taxas e contribu uições: partes relacionadas sem
Demonstrações do Resultado - Exercícios Findos em 31 de dezembro de Parceiros em empreendimentos 8.4 31.450 25.831 31.450 25.831 Federais 54 - 7.163 4.947 expectativa de realização 20 - 4.022 - 4.022
2023 e de 2022 (Em milhares de reais - R$, exceto o lucro básico e diluído por ação) Adiantamento de clientes 15 - - 13.722 17.744 Municipais 4 (9) 1.689 1.396 Amortização de encargos
Controladora Consolidado Adiantamento para futuras Remuneração de capitaiss de terceiros: 5.751 8.025 9.270 13.2269 financeiros - 4.156 - 4.156
Nota 2023 2022 2023 20222
Receita com prestação de serviços - - 32.749 26.644 inco
o r po rações - - - - Juros e demais encargos 5.751 8.025 9.27 7 0 13.269 Encarg gos financeiros
Receita da venda de unidades Provisão parra garantia de obras Remuneração de capitaiss próprios: 9.678 7.000 9.678 7.000 provisiona ados de empréstimos 13 - - 1.724 -
imobiliárias - - 68.93 34 130.438 e outras 12 - - 1.830 1.123 Dividendos propostos 2.299 1.662 2.299 1.662 Ajuste a vallor presente 18 - - 1.076 -
Deduções da receita - impostos Provisão para riscos tributários, Lucros retidos 7.379 5.33
38 7.379 5.338 Variação camb bial 13 - - - (601)
incidentes e outros - - (5..971) (7.889) 18.812 17.8882 54.583 50.806 Apropriação de e encargos
cíveis e trabalhistas 12 11.601 12 2.753 11.601 12.753 financeiros cap pitalizados 9 5.930 - 7.783 -
Receita Operacional Líquida 18 - - 95 5.712 149.193 Provisão para perda com
Custo dos Imóveis Vendidos Demonstrações das mutações do patrimônio líquido - Exercícios findos Variações nos ativo os e passivos operacionais
e dos Serviços Prestados 20 - - (6
62.938) (114.077) investimentos 9 - 35 85 80 em 31 de dezembro de 2023 e 2022 (Em milhares de reais - R$) Contas a receber de clientes 5 - 1 17.260 (18.128)
Lucro Bruto - - 32.774 35.116 Débitos com partes relacionadas 8.3 73.719 16.42 22 64.417 16.422 Reserva as de lucros Impostos a recupe erar 7 7 35 66 (1.091)
Receitas (Despesas) Operacionais Arrendamentos a pagar - - 190 - Lucros a Lucros/ Total do Imóveis a comercia alizar 6 - - 34.037 17.313
Administrativas e gerais 20 (6.524) (3.582) (24.139) (16.658) Demais débitos 54 544 122 64 Rese er- disposição (Prejuízos) patri- Depósitos judiciaiss 718 (636) 393 (1.001)
Despesas comerciais 20 - - (2.677) (5.239) Total dos passivos não circulantes 124.942 89.204 150.898 133.177 Capital va da acumu- mônio Demais ativos (103) (586) (158) 541
Equivalência patrimonial 9 22.075 21.413 13.492 6.454 Patrimônio Líquido Nota social legal assembleia lados líquido Fornecedores 6 (254) 635 (1.211)
Outras receitas (despesas) Obrigações traba alhistas
operacionais, líquidas 20 (2.049) (4.022) (2 2.049) (2.051) Capital social 17.1 13.153 13.153 13.153 13.153 Saldos em 31 de e tributárias 14 192 14 (751) (1.663)
dezembro de 20 021 4.000 0 338 4.823 - 9.161
13.502 13.809 (15 5.373) (17.494) Reserva legal 1.172 688 1.172 688
Lucro líquido Obrigações trib butárias parceladas 10 (320) (162) (320) (264)
Resultado Financeiro Reserva de lucro 16.705 9.810 16.705 9.810 do exercício - - - 7.000 7.000 Obrigações por aquisição
Despesas financeiras 19 (5.751) (8.025) (9.27 70) (13.269) Total do patrimônio líquido 31
1.030 23.651 31.030 23.651 Aumento de ca apital 9.1
153 - - - 9.153 de imóveiss 11 - - (8.785) (9.996)
Receitas financeiras 19 1.927 1.216 4.2667 4.223 Total dos Passivos e Destinação do lucro Adiantame entos de clientes - - (8.350) 10.243
(3.824) (6.809) (5.003) (9.046) do Patrimônio Líquido 158.7 756 114.938 218 8.306 227.220 líquido: Demais contas a pagar - - 58 (1.700)
Lucro antes do Imposto de renda Reserva leg gal - 350 - (350) - (7.090) (6.843) 44.834 5.841
e da contribuição social 9.678 7.000 12.398 8.576 Demonstrações dos resultados abrangentes - Exercícios findos
em 31 de dezembro de 2023 e 2022 (Em milhares de reais - R$) Retenção de lucros - - 4.987 (4.987) - Caixa a (aplicado nas) gerado pelas
Imposto de renda e contribuição Dividendoss propostos - - - (1.663) (1.663) atividades operacionais
social - corrente 16 - - (2.313) (1.84 48) Contro oladora Consolidado Juros pagos 13 (3.786) (7.009) (4.559) (7.009)
Imposto de renda e contribuição Saldos em 31 de
2023 2022 20233 2022 dezembro o de 2022 13.153 688 9.810 - 23.651 1 Imposto de renda e contribuição
social - diferido 16 - - (407) 272 Lucro líquido do exercício 9.678 7.000 9.678 8 7.000 Lucro líquiido social pagos 16 - - (2.248) (562)
Lucro Líquido do Exercício 9.678 7.000 9.678 7.000 Caixa líquido (aplicado nas) gerado
Lucro Básico e Diluído por Ação Outtros resultados abrangentes - - - - do exerccício - - - 9.678 9.678
7.000 Destinaçã ão do lucro pelas atividades operacionais (10.876) (13.852) 38.026 (1.730)
(Em Reais) 17.3 2,60 1,88 2,60 1,88 Resultad do abrangente do exercício 9.678 7..000 9.678
Fluxo de caixa das atividades
líquido:
Notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas - 31 de dezembro de 2023 Reservva legal 13.2 - 484 - (484) - de investimen nto
(Em milhares de reais - R$, exceto quando indicado de outra forma) Dividen ndos propostos 13.2 - - - (2.299) (2.299) Dividen ndos recebidos - 76.799 11.762 4.233
1. Contexto Operacional: A Construtora Ad dolpho Lindenberg S.A. (“CAL” ou social registrado em m 5 de janeiro de 2024. (iii) Em 29 de de ezembro de 20 023 houve Reten nção de lucros - - 6.895 (6.895) - Accréscimo de imobilizado
“Companhia”) foi constituída em 13 de julho de 1962, atua sob a forma de sociieda- a compra da totalida ade das ações detidas pelas sócias Kinea CO-Invvestimento Saldoss em 31 de e intangível - - (383) (214)
de anônima de capital aberto e tem sua se ede na cidade de São Paulo, Estado de Fundo de Investimento Imobiliário e CM Corporate Participa ações Ltda. e)) Base de dezem mbro de 2023 13.153 1.172 16.7705 - 31.03 30 Ágio no investimento 9 (7.412) - (7.412) -
São Paulo, na Rua Joaquim Floriano, 46 66 - 2º andar, Edifício Corporate Bloco C. co onsolidação: As políticas contábeis descritas em detalhes abaixo têm sid do aplica- Integralização de capital
Atualmente, suas operações compreen ndem a execução e administração de obras das de maneira consistente a todos os períodos apresentad dos nessas dem monstra- em controladas e investidas 9 (38.948) (85.746) (46.450) (35.565)
de construção civil em geral, serviços de empreitada, por conta própria ou de ter- ções fina anceiras individuais e consolidadas. As demonstraçõ ões financeirass conso- justo por meio do resu ultado. A classificação dos ativvos financeiros no reco onhecimen- Partes relacionadas 8 9.638 12.326 336 15.681
ceiros, e incorporações de empreen ndimentos imobiliários. Adicionalmente, tem lidadas inclluem as operações da Companhia e das controlad das descritas na Nota to iniccial depende dass características dos fluxoss de caixa contratuais do ativo finan- Adiantamento para futuro aumento
como objetivo a participação no capittal social em outras sociedades, como sócia, 9. Todas as tran nsações, saldos, rece eitas e despesas entre as controladas e a Com- ceiro o e do modelo de e negócios da Companhia a para a gestão deste es ativos financei- de capital 9 31.375 - 66 -
cotista ou acionista. A Companhia apresenta capital circulante líquido negativo na panhia são elimiinadas integralmente nas demonstrações fina anceiras. f) Co ontrola- ros. Com exceção das contas a receber de clientes que não contenham um Caixa líquido gerado (aplicado nas)
controladora de R$1.564 em 31 de dezzembro de 2023 (R$1.040 negativo em 31 de das: Demonstraçõess financeiras de con ntroladas são preparada as de acordo com as com mponente de fina anciamento significativvo ou para as quaiss a Companhia tenha pelas atividades de investimento (5.347) 3.379 (42.081) (15.865)
dezembro de 2022) e o capital circculante líquido consolidado é positivo em políticas contábeis co onsistentes com ass da Controladora, são incluídas na as de- aplicado o expedientte prático, a Compan nhia inicialmente me ensura um ativo financei- Fluxo de caixa das atividades
R$1.408 em 31 de dezembro de 2023 (R$45.598 positivo em 31 de dezembro de monstrações financeirass consolidadas a pa ar tir da data na qual a Companhia obtém ro ao seu valor justo o acrescido dos cusstos de transação, no caso de um ativo finan- de financiamento
2022). A redução do capital circulante lííquido no consolidado em 31 de dezembro o controle, e continuam a ser consolidadas até a data em que o controle deixxar de ceirro não mensurad do ao valor justo por meio do resulttado. As contas a receber de Dividendos pagos (1.660) (1.602) (1.660) (1.602)
de 2023 se deve a estratégia da Compa anhia em concentrar os investimentos em existir. Nesse método, os com mponentes dos atiivos, passivos e re esultados são com- clie entes que não co ontenham um com mponente de fina anciamento significativo ou para Aumento de capital - 9.153 - 9.153
empreendimentos controlados em conjuntto. A Administração entende que o passi- binados integralmente e o valorr patrimonial da participação dos sócios não co ontro- as quais a Compa anhia tenha apliicado o expedien nte prático são mensuradas pelo Captação de empréstimos 13 - 50.122 15.682 83.799
vo circulante será liquidado com os dividend dos a serem pagos pelas controladas e ladores é determinado pela apliccação do percenttual de participa ação deles sob bre o pre eço de transação o determinado o de acordo com m o CPC 47. Ativos não financeiros: Pagamento de empréstimos 13 (25.651) (44.589) (72.207) (72.559)
controladas em conjunto durante o exercício a findar-se em 31 de dezembro de patrimônio líquido das controladas. i) Controladas em conjunto: Uma “joint venture” Oss valores contáb beis dos ativo os não financeirros são revistos pelo menos a cada Contas a pagar com partes
2024. Adicionalmente a Administração entende qu ue a melhor análise em relação é um acordo contratual através do qu ual a Companhiia e outras partes exercem uma da ata de balanço para apurar se há indicação o de perda no valor recuperável. Caso relacionadas 8 44.030 - 44.030 -
ao capital circulante líquido deverá ser efetuada com basse nos saldos consolidados atividade econômica sujeita a controle e conjunto, situa ação em que as decisõess so- occorra tal indicaçã ão, então o valor recuperá ável do ativo é determinado e ajustado. O Apor te de débitos com parceiros
de 2023 e de 2022. bre políticas financeiras e operacionais estratégicas re elacionadass às atividadess da va
a lor recuperável de um ativ
vo ou unidade g eradora de caixa é o maior en ntre o valor em empreendimentos - - - 12.663
2. Base de Preparação das Demonstrações Financeiras: a) Base de apresenta- “joint ventture” requerem a aprovação de todas as parte es que com mpartilham o con- em m uso e o valorr justo me enos despesa as de venda. Ao avaliar o valor em uso, os Repasse de débitos com parceiros
ção: As demonstrações financeiras individuais da Companhia estão de acordo com trole. A Compan nhia apresenta suas participa ações em con ntroladas em conjunto, nas flu uxos de caixa futuros estimados sã ão descontados aos seu us valores presentes em empreendimentos - (2.287) - (14.950)
as práticas contábeis adotadas no Brasil e não são consideradas em conformidade suas demonstraçõess financeiras consolidad das, usando o método o de equivalên ncia attravés da taxa de desco onto, antes do os impostos, que refliita as condições vigentes Pagamentos de arrendamentos
com o International Financial Reporting Standards (IFRS), uma vez que conside- patrimonial. Nas demonsstrações financeiras individuais da a Contro oladora, as pa arti- dee mercado quan nto ao período de recuperabilidade do capital e os riscos específi- mercantil - principal - - (377) (168)
ram a capitalização de juros sobre os ativos qualificáveis das investidas nas de- cipações em controladas e controladas em con njunto são re econhecidas pelo mé éto- co os do ativo. Para a a fin nalidade de testar o valor recu uperável, os ativos que não po- Caixa líquiido aplicado nas
monstrações financeiras da controladora. As demonstraçõe es financeiras conso oli- do de equivalência patrimoniall. ii) As transaçõess eliminadas na co onsolidação: Sal- de em ser testado os ind dividualmentte são agrupado os no menor grupo de ativvos que atividades de financiame ento 16.719 10.797 (14.532) 16.336
dadas estão de acordo com as práticas contábeis ad dotadas no Brasil e com as dos e transações intragrupo, e quaisquer receita as ou desp pesass não realizad das gee ra entrada de caixa a de uso con
n tínuo que são em grande parte indep pendentes dos Aumento (redução) líquido de caixa
internacionais de relatório financeiro (IFRS), aplicávveis às entidades de incorpora- derivadas de transações intragrupo, são eliminadoss, sendo de estaccada a participa- flu uxos de caixa de ou utros ativoss ou grupos de ativos (a “unidade e geradora de caixa e equivalentes de caixa 496 324 (18.587) (1.259)
ção imobiliária no Brasil, registradas na Comissão o de Valores Mobiliários (“CVM”). ção dos sócios não controladores. Gan nhos não realiizados oriu undo os de transaçõ ões ou UGC”). Os imóve eis a come ercializar são r evisados anualm
m e nte, na data de encer- Caixa e equivalentes de caixa
Os aspectos relacionados a transferência de con ntrole na venda de unidades imobi- com investidas registrad das por equivalê ência patrimon nial são elim minados contra a o raamento do exerccíccio, para avaliar a recu uperação do vallor contábil de cada unidade No início do período 4 700 376 26.022 27.281
liárias seguem o entendimento da administraçção da companhia, alinhado àquele investimento na proporção da participação da Companh hia na invvesstida. Perdas não e lote existente, in ndependen ntemente de ter ocorrido o eventos ou mudanças nos ce- No fim do período 4 1.196 700 7.435 26.022
manifestado pela CVM no Ofício Circular /CVM M/SNC/SEP nº 02/18 sobre a aplica- realizadas são eliminadas da mesma maneiira de que os ganho os não realizados, nários macroeco onômicos que indiqu uem que o va alor contábil não será recuperável. Aumento (redução) líquido(a)
ção do Pronunciamento Técnico NBC TG 47 (IFRS 15). A Administração da Com- mas somente na extensão em qu ue não haja evidência de perda a por redução ao Se o valor contá ábil de um ma unidad de ou lote nã ão for recuperável, comparado com o de caixa e equivalentes de caixa 496 324 (18.587) (1.259)
panhia declara que todas as demonstraçõess relevantes próprias das demonstra- valor recuperável. seu valor realizá ável por meio do os fluxos de e caixa esperados, uma provisão para
ções financeiras, e somente elas, estão send do evidenciadas, e que correspondem 3. Principais práticas contábeis: 3.1 1. Caixa e equivalen ntes de e caixa: Inclue em perda é contabiliizada como con ntrapartida a na demonstração do resultado. 3.6. Ou- nhecida, caso a Companhia identifique e que não exista mais o risco de incerteza de
às utilizadas por ela na sua gestão. Adicion nalmente, a Companhia considerou as caixa, saldos positivos em conta movimen nto e aplica ações fiinanceiiras de alta liqui- tros ativos e pa assivo os (circu ulantes e não circulantes): Um ativo é reconhecido entrada de fluxo de caixa após a identifficação do contrato com o cliente. Os contra-
orientações emanadas da Orientação Técn nica OCPC 07, emitida pelo CPC em dez. São mantidos com a finalidade de aten nder a com mpromisssos de caixa de curr to no balanço patrimonia al quan ndo for pro ovável que seus benefícios econômicos futuros tos de venda firmados entre a Compan nhia dá-se no modelo no qual a incorporadora
novembro de 2014, na preparação das suas demonstrações financeiras. Na prepa- prazo, e não para a investimento ou outros fins. A Compan nhia co onsidera equivalentes serão gerados em fa avor da a Compan nhia e seu custo ou vallor puder se er mensurado financia o promitente durante a fase de construção do projeto, através de recursos
ração das demonstrações financeiras individu uais e consolidadas, são adotados de caixxa uma aplicação financceira de conversiibilidade imedia ata em um montan nte com segurança. Um m passsivo é recconhecido no o balanço patrimonial quando a Com- próprios e/ou obtenção de financiam mento (SFH) junto a instituições financeiras (con-
julgamentos e avaliação de premissas para o re econhecimento das estimativas no co onhecido de caixa e estando sujeita a um insigniificante rissco de e mudança de valo or. panhia possui uma a obrrigação le egal ou constituída como resultado de um evento o trato tipo 3), bem como contratoss de venda onde o saldo devedor, após a fase de
registro de determinados ativos, passivos e outrass operações como: impostos dife- 3.2. Contas a receber: A comercializaçã ão das un nidades imob biliárias é efetuad da, passado, sendo prová ável que um recu urso econômico seja requerido para liquidá-lo. construção, é financiado pela Companhia (contrato tipo 4), nessa modalidade de
ridos, provisões para garantias, provisão para dema andas judiciais e provisão para substancialmente, durante as fases de lança amento e constrruçã ão dos empreend di- Aos passivos são accrescidos, quan ndo aplicável, os correspondentes encargos e as conttrato a unidade imobiliáriia é dada em garantia do financiamento à própria Com-
distrato e para perdas esperadas de créditos, entre outtros. Os resultad dos a serem mentos. As co ontas a receb ber de clientes, nessess caso os, são co onsstituídas ao long go variações monetá áriaas incorriidoss até a data do balan nço. As prrovisões são registradas panhia por meio de alienação fiduciária. Em regra, projetos de construção de unida-
apurados quando da concretização dos fatos que resultaram no reconhecimento do perííodo de construção, aplicand do-se a porcentag gem de concllusão (“PoC”) sobrre tendo como base e as melho orees estimativas do risco envolvido. 3.7. Impos sto de ren- des imobiliárias voltados a pessoas de média baixa, média e alta renda. Com a
dessas estimativas, poderão ser diferentes dos valores reconhecidos nas presen- a re eceita das unidades vendidas, ajusttada segundo ass co ondiçõess dos contratos de da e contribuiç ção socia al: A despesa com m imposto de renda e contribuição social assinatura do contrato, o mutuário se compromete a pagar durante a fase de cons-
tes demonstrações financeiras. A diretoria monitora e revisa periodicamente essas venda (acrescido da variação do Índice Nacional da Con nstrução Ciivil - INCC); sen n- compreende oss imposto os de renda corrrentes e diferidos e são reconhecidos no re- trução aproximadamente 20% ou mais do valor da unidade imobiliária diretamente
estimativas contábeis e suas premissas. A apresentação da Demonstração do do assim, o valor das contas a receber é de eterminado pello montan nte das receita as sultado. O imposto corrrente é o impo osto a pagar esperado sobre o lucro tributávell à incorporadora, que suporta todo o risco de crédito durante a fase de construção.
Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, é requerida pela legislação so o- acumuladas reconhecidas deduzidas das parccelas recebidas. Quando concluída a do exercício, a taxas de impostos decretadas ou substantivamente decretadas na Findo fisicamente o projeto, o mutuário precisa quitar o saldo devedor com recursos
cietária brasileira e pelas práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis a com m- construção, sobre as contas a receber incid dem juros e variação monetária segundo data de apresentação das demons s t ra ções financeiras e qualquer ajuste aos impos- próprios (incluindo a utilização do saldo do FGTS) e/ou obter junto a uma instituição
panhias abertas e foi elaborada de acordo com a Deliberação CVM nº 557, de 12 índices contratuais, os quais passam a ser apropriados ao resultado financeiro tos a pagar com relação aos exercícios anteriores. Quando aplicável, o imposto di- fin
nanceira - IF o financiamento necessário para pagar o saldo devedor junto à incor-
de novembro de 2008, que aprovou o pronunciamento contábil NBC TG09 - De- quando auferidos, obedecendo ao reg gime de competência de exercícios. 3.2.1. Pro- ferido é reconhecido com relação às diferençças temporárias entre os valores contá- pooradora, que gira em torno de 80% do valor da unidade imobiliária (a unidade
monstração do Valor Adicionado. As normas em IFRS, aplicáveis às entidadess de visão para perda esperada para riscco de crédito: A provisão para perda esperada beis de ativos e passivos para fins contábeis e os correspondentes valores usados imobiliária concluída é então dada em garantia por meio de alienação fiduciária à
incorporação imobiliária no Brasil, registradas na Comissão de Valores Mobiliários para risco de crédito é estabelecida quando existe uma evidência objetiva de que a para fins de tributação. O imposto diferido é mensurado pelas alíquotas que se es- IF)). A Companhia também realiza financiamento direto com o promitente em certas
(“CVM”), não requerem a apresentação dessa demonstração. Como consequ uên- Companhia não será capaz de cobrrar todos os valores devidos de acordo com os pera serem aplicadas às diferenças temporárias quando elas revertem, baseando- situ
uações quando este não consegue obter o repasse com a instituição financeira.
