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br Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Ano 23 | Número 5690 | R$ 5,00

Construção civil prevê O ex-chanceler Luiz

ano difícil com juros Alberto Figueiredo
altos e atividade em Machado assume o
retração A3 posto de embaixador
SEC fecha o cerco ao especial para
‘insider trading’ no mudança do
mercado americano C6 clima A4
INÊS249

Destaques
Sem confrontar Lula, Campos Decisão do STF
afetará fusões
Neto diz ser contra nova meta e aquisições
Censo terá impacto grande no FPM
Uma “tempestade perfeita” causada por
ausência de contagem populacional em
2015, não realização do Censo em 2020 e
pandemia vai levar a forte mudança no
número de habitantes dos municípios
brasileiros — a ser atualizado na divulga- Alex Ribeiro, Fabio Murakawa e no sistema de metas de inflação. Sem dar da imagem de bolsonarista que setores do Joice Bacelo
ção completa do Censo Demográfico Raphael Di Cunto detalhes, disse que parte desses aprimora- PT associam a ele. Sobre a participação em De São Paulo
2022. Com isso, deve haver, também, uma De São Paulo e Brasília mentos já foram divulgados nos jornais, ci- grupos de WhatsApp com ministros de
alteração importante no rateio do Fundo tando coluna publicada pelo Valor que Bolsonaro, mesmo após a posse do novo A decisão do Supremo Tribunal Fede-
de Participação dos Municípios (FPM). A12 Alvo de ataques do presidente Lula, o mostra planos de metas contínuas de infla- governo, disse que o seu papel se limitava a ral que permitiu a “quebra” de decisões
presidente do Banco Central, Roberto ção,emvezdemetasparaoanocalendário. dar informações técnicas e de conjuntura judiciais definitivas terá impacto em
Desafios à distribuição de energia Campos Neto, assumiu um tom concilia- Segundo ele, uma mudança agora poderia para o restante da equipe de governo. operações de fusão e aquisição. Segundo
dor em entrevista na noite de ontem no trazer prejuízos para o cenário de conver- Campos Neto ainda afirmou que não advogados, disputas na Justiça devem
programa “Roda Viva”, da TV Cultura. gência do índice de preços. pretende deixar o cargo antes do fim do ocorrer para definir quem pagará a conta
Disse que gostaria de reencontrar o pre- Campos Neto lembrou que, em dezem- mandato. Ontem, a cúpula do PT aprovou que será exigida pelo Fisco: o comprador
sidente, discutir e explicar a situação dos bro, o mercado chegou a precificar a queda resolução em que orienta as bancadas do ou o vendedor da companhia. Quem ad-
juros altos no Brasil. Ele negou ter sinali- dos juros, atualmente em 13,75% ao ano. partido no Congresso a convocar o presi- quiriu pode entender que pagou um va-
zado, em conversas com Lula ou mem- Para ele, com a execução dos planos fiscais dente do BC para explicar a política mone- lor “inflado”, pois a empresa terá, daqui
bros do governo, apoiar a adoção de uma do governo, a adoção de uma âncora fiscal tária. Em paralelo, parlamentares de parti- para frente, um custo que não estava pre-
meta de inflação mais alta. e a reforma tributária será possível retomar dos de esquerda estão criando a “Frente visto. Com a decisão do STF, muitos con-
Segundo Campos Neto, foram discuti- um cenário mais favorável. “Poderíamos parlamentar contra os juros abusivos”. Os tribuintes passaram a ter uma dívida tri-
dos estudos conduzidos ao longo de anos voltar para a situação de dezembro.” efeitos da resolução, porém, são mais polí- butária até então inexistente e, logo, não
pelaequipetécnicasobre aprimoramentos O presidente do BC procurou se afastar ticos e não têm efeitos práticos. Página A6 especificada nos contratos. Página E1
Considerada o “caixa” do setor elétrico,
a distribuição de energia vai enfrentar
desafios importantes nos próximos
Aposta física
Estrangeiroelevaaalocação
anos, com a perspectiva de abertura do
mercado livre para a baixa tensão (que
inclui consumidores residenciais) e a
expansão da micro e minigeração dis-

nopaís,mastemeriscofiscal
tribuída, quase na totalidade por meio
de painéis solares. “O cenário é difícil
para todas as distribuidoras”, afirma
Joísa Dutra, do FGV Ceri. B5

Pan pede autofalência Fernanda Guimarães e Mônica Scaramuzzo Ao longo do governo de Jair Bolsonaro,
A Pan, tradicional fabricante de chocolates De São Paulo período em que as preocupações com a
fundada em 1935, apresentou pedido de Amazônia aumentaram, a participação
autofalência à Justiça. A companhia está em O Brasil voltou a atrair maior interes- de ativos brasileiros nos fundos emergen-
recuperação judicial desde março 2021, se de investidores estrangeiros nos últi- tes foi a 4,34% — o pior nível histórico.
com dívidas superiores a R$ 150 milhões, mos meses, mas houve um recuo na ex- Mesmo com a melhora atual, a participa-
conforme a própria empresa. Instalada des- pectativa sobre o país, principalmente ção está distante dos 16,4% de 2011.
de seu início em São Caetano do Sul, no ABC pela questão fiscal. Segundo a EPFR, Para Felipe Thut, do Bradesco BBI, o flu-
Paulista, a Pan detém produtos clássicos em consultoria que mede o fluxo de recur- xo positivo de capital estrangeiro neste
seu portfólio, o mais famoso deles o cigarri- sos dos fundos globalmente, o Brasil fe- ano, que somou cerca de R$ 13,5 bilhões, é
nho de chocolate, hoje lápis de chocolate B1 chou o ano com uma posição de 6,31% um bom indicador. “O Brasil está ganhan-
nas gestoras dedicadas exclusivamente do de w.o. em relação aos emergentes.
IPO da Seacrest avança em Oslo a emergentes. O número mostra uma Olhando o mundo, o Brasil está muito ba-
Pouco conhecida no mercado brasileiro, queda em relação à participação que rato.” Segundo o banco, o retorno da bol-
a Seacrest Petroleo, focada na aquisição havia sido montada após o 1 o turno, em sa brasileira em dólar é estimado em 17%
de campos maduros de petróleo e gás outubro, quando chegou em 7,93% — o em 2023. “O risco versus retorno é muito
natural, já tem o “livro cheio” para seguir maior valor desde o fim de 2019. favorável”, afirma o executivo. Página C1
com sua intenção de abrir capital na bol-
sa de Oslo, na Noruega — ou seja, a de-
manda dos investidores já cobre a oferta,
mas sem “gordura”. A companhia espera
movimentar U$$ 275 milhões no IPO,
Tesouro trava queda de braço no mercado
num momento em que a bolsa brasileira
se mostra fechada para estreias. C4 Gabriel Roca e Victor Rezende seis semanas de leilões, a média semanal
De São Paulo de emissões está em R$ 17,5 bilhões, um
Seguros de pessoas cresce 13% nível considerado baixo, forçando o Te-
SILVIA ZAMBONI/VALOR

Os seguros de pessoas arrecadaram R$ 57,9 Com o aumento da percepção do risco souro a lançar mão de seu colchão de li-
bilhões em prêmios no ano passado, segun- fiscal diante dos ataques de autoridades quidez, que era de R$ 1,176 trilhão no
do levantamento da Fenaprevi, com base do governo ao Banco Central e de possí- fim do ano passado. Mantido esse ritmo,
nos dados da Susep. O resultado mostra vel mudança nas metas de inflação, a rolagem cobriria apenas 55,2% da ne-
crescimento de 13,1% frente a 2021. Quase aumentou a queda de braço entre o mer- cessidade de financiamento no ano, esti-
metade da receita (46%) refere-se às modali- Na contramão do varejo em geral, a Lojas Avenida, com atuação no Norte e Centro-Oeste, encerrou a cado e o Tesouro, chamando atenção pa- mada em R$ 1,49 trilhão, conforme cál-
dades de vida (individual e coletivo), que so- operação on-line. “Não faz sentido e-commerce para moda promocional”, diz Rodrigo Caselli. Pág. B1 ra a gestão da dívida pública. Passadas culos do Santander. Página C1
maram R$ 27 bilhões, aumento de 15,1%. Os
seguros prestamistas representaram 29% do
total, alta de 7,1%, para R$ 16,7 bilhões. C6
Serviço de energia
Batalha do PIS/Cofins avança nos TRFs
Os Tribunais Regionais Federais já começa-
Americanas UE publica
ram a analisar pedidos de liminar de con-
tribuintes para recolher o PIS e a Cofins so-
bre receitas financeiras com alíquotas redu-
terá reunião normas sobre
zidas — de 2,33% no total — por 90 dias. Já
são ao menos 414 ações no país. No início
do mês, a União pediu que o STF suspenda
com bancos hidrogênio
as decisões já favoráveis a contribuintes e
que declare a constitucionalidade do decre-
to que restabeleceu a alíquota de 4,65%. E1
Talita Moreira, Fernanda Guimarães
e Adriana Mattos
renovável
De São Paulo
Ideias A Americanas deve apresentar aos
Matthew Dalton e Kim Mackrael
Dow Jones Newswires
bancos na quinta-feira proposta para re-
Nizan Guanaes negociar dívidas. Credores foram convo- A União Europeia (UE) emitiu regula-
Quem deve brincar com Carnaval é o folião. cados para uma reunião com Luiz Muniz, mentações rígidas que definirão o que
Os governos devem levar Carnaval, esporte sócio do banco Rothschild, que assessora considera hidrogênio renovável, segun-
e cultura a sério, como fontes de receita. B2 a varejista, e Roberto Thompson, da 3G do seu plano de transição para a energia
Capital, empresa de investimentos de limpa. As normas dão os moldes de co-
Pedro Cafardo Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Car- mo as empresas deverão mobilizar bi-
DIVULGAÇÃO

Ataques ao BC têm efeito negativo, mas a ta- los Alberto Sicupira. Como Thompson é lhões de euros em investimentos em fá-
xa de juros brasileira é alta demais e, se con- próximo do trio, a presença dele foi in- bricas de hidrogênio nos próximos anos.
tinuar assim, vai levar o país à recessão. A2 terpretada como sinal de que uma capi- O grupo francês Greenyellow captou mais R$ 66 milhões em debêntures para investimento Governos do mundo inteiro voltam
talização poderá ser proposta. Página B5 na oferta de energia como serviço, no modelo “utility as a service”, diz Marcelo Xavier. Pág. B2 os olhos para o hidrogênio como meio
Indicadores para substituir os combustíveis fósseis
nos processos industriais e na geração
de energia elétrica.
Ibovespa
Selic (meta)
Selic (taxa efetiva)
13/fev/23
13/fev/23
13/fev/23
0,70 % R$ 18,9 bi
13,75% ao ano
13,65% ao ano
DF concentra maior renda média do país Os atuais suprimentos de hidrogê-
nio provêm, em grande medida, da
decomposição de moléculas de gás
Dólar comercial (BC) 13/fev/23 5,1828/5,1834
Dólar comercial (mercado) 13/fev/23 5,1754/5,1760
natural. As regras emitidas ontem pela
Dólar turismo (mercado) 13/fev/23 5,1896/5,3696 Lucianne Carneiro de renda (R$ 2.063) quanto patrimônio queza no Brasil”, do economista Marcelo Comissão Europeia pretendem apro-
Euro comercial (BC) 13/fev/23 5,5554/5,5571 Do Rio (R$ 90.776) e o Rio de Janeiro na terceira Neri, diretor do Centro de Políticas Sociais veitar a demanda por hidrogênio re-
Euro comercial (mercado) 13/fev/23 5,5463/5,5469 posição para patrimônio (R$ 63.128), da Fundação Getulio Vargas. O trabalho novável para estimular uma nova on-
Euro turismo (mercado) 13/fev/23 5,5931/5,7731
O Distrito Federal é a unidade da fede- mas sexta posição em renda (R$ 1.754). mostra onde estão os ricos do país, consi- da de investimentos em parques de
ração com maior renda e patrimônio Entre as capitais, Florianópolis derando dados do IR. “Quando a gente in- captação de energia eólica e solar —
médios por habitante no país, R$ 3.148 e (R$ 4.215) lidera o ranking, seguida por clui dados do Imposto de Renda, consegue em vez de absorver grandes volumes
R$ 94.684, respectivamente. São Paulo Porto Alegre (R$ 3.775) e Vitória (R$ 3.736). mensurar melhor quem está no topo da da atual capacidade do bloco em ener-
está em segundo lugar no ranking tanto Os dados são do estudo “O mapa da ri- distribuição de renda”, diz Neri. Página A5 gias renováveis. Página A9
A2 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Brasil
BCéautônomo,mas
nãoinfalível
Pedro Cafardo
S
ó existe uma pessoa
infalível no mundo,
o papa. Mesmo
assim, essa
infalibilidade não é
ampla e irrestrita. Funciona
apenas para católicos e quando
o papa se manifesta sobre
princípios básicos e dogmas da
fé cristã, algo instituído no
Concílio Vaticano I, em 1870.
Felizmente, Francisco não
costuma se manifestar sobre
taxas de juros. Mesmo que se
manifestasse, sua opinião
poderia ser contestada sem
receios por católicos ou não
católicos.
O Banco Central do Brasil
ganhou autonomia em 24 de
fevereiro de 2021, por decisão
majoritária do Congresso. Tem
liberdade total para conduzir a
política de juros, mas a lei
obviamente não estabelece a
infalibilidade do BC para as suas
decisões. Não há dogmas
monetários. E a instituição pode
receber críticas ou elogios sem
que isso ameace a sua
autonomia.
Esse tema domina a mídia de
economia nos últimos dias. O
ministro da Fazenda, Fernando
Haddad, foi acusado de
conspirar contra a
independência do BC quando
disse que o Brasil pratica os
juros mais altos do mundo. Pura
verdade. A taxa real de juros
(além da inflação) está em quase
8% ano. Dois anos atrás era
negativa: -0,30% ao ano.
Reforma do Imposto
de Renda tira sono
da classe média
O presidente Lula atacou o BC e
disse que sua independência é
“uma bobagem”. Nesse caso, Lula
é quem falou bobagem. Criticou
também a meta de inflação, que é
de 3,25% para este ano, com
tolerância de 1,5 ponto
percentual para cima ou para
baixo. Outra bobagem, porque
não é tarefa do BC fixar a meta, e
sim do Conselho Monetário
Nacional, no qual o presidente do
BC tem apenas um voto e o
governo Lula, dois (dos ministros
da Fazenda e do Planejamento).
É didático, porém, separar
bobagens de fatos. As bobagens
ofuscaram a discussão do que é
essencial nessa questão: a taxa de
juros brasileira, de 13,75% ao ano
para uma inflação prevista de
5,7%, está claramente fora do
lugar. Nos EUA, a inflação é de 5%,
e a taxa básica de juros, de 4,50% a
4,75%. Na União Europeia, a taxa é
de 3%, enquanto a inflação atinge
8%. A taxa brasileira é alta demais
e, se continuar assim, vai levar o
país a uma recessão. Nesse caso,
deixam de ser bobagens as
suspeitas levantadas por causa do
viés altamente bolsonarista do
presidente do BC. Pode uma
autoridade monetária autônoma
participar ativamente da
campanha eleitoral de um
presidente?
É fato que as declarações de
Lula têm impacto negativo para
a economia, porque levantam
dúvidas sobre a continuidade da
autonomia do BC e da política
monetária. Mas também é fato
que o frenesi do mercado com as
declarações amplifica seus
efeitos negativos. O mesmo não
ocorreu e não ocorre quando se
descobre o viés bolsonarista e
duvidosamente técnico do
comandante do BC autônomo.
Bom seria parar o frenesi e
discutir se a taxa de juros precisa
ser de 13,75%. Ela é uma festa
para rentistas e uma desgraça
para quem investe em
produção.
M
udando de
assunto, lá vai
uma historinha
real com nomes
fictícios. Ela
mostra a importância da reforma
tributária, a primeira grande
lição de casa do governo Lula.
João Silva, a mulher dele Maria
Cristina e o filho Vicente saíram
felizes de casa, logo cedo, numa
sexta-feira, nas férias de janeiro.
João havia trocado de emprego e
recebido uma “bolada” de FGTS,
aviso prévio e férias atrasadas.
Com o dinheiro extra, casal e
filho foram às compras. Primeiro
passaram no supermercado:
arroz, farinha, azeite, óleo,
legumes, frutas, sabão e outros
40 itens para a casa. Valor da
conta: R$ 405,57. Foram depois a
um posto de combustíveis para
completar o tanque de gasolina
do carro, gastando R$ 146,10.
Enquanto o pai calibrava os
pneus da SUV, Vicentinho, de seis
anos, pegou uma barra de
chocolate na lojinha de
conveniência. Custou R$ 24,99.
Na padaria ao lado, Maria
Cristina comprou pãezinhos e
frios: R$ 39,57. E, na farmácia,
uma vitamina e uma caixa de
dipirona, por R$ 175,88.
O motivo da ansiedade da
família Silva, porém, era para
chegar à loja de material elétrico.
Para concluir a reforma da casa,
João comprou tomadas, lustres,
lâmpadas e outros itens de
iluminação. Pagou à vista
R$ 10.436,38.
João é um “gastador caxias”,
gosta de comprar, mas sempre
exige nota fiscal, diz Maria
Cristina. Em casa, ele foi conferir
os preços. Assustou-se ao ver
escondidinho no pé da nota de
materiais elétricos o valor
aproximado de tributos:
R$ 3.382,36, ou 32,4% do total.
Por curiosidade, foi ver
também o imposto pago nas
demais notas. No supermercado,
para a conta de R$ 405,57, pagou
aos governos R$ 124,69. Pela
barrinha de chocolate, os
governos levaram R$ 8,65; pela
gasolina, R$ 26,30; pelos pães e
frios, R$ 5,67; e pelos remédios,
R$ 53,10. Resumo da história: a
alegre saída para as compras da
família Silva rendeu aos cofres
públicos R$ 3.600,77, impostos
que representaram 32,06% do
valor total gasto, de R$ 11.228,49.
João achou muito e estava certo.
Para comparação, os 34 países
mais ricos do mundo tributam o
consumo, no máximo, em 20%.
O sistema tributário brasileiro,
além de caótico, reproduz
desigualdades, cobrando
relativamente mais de pobres e
menos de ricos. Não é simples,
portanto, a tarefa do Congresso
ao votar a reforma tributária
neste semestre. Infelizmente, no
primeiro momento, a proposta
do governo é fazer apenas uma
reforma neutra na tributação do
consumo, sem aumentar nem
reduzir a carga atual, que já é
bastante alta.
O grande desafio é a criação de
uma tributação mais simples, que
possa ser entendida por qualquer
cidadão, sem a cobrança, por
exemplo, de impostos “por
dentro”, aberração do ICMS atual.
A ideia é unificar cinco impostos
federais, estaduais e municipais
em um tributo sobre valor
agregado, com legislação
uniforme em todo o país e não
cumulativo, cobrado no destino
sobre produtos e serviços. Tudo
isso sem quebrar Estados e
municípios e sem onerar pessoas
mais pobres.
No segundo semestre, se tudo
correr como o esperado, chegará
a vez da batalha sobre a
tributação da renda, capaz de
gerar enormes controvérsias no
Congresso, porque seu objetivo
será também desonerar os
pobres e onerar os ricos. A linha
divisória entre pobreza e riqueza
constituirá uma definição
importante, algo que já tira o
sono de gente da classe média,
como o “João gastador” da
família Silva.
Pedro Cafardo é jornalista da equipe que
criou o Valor Econômico e escreve
quinzenalmente às terças-feiras
E-mail: pedro.cafardo@valor.com.br
Governo digital derrapa na falta de
agenda da alta gerência, diz estudo
João Luiz Rosa
De São Paulo
Números costumam retratar
cenários inequívocos, mas uma
pesquisa inédita da consultoria
IDC, encomendada pela fabrican-
te de computadores Dell Techno-
logies e revelada com exclusivi-
dade ao Valor, oferece uma res-
posta curiosa à pergunta sobre se
o Brasil está ou não avançado em
governo eletrônico: depende.
O levantamento consultou
152 administradores de empre-
sas e órgãos públicos nas três es-
feras de governo — federal, esta-
dual e municipal. No caso dos
municípios, foram consideradas
apenas localidades com mais de
10 mil habitantes. Quando per-
guntados sobre as três priorida-
des para melhorar a experiência
do cidadão nos próximos 12 me-
ses, usando as plataformas digi-
tais, 65% dos gestores disseram
que planejam estabelecer uma
estratégia robusta de prestação
de serviços a cidadãos e empre-
sas; 58% enfatizaram ações na
área de saúde, como agenda-
mento de consultas e exames; e
43% citaram o acompanhamen-
to, pela população, de outros ser-
viços públicos.
Essas respostas vêm ao encon-
tro dos avanços feitos pelo setor
público nos últimos anos, em
particular durante a pandemia.
Entre 2021 e o ano passado, o
Brasil avançou cinco posições no
Índice de Maturidade em Gover-
no Digital, medido pelo Banco
Mundial, e assumiu o segundo
lugar entre 198 economias. Só fi-
cou atrás da Coreia do Sul.
A questão, porém, é que a maior
parte das melhorias ainda se con-
centra em processos internos e
ações de desburocratização, sem
se traduzir em inovação visível pa-
ra o cidadão, como filas menores
nos hospitais, transporte público
mais eficiente ou salas de aula bem
aparelhadas para o ensino digital.
Intitulado “Tendências de in-
vestimento em TI para o seg-
mento governo no Brasil”, o es-
tudo mostra que a maior parte
dos sistemas implementados até
agora é de baixa complexidade e
se encontra na esfera mais tradi-
cional da tecnologia, como pla-
taformas de gestão da experiên-
cia do cidadão (50%), segurança
digital e gerenciamento de pri-
vacidade (42%).
Já tecnologias capazes de pro-
vocar transformação social são
raras. Inteligência artificial (IA) e
internet das coisas, por exemplo,
correspondem a 8% e 10% dos sis-
temas adotados, respectivamen-
te. E vão demorar a virar realida-
de: a maioria dos órgãos públi-
cos não tem nenhum plano para
investir em cidades inteligentes
Reforma tributária é ‘vacina econômica’, diz Tebet
Anaïs Fernandes
De São Paulo
A reforma tributária é a “única
bala de prata” para resolver “deci-
sivamente os problemas do Brasil”,
afirmou a ministra do Planeja-
mento, Simone Tebet, durante
evento da Câmara Americana de
Comércio (Amcham Brasil) nesta
segunda-feira em São Paulo.
Índice de empresas citadas em textos nesta edição
3G Capital B5 Brasol B2
Amazonas Energia B3 BTG Pactual C3
Ambev B7 Burger King C2
Americanas B1, B5, C1, C3 Caixa A3, A4
Arbotech B7 Claro B1
Avenida B1 CM Capital C2
Banco do Brasil A4, B7, C4 Deloitte B4
Barbosa Mello B4 Eletrobras A6, B2
BHP B4 Eletronuclear B2
BNDES A7, B2 ENBpar B2
BP B4 Enel B3
Bradesco A4, C1, C3, C4 Engie B2
Governo eletrônico
Falta de agenda contínua prejudica avanços - Em %
Quais tecnologias, soluções ou serviços já implementou ou pretende implementar em dois anos
Já implementado Planeja adotar em 12 meses Planeja adotar em 24 meses Sem planos
Plataformas de gestão da experiência do cidadão 50 23 13 14
Seguraça digital e gerenciamento de privacidade 42 41 9 8
Plataformas de colaboração 28 24 20 28
Automação de negócios/processos digitais 28 23 19 30
Internet das coisas 10 14 16 60
Cidades inteligentes 7 12 29 52
Inteligência artificial, aprendizado de máquina, analytics 4 11 20 65
Edge computing 8 6 20 66
Inteligência artificial 8 8 14 70
0 20 40 60 80 100
Quais são os principais obstáculos para as estratégias Qual a importância da segurança cibernética para seu
de transformação digital em seu órgão público órgão governamental
Orçamento muito baixo ou fragmentado 64 Preocupação apenas da TI, ainda não permeada em toda 26
a administração
Cultura organizacional resistente a mudanças 57
Temos solução de segurança, mas não há uma estratégia 22
Resistência a novas formas de trabalhar 43
de base ampla
Uma de nossas principais prioridades na gestão 21
Qual a frequência de reuniões entre a área de TI e
outros âmbitos da administração pública
Qual a frequência da agenda com o principal executivo
Não tem agenda ou depende de projeto/ 77 da administração
demanda específica
Não tem agenda ou depende de projeto/demanda específica 70
Como o orçamento total de TI se comportará em 2023, comparado com 2022
48% 41% 9% 2%
Aumentar Permanecer Diminuir Não sabe
Fonte: IDC Brasil
(53%), aprendizado de máquina tos. E em 9% dos órgãos, os recur- ridade, só 12% da amostra disse ter
(64%) ou IA (70%). sos vão diminuir. um profissional de nível executivo
“O que mais salta aos olhos é Orçamentos baixos ou muito responsável por centralizar. Na
que, apesar das vantagens pro- fragmentados são um dos princi- maioria dos casos (56%), essa figu-
porcionadas pela tecnologia du- pais obstáculos ao avanço das ra não existe e o tema é tratado iso-
rante a pandemia, mais de 70% ações de governo digital, de acor- ladamente pela área de TI, sem in-
dos principais administradores do com 64% dos gestores. Outros tercâmbio com outros setores. “Se
públicos, como ministros, gover- problemas incluem a cultura or- esse assunto não desperta atenção,
nadores, prefeitos e secretários, ganizacional resistente a mu- imagine a dificuldade de promo-
disseram não ter uma agenda danças (57%) e a resistência a no- ver a integração em outros seg-
frequente de reuniões para deba- vas formas de trabalhar (43%). mentos”, afirma.
ter o tema”, diz Bruno Assaf, dire- No caso do trabalho remoto, em- O cenário, diz Assaf, deve ser vis-
tor para setor público da Dell. bora para 40% dos administrado- to como uma oportunidade. Em
Eventuais, as reuniões só costu- res a produtividade dos funcio- muitas esferas, o setor público se
mam ocorrer quando há um pro- nários tenha se mantido, é espe- mostrou bem-sucedido na primei-
jeto específico em andamento ou rado um retorno maciço ao mo- ra fase da digitalização. Os exem-
algum problema para resolver. delo presencial: 59% deles dizem plos vão do sistema de entrega de
“Isso mostra que a tecnologia que este será o formato predomi- Imposto de Renda às facilidades
ainda não está na agenda”, afir- nante neste ano. Só 18% preveem para tirar documentos como car-
ma o executivo. o modelo híbrido. teira de habilitação. A chance, ago-
Reflexo dessa situação, menos Para Luciano Saboia, diretor de ra, é de atingir um patamar mais
da metade (48%) dos administra- pesquisa e consultoria em teleco- alto e universalizar vantagens tec-
dores prevê aumento do orça- municações da IDC, a área de TI nológicas em áreas básicas. “Fazer
mento de TI neste ano em relação não é vista como protagonista. isso, no entanto, requer que o as-
a 2022. Para 41%, a expectativa é Mesma na área de segurança da in- sunto entre na agenda de quem to-
de manutenção dos investimen- formação, considerada uma prio- ma as decisões”, ressalva.
“Vai ser fácil? Não. Ela é difí- com isso, tenha maior produtivi- da pelo novo governo para im-
cil? Ela é difícil. Mas talvez pelo dade e melhore a economia, ge- pulsionar a economia é a refor-
Brasil ter chegado pela primeira rando emprego, renda, distri- ma tributária. Na sequência, está
vez no consenso, quase pratica- buição de renda... Eu diria que a o equilíbrio fiscal (51%). Mais da
mente, da unanimidade da im- reforma tributária é a nossa va- metade dos executivos (66%), po-
portância dela como a única ba- cina econômica”, afirmou, em rém, acredita ou entende serem
la de prata que nós temos para participação remota. baixas as chances de aprovação
fazer com que o Brasil diminua Pesquisa da Amcham com 465 da reforma tributária em 2023.
o custo da sua produção, acabe líderes empresariais mostrou Apenas 34% vislumbram média
com a burocracia, torne o setor que, para 68% dos respondentes, ou alta probabilidade de a refor-
produtivo mais competitivo e, a principal medida a ser prioriza- ma tributária passar neste ano.
EPFR C1 LPG Plant Grow B7 Rio Bravo C6 Terracotta Ventures B4
Equatorial Energia B3 Magazine Luiza C2 Riotur A4 TIM B1
Fiserv C1 Marubeni B4 Rothschild B5 Uber A6
GreenYellow B2 MB Associados A3 RWE Renewables B4 Vale B4
H2 Green Steel A9 Nubank C1 S&P Global B1
Vittia B8
HC Hornburg B4 Orsted B4 Safras & Mercado B8
Warren Renascença C1
Insper A12 Pan B1 Samarco B4
Itaipu Binacional B2 Paxos C1 Santander A3, B2, C1, C2 WBGI B7
WHG C1
Itaú Unibanco B2, C3, C4 Pepkor B1 São Martinho B8
Kinea B1, C1 Plaenge B4 Seacrest Petroleo C4 XP C1, C2
Laplace B3 PwC B5 Sunfire A9 ZTT Submarine Cable &
Light B3 Rede D’Or C2 Telefônica B1 System B1

Brasil
Conjuntura Demanda em baixa afeta indicador de
confiança do setor, que vem em queda desde outubro
Construção prevê ano
difícil com juro alto e
atividade em retração
Anaïs Fernandes
De São Paulo
Após uma resiliência surpreen-
dente em 2022, a construção civil
deve ter um ano bem mais difícil
em 2023 e dar uma contribuição
mais fraca para o Produto Interno
Bruto (PIB) do Brasil, conforme
oferta e demanda são afetadas por
um ciclo de negócios que vai se es-
gotando, uma atividade como um
todo em desaceleração e efeitos da
política monetária restritiva que se
fazem mais presentes.
A perda de otimismo do setor é
grande. O Índice de Confiança da
Construção, da FGV, vem caindo
desde outubro de 2022. Em setem-
bro, alcançou 101,7 pontos, mas
foi a 93,6 pontos em janeiro deste
ano. “Desde o último trimestre do
ano passado, a confiança dos em-
presários, principalmente pelo
componente das expectativas, co-
meçou a diminuir”, diz Ana Maria
Castelo, coordenadora de Projetos
da Construção do Instituto Brasi-
leiro de Economia (FGV Ibre).
O subíndice da confiança em re-
lação à situação atual perdeu 3,5
pontos entre outubro de 2022,
quando atingiu o pico no ano de
98,6 pontos, e janeiro deste ano,
para 95,1 pontos. O subíndice de
expectativas, porém, despencou
13,5 pontos entre seu ápice (105,7
pontos em setembro de 2022) e ja-
neiro de 2023 (92,2 pontos).
“O que mudou tão radicalmen-
te? Olhando a sondagem, os em-
presários passaram a apontar uma
expectativa de queda na demanda.
Lula vai à Bahia relançar o Minha Casa, Minha Vida
João Valadares
De Brasília
O presidente Luiz Inácio Lula
da Silva (PT) relança na tarde des-
ta terça-feira, 14, o programa Mi-
nha Casa, Minha Vida durante
viagem à Bahia com foco na cha-
mada faixa 1, cujo financiamen-
to de unidades habitacionais,
com subsídio que pode chegar a
90% do valor do imóvel, é desti-
nado a famílias com renda men-
sal bruta de até R$ 2.640. Ante-
riormente, o valor para esta faixa
era de até R$ 1.800.
O presidente aposta na reto-
Servidor sem reajuste há mais tempo pode ter aumento antes
Estevão Taiar
De Brasília
O Ministério da Gestão e da
Inovação em Serviços Públicos
defende que categorias de servi-
dores públicos federais que estão
há mais tempo sem reajustes sa-
lariais tenham prioridade nas
negociações. A ideia da pasta é
que as negociações sobre os rea-
justes de 2023 sejam concluídas
“no máximo” até março, afirmou
Marinho diz que até junho terá propostas para lei trabalhista
Rafael Vazquez
De São Paulo
O ministro do Trabalho e Em-
prego, Luiz Marinho, pretende
apresentar propostas concretas
de revisão da atual legislação tra-
balhista até o fim deste semestre.
Após reunião com empresários
ontem na sede da Federação das
Indústrias do Estado de São Paulo
(Fiesp), ele reafirmou que o obje-
tivo não é revogar a reforma vi-
gente desde 2017, mas informou
que já está criando um grupo téc-
nico formado por representantes
de empregadores e trabalhado-
Por outro lado, quando observa-
mos os fatores que limitam a me-
lhoria dos negócios, a percepção
da demanda hoje está mais positi-
va do que há um ano”, afirma Cas-
telo. Em janeiro de 2022, 34% das
empresas consultadas apontavam
a demanda insuficiente como li-
mitante para os negócios. Em ja-
neiro deste ano, eram 26,6%.
Assim, para Castelo, a explica-
ção para a piora das expectativas
pode estar em um campo mais
subjetivo, no sentido de não ser
contemplado por uma pergunta
específica na sondagem, do ce-
nário macroeconômico.
“Há uma preocupação de que a
taxa de juros possa permanecer
mais alta por mais tempo, o que es-
tá relacionado às sinalizações do
governo de política econômica. Se
isso acontecer, o reflexo no finan-
ciamento imobiliário poderá ser
mais significativo e reverter um ci-
clo de negócios que até então se
mostrou bastante resiliente a to-
das as mudanças, aumento de cus-
tos, de juros”, afirma Castelo.
De acordo com o Cadastro Ge-
ral de Empregados e Desempre-
gados (Caged), do governo fede-
ral, a construção fechou 2022
com um saldo positivo de 194,4
mil novos postos formais de tra-
balho. Mas o que o emprego refle-
te é o resultado de um ciclo de ne-
gócios passados, pondera a pes-
quisadora do FGV Ibre. “Entre fa-
zer um edital, ganhar uma con-
cessão, fazer um lançamento, rea-
lizar as vendas e a obra começar
de fato leva um certo tempo. O
mada do programa logo no iní-
cio da gestão para conseguir
apresentar resultados satisfató-
rios nos primeiros cem dias de
governo. Até o fim do mandado,
em 2026, a meta é contratar 2 mi-
lhões de moradias.
Dados divulgados no ano pas-
sado pelo Ministério do Desen-
volvimento Regional (MDR) in-
dicaram que o Brasil possui défi-
cit habitacional de 5,9 milhões
de imóveis.
Na cidade de Santo Amaro, no
recôncavo baiano, Lula participa
de evento para entrega de 684 ca-
sas com obras iniciadas ainda no
uma fonte ao Valor.
O tema foi tratado em reunião
realizada ontem entre a ministra
da Gestão e da Inovação em Ser-
viços Públicos, Esther Dweck, e o
ministro da Fazenda, Fernando
Haddad. O Orçamento de 2023
prevê R$ 11,6 bilhões para rea-
justes salariais.
“A questão é se esse valor será
convertido em um reajuste linear
para todas as categorias ou se se-
rá realizado um reajuste maior
res para rever alguns pontos.
Marinho despistou sobre quais
pontos da reforma da gestão Mi-
chel Temer pretende propor revi-
são, mas comunicou que a meta é
ter algo concreto para o presiden-
te Luiz Inácio Lula da Silva avaliar
no fim deste primeiro semestre. A
partir disso, de acordo com o mi-
nistro, o presidente é que vai defi-
nir quando a pauta será enviada
para o Congresso.
“Não somos o governo do ‘ca-
netaço’. É um governo de diálogo
e construção que vai agir mais
como um intermediador das re-
lações capital e trabalho do que
que assistimos em 2022 é o efeito
desse processo de 2020, 2021. A
questão é a continuidade disso.”
A Pesquisa Nacional por Amos-
tra de Domicílios Contínua
(PnadC), do IBGE, que abarca o
mercado de trabalho formal e in-
formal, mostrou queda da ocupa-
ção na construção no trimestre en-
cerrado em novembro, observa
Sergio Vale, economista-chefe da
MB Associados. “É um sinal de de-
saceleração que começamos a ver.”
A hipótese de Castelo de que a
perda de confiança da construção
está mais ligada a dúvidas sobre o
ambiente macroeconômico en-
contra respaldo em outra pesqui-
sa, do Santander, com 23 empresas
da construção. O banco notou di-
minuição do entusiasmo das cons-
trutoras neste trimestre, ante o
quarto trimestre de 2022.
“Observamos agora um ligeiro
aumento no número de empresas
que planejam reduzir lançamen-
tos nos próximos 12 meses, expli-
cado em parte por uma deteriora-
ção do ambiente macroeconômi-
co brasileiro”, comentam Fanny
Oreng, head de real state do banco,
e os analistas Antonio Castrucci e
Matheus Maloni.
Segundo a pesquisa do San-
tander, o poder de compra mais
fraco dos consumidores e a es-
cassez de financiamento estão
entre as principais preocupações
da maioria das construtoras.
“O momento é de juros eleva-
dos, o que acaba encarecendo de
forma importante os lançamentos
imobiliários, especialmente para
governo da ex-presidente Dilma
Rousseff (PT) e que estavam
abandonadas. Outras 2.061 uni-
dades também serão entregues
em eventos simultâneos nas ci-
dades de Salvador , Lauro de Frei-
tas (BA), Aparecida de Goiânia
(GO), Luziânia (GO), Contagem
(MG), João Pessoa (PB), Santa
Cruz do Capibaribe (PE) e Corné-
lio Procópio (PR).
O investimento para entrega
das casas, que contou com refor-
mas das unidades e obras de es-
trutura dos residenciais, soma
R$ 206,9 milhões.
Na Bahia, Lula vai assinar or-
para categorias que estão há
mais tempo sem aumento”, diz a
fonte. A posição do Ministério da
Gestão e da Inovação em Serviços
Públicos é que seja concedido
um reajuste “não linear”.
Na semana passada, foi lança-
da oficialmente uma mesa nacio-
nal de negociação permanente
com representantes do Executivo
e dos servidores para discutir o
reajuste. Na próxima quinta-fei-
ra, será realizada nova rodada
propriamente ditar. Mas, eviden-
temente, se há conflito, o gover-
no é o arbitro”, disse Marinho.
O ministro comentou que a va-
lorização de negociações coleti-
vas devem fazer parte dessa dis-
cussão, assim como a preocupa-
ção com a grande rotatividade de
trabalhadores nas empresas.
Ele ressaltou que a ideia é criar
um entendimento prévio entre
empregadores e trabalhadores
sobre os pontos mais polêmicos
da atual legislação trabalhista pa-
ra gerar um ambiente de conven-
cimento entre os parlamentares.
“Tudo tem que estar muito ligado
Fanny Oreng: falta de ‘know-how’ ou vantagem competitiva reduz interesse das construtoras por Faixa 1 do MCMV
uma classe média que teve uma
melhora de renda com os cortes de
impostos. É um tipo de consumi-
dor que tem uma decisão de longo
prazo para fazer, mas ele olha e vê
um ano nebuloso, com desempre-
go que vai parar de cair, atividade
desacelerando, inflação ainda ele-
vada. É uma renda que dá sinais de
dificuldade”, diz Vale.
A Câmara Brasileira da Indústria
da Construção (CBIC) espera que o
PIB do setor tenha crescido 7% em
2022, mas desacelere para uma al-
ta de 2,5% em 2023 — o que ainda
seria acima da expectativa de cres-
cimento do PIB no ano como um
todo, que está em 0,8%, de acordo
com a mediana do boletim Focus
do Banco Central.
“O governo colocou uma série
de recursos no Orçamento para
aquecer a construção civil, mas o
efeito não é imediato”, diz José Car-
los Martins, presidente da CBIC.
No sentido de aquecer o seg-
dem de serviço para retomada da
construção de 5.562 casas do
programa em Alagoas, Mara-
nhão, Minas Gerais e Pará. De
acordo com informações repas-
sadas pelo governo federal, há
em todo o país 170 mil unidades
habitacionais em fase final de
construção. A meta é concluir e
entregar as casas já iniciadas ain-
da neste ano.
O Minha Casa, Minha Vida,
programa lançado durante o se-
gundo mandato de Lula (2007-
2010), foi substituído no gover-
no do ex-presidente Jair Bolsona-
ro (PL) pelo Casa Verde e Amare-
para 2023. Isso permitirá “come-
çar a negociar os próximos três
anos”, o que por sua vez trará
“uma clareza melhor de médio
prazo”, na avaliação da pasta.
A fonte garante ainda que não
está no radar a elevação dos
R$ 11,6 bilhões previstos no Or-
çamento para reajustes neste
ano. “Não tem debate sobre o
aumento desse valor”, diz.
Também ontem, Esther afir-
mou que serão pagos R$ 350 mi-
à sensibilidade do Parlamento,
que é quem dará a palavra final
sobre qualquer mudança.”
Durante a reunião na Fiesp, um
empresário sugeriu a Marinho a
reflexão que, em micro e pequenas
empresas, um entendimento dire-
to entre patrões e funcionários
muitas vezes pode funcionar me-
lhor que acordos coletivos. O argu-
mento é que, em empresas meno-
res, os próprios trabalhadores con-
seguem entender momentos de
maior dificuldade ou reivindicar
mais em momentos de bonança.
Marinho não respondeu esse pedi-
do específico de reflexão do em-
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
mento, o governo deve relançar
hoje o Minha Casa, Minha Vida
(MCMV), que foi substituído na
gestão de Jair Bolsonaro pelo Ca-
sa Verde e Amarela.
“O orçamento direcionado para
o programa praticamente tinha
deixado de existir, ia paralisar o
que estava em andamento. Agora,
ele foi reforçado e tem a perspecti-
va de retomada principalmente da
Faixa 1, que foi totalmente desmo-
bilizada nos últimos quatro anos”,
diz Castelo, em referência à moda-
lidade do programa direcionada
para as famílias mais carentes.
As construtoras, porém, de-
monstram certo ceticismo em vol-
tar a operar na Faixa 1. Segundo a
pesquisa do Santander, cerca de
83% afirmam não ter interesse em
trabalhar com o produto. Isso é ex-
plicado, sobretudo, pelo menor
conhecimento e/ou vantagem
competitiva no segmento.
“O problema, se existe, é aque-
la, cujos resultados ficaram abai-
xo do esperado com a falta de
conclusão de obras.
O programa está sob o contro-
le do Ministério das Cidades e
conta com financiamento da Cai-
xa Econômica Federal. Na reto-
mada, a previsão é que o teto
atual do valor do imóvel na faixa
1, de R$ 96 mil, seja ampliado. O
governo federal tem como obje-
tivo que até 50% das unidades fi-
nanciadas e subsidiadas sejam
destinadas à faixa 1.
Outra mudança pretendida
por Lula é aumentar a flexibilida-
de na planta de construção dos
lhões em direitos trabalhistas a
mais de 14 mil servidores e ex-
servidores federais. Segundo ela,
o montante diz respeito a benefí-
cios de “gestões anteriores” que
foram “reconhecidos adminis-
trativamente”, mas “que estavam
pendentes de pagamento”. As
transferências para os servidores
serão realizadas em 1 o de março
e foram acertadas com a ministra
do Planejamento e Orçamento,
Simone Tebet.
presariado, mas afirmou que man-
terá o canal aberto.
O presidente da Fiesp, Josué Go-
mes da Silva, entregou a ele três
ofícios com pedidos para a criação
de grupos técnicos, sendo um de-
les relacionado a desburocratiza-
ção de exigências do Ministério do
Trabalho sobre o preenchimento
de informações que, segundo a en-
tidade, muitas vezes nem os pró-
prios trabalhadores querem forne-
cer. Josué falou na necessidade de
“dirimir dificuldades operacio-
nais”, ponto que Marinho disse es-
tar aberto a fazer concessões.
Entre outros temas menciona-
| Valor | A3
SILVIA ZAMBONI/VALOR
le trauma do passado de atraso
nos pagamentos, que inibiu um
pouco as empresas”, diz Martins.
Para Ciro Biderman, diretor do
FGV Cidades, se as empreiteiras
não estão “tão entusiasmadas”
com a volta da Faixa 1, “pode ser
uma oportunidade de fazer algo
que não dependa tanto delas”, diz,
reforçando a importância de polí-
ticas de aluguel social.
Além disso, Biderman lembra
que a Faixa 1 teve um efeito ruim
sobre a formação urbana, por-
que fez as pessoas darem “salto
de rã” nas cidades. “Elas pularam
a mancha urbana e foram morar
para lá de longe. E aí começam a
aparecer vários custos para Esta-
dos e municípios”, afirma. “O Fai-
xa 1 virou uma contratação de
obra pública. Se for voltar, tem
que ser modificado. Precisa dar
mais poder de decisão para o be-
neficiário e gerar alguma compe-
tição para as empresas”, sugere.
imóveis. O presidente quer que
alguns tenham varanda.
O Minha Casa, Minha Vida
também deve ampliar a inclusão
da locação social, a possibilidade
de aquisição de moradia urbana
usada e oferta de casas para famí-
lias em situação de rua.
Na quarta-feira, o presidente
vai a Sergipe. Na agenda estão
previstas vistorias para retoma-
das de obras em rodovias fede-
rais. O presidente Lula pediu a
governadores que listem obras
prioritárias de infraestrutura pa-
ra que o governo federal possa
estabelecer parcerias.
“São processos referentes a
substituição de chefia, abono e
outros direitos reconhecidos ad-
ministrativamente, que estavam
apenas pendente de pagamen-
to”, escreveu Esther em sua con-
ta no Twitter.
Ainda segundo a ministra, os
pagamentos são “mais um sinal
de que o governo Lula trata com
respeito aqueles que são respon-
sáveis pela execução das políti-
cas públicas”.
dos na reunião, Marinho também
pediu o apoio da Fiesp para aca-
bar com o saque-aniversário do
Fundo de Garantia por Tempo de
Serviço (FGTS). Para ele, a medida
adotada a partir do governo Jair
Bolsonaro que permite que os tra-
balhadores retirem parte dos seus
recursos anualmente, prejudica
os próprios beneficiários, que fi-
cam impedidos de sacar o fundo
quando são demitidos. Além dis-
so, na sua visão, atrapalha a lógica
da indústria por enfraquecer o
uso do fundo para investimentos
em habitação e obras de infraes-
trutura, por exemplo.
A4 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Brasil
Conjuntura Proposta para mudar tabela do IR também será apresentada em breve a Lula, segundo ministro
PlanoparaDesenrolaestápronto,dizHaddad
Estevão Taiar e
Guilherme Pimenta
De Brasília
O ministro da Fazenda, Fer-
nando Haddad, afirmou ontem
que as propostas do Desenrola
(programa de renegociação de
dívidas de pessoas físicas de bai-
xa renda) e de mudanças na ta-
bela do Imposto de Renda (IR)
estão prontas para serem anali-
sadas pelo presidente Luiz Iná-
cio Lula da Silva (PT). As afirma-
ções foram feitas na reunião do
diretório nacional do PT, na sede
da pasta, em Brasília.
O Desenrola é uma das pro-
messas de campanha do atual
governo. No último mês, o gover-
no acertou os detalhes do pro-
grama com Federação Brasileira
de Bancos (Febraban), Caixa Eco-
nômica Federal e Banco do Brasil,
principalmente. A intenção do
governo é que Lula avalie os mol-
des do programa em breve e, ca-
so concorde, há a esperança de
ele ser lançado ainda em feverei-
ro, após o feriado do Carnaval.
Na semana passada, o presi-
dente do Bradesco, Octavio La-
zari Junior, afirmou em entrevis-
ta coletiva que, quando pronto e
Rio espera R$ 4,5 bi com Carnaval, 13% mais que em 2020
Alessandra Saraiva
Do Rio
O Carnaval do Rio de Janeiro de-
ve movimentar R$ 4,5 bilhões nes-
te ano, 12,5% acima do observado
na data festiva em 2020 — último
ano em que o feriado ocorreu de
forma relativamente normal, an-
tes da pandemia iniciada em mar-
ço daquele mesmo ano.
A projeção é da prefeitura do
Rio, em estudo da Secretaria mu-
nicipal de Desenvolvimento Eco-
nômico, Inovação e Simplifica-
ção em parceria com o Instituto
Fundação João Goulart; e com a
Empresa de Turismo do Municí-
BC prepara novo modelo para fiscalizar cadeia do ouro
Luísa Martins
De Brasília
Em meio a operações de retira-
da de garimpeiros ilegais das ter-
ras Yanomami, o Banco Central
(BC) afirmou ao Supremo Tribu-
nal Federal (STF) que estuda um
novo modelo de fiscalização da
cadeia do ouro que permita a ras-
treabilidade completa do miné-
rio — desde a sua extração até o
momento em que efetivamente
se torna um ativo financeiro.
Em manifestação enviada à
corte na sexta-feira, a autarquia
afirma que o sistema, debatido
com outros órgãos e instituições
Luiz Figueiredo Machado: negociador climático será o embaixador especial para mudança do clima do Brasil
desde que bem formatado, com
um fundo garantidor do Tesou-
ro Nacional, é natural que todo
o sistema financeiro faça adesão
ao programa.
O Valor mostrou que o dese-
nho que está em estudo prevê
que um fundo garantidor, for-
mado por recursos públicos, vai
cobrir 100% da inadimplência
das operações que forem renego-
ciadas. Com isso, o risco de crédi-
to ficará, na prática, com o Tesou-
ro Nacional. O ministro tem dito
que o programa pode alcançar
até 100 milhões de brasileiros de
forma direta e indireta.
Uma fonte disse ao Valor que,
durante o evento, Haddad tam-
bém abordou “política fiscal e
política monetária” durante a
reunião do diretório.
Na quinta-feira, o Conselho
Monetário Nacional (CMN) deve
debater a revisão das metas de in-
flação, que atualmente estão em
3,25% para este ano e em 3% para
2024 e 2025, sempre com interva-
lo de tolerância de 1,5 ponto per-
centual para cima ou para baixo.
Conforme publicou o Valor, in-
terlocutores do PT acreditam que o
presidente do Banco Central, Ro-
berto Campos Neto, sinalizará no
pio do Rio de Janeiro (Riotur).
Somente o Carnaval de rua deve
ser responsável por movimentar
R$ 1,2 bilhão, segundo o levamen-
to. Caso confirmado, esse montan-
te representará alta de 20% em re-
lação a 2020, último ano em que os
blocos desfilaram na cidade sem
restrições sanitárias.
A prefeitura detalhou ainda
que com o turismo no Carnaval
espera arrecadar 20% mais com o
Imposto Sobre Serviços (ISS) do
que em fevereiro de 2020 — o
montante chegaria a R$ 23,3 mi-
lhões agora, ante R$ 19,4 milhões
três anos atrás.
Chicão Bulhões, secretário de
públicas, deve incluir “a adoção
de notas fiscais eletrônicas para
as primeiras aquisições de ouro,
que possibilitariam a supervisão
dessa atividade”.
As discussões ocorrem no âm-
bito de um grupo de trabalho,
com participação do Ministério
Público Federal (MPF), “para en-
contrar soluções tecnológicas
que permitam tornar as transa-
ções com o ouro recém-extraído
mais transparentes e auditáveis”.
O documento foi encaminha-
do ao ministro do Supremo Gil-
mar Mendes. O decano da corte é
relator de ações ajuizadas pelo
PV e pelo PSB contra a lei que per-
encontro a possibilidade de rever a
meta deste ano para 3,5%. Segundo
a coluna do jornalista Alex Ribeiro
no Valor desta segunda-feira, o BC
já discutiu em passado recente a
ideia de deixar 3,5% como meta
permanente de inflação. Além dis-
so, avaliou a ideia de mudar o pe-
ríodo de apuração da meta, dei-
xando de seguir o ano-calendário.
Haddad se reúne hoje com o
presidente Lula. A pauta não foi di-
vulgada. Antes, o ministro se reúne
com integrantes de sua equipe pa-
ra discutir temas do CMN.
Nas últimas semanas, Lula e
diversos setores do PT e do gover-
no têm realizado uma série de
críticas à política monetária con-
duzida pelo BC, afirmando que a
taxa básica de juros está em pata-
mar excessivamente elevado por
causa das metas de inflação, que
seriam excessivamente baixas. A
Selic está em 13,75% ao ano.
Além de Haddad e Campos, par-
ticipa do CMN a ministra do Plane-
jamento e Orçamento, Simone Te-
bet. Hoje, o presidente do Banco
Central profere palestra no BTG
Pactual CEO Conference 2023, em
que deve abordar novamente a
questão das metas de inflação. (Co-
laborou Lu Aiko Otta)
Desenvolvimento Econômico,
Inovação e Simplificação do Rio,
explicou que a projeção positiva
deve-se ao fato de que festa vai
ocorrer em condições sanitárias
mais favoráveis — em compara-
ção com anos anteriores, desde
começo da pandemia em 2020.
“Esse ano esperamos um Car-
naval mais robusto em termos de
arrecadação porque a pandemia
nos obrigou a parar e a demanda
estava reprimida”, disse. “O au-
mento de 20% é resultado dessa
retomada da economia carioca,
impulsionada pela volta dos
grandes eventos como Carnaval”,
completou ele.
mite às Distribuidoras de Títulos
e Valores Mobiliários (DVTMs)
comprarem ouro com base no
princípio da boa-fé.
Segundo os partidos, a norma,
ao se fiar exclusivamente nas in-
formações prestadas pelos ven-
dedores, sem necessidade de
comprovações adicionais, abre
margem para que eventuais irre-
gularidades na origem do ouro
sejam ignoradas.
A lei não obriga as DVTMs, por
exemplo, a verificarem se o metal
foi extraído de áreas ilegais, co-
mo terras indígenas e unidades
de conservação, nem se, ao longo
do processo, houve violação a di-
AILTON DE FREITAS/AGÊNCIA O GLOBO
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad: propostas estão prontas para serem analisadas pelo presidente Lula
Historicamente, a festa carna-
valesca tem forte influência na
trajetória do ISS na capital flumi-
nense. Isso é perceptível no estu-
do veiculado ontem. No levanta-
mento, as entidades informaram
que, mesmo em 2022 e com sur-
tos de covid-19, bem como restri-
ções sanitárias, a festa gerou a
maior arrecadação de ISS da ci-
dade em seis anos.
Ao detalhar o impacto da festa
na arrecadação, as entidades de-
talharam que, no ano passado, o
Carnaval no Rio abrangeu dois
meses: fevereiro e abril. Isso por-
que, por causa de surtos de co-
vid-19, o desfile das escolas de
reitos humanos ou contamina-
ção dos rios por mercúrio.
Com isso, conforme observa o
PV na sua petição, “a norma per-
mite que todo o ouro ilegal
oriundo da Amazônia seja escoa-
do com aparência de licitude”.
Antes de decidir sobre o pedi-
do de liminar, Gilmar Mendes —
mencionando “a importância do
tema em debate” — decidiu pe-
dir informações ao Banco Cen-
tral e à Agência Nacional de Mi-
neração (ANM) a respeito das
alegações. A agência reguladora
ainda não respondeu.
Já o Banco Central disse que só
tem atribuição de supervisionar
Ex-chanceler de Dilma será embaixador
especial para a mudança do clima
Daniela Chiaretti
De São Paulo
O diplomata Luiz Alberto Fi-
gueiredo Machado será o embai-
xador especial para mudança do
clima. A função do ex-ministro
de Relações Exteriores do primei-
ro mandato de Dilma Rousseff é
dialogar com outros governos,
divulgar o trabalho de clima do
Brasil no exterior e, principal-
mente, recuperar a imagem do
país, deteriorada nos anos de
gestão de Jair Bolsonaro e inten-
sa degradação na Amazônia.
Haverá um esforço especial
para divulgar e fazer lobby pela
candidatura do Brasil para sediar
a COP30, em 2025, em Belém. O
presidente Luiz Inácio Lula da
Silva oficializou a candidatura
do Brasil durante a conferência
do clima das Nações Unidas no
Egito, a COP27, em novembro. A
decisão, contudo, só sairá neste
ano, na COP28, em Dubai.
samba do grupo Especial foi
adiado de fevereiro (mês costu-
meiro para realização do even-
to), para abril. Mesmo com sur-
tos da doença, o mês de fevereiro
de 2022 contou com chegada de
turistas à cidade bem como com
festividades relacionadas à data.
Assim, ao se somar arrecada-
ção de ISS nos meses de fevereiro
e de abril do ano passado, a arre-
cadação desse imposto ficou em
R$ 32,2 milhões em 2022. Esse
montante foi bem acima dos me-
ses de fevereiro e abril de 2021
(R$ 14,5 milhões). Também foi a
maior desde 2017, quando com-
parada em série, de arrecadação
o ouro a partir do momento em
que o metal é adquirido por ins-
tituição financeira.
Antes disso, a fiscalização dos
procedimentos ficaria a cargo
da ANM, órgão responsável por
autorizar e regulamentar a ex-
tração de minérios, e da Receita
Federal, que analisa o aspecto
tributário.
Em relação à lei questionada
pelos partidos, o órgão defen-
deu que o objetivo é “assegurar
melhores condições de controle
aos órgãos de fiscalização”, já
que a norma tornou a primeira
aquisição do ouro uma exclusi-
vidade das instituições financei-
O cargo de embaixador espe-
cial para clima já existiu, mas com
nome um pouco diferente. Foi
ocupado pelo diplomata Sérgio
Serra entre 2007 e 2010, então
embaixador extraordinário do
Brasil para Mudanças Climáticas.
Em 2009, na fracassada conferên-
cia de Copenhague, a COP15, Fi-
gueiredo era o negociador-chefe
do Brasil, e Serra fazia a interlocu-
ção com a imprensa, ambientalis-
tas, empresários, cientistas. Serra
concedeu uma famosa coletiva à
imprensa internacional e nacio-
nal no encerramento da COP de
Copenhague, tentando explicar
por que o evento fracassara em
criar um acordo climático global.
Figueiredo é um hábil nego-
ciador climático, reconhecido
pela comunidade internacional.
Conduziu a delegação brasileira
em várias COPs. Em Durban, em
2011, salvou a reunião do fracas-
so ao sugerir uma troca de ter-
mos no acordo final. Foi assim
CRISTIANO MARIZ/O GLOBO
de ISS, envolvendo apenas os me-
ses de fevereiro e abril.
As organizações destacaram,
no estudo, não somente poten-
cial econômico da festa, como
também de geração de empre-
gos. Usando como base dados
pesquisados na festa em 2022, a
prefeitura calcula que um único
dia de desfile no Sambódromo
emprega cerca de 20 mil pes-
soas. No período da festa, são 10
mil ambulantes licenciados pela
prefeitura do Rio, para trabalhar
em vendas durante o Carnaval.
No total, 45 mil pessoas traba-
lham oficialmente no evento, in-
formou ainda o órgão.
ras devidamente autorizadas pe-
lo Banco Central.
“Essas entidades, por sofrerem
o controle da autoridade públi-
ca, estariam em melhores condi-
ções para cumprir as obrigações
de coleta e registro de informa-
ções dos vendedores e da origem
do ouro, o que facilitaria o con-
trole sobre esse mercado.”
Na sexta-feira a Polícia Federal
deflagrou a primeira fase de uma
operação para expulsar garimpei-
ros das terras Yanomami. A pre-
sença dos invasores se tornou foco
de conflitos e disseminação de
doenças, agravadas por um qua-
dro de desassistência em saúde.
que se chegou a consenso entre
países em desenvolvimento e de-
senvolvidos, durante um impas-
se nas horas finais da COP.
Ficou à frente da delegação bra-
sileira na Rio+20, a cúpula que o
Rio de Janeiro sediou em 2012. Ali
trabalhou em parceria com o em-
baixador André Correa do Lago,
que assume agora a Secretaria do
Clima, Meio Ambiente e Energia.
Correa do Lago será o responsável
pela formulação das posições bra-
sileiras e chefe da negociação em
um tema hoje estratégico. “Os dois
se dão muito bem e têm ótima si-
nergia”, diz uma fonte.
Figueiredo nasceu no Rio de
Janeiro, é advogado e ocupou vá-
rias posições de prestígio — foi
embaixador do Brasil em
Washington e em Lisboa, serviu
na missão do Brasil junto às Na-
ções Unidas e foi subsecretário
geral de meio ambiente, energia,
ciência e tecnologia. Desde 2019
é embaixador do Brasil em Doha.

