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índice
1. Introdução...........................................................................................................................................1
1. Objectivos...........................................................................................................................................2
1.1. Objectivo Geral:.......................................................................................................................2
1.1.2 Objectivos Específicos:.........................................................................................................3
1.1.2. Justificativa...................................................................................................................................3
Metodologia............................................................................................................................................3
2. Revisão da Literatura...........................................................................................................................4
2.1 Valores mobiliários...........................................................................................................................4
2.1. 1. Tipos de valores mobiliários.................................................................................................4
2.2 . Mercado de Capitais.................................................................................................................5
2.2.1 Estrutura do Mercado de Capitais..............................................................................................5
2.3 Conceito de Bolsa de Valores......................................................................................................5
2.3.1 Características e Funções da Bolsa de Valores............................................................................6
2.3.2 Funcionamento da Bolsa de Valores...........................................................................................8
2.4 Comissão do Mercado de Valores Mobiliários...............................................................................10
2.5 Corretoras de Valores.....................................................................................................................11
2.6 Principais intervenientes da Bolsa de Valores................................................................................11
3 Conclusão..........................................................................................................................................13
4 Referências Bibliográficas..................................................................................................................14
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1. Introdução
O processo de globalização económica fez com que os mercados de capitais adquirissem
Uma crescente importância no cenário financeiro internacional, permitindo aos agentes
económicos acolher investimentos externos e estabelecendo um canal fundamental na captação
de recursos que permitam o desenvolvimento sustentável das empresas e uma opção de
investimento para pessoas e instituições que fazem poupanças.
As Bolsas de Valores são entidades que oferecem condições e sistemas necessários para a
realização de negociação de compra e venda de títulos e valores mobiliários de forma
transparente, sendo a razão principal da sua existência expressa pelo termo liquidez.
O crescimento e desenvolvimento económico está associado ao incentivo a poupança, tornando o
mercado de capitais acessível para quem quer investir com vigor, flexibilidade e transparência
para financiar a economia.
As exigências crescentes em termos de mecanismos de financiamento diversificados e que sejam
adequados as distintas demandas, fazem pressão para o surgimento de novas e inovadoras
soluções, bem como arrojadas valências que possam colocar o mercado de capitais no seu lugar
de destaque no sistema financeiro moçambicano.
O reduzido nível das taxas de juro tem sido o principal catalisador das bolsas mundiais, perante a
falta de alternativas seguras e rentáveis onde investir. O nível em que estão as taxas de juros dos
bancos comerciais, tornam incontornável um “movimento de pressão” em favor do incremento
revolucionário do mercado de capitais.
Na verdade, as famílias e as empresas estão na base da teoria económica que explica o consumo,
a poupança e o investimento, temáticas que impactam no dia à dia das Bolsas de Valores.
Investir é um conceito que está na centralidade do mercado de capitais, e refere-se ao processo
no qual se abdica de recursos no presente com o intuito de receber mais no futuro, ou seja,
quando decidimos investir estamos a revelar a nossa preferência por consumo futuro em
detrimento de consumo presente.
No presente trabalho diversas duvidas terão resposta pois falaremos sobre valores mobiliarios,
sua importância e sua negociação.
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1. Objectivos

1.1. Objectivo Geral:

Explicar o processo da compra e venda de valores mobiliarios.

1.1.2 Objectivos Específicos:

- Apresentar os conceitos de valores mobiliarios;
- Identificar os valores mobiliarios;
- Demonstrar a sua importância.

1.1.2. Justificativa
Este estudo, tem como interesse explicar como funciona a compra e venda de valores
mobiliarios. O tema possui muita importância no contexto actual, tem relevância não só
económica assim como política e social.