cia, essa demonstração está apresentada como informação suplementar, sem prazos originais das contas a recebe er. Adicionalmente, a Companhia também ava- -se nas leis que foram decretadas ou substa antivamente decretadas até a data de Asssim como nos financiamentos através de IF as unidades são dadas como garan-
prejuízo do conjunto das demonstrações financeiras às normas em IFRS, apliccá- liou o seu contas a receber de forma prospectiva (sempre considerando as garan- apresentação das demonstrações financeira as. Regime do lucro real: o imposto de tia
a. O risco de mercado da unidade imobiliária, desde o momento da venda, recai
veis às entidades de incorporação imobiliária no Brasil, registradas na Comissã ão tias concedidas), de acordo com o conceiito de perdas esperadas descrito no IFRS renda e a contribuição social, do exerccício corrente e diferido, são calculados com todo sobre o mutuário, que pode se beneficiar de eventuais valorizações e realizá-
de Valores Mobiliários (“CVM”). As demonstrações financeiras foram preparadass 9/CPC 48 e, por isso, quando material, a Com mpanhia reconhece as perdas espera- base nas alíquotas de 15%, acresciida do adicional de 10% sobre o lucro tributável -las mediante a transferência onerosa de seu contrato junto a terceiros, com a
no curso normal das operações e no pressuposto da continuidade dos negócios da das ao longo do prazo dos recebíveis a partir do reconhecimento inicial. Conse- excedente de R$240 para imposto de renda, e 9% sobre o lucro tributável para a anuência da incorporadora, ou se prejudicar com eventuais desvalorizações (mo-
Companhia. A Administração realiza uma avaliação da capacidade da Companhia quentemente, o valor contábil do ativo é reduzido e a provisão é reconhecida na contribuição social sobre o lucro líquido e co onsideram a compensação de prejuízzos mento em que alguns mutuários forcejam o distrato). Com isso, nas vendas de uni-
de continuar operando ao preparar as demonstrações financeiras. As demonstra- demo onstração do resultado. Se, em um período subsequente, o valor da perda di- fiscais e base negativa de contribuição social, limiitada a 30% do lucro tributá ável em dades não concluídas, são observados os seguintes procedimentos: • As receitas
ções financeiras da Companhia foram aprovadas pela Administração em 6 de mar- minuir e a mesma puder ser relacionada objetivamente a um evento que ocorreu cada exercício fiscal. Regime especial tributário do patriimônio de afetaçã ão: instituí- de vendas, ajustadas segundo as condições estabelecidas nos contratos de venda
ço de 2024. b) Base de mensuração: As demonstrações financeiras foram prepa- após o seu reconhecimento inicial (como uma melhoria na classificação de crédito do por meio da Lei nº 10.931/2004 (RET) e suas posteriores alterações, aplicável e compra, e os custos de terrenos e construção, são apropriados ao resultado utili-
radas utilizando o custo histórico como base de valor, exceto pela valorização de do devedor), a reversão da provisão será reconhecida na demonstração do resulta- aos empreendimentos imobiliários que optaram por esse regime, em caráter opcio- zando o método do percentual de conclusão de cada empreendimento, sendo esse
certos ativos e passivos como aqueles advindos de combinações de negócios e do. 3.2.2. Provisão para distratos: A Companhia suportada pelas orientações conti- nal e irretratável enquanto perdurarem os direitos e obrigações do incorporador percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado
certos instrumentos financeiros, os quais são mensurados pelo valor justo. c) Moe- das no Ofício Circular CVM/SNC/SEP no 02/2018, elaborou estudos com objetivo junto aos adquirentes dos imóveis que compõem o empreendimento afetado. Cada dos respectivos empreendimentos; • O custo incorrido (incluindo o custo do terreno
da funcional e moeda de apresentação: As demonstrações financeiras individuais de avaliar a necessidade de registrar os ajustes tempestivos e preditivos relaciona- empreendimento submetido ao RET prevê uma tributação à alíquota de 1,92 % e demais gastos relacionados diretamente com a formação do estoque) correspon-
e consolidadas são apresentadas em Real, que é a moeda funcional da Compa- dos aos distratos dos contratos de compra e venda de unidades imobiliárias em para o Imposto de renda e contribuição social e 2,08% para o PIS e COFINS, apli- dente às unidades vendidas é apropriado integralmente ao resultado. Para as uni-
nhia. Todas as informações financeiras apresentadas em milhares de Real foram construção (provisão para distratos). O estudo considerou a identificação da incer- cável para todas as receitas auferidas pela incorporadora na venda das unidades dades ainda não comercializadas, o custo incorrido é apropriado ao estoque na
arredondadas para o valor mais próximo, exceto quando indicado de outra forma. teza de entrada de fluxo de caixa e a evidência objetiva de condições que já exis- imobiliárias, bem como as receitas financeiras e variações monetárias. Regime de rubrica “Imóveis a comercializar”; • Os montantes das receitas de vendas reconhe-
d) Empresas do grupo e participação acionária: As demonstrações financeiras in- tiam na data final do período contábil, para constituir a provisão para distratos. lucro presumido: aplicável às sociedades cujo faturamento anual do exercício ime- cidos que sejam superiores aos valores efetivamente recebidos de clientes, são
dividuais e consolidadas são preparadas em conformidade com os princípios de Consequentemente, a Companhia constitui provisão para distratos para aqueles diatamente anterior tenha sido inferior a R$78.000 Nesse contexto, a base de cál- registrados em ativo circulante ou realizável a longo prazo, na rubrica “Contas a
consolidação emanados da legislação societária brasileira e pelo pronunciamento clientes que possuí: i) parcelas vencidas a mais de 120 dias em cada exercício findo culo do imposto de renda e a contribuição social são calculadas à razão de 8% e receber”. Os montantes recebidos com relação à venda de unidades que sejam
técnico CPC 36 (R3) - Demonstrações Consolidadas e compreendem as demons- das demonstrações financeiras; ii) parcelas vencidas ao final de cada exercício fin- 12% respectivamente, sobre as receitas brutas (32% quando a receita for prove- superiores aos valores reconhecidos de receitas, são contabilizados na rubrica
trações financeiras da Companhia e de suas sociedades controladas, menciona- do das demonstrações financeiras e que, subsequentemente, distratou o contrato niente de aluguéis e prestação de serviços e 100% quando for proveniente de recei- “Adiantamentos de clientes”; • A variação monetária, incidente sobre o saldo de
das na nota explicativa n 9. de compra e venda; e iii) estavam adimplentes, mas que manifestaram formalmente tas financeiras), sobre as quais se aplicam as alíquotas regulares dos respectivos contas a receber, assim como o ajuste a valor presente do saldo de contas a rece-
Participação acionária - % a intenção de distratar o contrato de compra e venda até o término de cada exercí- impostos e contribuição. 3.8. Apuração do resultado: Os valores das receitas de ber, são apropriadas as receitas de imóveis vendidos - vide Nota Explicativa nº 18,
Controladas 31/12/2023 31/12/2022 cio findo das demonstrações financeiras. Em 31 de dezembro de 2023 e 2022 não venda de unidades ou lotes concluídos, dos custos e despesas são apropriados ao quando incorridos durante a construção até a conclusão da obra, obedecendo ao
Controladas diretas havia provisão de distrato constituída pela Companhia uma vez que não havia valo- resultado de acordo com o período de competência. As receitas de prestação de regime de competência dos exercícios “pro rata temporis”; • Os encargos financei-
Adolpho Lindenberg Construtora Ltda. 100,00 100,00 res vencidos de recebíveis de promitentes de incorporação imobiliária. Adicional- serviços são reconhecidas com base no estágio de execução das obras (medição ros de terrenos a pagar, quando aplicável, e os diretamente associados ao financia-
CAL - Construtora e Serviços de Mão de Obra Ltda. 100,00 100,00 mente, a Companhia também preparou estudo que suporta o percentual histórico financeira) e estão relacionadas à prestação de serviços de construção. 3.9. Apu- mento da construção, são capitalizados e registrados aos imóveis a comercializar
Lindenberg São Paulo Incorporadora Ltda. 100,00 100,00 de devoluções para constituir o montante a ser devolvido para os clientes, quando ração e apropriação do resultado de incorporação imobiliária e venda de imó- - vide Nota Explicativa nº 6, e apropriados ao custo incorrido das unidades em
Lindenberg Vendas Ltda. 100,00 100,00 da efetivação do distrato. Quando do registro da provisão para distrato os valores veis: Na apropriação da receita e resultado com a venda de imóveis, nas socieda- construção até a sua conclusão e observando-se os mesmos critérios de apropria-
Controladas indiretas das contas a receber de clientes são ajustados em contrapartida as receitas de des investidas, não consolidadas as seguintes práticas são adotadas: • Na venda de ção do custo de incorporação imobiliária na proporção das unidades vendidas em
Bari Incorporação Ltda. 100,00 100,00 imóveis vendidos, bem como os custos de imóveis vendidos e imóveis a comercia- unidades não concluídas, foram observados os procedimentos e as normas estabe- construção; • Os tributos incidentes e diferidos sobre a diferença entre a receita in-
Barolo Incorporação Ltda. 100,00 100,00 lizar, também são ajustados pelos montantes anteriormente reconhecidos no resul- lecidos pelo CPC 47 - Receita de Contrato com Cliente, que prevê que a entidade corrida de incorporação imobiliária e a receita acumulada submetida à tributação
Varese Incorporação Ltda. 100,00 100,00 tado. A parcela da receita de imóveis vendidos que a Companhia não devolverá aos deve reconhecer receitas quando (ou à medida que) a entidade satisfizer à obriga- são calculados e refletidos contabilmente por ocasião do reconhecimento dessa
Viseu Incorporação Ltda. 100,00 100,00 clientes é reclassificada para conta específica no resultado como receita de indeni- ção de performance ao transferir o bem ou o serviço prometido ao cliente. O ativo é diferença de receita; • Os juros prefixados e a variação monetária, incidentes sobre
Alberobello Incorporação Ltda. (ii) - 100,00 zação por distrato. Eventual passivo financeiro devido pelo potencial de devolução considerado transferido quando (ou à medida que) o cliente obtiver o controle desse o saldo de contas a receber a partir da data de entrega das chaves são apropriados
Livorno Incorporação SPE Ltda. (ii) - 100,00 de valores recebidos, é apresentado na rubrica “Outros passivos”, no balanço patri- ativo. O enquadramento dos contratos de venda dos empreendimentos para fins de ao resultado financeiro, quando incorridos, obedecendo ao regime de competência
SPE Bandeira Incorporação Ltda. (iii) 100,00 49,00 monial. 3.3. Imóveis a comercializar: São avaliados ao custo de construção ou aqui- aplicação da referida norma foi efetuado com base no Ofício Circular CVM/SNC/ dos exercícios. • As demais despesas, incluindo, os estandes de vendas (quando
Coligadas diretas sição, ou valor realizável líquido. O custo dos imóveis é formado por gastos com: SEP nº 02/2018. A partir da referida norma, os seguintes procedimentos são adota- com vida útil igual ou inferior a 1 ano), propaganda e publicidade e comissões sobre
Siebenlind Real Estate Investimentos Ltda. 15,00 15,00 aquisição de terrenos e permutas (mensuradas ao valor justo), materiais, mão de dos para o reconhecimento de receita de vendas de unidades em construção: O as vendas, são apropriadas ao resultado quando incorridas e estão apresentadas
EZCAL Participações Ltda. (i) 50,00 50,00 obra aplicada e gastos com incorporação, bem como juros decorrentes dos finan- custo incorrido, incluindo o custo do terreno, correspondente às unidades vendidas na rubrica de Despesas comerciais - vide Nota Explicativa nº 20. (c) Nos distratos
Coligadas indiretas ciamentos para construção. No caso de aquisição de terrenos por meio de permuta é apropriado integralmente ao resultado pela evolução financeira do empreendi- de contrato de compromisso de compra e venda de imóveis, a receita e o custo re-
Amadora Incorporação Ltda. 10,00 10,00 por unidades a serem construídas, seu custo corresponde ao valor justo previsto mento. É apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas (incluindo conhecido no resultado são revertidos, conforme os critérios de apuração mencio-
Aosta Incorporação Ltda. 35,00 35,00 para as unidades a serem construídas e entregues em permuta. O registro do terre- o terreno), em relação a seu custo total orçado (POC), o qual é aplicado sobre o nados anteriormente. A reversão do custo aumenta os saldos dos imóveis a comer-
Laurenza Incorporação SPE Ltda. 37,00 37,00 no é efetuado quando de sua posse, podendo ser no contrato de compra e venda valor justo da receita das unidades vendidas, ajustada segundo as condições dos cializar. A Companhia também reconhece, por efeito do distrato, o passivo de
Lion Incorporação SPE Ltda. 40,00 40,00 ou na lavratura da escritura, não sendo reconhecido nas demonstrações financeiras contratos de venda; sendo assim, é determinado o montante da receita de venda devolução de adiantamentos de cliente e os efeitos de ganho ou perda são reco-
Valência Incorporação Ltda. (ii) - 50,00 enquanto em fase de negociação, independentemente da probabilidade de sucesso reconhecida. A receita com venda de unidades imobiliárias é mensurada pelo valor nhecidos imediatamente ao resultado na rubrica de receita operacional líquida con-
(i) Em 23 de fevereiro de 2022 a Companhia celebrou um “Acordo de Associação, ou do estágio de andamento desta. Anualmente, a Companhia revisa o valor de efetivamente contratado, sendo os valores de contas a receber, calculados a valor forme apresentado na Nota Explicativa nº 18. (d) A Companhia efetua a provisão
Investimento e Outras Avenças”, com a EZ TEC Empreendimentos e Participações seus imóveis a comercializar (terrenos e imóveis em construção) para identificar se presente considerando os prazos dos recebimentos futuros. Os resultados são re- para distratos, quando em sua análise são identificadas incertezas quanto à entra-
S.A. (“EZ TEC”), com o objetivo de desenvolver empreendimentos imobiliários atra- há alguma indicação de que os montantes de tais ativos não serão recuperados em gistrados pelo regime de competência. As receitas e custos são apresentados, de da dos fluxos de caixa futuros para a entidade. Estes ajustamentos vinculam-se ao
vés EZCAL Participações Ltda. com previsão inicial de investimento total de decorrência da análise do valor realizável líquido. Uma perda decorrente da análise acordo com o objeto social específico de cada Companhia. i) Venda de bens (Incor- fato de que o reconhecimento de receita está condicionado ao grau de confiabilida-
R$130.000, a qual foi constituída, conforme Instrumento Particular de Constituição do valor realizável líquido existe quando o valor contábil de um ativo excede o seu poração imobiliária): (a) Nas vendas de unidades concluídas, a receita é reconheci- de quanto à entrada, para a entidade, dos fluxos de caixa gerados a partir da recei-
de 16 de maio de 2022, e estruturada para o desenvolvimento de empreendimen- valor realizável líquido, o qual está representado pelo preço de venda estimado, no da no momento em que a venda é efetivada (transferência de riscos e benefícios), ta reconhecida. Os critérios para constituição da provisão para distratos encontra-
tos com um Valor Geral de Vendas (“VGV”) estimado de R$1.750.000, no padrão e curso normal dos negócios, deduzidos os custos estimados de conclusão e as des- independentemente do prazo de recebimento do valor contratual, e as receitas são -se na Nota Explicativa nº 3.2.2. ii) Receitas e despesas financeiras: As receitas
com o uso das marcas e gestão pertencentes à Construtora Adolpho Lindenberg pesas estimadas para efetuar a venda. Quando essas evidências são identificadas mensuradas pelo valor justo da contraprestação recebida ou a receber. (b) Nas financeiras abrangem as atualizações decorrentes das participações da Compa-
S.A. A transação compreenderá ainda (a) uma operação privada de capitalização e o valor contábil líquido excede o valor realizável líquido é constituída provisão. vendas de unidades não concluídas, são observados os seguintes procedimentos: nhia nas sociedades em conta de participação “SCP”, onde a Companhia atua
da Construtora Adolpho Lindenberg S.A. e (b) a cessão de um bônus de subscri- Contas a pagar por aquisição de terrenos: Contas a pagar por aquisição de terrenos A Companhia, suas controladas e controladas em conjunto, adotaram o NBC TG como socio participante e com apresentação deste investimento na rubrica de “Cré-
ção à EZ TEC que dará direito à subscrição de novas ações de emissão da Cons- são obrigações a pagar por bens ou serviços que foram adquiridos no curso normal 47/IFRS 15 - “Receitas de Contratos com Clientes”, a partir de 1º de janeiro de ditos com parceiros nos empreendimentos”. As receitas de juros sobre aplicações
trutora Adolpho Lindenberg S.A. após um prazo mínimo de 4 (quatro) anos e me- dos negócios. As contas a pagar por aquisição de terrenos são relacionadas à aqui- 2017, antecipadamente, contemplando também as orientações contidas no Ofício financeiras são reconhecidas no resultado, através do método dos juros efetivos e
diante pagamento do preço por ação aplicável diretamente à Companhia. Caso sição de terrenos para o desenvolvimento de projetos de incorporação imobiliária. Circular CVM/SNC/SEP no 02/2018, de 12 de dezembro de 2018, o qual estabelece os juros e atualizações monetárias das unidades vendida após a entrega das cha-
exercida tal opção de subscrição, a EZ TEC passará a compartilhar o controle da Contas a pagar por aquisição de terrenos são classificadas como passivos circulan- procedimentos contábeis referentes ao reconhecimento, mensuração e divulgação ves. As despesas financeiras abrangem as atualizações decorrentes das participa-
Companhia com a Lindenberg Investimentos Ltda., seu atual acionista controlador, tes se o pagamento for devido no período de até um ano; caso contrário, são apre- de certos tipos de transações oriundas de contratos de compra e venda de unidade ções da Companhia nas sociedades em conta de participação “SCP”, onde a Com-
por meio de um acordo de acionistas a ser celebrado entre as partes. Em agosto sentadas como passivo não circulante. 3.4. Investimentos: Os investimentos da imobiliária não concluída nas Companhias abertas brasileiras do setor de incorpo- panhia atua como socio ostensivo, consequentemente, as operações da SCP são
de 2022 foi emitido o referido bônus de subscrição de 3.336.890 ações da Compa- Companhia em suas controladas são avaliados com base no método de equivalên- ração imobiliária. O Ofício Circular afirma que a aplicação da NBC TG 47 (IFRS 15) consolidadas nas demonstrações financeiras consolidadas e as obrigações da
nhia em favor da EZ TEC. Essa transação foi aprovada pelo Conselho Administra- cia patrimonial e o resultado dessa avaliação tem como contrapartida a conta de às transações de venda de unidades imobiliárias não concluídas, realizadas por Companhia perante os sócios participantes são apresentadas na rubrica de “Débi-
tivo de Defesa Econômica (“CADE”). Em 31 de dezembro de 2023, o capital subs- “equivalência patrimonial” no resultado do exercício. A participação em controlada e entidades registradas na CVM do setor de incorporação imobiliária, têm questões tos com parceiros em empreendimentos”. Os custos de empréstimos são registra-
crito na EZCAL Participações Ltda é de R$195.000, sendo integralizado R$165.911 coligada que apresenta situação de patrimônio líquido negativo foi registrada no centrais, como: (a) o foco no contrato (unidade de conta); (b) o monitoramento con- dos em despesas financeiras no período em que são incorridos pelo método da
e R$29.089 a integralizar. (ii) Em 3 de maio de 2023 houve a dissolução das socie- passivo não circulante na rubrica de “Provisão para perda com investimentos”. 3.5. tínuo dos contratos; (c) uma estrutura de controles internos em padrão de qualidade taxa efetiva. Custos de empréstimo compreendem juros e outros custos incorridos
dades Alberobello Incorporação Ltda. e Livorno Incorporação SPE Ltda., conforme Redução ao valor recuperável Ativos financeiros: Ativos financeiros são classi- considerado, no mínimo, aceitável para os propósitos aos quais se destina; (d) a pela Companhia, exceto aqueles capitalizados conforme divulgado na Nota Expli-
distrato social registrado em 6 de junho de 2023. Em 15 de dezembro de 2023 ficados, no reconhecimento inicial, como subsequentemente mensurados ao custo realização de ajustamentos tempestivos; e (e) a qualidade da informação (valor cativa nº 3.8 (i) “encargos financeiros”. iii) Outras práticas relacionadas à atividade
houve a dissolução da sociedade Valência Incorporação Ltda., conforme distrato amortizado, ao valor justo por meio de outros resultados abrangentes e ao valor preditivo e confirmatório das demonstrações financeiras). A receita somente é reco- imobiliária: Permutas: (i) As permutas de terrenos (físicas), com a entrega de apar-
continua...
E4 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
... continuação CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. - CNPJ nº 61.022.042/0001-18
tamentos a construir, o valor do terreno adquirido pela Companhia e por suas con- apresentação de passivos como circulantes ou não circulantes no balanço patrimo- (a) Saldo referente a provisão para desvalorização de loteamentos a vender.
As participações em controladas e controladas em conjunto, avaliadas pelo méto-
troladas e coligadas é mensurado com base no valor justo das unidades imobiliárias nial e não o valor ou a época de reconhecimento de qualquer ativo, passivo, receita do de equivalência patrimonial, foram apuradas de acordo com os balanços das
(b) Custos incorridos referente a obras em construção. Em 2022 o saldo referia-se
a serem entregues e é registrado como imóveis a comercializar de terrenos, em ou despesas, ou as informações divulgadas sobre esses itens. As alterações escla- respectivas investidas nas datas-bases 31 de dezembro de 2023 e de 2022.
aos empreendimentos Lindenberg Cambuí (SPE Viseu), Lindenberg Vila Mariana
contrapartida de adiantamento de clientes no passivo, no momento da assunção recem que a classificação de passivos como circulantes ou não circulantes se ba- A movimentação dos investimentos para os exercícios findos em 31 de dezembro
(SPE Barolo) e empreendimento Lindenberg Guarará (SPE Bari) localizado no
dos riscos e definição do projeto de comercialização.; (2) As permutas financeiras seia nos direitos existentes na data do balanço, especificam que a classificação não de 2023 e de 2022 é como segue:
bairro Jardim Paulista na cidade de São Paulo/SP, no qual teve o lançamento em
são compromissos a pagar vinculados diretamente com os recebíveis de obras em é afetada pelas expectativas sobre se uma entidade irá exercer seu direito de pos- outubro de 2022. Em 2023 o saldo refere-se somente ao empreendimento Linden- Controladora Consolidado
andamento, representado por percentual sobre as parcelas recebidas, líquidas de tergar a liquidação do passivo, explicam que os direitos existem se as cláusulas berg Guarará. (c) Em 31 de dezembro de 2023 há valores de custos de incorpora- 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
impostos. Parte destes compromissos são reconhecidos pelo valor justo, decorren- restritivas são cumpridas na data do balanço, e introduzem a definição de ‘liquida- Saldos no início do exercício
ção de terrenos no montante de R$160 (R$172 em 31 de dezembro de 2022). Em 111.838 79.350 103.962 64.045
te do percentual sobre o VGV das unidades não comercializadas. Prevalecem para ção’ para esclarecer que a liquidação se refere à transferência para uma contrapar- Venda de participação
2022, o saldo era composto por outorga onerosa com potencial construtivo de
estas transações (permuta física e financeira) os mesmos critérios de apropriação te de caixa, instrumentos patrimoniais, outros ativos ou serviços. As alterações são em investimentos (i)
imóvel de 19.387m , adquirido em 16 de julho de 2022 da Fundação Maria Luisa e - - - (9.232)
aplicados para o resultado de incorporação imobiliária em seu todo. A classificação aplicadas retrospectivamente para períodos anuais iniciados em ou após 1º de ja- Compra de participação
Oscar Americano, sendo que em 2023 foi cedido e transferido para Ezcal I Incor-
entre o passivo circulante e o não circulante é realizada mediante a expectativa de neiro de 2024, sendo permitida a adoção antecipada. O IASB alinhou a data de vi- em investimentos (ii)
poração SPE Ltda. e Nova Prata Incorporadora Ltda., no valor total de R$5.057. (d) 44.596 - 44.596 -
prazo para o lançamento dos empreendimentos imobiliários. Provisão de garantia gência com as alterações de 2022 à IAS 1. Se uma entidade aplica as alterações de Aporte de participação
Custos incorridos referente ao empreendimento Lindenberg Cambuí (SPE Viseu)
de obra: constituída para cobrir gastos com reparos em empreendimentos cobertos 2020 para um período anterior, ela deve também aplicar antecipadamente as alte- em investimentos (ii)
localizado no bairro Cambuí na cidade de Campinas/SP, e ao empreendimento (37.184) - (37.184) -
no período de garantia. A provisão é constituída em contrapartida do resultado (cus- rações de 2022. (c) Alterações à IAS 1 - Apresentação das Demonstrações Finan- Ágio de participação
Lindenberg Vila Mariana (SPE Barolo) localizado no bairro de Vila Mariana na ci-
to) à medida que os custos de unidades vendidas incorrem. Eventual saldo rema- ceiras - Passivo Não Circulante com Covenants: As alterações indicam que apenas em investimentos (ii) (327) - (327) -
dade de São Paulo/SP, os quais foram concluídos até junho de 2023. A Administra-
nescente não utilizado da provisão é revertido após o prazo de garantia oferecida. covenants que uma entidade deve cumprir em ou antes que o final do período de Integralização de capital
ção da Companhia revisa trimestralmente o valor contábil dos seus terrenos e
em controladas e investidas 38.948 31.695 46.450 44.779
A provisão é revisada anualmente e representa 1% do orçamento de obra, sendo relatório, afetam o direito da entidade de postergar a liquidação de um passivo por imóveis a comercializar em construção para verificar se há alguma indicação de
que tal percentual foi obtido pela Companhia levando-se em consideração dados no mínimo 12 meses após a data do relatório (e, portanto, isso deve ser considera- Integralização (Devolução)
que os montantes de tais ativos não serão recuperados em decorrência de análise
do adiantamento para futuro
históricos e experiencias adquiridas em outros empreendimentos. Periodicamente a do na avaliação da classificação do passivo como circulante ou não circulante). do valor realizável líquido e registra a provisão das possíveis perdas nos seus es-
Administração analisa suficiência da provisão face os gastos de manutenção e se Esses covenants afetam se o direito existe no final do período de relatório, mesmo aumento de capital (31.375) 54.050 (66) 19
toques. Dividendos recebidos - (76.799) (11.762) (4.233)
necessário efetua correções. A Companhia concede exercício de garantia sobre os se o cumprimento do covenant é avaliado apenas após a data do relatório (por
imóveis com base na legislação vigente por um período de cinco anos. A constitui- 7. Impostos a recuperar Equivalência patrimonial 28.005 21.413 18.908 6.454
exemplo, um covenant com base na condição financeira da entidade na data do Controladora Consolidado
ção da provisão de garantia é registrada em todos os empreendimentos imobiliários relatório que seja avaliado para fins de cumprimento apenas após a data do relató- Encargos financeiros
da Companhia e de suas controladas e controladas em conjunto ao longo da cons- 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
capitalizados 7.580 6.285 7.168 6.285
rio). O IASB também determina que o direito de postergar a liquidação de um pas- CSLL retido a recuperar 34 34 554 338
trução dos mesmos, compondo o custo total da obra, e após a sua entrega inicia-se Apropriação dos encargos
sivo por no mínimo 12 meses após a data do relatório não é afetado se uma entida- IRRF sobre aplicação financeira 27 34 358 253
o processo de realização. A classificação entre o passivo circulante e o passivo não financeiros
de tem apenas que cumprir um covenant após o período de relatório. Porém se o IRRF sobre serviços 89 90 1.043 694
circulante é realizada de acordo com a curva estimada de gastos históricos dessa capitalizados ao resultado
direito da entidade de postergar a liquidação de um passivo estiver sujeito ao cum- Impostos diferidos - - -
- equivalência 830 (5.930) (4.156) (5.416) (4.156)
natureza com os empreendimentos imobiliários da Companhia, definidos pela área primento de covenants pela entidade dentro do período de 12 meses após a data
de Engenharia. 3.10. Resultado por ação: O lucro básico por ação é calculado di- Outros impostos 3 2 225 131
Saldos no fim do exercício 156.151 111.838 166.329 103.961
do relatório, a entidade divulga informações que permite aos usuários das demons- 153 160 2.180 2.246
(i) Em 1 de setembro de 2022 a Companhia, por meio da sua controlada Lindenberg
vidindo-se o lucro atribuível aos titulares de ações ordinárias da Companhia pelo trações financeiras entender o risco dos passivos se tornarem amortizáveis dentro Circulante 23 7 1.475 1.482
São Paulo Incorporação Ltda. vendeu a totalidade de suas quotas da sociedade na
número médio ponderado de ações ordinárias em poder dos acionistas durante o do período de 12 meses após a data do relatório. Isso incluiria informações sobre Não circulante 130 153 705 764
Gregório Empreendimento Imobiliário SPE Ltda (“Gregório”). para a controlada em
período. Não há direitos sobre o lucro diferenciado entre as ações preferenciais e os covenants (incluindo a natureza dos covenants e quando a entidade deve cum-
ordinárias. Dessa forma, o resultado por ação será o mesmo para ambas as classes 8. Partes relacionadas: 8.1. Receitas com partes relacionadas: Conforme de-
conjunto EZCAL Participações Ltda. conforme 3º alteração de contrato social. A
pri-los), o valor contábil dos passivos correspondentes e os fatos e as circunstân- monstrado a seguir, a receita bruta é formada pela prestação de serviços e venda
negociação de venda foi efetuada com base no acervo líquido que constava do
de ações. 3.11. Julgamentos, estimativas e premissas contábeis significativas: cias, se houver, que indiquem que a entidade pode enfrentar dificuldades para
As estimativas e os julgamentos contábeis são continuamente avaliados e baseiam- de unidades imobiliárias a terceiros para os exercícios findos em 31 de dezembro
balanço patrimonial em 01 de setembro de 2022 da Gregório, o qual correspondia
cumprir os covenants. As alterações são aplicadas retrospectivamente para perío- de 2023 e de 2022 e parte das receitas de serviços prestados pela Companhia
a um montante total de R$9.232 registrado nos livros contábeis da Empresa e de
-se na experiência histórica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos dos anuais iniciados em ou após 1º de janeiro de 2024, sendo permitida a adoção
futuros, consideradas razoáveis para as circunstâncias. Julgamentos: A preparação com suas controladas para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2023 e de
acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil. Essa venda gerou um resul-
antecipada. Se uma entidade aplica as alterações para um período anterior, ela 2022 decorre de contratos firmados com suas coligadas, principalmente as socie-
tado de R$1.768. (ii) Em junho de 2023 a Companhia comprou 10% da participação
das demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Companhia requer
deve também aplicar antecipadamente as alterações de 2020. (d) Alterações a IAS na sociedade Caldas Novas Incorporadora pelo valor de R$27.135 conforme 4ª al-
dades investidas da controlada Lindenberg São Paulo Incorporadora Ltda.:
que a administração faça julgamentos e estimativas e adote premissas que afetam
os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, bem como as 7 - Demonstração dos Fluxos de Caixa e ao IFRS 7 - Instrumentos Financeiros: teração de contrato social e, adicionalmente cedeu e transferiu as quotas de capital
Consolidado
divulgações de passivos contingentes, na data-base das demonstrações financei- Divulgações - Acordos de Financiamento de Fornecedores: As alterações acres- social pelo valor de R$24.417 para EZCAL Participações Ltda. conforme 5ª altera-
31/12/2023 31/12/2022
ras. Contudo, a incerteza relativa a essas premissas e estimativas poderia levar a centam um objetivo de divulgação na IAS 7 afirmando que uma entidade deve divul- Receita bruta com partes relacionadas ção de contrato social. Esse movimento gerou ágio no valor de R$2.718 que será
25.748 18.012
resultados que não requeiram um ajuste significativo ao valor contábil do ativo ou gar informações sobre seus acordos de financiamento de fornecedores que permi- Receita bruta com terceiros amortizado conforme percentual de andamento de obra do empreendimento. Adi-
76.673 139.070
passivo afetado em períodos futuros. Estimativas e premissas: As principais premis- tem aos usuários das demonstrações financeiras avaliar os efeitos desses acordos Total receita bruta (com efeito de AVP) cionalmente o valor amortizado até 31 de dezembro de 2023 é de R$327. Em no-
102.421 157.082
sas relativas a fontes de incerteza nas estimativas e outras importantes fontes de sobre os passivos e fluxos de caixa da entidade. Adicionalmente, a IFRS 7 foi alte- Representatividade das receitas com partes relacionadas vembro de 2023 a Companhia comprou 25% da participação na sociedade Nova
25,14% 11,47%
incerteza em estimativas na data do balanço, não envolvendo risco significativo de rada para acrescentar acordos de financiamento de fornecedores como um exem- 8.2. Contas a receber de partes relacionadas Prata Incorporadora Ltda pelo valor de R$17.460 conforme 5ª alteração de contrato
causar um ajuste significativo no valor contábil dos ativos e passivos no próximo plo dentro das exigências para divulgar informações sobre a exposição da entidade Controladora social e, adicionalmente cedeu e transferiu as quotas de capital social pelo valor de
Consolidado
à concentração do risco de liquidez. O termo ‘acordos de financiamento de fornece- R$12.767 para EZCAL Participações Ltda. conforme 6º alteração de contrato social.