Brasil
Indicadores sociais Brasília lidera em patrimônio e
renda, seguida por SP; Florianópolis é a 1 a entre capitais
Estudo mostra DF à
frente do ranking
nacional de riqueza
Lucianne Carneiro
Do Rio
O Distrito Federal é a unidade da
federação com maior renda média
e também maior patrimônio mé-
dio por habitante no país, aponta
estudo do economista Marcelo Ne-
ri, diretor do Centro de Políticas
Sociais da Fundação Getulio Var-
gas (FGV Social) chamado “O ma-
Onde está a riqueza no Brasil
Rankings mostram líderes em riqueza entre Estados, capitais e municípios
Renda média (R$)
Brasil
Ranking dos Estados (pela renda)
Distrito Federal
São Paulo
Rio de Janeiro
Rio Grande do Sul
Santa Catarina
Ranking das capitais (pela renda)
Florianópolis (SC)
Porto Alegre (RS)
Vitória (ES)
São Paulo (SP)
Curitiba (PR)
Ranking dos municípios com mais de 50 mil habitantes
As cinco maiores rendas
Nova Lima (MG)
Santana de Parnaíba (SP)
São Caetano do Sul (SP)
Florianópolis (SC)
Niterói (RJ)
As cinco menores rendas
Ipixuna do Pará (PA)
Viseu (PA)
Granja (CE)
Buíque (PE)
Vargem Grande (MA)
Fonte: Estudo "Mapa da riqueza no Brasil" (FGV Social)
Clima é importante para a saúde pública, diz Nísia
Paula Martini
Do Rio
Os Objetivos de Desenvolvi-
mento Sustentável (ODS), estabe-
lecidos pela Organização das Na-
ções Unidas (ONU) para serem
cumpridos até 2030, serão o eixo
central do governo de Luiz Inácio
Lula da Silva (PT). O compromisso
foi reafirmado pela ministra da
Saúde, Nísia Trindade, no primeiro
dia da G-Stic, conferência global
de ciência, tecnologia e inovação,
realizada nesta segunda-feira em
um centro de convenções na Cida-
de Nova, região central do Rio.
“Essa agenda vinha sendo um
parâmetro e foi afetada pela pan-
demia, mas também por gover-
nos que não assumiram esse
compromisso efetivamente. E o
governo do Brasil, liderado pelo
presidente Lula, volta com força a
essa agenda”, afirmou Nísia.
No evento, a ministra enfati-
zou a importância da questão cli-
mática para a saúde pública e de-
fendeu a equidade no acesso a in-
sumos, como vacinas e medica-
mentos, em situações de emer-
gência sanitária. Nesse sentido,
afirmou que uma das prioridades
da sua gestão será a reconstrução
do Complexo Econômico Indus-
trial de Saúde, para que o país in-
vista na produção nacional de va-
cinas, medicamentos e equipa-
mentos para abastecer o Sistema
Único de Saúde e cooperar com
países em desenvolvimento na
América Latina e no Caribe.
“Há muitos exemplos exitosos,
mas eles esbarram numa forte
desigualdade, uma forte inequi-
dade. E uma das principais desi-
gualdades é na ciência, tecnolo-
gia e inovação. A pandemia mos-
trou isso de forma incontestável
com a falta de insumos em saúde
que nós poderíamos produzir”,
disse a ex-presidente da Funda-
ção Oswaldo Cruz (Fiocruz).
Nísia convocou a população pa-
pa da riqueza no Brasil”. O traba-
lho mostra onde estão os ricos no
Brasil e leva em consideração a ba-
se de dados do Imposto de Renda,
seguindo a mesma metodologia
usada pelo economista francês
Thomas Piketty, no livro “O Capital
no Século XXI”.
A renda média no Distrito Fede-
ral é de R$ 3.148, com patrimônio
médio de R$ 94.684. São Paulo
Patrimônio líquido médio (R$)
1.310 47.432
3.148 94.684
2.093 90.776
1.754 63.128
1.673 64.113
1.652 63.414
4.215 168.989
3.775 160.267
3.736 147.716
3.542 188.165
3.427 158.361
8.897 475.065
5.791 296.995
4.698 222.475
4.215 168.989
4.192 151.021
71 572
95 274
97 1.684
97 775
99 449
ra o movimento nacional de vaci-
nação, que será lançado no fim
deste mês, com o objetivo de forta-
lecer a vacinação de rotina e refor-
çar a imunização em populações
que se encontram em faixas de vul-
nerabilidade para a covid-19.
A ministra também afirmou
estar trabalhando “incessante-
mente” para mitigar a crise hu-
manitária em território Yanoma-
mi e disse que a pasta está em um
“esforço” de reestruturação da
Secretaria de Saúde Indígena. Se-
gundo ela, a contratação de pro-
fissionais para atuar na região via
Mais Médicos está prevista para
começar em 14 de março.
O diretor-geral da Organização
Mundial da Saúde (OMS), Tedros
Adhanom, participou do evento
por videoconferência. Ele está na
Síria para acompanhar o resgate
das vítimas do terremoto que dei-
xou mais de 35 mil mortos na Síria
e na Turquia. Adhanom defendeu
a importância de um sistema de
saúde resiliente para responder a
emergências sanitárias causadas
por desastres naturais e pande-
mias como a de covid-19.
“O terremoto e a covid-19
mostraram a necessidade que os
países têm de fortalecer sistemas
de saúde resilientes. A pandemia
foi uma crise de saúde, econômi-
ca, social e política que mostrou
que, quando a saúde corre risco,
tudo corre risco”, disse o diretor-
geral da OMS.
No discurso, Adhanom para-
benizou Nísia pela nomeação e
se referiu à ministra como uma
“irmã”. Ela retribuiu e agradeceu
ao dirigente, a quem chamou de
“my brother”.
A sexta edição da G-Stic, consi-
derada a maior conferência glo-
bal de ciência, tecnologia e inova-
ção para aceleração da Agenda
2030, acontece até 14 de fevereiro
no Rio de Janeiro. Realizado pela
primeira vez nas Américas, o
evento é organizado pela Fiocruz.
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | A5
LEO PINHEIRO/VALOR
aparece em segundo lugar tanto
em renda (R$ 2.063) quanto em
patrimônio (R$ 90.776). O Rio de
Janeiro, por sua vez, ocupa a tercei-
ra posição no ranking de patrimô-
nio (R$ 63.128), mas apenas o sex-
to lygar em renda (R$ 1.754). Entre
as capitais, o ranking é liderado
por Florianópolis (R$ 4.215), se-
guido por Porto Alegre (R$ 3.775)
e Vitória (R$ 3.736).
“Quando a gente inclui os da-
dos do Imposto de Renda, conse-
gue mensurar melhor quem está
no topo da distribuição de renda
no Brasil. É um ganho frente às Marcelo Neri: “Desigualdade no Brasil é mais alta quando se incorpora os mais ricos, que aparecem melhor no IR”
pesquisas domiciliares, que nem
sempre conseguem bom retorno ricos também inclui regiões que gualdade no Brasil é mais alta cada 0,03 pontos equivale a uma
em condomínios de luxo, por não têm necessariamente ativi- quando se incorpora os mais ri- grande mudança da desigualda-
exemplo, ou a declaração de ren- dade produtiva forte, mas cos, que aparecem melhor nos de. Essa diferença de 0,7068 pa-
da não é tão clara. Com o estudo, atraem os mais ricos pela quali- dados de Imposto de Renda. E é ra 0,6013 equivale a três saltos
consegue chegar até ao nível de dade de vida, como Nova Lima uma diferença grande. Tony At- de desigualdade”, afirma Marce-
município e até em regiões de (MG), Niterói (RJ) e Santos (SP), kinson [o economista] dizia que lo Neri.
municípios, em alguns casos, e por exemplo”, diz.
mostra onde estão as maiores ri- Em uma segunda parte do estu-
quezas no Brasil”, afirma Neri. do, feito em parceria com o econo-
O economista reconhece que há mista Marcos Hecksher, técnico do
uma correlação entre o tamanho Instituto de Pesquisa Econômica
da economia de uma região — seja Aplicada (Ipea), é calculada uma
Estado, seja município — e a renda nova versão do índice de Gini —
média de sua população, mas des- que mostra a desigualdade em um
taca que há também ligação com país. Neste novo formato, foram Banco Bradesco S.A.
locais com maior qualidade de vi- incluídos não apenas os dados da CNPJ no 60.746.948/0001-12 – NIRE 35.300.027.795 – Companhia Aberta
da, com capacidade de atrair a po- Pesquisa Nacional por Amostra de Assembleias Gerais Extraordinária e Ordinária
pulação de mais alta renda. Domicílios (Pnad) Contínua, co- Edital de Convocação
“A gente vê alguma coincidên- mo tradicionalmente é feito, mas Convidamos os senhores acionistas desta Sociedade a reunirem-se em Assembleias
cia entre o tamanho das econo- incluindo também as informações Gerais Extraordinária e Ordinária, a serem realizadas cumulativamente no
mias e a renda média da popula- do Imposto de Renda. próximo dia 10 de março de 2023, às 10h, de modo exclusivamente digital, para
deliberarem sobre as seguintes propostas:
ção nas unidades da federação e Por esse cálculo, o índice de Gi-
Assembleia Geral Extraordinária
municípios. Há alguma aderên- ni chegou a 0,7068 em 2020, bem 1. Cancelar as 16.317.800 ações nominativas-escriturais, sem valor nominal, de
cia razoável. Então temos lide- acima do 0,6013 calculado pelo emissão da Companhia, mantidas em tesouraria, sendo 8.089.200 ordinárias
ranças entre Distrito Federal, São Instituto Brasileiro de Geografia e 8.228.600 preferenciais, adquiridas por meio de programa de recompra, sem
redução do valor do capital social;
Paulo, Rio de Janeiro, e Estados e Estatística (IBGE), a partir da 2. Alterar parcialmente o Estatuto Social, conforme segue:
como Mato Grosso e Mato Grosso Pnad Contínua. O índice varia de 2.1. no “caput” do Artigo 6o, relativamente ao Capital Social, caso seja aprovada
do Sul subiram no ranking nos 0 a 1. Quanto mais perto de 1 está a proposta constante do item “1” acima;
últimos anos, com o agronegó- o índice, maior é a desigualdade. 2.2. no Artigo 7o, para instituir limite de idade aos membros do Conselho de
Administração;
cio. Só que a lista de locais mais “Essa conta mostra que a desi- 2.3. na letra “q” do Artigo 9o, prevendo que a fixação da remuneração do Comitê
de Auditoria observará o disposto no seu regimento interno;
2.4. no Artigo 17, aprimorando sua redação, sem alteração de contexto ou
prática; e
2.5. no Artigo 21, que trata do Comitê de Auditoria.
Assembleia Geral Ordinária
1. Tomar as contas dos administradores e examinar, discutir e votar as
Demonstrações Contábeis relativas ao exercício social findo em 31.12.2022;
2. Destinar o lucro líquido do exercício de 2022;
JULIA PRADO/MS 3. Eleger os membros do Conselho Fiscal, observadas as disposições dos Artigos
161 e 162 da Lei no 6.404/76;
4 Fixar a remuneração global dos Administradores para o exercício de 2023, bem
como a verba para custear Plano de Previdência; e
5. Fixar a remuneração dos membros do Conselho Fiscal para o exercício de 2023.
Participação nas Assembleias: os acionistas, seus representantes legais ou
procuradores poderão participar das Assembleias por quaisquer das formas abaixo:
• Voto a Distância: o Acionista poderá manifestar sua intenção de voto, enviando
o respectivo Boletim de Voto a Distância:
− ao escriturador das ações da Sociedade, por meio da Rede de Agências
Bradesco;
− aos seus agentes de custódia que prestem esse serviço, no caso dos
acionistas titulares de ações depositadas em depositário central; e
− diretamente à Sociedade, para o e-mail assembleias@bradesco.com.br,
não sendo necessário o envio posterior da via física.
Para informações adicionais, observar as regras previstas na Resolução CVM
no 81/22 e os procedimentos descritos no Boletim de Voto a Distância disponibilizado
pela Sociedade, bem como no Manual para Participação nas Assembleias Gerais
(Manual).
• Participação e Voto durante a realização das Assembleias por Sistema
Eletrônico: o Acionista poderá participar das Assembleias e votar de forma
virtual, durante a sua realização.
As orientações, dados e senha para conexão serão enviados aos Acionistas
que, até o dia 8.3.2023, enviarem solicitação para participar das Assembleias
para o endereço eletrônico easyvoting@alfm.adv.br, anexando os documentos
de identificação e/ou de representação, como detalhado no Manual.
Conforme previsto no Parágrafo 3o do Artigo 6o da Resolução CVM no 81/22,
os acionistas que não enviarem a solicitação para participar das Assembleias
Gerais até a data acima mencionada não poderão participar por meio do sistema
eletrônico disponibilizado pela Sociedade.
Nos termos do Artigo 126 da Lei no 6.404/76, e alterações posteriores, para
participar e deliberar nas Assembleias o acionista deve observar que:
Nísia Trindade: convocação para movimento nacional de vacinação • além do documento de identidade e dos documentos societários e de
representação (no caso de acionistas pessoas jurídicas), deve apresentar,
também, no momento do envio do seu pedido de credenciamento, comprovante
de titularidade das ações de emissão da Sociedade expedido pelo custodiante,
sendo que, para o titular de ações escriturais custodiadas no Bradesco, fica
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S.A. CNPJ/MF Nº 07.816.890/0001-53 -
NIRE 33.3.0027840-1. Companhia Aberta. EDITAL DE CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA GERAL
dispensada a apresentação do citado comprovante;
EXTRAORDINÁRIA. Ficam os Senhores acionistas da Multiplan Empreendimentos Imobiliários • o acionista poderá ser representado por procurador constituído há menos de um
S.A. (“Companhia”) convidados a se reunirem, em primeira convocação, em Assembleia Geral ano, desde que esse seja acionista ou administrador da Sociedade, advogado
Extraordinária, a ser realizada no dia 03 de março de 2023, às 15:00 horas, no edifício da sede da ou instituição financeira, cabendo ao administrador de fundos de investimento
Companhia, na Av. das Américas nº 4.200, bloco 2, térreo, Barra da Tijuca, Cidade e Estado do Rio
de Janeiro, CEP 22640-102, para deliberarem sobre as seguintes matérias constantes da ordem
representar seus condôminos, observado que os acionistas pessoas jurídicas
do dia: (1) Indicar novo Presidente do Conselho de Administração da Companhia dentre os atuais poderão ser representados conforme seus estatutos/contratos sociais;
membros; e (2) Eleger membro do Conselho de Administração da Companhia em substituição ao Sr. • antes de seu encaminhamento ao Bradesco, os documentos societários e
Duncan George Osborne. Informações Gerais: Para participação na Assembleia, os acionistas, seus de representação das pessoas jurídicas e fundos de investimentos lavrados
representantes legais ou procuradores, deverão observar o disposto no artigo 126 da Lei nº 6.404/76,
em língua estrangeira deverão ser traduzidos para a língua portuguesa.
apresentando à Companhia, preferencialmente, com 48 (quarenta e oito) horas de antecedência,
além do documento de identidade com foto e/ou atos societários pertinentes que comprovem a As respectivas traduções deverão ser registradas no Registro de Títulos e
representação legal, o comprovante da titularidade das ações de emissão da Companhia, expedido Documentos (não será necessária a tradução juramentada).
por instituição financeira escrituradora e/ou agente de custódia, conforme o caso, indicando a posição
acionária em relação a, no máximo, 5 (cinco) dias antes da data da realização da Assembleia, bem
como, no caso de representação por procurador, o instrumento de mandato com reconhecimento Documentos à disposição dos acionistas: todos os documentos legais e
da firma do outorgante. Tais documentos poderão ser encaminhados previamente à Companhia informações adicionais necessários para análise e exercício do direito de voto
(i) por meio eletrônico, ao e-mail ri@multiplan.com.br, identificados com o assunto “AGE Multiplan
03.03.2023”; ou (ii) por meio físico, devendo ser depositados na sua sede social, na Av. das Américas
estão à disposição dos acionistas nos sites do Bradesco (banco.bradesco/ri), da
nº 4.200, bloco 2, sala 501, Barra da Tijuca, Cidade e Estado do Rio de Janeiro, CEP 22640-102, aos B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/
cuidados do Departamento de Relações com Investidores, sendo também aceitos os documentos negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm) e da CVM (http://sistemas.cvm.
dos acionistas que o apresentarem, tempestivamente, no dia da Assembleia, até o horário estipulado gov.br/?CiaDoc).
para a abertura dos trabalhos. Para informações adicionais acerca da participação na Assembleia,
solicitamos aos acionistas que verifiquem as regras previstas na Resolução CVM nº 81/22, bem
Eventuais esclarecimentos poderão ser obtidos no site de Relações com
como as orientações constantes do item 12.2 do Formulário de Referência da Companhia. Tendo em Investidores - banco.bradesco/ri - Governança Corporativa, na Rede de Agências
vista que o item 2 da ordem do dia tem por objetivo a eleição de apenas um membro do Conselho de Bradesco ou por intermédio do e-mail assembleias@bradesco.com.br.
Administração da Companhia, não se aplica o disposto no artigo 5º, inciso I, da Resolução CVM nº
Osasco, SP, 10 de fevereiro de 2023
81/22. Os documentos e informações relevantes para o exercício do direito de voto pelos acionistas
encontram-se à disposição dos acionistas, na sede e no site da Companhia (ri.multiplan.com.br), Luiz Carlos Trabuco Cappi
e nos sites da CVM (www.cvm.gov.br) e da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (www.b3.com.br). Rio
de Janeiro, 10 de fevereiro de 2023. José Paulo Ferraz do Amaral - Presidente do Conselho de
Presidente do Conselho de Administração
Administração.
A6 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Política
Demora do governo
alonga incertezas
Raphael Di Cunto
G
overno não é
corrida de 100
metros, é
maratona. Há três
ou quatro anos
para apresentar resultados. Isto
posto, a velocidade de largada
do governo Lula 3, e em especial
a forma atabalhoada deste
início, causam preocupação.
Ministros escolhidos a dois dias
da posse sem qualquer critério
técnico, desorganização da
base no Legislativo, cargos de
chefia ainda a preencher depois
de 45 dias de governo, falta de
assertividade sobre o que é
prioridade de fato na agenda e
os ataques do presidente da
República ao chefe do Banco
Central são más notícias de um
governo que, em sua terceira
versão, se esperava mais
experiente e gabaritado para
enfrentar os desafios de gestão.
Um consultor que trabalha
para investidores japoneses
circulou em Brasília na semana
passada para conversar com
autoridades, estreitar laços e
conhecer as possibilidades de
negócios. Elogiou a reinserção
do Brasil no cenário mundial e
levou a mensagem de que há
dinheiro e vontade de investir
no país, mas também a
preocupação com a falta de
clareza sobre os rumos do novo
governo, o que faz com que os
interessados segurem aportes
neste início de ano. “Terá
reforma tributária, a gente não
sabe qual é. O teto caiu, haverá
uma nova regra fiscal. A gente
não sabe qual é. O presidente da
República briga com o
presidente do Banco Central.
Isso não é bom”, resumiu.
Lua de mel será
curta, mas Lula
parece não perceber
O presidente Luiz Inácio Lula
da Silva (PT) não tem agido para
diminuir essas incertezas. Em
uma semana, avisou que levará
a privatização da Eletrobras à
Justiça, intensificou os ataques
ao presidente do Banco Central,
Roberto Campos Neto, e o
ministro do Trabalho, que é um
de seus principais auxiliares,
virou piada ao sugerir trocar o
Uber pelos Correios. A agenda
antipática ao setor privado
assusta aqueles que o elegeram
para afastar os riscos à
democracia, mas esperavam
que fosse cumprida a promessa
de um governo mais ao centro,
e coloca uma dúvida na cabeça
de todos: a prioridade é
melhorar o ambiente de
negócios (reforma tributária,
âncora fiscal e renegociação de
dívidas) ou descontruir as
políticas liberais recentes?
Com todo seu histórico de
confusões e falta de articulação
política, o governo Bolsonaro
(PL) foi mais ágil para mostrar
trabalho. O ex-presidente
entregou a reforma da
Previdência ao Congresso no
dia 20 de fevereiro. A Câmara
dos Deputados passou uma
semana sem votar nada após
reeleger Rodrigo Maia seu
presidente, mas no dia 12 já se
reunia para rejeitar medida
provisória (MP) do governo
Temer e aprovar projeto de lei
com ações antiterrorismo.
O país terá se recuperado da
ressaca de Carnaval antes de
saber os detalhes da reforma
tributária do governo Lula. O
secretário Bernard Appy
almoçou com parlamentares na
quarta-feira e se limitou a
explicar quais são as propostas
de emenda constitucional
(PECs) em debate no Congresso.
Quis dar o protagonismo da
discussão ao Legislativo, mas
deixou frustrados os que foram
na expectativa de soluções para
entraves já conhecidos. O setor
de serviços não parece satisfeito
com o discurso de que pagar
mais impostos será bom
porque a economia crescerá
mais e, no fim, mais pessoas
terão dinheiro para irem à
academia, terem plano de
saúde ou colocarem o filho na
escolha privada. Tampouco
convence os prefeitos o
argumento de que o ISS é
ineficiente e precisa acabar.
O deputado Amom Mandel
(Cidadania-AM), por exemplo,
o questionou sobre como será
resolvida a questão da Zona
Franca de Manaus, extinta pelos
projetos em debate. Ouviu que
o governo está aberto a debater
com a bancada do Amazonas as
soluções. “Sabemos que não dá
para fazer essa mudança do dia
para a noite”, disse Appy. O
parlamentar o abordou após o
fim do evento, para marcar uma
reunião, e em troca recebeu o
contato de uma assessora do
secretário e não do próprio.
Também ficará para março,
depois da folia, a retomada dos
trabalhos no Congresso. A base
de sustentação do governo Lula
é instável, longe do apoio de
320 deputados e 50 senadores
desejado pelo Palácio do
Planalto, e os presidentes da
Câmara e Senado deram mais
tempo para que o Executivo se
organize antes da votação de
projetos com alguma polêmica.
Justiça seja feita, Lula largou em
desvantagem em relação a
Bolsonaro neste ponto porque
o perfil direitista do Congresso
era mais alinhado às pautas
bolsonaristas do que às do PT.
Talvez seja exagerado cobrar
do governo soluções e agenda
positiva tão depressa. A
tradição manda esperar 100
dias. O ambiente polarizado, a
vitória apertada na eleição e o
mundo imediatista das redes
digitais, contudo, desautorizam
que o governo dê a impressão
de letargia ou se fie na
reciclagem de programas
antigos. Falta pressa. A lua de
mel de Lula, se é que existirá,
tende a ser mais curta do que no
passado (e pode-se até culpar
Bolsonaro por isso, que ele
abandonou o governo logo
após perder, “antecipou” a
posse e deixou os petistas já
ditando parte dos rumos do
país desde novembro).
O desarranjo deste início de
gestão, porém, admite críticas.
Um mês e meio depois da posse,
há secretarias, autarquias e
empresas públicas sem chefia
por disputa política, como a
Secretaria Nacional de
Habitação (em queda de braço
dentro do próprio MDB) e a
Companhia de Desenvolvimento
dos Vales do São Francisco e do
Parnaíba (Codevasf). No terceiro
escalão, servidores de carreira
que trabalharam na gestão
passada seguem nos cargos sem
saber se continuarão e novos
contratados não têm acesso nem
ao e-mail funcional porque a
nomeação não saiu no “Diário
Oficial”. Já foram editadas
quatro MPs diferentes para
reestruturar os órgãos
governamentais. Replicou-se
ainda a péssima prática de
escolher os ministros por
composição política, sem exigir
qualquer conhecimento das
áreas em que vão atuar.
Lula repetiu à exaustão na
campanha o mote de que queria
voltar à Brasília para “fazer mais e
melhor”, promessa que tinha o
apelo de um ex-presidente que
deixou o cargo com aprovação de
mais de 80% dos brasileiros. O
maior respeito às minorias,
retomada da agenda de proteção
do meio ambiente e a volta do
Brasil à política internacional são
boas medidas deste início de
governo, mas insuficientes
diante do risco de retração da
economia no segundo semestre.
Raphael Di Cunto é repórter de Política
em Brasília. Andrea Jubé volta a escrever
em 28 de fevereiro
E-mail raphael.dicunto@valor.com.br
Campos Neto acena para Lula, mas diz
ser contra mudar meta de inflação
Alex Ribeiro
De São Paulo
Alvo de ataques do presidente
Luiz Inácio Lula da Silva nas últi-
mas semanas,o presidente do
Banco Central, Roberto Campos
Neto, assumiu um tom concilia-
tório em entrevista na noite de
segunda-feira (13) no programa
Roda Viva. Colocou-se à disposi-
ção para voltar a encontrar com o
presidente para explicar a situa-
ção dos juros altos no Brasil e pa-
ra desenvolver uma agenda so-
cial com o aprofundamento da
digitalização bancária.
Campos Neto negou que te-
nha sinalizado, em conversas
com Lula ou outros membros do
governo, apoiar a adoção de uma
meta de inflação mais alta. Ele
lembrou que, em fins do ano pas-
sado, o mercado chegou a preci-
ficar queda dos juros, que atual-
mente estão em 13,75% ao ano,
tão cedo quanto março — e argu-
mentou que, com a execução dos
planos fiscais do governo, a ado-
ção de uma âncora fiscal e refor-
mas, é possível retomar esse mes-
mo cenário mais favorável.
“O ambiente colaborativo é o
melhor ambiente para a socieda-
de, não é só para o Banco Central”,
disse Campos Neto. Ele lembrou
que, em 30 de dezembro, manteve
uma reunião com Lula e que está
aberto a novos encontros. “Gosta-
ria de ter outras reuniões, para dis-
cutir a política de juros, a razão por
que temos juros altos”, afirmou.
Questionado sobre a convoca-
ção que o PT quer fazer para ele
explicar os juros altos no país no
Congresso, ele disse que está
sempre aberto a comparecer e
que é a sua obrigação, como che-
fe do Banco Central, prestar esse
tipo de esclarecimento.
O presidente do BC procurou
se afastar da imagem de bolsona-
rista que setores do PT estão asso-
ciando a ele. Sobre a participação
em grupos de WhatsApp com
ministros de Bolsonaro, mesmo
depois da posse do governo Lula,
disse que o seu papel se limitava
a dar informações técnicas e de
conjuntura para o restante da
equipe de governo.
Campos Neto foi perguntado
várias vezes sobre o fato de ter usa-
do a camisa da seleção brasileira,
um símbolo adotado pelo eleito-
rado bolsonarista, nos dias de vo-
tação. Ele argumentou que o mais
importante foi que nada disso in-
fluenciou as decisões técnicas de
política monetária do BC.
“Subimos juros durante as elei-
ções”, lembrou o presidente do
Banco Central. “Se o BC quisesse
participar das eleições, não teria
Gleisi diz que BC ‘colabora com a mentira’
Matheus Schuch, Fabio
Murakawa e Raphael Di Cunto
De Brasília
A presidente do PT, Gleisi Hoff-
mann, subiu o tom nas críticas à
gestão do Banco Central, minimi-
zou os alertas sobre risco fiscal no
país e disse que o mercado finan-
ceiro é “antiquado e atrasado”. Em
discurso ao lado do presidente
Luiz Inácio Lula da Silva, nesta se-
gunda-feira (13), disse que o atual
patamar da Selic atrapalha o de-
senvolvimento e a geração de em-
pregos. Afirmou, ainda, que a au-
toridade monetária “colabora com
a mentira” ao alertar para risco de
desequilíbrio nas contas públicas.
“Está na hora de enfrentarmos
este discurso mercadocrata de que
temos risco fiscal. Qual risco? De
não pagar a dívida? Mentira. Nossa
dívida é toda em reais, em uma
proporção razoável do PIB. Ainda
temos as reservas internacionais
deixadas pelo PT. Eles mentem. E o
Banco Central, autarquia do Esta-
do brasileiro, corrobora com a
mentira impondo um arrocho de
juros elevados. Isso tem que mu-
dar”, disse Gleisi, sob aplausos da
plateia de militantes em evento de
comemoração dos 43 anos do PT,
no Centro de Convenções Ulysses
Guimarães, em Brasília.
Para a presidente do PT, a deci-
são de manter o patamar da taxa
de juros — em 13,75% ao ano —
Campos Neto, presidente do Banco Central: “Se o BC quisesse participar das eleições, não teria subido os juros”
subido os juros.” Ele pontuou que
esse é o primeiro ano subsequente
a eleições que a autoridade mone-
tária faz um aperto na taxa Selic,
com exceção de 2006. “Inclusive,
na campanha, houve uma tentati-
va de politizar o Pix”, afirmou. “To-
das as vezes, eu falava que o Pix não
é de governo nenhum”, sustentou,
lembrando que sempre atribuiu o
crédito da criação desse meio de
pagamento ao trabalho feito ao
longo dos anos pelas equipes téc-
nicas do Banco Central.
Campos Neto afirmou que uma
eventual mudança da meta de in-
flação poderia trazer prejuízos pa-
ra as expectativas do mercado e
para o cenário de convergência do
índice de preços para as metas. Se-
gundo ele, a meta atual, de 3,25%
em 2023 e 3% em 2024, é crível.
Tanto que, disse, até o final do ano
passado as projeções de inflação
do Banco Central mostravam ser
possível chegar à meta com corte
de juros em junho.
O presidente do Banco Cen-
tral negou que tenha proposto
um aumento da meta de infla-
ção ao presidente Lula ou a inte-
grantes da equipe econômica.
Ele disse que, na verdade, discu-
tiu estudos que estão sendo con-
duzidos ao longo de anos pela
equipe técnica do Banco Central
sobre o aprimoramentos no sis-
tema de metas de inflação.
Campos Neto não quis revelar,
em detalhes, que aprimoramen-
tos seriam esses, mas disse que
parte deles foram divulgados nos
vai contra a tendência internacio-
nal e afeta sobretudo os mais po-
bres. Diante das desigualdades so-
ciais e de 33 milhões brasileiros
que passam fome, entende que é
“papel irrecusável” do partido es-
tabelecer debate crítico das políti-
cas do novo governo, inclusive no
campo econômico.
Para economistas, a Selic tenta
ancorar as expectativas de infla-
ção de consumidores, empresá-
rios e investidores.
Enquanto Gleisi adotou tom
mais forte para criticar o BC, Lula
evitou tocar em temas sensíveis ao
discursar após a dirigente da si-
gla. Em tom emocionado, pediu
união da militância, prometeu fa-
zer um governo melhor que seus
dois anteriores e afirmou que go-
vernará o Brasil “como o país pre-
cisa ser governado”.
“Um dos melhores momentos
do país foi no meu governo. Ban-
queiro ganhou, empresário ga-
nhou e trabalhador ganhou. Ago-
ra vai voltar o Lula para governar
este país da forma como o país
precisa ser governado. É esse Lula
que vai governar este país, que sa-
be que não pode esquecer suas
origens. Este homem que veio ho-
je é um homem que passou fome,
que comeu pão pela primeira vez
aos sete anos de idade”, disse o
presidente.
Nesta segunda-feira, a cúpula do
PT aprovou uma resolução em que
jornais, citando coluna publica-
da ontem no Valor que mostra os
planos para adotar metas contí-
nuas de inflação em vez de metas
para o ano calendário.
Sobre a recuperação judicial
da Americanas, ele disse que o
impacto no mercado de crédito
é, por ora, localizado. Campos
Neto afirmou que conversou re-
centemente com banqueiros,
que informaram que a crise pro-
vocou um forte aumento de pro-
visões. Mas eles não mudaram o
cenário para a expansão de crédi-
to no ano, entre 8% e 10%.
Campos Neto lembrou que, em
dezembro, os analistas econômi-
cos previam uma queda de juros a
partir de junho. Um pouco antes,
assinalou em outro momento, o
mercado chegou a precificar uma
queda de juros tão cedo quanto
março ou maio. Com execução do
pacote fiscal do governo, a ado-
ção de uma âncora fiscal e o enca-
minhamento da reforma tributá-
ria – mesmo antes da aprovação
final – o ambiente poderia me-
lhorar. “Poderíamos voltar para a
situação de dezembro.”
Ele negou que tenha faltado
reconhecimento, por parte do
Banco Central, do esforço fiscal
do ministro da Fazenda, Fernan-
do Haddad. Segundo ele, o co-
municado divulgado logo após o
encontro do Comitê de Política
Monetária (Copom) é mais sinté-
tico, e não havia espaço para de-
senvolver o assunto. Isso foi feito,
afirmou, na ata do Colegiado.
orienta as bancadas do partido no
Senado e na Câmara a convocar o
presidente do BC, Roberto Campos
Neto, para que ele explique a políti-
ca monetária da instituição.
Segundo o Valor apurou, o do-
cumento será apresentado nesta
terça-feira provavelmente às co-
missões de Assuntos Econômicos
(CAE), do Senado, e Finanças e Tri-
butação (CFT), na Câmara. O presi-
dente do BC, no entanto, não pode
ser convocado pela CFT, apenas
convidado, segundo a assessoria
técnica da Câmara, por não ter
mais status de ministro desde que
o BC se tornou autônomo. No caso
da CAE, a lei que confere autono-
mia à autarquia estipula que ele
deve comparecer uma vez por se-
mestre ao Senado para apresentar,
em arguição pública, os relatórios
de inflação e de estabilidade finan-
ceira, “explicando as decisões to-
madas no semestre anterior”.
Os efeitos da resolução do PT,
portanto, são mais políticos do
que práticos. Diferentemente do
convite, a convocação, se aprova-
da, obrigaria o presidente do BC a
comparecer à audiência.
Em outra frente de questiona-
mentos ao BC, parlamentares de
esquerda vão intensificar a pressão
contra Campos Neto com o lança-
mento de uma campanha pela re-
dução da taxa de juros, coleta de
assinaturas para criar uma “Frente
Parlamentar contra os juros abusi-
NADJA KOUCHI/TV CULTURA
Campos Neto voltou a argu-
mentar que a expansão do crédi-
to subsidiado poderá levar a um
aumento da taxa neutra de juros
da economia. Mas ele evitou emi-
tir opinião sobre a proposta de-
fendida pelo presidente do BN-
DES, Aloizio Mercadante, sobre
uma eventual mudança da Taxa
de Longo Prazo (TLP).
Sobre as escolha de novos
membros para a diretoria do
Banco Central, em substituição
aos dois diretores cujo mandato
está terminando, ele disse que es-
tá à disposição para “ajudar”. Ele
evitou, desta vez, afirmar que es-
sa escolha deve ser consensual,
como havia dito na entrevista do
relatório de Inflação.
Ele disse que Paulo Souza, que
é da carreira do BC e comanda a
área de Fiscalização, hoje estaria
disponível para uma eventual
recondução. No caso de Bruno
Serra, que é diretor de política
monetária, a contribuição de
Campos Neto, segundo ele pró-
prio, é aconselhar para que seja
substituído por um nome com a
experiência técnica necessária
para a para a área.
Em meio a pressões contra a au-
tonomia do Banco Central, Cam-
pos Neto disse que não pretende
sair do cargo antes do fim do man-
dato. Segundo ele, isso é algo que
ele deve fazer não por ele mesmo,
mas pelo Congresso que aprovou a
independência e o Supremo Tribu-
nal Federal (STF), que ratificou em
uma ação judicial.
vos” e manifestações públicas.
Um ato pela redução da taxa de
juros está sendo organizado para
a tarde desta terça-feira, na Câma-
ra, pelo deputado federal Lind-
bergh Farias (PT-RJ) e deve contar
com a participação da presidente
do PT, deputada Gleisi Hoffmann
(PR), além de parlamentares do
Psol e Rede.
Pela manhã, o Sindicato dos Ban-
cários, ligado à CUT, fará manifesta-
çãoemfrenteàssedesdoBancoCen-
tral em São Paulo e Brasília pela re-
dução dos juros e com a palavra de
ordem “Fora Campos Neto”. O pro-
testo foi divulgado pelo líder do PT
na Câmara, deputado Zeca Dirceu
(PR), em suas redes sociais.
A tensão entre o governo e o BC
se arrasta há semanas. No dia 1 o
de fevereiro, a autoridade mone-
tária manteve a taxa Selic em
13,75%, apesar das pressões de Lu-
la e da expectativa de queda. Na
ocasião, o Comitê de Política Mo-
netária (Copom) justificou a ma-
nutenção ao alertar para a con-
juntura “particularmente incerta
no âmbito fiscal”, frase que cau-
sou mal-estar no governo.
Na ata da reunião, porém, o Co-
pom adotou tom mais ameno,
afirmando que o pacote fiscal
anunciado pelo ministro da Fazen-
da, Fernando Haddad, em janeiro,
“atenuaria os estímulos fiscais so-
bre a demanda, reduzindo o risco
de alta sobre a inflação”.

Política
Política monetária Economista propõe manutenção
da meta de inflação e definição de regime fiscal
Para Lara Resende,
equipe conciliatória
expõe Lula frente ao BC
Maria Cristina Fernandes
De São Paulo
A proposta do novo regime fis-
cal deveria ter aberto a pauta eco-
nômica do governo no Congresso.
A proposta de reforma tributária
do governo é boa, mas está na
praça há algum tempo e enfrenta
muita resistência. Para aprová-la,
o governo corre o risco de quei-
mar cartuchos que podem lhe fal-
tar no debate do regime fiscal.
Ao se expor nesta contestação
aos métodos do atual governo,
sem aviso prévio aos titulares da
economia, André Lara Resende
não aceita a visão de que esteja a
atropelar o Ministério da Fazenda,
instância responsável pela condu-
ção do debate com o Congresso.
“Não sou governo, mas torço pelo
bem do Brasil e não sou obrigado
a concordar com tudo”, diz, em
conversa de vídeo com o Valor na
tarde desta segunda-feira (13).
Integrante da equipe da transi-
ção na economia, ao lado do mi-
nistro Fernando Haddad, Lara Re-
sende foi insistentemente convi-
dado para integrar a Pasta, mas
preferiu compor um comitê con-
sultivo do BNDES que discute es-
tratégias de desenvolvimento.
Resolveu se manifestar de ma-
neira mais contundente porque vê
uma equipe econômica concilia-
tória enquanto o presidente Luiz
Inácio Lula da Silva, que deveria
atuar como mediador, fica excessi-
vamente exposto no debate.
Não entende como Lula passou
a ser visto como um radical 40 dias
depois de ter escolhido não apenas
Haddad como Simone Tebet para
o Planejamento e o vice-presidente
Geraldo Alckmin para o Ministério
da Indústria e Comércio. “Ele mon-
tou um ministério conciliador que
não estava enfrentando a arrogân-
cia do Banco Central e ele foi obri-
gado a sair a campo”.
Não há tema na economia em
que se veja impedido. Vai da Fazen-
da — “Haddad não precisa concor-
dar comigo. O ministro é ele. Tem
opiniões divergentes dentro do
governo, dirá fora” – ao Planeja-
mento — “Simone disse que o défi-
cit é insustentável e que o país deve
evitar gasto desnecessário. Se al-
guém propôs gasto desnecessário
não deveria ser ministro”.
Haddad ficou de apresentar o
regime fiscal até abril e aposta na
tramitação conjunta. Lara Resen-
de não apenas descrê disso como
vê o presidente da Câmara, Ar-
thur Lira (PP-AL), tramando para
queimar os cartuchos do gover-
no. Na inexistência da proposta
de regime fiscal, deu prioridade à
reforma tributária, onde há con-
testações encasteladas como a
dos escritórios de advocacia.
Alinha-se, no regime fiscal, ao
que propõe o ex-economista che-
fe do FMI, Olivier Blanchard, hoje
professor no Massachussetts Ins-
titute of Techology (MIT), que re-
puta como o melhor economista
da atualidade. Em artigo de
2021, Blanchard diz o seguinte:
“Padrões, ao contrário de regras,
distingue o bom e o mau com-
portamento fiscal em termos
qualitativos e não numéricos”.
Frouxo demais? O autor diz que
não: “A Comissão Europeia deve
bloquear orçamentos não condi-
zentes com os padrões fiscais”.
Lara Resende migra com muito
mais contundência para a política
monetária quando diz que só o
Brasil continua fixado na ideia de
que juro combate inflação. Reto-
ma o argumento do último artigo
publicado no Valor (“O precipício
fiscal e a realidade”, 07/02/2023),
quando diz que entre 2021 e 2022,
a elevação da taxa de juros pelo BC
teve um impacto fiscal equivalente
ao triplo da PEC da transição.
E apesar de tudo isso, diz, o Bra-
sil fez superávit de 1,3% e tem uma
relação dívida/PIB de 73%. Seu arti-
go despertou reações e mobilizou
argumentos como o de que isso só
foi possível porque o Brasil cresceu
mais no ano passado do que se
prevê que cresça este ano. E tam-
bém que o país contou com divi-
dendos de estatais, o que não
acontecerá em 2023, ou, ainda,
que haverá reajuste real do salário
mínimo e do funcionalismo.
Mal ouve a contraposição, acusa
André Lara Resende: economista diz que Banco Central está capturado pelos interesses que deveria regular
os proponentes de “terroristas fis-
cais” movidos pela má-fé: “Só gos-
to do debate inteligente, não do
indigente”. Não aceita, por exem-
plo, que os mesmos que preveem
crescimento menor advoguem a
manutenção da taxa de juros reais
em 8%, “o dobro da segunda maior
do mundo (México e Chile)”.
Cita o balanço dos bancos e a
crise do varejo como sinais da gra-
vidade da contração de crédito e
evidências pela redução do juro.
Recorre ao economista americano
Jeffrey Sachs, que, em passagem re-
cente pelo Brasil, se mostrou in-
conformado com as razões pelas
quais um país saneado fiscalmente
e com dívida quase integralmente
nas mãos de residentes, tenha ta-
xas de juros tão altas.
Credita ao “pânico das expec-
tativas” a posição do Brasil, em
ratings de investimento, inferior
a Peru e Turquia. É “patético” diz,
que a expectativa seja ditada pe-
lo mercado e não pelo formador
de preços.
Diz que o BC está capturado pe-
los interesses que deveria regular.
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Vê o rentista se financiar lá fora e
aplicar na taxa de juro brasileira
três vezes maior e sem risco cam-
bial. Não vê embate com o merca-
do que o banco não possa enfren-
tar com reserva e derivativo.
“Deixa eu sentar lá pra ver se o
mercado vai encarar”. A frase leva à
óbvia constatação de que aceitaria
a presidência do BC. “Isso é per-
gunta que se faça? Qualquer pes-
soa competente que sente lá não fi-
caria refém do mercado”.
Partidário da autonomia do BC,
Lara Resende vê-se numa preleção
pedagógica. Diz que Campos Neto
deve permanecer no cargo. “Ele
não é o único voto no Copom e está
submetido ao Conselho Monetá-
rio Nacional. Basta que ele, inteli-
gente como é, não confronte um
governo legitimamente eleito”.
Atribui o silêncio dos empresá-
rios contra os juros, solitariamente
rompido pelo presidente da Fiesp,
Josué Gomes, nesta segunda, ao
encolhimento da indústria e ao
desaparecimento, na finança, de
grandes banqueiros que também
foram homens públicos, como
| Valor | A7
LEONARDO RODRIGUES / VALOR
Olavo Setúbal e Walter Moreira
Salles. “Hoje o sistema financeiro é
o lúmpen de assets”.
Surpreende, portanto, que, in-
dagado sobre o voto que daria na
reunião do CMN, diz que não mu-
daria a meta. “Só gera ruído. Não se
deve ser condescendente com in-
flação. Você pode explicar se não
atingir a meta. O que está errado é
a taxa de juro”.
Lembrado que Lula elegeu-se
por uma coalizão de forças que
extrapola a esquerda, diz que o
presidente só pode liderar a re-
conciliação do país e a reconstru-
ção de um centro político se colo-
car o país na rota do crescimento.
A um amigo que o acusou de ser
anti-establishment, disse: “Sou es-
tablishment. Minha cruzada é con-
tra a burrice e o dogmatismo suici-
da”. E se despede citando o ex-mi-
nistro Pedro Malan, que, ao vê-lo
exaltado, lembrou-lhe de um polí-
tico inglês. Em trechos de seu dis-
curso, ele anotava: “Aumentar o
tom de voz porque o argumento é
fraco”. No seu caso, espera que o
tom só reflita a indignação.
A8 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Política
Poderes Alvos da ação são acusados de financiarem atos golpistas de 08/01
Supremo suspende
AGU pede condenação de ação contra Palocci
54 pessoas e 3 empresas e Okamotto
De Brasília os outros acusados com base no
RENATO MENEZES / ASCOM AGU
Luísa Martins acordo de leniência.
De Brasília O ministro Ricardo Lewan- O ministro do STF deferiu o pe-
dowski, do Supremo Tribunal Fe- dido “até ulterior deliberação” e
A Advocacia-Geral da União deral (STF), suspendeu ação pe- pediu que a Justiça Federal de
(AGU) pediu à Justiça Federal do nal da Operação Lava-Jato que Brasília preste informações a res-
Distrito Federal a condenação de tramitava na Justiça Federal de peito do caso.
54 pessoas e três empresas por Brasília contra o ex-ministro An- O ministro já havia concedido
participação nos ataques golpis- tonio Palocci e o ex-presidente extensão a outros requerentes,
tas de 8 de janeiro. O requeri- do Instituto Lula Paulo Okamot- como o vice-presidente da Repú-
mento é para que a ação cautelar, to, hoje parte da diretoria. blica, Geraldo Alckmin. A inves-
no âmbito da qual foi determina- Ambos eram réus em um pro- tigação contra ele havia sido
do o bloqueio de bens no valor cesso que apurava supostas irre- aberta a pedido do Ministério
de R$ 20,7 milhões, seja converti- gularidades na doação de Público (MP) com base no mes-
da em ação civil pública, para R$ 4 milhões feita pela antiga em- mo acordo de leniência, que
que o ressarcimento ao erário se- preiteira Odebrecht ao Instituto apontava doação ilegal de R$
ja efetivamente realizado. Lula, no período entre dezembro 11,3 milhões para as campanhas
Os alvos da ação são pessoas fí- de 2013 e março de 2014. eleitorais de 2010 e 2014.
sicas e jurídicas acusadas de fi- A decisão atende a pedido de Sob o argumento de que os
nanciar o fretamento dos ônibus Okamotto, mas vale para todos elementos de prova colhidos
que levaram os manifestantes até os corréus, o que inclui Palocci. A junto aos sistemas do chamado
Brasília. Além das 54 pessoas e defesa do ex-presidente do Insti- “departamento de propina” da
três empresas, uma associação e tuto Lula argumentou que a de- Odebrecht já haviam sido anula-
um sindicato também estariam núncia se ancorava no acordo de dos pela Segunda Turma no STF,
envolvidos nos atos que culmi- leniência da empreiteira, cujos a defesa de Alckmin pediu o tran-
naram na depredação das sedes Jorge Messias: advogado-geral da União avalia ações para outros 124 envolvidos nos atos golpistas e que foram presos termos já foram anulados pela camento da ação penal.
dos Três Poderes. Segunda Turma do STF. Ao decidir a favor dessa tese,
“Num regime democrático, volvidos que foram presos em documento tem relação com o área eleitoral, o ex-ministro do No ano passado, a partir de Lewandowski apontou que o
como no sistema brasileiro, con- flagrante na ocasião. que está em apuração no TSE — TSE Tarcísio Vieira de Carvalho mensagens apreendidas no âm- processo — que começou na Jus-
traria os costumes da democra- Em outra frente, o Tribunal Su- uma suposta “estratégia de cam- Neto vai sustentar, no julgamen- bito da Operação Spoofing, o tri- tiça Federal de Curitiba, com o
cia e da boa-fé a convocação e fi- perior Eleitoral (TSE) deve confir- panha consistente em lançar gra- to, que a juntada da minuta re- bunal entendeu que a leniência ex-juiz Sergio Moro, e depois pas-
nanciamento de movimento mar a chamada “minuta de gol- ves e infundadas suspeitas sobre presenta “violação frontal ao foi costurada à margem da lei en- sou para a Justiça Eleitoral de São
com intento de tomada do po- pe” como um elemento de prova o sistema eletrônico de votação”. princípio do contraditório e da tre procuradores de Curitiba e Paulo — de fato estava baseado
der, situação essa que evidencia a válido na ação que pede a cassa- Na decisão, Gonçalves afirmou ampla defesa”. autoridades estrangeiras, com- em provas inválidas.
ilicitude do evento”, diz a AGU. ção do ex-presidente Jair Bolso- que os advogados da chapa de Nos bastidores, porém, a ex- prometendo a cadeia de custódia “A imprestabilidade da prova
O órgão afirma, ainda, que os naro. Na sessão desta terça-feira Bolsonaro “esforçam-se para im- pectativa é de que pelo menos os das informações. Na ocasião, a foi atestada em face da compro-
vândalos tinham consciência (14), a maioria dos ministros ten- pedir” que os ataques às sedes três ministros oriundos do Su- decisão levou à suspensão defini- vada contaminação do material,
prévia de que os atos poderiam de a referendar a liminar do cor- dos Três Poderes sejam levados premo — Ricardo Lewandowski, tiva da ação penal contra o presi- seja por sua manipulação inade-
não ser pacíficos, pois os anún- regedor-geral da Justiça Eleitoral, em consideração no processo. Cármen Lúcia e Alexandre de dente Luiz Inácio Lula da Silva. quada, seja, ainda, por incompe-
cios de convocação faziam refe- ministro Benedito Gonçalves. Segundo ele, fatos públicos e Moraes, presidente da Corte Apesar disso, em despacho do tência e por suspeição do magis-
rência expressa à tentativa de A defesa de Bolsonaro havia notórios como os atos golpistas Eleitoral — acompanhem o cor- dia 27 de janeiro, a Justiça Fede- trado”, escreveu o ministro. Ele
“tomada de poder”, excedendo alegado que o documento — lo- podem ajudar a “criteriosamen- regedor, formando maioria con- ral de Brasília de decidiu prosse- observou que a denúncia do MP
os limites do direito à livre mani- calizado na casa do ex-ministro te, avaliar se ocorreu a violação à tra o ex-presidente. Em depoi- guir com a investigação em rela- contra Alckmin se baseia essen-
festação e à reunião pacífica. da Justiça e Segurança Pública legislação eleitoral e, em caso mento prestado à PF em 2 de fe- ção aos demais réus do processo, cialmente nessas provas — cita-
O valor de R$ 20,7 milhões foi Anderson Torres, preso por en- positivo, se houve gravidade vereiro, Torres afirmou que “não como Okamotto, Palocci e dois das 43 vezes —, sem que outras
calculado a partir de relatórios volvimento nos atos de 8 de ja- (quantitativa e qualitativa) e tem ideia” da autoria do docu- ex-executivos da Odebrecht. evidências as corroborassem.
elaborados pelo STF, pelo Palácio neiro — era alheia ao objeto da quem foram os responsáveis”. mento, o qual classificou como A defesa de Okamotto fez o Lewandowski afirmou, ainda,
do Planalto e pelo Congresso Na- investigação, que trata especifi- Para o corregedor, mesmo com a “totalmente descartável”. O ex- chamado “pedido de extensão”, que os precedentes da Corte au-
cional sobre a quantificação dos camente da ocasião em que o ex- diplomação do presidente Luiz ministro e ex-secretário de Segu- afirmando a Lewandowski que torizam o trancamento da ação
prejuízos. A AGU gesta outros presidente se reuniu com embai- Inácio Lula da Silva, “um clima rança Pública do DF disse que as situações jurídicas são idênti- penal “nas hipóteses em que de-
três pedidos de conversão de xadores e atacou, sem provas, a de articulação golpista ainda não tomou providências em re- cas — portanto, se a suspensão terminado ato se mostre flagran-
ação cautelar em ação civil públi- higidez das urnas eletrônicas. ronda as Eleições 2022”. lação à minuta porque ela não da ação penal valeu para Lula, temente ilegal ou abusivo”, como
ca, para alcançar outros 124 en- Porém, para o corregedor, o Advogado de Bolsonaro na tinha “viabilidade jurídica”. deveria também alcançar todos entendeu ser o caso. (LM)

Atividade econômica Atualize suas contas

Indicadores agregados Variação dos indicadores no período
jan/23 dez/22 nov/22 out/22 set/22 ago/22 jul/22 jun/22 mai/22 abr/22 Em % Em R$
Indústria* Mês TR (1) Poupança (2) Poupança (3) TBF (1) Selic (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB/SP UPC Salário mínimo
jul/21 0,0000 0,5000 0,2446 0,3798 0,36 0,4111 0,2952 0,2466 0,96 23,54 1.100,00
Produção física industrial (IBGE - %)
ago/21 0,0000 0,5000 0,2446 0,4248 0,43 0,4111 0,2992 0,2466 0,53 23,54 1.100,00
Total - 0,0 -0,1 0,3 -0,7 -0,6 0,5 -0,4 0,3 0,1
set/21 0,0000 0,5000 0,3012 0,4221 0,44 0,3978 0,3234 0,2466 0,70 23,54 1.100,00
Indústria de transformação - 0,3 0,2 0,0 -1,3 -0,2 0,3 -0,3 1,0 0,0
out/21 0,0000 0,5000 0,3575 0,5046 0,49 0,4473 0,3483 0,2466 0,00 23,54 1.100,00
Indústrias extrativas - -1,1 -1,7 0,4 1,7 -3,2 2,0 2,9 -6,3 0,2
nov/21 0,0000 0,5000 0,4412 0,5927 0,59 0,4329 0,3771 0,2466 0,24 23,54 1.100,00
Bens de capital - 1,8 0,8 -4,0 -0,1 5,7 -3,1 -1,6 6,6 -7,8
dez/21 0,0488 0,5490 0,4902 0,7191 0,77 0,4473 0,4026 0,2955 0,22 23,54 1.100,00
Bens intermediários - -2,1 0,3 0,6 -1,1 -1,6 1,9 -0,7 -1,0 0,5
Bens de consumo - 2,2 0,0 0,4 -0,8 -1,0 1,0 0,3 0,3 2,6
jan/22 0,0605 0,5608 0,5608 0,7609 0,73 0,5096 0,4146 0,3073 0,35 23,55 1.212,00
Faturamento real (CNI - %) - -0,4 0,8 0,5 -0,8 1,2 0,9 1,3 0,8 -0,3 fev/22 0,0000 0,5000 0,5000 0,7272 0,76 0,4601 0,4249 0,2466 0,18 23,55 1.212,00
Horas trabalhadas na produção (CNI - %) - 0,6 0,2 -1,7 -0,9 2,4 0,0 1,0 0,6 -2,3 mar/22 0,0971 0,5976 0,5976 0,8678 0,93 0,5096 0,4265 0,3440 0,25 23,55 1.212,00
Comércio abr/22 0,0555 0,5558 0,5558 0,8159 0,83 0,5513 0,4416 0,3023 0,71 23,59 1.212,00
Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) *(2) - -0,3 -0,4 0,1 0,1 -0,2 -2,5 1,3 -0,4 0,4
mai/22 0,1663 0,6671 0,6671 0,9776 1,03 0,5697 0,4424 0,4133 4,13 23,59 1.212,00
Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) *(2) - -2,6 -0,9 0,1 1,0 0,1 -0,6 -1,9 0,4 0,5 jun/22 0,1484 0,6491 0,6491 0,9496 1,02 0,5513 0,4472 0,3954 2,22 23,59 1.212,00
Consultas ao usecheque (ACSP - %) (1) ** - - - 28,2 23,6 61,4 97,2 114,1 424,1 44,2 jul/22 0,1631 0,6639 0,6639 0,9844 1,03 0,5851 0,4456 0,4101 0,73 23,67 1.212,00
Consultas ao sistema de proteção ao crédito (ACSP - %) (1) ** - - - -14,7 -17,0 -11,1 -5,6 7,8 127,2 -29,0 ago/22 0,2409 0,7421 0,7421 1,0929 1,17 0,5851 0,4630 0,4881 -0,01 23,67 1.212,00
Mercado de trabalho set/22 0,1805 0,6814 0,6814 1,0020 1,07 0,5662 0,4670 0,4276 -0,06 23,67 1.212,00
out/22 0,1494 0,6501 0,6501 0,9506 1,02 0,6005 0,4702 0,3964 0,04 23,81 1.212,00
Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) - - 8,1 8,3 8,7 8,9 9,1 9,3 9,8 10,5
nov/22 0,1507 0,6515 0,6515 0,9519 1,02 0,5811 0,4614 0,3977 0,15 23,81 1.212,00
Indicador Coincidente de Desemprego - (FGV/IBRE) (3)* - - - - - - - - - -
dez/22 0,2072 0,7082 0,7082 1,0489 1,12 0,6005 0,4670 0,4543 0,17 23,81 1.212,00
Emprego industrial (CNI - %)* - 0,1 0,1 0,2 -0,3 -0,1 0,5 0,6 0,1 -0,2
jan/23 0,2081 0,7091 0,7091 1,0398 1,12 0,6142 0,4812 0,4552 -0,06 23,93 1.302,00
Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (3)* -0,8 1,6 -6,7 -4,0 1,5 1,2 -0,8 1,0 1,4 4,5
fev/23 0,0830 0,5834 0,5834 0,8536 0,92 0,5546 0,4931 0,3298 - 23,93 1.302,00
Balança comercial (US$ milhões)
2023 0,29 1,30 1,30 1,90 2,05 1,17 0,98 0,79 -0,06 0,50 7,43
Exportações 23.137 26.645 27.636 26.868 28.627 30.781 29.846 32.744 29.649 28.963 Em 12 meses * 1,87 8,15 8,15 12,16 13,01 7,09 5,65 4,92 8,67 1,61 7,43
Importações 20.420 21.869 21.475 23.471 24.918 26.669 24.487 23.852 24.685 20.743 2022 1,63 7,90 7,90 11,71 12,39 6,88 5,51 4,68 9,12 1,15 10,18
Saldo 2.716 4.776 6.162 3.397 3.709 4.112 5.359 8.892 4.964 8.220
Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data * Até o último mês de referência
Fontes: IBGE, CNI, FGV, FIRJAN, ACSP, SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Na capital SP. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts. * Metodologia com ajuste sazonal. (1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de
** Variação em 12 meses. 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para fevereiro projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano)

Produção e investimento Inflação Dívida e necessidades de financiamento

Variação no período Variação no período (em %) Valores em R$ bilhões - no setor público
Indicadores 3º Tri/22 2º Tri/22 2022 (1) 2021 2020 2019 Dívida líquida do setor público dez/22 nov/22 dez/21
Acumulado em Número índice
PIB (R$ bilhões) * 2.544 2.472 9.641 8.899 7.610 7.389 Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
PIB (US$ bilhões) ** 477 488 1.801 1.609 1.448 1.873 jan/23 dez/22 2023 2022 12 meses jan/23 dez/22 dez/22 jan/22
Dívida líquida total 5.658,0 57,52 5.578,2 57,05 4.966,9 55,82
Taxa de Variação Real (%) 0,4 1,0 3,0 5,0 -3,3 1,2 IBGE
(-) Ajuste patrimonial + privatização 4,8 0,05 4,8 0,05 8,6 0,10
Agropecuária -0,9 0,1 -1,3 0,3 4,2 0,4 IPCA 0,53 0,62 0,53 5,79 5,77 6.508,40 6.474,09 6.474,09 6.153,09
(-) Ajuste metodológico s/ dívida* -752,7 -7,65 -761,7 -7,79 -987,2 -11,09
Indústria 0,8 1,7 0,8 4,8 -3,0 -0,7 INPC 0,46 0,69 0,46 5,93 5,71 6.737,00 6.706,15 6.706,15 6.373,00
Dívida fiscal líquida 6.405,9 65,13 6.335,1 64,79 5.945,5 66,81
Serviços 1,1 1,3 4,4 5,2 -3,7 1,5 IPCA-15 0,55 0,52 0,55 5,90 5,87 6.381,55 6.346,64 6.346,64 6.027,75
Formação Bruta de Capital Fixo (%) 2,8 3,8 0,8 16,5 -1,7 4,0 IPCA-E - 0,52 - 5,90 5,90 - 6.346,64 6.346,64 6.027,75 Divisão entre dívida interna e externa
Investimento (% do PIB) 19,6 18,3 18,8 18,9 16,6 15,5 Dívida interna líquida 6.338,6 64,44 6.318,8 64,62 5.898,3 66,28
FGV
Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data Dívida externa líquida -680,6 -6,92 -740,5 -7,57 -931,4 -10,47
IGP-DI 0,06 0,31 0,06 5,03 3,01 1.143,86 1.143,23 1.143,23 1.110,40
* Valores correntes. ** Banco Central. (1) 3º trim de 2022, nos últimos 12 meses
Núcleo do IPC-DI 0,28 0,29 0,28 6,16 5,80 - - - - Divisão entre as esferas do governo
IPA-DI -0,19 0,32 -0,19 4,70 1,89 1.373,29 1.375,86 1.375,86 1.347,79 Governo Federal e Banco Central 4.738,4 48,17 4.677,3 47,84 4.029,7 45,28
IPA-Agro -0,56 -0,31 -0,56 3,38 0,17 2.002,30 2.013,57 2.013,57 1.998,95 Governos Estaduais 819,9 8,34 808,2 8,27 810,0 9,10
Contrib. previdenciária* IR na fonte IPA-Ind. -0,04 0,58 -0,04 5,24 2,59 1.136,97 1.137,41 1.137,41 1.108,25 Governos Municipais 44,8 0,46 37,7 0,39 70,5 0,79
Empregados e avulsos** Faixas de contribuição IPC-DI 0,80 0,35 0,80 4,28 4,61 714,15 708,49 708,49 682,69 Empresas Estatais 54,9 0,56 55,0 0,56 56,7 0,64
INCC-DI 0,46 0,09 0,46 9,28 9,00 1.056,42 1.051,63 1.051,63 969,18
Salário de Base de calculo Aliquota Parcela a deduzir Necessidades de financiamento do setor público dez/22 nov/22 dez/21
IGP-M 0,21 0,45 0,21 5,45 3,79 1.163,47 1.161,01 1.161,01 1.121,00
em R$ em % IR - em R$ Fluxos acumulados em 12 meses Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
contribuições em R$ Alíquotas em % (1) IPA-M 0,10 0,47 0,10 5,27 3,00 1.414,81 1.413,36 1.413,36 1.373,60
Até 1.302,00 7,50 Até 1.903,98 - - IPC-M 0,61 0,44 0,61 4,30 4,49 697,07 692,88 692,88 667,13 Total nominal 460,4 4,68 443,9 4,54 383,7 4,31
De 1.302,01 até 2.571,29 9,00 De 1.903,99 até 2.826,65 7,5 142,80 INCC-M 0,32 0,27 0,32 9,40 9,05 1.054,56 1.051,25 1.051,25 967,00 Governo Federal** 431,0 4,38 419,4 4,29 428,3 4,81
De 2.571,30 até 3.856,94 12,00 De 2.826,66 até 3.751,05 15,0 354,80 IGP-10 0,05 0,36 0,05 6,08 4,27 1.186,13 1.185,56 1.185,56 1.137,59 Banco Central 17,3 0,18 20,9 0,21 14,9 0,17
De 3.856,95 até 7.507,49 14,00 De 3.751,06 até 4.664,68 22,5 636,13 IPA-10 -0,06 0,31 -0,06 6,08 3,66 1.453,44 1.454,37 1.454,37 1.402,08 Governo regional 13,6 0,14 3,5 0,04 -61,8 -0,69
Empregador doméstico 8,00 Acima de 4.664,68 27,5 869,36 IPC-10 0,47 0,58 0,47 4,40 4,47 700,19 696,93 696,93 670,22 Total primário -126,0 -1,28 -137,9 -1,41 -64,7 -0,73
Fonte: Previdência Social. Elaboração: Valor Data *Competên- INCC-10 0,14 0,36 0,14 9,55 9,16 1.040,09 1.038,60 1.038,60 952,80 Governo Federal -316,7 -3,22 -322,9 -3,30 -212,1 -2,38
Fonte: Secretaria da Receita Federal
cia jan/23. **Inclusive empregado doméstico. (1) Para fins de Elaboração: Valor Data Banco Central 0,5 0,00 0,3 0,00 0,6 0,01
FIPE
recolhimento ao INSS Obs. Desconto por dependente: R$ 189,59 Governo regional -64,9 -0,66 -70,7 -0,72 -97,7 -1,10
IPC 0,63 0,54 0,63 7,32 7,20 658,74 654,64 654,64 614,52
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data * Interna e externa.** Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras.
DIEESE
ICV* - - - - 3,07 - - - -
Principais receitas tributárias Obs.: IPCA-E no 4º trimestre = 1,21%, IGP-M 1ª prévia fev/23 = -0,23% e IPC-FIPE = 1ª quadrissemana fev/23 = 0,52%
Valores em R$ bilhões Fontes: FGV, IBGE, FIPE e DIEESE. Elaboração: Valor Data *Índice em 2020 até fevereiro Resultado fiscal do governo central
Valores em R$ bilhões a preços de dezembro*
Discriminação Janeiro-dezembro Var. dezembro Var.
Discriminação Janeiro-dezembro Var. dezembro Var.
2022 2021 % 2022 2021 % Imposto de Renda Pessoa Física 2022 2021 % 2022 2021 %
Receita Federal
Imposto de renda total 710,0 561,3 26,49 66,6 53,6 24,29
Pagamento das quotas - 2022 Receita total 2.352,3 2.144,2 9,71 217,5 223,8 -2,83
Receita Adm. Pela RFB** 1.414,7 1.328,4 6,49 119,4 121,6 -1,78
Imposto de renda pessoa física 57,8 56,3 2,59 3,8 4,5 -14,28 Arrecadaçao Líquida para o RGPS 544,1 511,8 6,31 69,5 67,3 3,36
Imposto de renda pessoa jurídica 315,1 248,1 27,01 17,2 17,0 1,65 No prazo legal
Receitas Não Adm. Pela RFB 393,6 304,2 29,39 28,6 35,1 -18,52
Imposto de renda retido na fonte 337,1 256,9 31,24 45,5 32,2 41,59 Quota Vencimento Valor da quota Valor dos juros Valor total
Transferências a Estados e Municípios 464,8 392,3 18,47 45,3 40,4 11,95
Imposto sobre produtos industrializados 64,9 74,9 -13,38 5,3 7,3 -26,80 (Campo 7 do DARF) (Campo 9 do DARF) (Campo 10 do DARF)
Receita líquida total 1.887,5 1.751,9 7,74 172,2 183,4 -6,09
Imposto sobre operações financeiras 58,6 48,7 20,38 5,2 5,6 -7,60 1ª ou única 31/05/2022 - Campo 7 Despesa Total 1.830,4 1.792,0 2,14 167,8 168,7 -0,57
Imposto de importação 59,2 62,0 -4,56 4,7 5,4 -13,14 2ª 30/06/2022 1,00% Benefícios Precidenciários 809,5 789,2 2,58 62,9 58,8 6,98
Cide-combustíveis 1,4 2,0 -28,40 0,0 0,3 -99,57 3ª 29/07/2022 2,02% + Pessoal e Encargos Sociais 343,4 365,6 -6,08 36,3 37,3 -2,57
Contribuição para Finsocial (Cofins) 312,9 286,5 9,21 26,4 28,6 -7,68 4ª 31/08/2022 Valor da declaração 3,05% Campo 8 Outras Despesas Obrigatórias 300,9 340,5 -11,63 24,6 22,8 7,53
CSLL 164,9 125,1 31,78 9,2 8,8 4,61 5ª 30/09/2022 4,22% Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira 376,6 296,7 26,92 44,0 49,8 -11,68
PIS/Pasep 87,1 79,9 8,98 7,4 7,7 -4,83 Resul. Primário do Gov. Central (1) 57,1 -40,2 - 4,4 14,6 -69,74
6ª 31/10/2022 5,29% +
Outras receitas 759,5 638,3 18,99 85,4 76,6 11,47 Discriminação dez/22 nov/22 dez/21
7ª 30/11/2022 6,31% Campo 9
Total 2.218,5 1.878,7 18,08 210,2 193,9 8,40 Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. %
8ª 30/12/2022 7,33%
nov/22 out/22 nov/21
Pagamento com atraso Ajustes metodológicos -0,3 189,96 -0,1 -47,09 -0,5 4,39
Valor Var. %* Valor Var. %* Valor Var. %* Discrepância estatística 2,0 - -1,7 989,60 0,6 -
Multa (campo 08) - sobre o valor do campo 7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia após o vencimento até
ICMS - Brasil 54,8 -0,01 54,8 -6,67 59,8 2,03 Result. Primário do Gov. Central (2) 6,2 - -16,6 - 14,7 292,12
o limite de 20%; Juros (campo 09) - aplicar os juros equivalentes à taxa Selic acumulada mensalmente, calculados a partir
dez/22 nov/22 dez/21 de junho/22 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos Juros Noniminais -51,2 20,94 -42,3 27,17 -53,8 36,27
Valor Var. %* Valor Var. %* Valor Var. %* valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data. Result. Nominal do Gov. Central -45,0 -23,63 -58,9 2.076,10 -39,1 9,36
INSS 69,5 63,81 42,4 -7,24 63,6 59,10 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data
Fonte: Receita Federal, Previdência Social, Secretaria da Fazenda. Elaboração: Valor Data * sobre o mês anterior Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br * Deflator: IPCA ** Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha

Internacional
Energia Bloco quer que hidrogênio seja produzido de forma sustentável
UE divulga regras para
definir hidrogênio verde
Matthew Dalton e Kim Mackrael
Dow Jones Newswires
A União Europeia (UE) emitiu
regulamentação rígida para defi-
nir o que considera hidrogênio
verde ou renovável, segundo seu
plano de transição para essa ener-
gia limpa. Isso vai afetar como em-
presas mobilizarão bilhões de eu-
ros em investimentos em fábricas
de hidrogênio nos próximos anos.
Governos do mundo inteiro es-
tão olhando para o hidrogênio co-
mo substituto dos combustíveis
fósseis em processos industriais e
na geração de energia elétrica. Os
atuais suprimentos de hidrogênio
vêm, na maior parte, da decompo-
sição de moléculas de gás natural.
EUA, UE e outros países planejam
investir centenas de bilhões de dó-
lares em fábricas que usam energia
elétrica para mover máquinas cha-
madas de eletrolisadores, que pro-
duzem o hidrogênio pela decom-
posição de moléculas de água.
A questão é quanto da energia
elétrica usada nesse processo de
produção deve vir de fontes reno-
váveis para que o hidrogênio seja
considerado renovável. Na UE, a
resposta determinará se as produ-
toras de hidrogênio poderão ser
consideradas aptas a receber in-
centivos financeiros e se seu pro-
duto poderá ser usado para aten-
der às metas de energia renovável
do bloco. O Departamento do Te-
souro dos EUA está redigindo re-
gras que definirão quais produto-
ras estarão aptos a receber bilhões
de dólares em incentivos fiscais
para produzir hidrogênio verde.
Produzir hidrogênio verde ou
Paquistão quer quadruplicar energia a carvão
.Gibran Naiyyar Peshimam
Reuters, de Islamabad
O Paquistão planeja quadru-
plicar a sua capacidade de gera-
ção de energia elétrica a carvão,
para reduzir os custos da energia,
e não construirá novas usinas
movidas a gás nos próximos
anos, disse ontem seu ministro de
Energia, Khurram Dastgir Khan.
Isso coloca o país na contramão
dos esforços climáticos globais.
A ideia do governo é aliviar a in-
capacitante crise cambial do país e
os efeitos da escassez de gás natu-
ral, que hoje é usado para produzir
mais de um terço da energia pa-
quistanesa. A falta de gás e os altos
Protestos em Israel contra redução de poder do Judiciário
OHAD ZWIGENBERG/AP
Curtas
Turquia busca culpados
Autoridades da Turquia pren-
deram dezenas de empreiteiros,
arquitetos e engenheiros ligados a
edifícios que desabaram após os
terremotos que atingiram o país e
a Síria na última semana, segundo
a mídia estatal turca.As prisões
ocorrem no momento em que o
presidente turco, Recep Tayyip Er-
dogan, enfrenta críticas pela con-
dução dos resgates.
renovável exige enormes quanti-
dades de energia elétrica renová-
vel. A UE quer produzir 10 milhões
de toneladas de hidrogênio reno-
vável, amônia e outros combustí-
veis limpos por ano até 2030. Isso
exigirá quase 14% do total de ener-
gia produzida pela UE em 2030.
As regras emitidas ontem pela
Comissão Europeia, o braço execu-
tivo da UE, pretendem aproveitar a
demanda por hidrogênio renová-
vel para estimular uma nova onda
de investimentos em parques de
captação de energia eólica e solar,
em vez de absorver grandes volu-
mes da atual capacidade do bloco
em energia renovável. As regras
também visam garantir que o hi-
drogênio renovável seja produzi-
do por energia renovável, e não
por usinas a gás ou a carvão.
“A comissão teve de realizar um
exercício de equilíbrio difícil entre
garantir que a produção de hidro-
gênio renovável não resulte em ge-
ração adicional de combustíveis
fósseis — o que poderia ser consi-
derado ‘greenwashing’ — e permi-
tir que o mercado cresça”, disse Ch-
ristopher Jones, especialista em
energia e eis antitruste do escritó-
rio de advocacia Baker McKenzie.
Para garantir a designação de
renovável, as fábricas europeias de
hidrogênio têm de firmar contra-
tos de abastecimento de energia
elétrica com projetos de energia
renovável relativamente novos —
operantes há não mais do que três
anos — localizados na mesma re-
gião ou em região adjacente do
mercado de energia europeu.
Produtoras de hidrogênio re-
novável terão de mostrar que a
preços do produto têm deixado
grandes áreas do Paquistão — país
de 230 milhões de habitantes,
mais do que o Brasil — em longos e
constantes blecautes e exaurido as
reservas de divisas paquistanesas.
Na prática, o aumento nos pre-
ços globais do gás natural liquefei-
to (GNL), após a invasão da Ucrâ-
nia pela Rússia, tornou o GNL ina-
cessível para o Paquistão. “O GNL
não faz mais parte do plano de lon-
go prazo”, disse o ministro, acres-
centando que o país planeja am-
pliar a capacidade de gerar energia
por carvão para 10 gigawatts
(GW), dos 2,31 GW de hoje.
O plano, porém, coloca o Pa-
quistão na contramão dos esforços
EUA alertam cidadãos
A embaixada dos EUA em
Moscou pediu ontem a todos os
cidadãos americanos que estão
na Rússia saiam do país por cau-
sa do risco de “detenções indevi-
das”. “Cidadãos dos EUA que re-
sidam ou viajem na Rússia de-
vem partir imediatamente”, dis-
se o comunicado, ressaltando o
risco da “potencial aplicação ar-
bitrária da lei local”.
quantidade total de hidrogênio
produzida e de energia elétrica
limpa consumida estão alinhadas
num período de 30 dias, apesar
de as quantidades de energia eóli-
ca e solar flutuarem no dia a dia
devido às condições climáticas.
Os produtores de hidrogênio
também podem obter a classifica-
ção verde se operarem numa área
com muita capacidade de energia
renovável. Fábricas de hidrogênio
verde localizadas em áreas da rede
europeia em que mais de 90% da
energia é renovável podem sim-
plesmente comprar da rede sem
assinar contratos com projetos de
energia renovável. Hoje isso ocorre
apenas em certas partes da Escan-
dinávia com abundância de ener-
gia hidrelétrica e eólica.
As fábricas também podem ob-
ter a classificação verde se mostra-
rem que a produção de hidrogênio
ocorreu quando os preços da ener-
gia são tão baixos que usinas movi-
das a combustíveis fósseis não po-
dem operar de forma lucrativa. Is-
so pode acontecer quando há ven-
tos fortes numa área com grande
número de turbinas eólicas, o que
reduz o preço da energia.
As regras divulgadas ontem não
permitem que os produtores de
hidrogênio se beneficiem do rótu-
lo de renovável com a assinatura
de contratos com usinas nucleares,
embora os reatores nucleares qua-
se não emitam gases de efeito estu-
fa. Mas as regras também oferecem
um benefício indireto a países que
geram muita energia nuclear: os
produtores de hidrogênio em re-
giões com redes de energia de bai-
xo carbono podem assinar contra-
globais de descarbonização — no
momento em que a comunidade
internacional luta para desincenti-
var projetos que aumentem a
emissão de gases de efeito estufa
que causam mudanças climáticas.
Dastgir Khan, porém, afirmou
que a geração de energia exclusi-
vamente a partir de fontes limpas
se tornou inviável para o país, que
tem uma demanda de eletricidade
crescente. “Temos algumas das usi-
nas de GNL regaseificado mais efi-
cientes do mundo. Mas não temos
gás para operá-las”, disse Dastgir.
O Paquistão possui armas nu-
cleares e uma população étnica e
religiosamente dividida. Nos úl-
timos meses, movimentos extre-
Queda do preço do gás faz Crise dos balões faz China
UE elevar projeção de PIB e EUA trocarem acusações
Dow Jones Newswires
A economia da zona do euro de-
ve crescer neste ano mais do que o
previsto anteriormente, evitando
uma recessão técnica. Mas as pers-
pectivas seguem fracas com a in-
flação e juros elevados pressionan-
do a atividade econômica, disse
tos com quaisquer parques eólicos
e solares existentes. A França, onde
a energia nuclear é responsável
por cerca de 70% de toda a eletrici-
dade, fez lobby por essa provisão.
Para a Hydrogen Europe, enti-
dade do setor, as regras rígidas de-
vem tornar os projetos de hidrogê-
nio renovável mais caros e limitar
o potencial de expansão do setor.
Essas regras não devem ser aplica-
dos a outros usuários de energia,
como os veículos elétricos.
“Se você é o único que precisa
provar de hora em hora de onde
exatamente vem sua eletricida-
de, isso tem seu custo”, disse o
executivo-chefe da Hydrogen Eu-
rope, Jorgo Chatzimarkakis.
Ele ressalvou que ainda assim é
positivo que a UE avance com as
novas regras, porque isso deve dar
mais clareza para que as empresas
possam tomar decisões de investi-
mentos e modelos de negócios.
Algumas empresas europeias
da área de hidrogênio elogiaram
as novas regras.
Nils Aldag, executivo-chefe da
Sunfire, que fabrica eletrolisado-
res, disse que a publicação das re-
gras é um grande passo na direção
de uma estrutura regulatória pre-
visível para o hidrogênio verde eu-
ropeu. “Isso ajudará a desbloquear
uma pilha de decisões de investi-
mentos em projetos de eletrólise.”
A startup sueca H2 Green Steel,
que busca produzir aço usando hi-
drogênio verde em vez de carvão,
se disse satisfeita com o fato de que
as regras da UE não exigirão pro-
dução adicional de energia reno-
vável em regiões que já têm uma
concentração alta de renováveis.
mistas, como o Talibã, estão ten-
tando se aproveitar da instabili-
dade política agravada pela crise
econômica, para avançar.
O governo tem lutado para ob-
ter novos créditos de organismos
globais, como o Fundo Monetário
Internacional (FMI), e está tentan-
do reduzir importações e se prote-
ger de choques geopolíticos, disse
ele. As reservas cambiais do Pa-
quistão mantidas pelo banco cen-
tral caíram para US$ 2,9 bilhões,
que mal seria o suficiente para co-
brir três semanas de importações.
“É essa a necessidade que temos de
gerar energia barata, e de poder
contar com as fontes energéticas
domésticas”, disse Dastgir.
Uma multidão de israelenses saiu
ontem às ruas de Jerusalém (foto)
para protestar contra uma proposta
de reforma do Judiciário
impulsionada pela coalizão de
governo direitista liderada pelo
premiê Benyamin Netanyahu. Pelo
projeto do governo, uma maioria
simples de deputados do Parlamento
(a Knesset) ganharia o poder de
reverter decisões da Corte Suprema.
Além disso, a reforma ampliaria a
representação da maioria governista
na comissão encarregada de nomear
juízes. A oposição e membros do alto
escalão dos tribunais superiores
disseram que a proposta daria
poderes exagerados ao Executivo
sobre o sistema judiciário do país. O
governo de Netanyahu argumenta
que, como está, o Judiciário impede o
avanço de sua agenda conservadora.
ontem a Comissão Europeia.
Segundo a comissão, o PIB na
zona do euro deve crescer 0,9% em
2023, acima do 0,3% previsto em
novembro de 2022. A melhora de-
ve-se principalmente aos preços
mais baixos de energia, que contri-
buíram para aliviar as pressões in-
flacionárias nos últimos meses.
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Países em crise correm
ao FMI e vários devem
desvalorizar moeda
Karl Lester M Yap, Colleen Goko
e Zijia Song
Bloomberg
Uma nova rodada de operações
de socorro financeiro do Fundo
Monetário Internacional (FMI) es-
tá em curso, envolvendo alguns
dos países mais endividados do
mundo. Neste ano, três países —
Egito, Paquistão e Líbano — já
aceitaram deixar de controlar o
câmbio de suas moedas para des-
travar a assistência do fundo.
Esse pode ser apenas o começo.
Com pelo menos duas dezenas de
países fazendo fila diante do FMI
em busca de pacotes de socorro fi-
nanceiro, as traders de câmbio se
preparam para uma nova onda
potencial de desvalorizações no
mundo em desenvolvimento.
“São muito prováveis novas des-
valorizações em alguns dos merca-
dos de fronteira frágeis”, disse
Brendan McKenna, estrategista do
banco Wells Fargo em Nova York.
“Num momento em que as reser-
vas externas se esgotam, a capaci-
dade de defender âncoras [cam-
biais] diminui. Investidores com
exposição a esses mercados deve-
riam pensar em fazer hedge contra
riscos de desvalorização.”
A desaceleração econômica dei-
xou alguns mercados emergentes
e de fronteira com cargas de endi-
vidamento insustentáveis e escas-
sez de dólares. “Alguns países com-
pensaram a falta de poupanças lo-
cais com a empréstimos no exte-
rior, quando isso era barato, e ago-
ra foram duramente castigados
pela reprecificação das taxas de ju-
ros globais”, disse Charles Robert-
son, economista-chefe global da
Renaissance Capital, de Londres.
Agora, as âncoras cambiais e as
taxas de câmbio administradas es-
tão sobrecarregadas. Distorções
em países como a Nigéria e o Líba-
no levaram à adoção de várias ta-
xas de câmbio. Embora moedas
mais fracas possam contribuir pa-
ra atrair capital e aumentar a com-
petitividade de um país em termos
de comércio exterior, também po-
dem elevar a inflação e fazer cres-
cer vertiginosamente os valores
das quitações das dívidas.
Isso significa que os investidores
têm de ficar atentos a quadros de
instabilidade em países possivel-
mente à beira desses eventos, se-
gundo o estrategista Hasnain Ma-
lik da Tellimer, de Dubai. “A desva-
lorização da moeda torna inviável
uma série de mercados no univer-
so dos emergentes e de fronteira”,
disse Malik, mencionando Argen-
tina, Egito, Gana, Líbano, Nigéria,
Paquistão, Sri Lanka e Zimbábue.
“A alta das taxas de juros glo-
bais e dos preços das commodi-
ties deixou expostos muitos paí-
ses em desenvolvimento com ta-
xa de câmbio fixa. Os choques
obrigaram alguns países a desva-
lorizar acentuadamente, e outros
poderão segui-los em breve.
Quando a China inesperada-
mente desvalorizou o yuan, em
agosto de 2015, isso levou a uma
venda em massa global, o que apa-
gou US$ 13 trilhões em capitaliza-
ção de mercado em seis meses.
Quaisquer reverberações desse ti-
po são pouco prováveis desta vez,
com mercados de menor porte
pressionados a desvalorizar.
A Bloomberg fez um apanhado
de países onde o câmbio paralelo
está mais fraco que a taxa oficial.
A Argentina tem tentado evitar
uma desvalorização abrupta, ado-
tando regras que restringem o
acesso a dólares. Isso deu origem a
uma dezena de taxas de câmbio
sobrepostas. A taxa oficial é de 190
pesos, mas US$ 1 custa 373 pesos
Agências internacionais
A China acusou ontem os EUA
de também lançarem balões que
invadiram o espaço aéreo chinês
pelo menos dez vezes desde o iní-
cio de 2022. Pequim diz que Wa-
shington está reagindo de modo
exagerado aos recentes casos de
| Valor | A9
nas ruas de Buenos Aires.
O FMI, que forneceu US$ 44,5 bi-
lhões em ajuda financeira ao país,
defendeu a abolição das restrições.
Questionado sobre a possibilidade
de desvalorização, porta-voz do BC
argentino citou o orçamento do
governo de 2023, que indica que o
peso encerrará o ano significativa-
mente mais fraco do que a taxa ofi-
cial, a 269 pesos por dólar, ainda
assim bem distante do paralelo.
Na Nigéria, muitos preveem que
a maior economia africana desva-
lorizará a naira após as eleições, no
fim deste mês. A média das estima-
tivas reunidas pela Bloomberg
prevê desvalorização de 20%.
“O risco na Nigéria de uma des-
valorização da moeda é alto”, disse
Ayodeji Dawodu, diretor de pes-
quisa soberana e de crédito para a
África do Banctrust Investment
Bank, de Londres. “Isso está muito
evidente no diferencial entre a ta-
xa oficial e a taxa do mercado para-
lelo.” A moeda está sendo negocia-
da a cerca de 755 por US$ 1 no mer-
cado informal, enquanto a taxa
oficial é de cerca de 460.
A exemplo da Argentina, a Nigé-
ria também opera várias taxas de
câmbio para transações distintas.
Todos os três principais candida-
tos presidenciais prometeram pôr
fim a isso. Porta-vozes do banco
central não deram retorno.
O Malaui desvalorizou a kwacha
em 25% em maio para fazer frente
a uma escassez de divisas externas.
Embora o spread entre a taxa ofi-
cial e a taxa do paralelo tenha di-
minuído inicialmente, ele voltou a
aumentar a partir de setembro, e a
moeda enfraqueceu para um nível
recorde no dia 8 deste mês, após o
BC ter dito em janeiro que realiza-
ria vendas periódicas de dólares. O
BC não deu retorno imediato a um
pedido por seus comentários.
A Etiópia está desmentindo es-
peculações de que poderá desvalo-
rizar sua moeda e adotou medidas
restritivas contra o mercado para-
lelo de câmbio, onde o birr está co-
tado a 99 por dólar, contra 53,5 da
taxa oficial. O país da África orien-
tal começou a negociar um acordo
com o FMI em 2021, e o fundo dis-
se em janeiro que busca um com-
promisso “construtivo e sensato
com o governo da Etiópia”. Os
avanços no alívio da dívida foram
prejudicados por dois anos de
guerra civil. O BC não deu retorno
a um pedido de comentários.
Bangladesh anunciou planos
de migrar para uma taxa de câm-
bio unificada com variação de 2%
até junho. Mas o país do Sudeste
Asiático, cujo teto para sua moe-
da é de 107 por dólar, poderá
também precisar adotar uma
desvalorização de 26%, segundo
a Bloomberg Economics. Para
aumentar as exportações e redu-
zir as importações, a taka preci-
sará cair para 145, disse o analis-
ta Ankur Shukla. Porta-voz do BC
disse não ver necessidade de des-
valorizar a moeda.
Na Ucrânia, o FMI mantinha
conversações com autoridades
locais ontem, para reavaliar um
programa de quatro meses. A
análise, se concluída com suces-
so poderá dar acesso a um pacote
multianual de nada menos que
US$ 16 bilhões. O governo ucra-
niano desvalorizou a hryvnia em
20% em julho e assinou um acor-
do-ponte em dezembro, num
momento de intensificação da
invasão do país pela Rússia, que
já dura quase um ano e que des-
truiu a economia local. As reser-
vas do país estão estáveis e não há
motivos para desvalorizar a moe-
da agora, disse Yuriy Heletiy, vi-
ce-presidente do BC, em janeiro.
balões abatidos nos EUA.
O governo americano rejeitou a
acusação e disse que a China está
tentando desviar o foco do tema.
Uma fonte dos EUA disse que o
secretário de Estado Antony Blin-
ken e seu colega chinês, Wang Yi,
podem se reunir em Munique, nes-
ta semana, para debater a crise.
A10 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Opinião
BETO NOCITI/BCB

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
PRESIDENTE: João Roberto Marinho
VICE-PRESIDENTES: José Roberto Marinho - Roberto Irineu Marinho

é uma publicação da Editora Globo S/A

DIRETOR GERAL: Frederic Zoghaib Kachar

DIRETORA DE REDAÇÃO: Maria Fernanda Delmas

Princípios editoriais do Grupo Globo: http://glo.bo/pri_edit

Desaceleração da economia
só deve poupar agropecuária
D
ados recentes sobre o nível de pela perspectiva de que a recessão global será
atividade esquentam o debate a mais amena do que se esperava.
respeito do Instituto Brasileiro de Já os dados do setor de serviços refletem a
Geografia e Estatística (IBGE) mudança na cesta de consumo das famílias
mostram que indústria, varejo e percebida no ano passado com a volta das
serviços desaceleram no fim do ano passado e atividades presenciais. Com a gradual
devem iniciar o ano em ritmo lento, reflexo reabertura da economia e relaxamento das
da política monetária restritiva. restrições de mobilidade, a demanda voltou-se
Os efeitos mais visíveis são nos setores mais para os serviços, segmento que representa
mais dependentes do crédito. Juros e 70% do Produto Interno Bruto (PIB) e cerca de
inflação em alta frearam o consumo. Por 60% do mercado de trabalho. Os serviços
isso, as vendas no varejo caíram 2,6% em fecharam o ano passado com alta de 8,3%
dezembro sobre novembro, pelo segundo atingindo o maior patamar da série histórica
mês consecutivo, fechando o ano com iniciada em 2011. Foi o segundo ano seguido de Determinar o grau de tolerância à inflação é um direito
módico crescimento de 1%, o menor desde crescimento. O setor opera 14,4% acima do
2016, quando houve queda, e inferior ao volume apresentado em fevereiro de 2020. que o governo sempre deverá ter. Por Francisco Lopes
nível registrado antes da pandemia. O resultado foi determinado pelo grupo de

Defendendo o Banco Central

Em dezembro, o varejo restrito teve queda transportes, serviços auxiliares aos transportes
de 2,6% em relação a novembro, com recuo e correio, que cresceu 13,3%. Desde 2020 o
nas vendas de hiper e supermercados, segmento está na liderança, inicialmente pelo
alimentos e bebidas, que representam 47% da aumento da demanda de serviços de entrega
categoria, apesar das festas de fim de ano, com as restrições às atividades presenciais.

É
ficando 1,1% do patamar pré-pandemia. Já o Agora, segue na liderança, mas pelo motivo trágico o ataque ao Ban-
varejo ampliado, que inclui veículos e motos inverso e também pelo aumento do transporte co Central do Brasil por Inflação nos Estados Unidos
e suas partes e peças, e material de de cargas e retomada do transporte de alguns políticos e econo- Índice cheio, núcleo e juro (em % em 12 meses)
construção, subiu apenas 0,4% em dezembro passageiros movido por viagens inclusive de mistas famosos. Pare-
IPC PCE, excl. alimentação e energia Juro básico
cem não se importar com a inde-
sobre o mês anterior e ficou 1,5% abaixo do turismo. Outro destaque foi a expansão de 24% 10

pendência da nossa autoridade

nível pré-pandemia. dos serviços prestados às famílias, terceira
monetária, que foi resultado de 8

As perspectivas dos economistas é que o maior influência no indicador, como um longo processo iniciado com 6
varejo deve andar de lado neste ano, apesar restaurantes, hotéis, buffet, catering e a criação do Copom em junho de
do impulso positivo para a demanda com a condicionamento físico, também determinado 1996 e que só alcançou força de 4

concessão de benefícios sociais, que deve pela volta das atividades presenciais. lei em fevereiro de 2021. Será que 2
estimular o varejo restrito. Mas o ampliado, No entanto, nem mesmo o recém recuperado não notaram que o desenvolvi-
que inclui o restrito, reflete mais a setor de serviços está imune à alta dos juros e mento econômico a médio e lon- 0

dependência do crédito e a influência mostra variações decrescentes ao longo do ano go prazo num regime democráti- Set
Out
Nov
N DeJ
D JanF
Fev
MaA
M Abr
Mai
M JunJ
J JulA
AgoSeO
S Out
O Nov
N DeJ
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O Nov
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Fev
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Mai
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AgoSeO
S Out
O No
ov
Dez
De
2019 2020 2021 2022
negativa dos juros, que devem continuar passado e perda de dinamismo: de 9,5% de co depende fundamentalmente
elevados. Alguma melhoria pode ocorrer no crescimento no primeiro trimestre na da construção de instituições co- Fonte: Elaboração do autor

mo as que podemos ver consoli-

segundo semestre, dependendo do comparação com o mesmo período de 2021,
dadas em economias avançadas, re dando sinais de estabilidade mente reajustar a meta.
andamento das discussões fiscais. para 8,3% no segundo trimestre, na mesma base
entre elas destacando-se um ou queda lenta, não faria o menor Uma meta de inflação reflete
O comportamento do varejo influencia a de comparação, 8,1% no terceiro trimestre, e banco central independente? sentido produzir uma elevação apenas a decisão do governo cen-
produção industrial que ficou estagnada em 7,3% no quarto. A crítica que tem sido feita rápida da taxa de juros como a tral sobre o grau de tolerância à
dezembro e fechou o ano passado com queda Mais influenciada pelo cenário agora é que a manutenção de que ocorreu no Brasil. inflação que deseja determinar
de 0,7% em relação a 2021. Com o resultado, a internacional, a agropecuária deve ter um uma “extraordinária” taxa de ju- Ou seja, numa avaliação impar- ao seu banco central e este tipo
indústria brasileira encontra-se 2,2% abaixo do bom desempenho neste ano dada a ros de 13,75% ao ano “desafia a cial parece correto dizer que os de reajuste a posteriori já aconte-
patamar pré-pandemia da covid-19 (fevereiro perspectiva de que a alta dos juros lógica”, já que a inflação de hoje dois bancos centrais operaram ceu antes. Por exemplo, a meta
de 2020) e 18,5% abaixo do nível recorde da americanos vai desacelerar e a demanda com certeza não é de demanda. É corretamente dentro dos parâme- para 2003, que havia sido fixada
série, de maio de 2011. A elevação dos juros e da aumentar com a flexibilização da política de apenas fruto da pandemia e da tros de atuação institucionalmen- como 3,25% em 2001, foi reajus-
inflação, a inadimplência e o endividamento covid zero na China. A safra agrícola promete alta dos preços de energia resul- te estabelecidos para cada um de- tada para 4% em 2002, ainda na
tantes do conflito na Ucrânia. Lo- les. No Brasil, temos uma meta de gestão Armínio Fraga. Já a meta
devem influenciar o desempenho negativo da novos recordes. Nas demais atividades,
go este nível “escandaloso” da ta- inflação sem qualquer expurgo de 3,75% para 2004 foi reajusta-
indústria também neste ano. Setores ligados à porém, inclusive mais importantes para o
xa de juros só pode resultar de que é fixada para um horizonte de da em 2003 para 5,5%.
exportação, como a indústria extrativa de mercado de trabalho, a política monetária uma fixação obsessiva com a três anos com margem de erro de Na situação atual se as metas
petróleo e minério de ferro, poderão ter um restritiva vai ser determinante nas projeções questão fiscal. um ponto e meio de percentagem. forem reajustadas, por exemplo,
desempenho melhor, favorecido entre outros para o PIB (Valor 3/2) e estará no centro do Acredita-se que uma confir- Nos Estados Unidos temos uma para 4,5% em 2023 e 2024, 4% em
fatores pela reabertura da economia chinesa e debate político. mação da crítica poderia resultar meta de inflação core com expur- 2025 e 3,5% em 2026, podemos
da observação de experiências go de alimentação e energia que é certamente esperar que o Copom
recentes no Brasil e nos Estados fixada para um longo prazo não entregará uma trajetória mais rá-
Editor-executivo Lu Aiko Otta (lu.aiko@valor.com.br) Editor de S.A. Correspondente internacional Unidos. No Brasil para combater precisamente definido. pida de queda para a taxa Selic.
de Opinião Marcos de Moura e Souza Nelson Niero Assis Moreira (Genebra) uma inflação que alcançou um Isto pode ser feito imediatamen-
José Roberto Campos (marcos.souza@valor.com.br) (nelson.niero@valor.com.br) (assis.moreira@valor.com.br) pico de 12% em abril de 2022 ele- te sem colocar em risco a grande
(jose.campos@valor.com.br) Maria Cristina Fernandes Editora de Carreiras Correspondentes nacionais
vamos a taxa Selic inicialmente
Se a meta é tida como conquista institucional que é a
Editores-executivos
Catherine Vieira
(mcristina.fernandes@valor.com.br)
Marli Olmos
Stela Campos Cibelle Bouças (Belo Horizonte)
(cibelle.boucas@valor.com.br) para 11,75% e depois para muito ambiciosa pelo independência do nosso Banco
(stela.campos@valor.com.br)
(catherine.vieira@valor.com.br) (marli.olmos@valor.com.br) Editor de Cultura
Marina Falcão (Recife) 13,75%, fazendo a inflação 12 governo, então o CMN Central do Brasil.
Fernando Torres Mônica Scaramuzzo Hilton Hida
(marina.falcao@valor.com.br) meses cair agora até 5,8%. pode simplesmente Uma objeção que pode ser co-
(fernando.torres@valor.com.br) (monica.scaramuzzo@valor.com.br) (hilton.hida@valor.com.br) Nos Estados Unidos para com- locada a este reajuste a posteriori
Robinson Borges
(robinson.borges@valor.com.br)
Editor de Brasil Editor de Legislação & Tributos VALOR INVESTE bater uma inflação no IPC que al- reajustá-la das metas é que vai aumentar as
Eduardo Belo Arthur Carlos Rosa
Sergio Lamucci
(eduardo.belo@valor.com.br)
Editora cançou um pico de 9% em junho expectativas de inflação. Isto sem
(sergio.lamucci@valor.com.br) (arthur.rosa@valor.com.br) Daniele Camba
Editor de Política
Editor de Arte/Fotografia
de 2022 (portanto apenas 3 pon- É claro que num regime de me- dúvida vai ocorrer e certamente
Zinia Baeta (daniele.camba@valor.com.br)
(zinia.baeta@valor.com.br)
César Felício (cesar.felicio@valor.com.br)
Silas Botelho Neto tos percentuais abaixo do pico tas, formal ou informal, que utili- as taxas de juros nominais nos tí-
Sucursal de Brasília
Editor de Internacional
(silas.botelho@valor.com.br) brasileiro), a taxa dos Fed funds za uma taxa de inflação expurga- tulos de longo prazo vão aumen-
Humberto Saccomandi PIPELINE
Fernando Exman
(humberto.saccomandi@valor.com.br)
Editora Valor Online
Editora
(que equivale à nossa Selic) subiu da de alimentação e energia, será tar imediatamente. Entretanto
(fernando.exman@valor.com.br)
Sucursal do Rio Editora de Tendências
Paula Cleto
Maria Luíza Filgueiras inicialmente para apenas 1,75%, necessário produzir uma contra- não vejo aí um problema rele-
(paula.cleto@valor.com.br)
Francisco Góes & Consumo e Tecnologia (maria.filgueiras@valor.com.br) e depois continuou subindo até ção muito menor da atividade vante na nossa conjuntura atual.
Editora Valor PRO
(francisco.goes@valor.com.br) Cynthia Malta
Roberta Costa
4,5% agora. Como consequência econômica quando a aceleração É claro que, ao reajustar as me-
(cynthia.malta@valor.com.br)
Repórteres Especiais
roberta.costa@valor.com.br COLUNA DE ECONOMIA a inflação americana caiu agora inflacionária resultar de um cho- tas para cima, o governo deter-
Adriana Mattos Editor de Indústria
(adriana.mattos@valor.com.br) e Infraestrutura
Coordenador Valor Data E POLÍTICA para 6,5%. Ou seja, aparentemen- que de oferta como o que tive- mina ao seu banco central que
Cristiano Romero
Alex Ribeiro (Brasília) Ivo Ribeiro (ivo.ribeiro@valor.com.br)
William Volpato
(cristiano.romero@valor.com.br)
te nosso banco central operou mos em 2021-22. tenha uma maior tolerância em
(william.volpato@valor.com.br)
(alex.ribeiro@valor.com.br) Editor de Agronegócios muito mal ao exagerar na eleva- Então minha conclusão é que, relação à inflação. Este é um di-
Editores de Projetos Especiais
Daniela Chiaretti Fernando Lopes
Célia Rosemblum
ção da taxa de juros, o que por ao invés de ficarmos com críticas reito que ele sempre deverá ter. A
(daniela.chiaretti@valor.com.br) (fernando.lopes@valor.com.br) VALOR INTERNATIONAL
Fernanda Guimarães (celia.rosemblum@valor.com.br) Editor sua vez explica a projeção con- pouco construtivas à operação mudança nesse grau de tolerân-
Editora de Finanças
(fernanda.guimaraes@valor.com.br) Talita Moreira Tania Nogueira Alvares Samuel Rodrigues sensual de um crescimento pífio do nosso banco central, que pa- cia agora vai se refletir numa ele-
João Rosa (joao.rosa@valor.com.br) (talita.moreira@valor.com.br) (tania.nogueira@valor.com.br) (samuel.rodrigues@valor.com.br) do PIB em 2023 e talvez 2024. rece ter operado corretamente vação das expectativas de infla-
Valor PRO / Diretor de Negócios Digitais Tarcísio J. Beceveli Jr. (tarcisio.junior@valor.com.br) Mas o que essa crítica ignora é dentro dos parâmetros que lhe ção, mas também deverá resultar
Para assinar o serviço em tempo real Valor PRO: falecom@valor.com.br ou 0800-003-1232 que enquanto o Brasil opera um foram institucionalmente atri- em uma queda mais rápida da ta-
Filiado ao IVC (Instituto Verificador de Comunicação) e à ANJ (Associação Nacional de Jornais) regime (formal) de metas para a buídos, melhor seria discutirmos xa Selic, que está certamente em
Valor Econômico Av. 9 de Julho, 5229 – Jardim Paulista – CEP 01407-907 – São Paulo - SP – Telefone 0 xx 11 3767 1000 taxa de inflação sem qualquer ti- a validade desses parâmetros. um patamar “extraordinário”
Departamentos de Publicidade Impressa e On-line SP: Telefone 0 xx 11 3767-7955, RJ 0 xx 21 3521 1414, DF 0 xx 61 3717 3333.
po de expurgo, os Estados Unidos Para o futuro a ideia de uma (vide a experiência americana).
Legal SP 0 xx 3767 1323
Redação 0 xx 11 3767 1000. Endereço eletrônico www.valor.com.br operam um regime (informal) meta de inflação core, sem ali- Sabemos que o que interessa é
Sucursal de Brasília SCN Quadra 05 Bloco A-50 – Brasília Shopping – Torre Sul – sala 301 – 3º andar – Asa Norte – Brasília/DF - CEP 70715-900 que tem como meta a taxa de in- mentação e energia, deveria ser a trajetória resultante da taxa real
Sucursal do Rio de Janeiro Rua Marques de Pombal, 25 – Nível 2 – Bairro: Cidade Nova – Rio de Janeiro/RJ – CEP 20230-240 flação do índice de preços para considerada prioritária, apesar de juros, que é o que determina o
Publicidade - Outros Estados
despesas de consumo pessoal, ex- da provável resistência na nossa impacto recessivo da política mo-
BA/SE/PB/PE e Região Norte MG/ES - PR - SEC - Soluções RS - SC - Marcucci &
Canal Chetto Comun. e Sat Propaganda Estratégicas em HRM Representações Gondran Associados traído das contas nacionais e realidade política a uma propos- netária. Mas, ao final, o que real-
Representação Tel./Fax: (31) Comercialização Tel./Fax: (51) Tel./Fax: (48) ajustado para excluir preços de ta de se utilizar um índice de in- mente interessa é interromper a
Tel./Fax: (71) 3043-2205 3264-5463/3264-5441 Tel./Fax: (41) 3019-3717 3231-6287/3219-6613 3333-8497/3333-8497
alimentação e energia (o chama- flação expurgado. Já para o curto onda de ataques ao Banco Central
Para contratação de assinatura e atendimento ao assinante, entre em contato pelos canais:
Call center: 0800 7018888, whatsapp e telegram: (21) 4002 5300. Portal do assinante: portaldoassinante.com.br
do “core PCE”). Neste índice o pi- prazo, se o problema é que na do Brasil e garantir a preservação
Para assinaturas corporativas e-mail: corporate@valor.com.br co de inflação foi de apenas 5,5% opinião do governo central uma de sua independência.
Aviso: o assinante que quiser a suspensão da entrega de seu jornal deve fazer esse pedidoà central de atendimento com 48 horas em fevereiro de 2022, seguido meta de inflação de 3% a partir de
de antecedência por um processo de queda lento 2024 é agora excessivamente Francisco Lafaiete Lopes é PhD por
Preço de nova assinatura anual (impresso + digital) para as regiões Sul e Sudeste: R$ 1.618,80 ou R$ 134,90 mensais. até os 4,5% de agora. É claro que ambiciosa, então o Conselho Mo- Harvard, sócio da consultoria
Demais localidades, consultar o Atendimento ao Assinante. Tel: 0800 7018888. Carga tributária aproximada: 3,65% neste contexto, com a inflação co- netário Nacional pode simples- Macrométrica e ex-presidente do BC

Opinião
De metas, juros e inflação
Maria Clara R. M.
do Prado
A contramão?”
polêmica que se pro-
longa há semanas a
respeito da meta de in-
flação, da taxa de juros
e de outros temas relacionados à
atuação do Banco Central tem le-
vantado pontos de vista variados,
alguns procedentes, outros in-
consistentes, muitos incon-
gruentes.
Há de tudo: informação mani-
pulada, análises distorcidas, omis-
sões, especulações, falta de conhe-
cimento, enfim. Ajudam a engros-
sar o caldo do falatório com sérios
efeitos sobre as expectativas.
A reunião do Conselho Mone-
tário Nacional (CMN) agendada
para quinta-feira recolocou na
berlinda a discussão em torno da
mudança da meta de inflação fi-
xada em 3,25% para 2023 (com
margem de tolerância de 1,5
ponto percentual) e em 3% para
2024 e 2025.
Ampliar o nível da inflação a
ser perseguida este ano e nos
próximos viabilizaria a redução
da taxa Selic (juro do BC, hoje em
13,75%) pretendida pelo gover-
no. Se confirmado, não seria a
primeira vez. Nem a segunda.
A primeira mudança da meta de
Se a guerra por procuração não terminar logo, país terá futuro terrível. Por Jeffrey Sachs
Lições do Afeganistão para a Ucrânia
O
maior inimigo do de-
senvolvimento econô-
mico é a guerra. Se o
mundo mergulhar ain-
da mais em um conflito global,
nossas esperanças econômicas e
nossa própria sobrevivência po-
derão ser destruídas. O Boletim
dos Cientistas Atômicos acaba de
mover os ponteiros do Relógio
do Juízo Final para meros 90 se-
gundos antes da meia-noite.
O maior perdedor econômico
de 2022 foi a Ucrânia, onde a eco-
nomia encolheu 35%, segundo o
Fundo Monetário Internacional
(FMI). A guerra na Ucrânia poderá
terminar em breve e a recuperação
econômica poderá começar, mas
isso depende da Ucrânia entender
sua situação de vítima de uma
guerra por procuração entre os
EUA e Rússia que eclodiu em 2014.
Os EUA vêm armando e finan-
ciando pesadamente a Ucrânia
desde 2014 com o objetivo de ex-
pandir a Organização do Tratado
do Atlântico Norte (Otan) e enfra-
quecer a Rússia. As guerras por
procuração da América geralmen-
te duram anos e até décadas, dei-
xando os países do campo de bata-
lha, como a Ucrânia, em ruínas.
Se a guerra por procuração não
terminar logo, a Ucrânia enfren-
tará um futuro terrível. A Ucrânia
precisa aprender com a experiên-
cia pavorosa do Afeganistão para
evitar se tornar um desastre de
longo prazo. Ela também poderia
olhar para as guerras por procu-
ração dos EUA no Vietnã, Cambo-
ja, Laos, Iraque, Síria e Líbia.
Começando em 1979, os EUA
armaram os mujahedin (comba-
tentes islâmicos) para fustigar o
governo apoiado pelos soviéticos
no Afeganistão. Conforme expli-
cou posteriormente o assessor de
segurança nacional do presidente
Jimmy Carter, Zbigniew Brzezins-
ki, o objetivo dos EUA era provocar
a União Soviética para ela intervir,
prendendo-a assim em uma guer-
ra custosa. O fato de que o Afega-
nistão seria um dano colateral não
preocupava os líderes americanos.
Os militares soviéticos entraram
no Afeganistão em 1979, como os
EUA esperavam, e combateram
durante a década de 80. Enquanto
isso, os combatentes apoiados pe-
los EUA estabeleceram a al-Qaeda
nos anos 80 e o Taliban no começo
dos anos 90. Em 2001, os EUA inva-
inflação ocorreu em 2002 com Ar-
mínio Fraga na presidência do BC.
Todos hão de se lembrar. Era o
último ano do governo FHC, um
período complicado, repleto de in-
certezas quanto ao resultado das
eleições que colocaram frente a
frente Luiz Inácio Lula da Silva e o
candidato do PSDB, José Serra.
A taxa Selic começou o ano de
2002 em 19%, foi reduzida para
18% em meados de julho e man-
tida nesse patamar até o dia 14
de outubro, quando subiu para
21%. Em dezembro a Selic foi pu-
xada para o nível de 25%.
Já em meados daquele ano, po-
rém, o BC sabia que não conse-
guiria controlar a escalada dos
preços. No dia 27 de junho de
2002, o CMN aprovou um au-
mento nas metas de inflação: a de
2003 passou de 3,25% (com mar-
gem de 2 pontos percentuais) pa-
ra 4% e a de 2004 foi fixada em
3,75%. As novas metas tiveram o
limite de tolerância ampliado pa-
ra 2,5 pontos percentuais. Mas is-
so não foi suficiente. O IPCA che-
gou a 12,5% em fins de 2002.
No mês seguinte, no início do
primeiro governo Lula e sob a li-
derança de Henrique Meirelles
no Banco Central, a meta subiu
novamente. Desta vez, o BC va-
leu-se de uma gambiarra ao in-
troduzir um ajuste que passou ao
largo do crivo do CMN: a meta de
4% aprovada em junho para 2003
foi fixada em 8,5% ao mesmo
tempo em que a meta de 2004 foi
ajustada para 5,5%, mantida a
margem de 2,5 pontos, confor-
me carta endereçada em 21 de ja-
neiro de 2003 ao ministro da Fa-
zenda da época.
A base para a paz é
clara. A Ucrânia deveria
ser um país neutro não
pertencente à Otan. O
governo e o povo da
Ucrânia diriam à Rússia
e aos Estados Unidos
que a Ucrânia se recusa
a continuar sendo o
campo de batalha de
uma guerra por
procuração
Apelou-se para o efeito da
inércia e do choque dos preços
administrados mencionado no
Relatório da Inflação de 2002,
abrindo assim espaço para flexi-
bilizar a condução da política
monetária sem perder o objetivo
das metas de inflação. De fato, a
meta original de 4% para 2003
nunca foi formalmente abando-
nada a despeito de ter sido am-
pliada para 8,5%. A meta de 5,5%
para 2004 só foi referendada pe-
lo CMN em 25 de junho de 2003.
Na carta de 21 de janeiro, Mei-
relles falou em “perdas expressi-
vas do crescimento do produto”
para justificar a revisão. No texto,
ele indica que a meta de 8,5% via-
bilizaria crescimento de 2,8% do
PIB em 2003, enquanto que uma
inflação de 6,5% — o limite supe-
rior da meta original definida em
junho de 2002 — provocaria que-
da de 1,6% do PIB. O PIB de 2003
nunca chegou a 2,8%, mas foi po-
sitivo em 1,14%. Em 2004, o país
cresceu 5,76%.
Vale lembrar que a meta de in-
flação, introduzida em 1999, fi-
cou fora dos limites máximos de
tolerância em 2001, 2002, 2003,
2015, 2017, 2021 e 2022.
A questão, no entanto, não de-
ve esgotar-se no nível das metas.
Há hoje um ponto fundamental
mantido na penumbra que re-
mete à uma pergunta de irrefutá-
vel procedência: de que inflação
se está a falar?
Muito embora pouco se diga,
não há dúvida de que os índices
de preços foram manipulados
em 2022 com a redução dos im-
postos sobre os combustíveis e
outras artimanhas que puxaram
diram o Afeganistão para comba-
ter a al-Qaeda e o Taliban. A guerra
dos EUA continuou por outros 20
anos, até que finalmente foram
embora em 2021. Enquanto os
EUA desperdiçaram mais de US$ 2
trilhões em gastos militares, o Afe-
ganistão empobreceu, com o PIB
de 2021 ficando abaixo de US$ 400
per capita!
A guerra por procuração na
Ucrânia começou nove anos atrás,
quando o governo dos EUA
apoiou a derrubada do presidente
ucraniano Viktor Yanukovych. O
pecado de Yanukovych, do ponto
de vista dos EUA, foi sua tentativa
de manter a neutralidade da
Ucrânia apesar do desejo ameri-
cano de expandir a Otan para ela
incluir a Ucrânia (e a Geórgia). O
objetivo da América era que os
países da Otan cercassem a Rússia
na região do Mar Negro.
Os protagonistas americanos
de então e de agora são os mes-
mos. O ponto de contato do go-
verno dos EUA com a Ucrânia em
2014 era a secretária de Estado
Assistente Vitoria Nuland, que
hoje é subsecretária de Estado.
Os EUA ignoraram duas duras
realidades políticas na Ucrânia. A
primeira é que a Ucrânia é pro-
fundamente dividida, étnica e po-
liticamente, entre os nacionalistas
que odeiam a Rússia, no Oeste, e
os russos étnicos do Leste do país
e da Crimeia. A segunda é que a
expansão da Otan para a Ucrânia
a inflação artificialmente para
baixo. Algo, aliás, que nunca foi
formalmente contestado pela
atual diretoria do Banco Central
a despeito das implicações que
tem na condução da política mo-
netária, sem mencionar o caráter
intervencionista da medida.
Não fosse a manipulação do
governo Bolsonaro com aval do
Congresso Nacional, a inflação
teria sido de 9,07%, bem acima
dos 5,79% anunciados pelo IBGE.
Os cálculos são do economista
Luiz Roberto Cunha, catedrático
da PUC-RJ e um dos maiores es-
pecialistas no estudo da forma-
ção dos preços.
A ideia de que a
credibilidade do BC será
tanto maior quanto
mais baixa for a meta de
inflação não faz sentido
Ele considerou o impacto da
redução dos tributos sobre os
combustíveis e concluiu que só a
gasolina, com peso de 4,5%, teve
deflação de 25,78%. Vantagens
tributárias além da mudança na
bandeira redundaram em defla-
ção de 19,01% nos preços da ener-
gia elétrica (peso de 3,5% no IP-
CA). Também houve impacto em
alguns preços de comunicação.
O item transporte acusou va-
riação negativa de 1,30% no IP-
CA em contraponto ao aumento
de 9,82% nos preços finais sem a
redução tributária. A variação
na habitação teria sido positiva
em 3,26% contra 0,08% aponta-
do no ano passado.
cruza uma linha vermelha russa.
A Rússia lutará até o fim, e partirá
para uma escalada se necessário,
para impedir que os EUA incorpo-
rem a Ucrânia à Otan.
Os EUA afirmam repetidamen-
te que a Otan é uma aliança de-
fensiva. No entanto a Otan bom-
bardeou a Sérvia, aliada da Rús-
sia, por 78 dias em 1999, a fim de
separar Kosovo da Sérvia, após o
que os EUA estabeleceram uma
gigantesca base militar em Koso-
vo. Do mesmo modo, forças da
Otan derrubaram o aliado russo
Muamar Kadafi em 2011, inician-
do uma década de caos na Líbia. A
Rússia certamente jamais aceita-
rá o ingresso a Ucrânia na Otan.
No fim de 2021, o presidente
russo Vladimir Putin apresentou
três exigências aos EUA: a Ucrânia
deveria permanecer neutra e fora
da Otan; a Crimeia deveria perma-
necer parte da Rússia; e a região de
Donbas deveria se tornar autôno-
ma de acordo com o Tratado Minsk
II. A equipe Biden-Sullivan-Nuland
rejeitou as negociações sobre a
ampliação da Otan, oito anos de-
pois que o mesmo grupo apoiou a
derrubada de Yanukovych. Com as
exigências de negociação de Putin
rejeitadas categoricamente pelos
EUA, a Rússia invadiu a Ucrânia em
fevereiro de 2022.
Em março de 2022, o presiden-
te da Ucrânia, Volodymyr Zelens-
ky, parecia entender a terrível si-
tuação da Ucrânia como vítima
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
A realidade inflacionária do
país será conhecida com o fim da
desoneração dos impostos sobre
os combustíveis e não pode ser
desconsiderada pelo BC.
Mas não apenas por isso a me-
ta de 3,25% é irrealista.
Quando foi fixada, em junho
de 2020, o mundo vivia a estag-
nação da pandemia. Resultou da-
li a desorganização das cadeias
produtivas, não totalmente rege-
neradas, e políticas comerciais
protecionistas. A guerra na Ucrâ-
nia agravou o cenário das pres-
sões inflacionárias. Este é o lado
objetivo da questão.
O lado subjetivo revela uma
incongruência na discussão. A
ideia de que a credibilidade do
BC será tanto maior quanto mais
baixas forem as metas de infla-
ção, uma mimese dos países de-
senvolvidos, não faz sentido. Ig-
nora a tremenda desigualdade
de renda, a baixa produtividade
da economia e os 200 mil garga-
los que puxam o Brasil para trás.
Uma palavra final: a autono-
mia operacional do BC foi con-
quistada pelo empenho dos téc-
nicos que passaram pela área
econômica do governo ao longo
dos anos e precisa ser preservada
como uma conquista de todos.
Não deve ser confundida, no en-
tanto, com independência, um
erro primário que os melhores
analistas cometem.
Maria Clara R. M. do Prado , jornalista,
é sócia diretora da Cin — Comunicação
Inteligente e autora do livro “A Real
História do Real”. Escreve mensalmente
às terças-feiras. E-mail:
mclaraprado@terra.com.br
de uma guerra por procuração
entre os EUA e a Rússia. Ele decla-
rou publicamente que a Ucrânia
se tornaria um país neutro e pe-
diu garantias de segurança. Ele
também reconheceu publica-
mente que a Crimeia e o Donbas
necessitariam de algum tipo de
tratamento especial.
Na ocasião, o então primei-
ro-ministro de Israel, Naftali Ben-
nett, envolveu-se como mediador,
juntamente com a Turquia. Rússia
e Ucrânia chegaram perto de um
acordo. No entanto, como expli-
cou recentemente Bennett, os EUA
“bloquearam” o processo de paz.
Desde então, a guerra se inten-
sificou. Segundo o jornalista in-
vestigativo americano Seymour
Hersh, agentes dos EUA explodi-
ram o oleoduto Nord Stream em
setembro. Mais recentemente, os
EUA e seus aliados se comprome-
teram em enviar tanques, mísseis
de longo alcance e possivelmen-
te caças para a Ucrânia.
A base para a paz é clara. A
Ucrânia deveria ser um país neu-
tro não pertencente à Otan. A Cri-
meia deveria continuar abrigan-
do a frota naval da Rússia no Mar
Negro, como tem sido desde
1783. Uma solução prática seria
encontrada para o Donbas, como
uma divisão territorial, autono-
mia ou uma linha de armistício.
Mais importante ainda, os com-
bates parariam, as tropas russas
deixariam a Ucrânia e a soberania
da Ucrânia seria garantida pelo
Conselho de Segurança da ONU e
outras nações. Tal acordo poderia
ter sido alcançado em dezembro
de 2021 ou março de 2022.
Acima de tudo, o governo e o
povo da Ucrânia diriam à Rússia
e aos EUA que a Ucrânia se recu-
sa a continuar sendo o campo de
batalha de uma guerra por pro-
curação. Diante de profundas di-
visões internas, ucranianos dos
dois lados da divisão étnica luta-
riam pela paz, em vez de acredi-
tar que uma potência estrangei-
ra os pouparia da necessidade
de se comprometer. (Tradução
de Mário Zamarian).
Jeffrey Sachs é professor da
Universidade de Columbia, diretor do
Centro de Desenvolvimento Sustentável
da Universidade de Columbia e da Rede
de Soluções de Desenvolvimento
Sustentável da ONU.
| Valor | A11
Frase do dia
“A maioria dos
países tem
inflação maior
que a brasileira e
juros negativos.
Por que o
Brasil está na
Da presidente do Partido dos
Trabalhadores, Gleisi Hoffmann
Cartas de
Leitores
Taxa Selic
A discussão sobre a taxa Selic pas-
sou da esfera política para a acadê-
mica. Lara Resende, Leda Paulani,
Luciano Galvão Coutinho, Luiz
Carlos Bresser-Pereira, Monica de
Bolle e Nelson Marconi são só al-
guns dos renomados economistas
que defendem a revisão da Selic,
argumentando que, mantido o
patamar atual, corre-se o risco do
desaquecimento da economia e
estrangulamento das atividades
produtivas.
Jorge de Jesus Longato
longatojorge@gmail.com
Lula nos EUA
Aqueles que assimilaram, no úl-
timo governo, a tática da des-
qualificação dos adversários no
lugar da crítica justa dos fatos,
apressam-se a dizer que a via-
gem de Lula aos Estados Unidos
foi exteriorização de um comple-
xo de vira-latas. Estaria nosso
presidente buscando alguns dó-
lares em troca da renúncia à so-
berania sobre a Amazônia. E as-
sim será a distorção de sentido
de todos os atos do governo
atual por quem faz política men-
tindo levianamente.
Em verdade, Lula foi recuperar
as relações estremecidas entre os
países durante o governo anterior,
especialmente no campo da de-
mocracia, que tentaram abalar lá e
cá. O regime democrático tem um
valor universal e todos os povos
que o concebem co mo o menos
ruinoso dentre todos os concebi-
dos pela humanidade tem o dever
de acoplar-se em sua defesa. Elu-
cubrar a renúncia de nossa sobe-
rania pelo governo atual faz parte
da política imaginária de uma
oposição delirante e de má-fé.
Amadeu Garrido de Paula
amadeugarridoadv@uol.com.br
Saneamento
É notável o estrago que o mos-
quito Aedes aegypti ainda causa.
Infectologistas brasileiros de
prestígio internacional estão
mobilizados no sentido de, entre
outros objetivos, desenvolver
um kit de diagnóstico que detec-
te com rapidez o zika vírus, a
dengue e a chikungunya. É evi-
dente que, sendo um desafio im-
portante de saúde pública, entre
nós há várias décadas, surge a in-
terrogação a respeito de um as-
pecto fundamental, pouco lem-
brado e que nunca foi abordado
com a devida atenção pelas auto-
ridades responsáveis.
Trata-se do saneamento bási-
co, quesito no qual o Brasil en-
contra-se mal classificado no ce-
nário mundial e, pior, não vem
recebendo um adequado nível
de investimentos, pelo simples
fato de não constituir uma usina
de votos, como, por exemplo, as
festas retumbantes, tipo carna-
val e réveillon. Certamente, os
surtos anuais que ocorrem ao
longo de todos os verões seriam
hoje menos intensos se nossos
governantes, desde as primeiras
manifestações, fossem mais de-
dicados ao interesse público do
que a objetivos pragmáticos que
visam a mantê-los no poder pelo
maior tempo possível.
Paulo Roberto Gotaç
pgotac@gmail.com
Correspondências para
Av. 9 de Julho, 5229 - Jardim
Paulista - CEP 01407-907 - São
Paulo - SP, ou para
cartas@valor.com.br, com nome,
endereço e telefone. Os textos
poderão ser editados.
A12 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Especial
Demografia Queda de habitantes
põe em risco distribuição de verbas
População
menor pode
levar Censo a
judicialização
Alessandra Saraiva
Do Rio
Uma “tempestade perfeita”,
causada por ausência de conta-
gem populacional em 2015, não
realização do Censo em 2020 e
pandemia, vai levar a forte mu-
dança no número de população
dos municípios brasileiros — a
ser atualizado na divulgação
completa do Censo Demográfico
2022. O alerta foi dado por de-
mógrafos ouvidos pelo Valor.
Os fatores que levaram a essa
situação produziram um quadro
inédito na demografia recente
do país. Desde 1940, ano do pri-
meiro Censo sob responsabili-
dade do Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística (IBGE),
nunca houve período tão pro-
longado no Brasil sem realiza-
ção de efetiva contagem popula-
cional dos municípios, em esca-
la nacional. A mais recente ocor-
reu no Censo de 2010.
Agora dados preliminares do
Censo 2022 indicam que a popu-
lação do país, projetada nos últi-
mos anos, foi superestimada. O
próprio IBGE estima que ela seja
menor que 211 milhões de pes-
soas, longe dos 215 milhões pro-
jetados pelo instituto antes da
realização do Censo.
Mas a população menor do
que a estimada não chega a ser o
maior dos problemas, na visão
dos demógrafos. A principal
questão, segundo eles, está na
nova distribuição geográfica da
população pelas 5.570 cidades
do país, com base na população
menor do que a projetada pelo
IBGE nos últimos anos.
Municípios precisam de 10 anos
para se adaptar, defende CNM
Do Rio
A Confederação Nacional dos
Municípios (CNM) defende pe-
ríodo de transição, de dez anos,
para que as cidades brasileiras se
ajustem a possíveis mudanças
bruscas na repartição de recursos
originados do Fundo de Partici-
pação dos Municípios (FPM). Es-
sas modificações devem ser cau-
sadas por atualização de dados
de contagem populacional, após
conclusão do Censo 2022, expli-
cou Paulo Ziulkoski, presidente
da CNM. “Temos projeto de lei
[sobre o assunto] andando em
regime de urgência”, completou.
O projeto de lei complementar
139/2022 foi protocolado na Câ-
mara dos Deputados em novem-
bro do ano passado. Ele prevê pe-
ríodo de ajuste, no caso de muni-
cípios que devem receber menos
recursos — cuja população possa
ter diminuído, com atualização
de informações do Censo. Isso
porque divisão de recursos do
FPM é feita com base na quanti-
dade de população de cada mu-
Cancelamentos de pesquisas ‘fragilizaram’ cálculos, diz IBGE
Do Rio
A ausência de contagem popu-
lacional em 2015 e o adiamento
do Censo Demográfico de 2020
para 2022 “fragilizaram as popu-
lações municipais” contabiliza-
das no país nos últimos anos, ad-
mitiu o Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística (IBGE).
Em resposta por e-mail, o IBGE
explicou como fazia contagens
de população das cidades, antes
Como o tamanho da popula-
ção dos municípios é usado para
contabilizar a distribuição de re-
cursos do Fundo de Participação
dos Municípios (FPM) — quanto
maior a população, mais dinhei-
ro a cidade tem direito —, os es-
pecialistas não descartam uma
judicialização na questão. Há
precedentes. No passado, cida-
des que tiveram queda popula-
cional já entraram na Justiça pa-
ra questionar o número divulga-
do pelo IBGE, lembram os pes-
quisadores.
O Censo 2022 só deve ser con-
cluído em abril. Mas o IBGE já en-
tregou ao Tribunal de Contas da
União (TCU) resultados prelimi-
nares da contagem municipal
populacional no fim do ano pas-
sado. Isso porque cabe ao TCU
calcular a distribuição de recur-
sos do FPM conforme proporcio-
nalmente à população de cada
cidade. Só que desta vez, com da-
dos efetivamente coletados em
campo, e não mais projeções, a
população das cidades mudou
de forma mais intensa. Com isso,
o Censo se tornou alvo de ata-
ques de entidades que represen-
tam as prefeituras.
“O IBGE tinha duas alternati-
vas”, explica o demógrafo José
Eustáquio Diniz Alves, ex-profes-
sor da Escola Nacional de Ciên-
cias Estatísticas (Ence) do IBGE.
“Ou repetia estimativas, ou en-
viava os dados [preliminares do
Censo 2022].”
As estimativas realizadas antes
do Censo não mais correspon-
diam à realidade, comenta Alves.
O IBGE usava, para projetar popu-
lação das cidades, taxas de cresci-
nicípio, usada para calcular coe-
ficiente de participação, de cada
cidade, no total de recursos.
A regra sugerida pela CNM,
no projeto de lei, determina re-
duções graduais, e não bruscas,
no coeficiente de participação.
Assim, municípios teriam tempo
de planejar orçamento local, em
caso de possivel perda de recur-
sos do fundo.
Ao justificar posição, Ziulkoski
comentou que muitos municí-
pios têm despesas fixas, como
servidores concursados, depen-
dentes de recursos do fundo.
Outro ponto citado por ele é o
caso de pequenas cidades sem po-
pulação expressiva, para arrecada-
ção significativa de ICMS e de IPI, e
mais dependentes do FPM.
Por outro lado, municípios
com poucos habitantes podem
ser importantes polos de econo-
mia local, argumentou, fortes
em atividades agrícolas não
muito intensivas em número de
trabalhadores.
Essas cidades, defendeu ele,
bem como outros casos, preci-
de ida à campo do Censo de
2022. O instituto confirmou que,
nas estimativas, foram usadas
tendências de crescimento de ca-
da município que datam de mais
de uma década — no caso, do úl-
timo Censo, de 2010.
“De um modo geral, a maior
parte dos municípios não muda
a tendência de crescimento de
forma abrupta em uma década,
mas alguns podem apresentar
uma grande alteração”, informa
LEO PINHEIRO/VALOR
José Eustáquio Diniz Alves: estimativas populacionais dos municípios anteriores à realização do Censo já não correspondiam à realidade
enviar ao TCU dados prelimina- Brasil possa estar, hoje, abaixo
População menor res do Censo 2022. desse patamar.
Prévia do Censo sinaliza número de habitantes menor que 214 milhões** “Precisamos aceitar que é bas- Outro aspecto técnico a ser le-
tante difícil saber o número exa- vado em consideração, comenta
30.685.598 16.492.326
to de pessoas em cada um dos Rigotti, é a migração entre os mu-
Sul Centro-Oeste
municípios brasileiros, todos os nicípios. Ela não foi mensurada
17.834.762 anos. Precisamos começar a dis- oficialmente no Brasil desde Cen-
Norte cutir melhor essas incertezas, so 2010. “Grandes capitais e gran-
total Brasil: sem politização, de forma técni- des regiões metropolitanas não
207.750.291 55.389.382 ca”, afirma Turra. têm mais tanto poder de atração.
87.348.223 Nordeste Um aspecto técnico funda- E, na última década, outros cen-
Sudeste mental para mensurar ritmo de tros dividiram centro de polariza-
crescimento de população dos ção [de destino de pessoas no
municípios é a fecundidade, país] com São Paulo”, disse.
Fonte: IBGE *dados coletados até 25 de dezembro de 2022, sujeitos à alteração **Estimativa feita antes de ida à campo do
acrescenta a demógrafa Paula Assim como outros demógra-
Censo 2022
Miranda Ribeiro, presidenta da fos ouvidos pelo Valor, Rigotti,
Associação Brasileira de Estudos não descartou maior ímpeto dos
mento dos municípios de Censos Cassio Turra, professor titular Populacionais (ABEB). municípios cujos dados mostra-
anteriores, cuja mais recente edi- do Departamento de Demogra- Ela explicou que o “número rem redução de população em
ção completa é a de 2010. fia do Centro de Desenvolvimen- mágico” de fecundidade para re- recorrer à Justiça, para questio-
A ausência de contagem da to e Planejamento Regional (Ce- por população é de 2,1 filhos por nar os números do IBGE
população entre os dois Censos deplar), concorda. “A pandemia mulher. No entanto há sinais em O economista Marcos Mendes,
é outro fator complicador. Em afetou a dinâmica demográfica pesquisas, feitas fora do IBGE, de pesquisador do Insper, defende a
2015, o Ministério do Planeja- brasileira nos anos de 2020, 2021 que a fecundidade brasileira es- reformulação do FPM de modo a
mento justificou a decisão de e 2022”, comenta. “É difícil ainda taria abaixo disso, na última dé- diminuir a polêmica envolvendo
não realizar a contagem prevista saber, com precisão, como a re- cada. “E na pandemia muitas as prefeituras e o Censo. “O gran-
para aquele ano devido ao alto dução no número esperado de mulheres adiaram decisão de ter de problema é o critério de distri-
custo (de R$ 2,6 bilhões, a valo- nascimentos e o aumento no nú- filhos”, lembra, frisando que buição [de recursos] do FPM. Por
res da época). mero de óbitos se distribuiu pelo Censo 2022 pode trazer dados causa de um habitante a mais, o
“Aí quando veio a pandemia território nacional, entre os mu- mais claros sobre esse quesito. município ‘sobe de cota’ [de par-
em 2020, e o Censo não pode ser nicípios”, explica. José Irineu Rangel Rigotti, de- ticipação nos recursos do fun-
feito, a situação se agravou ainda Turra é membro da Comissão mógrafo e professor da UFMG, do]”, criticou. Na análise dele, do
mais”, disse. “E, na pandemia Consultiva do Censo, formado completou que projeções de es- jeito que está formulado o FPM,
morreu mais gente”, argumenta por especialistas da sociedade ci- pecialistas já apontavam, em fica “fica muito importante con-
o demógrafo. Ou seja, a covid vil diretamente envolvidos com 2013, 1,9 filho por mulher no tagem exata de população”, algo
também contribuiu para mudar operações censitárias. A comis- Brasil. E os sinais até o momen- que, em seu entendimento, ne-
o total da população. são respaldou decisão do IBGE de to, acrescentou ele, são de que o nhum Censo consegue realizar.
GIVALDO BARBOSA/AGÊNCIA O GLOBO
sam de tempo para se adequar a
possíveis novos coeficientes de
participação no FPM, a serem de-
lineados quando Censo estiver
concluido.
Ao falar sobre impacto do
Censo na distribuição de recur-
sos do fundo, Ziulkoski criticou
governo federal e Instituto Brasi-
leiro de Geografia e Estatística
(IBGE). “Isso foi incompetência
do governo federal e do IBGE.
Mas é mais do governo federal,
que não fez o Censo [em 2020
como previsto]; e, em 2015, a
União se omitiu e não fez conta-
gem populacional”, disse, ao ci-
tar ausência de contagem costu-
meiramente feita entre Censo e
outro. “Isso mudou toda nossa Paulo Ziulkoski: Isso foi incompetência do governo federal e do IBGE; mas é mais do governo federal, que não fez o Censo”
situação”, disse.
A CNM já previa que período coeficientes [de participação dos FPM. Mas, lembrou , o instituto CNM sobre o assunto, o Supremo
tão prolongado sem atualização municípios no FPM] até término optou por enviar ao TCU dados Tribunal Federal (STF) afastou
de dados mais próximos à reali- do Censo”, disse. preliminares do Censo de 2022, a uso de dados do Censo de 2022
dade da população municipal — A entidade também defendeu ser concluído em abril de 2023. do cálculo da distribuição do
informações que somente novo que, somente quando Censo fos- Em janeiro deste ano, aten- FPM. O STF determinou ainda
Censo poderia prover — conduzi- se concluído, o IBGE enviasse dendo à ação do Partido Comu- que distribuição do fundo de
ria à atual situação. “Em 2019 nós atualização de contagem muni- nista do Brasil (PCdoB) e da As- 2023 tenha como patamar míni-
da confederação fizemos lei cipal ao TCU, responsável pelo sembleia Legislativa da Bahia, e mo coeficientes de distribuição
complementar 165 congelando cálculo da divisão de recursos do que usou como base estudo da utilizados em 2018. (AS)
o e-mail enviado pelo instituto. não descartou que a pandemia ções realizadas antes do mais ração censitária, em qualquer lu-
“Ou, mesmo não mudando a possa ter alterado “profunda- atual Censo ir a campo. “Em ter- gar do mundo, apresenta algum
tendência de crescimento, a in- mente o nível da mortalidade, da mos de Brasil, a população proje- tipo de problema de cobertura,
tensidade do crescimento pode fecundidade e talvez até a migra- tada para 2022 é de 214,8 mi- mesmo com toda a preparação
não ser mais a mesma que aque- ção interna da nossa população”. lhões de pessoas. Esses dados não que se tem para a pesquisa, trei-
la delineada na década ante- Sobre esse último, o IBGE frisou consideram, principalmente, a namento, marketing etc. Isso
rior”, completou. “São essas as que o Censo é a única fonte de in- pandemia por coronavírus que ocorre em todos os censos”.
fragilidades que permeiam as formação sobre migração inter- aumentou o número de mortes e “É esperado, então, que não
estimativas realizadas com base na no Brasil. reduziu os nascimentos projeta- encontremos no campo o núme-
em um Censo Demográfico rea- O instituto também foi ques- dos para os anos de 2020 a 2022”, ro de 211 milhões, mas alguma
lizado há mais de dez anos”, re- tionado pela reportagem sobre pontuou o instituto. coisa abaixo disso. Saberemos o
conheceu o IBGE. possibilidade de superestimação O IBGE ressaltou, no entanto, número final quando o Censo
Ao mesmo tempo, o instituto da população do país, nas proje- que é “notório que qualquer ope- terminar”, completou. (AS)