Metodologia
Este estudo tem natureza qualitativa e quantitativa. De acordo com Creswell(2010) A pesquisa
qualitativa e quantitativa envolve o uso e combinação das duas abordagens de estudo, de modo
que a força geral de um estudo seja maior do que a pesquisa qualitativa e quantitativa isolada.
Quanto aos fins pode ser considerado exploratório e descritivo.
“A investigação exploratória é realizada em área que há pouco conhecimento acumulado e
sistematizado” (Vergara:2013, pg. 41). A pesquisa descritiva expõe características de
determinado fenómeno, não tem o compromisso de explicar os fenómenos que descreve, embora
sirva de base para tal explicação.
Nesse trabalho foi utilizada pesquisa bibliográfica a partir da leitura de livros e artigos
relacionados com o assunto “valores mobiliários”. Será realizada uma análise sobre o assunto
proposto baseada nas informações.
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2. Revisão da Literatura
2.1 Valores mobiliários
Valores mobiliários são documentos emitidos por empresas ou outras entidades, emgrande
quantidade, que representam direitos e deveres, podendo ser comprados evendidos,
nomeadamente na Bolsa.
Para as empresas que os emitem, representam uma forma de financiamento alternativa aoCrédito
bancário. Para os investidores, são um modo de aplicação de poupanças alternativoaos depósitos
bancários e a outros produtos financeiros que se caracteriza por oferecerníveis diferentes de risco
e rendibilidade.
Os documentos que representam os valores mobiliários podem ser títulos em papel(valores
mobiliários titulados) ou registos informáticos semelhantes aos registos de dinheiroJunto dos
bancos (valores mobiliários escriturais). Estes últimos facilitam a circulação dos Valores, são
mais seguros e possibilitam um exercício de direitos mais eficiente.

2.1. 1. Tipos de valores mobiliários.

Os valores mobiliários mais conhecidos são:

 Acções - Títulos emitidos por sociedades anónimas, que representam a menor fracção do
capital da empresa emitente. O investidor em acções é um co-proprietário da sociedade
anónima da qual é accionista, participando dos seus resultados.

 Obrigações - As obrigações são valores mobiliários com uma duração limitada que
representam uma parte de um empréstimo contraído por uma empresa ou entidade junto
dos investidores. Ter obrigações significa, portanto, ser credor de um emitente. Decorrido
um determinado período, o investidor terá direito a receber o valor que inicialmente
investiu e periodicamente receberá juros, se estes tiverem sido acordados.
 Papel Comercial - Notas promissórias de curto prazo, utilizados pelas empresas para
financiar seu capital de giro.
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2.2 . Mercado de Capitais

Segundo Radar (2015) o mercado de capitais é um mecanismo de distribuição de valores
mobiliários, que tem o objectivo de gerar liquidez aos títulos emitidos pelas empresas e
viabilizar o seu processo de capitalização.

Isso quer dizer que o objectivo é direccionar os recursos financeiros da sociedade (poupança)
para o comércio, a indústria e outras actividadeseconómicas, assim remunerando melhor o
investidor e contribuindo para o desenvolvimento económico do país.

2.2.1 Estrutura do Mercado de Capitais

O mercado de capitais é composto por “Bolsas de Valores”, sociedades corretoras e outras
instituições financeiras autorizadas.

O Mercado de Capitais é classificado em: mercado primário e mercado secundário. Dentro do

mercado de capitais existe também o mercado de acções, ou seja a Bolsa de Valores, que tem
por objectivo principal permitir a realização de transacções de compra e venda de títulos no
mercado secundário, proporcionando liquidez ao mercado através dos pregões diários.

2.3 Conceito de Bolsa de Valores

A bolsa de valores é o mercado organizado onde se negociam acções de sociedades de capital
aberto  (públicas ou privadas) e outros valores mobiliários, tais como as opções.
Pode ser organizada na forma de uma sociedade civil sem fins lucrativos, que mantém o local ou
o sistema de negociação electrónico adequado à acção de transacções de compra e venda de
títulos e valores mobiliários. Porém, o mais usual hoje em dia é que as bolsas de valores actuem
como sociedades anónimas, visando lucro através de seus serviços. No caso de ser organizada
como sociedade civil, seu património é representado por títulospertencentes às
sociedades corretoras que a compõem; se for organizada como S.A., este património é composto
por acções.
De acordo com Pinheiro (2008):
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As bolsas de valores são associações civis, sem fins lucrativos ou podem

ser constituídas como uma sociedade anônima. O patrimônio das bolsas
é representado por títulos que pertencem às sociedades corretoras de
valores. Apresentam autonomia financeira, patrimonial e administrativa,
no entanto, estão sujeitas a supervisão da Comissão de Valores
Mobiliários – CVM, bem como, seguem as políticas definidas pelo
Conselho Monetário Nacional –CMN.

Com a criação das bolsas de valores, as empresas e o estado passam a poder satisfazer as suas
necessidades de financiamento, recorrendo aos produtos e serviços do mercado de capitais,
através da captação da poupança dos investidores na compra de acções, obrigações, papel
comercial e outros títulos.