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
exercício financeiro são discutidas a seguir: • Custos orçados: os custos orçados
dores’ não é definido. Em vez disso, as alterações descrevem as características de Dividendos a receber Esse movimento gerou ágio no valor de R$4.693 que será amortizado conforme
totais, compostos pelos custos incorridos e custos previstos a incorrer para o encer- percentual de andamento de obra do futuro empreendimento.
ramento das obras, são mensalmente revisados, conforme a evolução das obras, e um acordo para o qual a entidade deveria fornecer as informações. Para atender o Amadora Incorporação Ltda. - - 130 130
objetivo de divulgação, a entidade deve divulgar, no todo, para seus acordos de fi- Reembolso de despesas (a) 10. Obrigações tributárias parceladas
os ajustes com base nesta revisão são refletidos nos resultados da Companhia de Controladora Consolidado
acordo com o método contábil “PoC” utilizado. Tal informação e fundamental para o nanciamento de fornecedores: • Os termos e as condições dos acordos; • O valor Alto de Pinheiros
contábil, e correspondentes rubricas apresentadas no balanço patrimonial da enti- Incorporadora Ltda. - 16 - 16 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
reconhecimento de receita; • Tributos: a Companhia e suas controladas são periodi- Parcelamento da
camente fiscalizadas por diferentes autoridades, incluindo fiscais, previdenciárias e dade, dos passivos que fazem parte dos acordos; • O valor contábil, e correspon- Lion Incorporação Ltda. - 24 - 24
dentes rubricas pelas quais os fornecedores já receberam pagamento daqueles Clermont Incorporação Lei nº 11.941/09 - REFIS IV - 306 - 306
ambientais. Não é possível garantir que essas autoridades não autuarão a Compa- - 306 - 306
nhia e suas controladas, nem que essas infrações não se converterão em proces- que fornecem o financiamento; • As faixas das datas de vencimento dos pagamen- SPE Ltda. - 118 - 118
tos para os passivos financeiros que fazem parte de um acordo de financiamento de Madiere Incorporação Ltda. - 58 Circulante - 58 - 167 - 167
sos administrativos e, posteriormente, em processos judiciais, tampouco, o resulta- Não circulante - 139 - 139
do final tanto dos eventuais processos administrativos ou judiciais; • Provisões para fornecedores e contas a pagar comparáveis que não fazem parte de um acordo de Venta Del Moro
financiamento de fornecedores; • Informações sobre o risco de liquidez. As altera- Incorporação SPE Ltda. - 4 As movimentações das obrigações tributárias parceladas para os exercícios findos
- 4
demandas judiciais (tributários, cíveis e trabalhistas): a diretoria da Companhia re- em 31 de dezembro de 2023 e de 2022 foram como segue:
visa trimestralmente a provisão para causas cíveis, trabalhistas e tributárias. A ava- ções, que contêm medidas de transição específicas para o primeiro período anual NDA Construções Ltda.
no qual a entidade aplica as alterações, são aplicáveis para períodos anua ais inicia- / Alfacon Construções Ltda. - 116 - 116 Controladora Consolidado
liação da probabilidade de perda inclui a avaliação das evidências disponíveis, a 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
hierarquia das leis, as jurisprudências disponíveis, as decisões mais recentes nos dos em ou após 1º de janeiro de 2024, sendo permitida a adoção an ntecipada. (e) - 336 130 466
Alterações à IFRS 16 - Arrendamentos - Passivo de arrendamento em uma transa- (a) Referen Saldos no início do exercício
nte a reembolso de despesas sendo que os valores praticados são os 306 447 306 547
tribunais e sua relevância no ordenamento jurídico, bem como a avaliação dos ad- Juros provisionados 14 21 14 23
vogados externos. As avaliações para possíveis provisões são revisadas e ajusta- ção de “Sale and Leaseback”: As alterações ao IFRS 16 acrescen ntam exigências de mesmos de mercado e com realização dos valores até 31 de dezembro de 2023.
mensuração subsequente para transações de venda e leaseba ack, que satisfazem Amortização do principal e juros (320) (162) (320) (264)
das para levar em conta alterações nas circunstâncias como prazo de prescrição 8.3. Débitos com m partes relacionadas a pagar Saldos no fim do exercício - 306 - 306
aplicável, conclusões de inspeções fiscais ou exposições adicionais identificadas as exigências do CPC 47 (IFRS 15), para fins de contabiliza ação como venda. As Controladora Consolidado
Parcelamento da Lei nº 11.941/09 - REFIS IV: Em 27 de maio de 2009, por meio
com base em novos assuntos ou decisões de tribunais; • Avaliação do valor recupe- alterações requerem que o vendedor arrendatário determine ‘pagamentos de arren- 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
da Lei nº 11.941/09 e da Portaria Conjunta PGFN/RFB nº 06/09, a Receita Federal
rável de ativos: a diretoria revisa anualmente o valor contábil líquido dos ativos com damento’ ou ‘pagamentos de arrendamento revisados’ de modo que o vendedor- Contas a pagar do Brasil instituiu o Programa de Parcelamento Especial, chamado de REFIS IV. A
o objetivo de avaliar eventos ou mudanças nas circunstâncias econômicas, opera- -arrendatário não reconheça um ganho ou perda relaciona ado ao direito de uso reti- Lindenberg São Paulo o opção pelos parcelamentos de que trata essa Lei importa confissão irrevogável e
cionais ou tecnológicas, que possam indicar deterioração ou perda de seu valor do pelo vendedor-arrendatário, após a data de início. Ass alterações não afetam o Incorporadora Ltda.(iii) 9.302 - - -
irretratável dos débitos em nome do sujeito passivo na condição de contribuinte
recuperável nas contas a receber, nos investimentos, no imobilizado e no intangível. ganho ou a perda reconhecida pelo vendedor-arrendatárrio relacionado ao término Mútuo para compor os referidos parcelamentos e configura confissão extrajudicial. Esse
Quando tais evidências são identificadas, é constituída provisão para deterioração total ou parcial de um arrendamento. Sem essas novas exigências, um vendedor- EZ TEC Empreendimenttos programa permite o parcelamento, em até 180 meses, de dívidas tributárias exis-
ajustando o valor contábil líquido ao valor. 3.12. Sociedade em contas de partici- -arrendatário pode ter reconhecido um ganho sobre o diireito de uso que retém ex- e Participações S.A. (i) 64.417 16.422 64.417 16.422
tentes vencidas até 30 de novembro de 2008, bem como débitos originados de
pação - “SCP”: Para viabilização de projetos imobiliários, a Companhia firma acor- clusivamente devido à remensuração do passivo de arrrendamento (por exemplo, 73.719 16.422 64.417 16.422
autuações lavradas pela Secretaria da Receita Federal, sendo obrigatória a desis-
dos com parceiros empreendedores (pessoas jurídicas e/ou pessoas físicas) em após uma modificação ou mudança de arrendamento no prazo do arrendamento) (i) Referem-se a concessã ão de empréstimo pela EZ TEC à Companhia no montan-
tência de eventual discussão judicial sobre tais débitos. Em 27 de novembro de
alguns negócios, os quais são denominados como sócios participantes, de acordo que aplica as exigências gerais na IFRS 16. Esse pode e ter sido particularmente o 2009, a Companhia formalizou a opção pelo parcelamento, com prazo que varia
te limite inicialmente contrratado de R$32.500 com vencimento final até 30 de junho
com o Art. 991 do Código Civil. As obrigações com os parceiros são constituídas caso em um retroarrendamento que inclui pagamentos de arrendamento variáveis entre 30 e 180 meses, dependendo da natureza dos débitos e até esta data vem
de 2028, com encargos de CDI + 3% ao ano, para que a Companhia cumpra com
pelos valores aportados pelos mesmos somados aos resultados acumulados que que não dependem de um índice ou taxa. Como parte das alterações, o IASB alte- as suas obrigações de ap cumprindo os requisitos legais para a manutenção do referido programa. Ressalta-
porte, e de adiantamentos para futuros aumentos de capi-
lhes competem nos respectivos empreendimentos, sendo registrado no grupo Dé é- rou o Exemplo Ilustrativo na IFRS 16 e acrescentou um novo exemplo para ilustrar tal na EZCAL Participaçõ -se quue a permanência do contribuinte no programa está vinculada à inexistência
ões Ltda., na medida e proporção em que necessite de
bitos com parceiros em empreendimentos (Nota Explicativa n 8.4). As obriigações a mensurração subsequente do ativo de direito de uso e passivo de arrendamento recursos, conforme contra de atraso no pagamento das parcelas e, no que for aplicável, desistência das
ato de mútuo de 16 de maio de 2022 (vide e Nota 2 d. i). Em
serão liquidadas na medida em que ocorrer a distribuição de lucros nos empreendi- em uma transa ação de venda e retroarrendamento com m pagamentos de arrenda- ações relativvas aos débitos parcelados. Esse parcelamento prevê, entre outros: (i)
28 de julho de 2023 houvve aditivo do contrato de concessão no valor adicional de
mentos imobiliários. Nesses acordos a Companhia figura como o sóccio ostensivo, mento variáveis que e não dependem de um índice ou taxa a. Os exemplos ilustrativos R$32.500. A movimentaçção está apresentada abaixo: o abatimento de determinado percentual dos valores devidos de multa e juros,
sendo o responsável legalmente pelos riscos e obrigações do em mpreendimento também esclarecem que o passivo resultante de uma transação de venda e lease- Saldo em 31 de dezemb bro de 2021 dependendo do prazo de pagamento a ser determinado pela Companhia; e (ii) a
-
imobiliário conforme previsto na Lei, logo todos os ativos e passivo os relacionados a back que se qualifica com mo venda na aplicação do CPC 47 (IFRS 15) é um passivo Captações, líquidas de impostos utilização do sald do de prejuízos fiscais de imposto de renda e base negativa de
16.152
estes acordos são apresentados integralmente nas demonstraçõe es financeiras indi- de arrendamento. As alteraçções são aplicáveis para perío odos anuais iniciados em Juros capitalizados (i) contribuição sociall dos valores remanescentes de multa e juros. Em dezembro de
270
viduais e consolidadas. A classificação entre o circulante e o não circulante está ou após 1º de janeiro de 2024 4, sendo permitida a adoção antecipada. Se o vende- Saldo em 31 de dezem mbro de 2022 2023 houve a quita ação do parcelamento.
16.422
consistente com os fluxos financeiros de recebimentos dos emp preendimentos imo- dor-arrendatário aplicar as alterrações para um período ante erior, ele deve divulgar Captações, líquidas de e impostos 11. Obrigações po or aquisição de terrenos
44.030
biliários, levando em consideração a expectativa de devolução dos valores aos só- esse fato. O vendedor- arrendatá ário aplica as alterações retrospectivamente de Juros capitalizados (ii) 3.965 Consolidado
cios parceiros. 3.13. Instrumentos financeiros: Reconhecime ento e mensuração: acordo com o CPC 23 (IAS 8) a transsações de venda e leaseb back celebradas após Saldo em 31 de deze embro de 2023 64.417 31/12/2023 31/12/2022
Os instrumentos financeiros estão mensurados ao custo amo ortizado ou ao valor a data da adoção inicial, que é definid da como o início do períod do anual de relatório (i) Juros capitalizado Bari Incorporação Ltda. (b)
os que foram alocados nos investimentos na controladora e no - 1.890
justo e classificados em uma das três categorias: • Instrumen ntos financeiros ao no qual a entidade aplicou a IFRS 16 pella primeira vez. Não é esperado pela Admi- consolidado. (ii) Re eferente conta corrente Permuta financeira a pagar (a)
e com a Lindenberg São Paulo Incorpora- 861 7.756
custo amortizado; • Instrumentos financeiros ao valor justo por meio dos resultados nistração que a adoção das normas listad das acima tenha impaccto relevante sobre dora Ltda. para manutenção das opera ações entre elas. Possui vencimento em 18 861 9.646
abrangentes; e • Instrumentos financeiros ao valor justo por meio do resultado. Men- as Demonstrações Financeiras individuais e consolidadas da Companhia, em pe- a) Aquisição de im móvel em 22 de janeiro de 2019 a Rua Barreto Leme, nº2.175,
meses, sem juross. Cambuí/Campina as no valor de R$16.745 que serão pagos com permuta financeira
suração subsequente: Sua mensuração subsequente ocorre a cad da data de balan- ríodos futuros a partir de 1º de janeiro de 202 24. 8.4. Obrigações s com parceiros em m empreendimentos de 24% do VGV V - Volume Geral de Vendas e 24 parcelas mensais de R$43 corrigi-
ço de acordo com as regras estabelecidas para cada tipo de classiificação de ativos 4. Caixa e equivalentes de caixa Controladora Consolidado
da pelo IGP-M M. b) Aquisição de 12 lotes em 2022 na Rua Guarará, São Paulo/SP
e passivos financeiros. Ativos financeiros: São classificados entre e as categorias Controlladora Consolidado 311/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
para empree endimento na SPE Bari, no valor de R$57.414 já pagos até 31 de de-
abaixo de acordo com o propósito para os quais foram adquiridos ou u emitidos: (i) 31/12/2023 31/12//2022 31/12/2023 3 31/12/2022 Sociedade em Conta zembro de e 2023. Adicionalmente, a negociação envolveu permuta física com ven-
Ativos financeiros ao custo amortizado: são mensurados num modelo o de negócio Caixa e bancos 6 2 1.167 7 4.505 de Participação (a) cimentoss até julho de 2025, no montante de R$45.872, sendo incorrido R$32.150
cujo objetivo é receber fluxos de caixa contratuais onde seus termos contratuais Aplicações financeiras (a): 1.190 698 6.268 8 21.517 Rimini Incorporação 31.450 25.831 31.450 25.831
até 31 de dezembro de 2023 conforme percentual de andamento da obra (POC),
deem origem a fluxos de caixa que sejam, exclusivamente, pagamentos e juros do 1.196 700 7.435 26.022 Não circulantte 31.450 25.831 31.450 25.831
classsificada na rubrica de adiantamentos de clientes.
valor principal. (ii) Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado porr meio (a) As aplicações financeiras referem-se a Certificcados de Depósito Bancário -
de outros resultados abrangentes: são mensurados num modelo de negócio cujo (a) A Socied dade em Conta de e Participação (SCPs) é o acordo entre a Companhia
122. Provisões para garantias e demandas judiciais
CDB e operações compromissadas, remuneradas a taxas entre 62% % e 100% do (sócio osten nsivo) e determina ados investidores (sócio participante) conforme previs-
objetivo seja atingido tanto pelo recebimento de fluxos de caixa contratuais quantto Controladora
Certificado de Depósito Interbancário - CDI e para as quais não há re estrições para to no artigo o 991 do Código Civil. Os acordos preveem que os sócios-participantess
pela venda de ativos financeiros. (iii) Ativos financeiros ao valor justo por meio do Riscos
resgate imediato. terão o dirreito de receber (de acordo com a sua participação) parte do resulttado tributários, Provisão
resultado: quaisquer ativos financeiros que não sejam classificados numa das duas 5. Contas a receber de clientes
categorias acima mencionadas devem ser mensurados e reconhecidos ao valor mensal da a SCP até a concllusão do seu fim específico. As participações doss sócios cíveis e para
Consolida ado participan ntes são as seguiintes para cada empreendimento: trabalhistas (b) garantia (a) Total
justo por meio do resultado. Os ativos financeiros que são detidos para negociação 31//12/2023 31/12/2022
e gerenciados com base no justo valor, também estão incluídos nesta categoria. • Rimini Incorporação - 9,,14%: Movimentação com créditos com parcceiros em em-
Saldos em 31 de dezembro de 2022 12.753 - 12.753
Contas a recceber por serviços prestados (a) 7.188 5.786 preendim mentos imobiliários: A movimentação das SCPs para os exercícios findos
Variações líq quidas no perííod
do (1.152) - (1.152)
Passivos financeiros: Reconhecimento inicial e mensura açãão: Os passivos financei- Contas a recebe er por venda de imóveis (b) 16.178 34.840
ros são classificados, no reconhecimento inicial, co omo passivos finance eiros ao cus- em 31 de dezembro de 2023 e de 2022 é como segue: Saldoss em 31 de dezembro de 20 023 11.601 - 11.601
23.366 40.626 Controladora Consolidado Consolidado
to amortizado. Todos os passivos financeiros são mensurados inicialmente ao seu Ajuste a valor presen nte (c) (1.359) (283)
valor justo, mais ou menos, no caso de pa assivo financeiro que não seja ao vallor Descriição 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 Riscos
22.007 40.343 Saldo anterior 25.831 25.378 8 25.831 25.37 78 tributários, Provisão
justo por meio do resultado, os custos de transação que sejam diretamente atribuí- Circulante 12.172 37.524
veis à emissão do passivo financeiro. Os passivos financeiros da Companhia in- Aporte es (i) - - - 12
2.663 cíveis e para
Não circulante 9.835 2.819 Repa asses pagos (i) - (2.287) - (14.950) trrabalhistas (b) garantia (a) Total
cluem fornecedores, empréstimos e fiinanciamentos, contas a pagar com partes (a) Conttas a receber de clientess decorrentes de serviços de empreitada glob bal, taxa
relacionadas, débito com parceiros em m empreendimentos, contas a pagar por aqui- Repa asses apurados Saldos em 31 de dezembro de 2022 12.753 3.523 16.276
de administtração de obras, assisttência técnica e comissão de e vendas. (b) Saldo de no exercício 5.619 2.740 5.6119 2.740
Variações líquidas no período (1.152) 1.242 90
sição de terrenos e passivo de arrend damento. Mensuração subsequente: Para fins contas a receb ber decorrente da ve enda de unidades imobiliárrias concluída as e em
de mensuração subsequente, os passsivos financeiros são classificados em duas Sald do final 31.450 25.831 311.4
450 25.831
Saldos em 31 de dezembro de 2023 11.601 4.765 16.366
andamento. O sa aldo é atualizado pella variação do Nacional de Custo da Constru- Circulante em 31 de dezembro de 2023
(i) No 2º trimestre de 2022, houve a consstituição de SCP’s no montante total de - 2.935 2.935
categorias: • Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado; e • Passivos ção - INCC até a entrega das chavess e posteriormente pela a variação do Índice
financeiros ao custo amortizado. Apóss o reconhecimento inicial, empréstimos e fi- R$1 12.633 na SPE Bari. Em 30 de novem Não circulante em 31 de dezembro de 2023
mbro de 2022, apóss o registro da incorpo- 11.601 1.830 13.431
Geral de Preços de Mercado - IGP-M e juros pela Tabela Priice de 12% ao ano, raçãão houve a baixxa de SCP’s por me Circulante em 31 de dezembro de 2022
eio dos contratos de compra e venda de 5 - 2.400 2.400
nanciamentos, fornecedores, contas a pagar com partes relacionadas, contas a quando aplicável. (c) A taxa utilizada do ajjuste a valor presentte tem como funda-
pagar por aquisição de terrenos, passivo o de arrendamento e demais passivos finan- uniddades do empre eendimento Linden nberg Guarará (SPE Não circulante em 31 de dezembro de 2022
E Bari). 2 12.753 1.123 13.876
mento e premissa a taxa média dos financiiamentos e emprésstimos obtidoss pela 8.55. Remuneração o da administraç (a) A Companhia concede garantia sobre os imóveis com base na legislação vigen-
ção e diretores: Em Assembleia Geral Ordiná-
ceiros contraídos e concedidos sujeitos a juros são mensurados subsequentemente Companhia, descontado pello INCC acumulad do dos últimos 12 meses compa arado
pelo custo amortizado, utilizando o métod do da taxa de juros efetiva. Ganhos e per- ria realizada no dia a 24 de abril de 2023, foi aprovada te, pelo período de cinco anos. Uma pro
a a remuneração global máxima ovisão é reconhecida considerando a esti-
com a média do NTB-B, dos do ois o maior. Em 31 de dezembro de 2023, a Co ompa- mativa dos custos a serem incorridoss no atendimento de eventuais reivindicações.
anual dos adminiistradores da Companhia parra o exercício de 2023 em até
das são reconhecidos no resultado quando o os passivos são baixados, bem como nhia efetuou o cálculo a valor pressente, consideran ndo a taxa de 11,74% a.a. (em 31
pelo processo de amortização da taxa de juross efetiva. O custo amortizado é calcu- R$ $6.750. No exerccício findo em m 31 de dezemb A constituição da provisão para garantias é registrada na controlada ao longo da
bro de 2023, o montante pago aos
de dezembro de 2022 - 6,18% a.a.)). Os saldos de recebíveis em m 31 de dezem mbro addministradores fo oi de R$2.87 74 na Controla construção dos empreendime
adora e de R$3.709 no Consolidado entos administrados pela Companhia e, após a entre-
lado levando em consideração qualquer deságio ou ágio na aquisição e taxas ou de 2023 e de 2022 apresentavam o seguinte cronog grama de venccimentos:
custos que são parte integrante do método da taxa de juros efetiva. A amortização (R
R$2.640 Controladora e R$ $3.473 no Con ga destes, tem início o processo de reversão da provisão de acordo com a curva
nsolidado no exercício findo em 31 de
Con nsolidado de gastos históricos definidos pela área de engenharia. A prestação de serviços de
pelo método da taxa de juros efetiva é incluída como desp pesa financeira na a de- deezembro de 202 22), registrrados na rubricca despesas administrativas, menciona-
31/12/2023 3 31/12/20 022 assistência técnica é realizada pela controlada, e na data da prestação do serviço
monstração do resultado. Essa categoria geralmente se aplica a empréstimos e fi- Vencidas (a) daas na Nota expliicativa nº 20.
nanciamentos sujeitos a juros. Para mais informações, vide Nota Explicativa nº 13. 9. Investimentos s e proviisão para perrdas com investimentos o custo é reconhecido no resultado na rubrica de manutenção de obras concluídas
s
Até 60 dias 1 1 (Vide Nota 20).
Desreconhecimento: Um passivo financeiro é baixado quando a obrigação sob o De 61 a 90 dias - - Controladora Consolidado
passivo é extinta, ou seja, quando a obrigação especificada no contrato for liquida- (b) São representados os processos classificados com o risco de perda provável:
De 91 a 180 dias 1 - 31/1
12/2023 31/12/202 22 31/12/2023 31/12/2022 Controladora e consolidado
da, cancelada ou expirar. Quando um passivo financeiro existente é substituído por De 181 a 365 dias - - In
nvestimentos em m conttroladas
outro do mesmo mutuante em termos substancialmente diferenttes, ou os termos de 31/12/2023 31/12/2022
Acima de 365 dias 73 - e coligadas (a) 142.595 10
07.052 152.761
Trabalhista 99
9.2220 1.676 3.788
um passivo existente são substancialmente modificados,, tal troca ou modificação é 75 1 Ágio sobre invesstime entos (b) 7.085 - 7.085 -
Tributário 443 348
tratada como o desreconhecimento do passivo origin nal e o reconhecimento de um A vencer Encargos capitallizad dos 6.471 4.821 6.5
56 8 4.821
Cível 9.482 8.617
novo passivo. A diferença nos respectivos valores contábeis é reconhecida na de- 2023 - 37.5883 156.15 51 111.873 166.414 104.041 11.601 12.753
monstração do resultado. Compensação de instrrumentos financeiros: Os ativos fi- 2024 12.09 96 2.7559 Provisão para pe erd
das com Durante o curso normal de seus neg gócios, a Companhia e suas controladas ficam
nanceiros e passivos financeiros são compensa ados e o valor líquido é apresentado Após 2025 9.8336 - controladas e colligadas (a a) - (3
35) (85) (80)
expostas a certas contingências e riscos. A provisão é estabelecida por valores
no balanço patrimonial individual e consolida ado se houver um direito legal atual- 22.007 7 40.3443 156.151 111.838 166.329 103.961
atualizados, para processos trabalhisttas, cíveis e tributários em discussão nas ins-
mente aplicável de compensação dos valoress reconhecidos e se houver a intenção Os saldos vencidos, em sua maioriia, são recebííveis de ven ndas de unidades imobiliá- (a
a) Participações societá árias avaliiadas pelo método de equivalência patrimonial.
tâncias administrativas e judiciais, com m base na opinião dos consultores jurídicos
de liquidar em bases líquidas, realizar os ativvos e liquidar os passivos simultanea- rias, para os quais a Companhia tem atuado para a a regularrização da inadimplênccia. Quando o patrim mônio líqquido está á negativo,, são apresentadas no passivo não cir-
da Companhia, para os casos em que e a perda é considerada provável. Em 31 de
mente. 3.14. Demonstrações do valor adicionado: As demonstrações do valor A Companhia possui expectativa de reallização da to otalidade do con ntas a receber. culante na conta a de provvisão pa ara perdas com investimentos. (b) Em junho de 2023
dezembro de 2023, a Companhia men nsurou com base na avaliação de especialis-
adicionado são preparadas e estão apresentadas de acordo com a Deliberação a Companhia co omprou u 10% da particip pação na sociedade Caldas Novas Incorpo-
tas e nas condições processuais de ca ada ação o montante de R$15.192 de contin-
6. Imóveis a comercializar
CVM nº 557, de 12 de novembro de 2008 que aprovou o pronunciamento técnico radora pelo valor de R$27.1 135 conforrme 4ª alteração de contrato social e, adicio-
gências classificadas com o risco de perda possível às quais não foram provisiona-
Controlado ora Consolidado o
CPC 09 - Demonstração do Valor Adicionado, emitido pelo CPC. Essas demonstra- nalmente cedeu e trransfe eriu as qu uotas de capital social pelo vallor de R$24.417
das (R$16.541 em 31 de dezembro de 2022).