Empresas
Destaques
Americanas e demissões
Reunião de mediação organizada
pela Procuradoria Geral do Traba-
lho (PGT) na sexta-feira, terminou
com o compromisso da America-
nas que não haverá demissão em
massa até a apresentação do plano
de recuperação judicial, prevista
para 20 de março. Apenas as resci-
sões ordinárias ocorrerão (por ca-
ducidade contratual, justas cau-
sas, pedidos de demissão e desli-
gamentos pontuais). Ficou acor-
dado que todas as dispensas de
iniciativa da empresa serão reali-
zadas mediante homologação dos
sindicatos. Além da PGT, da Ame-
ricanas, do Sindicato dos Comer-
ciários e da CTB, estiveram presen-
tes Força Sindical, CUT, UGT, CNTC,
Contracs, NCST e Ministério do
Trabalho. O sindicato, as centrais e
as confederações concordaram
em fazer as homologações gratui-
tamente. Uma nova sessão ordiná-
ria ficou agendada para 27 de
março, às 14h, para a discussão
dos impactos do plano de recupe-
ração judicial. (Rafael Rosas, do
Rio) (Ver também página B5)
Chinesa ZTT no 5G
A entidade privada, criada a partir
do leilão de 5G para cumprir con-
trapartidas de investimentos, con-
tratou a chinesa ZTT Submarine
Cable & System para fornecer fibra
óptica ao programa Norte Conec-
tado, na Amazônia. O contrato
prevê a entrega de 2,3 mil km de
cabo óptico subaquático e mais
450 km de fibra terrestre para a
construção de três infovias. A com-
pra dos cabos foi feita pela Entida-
de Administradora da Faixa (EAF),
formada pelas operadoras Claro,
TIM e Telefônica. As três venceram
a disputa pelas licenças nacionais,
na faixa de 3,5 gigahertz (GHz), ao
participarem do leilão do 5G, em
2021. As infovias na Amazônia sai-
rão ao custo de R$ 1,34 bilhão. De
acordo com a EAF, o Norte Conec-
tado será constituído por oito in-
fovias, ao todo. O projeto prevê 12
mil km que vão conectar 59 muni-
cípios do Acre, Amapá, Amazonas,
Pará, Rondônia e Roraima. (Rafael
Bitencourt, de Brasília)
Minério de ferro cai 3,4%
Os preços do minério de ferro ini-
ciaram a semana em baixa, em
especial no mercado à vista, refle-
tindo a percepção operadores de
que a retomada da economia chi-
nesa será mais lenta do que o de-
sejado. Segundo índice Platts, da
S&P Global Commodity Insights,
o minério com teor de 62% de fer-
ro encerrou o dia com baixa de
3,4% no norte da China, para US$
121,85 por tonelada. Dessa for-
ma, a desvalorização acumulada
pela principal matéria-prima do
aço chegou a 5,5% neste mês. No
ano, o ganho foi reduzido a 3,8%.
(Stella Fontes, de São Paulo)
Venda de imóveis
A venda de imóveis novos cresceu
12,2% entre janeiro e novembro de
2022, na comparação com os mes-
mos onze meses de 2021, segundo
o indicador Abrainc-Fipe, feito
com 18 empresas ligadas à Asso-
ciação Brasileira de Incorporado-
ras Imobiliárias. Foram comercia-
lizadas 146.412 unidades. O nú-
mero, que não abrange dezembro
de 2022, já supera em 1,9% o que
foi vendido em todo o ano de
2021, recorde histórico até então,
com 143.576 unidades novas co-
mercializadas. De janeiro a no-
vembro, foram vendidas 99.244
unidades dentro do programa ha-
bitacional Casa Verde e Amarela
(CVA), o que corresponde a 67,7%
do total comercializado pelas as-
sociadas da Abrainc. O segmento
de médio e alto padrão (MAP) fi-
cou com 29,8% das vendas. Outros
segmentos foram responsáveis
por 3,5% das unidades vendidas.
Índice
Infraestrutura B2 e B3
Movimento falimentar B2
Indústria B4
Serviços&Tecnologia B5 e B6
Agronegócios B7 e B8
Varejo Rede de moda com foco em consumidor de baixa renda faturou R$ 1,2 bi em 2022
Avenida fecha venda on-line, abre
mais lojas físicas e volta ao lucro
Marina Falcão
De Recife
Capitalizado após ser compra-
do pela sul-africana Pepkor há
um ano, o grupo varejista Aveni-
da (dono das redes Lojas Avenida
e Giovanna Calçados), quitou dí-
vidas, acelerou a abertura de lo-
jas e voltou a dar lucro. Em movi-
mento contrário ao de boa parte
do varejo, encerrou sua operação
on-line. Segundo Rodrigo Casel-
li, presidente da empresa, para o
consumidor de baixa renda, o
peso do valor do frete torna a
operação inviável.
A rede Avenida atua em moda,
cama, mesa e banho, nas regiões
Norte e Centro-Oeste. “O cliente di-
ficilmente vai pagar R$ 20 numa
peça e R$ 10 num frete”, afirma Ca-
selli. A saída do canal on-line, no
segundo semestre do ano passado,
ocorreu em momento de expan-
são exponencial de varejistas co-
mo a chinesa Shein no Brasil. A de-
cisão decorre da leitura de merca-
do da Pepkor, que opera 5.800 lo-
jas em dez países africanos. “A Pep-
kor tem uma visão clara de que
não faz sentido e-commerce para o
varejo de moda promocional”, diz
Caselli. A situação é diferente em
nichos de moda com tíquete mais
alto, diz Caselli, no qual “existe sim
um mercado on-line”.
A família fundadora do negócio
ainda detém 13% do capital da
companhia. No ano passado, o pri-
meiro da varejista com os novos
controladores, a empresa aumen-
tou suas vendas em 24%, alcançan-
do R$ 1,2 bilhão. Houve abertura
de 10 lojas nos Estados do Pará,
Maranhão, Mato Grosso, atingin-
do um total de 140 unidades no
fim do ano. Nas unidades compa-
ráveis – abertas há mais de um ano
– o aumento do faturamento foi de
22%, na mesma comparação.
Para este ano, o grupo prevê
mais 20 unidades. Caselli diz que
Pan, de chocolates,
pede autofalência
Alimentos
Daniela Braun e Cristian Favaro
De São Paulo
A Pan, famosa por produzir
“cigarrinhos” de chocolate, e que
está em recuperação judicial des-
de março de 2021, caminha para
a falência, com dívidas de mais
de R$ 150 milhões. Na sexta-feira
passada, a defesa da companhia
pediu autofalência ao Tribunal
de Justiça de São Paulo (TJSP).
No requerimento, a Pan pede
que o juiz, o administrador judi-
cial e o Ministério Público “apro-
vem a continuidade das atividades
para, por um período de seis me-
ses, liquidar todos os débitos com
os trabalhadores ativos e os débi-
tos pós-recuperação judicial.”
Na mesma petição, o escritório
Fachin & Fachin, que representa a
empresa, apresenta como alter-
nativa à falência a ampliação do
prazo de recuperação judicial
por 90 dias para a apresentação
de um novo plano. Nesse perío-
do, segundo o advogado de defe-
sa Alvadir Fachin, um investidor
saldaria as dívidas. Mas sem o
prazo de 90 dias, a fabricante de
chocolates diz não ter outra op-
ção senão a autofalência.
A situação financeira da em-
presa, que vinha em reestrutura-
ção desde 2017, foi agravada de-
pois da pandemia. Segundo o ad-
vogado, a Pan reconhece uma dí-
vida de R$ 157 milhões, sendo R$
113 milhões em tributos esta-
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | B1
Sucessor de Jeff
Bezos no comando da
Amazon, Andy Jassy
tenta se aproximar
de Wall Street B6
SILVIA ZAMBONI/VALOR
compra, e isso foi repassado. O
cliente sentiu”.
O panorama setorial é bem dife-
rente, com preços subindo e ven-
das fracas. Segundo o IBGE, no ano
passado a inflação no segmento de
vestuário subiu mais de 18%, en-
quanto as vendas cresceram so-
mente 1,3%, no acumulado de 12
meses encerrados em novembro.
A Pepkor comprou a fatia so-
cietária que pertencia ao fundo
de private equity Kinea, por
R$ 1,1 bilhão, em uma transação
que marcou a sua entrada no
mercado brasileiro. Segundo Ca-
selli, o novo sócio tem uma visão
mais pró-expansão, enquanto o
fundo tinha um viés mais finan-
ceiro. “A Pepkor tem disciplina
financeira, mas eles são varejis-
tas, se preocupam muito com ní-
vel de estoque para atender o
cliente, pensam muito no cresci-
mento de vendas, de novas lojas
Rodrigo Caselli, presidente do grupo Avenida: “O cliente dificilmente vai pagar R$ 20 numa peça e R$ 10 num frete” e enxergam um grande poten-
cial no Brasil”, diz Caselli. “Mu-
originalmente a companhias ti- no caixa para antecipar o paga- vendas, segundo Caselli, é prove- damos de patamar de agressivi-
nha projetado um aumento de mento das dívidas mais caras. niente de algumas mudanças no dade comercial”.
8% nas vendas nas lojas compará- Somada a uma melhora opera- mix de produtos das lojas, que ce- Aos 47 anos, Caselli é filho do
veis, mas que janeiro surpreen- cional, a desalavancagem permi- deram mais espaço para catego- fundador do negócio, Aílton Ca-
deu com uma alta de 29% no fa- tiu à varejista voltar a dar lucro rias como calçados e artigos para o selli, e está na presidência executi-
turamento, o que sinaliza que o no ano passado, disse. Os núme- lar. Com mais capital, a empresa va do grupo desde 2010. Ele têm
desempenho pode ser melhor. ros ainda estão sendo fechados conseguiu reforçar os estoques. um contrato até 2028 para perma-
Quando a varejista foi adquirida para publicação. “Melhoramos a negociação com necer no comando das operações,
pela Pepkor, um pouco depois de A expansão de mais de 20% nas fornecedores, o nosso preço de podendo renovar o mandato.
cancelar a operação de oferta pú-
blica inicial de ações na bolsa, o en-
dividamento líquido estava em 7
vezes o resultado operacional. A
dívida líquida — ou seja, descon-
tando as disponibilidades de caixa
— estava em R$ 305 milhões, em
dezembro de 2021. As despesas
com juros eram responsáveis pelo
prejuízo de R$ 17 milhões registra-
do no ano. Em 2020, a perda foi de
R$ 51 milhões.
Enquanto varejistas de moda
endividadas passam por um pe-
ríodo bastante difícil, o grupo
Avenida usou cerca de R$ 70 mi-
lhões do capital novo injetado
duais, R$ 20 milhões em impos-
tos federais, R$ 10 milhões em
impostos municipais e R$ 14 mi-
lhões em dívidas com fornecedo-
res e funcionários. “A Secretaria
da Fazenda alega que a dívida es-
tadual é de R$ 160 milhões, mas
há tributos que não procedem e
estão prescritos”, afirma Fachin.
Ainda de acordo com o advo-
gado, a empresa tem R$ 400 mil
em pedidos de chocolates para a
Páscoa que estão em produção.
Continuar produzindo em sua
fábrica, em São Caetano do Sul (SP)
é um desafio. A Pan informa no do-
cumento encaminhado à Justiça
que tem hoje 52 funcionários e
“enfrenta dificuldades com a ob-
tenção de crédito e com fornece-
dores, uma vez que não há a con-
cessão de crédito para empresa
sem que ocorra a aprovação do
plano [atualizado de RJ]”.
Fundada em 1935, a Pan tem
vários produtos clássicos no
portfólio, como moedas de cho-
colate, pão de mel e pipoca com
chocolate, além da bala Paulisti-
nha, inspirada na Revolução
Constitucionalista de 1932.
Mas indiscutivelmente, os “ci-
garrinhos” de chocolate, criados
em 1941, foram seu produto
mais famoso. Teve de modificá-
los nos anos 90, após órgãos de
defesa do consumidor argumen-
tarem que poderiam induzir as
crianças ao tabagismo. A Pan
mudou, então, o produto para
rolinhos de chocolate e, mais tar-
de, para lápis de chocolate.
B2 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Empresas | Infraestrutura
Gestão Para a nova estatal, sucessão e transferência de funcionários depende de edição de MP, dizem fontes
Parecer libera quadros da Eletrobras à Enbpar
Fábio Couto
Do Rio
Um parecer obtido pela direto-
ria da Eletrobras considera a Em-
presa Brasileira de Participações
em Energia Nuclear e Binacional
(Enbpar) como sucessora da ex-es-
tatal em questões jurídicas e traba-
lhistas, o que pode abrir espaço pa-
ra a transferência de funcionários
sem a necessidade de concurso pú-
blico, apurou o Valor.
O parecer proferido por uma
consultoria contratada pela Ele-
trobras não só confirma a tese
defendida em uma ação judicial
que o Sindicato dos Trabalhado-
res nas Empresas de Energia do
Rio de Janeiro e Região (Sinter-
gia/RJ) move contra a companhia
recém-privatizada como cria
uma saída mais econômica para
Greenyellow amplia
aportes na área de
eficiência energética
Robson Rodrigues
De São Paulo
O grupo francês Greenyellow
está ampliando a aposta na oferta
de serviços voltados à eficiência
energética no Brasil. Ele acabou
de concluir a captação de R$ 66
milhões com o Santander através
da emissão de debêntures. O
montante captado para a área
desde 2021 soma R$ 226 milhões.
Neste modelo de negócio, os
clientes pagam por um serviço de
energia sem ter que fazer nenhum
investimento em infraestrutura ou
equipamentos geradores (Utility
As a Service - UaaS, em inglês). A
empresa se responsabiliza pelo
projeto, investimento e até a ges-
tão e operação no cliente.
O diretor-presidente da com-
panhia no Brasil, Marcelo Xavier,
explica que as captações financei-
ras estão alinhadas à estratégia
global da companhia, de levantar
capital via project finance, a fim
de alavancar novos projetos.
“Podemos levar mais valor
agregado ao cliente, permitindo
A nova embaixadora americana sabe das coisas
Estratégia
Nizan Guanaes
O
turismo e o
entretenimento são
vistos
historicamente
pelo Estado
brasileiro de um jeito, a meu
ver, menor do que eles são. Nos
Movimento falimentar
Falências Requeridas
Requerido: Araçatuba Comércio de Produ-
tosdeModaLtda.-CNPJ:39.696.425/0001-
12 - Endereço: Rua Marechal Deodoro, 63, Cen-
tro - Requerente: New Trade Fundo de Inves-
timento em Direitos Creditórios Multissetorial
- Vara/Comarca: 5a Vara de Araçatuba/SP
Requerido: Birigui Comércio de Produtos
de Moda Eireli - CNPJ: 34.589.914/0001-51
- Endereço: Av. Nelson Calixto, 446 A, Novo
Parque São Vicente - Requerente: New Trade
Fundo de Investimento em Direitos Creditó-
rios Multissetorial - Vara/Comarca: 3a Vara
de Birigui/SP
Requerido: Birigui Outlet Comércio de
Produtos de Moda Ltda. - CNPJ:
35.055.951/0001-42 - Endereço: Rua Cinco,
62, Novo Parque São Vicente - Requerente:
New Trade Fundo de Investimento em Direi-
tos Creditórios Multissetorial - Vara/Comar-
ca: 1a Vara de Birigui/SP
Requerido: Magazine New Comércio Digi-
tal de Moda Ltda. - CNPJ:
ela. A Eletrobras pretende reali-
zar entre abril e maio um novo
plano de demissão voluntária
(PDV) — o último ocorreu em de-
zembro do ano passado.
Como antecipado pelo Valor
no dia 23 de janeiro, caso o sindi-
cato tenha sentença favorável na
ação civil coletiva, a Enbpar pode
receber até cerca de 500 funcio-
nários da ex-estatal por meio de
uma simples transferência. O juiz
do trabalho Otávio Torres Calvet,
do Tribunal Regional do Traba-
lho da 1 a Região, determinou a
realização de uma audiência de
conciliação entre a Eletrobras e o
Sintergia/RJ no dia 15 de março.
O parecer é favorável à sucessão
porque, excluindo-se as ativida-
des de geração e transmissão, o
papel da Enbpar é o mesmo exer-
cido pela Eletrobras. Com o pare-
que haja maior ganho em econo-
mia de energia por meio de uma
gestão especializada. Entende-
mos que os contratos com essas
características são a tendência
nesse segmento e estão alinha-
dos com o que a companhia de-
seja colocar em prática em todos
os países onde atua”, afirma.
O modelo não é novo no Brasil.
Outras empresas como Engie e
Brasol têm atuações parecidas,
mas com metas de impacto na re-
dução de custos e emissões de ga-
ses de efeito estufa. Porém, a mo-
dalidade é mais difundida fora do
Brasil. No caso da Greenyellow, a
empresa vem atuando desde o ano
passado com clientes de vários
segmentos, como varejo alimentar
e não-alimentar, indústrias, gal-
pões, logística, prédios comerciais,
escolas, hospitais, entre outros.
Hoje atende mais de 20 empresas e
ultrapassou os 1 mil projetos.
O executivo conta que o meca-
nismo de remuneração da empre-
sa depende do tipo de projeto, mas
existem três modelos principais: a
remuneração com uma parcela fi-
Estados Unidos,
entretenimento é “business” na
veia. E os dois se misturam.
Oscar e Grammy são noites para
vender bilhões.
Milhões de pessoas vão ver
peças e shows, a Broadway é um
fenômeno global. O maior
festival de música da história,
Woodstock, foi organizado
(caoticamente) por um bando de
hippies, não deu dinheiro, mas
empresários viram ali uma
oportunidade e criaram um novo
produto que vem gerando
bilhões de dólares ao longo dos
anos e ao redor do mundo. Vejam
o Rock in Rio aqui, com a
competência do Roberto Medina.
O turismo, o entretenimento e
a cultura são uma fonte
incalculável de renda e prestígio
para países como EUA, França,
35.101.118/0001-90 - Endereço: Rua Esaú
Cordeiro, 576, Novo Parque São Vicente - Re-
querente: New Trade Fundo de Investimento
em Direitos Creditórios Multissetorial - Va-
ra/Comarca: 2a Vara de Birigui/SP
Requerido:PenápolisComérciodeProdutos
de Moda Ltda. - CNPJ: 37.429.785/0001-22 -
Endereço: Av. Luiz Osório, 400, Centro - Re-
querente: New Trade Fundo de Investimento
em Direitos Creditórios Multissetorial - Va-
ra/Comarca: 3a Vara de Penápolis/SP
Requerido: Raal Plastic Indústria e Comér-
cio de Plásticos Ltda. - CNPJ:
05.799.339/0001-13 - Endereço: Av. Itavuvu,
8680, Bairro Jardim Santa Cecília - Requeren-
te: Nova Trigo Resinas Termoplásticas Ltda. -
Vara/Comarca: 6a Vara de Sorocaba/SP
Requerido: Rio Preto Comércio de Produ-
tos de Moda Ltda. - CNPJ:
35.027.799/0001-94 - Endereço: Rua Gene-
ral Glicério, 3084, Centro - Requerente: New
Trade Fundo de Investimento em Direitos
Creditórios Multissetorial - Vara/Comarca:
6a Vara de São José do Rio Preto/SP
cer, a empresa e o sindicato po-
dem ainda fechar um acordo e
encerrar o litígio.
A Enbpar foi criada para ab-
sorver a Eletronuclear (a geração
nuclear é monopólio da União) e
a Itaipu Binacional (regida pelo
tratado firmado por Brasil e Para-
guai), atividades que não podem
ser privatizadas. A estatal tam-
bém passou a controlar a Indús-
trias Nucleares do Brasil (INB) e
assumiu a gestão dos programas
resultantes de políticas públicas,
como o Programa de Incentivo às
Fontes Alternativas de Energia
(Proinfa) e os planos de universa-
lização da energia Luz para To-
dos e Mais Luz para a Amazônia,
entre outras iniciativas.
A cessão de funcionários, po-
rém, não avançou, mesmo com o
parecer, porque a diretoria da
Xavier, presidente da Greenyellow no Brasil, captou R$ 66 milhões com a emissão de debêntures para investir na área de eficiência energética do grupo francês
xa para pagar o aluguel e uma se-
gunda parcela para pagar os servi-
ços de operação e manutenção;
uma venda de energia em que o
cliente paga pelo insumo de ener-
gia ou de utilidades; ou por um
contrato de desempenho energé-
tico adaptado ao setor terciário.
Xavier lembra que em 2021 fo-
ram emitidos R$ 160 milhões, tam-
bém em debêntures, para projetos
de eficiência energética com os
Itália, Espanha, Reino Unido...
O que os Beatles e James
Bond fizeram pela Inglaterra e o
que Shakespeare faz,
eternamente, não tem preço.
Futebol, basquete e tênis são
esporte misturado com turismo
e entretenimento.
Por que os países disputam a
tapa sediar a Copa ou as
Olimpíadas? Porque aquilo gera
turismo, propaganda e prestígio.
Golfe, surfe e ski são turismo.
Culinária e vinho são turismo.
Eu não me lembro de um
ministro do Turismo que,
apesar de boas intenções, tenha
conseguido levar o setor ao
patamar que ele merece. E veja
que nos países mais turísticos
não tem nem ministério do
turismo. Mas tem política de
turismo. Carnaval é
Falências Decretadas
Empresa: Lubel Comércio de Vestuário e
Presentes Ltda., Nome Fantasia Piticas
Moda Criativa - CNPJ: 38.277.413/0001-90
- Endereço: Av. Ayrton Senna, 3000, Quios-
que 08, 1º Piso, Barra da Tijuca - Administra-
dor Judicial: Central de Liquidantes Judiciais
- Vara/Comarca: 5a Vara Empresarial do Rio
de Janeiro/RJ
Empresa: Molativa Suspensões Especiais
Ltda. Epp - CNPJ: 12.812.586/0001-78 - En-
dereço: Av. Rincão, 155, Bairro Jardim Sus-
cardi Ou Via José Gonçalves, S/nº, Km 2,8, Zo-
na Rural - Administrador Judicial: O Próprio
Administrador Judicial da Recuperação Ju-
dicial Rescindida, Dr Oreste Nestor de Souza
Laspro - Vara/Comarca: 3a Vara de Ma-
tão/SP - Observação: Recuperação judicial
convolada em falência.
Processos de Falência Extintos
Requerido: Apetece Sistemas de Alimen-
tação S/A - CNPJ: 60.166.832/0001-04 -
Enbpar entende que a sucessão só
pode ocorrer caso seja editada
uma Medida Provisória autori-
zando a transferência, de acordo
com fontes com conhecimento
da iniciativa. Enquanto as nego-
ciações estão em curso, a Eletro-
bras prepara o próximo PDV a
fim de cortar cerca de 20% dos
custos trabalhistas, estuda buscar
novos quadros no mercado a fim
de “oxigenar” a empresa, e deve
anunciar nos próximos dias uma
nova estrutura administrativa.
Diego Bochnie, sócio do Advo-
cacia Garcez, que representa o
Sintergia/RJ, disse que não era de
conhecimento do escritório a
existência do parecer, mas a notí-
cia de que ele se alinha ao pedido
do sindicato demonstra que a te-
se do Sintergia/RJ é sólida e en-
contra respaldo na lei e em diver-
bancos Itaú e Santander. Em se-
tembro de 2022, eles fizeram o
anúncio de um project finance de
R$ 63 milhões, com o BNDES, com
foco nos negócios de geração dis-
tribuída para onze usinas solares
(sete já estão em operação e outras
quatro em implantação) e agora
este novo aporte para projetos de
eficiência energética. Juntas, os
projetos somam R$ 289 milhões,
sendo R$ 226 milhões voltados à
entretenimento e turismo na
veia. É uma Olimpíada que
acontece todo ano no Brasil.
Temos que embalar melhor. A
embalagem muitas vezes é mais
importante que o produto, e
olha que no Carnaval o produto
é excelente.
Então é preciso vender essa
olimpíada anual que acontece
no Brasil e profissionalizar
ainda mais o Carnaval (sem
perder a essência, claro). O
desfile das escolas de samba
precisa de uma remodelada
como foi dada na Fórmula 1.
O futebol brasileiro precisa
deixar de ser só esporte para ser
o “business” que é na Europa e
nos EUA, inclusive com times
listados na bolsa de valores.
Museu tem que deixar de ser
visto como despesa e ser visto
Endereço: Av. Guido Aliberti, 4297, Sala 01,
Bairro Mauá, São Caetano do Sul/sp - Reque-
rente: Laticínio Soberano Ltda. - Vara/Co-
marca: 1a Vara de Falências e Recuperações
Judiciais de São Paulo/SP - Observação: De-
sistência homologada.
Requerido: Cefer Serviços Técnicos Ele-
tromecânicos Ltda. - CNPJ:
10.239.254/0001-10 - Requerente: Cefer
Serviços Técnicos Eletromecânicos Ltda. -
Vara/Comarca: 1a Vara de Ilha Solteira/SP -
Observação: Petição inicial de auto falência
indeferida.
Recuperação Judicial Requerida
Empresa:JnAutoPostoTanabiLtda.-CNPJ:
11.958.569/0001-80 - Endereço: Rodovia Eu-
clides da Cunha, S/nº, Km 487 + 218,04 Mts,
Piso Superior, Setor B, Zona Rural - Vara/Co-
marca: 2a Vara de Tanabi/SP
Empresa: Posto Jn Trevo Tanabi Ltda. -
CNPJ: 09.593.412/0001-57 - Endereço: Rua
João Covizzi, 10, Parque Residencial - Vara/Co-
marca: 2a Vara de Tanabi/SP
sos documentos de lavra da pró-
pria Eletrobras. “O Sintergia sem-
pre estará aberto ao diálogo e se
coloca disposto a levar para cate-
goria eventual proposta de acor-
do que as empresas tragam na
ação”, disse Bochnie.
O entendimento de outras
fontes próximas à Eletrobras é de
que a tese da sucessão, se coloca-
da em prática, beneficiaria as
duas empresas. A Enbpar pode-
ria prosseguir com sua estrutura-
ção ao incorporar funcionários
que hoje estão na Eletrobras,
mantendo experiência e capital
humano e sem gastar com a reali-
zação de concursos. Já a Eletro-
bras economizaria na realização
do novo PDV, pois com a transfe-
rência ela poderia realocar pro-
fissionais que hoje estão nas sub-
sidiárias para cargos que even-
eficiência energética.
No caso do braço de geração,
Xavier sabe que com a retirada
gradual de subsídios para gera-
ção distribuída, o setor perde par-
te de sua atratividade, principal-
mente no autoconsumo remoto.
Mesmo assim, a empresa preten-
de continuar investindo em ener-
gia descentralizada, projetos de
eficiência energética e serviços de
energia. O executivo lembra que
como receita. A coisa mais
importante de turismo que foi
feita no Rio foi o Rock in Rio.
Só quem deve brincar com
Carnaval é o folião. Os governos
devem levar Carnaval, esporte e
cultura como centros de receita
e não só de custos. E também
centro de “soft power”.
Vejam a nova embaixadora
americana, Elizabeth Bagley: ela
chegou chegando, visitando os
museus de São Paulo e viajando
para o Carnaval de Salvador. Com
isso, ela conquistou o Brasil de
um jeito que nenhum
embaixador americano o fez, em
tempo recorde.
A embaixadora tem olhos
americanos para essas
indústrias: cultura, esporte e
entretenimento. As três foram e
são instrumentos americanos
Recuperação Judicial Deferida
Empresa: Dok Calçados do Sergipe Ltda. -
CNPJ: 94.806.957/0001-73 - Endereço: Rua
André Avelino Nascimento 114, Centro - Ad-
ministrador Judicial: Não Citado No Despacho
- Vara/Comarca: Vara de Frei Paulo/SE
Empresa: Dok Participações Societárias
Ltda. - CNPJ: 45.387.099/0001-64 - Ende-
reço: Av. Nelson Calixto, 250, Novo Parque
São Vicente, Birigui/sp - Administrador Ju-
dicial: Não Citado No Despacho - Vara/Co-
marca: Vara de Frei Paulo/SE
Empresa: Esposende Ltda. - CNPJ:
44.616.854/0001-72 - Endereço: Rodovia Br
101 Sul, Nº 3791, Blocos Cm2c, Cm3c e Cm4c,
Box 11, Distrito Industrial Santo Estevão, Ca-
bo de Santo Agostinho/pe - Administrador
Judicial: Não Citado No Despacho - Vara/Co-
marca: Vara de Frei Paulo/SE
Empresa: Gdcd Ltda. - CNPJ:
Hoje, excepcionalmente, deixamos de publicar a Agenda tributária.
tualmente ficariam desfalcados.
Assim, a economia pretendida
pela Eletrobras seria mantida
mesmo com a adesão de menos
funcionários ao PDV.
O PDV e o debate sobre a Enbpar
ser sucessora da Eletrobras aconte-
cem em meio a afirmações do pre-
sidente Luiz Inácio Lula da Silva
(PT) de que a privatização da com-
panhia foi “lesa-pátria”, classifi-
cando-a como “bandidagem” e
que a Advocacia-Geral da União
(AGU) poderá contestar na Justiça
o que considera como “cláusulas
leoninas” que foram estabelecidas
no processo de privatização.
A principal reclamação do
presidente Lula com o processo é
sobre a limitação de 10% dos vo-
tos para todos os acionistas, mes-
mo a União sendo dona de cerca
de 40% de participação.
DIVULGAÇÃO
recentemente a Ardian comprou
75% da Greenyellow, o que pode
ajudar a consolidar o desenvolvi-
mento do modelo de negócios.
“Após a troca do nosso acionis-
ta majoritário, com a entrada da
Ardian, a Greenyellow acelerou o
ritmo de crescimento com inves-
timento em eficiência energética
e fotovoltaica, financiado por
uma composição entre capital
próprio, project finance e M&A.”
de diplomacia,
desenvolvimento
socioeconômico e propaganda.
São vetores de comercialização
de seu estilo de vida e, portanto,
de seus costumes e produtos.
Foi assim que eles nos
“colonizaram”.
Portanto, é preciso levar o
lado B da vida a sério e incluir o
sonho, a alegria e o prazer em
nossa cesta básica. Afinal
ninguém vendeu mais este país
do que Pelé, a Bossa Nova e
Oscar Niemeyer. E, como nos
mostra a craque embaixadora,
Carnaval, cultura e esporte são
uma grande forma de o Brasil
fazer democracia.
Nizan Guanaes é estrategista da N Ideias
Consultoria
E-mail nizan.coluna@gmail.com
38.286.882/0001-76 - Endereço: Rua Deva-
nir Terence, 101, Box 01, Distrito Industrial,
Birigui/sp - Administrador Judicial: Não Ci-
tado No Despacho - Vara/Comarca: Vara de
Frei Paulo/SE
Empresa: Indústria de Calçados Birigui
Ltda. - CNPJ: 14.865.724/0001-02 - Ende-
reço: Av. Nelson Calixto, 310, Novo Parque
São Vicente, Birigui/sp - Administrador Ju-
dicial: Não Citado No Despacho - Vara/Co-
marca: Vara de Frei Paulo/SE
Cumprimento de Recuperação
Judicial
Empresa: Essence Dental Importação e Ex-
portaçãoLtda.-CNPJ:04.008.318/0001-70-
Endereço: Rua Conceição Teixeira de Mendon-
ça, 300, Cjtos. 274 e 288, Viii Distrito Industrial
- Vara/Comarca: 3a Vara de Araraquara/SP -
Observação: Face ao cumprimento do plano
aprovado pela assembleia geral de credores.
 Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | B3

Empresas | Infraestrutura
Energia Caso Light adiciona componente em debates sobre regulação que garanta sobrevivência do setor

Distribuição vive desafio de ser sustentável

Fábio Couto
Do Rio
Considerada como o “caixa”
do setor elétrico, a distribuição
de energia vai enfrentar desafios
importantes nos próximos anos,
com a perspectiva de abertura do
mercado livre para a baixa ten-
são — que inclui consumidores
residenciais — e de expansão da
micro e minigeração distribuída,
quase na totalidade por meio de
painéis solares. A repercussão da
contratação, pela Light, da em-
presa de consultoria Laplace pa-
ra “melhorar sua estrutura de ca-
pital”, colocou um componente a
mais nas discussões sobre um
novo desenho regulatório que
garanta a sustentabilidade para
o segmento, que atende cerca de
80 milhões de unidades consu-
midoras no país, divididas em 51
áreas de concessão.
A contratação da Laplace, por
sinal, despertou rumores de que a
Light pretendesse pedir recupera-
ção judicial, o que foi negado pela
companhia, até pelo fato de que a
iniciativa é vedada por lei. Em car-
ta enviada à Agência Nacional de
Energia Elétrica (Aneel), a empre-
sa afirmou que seu caixa não é ca-
paz de garantir a sustentabilidade
da concessão. O Valor apurou
que a Light deseja antecipar as
negociações em Brasília para
que se tenha uma distribuidora
viável. Para isso, segundo fontes
próximas à alta administração, a
empresa quer mostrar que o mo-
delo de repassar o roubo de 52%
da energia desviada para as con-
tas de luz dos demais consumi-
dores não é mais sustentável, cu-
jo financiamento não é mais
aceito pelos credores.
A Light quer mostrar à Aneel e
ao governo que é impossível dis-
farçar que o Rio de Janeiro está to-
mado pelo crime organizado e que
uma saída pode ser o uso da Conta
de Desenvolvimento Energético
(CDE) para bancar as perdas.
Por sinal, nos bastidores do se-
tor circulou a informação de que
estaria em gestão no governo a
edição de uma medida provisó-
ria que alteraria a Lei
12.767/2012, que veda a recupe-
ração judicial para distribuido-
ras de energia, o que beneficiaria
a Light e a Amazonas Energia,
apontada como outra empresa
que enfrenta dificuldades finan-
ceiras e operacionais, ainda não
sanadas mesmo após a privati-
zação, em dezembro de 2018. A
edição da MP não foi confirma-
da por nenhuma autoridade até
o fechamento desta edição.
Já o Ministério de Minas e Ener-
gia (MME) negou, na noite de
quinta-feira (9) em nota, que “não
há dentro da pasta discussão acer-
ca do processo de renovação das
concessões das distribuidoras”.
Procurada, a Light afirmou que
não se pronuncia. A Amazonas
Energia não respondeu a pedidos
de comentários da reportagem até
o fechamento desta edição.
O presidente do Instituto Acen-
de Brasil, Claudio Sales, avalia que
o furto de energia requer a adoção
de políticas públicas em esferas re-
gionais e nacional. Marcos Madu-
reira, presidente da Associação
Brasileira de Distribuidores de
Energia Elétrica (Abradee), salien-
tou que o aumento da clandestini-
dade significa a ausência do Esta-
do na atuação para combater a
prática. Ele destaca que embora a
situação seja mais séria no Rio de
Janeiro, o furto de energia atinge
todas as concessões. O coordena-
dor do Grupo de Estudos do Setor
Elétrico da Universidade Federal
do Rio de Janeiro (Gesel-UFRJ), Ni-
valde de Castro, salienta que, em-
Joísa Dutra, da FGV: solução está na separação dos negócios entre fio e energia
bora metade das perdas comer-
ciais tenha origem em áreas com
restrições operacionais, cujo custo
é incorporado nas tarifas dos con-
sumidores, a outra metade é
oriunda de áreas “normais”, sem
domínio de quadrilhas. “No Rio, is-
so [o desvio de eletricidade] é uma
cultura, o que dificulta o comba-
te [às perdas]”, disse Castro.
Além das questões operacio-
nais, o avanço da geração distri-
buída (GD) e do mercado livre
pode criar distorções considera-
REPRODUÇÃO/YOUTUBE FGV
das preocupantes para o merca-
do, sem os aperfeiçoamentos re-
gulatórios esperados. Só no caso
da GD, entre outubro do ano pas-
sado e janeiro deste ano, quando
se encerrava o prazo para contra-
tação da modalidade com 100%
dos subsídios, cerca de 486 mil
projetos pediram conexões às re-
des de distribuição, totalizando
32 gigawatts (GW) de potência.
Na avaliação da diretora do
Centro de Regulação em Infraes-
trutura da Fundação Getulio Var-
gas (FGV Ceri), Joísa Dutra, a saí-
da para as distribuidoras encon-
trarem a sustentabilidade está na
chamada separação dos negó-
cios de fio e de energia, prevista
no projeto de lei 414/2021, que
visa aperfeiçoar o marco legal do
setor elétrico. A adoção da inicia-
tiva, segundo ela, deveria ser ur-
gente. “O cenário é difícil para a
Light, mas também para todas as
distribuidoras, por conta do
avanço do mercado livre e da ge-
ração distribuída”, disse Dutra.
Sales, do Acende Brasil, afirma
que o país assiste a uma expansão
descontrolada da GD, com efeitos
sobre os demais consumidores
do país, criando um cenário in-
sustentável. “Geração distribuí-
da, sim. Geração descontrolada,
não”, sintetizou. No caso da aber-
tura do mercado, ele entende que
ela é bem-vinda, diante da mo-
dernização do setor elétrico, com
a mudança de postura do consu-
midor, que deixa um perfil mais
passivo para se tornar um “prosu-
midor”, com a chegada de novas
tecnologias. Para isso, ele tam-
bém ressaltou que a regulação
precisaria tratar da separação en-
tre fio e energia. “Para que essa
abertura seja sustentável e bem
sucedida, é necessário que a regu-
lação solucione uma série de pré-
requisitos, como a segurança de
mercado, a separação do fio e da
comercialização e o tratamento a
contratos legados [contratos em
vigor, negociados em leilões de
energia, com base na previsão de
mercado da distribuidora na
época da negociação].”
Madureira, da Abradee, explica
que a abertura do mercado livre
requer atenção porque a migra-
ção de consumidores deixa os
que ficam na distribuidora com
os custos da energia contratada
no passado, o que inclui a gera-
ção térmica, as usinas nucleares e
a hidrelétrica de Itaipu. Da mes-
ma forma, quem passa a utilizar a
GD, também onera os demais
consumidores que não utilizam a
modalidade. Com uma base me-
nor de clientes, as tarifas aumen-
tam — o que pode trazer mais ina-
dimplência e mais furto de ener-
gia, alimentando um círculo vi-
cioso, afirmou Madureira. Para
ele, é fundamental a votação do
PL 414, mas a solução de impas-
ses regulatórios não se restringe à
aprovação do projeto de lei.
A renovação de concessões de
cerca de 20 distribuidoras entre
2025 e 2031 abre uma janela pa-
ra eventuais companhias reava-
liarem a viabilidade do negócio.
Como é o caso da Enel, que ven-
deu a distribuidora de Goiás para
a Equatorial Energia no ano pas-
sado, e agora tenta vender a con-
cessão no Ceará. Procurada, a
empresa não comenta o caso.
O Gesel-UFRJ está estudando
uma proposta de eliminar a neces-
sidade de renovação de contratos
de concessão, pois as revisões tari-
fárias periódicas, feitas a cada qua-
tro ou cinco anos, permitem que se
possa revisitar constantemente os
ativos e conferir a situação econô-
mico-financeira das distribuido-
ras. A proposta foi levantada re-
centemente pelo ex-diretor-geral
da Aneel Jerson Kelman, destacou
o coordenador do Gesel-UFRJ. A
empresa só perderia o contrato de
concessão, com posterior relicita-
ção pelo poder concedente, caso
descumprisse parâmetros de qua-
lidade operacional e de equilíbrio
financeiro. “Como é um investi-
mento contínuo na melhoria ou
ampliação da rede de distribuição
e isso é capturado na tarifa nas re-
visões, a solução para evitar o
problema é um contrato de con-
cessão contínuo”, disse Castro.

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B4 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Empresas | Indústria
Mariana Instituição terá R$ 8,1 bilhões para ações de reparação e indenizações; meta é concluir trabalho em 2030
Fundação Renova tem orçamento menor
Cibelle Bouças
De Belo Horizonte
A Fundação Renova, criada em
2016 pela Samarco e suas sócias
Vale e BHP, tem definido para es-
te ano orçamento de R$ 8,1 bi-
lhões. Os recursos serão usados
em ações de reparação e com-
pensação do rompimento da
barragem de Fundão, em Maria-
na (MG), que aconteceu em 2015.
O montante é 22,1% menor que o
orçamento de 2022.
Com o orçamento de 2023, o
gasto total nas ações de reparação
e compensação chegará a R$ 36 bi-
lhões. A expectativa da Renova é
concluir o trabalho em 2030.
O diretor presidente da Funda-
ção Renova, Andre de Freitas, disse
que 2022 foi o ano de pico dos gas-
Eficiência das obras pode
crescer com mais tecnologia
Imóveis
Ana Luiza Tieghi
De São Paulo
Uma pesquisa da Deloitte feita
com 144 empresas da cadeia da
construção no Brasil identificou as
principais dificuldades do setor
para conquistar mais eficiência e
as tendências que podem ajudar a
atingi-la. O estudo foi divulgado
em evento da Associação Brasileira
de Incorporadoras Imobiliárias
(Abrainc) na semana passada.
Ampliar a conectividade nas
obras é um dos pontos a serem tra-
balhados. O uso de sistemas como
o Building Information Modeling
(BIM), processo que faz a represen-
tação virtual da obra, permite pla-
nejamento mais detalhado dos
projetos e evita problemas na
construção. Também são citados
drones e sensores que monitoram
remotamente a obra. Segundo a
pesquisa, na área de construção e
incorporação, 81% das empresas já
utilizam BIM e 52% usam drones.
A construtora Barbosa Mello,
que faz obras de infraestrutura,
aplica o BIM desde 2020 e já conse-
guiu reduzir em 20% o tempo de
um projeto, conta a vice-presiden-
te corporativa Alicia Figueiró. Se-
BPdefendetransiçãoenergéticaapósmudarplanoparapetróleo
Estratégica
Tom Wilson
Financial, Times, de Londres
A diretora da área de energia
de baixo carbono da BP disse
não haver “absolutamente ne-
nhuma ligação” entre a decisão
de manter uma produção maior
de combustíveis fósseis e os re-
tornos menores apresentados
pelas energias renováveis, ao de-
fender a estratégia de transição
do grupo e esboçar planos para
maximizar os lucros.
A companhia britânica de
energia surpreendeu o setor na
semana passada com a decisão
de desacelerar seu compromisso
de reduzir a produção de petró-
leo e gás até 2030.
O presidente-executivo Ber-
nard Looney definiu a medida
como uma resposta às preocu-
Curtas
Mercado de motos I
A produção de motos em janei-
ro somou 122,9 mil unidades, o
melhor desempenho para o mês
desde 2014. Segundo da Abraci-
clo, entidade que reúne 14 mon-
tadoras com produção no Polo In-
dustrial de Manaus, o desempe-
nho do mês passado é 46,7% su-
perior ao mesmo período de 2022
e 44,4% acima de dezembro. Em
janeiro de 2014 o setor montou
tos e, a partir de agora, haverá re-
dução gradual nas despesas com a
reparação. “A gente caminha para
uma conclusão do trabalho, tendo
2021, 2022 e 2023 como anos de
pico. Daí segue uma curva decres-
cente até 2030”, afirmou Freitas.
Do orçamento previsto para es-
te ano, 65% serão usados em inde-
nizações e reassentamento das fa-
mílias atingidas. Para o reassenta-
mento o orçamento é de R$ 1,64
bilhão, ante R$ 1,79 bilhão empre-
gado em 2022. “Das 568 famílias
atingidas, 255 famílias se mudam
agora em março”, estimou Freitas.
Das famílias que tiveram suas
casas atingidas, 209 fizeram acor-
do para adquirir um imóvel pron-
to ou receber o valor do imóvel em
dinheiro. Parte dos atingidos pre-
feriu a reconstrução das casas nos
gundo ela, o uso do BIM “reduz ris-
co de segurança e desperdício de
material e gera produtividade”,
que é medida utilizando a meto-
dologia de Lean Construction, ou
“construção enxuta”, outra ten-
dência apontada pela Deloitte.
O estudo também constatou
que a maior parte das empresas do
setor construtivo adota apenas
parcialmente métodos para medir
ganhos de eficiência e produtivi-
dade dos projetos, e reforça a im-
portância de se conseguir enxer-
gar os avanços realizados.
Figueiró ressalta que a adoção
de tecnologia é um “caminho sem
volta” e um projeto de longo pra-
zo. “Precisamos ter uma base pron-
ta na construção para quando as
tecnologias forem aceleradas com
a internet das coisas”, diz.
A incorporadora Plaenge tem
uma equipe focada em BIM e, de
acordo com o sócio-diretor Ale-
xandre Fabian, poupa cerca de
R$ 40 milhões ao ano por evitar
problemas nas obras. Em cada
projeto, o sistema detecta em mé-
dia 1.500 “clashes”, ou pontos de
conflito, onde haverá problemas
construtivos que necessitarão de
intervenção. Cada ponto evitado
representa economia média de
R$ 1.200, afirma Fabian.
pações com a segurança energé-
tica depois da invasão da Ucrâ-
nia pela Rússia e enfatizou que o
grupo também aumentará os
gastos com seus negócios de
baixo carbono em US$ 8 bilhões
nos próximos oito anos.
Anja-Isabel Dotzenrath, vice-
presidente executiva da BP para a
área de gás e energia de baixo
carbono, disse que o aumento
dos gastos de capital demonstra
a continuidade do compromisso
do grupo de gerar 50 gigawatts
de energia renovável até 2030.
“Não há absolutamente nenhu-
ma ligação entre a confiança em
termos de retorno com as energias
renováveis e a meta de produção
do lado do petróleo e do gás”, disse
ao “Financial Times”. “Tenho o su-
porte para aplicar até US$ 30 bi-
lhões em meus negócios até o fim
da década... e eu sei o que esta em-
presa é capaz de fazer.”
146,5 mil motocicletas. O presi-
dente da Abraciclo, Marcos Fer-
manian, afirma que este foi o pri-
meiro mês de janeiro em que o
setor trabalhou normalmente
desde o surgimento da pandemia
de covid-19 em 2020. “Tanto o iní-
cio de 2021 como o de 2022 fo-
ram marcados pela pandemia,
que impôs restrições ao funciona-
mento das fábricas e freou a pro-
dução”, informou em nota.
reassentamentos. Freitas disse que
120 casas estão prontas em Bento
Rodrigues, de um total de 180. E 40
estão prontas em Paracatu de Bai-
xo. Há um ano, 47 casas estavam
prontas. “A data da mudança é
prerrogativa das famílias. A previ-
são é que em Bento Rodrigues as
mudanças comecem em março.
Em Paracatu de Baixo, as mudan-
ças devem acontecer nos próximos
meses”, disse o executivo.
A demora de mais de sete anos
para entrega das casas é um dos
pontos mais criticados pelos atin-
gidos. Segundo Freitas, há casos
em que as famílias ainda não defi-
niram o projeto arquitetônico do
imóvel a ser construído. “Tem ca-
sos de herança que são mais com-
plicados, algumas situações que
estão fora do nosso controle e de-
Ele vislumbra que, no futuro,
será possível ligar o orçamento
da obra aos projetos em tempo
real e, com o acúmulo de dados,
usar inteligência artificial para
orçar e projetar as construções.
Outra tendência para aumen-
tar a produtividade é a modulari-
zação e pré-fabricação dos proje-
tos, que reduz custos com mate-
riais e mão de obra, além de di-
minuir o tempo de canteiro e fa-
cilitar o controle de qualidade.
No entanto, segundo Luiz Fran-
ça, presidente da Abrainc, essa ini-
ciativa facilitaria as obras, ao dar
mais agilidade e qualidade aos
produtos, mas ainda esbarra em
dificuldade tributária. “Muita coi-
sa que poderia ser fabricada fora
da obra é feita no canteiro por
questão fiscal. É mais barato fazer
na obra do que trazer um banheiro
montado, por exemplo, porque
tem mais tributos”, diz. De acordo
com ele, há uma demanda antiga
do setor para que esse problema
seja resolvido, e não é preciso espe-
rar pela reforma tributária.
A parceria entre empresas do se-
tor da construção e startups dessa
área, conhecidas como construte-
chs, também pode contribuir para
a adoção de novas tecnologias e o
aumento da produtividade. Se-
Em 2020, Looney lançou uma
das mais ambiciosas estratégias
de transição energética do setor,
prometendo transformar a BP de
uma produtora de petróleo e gás
em uma companhia integrada
de energia pronta para um mun-
do de emissões líquidas zero.
Os gastos da BP em
seus cinco negócios de
transição representaram
30% dos investimentos
do grupo em 2022
Mas o executivo irlandês vem
tendo dificuldades para conven-
cer os investidores de que a BP
tem como tocar projetos de
energias renováveis lucrativos o
suficiente para compensar a per-
da de lucros com as operações
de combustíveis fósseis.
Mercado de motos II
As vendas de motos acompa-
nharam o ritmo da produção e
também registraram o melhor de-
sempenho desde 2014. Em janeiro
foram licenciadas 110,6 mil mo-
tos, crescimento de 23,3% na com-
paração anual, mas queda de
16,4% em relação ao mês anterior.
Em janeiro de 2014 foram 133,6
mil emplacamentos. As motos de
baixa cilindrada representaram
moram mais”, acrescentou Freitas.
Em relação a indenizações e au-
xílios financeiros, o orçamento pa-
ra este ano é de R$ 3,67 bilhões, an-
te R$ 5,4 bilhões em 2022. Já foram
pagos R$ 13,57 bilhões para 409,4
mil pessoas. Desse total, R$ 9,08 bi-
lhões foram pagos a 74,9 mil pes-
soas pelo sistema indenizatório
simplificado. Esse sistema foi cria-
do para indenizar trabalhadores
com dificuldades para comprovar
a atividade, como lavadeiras, arte-
sãos e pescadores de subsistência.
Freitas disse que há milhares de ca-
sos em análise mas a previsão é
concluir os acordos em até 18 me-
ses. Na Justiça existem mais 5,8 mil
casos aguardando decisão para o
pagamento das indenizações.
Para as ações na área socioam-
biental e de sustentabilidade es-
Para Luiz França, presidente da Abrainc, a industrialização da construção civil ainda esbarra na questão tributária
gundo a pesquisa, 30% das empre-
sas de construção e incorporação
já fazem parcerias com construte-
chs, enquanto outras 30% o fazem
com startups de outros tipos.
O desafio para a execução dos
projetos mais citado por quatro
dos cinco segmentos ouvidos pela
pesquisa (obras de engenharia e
infraestrutura, construção de edi-
fícios, serviços de engenharia e in-
fraestrutura e fornecedores de in-
Dotzenrath, uma ex-diretora da
RWE Renewables que entrou para
a BP no ano passado, disse que vai
maximizar os lucros com os proje-
tos de energia eólica e solar, co-
nectando esses “elétrons verdes” e
negócios de baixo carbono com
retornos maiores, como a produ-
ção de hidrogênio e o carrega-
mento de veículos elétricos.
Em sua estratégia atualizada na
semana passada, a BP disse que es-
pera apresentar retornos de “dois
dígitos” com projetos de hidrogê-
nio verde, comparado a 6% a 8% de
projetos diretos de energia reno-
vável, e mais de 15% para o biogás,
conveniência de varejo e carrega-
mento de veículos elétricos.
“É por isso que vocês nos verão
muito ativos na Holanda, Alema-
nha e Reino Unido, porque são lu-
gares onde temos excelentes op-
ções de integração com o hidrogê-
nio, com a mobilidade elétrica,
82,4% dos licenciamentos em ja-
neiro, com 91 mil unidades. A mé-
dia cilindrada (entre 160 cc e 500
cc) respondeu por 14,8% do volu-
me total e a alta cilindrada (acima
de 500 cc) ficou 2,9% do mercado.
Por região, o Sudeste lidera com
38,2% do total, seguido pelo Nor-
deste (30%) e Norte (12,7%). A esti-
mativa da Abraciclo para as ven-
das neste ano é de alta de 9,4%, so-
mando 1,49 milhão de unidades.
tão previstos R$ 876 milhões neste
ano. Somente as ações de recupe-
ração de áreas de preservação per-
manentes, recarga hídrica e recu-
peração de nascentes terão R$ 273
milhões. O projeto prevê a recupe-
ração de 40 mil hectares de vege-
tação e 5 mil nascentes. Atual-
mente, 11,6 mil hectares de áreas
e 1,7 mil nascentes estão em pro-
cesso de recuperação em Minas
Gerais e no Espírito Santo. E 550
hectares já foram reflorestados.
Outros R$ 355 milhões serão in-
vestidos em ações socioambien-
tais, como monitoramento da
água e conservação da biodiversi-
dade. “A qualidade de água voltou
a ser o que era antes e a água do Rio
Doce pode ser consumida após o
tratamento convencional”, disse
Freitas. A Renova informou que
sumos para construção) é a efi-
ciência da mão de obra. O quinto
segmento é indústria de base.
Para Bruno Loreto, sócio-funda-
dor da Terracotta Ventures, empre-
sa de investimento em startups do
mercado imobiliário, a construção
é subexplorada, e há influência da
força de trabalho nisso. “No Brasil,
a mão de obra ainda é mais barata,
a conta que se faz é que sai mais ca-
ro usar tecnologia do que conti-
com o comércio, com os combustí-
veis eletrônicos”, disse ela.
Recentemente, a BP optou por
não fazer lance em um leilão eólico
offshore na Califórnia porque ofe-
recia poucas oportunidades de in-
tegração com outros ativos e não
proporcionaria retornos financei-
ros antes da década de 30, segun-
do disse a executiva. “A Califórnia é
excelente, mas é uma opção para a
metade da próxima década.”
A BP contratou Matthias Bau-
senwein da Orsted no ano passa-
do, para comandar uma divisão
eólica offshore reformulada.
Dotzenrath disse que a equipe
será seletiva em leilões offshore.
“Nossos recursos são melhor em-
pregados em opções e leilões que
nos dão uma linha de visão para
os elétrons verdes mais cedo.”
No ano passado, a BP firmou
uma parceria com a Marubeni,
companhia trading japonesa e
HC Hornburg no exterior
A fabricante de implementos
rodoviários HC Hornburg planeja
ampliar o leque de mercados no
exterior atendidos pela compa-
nhia catarinense instalada em Ja-
raguá do Sul. A companhia já ex-
portou para Bolívia, Equador, Pa-
raguai e Uruguai. Neste ano vai
participar do programa de incen-
tivo a exportação de implementos
rodoviários, o MoveBrazil. “Expor-
avalia mais de 100 parâmetros de
qualidade da água em 80 pontos
de coleta ao longo do rio Doce.
A Renova vem sendo mantida
com recursos da Samarco, da Vale e
da BHP. A Samarco informou que,
de janeiro a novembro de 2022,
aportou R$ 4,5 bilhões na Renova;
Vale e BHP aportaram R$ 2,3 bi-
lhões, totalizando R$ 6,8 bilhões.
A Renova foi instituída por meio
do Termo de Transação e de Ajusta-
mento de Conduta (TTAC) assina-
do entre Samarco, Vale, BHP, go-
vernos federal, de Minas Gerais e
do Espírito Santo e outros órgãos
públicos. Esse acordo está atual-
mente sendo renegociado. “A re-
pactuação pode ser uma oportuni-
dade de esclarecer pontos que fica-
ram em aberto e fazer a melhor re-
paração possível ”, afirmou Freitas.
CLAUDIO BELLI/VALOR
nuar fazendo manualmente.”
Ele ressalta, porém, que a pro-
porção do custo de mão de obra
nas obras tem aumentado, e que
há uma janela de oportunidade
para se investir no segmento.
O estudo mostra que a mão de
obra está ganhando escolaridade.
Na construção e incorporação, a
proporção de trabalhadores com
ensino médio subiu de 14,7% para
40,6% entre 2007 e 2020.
grupo de investimentos, para bus-
car oportunidades eólicas offshore
no Japão, onde Dotzenrath disse
haver “grandes sinergias” com a
atual base de clientes da BP.
A BP também planeja aprovei-
tar ao máximo sua presença na
Índia. “Sabemos exatamente co-
mo entregar grandes projetos na
Índia e isso é uma grande vanta-
gem competitiva em relação aos
concorrentes tradicionais nas
energias renováveis”, disse ela.
Os gastos da BP em seus cinco
negócios de “transição” — biocom-
bustíveis, conveniência, recarga,
energias renováveis e hidrogênio
— representaram 30% dos investi-
mentos do grupo em 2022. Looney
pretende aumentar isso para 40%
até 2025 e 50% até 2030. “Não te-
nho conhecimento de nenhuma
outra companhia comparável de
nosso setor que faça isso e seja tão
clara a respeito”, disse Dotzenrath.
tar é atividade fundamental para o
desenvolvimento de nossa empre-
sa”, diz Betina Borchardt, diretora
geral da HC Hornburg. A empresa
estará nas missões que serão reali-
zadas no Chile, Panamá, Guatema-
la, Colômbia, África do Sul e Méxi-
co. O MoveBrazil é desenvolvido
pela Anfir, entidade do setor, em
parceria com a ApexBrasil (Agên-
cia Brasileira de Promoção de Ex-
portações e Investimentos).

Empresas | Serviços&Tecnologia
Varejo Rothschild e Thompson, representante do trio de acionistas, marcaram reunião para esta quinta-feira
Americanas deve levar proposta aos bancos
Talita Moreira e Fernanda Guimarães
De São Paulo
A Americanas deve apresentar
aos bancos na quinta-feira uma
proposta de renegociação de dívi-
das. O Valor apurou que os credo-
res foram convocados para uma
reunião nesse dia com Luiz Muniz,
sócio do banco Rothschild, que as-
sessora a varejista, e Roberto
Thompson, sócio da 3G Capital,
empresa de investimentos de Jorge
Paulo Lemann, Marcel Telles e Car-
los Alberto Sicupira.
Após o rombo, muitas
dúvidas e algumas certezas
Adriana Mattos
De São Paulo
O escândalo contábil na Ame-
ricanas segue cercado de dúvi-
das, algumas respostas e a certe-
za de que a companhia terá que
se refundar para sobreviver.
Tornado público em 11 de janei-
ro, um rombo de R$ 20 bilhões foi
divulgado pela empresa como
parte de “inconsistências contá-
beis”. A varejista está em recupera-
ção judicial desde 19 de janeiro.
A rede classificava de forma er-
rada, ao longo de vários anos, uma
operação de financiamento, junto
aos bancos, de compras feitas à in-
dústria, chamado risco sacado ,
prática comum no varejo nacional.
Essa é uma das poucas certezas,
apesar de o cálculo real dos impac-
tos continuarem nebulosos. Lojas
vivem no Brasil de alongar prazos
de pagamento aos clientes e para
isso se financiam na indústria,
comprando altos volumes e ten-
tando pagar lá na frente.
Precisam manter de pé um ne-
gócio de margens baixas, altamen-
te sensível à taxa Selic e ainda sus-
tentado na venda em até 12 vezes
sem juros. Ninguém no varejo
mundial faz isso. Na Americanas, o
modelo serviu para apoiar um
crescimento rápido — a descon-
fiança do mercado é que resulta-
dos nos balanços foram artificial-
mente inflados e sustentavam bo-
nificação de executivos.
Nas últimas semanas, o Valor
ouviu fontes ligadas à Americanas,
credores, fornecedores e ex-execu-
tivos da varejista, que ajudaram a
identificar dúvidas ainda não res-
pondidas e algumas certezas.
Já se sabe mais detalhes sobre o
modelo de risco sacado usado pela
Americanas, há mais clareza sobre
a relação de poder entre a diretoria
e o conselho de administração — e
da empresa com o mercado. E tam-
bém como o rombo veio à tona.
Nesse campo das certezas, já se
tem uma ideia da dívida total — o
Varejista e Santander duelam nos tribunais por e-mails
Rodrigo Carro
Do Rio
A Americanas e o Santander tra-
vam disputa nos tribunais acerca
dos nomes de executivos, conse-
lheiros e funcionários da varejista
cujos e-mails seriam alvo de busca
e apreensão autorizada pela Justi-
ça. A diligência para busca e apre-
ensão das caixas de correio eletrô-
nico foi suspensa pela Justiça em 3
de fevereiro e retomada na última
quinta-feira (9), segundo docu-
mento protocolado por advoga-
dos do Santander na sexta (10).
Curta
Oi fecha em alta
As ações da Oi fecharam o pre-
gão desta segunda-feira em alta
de 27,78% (ON), cotadas a R$
1,61, e 13,78% (PN), a R$ 3,55. O
movimento ocorre em meio à
maior volatilidade dos ativos e à
notícia de que a justiça dos EUA
aceitou o pedido de recuperação
judicial encaminhado pela em-
presa nos EUA na última sema-
na, de acordo com fontes. A Oi
havia pedido proteção contra
credores à Corte de Falências de
Noca York no dia 8 de janeiro.
A participação de Thompson,
que fez parte do conselho de ad-
ministração da Americanas entre
2004 e 2020, é a grande novida-
de. Como ele é próximo dos acio-
nistas de referência da varejista, a
presença dele foi interpretada
pelos bancos como um sinal de
que o trio poderá propor uma ca-
pitalização da companhia. Ele es-
taria com mandato para falar em
nome dos três, segundo fontes.
Do lado das instituições finan-
ceiras, o sentimento é o de que
não há espaço para negociação
número atualizado pela empresa
na última lista de credores infor-
mada é de R$ 42,5 bilhões. O plano
de recuperação está sendo monta-
do pela varejista — tem que ser
apresentado à Justiça em 60 dias, a
partir de 19 de janeiro.
Também já se sabe que, para sair
da crise, seria preciso que os sócios
de referência — Jorge Paulo Le-
mann, Marcel Telles e Carlos Alber-
to Sicupira — colocassem em torno
de R$ 15 bilhões na companhia.
Mas a depender da situação opera-
cional e de caixa, caso a recupera-
ção judicial se estenda, esse valor
pode aumentar.
Já se sabe como o rombo veio à
tona. Como divulgou o Pipeline, si-
te de negócios do Valor, dois exe-
cutivos da Americanas alertaram
Rial de que ele deveria olhar com
mais cuidado a conta de fornece-
dores e o risco sacado. Rial e André
Covre, então diretor financeiro re-
cém-empossado, renunciaram aos
respectivos cargos em 11 de janei-
ro, quando o rombo foi divulgado.
A partir daí, agentes de merca-
do, bancos e fornecedores começa-
ram a considerar que houve fraude
e não um erro contábil. Um comitê
independente, anunciado pela
Americanas, está averiguando as
“inconsistências” e deve identificar
se houve fraude ou não.
Um modelo de financiamento
(chamado DIP, de “debtor in pos-
session”) está sendo negociado pe-
lo trio de acionistas, com fundos e
bancos que não são atuais credo-
res, e a linha pode chegar a R$ 2 bi-
lhões. O trio colocaria R$ 1 bilhão.
Não há certeza do valor final ou de
quando a operação seria fechada.
Isso é fundamental para res-
ponder uma dúvida central:
quanto tempo esses recursos aju-
dam a manter a empresa operan-
do? Como ela não usa mais o ris-
co sacado, e a indústria não acei-
ta vender com linhas de seguro
de crédito, fornecedores só ven-
dem com pagamentos à vista. E
como a companhia já está sen-
Na manifestação apresentada à
Justiça de São Paulo, o banco acusa
a Americanas de oferecer “grande
resistência” a diligências de busca
e apreensão de e-mails autoriza-
das pela Justiça. E chega a dizer que
a Americanas “não atua de boa-fé e
tenta, a todo custo, obstruir o an-
damento da busca e apreensão.”
No documento, o Santander
narra dificuldades que — segundo
o banco — foram enfrentadas nu-
ma diligência realizada na quinta-
feira (9), em instalações da Ameri-
canas, como por exemplo o atraso
de mais de duas horas do funcio-
Receita do Carrefour vai a quase R$ 103 bi, mas lucro cai 28%
Desempenho
Ana Luiza de Carvalho
De São Paulo
O lucro líquido ajustado do
Grupo Carrefour Brasil foi de
R$ 550 milhões no quarto trimes-
tre de 2022, queda de 28% em re-
lação ao mesmo intervalo de
2021. Entre janeiro e dezembro,
o montante recuou 24%, para
R$ 1,82 bilhão. A receita opera-
cional líquida no ano passado foi
de R$ 102,89 bilhões, alta de
se os acionistas não fizerem um
aporte relevante de recursos para
viabilizar a empresa.
Um mês atrás, logo que a crise
da varejista eclodiu, a America-
nas acenou com uma proposta
que previa uma capitalização da
empresa em cerca de R$ 6 bilhões
e a conversão de parte das dívi-
das bancárias por meio da emis-
são de uma debênture conversí-
vel em ações. Esse desenho foi
transmitido, na ocasião, por Sér-
gio Rial, que havia se demitido
do cargo de CEO da varejista, mas
tindo desabastecimento, ela ven-
de menos, e logo, faz menos cai-
xa. Já há sinais de falta de itens de
alimentos em lojas.
A Americanas usava o risco saca-
do em dívidas já vencidas. A cadeia
tinha um imenso volume de nego-
ciações com fornecedores — fala-
va-se inicialmente entre R$ 15 bi-
lhões e R$ 17 bilhões, mas estes nú-
meros também dependem da in-
vestigação interna.
Os valores são pagos de forma
antecipada pelos bancos à indús-
tria, e a rede fica com a dívida.
Portanto, isso deveria constar co-
mo dívida financeira no balanço.
Mas a varejista os lançava como
dívidas com fornecedores. Logo,
um passivo operacional e não fi-
nanceiro. Só que, na prática, nem
em conta de fornecedores o valor
estava. Isso porque ela reduzia os
juros da dívida do financiamen-
to dessa linha.
Fontes afirmaram que dívidas
com mais de 180 dias de venci-
mento eram negociadas pela rede,
junto aos fabricantes, para que es-
tes entrassem na negociação do
risco sacado com os bancos, algo
questionado por alguns contado-
res e diretores financeiros do setor.
Outra dúvida que permanece é
como isso foi feito ao longo de
tantos anos. E entra na discussão
o trabalho conduzido pela audi-
toria da rede, a PwC, há quase
cinco anos na varejista.
A auditoria nunca comentou o
caso publicamente, por meio de
entrevistas de sua diretoria, ape-
nas notas curtas, pois não co-
menta casos de clientes. Recente-
mente, em uma ação civil pública
proposta pela associação de de-
fesa do consumidor, a empresa
negou ter responsabilidade.
No topo da lista daquilo que
ainda falta clareza está uma
eventual responsabilidade da di-
retoria no rombo. Questiona-
mentos também pairam sobre o
conselho de administração, ape-
sar de o trio de sócios negar que
nário da varejista responsável por
permitir o acesso do perito ao ser-
vidor da empresa. A manifestação
do Santander à Justiça na semana
passada informava que seriam rea-
lizadas diligências na sexta-feira
(10), no sábado (11), no domingo
(12) e ontem.
A Americanas, por sua vez, re-
bateu ainda na sexta-feira as crí-
ticas do Santander em outro do-
cumento protocolado no Tribu-
nal de Justiça do Estado de São
Paulo. No texto, a Americanas re-
quer que seja juntada ao proces-
so de recuperação judicial uma
32,3% em relação a 2021.
A companhia afirma que o lu-
cro menor ocorre devido às
maiores despesas financeiras, re-
lacionadas ao maior nível de en-
dividamento e maior taxa de ju-
ros. As despesas financeiras cres-
ceram 197,5% em relação ao
quarto trimestre de 2021, pas-
sando de R$ 266 milhões para R$
790 milhões.
No Carrefour, as operações de
risco sacado — pelas quais os ban-
cos antecipam pagamento aos for-
necedores do varejo — somaram
estava ali como um intermediá-
rio dos acionistas de referência.
O volume de recursos foi con-
siderado insuficiente pelos ban-
cos, que falam na necessidade de
uma injeção de capital de pelo
menos R$ 15 bilhões na empresa.
De lá para cá, o clima entre os
bancos e os acionistas da compa-
nhia azedou. Em uma carta na
qual se pronunciou sobre o caso,
o trio procurou isentar-se de cul-
pa e disse que nem os bancos
nem a auditoria PwC jamais sina-
lizaram que havia operações sus-
O grupo varejista Americanas está em recuperação judicial desde 19 de janeiro com dívidas de R$ 42,5 bilhões
soubesse do rombo. “Acreditáva-
mos firmemente que tudo estava
absolutamente correto”, disse-
ram os três sócios de referência
em nota.
“A pergunta recorrente é: al-
gum dos três sabia de algo? E
mesmo que desconhecessem, é
dever do conselho fiscalizar a di-
retoria”, resume um gestor ouvi-
do. O conselho da rede tem
membros ligados a Lemann e Tel-
les, e tem Sicupira como mem-
bro.
Sobre os executivos da direto-
ria, eles nunca se pronunciaram
— apenas Rial falou, como ex-
CEO, em janeiro. Nenhum porta-
voz da empresa deu entrevistas
até o momento. Mas há uma per-
cepção no mercado, entre inves-
tidores e gestores, de que seria
difícil um modelo dessa magni-
tude ser usado sem o conheci-
mento das áreas financeira e co-
mercial da empresa.
Como o Valor detalhou em re-
portagem em 20 de janeiro, o
modelo de gestão da America-
nas, é formado por um núcleo
com poucos diretores, e centrali-
relação com os nomes de 179
funcionários e ex-funcionários.
“Tudo isso demonstra, portanto,
ao contrário do que alardeia o
Santander, a postura colaborati-
va e de boa-fé da Americanas S.A.
desde o início da diligência de
busca e apreensão”, argumentam
os advogados.
Por outro lado, em 8 de feverei-
ro, a varejista solicitou a exclusão
de 149 nomes da planilha apre-
sentada anteriormente pelo San-
tander com os executivos, conse-
lheiros e funcionários dos setores
contábil e financeiro cujos e-
R$ 3,77 bilhões no trimestre, o
equivalente a cerca de 14% da dívi-
da líquida do Carrefour, informou
o diretor financeiro da com pa-
nhia, David Murciano.
“É uma prática de mercado, to-
dos os varejos fazem essa opera-
ção, mas nós não aproveitamos
para estender a dívida, só atua-
mos como intermediário”, disse
o diretor, ontem a jornalistas.
Já no recorte operacional, o
Carrefour Brasil viu crescimento
no comparativo anual. A receita
líquida no último trimestre foi
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
peitas na varejista. As institui-
ções financeiras, por sua vez, fo-
ram à Justiça para tentar a obten-
ção de provas que as ajudem a
responsabilizar os acionistas de
referência pelo que consideram
ter sido uma fraude.
A Americanas revelou, em 11
de janeiro, ter encontrado “in-
consistências contábeis” de R$ 20
bilhões em seus balanços.
Na semana passada, Sicupira
esteve no Brasil e manteve con-
versas com banqueiros. Porém,
nesses encontros, não apresen-
zação na tomada de decisões.
Há poder delegado de cima
para baixo e a rede é vista por al-
guns como de baixa transparên-
cia interna e na relação com o
mercado. Sicupira e Miguel Gu-
tierrez, o CEO por 20 anos, até de-
zembro, tinham relação muito
próxima e de total confiança. Ex-
executivos contam que Sicupira
era frequentemente ouvido,
mesmo para decisões cotidianas.
Oficialmente, a varejista tem
informado que o conselho deter-
minou a criação do comitê inde-
pendente para apurar os fatos. E
assumiu os compromissos de di-
vulgar a apuração e o trabalho de
retificação dos números. E que
todos os seus órgãos sociais (con-
selho, diretoria e comitês) estão
trabalhando conjuntamente
com os objetivos de manter as
operações da companhia e
apoiar os trabalhos do comitê.
Entre outros pontos mais cla-
ros da crise da varejista, passados
30 dias do baque que parou o
mercado, estão os impactos no
resto do varejo e na cadeia de for-
necimento.
mails seriam alvo de busca e apre-
ensão autorizada pela Justiça.
Os advogados da varejista citam
como exemplo de inclusão indevi-
da na lista de pessoas sujeitas à
busca e apreensão de e-mails o ca-
so de um funcionário do departa-
mento jurídico das Americanas lis-
tado “entre os supostos diretores
sobre os quais deveria recair a or-
dem de busca e apreensão deferi-
da” pela Justiça. Na verdade, se-
gundo a Americanas, o funcioná-
rio teria apenas secretariado uma
reunião do conselho fiscal.
Em janeiro, o juiz Paulo Rogé-
de R$ 29,85 bilhões, alta de
36,5%. A receita operacional lí-
quida no acumulado do ano foi
de R$ 102,89 bilhões, alta de
32,3% em relação a 2021.
As vendas brutas consolidadas
do Carrefour Brasil no último tri-
mestre somaram R$ 31,5 bilhões,
alta de 38%. Já em todo o ano de
2022 as vendas brutas avança-
ram 33%, para R$ 108 bilhões.
O Ebitda consolidado ajusta-
do foi de R$ 1,97 bilhão entre ou-
tubro e dezembro, alta de 12,4%,
enquanto o indicador excluindo
| Valor | B5
tou nada concreto.
De acordo com a lista atualizada
de credores da Americanas na re-
cuperação judicial, a empresa deve
R$ 17,88 bilhões a bancos. A crise
da companhia fez estrago nos ba-
lanços das instituições financeiras
no quarto trimestre. Santander,
Bradesco, Itaú Unibanco e BTG
Pactual fizeram R$ 8,4 bilhões em
provisões relacionadas ao caso.
Procurada, a Americanas não
comentou o assunto.
Ver também páginas C3 e C4
GUSTAVO MINAS/BLOOMBERG
Nesta ordem, os cinco maiores
credores, entre as indústrias, são
Samsung, Philco e Britânia (mes-
mo grupo), Nestlé, Motorola Mo-
bility e Mattel. Entre eles, a Sam-
sung tem um seguro de crédito
mais amplo. O grupo brasileiro
dono da Philco e Britânia tem se-
guro que cobre 30% apenas. A
empresa não comenta.
A lista de credores supera 9 mil
nomes — bancos lideram os valo-
res, seguido de fornecedores de
eletrônicos e de alimentos.
“Já sabemos que entre os gran-
des fornecedores quirografários
[sem garantia], parte tem os se-
guros de crédito e ainda conse-
guem redistribuir o que vendem
a outras empresas, porque o va-
rejo é muito pulverizado no país.
Claro que eles têm perdas, mas
esses têm maior margem para
absorver isso ao longo do tempo.
Mas os pequenos já estão sofren-
do bem mais, especialmente nos
segmentos em que a Americanas
era líder”, diz o advogado com fo-
co em recuperação judicial, Ro-
naldo Vasconcelos, da Vasconce-
los & Hecker Advogados.
rio Santos Pinheiro, da 43ª Vara
Cível, do Tribunal de Justiça do
Estado de São Paulo (TJ-SP),
atendeu requerimento do San-
tander para “busca e apreensão,
por oficial de justiça com acom-
panhamento de perito em infor-
mática, de documentos eletrôni-
cos, consistentes nas mensagens
de caixas de ‘e-mails’ institucio-
nais dos diretores, membros do
conselho de administração, do
conselho fiscal e do comitê de
auditoria da Americanas S/A,
atuais e que ocuparam o cargo
nos últimos dez anos.”
a aquisição do Grupo BIG somou
R$ 2,07 bilhões no período, alta
de 17,6%. A margem Ebitda ajus-
tada da companhia recuou 1,5
ponto percentual, para 7%.
De acordo com o informe de
divulgação de resultado, o cro-
nograma de integração do Gru-
po BIG foi antecipado e 48% das
lojas foram convertidas no ano
passado. “Estamos avançando
bastante na integração, no início
do ano estava previsto converter
37 lojas e convertemos 59”, afir-
ma Murciano.
B6 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Empresas | Serviços&Tecnologia
Estratégia Companhia enfrentou pela primeira vez
recuo na venda on-line e teve de demitir 18 mil pessoas
Os desafios do CEO
Andy Jassy para
revigorar a Amazon
Dave Lee e Elaine Moore
Financial Times, de San Francisco
Os investidores e analistas de
mercado que participaram da te-
leconferência de resultados da
Amazon este mês foram recebi-
dos com um convidado-surpre-
sa: Andy Jassy, o CEO do grupo.
Ao contrário de Tim Cook, da
Apple; Mark Zuckerberg, da Me-
ta; e Sundar Pichai, da Alphabet, é
raro que um executivo-chefe da
Amazon — seja Jassy ou seu ante-
cessor, Jeff Bezos — se apresente
para a sessão trimestral de per-
guntas dos analistas que acom-
panham o desempenho da em-
presa. “Achei que seria uma boa
participar”, disse Jassy aos analis-
tas no início de fevereiro.
O executivo sabe que precisa se
envolver mais com Wall Street este
ano. Poucos CEOs tiveram um iní-
cio de trabalho mais árduo. Desde
que assumiu em 2021, o valor de
mercado da Amazon caiu quase
pela metade. A receita com comér-
cio eletrônico recuou no ano pas-
sado pela primeira vez nos 28 anos
de história da companhia. O pro-
grama de demissões resultante
afetará 18 mil pessoas, o maior nú-
mero entre todas as grandes em-
presas de tecnologia.
Como sucessor escolhido a de-
do por Bezo, Jassy foi recebido
com boa vontade até agora. Mas
se ele tem uma visão para o futu-
ro, é a hora de explicá-la.
Seus primeiros desafios serão
controlar os custos da expansão da
Amazon na era da pandemia e res-
ponder ao maior escrutínio de le-
gisladores e do público em geral.
O desafio de longo prazo é pa-
recido com o que Tim Cook en-
frentou na Apple: assumir o lu-
gar de um líder visionário que
criou à sua própria imagem uma
das empresas mais bem-sucedi-
das da história e, de alguma for-
ma, deixar sua marca nela.
Os investidores querem ver
quais são as ideias que ele próprio
tem para se defender do “Dia
Dois”, o termo nada elogioso que
Bezos usou para descrever o “imo-
bilismo” de uma companhia que
não inova mais depois da eferves-
cência de ideias do “Dia Um”.
Ainda não há “Jassysmos” a se-
rem somados aos “Jeffismos” —
nenhum projeto significativo
que já não estivesse em anda-
mento durante o quarto de sécu-
lo que o fundador da companhia
esteve no comando.
O quadro é prejudicado pelo
balanço da Amazon. Antes da pan-
demia, as múltiplas operações de
margens elevadas conduziram o
crescimento do lucro líquido. Isso
foi potencializado pelo boom de
vendas em 2020.
Mas uma combinação de gatos
elevados e queda da demanda le-
vou a empresa a divulgar um pre-
juízo de US$ 2,7 bilhões em 2022.
O endividamento de longo prazo
agora supera o caixa, os equivalen-
tes de caixa e o caixa restrito.
Jassy está otimista com o desa-
fio. “As companhias que duram
muito tempo precisam encon-
trar meios de se adaptar e obter
sucesso em várias fases diferen-
tes”, diz ele ao “Financial Times”.
“E este é apenas um deles.”
Em alguns momentos durante
a pandemia, a Amazon pareceu
mais um serviço de emergência
do que uma varejista. O fecha-
mento forçado do comércio tra-
dicional e os “lockdowns” ao re-
dor do mundo levaram a um au-
mento do e-commerce. A receita
geral cresceu 38% em 2020 em
comparação ao ano anterior.
Esse boom deu à Amazon con-
fiança para crescer e se mover rapi-
damente. Em 18 meses, dobrou o
tamanho de sua rede de logística,
abrindo centenas de novos depósi-
tos, centros de entrega e até mes-
mo um centro de cargas aéreas.
Contratou dezenas de milhares de
trabalhadores. No pico, havia 1,7
milhão de funcionários contrata-
dos, sem contar entregadores e
prestadores de serviços.
Novas linhas de negócios como
supermercados, publicidade e
saúde ainda estavam em sua infân-
cia, mas prometiam se tornar no-
vos “pilares” da companhia. Um
acordo de US$ 8,45 bilhões para
adquirir o célebre estúdio de cine-
ma MGM ilustrou as aspirações da
Amazon na área de conteúdo, as-
sim como gastar US$ 1 bilhão na
criação da série de TV “O Senhor
dos Anéis” e bilhões em direitos de
transmissão de eventos esportivos.
No entanto, no momento em
que se esperava que essas inicia-
tivas caras começariam a valer a
pena, o clima azedou. Jassy culpa
fatores externos. “Achamos que
estávamos saindo da pandemia”,
apenas para ver a chegada da
ômicron e depois a guerra na
Ucrânia, a ‘grande renúncia’, a in-
flação e essa economia. Aconte-
ceram muitas coisas que a gente
não esperava”, diz Jassy.
A expansão da Amazon durante
a covid deixou sua rede de logística
grande demais. “Sabíamos, quan-
do estávamos tomando aquela de-
cisão, que poderíamos estar cons-
truindo mais capacidade do que
precisávamos”, afirma Jassy, mas a
empresa optou por “ficar do lado
dos consumidores e ser capaz de
atendê-los naquele momento ex-
traordinário”.
Desde que o executivo
assumiu o comando do
grupo em 2021, o valor
de mercado da Amazon
caiu quase pela metade
Embora o CEO afirme que a
Amazon provavelmente tomaria
a mesma decisão novamente, o
executivo responsável por gran-
de parte da expansão, Dave
Clark, deixou a companhia.
A retração da companhia foi
uma das maiores entre as gigan-
tes de tecnologia, com 18 mil em-
pregos sendo eliminados no
mundo. Embora as demissões re-
presentem apenas uma porcen-
tagem baixa da força de trabalho
total da empresa — e de Jassy di-
zer que a companhia não tem
“nenhuma intenção de fazer mais
cortes no momento” —, elas se
tornaram altamente simbólicas.
O que parecia ambição ilimita-
da e entusiasmo sob Bezos, subita-
mente se transformou em recuo
sob Jassy. O choque se espalhou em
bate-papos na ferramenta de men-
sagens Slack e na mídia.
Jassy evita qualquer sugestão
de que a Amazon acumulou ta-
lentos durante a pandemia, ou
que sua surpreendente taxa de
crescimento do número de fun-
cionários foi irresponsável.
A contratação agressiva foi
“emblemática da maneira como
pensamos as oportunidades”,
afirma. “Há momentos em que
você está crescendo muito bem e
faz sentido dobrar. Então, a eco-
nomia muda. Você percebe que
está à frente de uma estrutura de
custos maior do que gostaria e
então recua.”
Operacionalmente pouca coi-
sa parece ter mudado na Ama-
zon sob o comando de Jassy. Ele
ainda abre reuniões com o méto-
do Bezos de pedir que o apresen-
tador escreva um memorando de
seis páginas, a ser lido em silên-
cio pelos presentes ao encontro
antes de qualquer discussão co-
meçar. “Acho que isso não vai
mudar, é uma maneira incrivel-
mente eficaz de comunicar infor-
mações”, disse Jassy.
Ele também não mudou qual-
quer princípio de liderança fun-
damental da Amazon, que inclui
“frugalidade” e “obsessão pelo
cliente”. Mas alguns dias antes de
Jassy assumir o posto, a Amazon,
pela primeira vez, acrescentou
dois outros princípios à lista.
“Temos de ser humildes e cri-
teriosos até mesmo com os efei-
tos secundários dos nossos atos”,
reza um deles, em relação ao
crescente impacto ambiental
das operações da empresa. Ou-
tro diz que a Amazon tem de “se
esforçar para ser o melhor em-
pregador do mundo”, na esteira
de um movimento de sindicali-
zação que surpreendeu a empre-
sa em abril de 2022.
Bezos continua sendo o maior
acionista individual da Amazon,
com uma fatia de 9,7%, e é o presi-
dente executivo do conselho
de administração. Jassy diz que fa-
la com o seu antecessor cerca de
uma vez por semana.
Fora da sede da Amazon em
Seattle, uma diferença significa-
tiva entre os dois salta à vista.
Enquanto Bezos geralmente evi-
tava a companhia de políticos,
Jassy fica mais à vontade nos
corredores do poder, e viaja fre-
quentemente a Washington.
Pessoas familiarizadas com seu
estilo de liderança dizem que ele
se arma com “substância” e “da-
dos”; um contraste com a gran-
de personalidade de Bezos.
“Tentei passar algum tempo
entendendo quais são alguns
dos receios que as pessoas po-
dem ter com relação à empresa”,
diz Jassy. “Se você não passa tem-
po suficiente compartilhando o
que realmente está acontecen-
do, as pessoas preencherão esse
vácuo. Assim, estamos apenas
tentando garantir que teremos
esse diálogo aberto.”
Esses esforços, até agora, não
geraram muita boa vontade para
com a empresa, num momento
em que ela tenta se expandir por
meio de aquisições.
As grandes aquisições da Ama-
zon nos últimos meses estão trava-
das. O negócio de US$ 3,9 bilhões
para assumir o controle da empre-
sa de saúde OneMedical está na fa-
se de “segunda solicitação” de um
exame mais profundo, assim co-
mo a aquisição da iRobot, a fabri-
cante do aspirador robótico Ro-
omba, por US$ 1,7 bilhão.
Segundo notícias recentes, a
Comissão Federal de Comércio
(FTC, na sigla em inglês) estuda
um processo judicial mais amplo
contra práticas da empresa, co-
mo a maneira com que trata os
milhões de vendedores parceiros
de seu marketplace. A FTC prefe-
riu não comentar.
Comparativamente aos comen-
tários anteriores da empresa sobre
os supostos motivos dos órgãos re-
guladores — a Amazon acusou a
FTC de viés e de assédio à empresa e
seus executivos —, Jassy parece pre-
parado para adotar uma postura
mais diplomática em 2023.
“Você tem de operar dentro dos
limites da situação, seja ela qual
for”, diz ele. “Pode levar mais tem-
po do que o costumeiro, ou do que
achamos que deveria levar. Mas é
assim que as coisas são hoje, e con-
tinuaremos a ir em frente.”
O ajuste pós-pandemia também
está intensificando o monitora-
mento sobre a expansão da Ama-
zon para novas áreas de negócios,
principalmente para a inteligência
artificial (IA) “generativa”, onde
ocorre uma corrida sem preceden-
tes. Há uma preocupação, mesmo
entre os apoiadores da empresa,
de que ela já tenha ficado para traz
em comparação às iniciativas da
Microsoft e do Google.
“A Microsoft está, sem dúvida,
na liderança”, diz Matt McIlwain,
diretor-executivo do Madrona
Venture Group, um grande investi-
dor que trabalhou estreitamente
com a Amazon por duas décadas.
“A Amazon tem de ter conheci-
mento dessa enorme tendência na
direção de aplicativos inteligentes
e geradores. A Amazon tem de ter
sua resposta estratégica.”
Jassy diz ver “oportunidades”
de trabalhar com empresas de
Andy Jassy, CEO, diz que fatores externos como a ômicron, a guerra na Ucrânia e a inflação afetaram os resultados
Desempenho
Comportamento das ações e números do balanço anual da Amazon
Amazon* - em US$/ação
180
170,40
160
140
120
100
80
3/jan
2022
Variações, em %
No dia
No ano
Em 12 meses
Fontes: Empresa e Nasdaq. Elaboração: Valor Data. *Listada na Nasdaq. N/A = não aplicável.
menor porte nesse espaço, mas
preferiu não dar detalhes. Uma
delas, a Stability AI — uma con-
corrente da OpenAI, respaldada
pela Microsoft — já está integran-
do seu software à plataforma da
Amazon Web Services (AWS).
“Acho que isso é empolgante, o
que é possível com uma IA gera-
dora”, diz Jassy. “E é parte do que
estamos vendo com modelos co-
mo o ChatGPT. Mas as maiores
empresas, profundamente técni-
cas como a nossa, trabalham nes-
ses modelos de IA grandes, pro-
dutivos, há muito tempo.”
Menos atual, mas, possivel-
mente tão importante para o fu-
turo da Amazon é o setor de su-
permercados. Cinco anos depois
da aquisição, por US$ 14,7 bi-
lhões, da Whole Foods, a Amazon
ainda não reinventou o varejo fí-
sico, iniciativa tão temida pelas
redes tradicionais na época em
que o negócio foi anunciado. A
receita gerada pela divisão de lo-
jas físicas da Amazon cresceu
apenas 10% no período.
Analistas dizem que os forma-
tos de loja da Whole Foods são
inconsistentes e não foram capa-
zes de operar como centros de
entrega de produtos da maneira
como alguns observadores pre-
viam. “Na verdade, eles chega-
ram ao limite de sua capacidade
a respeito do que podem fazer
com a Whole Foods”, diz o analis-
ta de varejo Neil Saunders.
As tentativas de criar lojas físi-
cas com sua marca foram desa-
pontadoras. Ela fez experimen-
tos com as lojas de conveniência
Amazon Go, em que câmeras re-
gistram o produto que um com-
prador pega e debitam o valor
automaticamente de sua conta
Amazon. A tecnologia “just walk
out” (“apenas vá embora”) de lo-
jas sem caixas funciona com pre-
cisão, mas as tentativas de vendê-
la a outros varejistas tiveram re-
sultados limitados.
Além delas, a empresa abriu lo-
jas maiores, as Amazon Fresh,
comparáveis em tamanho aos su-
permercados tradicionais, que
Receita líquida - US$ bilhões
600
513,98
469,82
400
200
99,54 0 que outros clientes. A Amazon não
2021 2022
Variação 9,4%
Resultado líquido - US$ bilhões
45
13/fev 33,36
30
2023
15
0 o preço do serviço de fidelidade
1,98
-2,72
18,50 -15
2021 2022
-35,06 Variação N/A
também servem como minicen-
tros de distribuição para clientes
que fazem compras pela internet.
Apesar dos planos de ter centenas
dessas lojas, apenas algumas deze-
nas estão em funcionamento.
“Estamos fazendo muitos expe-
rimentos e nos sentimos encoraja-
dos por vários deles”, diz Jassy. “Te-
mos esperança de que em 2023 te-
remos um formato em que vamos
querer apostar a fundo.”
Até que isso aconteça, a expan-
são das lojas da Amazon tem de-
sacelerado e a empresa teve de
assumir despesas de US$ 720 mi-
lhões com rescisões de aluguéis e
outros custos relacionados à re-
visão para baixo de suas opera-
ções no setor de supermercados
no quarto trimestre. “Eles de fato
não entendem muito bem o vare-
jo físico”, diz Saunders.
Há uma preocupação de
que a empresa já tenha
ficado atrás de rivais
na nova corrida da
inteligência artificial
Também há cada vez mais dúvi-
das sobre a experiência da Ama-
zon do “corredor sem fim” nas
compras pela internet. Sua unida-
de de publicidade, que Jassy des-
creve como uma de suas grandes
apostas para o futuro, tem cresci-
do. Em 2022, ela rendeu quase US$
38 bilhões em vendas.
Mas é comum que produtos ba-
ratos e às vezes falsificados de fa-
bricantes chineses sejam exibidos
com mais destaque que marcas le-
gítimas, o que resulta em uma ex-
periência ruim para o usuário, que
um comentarista da New York Ma-
gazine descreve como a “tranquei-
rização” da Amazon.
A Amazon argumenta que
suas pesquisas mostram que a
“vasta maioria” dos compradores
está satisfeita com o uso do site.
Um golpe de mestre de Bezos foi
a introdução do Prime. Lançado
em 2005, no começo o plano de as-
sinatura oferecia entrega rápida e
DIVULGAÇÃO
gratuita, mas hoje se expandiu pa-
ra abranger entretenimento, ga-
mes e serviços de saúde. No ano
passado, a receita de “serviços de
assinatura” foi de US$ 35,2 bilhões,
alta de 11% sobre 2021, mas com
um ritmo de crescimento mais len-
to do que nos anos anteriores.
Manter os membros do Prime é
fundamental: eles compram com
mais frequência e gastam mais do
revela o número de assinaturas,
mas a Insider Intelligence estima
que sejam cera ce 90 milhões nos
Estados Unidos. E com 69% dos la-
res americanos, está perto de atin-
gir o ponto de saturação.
Promover o valor do Prime tor-
nou-se um aspecto mais crítico
depois que a Amazon aumentou
pela primeira vez em vários anos.
Nos EUA, subiu 17%, para US$
139 por ano. Mantê-lo atraente
para consumidores cada vez
mais sensíveis a custos é um pro-
cesso custoso e interminável.
Em 2022, a Amazon gastou
US$ 17 bilhões em conteúdo de
entretenimento, em comparação
com US$ 13 bilhões em 2021. Em-
bora tenha atraído grandes au-
diências, a recepção da crítica foi
variada. Por exemplo, a Amazon
teve apenas uma indicação ao Os-
car este ano, enquanto a Netflix
teve 16. No último prêmio Emmy,
ela foi superada por quase todo o
campo do streaming.
Jassy diz estar “muito animado
com o conteúdo que estamos pro-
duzindo” e afirma que a oferta ain-
da está em seus estágios iniciais.
A Amazon também funciona
como um marketplace para outras
plataformas de streaming. Jassy
diz que o objetivo da empresa é
“fornecer a melhor seleção de con-
teúdo” de streaming de vídeo.
“Sim, esperamos que parte dela in-
clua os nossos ‘originais’, mas mui-
to disso incluirá os ‘originais’ de
outras pessoas.”
No curto prazo, analistas con-
sideram que o histórico de Jassy
na criação e execução da AWS é
suficiente como experiência pa-
ra que ele mantenha o controle
da Amazon durante um período
difícil. “Na verdade, ele está em
uma posição melhor do que Be-
zos”, disse Brent Thill, analista
da Jefferies.
“Os executivos que vêm da
área de software, em seu DNA
não gostam de coisas que dão
prejuízo ou não têm margens al-
tas ou alta visibilidade [de recei-
ta] recorrente. Acho que ele está
menos empolgado com fazer
projetos inovadores, arriscados e
caros e vai se concentrar em pro-
jetos já comprovados e mais lu-
crativos”, acrescentou.
Na teleconferência de resulta-
dos no início do mês, Jassy disse
aos analistas que suas priorida-
des imediatas eram básicas: re-
duzir custos, estimular a oferta
do Prime, manter os preços bai-
xos e acelerar as entregas. Mas
adiar o temido “Dia Dois” está ca-
da vez mais difícil. (Tradução de
Mario Zamarian, Rachel Wars-
zawski e Lilian Carmona)
 Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | B7