As bolsas de valores devem permitir que as corretoras de valores

possam negociar as ações das sociedades anônimas; organizar,
administrar e manter o controle dos registros e liquidação das
operações realizadas no mercado; permitir a liquidez do mercado;
fiscalizar o cumprimento, pelos seus membros e pelas sociedades
emissoras de títulos, das disposições legais regulamentares que
disciplinam as operações e assegurar que as informações sejam
prestadas ao investidor. (Pinheiro: 2008, pg.16)

Deste modo, as bolsas de valores visam à livre concorrência e a diversidade entre os investidores
e das corretoras de valores, de forma que nenhum deles mantenha domínio sobre o mercado.

2.3.1 Características e Funções da Bolsa de Valores

- Os movimentos dos preços no mercado ou em uma secção do mercado são capturados através
de índices chamados Índice de Bolsa de Valores.
- Os preços das acções servem também para indicar o valor de mercado das empresas cotadas em
bolsa. Dessa forma, diversos negócios podem ser realizados entre elas e com outros investidores.
- A principal função da bolsa de valores é manter transparente e adequado o local para as
negociações de compras e vendas de ações.
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- A bolsa de valores tende a seguir um movimento ondulatório, onde seus vectores formam uma
espécie de V. Essa é a melhor forma para pequenos investidores começarem a investir na bolsa
de valores sem muitos conhecimentos.
“As ações a serem negociadas são homogêneas bem como deve existir transparência na
definição dos seus preços”. (Pinheiro: 2008, pg.17)

Com base nesses requisitos a bolsa de valores deve:

 Facilitar o intercâmbio entre o investidor e as sociedades anônimas;

 Proporcionar liquidez as operações realizadas, permitindo que o investidor possa vender
suas acções quando necessário;
 Fixar o preço das ações de acordo com a lei econômica de oferta e demanda;
 Fornecer informações sobre as sociedades listadas na bolsa, além de divulgar os preços
das ações negociadas, bem como suas quantidades.

Ao realizar a função de proporcionar liquidez ás acções, as Bolsas de Valores concentram as

previsões e os julgamentos do público investidor. A este respeito Trevizan citando Keynes
(2018) assim se pronuncia em sua obra:

Bolsa de Valores reavalia, todos os dias, os investimentos e estas

reavaliações proporcionam a oportunidade frequente a cada indivíduo
(embora isto não ocorra para a comunidade como um todo) de rever
suas aplicações ... Todavia, as reavaliações diárias das Bolsas de
Valores, embora se destinem, principalmente, a facilitar a transferência
de investimentos já realizados entre indivíduos, exercem,
inevitavelmente, uma influência decisiva sobre o montante do
investimento corrente. Isto porque não há nenhum sentido em se criar
uma empresa nova a um custo maior quando se pode adquirir urna
empresa similar existente por um preço menor, ao passo que há uma
indução para se aplicarem recursos em um novo projeto que possa
parecer exigir uma soma exorbitante, desde que este empreendimento
possa ser liquidado na Bolsa de Valores com lucro imediato.
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No que diz respeito à o que o movimento da bolsa quer dizer para a economia, de maneira geral,
a pontuação da bolsa atinge picos de baixa em momentos de crise e sobe quando a economia vai
bem. Isso acontece porque a bolsa costuma reflectir a expectativa do mercado em relação à
economia.

Em momentos de crise, quando os investidores acreditam que o ambiente económico vá piorar,

eles procuram investimentos que consideram menos arriscados. Como as acções são vistas como
investimentos de maior risco, eles colocam suas acções à venda. Com mais oferta, o preço dos
papéis cai e puxa dos indicadores para baixo. O mesmo vale quando a expectativa é de que a
economia vá melhorar. Os investidores, então, procuram investimentos que acreditam ser mais
lucrativos, já que a preocupação com o risco do cenário é menor.

A bolsa de valores não só serve para comprar e vender acções também inclui, por exemplo;
negociações de títulos de renda fixa (investimentos com rentabilidades e prazos variados). São
negociados ainda diversos tipos de contratos futuros, como de moedas estrangeiras. Nesse tipo
de negociação, o investidor se compromete a comprar ou vender algo em uma data estabelecida,
por um valor determinado.

Cada país tem seu órgão regulador, ou seja, fiscalizador da bolsa. Em Moçambique é a Comissão
do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), nos Estados Unidos, por exemplo, o órgão
equivalente à CMVM é a Securitiesand Exchange Commission (SEC).

2.3.2 Funcionamento da Bolsa de Valores

As portas da Bolsa de Valores estão abertas aos investidores para prestar-lhes esclarecimentos,
atender consultas, fornecer publicações, etc. Mas a compra e venda de acções é sempre feita
através de uma corretora de valores, membro da Bolsa de Valores.