31/12/2023 31/12/202 22 31/1 12/2023 31/12/2022 2
ções possuem por finalidade evidenciar a riq queza criada pela Companhia, bem para EZCAL Particiipaçõ ões Ltda. conforme 5ª alteração de contrato social. Esse
13. Empréstimos e financiamenttos
Terrennos para futura
como a sua distribuição durante determinado pe eríodo, sendo apresentada, confor- movimento gerou ágio no valor de R$2.71 18 que será amortizado conforme percen- Controladora Consolidado
incorporação (c) - - 160 5.4022
me requerido pela legislação societária brasileira, como parte do conjunto das de- tual de andamento o dee obra do empre eendimento. Adicionalmente o valor amortiza- 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Imóveis em construção (b) - - 9.881 44.3511
monstrações financeiras da controladora e como informação suplementar às de- Unidades concluídas (d) - - 5.671 - do até 31 de deze emb bro de 20 023 é de R$326. Em novembro de 2023 a Companhia
Certifiicado de recebíveis
monstrações financeiras consolidadas. 3.15. Normas s emitidas mas ain nda não Loteamento 211 211 548 5444 comprou 25% da a participaçção na sociedade Nova a Prata Incorr poradora Ltda pelo
imobiliários - CRI (a)) 8.148 33.970 22.771 50.053
vigentes: No exercício corrente, a Companhia aplicou uma série de allterações às Provisã ão para desvalorização valor de R$17.46 60 conform “SWAP” (b)
me 5ª alteração de contrato social e, adicionallmente ce- - - - (84)
IFRSs emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) que são obri- de loteamentos deu e transferiu u as quota Cédula de Crédito Bancário
as de capital soccial pelo valor de R$12.767 para EZCAL
gatoriamente válidas para um período contábil que se inicie em ou após 1 de janei- a comercializar (a) (10
0 6) (106) (3117) (317) Participações Ltda. con nforme 6º altera - CCB (b)
ação de contrato social. Esse movimento ge- - - 21.632 20.020
ro de 2023. A sua adoção não teve qualquer impacto material nas divulgações ou 105 105 15.94 43 49.9800 rou ágio no valor de R$4.693 que se Financiamento à construção de
erá amortizado conforme percentual de anda-
nos valores apresentados nessas demonstrações financeiras. a) CPC 50 (IFRS 17) Circulante - - 15.716 49.753 mento de obra do futuro empreend empreendimento SFH (c)
dimento. As principais informações das participa- - - - 28.178
Contratos de Seguro (incluindo alterações publicadas em junho de 2020 e dezem m- Não circulante 10
05 105 227 227 ções societárias diretas e a composiição dos investimentos, são como segue: 8.148 33.970 44.403 98.167
bro de 2021): A Companhia adotou o CPC 50 (IFRS 17) e correspondentes alterra- Circulante 30 - 17.160 39.242
ções pela primeira vez no exercício corrente. O CPC 50 (IFRS 17) estabelece os Nã ão circulante 8.118 33.970 27.243 58.925
princípios para reconhecimento, mensuração, apresentação e divulgação de con- Controladora - 31 de dezembro de 2023 a) Em 22 de março de 2022, a Companhia realizou suas emissões das operações
tratos de seguro e substitui o CPC 11 (IFRS 4) - Contratos de Seguro. A norrma Ativo Passivo Resultado de CRI, aprovada em reunião do Conselho de Administração realizada em 18 de
descreve o modelo geral, modificado para contratos de seguro com característiicas Não Não Patrimônio do Participação Equivalência ma arço de 2022. A colocação dos CRIs no mercado em série única ocorreu por
de participação direta, descrito como abordagem de taxa variável. O modelo gera al é Circulante circulante Circulante circulante líquido exercício (%) Investimentos patrimonial me eio da oferta simples de 50.000 notas comerciais com valor unitário de R$1.000,
simplificado se determinados critérios forem atendidos, mensurando o passivo pa ara Controladas peerfazendo R$50.000. Conforme definido nos Termos de Securitização de Créditos
cobertura remanescente usando a abordagem da alocação de prêmios. O mode elo Adolpho Lindenberg Construtora Ltda. 42 95 2 - 135 7 100% 135 7 Imobiliários as Notas Comerciais da emissão contam com garantia representada
geral usa premissas atuais para estimativa do valor, do prazo e da incerteza de e CAL Construtora e Serviços de Mão pela alienação fiduciária de participações das cedentes fiduciantes (investidas da
fluxos de caixa futuros e mensura explicitamente o custo dessa incerteza. Ele leva de Obra Ltda. 8.694 1.628 6.959 1.405 1.958 (4.974) 100% 1.958 (4.974) Controladora: SPE Bandeira, SPE Barolo, SPE Viseu). As operações de crédito de
em consideração as taxas de juros do mercado e o impacto das opções e garantias Lindenberg São Paulo Incorporação o Ltda. 26.847 35.287 26.570 33.692 1.873 16.545 100% 1.873 16.5445 recebíveis imobiliários estão sujeitas a uma taxa de juros de 8,15% ao ano com
dos titulares de apólices. A Companhia não possui quaisquer contratos que aten- Liindenberg Vendas Ltda. 804 95 136 - 763 2.599 1000% 763 2.5
599 correção monetária pelo IPCA e cujo vencimento será em parcela única em junho
dam à definição de contrato de seguro de acordo com o CPC 50 (IFRS 17). b) Alte- Coligaddas diretas de 2026. No exercício de 2022 houve a amortização parcial no valor de R$16.201
rações à IAS 1 Apresentação das Demonstrações Financeiras e IFRS Declaração Siebenlind Real Estate Investimentos Ltda. 371.775 10.996 31.362 2.613 348.797 61.439 15% 52.320 9.216 e no exercício findo em 31 de dezembro de 2023 foi pago o montante de R$25.651.
de Prática 2 - Fazendo Julgamentos de Materialidade: A Companhia adotou as alte- EZCAL Participações Ltda. 93.029 125.615 20.866 26.686 171.092 9.223 50% 85.546 4.612 A Companhia por meio de sua controlada Lindenberg São Paulo realizou a primei-
rações à IAS 1 pela primeira vez no exercício corrente. As alterações modificam as 142.595 28.005 ra emissão de notas comerciais, para colocação privada, aprovada em reunião do
exigências contidas na IAS 1 com relação à divulgação das políticas contábeis. As Encargos financeiros capitalizados 6.471 (5.930) Conselho de Administração realizada em 22 de setembro de 2022, que se insere
informações da política contábil são materiais se, quando consideradas em conjun- Ágio sobre investimentos 7.085 - no contexto de uma operação de securitização de recebíveis imobiliários com con-
to com outras informações incluídas nas demonstrações financeiras de uma entida- Investimentos em controladas e coligadas diretas 156.151 22.075 sequente emissão de certificados de recebíveis imobiliários em uma única série,
de, puderem razoavelmente influenciar as decisões dos principais usuários das da 95ª emissão da VERT Companhia Securitizadora no valor de R$15.585. Confor-
demonstrações financeiras de propósito geral, tomadas com base nessas demons- Consolidado - 31 de dezembro de 2023 me definido nos Termos de Securitização de Créditos Imobiliários as Notas Comer-
trações financeiras. Os parágrafos de apoio na IAS 1 também são alterados para Ativo Passivo Patrimônio Resultado ciais da emissão contam com garantia representada pela alienação fiduciária de
esclarecer que as informações da política contábil relacionadas a transações, ou- Não Não líquido do Participação Equivalência participação de cedente fiduciante (investida da Controladora: SPE Aosta). As
tros eventos ou condições imateriais são irrelevantes e não precisam ser divulga- Circulante circulante Circulante circulante (negativo) exercício (%) Investimentos patrimonial operações de crédito de recebíveis imobiliários estão a uma taxa de 10,25% ao
das. As informações da política contábil podem ser materiais devido à natureza das Coligadas ano com correção monetária pelo IPCA e cujo vencimento será em parcela única
correspondentes transações, outros eventos ou condições, mesmo que os valores Amadora Incorporação Ltda. 199 269 1.306 11 (849) (19) 10% (85) (2) em dezembro de 2027. b) A Companhia por meio de sua controlada Lindenberg
sejam irrelevantes. Porém, nem todas as informações da política contábil relaciona- Aosta Incorporação Ltda. 67.736 140 16.603 908 50.365 12.579 35% 14.794 4.403 São Paulo contraiu linha de crédito com Garantia de Alienação Fiduciária de Imó-
das a transações, outros eventos ou condições relevantes são materiais por si só. O Lion Incorporação Ltda. 1 56 - - 57 (81) 40% 23 (33) vel que conta com garantia representada pela cessão fiduciária de Direitos creditó-
IASB preparou ainda orientações e exemplos para explicar e demonstrar a aplica- Siebenlind Real Estate Investimentos Ltda. 371.775 10.996 31.362 2.613 348.797 61.439 15% 52.320 9.216 rios da comercialização de unidades imobiliárias de empreendimentos de titulari-
ção do processo de materialidade em quatro passos’ descrito na Declaração de EZCAL Participações Ltda. 93.029 125.615 20.866 26.686 171.092 9.223 50% 85.546 4.612 dade da cedente fiduciante (investida da Controladora: Lindenberg São Paulo
Prática 2. c) Alterações à IAS 12 Tributos sobre o Lucro - Impostos Diferidos relacio- SPE Bandeira Incorporação S.A. (a) 722 Incorporadora Ltda.) com garantia de alienação fiduciária dos imóveis da SPE Vi-
nados com Ativos e Passivos decorrentes de uma Única Transação: A Companhia Laurenza Incorporação Ltda. 212 - 1 - 211 (27) 37% 78 (10) seu, conforme composição abaixo: • Em 16/07/2022 o valor nominal de R$4.000
adotou as alterações à IAS 12 pela primeira vez no exercício corrente. As alterações 152.676 18.908 sujeitas à variação do CDI, acrescida de 5,54% ao ano e cujo vencimento será em
introduzem uma exceção adicional da isenção de reconhecimento inicial. De acordo Encargos financeiros capitalizados 6.568 (5.416) 6 parcelas mensais com a primeira em 1º de agosto de 2022. • Em 20/09/2022 o
com as alterações, a Companhia não aplica a isenção de reconhecimento inicial Ágio sobre investimentos 7.085 - valor nominal de R$6.000 sujeitas à variação do CDI, acrescida de 5,78% ao ano
para transações que resultam em diferenças temporárias tributáveis e dedutíveis Investimentos em coligadas 166.329 13.492 e cujo vencimento será em 12 parcelas mensais com a primeira em 1º de outubro
similares. Dependendo da legislação tributária aplicável, diferenças temporárias Provisão para perdas com coligadas (85) - de 2022. Em 11 de maio de 2022 ocorreu o aditamento às cédulas de crédito
tributáveis e dedutíveis similares podem surgir no reconhecimento inicial de um a) Em 29 de dezembro de 2023 houve a compra da totalidade das ações detidas pelas sócias Kinea CO-Investimento Fundo de Investimento Imobiliário e CM Corpo- bancário alterando o vencimento para 13 de maio de 2025 e a taxa para 5,54% ao
ativo e passivo em uma transação que não seja uma combinação de negócios e que rate Participações Ltda. da SPE Bandeira, que passou a ser controlada pela Lindenberg São Paulo Incorporação Ltda. O saldo reconhecido no resultado de equivalên- ano. Em 30 de novembro de 2022 houve liquidação da linha de crédito de valor
não afeta nem o lucro contábil nem o lucro tributável. Após as alterações à IAS 12, cia como coligada é de R$722. nominal de R$10.000 contraída em 30 de abril de 2022. Adicionalmente, em 20 de
a entidade deve reconhecer o correspondente ativo e passivo fiscal diferido, sendo Controladora - 31 de dezembro de 2022 junho de 2022, a Companhia por meio de sua controlada Lindenberg São Paulo
que o reconhecimento de eventual ativo fiscal diferido está sujeito aos critérios de Ativo Passivo Patrimônio Resultado contraiu linha de crédito com aval Construtora Adolpho Lindenberg S.A. e Linden-
recuperabilidade contidos na IAS 12. d) Alterações à IAS 8 - Políticas Contábeis, Não Não líquido do Participação Equivalência berg Investimentos Ltda, de valor nominal em moeda estrangeira USD 1.947 com
Mudanças de Estimativas e Retificação de Erros - Definição de Estimativas Contá- taxa cambial contratada de dólar norte-americano de R$5,1350. A Companhia
Circulante circulante Circulante circulante (negativo) exercício (%) Investimentos patrimonial
beis: A Companhia adotou as alterações à IAS 8 pela primeira vez no exercício contratou instrumentos financeiros derivativos não especulativos (“swap”) visando
Controladas
corrente. As alterações substituem a definição de mudança nas estimativas contá- à troca da exposição da variação cambial pela variação do CDI atrelada à remune-
Adolpho Lindenberg Construtora Ltda. 28 114 8 1 133 (3) 100% 133 (3) ração do empréstimo Cédula de Crédito Bancário - CCB sujeitas à variação do
beis pela definição de estimativas contábeis. De acordo com a nova definição, esti- CAL Construtora e Serviços de Mão CDI, acrescida de 4,15% ao ano e cujo vencimento será em 18 parcelas mensais
mativas contábeis são “valores monetários nas demonstrações financeiras sujeitos de Obra Ltda. 14.437 3.096 5.316 1.217 11.000 (2.928) 100% 11.000 (2.928) com a primeira em julho de 2022. Em 30 de novembro de 2022, a Companhia
à incerteza na mensuração”. A definição de mudança nas estimativas contábeis foi Lindenberg São Paulo Incorporação Ltda. 100.638 28.307 38.780 67.024 23.141 21.556 100% 23.140 21.557 através de sua controlada Lindenberg São Paulo contraiu linha de crédito com aval
excluída. Na elaboração destas demonstrações financeiras individuais e consolida- Lindenberg Vendas Ltda. 28 9 73 - (36) 315 100% (36) 315 Construtora Adolpho Lindenberg S.A. e Lindenberg Investimentos Ltda, de valor
das, a Companhia não aplicou as normas e interpretações novas e revisadas que Coligadas diretas nominal R$5.600, sujeitas à variação do CDI, acrescida de 3,17% ao ano e cujo
foram emitidas, mas ainda não tem sua adoção obrigatória para o exercício findo Siebenlind Real Estate Investimentos Ltda. 250.385 71.209 31.463 2.772 287.359 30.732 15% 43.104 4.494 vencimento será em 24 parcelas mensais com a primeira em janeiro de 2023. Em
em 31 de dezembro de 2023, apresentadas a seguir: (a) Alterações à IFRS 10 (CPC EZCAL Participações Ltda. 90.563 1.779 1.157 31.835 59.350 (4.043) 50% 29.675 (2.022) 22 de dezembro de 2022, a Companhia através de sua controlada Lindenberg São
36 (R3)) - Demonstrações Consolidadas e à IAS 28 (CPC 18 (R2)) - Investimentos 107.016 21.413 Paulo contraiu linha de crédito com aval Construtora Adolpho Lindenberg S.A. e
em Coligadas, em Controlada e em Empreendimento Controlado em Conjunto - Encargos financeiros capitalizados 4.821 - Lindenberg Investimentos Ltda, de valor nominal R$3.000, sujeitas à variação do
Venda ou Contribuição na forma de Ativos entre um Investidor e sua Coligada ou Investimentos em coligadas 111.873 21.413 CDI, acrescida de 3,90% ao ano e cujo vencimento será em 30 parcelas mensais
Controlada em Conjunto: As alterações à IFRS 10 (CPC 36 (R3)) e à IAS 28 (CPC Provisão para perdas com coligadas (36) - com a primeira em julho de 2023. Em 29 de maio de 2023, a Companhia através
18 (R2)) tratam de situações que envolvem a venda ou contribuição de ativos entre de sua controlada Lindenberg São Paulo contraiu linha de crédito com aval Cons-
um investidor e sua coligada ou joint venture. Especificamente, os ganhos e as Consolidado - 31 de dezembro de 2022 trutora Adolpho Lindenberg S.A., de valor nominal R$4.800, sujeitas à variação do
perdas resultantes da perda de controle de uma controlada que não contenha um Ativo Passivo Patrimônio Resultado CDI, acrescida de 3,28% ao ano e cujo vencimento será em 22 parcelas mensais
negócio em uma transação com uma coligada ou joint venture contabilizada utili- Não Não líquido do Participação Equivalência com a primeira em julho de 2023. Em 01 de junho de 2023, a Companhia através
zando o método de equivalência patrimonial são reconhecidos no resultado da con- Circulante circulante Circulante circulante (negativo exercício (%) Investimentos patrimonial de sua controlada Lindenberg São Paulo contraiu linha de crédito com aval Cons-
troladora apenas proporcionalmente às participações do investidor não relacionado Coligadas trutora Adolpho Lindenberg S.A., de valor nominal R$5.000, sujeitas à variação do
nessa coligada ou joint venture. Da mesma forma, os ganhos e as perdas resultan- Amadora Incorporação Ltda. 190 376 1.356 15 (805) 32 10% (81) 3 CDI, acrescida de 4,91% ao ano e cujo vencimento será em 18 parcelas mensais
tes da remensuração de investimentos retidos em alguma antiga controlada (que Aosta Incorporação Ltda. 79.653 7.753 27.773 424 59.209 (460) 35% 18.443 (231) com a primeira em fevereiro de 2024. Em 19 de dezembro de 2023, a Companhia
tenha se tornado coligada ou joint venture contabilizada pelo método de equivalên- Lion Incorporação Ltda. 81 - - - 81 (10) 40% 36 (4) através de sua controlada Lindenberg São Paulo contraiu linha de crédito com aval
cia patrimonial) ao valor justo são reconhecidos no resultado da antiga controladora Siebenlind Real Estate Investimentos Ltda. 250.385 71.209 31.463 2.772 287.359 30.732 15% 43.104 4.494 Construtora Adolpho Lindenberg S.A. e Lindenberg Investimentos Ltda, de valor
proporcionalmente às participações do investidor não relacionado na nova coligada EZCAL Participações Ltda. 90.563 1.779 1.157 31.835 59.350 (4.043) 50% 29.675 (2.022) nominal R$6.000, sujeitas à variação do CDI, acrescida de 2,60% ao ano e cujo
ou joint venture. A data de vigência das alterações ainda não foi definida pelo IASB; SPE Bandeira Incorporação S.A. 71.016 7 6.522 48.814 15.687 6.100 49% 7.686 2.989 vencimento será em 1 parcela com vencimento em março de 2024. c) Financia-
porém, é permitida a adoção antecipada das alterações. Os diretores da Compa- Valencia Incorporação Ltda. 5 249 - (1) 255 (5) 50% 127 (3) mentos oriundos do Sistema Financeiro de Habitação (SFH) destinados à constru-
nhia esperam que a adoção dessas alterações tenha um impacto sobre as demons- Laurenza Incorporação Ltda. 411 - 8 - 403 39 37% 149 1.228 ção de unidades imobiliárias do empreendimento Vila Mariana (SPE Barolo), ga-
trações financeiras consolidadas da Companhia no futuro caso transações dessa 99.220 6.454 rantidos pela hipoteca do respectivo empreendimento imobiliário financiado. Os
natureza ocorram. (b) Alterações à IAS 1 - Apresentação das Demonstrações Fi- Encargos financeiros capitalizados 4.821 - financiamentos à produção (SFH) são indexados à Taxa Referencial - TR + Selic
nanceiras (CPC 26 (R1)) - Classificação de Passivos como Circulantes ou Não Investimentos em coligadas 104.041 6.454 Taxa aa. (Condições: Selic aa. < 2,25% = 4,4% a.a., Selic a.a. >8,5% = 8,95% a.a.
Circulantes: As alterações à IAS 1 publicadas em janeiro de 2020 afetam apenas a Provisão para perdas com coligadas (81) - e, Selic a.a. >= 2,25% e <8,5% a taxa de juros oscila entre 4,41% aa. e 8,94% aa.
continua...
 São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | E5
249
... continuação CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. - CNPJ nº 61.022.042/0001-18
Em junho de 2023 houve a liquidação desta operação. d) Cláusulas contratuais R$9.153 por meio da subscrição e integralização de 1.860.376 novas ações ordi- juros provenientes dos instrumentos de dívida com taxas variáveis. Risco de liqui- dos instrumentos financeiros: Valor de mercado dos instrumentos financeiros:
restritivas: A operação do CRI OPEA possui cláusula restritiva “covenant” e a Com- nárias conforme Ata de Reunião do Conselho da Administração. 17.2. Destinação dez: A Companhia gerencia o risco de liquidez efetuando uma administração ba- Caixa e equivalentes de caixa (caixa, bancos e aplicações financeiras) e saldo a
panhia no mês de referência dezembro de 2023 (apuração abril de 2024) foi dis- dos lucros: No fim do exercício social é constituída a título de reserva legal, 5% do seada em fluxo de caixa, mas ainda pode depender, embora de forma reduzida de receber de clientes são considerados instrumentos financeiros cujos valores de
pensada da verificação do “covenant” financeiro previsto na cláusula 6.4 dos ter- lucro líquido do exercício até que atinja o montante de 20% do capital social da obtenção de empréstimos com terceiros e com o acionista controlador para seu mercado são substancialmente similares aos saldos contábeis. O saldo a receber
mos de emissão de notas comerciais (conforme definido no termo de securitização), Companhia. Após a constituição da reserva, a participação proporcional de 25% equilíbrio financeiro. Eventuais descasamentos entre ativos e passivos são cons- de clientes é atualizado a índices contratuais praticados no mercado. Os juros so-
sem que isso caracterize um evento de vencimento antecipado das notas comer- do lucro remanescente será destinada a dividendos. Em 24 de abril de 2023, a tantemente monitorados. Subscrição de Bônus: Em 25 de julho de 2022, houve a bre os financiamentos estão na média praticada atualmente pelo mercado e os
ciais, conforme o “waiver” obtido junto ao credor. Para as demais operações de Companhia aprovou o orçamento de capital para o exercício social de 2023 no formalização a homologação da emissão e atribuição de 3.720.752 bônus de subs- saldos estão sendo atualizados de acordo com os contratos firmados. 21.3. Hierar-
CRIs e SFH não há cláusulas restritivas. O “covenant” financeiro será apurado de valor de R$4.987 e remuneração anual e global dos administradores da Compa- crição (3.336.890, foram cedidos pela Lindenberg Investimentos Ltda. para EZ quia de valor justo: A Companhia utiliza a seguinte hierarquia para determinar e
acordo com os seguintes critérios: DFL (Dívida Financeira Líquida) / PL <= Resul- nhia em até R$6.750. A destinação de lucro líquido do exercício findo em 31 de TEC Empreendimentos e Participações S.A. - (Vide Nota 2(d)(ii)), na forma escri- divulgar o valor justo de instrumentos financeiros pela técnica de avaliação: • Nível
tados, onde DFL = Endividamento Financeiro Bruto - Caixa. Em 31 de dezembro dezembro de 2023, a ser aprovada em Assembleia de Acionistas é como segue: tural e nominativa, como vantagem adicional aos subscritores das ações do au- 1: preços negociados (sem ajustes) em mercados ativos para ativos idênticos ou
de 2023 a dívida líquida da Companhia era de R$101.385 e o Patrimônio Líquido 31/12/2023 mento de capital, de modo que, para cada 1 (uma) nova ação ordinária subscrita, passivos. • Nível 2: inputs diferentes dos preços negociados em mercados ativos
de R$31.311, resultando em um indicador de 3,2 x, sendo acima do índice previsto Lucro líquido do exercício 9.678 foram entregues 2 (dois) bônus de subscrição. Os bônus de subscrição foram emi- incluídos no Nível 1 que são observáveis para o ativo ou passivo, diretamente
para o mês de referência de 2,0 x. Cronograma de vencimentos: A tabela a seguir Reserva legal - 5% (484) tidos e creditados em nome dos subscritores. A Companhia realizou a avaliação da (como preços) ou indiretamente (derivados dos preços). • Nível 3: inputs para o
apresenta o cronograma de vencimentos dos empréstimos e financiamentos clas- Lucro líquido após constituição da reserva Legal 9.194 operação e não identificou o impacto contábil da transação nas demonstrações fi- ativo ou passivo que não são baseados em variáveis observáveis de mercado
sificados no passivo não circulante, existentes em 31 de dezembro de 2023: Dividendos mínimos obrigatórios - 25% (2.299) nanceiras para o exercício findo em 31 de dezembro de 2023. 21.2. Valorização (inputs não observáveis).
Ano de vencimento Controladora Consolidado Retenção de lucros - Lucros a disposição da assembleia 6.895
2025 - 4.494 - Controladora Consolidado
2026 8.118 8.126 Em 31 de dezembro de 2023 a Companhia constituiu reserva de lucros. A Adminis- Hierarquia 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 Mensuração
2027 - 14.623 tração propõe que seja feito aumento de capital no valor de R$13.153, sem emissão Caixa e equivalentes de caixa (Nota 4) Nível 2 1.196 700 7.435 26.022 (*)
Total 8.118 27.243 de novas ações, a ser aprovado em Assembleia de Acionistas, conforme Lei 6.404 Contas a receber de clientes (Nota 5) Nível 3 - - 22.007 40.343 (**)
Movimentação dos empréstimos e financiamentos: A movimentação dos emprésti- das Sociedades por Ações nos termos do artigo 199. 17.3. Resultado por ação: Contas a receber de partes relacionadas (Nota 8.2) Nível 3 - 336 130 466 (**)
mos e financiamentos para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2023 e de Em atendimento ao pronunciamento técnico CPC 41 (IAS 33) - Resultado por Ação 1.196 1.036 29.572 66.831
2022 é como segue: (aprovado pela Deliberação CVM nº 636/2010 - Resultado por ação), a Companhia Empréstimos e financiamentos (Nota 13) Nível 3 8.148 33.970 44.403 98.167 (**)
Controladora Consolidado apresenta a seguir as informações sobre o resultado por ação para os exercícios Fornecedores Nível 3 161 154 2.714 2.078 (**)
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 findos em 31 de dezembro de 2023 e de 2022. O cálculo básico por ação é feito por Arrendamentos a pagar Nível 3 - - 323 148 (**)
Saldos no início do exercício 33.970 29.022 98.167 87.097 meio da divisão do lucro líquido do exercício pela quantidade média ponderada de Obrigação por aquisição de terrenos (Nota 11) Nível 3 - - 861 9.646 (**)
(+) Liberação - 50.122 15.682 83.799 ações ordinárias e preferenciais disponíveis durante o exercício. O lucro por ação Obrigação com parceiros em empreendimentos (Nota 8.4) Nível 3 31.450 25.831 31.450 25.831 (**)
(-) Amortização principal (25.651) (44.589) (72.207) (72.559) diluído é calculado por meio da divisão do lucro líquido atribuído aos detentores de Débitos com partes relacionadas (Nota 8.3) Nível 3 73.719 16.422 64.417 16.422 (**)
(-) Variação cambial - - - (601) ações ordinárias da controladora pela quantidade média ponderada de ações ordi- Demais passivos Nível 3 54 54 122 64 (**)
(+) Encargos financeiros não nárias disponíveis durante o período mais a quantidade média ponderada de ações 113.532 76.431 144.290 152.356
capitalizados - - 1.724 1.016 ordinárias que seriam emitidas na conversão de todas as ações ordinárias poten- (*) Valor justo por meio do resultado (**) Custo amortizado
(+) Encargos financeiros ciais diluídas em ações ordinárias. Os quadros a seguir apresentam os dados de
capitalizados 3.615 5.715 5.596 5.715 resultado e ações utilizadas no cálculo do lucro por ação básico e diluído: 21.4. Operações com instrumentos derivativos: A Companhia e suas controladas possuíam operações de derivativos sobre a captação do empréstimo valor nominal
(-) Juros pagos (3.786) (7.009) (4.559) (7.009) Controladora em moeda estrangeira USD 1.947 com taxa cambial contratada de dólar norte-americano de R$5,1350, mencionado na nota explicativa nº 13, sendo que é política da
(-) Amortização de gastos 31/12/2023 31/12/2022 Companhia não participar de quaisquer negociações de derivativos para fins especulativos. A Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos não especula-
com CRI - 709 - 709 Lucro líquido do exercício 9.678 7.000 tivos (“swap”) visando à troca da exposição da variação cambial pela variação do CDI atrelada à remuneração do empréstimo Cédula de Crédito Bancário - CCB
Saldos no fim do exercício 8.148 33.970 44.403 98.167 Média ponderada das ações ordinárias (Banco ABC). Em dezembro de 2023 essa operação foi liquidada. Análise da sensibilidade das aplicações financeiras: Os principais riscos atrelados às operações da
14. Obrigações trabalhistas e tributárias e preferenciais em circulação (*) 3.720.971 2..356.644 Comp panhia estão ligados à variação do CDI adicionado aos juros divulgados na nota explicativa nº 4 para capital de giro e pela variação do Índice Nacional de Custo
Controladora Consolidado Lucro líquido do exercício por ação - básico e diluído, em R$ 2,60 2,97 da Consttrução - INCC (Fonte: Fundação Getúlio Vargas - FGV) até a entrega das chaves e posteriormente pela variação do Índice Geral de Preços de Mercado - IGP-
Obrigações trabalhistas 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 (*) Média ponderada para o exercício findo em 31 de dezembro de e 2022 foi ajusta- M (Fonte: Fundação Getúlio Vargas - FGV) incidentes no contas a receber por venda de imóveis, divulgados na nota explicativa nº 5. Com a finalidade de verificar a
Provisão para participação da com base no desdobramento das ações ordinárias de emissã ão da Companhia. sensibilidade dos indexadores nas aplicações e contas a receber por venda de imóveis ao qual a Companhia está exposta, foram definidos três cenários diferentes.
nos lucros (PLR) 200 - 1.160 785 Não houve outras transações envolvendo ações ordinárias ou potenciais ações Com base nas ta axas do CDI, IGP-M e INCC vigentes em 31 de dezembro de 2023 (Fonte: Fundação Getúlio Vargas - FGV), foi definido o cenário provável para um
Provisão para férias - - 1.716 1.711 ordinárias entre a data do balanço patrimonial e a data de c onclusão dessas de- período de 12 messes e a partir deste calculadas variações de 25% e 50%. Análise da sensibilidade dos instrumentos financeiros: Em 31 de dezembro de 2023, o saldo
Provisão p/13º salário - - - - monstrações financeiras. consolidado de apliccações financeiras e contas a receber por venda de imóveis apresenta a seguinte composição em relação à taxa de juros e IGPM:
Imposto de renda 46 46 485 458 18. Receita operacional líquida: A receita líquida para os exercícios findos em 31 Cenário provável (valor
FGTS a recolher - - - 1 de dezembro de 2023 e de 2022 possui a seguinte compo osição: Risco Cenário Cenário contábil projetado) Cenário Cenário
INSS a recolher 3 3 148 143 Controladora Consolidado -50% -25% 25% 50%
Obrigações tributárias 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 Aplicações financeiras CDI (a.a.) 5,83% 8,74% 11,65% 14,56% 17,48%
RET recolher - - 38 690 Receita de imóveis vendidos - - 70.010 126.928 Posição contábil em 31/12/2023 - R$6.268 3.134 4.701 6.268 7.835 9.402
COFINS a recolher 4 6 288 303 (-) Ajuste a valor presente - - (1.076) 315 Contas a receber (líquido de AVP) por venda de imóveis em construção INCC-M (a.m.) 0,13% 0,19% 0,26% 0,32% 0,39%
Contribuição social a recolher - - 110 98 (-) Impostos sobre vendas Posição contábil em 31/12 2/2023 - R$14.709 7.354 11.032 14.709 18.386 22.063
Imposto de renda a recolher 1 3 141 144 de imóveis (a) - - (2.120) (1.446) Contas a receber por vend da de imóveis concluídos IGP-M (a.m.) 0,37% 0,56% 0,74% 0,93% 1,11%
PIS a recolher 1 - 62 65 - - 66.814 125.797 Posição contábil em 31/12 2/2023 - R$110 55 82 110 137 165
Outros impostos 3 7 318 373 Receita de serviços prestados (b) - - 31.389 24.215 Empréstimos e financiamentos CDI (a.a.) 5,83% 8,74% 11,65% 14,56% 17,48%
257 65 4.466 4.771 Receita de assistência técnica - - 1.361 2.429 Posição contábil em 31/12 2/2023 - R$44.403 22.202 33.302 44.403 55.504 66.605
Circulante 257 65 4.228 4.675 5 (-)) Impostos sobre serviços (a) - - (3.852) (3.248) Permuta financeira INCC-M(a.m.) 0,13% 0,19% 0,26% 0,32% 0,39%
Não circulante - - 238 96 - - 28.898 23.396 Posição contábil em 31/12 2/2023 - R$861 431 646 861 1.076 1.292
15. Adiantamento de clientes: Os recebimentos de clientes com valore es superio- - - 95.172 149.193 22. Seguros: A Companhia adota a política de contratar coberr tura de seguros para os bens suje eitos a riscos para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza
res aos saldos das contas a receber decorrentes da venda de imóveis e a permutas, (a) Os impostos incidentes sobre as receitas são: Progrrama de Integração Social de sua atividade. As cob berturas de seguros em 31 de deze embro de 2023 estão demonstradas a se eguir: (a) Riscos de engenharia - R$526.916. (b) Responsabilidade
encontram-se registrados como adiantamento de clientes no passsivo circulante. - PIS, Contribuição pa ara o Financiamento da Seguridade e Social - COFINS, Impos- cível - R$50.894 - coberr tura por danos materiais e corpo orais causados involuntariamente a terceiro os decorrentes da execução da obra, instalações e montagens no
Adicionalmente, o saldo de permutas em 31 de dezembro de 2023 3 é de R$13.722. to Sobre Serviços - ISS S, INSS sobre faturamento e RET - Regime Especial de Tri- local objeto do seguro. (c) Riscos patrimoniais - R$3.00 00.