Agro 4.0
Inovação WBGI investiu na Arbotech e na LPG Plant
DIVULGAÇÃO

Grow para ajudá-las em seu processo de consolidação

Startups de clonagem
de plantas de elevado
valor recebem aporte
José Florentino
De São Paulo
Especializada em ajudar jovens
startups a organizarem sua ges-
tão, a WBGI investiu aproximada-
mente R$ 1 milhão em duas star-
tups de clonagem de plantas de
valor agregado elevado. Uma de-
las é a Arbotech, que produz mu-
das para o segmento florestal, en-
quanto a outra é a LPG Plant
Grow, que trabalha na duplica-
ção de lúpulo, baunilha e mirtilo.
João Blasco, sócio da WBGI
afirma que o mercado de produ-
ção, edição e melhoramento ge-
nético de mudas de alta qualida-
de tem um potencial enorme no
Brasil. E que essas tecnologias
vão ajudar em projetos de reflo-
restamento que geram crédito
de carbono de elevado valor.
O CEO da LPG Plant Grow, Ch-
ristian Demetrio, uniu seus co-
nhecimentos em biologia e enge-
nharia da computação para de-
senvolver ferramentas voltadas à
produção de plantas em ambien-
tes controlados. A empresa che-
gou a participar do concurso glo-
bal que a Agência Espacial Norte
Americana (NASA) abriu em bus-
ca de soluções para produção de
alimentos no espaço. A empresa
passou na primeira fase, mas foi
eliminada na segunda.
Com o investimento, a startup
vai construir, ainda neste ano,
um laboratório para a produção
das mudas, além das estufas para
aclimatação. Demetrio afirma
que a produção terá foco em mu-
das de plantas que se desenvol-
vem melhor em condições climá-
ticas diferentes da brasileira.
“Nós avaliamos e decidimos
priorizar culturas mais nobres,
que pagam o custo da estrutura.
A baunilha, por exemplo, é difícil O CEO da LPG Plant Grow, Christian Demetrio: produção, edição e melhoramento genético de mudas em expansão
de se adaptar à realidade brasi-
leira, mas um quilo pode chegar com juçara, açaí e macaúba, mas é doutora na área de genética e “Nós estamos apoiando a
a custar US$ 30 mil”, afirma. agora a empresa trabalha com melhoramento de plantas. construção dessas empresas por-
Em um primeiro momento, as árvores para a produção de ma- Segundo Mariza, os recursos que são pesquisadores que preci-
tecnologias da LPG Plant Grow deira, atendendo à demanda de captados serão usados para me- sam sair do mundo acadêmico e
deverão atender grandes empre- uma empresa da área florestal. lhorar a infraestrutura do labora- se aprofundar em negócios, na
sa, como a Ambev. “Mas quere- “Estamos produzindo cinco tório e também na prospecção de parte jurídica e contábil. Nosso
mos reduzir o custo para chegar espécies, mas pretendemos am- novos clientes. “Desenvolvemos time dá apoio nessa frente”, ex-
a pequenos produtores um dia”. pliar esse número. São árvores protocolos e técnicas próprias plica Blasco. Segundo ele, negó-
Já a Arbotech é uma startup de como o jequitibá-rosa e o jatobá, para o melhoramento de plantas cios dessa natureza levam de
biotecnologia para clonagem de que têm valor agregado muito nativas e queremos começar a dois a três anos para deslanchar,
plantas com potencial econômi- elevado”, explica a co-fundadora produzir as mudas de espécies por isso é importante ter um par-
co maior. O primeiro projeto foi da agtech, Mariza Monteiro, que nativas em larga escala”, explica. ceiro que aceite esse tempo.

valor.com.br
Safra 2022/23 Exportação de arroz Gestão
Melhora cenário para produção de maçã
Maior produtor de maçã do país, plantados. Segundo a ABPM,
Crescimento de 8% em janeiro Muda o vice-presidente de agro do BB
O Banco do Brasil informou que ocupado temporariamente por
o Estado de Santa Catarina neste ano os produtores vão As exportações de arroz somaram 153,5 mil toneladas (base casca) em Renato Luiz Bellinetti Naegele, Francisco Augusto Lassalvia, que
espera uma colheita de 570,8 mil recuperar a produção graças ao janeiro, 8,2% mais que no mesmo mês de 2022, informou a Abiarroz. que ocupava o cargo de vice- atualmente é vice-presidente de
toneladas na safra 2022/23 clima mais favorável. As importações quase quadruplicaram, para 127 mil toneladas. presidente de Agronegócios da Negócios e Atacado.
(mais da metade do total instituição, deixou o cargo. O
nacional), em 15,3 mil hectares valor.com.br/agro valor.com.br/agro banco disse que o posto será valor.com.br/agro

EDP Transmissão Aliança SC S.A.

A Secretaria de
Saúde Pública
CHAMADA PÚBLICA ATRAVÉS DA
INEXIGIBILIDADE DE LICITAÇÃO Nº 041/SESPA/2022
A Comissão instituída através da Portaria nº 1.032, de 10 de novembro de 2022, da Secretaria de Estado de
Saúde Pública, torna público que realiza “CHAMADA PÚBLICA”, conforme regramento da Lei nº 8.666/93, para
credenciamento de instituições prestadoras de serviço de saúde, na Região Metropolitana I, do Estado do Pará,
para realização de procedimentos de média e/ou alta complexidade em Oftalmologia, destinada aos pacientes
do Sistema Único de Saúde – SUS, nos termos e condições do Edital.
RETIRADA DO EDITAL: site: www.compraspara.pa.gov.br.
DATA PARA RECEBIMENTO DAS PROPOSTAS E DOCUMENTOS DE HABILITAÇÃO: 15/02/2023 a
10/03/2023, de 9h às 16h (Horário de Brasília).
LOCAL: Sala da Comissão Permanente de Licitação, Travessa Lomas Valentinas, 2190 – Marco – CEP:
66.093-677 - Belém/PA
OBSERVAÇÃO: Eventuais esclarecimentos poderão ser solicitados à Comissão através do email: cpl@sespa.pa.gov.br.
Belém, 13 de fevereiro de 2023.
COMISSÃO DE CHAMADA PÚBLICA/SESPA
A Companhia de Saneamento do Paraná - SANEPAR torna público que recebeu
do Instituto Água e Terra - IAT a Licença Ambiental Simplificada - LAS 8157 do
seguinte empreendimento: Construção da EEE 05 e EEE 06. Endereço: Próxi-
mo à rua Henrique Neivert. Município: Imbituva. Validade: 10/02/2028.
A Secretaria de
Saúde Pública
AVISO DE ABERTURA DO PREGÃO ELETRÔNICO Nº 022/SESPA/2023
A Secretaria de Estado de Saúde Pública, através de seu Pregoeiro, comunica que realizará licitação na
modalidade Pregão Eletrônico do tipo “MENOR PREÇO GLOBAL DO GRUPO”, conforme abaixo:
OBJETO: O objeto da presente licitação é a contratação de empresa especializada na prestação dos serviços de
fornecimento ininterrupto de Gases Medicinais, incluindo cessão em regime de comodato de cilindros e
tanques, inclusos a instalação e manutenção preventiva e corretiva de equipamentos geradores, acumulado-
res e distribuidores de gases medicinais para instalação fixa, a assistência técnica 24 (vinte e quatro) horas, a
manutenção de suprimento de reserva (back-up) para tanques da rede de distribuição dos gases medicinais,
com reposição de acessórios de fim de linha danificados (válvulas de oxigênio e de ar comprimido) da saída da
rede do hospital até a interligação do tanque, e monitoração remota (telemetria).
DATA DA ABERTURA: 28/02/2023
HORÁRIO: 09h:00min. (Horário de Brasília).
LOCAL: Portal de Compras do Governo Federal – www.comprasgovernamentais.gov.br UASG: 925856.
DOTAÇÃO ORÇAMENTÁRIA: 8288
ELEMENTO DE DESPESA: 339030 / 339039
FONTE: 0.1.500.1002.03 / 0.2.500.1002.03 / 0.1.500.1002.01 / 0.2.500.1002.01 / 0.1.600.0000.49 / 0.2.600.0000.49
ENTREGA DO EDITAL: Os interessados poderão retirar o edital nos sítios: www.comprasnet.gov.br ou
www.compraspara.pa.gov.br.
OBSERVAÇÃO: Dúvidas poderão ser dirimidas diretamente com a pregoeira responsável, através do e-mail
cpl@sespa.pa.gov.br.
Belém (PA), 13 de fevereiro de 2023
CARLOS AUGUSTO CAMPOS FERREIRA
PREGOEIRO/CPL/SESPA
CNPJ/MF nº 27.831.352/0001-45 - NIRE nº 3530057701-9
Ata da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária realizada em 29/04/2022
1. Data, Hora e Local: Realizada aos 29/04/2022, às 9h, na sede social da EDP Transmissão Aliança SC
S.A. (“Companhia”), localizada na Rua Werner Von Siemens, nº 111, codlog 44191-0, Prédio 22, Bloco
A, Sala 33, Lapa de Baixo, Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP 05069-900. 2. Convocação e
Presença: Presentes as acionistas EDP - Energias do Brasil S.A. e CELESC Geração S.A. representantes da
totalidade do capital social da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de
Acionistas da Companhia, em razão do que fica dispensada a convocação, nos termos do art. 124, § 4º,
da Lei nº 6.404/76, conforme alterada (“Lei das Sociedades por Ações”). 3. Mesa: Assumiu a presidência
dos trabalhos o Sr. João Manuel Veríssimo Marques da Cruz, que nomeou o Sr. Fabio William Loreti para
secretariá-lo. 4. Ordem do Dia: O Sr. Presidente da Mesa informou que a presente Assembleia Geral ti-
nha por finalidade deliberar sobre: em matéria ordinária (i) Tomar as contas da administração, examinar,
discutir e votar as demonstrações financeiras relativas ao exercício social findo em 31/12/2021; (ii) Deli-
berar sobre a proposta de destinação do lucro líquido e a distribuição de dividendos referente ao exercício
encerrado em 31/12/2021; (iii) Fixar a remuneração global anual dos administradores da Companhia
para o exercício de 2022; em matéria extraordinária (iv) aumentar o capital da Companhia mediante a
conversão de créditos detidos pelas acionistas a título de AFAC - Adiantamento para Futuro aumento de
Capital (“AFAC”); e (v) Outros assuntos de interesse social da Companhia. 5. Deliberações: Após o
exame e discussão dos assuntos constantes da ordem do dia, as acionistas presentes resolveram tomar as
seguintes deliberações: Em matéria ordinária: 5.1. As acionistas aprovaram integralmente e sem quais-
quer ressalvas, o Relatório da Administração e as Demonstrações Financeiras da Companhia, acompanha-
das do Parecer dos Auditores Externos Independentes, relativos ao exercício social findo em 31/12/2021,
os quais foram colocados à disposição das acionistas para consulta na sede social da Companhia, e ainda
publicados, em conformidade com os prazos e demais disposições aplicáveis da Lei das Sociedades por
Ações, conforme alterada, na versão impressa e digital do jornal Valor Econômico, na edição do dia
25/03/2022. 5.2. Tendo em vista a apuração de lucro líquido ajustado de R$89.768.616,32, aprovaram a
destinação do lucro líquido do exercício findo em 31/12/2021, da seguinte forma: (i) Constituição da
Reserva Legal equivalente a 5% do lucro líquido ajustado do exercício, nos termos do Artigo 193 da Lei
das Sociedades Anônimas e alterações posteriores, no valor de R$4.488.430,82; (ii) R$12.404.000,00,
como juros sobre o capital próprio, imputáveis aos dividendos do exercício de 2021, já creditados aos
acionistas com base na posição acionária de 23/12/2021, objeto de deliberação e aprovação na Reunião
do Conselho de Administração da Companhia realizada em mesma data, “ad referendum” da Assem-
bleia Geral; (iii) R$10.776.646,38, como dividendos mínimos obrigatórios, “ad referendum” da Assem-
bleia Geral; (iv) R$62.099.539,12, como reserva de retenção de lucros a realizar, na forma do Orçamento
de Capital 2022. 5.2.1 Os juros sobre o capital próprio e os dividendos descritos acima, serão pagos aos
acionistas, sem ajuste, na forma e época determinadas pela Diretoria, no decorrer do exercício de 2022.
5.3. Aprovaram a verba anual de até R$976.000,00 como sendo a remuneração global dos Administra-
dores da Companhia, para o período de abril de 2022 a março de 2023 inclusive, cuja distribuição indivi-
dual será deliberada pelo Conselho de Administração nos termos do Estatuto Social da Companhia. Em
matéria extraordinária: 5.4. Por fim, aprovaram o aumento do capital social da Companhia dos atuais
R$164.501.000,00 para R$340.501.000,00, sendo esse aumento no valor R$176.000.000,00, mediante
a emissão de 176.000.000 de novas ações ordinárias nominativas, sem valor nominal, pelo preço de
R$1,00 por ação. As ações ora emitidas são totalmente subscritas pelas acionistas da Companhia: EDP -
Energias do Brasil S.A., inscrita no CNPJ/MF sob nº 03.983.431/0001-03 e com sede na Rua Werner
Von Siemens, nº 111, Prédio 22, Bloco A, Lapa de Baixo, Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP
05069-900 (“EDP Brasil”), e CELESC Geração S.A., inscrita no CNPJ/MF sob o nº08.336.804/0001-78 e
com sede na Avenida Itamarati, nº160, bloco A2, Itacorubi, na Cidade de Florianópolis, Estado de Santa
Catarina (“CELESC G”), na proporção que detêm no capital social da Companhia, e integralizadas me-
diante a conversão de créditos detidos na Companhia a título de Adiantamento para Futuro Aumento de
Capital (“AFAC”), até a presente data, conforme Boletins de Subscrição Anexo I à presente ata. 5.5. Face
ao aumento de capital aprovado conforme os itens acima, aprovaram a alteração do caput do Artigo 6º
do Estatuto Social da Companhia, o qual passa a vigorar com a seguinte nova redação: “Artigo 5º - O
capital social é de R$340.501.000,00 dividido em 340.501.000 ações ordinárias, todas nominativas, sem
valor nominal.” 5.6. Fica autorizada a administração da Companhia a praticar todos os atos, registros e
publicações necessárias para a implementação da deliberação ora aprovada. 5.7. Outros assuntos de
interesse social da Companhia - Tendo em consideração o regresso do Sr. João Manuel Brito Martins,
português, casado, economista, portador da cédula de identidade RNE nº V5567747 e inscrito no CPF/
MF sob nº 233.315.238-95, à Portugal, para assumir novas funções no Grupo EDP, com efeitos a partir
de 01/01/2022, fica consignado que o cargo de Conselheiro de Administração permanece vago até a
indicação do novo membro pela acionista EDP - Energias do Brasil S.A. 5.7.1. Nesta oportunidade, as
acionistas registram o agradecimento pelos relevantes serviços prestado pelo Sr. João Manuel Brito Mar-
tins, e reconhece o profissionalismo e dedicação na condução do cargo de Conselheiro de Administração
da Companhia. 5.8. Em decorrência da deliberação acima, fica consignado que o Conselho de Adminis-
tração da Companhia passa a ter a seguinte composição, com mandato unificado, vigente até a Assem-
bleia Geral Ordinária que aprovar as contas do exercício social a findar-se em 31/12/2022: • Presidente:
João Manuel Veríssimo Marques da Cruz; • Vice-Presidente: Luiz Otavio Assis Henriques; • Conselhei-
ro: Henrique Manuel Marques Faria Lima; • Conselheiro suplente: Daniel Shem Cheng Chen; • Conse-
lheiro: Vago; • Conselheiro: Pablo Cupani Carena; • Conselheira Suplente: Vandirlene Vanessa da
Rosa. 6. Encerramento: Oferecida a palavra a quem dela quisesse fazer uso e como ninguém se mani-
festou, foram encerrados os trabalhos e suspensa a Assembleia pelo tempo necessário à impressão desta
ata em lote de folhas soltas, em forma de sumário, conforme faculta o artigo 130, parágrafo 1º, da Lei
das Sociedades por Ações, a qual após ter sido reaberta a sessão, foi lida, achada conforme, aprovada e
assinada por todos os acionistas. Presidente da Mesa: Sr. João Manuel Veríssimo Marques da Cruz.
Secretário da Mesa: Sr. Fabio William Loreti. Acionistas: EDP - Energias do Brasil S.A., representada,
neste ato, por seu procurador Sr. Fabio William Loreti; e CELESC Geração S.A., representada, neste ato,
por seu procurador Sr. Rodrigo Damian Rosário. Declaro que esta é cópia fiel da ata que integra o com-
petente livro. Fabio William Loreti - Secretário da Mesa. JUCESP nº 61.400/23-3 em 06/02/2023. Gise-
la Simiema Ceschin - Secretária Geral.
B8 | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Agronegócios
Proteínas Mas, segundo analistas, patamar elevado de junho de 2022 não será alcançado
Ainda em queda, preço da carne
bovina deve subir na exportação
José Florentino
De São Paulo
O preço da carne bovina (fresca,
refrigerada ou congelada) exporta-
da na primeira semana de fevereiro
manteve a trajetória de queda dos
últimos oito meses, mas, segundo
analistas, a tendência agora é que as
cotações se recuperem no restante
do ano, embora para patamares in-
feriores aos observados em junho.
Segundo dados da Secretaria de
Comércio Exterior (Secex), a tonela-
da foi vendida por US$ 4.822,90, em
média, no início deste mês, com re-
cuos de 0,4% em relação à média de
janeiro e de quase 14% na compara-
ção com fevereiro de 2022. Em ju-
nho passado, a proteína foi exporta-
da por US$ 6.826,30 a tonelada.
A Associação Brasileira dos Fri-
goríficos (Abrafrigo) recentemen-
te manifestou preocupação com a
queda dos preços da carne expor-
tada, até porque as margens dos
frigoríficos no mercado domésti-
co ainda estão apertadas graças à
Pecuaristas cobram melhores políticas públicas
De São Paulo
Os novos desafios da pecuária de
corte brasileira exigirão ações mais
contundentes do governo, afirmam
lideranças do segmento, que recla-
mam que a atividade ficou em se-
gundo plano nos últimos anos e
perdeu espaço nas políticas públi-
cas para a agricultura e a produção
leiteira. As principais demandas são
mais crédito e assistência técnica.
“Temos acesso mais restrito a re-
cursos que a agricultura, pelas ca-
racterísticas do nosso ciclo produ-
tivo”, disse ao Valor o presidente
da Associação dos Criadores de
Nelore do Brasil (ACNB), Nabih
Amin El Aouar. “Isso habituou o
pecuarista a não procurar crédito.
De certa forma é bom, porque não
houve grande endividamento.
Mas quem não investe fica limita-
. Para este quarto trimestre, a São
México amplia
abertura para
a carne suína
Comércio
Rafael Walendorff
De Brasília
O México ampliou a abertura do
seu mercado para a carne suína
brasileira, informou o ministro da
Agricultura, Carlos Fávaro, ao Va-
lor. Agora, o Brasil poderá expor-
tar o produto in natura, sem a ne-
cessidade de passar por processa-
mento térmico em solo mexicano
antes de ser vendido aos consumi-
dores, o que facilita o processo.
“É mais uma demonstração de
que o humor do mundo mudou
em relação ao Brasil”, disse Fáva-
ro. Segundo o ministro, o México
consome 1,5 milhão de tonela-
das de carne suína por ano, o que
representa um potencial signifi-
cativo para o segmento no Brasil.
“Vamos começar a pegar uma fa-
tia desse mercado”, afirmou.
No fim do ano passado, o Méxi-
co informou a abertura do mer-
cado para a importação de carne
suína brasileira produzida em
Santa Catarina, Estado que já ti-
nha o status de livre de febre afto-
sa sem vacinação na época do pe-
dido do Brasil de acesso ao país.
demanda retraída. A entidade
afirmou que a renegociação de
contratos com clientes da China,
principal destino dos embarques,
foi o maior fator de pressão.
“A antecipação de compras para
o Ano Novo chinês possibilitou o
movimento de renegociação”, con-
corda Thiago Bernardino, pesqui-
sador do Centro de Estudos Avan-
çados em Economia Aplicada (Ce-
pea), da Esalq/USP. “Mas é preciso
lembrar que a demanda [externa]
este ano será interessante — e isso
já está desenhado, principalmente
porque o câmbio continuará alto.”
Fernando Iglesias, analista da Sa-
fras & Mercado, realça que os preços
registrados na balança comercial de
fevereiro não refletem as vendas no
mês. “São negócios fechados 30 ou
45 dias atrás. Nos últimos dias, o que
ouvimos de relatos é que a retomada
da China pós-feriado proporcionou
uma recuperação de até US$ 500 so-
bre os preços vistos anteriormente.”
Segundo Bernardino, do Cepea,
a China deverá continuar com-
do à forma antiga de se produzir.”
O modelo extensivo, no qual o
aumento da produção está direta-
mente ligado à abertura de novas
áreas, está chegando ao fim. As la-
vouras de grãos avançam pelos rin-
cões do país e continuarão toman-
do espaço dos pastos pouco produ-
tivos. “O crescimento da pecuária
será vertical, mas para isso precisa-
mos de tecnologia”, diz El Aouar.
Oswaldo Ribeiro Júnior, diretor-
presidente da Associação dos Cria-
dores de Mato Grosso (Acrimat), Es-
tado que abriga o maior rebanho
bovino do país, afirma que o gover-
no precisa investir na linha de crédi-
to para a recuperação de pastagens
degradadas. “Nosso maior patrimô-
nio é o pasto, mas é caro recuperá-
lo”, explica. Ele também pede a am-
pliação dos recursos para a retenção
de matrizes, que permitirá ao pro-
A carne enviada para aquele mer-
cado, no entanto, precisava ser en-
viada para estabelecimento audita-
do pelo serviço de inspeção oficial
mexicano, cozida e enlatada para,
então, ser comercializada no país.
Na semana passada, as autori-
dades mexicanas anunciaram a
retirada dessa exigência — o que,
na prática, torna o processo me-
nos burocrático e agrega valor ao
produto brasileiro. Fávaro disse
que o Brasil, até então, não estava
realizando embarques para lá
por conta dessa obrigatoriedade.
Seis empresas catarinenses são
habilitadas para exportar carne
suína ao México e agora poderão
mandar os produtos diretamen-
te para os clientes mexicanos.
Segundo a Associação Brasileira
de Proteína Animal (ABPA), a medi-
da abre novas oportunidades para o
fornecimento dos produtos brasilei-
ros. A entidade espera que as com-
pras também possam ser ampliadas
para unidades de outros Estados, co-
mo Rio Grande do Sul e Paraná.
“Além de ampliar a capacidade de
suprimento ao mercado mexicano,
a medida torna mais simples o pro-
cesso de exportação de produtos
suinícolas para o mercado, igualan-
Carne bovina in natura
Evolução do preço médio de exportação (US$/mil toneladas)
8 Em relação ao mercado interno,
6,2 6,5 6,8
5,9
5,6
6 5,2
4 25,9 quilos. “Essa melhora deve ser
2 cinco primeiros meses do ano,
0
Jan Fev Mar Abr Mai Jun
2022
Fonte: Secex
prando carne do Brasil, a menos
que alguma pressão inflacionária a
force a adquirir mais carne bovina
da Índia ou proteínas mais baratas,
como carne de búfalo. “No cenário
global, a vantagem competitiva é
do Brasil e dos EUA”, pontua.
Recentemente, o Departamento
de Agricultura dos EUA (USDA) revi-
sou suas estimativas para a importa-
ção de carne bovina pela China. O
dutor arbitrar melhor suas vendas.
O presidente da Associação Na-
cional da Pecuária Intensiva (As-
socon), Maurício Velloso, afirma
que o crédito agrícola muitas ve-
zes tem prazo de pagamento de
três a quatro vezes maior que o ci-
clo da cultura. “Já a pecuária, que
tem um ciclo às vezes de cinco
anos, conta com financiamentos
de um ano. Isso obriga o pecuaris-
ta a pegar um financiamento para
pagar outro, o que impede inves-
timentos de longo prazo”, diz.
“NoBrasil,temosomelhorpecua-
rista do mundo, mas também temos
o pior”, extrapolou o presidente da
ACNB, para explicar que a heteroge-
neidade da pecuária local abre espa-
ço para avanços. Enquanto os mais
tecnificados esbanjam índices de
produtividade por hectare, alguns
mal sabem quantos animais têm.
O ministro da Agricultura, Carlos Fávaro: “demonstração de que o humor do mundo mudou em relação ao Brasil”
do as condições de embarques com
outros exportadores, como os EUA
(principal fornecedor para o merca-
do mexicano). Ao mesmo tempo,
abre oportunidade para o forneci-
mento desses produtos a outros per-
fis de importadores de carne suína”,
disse a ABPA em nota ao Valor.
Santa Catarina já é um Estado
reconhecido pelas autoridades
mexicanas como livre de aftosa
sem vacinação. A ABPA tem a ex-
pectativa de que a medida seja es-
tendida a outras áreas. Recente-
mente, o Chile fez o mesmo reco-
nhecimento ao Rio Grande do Sul.
6,5
6,1 6,0
5,8
5,2 5,0
4,8
Jul Ago Set Out Nov Dez Jan
2023
órgão estima um crescimento de
2,2% na demanda do país, para 3,5
milhões de toneladas, alegando que
é “improvável” que a produção chi-
nesa de carne suína seja suficiente
para suprir o consumo de proteínas.
A abertura de mercados de alto
valor agregado — Coreia do Sul e
Japão estão na pauta de governo e
iniciativa privada — pode ajudar
a sustentar as cotações. “Mas o
Para o diretor da Athenagro e co-
ordenador do Rally da Pecuária,
Maurício Palma Nogueira, antes de
falar em crédito é preciso discutir a
difusãodeconhecimentoparadimi-
nuir o abismo entre esses perfis. “É
preciso melhorar a comunicação
governamental em relação ao que
precisa ser feito nas fazendas”, diz.
Nogueira sustenta que muitos
pecuaristas estão alheios às trans-
formações do negócio, que agora
tem margens menores. “O grande
desafio é criar essa demanda por
assistência técnica, porque serviços
nós já temos em secretarias munici-
pais e estaduais e em universidades
e unidades da Embrapa. Até técni-
cos da iniciativa privada fariam
acordos, porque as empresas que-
rem vender mais produtos”, afirma.
Segundo Gabriel Garcia, presi-
dente da Associação Brasileira dos
O ministro Fávaro afirmou, ain-
da, que assinou na semana passada
uma carta que será enviada às auto-
ridades da União Europeia solici-
tando a retomada das negociações
para a exportação de produtos bra-
sileiros ao bloco, como carne de
frango e ovos. O movimento é es-
tratégico, para aproveitar o “bom
humor” global com o Brasil e a sa-
nidade da produção local, que se-
gue com vigilância ativa para evitar
a entrada da gripe aviária no país.
“Estamos atentos, mas nosso
maior risco já passou, que foi o pe-
ríodo entre dezembro e janeiro, por
produtor não pode perder de vis-
ta que não se sabe quando isso se-
rá operacionalizado e qual será o
volume”, afirma Bernardino.
ele diz que a tendência é de leve au-
mento no consumo per capita este
ano — cerca de 400 gramas, para
sentida principalmente depois dos
quando o brasileiro geralmente tem
gastos maiores”, diz o pesquisador.
No cenário atual externo e do-
méstico, a arroba do boi gordo foi
negociada a R$ 292,09 em São Pau-
lo na média de fevereiro até sexta-
feira, acima dos R$ 285,97 de janei-
ro mas bem abaixo da média de R$
340,30 de fevereiro de 2022.
Iglesias salienta que o câmbio a
R$ 5,50 e os preços altos da carne no
externo permitiram uma arroba de
R$ 350 no ano passado. “Mas, agora,
a situação é bem diferente. Frigorífi-
cos do Tocantins relatam que não es-
tão comprando vaca gorda, apenas
novinha e boi, tamanha é a oferta”.
Criadores de Zebu (ABCZ), é preci-
so expandir iniciativas como os
“dias de campo”. “Mais do que em
empresas, o produtor confia no su-
cesso do outro. Precisamos mos-
trar que gastar dinheiro com tec-
nologia é investir”, diz o dirigente.
A presidente da Associação Brasi-
leira de Angus, Mariana Tellechea,
lembra que o peso das recentes altas
dos insumos sobre a pecuária é no-
tório. “Além dos grãos, essenciais pa-
ra a formação da ração animal, há
outros itens que tiveram aumento
acima da inflação, como químicos
paracorreçãodesolo,sementespara
formação de pastagens, combustí-
veis e energia elétrica”, elenca. (JF)
valor.com.br
A íntegra da matéria sobre demandas
dos pecuaristas está disponível em
www.valor.com.br/agro
CRISTIANO MARIZ/O GLOBO
causa do fluxo das aves migratórias.
Intensificamos a vigilância e não ti-
vemos nenhum caso. Isso faz com
que apareçam novas oportunidades
de mercado”, apontou o ministro.
Segundo ele, um dos mercados
que voltaram a comprar ovos in na-
tura do Brasil foi o Japão. Uma gran-
de empresa do segmento exportou
mais de 100 contêineres para o país
asiático recentemente, disse Fávaro.
valor.com.br
A íntegra da matéria sobre a abertura
mexicana está disponível em
www.valor.com.br/agro
Etanol afeta
resultados
do grupo São
Martinho
Balanço
Fernando Lopes
De São Paulo
A São Martinho, uma das maio-
res produtoras de açúcar e etanol
do país, informou que encerrou o
terceiro trimestre desta safra
2022/23, em dezembro, com lucro
líquido de R$ 429,7 milhões, 38,3%
menos que em igual período do ci-
clo anterior. O lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortiza-
ção (Ebitda) ajustado caiu 13,2%
na comparação, para R$ 775 mi-
lhões, e a receita líquida aumentou
0,2% e alcançou R$ 1,535 bilhão.
Os resultados foram diretamen-
te influenciados pela queda de
preços do etanol e pela perda de
competitividade do biocombustí-
vel em relação à gasolina no mer-
cado doméstico, depois das mu-
danças tributárias promovidas pe-
lo governo de Jair Bolsonaro. A
companhia compensou parte do
problema com os prêmios mais
elevados obtidos na exportação de
etanol, e também registrou resul-
tados positivos com sua estratégia
de comercialização de açúcar.
“Mesmo com a queda observa-
da, tivemos entre outubro e de-
zembro um dos maiores lucros tri-
mestrais da nossa história”, real-
çou Fábio Venturelli, CEO da São
Martinho, em entrevista ao Valor.
A receita líquida total com as ven-
das de etanol caiu 10,2% ante o
terceiro trimestre do exercício
2021/22, para R$ 853,4 milhões —
os preços médios recuaram 13,5%
na comparação —, enquanto a re-
ceita das vendas de açúcar aumen-
tou 20,3%, para R$ 577,8 milhões.
Felipe Vicchiato, diretor finan-
ceiro da empresa, lembrou, tam-
bém, que a quebra da safra cana-
vieira no Centro-Sul em 2022/23,
por causa do clima, também foi
um agravante para os negócios,
até porque o ciclo 2021/22 já ti-
nha sido prejudicado por intem-
péries. “Além disso, no terceiro tri-
mestre tivemos o impacto do au-
mento de custos, que já começou
a arrefecer”, disse o executivo.
Martinho tem boas perspectivas
sobretudo para o açúcar. As posi-
ções de hedge somam 349 mil to-
neladas, a um preço médio de R$
2.537 por tonelada. Já o volume de
etanol previsto para o mercado ex-
terno no intervalo chega a 79 mil
metros cúbicos, a uma média de
R$ 3.666 o metro cúbico.. No mer-
cado doméstico, a companhia es-
pera pela volta da tributação sobre
os combustíveis, o que voltará a
fortalecer o etanol nas bombas.
Em dezembro, a dívida líquida
da São Martinho chegava a R$ 3,9
bilhões, 36,8% mais que em março
do ano passado, aumento que re-
fletiu um incremento do capital
de giro e investimentos que estão
em fase de conclusão. Entre os
aportes estão a nova usina de eta-
nol de milho da empresa, localiza-
da em Quirinópolis (GO) — que no
total está orçada em cerca de R$
740 milhões — e uma nova caldei-
ra para cogeração de energia a
partir do bagaço de cana na usina
São Martinho, no interior paulista.
valor.com.br
Insumos biológicos
Vittia adquire startup
Agro 21, de serviços
A Vittia, que atua no segmento de
insumos biológicos, comunicou
ontem ao mercado que adquiriu a
Agro 21, uma startup de
prestação de serviços de
agricultura de precisão.
valor.com.br/agro

Finanças
Destaques
Autorizações do BC
A americana Fiserv, que em setem-
bro do ano passado havia obtido
do BC licença de instituição de pa-
gamento (IP), agora recebeu auto-
rização para criar uma sociedade
de crédito direto (SCD). A sede se-
rá em São Paulo e o capital social,
de R$ 1,480 bilhão. Já a Conta
Pronta obteve autorização para
funcionar como IP, na modalidade
de emissor de moeda eletrônica. A
sede será em Barueri (SP) e o capi-
tal social, de R$ 15,302 milhões. Os
controladores são Eurico Ferreira
Rangel Junior, Paulo Cesar Rebuzzi
Cerqueira, Paulo da Costa Neves
Junior e Gesilda Ferreira Lima Ba-
tista. Também obteve licença de
SCD a BRCondos, de Joinville (SC),
com capital inicial de R$ 2 mi-
lhões. Os controladores são Ales-
sandre Henrique do Nascimento e
Dalton Dhiergo Fernandes. A
Mogno Capital recebeu autoriza-
ção para atuar como Distribuidora
de Títulos e Valores Mobiliários
(DTVM), com sede em São Paulo e
capital social de R$ 750 mil. Os
controladores são Daniel Rodri-
gues Bravo Caldeira e Pedro Gusta-
vo de Brito Novis. (Álvaro Campos)
Índice de Renda Fixa Valor
Base = 100 em 31/dez/99
1.820
1.811,72
1.812
1.804
1.796
1.788
1.780
3/jan
2023
Variações
No dia
No mês
No ano
Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Portabilidade ‘cripto’
A Xtage, plataforma de ativos di-
gitais da XP, pretende estimular
os clientes a fazerem portabilida-
de para trazer tokens negociados
em corretoras concorrentes, em
sua maioria criptonativas. A pla-
taforma lançou um projeto pilo-
to que permite a portabilidade
de criptoativos, inicialmente dis-
ponível para um grupo de cola-
boradores. Futuramente, a plata-
forma deve permitir a funcionali-
dade para grupos de clientes. “A
ideia é validar a tecnologia e a ex-
periência por trás dessa novidade
para expandir aos clientes, de
modo que eles possam trazer, ini-
cialmente, bitcoin (BTC) e ether
(ETH) para a Xtage”, afirmou a XP
em nota. (Toni Sciarretta)
Nubank em seguro auto
O Nubank amplia o portfólio da
área de seguros e lança uma apó-
lice para proteção de veículos. O
Nubank Auto está disponível
desde ontem para clientes do
banco digital de Curitiba e, se-
gundo a instituição, vai ser dis-
ponibilizado gradualmente para
outras regiões do país ao longo
do ano. (Sérgio Tauhata)
Paxos na mira da SEC
A SEC abriu investigação para apu-
rar possíveis irregularidades na
emissão da stablecoin USDP da Bi-
nance, informou o “Wall Street
Journal”. A informação levou o De-
partamento de Serviços Financei-
ros de Nova York, onde a Paxos é
registrada, a orientar pela suspen-
são da cunhagem da moeda. Se-
gundo o WSJ, a SEC alega que a Pa-
xos viola regras de proteção ao in-
vestidor, de acordo com pessoas
familiarizadas com o assunto. (TS)
Fundos Ativos do país ganham espaço nas carteiras,
porém entusiasmo visto no pós-eleição arrefeceu
Estrangeiro aumenta
alocação no Brasil, mas
monitora risco fiscal
Fernanda Guimarães e
Mônica Scaramuzzo
De São Paulo
Nas primeiras semanas do ano,
bancos de investimento se senta-
ram com investidores internacio-
nais para falar sobre Brasil. Em reu-
niões privadas e em eventos reali-
zados em janeiro, gestores de fun-
dos estrangeiros ouviram sobre o
cenário e demonstraram interesse
pelo país, mas levantaram ques-
tões sobre o arcabouço fiscal brasi-
leiro. Alguns já começaram a in-
vestir, impulsionados sobretudo
pela agenda ambiental do gover-
no de Luiz Inácio Lula da Silva (PT),
mas com menos intensidade que o
projetado após as eleições.
Dados da EPFR, consultoria
que mede o fluxo de recursos dos
fundos globalmente, deixam cla-
ro o termômetro do apetite es-
trangeiro. O levantamento mos-
tra que o Brasil fechou o ano pas-
sado com uma posição de 6,31%
nos fundos dedicados exclusiva-
mente aos emergentes. O núme-
ro mostra queda em relação à
participação que havia sido
montada em outubro, após o pri-
meiro turno das eleições, quan-
do chegou em 7,93% — o maior
valor desde o fim de 2019.
Os esses dados são, de todo mo-
do, muito distantes dos já vistos no
passado. No auge, em 2011, essa
participação estava em 16,4%. A
tendência foi a mesma conside-
13/fev .
Nívelfracode
2023
-0,08%
0,23%
emissãodoTesouro
1,20%
emitesinaldealerta
Gabriel Roca e Victor Rezende
De São Paulo
No momento em que o risco fis-
cal e os ruídos em torno das metas
de inflação e da atuação do Banco
Central estão em alta, a gestão da
dívida pública pelo Tesouro Nacio-
nal começa a despertar sinais de
atenção nos participantes do mer-
cado. Em seus leilões, o Tesouro
tem encontrado dificuldade para
emitir grandes quantidades de tí-
tulos públicos e, assim, tem usado
o colchão de liquidez, o que acen-
de um alerta entre os agentes fi-
nanceiros, na medida que a neces-
sidade de financiamento estimada
para este ano é bastante elevada,
em torno de R$ 1,49 trilhão.
Passadas seis semanas de lei-
lões, a média semanal de emis-
sões está em R$ 17,5 bilhões, um
nível baixo, dado que, caso esse
ritmo se mantenha até o fim do
ano, a rolagem ficaria em torno
de 55,2% e o colchão sofreria forte
redução, ao passar de R$ 1,176 tri-
lhão no fim do ano passado para
R$ 551,1 bilhões, nos cálculos do
economista Ítalo Franca, do San-
tander. “O colchão ficaria em ní-
vel próximo do valor prudencial
de três meses. E, diante de even-
tuais volatilidades de mercado e
de taxas de juros, acredito que o
Tesouro precisará aumentar o
ritmo para ter uma margem de
segurança maior”, afirma.
Simulações feitas pelo estrate-
gista-chefe da Warren Renascen-
ça, Sérgio Goldenstein, também
rando os fundos dedicados à Amé-
rica Latina. A participação de ati-
vos brasileiros, que chegou a
62,15% em outubro nessas cartei-
ras, caiu para 59,12% na virada do
ano, de acordo com os dados
compilados pela consultoria.
Já a exposição dos fundos glo-
bais, que chegou a 0,9% em ou-
tubro, desceu a 0,68% em de-
zembro. A fatia máxima já ocu-
pada pelo Brasil foi no fim de
2009, no segundo mandato de
Lula, quando alcançou 1,94%.
Ao longo do governo de Jair
Bolsonaro, período em que as
preocupações globais sobre a
Amazônia se disseminaram, a
participação de ativos brasilei-
ros nos fundos emergentes foi a
4,34%, pior nível histórico.
Agora, no novo governo, as
dúvidas sobre a questão ambien-
tal foram atenuadas. Porém, os
estrangeiros querem saber como
a equipe econômica de Lula de-
verá construir o novo arcabouço
fiscal, que deverá substituir o te-
to de gastos, e a reforma tributá-
ria que será conduzida pelo Con-
gresso. A crise da Americanas
tem gerado muitos questiona-
mentos. A dúvida dos investido-
res é sobre o impacto do caso não
apenas no setor varejista, mas em
outros segmentos da economia.
Os bancos têm captado essa
intenção de investimento. Em
meados de janeiro, o Santander
promoveu uma conferência para
evidenciam o ritmo mais fraco de
emissões do Tesouro neste ano. Ao
considerar uma necessidade de fi-
nanciamento de R$ 1,49 trilhão e
um déficit primário efetivo de
R$ 100 bilhões, a média semanal
de emissões de títulos públicos te-
ria de ser de R$ 23,2 bilhões no ca-
so de uma redução de R$ 200 bi-
lhões do colchão de liquidez. Em
outra simulação, com uma mé-
dia de R$ 19,2 bilhões de emis-
sões por semana, o Tesouro che-
garia ao fim do ano com um col-
chão menor em R$ 400 bilhões.
“Portanto, é necessário que o vo-
lume médio semanal aumente ao
longo do ano para que a reserva de
liquidez se mantenha em patamar
confortável”, alerta Goldenstein,
em comentário feito a clientes.
Com um nível de emissão mais
fraco neste início de ano, alguns
participantes do mercado têm
emitido críticas à gestão da dívida
pública pelo Tesouro e alertado pa-
ra um mau uso do colchão de liqui-
dez. Alguns agentes têm apontado
que, apesar do cenário atual de vo-
latilidade acentuada nos preços
dos ativos brasileiros, os “players”
têm mostrado demanda pelos pa-
péis, mas, em algumas ocasiões, o
Tesouro optou por não atender a
essa demanda, apontam.
“Provavelmente, neste primeiro
ano de governo, teremos uma vo-
latilidade alta. Se o Tesouro, em to-
dos os momentos de volatilidade,
preferir não emitir, vai acabar con-
sumindo muito o colchão. Em um
real cenário de necessidade de uso
países da América Latina, em
Cancún, no México, e o maior in-
teresse dos investidores foi o Bra-
sil, afirma o responsável pelo
banco de investimento do San-
tander no país, Gustavo Miranda.
“O Brasil foi o país mais mencio-
nado [entre os emergentes]. Eles
não veem risco de ruptura, vem
positivamente uma reforma tri-
butária e têm claramente que os
juros vão cair e que isso vai bene-
ficiar a bolsa local”, diz.
Segundo Miranda, a visão é a
de que a relação entre risco e re-
torno no Brasil é a mais atraente
do conjunto de emergentes neste
momento. “Também se falou so-
bre a Índia, mas está mais cara
que a bolsa brasileira”, comenta.
Miranda aponta que o fim do
processo eleitoral no Brasil e
uma economia global mais be-
nigna impulsionaram os ativos
de risco no início do ano e isso
ajudou a trazer recursos ao país,
principalmente pelo “descon-
to” das ações. “Há muita empre-
sa de qualidade com ponto de
entrada interessante. O investi-
dor olha de forma pragmática,
uma assimetria de risco.”
Felipe Thut, responsável pelo
banco de investimento do Bra-
desco BBI, acredita que o Brasil
tem oportunidade de voltar a
crescer no portfólio dos fundos
dedicados a emergentes. O exe-
cutivo diz que notou, em reu-
niões com investidores globais,
Desafios à gestão da dívida
Emissões semanais de títulos públicos (em bilhões de reais)
35
30
25
20
15
11,84
10,07 9,24
10
6,58
5
0
2007 2008 2009 2010
Fonte: Santander. *Valor estimado
do colchão, caso o mercado fique
disfuncional, ele já pode ter sido
utilizado”, afirma o profissional da
tesouraria de um grande banco.
Ele aponta, assim, que o Tesouro
parece fazer uma opção por pou-
par recursos no curto prazo, ao
imaginar que poderá emitir títulos
a taxasmais baixasnofuturo. “OTe-
souro não deveria ser um formador
de preços, deveria ser um tomador
de preços. O prêmio que os agentes
pedem também está muito ligado
ao tamanho do colchão. Se o col-
chão diminuir, esse prêmio auto-
maticamente vai ser muito maior.
Essa conta pode acabar ficando
mais cara lá na frente”, afirma.
O profissional cita como exem-
plo o leilão de NTN-Bs efetuado na
terça-feira passada, quando o Te-
souro ofertou 450 mil papéis atre-
lados à inflação, mas vendeu ape-
nas 37,6% do total a taxas que esta-
vam perto do limite mínimo do
consenso, o que indica que havia
demanda maior pelos títulos. Na
ocasião, o Tesouro optou por não
fazer a colocação integral dos pa-
péis e, assim, não sancionou nível
elevado das taxas das NTN-Bs.
“Se existe uma demanda de tí-
tulos, que vai ajudar o Tesouro a
cumprir a PAF, por que ele opta
por usar o colchão? A crítica do
mercado vai nesse sentido. Não
parece um uso inteligente do
colchão”, aponta o profissional.
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
BTG Pactual, de
Sallouti, sente impacto
de Americanas e lucra
menos no quarto
trimestre C3
Miranda: “Há muita empresa de qualidade com ponto de entrada interessante”
um interesse maior — movimen-
to que ficou demonstrado pelo
fluxo positivo de capital estran-
geiro no início do ano, de cerca
de R$ 13,5 bilhões. “O Brasil está
ganhando de W.O. em relação
aos emergentes. Olhando o mun-
do, o Brasil está muito barato.”
Thut afirma que o estrangeiro
colocou sobre sua mesa a equa-
ção entre risco e retorno. Segun-
do cálculos do BBI, o retorno da
bolsa brasileira em dólar é esti-
mado em 17% em 2023, conside-
rando desvalorização do dólar e
valorização das ações ao longo
do período. “O risco versus retor-
no é muito favorável”, comenta.
Responsável pelo banco de in-
vestimento da XP, Pedro Mesqui-
ta, frisa que o estrangeiro quer
entrar no Brasil, mas segue em
compasso de espera. “Após as
eleições no Brasil, se tirou a trava
do portão para a entrada de in-
vestimentos de estrangeiros, mas
17,13
14,18 14,41 13,14 14,76
11,74 11,04
9,70 9,35
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
As críticas são compartilhadas
por outro “trader” de renda fixa de
uma importante instituição finan-
ceira, para quem a atuação do Te-
souro é de “difícil leitura” neste iní-
cio de ano, diante de uma deman-
da não atendida plenamente.
O gestor de renda fixa da Kinea
Investimentos Leandro Teixeira faz
algumas ponderações, ao lembrar
que apenas 12 dos 99 leilões previs-
tos para o ano foram realizados
neste momento, em um período
que também contemplou o hiato
do Tesouro Nacional, quando as
emissões costumam ser menores.
Assim, para ele, seria precipitado
extrapolar o comportamento do
Tesouro para o restante do ano.
“Mas também seria ingênuo igno-
rar o período que passamos agora.”
Na visão de Teixeira, o cenário
atual pode ser classificado como
incerto, mas ainda não é preocu-
pante. “O Tesouro começou o ano
com um colchão bastante grande,
de quase um ano, então uma certa
diminuição não nos preocupa. Vale
lembrar que o colchão também é
um seguro ao Tesouro Nacional e,
como todo seguro, tem um custo.
Diminuir o colchão um pouco po-
de até ser uma atitude saudável”,
diz. Teixeira, porém, nota que a re-
dução do colchão para níveis infe-
riores a seis meses seria preocupan-
te. Para ele, há espaço para o Tesou-
ro aumentar o ritmo das emissões.
| C1
CAROL CARQUEJEIRO/VALOR.
não ele não foi aberto. Há muito
ruído, especialmente sobre a res-
ponsabilidade fiscal do país.
Quando tivermos respostas
[mais claras] sobre esse tema, o
dinheiro de fora vai vir”, diz.
Para o economista da gestora
WHG, Danilo Passos, o Brasil tem
se beneficiado da melhor expec-
tativa em relação à economia
global, com as chances dimi-
nuindo sobre uma desaceleração
muito súbita da atividade econô-
mica global. “O Brasil também
surfa muito bem a onda da Chi-
na, com a melhora dos indica-
dores do país após a flexibiliza-
ção das medidas da covid-19.”
A reabertura da China vai bene-
ficiar diretamente o preço das
commodities, setor de grande pe-
so na bolsa brasileira, ponderam
os bancos de investimentos. Con-
tudo, os ruídos políticos no país
ainda têm deixado parte desses
potenciais investidores ariscos.
32,56
28,50
25,93
21,05
2018 2019 2020 2021 2022 2023*
“O Tesouro tem em mãos a ferra-
menta do colchão e sempre se de-
monstrou confortável em usá-la.
Avaliamos o atual comportamento
não como um erro, mas como um
atraso considerável, que o coloca
em uma posição mais suscetível às
condições de mercado. Mas, ainda
assim, há grande espaço de mano-
bra”, enfatiza o gestor da Kinea.
Franca, do Santander, aponta
que, de fato, o Tesouro tem feito
emissões menores, mas nota que a
volatilidade dos mercados finan-
ceiros tem sido mais alta neste iní-
cio de ano. “Temos todas as ques-
tões envolvendo o aperto mone-
tário lá fora e diversos eventos de
curto prazo locais, como a forma-
ção de um governo novo e os efei-
tos da PEC da Transição”, diz.
Assim, para Franca, a gestão da
dívida ao longo do ano vai depen-
der de como serão os efeitos das
medidas apresentadas pelo gover-
no em relação ao nível de receitas.
“O Tesouro tem algum conforto
com o caixa e, por enquanto, adota
uma estratégia em que é mais cau-
teloso e observa um pouco mais.
Ainda existe umagordura,queé re-
lativamente confortável. Vamos
precisar ver emissões maiores, mas
também alguma ajuda que o go-
verno possa dar em relação ao re-
sultado primário aliviaria.”
Procurado, o Tesouro não respon-
deu até o fechamento desta edição.
 C2 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Finanças
Ibovespa
Em pontos
113.028
110.140
24/jan 2/fev
2023 2023
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Mercados Juro futuro longo e dólar fecham em queda, enquanto bolsa tem alta de 0,70%
Ativos locais sobem com investidor
atento a disputa entre governo e BC
Arthur Cagliari, Augusto Decker,
Gabriel Roca e Matheus Prado
De São Paulo
Os ativos locais exibiram per-
formance positiva na sessão de
ontem, com os investidores
acompanhando de perto novi-
dades sobre as críticas do gover-
no federal ao Banco Central.
No fim da sessão, o dólar co-
mercial fechou em queda de
0,88%, cotado a R$ 5,1760, e o
Ibovespa teve ganhos de 0,70%,
aos 108.836 pontos. No merca-
do de juros, a recuperação ficou
mais concentrada nos vértices
mais longos da curva: a taxa do
contrato de Depósito Interfinan-
ceiro (DI) para janeiro de 2027
recuou de 13,10% para 13,08% e
a do DI para janeiro de 2033
caiu de 13,61% para 13,48%.
As críticas recentes do presi-
dente Luiz Inácio Lula da Silva
(PT) ao Banco Central (BC) e ao
nível de juros atualmente prati-
cado no país fizeram com que
ganhasse força entre membros
do governo a ideia da necessida-
Meta de inflação é destaque em reuniões do BC
Victor Rezende e Gabriel Roca
De São Paulo
Nas duas reuniões feitas pelo
Banco Central (BC) ontem com
economistas de mercado, o nível
das metas de inflação dominou a
pauta e escancarou a preocupa-
ção dos agentes com os possíveis
efeitos de um aumento das me-
tas. Alertas em relação a uma alta
expressiva das expectativas de in-
flação de médio prazo foram
emitidos nos dois encontros, en-
quanto outros temas de destaque
em reuniões anteriores, como a
situação fiscal e o cenário exter-
no, ficaram em segundo plano.
O Valor ouviu diversos partici-
pantes do mercado que estiveram
nos dois encontros, que ocorreram
na sede do BC em São Paulo. Na pri-
meira reunião, o discurso em rela-
ção às metas foi mais duro, com o
apontamento de que elevar o nível
do objetivo de inflação neste mo-
mento seria desfavorável. Um dos
presentes relatou que houve um
debate sobre o que aconteceria
com as expectativas de inflação.
Entre os que falaram, o consenso
formado foi que, se a meta subisse,
Compromisso do Fed com a meta de inflação
AL DRAGO/BLOOMBERG
Bolsas internacionais
Variações no dia 13/fev/23 - em %
1,11 1,14
1,08
Ibovespa
0,58
fecha
pregão com
108.836 alta de
0,70%
13/fev Dow S&P- Euronext DAX
2023 Jones 500 100
de de elevar as metas de infla-
ção, atualmente em 3,25% para
2023 e em 3% para 2024 e 2025.
O Valor noticiou, inclusive, que
interlocutores do PT acreditam
que o presidente do BC, Roberto
Campos Neto, sinalizará na reu-
nião do Conselho Monetário Na-
cional (CMN) a possibilidade de
rever a meta do ano para 3,5%.
Um eventual movimento nes-
se sentido é tido como ampla-
mente negativo por agentes do
mercado, o que tem pressionado
os ativos locais. No entanto, o
mercado mostra sensibilidade e
segue especulando sobre se e
quando ocorrerão as discussões.
Além disso, o ministro da Fa-
zenda, Fernando Haddad, afir-
mou durante evento do PT que as
propostas do Desenrola, progra-
ma de renegociação de dívidas
de pessoas físicas, e de mudanças
na tabela do Imposto de Renda
(IR) estão prontas para serem
analisadas pelo presidente Lula.
Uma fonte disse ao Valor que
Haddad também abordou “polí-
tica fiscal e política monetária”
as expectativas acompanhariam o
movimento e poderia haver, ainda,
um prêmio além da meta.
Debate semelhante foi observa-
do no segundo encontro, no qual
alguns economistas que expuse-
ram seus cenários revelaram que já
trabalham com uma meta de infla-
ção mais alta, de 4% ou mais, e que
esperam uma inflação mais alta.
Esse viés, porém, não é consensual,
já que alguns ainda trabalham
com a meta de inflação estipulada
pelo Conselho Monetário Nacio-
nal (CMN) de 3% em 2024 e 2025.
A discussão em torno das metas
se mostrou bastante forte e, na pri-
meira reunião, alguns inscritos
não tiveram tempo de falar, rela-
tou um economista. “A reunião se
estendeu até o último minuto”,
disse o profissional, para quem o
debate sobre a meta ganhou con-
tornos menos técnicos em alguns
momentos do primeiro encontro.
“Comparações com a Argentina e
com a Turquia voltaram a apare-
cer, mas me parece que o cenário
ainda é bem distante”, disse.
Ele, porém, nota que foi um
consenso entre os economistas a
ideia de que a alteração nas metas
Juros
DI-Over futuro - % ao ano
1,12
13,64
13,54
0,72
12,97
12,75
-0,88
CAC- Nikkei- SSE 24/jan
40 225 Composite 2023
durante a reunião do diretório.
Parte do movimento observa-
do nos juros futuros nos últimos
dias foi desfeito. Em meio às
perspectivas de que a alteração
nas metas de inflação pudesse
abrir algum espaço para cortes
de juros, os vértices curtos da
curva vinham exibindo queda. Já
as taxas longas subiam, diante
da necessidade de juros de equi-
líbrio maiores para contrapor
uma inflação mais elevada no
médio e longo prazo.
Não obstante, profissionais
do Santander esperam que o
movimento de inclinação da
curva de juros se intensifique
adiante. “Desde que o BCB en-
cerrou o ciclo de aperto, temos
argumentado que os vértices de
dois e cinco anos deveriam se in-
clinar, principalmente por conta
das incertezas sobre a trajetória
de consolidação fiscal, em um
contexto de juros internacionais
mais altos. Mantemos essa visão
para o médio prazo e não ante-
vemos mais uma redução tem-
porária desta inclinação”, dizem.
não abriria espaço para a anteci-
pação do início do ciclo de cortes
de juros pelo Banco Central. “Pelo
contrário. O consenso parece in-
dicar que a elevação dos objetivos
de inflação pode provocar uma
desancoragem adicional das ex-
pectativas de inflação e obrigar o
BC a fazer uma política monetá-
ria ainda mais restritiva”, afirma.
Outra discussão presente nas
duas reuniões foi sobre a postura
da autoridade monetária em rela-
ção às metas. Um economista pre-
sente no primeiro encontro disse
que seria ruim se o BC embarcasse
em uma possível mudança nas me-
tas e apontou, durante a reunião,
que a autoridade “é o único
‘player’ racional neste momento”.
Na segunda reunião, a maioria
dos economistas disse ser impor-
tante que a autoridade monetária
seja uma voz dissonante no CMN
em relação a um possível aumento
das metas de inflação. “A maioria
indicou que é papel de um BC in-
dependente resistir à mudança da
meta”, afirmou um dos presentes.
Ainda no segundo encontro,
houve quem apontasse alguma
mudança no humor do investidor
A diretora do Federal Reserve (Fed)
Michelle Bowman reiterou o
compromisso da autoridade para
que a inflação retorne à meta de 2%.
Durante participação em evento da
American Bankers Association, em
Orlando, Bowman apontou que
novos aumentos nas taxas de juros
serão apropriados para levar a
política monetária a um nível
suficientemente restritivo — e que
o nível restritivo deve continuar por
mais algum tempo. “Embora
tenhamos visto leituras de inflação
modestamente mais baixas nos
últimos meses, a inflação geral
permanece alta. As medidas de
inflação de serviços básicos têm
sido persistentemente elevadas e a
demanda por mão de obra excede a
oferta de trabalhadores disponíveis,
o que está levando os empregadores
a aumentar os salários em um
esforço para reter e atrair
trabalhadores”, disse. Segundo ela,
é difícil atingir um “pouso suave” na
economia, mas isso ainda é viável.
Dólar comercial
Cotação de venda - R$/US$
Jan/2024 Jan/2025
13,52
5,1417
9 12,98
2/fev 13/fev 24/jan
2023 2023 2023
As incertezas dos agentes fi-
nanceiros acerca das metas de
inflação e dos problemas fiscais
do país seguem se materializan-
do em um movimento de revi-
são nas projeções de inflação de
curto e médio prazo. Ontem, o
relatório Focus, do BC, apontou
que a estimativa dos agentes fi-
nanceiros para o IPCA em 2023
subiu de 5,78% da semana passa-
da para 5,79%. Para 2024, a pre-
visão foi para 4%, de 3,93%, e em
2025 chegou a 3,60%, de 3,50%.
Para Matheus Pizzani, econo-
mista da CM Capital, é muito ce-
do para o Conselho Monetário
Nacional (CMN) discutir even-
tuais mudanças nas metas de in-
flação do país. “Muita coisa pre-
cisa ser alinhada ainda. O [Fer-
nando] Haddad e a [Simone] Te-
bet têm pouco tempo em suas
pastas. Alguns nós precisam ser
desatados para se ter um cenário
mais certo para esse tipo de dis-
cussão, como a definição do ar-
cabouço fiscal e da reforma tri-
butária”, disse. “Particularmen-
te, não acredito que esse debate
estrangeiro diante da discussão
das metas e da desancoragem das
expectativas de inflação de longo
prazo. “Pelo que foi indicado, pare-
cia que a discussão fiscal já estava
na cabeça do estrangeiro, mas ago-
ra ganhamos esse desafio novo,
que não estava no radar. A visão
consensual é de que uma alteração
nas metas não gera benefícios e de
que uma revisão pode ser contra-
producente até mesmo para a ati-
vidade”, afirmou um analista.
Em relação às questões de curto
prazo, o discurso foi mais positivo,
segundo relatos colhidos pelo Va-
lor. Há uma visão de que a inflação
está desacelerando e de que a in-
flação de serviços tem mostrado
uma dinâmica melhor. “A desace-
leração da atividade estava no dis-
curso de todos. Eventualmente al-
guns dados de curto prazo podem
ter vindo mais fortes, mas a histó-
ria ainda é de que a economia vai
desacelerar e, nesse sentido, houve
uma preocupação com o mercado
de crédito”, aponta um economis-
ta que esteve na primeira reunião.
Já no segundo encontro, alguns
presentes apontaram para um PIB
um pouco mais forte devido à
Grupo americano atinge
participação de 7,5% na XP
Adriana Cotias
De São Paulo
A XP Inc. informou aos seus in-
vestidores que a Capital World In-
vestors adquiriu ações da compa-
nhia e alcançou, assim, uma par-
ticipação de 7,5% do total do capi-
tal estimado em circulação no
mercado. Segundo o documento
arquivado na Securities Exchan-
ge Commission (SEC, a CVM ame-
ricana), a compra envolveu quase
33,5 milhões de papéis.
A assessoria de investimentos
tem sede em Los Angeles, na
Califórnia, e é uma divisão da
Capital Research and Manage-
ment Company (CRMC), bem
Índices de ações Valor-Coppead
Dólar
Em pontos
comercial
162.028
encerra
o dia em
queda de
5,1760 0,88%
em relação
ao real
81.675
5,0444
2/fev 13/fev 24/jan
2023 2023 2023
seja resolvido no curto prazo.”
Lucas Tambellini, sócio da Su-
mauma Capital, lembra que, en-
quanto o estrangeiro segue co-
mo comprador dos ativos locais,
o investidor local vende, pressio-
nado pelos juros e pela falta de
visibilidade. Isso só muda, em
sua visão, com uma maior clare-
za em relação à qualidade do ci-
clo de queda de juros, que inevi-
tavelmente virá, diz, por conta
das condições macroeconômi-
cas, mas pode não ser sustentável
em caso de imposição política.
“O mercado terá mais elemen-
tos em abril, quando o novo arca-
bouço fiscal for apresentado e a
reforma tributária começar (ou
não) a andar. Acredito que a dis-
cussão de meta é marginal. Lula
está jogando para os seus eleito-
res, mas temos que lembrar que
foi o Congresso que aprovou me-
didas como a independência do
BC e a privatização da Eletro-
bras. Então, ou o governo mos-
tra ter uma base no Legislativo
que ainda não demonstrou, ou
estamos falando de ruídos”, diz.
agropecuária, ao mercado de tra-
balho e ao impulso fiscal, embora
outros economistas tenham pon-
derado que o impulso fiscal, quan-
do feito perto do pleno emprego,
tem mais efeitos inflacionários do
que de apoio ao crescimento.
Uma preocupação com o mer-
cado de crédito também esteve
presente, em especial no primeiro
encontro. “Existe a sensação de
que eventos recentes no mercado
de crédito não parecem ser algo
pontual e há uma percepção de
que existe algo que está se propa-
gando, com saques nos fundos de
crédito e novas emissões sendo
afetadas”, disse um economista.
O “guidance” dos bancos com
tom mais carregado também foi
abordado “e um economista de um
banco apontou para uma maior
aversão a risco do ‘board’ na hora
da concessão de crédito”. Há, na
percepção dos presentes, um des-
conforto sobre crédito, que pode
ganhar ainda mais força à frente.
Pelo BC, estiveram presentes os
diretores de Política Econômica,
Diogo Guillen, e de Assuntos Inter-
nacionais e Gestão de Riscos Cor-
porativos, Fernanda Guardado.
como suas subsidiárias e afilia-
das Capital Bank and Trust
Company, Capital Internatio-
nal e demais companhias que
integram o Capital Group. No
Brasil, o grupo já investiu em
nomes como Magazine Luiza,
Burger King e Rede D’Or.
O Capital Group administrava,
ao fim de 2022, o equivalente a
US$ 2,2 trilhões em ações e ativos
de renda fixa para pessoas físicas
e investidores institucionais. É
também o controlador da subsi-
diária American Funds, que ofe-
rece fundos de investimentos de
baixo custo e planos de aposen-
tadoria patrocinados por empre-
gadores. Atua desde 1931 por
Performance Mínima Variância
159.196
157.805
80.517 80.495
2/fev 13/fev
2023 2023
Wall Street
tem ganhos
à espera de
indicador
Gabriel Caldeira
De São Paulo
O mercado acionário america-
na registrou fortes ganhos on-
tem, véspera da divulgação do
índice de preços ao consumidor
(CPI) dos EUA de janeiro. Investi-
dores aguardam um relatório
que mostre desaceleração infla-
cionária na maior economia do
mundo, o que eleva o apetite por
risco à medida que melhora a
perspectiva para a política mo-
netária do Federal Reserve (Fed).
Em Wall Street, o índice Dow Jo-
nes fechou em alta de 1,11%, a
34.245,930 pontos, o S&P 500 su-
biu 1,14%, a 4.137,29 pontos, e o
Nasdaq, 1,48%, a 11.891 pontos.
Na renda fixa, o juro da T-note
de dois anos subiu de 3,511% a
3,541% e o da T-note de dez anos
reduziu de 3,738% a 3,705%.
No câmbio, o destaque ficou
para a forte valorização da moe-
da americana em relação ao iene,
em meio a especulações sobre
Kazuo Ueda, possível substituto
de Haruhiko Kuroda na presi-
dência do Banco do Japão (BoJ).
Segundo as estimativas de
analistas, o CPI americano deve
mostrar alta de 0,4% entre de-
zembro e janeiro e avanço anual
de 6,2%, desacelerando após o
resultado anterior, de 6,5%.
Economista-chefe da Pan-
theon Macroeconomics, Ian She-
pherdson diz estar mais focado
na leitura do núcleo do CPI, que
exclui preços de itens voláteis,
como energia e alimentos. Se-
gundo ele — que prevê alta de
0,4% do indicador —, os riscos
apontam para cima devido a
preços de veículos usados.
Uma surpresa para baixo,
contudo, não chegaria a ser
“loucura” em sua opinião, e po-
deria vir na forma de uma redu-
ção significativa na alta de alu-
guéis, segundo Shepherdson.
A distrital de Nova York do Fe-
deral Reserve divulgou estudo
ontem que mostrou queda na
expectativa inflacionária dos
americanos para o período de
três anos, de 3% a 2,7%, enquan-
to a de 12 meses ficou estável em
5%. A leitura contradiz levanta-
mento similar da Universidade
de Michigan, que registrou alta
de 3,9% a 4,2% nas expectativas
de inflação para um ano.
Em um discurso sem grandes
novidades, a diretora do Fed Mi-
chelle Bowman reiterou o com-
promisso do banco central ame-
ricano em elevar mais as taxas
de juros e mantê-las em patamar
alto por um período longo.
meio de três grupos de investi-
mento, que tomam decisões e vo-
tação por procuração de forma
independente. Os profissionais
de renda fixa oferecem pesquisa
e gestão em toda a organização.
Desde que fez a sua oferta públi-
ca inicial (IPO, na sigla em inglês) e
a listagem na Nasdaq, no fim de
2019, as ações da XP acumulam
desvalorização de 57,4% e ontem
eram negociadas a US$ 16,07.
Neste ano, os papéis têm ganhos
de 16,3%, apesar de a companhia
ter apresentado uma prévia ope-
racional com captação líquida de
R$ 31 bilhões para o quarto tri-
mestre, com queda de 11% e de
36% no comparativo anual.

