Finanças de longo prazo

Me. Rafael Moreira Ribeiro

 agenda
1. Revisão
2. CMPC
Cronograma
DATA ATIVIDADE/ASSUNTO
12/02 APRESENTAÇÕES GERAIS E CONCEITOS BÁSICOS

19/02 Orçamento de Capital Introdução ao Orçamento de Capital •Fluxos de caixa relevantes

26/02 Custo e Estrutura de Capital Estrutura de Capital no Brasil Teoria Convencional e a Teoria de Modigliani –Miler (MM)
Custo e Estrutura de Capital Custo de capital Próprio e Terceiros / Custo e Estrutura de Capital Custo total de capital Custo
05/03 Médio Ponderado de Capital (CMPC ou WACC)

12/03 Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos Período de recuperação do investimento: Payback

Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos Maximização ou Destruição de riqueza –Valor Presente Líquido Taxa
19/03 Interna de Retorno -TIR

26/03 / Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos Índice de lucratividade / Revisão

09/04 1ª Avaliação do semestre
Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos •Tomada de decisão utilizando os métodos de análise •Análise de
16/04 diversos projetos:
Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos•Efeitos da Taxa Mínima de Atratividade (TMA) nos métodos de avaliação
23/04 de investimentos.
30/04 Oficinas profissionalizantes

07/05 Avaliação de investimento de empresas não alavancadas Uso dos diversos tipos de análise de investimento

14/05 Avaliação de investimento de empresas alavancadas Uso de capital próprio e terceiros

21/05 Criação de Valor Valor Econômico agregado (EVA)•Valor Agregado de Mercado (MVA)

28/05 Risco e Retorno• Mercado Eficient / Risco e Retorno •Avaliação de cenários / Risco e Retorno •Teoria do Portfólio / Revisão
04/06 2ª Avaliação do semestre
11/06 Entrega de notas e correção
18/06 2ª Chamada
25/06 Prova Final
Custo médio ponderado de
capital
Me. Rafael Moreira Ribeiro
Fontes de capital

Situação do patrimônio

ATIVO PASSIVO

Caixa Capital de terceiros

Estoques
Máquinas
Equipamentos

PATRIMÔNIO

Capital de sócios

Prof. Rodrigo bastos monteiro

WACC – Weightered Average Cost of capital –
CMPC – Custo Médio Ponderado de Capital

• Só existem duas fontes de capital para financiar empresas ou

projetos...

• Capital próprio que é o capital de sócios , com risco e retornos

maiores;

• Capital de terceiros (capital de fornecedores, banco, governo,

credores em geral) com risco e retornos menores, pois têm
maiores garantias de recebimento.

Prof. Rodrigo bastos monteiro

CMPC – Custo Médio Ponderado de Capital

Situação do patrimônio

ATIVO PASSIVO

D Kd

CMPC

PATRIMÔNIO

S Ks

CMPC = Kd x (1 - IR) x D/(D+S) + Ks x S/(D+S)

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exemplo 1

• Calcule o CMPC para a empresa sem IR:

• Capital próprio = R$ 1.000.000,00

• Dívida = R$ 1.000.000,00
• Taxa de juros (Kd) = 20%
• Taxa de dividendos (Ks) = 30%
• IR = 0%

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exemplo 1
• Calcule o CMPC para a empresa sem IR:

• Capital próprio = R$ 1.000.000,00

• Dívida = R$ 1.000.000,00
• Taxa de juros (Kd) = 20%
• Taxa de dividendos (Ks) = 30%
• IR = 0%

CMPC = Kd x (1 - IR) x D/(D+S) + Ks x S/(D+S)

CMPC = 0,2 x (1- 0) x 1000000/2000000 + 0,3 x 100000/2000000
CMPC = 0,2 x 0,5 + 0,3 x 0,5
CMPC = 0,1 + 0,15
CMPC = 0,25 ou 25%

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exemplo 1
• Calcule o CMPC para a empresa sem IR:

• Capital próprio = R$ 25000,00

• Dívida = R$ 25000,00
• Taxa de juros (Kd) = 20%
• Taxa de dividendos (Ks) = 40%
• IR = 10%

CMPC = Kd x (1 - IR) x D/(D+S) + Ks x S/(D+S)

CMPC = 0,2 x (1 – 0,1) x 25000/50000 + 0,4 x 25000/50000
CMPC = 0,2 x 0,9 x 0,5 + 0,4 x 0,5
CMPC = 0,09 + 0,2
CMPC = 0,29 ou 29%

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exemplo 2.1
• Calcule o CMPC para a empresa com IR de 25%:

• Passivo total em um negócio: R$ 50.000,00;

• Capital próprio: R$ 25.000,00 > Ks: 40%;
• Capital de terceiros: R$ 25.000,00 > Kd: 20%.

CMPC = Kd x (1 - IR) x D/(D+S) + Ks x S/(D+S)

CMPC = 0,2 x (1 – 0,25) x 25.000/50.000 + 0,4 x 25.000/50.000

CMPC = 0,2 x 0,75 x 0,5 + 0,4 x 0,5
CMPC = 0,075 + 0,2
CMPC = 0,275 Ou 27,5%

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exemplo 2.2
• Calcule o CMPC para a empresa com IR de 0%:

• Passivo total em um negócio: R$ 50.000,00;

• Capital próprio: R$ 25.000,00 > Ks: 40%;
• Capital de terceiros: R$ 25.000,00 > Kd: 20%.

CMPC = Kd x (1 - IR) x D/(D+S) + Ks x S/(D+S)

CMPC = 0,2 x (1 – 0) x 25.000/50.000 + 0,4 x 25.000/50.000

CMPC = 0,2 x 0,5 + 0,4 x 0,5
CMPC = 0,1 + 0,2
CMPC = 0,3 Ou 30%

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Lendo o CMPC

• CMPC alto: Maior risco

• CMPC baixo: Menor Risco

• CMPC alto: Maior capital dos sócios

• CMPC baixo: Maior capital de terceiros

• CMPC alto: baixa alavancagem

• CMPC baixo: alta alavancagem

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Os sócios tem maior risco

• Capital de terceiros: Tem garantia. A dívida pode ser executada e

os credores recebem primeiro, sempre.

• Menor risco e menor taxa de retorno.

• Capital próprio: Não tem garantia e recebem os resultados

sempre por última.

• Maior risco e maior taxa de retorno.

Prof. Rodrigo bastos monteiro

Exercícios
A empresa de pipoca do seu Francisco
está passando por auditoria, para
possível abertura de capital na bolsa de
valores.

Ao analisar os dados da companhia o

auditor obteve os seguintes valores:

IR: 25%
Dinheiro de seu Francisco investido – R$
10.000;
Seu Francisco espera receber de volta
15%
Dinheiro emprestado dos bancos - R$
30.000;
Taxa dos bancos é de 20%

Qual seria o CMPC apurado por este

auditor?
Exercícios

Prof. Rodrigo bastos monteiro