16. Imposto de renda e contribuição social: A reconciliação da despesa com butação, Lei nº10.931/2004 4. (b) Os serviços prestados refferem-se, principalmente, 23. Informações por se egmento: Para fins de análise e e gerenciamento das operações, a Companhia é dividida em unidades de negócio, com base em vendas de imóveis
imposto de renda e contribuição social correntes é como segue e: A Administração à administração da incorpora ação, construção, assistência técnica e administração e serviços, com dois se egmentos operacionais sujeiitos à divulgação de informações. As principais caracte erísticas para cada segmento são: • Segmento de prestação de
não registrou impostos diferidos ativos sobre a base prejuízos fiiscais e base nega- de obras e foram contratados a taxas que variam de 8% a 9% do custo das obras. serviços - A Companh hia realiza a atividade de pre estação de serviço por empreitada ou administração, gerrenciamento da obra e execução e acompanhamento dos servi-
tiva de contribuição social acumulada, no montante de R$19.55 56 em 31 de dezem- 19. Resultado financeiro: Controladora Consolidado ços relativos à assistê ência técnica. As receitas de prestação de serviços são reconhecidas com base no estágio de execução das obras (medição financeira), conforme
bro de 2023 (R$15.510 em 31 de dezembro de 2022) na Co ontroladora por não 31
1/12/2023 31/12/2022 31//12/2023 31/12/2022
haver perspectiva de resultados tributáveis futuros. Aplicações financeiras 124 123 1.482 1.375 mencionado na Nota a Explicativa n 3.7. • Seg gmento de vendas de imóveis - A Companhia realiza vendass de unidades imobiliárias, residenciais de alto e médio padrão,
Controladora Variação monetária ativa 1.606 1.108 1.050 2.353 no qual a receita é reconhecida pelo métod do de apropriação imobiliária, conforme mencionado na Nota Explicativa n 3.8. A Companhia desenvolve suas operações ex-
clusivamente em e
te rritório nacional e, devii do às características do negócio não existe concentração de prestação de serviços em determinados clientes.
31/12//2023 31/12/2022 Juros ativos 224 42 1.772 577
Resultado antes do imposto de renda e contribuição social 9.678 7.000 Impostos s/receita financeira (2
27) (57) (37) (82) Demonstração do resultado por segmen nto - Consolidado
31/12/2023 31/12/2022
Alíquota nominal 34% 34% Total das receitas financeiras 1.9277 1.216 4.267 4.223
Prestação Incorporação Prestação Incorporação
Imposto a alíquota nominal (3.29
91) (2.380) Variação monetária passiva - - - (653)
de serviços (a) imobiliária Consolidado de serviços imobiliária Consolidado
Ajustes: Despesas bancárias 1 (395) 3
(3 75) (319)
Equivalência patrimonial 9.5222 7.280 Descontos concedidos - - - (40) Receita bruta 32.750 72.72 20 105.470 26.644 130.438 157.082
Juros passivos (133) (4.890) (3.277 6) (9.517) (-) Deduções (3.762) (5.99 97) (9.759) (3.249) (4.640) (7.889)
Adições e exclusões permanentes, líquido (1.910) (932) Receita líquida a 28.988 66
6 .7
7 23 95.712 23.395 125.798 149.193
Adições e exclusões temporárias, líquido (286) (521) Resultado para investidores
com SCP (5.619) (2.740) (5.619 9) (2.740) Custos (13.198) (4
49.740) (62.938) (13.688) (100.389) (114.077)
Crédito fiscal sobre a base de prejuízos fiscais Total das despesas financeiras (5.751) (8
8.025) (9.270 0) (13.269) Outras receittas (despesas) ope eracionais (25.077) (3.788) (28.865) (20.310) (3.638) (23.948)
e diferenças temporárias não constituído (4.035) (3
3.447) Resultado financeiro, líquido (3.824) (6.809) (5.003) (9.046) Equivalência a patrimonial (2.375) 15.867 13.492 (2.613) 9.067 6.454
Despesa do imposto de renda e contribuição social: - - 20. Custos e despesas por natureza Resultado fiinanceiro 85 (5.088) (5.003) 371 (9.417) (9.046)
Consolidado o Controlado ora Consolidado Imposto de renda e contribuiição social (2.300) (419) (2.720) (1.426) (150) (1.576)
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/202 22 31/12/2023 31/12/2022 Lucro (prejjuízo) líquido (14.8766) 23.554 9.678 (14.271) 21.271 7.000
Receita de Incorporação Imobiliária 68.919 127.243 Unidades imobiliárias vendidas - - (48.419) (98.414) Ativo total consolidado
Alíquota Nominal 1,92% 1,92% Pesssoal 56.171
15 62.135 218.306 98.456 128.764 227.220
(680) (227 7) (23.362) (22.036) Passivo to o tal consolidado 127.014 60.261 187.275 97.945 105.624 203.569
Regime especial de tributação (RET) (1.323) (2.443) Perdas com processo judicial (2.762) (846)) (4.372) (1.128) Patrimôn
Receita de prestação de serviços 32.749 1.054 Pró-labore nio líquido 29.157 1.873 31.030 510 23.141 23.651
(2.645) (2.640) (3.415) (3.473)
Alíquota Nominal 10,88% 10,88% Serviços de te erceiros (1.487) (2.221) (2.736) (3.353) (a) O seg gmento de presta ação de serviços apresentou resultado neg gativo pois não realiza faturamentto de taxas para as SPEs que são 100% controladas pela Companhia.
Lucro presumido (3.5
56 3 ) (115) Perda de Crédito os a Receber (1.994) (4.022) (1.994) (4.022)
Total lucro presumido (3.563) (115) Outras receitas (desspesas), 24. Rec ceita de venda de imóveis a apropriar e custos orçados de imóveis Co ompromissos com a aquisição de terrrenos: Compromissos foram assumidos pela
Total imposto RET + Lucro Presumido (4.886) (2.29 92) líquidas (169) (119) (1.734) (1.138) vendid dos a apropriar:: Em atendimento aos parágrafos 20 e 21 do ICPC 02 e ao Companhia (controladora e consolidad do) e coligadas para a compra de terrenos,
Outros 2.166 716 Provisão para garantia de obra - - (1.242) (1.776) ofício circular CVM/SNC/SEP nº 02/2018, o resultado das operações imobiliária as é cujo registro contábil ainda não foi efetua ado em virtude de pendências a serem
Despesa do imposto de renda e contribu uição Cu ustos Com Incorporação - - (1.223) (1.709) apropriado com base no custo incorrido, assim sendo o, o saldo de contas a re eceber solucionadas pelos vendedores para que a escritura definitiva e a correspondente
social no resultado (2.720) (1.576) Despe esas comerciais - - (854) (1.033) das unidades vendida as e ainda não concluídas está refletido parcialm mente nas transferência da propriedade para a Compan nhia, suas controladas ou seus parcei-
Composição da despesa no resultado:: Publicidaade e propaganda - - (847) (1.020) demo onstrações anuaiis da Companhia, uma vez que o seu registro co ontábil reflete ros sejam efetivadas. O fluxo de pagamento dos compromissos será definido tão
Corrente (2.313) (1.848) Despesas co om depreciação a recceita reconhecida a, líquida das parcelas já recebidas.
Diferido (407) 272 e amortizaçã ão (326) - (704) (341) As re logo as condições resolutivas dos contratos sejam superadas. Em 31 de dezembro
eceitas a serem apropriadas decorrentess de unidades imobilliárias vendidas de de 2023 não há saldo de compromissos com aquisição de terrenos. Compromissos
17. Patrimônio líquido: 17.1. Capita al social: O capital social da Companhia em Despesas de info ormática (4) (17) (633) (490) emp preendimentos em m construção (não con ncluídos) e os respecctivos compromissos
31 de dezembro de 2023 e de 2022 é de R$13.153, totalmente integralizado, repre- Despesas com stand d e decorado - - (513) (2
2.174) de custos a serem incorridos com relaçã com fornecedores: Os principais compromis s sos com fornecedores referem-se ao
ão às unidades imo obiliárias vendidas não
sentado por 3.720.971 ações ordinária as, sem valor nominal. As ações possuem as Comissões - - (462) (1.011) estã ão refletidos nass demonstrações anu uais: desenvolvimento dos empreendimentos, priincipalmente os relacionados as obri-
seguintes características: Ação preferrencial: A Companhia comunicou aos seus Manutenção de obra con ncluída 3442 (2) (450) (959) Consolidado gações de construção da Companhia (Con ntroladora e consolidado) e suas e coli-
acionistas e ao mercado em geral que, na Assembleia Geral Extraordinária Reembolso de despesas - - 5 1.699 31/12/2023 31/12/2022 gadas. O montante e fluxo estimado de de esembolso referente aos empreendimen-
(“AGE”) e na Assembleia Especial de tiitulares de ações preferenciais (“AGEsp”) Reversão (provisão) para Pro omitentes de ven ndas de unidade es imobiliárias 16.142 34.793 tos em 31 de dezembro de 2023 é de R$ $27.360 para o período de 1º de janeiro até
realizadas em 28 de abril de 2022 foram aprovadas a conversão da totalidade das demandas judiciais 1.152 2.490 1.152 2..490
Tottal a receber 16.142 34.793 31 de dezembro de 2024 e R$5.982 2 para 2025 (em 31 de dezembro de 2022
ações preferenciais de emissão da Companh hia em ações ordinárias, na proporção Resultado na venda 243.407 R$33.576 para 2023, R$19.189 pa ara 2024 e R$3.910 para 2025).
de 1 (uma) ação para cada 1 (uma) ação ordin nária. Ação ordinária: As ações ordi- de investimentos - - - 1.8863 a - (+) Receita de Vendas Contrratadas 464.245
nárias conferem o direito a um voto nas Assemblleias Gerais ou o direito ao voto (8.573) (7
7.604) (91.8803) (138.02 25) b - (-) Receita de V endas Aproo priadas Líquida a s (432.431) (202.918)
múltiplo nos casos e na forma previstos em lei. As açõ ões ordinárias conferem direi- Classificados como: Reeceita de Venda as a Apropria ar (a-b) 31.814 40.489 25. Transações que não afetam caixa: Durante os exercícios findos em 31 de
to ao recebimento de dividendos. Em 31 de dezembro de 202 23, a composiçção das Custo dos imóveis vendidos (=
=) Custo Orçado a Apropria ar de Unidadess Vendidas dezemb bro de 2023 e de 2022, a Companhia teve transações que não representam
ações ordinárias da Companhia está demonstrada da seguinte forma: e dos ser viços prestados - - (62.9938) (114.07 77) a - (+) Custo Orça ado das Unidades (sem m encargos desembolso de caixa e, portanto, não foram apresentadas nas demonstrações do
Acionistas Ações ordinárias Capital votante - % Despesas addministrativas e gerais (6.524 4) (3.582)) (24.1139) (16.65 58) f inanceiros) 325.. 5 0 3 183.470 fluxo de caixa, conforme abaixo:
Lindenberg Investimentos Ltda. 3.267.735 87,82% Despesas comerciiais - - (2.6677) (5.23 39) b - (-) Custo de construçção Incorridoss (2
299.487) (150.632)
Marcos Ribeiro Simon 226.538 6,09% Outras receitas (despe esas) (=
=) Custo Orçado o a Apro opriar no Re esultado (a - b) 26.016 32.838 Controladora Consolidado
Outros acionistas 226.698 6,09% operacionais, líquidas (2.049) (4.022) (2.04 49) (2.05 51) Driver CI/CO (sem enccargos financceiros) 91% 80% De escriçã ão 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
3.720.971 100% (8.573) (7.604) (91.80 03) (138.02 25) Margem operacio onal (Custo Orça ado a Apropriar/R Receita Encargos financeiros
Nas comunicações realizadas no dia 28 de abril de 2022, foi deliberado o desdo- 21. Instrumentos financeiros: 21.1. Considera ações sobrre ris scos: Riscos de de Vendas a ap propriiar) 18% 19% capitalizados 7.580 5.715 9.561 5.715
bramento das ações ordinárias de emissão da Com mpanhia, à razão de 1 para 5 crédito e de realização: Esses riscoss são administra ados por no orma as específicass de Custo Orçado a Apro opriar em Imóveis a come ercializar
com a inclusão da previsão de capital autorizado no estatuto social da Companhia, análise de crédito e estabelecimento de limites de exxposição po or cliente. Adicion nal- a - Custo orçado o daa s unidade e s (sem encarg gos
financeiros) 121.636 58.312 A Diretoria
nos termos dos artigos 75 e 168 da Lei das Sociiedades por Ações. Adicionalmen- mente, há análises esp pecíficas e norma as para aplicaçções em in nstittuições financcei-
te, também foi aprovado a emissão de bônus de subscrição, como vantagem adi- ras e tipos de investimenttos ofertados no mercado fina anceiro. Riscco de taxa de ju- b - Custo de con nsttrução Inccorridos (117.545) (43.524)
cional às ações a serem subscritas no âmbitto do aumento de capital. Em 25 de ros: As receitas e despesas da Companhiia são afeta adas pela as mudanças nas Custo Orçado a Apropriar em Imóveiss Contadora
julho de 2022 foi homologado o aumento de e capital da Companhia no valor de taxas de juros devido aos impacctos que essa as alteraçõ ões têm na as despesas de a comercializarr sem enccargos fina anceiros (a-b b) 4.091 14.788 Vanessa Dalla Vecchia Piccelli - CRC SP 258540/O-7
Declaração dos diretores sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas Declaração dos diretores sobre parecer do auditor independente
Declaramos, na qualidade de diretores da Co onstrutora Adolpho Lindenberg S.A., sociedade por ações com sede na Cidade de São Pau ulo, Estad do de Sã ão Paulo, na Rua Declaramos, na qualida ade de diretores da a Construtora Adolpho Lindenberg S.A., sociedade por ações com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua
Joaquim Floriano, nº 466, 2º andar, Edifício Corporate, Itaim Bibi, CEP 04534-002, inscrita no CNPJ sob o nº 61.022.042/0001 1-18 (“Com mpanhia””), nos termos do inciiso Joaquim Floriano o, nº 466, 2º andar, Ediffício Corporate, Itaim Bibi, CEP 04534-002, inscrita no CNPJ sob o nº 61.022.042/00 001-18 (“Companhia”), nos termos do inciso
VI, do parágrafo 1º, do artigo 25 da Instrução CVM nº 480 de 7 de dezembro de 2009, que revimos, discutimos e concordamoss com as demonstraçõe es financeiras in- VI, do parágrafo 1º, do o artiggo 25 da In nstrução CVM nº 480 de 7 de dezembro de 2009, que revimos, discutimos e concorda amos com a opinião expressa no relatório do
dividuais e consolidadas da Companhia para o exercício findo em 31 de dezembro de 2023. auditor independente e emittido pela Deloitte Touche Tohmatsu Aud ditores Independentes Ltda., referentes às demonstraçções financeiras individuais e consolidadas da
São Paulo, 06 de marçço de 2024. Companhia para o exercíício findo em 31 de de ezembro de 2023.
São Paulo, 06 de março de 2024.
Adolpho Lindenberg Filho - Diiretor Presidente Maurício Piazzon B. Lima - Dire etor Finan nceirro Adollpho Lind denberg g Filho - Diretor Presidente Maurício Pia azzon B. Lima - Diretor Financeiro
Relatório do auditor independente sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas da Construtora Adolph ho Lindenberg g S.A
A. consolidadas foram ellab boraddas de acordo com as prá áticas con ntáábeis adotadas no Valor Adicionado. Em nossa a oppinião, essas demon nstraçõões do valor adicionado fo- lidadas, independ denttemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executa-
Opinião: Examinamos as demonstrações financeiras individuais e consolidadas da Brasil e com as normas internacion nais de relatório finan nceiro (IFFRS), emitidas pe elo ram adequadame ente elabo ora
adas, em todos oss aspectos relevantes, segun ndo os cri- mos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evi-
Construtora Adolpho Lindenberg S.A. (“Companhia”), identificadas como controlado- IAS SB, aplicáveis às entidades de incorp poração imobiliiáriia no Brassil, registradas na térios definidos nesse prronunciamento té écnico e são consistentes em relaçã ão às dência de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinião. O risco
ra e consolidado, respectivamente, que compreendem o balanço patrimonial em 31 CVM. Dessa forma, a determinação da po olítica contábill adotada pela Companhia a, demonstrações financeiiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto. Vallo- de não detecção de distorção relevante resultante de fraude é maior do que o prove-
de dezembro de 2023 e as respectivas demonstrações do resultado, do resultado para o reconhecimento de receita nos conttratos de comp pra e ven nda de unidad de res correspondentes ao exercício fiindo em 31 de dezembro de 2022: Os valores niente de erro, já que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos,
abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa para o exercíí- imobiliária não concluída, sobre os aspectos rellacionados à transferência de contro o- correspondentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2022, apresentados para conluio, falsificação, omissão ou representações falsas intencionais. • Obtemos en-
cio findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo as le, segue o entendimento manifestado pela CVM no Ofício Circular CVM/SNC/SEP fins de comparação, foram auditad dos por outros auditores independentes que emiti- te endimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos pro-
políticas contábeis materiais. Opinião sobre as demonstrações financeiras in ndi- nº 02/18 sobre a aplicação da norma bra asileira NBC TG 47 (IFRS 15). Nossa opinião ram relatório datado em 17 de março de 2023, sem qualquer modificação. Outras ce edimentos de auditoria apropriados às circunstâncias, mas não com o objetivo de
viduais: Em nossa opinião, as demonstrações financeiras individuais acima referi- não contém ressalva relacionada a essse assunto. Principais assuntos de audito- informações que acompanham as demo onstrações financeiras individuais e exxpressarmos opinião sobre a eficácia dos controles internos da Companhia e de
das apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição pa atri- ria: Principais assuntos de auditoria são aqueles que, em nosso julgamento profis- consolidadas e o relatório do auditor: A Diretoria da Companhia é responsável sua as controladas. • Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a
monial e financeira da Construtora Adolpho Lindenberg S.A. em 31 de dezembro o de sional, foram os mais significativos em nossa auditoria do exercício corrente. Esses por essas outras informações que compreende em o Relatório da Administração. Nos- razzoabilidade das estimativas contábeis e respectivas divulgações feitas pela Direto-
2023, o desempenho de suas operações e os seus fluxos de caixa para o exerccício assuntos foram tratados no contexto de nossa auditoria das demonstrações financei- sa opinião sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas não ria a. • Concluímos sobre a adequação do uso, pela Diretoria, da base contábil de
findo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicávveis ras individuais e consolidadas como um todo e na formação de nossa opinião sobre abrange o Relatório da Administração, e não expressamos qualquer forma de con- co ontinuidade operacional e, com base nas evidências de auditoria obtidas, se existe
às entidades de incorporação imobiliária no Brasil registradas na Comissão de Va alo- essas demonstrações financeiras ind dividuais e consolidadas, e, portanto, não ex- clusão de auditoria sobre esse relatório. Em m conexão com a auditoria das demons-
res Mobiliários - CVM. Opinião sobre as demonstrações financeiras consolid da- pressamos uma opinião separada sobre e esses assuntos. Reconhecimento de re- trações financeiras individuais e consoliidadas, nossa responsabilidade é a de ler o in ncerteza relevante em relação a eventos ou condições que possam levantar dúvida
das: Em nossa opinião, as demonstrações financeiras consolidadas acima referidass ceita de incorporação imobiliária: A Compa anhia reconhece a receita com venda Relatório da Administração e, ao fazzê-lo, considerar se esse relatório está, de forma ignificativa em relação à capacidade de continuidade operacional da Companhia e
s
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimo- de imóveis durante a execução das obra as como previsto no Ofício Circular CVM/ relevante, inconsistente com as demonsstrações financeiras ou com nosso conheci-- de suas controladas. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos cha-
nial e financeira consolidada da Construtora Adolpho Lindenberg S.A. em 31 de de- SNC/SEP nº 02/18, conforme descriito nas notas explicativas nº 2 e nº 3.9 às de- mento obtido na auditoria ou, de outra forma a, aparenta estar distorcido de forma re- mar a atenção em nosso relatório de auditoria para as respectivas divulgações nas
zembro de 2023, o desempenho consolidado de suas operações e os seus fluxos de mon nstrações financeiras indiviiduais e consolidadas. Os procedimentos utilizados levante. Se, com base no trabalho realizado, conccluirmos que há distorção rele evante demonstrações financeiras individuais e consolidadas ou incluir modificação em
caixa consolidados para o exercício findo nessa data, de acordo com as práticas pela Com mpanhia envo olvem o uso de estimativas para o cálculo da apropriação imo- no Relatório da Administração, somos requeridos a com municar esse fatto. Não temos nossa opinião, se as divulgações forem inadequadas. Nossas conclusões estão fun-
contábeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro biliária, por exemplo, prever os custos a serem incorridos até o final das obras e a nada a relatar a esse respeito. Responsabilidades da Diretoria e da governança damentadas nas evidências de auditoria obtidas até a data de nosso relatório. Toda-
(“International Financial Reporting Standards - IFRS”), emitidas pelo “International medição da evolução destas. Consequentemente, o assunto foi foco de nossa audi- pelas demonstrações financeiras individuais e consolidadas: A Diretoria é res- via, eventos ou condições futuras podem levar a Companhia e suas controladas a
Accounting Standards Board - IASB”, aplicáveis às entidades de incorporação imo- toria pelo risco de tais estimativas relacionadas ao custo orçado utilizarem pressu- ponsável pela elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras não mais se manterem em continuidade operacional. • Avaliamos a apresentação
biliária no Brasil registradas na CVM. Base para opinião: Nossa auditoria foi condu- postos subjetivos que podem ou não se concretizar, bem como pela relevância dos individuais de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e das demons- geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações financeiras, inclusive as divulga-
zida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Nossas valores envolvidos. Desta forma, identificamos o processo e as atividades de contro- trações financeiras consolidadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no ções e se as demonstrações financeiras individuais e consolidadas representam as
responsabilidades, em conformidade com tais normas, estão descritas na seção a les desenhados e implementados pela Companhia e efetuamos procedimentos de Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS), emitidas pelo correspondentes transações e os eventos de maneira compatível com o objetivo de
seguir intitulada “Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações auditoria, que incluem: (i) Entendimento e avaliação do desenho e implementação IASB, aplicáveis às entidades de incorporação imobiliária no Brasil, registradas na apresentação adequada. • Obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente
financeiras individuais e consolidadas”. Somos independentes em relação à Compa- dos controles internos relacionado ao processo de custo orçado e reconhecimento CVM, e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir referente às informações financeiras das entidades ou atividades de negócio do Gru-
nhia e a suas controladas, de acordo com os princípios éticos relevantes previstos de receita; (ii) Obtenção de estimativas do custo orçado aprovadas pelo Departa- a elaboração de demonstrações financeiras livres de distorção relevante, indepen- po para expressar uma opinião sobre as demonstrações financeiras consolidadas.
no Código de Ética Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas mento de Engenharia estabelecido pela Companhia com tal propósito; (iii) Atualiza- dentemente se causada por fraude ou erro. Na elaboração das demonstrações finan- Somos responsáveis pela direção, pela supervisão e pelo desempenho da auditoria
pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC, e cumprimos com as demais respon- ção independente das projeções de custos orçados a incorrer para os empreendi- ceiras individuais e consolidadas, a Diretoria é responsável pela avaliação da capa- do Grupo e, consequentemente, pela opinião de auditoria. Comunicamo-nos com os
sabilidades éticas de acordo com essas normas. Acreditamos que a evidência de mentos em construção e comparação com o custo orçado atualizado pela cidade de a Companhia continuar operando e divulgando, quando aplicável, os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, do alcance plane-
auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião. A Deloitte Administração. Análise histórica da evolução do custo orçado. Obtivemos também o assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa base jado, da época da auditoria e das constatações significativas de auditoria, inclusive
refere-se a uma ou mais empresas da Deloitte Touche Tohmatsu Limited (“DTTL”), custo a incorrer de forma analítica e realizamos uma seleção em base amostral para contábil na elaboração das demonstrações financeiras, a não ser que a Diretoria as eventuais deficiências significativas nos controles internos que identificamos du-
sua rede global de firmas-membro e suas entidades relacionadas (coletivamente, a avaliar a acuracidade dos valores; (iv) Testes em base amostral, em relação a docu- pretenda liquidar a Companhia e suas controladas ou cessar suas operações, ou rante nossos trabalhos. Fornecemos também aos responsáveis pela governança
“organização Deloitte”). A DTTL (também chamada de “Deloitte Global”) e cada uma mentação suporte dos custos incorridos, valor geral de venda VGV recebimentos e não tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operações. declaração de que cumprimos com as exigências éticas relevantes, incluindo os re-
de suas firmas-membro e entidades relacionadas são legalmente separadas e inde- distratos, contidos no mapa de apropriação, base para a receita contabilizada do Os responsáveis pela governança da Companhia e de suas controladas são aqueles quisitos aplicáveis de independência, e comunicamos todos os eventuais relaciona-
pendentes, que não podem se obrigar ou se vincular a terceiros. A DTTL, cada firma- exercício; (v) Recálculo da receita com base no percentual de evolução das obras com responsabilidade pela supervisão do processo de elaboração das demonstra- mentos ou assuntos que poderiam afetar, consideravelmente, nossa independência,
-membro da DTTL e cada entidade relacionada são responsáveis apenas por seus (POC); (vi) Revisões analíticas sobre as estimativas de custos incorridos e a incorrer; ções financeiras. Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstra- incluindo, quando aplicável, as respectivas salvaguardas. Dos assuntos que foram
próprios atos e omissões, e não entre si. A DTTL não fornece serviços para clientes. e (vii) Avaliação das divulgações nas demonstrações financeiras. Com base no re- ções financeiras individuais e consolidadas: Nossos objetivos são obter segu-
Por favor, consulte www.deloitte.com/about. A Deloitte fornece serviços de auditoria sultado dos procedimentos de auditoria efetuados, entendemos que os critérios de rança razoável de que as demonstrações financeiras individuais e consolidadas, objeto de comunicação com os responsáveis pela governança, determinamos aque-
e asseguração, consultoria tributária, consultoria empresarial, assessoria financeira reconhecimento de receita adotados pela Administração, assim como as respectivas tomadas em conjunto, estão livres de distorção relevante, independentemente se les que foram considerados como os mais significativos na auditoria das demonstra-
e consultoria em gestão de riscos para quase 90% das organizações d lista da For- divulgações nas notas explicativas, são aceitáveis no contexto das demonstrações causada por fraude ou erro, e emitir relatório de auditoria contendo nossa opinião. ções financeiras individuais e consolidadas do exercício corrente e que, dessa ma-
tune Global 500® e milhares de outras empresas. Nossas pessoas proporcionam financeiras tomadas em conjunto. Outros assuntos: Demonstrações do valor adi- Segurança razoável é um alto nível de segurança, mas não uma garantia de que a neira, constituem os principais assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos
resultados mensuráveis e duradouros para ajudar a reforçar a confiança pública nos cionado: As demonstrações individuais e consolidadas do valor adicionado (“DVA”) auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria em nosso relatório de auditoria, a menos que lei ou regulamento tenha proibido di-
mercados de capitais e permitir aos clientes transformar e prosperar, e lideram o referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2023, elaboradas sob a respon- sempre detecta as eventuais distorções relevantes existentes. As distorções podem vulgação pública do assunto, ou quando, em circunstâncias extremamente raras,
caminho para uma economia mais forte, uma sociedade mais equitativa e um mundo sabilidade da Diretoria da Companhia e apresentadas como informação suplemen- ser decorrentes de fraude ou erro e são consideradas relevantes quando, individual- determinarmos que o assunto não deve ser comunicado em nosso relatório porque
sustentável. Com base nos seus mais d 175 anos de história, a Deloitte abrange tar para fins de IFRS, foram submetidas a procedimentos de auditoria executados mente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razoável, as as consequências adversas de tal comunicação podem, dentro de uma perspectiva
mais de 150 países e territórios. Saiba como os cerca de 457 mil profissionais da em conjunto com a auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolida- decisões econômicas dos usuários tomadas com base nas referidas demonstrações razoável, superar os benefícios da comunicação para o interesse público.