Finanças
Balanço Banco provisiona 63% da
exposição e chama caso de fraude
BTG tem queda
no lucro com
Americanas
Mariana Ribeiro e Álvaro Campos
De São Paulo
O BTG Pactual lucrou menos no
quarto trimestre de 2022, com os
resultados já sob impacto da Ame-
ricanas. O banco fez uma provisão
de R$ 1,2 bilhão relacionada ao ca-
so, suficiente para cobrir 63% de
sua exposição à companhia, e es-
pera recuperar mais do que isso. O
presidente do BTG, Roberto Sal-
louti afirmou que a instituição fi-
nanceira foi vítima de fraude, mas
que se trata de um caso isolado.
O banco teve lucro líquido
ajustado de R$ 1,77 bilhão, com
queda de 23% em relação ao ter-
ceiro trimestre e de 0,8% frente ao
quarto trimestre de 2021. A recei-
ta total ficou em R$ 3,63 bilhões,
queda de 24% na comparação tri-
mestral e alta de 3,9% na anual.
Sem citar o caso Americanas,
por questões de sigilo bancário, o
banco disse que, “excluindo o
efeito de provisões não recorren-
tes”, o total de receitas teria sido
de R$ 4,826 bilhões e o lucro lí-
quido ajustado, de R$ 2,347 bi-
lhões no período — diferença de
R$ 580 milhões no resultado final.
A instituição informou que,
“devido a um evento específico
que foi amplamente divulgado”,
decidiu provisionar R$ 1,123 bi-
lhão na área de crédito corpora-
tivo, diante da exposição opera-
ções de risco sacado, e R$ 77 mi-
A Strategy& - consultoria estratégica da PwC - e o jornal Valor Econômico
convidam sua empresa a participar da 9ª edição do Valor Inovação Brasil, a mais
importante premiação sobre o tema voltada às grandes organizações do país.
A pesquisa apontará as empresas mais inovadoras setorialmente, além de apresentar
o ranking das 150 com as melhores práticas de inovação no Brasil.
lhões pela exposição a outros ins-
trumentos financeiros. Assim, a
provisão foi de R$ 1,2 bilhão.
Segundo a lista de credores di-
vulgada pela Americanas, a vare-
jista deve R$ 3,5 bilhões ao banco.
O BTG alega, no entanto, que preci-
sam ser subtraídos desse valor
R$ 400 milhões em contratos de
resseguro e a compensação de
R$ 1,2 bilhão da varejista deposita-
dos na instituição financeira, que
haviam sido dados como garantia
de empréstimos. Com isso, a expo-
sição efetiva cai para R$ 1,9 bilhão.
O banco entende que obteve, na
sexta-feira, vitória na Justiça para
fazer a compensação, mas, como
mostrou o Valor, a Americanas
tem outro entendimento e acredi-
ta que a decisão tratou apenas so-
bre operações de derivativos.
O BTG informou que o episó-
dio pesou sobre as despesas com
bônus, que foram reduzidas em
R$ 153,1 milhões, e sobre as des-
pesas com imposto de renda e
contribuição social, que dimi-
nuíram R$ 466,9 milhões.
Sallouti disse estar confortável
com o nível atual das provisões,
mas acrescentou que ainda não é
possível saber se novas serão ne-
cessárias. O BTG fez, proporcio-
nalmente, um volume de reservas
menor que o de Itaú Unibanco e
Bradesco, que já provisionaram
100% da exposição à varejista.
“Estamos muito tranquilos com
Realização:
Sallouti: “Estamos muito tranquilos com a qualidade da nossa carteira”
a qualidade da nossa carteira,
ela é bem diversificada, por em-
presas, por estratégia”, afirmou.
O executivo disse que, no caso
da Americanas, o risco de crédito
era determinado mais pela força
dos acionistas principais do que
pelo balanço em si. A companhia
tem como acionistas de referên-
cia Jorge Paulo Lemann, Marcel
Telles e Beto Sicupira. Sem esse su-
porte, provavelmente o banco te-
ria uma exposição menor, segun-
do Renato Cohn, vice-presidente
financeiro do BTG. Eles acrescen-
taram, no entanto, que não há
outro caso como esse na carteira.
“É o único caso da nossa cartei-
ra onde a exposição de crédito era
determinada não pela força do
balanço da empresa, mas sim pela
força dos acionistas controlado-
res. Era uma empresa de capital
aberto, acionistas controladores
com muita reputação, longo his-
tórico. Acho que não foi só o nos-
so caso, mas o caso de todo o sis-
tema financeiro que estava usan-
do esse padrão”, disse Sallouti.
Questionados sobre outras
grandes empresas que podem es-
tar enfrentando dificuldades fi-
nanceiras, os executivos do banco
frisaram que não o BTG não tem
exposição a nenhum dos nomes de
companhias que circulam na im-
ACESSE E INSCREVA SUA EMPRESA
ATÉ 28 DE FEVEREIRO.
CAROL CARQUEJEIRO/VALOR.
prensa. Sem citar casos específicos,
Cohn disse que há companhias
que vêm enfrentando dificuldades
normais em suas operações dian-
te do cenário macroeconômico,
mas não são casos de fraude.
No quarto trimestre, o retorno
ajustado sobre o patrimônio
(ROAE) do BTG foi de 16,7%, de
22% no terceiro trimestre e 19,4%
no quarto trimestre de 2021. O ín-
dice de Basileia ficou em 15,1%, de
15,2% no trimestre anterior e
15,7% um ano antes. Já a captação
líquida de clientes (“net new mo-
ney”, no jargão em inglês) foi de
R$ 68 bilhões de outubro a dezem-
bro, acima dos R$ 62,9 bilhões
obtidos no terceiro trimestre.
O banco espera que seu retorno
cresça em 2023, com um aumento
maior das receitas do que dos cus-
tos. Os índices de capital e liquidez
deverão permanecer “nos níveis
atuais ou até mesmo mais robus-
tos”. A instituição informou que
“espera sólido crescimento de re-
ceita” neste ano, suportado pelo
“mix” de negócios e uma maior
alavancagem operacional, apesar
de um cenário desafiador. Sallouti
comentou que o mercado deve fi-
car mais seletivo após o caso
Americanas, o que deve aumen-
tar a rentabilidade das operações
de antecipação de recebíveis.
Apoio:
Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
O critério do banco para
dar crédito à varejista
– e o que isso sinaliza
Maria Luíza Filgueiras
De São Paulo
Depois de partir para a briga
judicial sem poupar acusações
ao trio de acionistas de referên-
cia da Americanas, o banco BTG
Pactual mostrou ontem que essa
batalha vai continuar e vai ter no-
me e sobrenome. Nos bastidores,
o banco e sua tropa de advoga-
dos prometem não medir esfor-
ços para responsabilizar Beto Si-
cupira, Jorge Paulo Lemann e
Marcel Telles pela extensão da
fraude na varejista, inclusive bus-
cando acessar patrimônio pes-
soal quando for a hora. Uma de-
claração do CEO Roberto Sallouti
ajuda a explicar o porquê.
“O caso específico de fraude
era o único caso na nossa carteira
onde a exposição de crédito era
determinada não pela força do
balanço da companhia, mas sim
pela força dos acionistas contro-
ladores”, disse Sallouti, em tele-
conferência com analistas ontem.
“Nos outros créditos da carteira
isso não acontece. É uma empresa
de capital aberto, acionistas con-
troladores com grande reputa-
ção, longo histórico, e não foi só
nosso caso, mas quase todo siste-
Curta
Ouro em queda
Os contratos futuros do ouro
encerraram ontem em queda, pela
terceira sessão consecutiva, atin-
gindo o menor nível em cinco se-
| Valor | C3
ma financeiro usou esse padrão.”
Se a reputação do trio era res-
paldo para os bancos, institui-
ções como o BTG entendem que
ela também deve ser, digamos,
uma garantia executável.
O BTG provisionou R$ 1,12 bi-
lhão em créditos da Americanas,
que representa cerca de 63% da dí-
vida de R$ 1,9 bilhão da compa-
nhia com o banco. Há outro R$ 1,2
bilhão em dívida da varejista que o
banco conseguiu reter, judicial-
mente, em aplicações da America-
nas e que a companhia segue ten-
tando acessar. Segundo Sallouti, o
banco entendeu que não havia ne-
cessidade de provisionar a totali-
dade, dado que entende que o nú-
mero a ser recuperado pode ser
maior do que está provisionado,
mas ainda sem uma visibilidade de
prazo. A consequência para o mer-
cado de crédito, em geral, será
spreads mais altos, disse o CEO.
O caso extraordinário mordeu
parte do resultado, mas ainda as-
sim o BTG cravou alta anual de 28%
no lucro líquido, somando recorde
R$ 8,3 bilhões em 2022, com a con-
tribuição de R$ 1,8 bilhão do quar-
to trimestre. No banco de investi-
mento, o desempenho foi recorde
em “debt capital markets” nos três
últimos meses do ano passado.
Este texto foi originalmente
publicado pelo Pipeline, o site de
negócios do Valor Econômico
manas. Na Comex, divisão para
metais da New York Mercantile Ex-
change (Nymex), o ouro com en-
trega prevista para abril caiu
0,58%, a US$ 1.863 por onça-troy.
C4 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Finanças
Balanço Banco teve lucro de R$ 9 bi no trimestre e de R$ 31,8 bi em 2022 Petroleira Seacrest tem
Inadimplência cresce, mas um ‘livro cheio’ para
emplacar IPO na Noruega
BB tem resultado recorde Fernanda Guimarães
De São Paulo
A petroleira é mais uma que
viu um mercado potencial no
Brasil após o programa de desin-
Álvaro Campos e ceiro trimestre e 52,4% em relação Sem citar o nome das America- ceu influenciada pelo desempe- Pouco conhecida no mercado vestimentos da Petrobras que te-
Guilherme Pimenta a igual período de 2021. No ano, o nas, o banco informou que “a nho do crédito consignado, do não brasileiro, a Seacrest Petroleo, ve largada no governo de Michel
De São Paulo e Brasília ganho foi de R$ 31,815 bilhões, al- análise personalizada sobre o ca- consignado e de cartão de crédito. que é focada na aquisição de Temer. Dentre elas estão a 3R Pe-
ta de 51,3%. O resultado ficou aci- so aplicada à metodologia de O índice de inadimplência en- campos maduros de petróleo e troleo, PetroRio e PetroReconca-
O Banco do Brasil (BB) teve re- ma da projeção dos analistas ouvi- crédito ensejou provisionamen- cerrou dezembro em 2,51%, ante gás natural, já tem um “livro vo, listadas na B3. Se a oferta tiver
sultados recordes tanto no quarto dos pelo Valor, de R$ 8,246 bi- to de R$ 788 milhões, correspon- 2,34% em setembro e 1,75% em no cheio” para seguir com sua inten- sucesso, esse será o primeiro IPO
trimestre como nos números fe- lhões. O número ainda reflete a dente a 50% da exposição ao ati- fim de 2021. O BB disse que esse ção de abrir capital na bolsa de que uma empresa brasileira – to-
chados de 2022. Com crescimento administração Fausto Ribeiro, já vo”. “Os desdobramentos do caso movimento atrasos é justificado Oslo, na Noruega, disseram fon- dos os ativos da Seacrest estão no
na carteira de crédito e na mar- que a nova CEO, Tarciana Medei- estão sob monitoramento cons- pelo aumento no saldo das opera- tes ao Valor. Isso significa que, até Brasil, mas sua sede em Bermu-
gem financeira e a despeito da al- ros, assumiu em 16 de janeiro. tante e o volume de provisão ções em atraso da carteira PF, in- aqui, a demanda dos investidores das – faz desde a abertura de ca-
ta da inadimplência, a instituição Com isso, o BB apresentou um acompanhará a evolução das ne- fluenciado pelo cenário macro e cobre a oferta, mas sem gordura. pital do Nubank, no fim de 2021.
superou a rentabilidade dos pares retorno sobre o patrimônio líqui- gociações, sendo que eventual pela estratégia de crescer em li- A oferta inicial de ações (IPO) A Seacrest projetou cresci-
privados e divulgou projeções oti- do de 23% no quarto trimestre, necessidade de agravamento nhas de maiores risco e retorno. é esperada para girar cerca de mento aos investidores. “Com o
mistas para este ano. superando a rentabilidade dos adicional do risco e seu impacto No seu guidance, o banco diz U$$ 275 milhões e deverá ser fechamento da aquisição do
O banco provisionou 50% da ex- pares, que foram mais “machu- em provisão já estão devidamen- que espera reportar um lucro en- precificada na quinta, segundo campo Norte Capixaba, prevista
posição à Americanas. Foi mais cados” pelo caso Americanas. te contemplados nas projeções tre R$ 33 bilhões e R$ 37 bilhões dados do prospecto da opera- para fevereiro de 2023, após a
conservador que o Santander, que A margem financeira bruta to- de 2023”, complementou. neste ano — ou seja, um aumento ção. A empresa buscou acessar a conclusão da listagem, a compa-
constituiu reservas para cobrir 30% talizou R$ 21,451 bilhões no quar- A carteira de crédito de pessoas de até 19% em relação a 2022. Já bolsa norueguesa em um mo- nhia espera se tornar a terceira
das dívidas da companhia, mas to trimestre, alta de 9,7% em com- físicas teve alta de 2,7% no trimes- para a margem financeira bruta mento em que a brasileira está maior produtora onshore de pe-
bem menos que Itaú Unibanco e paração ao terceiro trimestre e tre e de 9% em 12 meses, ao atingir o banco projeta crescimento en- fechada para estreias, diante da tróleo e gás do Brasil em termos
Bradesco, que já provisionaram 44,9% em 12 meses. As provisões R$ 287,794 bilhões. Em pessoas ju- tre 17% e 21%. No caso da cartei- alta aversão ao risco. A captação de reservas e produção”, segun-
100%. O BB tem exposição de R$ 1,6 para crédito de liquidação duvido- rídicas, ao somar R$ 280,009 bi- ra de crédito, espera um avanço será necessária para que a com- do o documento protocolado
bilhão à varejista, segundo nova sa (PDD) ampliadas tiveram alta lhões, houve altas de 0,1% e 10,6%. de 8% a 12%. Para as despesas ad- panhia tenha fôlego para pagar junto ao regulador do mercado
lista de credores da empresa. de 44,7% frente ao terceiro tri- No agronegócio o portfólio che- ministrativas, estima um avanço parte de uma aquisição feita no de capitais da Noruega.
O BB registrou lucro ajustado de mestre e 72,4% na comparação gou a R$ 286,047 bilhões, com al- de 7% e de 11%. Por fim, a expec- ano passado, do campo Norte Além de bancos noruegueses,
R$ 9,039 bilhões no quarto trimes- com o quarto trimestre de 2021, tas de 8,2% e 23,1% respectivamen- tativa para despesas com é de Capixaba da Petrobras, no Espí- BTG Pactual e Itaú BBA são co-
tre, aumento de 8,1% frente ao ter- totalizando R$ 6,534 bilhões. te. Segundo o BB, a carteira PF cres- R$ 19 bilhões a R$ 23 bilhões. rito Santo, por US$ 478 milhões. ordenadores da oferta.

Finanças | Indicadores
IMA - Índices de Mercado Anbima Custo do dinheiro TR, Poupança e TBF Índice de Renda Fixa Valor
Em 13/02/23 Em % no período Variações % no período Base = 100 em 31/12/99
Valor Var. no Var. no Var. no Há No fim de Há Há Período TR Poupança * Poupança ** TBF 13/02/23 10/02/23 09/02/23 08/02/23 07/02/23 06/02/23
Índice Referência do índice dia % mês % ano % Taxas referenciais 13/02/23 10/02/23 1 semana janeiro 1 mês 12 meses 25/01 a 25/02 0,1749 0,6758 0,6758 0,9963 Índice 1.811,72 1.813,21 1.811,58 1.812,06 1.806,20 1.803,00
IRF-M 1* 13.637,0474930 0,02 0,46 1,57 Selic - meta ao ano 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 10,75 26/01 a 26/02 0,1453 0,6460 0,6460 0,9465 Var. no dia -0,08% 0,09% -0,03% 0,32% 0,18% 0,05%
IRF-M 1+** 16.917,6857460 -0,04 -0,17 0,55 Selic - taxa over ao ano 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 10,65 27/01 a 27/02 0,1079 0,6084 0,6084 0,8988 Var. no mês 0,23% 0,31% 0,22% 0,25% -0,08% -0,25%
IRF-M Total 15.539,3519370 -0,02 0,06 0,90 Selic - taxa over ao mês 1,5236 1,5236 1,5236 1,5236 1,5236 1,2050 28/01 a 28/02 0,1112 0,6118 0,6118 0,9021 Var. no ano 1,20% 1,28% 1,19% 1,22% 0,89% 0,71%
IMA-B 5*** 8.157,7741020 0,00 0,49 1,90 Selic - taxa efetiva ao ano 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 10,49 29/01 a 01/03 0,1487 0,5834 0,5834 0,9499 Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
IMA-B 5+**** 9.657,4274920 0,05 0,53 -0,74 Selic - taxa efetiva ao mês 0,9181 0,9181 0,9181 1,1233 1,1233 0,7550 30/01 a 01/03 0,1487 0,5834 0,5834 0,9499
IMA-B Total 8.580,1333730 0,02 0,51 0,51 CDI - taxa over ao ano 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 10,65 31/01 a 01/03 0,1101 0,5834 0,5834 0,9010
IMA-S Total 5.734,1784370 0,05 0,47 1,62 CDI - taxa over ao mês 1,5236 1,5236 1,5236 1,5236 1,5236 1,2050 01/02 a 01/03 0,0830 0,5834 0,5834 0,8536
IMA-Geral Total 6.999,7880870 0,03 0,38 1,08
Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data. * Prazo menor ou igual a 1 ano ** Prazo maior que 1 ano *** Prazo menor ou igual a 5 anos **** Prazo
CDI - taxa efetiva ao ano 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 10,49 02/02 a 02/03
03/02 a 03/03
0,0844
0,0828
0,5848
0,5832
0,5848
0,5832
0,8550
0,8534
Câmbio
CDI - taxa efetiva ao mês 0,9181 0,9181 0,9181 1,1233 1,1233 0,7550
maior que 5 anos 04/02 a 04/03 0,0831 0,5835 0,5835 0,8537
CDB Pré - taxa bruta ao ano - - - - 13,57 11,08
05/02 a 05/03 0,0831 0,5835 0,5835 0,8537 Em 13/02/23
CDB Pré - taxa bruta ao mês - - - - 1,0659 0,8794 Em US$ * Em R$ **
06/02 a 06/03 0,0831 0,5835 0,5835 0,8537
CDB Pós - taxa bruta ao ano - - - - 12,37 13,28 Moeda Compra Venda Compra Venda
Crédito CDB Pós - taxa bruta ao mês - - - - 0,9768 1,0447
07/02 a 07/03
08/02 a 08/03
0,0830
0,0827
0,5834
0,5831
0,5834
0,5831
0,8536
0,8533 Baht (Tailândia) 33,8500 33,8700 0,15300 0,15310
Taxa de juros de referência - B3 09/02 a 09/03 0,0824 0,5828 0,5828 0,8530 Balboa (Panamá) 1,0000 1,0000 5,1828 5,1834
Taxas - em % no período TJ3 - 3 meses (em % ao ano) 13,68 13,66 13,71 13,68 13,69 11,40 10/02 a 10/03 0,0825 0,5829 0,5829 0,8531 Bolívar Soberano (Venezuela) 24,1395 24,2000 0,2142000 0,2147000
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 TJ6 - 6 meses (em % ao ano) 13,66 13,65 13,82 13,71 13,70 12,07 Boliviano (Bolívia) 6,8600 7,0100 0,7393 0,7556
Fonte:BancoCentral.Elaboração:ValorData.*Depósitosaté03/05/12**Depósitos
Linhas - pessoa jurídica 30/01 27/01 semana dezembro mês meses Taxas referenciais de Swap - B3 Colon (Costa Rica) 570,1250 573,7500 0,009033 0,009092
a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012
Capital de giro pré até 365 dias - a.a. 37,85 35,42 38,77 31,00 31,00 28,07 DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano 13,65 13,65 13,66 13,65 13,66 10,89 Coroa (Dinamarca) 6,9498 6,9508 0,7456 0,7458
Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. 28,43 27,45 26,73 24,24 24,24 26,47 DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano 13,66 13,66 13,68 13,66 13,67 11,16 Coroa (Islândia) 142,6500 142,9800 0,03625 0,03634
Conta garantida pré - a.a.
Desconto de duplicata pré - a.a.
52,77
27,10
54,05
28,01
52,01
27,89
51,14
25,85
51,14
25,85
41,12
22,43
DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano 13,68 13,67 13,71 13,68 13,69 11,44 B3 - Brasil, Bolsa, Balcão Coroa (Noruega)
Coroa (Rep. Tcheca)
10,1024
22,1500
10,1054
22,1600
0,5129
0,2339
0,5131
0,2340
DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano 13,69 13,68 13,74 13,69 13,70 11,70
Vendor pré - a.a. 18,81 18,09 18,57 18,18 18,18 16,49 Coroa (Suécia) 10,3857 10,3887 0,4989 0,4991
Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. 20,06 22,13 18,85 21,93 21,93 19,68
DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano 13,64 13,65 13,82 13,71 13,70 12,07 Índices de ações em 13/02/23 Dinar (Argélia) 136,4624 137,0524 0,03782 0,03798
Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. 18,93 18,85 19,92 19,23 19,23 16,52 DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano 13,49 13,40 13,78 13,47 13,42 12,48
No No No Em 12 Dinar (Kuwait) 0,3060 0,3061 16,9317 16,9392
Conta garantida pós - a.a. 27,08 27,23 27,78 26,56 26,56 23,99 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Índice dia mês ano meses Dinar (Líbia) 4,7947 4,8170 1,0759 1,0811
ACC pós - a.a. 8,00 8,19 8,37 8,04 8,04 3,51 Direitos Especiais de Saque *** 1,3370 1,3370 6,9294 6,9302
Factoring - a.m. 3,69 3,71 3,70 3,62 3,62 3,73 Variação % em reais
Dirham (Emirados Árabes Unidos) 3,6729 3,6732 1,4110 1,4113
Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Mercado futuro Ibovespa 108.836 0,70 -4,05 -0,82 -4,17 Dirham (Marrocos) 10,2578 10,2638 0,5050 0,5053
IBrX 46.135 0,63 -4,25 -0,88 -5,26 Dólar (Austrália)*** 0,6962 0,6963 3,6083 3,6092
Em 13/02/23 IBrX 50 18.353 0,66 -4,06 -0,82 -5,13 Dólar (Bahamas) 1,0000 1,0000 5,1828 5,1834
Juros externos PU de Taxa efetiva - Contratos Cotação - em % ao ano
IEE
SMLL
75.402
1.928
0,68
0,41
-3,84
-6,72
-4,17
-4,00
-1,46
-17,62
Dólar (Belize) 1,9982 2,0332 2,5491 2,5940
DI de 1 dia ajuste em % ao ano negociados Mínimo Máximo Último Dólar (Canadá) 1,3341 1,3345 3,8837 3,8853
ISE 3.075 0,79 -4,75 -2,60 -16,98 Dólar (Cayman) 0,8250 0,8350 6,2069 6,2829
Empréstimos - em % ao ano Vencimento em mar/23 99.493,47 13,652 18.329 13,650 13,654 13,650 IMOB 681 0,53 -3,42 3,39 -9,19 Dólar (Cingapura) 1,3298 1,3303 3,8960 3,8979
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 Vencimento em abr/23 98.338,04 13,653 37.556 13,652 13,658 13,652 IDIV 7.223 0,65 -4,64 0,98 6,70 Dólar (EUA) 1,0000 1,0000 5,1828 5,1834
13/02/23 10/02/23 semana janeiro mês meses Vencimento em mai/23 97.439,72 13,673 13.547 13,654 13,678 13,656 Dólar (Hong Kong) 7,8499 7,8500 0,6602 0,6603
IFIX 2.774 -0,40 -1,66 -3,23 0,42
Libor - empréstimos interbancários em dólar * Vencimento em jun/23 96.350,95 13,692 25.730 13,670 13,710 13,695 Dólar (Nova Zelândia)*** 0,6359 0,6360 3,2957 3,2966
1 mês 4,5879 4,5780 4,5883 4,5743 4,4544 0,1911 Vencimento em jul/23 95.326,73 13,690 167.675 13,670 13,695 13,690 Variação % em dólares Dólar (Trinidad e Tobago) 6,7211 6,8260 0,7593 0,7712
3 meses 4,8636 4,8694 4,8431 4,8136 4,7924 0,5064 Vencimento em ago/23 94.318,60 13,675 5.350 13,650 13,700 13,650 Ibovespa 20.997 2,05 -5,61 -0,16 -3,89 Euro (Comunidade Européia)*** 1,0719 1,0721 5,5554 5,5571
6 meses 5,1520 5,1271 5,1397 5,1004 5,1011 0,8404 Vencimento em set/23 93.236,48 13,642 4.576 13,615 13,660 13,620 IBrX 8.901 1,97 -5,80 -0,23 -4,98 Florim (Antilhas Holandesas) 1,7845 1,8200 2,8477 2,9047
9 meses - - - - - -
Vencimento em out/23 92.308,72 13,615 109.598 13,570 13,625 13,620 IBrX 50 3.541 2,01 -5,62 -0,16 -4,85 Franco (Suíça) 0,9209 0,9213 5,6255 5,6286
1 ano 5,5050 5,4846 5,4044 5,3376 5,3570 1,3923
Vencimento em nov/23 91.339,45 13,602 2.020 13,585 13,610 13,585 IEE 14.547 2,03 -5,40 -3,53 -1,17 Guarani (Paraguai) 7278,7300 7280,6400 0,0007119 0,0007121
Euro Libor - empréstimos interbancários em euro *
Vencimento em dez/23 90.439,73 13,570 2.971 13,555 13,585 13,555 SMLL 372 1,76 -8,24 -3,40 -17,40 Hryvnia (Ucrânia) 36,9150 36,9390 0,1403 0,1404
1 mês - - - - - -
Vencimento em jan/24 89.565,92 13,519 790.213 13,430 13,530 13,510 ISE 593 2,13 -6,31 -1,98 -16,74 Iene (Japão) 132,7700 132,8000 0,03903 0,03904
3 meses - - - - - -
IMOB 131 1,78 -4,97 4,02 -8,93 Lev (Bulgária) 1,8243 1,8247 2,8404 2,8413
6 meses - - - - - - Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/US$ 1.000,00
1 ano - - - - - - IDIV 1.393 1,98 -6,19 1,65 7,02 Libra (Egito) 30,5000 30,5500 0,1696 0,1699
Dólar comercial do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último
Euribor ** IFIX 535 0,93 -3,26 -2,60 0,73 Libra (Líbano) 15000,0000 15020,0000 0,000345 0,000346
Vencimento em mar/23 5.189,38 -1,02 245.215 5.170,00 5.241,50 5.173,50 Libra (Síria) 2510,0000 2513,0000 0,00206 0,00207
1 mês - 2,375 2,325 2,177 1,908 -0,557 Vencimento em abr/23 5.223,97 - 0 0,00 0,00 0,00 Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
3 meses - 2,621 2,565 2,512 2,328 -0,523 Libra Esterlina (Grã Bretanha)*** 1,2135 1,2139 6,2893 6,2921
Vencimento em mai/23 5.247,43 - 0 0,00 0,00 0,00 Naira (Nigéria) 460,0200 461,0200 0,01124 0,01127
6 meses - 3,080 3,008 2,988 2,876 -0,458
Vencimento em jun/23 5.280,23 - 0 0,00 0,00 0,00 Lira (Turquia) 18,8418 18,8460 0,2750 0,2751
1 ano -
Taxas referenciais no mercado norte-americano
3,465 3,401 3,413 3,315 -0,298
Vencimento em jul/23 5.310,30 - 0 0,00 0,00 0,00 Prêmio de risco do EMBI+* Novo Dólar (Taiwan) 30,2090 30,2190 0,17150 0,17160
Prime Rate 7,75 7,75 7,75 7,50 7,50 3,25 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/€ 1.000,00 Novo Sol (Peru) 3,8356 3,8556 1,3442 1,3514
Federal Funds 4,75 4,75 4,75 4,50 4,50 0,25 Euro do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Spread em pontos base ** Peso (Argentina) 191,6500 191,6900 0,02704 0,02705
Taxa de Desconto 4,75 4,75 4,75 4,50 4,50 0,25 País Spread Variação - em pontos Peso (Chile) 790,2000 790,5000 0,006556 0,006560
Vencimento em mar/23 5.574,07 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Colômbia) 4830,0000 4836,0000 0,001072 0,001073
T-Bill (1 mês) 4,61 4,56 4,54 4,50 4,24 0,03 Vencimento em abr/23 5.623,40 - 0 0,00 0,00 0,00 10/02/23 09/02/23 No dia No mês No ano
T-Bill (3 meses) 4,78 4,76 4,64 4,67 4,60 0,36 Geral 384 376 8,0 10,0 9,0 Peso (Cuba) 24,0000 24,0000 0,2160 0,2160
Vencimento em mai/23 5.658,09 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Filipinas) 54,8100 54,8300 0,09452 0,09457
T-Bill (6 meses) 4,95 4,92 4,86 4,82 4,79 0,70 África do Sul 398 388 10,0 3,0 5,0
T-Note (2 anos) 4,53 4,52 4,44 4,21 4,15 1,52 Ajuste Var. no Contratos Cotação - pontos do índice Argentina 1.961 1.934 27,0 139,0 -235,0 Peso (México) 18,6227 18,6332 0,2781 0,2783
T-Note (5 anos) 3,91 3,92 3,82 3,62 3,54 1,87 Ibovespa do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Brasil 253 251 2,0 -5,0 -3,0 Peso (Rep. Dominicana) 55,9800 56,4500 0,09181 0,09259
T-Note (10 anos) 3,70 3,74 3,63 3,51 3,45 1,94 Vencimento em fev/23 109.011 0,69 129.795 107.460 109.340 109.175 Colômbia 372 364 8,0 3,0 12,0 Peso (Uruguai) 39,1400 39,1800 0,13230 0,13240
T-Bond (30 anos) 3,78 3,82 3,67 3,63 3,58 2,25 Vencimento em abr/23 110.830 0,69 3.350 109.270 111.150 110.630 Filipinas 100 94 6,0 -5,0 25,0 Rande (África do Sul) 17,8416 17,8464 0,2904 0,2905
Fontes: EMMI e Valor PRO. Elaboração: Valor Data * Taxa da British Bankers Association com base em informações de 16 bancos ** Taxas da México 198 196 2,0 1,0 -5,0 Rial (Arábia Saudita) 3,7498 3,7553 1,3801 1,3823
Vencimento em jun/23 112.940 - 0 0 0 0 Peru 153 150 3,0 -5,0 6,0
BBA e da Federação Bancária da União Europeia Rial (Irã) 42000,0000 42005,0000 0,0001234 0,0001234
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Turquia 494 489 5,0 1,0 81,0 Ringgit (Malásia) 4,3600 4,3650 1,1874 1,1889
Venezuela 31.364 31.183 181,0 2.027,0 -13.556,0 Rublo (Rússia) 73,6830 73,9620 0,07007 0,07035
Fonte:JPMorgan.Elaboração:ValorData.*CalculadopeloJPMorgan.**Sobreotítulo Rúpia (Índia) 82,5890 82,6440 0,06271 0,06276
Evolução das aplicações financeiras Indicadores do mercado do tesouro americano Rúpia (Indonésia) 15190,0000 15200,0000 0,0003410 0,0003412
Rúpia (Paquistão) 269,2500 270,2000 0,01918 0,01925
Rentabilidade no período em % Shekel (Israel) 3,5245 3,5265 1,4697 1,4707
Mês Acumulado Em 13/02/23 Reservas internacionais Won (Coréia do Sul) 1274,3300 1274,8900 0,004065 0,004068
Renda Fixa fev/23* jan/23 dez/22 nov/22 out/22 set/22 Ano* 12 meses** Variações % Yuan Renminbi (China) 6,8215 6,8246 0,7594 0,7599
Selic 0,46 1,12 1,12 1,02 1,02 1,07 1,59 12,83 Indicador Compra Venda No dia No mês No ano 12 meses Zloty (Polônia) 4,4614 4,4631 1,1613 1,1618
CDI 0,46 1,12 1,12 1,02 1,02 1,07 1,59 12,83 Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) 5,1828 5,1834 -1,32 1,65 -0,66 -0,29
Liquidez Internacional *, em US$ milhões
Fim de período Diário Cotações Em R$(1)
CDB (1) - 0,92 0,79 0,95 0,83 0,90 0,92 10,70 Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) 5,1754 5,1760 -0,88 2,03 -1,93 -1,25 Ouro Spot (2) Paridade (3) Compra Venda
Poupança (2) 0,58 0,71 0,71 0,65 0,65 0,68 1,30 8,06 Dólar Turismo (R$/US$) 5,1896 5,3696 -1,10 1,79 -1,97 -1,12 jun/22 341.958 01/02/23 344.299
Poupança (3) 0,58 0,71 0,71 0,65 0,65 0,68 1,30 8,06 Euro (BC) - (R$/€) 5,5554 5,5571 -0,91 0,33 -0,22 -6,27 Dólar Ouro 1855,48 0,01676 309,2363 309,2721
jul/22 346.403 02/02/23 346.035
IRF-M 0,06 0,84 1,48 -0,66 0,93 1,40 0,90 9,82 Euro Comercial (mercado) - (R$/€) 5,5463 5,5469 -0,48 0,64 -1,56 -6,63 Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data
IMA-B 0,51 0,00 -0,19 -0,79 1,23 1,48 0,51 7,15 Euro Turismo (R$/€) 5,5931 5,7731 -0,79 0,40 -1,57 -6,70 ago/22 339.664 03/02/23 343.599 * Cotações em unidades monetárias por dólar. ** Cotações em reais por unidade monetária. *** Moedas do tipo
IMA-S 0,47 1,15 1,11 1,01 1,08 1,11 1,62 13,10 Euro (BC) - (US$/€) 1,0719 1,0721 0,41 -1,30 0,44 -5,99 set/22 330.580 06/02/23 341.672 B (cotadas em dólar por unidade monetária). (1) Por grama. (2) US$ por onça. (3) Grama por US$. Observações:
Renda Variável Ouro* out/22 329.546 07/02/23 341.805 As taxas acima deverão ser utilizadas somente para coberturas específicas de acordo com a legislação vigente.
Ibovespa -4,05 3,37 -2,45 -3,06 5,45 0,47 -0,82 1,15 nov/22 335.505 08/02/23 341.853 As contratações acima referidas devem ser realizadas junto às regionais de câmbio do Rio e de São Paulo. O lote
Índice Small Cap -6,72 2,92 -3,01 -11,23 7,30 -1,84 -4,00 -15,47 B3 (R$/g) ** - 304,000 -1,94 -2,00 0,66 -2,41 dez/22 337.703 09/02/23 342.188 mínimo operacional, exclusivamente para efeito das operações contratadas junto à mesa de operações do Banco
IBrX 50 -4,06 3,38 -2,55 -2,19 5,32 0,49 -0,82 1,52 Nova York (US$/onça troy) - 1.853,72 -0,48 -3,82 1,66 -0,32 jan/23 343.622 10/02/23 341.112 Central em Brasília, foi fixado para hoje em US$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil
ISE -4,75 2,25 -4,37 -10,48 7,65 -2,54 -2,60 -15,29 Londres (US$/onça troy) - 1.858,50 -0,30 -2,45 2,55 1,77
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. *Agrega, aos valores do conceito Caixa, passou a divulgar, para a maior parte das moedas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas
IMOB -3,42 7,05 -3,97 -16,57 2,17 12,40 3,39 -11,62 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. * Última cotação. ** Contrato = 250g haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais
IDIV -4,64 5,89 -1,61 0,78 4,03 -1,80 0,98 10,99
IFIX -1,66 -1,60 0,00 -4,15 0,02 0,49 -3,23 1,59
Dólar Ptax (BC) 1,65 -2,27 -1,44 0,71 -2,77 4,39 -0,66 -4,82
Dólar Comercial (mercado) 2,03 -3,88 1,47 0,70 -4,24 3,71 -1,93 -4,38 Índices de ações Valor-Coppead Bolsas de valores internacionais
Euro (BC) (4) 0,33 -0,55 2,14 4,91 -1,75 1,49 -0,22 -7,80
Euro Comercial (mercado) (4) 0,64 -2,19 4,06 6,08 -3,43 1,16 -1,56 -7,59 Em 12 meses
Ouro B3 -2,00 2,72 4,50 6,64 -5,57 0,70 0,66 2,55 Em pontos Variações % Menor Maior
Inflação No fim de Variação - em % País Cidade Índice 13/02/23 10/02/23 No dia No mês No ano Em 12 meses índice índice
IPCA - 0,53 0,62 0,41 0,59 -0,29 0,53 5,77 Índice 13/02/23 10/02/23 jan/23 dez/22 dia mês Ano Américas
IGP-M - 0,21 0,45 -0,56 -0,97 -0,95 0,21 3,79
Valor-Coppead Performance 157.805,46 157.527,50 165.035,44 154.559,59 0,18 -4,38 2,10 EUA Nova York Dow Jones 34.245,93 33.869,27 1,11 0,47 3,31 -1,42 28.725,51 35.294,19
Fontes: Anbima, BC, B3, FGV, IBGE e Valor PRO . Elaboração: Valor Data
* Rendimento até o dia dia 13/02/23. ** Até jan/23. (1) rendimento bruto do 1º dia útil do mês (2) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos Valor-Coppead Mínima Variância 80.494,87 79.696,84 82.926,82 80.469,68 1,00 -2,93 0,03 EUA Nova York Nasdaq-100 12.502,31 12.304,92 1,60 3,31 14,28 -12,29 10.679,35 15.239,32
até 03/05/12. (3) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos a partir de 04/05/12; Lei nº 2.703/2012. (4) Variação sobre o Real Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data EUA Nova York Nasdaq Composite 11.891,79 11.718,12 1,48 2,65 13,62 -13,77 10.213,29 14.619,64
EUA Nova York S&P 500 4.137,29 4.090,46 1,14 1,49 7,76 -6,37 3.577,03 4.631,60
Canadá Toronto S&P/TSX 20.702,23 20.612,12 0,44 -0,31 6,80 -3,93 18.206,28 22.087,22
Fundos de Investimento Captações de recursos no exterior
México
Colômbia
Cidade do México
Bogotá
IPC
COLCAP
53.050,83
1.232,03
52.482,02
1.245,65
1,08
-1,09
-2,77
-4,50
9,46
-4,20
-0,34
-17,47
44.626,80
1.112,84
56.609,54
1.635,71
Venezuela Caracas IBVC 26.525,37 26.559,01 -0,13 7,32 26,63 382,70 5.098,80 26.698,16
Análise diária da indústria - em 07/02/23 Últimas operações realizadas no mercado internacional * Chile Santiago IPSA 5.366,18 5.392,45 -0,49 0,82 1,98 15,35 4.375,69 5.779,25
Patrimônio Rentabilidade nominal - % Estimativa da captação líquida - R$ milhões Peru Lima S&P/BVL General 22.010,27 21.695,64 1,45 -1,81 3,19 -7,22 17.752,60 25.642,58
Data Data Valor Cupom/ Spread
líquido em em 12 em 12 Argentina Buenos Aires Merval 257.625,79 249.897,50 3,09 1,61 27,48 192,14 82.243,86 261.498,77
de do Prazo US$ Custo Retorno pontos-
Categorias R$ milhões (1) no dia no mês 2023 meses no dia no mês no ano meses Europa, Oriente Médio e África
Renda Fixa 2.861.921,38 4.494,03 -19.344,00 -8.510,37 -91.391,06 Emissor/Tomador liquidação vencimento meses milhões em % em % base **
RF Indexados (2) 141.044,36 0,12 -0,04 0,95 9,30 40,77 -479,05 -2.917,61 -36.170,65 JBS 02/02/22 02/02/29 84 600 3 - 145,0 Euro - Euronext 100 1.354,91 1.340,39 1,08 2,07 10,01 2,33 2.995,33 3.596,97
RF Duração Baixa Soberano (2) 537.860,23 0,05 0,24 1,30 11,98 3.742,91 -4.695,84 7.319,54 -37.675,59 JBS 02/02/22 02/02/52 360 900 4,375 - 220,0 Alemanha Frankfurt DAX 15.397,34 15.307,98 0,58 1,78 10,58 -0,18 11.975,55 15.523,42
RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) 688.654,30 0,05 0,22 0,95 12,80 -380,31 -1.497,68 -15.029,61 1.730,34 Usina Coruripe 10/02/22 10/02/27 60 300 10 10 823,3 França Paris CAC-40 7.208,59 7.129,73 1,12 1,78 11,35 2,81 5.676,87 7.233,94
RF Duração Média Grau de Invest. (2) 90.622,39 0,05 0,05 1,01 12,72 -127,71 -1.419,33 -2.780,01 3.861,56 Itaú Unibanco 14/04/22 14/04/25 36 63 3,7 3,7 97,7 Itália Milão FTSE MIB 27.438,61 27.268,17 0,63 3,15 15,74 1,75 20.352,98 27.503,75
RF Duração Alta Grau de Invest. (2) 156.188,26 0,05 0,19 1,09 9,49 127,87 868,39 51,36 -1.705,15 Natura 19/04/22 19/04/29 84 600 6 - 341,1 Bélgica Bruxelas BEL-20 3.896,88 3.887,49 0,24 0,94 5,29 -4,50 3.313,82 4.266,01
RF Duração Livre Soberano (2) 210.420,75 0,06 0,20 1,23 11,43 407,07 -3.100,08 3.997,60 2.144,96 Arcos Dorados 27/04/22 27/05/29 85 350 6,125 - 317,0 Dinamarca Copenhague OMX 20 1.928,30 1.900,80 1,45 5,11 5,07 17,18 1.516,18 1.928,30
RF Duração Livre Grau de Invest. (2) 612.319,19 0,06 0,18 1,12 12,25 -216,59 -5.715,86 -1.751,06 14.864,14 Aegea 06/05/22 20/05/29 85 500 7 - 413,7 Espanha Madri IBEX-35 9.210,30 9.117,40 1,02 1,95 11,92 4,69 7.261,10 9.243,50
RF Duração Livre Crédito Livre (2) 178.938,46 0,05 0,01 0,48 10,46 -234,89 -1.235,86 -3.627,11 23.327,20 Grécia Atenas ASE General 1.092,91 1.068,12 2,32 6,85 17,54 12,54 779,20 1.092,91
Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. * Atualizada em 13/02/23. ** Sobre o título do Tesouro americano de Holanda Amsterdã AEX 762,64 752,22 1,39 2,34 10,69 0,15 630,58 763,86
Ações 509.600,04 -215,07 -2.029,08 -11.841,60 -28.192,07 mesmo prazo
Ações Indexados (2) 9.076,67 -0,80 -4,89 -1,59 -4,23 48,77 79,14 -330,82 -2.521,88 Hungria Budapeste BUX 46.233,47 46.007,11 0,49 1,97 5,57 -11,33 37.035,79 52.141,58
Ações Índice Ativo (2) 34.166,71 -0,83 -4,65 -1,17 -4,91 -85,86 -164,46 -1.152,17 -11.927,00 Polônia Varsóvia WIG 60.106,84 60.008,87 0,16 -1,92 4,60 -11,11 45.621,39 67.618,00
Ações Livre 196.325,08 -0,55 -3,23 0,63 -6,83 -180,28 -1.178,32 -7.149,43 -34.499,87 Portugal Lisboa PSI-20 5.892,88 5.946,38 -0,90 0,11 2,91 5,40 5.190,28 6.349,21
Fechados de Ações 87.895,41 -0,10 -1,35 -0,53 -4,58 0,00 2,00 11,18 37.001,98 ADR - Índices Rússia Moscou RTS* 965,86 971,95 -0,63 -3,53 -0,49 -34,30 742,91 1.524,51
Multimercados 1.623.298,78 80,19 -1.681,07 -20.433,10 -86.978,89 Suécia Estocolmo OMX 2.233,18 2.200,77 1,47 1,58 9,29 -2,64 1.794,39 2.294,52
Multimercados Macro 193.691,81 0,12 0,08 1,04 15,70 0,81 -278,99 -1.812,15 -6.200,33 Em 10/02/23 Suíça Zurique SMI 11.209,34 11.130,46 0,71 -0,68 4,47 -8,36 10.072,62 12.528,61
Multimercados Livre 572.312,35 0,06 -0,13 0,67 9,18 203,83 -2.638,39 -11.907,64 -54.754,93 Turquia Istambul BIST 100 - - - -9,47 -18,22 119,66 1.851,38 5.661,10
Multimercados Juros e Moedas 62.025,81 0,06 0,21 1,14 12,22 89,19 -100,61 -2.051,18 -2.954,82 Em Variação - em % Israel Tel Aviv TA-125 1.831,78 - 0,73 0,49 1,02 -12,10 1.784,80 2.150,92
Multimercados Invest. no Exterior (2) 713.419,47 0,07 0,21 0,82 5,02 -164,28 1.552,58 -3.789,74 -5.576,17 Índice 10/02/23 09/02/23 31/01/23 30/12/22 10/02/22 dia mês ano 12 meses África do Sul Joanesburgo All Share 79.770,21 78.985,35 0,99 0,37 9,20 4,43 63.263,94 80.791,36
Cambial 7.800,18 0,32 2,38 -1,14 1,01 -36,91 -11,07 -175,39 27,27 S&P BNY 153,07 153,54 154,76 141,56 165,41 -0,31 -1,09 8,12 -7,46 Ásia e Pacífico
Previdência 1.191.550,02 -108,79 -704,68 -177,35 15.340,32 S&P BNY Emergentes 301,44 305,91 309,93 271,49 351,66 -1,46 -2,74 11,03 -14,28 Japão Tóquio Nikkei-225 27.427,32 27.670,98 -0,88 0,37 5,11 -0,97 24.717,53 29.222,77
ETF 33.822,86 432,69 -346,23 -4.213,81 -1.982,14 S&P BNY América Latina 187,67 186,52 199,89 181,83 201,27 0,62 -6,12 3,21 -6,76 Austrália Sidney All Ordinaries 7.614,50 7.631,10 -0,22 -0,93 5,44 1,31 6.609,50 7.887,10
Demais Tipos 1.701.408,98 979,08 -3.756,46 1.956,42 -80.165,48 S&P BNY Brasil 188,81 187,97 204,01 190,33 217,47 0,45 -7,45 -0,80 -13,18 China Shenzhen SZSE Composite 2.190,54 2.164,72 1,19 2,24 10,88 -3,20 1.752,27 2.337,58
Total Fundos de Investimentos 6.227.993,27 4.646,13 -24.116,13 -45.351,63 -193.176,58 S&P BNY México 280,09 277,98 289,79 246,74 264,49 0,76 -3,35 13,52 5,90 China Xangai SSE Composite 3.284,16 3.260,67 0,72 0,88 6,31 -5,16 2.886,43 3.490,76
Total Fundos Estruturados (3) 1.175.255,17 1.065,97 4.189,27 -1.370,88 -4.519,15
S&P BNY Argentina 123,09 120,80 128,15 106,49 70,57 1,90 -3,95 15,58 74,42 Coreia do Sul Seul KOSPI 2.452,70 2.469,73 -0,69 1,14 9,67 -10,74 2.155,49 2.759,20
Total Fundos Off Shore (4) 53.247,52 - - - -
S&P BNY Chile 191,68 189,53 196,61 171,62 160,92 1,13 -2,51 11,69 19,12 Hong Kong Hong Kong Hang Seng 21.164,42 21.190,42 -0,12 -3,10 6,99 -15,03 14.687,02 24.906,66
Total Geral 7.456.495,95 5.712,10 -19.926,86 -46.722,51 -197.695,72
Fonte: ANBIMA. (1) PL e captação líquida de cada tipo exclui os Fundos em Cotas, evitando dupla contagem. (2) Para os tipos que iniciaram em S&P BNY Índia 2.862,72 2.868,29 2.841,17 2.841,98 3.118,97 -0,19 0,76 0,73 -8,22 Índia Bombaim S&P BSE Sensex 60.431,84 60.682,70 -0,41 1,48 -0,67 3,92 51.360,42 63.284,19
01/10/2015, as rentabilidades do ano e 12 meses foram estimadas com base na amostra atual de fundos. (3) FIDC, FII, FIP e FMIEE. (4) PL dos S&P BNY Ásia 181,59 183,91 184,53 162,47 211,01 -1,26 -1,59 11,77 -13,94 Indonésia Jacarta JCI 6.900,14 6.880,33 0,29 0,89 0,72 1,24 6.584,45 7.318,02
tipos imobiliários e Off-Shore referentes ao mês de dezembro de 2022 * Rentabilidade sem período completo.Obs.: Fundos de Investimentos S&P BNY China 379,91 395,25 401,56 338,39 440,86 -3,88 -5,39 12,27 -13,83 Tailândia Bangcoc SET 1.664,89 1.664,57 0,02 -0,39 -0,23 -2,02 1.533,37 1.713,20
regidos pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeitos a retificação em razão da re- S&P BNY Rússia 356,80 352,33 227,79 221,34 315,49 1,27 56,63 61,20 13,09 Taiwan Taipé TAIEX 15.544,28 15.586,65 -0,27 1,83 9,95 -15,11 12.666,12 18.310,94
presentatividade da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não S&P BNY Turquia 19,54 19,29 22,07 20,63 16,45 1,31 -11,47 -5,25 18,81 Fontes: Valor PRO, Bolsas de Bangcoc, Bogotá, Bombaim, Budapeste, Istambul, Jacarta, Joanesburgo, Lima, Madrid e Zurique. Elaboração: Valor Data
informaram o PL na data de emissão do relatório. Obs.: Consolidado do dia 08/02/23 não disponível até o fechamento desta edição Fonte: S&P BNY Mellon. Elaboração: Valor Data * Índice expresso em dólares
 Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | C5