O que se chama "investir na Bolsa de Valores" nada mais é, do que investir em acções. E, para
investir em acções, o caminho certo é procurar uma corretora de valores, distribuidora ou banco
de investimento. A corretora assessora o investidor dando informações e recomendações; e
recebe as ordens de compra e venda dadas pelo investidor. Essas ordens são transmitidas para o
operador no pregão - local onde são realizados os negócios. Fechada a operação, entra em cena a
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Bolsa de Valores que registar e passa a divulgar os valores negociados, procedendo finalmente, à
liquidação.

Por outro lado temos o pregão que é o recinto onde se reúnem os operadores para executar as
ordens de compra e venda dadas pelos investidores às suas corretoras.
De acordo com Trevizan (2018) a Bolsa de Valores também tem um papel fiscalizador, é
inclusive, órgão auxiliar da CVM - Comissão de Valores Mobiliários - na fiscalização do
mercado de acções. Este é um exemplo de auto-regulação, uma iniciativa de carácter
estritamente privado que funciona de acordo com regras definidas pelos próprios membros da
Bolsa de Valores.

A negociação dos títulos cotados na Bolsa de Valores de Moçambique ocorre num sistema
automático que se encontra segmentado em duas componentes, nomeadamente:Sistema de
Chamada; eSistema de Registo.

- Sistema de chamada

É o sistema com base no qual todas as ofertas de compra e de venda, para cada valor mobiliário,
são objecto de tratamento conjunto gerando a realização de operações a uma única cotação em
cada chamada.

Dias de Negociação: Todos dias úteis;

Número de chamadas: 1;

Horário de Funcionamento: das 8:00H às 12:00H

As ordens podem ser inseridas, modificadas ou canceladas pelo ordenante em qualquer

momento, desde que não tenham sido executadas, e até 5 minutos antes do fim da
chamada.Quantidade Mínima de valores mobiliários a negociar: 1 unidade.

- Sistema de Registo

É um sistema de negociação em que as operações são previamente contratadas entre os

comprador e vendedor, mediante negociação bilateral.
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Dias de Negociação: Todos os dias úteis

Número de chamadas: 1

Horário de Funcionamento: das 8.00H às 12:00H

Apenas se podem transaccionar grandes lotes (a partir de 25.000 unidades).

Existência de cotação-base na negociação por chamada.

O preço de transacção dentro do limite de 5% de variação em relação a cotação-base.

Não existindo cotação-base considera-se o valor nominal do valor mobiliário como preço de
referência.

2.4 Comissão do Mercado de Valores Mobiliários

Segundo Abreu. et.al. (2012)

A Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) tem a missão

de supervisionar e regular os mercados de valores mobiliários e
instrumentos financeiros derivados e a atividade de todos os agentes que
neles actuam. Concretamente a supervisão da CMVM inclui: o
acompanhamento dos agentes que intervêm no mercado de capitais com
o objectivo de detectar actos ilícitos, nomeadamente na negociação em
bolsa; a fiscalização do cumprimento de regras e detecção de
infracções; a punição dos infractores, designadamente por aplicação de
coimas; e a difusão de informações sobre empresas cotadas.

Em algumas obras é possível observar que em alguns países como é o exemplo de Moçambique
esta comissão pode ser chamada de CMVM e noutros como é o exemplo do Brasil pode ser
chamada de CVM.

Esta tem poderes para:

· Examinar livros, registros e documentos;

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· Exigir informações e esclarecimentos;

· Requisitar informações adicionais de qualquer órgão público, autarquia ou empresa pública;

· Obrigar as companhias abertas a republicar balanços, demonstrações, etc. com correções;

·Apurar mediante inquérito administrativo, atos ilegais e práticas não equitativas de

administrações de companhias abertas e de qualquer participante no mercado;

· Aplicar penalidades previstas;

· Suspender a negociação de títulos ou colocar em recesso a Bolsa de Valores;

· Divulgar informações a fim de orientar os participantes no mercado;

· Suspender ou cancelar registo.

2.5 Corretoras de Valores

“As corretoras de valores são consideradas instituições financeiras membros das bolsas de
valores. São credenciadas pelo Banco Central-BC, pela CVM e pelas próprias bolsas de valores,
estando habilitadas para negociar as acções das sociedades anônimas no sistema de negociação
das bolsas de valores”. (Pinheiro: 2008; pg.18).