Deloitte em todo o mundo causam um impacto importante em www.deloitte.com. das da Companhia. Para a formação de nossa opinião, avaliamos se essas demons- financeiras. Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasi- São Paulo, 6 de março de 2024
Ênfase: Práticas contábeis aplicáveis às entidades de incorporação imobiliária trações estão conciliadas com as demais demonstrações financeiras e os registros leiras e internacionais de auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Ribas Gomes Simões
no Brasil: Conforme descrito nas notas explicativas nº 2 e 3.9 às demonstrações contábeis, conforme aplicável, e se a sua forma e o seu conteúdo estão de acordo ceticismo profissional ao longo da auditoria. Além disso: • Identificamos e avaliamos Auditores Independentes Ltda. Contador
financeiras individuais e consolidadas, as demonstrações financeiras individuais e com os critérios definidos no pronunciamento técnico CPC 09 - Demonstração do os riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras individuais e conso- CRC nº 2 SP 011609/O-8 CRC nº 1 SP 289690/O-0
E6 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249
ZAMP S.A. CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A.
Companhia Aberta Companhia Aberta - CNPJ nº 61.022.042/0001-18 - NIRE 35.300.067.827
Companhia Aberta de Capital Autorizado ASSEMBLEIA GERAL ORDINÁRIA E EXTRAORDINÁRIA DE 15 DE ABRIL DE 2024
CNPJ/MF n 13.574.594/0001-96 EDITAL DE CONVOCAÇÃO
AVISO AOS DEBENTURISTAS O Conselho de Administração da CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. (“Companhia”), convoca os
OFERTA DE RESGATE ANTECIPADO AOS DEBENTURISTAS DA 8ª (OITAVA) senhores acionistas da Companhia a se reunirem em 15 de abril de 2024, às 10horas, na sede social da Companhia,
EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES, NÃO CONVERSÍVEIS EM AÇÕES, localizada na Cidade e Estado de São Paulo, na Rua Joaquim Floriano, n° 466, 2º andar, Edifício Corporate, a fim de
DA ESPÉCIE QUIROGRAFÁRIA, EM SÉRIE ÚNICA, PARA DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA CTEEP - Companhia de Transmissão deliberar sobre a seguinte ordem do dia: Em Assembleia Geral Ordinária: (i) Apreciar as contas da diretoria,
examinar, discutir e votar as Demonstrações Financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro
COM ESFORÇOS RESTRITOS DE DISTRIBUIÇÃO, DA ZAMP S.A. (ATUAL DENOMINAÇÃO
DA BK BRASIL OPERAÇÃO E ASSESSORIA A RESTAURANTES S.A.) de Energia Elétrica Paulista de 2023, acompanhadas do Relatório Anual da Administração e Relatório dos Auditores Independentes; (ii)
Deliberar sobre destinação dos resultados do exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2023 e a proposta
ZAMP S.A. (nova denominação da BK BRASIL OPERAÇÃO E ASSESSORIA A RESTAURANTES Companhia Aberta
do orçamento de capital referente ao exercício de 2024; (iii) Deliberar sobre o limite global da remuneração anual
S.A.), sociedade por ações, com sede na cidade de Barueri, Estado de São Paulo, na Alameda CNPJ n 02.998.611/0001-04 - NIRE n 35.3.0017057-1
dos administradores da Companhia, para o exercício social de 2024; (iv) Deliberar sobre a eleição em separado de
Tocantins, nº 350, 10 andar, Alphaville Centro Industrial e Empresarial, CEP 06455-020, inscrita Ata da Reunião do Conselho de Administração nº 02/2024 membros efetivo e suplente do Conselho de Administração, conforme requerido por acionistas minoritários
no Cadastro Nacional da Pessoa Jurídica do Ministério da Fazenda sob o nº 13.574.594/0001-96 Data, Hora e Local: Realizada no dia 20 de fevereiro de 2024, às 17 horas, de modo eletrônico,
representando mais de 10% (dez por cento) das ações ordinárias de emissão da Companhia ,e Em Assembleia
(“Companhia”), vem, por meio deste, anunciar aos titulares das debêntures da 8ª (oitava) Emissão conforme faculta o estatuto social da CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica
Geral Extraordinária: (v) Deliberar sobre o Aumento de Capital social sem a emissão de novas ações, em atenção
de Debêntures Simples, Não Conversíveis em Ações, da Espécie Quirografária, em Série Única, Paulista (‘”Companhia”’), sendo considerada realizada, para todos os fins e efeitos, na sede social da
doart.199daLei6.404/76e(vi)ConsolidaroEstatutoSocialdaCompanhia.InformaçõesGerais: (i)Osdocumentos
para Distribuição Pública com Esforços Restritos de Distribuição da Companhia (“Debenturistas”, Companhia, localizada na Avenida das Nações Unidas, n 14.171, Torre C - Crystal Tower, 7o andar,
bairro Vila Gertrudes, cidade de São Paulo, estado de São Paulo, CEP 04794-000. Convocação: de que trata o artigo 133 da Lei 6.404 de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“LSA”), referentes ao exercício
“Emissão” e “Debêntures”, respectivamente), que, conforme compromisso assumido pela social findo em 31 de dezembro de 2023, encontram-se publicadas no Jornal Valor Econômico, bem como estão à
Realizada pelo Presidente do Conselho de Administração, nos termos da Lei n 6.404, de 15
Companhia na Assembleia Geral de Debenturistas realizada em 16 de fevereiro de 2024, nos termos de dezembro de 1976, conforme alterada (”Lei das Sociedades por Acões”) e do estatuto social disposição dos acionistas na sede da Companhia, em seu endereço eletrônico (https://lindenberg.com.br/ri), no
do “Instrumento Particular de Escritura da 8ª Emissão de Debêntures Simples, Não Conversíveis da Companhia. Presenças: A totalidade dos membros do Conselho de Administração: Gustavo endereço eletrônico da B3 – Brasil, Bolsa Balcão, (www.b3.com.br) e da Comissão de Valores Mobiliários – CVM
em Ações, da Espécie Quirografária, em Série Única, para Distribuição Pública com Esforços Carlos Marin Garat, César Augusto Ramírez Rojas, Gabriel Jaime Melguizo Posada, Daniel Isaza (“CVM”) (www.cvm.gov.br). Os documentos de que tratam a Resolução CVM nº 81, conforme alterada, foram
Restritos de Distribuição da ZAMP S.A (nova denominação da BK Brasil Operação e Assessoria a Bonnet, Sebastián Castñeda Arbeláez, César Augusto Arias Hernándes, Elio Gil de Meirelles devidamente apresentados à CVM por meio do sistema Empresas.net; (ii) Para os efeitos do que dispõe o art. 141 da
Restaurantes S.A.)”, celebrado em 08 de outubro de 2019, conforme aditado, entre a Companhia e Wolff e Orivaldo Luiz Pellegrino. Mesa: Gustavo Carlos Marin Garat - Presidente; e Carlos José LSA e a Resolução CVM nº 81, o percentual mínimo do capital votante para solicitação de adoção do processo de
a Pentágono S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (“Agente Fiduciário” e “Escritura da Silva Lopes - Secretário. Abertos os trabalhos, verificado o quórum de presença e validamente voto múltiplo é de 10% (dez por cento); (iii) A Assembleia será realizada de maneira exclusivamente presencial, não
de Emissão”, respectivamente), a Companhia realizará uma Oferta de Resgate Antecipado da instalada a reunião, foi aprovada a lavratura da presente ata na forma de sumário. O Presidente do havendo a possibilidade de os Senhores Acionistas participarem digitalmente da Assembleia. Dessa forma, a
totalidade das Debêntures, nos termos da Cláusula 6.2.2 e seguintes da Escritura de Emissão, Conselho questionou se algum dos presentes se encontrava em situação de conflito de interesses administração da Companhia esclarece que, observados os respectivos prazos e procedimentos, os Senhores
em relação aos temas a serem discutidos nesta reunião, tendo eles se manifestado no sentido de Acionistas poderão participar e votar na Assembleia por meio das seguintes formas: (a) comparecimento físico à
em 2 de abril de 2024, com o consequente cancelamento das Debêntures resgatadas (“Oferta de
que não havia conflito em nenhuma matéria. Ordem do Dia e Deliberações: (i) Manifestar sobre sede da Companhia; e (b) boletim de voto a distância, nos termos da Resolução CVM 81; (iv) Poderão participar da
Resgate Antecipado”), de acordo com os termos e condições a seguir estabelecidos: (i) a Oferta de Assembleia os acionistas ou seus representantes, nos termos da lei. As orientações detalhadas acerca da
o Relatório da Administração e das Demonstrações Financeiras e as contas da Diretoria
Resgate Antecipado poderá ser parcial e será destinada à totalidade das Debêntures e endereçada documentação exigida para participação na Assembleia constam na Proposta da Administração. A Companhia
referentes ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2023. Atendendo ao disposto na
a todos os Debenturistas, sendo assegurada a igualdade de condições a todos os Debenturistas que Lei n 6.404/76 e no estatuto social da Companhia, os membros do Conselho de Administração solicita aos senhores acionistas que depositem os documentos necessários para participação na AGE, com no
aderirem a Oferta de Resgate Antecipado, sem distinção; (ii) os Debenturistas que optarem por aderir aprovaram, sem ressalvas e por unanimidade, o relatório da administração e as demonstrações mínimo 48 (quarenta e oito) horas de antecedência; e (v) Acionistas da Companhia interessados em acessar as
à Oferta de Resgate Antecipado deverão se manifestar no prazo de até 5 (cinco) Dias Úteis a contar financeiras acompanhadas dos pareceres do Conselho Fiscal, do Comitê de Auditoria e Riscos e informações ou sanar dúvidas relativas às matérias acima deverão contatar a área de Relações com Investidores da
da presente data, ou seja, até 19 de março de 2024, através de e-mail para a Emissora (ri@zamp. dos Auditores Independentes Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes, referentes ao Companhia, por meio do e-mail ri@lindenberg.com.br, ou telefone (11) 3041-2700.
com.br), com cópia para o Agente Fiduciário (precificacao@pentagonotrustee.com.br); (iii) o efetivo exercício social findo em 31 de dezembro de 2023. (ii) Proposta para a destinação do lucro São Paulo, 13, 14 e 15 de março de 2024.
resgate das Debêntures e liquidação da Oferta de Resgate Antecipado ocorrerão em uma única data líquido e a distribuição dos dividendos do exercício social findo em 31 de dezembro de Marcelo Haddad Buazar - Membro do Conselho de Administração
para todas as Debêntures indicadas por seus respectivos titulares em adesão à Oferta de Resgate 2023. II.1. Tendo em vista o investimento de R$ 3.128.738.133,07 (três bilhões, cento e vinte e oito
Antecipado, no dia 2 de abril de 2024 (“Data de Resgate”), observado que a Emissora somente milhões, setecentos e trinta e oito mil, cento e trinta e três reais e sete centavos) previsto para o
poderá resgatar a quantidade de Debêntures que tenham sido indicadas por seus respectivos exercício de 2024, propõe à Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária, aprovar o orçamento de
titulares em adesão à Oferta de Resgate Antecipado; (iv) o valor a ser pago pela Emissora aos capital, nos termos do artigo 196, parágrafo 2o, da Lei das Sociedades Anônimas, e do artigo 27, GETNET ADQUIRÊNCIA E SERVIÇOS PARA MEIOS DE
parágrafo Io, inciso IV, da Resolução CVM 80/2022. II.2. Considerando que no exercício social findo
Debenturistas, na Data de Resgate, em relação a cada uma das Debêntures indicadas por seus em 31 de dezembro de 2023, a Companhia registrou o lucro líquido (“Lucro Líquido”) atribuído PAGAMENTO S.A. - INSTITUIÇÃO DE PAGAMENTO
respectivos titulares em adesão à Oferta de Resgate Antecipado será equivalente ao Valor Nominal no montante de R$ 2.841.116.836,58 (dois bilhões, oitocentos e quarenta e um milhões, cento CNPJ nº 10.440.482/0001-54 - NIRE 35.300.567.064
Unitário (conforme definido na Escritura de Emissão) das Debêntures acrescido da Remuneração e dezesseis mil, oitocentos e trinta e seis reais e cinquenta e oito centavos) e a realização da ATA DA REUNIÃO EXTRAORDINÁRIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
(conforme definido na Escritura de Emissão) das Debêntures, calculada pro rata temporis desde reserva especial de lucros a realizar no montante de R$ 569.139.899,64 (quinhentos e sessenta
a primeira Data de Integralização (conforme definido na Escritura de Emissão) ou a última Data de 1. DATA, HORA E LOCAL: 20.02.2024, às 14h00, por meio remoto, na forma prevista no §4º do Artigo
e nove milhões, cento e trinta e nove mil, oitocentos e noventa e nove reais e sessenta e quatro
18 do Estatuto Social da Getnet Adquirência e Serviços para Meios de Pagamento S.A. – Instituição de
Pagamento da Remuneração (conforme definido na Escritura de Emissão) até a a Data de Resgate; centavos), conforme evidenciado na demonstração de resultados constantes das demonstrações
Pagamento (“Getnet” ou “Companhia”), com sede na Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 2041 – cj 121, Bloco
(v) não haverá prêmio de resgate antecipado; e (vi) o pagamento da Oferta de Resgate Antecipado financeiras da Companhia, do qual a Administração da Companhia propõe aos acionistas: (a) Não
constituir a reserva legal tendo em vista que a Companhia alcançou o limite de constituição, nos A Cond. WTORRE JK – Vila Nova Conceição– CEP 04543-011 – São Paulo/SP. 2. CONVOCAÇÃO E
das Debêntures custodiadas eletronicamente na B3 seguirá os procedimentos adotados pela B3. No PRESENÇA: Dispensada a convocação diante da presença da totalidade dos membros do Conselho de
caso das Debêntures que não estejam custodiadas eletronicamente na B3, a liquidação da Oferta termos do §1 do artigo 193 da Lei n 6.404/76; (b) Destinar a importância de R$ 556.764.348,54
(quinhentos e cinquenta e seis milhões, setecentos e sessenta e quatro mil, trezentos e quarenta Administração da Companhia. 3. MESA: Carlos Rey de Vicente – Presidente; Daniela Mussolini Llorca
de Resgate Antecipado se dará mediante depósito a ser realizado pelo Escriturador nas contas Sanchez – Secretária da Mesa. 4. ORDEM DO DIA: Deliberar sobre o Relatório da Administração e as
e oito reais e cinquenta e quatro centavos) para reserva estatutária; (c) Destinar a importância
correntes indicadas pelos Debenturistas. A Companhia manterá seus debenturistas e o mercado Demonstrações Financeiras da Companhia relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de
de R$ 1.401.258.898,35 (um bilhão, quatrocentos e um milhões, duzentos e cinquenta e oito mil,
informados sobre os desdobramentos deste assunto por meio de seus canais habituais de divulgação oitocentos e noventa e oito reais e trinta e cinco centavos) para reserva de retenção de lucros, 2023. 5. DELIBERAÇÕES: Feitos os devidos esclarecimentos, os membros do Conselho de Administração
de informações periódicas e eventuais, quais sejam, o site da CVM (https://www.gov.br/cvm/pt-br), conforme orçamento de capital aprovado com a finalidade de investimentos, nos termos do item aprovaram, por unanimidade e sem ressalvas, as demonstrações financeiras da Companhia apresentadas
da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (https://www.b3.com.br/pt_br/para-voce) e da Companhia (https:// “ii.1” supra; e (d) Ratificar a declaração do Juros Sobre o Capital Próprio (JSCP) no montante de pela Diretoria Executiva relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2023, nos formatos
ri.zamp.com.br/). Barueri, 11 de março de 2024. Gabriel Magalhães da Rocha Guimarães - Diretor R$ 1.452.233.489,33 (um bilhão, quatrocentos e cinquenta e dois milhões, duzentos e trinta e três IFRS e BCB, devidamente acompanhadas das notas explicativas e relatório emitido pela
Vice-Presidente Financeiro e de Relações com Investidores. mil, quatrocentos e oitenta e nove reais e trinta e três centavos), correspondente a R$ 2,204083 por PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes. A deliberação aqui consignada teve como base o
ação de ambas as espécies, sujeito à retenção do Imposto de Renda na Fonte à alíquota de 15% material apresentado ao Conselho de Administração pela Diretoria Executiva da Companhia, o qual ficará
(quinze por cento), exceto para os acionistas comprovadamente isentos ou imunes, ou acionistas arquivado na sede da Companhia. O Conselho de Administração autoriza a Diretoria Executiva da
7ª Vara Cível do Foro da Comarca de Santo André/SP domiciliados em países para os quais a legislação estabeleça alíquotas diversas. O JCP líquido do Companhia a realizar todos os atos necessários ao cumprimento das deliberações acima tomadas. 6.
EDITAL DE LEILÃO ÚNICO e de intimação na FALÊNCIA DE: UNNAFIBRAS TÊXTIL LTDA, inscrita no CNPJ/MF sob imposto de renda na fonte pago em duas parcelas, sendo: (i) R$ 160.000.586,01 (cento e sessenta ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a ser tratado, o Sr. Presidente suspendeu os trabalhos e lavrada
o nº 00.924.545/0001-94; REPET - RECICLAGEM DE TERMOPLÁSTICOS LTDA, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 01.316.344/
0001-77; REPET NORDESTE RECICLAGEM LTDA, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 02.645.573/0002-89; UNNA PARTICIPAÇÕES S/A, inscrita no CNPJ/MF sob milhões, quinhentos e oitenta e seis reais e um centavo) já realizado em 15 de janeiro de 2024; e esta Ata, a qual, após lida foi aprovada eletronicamente pelos participantes presentes. Mesa: Carlos Rey
o nº 00.825.823/0001-56, na pessoa da Administradora Judicial LASPRO CONSULTORES LTDA., inscrita no CNPJ/MF sob o nº 22.223.371/0001-75, (ii) R$ 1.292.232.903,32 (um bilhão, duzentos e noventa e dois milhões, duzentos e trinta e dois mil, de Vicente – Presidente; Daniela Mussolini Llorca Sanchez – Secretária. Membros presentes: Carlos Rey
representada por ORESTE NESTOR DE SOUZA LASPRO, inscrito na OAB/SP sob o n° 98.628; bem como da arrendatária GLOBALPACK INDÚSTRIA E COMÉRCIO novecentos e três reais e trinta e dois centavos) até 10 de abril de 2024, respectivamente, conforme de Vicente, Ignacio Narvarte Ichazo, Javier San Félix Garcia, Kushagra Saxena e Cassio Schmitt. São Paulo/
LTDA, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 04.558.449/0003-92; do MINISTÉRIO PÚBLICO DO ESTADO DE SÃO PAULO na pessoa do seu Procurador; da
PROCURADORIA GERAL DO ESTADO DE SÃO PAULO na pessoa do seu Procurador. O Dr. Marcio Bonetti, MM. Juiz de Direito da 7ª Vara Cível do Foro deliberado pelo Conselho de Administração da Companhia na Reunião n 15 realizada em 08 de SP, 20 de fevereiro de 2024. Certifico que a presente é cópia fiel da ata lavrada em livro próprio. Daniela
da Comarca de Santo André/SP, na forma da lei, FAZ SABER, aos que o presente Edital de Leilão dos bens móveis e imóvel, virem ou dele conhecimento dezembro de 2023. (iii) Convocar a Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária. Os membros Mussolini Llorca Sanchez - Secretária. JUCESP nº 87.783/24-1 em 28/02/2024. Maria Cristina Frei -
tiverem e interessar possa, que por este Juízo processam-se os autos da Falência de Empresários, Sociedades Empresárias, Microempresas e Empresas de do Conselho de Administração decidiram, sem ressalvas e por unanimidade, aprovar a convocação
Pequeno Porte da empresa UNNAFIBRAS TEXTIL LTDA. e outras - Processo nº 1018816-44.2016.8.26.0554 - Controle nº 1264/2016, e que foi designada Secretária Geral.
a venda dos bens descritos abaixo, de acordo com as regras expostas a seguir: DOS BENS – A Planta Industrial composta por bens móveis e imóveis serão da Assembléia Geral Ordinária e Extraordinária da Companhia, a ser realizada no dia 21 de março
vendidos no estado em que se encontram, todos sem garantia, constituindo ônus da parte interessada verificar suas condições antes das datas designadas para de 2024, às 10h (dez horas), em sua sede social, localizada no município de São Paulo, estado de
as alienações judiciais eletrônicas. DA PUBLICAÇÃO DO EDITAL - O edital será publicado na rede mundial de computadores, no sítio do Leiloeiro São Paulo, na Avenida das Nações Unidas, n 14.171, Torre C - Crystal, 6o andar, CEP 04794- 000,
www.megaleiloes.com.br, em conformidade com o disposto no art. 887, § 2º, do CPC, inclusive as fotos e a descrição detalhada dos bens a serem apregoados.
DA VISITAÇÃO - Os interessados em vistoriar os bens deverão enviar solicitação por escrito ao e-mail visitacao@megaleiloes.com.br. Cumpre esclarecer que a fim de deliberar sobre a seguinte Ordem do Dia: (i) tomar as contas dos administradores,
cabe ao responsável pela guarda dos bens autorizar o ingresso dos interessados, sendo que a visitação nem sempre será possível. Independente da realização examinar, discutir e votar o relatório da administração e as demonstrações financeiras, referentes
da visita, a arrematação será por conta e risco do interessado. DO LEILÃO ÚNICO - O Leilão será realizado por MEIO ELETRÔNICO E PRESENCIAL, através ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2023, acompanhadas dos pareceres do Conselho
do Portal www.megaleiloes.com.br, o Leilão terá início no dia 20/03/2024 às 17:00h e se encerrará dia 04/04/2024 às 17:00h, onde serão aceitos lances
iguais ou superiores a R$ 12.197.813,28 (doze milhões, cento e noventa e sete mil, oitocentos e treze reais e vinte e oito centavos), que se refere ao valor Fiscal e dos auditores independentes; (ii) aprovar a proposta da administração para a destinação
do último lance, qual seja R$11.500.000, ofertado na 03ª praça do leilão finalizado em 08/12/2022, devidamente atualizado para fevereiro/2024. DO do lucro líquido e a distribuição dos dividendos do exercício social findo em 31 de dezembro de
CONDUTOR DO LEILÃO – O Leilão será conduzido pelo Leiloeiro Oficial Sr. Fernando José Cerello Gonçalves Pereira, matriculado na Junta Comercial do Estado 2023; (iii) eleger os membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes; (iv) definir o número de
de São Paulo – JUCESP sob o nº 844. DOS LANCES - Os lances poderão ser ofertados a partir do dia e hora de início do leilão pela rede de internet, através membros do Conselho de Administração e deliberar sobre sua eleição; (v) fixar o montante global
do Portal www.megaleiloes.com.br, ou de viva voz no dia do encerramento do leilão a partir das 17:00h horas no Auditório localizado na Alameda Santos,
nº 787, 13º andar, conjunto 132 – Jd. Paulista – São Paulo/SP, em igualdade de condições. DO DIREITO DE PREFERÊNCIA – Conforme constou no V. Acórdão da remuneração dos administradores da Companhia; (vi) fixar o montante global da remuneração
proferido nos autos do Agravo de Instrumento nº 2234389-90.2023.8.26.0000, cujo trecho segue abaixo reproduzido, o direito de preferência da Arrendatária dos membros efetivos do Conselho Fiscal; e (vii) reformar e consolidar o Estatuto Social da
na arrematação do bem, deverá ser exercido em consonância com os interesses da Massa Falida, na seguinte forma: (i) são livres para realizar lances todos Companhia. Documentos Arquivados na sede da Companhia: A mesa registra o arquivamento
os interessados; (ii) o direito de preferência recairá sobre o último lance ofertado por terceiro interessado; (iii) o exercício do direito de preferência não impede
que terceiros façam oferta superior, em observância à maximização dos ativos da Massa Falida: se houver proposta superior, abre-se novamente a possibilidade do material de apoio e opiniões jurídicas disponibilizados para análise e consulta dos membros do
da preferência; caso contrário, o direito da agravante prevalece (se exercido). Logo, feita qualquer proposta, poderá a Arrendatária exercer seu direito de Conselho presentes. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, encerrou-se a reunião com a
preferência, abrindo-se novamente a possibilidade de que tal direito seja contestado por nova proposta em valor superior, e assim, sucessivamente, até o lavratura da presente ata, que após lida e achada conforme, foi assinada pelo Secretário e pelos
encerramento do leilão. DOS DÉBITOS – Os bens serão apregoados sem quaisquer ônus, os quais serão de responsabilidade da massa falida, exceto se o
arrematante for: I - sócio da sociedade falida, ou sociedade controlada pelo falido; II - parente, em linha reta ou colateral, até o 4º (quarto) grau, consanguíneo membros do Conselho de Administração presentes. Atesto que a deliberação acima foi extraída da
ou afim, do falido ou de sócio da sociedade falida; III - identificado como agente do falido com o objetivo de fraudar a sucessão. Parágrafo Único: Em caso ata lavrada no Livro de Atas de Reuniões do Conselho de Administração da Companhia. Carlos
de Imóvel, o arrematante deverá arcar com todos os custos relativos à transferência do bem para seu nome, tal como as despesas de ITBI - Imposto de José da Silva Lopes - Secretário. JUCESP nº 90.114/24-3 em 01/03/2024. Maria Cristina Frei -
Transmissão de Bens Imóveis e seu registro no RGI respectivo. Correrão, ainda, por conta do arrematante as despesas e os custos relativos à desmontagem,
remoção, transporte e transferência patrimonial em caso de arrematação de bens móveis. DO PAGAMENTO DA ARREMATAÇÃO - O arrematante deverá Secretária Geral.
efetuar o pagamento equivalente a 10% (dez por cento) do valor da arrematação no prazo de 24h (vinte e quatro horas) do encerramento do leilão para
garantia do Juízo e a quitação do preço da arrematação, ou seja, 90% (noventa por cento) deverá ocorrer em 24h (vinte e quatro horas) após despacho
de deferimento do lance pelo Juízo responsável. No caso de indeferimento do lance, o valor depositado poderá ser levantado integralmente pelo arrematante.