SECRETARIA DE ESTADO DA SAÚDE

PUBLICAÇÃO DE EDITAL
Os interessados poderão acessar os editais nos sites: www.licitacoes-e.com.br e http://
www.administracao.pr.gov.br/Compras e os autos do processo.
COMISSÃO PERMANENTE DE LICITAÇÃO Fone 41 3360 6747
PREGÃO ELETRÔNICO Nº 2086/2023-SRP – SESA. A presente licitação tem por objeto o
Registro de Preços, pelo período de 12 meses, para futura e eventual aquisição de MATERIAIS
DE ÓRTESE, PRÓTESE, SÍNTESE (COLUNA) E MATERIAIS ESPECIAIS, ABERTURA:
10/03/2023 às 09:30 horas – VALOR MÁXIMO: R$ 23.899.249,85 Protocolo: 19.097.803-6
Autorização do Secretário de Estado da Saúde em 07/02/2023. Identificador no www.
licitacoes-e.com.br nº 986751; identificador no http://www.administracao.pr.gov.br/
Compras (GMS) nº 2086/2022.
Curitiba, 14 de fevereiro de 2023.
Coordenadoria de Licitações
Caetano da Rocha
AVISO DE LICITAÇÃO
· Pregão Eletrônico nº 001/2023
Objeto: Serviços de locação de espaço, decoração e de organização das formaturas institucionais dos
concluintes dos cursos presenciais da UEPG na Cidade de Ponta Grossa entre os dias 27 de março
a 31 de março de 2023 (de segunda à sexta-feira). Valor Máximo de R$ 411.650,00 (quatrocentos e
onze mil, seiscentos e cinquenta reais). Recursos do Tesouro. Recebimento das propostas: até 8h30
do dia 03/03/2023. Início da Sessão Pública: às 9h30 do dia 03/03/2023. (Número da Licitação no
Banco do Brasil: 986367 – processo nº 20.042.556-1). O Edital e seus anexos com as quantidades
e especificações completas dos serviços, bem como os resultados de todas as fases desta licitação
poderão ser consultado no site www.licitacoes-e.com.br - Informações complementares:
www.comprasparana.pr.gov.br – identificação do processo nº 174/2023, e www.uepg.br
Maria Eleandrina Bueno
Pregoeira - Ponta Grossa, 13 de fevereiro de 2023.
ADMINISTRAÇÃO DOS PORTOS DE PARANAGUÁ E ANTONINA
AVISO DE SUSPENSÃO
PROCESSO SELETIVO SIMPLIFICADO Nº 001/2023
PROTOCOLO: 19.752.733-1
O PRESIDENTE DA COMISSÃO DE LICITAÇÃO DE ÁREAS PORTUÁRIAS – CLAP, no uso das atribuições
conferidas pela Portaria APPA nº 89, de 20 de abril de 2022, pela legislação de regência, e diante da
determinação do Diretor Presidente, vem por meio deste comunicar a suspensão do Processo Seletivo
Simplificado nº 001/2023-APPA, em virtude da decisão proferida pelo Juízo da Vara da Fazenda Pública
de Paranaguá nos autos nº 0003679-22.2022.8.16.0129, e em efeito, o prosseguimento do processo
licitatório da área PAR32 – Leilão nº 001/2022-APPA, conforme Comunicado Relevante nº 006/2023-
CLAP, publicado em www.portosdoparana.pr.gov.br.
Paranaguá-PR, 10 de fevereiro de 2023
Marcos Alfredo Bonoski
Presidente da Comissão de Licitação de Áreas Portuárias - Portaria nº 089/2022- APPA/EP
C6 | Valor | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023
Investimentos Pesquisa identifica US$ 2,75 bi em potenciais ‘negócios paralelos’ nos EUA entre 2009 e 2021
ETF é usado para maquiar transações
Steve Johnson
Financial Times
Operadores com acesso a in-
formações privilegiadas usaram
fundos de índice (os ETFs) para
ocultar transações equivalentes
a bilhões de dólares, de acordo
com uma equipe de pesquisa-
dores acadêmicos para quem
essa constatação pode ser ape-
nas a “ponta do iceberg”.
Sua análise sugere que opera-
ções anômalas no valor de pelo
menos US$ 2,75 bilhões foram fei-
tas com ETFs negociados em bol-
sas de valores nos Estados Unidos
antes de anúncios de fusões e
aquisições entre 2009 e 2021.
“Nossas descobertas sugerem
que as operações baseadas em in-
formações privilegiadas são mais
difundidas do que as formas mera-
mente ‘diretas’ que têm sido o foco
de pesquisas e regulamentação até
o momento”, disseram os acadê-
micos, que são de instituições da
Suécia e da Austrália, em seu en-
saio sobre uso de ETFs para ocultar
a prática de “insider trading”.
Usualmente, fraudadores com in-
formações privilegiadas sobre uma
oferta de uma empresa são apanha-
.
Novas regras da SEC tentam
barrar ‘insider’ de executivo
Jonathan Weil
Dow Jones Newswires
Nas últimas duas décadas, exe-
cutivos e diretores de empresas
públicas dos Estados Unidos que
buscavam negociar ações ilicita-
mente com base em informa-
ções privilegiadas (“insider tra-
ding”) tinham um cartão quase
infalível para sair da prisão.
Tudo o que eles precisavam fa-
zer era usar planos de negociação
pré-estabelecidos quando com-
pravam e vendiam as ações de
suas empresas. As chances de que
o governo os flagrasse em ações
de fiscalização eram mínimas. Foi
uma consequência não intencio-
nal de um regulamento de 2002
chamado Regra 10b5-1, que a
pesquisa acadêmica mostra ter si-
do burlado por alguns executivos.
Esse regime está prestes a mu-
dar. Uma nova regra da Securities
and Exchange Comission (SEC, a
comissão de valores mobiliários
dos EUA) promete remover mui-
tas das brechas que permitiam
que os insiders corporativos se es-
condessem por trás desses planos
de negociação. Para a maioria das
Aimportânciaeasdificuldadesdareformatributária
Palavra do gestor
Evandro Buccini e
Luca Mercadante
O
novo governo
indica como uma
das prioridades da
sua política
econômica a
aprovação de uma reforma
tributária. Há anos tentada,
essa é uma das medidas com
maior impacto potencial
na produtividade das empresas.
Entretanto, sua aprovação
é difícil, pois gera conflitos
entre entes federativos e
entre setores da economia.
O problema é enorme e pode
ser visto de várias formas: mais
de R$ 5 trilhões em discussões
na Justiça, a posição 184 no
ranking de facilidade de pagar
dos porque compraram ações da
empresa-alvo ou combinaram com
cúmplices para que o fizessem.
Mas o aumento da fiscalização
por parte das agências regulado-
ras pode ter levado alguns indiví-
duos com informações privilegia-
das a comprarem ações ou opções
de uma empresa vinculada econo-
micamente — em geral uma equi-
valente do mesmo setor —, que po-
de ter a expectativa de ver seus pre-
ços subirem quando uma oferta
pela rival se tornar pública.
Se existe ilegalidade nesse tipo
de “negociação paralela” ainda es-
tá para ser decidido, já que o jul-
gamento do primeiro processo
sobre isso nos Estados Unidos se-
gue nos tribunais. Trata-se de um
caso que envolve a negociação de
opções ligadas à Incyte, uma em-
presa farmacêutica, em 2016.
O ensaio recém-publicado argu-
menta que alguns indivíduos de
posse de informações confidenciais
concretas sobre fusões e aquisições
deram um passo além e, em vez de
ações ou opções, negociaram com
ETFs, normalmente de um fundo
setorial pertinente à empresa-alvo.
Talis J Putninš, um dos autores do
ensaio, disse que isso tem várias
empresas listadas nos EUA, novos
requisitos de divulgação entra-
rão em vigor em 1 o de abril.
Um dos destaques da nova regu-
lação é que os executivos e direto-
res terão que esperar pelo menos
90 dias após iniciar ou modificar
um plano 10b5-1 antes de pode-
rem negociar sob o acordo. Os for-
mulários usados para relatar as ne-
gociações incluirão divulgações
obrigatórias mostrando se eles es-
tavam usando tal plano, bem como
a data de adoção do plano. As em-
presas também terão de divulgar o
conteúdo dos planos 10b5-1 em
seus relatórios trimestrais e anuais.
“Antes da mudança, você pode-
ria fazer com que um executivo uti-
lizasse um plano 10b5-1 de US$
100 milhões e não haveria vestígios
nas divulgações públicas de que
eles estavam utilizando tal plano”,
disse Daniel Taylor, professor de
contabilidade da Universidade da
Pensilvânia e coautor de um estudo
de 2021 sobre abusos do 10b5-1
citado na regra final da SEC.
Alguns insiders estavam ven-
dendo ações menos de um mês
após a adoção de seus planos, às
vezes até no mesmo dia, ou ado-
impostos com 190 países do
Banco Mundial. A tentativa
mais recente de tramitação foi
no mandato anterior, mas sem
sucesso. Como em qualquer
assunto complexo, os detalhes
são fundamentais e há diversos
caminhos possíveis, mas devem
ter como objetivo principal
diminuir a complexidade
e o estoque de contencioso.
O Banco Mundial publicava
um ranking de ambiente de
negócios muito utilizado pelos
governos para melhorar regras e
burocracias para aumentar a
produtividade das empresas. Em
2021, o Brasil ficou na 124 a
posição entre 190 países. Um dos
componentes avaliados é
tributário e, nesse quesito, o país
fica no 184 o lugar. Entre os
subcomponentes dessa nota, o
pior para o país é o tempo que as
empresas levam para preparar,
protocolar, pagar ou provisionar
o tributo. Em São Paulo, gasta-se
em média 1.501 horas por ano
com o assunto. A média da
América Latina é 317 horas, e a da
OCDE, de 158 horas. Não é uma
discussão de alíquota, mas da
complexidade em saber quanto
pagar, para quem pagar e no
reconhecimento de créditos.
vantagens. Uma é que é provável
que o ETF inclua a própria empresa-
alvo — e isso praticamente lhe ga-
rante uma alta de preço quando a
transação se tornar pública —, as-
sim como uma ampla gama de em-
presas equivalentes do setor, o que
reduz o risco idiossincrático.
“É possível ter uma exposição
direta ao preço das ações da em-
presa por meio do ETF, mas em
um veículo que é mais sutil do
que negociar as ações da empre-
sa diretamente, o que ajuda a re-
duzir o escrutínio das autorida-
des”, argumenta o ensaio.
Uma segunda vantagem é que
“o ETF pode ter mais liquidez” do
que as ações subjacentes. “Os que
usam informações privilegiadas
querem esconder o que fazem e
podem consegui-lo com ETFs lí-
quidos”, argumentou Putninš.
Mais uma vez, não está claro se
tal atividade é ilegal. “No mo-
mento isso está em uma zona
cinzenta, da qual só sairá quando
um precedente for estabelecido
pelos tribunais”, explicou ele.
Mesmo assim, Putninš e seus co-
legas verificaram aumentos subs-
tanciais, do ponto de vista estatísti-
co, no volume de negociações de
tando e iniciando planos de ne-
gociação pouco antes dos anún-
cios de ganhos. Outro truque foi
adotar vários planos 10b5-1 e de-
pois cancelar seletivamente
aqueles que não funcionariam
para o benefício do insider. Abu-
sos potenciais dos planos 10b5-1
foram o assunto de um artigo do
“Wall Street Journal” em junho,
citado na regra final da SEC.
De acordo com a regra antiga, os
membros da empresa deveriam
estabelecer os planos apenas
quando não tivessem conheci-
mento de qualquer informação
material não pública. Os insiders
corporativos não precisavam reve-
lar que estavam contando com tais
planos quando relatassem suas
negociações, embora muitos o fi-
zessem de qualquer maneira. As
empresas não precisavam divulgar
a existência dos planos. A escassez
de informações muitas vezes dei-
xava os investidores se pergun-
tando se as negociações oportu-
nas de um alto executivo eram
boas demais para serem legais.
Assim como a velha regra gerou
novas manipulações, a nova nor-
ma não eliminará todas elas. A SEC
Depois de gastar todas essas
horas para encher os cofres
públicos, o brasileiro ainda tem
que enfrentar outro pesadelo.
A Receita Federal é campeã
mundial em contencioso
tributário. Há 75% do PIB,
R$ 5,4 trilhões, sendo discutido
nas esferas administrativas e
judiciais no Brasil, de acordo com
estudo conduzido pelo núcleo de
tributação do Insper. Desse total,
49% se encontra na esfera judicial
federal e 21%, ou R$ 1,1 trilhão,
em esfera administrativa federal.
A média da América Latina
é de 0,19% do PIB, e da OCDE,
0,28% do PIB em contencioso
na esfera administrativa.
A reforma deve ser dividida
em duas etapas. A primeira, que
aprofundaremos mais, será a de
impostos indiretos (estaduais,
como o ICMS, e federais,
como o IPI). A segunda deve
ser sobre o imposto de renda.
O debate deve voltar a
propostas anteriores, que já
apresentavam soluções
adequadas para o caos
do sistema brasileiro. Já
existem duas emendas à
Constituição protocoladas para
discutir o tema: a PEC 45, na
Câmara, e a 110, no Senado.
ETFs nos cinco dias anteriores ao
anúncio de ofertas de aquisição
em 3% a 6% dos casos entre 2009 e
2021. A análise foi limitada a ofer-
tas na área de fusões e aquisições
que não foram precedidas por
boatos públicos, para evitar casos
em que as operações se intensifica-
ram por causa do vazamento de in-
formações, e foi ajustada para le-
var em conta a probabilidade esta-
tística de que alguns ETFs tivessem
volume anormal de negociações
antes de notícias que afetassem os
preços puramente por acaso.
O volume total do que os pesqui-
sadores consideraram como nego-
ciações paralelas alcançou US$ 2,75
bilhões, concentrados principal-
mente em setores como de serviços
de saúde, tecnologia e industrial.
Entre os ETFs mais usados por
operadores com acesso a infor-
mações privilegiadas, segundo
os pesquisadores, estavam o
iShares Expanded Tech-Software
Sector ETF (IGV), o Vanguard In-
dustrials ETF (VIS) e o Vanguard
Health Care ETF (VHT).
Peter Sleep, gerente sênior de
carteira da 7IM, observou que são
ETFs de capitalização de mercado
modificados, nos quais as ações
SEC: norma conhecida como 10b5-1 era usada como brecha para ‘insider’
observou a preocupação de que al-
guns insiders possam cronome-
trar as divulgações de movimenta-
ção do mercado em torno das da-
tas de negociação pré-agendadas
dos insiders, atrasando o lança-
mento de más notícias até depois
das vendas programadas ou ace-
lerando o lançamento de notí-
cias positivas para que sejam di-
vulgadas com antecedência.
A SEC disse que sua nova regra
Ambas as propostas
apresentam como solução a
mudança dos impostos
indiretos atuais por um ou dois
impostos sobre o valor
agregado, modelo usado na
maioria dos países
desenvolvidos e que é apontado
como o que gera menos
distorção dos incentivos
econômicos. Em comum, as
propostas também trazem a
criação de um imposto
seletivo, sobre alguns bens e
serviços específicos, para
corrigir falhas de mercado,
desincentivando seu consumo.
Agora, enquanto a PEC 45 cria
apenas um imposto federal
único agregando os impostos até
então cobrados, a PEC 110 conta
com dois impostos, um estadual,
que agrega os atuais impostos
estaduais e um federal, que segue
a mesma regra. Outra diferença, e
talvez a mais importante, é que a
proposta do Senado permite
subsídios para setores da
economia, enquanto a da
Câmara é categórica em vedá-los.
Uma ampla reforma dos
impostos indiretos causará dois
conflitos principais: entre entes
da Federação e entre setores da
economia. No primeiro caso, os
menores, de média capitalização e
com maior probabilidade de se-
rem alvo de aquisição, têm peso
maior do que num ETF de capitali-
zação de mercado tradicional.
O ensaio verificou um aumento
nas negociações anômalas entre a
primeira parte do período, de
2009 a 2013, e a seguinte, de 2014
a 2019. Os autores atribuíram a di-
ferença à “popularidade e à liqui-
dez crescente dos ETFs como um
veículo de investimento, o que
torna o uso dos ETFs para nego-
ciações paralelas mais atraente”.
No entanto, eles encontraram
poucas evidências de tal atividade
nos dois últimos anos do período
estudado, 2020 e 2021. Os pesqui-
sadores sugeriram duas explica-
ções possíveis para isso. Uma visão
otimista é de que essa atividade
pode ter sido desencorajada pelo
aumento da fiscalização regulató-
ria sobre operações baseadas em
informações privilegiadas e sobre
negociações paralelas, provoca-
do pelo caso Incyte e pela aprova-
ção nos EUA, em 2021, da lei que
proíbe o uso de informações pri-
vilegiadas em negociações.
A outra possibilidade, porém,
pode ser simplesmente a de que o
ANDREW HARRER/BLOOMBERG
aborda isso exigindo que todos os
usuários dos planos 10b5-1 “de-
vam agir de boa-fé”. Taylor disse
que isso poderia ser difícil de apli-
car. “Se o executivo sabe que tem
uma venda agendada e altera o
momento da divulgação de más
notícias para um ou dois dias após
a venda, pode ser muito difícil
para os reguladores provarem
que o momento foi alterado para
o propósito de sua venda”, disse.
Estados perderiam parte da sua
autonomia na tributação. Na
forma como o sistema é hoje, os
Estados podem dar subsídios e
decidir alíquotas individuais
para cada um dos bens e serviços,
de acordo com suas prioridades e
vontades políticas. Além disso, a
discussão sobre cobrança na
origem e destino causa perdas
para alguns Estados que
poderiam atrapalhar a votação.
Na discussão setorial, as
empresas atendidas por
regimes especiais e benefícios
específicos pressionarão por
evitar as mudanças, e esse lobby
é poderoso. Mas ainda pior é a
disputa entre o setor de
serviços, atualmente com carga
tributária menor, e a indústria,
que paga mais impostos.
Por último, há, ainda, uma
aparente contradição do
governo. Apesar de o novo
ministro da Fazenda ter dito que
o assunto é prioritário, uma das
primeiras ações aumentam a
complexidade e o volume de
discussão judicial de tributos. A
medida provisória 1.160 adotou
o voto de qualidade no Carf. A
volta do mecanismo, que
favorece a Fazenda em caso de
empates no julgamento, faz
forte aumento nas operações com
ETFs a partir de 2020 signifique que
um volume fixo de negociações pa-
ralelas não é mais registrado como
significativo estatisticamente.
“Se os ETFs são muito líquidos e
negociados em grande volume, as
operações paralelas ficam mais difí-
ceis de detectar por meio de medi-
das de verificação de negociações
anormais”, acrescentou o ensaio.
Putninš acreditava que a fiscali-
zação futura do mercado de op-
ções — que permite maior alavan-
cagem — poderia oferece evidên-
cias ainda mais sólidas de negocia-
ções paralelas com ETFs. Algumas
de suas pesquisas anteriores cobri-
ram a atividade de negociação
com base em informações privile-
giadas no mercado de opções.
“O ensaio aumenta nossa com-
preensão de que as negociações pa-
ralelas acontecem com ETFs e são al-
go que as agências reguladoras pre-
cisamlevarem conta,principalmen-
teàluzdovolumemaiordenegocia-
ção de opções nos EUA”, disse Sleep.
.com
Leia reportagens sobre investimentos
e finanças pessoais no site
www.valorinveste.com
Arrecadação de
seguro de pessoas
sobe 13% em 2022
Sérgio Tauhata
De São Paulo
Os seguros de pessoas arrecada-
ram R$ 57,9 bilhões em prêmios
no ano passado, segundo levanta-
mento da Federação Nacional de
Previdência Privada e Vida (Fena-
previ), com base nos dados da Su-
perintendência de Seguros Priva-
dos (Susep). O resultado mostra
crescimento de 13,1% ante 2021.
De acordo com a entidade, a al-
ta segue um ritmo de crescimen-
to dos prêmios observado desde
2020. A Fenaprevi vê ligação en-
tre o avanço e uma “maior preo-
cupação da população em se pre-
venir frente a momentos adver-
sos”, comportamento já eviden-
ciado em pesquisa encomendada
ao Datafolha no fim de 2020.
Quase metade das receitas to-
tais de seguros de pessoas, ou
46%, refere-se às modalidades de
vida (individual e coletivo). Jun-
tos, os ramos somaram R$ 27 bi-
lhões, incremento de 15,1% sobre
o ano anterior. Com 29% do total,
vem em seguida o seguro presta-
mista, com R$ 16,7 bilhões em
prêmios e alta anual de 7,1%. O
maior crescimento (166,7%) entre
os ramos foi o do seguro viagem.
parte de um conjunto de
medidas para aumentar a receita,
e as decisões do órgão após a
medida confirmam a insistência
da Receita em teses que não
devem prosperar no Judiciário.
Veremos o que o Congresso fará.
Das tantas jabuticabas azedas
tupiniquins, a tributária parece
ter os piores efeitos na vida
das empresas e cuja solução
é das mais complicadas.
Aparentemente haverá mais
uma tentativa este ano de alterar
o código tributário e, apesar
dos discursos do Executivo,
nada mudou em relação ao
passado. A aprovação continua
sendo muito improvável.
Evandro Buccini é sócio e diretor de
gestão de crédito e multimercado da
Rio Bravo
Luca Mercadante é economista da
Rio Bravo
E-mail
luca.mercadante@riobravo.com.br
Este artigo reflete as opiniões do autor, e
não do jornal Valor Econômico. O jornal não
se responsabiliza e nem pode ser
responsabilizado pelas informações acima
ou por prejuízos de qualquer natureza em
decorrência do uso destas informações.

Legislação
Destaques
Honorários de sucumbência
A 3ª Turma do Superior Tribunal
de Justiça (STJ), por unanimidade,
decidiu que, em ação civil pública
ajuizada por associação privada, o
princípio da simetria não isenta o
réu do pagamento de honorários
advocatícios de sucumbência. O
colegiado deu provimento a re-
curso especial interposto pela As-
sociação Paranaense de Defesa dos
Direitos do Consumidor (APDC),
que ajuizou ação civil pública con-
tra um banco alegando descum-
primento do prazo máximo para
atendimento do consumidor nas
agências bancárias, fixado em lei
local. A relatora, ministra Nancy
Andrighi, observou que, de acor-
do com a jurisprudência do STJ,
em razão da simetria, não cabe a
condenação em honorários da
parte requerida em ação civil pú-
blica, quando inexistente má-fé,
assim como ocorre com a parte
autora, por força da norma conti-
da no artigo 18 da Lei 7.345/1985
(EAREsp 962.250). Apesar disso, a
magistrada destacou que o STJ
possui alguns precedentes no sen-
tido de que o entendimento pro-
clamado no EAREsp 962.250 não
se aplica às ações civis públicas
propostas por associações e fun-
dações privadas, pois, do contrá-
rio, estaria barrado um dos objeti-
vos mais nobres e festejados da Lei
7.347/1985, que é ampliar o acesso
à Justiça para a sociedade civil or-
ganizada (REsp 1.986.814).
Pagamento de abono
A 3ª Turma do Tribunal Superior
do Trabalho condenou, por unani-
midade, a Pirelli Pneus Ltda., de
Feira de Santana (BA), a pagar a um
acabador controlador de pneus a
mesma bonificação dada a empre-
gados que não participaram de
movimento grevista deflagrado
em 2016. Para o colegiado, ao ex-
cluí-lo da premiação por ter aderi-
do à paralisação, a empresa adotou
conduta antissindical e discrimi-
natória. A empresa, no período da
greve, decidiu pagar a quem retor-
nasse às atividades uma bonifica-
ção de R$ 6,8 mil, valor correspon-
dente a praticamente o dobro do
valor pago a título de participação
nos lucros. A empresa argumentou
que a bonificação foi paga em ra-
zão da sobrecarga de trabalho dos
empregados que não aderiram à
greve, que contou com a adesão de
quase 90% do seu quadro. O juiz da
4ª Vara do Trabalho de Feira de
Santana considerou que a empresa
havia violado o princípio da isono-
mia ao pagar o bônus de forma dis-
cricionária e sem critérios objeti-
vos. Contudo, o Tribunal Regional
do Trabalho da 5ª Região (BA) re-
verteu a decisão. Entendeu não ter
ocorrido conduta ilegal. O minis-
tro José Roberto Pimenta, relator
no TST, concluiu que esse modelo
de premiação desrespeita o princí-
pio da isonomia e tem por finalida-
de impedir ou dificultar o livre
exercício do direito de greve, ga-
rantido na Constituição Federal
(RR nº 361-93.2019.5.05. 0193).
Falta de água potável
O juiz Tiago Loureiro Andrade, da
Vara Única da comarca de Papan-
duva (SC), condenou a companhia
responsável pelo abastecimento
de água no município de Monte
Castelo ao pagamento de R$ 50
mil a título de reparação por da-
nos morais coletivos. A concessio-
nária terá ainda que operar e man-
ter o sistema de abastecimento e
distribuição de água potável na ci-
dade em conformidade com as
normas técnicas. Na ação, ajuizada
pelo Ministério Público, foram
juntados laudos referentes a
amostras de água fora dos padrões
mínimos de consumo. Em sua de-
fesa, a ré juntou um parecer que
atestou a qualidade da água. Na
sentença, o magistrado salientou
que a existência de irregularida-
des na prestação de serviços pela
parte ré é incontroversa, visto que
não foi negada em contestação.
Lembrou também que a compa-
nhia apenas tomou providências
quando houve intervenção do Po-
der Judiciário. Cabe recurso (autos
nº 0000237-64.2011.8.24.0047).
& Tributos
Tributário Comprador e vendedor, nessas operações, discutem quem pagará o devido ao Fisco
Decisão sobre “quebra” de sentenças
definitivas impacta fusões e aquisições
Joice Bacelo
De São Paulo
A decisão do Supremo Tribu-
nal Federal (STF) de permitir a
“quebra” de sentenças definitivas
tem impacto para as operações
de fusão e aquisição de empre-
sas. O problema maior, segundo
advogados, recai sobre os contra-
tos fechados. Há previsão de
muita briga na Justiça para saber
quem deve pagar a conta dos tri-
butos que serão exigidos pelo
Fisco: o comprador ou o vende-
dor da companhia.
Ficou definido pelos minis-
tros, na semana passada, que
sentenças tributárias dadas co-
mo definitivas deixam de ter efei-
to sempre que houver um julga-
mento posterior na Corte em
sentido contrário.
Na prática, o contribuinte que
discutiu a cobrança de um tribu-
to e teve a ação encerrada a seu
favor — autorizando a deixar de
pagar —, portanto, perde esse di-
reito se tempos depois o STF jul-
gar o tema e decidir que a co-
brança é devida. A sentença defi-
nitiva deixa de ter efeito e o con-
tribuinte passa, dali em diante, a
ter que pagar o tributo.
Essa situação, por si só, pode
provocar briga entre vendedores
e compradores de empresas atin-
gidas. Quem comprou pode en-
tender que pagou um preço “in-
flado”, já que a companhia terá,
daqui para frente, um custo que
não estava previsto e isso vai im-
pactar o lucro.
Só que o entendimento dos mi-
nistros do STF foi além: se o tema já
foi decidido pela Corte no passa-
do, a sentença do contribuinte
perdeu validade no passado. O ca-
TribunaisanalisamPIS/Cofinsdereceitasfinanceiras
Adriana Aguiar
De São Paulo
Os Tribunais Regionais Federais
(TRFs) já começaram a analisar os
pedidos de liminares de contri-
buintes para recolher o PIS e a Co-
fins sobre receitas financeiras com
alíquotas reduzidas — de 2,33% no
total — por 90 dias. Já são ao menos
414 ações que discutem o tema no
país, segundo a Procuradoria-Ge-
ral da Fazenda Nacional (PGFN).
Nos Estados do Rio Grande do Sul,
Paraná e Santa Catarina, a tendên-
cia das decisões judiciais tem sido
favorável ao Fisco, já em São Paulo,
o cenário está dividido.
Essa movimentação no Judi-
ciário fez até mesmo com que o
próprio governo federal entras-
se, no dia 3, com uma ação no Su-
premo Tribunal Federal (STF). Pe-
de que sejam suspensas, com ur-
gência, as decisões judiciais de
todo o país que permitem o reco-
lhimento das alíquotas reduzi-
das. Requer também que seja de-
clarado válido o Decreto nº
11.374, de 2023, que restabele-
ceu as alíquotas das contribui-
ções em 4,65% (ADC nº 84).
A redução das alíquotas tinha
sido instituída pelo Decreto nº
11.322, assinado pelo então pre-
sidente em exercício da Repúbli-
ca, Hamilton Mourão. O texto foi
publicado no dia 30 de dezem-
bro e passava a vigorar no dia 1º
de janeiro. O impacto da medida
foi calculado em R$ 5,8 bilhões.
Porém, a norma foi revogada pe-
lo Decreto 11.374, assinado pelo
presidente Luiz Inácio Lula da
Silva no mesmo dia 1º de janeiro,
mas publicado no dia 2.
Com isso, contribuintes come-
çaram a recorrer à Justiça. Ale-
gam que a elevação das alíquotas
SP
Advogado Joyl Gondim: passivo anterior à aquisição pode ser indenizável
so que estava em discussão na Cor-
te, por exemplo, tratava sobre a co-
brança de CSLL, que foi declarada
constitucional no ano de 2007.
Tem contribuintes que vinham
sendo cobrados pela Receita Fe-
deral desde lá e optaram por dis-
cutir, na esfera administrativa ou
no Judiciário, por entender que
estavam amparados por suas
sentenças definitivas. As cobran-
ças desde lá de trás, nesses casos,
serão agora validadas.
Para quem nunca foi cobrado
— desde que obteve a sentença
até os dias de hoje — a cobrança
pode retroagir até, no máximo,
Advogado Vinícius Krupp: Maioria das decisões do TRF-4 nega pedido de liminar
das contribuições sociais só po-
deria entrar em vigor após 90 dias
da publicação do decreto do go-
verno Lula — ou seja, do cumpri-
mento da chamada “noventena”.
A PGFN reconhece existir juris-
prudência a favor da noventena,
mas alega que ela não poderia
ser aplicada nesse caso, por ser
“atípico”. Para o órgão, como as
mudanças foram rápidas, não te-
riam chegado a gerar efeitos prá-
ticos aos contribuintes.
O TRF da 4ª Região (TRF-4) tem
negado os pedidos. Das 15 deci-
sões existentes, 14 negam pedido
de liminar ou anulam liminares
DIVULGAÇÃO
cinco anos. Ou seja, o Fisco pode
exigir os valores que não foram
pagos de 2018 para cá, acresci-
dos de multa e juros.
Resumindo: da noite para o
dia pode ter surgido uma dívida
tributária enorme que não estava
prevista em balanço, nem provi-
sionada, e que nem comprador
ou vendedor tinham especifica-
do em contrato.
“Virou um problema para a
empresa e também para as partes
compradora e vendedora. Os
contratos, via de regra, não têm
previsão sobre isso”, diz o advo-
gado Rafael Vega, do escritório
DIVULGAÇÃO
concedidas na primeira instân-
cia do Judiciário. Apenas uma
mantém liminar obtida, segun-
do balanço da PGFN realizado a
pedido do Valor. Já no TRF da 3ª
Região (TRF-3) há 108 processos
com posicionamentos que são
controversos — a PGFN não espe-
cificou quantas liminares foram
concedidas e quantas negadas.
Recentemente, o TRF-4 deu
sua, até então, única decisão fa-
vorável aos contribuintes para
uma grande empresa do agrone-
gócio. A juíza convocada Adria-
ne Battisti entendeu que seria o
caso de manter a liminar conce-
São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | E1
Cascione. “Vai iniciar um conten-
cioso grande, agora, para discu-
tir de quem é a responsabilida-
de”, acrescenta o especialista.
A depender da redação do
contrato, segundo o advogado
Fernando Zanotti Schneider, do
escritório Abe Advogados, o
comprador pode entender que
foi lesado ou que alguma decla-
ração e garantia foi quebrada, si-
tuação que pode ensejar indeni-
zação por parte do vendedor.
Os contratos assinados aqui
no Brasil, em geral, preveem que
o risco referente ao passado é de
responsabilidade do vendedor,
contextualiza o advogado Joyl
Gondim, do escritório Demarest.
“Geralmente existe uma data de
corte, que é a data do fechamen-
to, quando o comprador ou o in-
vestidor assume a sua participa-
ção”, afirma. “Tudo o que aconte-
ceu no passado é do vendedor e
tudo o que acontece dali para
frente é da empresa e do compra-
dor”, explica.
É possível, portanto, segundo
Gondim, que o vendedor tenha
que indenizar o comprador se o
contrato firmado entre as partes
seguir essa lógica.
Tomando como exemplo uma
empresa que foi adquirida em
2020 e agora — desde a semana
passada, com a decisão do STF —
perdeu a sua sentença definitiva.
Além de ter que começar a pagar
o tributo daqui para frente, tam-
bém estará endividada.
O Fisco poderá cobrar, pelo
menos, os últimos cinco anos. De
2018 para cá, portanto, com mul-
ta e juros. O que Gondim está di-
zendo é que o passivo anterior à
aquisição, que no exemplo hipo-
tético é o ano de 2020, poderia
dida na primeira instância.
Segundo a decisão, “o adia-
mento de uma decisão precária,
que restará superada em senten-
ça iminente, seja ela contrária
ou no mesmo sentido, acaba por
atuar contra a segurança jurídi-
ca”, diz. Além disso, ela ressaltou
que se houver reversão da deci-
são liminar na análise de mérito,
o Fisco poderá fazer o lança-
mento e exigência dos tributos
recolhidos a menor (processo nº
5002747-77.2023.4.04.0000).
Segundo os advogados que re-
presentam a empresa no processo,
Vinícius Krupp e Marcelo Rohen-
kohl, do Pimentel e Rohenkohl Ad-
vogados Associados, a decisão é re-
levante porque o TRF-4 tem nega-
do o pedido quando o contribuin-
te recorreu de decisão negativa em
primeira instância.
Segundo Rohenkohl, “ainda
que tenha existido um intervalo
pequeno entre as normas, houve
um efeito surpresa ao contri-
buinte, que desde o primeiro
momento já contou com as alí-
quotas reduzidas”, diz .
Além disso, os advogados res-
saltam que a norma e a jurispru-
dência do STF são claras em dar
o prazo de 90 dias (noventena)
para adaptação quando há ma-
joração de contribuições sociais
(ADI nº 52770 e RE 568503). “In-
felizmente, deveria ser óbvio,
mas os tribunais têm sido mais
conservadores, via de regra, acei-
tando a argumentação fiscal do
governo, deixando de lado a dis-
cussão jurídica”, diz Rohenkohl.
De acordo com a PGFN, as de-
mais decisões do TRF-4 determi-
nam a suspensão das liminares.
Isso porque não estaria eviden-
ciada a probabilidade do direito
invocado ou porque “não bas-
ser indenizável pelo vendedor.
Em relação aos valores devidos
de 2020, a data de aquisição da
empresa, até agora e também o
que terá de ser pago daqui para
frente, frisa o advogado, a situação
muda. Ele diz que sobre esse perío-
do o comprador terá dificuldade
em discutir com o vendedor.
Gondim vê brecha somente
nos casos em que o contrato tra-
ta da situação de forma específi-
ca — o que, em geral, não acon-
tece — ou se constar de forma
expressa, por exemplo, que a
sentença definitiva era funda-
mental para a atividade da em-
presa e o negócio só foi fechado
por conta desse benefício.
Mas não são só os contratos
antigos, de transações já realiza-
das, estão sendo afetados pela
decisão tomada na semana pas-
sada pelo STF. Advogados dizem
que negociações em andamento
estão sendo revisadas.
“Temos um cliente, investidor,
que estava por fechar negócio e
vinha monitorando a situação.
Assim que os ministros bateram
o martelo ele desistiu. A empresa
acumulou um passivo que não
existia antes e deixou de valer a
pena”, cita um especialista.
Há preocupação do mercado,
ainda, em relação aos novos con-
tratos, que serão firmados daqui
para frente. Isso porque as deci-
sões judiciais sobre matéria tri-
butária são levadas em conta na
precificação dos ativos.
Se uma sentença definitiva po-
de ser questionada — como deci-
diu o STF —, dizem advogados,
passa-se a ter insegurança jurídi-
ca e dificuldade na realização dos
negócios. Esse cenário poderá
afetar os investimentos no país.
tam alegações genéricas de risco
para autorizar a ordem judicial
liminar” (AIs 5003517-
70.2023.4.04.0000, 5003241-
39.2023.4.04.0000, 5003249-
16.2023.4.04.0000).
Em breve, contudo, o Supre-
mo Tribunal Federal (STF) pode-
rá uniformizar o tema, ao anali-
sar a ADC nº 84, proposta pelo
próprio governo, e que deverá
gerar efeitos sobre todos os pe-
didos de liminares do país.
Além disso, a Associação Bra-
sileira da Indústria de Máquinas
e Equipamentos (Abimaq) en-
trou com a ação direta de in-
constitucionalidade, na qual pe-
de o prazo de 90 dias para a alte-
ração das alíquotas (Adin nº
7342). As duas ações foram dis-
tribuídas ao ministro do STF Ri-
cardo Lewandowski.
De acordo com Edison Fer-
nandes, do FF Advogados, com
essas ações ajuizadas diretamen-
te no Supremo, ou a Corte cassa
todas as liminares em outras
instâncias do Judiciário, ou to-
dos os contribuintes estarão
protegidos. “Para mim, foi uma
certa surpresa essa ADC do go-
verno porque o Haddad [minis-
tro da Fazenda] deu a entender
em algumas entrevistas que da-
riam a noventena, mas pelo jeito
mudou de ideia”, diz. Tanto era
assim, diz ele, que se aguardava
um ato declaratório da Receita
Federal confirmando esse posi-
cionamento.
Como o recolhimento do PIS e
da Cofins sobre as receitas finan-
ceiras de janeiro só ocorre no
dia 25 de fevereiro, muitos con-
tribuintes, segundo Fernandes,
ainda não entraram com ação
na Justiça. Aguardam para ver se
algo se define até lá.
E2 | Valor | São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Legislação & Tributos | SP

A disparidade no tratamento de acionistas

disparidade no tratamento a preço no mínimo igual a 80% Parece-nos plausível que o nestes casos, tal acionista pode O fato de existirem
Opinião Jurídica alguns acionistas do Twitter. do valor pago por ação com acionista controlador ofereça a eventualmente se colocar em precedentes favoráveis não
Alguns puderam optar em direito a voto integrante do parte dos acionistas da posição de benefício particular, significa que cada operação
manter posição acionária no bloco de controle. Mais companhia direitos tendo seu voto impedido. pretendida não deva ser
Lior Pinsky Twitter após o fechamento de recentemente, a lei inovou ao diferenciados, desde que tais Esse entendimento não é analisada cautelosamente em
seu capital. Tal característica da criar o chamado voto plural, acionistas sejam excluídos da novo. O colegiado da CVM se todos os seus ângulos, já que a
transação nos fez questionar: permitindo que uma ação OPA e, mais importante, não manifestou no sentido de que diferenciação no tratamento
caso a operação tivesse ordinária de diferente classe sejam considerados como parte seria permitida a atribuição de entre acionistas deve ter algum
ocorrido no Brasil, a tenha direitos políticos do free float para fins daquelas relação de substituição diversa tipo de lógica intrínseca,
disparidade no tratamento de substancialmente maiores (até ofertas cujo resultado favorável e significativamente maior para compatível com os deveres
minoritários seria permitida? 10 votos por ação) que as ações depende da aceitação por um as ações ordinárias detidas pelo fiduciários de todos os
À primeira vista, a lei societária ordinárias de classe “ordinária”. percentual mínimo de acionista controlador da envolvidos, e não deve servir de
brasileira exige tratamento Portanto, em uma análise acionistas minoritários, como é Duratex, desde que tal acionista cheque em branco para
igualitário a titulares de ações da mais detalhada, é possível o caso das OPAs para se abstivesse de votar a potenciais abusos.
mesma espécie ou classe. afirmar que a lei não proíbe um cancelamento de registro ou incorporação da Duratex pela Entretanto, uma vez mais fica

Q
Diversas regras têm o objetivo de tratamento diferenciado. E saída do Novo Mercado. Satipel. Caso a maioria dos claro que o conjunto da nossa
uem gosta de evitar favorecimentos a conclusão similar pode ser minoritários entendesse que a quase cinquentenária lei
acompanhar determinado acionista em obtida ao se analisar os operação deveria seguir, não societária e os regulamentos e
dramas detrimento de outro. regulamentos e decisões da A lei societária em haveria impedimento em decisões da CVM que a
corporativos se Por outro lado, e no melhor CVM a respeito de operações oferecer uma contraprestação complementam trazem
deleitou estilo orwelliano, a lei societárias.
conjunto com decisões financeira maior para flexibilidade ao permitir
recentemente com as aventuras contempla certas Se a operação for cursada da CVM permitem determinados acionistas em tratamento diferenciado para
de Elon Musk na aquisição do flexibilizações com relação ao através de oferta pública de tratamento detrimento de outros. O caso determinados acionistas
Twitter. O anúncio da tratamento igualitário. A mais aquisição, a Resolução CVM nº Linx/Stone de certa forma minoritários. Elon Musk vai
transação, a tentativa de óbvia delas é a possibilidade de 85, de 31 de março de 2022, exige diferenciado para flexibilizou este entendimento, gostar de saber.
desfazê-la, o litígio que se espécies e classes de ações “tratamento equitativo” a todos certos minoritários pois o colegiado da CVM
seguiu, e, finalmente, a diferentes (preferenciais e aqueles acionistas que entendeu que valores a serem Lior Pinsky é sócio da área de M&A do
conclusão da transação, pode ordinárias, por exemplo). Mas participem da oferta, ressalvada a recebidos por acionistas em Veirano Advogados
servir como estudo de caso mesmo entre ações de mesma possibilidade de fixação de Se a operação for cursada outra qualidade (no caso,
especialmente para aqueles que espécie (e classe) a disparidade preços diversos conforme a classe através de incorporação ou remuneração por não Este artigo reflete as opiniões do autor,
acompanham a área de fusões e é permitida: o artigo 254-A, por e espécie das ações objeto da outra operação societária concorrência pagos a e não do jornal Valor Econômico.
aquisições. exemplo, prevê a necessidade OPA, desde que justificada. similar, alguns precedentes da determinados acionistas que O jornal não se responsabiliza e nem
Um aspecto da transação, de oferta pública aos Essa exigência não impede CVM apontam na direção de eram também administradores pode ser responsabilizado pelas
reportado pelo jornalista Matt detentores de ações com direito que parte dos acionistas que é possível oferecer para da Linx) não acarretariam informações acima ou por prejuízos
Levine, chamou nossa atenção: a voto em alienação do controle recebam tratamento determinados acionistas um conflito ou benefício particular de qualquer natureza em decorrência
ele afirma que houve de companhia aberta, mas a diferenciado na operação. tratamento distinto. Porém, dos acionistas. do uso dessas informações

LEILÃO DE ALIENAÇÃO FIDUCIÁRIA Aviso de Licitação

1º LEILÃO 01/03/2023 ÀS 15H00 - 2º LEILÃO 03/03/2023 ÀS 15H00
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devidamente autorizado pelo BANCO BRADESCO S/A., inscrito no CNPJ sob nº 60.746.948/0001-12, promoverá a venda em Leilão (1º ou
2º) do imóvel abaixo descrito, nas datas, hora e local infracitados, na forma da Lei 9.514/97. Localização do imóvel: São Paulo-SP. Bairro
Saúde. Rua Dr. Nogueira Martins, nº 393. Apto. 91 do Tipo B, no 9º andar do Edifício Portinari, e vaga dupla nºs 60 e 61 na garagem no subsolo
superior, vaga simples nº 04 e armário nº 01 na garagem no subsolo inferior. APARTAMENTO. Área útil: 145,46m². Matr. 161.162 do 14º RI local.
Obs.: (i) Ocupado (AF). 1º Leilão: 01/03/2023, às 15:00 hs. Lance mínimo: R$ 5.243.206,91. 2º Leilão: 03/03/2023, às 15:00 hs. Lance
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pela internet, através da plataforma www.megaleiloes.com.br. Da participação on-line: O interessado deverá efetuar o cadastramento prévio
perante o Leiloeiro, com até 1 hora de antecedência ao evento. O Fiduciante será comunicado das datas, horários e local de realização dos
leilões, para no caso de interesse, exercer o direito de preferência na aquisição do imóvel, pelo valor da dívida, acrescida dos encargos e
despesas, na forma estabelecida no parágrafo 2º-B do artigo 27 da lei 9.514/97, incluído pela lei 13.465 de 11/07/2017. Os interessados
devem consultar as condições de pagamento e venda dos imóveis disponíveis nos sites: www.bradesco.com.br e www.megaleiloes.
com.br. Para mais informações - tel.: (11) 3149-4600. Fernando José Cerello Gonçalves Pereira - Leiloeiro Oficial JUCESP nº 844.
Mais Informações: (11) 3149-4600 | www.megaleiloes.com.br
SECRETARIA DE ESTADO DA SEGURANÇA PÚBLICA
DE ALAGOAS
CONVOCAÇÃO Nº 21/CEA/SSP-2023
AVISO DE COTAÇÃO
A Chefia Executiva Administrativa/SSP torna público que está recebendo cotações de
preços conforme dados que seguem:
Processo nº: E:02100.0000003793/2022
Objeto: Contratação de empresa especializada para serviços de instalação de
condicionadores de ar SPLIT.
sspalcompras.chea@gmail.com, Telefones 82-3315-8622/2357 ou na Sala 321 da
Secretaria de Estado da Segurança Pública de Alagoas.
Prazo para envio das propostas: 05 (cinco) dias úteis, a contar da data desta publicação.
Maceió, 13 de Fevereiro de 2023.
Shirley Santos de Oliveira
Gerente do Núcleo de Cotação/SSP-AL
BCBF Participações S.A.
CNPJ nº 19.276.528/0001-16 - NIRE 35.300.459.466 Companhia Aberta
Edital de Primeira Convocação para Assembleia Geral de Debenturistas da 4ª (Quarta)
Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures Simples,
não Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária,
com Garantia Adicional Fidejussória, da BCBF Participações S.A.
Nos termos do artigo 124, §1º, inciso II, do Artigo 71, § 2º, da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976,
conforme em vigor (“Lei das Sociedades por Ações”) e da Cláusula 11.3 do “Instrumento Particular de
Escritura da 4ª (Quarta) Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures
Simples, Não Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária, com Garantia
Adicional Fidejussória, de Emissão da BCBF Participações S.A.”, celebrado entre a BCBF Participações
S.A. (“Companhia”), a Pentágono S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (“Agente
Fiduciário”) e a Notre Dame Intermédica Saúde S.A. (“Fiadora”), em 22 de setembro de 2020, conforme
aditado (“Escritura de Emissão”), ficam os srs. titulares das Debêntures Simples, Não Conversíveis em
Ações, da Espécie Quirografária, da 4ª (Quarta) Emissão da Companhia, emitidas em Serie Única
(“Debêntures”, “Emissão” e “Debenturistas”, respectivamente), convocados para que se reúnam em
assembleia geral de Debenturistas a ser realizada no dia 6 de março de 2023, às 16:00 horas,
exclusivamente de forma digital e remota, inclusive para fins de voto, em primeira convocação, através
da plataforma Microsoft Teams (“Assembleia”), com o link de acesso a ser encaminhado pela
Companhia aos Debenturistas habilitados, conforme Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”) nº 81, de 29 de março de 2022 (“Resolução CVM 81”), que será considerada como realizada
na sede da Companhia nos termos deste edital, para deliberar sobre a seguinte Ordem do Dia: (a) o
consentimento prévio, para a cessão e transferência, pela Companhia, de todos e quaisquer direitos e
obrigações por ela assumidos no âmbito da Escritura de Emissão para a Hapvida Participações e
Investimentos S.A., sociedade por ações, com registro de emissor de valores mobiliários perante a
CVM, com sede na Cidade de Fortaleza, Estado do Ceará, na Avenida Heráclito Graça, nº 406,
2º andar, Centro, CEP 60.140-060, inscrita no CNPJ sob o nº 05.197.443/0001-38 (“Hapvida
Participações”), de modo que a Hapvida Participações passe a figurar como a emissora das Debêntures,
para todos os fins e efeitos da Emissão, sem que haja a incidência de hipótese de Evento de Vencimento
Antecipado não automático, na forma da Cláusula 6.27.1.2, item “(xxi)” da Escritura de Emissão
(“Cessão e Transferência”), tendo em vista a manutenção da fiança prestada pela Notre Dame
Intermédica Saúde S.A.; e (b) a autorização à Companhia, à Hapvida Participações e ao Agente
Fiduciário, em conjunto, praticarem todos e quaisquer atos necessários e/ou convenientes à realização,
formalização, implementação e/ou aperfeiçoamento das deliberações referentes às matérias indicadas
nos itens (a) e (b) desta ordem do dia, incluindo mas não se limitando, à celebração de aditamento à
Escritura de Emissão e/ou dos documentos referentes à qualquer regularização e/ou operacionalização
eventualmente necessária perante a B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão - Segmento Cetip UTVM (“B3”),
conforme aplicável, no prazo de até 10 (dez) dias contados da efetiva comprovação da Cessão e
Transferência. A documentação relativa à Ordem do Dia estará à disposição em “ri.hapvida.com.br”
(clicar em “Informações Financeiras” e “Arquivamentos BCBF”) e na sede da Companhia para exame
pelos Srs. Debenturistas, incluindo, mas não se limitando a proposta de administração e o modelo de
instrução de voto a distância. A presidência da Assembleia será determinada pelos Debenturistas em
assembleia geral, em conformidade com a Cláusula 11.4 da Escritura de Emissão. Instruções Gerais:
A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital através de sistema eletrônico Microsoft
Teams, com link de acesso a ser disponibilizado pela Companhia àqueles Debenturistas que estiverem
devidamente habilitados, mediante o envio prévio dos seguintes documentos para o endereço
eletrônico da Companhia para o e-mail ri@hapvida.com.br e ao Agente Fiduciário, para o e-mail
assembleias@pentagonotrustee.com.br, preferencialmente até 2 (dois) dias antes da data de
realização da Assembleia, sendo admitido até o horário da Assembleia, observado o disposto na
Resolução CVM 81: (a) quando pessoa física, cópia digitalizada de documento de identidade válido
com foto do Debenturista; (b) quando pessoa jurídica, (i) cópia digitalizada do último estatuto social ou
contrato social consolidado, devidamente registrado na junta comercial competente; (ii) documentos
societários que comprovem a representação legal do Debenturista; e (iii) documento de identidade
válido com foto do representante legal; (c) quando fundo de investimento, (i) cópia digitalizada do último
regulamento consolidado do fundo; (ii) estatuto ou contrato social do seu administrador ou gestor,
conforme o caso, observada a política de voto do fundo e documentos societários que comprovem os
poderes de representação em Assembleia; e (iii) documento de identidade válido com foto do
representante legal; e (d) quando for representado por procurador, além dos respectivos documentos
indicados acima, deverá encaminhar procuração com poderes específicos para sua representação na
Assembleia, obedecidas as condições legais, acompanhado de documento de identidade válido com
foto do outorgante, caso a procuração não tenha reconhecimento de firma ou abono bancário. Será
admitido o voto por meio da apresentação de instrução de voto a distância pelo Debenturista, observado
o previsto na regulamentação e na proposta de administração. Termos iniciados em letra maiúscula e
não definidos nesse edital terão o significado atribuído na Escritura de Emissão. Este Edital se encontra
disponível nas respectivas páginas da Hapvida Participações (ri.hapvida.com.br), do Agente Fiduciário
(www.pentagonotrustee.com.br), e da CVM na rede mundial de computadores (http://www.cvm.gov.br).
São Paulo, 10 de fevereiro de 2022. BCBF Participações S.A.
A PREFEITURA MUNICIPAL DE NOVA CAMPINA Torna Público que se encontra aberta a Licitação, na Modalidade
PREGÃO ELETRÔNICO RP- Tipo Menor Preço Por Lote, tendo como Objeto: CONTRATAÇÃO DE SERVIÇOS PARA
MANUTENÇÃO EM PRÉDIOS PÚBLICOS, conforme melhor especificado no Edital do Pregão Eletrônico RP nº.
010/2023 – Proc. Adm. Nº. 018/2023. Data e horário do recebimento das propostas: até às 09:00:00 horas do
dia 07/03/2023. Data e horário do início da disputa: 09:00:01 horas do dia 07/03/2023; através da BBM - Bolsa
Brasileira de Mercadoria. Edital na integra disponível no Endereço Eletrônico https://www.novacampina.sp.gov.br/
e www.bbmnet.com.br, outras informações por meio do Fone (15) 3535-6100 - Sessão de Licitações.
ORE SECURITIZADORA S.A.
Companhia Aberta - CNPJ/ME nº 12.320.349/0001-90
OITAVA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA DOS TITULARES DE CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS DA 36ª SÉRIE DA 1ª EMISSÃO DA ORE SECURITIZADORA S.A. - EDITAL DE CONVOCAÇÃO
Os senhores Titulares de Certificados de Recebíveis Imobiliários da 36ª Série da 1ª Emissão da ORE Securitizadora S.A.
(respectivamente “Investidores” ou “Titulares”, “CRI” e “Securitizadora”), e a Vórtx Distribuidora de Títulos e Valores
Mobiliários Ltda. (“Agente Fiduciário”), estão convocados a se reunirem à Oitava Assembleia Geral Extraordinária dos
Titulares dos CRI (“8ª AGT”), a ser realizada, em primeira convocação, no dia 02 de março de 2023, às 10:00
horas, de modo exclusivamente digital, inclusive para fins de voto, por meio da plataforma “Microsoft Teams”. O
acesso à plataforma eletrônica será disponibilizado pela Securitizadora aos Titulares de CRI que enviarem solicitação
para psalomao@fator.com.br e/ou jfreitas@fator.com.br, sendo que, haverá a possibilidade de participação a distância,
por meio do preenchimento da instrução de voto, conforme instruções enviadas pela Securitizadora a todos os
Investidores. Os Titulares dos CRI que fizerem o envio da instrução de voto até o início da 8ª AGT, e esta for considerada
válida, não precisarão acessar o link para participação digital da 8ª AGT, sendo sua participação e voto computados de
forma automática. Ordem do Dia: A 8ª AGT tem como objetivo deliberar sobre: (i) caso não tenha ocorrido o
pagamento dos Juros Remuneratórios referentes ao mês de fevereiro de 2023, a não declaração de Evento de
Vencimento Antecipado, nos termos das Cláusulas 8.1. e seguintes do Termo de Securitização; (ii) a autorização do não
pagamento dos Juros Remuneratórios referentes aos meses de março e de abril de 2023, e, consequentemente,
incorporação dos Juros Remuneratórios referentes aos meses de fevereiro (caso não tenha sido quitado), março e abril
de 2023 no saldo devedor dos CRI e no valor da Amortização Programada dos CRI, retornando a ordem de pagamentos
a partir do mês de maio de 2023, não havendo nenhum tipo de alteração sobre as disposições dos Juros Remuneratórios;
(iii) em caso de aprovação dos itens anteriores, a autorização para a suspensão de todos os Encargos Moratórios
decorrentes de eventuais inadimplências pecuniárias e não pecuniárias existentes até a data de realização da
assembleia; e (iv) a autorização para a Securitizadora, em conjunto com o Agente Fiduciário, para realizarem todos os
atos necessários para a implementação das deliberações da presente 8ª AGT. Os termos iniciados por letras maiúsculas
não definidos nesta convocação terão os significados a eles atribuídos no Termo de Securitização, e de maneira
residual, nos Documentos da Operação. As procurações e/ou instrução de voto, se aplicável, deverão ser enviados
acompanhados de cópia: (i) da totalidade dos documentos que comprovem a representação do respectivo titular,
incluindo mas não se limitando a, contratos e/ou estatutos sociais, regulamentos, atas e procurações; e (ii) do
documento de identificação dos signatários, e encaminhada até 02 (dois) dias úteis anteriores à realização da 8ª AGT,
para os e-mails psalomao@fator.com.br, jfreitas@fator.com.br, e agentefiduciario@vortx.com.br/ahg@vortx.com.br. A
8ª AGT será instalada em primeira convocação com a presença dos Investidores que representem, pelo menos 50%
(cinquenta por cento) mais um dos CRI em Circulação, nos termos da cláusula 14.4. do Termo de Securitização, sendo
válidas as deliberações dos itens (i) e (iii) da Ordem do Dia tomadas pelos Titulares dos CRI representando 50%
(cinquenta por cento) mais um dos CRI em Circulação, conforme a Cláusula 8.1.2. do Termo de Securitização e as
deliberações dos itens (ii) e (iv) da Ordem do Dia tomadas pelos Titulares dos CRI representando a maioria dos CRI em
Circulação presentes na 8ª AGT, conforme a cláusula 14.8. do Termo de Securitização.
São Paulo/SP, 10 de fevereiro de 2023.
Diretor de Relação com Investidores
BCBF Participações S.A.
CNPJ nº 19.276.528/0001-16 - NIRE 35.300.459.466 Companhia Aberta
Edital de Primeira Convocação para Assembleia Geral de Debenturistas da 5ª (Quinta)
Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures Simples,
Não Conversíveis em Ações, Em Série Única, da Espécie Quirografária,
com Garantia Adicional Fidejussória, da BCBF Participações S.A.
Nos termos do artigo 124, §1º, inciso II, do Artigo 71, § 2º, da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976,
conforme em vigor (“Lei das Sociedades por Ações”) e da Cláusula 11.3 do “Instrumento Particular de
Escritura da 5ª (Quinta) Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures
Simples, Não Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária, com Garantia
Adicional Fidejussória, de Emissão da BCBF Participações S.A.”, celebrado entre a BCBF Participações
S.A. (“Companhia”), a Pentágono S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (“Agente Fiduciário”)
e a Notre Dame Intermédica Saúde S.A. (“Fiadora”), em 29 de outubro de 2020, conforme aditado
(“Escritura de Emissão”), ficam os srs. titulares das Debêntures Simples, Não Conversíveis em Ações,
da Espécie Quirografária, da 5ª (Quinta) Emissão da Companhia, emitidas em Serie Única
(“Debêntures”, “Emissão” e “Debenturistas”, respectivamente), convocados para que se reúnam em
assembleia geral de Debenturistas a ser realizada no dia 6 de março de 2023, às 14:00 horas,
exclusivamente de forma digital e remota, inclusive para fins de voto, em primeira convocação, através
da plataforma Microsoft Teams (“Assembleia”), com o link de acesso a ser encaminhado pela
Companhia aos Debenturistas habilitados, conforme Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
(“CVM”) nº 81, de 29 de março de 2022 (“Resolução CVM 81”), que será considerada como realizada
na sede da Companhia nos termos deste edital, para deliberar sobre a seguinte Ordem do Dia: (a) o
consentimento prévio, para a cessão e transferência, pela Companhia, de todos e quaisquer direitos e
obrigações por ela assumidos no âmbito da Escritura de Emissão para a Hapvida Participações e
Investimentos S.A., sociedade por ações, com registro de emissor de valores mobiliários perante a
CVM, com sede na Cidade de Fortaleza, Estado do Ceará, na Avenida Heráclito Graça, nº 406,
2º andar, Centro, CEP 60.140-060, inscrita no CNPJ sob o nº 05.197.443/0001-38 (“Hapvida
Participações”), de modo que a Hapvida Participações passe a figurar como a emissora das
Debêntures, para todos os fins e efeitos da Emissão, sem que haja a incidência de hipótese de Evento
de Vencimento Antecipado não automático, na forma da Cláusula 6.27.1.2, item “(xxi)” da Escritura de
Emissão (“Cessão e Transferência”), tendo em vista a manutenção da fiança prestada pela Notre Dame
Intermédica Saúde S.A.; e (b) a autorização à Companhia, à Hapvida Participações e ao Agente
Fiduciário, em conjunto, praticarem todos e quaisquer atos necessários e/ou convenientes à realização,
formalização, implementação e/ou aperfeiçoamento das deliberações referentes às matérias indicadas
nos itens (a) e (b) desta ordem do dia, incluindo mas não se limitando, à celebração de aditamento à
Escritura de Emissão e/ou dos documentos referentes à qualquer regularização e/ou operacionalização
eventualmente necessária perante a B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão - Segmento Cetip UTVM (“B3”),
conforme aplicável, no prazo de até 10 (dez) dias contados da efetiva comprovação da Cessão e
Transferência. A documentação relativa à Ordem do Dia estará à disposição em “ri.hapvida.com.br”
(clicar em “Informações Financeiras” e “Arquivamentos BCBF”) e na sede da Companhia para exame
pelos Srs. Debenturistas, incluindo, mas não se limitando a proposta de administração e o modelo de
instrução de voto a distância. A presidência da Assembleia será determinada pelos Debenturistas em
assembleia geral, em conformidade com a Cláusula 11.4 da Escritura de Emissão. Instruções Gerais:
A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital através de sistema eletrônico Microsoft
Teams, com link de acesso a ser disponibilizado pela Companhia àqueles Debenturistas que estiverem
devidamente habilitados, mediante o envio prévio dos seguintes documentos para o endereço
eletrônico da Companhia para o e-mail ri@hapvida.com.br e ao Agente Fiduciário, para o e-mail
assembleias@pentagonotrustee.com.br, preferencialmente até 2 (dois) dias antes da data de
realização da Assembleia, sendo admitido até o horário da Assembleia, observado o disposto na
Resolução CVM 81: (a) quando pessoa física, cópia digitalizada de documento de identidade válido
com foto do Debenturista; (b) quando pessoa jurídica, (i) cópia digitalizada do último estatuto social ou
contrato social consolidado, devidamente registrado na junta comercial competente; (ii) documentos
societários que comprovem a representação legal do Debenturista; e (iii) documento de identidade
válido com foto do representante legal; (c) quando fundo de investimento, (i) cópia digitalizada do último
regulamento consolidado do fundo; (ii) estatuto ou contrato social do seu administrador ou gestor,
conforme o caso, observada a política de voto do fundo e documentos societários que comprovem os
poderes de representação em Assembleia; e (iii) documento de identidade válido com foto do
representante legal; e (d) quando for representado por procurador, além dos respectivos documentos
indicados acima, deverá encaminhar procuração com poderes específicos para sua representação na
Assembleia, obedecidas as condições legais, acompanhado de documento de identidade válido com
foto do outorgante, caso a procuração não tenha reconhecimento de firma ou abono bancário. Será
admitido o voto por meio da apresentação de instrução de voto a distância pelo Debenturista, observado
o previsto na regulamentação e na proposta de administração. Termos iniciados em letra maiúscula e
não definidos nesse edital terão o significado atribuído na Escritura de Emissão. Este Edital se encontra
disponível nas respectivas páginas da Hapvida Participações (ri.hapvida.com.br), do Agente Fiduciário
(www.pentagonotrustee.com.br), e da CVM na rede mundial de computadores (http://www.cvm.gov.br).
São Paulo, 10 de fevereiro de 2022. BCBF Participações S.A.
SECRETARIA DE ESTADO DA SEGURANÇA PÚBLICA
DE ALAGOAS
CONVOCAÇÃO Nº 22/CEA/SSP-2023
AVISO DE COTAÇÃO
A Chefia Executiva Administrativa/SSP torna público que está recebendo cotações de
preços conforme dados que seguem:
Processo nº: E:02100.000000385/2023
Objeto: Contratação dos serviços de locação de impressoras.
sspalcompras.chea@gmail.com, Telefones 82-3315-8622/2357 ou na Sala 321 da
Secretaria de Estado da Segurança Pública de Alagoas.
Prazo para envio das propostas: 05 (cinco) dias úteis, a contar da data desta publicação.
Maceió, 13 de Fevereiro de 2023.
Shirley Santos de Oliveira
Gerente do Núcleo de Cotação/SSP-AL
BCBF Participações S.A.
CNPJ nº 19.276.528/0001-16 - NIRE 35.300.459.466 Companhia Aberta
Edital de Primeira Convocação para Assembleia Geral de Debenturistas da 6ª (Sexta)
Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures Simples,
não Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária,
com Garantia Adicional Fidejussória, da BCBF Participações S.A.
Nos termos do artigo 124, §1º, inciso II, do Artigo 71, § 2º, da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976,
conforme em vigor (“Lei das Sociedades por Ações”) e da Cláusula 11.3 do “Instrumento Particular
de Escritura da 6ª (Sexta) Emissão Pública, com Esforços Restritos de Distribuição, de Debêntures
Simples, Não Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária, com Garantia Adicional
Fidejussória, de Emissão da BCBF Participações S.A.”, celebrado entre a BCBF Participações S.A.
(“Companhia”), a Pentágono S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (“Agente Fiduciário”) e a
Notre Dame Intermédica Saúde S.A. (“Fiadora”), em 7 de outubro de 2021, conforme aditado (“Escritura
de Emissão”), ficam os senhores titulares das Debêntures Simples, Não Conversíveis em Ações, da
Espécie Quirografária, da 6ª (Sexta) Emissão da Companhia, emitidas em Série Única (“Debêntures”,
“Emissão” e “Debenturistas”, respectivamente), convocados para que se reúnam em assembleia geral
de Debenturistas a ser realizada no dia 6 de março de 2023, às 11:00 horas, exclusivamente de forma
digital e remota, inclusive para fins de voto, em primeira convocação, através da plataforma Microsoft
Teams (“Assembleia”), com o link de acesso a ser encaminhado pela Companhia aos Debenturistas
habilitados, conforme Resolução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 81, de 29 de março de
2022 (“Resolução CVM 81”), que será considerada como realizada na sede da Companhia nos termos
deste edital, para deliberar sobre a seguinte Ordem do Dia: (a) o consentimento prévio, para a cessão e
transferência, pela Companhia, de todos e quaisquer direitos e obrigações por ela assumidos no âmbito
da Escritura de Emissão para a Hapvida Participações e Investimentos S.A., sociedade por ações, com
registro de emissor de valores mobiliários perante a CVM, com sede na Cidade de Fortaleza, Estado do
Ceará, na Avenida Heráclito Graça, nº 406, 2º andar, Centro, CEP 60.140-060, inscrita no CNPJ sob o
nº 05.197.443/0001-38 (“Hapvida Participações”), de modo que a Hapvida Participações passe a figurar
como a emissora das Debêntures, para todos os fins e efeitos da Emissão, sem que haja a incidência
de hipótese de Evento de Vencimento Antecipado não automático, na forma da Cláusula 6.27.1.2, item
“(xxi)” da Escritura de Emissão (“Cessão e Transferência”), tendo em vista a manutenção da fiança
prestada pela Notre Dame Intermédica Saúde S.A.; e (b) a autorização à Companhia, à Hapvida
Participações e ao Agente Fiduciário, em conjunto, praticarem todos e quaisquer atos necessários
e/ou convenientes à realização, formalização, implementação e/ou aperfeiçoamento das deliberações
referentes às matérias indicadas nos itens (a) e (b) desta ordem do dia, incluindo mas não se limitando,
à celebração de aditamento à Escritura de Emissão e/ou dos documentos referentes a qualquer
regularização e/ou operacionalização eventualmente necessária perante a B3 S.A. - Brasil, Bolsa,
Balcão - Segmento Cetip UTVM (“B3”), conforme aplicável, no prazo de até 10 (dez) dias contados
da efetiva comprovação da Cessão e Transferência. A documentação relativa à Ordem do Dia estará
à disposição em “ri.hapvida.com.br” (clicar em “Informações Financeiras” e “Arquivamentos BCBF”) e
na sede da Companhia para exame pelos senhores Debenturistas, incluindo, mas não se limitando a
proposta de administração e o modelo de instrução de voto a distância. A presidência da Assembleia
será determinada pelos Debenturistas em assembleia geral, em conformidade com a Cláusula 11.4
da Escritura de Emissão. Instruções Gerais: A Assembleia será realizada de forma exclusivamente
digital através de sistema eletrônico Microsoft Teams, com link de acesso a ser disponibilizado pela
Companhia àqueles Debenturistas que estiverem devidamente habilitados, mediante o envio prévio
dos seguintes documentos para o endereço eletrônico da Companhia para o e-mail ri@hapvida.com.br
e ao Agente Fiduciário, para o e-mail assembleias@pentagonotrustee.com.br, preferencialmente até
2 (dois) dias antes da data de realização da Assembleia, sendo admitido até o horário da Assembleia,
observado o disposto na Resolução CVM 81: (a) quando pessoa física, cópia digitalizada de documento
de identidade válido com foto do Debenturista; (b) quando pessoa jurídica, (i) cópia digitalizada do
último estatuto social ou contrato social consolidado, devidamente registrado na junta comercial
competente; (ii) documentos societários que comprovem a representação legal do Debenturista; e (iii)
documento de identidade válido com foto do representante legal; (c) quando fundo de investimento,
(i) cópia digitalizada do último regulamento consolidado do fundo; (ii) estatuto ou contrato social do
seu administrador ou gestor, conforme o caso, observada a política de voto do fundo e documentos
societários que comprovem os poderes de representação em Assembleia; e (iii) documento de
identidade válido com foto do representante legal; e (d) quando for representado por procurador, além
dos respectivos documentos indicados acima, deverá encaminhar procuração com poderes específicos
para sua representação na Assembleia, obedecidas as condições legais, acompanhado de documento
de identidade válido com foto do outorgante, caso a procuração não tenha reconhecimento de firma
ou abono bancário. Será admitido o voto por meio da apresentação de instrução de voto a distância
pelo Debenturista, observado o previsto na regulamentação e na proposta de administração. Termos
iniciados em letra maiúscula e não definidos nesse edital terão o significado atribuído na Escritura
de Emissão. Este Edital se encontra disponível nas respectivas páginas da Hapvida Participações
(ri.hapvida.com.br), do Agente Fiduciário (www.pentagonotrustee.com.br), e da CVM na rede mundial
de computadores (http://www.cvm.gov.br).
São Paulo, 10 de fevereiro de 2023. BCBF Participações S.A.
 São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | E3

Brasilprev Seguros e Previdência S.A.