As corretoras de valores oferecem assessoria financeira necessária para que o investidor possa
esclarecer suas dúvidas, bem como, possa conhecer tendências de oportunidades do mercado.
Tudo isso visa o alcance dos melhores resultados, aumentando o seu patrimônio.

2.6 Principais intervenientes da Bolsa de Valores

De acordo com a Bolsa de Valores de Mocambique- BVM no Suplemento sobre Literacia
Financeira da BVM os intervenientes principais na Bolsa de Valores são: (i) as Entidades
Emitentes (Empresas e Estado,) pelo lado da oferta; (ii) os Investidores, pelo lado da procura;
(iii) os Intermediários Financeiros (Bancos Comerciais, Bancos de Custódia de Títulos,
Operadores de Bolsa), do lado da intermediação, e; (iv) a Entidade de Tutela e de Supervisão, do
lado da regulamentação:
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Actualmente existem 11 Operadores de Bolsa aactuar em Moçambique, e na sua maioria

sãobancos comerciais (Standard Bank, ABSA, BCI - Banco Comercial e deInvestimento,
Millennium BIM, BancABC,Moza Banco, BNI – Banco Nacional deInvestimento,
Nethebank,Amaramba investimento, CPC – Cooperativade Poupança e Crédito e o Banco BIG –
Bancode Investimento Global).

O funcionamento do mercado de valoresmobiliários e da BVM rege-se pelo Código doMercado

de Valores Mobiliários e demaislegislação aplicável (Código Comercial,Actividade de
Intermediação Financeira,Constituição de Sociedades Financeiras, LeiCambial, Custos de
Mercado e Central deValores Mobiliários). São os seus participantese regulamentos que
asseguram a existência deum mercado bolsista em conformidade com asnormas e “boas práticas”
internacionais.
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3 Conclusão
O mercado de valores mobiliários em todos os aspectos comentados anteriormente mostra uma
gama muito grande de formas e modos de operar, de forma que o envolvimento do cidadão
comum, ou ainda, investidor quando iniciante deve ser feito com cautela, procurando acercar-se
de parceiros de confiança para evitar fracassos. Segundo os “experts” deste mundo repleto de
números, siglas, indicadores e uma “soupa de letrinhas” bastante recheada, as aplicações em
bolsa de valores são indicadas para investidores com maior volume de capital a aplicar e que não
espere retorno a curto prazo.

No que diz respeito a BVM, é uma oportunidade concreta de aceder a financiamento para os
programas de investimento e desenvolvimento das empresas e um mecanismo para a aplicação
de poupanças pelos cidadãos, empresas e instituições que tem hábitos de fazer poupanças.

Para comprar acções de uma empresa cotada em Bolsa, o interessado deve dirigir-se a um
operador de Bolsa especialmente credenciado para o efeito, que está em permanente articulação
com os serviços da BVM, através de uma plataforma específica para a negociação em Bolsa.
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4 Referências Bibliográficas

1.Bolsa de Valores de Moçambique. Relatório Anual de Desempenho do Mercado Bolsista,

Maputo, 2016.

2.Bolsa de Valores de Moçambique. A bolsa de valores e o processo de compra de acções.

Maputo, 2018.

3.CRESWELL, Jonh W. Projeto de Pesquisa: Métodos qualitativos, quantitativos e misto. 3. ed.

Porto Alegre: Artmed, 2010

4.PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Bolsa de Valores. Tudo o que você precisa saber antes de
investir. S/e. São Paulo. Ciência Moderna, 2008.

5.TREVIZAN, Karina. O que é a bolsa de valores e para que ela serve? [online] Disponível na internet
via www.URL:https://www.google.com/amp/s/g1.globo.com/google/amp/economia/educacaofinanceira/
noticia/2018/07/25/o-que-e-a-bolsa-de-valores-e-para-que-ela-serve.ghtml. Arquivo capturado em 19 de
Setembro de 2019.

6.RADAR, Toro. Mercado de capitais. O que é, e como funciona.[online]Disponivel na internet via

www. URL: https://www.tororadar.com.br/blog/mercado-de-capitais-o-que-e-e-como-ele-funciona.
Arquivo capturado em 20 de Setembro de 2019.

7.ULRICH, Rui Ennes. Bolsa e suas operações.2ª.ed. Coimbra, Imprensa da universidade de Coimbra,
2011.

8.VERGARA, Sylvia Constant. Projetos e relatórios de pesquisa em administração. 9.ª ed. São
Paulo, Atlas,2007
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