DA COMISSÃO - O arrematante deverá pagar a comissão ao Leiloeiro Oficial no prazo de 24h (vinte e quatro horas) a contar do encerramento do leilão,
através de guia de depósito, que será enviada por e-mail, o valor correspondente a 5% (cinco por cento) sobre o preço de arrematação dos bens. A comissão
devida ao Leiloeiro Oficial não está incluída no valor do lance e não será devolvida ao arrematante em nenhuma hipótese, salvo se a arrematação for desfeita
por determinação judicial por razões alheias à vontade do arrematante e, deduzidas as despesas incorridas. IMPOSSIBILIDADE DE ARREPENDIMENTO PELO(A)
ARREMATANTE - Considerando os leilões Judiciais ofertados em nosso site, inclusive, que nas Condições de Venda e Pagamento conforme descritas em edital,
há previsão legal para pagamento do arremate é de 24h (vinte e quatro horas) após a arrematação conforme expresso no edital, cumpre informar que o
não pagamento do preço do bem arrematado e da comissão do Leiloeiro, configurará desistência por parte do(a) arrematante, ficando este(a) obrigado(a)
a pagar multa equivalente ao valor da comissão devida ao Leiloeiro de 5% (cinco por cento), mais despesas no importe de 5% (cinco por cento) do valor
do arremate no prazo de até 05 (cinco) dias após o término do leilão. Poderá o Leiloeiro ou a Megaleilões emitir título de crédito para a cobrança de tais valores,
encaminhando-o a protesto por falta de pagamento, se for o caso, sem prejuízo da execução prevista no artigo 39 do Decreto 21.981/32. Considera-se ainda,
tal conduta totalmente desrespeitosa com os(as) demais concorrentes ou licitantes do leilão, bem como, com o(a) Vendedor(a). Por conseguinte, o cadastro
do(a) arrematante inadimplente será banido do sistema, bem como, não será admitido a participar de qualquer outro leilão divulgado no portal da Mega Leilões.
Caso sejam identificados cadastros vinculados a este cadastro banido, os mesmos serão igualmente banidos. Vale esclarecer ainda, que fraudar leilão é crime,
conforme preceituado no artigo 358 do código penal. Todas as regras e condições do Leilão estão disponíveis no Portal www.megaleiloes.com.br. A publicação
deste edital supre eventual insucesso nas notificações pessoais e dos respectivos patronos. As demais condições obedecerão ao que dispõe a Lei 11.101/05 e
o Provimento CSM nº 1625/2009, e no que couber, o CPC e o caput do artigo 335, do CP. RELAÇÃO DOS BENS: PLANTA INDUSTRIAL DA COMARCA DE
CONDE/PB (em funcionamento), composta do imóvel e dos bens móveis/maquinários a seguir descritos: IMÓVEL - PARTE DO IMÓVEL DA MATRÍCULA Nº
14.699 DO OFÍCIO DE REGISTRO DE IMÓVEIS DA COMARCA DE ALHANDRA/PB, localizado na Rodovia BR-101, km 97, sentido João Pessoa – Recife,
Cidade de Conde/PB, medindo 249,90m de frente, 249,00m de fundos, e 228,04m em ambos os lados, com área total de 56.987,75m2, com as seguintes
benfeitorias: portaria com área de 24,00 m2; administração com área de 300,00 m2; vestiário com área de 270,00 m2; galpão 01 com área de 4.000,00
m2; galpão 02 com área de 2.000,00 m2; coberturas com área de 627,00 m2; e casa de prensas com área de 34,00 m2, com área total construída de
7.255,00 m2; - MÓVEIS E MAQUINÁRIOS: GALPÃO DE PRODUÇÃO: 01 Linha de Reciclagem de PET – 1: 01 KROWN, capacidade 2000 kg/h, ano 1999,
composta dos seguintes equipamentos: 01 Alinhamento de fardos, 01 Abridor de fardos, 01 Tumblador, 04 Roscas lavadoras 2, 3, 4 e 5, 05 Roscas transportadora
inclinada, 02 Esteiras de seleção 1 e 2, 01 Moinho triturador primário, 01 Moinho triturador secundário, 01 Moinho triturador- terceira Moagem, 01 Centrifuga
horizontal, 03 Roscas de transferência, 02 Centrifugas verticais, 02 Tanques de flotação, 02 Ciclones, 01 Sistema Friction Washer, 02 Sistemas de
hidrociclonagem, 01 Unidade de separação de finos, 01 Separador eletrostático, 01 Silo ciclone, 01 Secador espiral, 01 Sistema de ionização, 02 Transportadores
pneumáticos; Linha de Reciclagem de PET – 2: 01 KROWN, capacidade 1800 kg/h, ano 2009, composta dos seguintes equipamentos: 01 Alinhamento de
fardos, 01 Abridor de fardos, 01 Tumblador, 04 Roscas lavadoras 2, 3, 4 e 5, 04 Roscas transportadora inclinada, 02 Esteiras de seleção 1 e 2, 01 Moinho
triturador primário, 01 Moinho triturador secundário, 01 Moinho triturador- terceira moagem, 01 Centrifuga horizontal, 03 Roscas de transferência, 02
Centrifugas verticais, 02 Tanques de flotação, 02 Ciclones, 01 Sistema Friction Washer, 02 Sistemas de hidrociclonagem, 01 Unidade de separação de finos,
01 Separador eletrostático, 01 Silo ciclone, 01 Secador espiral, 01 Sistema de ionização, 02 Transportadores pneumáticos; 01 Carro Paleteiro; 01 Estante de
aço com 32 divisórias; 01 Paleteira de 1000 kg; 01 Armário de aço; 01 Lixeira Plasvale; 01 Extintor; 01 Bebedouro de aço; 01 Gerador (projeta) 20 kVA;
01 Carrinho de carga; 03 Extintores; 01 Maca Ortopratika de emergência; 01 Compressor estacionário ingersollrand UP-10-125; 04 Motores elétricos WEG
grande; 01 Tanque de PVC de 4000 l; 01 Armário de aço com duas portas; 02 Paleteiras compactas; 01 Plataforma de alumínio de 10 degraus; 11 Bags de
pó úmido (flake); 01 Talha elétrica de 01 T; 01 Trafo; 01 Rosca moedora; 02 Roscas transportadoras; 02 Linhas de ensacagem de 02 engradados de 2mil
KG composto por: 01 Silo ciclone, 02 Plataformas com balança, 01 Sistema de compactação por impacto; Sala 01 galpão das máquinas 02: 02 Mesas
retangulares; 03 Cadeiras fixas; 01 Cadeira giratória secretária; 01 Armário estante com duas portas; 01 Gaveteiro com três gavetas; 01 Arquivo de aço;
01 Ar condicionado de janela LG; 01 Bebedouro: Armazém – sistema de pesagem: 02 Balanças eletrônicas de piso Toledo de 1.500 kg; Sala de painel: 02
Ares condicionados Carrier de 32000 btu; Parte externa do galpão 01: 11 Contêiners plásticos de 1000 l; 03 Cadeiras; Estação de tratamento para 20 m³ B/
H: 03 Tanques funil de 10 m3; 04 Tanques de 3,5 m3; Linha de lavagem: 03 Tanques homogenizadores inox 2000 l; 03 Bombas hidráulicas dosadoras; Subestação:
02 Ares condicionados Split de 20000 btu; 01 Painel de controle das linhas de produção; Deposito: 05 Estantes de aço; Armazém - Galpão 2: 02 Carros Paleteiros;
01 Carro para cilindro; 01 Armário de aço; 01 Balança plataforma 250 kg; 03 Extintores; 14 Sistemas de luz de emergência sem bateria; 01 Plataforma de
1.000 X 1.000 com 1.90 de altura; 02 Mesas modelares em L; 02 Armários estantes com duas portas; 02 Gaveteiros com três gavetas; 03 Cadeiras fixas;
01 Cadeira giratória; 01 Monitor de computador Dell; 02 Telefones fixos Intelbras; 01 Impressora HP Deskjet 3050; 02 Etiquetadoras Allegro; 02 Calculadoras
Teem Iyins; 01 Ar condicionado Split 42000 btu; 01 Lixeira; 01 Maquina lava jato de pressão; 14 Armários de aço com seis portas cada; 01 Armário de aço
com quatro portas; Oficina Mecânica - Galpão 1: 01 Torno mecânico Polonês ZTM (Tarnow); 01 Fresadora Mechanicy Polonesa; 01 Retífica Horizontal Jotes;
01 Furadeira de coluna Kone; 01 Plaina Rocca; 01 Prensa Saca Pino 30 Ton.; 41 Motores elétricos p/ manutenção; 07 Redutores; 01 Tesoura guilhotina manual
30 cm; 01 Dobradeira de Chapas 1 m; 01 Talha mecânica, 500 kg; 01 Saca Polia Gedore; 01 Mesa de aço 1,20 x 2,00 m; 01 Bebedouro; 01 Mesa coordenada
400 x 120 mm; 01 Moto esmeril pequeno; 01 Conjunto de facas para moinho; 02 Extintores; 01 Cadeira giratória; 03 Estantes de aço; Estação de transformação
primária: 01 Transformador 500 kVA; 03 Interruptores à Vácuo SION - Siemens; Área de Prensagem: 02 Prensas enfardadeiras; Galpão 2 – Pós Condensação
Sólida: 01 Estação de Regeneração do Nitrogênio BUHLER, ano 2009, capac. 3000 kg/h; 02 Extrusoras de Diâmetro 150 mm, capac. 1000 kg/h; 02 Secadores;
02 Granuladores; 02 Peneiras granuladoras; Galpão 2 – Estação de resfriamento: 01 Tanque de fibra 30.000 litros; 01 Torre de resfriamento 35.000 l/h; 01
Torre de resfriamento 5.000 l/h; 03 Cilindros de desmineralização; 02 Bombas hidráulicas grandes; 04 Bombas hidráulicas pequenas; 01 Tanque de inox 1000
litros; 01 Tanque de oxigênio categoria III; GALPÃO 2: 02 Conjuntos de exclusão de linha 150 mm para grão amorfo; 01 Estação de refrigeração do nitrogênio
Búhler com capacidade de 3.000 kg por hora; 01 Transformador trifásico a seco de 500 KVA; 02 Transformadores trifásico a seco de 2000 KVA; 02 Extintores
R$ 115,00 R$ 230,00; 02 Ares condicionados Carrier de 50000 btu; Galpão 2 – Armazenagem de produto acabado: 01 Plataforma com 04 silos de capacidade
25.000 litros; 06 Compressores Roots; 01 Reator de Pós-condensação 30.000 litros; Subestação - Galpão 2: 02 Transformadores de 500 kVA; 01 Transformadores
de 112,5 kVA; 01 Disjuntor de entrada Beghin; 01 Disjuntor de entrada S e S desativado; 01 Painel CCM de comando da linha 2, marca LBC Ascendente;
01 Painel de Fator de Potência 8100C Sultech; 01 Banco de capacitores (6); Sala 01 galpão 2 1º andar: 01 Bebedouro Gelágua; 01 Mesa MDF retangular;
01 Mesa meia lua (Balcão curvo de recepção); 01 Gaveteiro três gavetas; 03 Cadeiras giratórias; 01 Cadeira fixa; 01 Ar condicionado Split 18000 btu; 01
Armário madeira duas portas; 04 Computadores Dell; 01 Calculadora; 01 Telefone fixo; Sala 02 – 1º andar – galpão 03: 01 Mesa redonda; 06 Cadeiras fixas;
01 Cadeira giratória; 01 Quadro branco; 01 Lousa com tripé; 01 Mesa em L com duas gavetas; 01 Telefone fixo Intelbras TC 500; 01 Calculadora master
print; 01 Impressora HP Deskjet 1000; 01 Telefone fixo Intelbras pleno; 01 Ar condicionado Split 18000 btu; 01 Gaveteiro com três gavetas; 01 Estante armário
com duas portas MDF; 01 Arquivo em aço com 04 gavetas; Laboratório Galpão 2 – 1° andar: 01 Mesa retangular c/ 2 gavetas; 01 Telefone Intelbras; 01
Calculadora Sheng; 04 Cadeiras giratórias; 01 Cadeira fixa; 01 Capela de inox marca Magno; 01 Estabilizador; 01 Ar condicionado Carrier Split 30.000 btu;
01 Computador Dell completo; 01 Cabine de luz T&M modelo ELMI455; 01 Frigobar Electrolux Prosdócimo R13; 01 Estufa à Vácuo marca SPLABOR – 104/
12; 01 Estufa à Vácua marca SPLABOR – 104/40; 01 Lupa p/ bancada c/ iluminação; 01 Balança analítica Quimis M214A; 01 Balança analítica Quimis BK300;
01 Balança analítica Quimis BK 3000; 01 Balança analítica Ohaus Adventure AR2140; 01 Bomba de Vácuo Prismatec 131; 01 Bomba de Vácuo Prismatec
121; 03 Conjuntos de vidraria para laboratório; 01 Microscópio digital; 01 Heade Space APPA modelo HS 2000; 01 Forno APPA modelo GC Gold; 01
Termohigrometro Incoteam; 01 Microscópio Monocular Eletromedial modelo Q106N2; 01 Manta aquecedora Quimis G321A14; 01 Destilador de água tipo
Pilsen Marca YANK, com barrelete 20 litros; 01 Dessecador com tampa; 01 Capela de inox Magno; 01 Mufla Quimis; 01 Computador completo; 01 Ar
condicionado Split 12.000 btu; 02 Extintores; Almoxarifado: 32 Estantes de aço; 02 Mesas de escritório; 02 Armários de aço 2 portas; 01 Bebedouro Esmaltec;
02 Cadeiras giratórias; 06 Motores elétricos WEG médios; 06 Motores elétricos WEG pequenos; 01 Válvula tampão; 01 Cortador de grama; 01 Conjunto de
facas para moinho; Portaria/Guarita: 01 Birô; 01 Bebedouro Gelaqua Esmaltec; 01 Impressora Epson FX2190; 01 Gaveteiro com três gavetas; 01 Central
telefônica alarde; 02 Cadeiras fixas; 01 Balança rodoviária Toledo 9091 c/display; 01 Cadeira giratória; 02 Extintores; Vestuário: 13 Armários de vestuário com
seis portas cada; 01 Compressor de ar condicionado Carrier; Área Administrativa/Recepção: 02 Cadeiras longarina de três lugares; 02 Vasos de cimento; 01
Lixeira Plasvale; Sala de Reunião: 08 Cadeiras fixas; 01 Mesa de reunião com oito lugares; 01 Quadro branco; 02 Lixeiras; Arquivo Morto: 15 Estantes de aço;
Sala de Informática: 01 Mesa L modular; 02 Aparelhos telefônicos Intelbras; 01 Relógio de ponto; 01 Computador completo Dell; 01 Transformador; 01
Estabilizador; 02 Ares condicionados Split 9000 btu; 01 Armário de madeira alto; 03 HDs; 01 Roteador TPLINK; 01 Coletor reciclagem; 01 Bebedouro Esmaltec;
02 Racks para TI; 02 Cadeiras fixas; 02 Monitores de computador; 05 CPUs; 01 Mesa para computador; 01 Mostrador eletrônico para balança; 01 Balança
analítica Adventure Ohaus; 01 Balança analítica Ohaus mb35; 01 Bateria de notebook; 01 Ponto de linha Redecamp; 01 Roteador Ed Max; Sala de Contabilidade:
01 Estante de aço; 01 Armário de madeira c/ 02 portas Baixo; 01 Arquivo com quatro gavetas madeira; 01 Gaveteiro com quatro gavetas; 02 Cadeiras giratórias;
01 Cadeira fixa; 04 Lixeiras; 01 Mesa em L; 01 Suporte para computador; 01 Ar condicionado Carrier de 9000 btu c/ controle; 01 Estação de trabalho com
quatro lugares; 01 Leitor de código de barra Benatech; 01 Calculadora Ênio; 01 Perfurador grande; 01 Grampeador grande; 02 Aparelhos telefônicos Intelbras;
01 Ar condicionado cônsul master 15000 btu; 02 Quadros de azulejos pintados; 01 Rack com rodízio; 01 Exaustor; Sala de Recursos Humanos: 01 Mesa escritório;
01 Mesa em L modular; 03 Cadeiras fixas; 01 Cadeira giratória; 01 Arquivo de aço com quatro gavetas; 01 Armário de madeira com duas portas; 01 Armário
estante com duas portas; 03 Lixeiras reciclagens; 01 Aparelho telefônico Intelbras; 01 Monitor para computador Dell; 01 Teclado para computador Dell; 01
Ar condicionado de janela LG; 01 Globo para sorteio de bingo; Diretoria: 01 Mesa redonda; 03 Cadeiras fixas; 01 Cadeira giratória secretária; 01 Mesa em
L modular; 01 Aparelho telefônico fixo Avaya; 01 Armário duas portas; 01 Cofre 40x20x30; 01 Gaveteiro com três gavetas; 01 Quadro branco 1.20 x 1.00;
Sala 03: 01 Mesa redonda; 02 Mesas retangulares; 02 Cadeiras giratórias secretária; 02 Monitores de computador Dell; 01 Rack para TI com nove posições;
01 Mix de cor branco Walita; 01 Arquivo de madeira com quatro gavetas; 01 Armário de escritório com duas portas; 01 Ar condicionado de janela marca
LG; Sala 04: 01 Mesa redonda; 01 Mesa em L modular; 01 Mesa retangular; 03 Cadeiras fixas; 01 Cadeira giratória; 01 Arquivo de aço com três gavetas;
01 Arquivo de aço com quatro gavetas; 01 Armário estante de madeira com duas portas; 02 Aparelhos telefônicos fixos Intelbras; Sala 06: 01 Mesa L modular;
02 Cadeiras giratórias pequenas; 01 Aparelho de telefone fixo Intelbras; 01 Ar condicionado de janela LG; 01 Geladeira Esmaltec modelo roc31; Corredor:
02 Extintores de água; 02 Extintores de pó químico; Refeitório: 08 Mesas de refeitório branca, com 4 lugares; 01 Carro de Buffet para Salada; 01 Fogão industrial
06 bocas; 01 Coifa de inox; Sala de Treinamento: 20 Cadeiras escolares; 01 Ar condicionado Carrier de 22000 btu; 01 Controle de ar condicionado Carrier;
01 Mesa de plástico; 01 Suporte de TV de madeira de 21 polegadas; Sala de Supervisão: 01 Mesa em L; 01 Escrivaninha sem gaveta; 04 Cadeiras fixas; 01
Cadeira giratória; 01 Telefone fixo Siemens; 01 Calculadora adeck; 01 Estante de madeira; 01 Gaveteiro com quatro gavetas; 01 Ar condicionado de janela
LG; 01 Anemômetro Minipa; 01 Caixa de ferramenta em aço; 01 Escala de metal de 1000mt; 01 Quadro branco; Pátio: 01 Veículo Peugeot 408, cor branca,
2013/2014; São Paulo: 02 Plastômetro de extrusão DYNISCO Polymer test, mod. D4004. VALOR DE AVALIAÇÃO: R$ 100.000.000,00 (cem milhões de
reais), conforme petição da falida apresentada as fls. 27.045/27.058 dos autos em questão. OBSERVAÇÃO: O Imóvel encontra-se Arrendado à GLOBALPACK
INDÚSTRIA E COMÉRCIO LTDA. Santo André, 20 de fevereiro de 2024. Eu, diretora/escrivã, conferi e subscrevi. Dr. Marcio Bonetti - Juiz de Direito.
(11) 3149-4600 www.megaleiloes.com.br
 São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024 | INÊS
Valor | E7
249
YAKULT S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO ORE SECURITIZADORA S.A. - Companhia Aberta - CNPJ/MF nº 12.320.349/0001-90
NONA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA DOS TITULARES DE CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS
CNPJ nº 60.723.061/0001-09
IMOBILIÁRIOS DA 25ª SÉRIE DA 1ª EMISSÃO DA ORE SECURITIZADORA S.A. - EDITAL DE CONVOCAÇÃO
Relatório da Administração Os senhores Titulares de Certificados de Recebíveis Imobiliários da 25ª Série da 1ª Emissão da ORE Securitizadora S.A.
Senhores Acionistas: Atendendo às disposições legais e estatutárias, submetemos à apreciação de V.Sas. o Balanço Patrimonial e demais Demonstrações Financeiras, relativas aos Exercícios Sociais (respectivamente “Investidores” ou “Titulares”, “CRI” e “Securitizadora”), e a H. Commcor Distribuidora de Títulos e
encerrados em 31 de Dezembro de 2023 e 2022, acompanhadas das respectivas Notas Explicativas, elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e as disposições contidas na Valores Mobiliários Ltda. (“Agente Fiduciário”), estão convocados a se reunirem à Nona Assembleia Geral Extraordiná-
Lei das Sociedades por Ações. Permanecemo-nos ao inteiro dispor de V.Sas. para quaisquer esclarecimentos necessários. São Paulo,13 de março de 2024 A Administração ria dos Titulares dos CRI (“9ª AGT”), a ser realizada, em primeira convocação, no dia 01 de abril de 2024, às 14:30
Balanço Patrimonial Encerrado em 31 de Dezembro Demonstração do Resultado horas, de modo exclusivamente digital, inclusive para fins de voto, por meio da plataforma “Microsoft Teams”. O
do Exercício Encerrado em 31 de Dezembro acesso à plataforma eletrônica será disponibilizado pela Securitizadora aos Titulares de CRI que enviarem solicitação
2023 2022 2023 2022
para operacaofatorore@fator.com.br, sendo que, haverá a possibilidade de participação a distância, por meio do preen-
Ativo R$ mil R$ mil Passivo e Patrimônio líquido R$ mil R$ mil 2023 2022
chimento da instrução de voto, conforme instruções enviadas pelo Agente Fiduciário a todos os Investidores. Os Titula-
Circulante 411.579 415.018 Circulante 66.026 70.322 R$ mil R$ mil
res dos CRI que fizerem o envio da instrução de voto até o início da 9ª AGT, e esta for considerada válida, não precisa-
Caixa e equivalentes de caixa 252.451 255.566 Fornecedores 15.969 Receita operacional bruta
16.565 626.878 616.327
rão acessar o link para participação digital da 9ª AGT, sendo sua participação e voto computados de forma automáti-
Contas a receber de clientes (2) 52.717 52.132 Contas a pagar 22.271 Descontos e abatimentos
26.991 (24.184) (22.591)
ca. Ordem do Dia: A 9ª AGT tem como objetivo deliberar sobre (i) a declaração ou a não declaração de Vencimento
Adiantamentos 1.829 1.748 Salários e encargos sociais 20.642 Impostos faturados
20.010 (87.979) (86.110)
Antecipado por descumprimento de obrigação pecuniária pela Devedora, em relação a falta de pagamento da remu-
Estoques (3) 90.955 92.222 Obrigações tributárias 5.621 Receita operacional líquida
4.804 514.715 507.626
neração dos meses de, outubro, novembro e dezembro de 2023, e janeiro de 2024; (ii) a não declaração de Vencimen-
Impostos a recuperar (4) 9.983 10.979 Dividendos a distribuir 1.523 Custo dos produtos vendidos
1.952 (263.676) (270.678)
to Antecipado por descumprimento de obrigação pecuniária pela Devedora, em decorrência da não recomposição do
Despesas antecipadas e outros créditos 3.644 2.371 Não circulante Lucro bruto 251.039 236.948
Fundo de Liquidez; (iii) a não declaração de Vencimento Antecipado por descumprimento de obrigação pecuniária
Não Circulante 200.730 188.206 Exigível a longo prazo 35.283 32.698 Receitas e despesas operacionais pela Devedora, referente a não recomposição do fluxo de Direitos Creditórios; e (iv) a autorização para que a Secu-
Realizável a longo prazo 46.512 42.928 Contas a pagar 6.900 7.684 Despesas com vendas (200.097) (191.695)
ritizadora, em conjunto com o Agente Fiduciário, realize todos os demais atos necessários para a implementação
Imposto de renda e contribuição social diferidos 11.351 10.541 Provisão para contingências (7) 28.383 25.014 Despesas gerais e administrativas (45.465) (41.253)
das deliberações desta 9ª AGT, incluindo, mas não se limitando, a celebração de eventuais aditamentos. Os termos
Depósitos judiciais 32.639 29.376 Patrimônio líquido 511.000 500.204 Resultado financeiro (10) 33.499 32.355
iniciados por letras maiúsculas não definidos nesta convocação terão os significados a eles atribuídos nos Docu-
Impostos a recuperar 2.195 2.552 Capital social (8) 241.000 232.000 Outras receitas e despesas operacionais (9) (1.494) 13.527
Lucro antes dos impostos 37.482 49.882 mentos da Operação. As procurações e/ou instrução de voto, se aplicável, deverão ser enviados acompanhados de
Títulos a receber e empréstimos compulsórios 327 459 Reservas de capital 4.055 4.055
Imposto de renda e contribuição social (10.917) (15.775) cópia: (i) da totalidade dos documentos que comprovem a representação do titular, incluindo mas não se limitando
Permanente 154.218 145.278 Reservas de lucros 265.945 264.149
Lucro líquido do exercício 26.565 34.107 a, contratos e/ou estatutos sociais, regulamentos, atas e procurações; e (ii) do documento de identificação dos sig-
Investimentos (5) 5.200 4.494
Lucro líquido do exercício por ação - R$ 0,1103 0,1472 natários, e encaminhada até 02 (dois) dias úteis antes da realização da 9ª AGT, para os e-mails operacaofatorore@
Imobilizado (6) 148.949 140.715
fator.com.br e fiduciario@commcor.com.br. A 9ª AGT será instalada em primeira convocação com a presença dos In-
Intangível 69 69 Demonstração dos Lucros Acumulados vestidores que representem, pelo menos 50% mais um dos CRI em Circulação, nos termos da cláusula 14.4 do Ter-
Total do Ativo 612.309 603.224 Total do Passivo e Patrimônio Líquido 612.309 603.224 2023 2022 mo de Securitização, sendo válidas as deliberações tomadas pelos votos favoráveis dos Investidores que represen-
Notas Explicativas às Demonstrações Financeiras (Valores Expressos em milhares de reais) R$ mil R$ mil tem, a maioria dos CRI em Circulação presentes à 9ª AGT, nos termos da cláusula 14.8 do Termo de Securitização.
Nota 1 - Resumo dos procedimentos contábeis: a) Apuração do A liquidação das transações envolvendo essas estimativas, que Saldo no início do exercício – – São Paulo/SP, 12 de março de 2024. Diretora de Securitização
resultado: O resultado, apurado pelo regime de competência de são revisadas pelo menos trimestralmente, poderá resultar em va- Lucro líquido do exercício 26.565 34.107
exercícios inclui, quando aplicável, os rendimentos, os encargos e lores diferentes dos estimados, em razão de imprecisões inerentes Reserva legal (1.335) (1.713)
as variações monetárias e cambiais, a índices oficiais ou contrata- ao processo de sua determinação Dividendos a distribuir (13.300) (16.200)
dos, incidentes sobre ativos e passivos circulantes e não circulan- Nota 2 - Contas a receber de clientes: 31/12/2023 31/12/2022 Reservas de lucros (11.930) (16.194) OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
tes. b) Equivalentes de caixa: Constituem-se de aplicações em Clientes no país 51.695 50.829 Saldo no final do exercício – – EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS CERTIFICADOS
CDBs, Debêntures e Fundos de Investimentos, substancialmente Clientes no exterior 2.596 2.817 Demonstração dos Fluxos de Caixa DE RECEBÍVEIS DO AGRONEGÓCIO DA 1ª SÉRIE DA 23ª EMISSÃO (IF CRA021005KX)
remunerados pela variação do CDI, classificados como mantido Partes relacionadas 305 153
2023 2022 DA OPEA SECURITIZADORA S.A. A SER REALIZADA EM 10 DE ABRIL DE 2024
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (1.879) (1.667) Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis do Agronegócio da 1ª Série da 23ª Emissão da Opea
até o vencimento, com liquidez imediata, podendo ser resgatados
Total 52.717 52.132 Fluxo de caixa das atividades operacionais R$ mil R$ mil
a qualquer momento sem risco de perda de rendimento. Estão de- Lucro líquido do exercício 26.565 34.107 Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRA”, “CRA” e “Emissora”,
Nota 3 - Estoques: 31/12/2023 31/12/2022
monstrados pelos valores de realização, incluindo os rendimentos Produtos acabados 6.805 7.677 Ajustes para conciliar o resultado com o respectivamente), nos termos do Termo de Securitização, celebrado em 15 de dezembro de 2021, conforme aditado
e variações monetárias “pro rata dia” auferidos, não excedendo o Produtos em elaboração 18.282 18.685 caixa gerado pelas atividades operacionais (“Termo de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRA (“Assembleia”), a realizar-se
valor de mercado. A companhia não realiza nenhuma operação Matérias-primas 62.777 63.031 Depreciações e amortizações 14.952 15.106 no dia 10 de abril de 2024, às 14:30 horas, de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma
com derivativos financeiros. c) Contas a receber de clientes: Regis- Mercadorias para revenda 2.045 1.714 Resultado na venda ou baixa Microsoft Teams, sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRA devidamente
tradas e mantidas pelo valor nominal dos títulos decorrentes de Almoxarifado e materiais de manutenção 1.264 1.558 de investimentos e imobilizado (1.494) (17.613) habilitados, nos termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
vendas de produtos, ajustadas pelas variações cambiais, quando Provisão para perdas dos estoques (218) (443) Provisão para reestruturação - imobilizado (103) (123) (“CVM”) nº 60, de 23 de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar sobre as seguintes matérias da
aplicável. Provisão para créditos de liquidação duvidosa: Constitu- Total 90.955 92.222 Imposto de renda e contribuição social diferidos (810) 727 Ordem do Dia: (i) As demonstrações financeiras do Patrimônio Separado e o respectivo relatório do Auditor
ída, quase na sua totalidade, de valores vencidos há mais de 180 Nota 4 - Impostos a recuperar: 31/12/2023 31/12/2022 Variações monetárias líquidas/ajustes (1.985) (1.546) Independente, referentes ao exercício social encerrado em 30 de setembro de 2022, apresentadas pela Emissora e
dias, com base na análise individual da carteira de clientes, em I.R. Fonte sobre aplicações financeiras 1.570 1.005 Provisão para perdas nos estoques 225 (191) disponibilizadas em seu website (www.opeacapital.com), as quais foram emitidas sem opinião modificada, nos termos
montante suficiente para cobrir eventuais perdas na realização dos ICMS, IPI, PIS e Cofins a recuperar 8.413 9.974 Provisão para contingências 3.144 (2.613) do artigo 25, inciso I da Resolução CVM 60. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos
créditos (nota 2). d) Estoques: Avaliados ao custo médio de aquisi- Total 9.983 10.979 (Aumento) redução nos ativos operacionais:
CRA de forma independente no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito
ção ou produção, que não excede o custo de reposição ou o valor Nota 5 - Investimentos: 31/12/2023 31/12/2022 Contas a receber de clientes (586) (7.319) de qualquer uma delas, não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais
Controladas e coligadas no exterior 5.652 5.652
de mercado, deduzidos de provisão para prováveis perdas na rea- Estoques 1.042 (11.718) matérias constantes da ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da
Incentivos fiscais 2.181 2.181
lização dos estoques de baixa rotatividade ou obsoletos, quando Participações societárias 726 726 Outros créditos (circulante) (359) 6.354 plataforma Microsoft Teams e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado
aplicável (nota 3). e) Imposto de renda e contribuição social diferi- Provisão para perdas (3.359) (4.065) Depósitos judiciais e recursais (1.052) (1.247) pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRA que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio
dos (ativo e passivo): I.R. e CSLL diferidos, calculados sobre dife- Total 5.200 4.494 Outras contas (não circulante) 490 590 eletrônico para ri@opeacapital.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, identificando no título do e-mail a
renças temporárias consideradas na apuração desses impostos, Nota 6 - Imobilizado: 31/12/2023 31/12/2022 Aumento (redução) nos passivos operacionais: operação (CRA 1ª Série da 23ª Emissão - IF CRA021005KX), a confirmação de sua participação na Assembleia,
decorrentes de provisões para créditos de liquidação duvidosa, Terrenos 7.227 7.229 Fornecedores (596) 2.682 acompanhada dos Documentos de Representação (conforme abaixo definidos), preferencialmente até 2 (dois) dias
para perdas em ativos, para contingências, bem como de outras Construções em uso 134.130 121.694 Outros impostos e contribuições 1.212 235
antes da realização da Assembleia. Para os fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a)
despesas apuradas por estimativa, e considerando a expectativa Imóveis - direito de uso 33.302 30.179 Obrigações trabalhistas 505 3.041
participante pessoa física: cópia digitalizada de documento de identidade do Titular dos CRA; caso representado
de geração de lucros tributáveis futuros. f) Os investimentos no Maquinários e instalações 220.012 210.185 Outras contas do passivo (4.393) 6.514
por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou
exterior foram avaliados pelo valor do patrimônio líquido das inves- Móveis, utensílios e outros 31.312 31.183 Imposto de renda e contribuição social (268) 98
assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e
tidas, convertidos para Reais à taxa de câmbio da data do balanço Veículos 42.672 42.839 Caixa gerado pelas atividades operacionais 9.924 (7.023)
outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do procurador; e b) demais
e reconhecido no resultado do exercício, mediante lançamento de Imobilizado em andamento 28.975 30.357 Caixa líquido proveniente das
Provisão para reestruturação (282) (386) atividades operacionais 36.489 27.084 participantes: cópia digitalizada do estatuto/contrato social (ou documento equivalente), acompanhado de
provisão para perdas na realização. Os demais investimentos são
Depreciação acumulada (325.903) (314.302) documento societário que comprove a representação legal do Titular dos CRA (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia
avaliados ao custo de aquisição, corrigido monetariamente até Depreciação acumulada imóveis Fluxo de caixa das atividades de investimento
Aumento nos investimentos – (34) digitalizada de documento de identidade do representante legal; caso representado por procurador, também deverá
31/12/95, deduzidos da provisão para prováveis perdas na realiza- direito de uso (22.496) (18.263)
ção. (nota 5) g) Ativo permanente: Demonstrado ao custo de aqui- Total Aquisição de imobilizado (24.543) (29.881) ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com
148.949 140.715 certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um)
sição, corrigido monetariamente até 31/12/95. As despesas com Nota 7 - Provisão para contingências: 31/12/2023 31/12/2022 Recebimento pela venda de
reformas são agregadas ao valor do ativo quando aumentam sig- Trabalhistas investimentos e imobilizado 1.139 17.780 ano, acompanhada do documento de identidade do procurador. Os Titulares dos CRA poderão optar por exercer seu
5.881 3.365 direito de voto, sem a necessidade de ingressar na videoconferência, enviando à Emissora e ao Agente Fiduciário a
nificativamente a vida útil econômica dos bens. A depreciação do Cíveis 12.035 9.862 Caixa líquido aplicado nas
imobilizado foi calculada pelo método linear, a taxas que levam em Tributárias atividades de investimento (23.404) (12.135) correspondente manifestação de voto à distância, nos correios eletrônicos ri@opeacapital.com e af.assembleias@
10.467 11.787
oliveiratrust.com.br, respectivamente, conforme modelo de Manifestação de Voto à Distância anexo à Proposta da
consideração a vida útil econômica dos bens, sendo consideradas Total 28.383 25.014 Fluxo de caixa das atividades de financiamento
adequadas ao padrão de consumo dos benefícios desses ativos. Nota 8 - Capital social: Pagamento de dividendos aos acionistas (16.200) (18.500) Administração, disponibilizada pela Emissora na mesma data de divulgação deste Edital de Convocação em seu
31/12/2023 31/12/2022
A companhia fará revisão anual dos parâmetros que levam à defi- Capital social representado por 240.760.020 ações, Caixa líquido aplicado nas website (www.opeacapital.com) e no website da CVM. A manifestação de voto deverá estar devidamente preenchida
nição do valor da depreciação, bem como avaliação anual da indi- ordinárias e nominativas, do valor nominal de atividades de financiamento (16.200) (18.500) e assinada pelo Titular dos CRA ou por seu procurador, conforme aplicável e acompanhada dos Documentos de
cação de possível desvalorização dos ativos (impairment) (nota 6). R$1,00099675 cada uma, assim distribuídas: Aumento líquido de disponível e aplicações (3.115) (3.551) Representação. Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Distância serão
h) Salários e encargos sociais: Inclui provisão para férias vencidas Domiciliados no país Saldo inicial de disponível e aplicações 255.566 259.117 computados como presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos votos dos
6.294 6.059
e proporcionais e os respectivos encargos sociais, totalizando R$ Domiciliados no exterior Saldo final de disponível e aplicações 252.451 255.566 presentes na plataforma digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso de
234.706 225.941
11.498, a participação nos lucros e resultados a pagar no montan- Capital social realizado Aumento líquido de disponível e aplicações (3.115) (3.551) envio da manifestação de voto de forma prévia pelo Titular dos CRA ou por seu procurador com a posterior participação
241.000 232.000
te de R$ 3.287 e os encargos sociais a recolher no montante de R$ Nota 9 - Outras receitas e despesas operacionais: na Assembleia via acesso à plataforma, o Titular dos CRA, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que o voto
Saldos Transações
3.882. i) Provisões para imposto de renda e contribuição social: 31/12/2023 31/12/2022 anteriormente enviado deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que não
31/12/2023 31/12/2022 2023 2022
Apuradas com base no lucro real, conforme legislação tributária. Aluguéis e arrendamentos 2.445 2.136 Yakult Uruguay (exportação) estiverem aqui definidos têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação.
305 153 2.002 1.710
Os recolhimentos, incluindo as antecipações realizadas, são com- Outras receitas operacionais 12.303 20.538 Yakult Honsha (exportação) – – – – São Paulo, 08 de março de 2024.
pensados com o imposto devido, e quando superam o valor devido Provisão para créditos de Yakult Honsha (importação) 2.104 – 6.047 3.071 OPEA SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
são demonstrados no ativo, na conta Impostos a recuperar (nota liquidação duvidosa (284) 109 Yakult Honsha
4). j) Provisão para contingências: Constituída com base na análise Provisão para contingências (royalty a pagar) 1.998 2.045 4.030 3.907
individual de contingências de natureza trabalhista, tributária e cí- e indenizações diversas
vel, de acordo com a avaliação das perdas prováveis ou possíveis, Provisão para reestruturação
(6.861) (1.570) Nota 12 - Normas, interpretações, alterações de normas contá- OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
(2.022) (1.863) beis e alterações da Lei das Sociedades por Ações: As de- EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS CERTIFICADOS
apoiada pela opinião dos consultores jurídicos. Os depósitos judi- Provisão para perdas diversas 1.285 1.291 monstrações financeiras foram elaboradas e estão apresentadas DE RECEBÍVEIS DO AGRONEGÓCIO DA 1ª SÉRIE DA 30ª EMISSÃO (IF CRA0220020B)
ciais correspondentes, corrigidos monetariamente - R$ 32.639 - Perdas diversas (8.360) (7.114) de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, com base DA OPEA SECURITIZADORA S.A. A SER REALIZADA EM 10 DE ABRIL DE 2024
estão classificados no Realizável a longo prazo (nota 7). k) A pro- Total (1.494) 13.527 nas disposições da Lei das Sociedades por Ações, incluindo os Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis do Agronegócio da 1ª Série da 30ª Emissão da Opea
posta de distribuição de dividendos efetuada pela Administração Nota 10 - Resultado financeiro: 31/12/2023 31/12/2022 dispositivos alterados pelas Leis nº 11.638/07, nº 11.941/09 e alte- Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRA”, “CRA” e “Emissora”, respec-
da Companhia que estiver dentro da parcela equivalente ao míni- Receitas financeiras 35.918 34.776 rações subsequentes, bem como de acordo com as normas, pro-
tivamente), nos termos do Termo de Securitização, celebrado em 18 de fevereiro de 2022, conforme aditado (“Termo
mo previsto no estatuto social é registrada como dividendos a dis- Variação cambial ativa 586 1.320 nunciamentos, orientações e interpretações emitidos pelo Comitê
de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRA (“Assembleia”), a realizar-se no dia 10
tribuir no passivo circulante. A parcela dos dividendos superior ao Despesas financeiras (2.227) (2.101) de Pronunciamentos Contábeis - CPC. Dentro do processo de
mínimo, ainda não aprovada pelos acionistas é registrada como Variação cambial passiva de abril de 2024, às 15:00 horas, de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma Microsoft Teams,
(778) (1.640) convergência das práticas contábeis adotadas no Brasil aos pa-
dividendos propostos, no patrimônio líquido. l) Na elaboração das Total sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRA devidamente habilitados, nos
33.499 32.355 drões contábeis internacionais - IFRS, diversas normas, pronun-
demonstrações financeiras foram utilizadas estimativas contábeis Nota 11 - Partes relacionadas: A Companhia realiza transações ciamentos, interpretações e orientações foram emitidos pelo CPC termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 60, de 23
que afetam ativos e passivos, receitas e despesas, incluindo a pro- comerciais (vendas, importação, exportação e pagamento de a partir do ano de 2008, com aplicação mandatória para os exercí- de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar sobre as seguintes matérias da Ordem do Dia: (i) As
visão para créditos de liquidação duvidosa, ajuste a valor presente royalty) com sua controladora, suas controladas e coligadas, em cios subsequentes. As demonstrações apresentadas já estão ade- demonstrações financeiras do Patrimônio Separado e o respectivo relatório do Auditor Independente, referentes ao
de créditos a longo prazo, perdas dos estoques, perdas de investi- condições normais e semelhantes às transações que seriam reali- quadas aos novos padrões, com exceção dos procedimentos que exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2022, apresentadas pela Emissora e disponibilizadas em seu websi-
mentos, contingências, reestruturação, impostos a recuperar, im- zadas com outros fornecedores e clientes. Os saldos e transações não geraram efeitos relevantes ou impactos a serem registrados te (www.opeacapital.com), as quais foram emitidas sem opinião modificada, nos termos do artigo 25, inciso I da Re-
postos diferidos e valor residual do ativo imobilizado. entre as partes podem ser assim resumidos: no exercício. solução CVM 60. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos CRA de forma independen-
te no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito de qualquer uma delas,
Conselho de Administração
não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais matérias constantes da
Junichi Shimada Takashi Matsuzono Atsushi Nemoto ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma Microsoft Teams
Diretoria Contador e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado pela Emissora individualmen-
Atsushi Nemoto Hirofumi Tokunaga Isamu Ishijima Jun Segawa Toshihide Ishikawa Yutaka Ishikawa Alexandra Kodaira Usizima Luiz Carlos de Lima te para os Titulares dos CRA que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio eletrônico para ri@opeacapi-
Hidenori Yoshitomi Akihiro Kurisaki Kenji Ozawa Yosuke Hara Hajime Mochizuki Kazuki Yamazaki Teresa Hiroko Kuninari Ota CRC-1SP113958/O-3 tal.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, identificando no título do e-mail a operação (CRA 1ª Série da 30ª Emis-
são - IF CRA0220020B), a confirmação de sua participação na Assembleia, acompanhada dos Documentos de Repre-
sentação (conforme abaixo definidos), preferencialmente até 2 (dois) dias antes da realização da Assembleia. Para os
fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a) participante pessoa física: cópia digitaliza-

OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS
CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS DA 1ª SÉRIE DA 77ª EMISSÃO (IF 22J1410500)
DA OPEA SECURITIZADORA S.A. A SER REALIZADA EM 11 DE ABRIL DE 2024
Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis Imobiliários da 1ª Série da 77ª Emissão da Opea
Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRI”, “CRI” e “Emissora”,
respectivamente), nos termos do Termo de Securitização, celebrado em 19 de outubro de 2022, conforme aditado
(“Termo de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRI (“Assembleia”), a realizar-se no
dia 11 de abril de 2024, às 14:00 horas, de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma Microsoft
Teams, sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI devidamente
habilitados, nos termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”) nº 60, de 23 de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar sobre as seguintes matérias da
Ordem do Dia: (i) As demonstrações financeiras do Patrimônio Separado e o respectivo relatório do Auditor
Independente, referentes ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2022, apresentadas pela Emissora e
disponibilizadas em seu website (www.opeacapital.com), as quais foram emitidas sem opinião modificada, nos termos
do artigo 25, inciso I da Resolução CVM 60. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos
CRI de forma independente no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito
de qualquer uma delas, não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais
matérias constantes da ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da
plataforma Microsoft Teams e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado
pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio
eletrônico para ri@opeacapital.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, identificando no título do e-mail a
operação (CRI 1ª Série da 77ª Emissão - IF 22J1410500), a confirmação de sua participação na Assembleia,
acompanhada dos Documentos de Representação (conforme abaixo definidos), preferencialmente até 2 (dois) dias
antes da realização da Assembleia. Para os fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a)
participante pessoa física: cópia digitalizada de documento de identidade do Titular dos CRI; caso representado
por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou
assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e
outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do procurador; e b) demais
participantes: cópia digitalizada do estatuto/contrato social (ou documento equivalente), acompanhado de
documento societário que comprove a representação legal do Titular dos CRI (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia
digitalizada de documento de identidade do representante legal; caso representado por procurador, também deverá
ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com
certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um)
ano, acompanhada do documento de identidade do procurador. Os Titulares dos CRI poderão optar por exercer seu
direito de voto, sem a necessidade de ingressar na videoconferência, enviando à Emissora e ao Agente Fiduciário a
correspondente manifestação de voto à distância, nos correios eletrônicos ri@opeacapital.com e af.assembleias@
oliveiratrust.com.br, respectivamente, conforme modelo de Manifestação de Voto à Distância anexo à Proposta da
Administração, disponibilizada pela Emissora na mesma data de divulgação deste Edital de Convocação em seu
website (www.opeacapital.com) e no website da CVM. A manifestação de voto deverá estar devidamente preenchida
e assinada pelo Titular dos CRI ou por seu procurador, conforme aplicável e acompanhada dos Documentos de
Representação. Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Distância serão
computados como presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos votos dos
presentes na plataforma digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso de
envio da manifestação de voto de forma prévia pelo Titular dos CRI ou por seu procurador com a posterior participação
na Assembleia via acesso à plataforma, o Titular dos CRI, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que o voto
anteriormente enviado deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que não
estiverem aqui definidos têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação.
São Paulo, 08 de março de 2024.
OPEA SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS
CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS DA 226ª SÉRIE DA 1ª EMISSÃO (IF 19H0135701)
DA OPEA SECURITIZADORA S.A. A SER REALIZADA EM 10 DE ABRIL DE 2024
Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis Imobiliários da 226ª Série da 1ª Emissão da Opea
Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRI”, “CRI” e “Emissora”,
respectivamente), nos termos do Termo de Securitização, celebrado em 02 de agosto de 2019, conforme aditado
(“Termo de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRI (“Assembleia”), a realizar-se no
dia 10 de abril de 2024, às 14:15 horas, de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma Microsoft
Teams, sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI devidamente
habilitados, nos termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”) nº 60, de 23 de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar sobre as seguintes matérias da
Ordem do Dia: (i) As demonstrações financeiras do Patrimônio Separado e o respectivo relatório do Auditor
Independente, referentes ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2022, apresentadas pela Emissora e
disponibilizadas em seu website (www.opeacapital.com), as quais foram emitidas sem opinião modificada, nos termos
do artigo 25, inciso I da Resolução CVM 60. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos
CRI de forma independente no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito
de qualquer uma delas, não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais
matérias constantes da ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da
plataforma Microsoft Teams e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado
pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio
eletrônico para ri@opeacapital.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, identificando no título do e-mail a
operação (CRI 226ª Série da 1ª Emissão - IF 19H0135701), a confirmação de sua participação na Assembleia,
acompanhada dos Documentos de Representação (conforme abaixo definidos), preferencialmente até 2 (dois) dias
antes da realização da Assembleia. Para os fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a)
participante pessoa física: cópia digitalizada de documento de identidade do Titular dos CRI; caso representado
por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou
assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e
outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do procurador; e b) demais
participantes: cópia digitalizada do estatuto/contrato social (ou documento equivalente), acompanhado de
documento societário que comprove a representação legal do Titular dos CRI (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia
digitalizada de documento de identidade do representante legal; caso representado por procurador, também deverá
ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com
certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um)
ano, acompanhada do documento de identidade do procurador. Os Titulares dos CRI poderão optar por exercer seu
direito de voto, sem a necessidade de ingressar na videoconferência, enviando à Emissora e ao Agente Fiduciário a
correspondente manifestação de voto à distância, nos correios eletrônicos ri@opeacapital.com e af.assembleias@
oliveiratrust.com.br, respectivamente, conforme modelo de Manifestação de Voto à Distância anexo à Proposta da
Administração, disponibilizada pela Emissora na mesma data de divulgação deste Edital de Convocação em seu
website (www.opeacapital.com) e no website da CVM. A manifestação de voto deverá estar devidamente preenchida
e assinada pelo Titular dos CRI ou por seu procurador, conforme aplicável e acompanhada dos Documentos de
Representação. Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Distância serão
computados como presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos votos dos
presentes na plataforma digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso de
envio da manifestação de voto de forma prévia pelo Titular dos CRI ou por seu procurador com a posterior participação
na Assembleia via acesso à plataforma, o Titular dos CRI, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que o voto
anteriormente enviado deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que não
estiverem aqui definidos têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação.
São Paulo, 08 de março de 2024.
OPEA SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
da de documento de identidade do Titular dos CRA; caso representado por procurador, também deverá ser enviada có-
pia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com certificado digital, com
poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do do-
cumento de identidade do procurador; e b) demais participantes: cópia digitalizada do estatuto/contrato social (ou
documento equivalente), acompanhado de documento societário que comprove a representação legal do Titular dos
CRA (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia digitalizada de documento de identidade do representante legal; caso re-
presentado por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reco-
nhecida ou assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assem-
bleia e outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do procurador. Os Titulares dos
CRA poderão optar por exercer seu direito de voto, sem a necessidade de ingressar na videoconferência, enviando à
Emissora e ao Agente Fiduciário a correspondente manifestação de voto à distância, nos correios eletrônicos ri@opea-
capital.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, respectivamente, conforme modelo de Manifestação de Voto à Dis-
tância anexo à Proposta da Administração, disponibilizada pela Emissora na mesma data de divulgação deste Edital de
Convocação em seu website (www.opeacapital.com) e no website da CVM. A manifestação de voto deverá estar devi-
damente preenchida e assinada pelo Titular dos CRA ou por seu procurador, conforme aplicável e acompanhada dos
Documentos de Representação. Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Dis-
tância serão computados como presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos vo-
tos dos presentes na plataforma digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso
de envio da manifestação de voto de forma prévia pelo Titular dos CRA ou por seu procurador com a posterior partici-
pação na Assembleia via acesso à plataforma, o Titular dos CRA, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que
o voto anteriormente enviado deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que
não estiverem aqui definidos têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação.
São Paulo, 08 de março de 2024.
OPEA SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS
CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS DA 423ª SÉRIE DA 1ª EMISSÃO (IF 22A0699149)
DA OPEA SECURITIZADORA S.A. A SER REALIZADA EM 10 DE ABRIL DE 2024
Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis Imobiliários da 423ª Série da 1ª Emissão da Opea
Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRI”, “CRI” e “Emissora”,
respectivamente), nos termos do Termo de Securitização, celebrado em 18 de janeiro de 2022, conforme aditado
(“Termo de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRI (“Assembleia”), a realizar-se no
dia 10 de abril de 2024, às 14:45 horas, de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma Microsoft
Teams, sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI devidamente
habilitados, nos termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”) nº 60, de 23 de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar sobre as seguintes matérias da
Ordem do Dia: (i) As demonstrações financeiras do Patrimônio Separado e o respectivo relatório do Auditor
Independente, referentes ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2022, apresentadas pela Emissora e
disponibilizadas em seu website (www.opeacapital.com), as quais foram emitidas sem opinião modificada, nos termos
do artigo 25, inciso I da Resolução CVM 60. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos
CRI de forma independente no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito
de qualquer uma delas, não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais
matérias constantes da ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da
plataforma Microsoft Teams e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado
pela Emissora individualmente para os Titulares dos CRI que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio
eletrônico para ri@opeacapital.com e af.assembleias@oliveiratrust.com.br, identificando no título do e-mail a
operação (CRI 423ª Série da 1ª Emissão - IF 22A0699149), a confirmação de sua participação na Assembleia,
acompanhada dos Documentos de Representação (conforme abaixo definidos), preferencialmente até 2 (dois) dias
antes da realização da Assembleia. Para os fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a)
participante pessoa física: cópia digitalizada de documento de identidade do Titular dos CRI; caso representado
por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou
assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e
outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do procurador; e b) demais
participantes: cópia digitalizada do estatuto/contrato social (ou documento equivalente), acompanhado de
documento societário que comprove a representação legal do Titular dos CRI (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia
digitalizada de documento de identidade do representante legal; caso representado por procurador, também deverá
ser enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com
certificado digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um)
ano, acompanhada do documento de identidade do procurador. Os Titulares dos CRI poderão optar por exercer seu
direito de voto, sem a necessidade de ingressar na videoconferência, enviando à Emissora e ao Agente Fiduciário a
correspondente manifestação de voto à distância, nos correios eletrônicos ri@opeacapital.com e af.assembleias@
oliveiratrust.com.br, respectivamente, conforme modelo de Manifestação de Voto à Distância anexo à Proposta da
Administração, disponibilizada pela Emissora na mesma data de divulgação deste Edital de Convocação em seu
website (www.opeacapital.com) e no website da CVM. A manifestação de voto deverá estar devidamente preenchida
e assinada pelo Titular dos CRI ou por seu procurador, conforme aplicável e acompanhada dos Documentos de
Representação. Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Distância serão
computados como presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos votos dos
presentes na plataforma digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso de
envio da manifestação de voto de forma prévia pelo Titular dos CRI ou por seu procurador com a posterior participação
na Assembleia via acesso à plataforma, o Titular dos CRI, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que o voto
anteriormente enviado deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que não
estiverem aqui definidos têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação.
São Paulo, 08 de março de 2024.
OPEA SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
E8 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 13 de março de 2024
INÊS 249