CNPJ nº 27.665.207/0001-31

Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2022

RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO

Senhores Acionistas,
Em cumprimento às determinações legais e estatutárias, a Administração da Brasilprev Seguros e Previdência S.A. submete à apreciação de V.Sas. as Demonstrações Financeiras referentes
ao exercício findo em 31 de dezembro de 2022, acompanhadas do Relatório do Auditor Independente, Parecer dos Auditores Atuariais Independentes e do Parecer do Conselho Fiscal, bem
como do Relatório do Comitê de Auditoria.

Cenário Econômico e o Mercado de Previdência
O ano de 2022 deve deixar, como herança para o ano novo, um cenário bastante desafiador.
Poderíamos resumir o ano como um período de elevadíssima volatilidade nos mercados finan-
ceiros globais. Fatores de diversas naturezas contribuíram para essa caracterização adversa. A
segunda maior economia global, a China, foi fortemente impactada pelas diversas e generaliza-
das rodadas de lockdowns e também pelos problemas no mercado imobiliário local. A invasão
da Ucrânia, no final de fevereiro, por parte da Rússia, adicionou incertezas sobre um possível
conflito entre as maiores forças nucleares do planeta, além disso, intensificou um processo de
elevação de preços de commodities, principalmente energéticas e agrícolas. Diante das maiores
pressões inflacionárias das últimas quatro décadas, bancos centrais em todo o mundo come-
çaram a elevar as taxas de juros, que estavam, nas principais economias, em território histori-
camente reduzido. Nesse sentido, o Banco Central do Brasil avançou no ciclo de elevação da
taxa básica de juros, a Selic, que atingiu o patamar de 13,75%. Refletindo o aperto monetário e
medidas que impactaram os preços administrados, a inflação do consumidor, aferida pelo IPCA,
cedeu de 10% para 5,8%. Já o crescimento econômico ficou próximo a 3,0%, favorecido princi-
palmente pela agropecuária e o setor de serviços.
De acordo com os dados do relatório da Federação Nacional de Previdência Privada e Vida
(Fenaprevi) de dezembro de 2022, o crescimento do mercado de previdência aberta em arreca-
dação foi de 8,2% ante mesmo período de 2021 (R$184,3 bilhões), totalizando R$199,4 bilhões.
Esse volume de crescimento se deu pela modalidade de produto Vida Gerador de Benefício
Livre (VGBL), no qual a arrecadação atingiu o volume de R$175,3 bilhões, crescimento de 8,4%
quando comparado ao mesmo período de 2021 (R$161,6 bilhões). Em paralelo, a modalidade
Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL) arrecadou R$24,2 bilhões, crescendo 6,5% em relação
ao mesmo período de 2021 (R$22,7 bilhões). Em relação aos planos Tradicionais, a arrecadação
atingiu o volume de R$3,2 bilhões, queda de 0,8% quando comparado ao mesmo período de
2021 (R$3,3 bilhões).
Em dezembro de 2022, as reservas da indústria atingiram R$1.210 bilhões, registrando um incre-
mento de 12,8%, se comparado ao mesmo período de 2021 (R$1.073 bilhões).
A Brasilprev
“Transformar o jeito como o brasileiro prepara o seu futuro, promovendo o desenvolvimento sus-
tentável”. É inspirada por esse propósito que a Brasilprev, líder e especialista em previdência
privada, completou 29 anos de atuação.
Com sede em São Paulo, conta com a BB Seguros Participações S.A., subsidiária integral da BB
Seguridade Participações S.A., que é braço de seguros, capitalização e previdência privada do
Banco do Brasil (“BB”), e a PFG do Brasil Ltda., que compõe o Principal Financial Group, uma
das principais instituições financeiras dos Estados Unidos, como acionistas. Por ter essa estru-
tura organizacional, conta com a força das agências e canais digitais do BB como os principais
meios de distribuição dos produtos.
Líder em ativos sob gestão, oferece planos de previdência privada para pessoas físicas e jurí-
dicas, nas modalidades Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL) e Vida Gerador de Benefício
Livre (VGBL). Atualmente atende cerca de 2,5 milhões de clientes, sendo 10,3% na carteira de
planos empresariais e 89,7% em planos individuais, em que 30,7% pertencem ao segmento de
crianças e adolescentes (júnior).
Para obter resultados sustentáveis, a Brasilprev coloca o cliente no centro de suas decisões e
ações estratégicas, fomentando uma cultura de inovação com o objetivo de proporcionar a me-
lhor experiência para o cliente e para seus parceiros na distribuição de produtos de previdência,
mantendo o protagonismo no setor e com evoluções constantes em eficiência operacional.
Considerando o momento de evolução no mercado com o OpenFinance, a Brasilprev atua para
fornecer continuamente aos seus clientes novas soluções, assessoria aderente ao perfil do in-
vestidor e a conveniência no atendimento por meios digitais.
Além disso, a Brasilprev é signatária de acordos voluntários com foco em investimentos respon-
sáveis, o que reforça o comprometimento em ampliar seu olhar para os impactos no meio am-
biente, no desenvolvimento social e na governança (ASG), nos investimentos que realiza. Dentre
eles estão os Princípios para o Investimento Responsável (PRI, na sigla em inglês), a Declaração
sobre Títulos Verdes e o Carbon Disclosure Program (CDP).
Com o objetivo de contribuir com a transformação da sociedade, desde 2009, a Brasilprev renova
sua parceria com o programa Empresa Amiga da Criança, integrado pela Fundação Abrinq, que
busca o engajamento de empresas que queiram assumir compromissos em benefício da infância
e adolescência, realizando ações sociais para o público interno e a comunidade.
Além disso, a companhia lançou em agosto de 2022 os seus compromissos com a sustentabilida-
de. Dividido entre os temas de Gestão de Investimentos ASG; Relacionamento e satisfação dos
clientes; Diversidade, equidade e inclusão; Integridade, ética e transparência; e Gestão ambiental
e responsabilidade social, o documento estabelece objetivos e metas a serem cumpridos até 2026.
Abaixo alguns indicadores que comprovam o bom desempenho da empresa no acumulado até
dezembro de 2022, em comparação ao mesmo período de 2021:
As receitas dos planos de previdência atingiram a marca de R$53 bilhões, representando um
crescimento de 15,6% frente ao mesmo período de 2021, mantendo a empresa em primeiro
lugar entre as seguradoras no ranking de arrecadação total.
A carteira total de investimentos apresentou crescimento anual de 9,8%, totalizando R$349,3
bilhões.
Em relação ao disposto na Circular SUSEP nº 648/2021 e alterações, a Brasilprev declara pos-
suir capacidade financeira e intenção de manter, até o vencimento, os títulos e valores mobiliários
classificados na categoria “Títulos mantidos até o vencimento”.
O saldo das reservas técnicas total evoluiu 9,8% em relação ao mesmo período de 2021,
totalizando R$343,8 bilhões. Quando se comparam os saldos das reservas técnicas com a
carteira de investimentos, a disponibilidade da empresa supera em R$5,5 bilhões a necessi-
dade de recursos para garantia dos compromissos assumidos com nossos clientes.
O resultado ajustado acumulado até dezembro de 2022 antes dos impostos e participações foi
de R$2,3 bilhões, um crescimento de 42% em relação ao resultado ajustado antes dos impostos
e participações do mesmo período de 2021.
O lucro líquido ajustado acumulado até dezembro de 2022 atingiu R$1,5 bilhão, um crescimento de
48% frente ao lucro líquido ajustado apresentado no mesmo período de 2021, que foi de R$1 bilhão.
Conforme prevê o Estatuto Social da Companhia, as políticas, fixação do prazo de pagamento,
bem como o efetivo pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio são de competên-
cia da Assembleia Geral dos Acionistas que poderá delegar tais aprovações para o Conselho
de Administração.
A gestão dos negócios da Brasilprev, obtidos até dezembro de 2022, proporcionou a seguinte
distribuição do valor adicionado:
Inovação e Uso de dados
A Brasilprev está cada vez mais digital e data driven. Antes mesmo da pandemia, a empresa já
vinha desenvolvendo uma cultura de inovação, com a criação do DXLab e a capacitação dos
seus times de tecnologia. Além disso, lançou novos recursos no WhatsApp que amplificaram o
seu papel consultivo, proporcionando uma melhor experiência dos nossos clientes.
A prioridade para os próximos anos será promover cada vez mais um atendimento segmentado
e customizado de consultoria. Um exemplo é o nosso chat bot “Téo”, que atua no apoio às anga-
riações em grandes empresas. Atualmente 92% dos clientes que recebem uma consultoria por
meio dessa ferramenta aceitam a proposta enviada. Um dado importante é que fechamos 2022
com mais de 300 empresas (médias e grandes) que utilizaram essa plataforma.
Novos Canais
A Brasilprev possui uma área exclusiva de “Novos Canais” que tem como principal missão expan-
dir os meios de distribuição, permitindo que a proposta de valor da companhia esteja acessível
para cada vez mais pessoas.
A área reformulou o “Canal Corretor”, com uma série de melhorias e propiciando uma jornada de
venda mais moderna e intuitiva. O resultado foi uma aproximação com esses profissionais, o que
ampliou o número de corretores externos de 211 em 2021 para 472 atualmente.
Números WhatsApp
WhatsApp: desde o lançamento do serviço, em 2019, já foram mais de 1,65 milhão de acessos
totais na ferramenta, e mais de 610 mil usuários únicos, com um índice de satisfação de 80% dos
usuários do canal. A plataforma já registrou mais de 40 milhões de trocas de mensagens. Outro
dado importante é que o NPS - Net Promoter Score de dezembro de 2022 no autosserviço do
WhatsApp é 68pts. Atualmente o canal já permite, entre outros, serviços como:
1. Consulta de saldo e extrato;
2. Segunda via de contribuição;
3. Aporte extra;
4. Informe de rendimentos; e
5. Assessoria digital.
Gestão de Riscos e Controles Internos
A Diretoria de Controles Internos e Gestão de Riscos, ao longo do exercício atuou fortemente, em
conjunto com Administração e as demais áreas da Brasilprev, no fortalecimento de mecanismos
de gestão e reforço da estrutura de gestão de riscos, controles internos e conformidade.
Destacadamente, continua avançando em melhorias para o teste integrado de estresse e deriva-
ções do uso de seus resultados para o reforço na gestão prospectiva dos riscos corporativos, espe-
cialmente dos riscos de mercado, subscrição e estratégicos, bem como a adoção do mesmo para
uso na tomada de decisão relacionada aos objetivos e planejamento estratégico da Companhia.
Foram mantidas e reforçadas as atividades de testes de controles internos e de continuidade de
negócios, além de concluída a revisão da Matriz de Riscos e Controles, complementar para a
gestão dos riscos de segurança da informação a cibersegurança. O processo de identificação,
análise, avaliação e tratamento de riscos é contínuo e, também contou com melhorias de seus
ferramentais e processos.
O monitoramento da conformidade com a regulamentação e normas internas possui contínua
execução, especialmente quanto à avaliação de impactos de normativos, que retroalimentam a
gestão de riscos e controles internos, reforçando a gestão integrada entre as funções de riscos,
controles internos e conformidade da Brasilprev.
Compliance, Privacidade e Segurança da Informação
Atuando sob a estrutura da Diretoria de Controles Internos e Gestão de Riscos, a área de Con-
formidade, Privacidade e Segurança da Informação é responsável por tracionar na empresa os
temas relacionados a conformidade regulatória, conduta, integridade, canal de denúncias, pre-
venção a lavagem de dinheiro, programa anticorrupção. Como segunda linha, também atua nos
temas relacionados à segurança da informação e privacidade. Políticas e Instruções Normativas
sobre esses temas são periodicamente atualizados, publicados e divulgados para toda a compa-
nhia. A área ainda atua na elaboração e condução de treinamentos e matérias para disseminar
uma cultura de gestão de Conformidade, Privacidade e Segurança da Informação. Destacamos
o reforço de cenários de monitoramento dos controles, além do programa de conscientização
corporativa com matérias e reciclagem dos treinamentos periódicos.
Reconhecimento
No ano de 2022, a companhia foi reconhecida por:
Prêmio Ouvidorias Brasil 2021: a Brasilprev foi reconhecida no prêmio Ouvidorias Brasil
2021, desenvolvido pela Associação Brasileira das Relações Empresa Cliente - ABRAREC.
O case vencedor foi o “Ouvidoria - Uma alquimia de excelência em tempos de crise”, avalia-
do pelo Comitê Internacional de Ouvidorias e Ombudsman a partir dos critérios de amplitude,
inovação, governança, retorno positivo para imagem, reputação, satisfação, fidelização dos
clientes e contribuições para sustentabilidade do negócio (março/2022).
Marcas de Quem Decide: a Brasilprev foi reconhecida como a marca mais lembrada e preferi-
da do segmento de Previdência Privada pela pesquisa Marcas de Quem Mais Decide de 2022.
O prêmio classifica as marcas mais lembradas do Rio Grande do Sul. A pesquisa, realizada
pelo Jornal do Comércio e pela Qualidata, leva em consideração a opinião de executivos em
cargos de direção, proprietários de empresas e profissionais liberais do estado (abril/2022).
Prêmio Segurador Brasil: a Brasilprev foi reconhecida como a melhor companhia nas
categorias especiais “Destaque de Melhor Desempenho” (conglomerados com faturamen-
to acima de R$2,5 bilhões) e “Destaque de Liderança” (melhor evolução do market share)
- Previdência Privada Aberta. A premiação, promovida pela Editora Brasil Notícias, reúne
as principais lideranças e empresas dos setores de Seguros, Previdência, Capitalização e
Saúde para reconhecer os melhores desempenhos do mercado segurador (maio/2022).
Prêmio Cliente SA: a Brasilprev recebeu ouro na categoria “Líder em Projeto de Customer
Employee” do prêmio Cliente SA. A premiação levou em consideração a ação “Elogiados
- Heróis que Encantam”, evento de reconhecimento aos colaboradores avaliados positiva-
mente durante o processo de atendimento ao cliente (junho/2022).
Selo RA 1000, do Reclame Aqui: a Brasilprev recebeu esse selo pela excelência do aten-
dimento prestado aos clientes. O certificado é conferido às companhias que mantêm índices
acima de 7 na resolução de reclamações dos consumidores. A empresa atingiu em setembro
a classificação 8,7 - marca que a enquadra na categoria “ótimo”.
Certificação FIA Employee Experience (FEEx) de Clima Organizacional: o selo de reco-
nhecimento foi conquistado após a pesquisa, realizada pela Fundação Instituto de Adminis-
tração (FIA), avaliar as experiências dos colaboradores em relação ao ambiente de trabalho
e as práticas de gestão de pessoas da companhia. A certificação faz parte do prêmio Lugares
Incríveis para Trabalhar, uma iniciativa da FIA e do UOL, que reconhece as empresas brasi-
leiras com altos níveis de satisfação entre os colaboradores.
Valor 1000: a Brasilprev ocupou a primeira colocação na categoria “Previdência e Vida” no
ranking Valor 1000. O anuário, do jornal Valor Econômico, premia as empresas destaques
em seus setores de atuação e, em 2022, chegou à sua 22ª edição.
As Melhores da Dinheiro 2022: a Brasilprev conquistou o 2º lugar no ranking de Seguros
e Previdência, do Prêmio Melhores da Dinheiro, da revista ISTOÉ Dinheiro. A companhia foi
classificada na categoria como 1º lugar em Responsabilidade Social e 2º lugar em Sustenta-
bilidade Financeira.
Empresas que Mais Respeitam o Consumidor: a Brasilprev foi vencedora na categoria
FINANCEIRO - Previdência Privada. Este é um reconhecimento relevante, que chega à sua
20ª edição, e tem como objetivo reconhecer as empresas que investem em estratégia, recur-
sos e metodologias como sinais de respeito ao consumidor final.
Guia de Previdência Valor/FGV 2022: a Brasilprev foi reconhecida como a melhor gestora
de fundos Data-Alvo na edição especial do Guia de Previdência Valor/FGV 2022. O estudo é
realizado pelo jornal Valor Econômico em parceria com a Fundação Getulio Vargas (FGV).
Empresas Mais 2022: pelo terceiro ano consecutivo a Brasilprev foi a primeira colocada
do segmento Serviços Financeiros - Seguradora do Empresas Mais do Estadão, premiação
que avalia os critérios econômicos e a atuação de cada empresa nas áreas de Governança
Corporativa e Inovação, apontando as empresas com melhor gestão e resultados do País.
Prêmio Melhores do Seguro 2022: a Brasilprev foi vencedora do prêmio Melhores do Segu-
ro com o case “Aplicação da política ASG na Ouvidoria”. O evento é realizado todos os anos
pela Revista Apólice para reconhecer as corretoras de seguros em diversos segmentos.
Agradecimentos
Agradecemos aos nossos clientes e acionistas pelo apoio e confiança que depositam em nossa
administração, aos fornecedores pelo suporte fundamental que nos provêm, à rede do Banco
do Brasil pela dedicação na distribuição de nossos produtos, à Principal pelo constante apoio
técnico, experiência e visão global dos negócios, e aos nossos colaboradores pelo indispensável
comprometimento e empenho.
São Paulo, 06 de fevereiro de 2023.

BALANÇOS PATRIMONIAIS DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO

Em 31 de dezembro de 2022 e 2021 (Em milhares de reais) Para os Exercícios findos em 31 de dezembro de 2022 e de 2021
(Em milhares de reais, exceto o Lucro líquido por ação)
Ativo 31/12/2022 31/12/2021 Passivo 31/12/2022 31/12/2021
Circulante 331.664.543 301.916.169 Circulante 39.357.960 35.147.879 31/12/2022 31/12/2021
Contas a pagar 658.611 396.380 Rendas de contribuições e prêmios 52.816.022 45.668.826
Disponível (nota 3b) 35.010 25.501 (-) Constituição da provisão de benefícios a conceder (52.795.218) (45.645.573)
Obrigações a pagar 49.058 49.065
Caixa e bancos 35.010 25.501 Impostos e encargos sociais a recolher (nota 10) 217.629 179.951 (=) Receitas de contribuições e prêmios de VGBL 20.804 23.253
Aplicações (nota 5) 330.855.179 301.078.049 Encargos trabalhistas 13.637 11.606 (+) Rendas com taxas de gestão e outras taxas 3.244.613 3.146.438
Créditos das operações com seguros e resseguros 1.970 2.393 Empréstimos e financiamentos (nota 13) 5.510 4.173 (-) Variação de outras provisões técnicas (11.038) (43)
(-) Benefícios retidos (96.602) (96.960)
Prêmios a receber 1.970 2.393 Impostos e contribuições (nota 11) 372.777 151.585
(-) Custos de aquisição (nota 18a) (696.494) (633.712)
Créditos das operações com previdência complementar 186 698 Débitos de operações com seguros e resseguros 9.535 6.511 (-) Outras receitas e despesas operacionais (nota 18b) (34.891) (55.793)
Prêmios a restituir – 1 Prêmios emitidos 8.886 104
Créditos de resseguros 186 698
Operações com seguradoras 49 1 (+) Contribuições para cobertura de riscos 176.058 171.981
Títulos e créditos a receber 140.362 216.240 Corretores de seguros e resseguros 9.486 6.509 (+/-) Variação das provisões técnicas de prêmios (958) 5
Títulos e créditos a receber 60.965 148.961 Débitos de operações com previdência complementar 9.964 5.962 (=) Prêmios ganhos 183.986 172.090
Créditos tributários e previdenciários (nota 19) 77.580 64.664 Débitos de resseguros 1.147 395 (-) Sinistros ocorridos (11.914) (18.317)
Outros débitos operacionais 8.817 5.567 (-) Custos de aquisição (nota 18a) (90) (5)
Outros créditos 1.817 2.615 (-) Outras receitas e despesas operacionais (nota 18b) (21.261) (17.810)
Despesas antecipadas 10.994 3.305 Depósitos de terceiros (nota 12) 36.219 27.453
(-) Resultado com resseguro (154) (2)
Provisões técnicas - seguros (nota 15) 32.726.612 29.191.651 (-) Despesa com resseguro (154) (2)
Custos de aquisição diferidos (nota 15) 620.842 589.983
Pessoas 69 2 (-) Despesas administrativas (nota 18c) (382.757) (350.443)
Seguros 596.442 565.253 Vida individual 443 2 (-) Despesas com tributos (nota 18d) (253.729) (234.043)
Previdência 24.400 24.730 Vida com cobertura por sobrevivência 32.726.100 29.191.647 (+/-) Resultado financeiro (nota 18e) 329.585 (333.910)
Ativo não circulante 19.536.889 18.186.069 Provisões técnicas - previdência complementar (nota 15) 5.904.038 5.509.299 (=) Resultado operacional 2.270.058 1.600.743
Realizável a longo prazo 19.291.951 17.953.945 Planos não bloqueados 5.904.038 5.509.299 (+/-) Ganhos e perdas com ativos não correntes 7 (191)
Outros débitos 12.981 10.623 (=) Resultado antes dos impostos e participações 2.270.065 1.600.552
Aplicações (nota 5) 18.404.470 17.094.808 (-) Imposto de renda (nota 19) (465.954) (326.597)
Débitos diversos (nota 7) 12.981 10.623
Títulos e créditos a receber 58.859 53.185 (-) Contribuição social (nota 19) (297.273) (252.080)
Passivo não circulante 305.795.447 279.120.921
Créditos tributários e previdenciários (nota 19) 47.030 40.833 (-) Participações sobre o resultado (17.691) (13.084)
Contas a pagar 548.336 547.849 (=) Lucro líquido do exercício 1.489.147 1.008.791
Depósitos judiciais e fiscais (nota 16e) 11.829 12.352 Empréstimos e financiamentos (nota 13) 548.336 547.849 Quantidade de ações 3.517.874 3.517.874
Outros valores e bens (nota 7) 37.365 42.930 Provisões técnicas - seguros (nota 15) 255.048.472 230.650.475 Lucro líquido por ação - R$ 423,31 286,76
Custos de aquisição diferidos (nota 15) 791.257 763.022 Vida individual 1.278 13
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.
Vida com cobertura por sobrevivência 255.047.194 230.650.462
Seguros 761.136 731.355
Provisões técnicas - previdência complementar (nota 15) 50.147.374 47.865.705
Previdência 30.121 31.667 Planos não bloqueados 50.147.374 47.865.705
Investimentos 75 75 Outros débitos 51.265 56.892
DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO ABRANGENTE
Outros investimentos 75 75 Provisões judiciais (nota 16) 24.175 23.064 Para os Exercícios findos em 31 de dezembro de 2022 e de 2021
Imobilizado (nota 8) 13.655 19.265 Débitos diversos (nota 7) 27.090 33.828 (Em milhares de reais)
Bens móveis 11.441 14.224 Patrimônio líquido (nota 17) 6.048.025 5.833.438
Capital social 3.529.258 2.929.258 31/12/2022 31/12/2021
Outras imobilizações 2.214 5.041 Lucro líquido do exercício 1.489.147 1.008.791
Aumento de capital (em aprovação) – 600.000 Variação no valor justo de ativos financeiros disponíveis para venda (1.694) (3.003)
Intangível (nota 9) 231.208 212.784 Reservas de lucros 2.518.183 2.302.580 Imposto de renda e contribuição social sobre resultados abrangentes 678 1.351
Outros intangíveis 231.208 212.784 Ajustes de avaliação patrimonial 584 1.600 Resultado abrangente (1.016) (1.652)
Total do ativo 351.201.432 320.102.238 Total do passivo e do patrimônio líquido 351.201.432 320.102.238 Resultado abrangente total 1.488.131 1.007.139
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Para os Exercícios findos em 31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais, exceto o valor por ação)
Aumento de capital Reserva de lucros Ajuste de títulos e
Capital social em aprovação Legal Estatutária valores mobiliários Lucros acumulados Total
Saldos em 1º de janeiro de 2021 1.729.259 1.049.969 326.053 1.219.934 3.252 – 4.328.467
Aumento de capital em aprovação - AGO/E de 25/06/2021 – 600.000 – – – – 600.000
Aumento de capital aprovado pela SUSEP através da Portaria SUSEP/CGRAJ nº 217, de 21/06/2021 1.199.999 (1.049.969) – – – – 150.030
Ajuste a valor justo de ativos financeiros disponíveis para venda – – – – (1.652) – (1.652)
Lucro líquido do exercício – – – – – 1.008.791 1.008.791
Proposta para distribuição do lucro líquido:
Reserva legal – – 50.440 – – (50.440) –
Reserva estatutária – – – 706.153 – (706.153) –
Dividendos pagos - CA de 29/12/2021 (R$11,28 por ação) – – – – – (39.677) (39.677)
Juros sobre capital próprio pagos (R$59,79 por ação) – – – – – (210.323) (210.323)
Dividendos a pagar – – – – – (2.198) (2.198)
Saldos em 31 de dezembro de 2021 2.929.258 600.000 376.493 1.926.087 1.600 – 5.833.438
Saldos em 1º de janeiro de 2022 2.929.258 600.000 376.493 1.926.087 1.600 – 5.833.438
Aumento de capital aprovado pela SUSEP através da Portaria SUSEP/CGRAJ nº 624, de 08/02/2022 600.000 (600.000) – – – – –
Ajuste a valor justo de ativos financeiros disponíveis para venda – – – – (1.016) – (1.016)
Dividendos pagos (R$157,12 por ação) – – – (552.733) – – (552.733)
Lucro líquido do exercício – – – – – 1.489.147 1.489.147
Proposta para distribuição do lucro líquido:
Reserva legal – – 74.457 – – (74.457) –
Reserva estatutária – – – 693.879 – (693.879) –
Dividendos pagos - CA de 04/08/2022 (R$117,57 por ação) – – – – – (413.607) (413.607)
Juros sobre capital próprio pagos - CA de 19/12/2022 (R$87,33 por ação) – – – – – (307.204) (307.204)
Saldos em 31 de dezembro de 2022 3.529.258 – 450.950 2.067.233 584 – 6.048.025
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

www.brasilprev.com.br
E4 | Valor | São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Brasilprev Seguros e Previdência S.A.

CNPJ nº 27.665.207/0001-31

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Para os Exercícios findos em 31 de dezembro de 2022 e de 2021 31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais)
(Em milhares de reais)
líquido para o resultado. A perda cumulativa, que é reclassificada de outros resultados abrangen- • Prêmios e contribuições futuras, conversão em renda, resgates, despesas com pagamentos de
31/12/2022 31/12/2021 tes para o resultado, é a diferença entre o custo de aquisição, líquido de qualquer reembolso e benefícios futuros e cancelamentos baseados nas melhores práticas e análise da experiência
Atividades operacionais amortização de principal, e o valor justo atual, decrescido de qualquer redução por perda de valor histórica da Companhia com o período máximo de 5 anos conforme o estipulado no § 3º do
Lucro líquido do exercício 1.489.147 1.008.791 recuperável previamente reconhecida no resultado. artigo 38 da Circular SUSEP nº 648/2021 e alterações; e
Ajustes para: e) Custos de aquisição diferidos • Mortalidade e sobrevivência, conforme mesma Circular, pelas tábuas biométricas BR-EMS
Depreciação 7.700 8.270 São compostos por montantes referentes a comissões e agenciamentos relativos à comercialização (construídas com a experiência do mercado segurador brasileiro), incrementadas pela melho-
Provisão de créditos duvidosos 2.289 11.880 de planos previdenciários e seguros de vida com cobertura de sobrevivência. Esses montantes são ria contínua da expectativa de vida.
diferidos por ocasião da emissão do contrato ou apólice e apropriados ao resultado, de forma linear, Os fluxos de caixas projetados são trazidos a valor presente segundo a Estrutura a Termo das
Despesas antecipadas (6.720) 4.789
pelo prazo médio de expectativa de retorno do produto (36 ou 48 meses para planos de PGBL/ Taxas de Juros - ETTJ conforme determinação da SUSEP, conforme as respectivas garantias ofe-
Custos de aquisição diferidos (59.094) (59.999)
VGBL, 48 meses para planos de Pessoas e Vida Individual e 12 meses para os planos tradicionais). recidas nos contratos em vigor, e para a identificação de possíveis insuficiências são comparados
Variação de outras provisões técnicas 101.974 161.038
f) Arrendamento mercantil com os valores contábeis dos passivos e ativos intangíveis.
Atualização monetária das provisões técnicas 29.722.997 6.061.198 Conforme Ofício Circular Eletrônico nº 1/2022/CGMOP/DIR4/SUSEP, a partir de junho de 2022,
A Companhia avalia no início de cada contrato a existência de operações que transmitam o direito
Amortização de ativos intangíveis 32.710 37.182 de controlar o uso de um ativo identificado, em um intervalo temporal, em troca de contrapresta- entrou em vigor a nova metodologia de estimação das Estruturas a Termo das Taxas de Juros
Ganho ou perda na alienação de imobilizado (7) 191 ções, classificando-as como “arrendamento”. A Companhia atua como “arrendatária” nos contra- livres de risco (ETTJ). Tal metodologia é utilizada para gerar as curvas: Prefixada, Cupom de
Contingências 21.419 22.322 tos vigentes, aplicando uma única abordagem de reconhecimento e mensuração para todos os IGP-M, Cupom de TR e Cupom Cambial (dólar).
Tributos diferidos (5.519) (13.981) arrendamentos, exceto para arrendamentos de curto prazo e arrendamentos de ativos de valor O teste de adequação de passivo realizado para a data-base de 31 de dezembro de 2022 apresen-
Apropriação de juros sobre arrendamentos 3.304 3.635 imaterial. Os contratos contabilizados envolvem duas principais contas: i) Outros valores e bens tou insuficiência total no montante de R$493 milhões. A insuficiência reduziu em R$1.414 milhões
Depreciação de ativos de direito de uso 5.506 5.496 que representam o direito de uso dos bens pelo intervalo temporal apurado; e ii) Débitos diversos quando comparada com dezembro de 2021, principalmente influenciado pela variação da ETTJ.
Lucro líquido ajustado do exercício 31.315.706 7.250.812 que é utilizado para reconhecer a dívida e registrar os pagamentos dos arrendamentos. A insuficiência foi integralmente compensada, conforme estipulado no § 2º do artigo 43 da Circular
g) Imobilizado SUSEP nº 648/2021 e alterações, pela diferença entre o valor justo e o valor contábil dos ativos
Variação nas contas patrimoniais: Demonstrado pelo custo de aquisição, combinado com os seguintes aspectos: classificados como “mantidos até o vencimento”. Esta diferença reduziu R$1.361 milhões em
Aplicações (31.086.792) (6.999.443) Depreciação do imobilizado relação a dezembro 2021, por conta da variação da ETTJ.
Créditos das operações de seguros e resseguros • Bens móveis e equipamentos de informática: calculada pelo método linear, com base no custo n) Contingências ativas e passivas
e das operações com previdência complementar (1.354) (10.578) histórico e depreciado às seguintes taxas anuais: bens móveis - 10% e equipamentos de infor- As contingências passivas são objeto de avaliação individualizada, efetuada pela assessoria ju-
Créditos tributários e previdenciários (13.594) (26.623) mática - 20%. rídica da Companhia, com relação às probabilidades de perda. Estas são provisionadas quando
Despesas antecipadas (969) (1.661) • Benfeitorias em imóveis de terceiros: calculada pelo método linear, com base no custo histórico mensuráveis. Os detalhes relativos aos principais processos judiciais estão descritos na nota
Outros ativos 88.853 (127.159) e prazo em conformidade com a vigência do contrato de locação do imóvel. explicativa nº 16.
Depósitos judiciais e fiscais 523 (1.294) h) Intangível Eventuais contingências ativas não são reconhecidas até que sua realização de ganho seja con-
Fornecedores e outras contas a pagar 2.191 (630) Licenças de software e desenvolvimento de sistemas (projetos) adquiridos, são capitalizados com siderada certa.
Impostos e contribuições 718.894 571.860 base nos custos incorridos para adquirir os softwares e desenvolver projetos, e fazer com que o) Redução do valor recuperável de ativos não financeiros - (Impairment)
Débitos de operações com seguros e resseguros 3.024 (5.158) eles estejam prontos para utilização. Esses custos são amortizados pelo método linear, durante o É reconhecida uma perda por impairment se o valor contabilizado de um ativo ou de sua unidade
Débitos das operações com previdência complementar 4.002 (1.050) período de 5 anos. geradora de caixa excede seu valor recuperável. Uma unidade geradora de caixa é o menor grupo
Depósitos de terceiros 8.766 (30.975) O intangível com vida útil definida é amortizado pelo método linear por 5 anos para montante identificável de ativos que gera fluxos de caixa substancialmente independentes de outros ativos e
Provisões técnicas - Seguros 3.317.847 525.638 atribuível à carteira, considerando sua projeção, e de 21 anos para o montante derivado da po- grupo. Perdas por impairment, quando aplicável, são reconhecidas no resultado do exercício.
Provisões técnicas - Previdência complementar (2.533.452) (1.741.011) tencialidade de comercialização de produtos de previdência da Brasilprev na rede de agências do De acordo com a política da Companhia, o teste de impairment é realizado anualmente considerando:
Banco Nossa Caixa. Tais agências já foram incorporadas pelo Banco do Brasil. (i) Carteira de clientes que possuíam planos de previdência na antiga Mapfre Nossa Caixa Vida
Provisões judiciais (20.308) (18.037)
O teste de impairment é realizado para a data-base de balanço anual com o objetivo de testar o e Previdência (já amortizado); e
Outros passivos 110.077 89.900
valor total pago frente ao seu valor de recuperação, ou quando haja qualquer indicação de impair- (ii) Exploração dos pontos de venda, representadas pelas agências do antigo Banco Nossa Cai-
Ajuste valor justo de ativos financeiros (1.016) (1.652)
ment ao longo do período. xa, nas quais são comercializados planos de previdência da Brasilprev.
Caixa consumido pelas operações (29.403.308) (7.777.873) O teste de impairment é realizado para a data-base de balanço anual, ou quando houver qualquer
i) Passivos circulante e não circulante
Imposto de renda sobre o lucro pago (322.076) (262.083) indício de impairment no exercício. O resultado do teste realizado para a data-base 31 de dezem-
Representados por passivos financeiros, são demonstrados pelos valores conhecidos ou calcu-
Contribuição social sobre o lucro pago (175.626) (183.306) láveis, incluindo, quando aplicável, os encargos e as variações monetárias (em bases “pro-rata bro de 2022 não indicou evidências de perda por impairment.
Caixa líquido gerado / (consumido) nas atividades operacionais 1.414.696 (972.450) die”) incorridas até a data-base das demonstrações financeiras. p) Imposto de renda e contribuição social
Atividade de investimento j) Empréstimos e financiamentos Sobre o lucro do exercício, ajustado nos termos previstos na legislação fiscal, incidem o imposto
Recebimento pela venda: Composto por debêntures reconhecidas inicialmente por seus valores de contratação, deduzidos de renda à alíquota de 15% acrescida de adicional de 10% sobre a parcela do lucro tributável do
Imobilizado 49 51 dos respectivos custos de transação, e atualizados de acordo com as taxas de juros pactuadas. exercício excedente a R$240 mil, e a contribuição social à alíquota de 15% até julho de 2022 e
Pagamento pela compra: k) Resseguro 16% de agosto a dezembro de 2022. Sobre o período comparativo, a CSLL estava com a alíquota
Imobilizado (2.132) (1.544) A Brasilprev mantém contrato de resseguro com cobertura de catástrofe e excedente de respon- vigente de 20%, motivo pelo qual os impostos estavam calculados a alíquota de 45%. O imposto
Intangível (51.134) (34.500) sabilidade das carteiras de morte e invalidez dos planos de previdência com a Munich Re do corrente e o imposto diferido são reconhecidos no resultado, a menos que estejam relacionados
Caixa líquido consumido nas atividades de investimento (53.217) (35.993) Brasil Resseguradora S.A., os percentuais ressegurados em relação ao total das carteiras são a itens diretamente reconhecidos no patrimônio líquido. O imposto corrente é o imposto a pagar
Atividade de financiamento respectivamente, 3,6% e 7,9%. E um contrato em base de cota parte e excedente de responsabili- sobre o lucro tributável do exercício, calculado com base nas alíquotas vigentes na data de ba-
Aumento de capital – 750.030 dade da carteira do produto de Pessoas e Vida Individual com a Swiss Re Brasil Resseguros S.A. lanço e qualquer ajuste aos impostos a pagar com relação aos exercícios anteriores. O imposto
Dividendos (968.538) (39.677) A Munich Re e a Swiss Re estão classificadas como resseguradoras local e apresentam rating diferido é reconhecido com relação às diferenças temporárias entre os valores contábeis de ati-
Juros sobre capital próprio (307.204) (210.323) AA- e Aa3, respectivamente. vos e passivos para fins de recolhimento (impostos correntes). Um ativo de imposto de renda e
Juros pagos sobre dívida subordinada (76.228) (19.868) l) Provisões técnicas contribuição social diferido é reconhecido por créditos fiscais e diferenças temporárias dedutíveis
Dívida subordinada – 550.000 As provisões técnicas foram calculadas de acordo com as notas técnicas atuariais e normas não utilizadas, quando é provável que lucros futuros sujeitos à tributação estejam disponíveis e
Caixa líquido (consumido) / gerado nas atividades de financiamento (1.351.970) 1.030.162 estabelecidas pelo CNSP e SUSEP. contra os quais serão utilizados. Os ativos e passivos fiscais diferidos são compensados caso
Aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa 9.509 21.719 As provisões matemáticas relacionadas a planos de previdência representam o valor das obriga- haja um direito legal de compensar passivos e ativos fiscais correntes, e estejam relacionados a
Caixa e equivalente de caixa no início do exercício 25.501 3.782 ções sob a forma de renda por sobrevivência, renda por invalidez, pensão e pecúlio, determina- imposto de renda e contribuição social lançados pela mesma autoridade tributária sobre a mesma
das mediante cálculos e premissas atuariais, efetuados de acordo com Notas Técnicas Atuariais entidade sujeita a tributação.
Caixa e equivalente de caixa no final do exercício 35.010 25.501
e com a regulamentação vigente (Resolução CNSP nº 432/2021 e alterações e Circular SUSEP Ativos de imposto de renda e contribuição social diferidos são revisados a cada data de balanço
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. nº 648/2021 e alterações), nos regimes financeiros de capitalização, repartição de capitais de e serão reduzidos na medida em que sua realização não seja provável.
cobertura e repartição simples, respectivamente. A provisão matemática de benefícios a conceder q) Classificação dos contratos de seguros
(PMBaC) refere-se aos participantes cuja percepção dos benefícios ainda não foi iniciada e a pro- A Companhia classifica os contratos emitidos como contratos de seguro quando os contratos
NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS visão matemática de benefícios concedidos (PMBC) refere-se àqueles já em gozo de benefícios. transferem risco significativo de seguro. Como guia geral, define-se risco significativo de seguro
31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais) Particularmente para os planos de previdência e seguros das modalidades PGBL e VGBL, a pro- como a possibilidade de pagar benefícios adicionais significativos ao segurado na ocorrência de
visão matemática de benefícios a conceder representa o montante dos prêmios e contribuições um acontecimento futuro incerto específico que possa afetá-lo de forma adversa.
1. CONTEXTO OPERACIONAL aportados pelos participantes, acrescido dos rendimentos financeiros auferidos na aplicação dos r) Novas normas e interpretações ainda não efetivas
recursos e deduzidos dos resgates e portabilidades realizados. Uma série de novas normas ou alterações de normas e interpretações estão ou serão efetivas
A Brasilprev Seguros e Previdência S.A. (doravante denominada por “Brasilprev” ou “Companhia”) é Para os planos tradicionais, a provisão matemática de benefícios a conceder representa o mon- para exercícios iniciados em e após 1º de janeiro de 2023.
uma empresa autorizada pela Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) a operar com seguros tante das contribuições aportadas pelos participantes, líquido da taxa de carregamento, acrescido I. CPC 48 - Instrumentos financeiros (IFRS 9)
de vida com cobertura de sobrevivência, planos de benefícios de caráter previdenciário, pessoas e de juros e correção monetária garantidos conforme contrato e deduzidos dos resgates e portabi- Substitui as orientações existentes no CPC 38/IAS 39 - Instrumentos Financeiros: Reconheci-
vida individual em todo território nacional. A Companhia é uma associação com gestão compartilhada lidades realizados. mento e Mensuração, incluindo, novos modelos para a classificação e mensuração de instru-
entre o Grupo Banco do Brasil (49,99% das ações ordinárias e 100% das ações preferenciais) e o A provisão de prêmios não ganhos (PPNG), é calculada “pro rata die” em função dos riscos vigen- mentos financeiros e a mensuração de perdas esperadas de crédito para ativos financeiros e
Principal Financial Group (50,01% das ações ordinárias). tes, bruta de resseguro e carregamento, e líquida de IOF. contratuais, como também novos requisitos sobre a contabilização de hedge. A nova norma
A Companhia, inscrita no Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas - CNPJ sob nº 27.665.207/0001- A provisão de sinistros a liquidar (PSL), é constituída pelo total dos sinistros e benefícios já avisa- mantém as orientações existentes sobre o reconhecimento e desreconhecimento de instrumen-
31, tem sede na Rua Alexandre Dumas, nº 1.671 - Chácara Santo Antônio - São Paulo, SP - Brasil. dos e ainda não regularizados até a data do balanço. tos financeiros do CPC 38.
A emissão dessas demonstrações financeiras foi autorizada pelo Conselho de Administração em 06 A provisão de sinistros ocorridos e não avisados (IBNR), é constituída com base na observação do O CPC 48/IFRS 9 entrou em vigor a partir de 1º de janeiro de 2018, todavia as alterações ao
de fevereiro de 2023. comportamento histórico dos avisos de sinistros dos últimos 60 meses sendo bruta de resseguro IFRS 4, emitidas em setembro de 2016, pelo IASB, permitiam para as entidades que atendam
para cobertura de risco de Previdência. Para as coberturas de risco dos planos de Pessoas e Vida determinados critérios, aplicar isenção temporária ao IFRS 9/CPC 48, de forma que a entidade
2. APRESENTAÇÃO E ELABORAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Individual é constituída com base nos percentuais definidos na Circular SUSEP nº 648/2021 e alte- mantenha a aplicação do IAS 39/CPC 38 para os períodos anuais até antes de 1º de janeiro
a) Declaração de conformidade rações, dado que a Companhia não possui dados suficientes para definir uma metodologia própria. de 2023, exceto se outra data for requerida ou definida pelos órgãos reguladores. A Admi-
Em consonância à Circular SUSEP n° 648/2021 e alterações, as demonstrações financeiras fo- A provisão complementar de cobertura (PCC) é constituída quando for constatada insuficiência
nistração concluiu que, suas atividades estão predominantemente relacionadas com seguro
das provisões técnicas, conforme valor apurado no Teste de Adequação do Passivo, descrito na
ram preparadas em conformidade com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis às enti- considerando a data das demonstrações financeiras de 31 de dezembro de 2015 e o conceito
nota 3m.
dades autorizadas a funcionar pela Superintendência de Seguros Privados - SUSEP, incluindo os de predominância, tal como requerido pelas normas citadas no parágrafo anterior. Por meio da
A provisão de excedentes financeiros (PEF) corresponde ao resultado financeiro excedente à
pronunciamentos, as orientações e as interpretações emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Circular SUSEP nº 678/2022, o CPC 48 foi recepcionado com vigência a partir de 02 de janeiro
rentabilidade mínima garantida, repassado aos contratos com cláusula de participação de exce-
Contábeis (CPC) quando referendadas pela SUSEP. As demonstrações financeiras estão apre- de 2024.
dente financeiro.
sentadas em conformidade com os modelos de publicação estabelecidos pela referida Circular. II. CPC 50 - Contratos de seguros (IFRS 17)
As constituições e reversões da provisão de excedente financeiro, bem como os encargos finan-
As referidas demonstrações financeiras foram preparadas no pressuposto da continuidade dos O CPC 50 (IFRS 17) estabelece os princípios para o reconhecimento, mensuração, apresen-
ceiros creditados às provisões técnicas são apresentados na Demonstração do resultado, na
negócios em curso normal e compreendem o balanço patrimonial, as demonstrações do resul- tação e divulgação de contratos de seguro dentro do escopo da Norma. O objetivo do CPC
rubrica “Resultado financeiro”.
tado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa e as A provisão de despesas relacionadas (PDR), é constituída para o custeio das despesas referen- 50 é assegurar que uma entidade fornece informações relevantes que representam fielmente
respectivas notas explicativas. tes ao pagamento de benefícios tanto dos participantes já em fase de concessão de benefícios esses contratos. Essas informações fornecem uma base para os usuários de demonstrações
b) Moeda funcional e de apresentação quanto daqueles que atingirão esta condição. financeiras avaliarem o efeito que os contratos de seguros têm sobre a posição financeira, o
A moeda funcional da Companhia é o Real (R$). Essa é a moeda do ambiente econômico em que A provisão de resgates e outros valores a regularizar (PVR) corresponde aos valores a serem desempenho financeiro e os fluxos de caixa da Companhia.
a Companhia opera. regularizados junto aos clientes. Os respectivos normativos, só serão aplicáveis quando referendados pela Superintendência de
c) Base para mensuração A classificação do passivo em circulante e não circulante segue critérios diferentes de acordo Seguros Privados (SUSEP).
Os valores contidos nas demonstrações financeiras são expressos em Reais (R$), arredondados com a finalidade de cada provisão. A provisão de benefícios a conceder segue a expectativa de Não houve novas normas e interpretações contábeis que entraram em vigor no exercício de 2022.
em milhares, exceto quando indicado de outra forma, e foram elaborados de acordo com o princí- fluxos de resgates e conversão de recursos em renda. A provisão de benefícios concedidos segue
pio do custo histórico, com exceção dos ativos financeiros mensurados pelo valor justo por meio 4. PRINCIPAIS JULGAMENTOS, ESTIMATIVAS E PREMISSAS CONTÁBEIS
a expectativa de pagamento de benefício aos assistidos. A provisão de excedente financeiro é
do resultado e ativos financeiros disponíveis para venda mensurados pelo valor justo. constituída para suportar obrigações cujo vencimento é superior a 1 ano. As demais provisões Uso de estimativa e julgamento
d) Circulante e não circulante visam cobrir compromissos de curto prazo, ou seja, até 1 ano. Na preparação destas demonstrações financeiras de acordo com as normas do CPC, a Administra-
Mensalmente a Companhia efetua a revisão dos valores inscritos no ativo e no passivo circulante, m) Teste de adequação dos passivos (LAT - Liability Adequacy Test) ção utilizou julgamentos, estimativas e premissas que afetam a aplicação das políticas contábeis da
com o objetivo de classificar para o não circulante aqueles cujos vencimentos ultrapassarem o Conforme requerido pelo CPC 11, e seguindo as regras e procedimentos instituídos pela Circular Companhia e os valores reportados dos ativos, passivos, receitas e despesas. Os resultados reais
prazo de 12 (doze) meses subsequentes à respectiva data-base. Os ativos e passivos sem ven- SUSEP nº 648/2021 e alterações, semestralmente a Companhia elabora o teste de adequação podem divergir dessas estimativas. As estimativas e premissas são revisadas de forma contínua.
cimento definido tiveram seus valores inscritos no ativo/passivo circulante. dos passivos para todos os contratos vigentes na data-base do cálculo. Este teste é elaborado As revisões das estimativas são reconhecidas prospectivamente. As informações sobre julgamentos
As Provisões Técnicas foram segregadas entre circulante e não circulante de acordo com os considerando-se como valor líquido contábil todos os passivos de contratos de seguro permitidos realizados na aplicação das políticas contábeis que tem efeitos significativos sobre os valores reco-
critérios indicados na nota 3l. segundo o CPC 11 e a referida Circular, deduzidos dos ativos intangíveis diretamente relaciona- nhecidos nas demonstrações financeiras, bem como as informações sobre as incertezas relaciona-
e) Novo plano de contas - Circular SUSEP nº 648/2021 dos aos contratos de seguros. das a premissas e estimativas que possuem um risco significativo de resultar em um ajuste material
Com a adoção do novo plano de contas da SUSEP, a nomenclatura da conta contábil em que se Para a realização do teste, os contratos são agrupados com base nos riscos similares ou quando no exercício findo em 31 de dezembro de 2022, estão incluídas nas seguintes notas explicativas:
encontra registrado o saldo da dívida subordinada foi alterada de “Contas a pagar - Outras contas o risco de seguro é gerenciado em conjunto pela Administração. • Nota 5 - Aplicações;
a pagar” para “Contas a pagar - Empréstimos e financiamentos” no passivo circulante e não circu- A metodologia utilizada considera as melhores estimativas correntes dos fluxos de caixa de todos • Nota 15 - Provisões técnicas e custos de aquisição diferidos;
lante, sendo que o montante de R$550 milhões da dívida subordinada captada no exercício findo os riscos assumidos até a presente data-base sendo brutos de resseguro, segregados em fluxos • Nota 16 - Provisões judiciais; e
em 31 de dezembro de 2021, anteriormente apresentado na Demonstração do fluxo de caixa de prêmios e contribuições registradas e futuras, com as seguintes premissas: • Nota 19 - Créditos tributários e previdenciários.
como atividade operacional na rubrica “Outros passivos” passou a ser registrada como atividade
de financiamento na rubrica “Dívida subordinada”.
5. APLICAÇÕES
3. PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS
31/12/2022 31/12/2021
As principais práticas contábeis utilizadas na preparação das demonstrações financeiras estão de- Valor de custo atualizado Valor justo Ajuste a valor justo % Valor de custo atualizado Valor justo Ajuste a valor justo %
monstradas a seguir. Essas políticas foram aplicadas consistentemente para todos os períodos com- Valor justo por meio do resultado 332.784.431 330.239.277 (2.545.154) 94,55 306.226.770 300.509.350 (5.717.420) 94,45
parativos apresentados. Fundos de Investimento Exclusivos - FIF 5.179.661 4.529.337 (650.324) 1,30 5.227.728 4.665.045 (562.683) 1,47
a) Apuração do resultado Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) 13.899 12.741 (1.158) – 14.996 14.480 (516) –
É apurado pelo regime de competência, que no caso das receitas de planos previdenciários e Contratos DI Futuro (16) (16) – – (21) (21) – –
seguros de vida com cobertura de sobrevivência, corresponde ao seu efetivo recebimento, tendo Contratos Futuros de Ibovespa (100) (100) – – – – – –
como contrapartida a constituição de provisões técnicas, exceto as receitas para cobertura de riscos Debêntures 2.415 2.112 (303) – 2.283 2.110 (173) –
nos casos de planos de previdência conjugados, pessoas e vida individual, as quais são registradas Letra do Tesouro Nacional (LTN) 190.844 185.027 (5.817) 0,05 132.990 121.596 (11.394) 0,04
pelo período de vigência do respectivo risco, independentemente do seu recebimento. A receita de Letra Financeira do Tesouro (LFT) 248.338 248.367 29 0,07 317.477 316.928 (549) 0,10
prêmios de seguros de riscos a decorrer é diferida pelo prazo de vigência das apólices de seguros, Letra Financeira (LF) – – – – 40.394 40.534 140 0,02
por meio da constituição da provisão de prêmios não ganhos, com base nos riscos vigentes. Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 2.927.372 2.334.616 (592.756) 0,67 3.324.547 2.807.132 (517.415) 0,88
As rendas com taxa de gestão negociadas com os participantes, são calculadas às taxas estabe- Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 378.929 334.532 (44.397) 0,10 252.003 226.132 (25.871) 0,07
lecidas contratualmente entre as partes e apropriadas ao resultado pelo regime de competência, Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 137.261 131.339 (5.922) 0,04 99.742 92.839 (6.903) 0,03
obedecendo a data de fechamento do patrimônio líquido dos fundos. Operação Compromissada 1.367.906 1.367.906 – 0,39 1.093.390 1.093.390 – 0,34
As receitas com taxa de carregamento negociadas com os participantes para os planos tradicio- Contratos IPCA Futuro (87) (87) – – 329 329 – –
nais são calculadas às taxas estabelecidas contratualmente e apropriadas ao resultado, obede- Swap (71.600) (71.600) – (0,02) (36.348) (36.348) – (0,01)
cendo a data de ingresso nos planos contratados. Ações – – – – 490 490 – –
b) Caixa e equivalentes de caixa Cotas de Fundos – – – – 13 11 (2) –
A Brasilprev define como caixa e equivalentes de caixa, as disponibilidades (que compreendem o Opção de Venda 129 129 – – – – – –
caixa e contas correntes em bancos), considerados no balanço patrimonial na rubrica de “Dispo- Opção de Índice Bovespa (838) (838) – – – – – –
nível” e as aplicações financeiras resgatáveis no prazo de 90 dias entre a data de aquisição e de Outros (*) (14.791) (14.791) – – (14.557) (14.557) – –
vencimento e com risco insignificante de mudança de seu valor de mercado e que não afetem a FIFES vinculados a PGBL e VGBL 326.889.902 325.030.571 (1.859.331) 93,06 300.583.063 295.445.587 (5.137.476) 92,85
vinculação como ativos garantidores. Ações (**) 3.964.004 3.964.004 – 1,13 8.899.204 8.899.204 – 2,80
c) Aplicações e instrumentos financeiros
Cotas de Fundos 26.771.962 26.765.611 (6.351) 7,66 15.238.808 15.050.835 (187.973) 4,73
Os títulos e valores mobiliários são classificados de acordo com a finalidade para a qual os ativos fi-
Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) 770 712 (58) – 1.256 1.199 (57) –
nanceiros foram adquiridos, determinada no reconhecimento inicial. As categorias são as seguintes:
Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) 217.724 207.558 (10.166) 0,06 82.927 82.927 – 0,03
I. Títulos mensurados ao valor justo por meio do resultado
Contratos DI Futuro (1.021) (1.021) – – (3.512) (3.512) – –
Um ativo financeiro é classificado pelo valor justo por meio do resultado quando a Companhia ge-
Contratos Futuros de Ibovespa (8.079) (8.079) – – 12.881 12.881 – –
rencia tais investimentos e toma decisões de compra e venda baseadas em seus valores justos de
Debêntures 15.034.530 14.937.391 (97.139) 4,28 8.466.058 8.446.041 (20.017) 2,65
acordo com a gestão de riscos e estratégia de investimentos. Ativos financeiros registrados pelo
Opções de Venda 53.760 53.760 – 0,01 3.210 3.210 – –
valor justo por meio do resultado são medidos pelo valor justo e mudanças no valor justo desses
Opção de Índice Bovespa 50.156 50.156 – 0,01 3.174 3.174 – –
ativos são reconhecidas no resultado do período e apresentado no ativo circulante da Companhia.
Letra do Tesouro Nacional (LTN) 17.217.531 17.176.876 (40.655) 4,92 5.003.295 4.801.314 (201.981) 1,51
II. Títulos mantidos até o vencimento
Letra Financeira do Tesouro (LFT) 139.871.398 140.329.846 458.448 40,18 111.061.457 111.114.816 53.359 34,92
Ativos financeiros designados no momento da aquisição com esta classificação não são passíveis
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 51.221.769 49.467.199 (1.754.570) 14,16 66.726.160 62.435.553 (4.290.607) 19,62
de negociação. Os instrumentos financeiros com esta classificação contábil são apresentados
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 6.904.567 6.618.977 (285.590) 1,90 8.390.108 7.896.298 (493.810) 2,48
no ativo circulante e não circulante da Companhia, de acordo com a maturidade do título e são
Operação Compromissada 48.055.920 48.055.920 – 13,76 64.123.647 64.123.647 – 20,16
avaliados pelo seu valor de aquisição, acrescido dos rendimentos auferidos até a data-base das
Cotas de FIDC 366.948 211.746 (155.202) 0,06 367.661 296.843 (70.818) 0,09
demonstrações financeiras, calculados com base na taxa efetiva de juros dos respectivos títulos.
Nota Promissória (NP) 1.091.501 1.081.985 (9.516) 0,31 280.526 280.983 457 0,09
De acordo com a regulamentação aplicável, os títulos que compõem as carteiras dos fundos
Letra Financeira (LF) 15.769.751 15.811.189 41.438 4,53 11.005.631 11.078.980 73.349 3,48
exclusivos são classificados nas categorias “mensurados ao valor justo por meio do resultado” ou
Dólar Comercial Futuro (9.912) (9.912) – – 32.883 32.883 – 0,01
“mantidos até o vencimento”, segundo instruções emitidas pelo cotista exclusivo ao Administrador
Contratos IPCA Futuro (116) (116) – – (249) (249) – –
dos fundos.
Opção de Compra 17.410 17.410 – – 3.343 3.343 – –
III. Títulos disponíveis para venda
Depósitos a Prazo com Garantia Especial (DPGE) – – – – 255.424 256.046 622 0,08
Ativos financeiros que não se enquadram em nenhuma das definições já citadas. Os instrumentos
Contratos Futuros S&P (8.145) (8.145) – – (1.043) (1.043) – –
financeiros com esta classificação contábil são apresentados no ativo circulante e não circulante
da Companhia, de acordo com a maturidade do título. Os ajustes decorrentes de variações do Outros (*) 307.474 307.504 30 0,09 630.214 630.214 – 0,20
valor justo, que não sejam perdas por redução ao valor recuperável, são contabilizados em con- Carteira Própria 714.868 679.369 (35.499) 0,19 415.979 398.718 (17.261) 0,13
trapartida a conta destacada do patrimônio líquido, pelo valor líquido dos efeitos tributários, sendo Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) 46.928 40.826 (6.102) 0,01 52.727 47.530 (5.197) 0,01
transferidos para o resultado do período quando da efetiva realização, pela venda dos respectivos Debêntures 55.152 47.835 (7.317) 0,01 52.101 48.015 (4.086) 0,02
títulos e valores mobiliários. Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 24.093 19.665 (4.428) 0,01 22.894 20.683 (2.211) 0,01
IV. Empréstimos e recebíveis Cotas de Fundos 84.206 84.206 – 0,02 25.814 25.814 – 0,01
Os empréstimos e recebíveis são ativos financeiros não derivativos com pagamentos fixos ou de- Letra Financeira (LF) 504.489 486.837 (17.652) 0,14 262.443 256.676 (5.767) 0,08
termináveis, que não são cotados em um mercado ativo, que não tenham sido designados como Disponível para venda 35.103 36.076 973 0,01 40.694 43.361 2.667 0,01
“disponíveis para venda” ou “a valor justo por meio do resultado” e são mensurados pelo valor justo. Carteira Própria 35.103 36.076 973 0,01 40.694 43.361 2.667 0,01
Compreendem os valores registrados nas rubricas “Créditos das operações com seguros e resse- Debêntures 35.103 36.076 973 0,01 40.694 43.361 2.667 0,01
guros”, “Créditos das operações com previdência complementar” e “Títulos e créditos a receber”. Mantidos até o vencimento (***) 18.984.296 20.292.074 – 5,44 17.620.146 20.288.524 – 5,54
V. Instrumentos financeiros derivativos Fundos de Investimento Exclusivos - FIF 9.388.363 10.386.993 – 2,69 8.473.254 10.160.541 – 2,67
Os ajustes diários, positivos ou negativos, dos derivativos são apropriados ao resultado e regis- Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 3.900.252 4.204.652 – 1,12 3.402.587 4.054.352 – 1,07
trados, respectivamente, na rubrica “Receitas financeiras ou Despesas financeiras”. Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 5.437.176 6.136.220 – 1,56 5.019.845 6.055.909 – 1,58
d) Análise do valor recuperável de ativos financeiros (impairment) Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 50.935 46.121 – 0,01 50.822 50.280 – 0,02
A Brasilprev avalia a cada data de publicação do balanço, se os ativos estão deteriorados ou “im- Carteira Própria 9.595.933 9.905.081 – 2,75 9.146.892 10.127.983 – 2,87
paired”, tomando por base se o emissor ou devedor possui histórico de perdas e inadimplência, Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 3.975.812 3.783.837 – 1,14 3.759.043 3.922.268 – 1,18
se é provável que a contraparte entre em concordata ou falência, ou não esteja cumprindo com Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 4.995.389 5.564.408 – 1,43 4.819.150 5.676.632 – 1,51
os termos contratuais. As perdas são reconhecidas no resultado e refletidas em conta redutora Letra Financeira (LF) 624.732 556.836 – 0,18 568.699 529.083 – 0,18
do ativo correspondente. Quando um evento subsequente indica reversão da perda de valor, a Total das Aplicações 351.803.830 350.567.427 (2.544.181) 100,00 323.887.610 320.841.235 (5.714.753) 100,00
diminuição na perda de valor é revertida e registrada no resultado. Perdas de valor (redução ao (*) Representam caixa, valores a receber e a pagar dos fundos de investimentos
valor recuperável) nos ativos financeiros disponíveis para venda são reconhecidas pela reclassifi- (**) As ações estão representadas pelo valor justo
cação da perda cumulativa, que foi reconhecida em outros resultados abrangentes no patrimônio (***) A mais-valia correspondente ao valor justo dos títulos mantidos até o vencimento é de R$1.307.778 (R$2.668.378 em dezembro de 2021)

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 São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | E5

Brasilprev Seguros e Previdência S.A.

CNPJ nº 27.665.207/0001-31

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais)
Valor justo 31/12/2021 Taxas médias contratadas
O valor justo das quotas de Fundos de Investimento Financeiro, foi apurado com base nos valores Até 12 De 1 a Acima As taxas médias contratadas das aplicações, por indexador, são as seguintes: IPCA + 5,68%; PRÉ
de quotas divulgados pelos Administradores dos fundos de investimento nos quais a Companhia Até 1 mês meses 5 anos de 5 anos Total 12,54%; 100% da SELIC; IGPM + 7,69%; CDI + 1,29%; e 102,59% do CDI.
aplica seus recursos. Fundos de Investimento
Os títulos públicos federais, classificados como “Mantidos até o Vencimento”, foram contabilizados Exclusivos - FIF 1.042.986 1.853 646.518 11.446.942 13.138.299 6. COBERTURA DAS PROVISÕES TÉCNICAS
pelo custo de aquisição, acrescidos dos rendimentos auferidos até a data do balanço. Para fins de Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) – – – 5.245.977 5.245.977 Os títulos mobiliários são escriturais e o controle de sua propriedade é exercido por meio do Sistema
divulgação apresentamos o valor justo com base nas tabelas de referência do mercado secundário da Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – – 116.941 6.092.778 6.209.719
Especial de Liquidação e de Custódia (SELIC), pela B3 S.A. - Brasil Bolsa e Balcão ou por instituições
Associação Brasileira das Instituições do Mercado Financeiro e de Capitais (ANBIMA). Operação Compromissada 1.093.390 – – – 1.093.390
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) – – 82.601 61.060 143.661 financeiras credenciadas, e vinculados à cobertura das provisões técnicas de acordo com os limites
Os títulos públicos federais, classificados como “valor justo por meio do resultado”, foram contabiliza- de diversificação e regras de direcionamento estabelecidas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN)
dos utilizando-se as cotações fornecidas pela ANBIMA. Letra do Tesouro Nacional (LTN) – – 121.596 – 121.596
Letra Financeira do Tesouro (LFT) – 1.853 315.075 – 316.928 através da Resolução CMN nº 4.993/2022 e alterações posteriores.
Os demais instrumentos financeiros privados, classificados como disponíveis para venda e valor justo 31/12/2022 31/12/2021
Letra Financeira (LF) – – – 40.534 40.534
por meio do resultado são apurados em consonância com a Instrução CVM nº 438/2006 e alterações, Certificado de Recebíveis Provisões técnicas 18.796.517 17.772.203
recomendações do Código de Auto-Regulamentação da ANBIMA e com o manual de precificação do Imobiliários (CRI) – – 8.222 6.258 14.480 Insuficiência do TAP (nota explicativa 3m - ETTJ Alternativa) 492.704 1.906.750
Administrador dos instrumentos financeiros, a saber: Debêntures – – 2.110 – 2.110 Total a ser coberto 19.289.221 19.678.953
a) Debêntures: Com relação aos títulos divulgados na Tabela da ANBIMA, utilizam-se as cotações Contratos DI Futuro – – (27) 6 (21) Ativos Garantidores (*) 25.098.505 25.051.481
fornecidas por esta instituição. As demais debêntures são mensuradas por meio de metodologia Contratos IPCA Futuro – – – 329 329 Suficiência 5.809.284 5.372.528
própria - marked to model - com base nas cotações de negócios realizados e divulgados no Swap (36.348) – – – (36.348)
Ações 490 – – – 490 (*) Para efeito de cobertura de provisões técnicas, os ativos financeiros são considerados pelo seu
Sistema Nacional de Debêntures - SND. Para fins de valor justo e como alternativa à ausência
de negócios significativos, utilizam-se as cotações dos últimos 21 negócios efetivos divulgados Cotas de Fundos 11 – – – 11 valor justo.
pelo SND. Para alguns títulos onde não há informações de precificação no mercado ativo, utiliza Outros (*) (14.557) – – – (14.557) Conforme Resolução CNSP nº 432/2021 Artigo 57, inciso III, não foi considerado no cálculo o mon-
modelos desenvolvidos internamente, associado à perda esperada. FIFES vinculados a PGBL e VGBL 89.516.387 22.838.263 113.351.753 69.739.184 295.445.587 tante das provisões matemáticas de benefícios a conceder e os seus correspondentes fundos de
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – 5.668.101 45.654.794 11.112.658 62.435.553 investimentos especialmente constituídos, relativos a PGBL e VGBL.
b) Letra Financeira - LF: Devido à ausência de um mercado secundário ativo que forneça volume,
Operação Compromissada 64.123.646 – – – 64.123.646
taxa e emissor para os títulos privados indexados ao IPCA (CDB, DPGE e Letra Financeira), Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) – – 3.096.610 4.799.688 7.896.298 7. ARRENDAMENTO MERCANTIL
elaboramos modelo de marcação a mercado que utiliza como base a Estrutura a Termo das Ta- Letra Financeira do Tesouro (LFT) – 12.633.749 48.230.353 50.250.715 111.114.817
xas de Juros Estimada - ETTJ da ANBIMA, onde as curvas de juros zero-cupom soberanas são Cotas de Fundos 15.050.836 – – – 15.050.836 Outros valores e bens - Ativos de direito de uso
extraídas a partir das taxas dos títulos públicos prefixados e atrelados ao IPCA, além da inflação Letra do Tesouro Nacional (LTN) 119.958 134.696 4.546.660 – 4.801.314 Direito de Uso - Contratos de aluguéis de imóveis 31/12/2022 31/12/2021
implícita nas curvas. Certificado de Recebíveis Saldo inicial do exercício 42.930 –
c) Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI: Na B3 S.A. - Brasil Bolsa e Balcão existe o Preço Imobiliários (CRI) – – 1.199 – 1.199 Adições – 48.400
de Referência de Fechamento (PRF) do BOVESPA FIX, que é o resultado de um processo de Certificado de Recebíveis (-) Remensuração (59) 26
formação de preços com regras claras e transparentes de negociação, conforme Manual de Preço do Agronegócio (CRA) – – – 82.927 82.927 (-) Depreciação (5.506) (5.496)
Referencial de Debêntures. Essa formação de preços, associada à transparência proporcionada Debêntures 8.788 617.875 4.858.806 2.960.572 8.446.041 Saldo final do exercício 37.365 42.930
pelo sistema - uma vez que as ofertas, negócios e preços de fechamento são disseminadas para Ações (**) 8.899.204 – – – 8.899.204 Não Circulante 37.365 42.930
todo o mercado em tempo real - permite utilizar o PRF para a Marcação a Mercado - MaM dos CRIs. Cotas de FIDC 296.842 – – – 296.842
Letra Financeira (LF) 373.839 3.485.655 6.686.266 533.220 11.078.980 Débitos diversos - Passivo de arrendamento
d) Operação Compromissada Pós-Fixadas: para operações compromissadas em que o período é de Arrendamento - Contratos de aluguéis de imóveis 31/12/2022 31/12/2021
Opção de Venda 5.216 (2.006) – – 3.210
1 (um) dia, será utilizado a taxa da emissão da operação. Nos períodos maiores, será adotada a Opção de Índice Bovespa 3.174 – – – 3.174 Saldo inicial do exercício 44.451 –
taxa obtida pela estrutura temporal de juros. Nota Promissória (NP) – – 280.983 – 280.983 Adições – 48.400
e) Derivativos: Os contratos futuros negociados na B3 S.A. - Brasil Bolsa e Balcão possuem suas Contratos Futuros de Ibovespa – 12.881 – – 12.881 (-) Remensuração (59) 26
características padronizadas, seja valor, vencimento, contratos mínimos e valor de ajuste. Para Contratos DI Futuro 1 752 (3.651) (614) (3.512) (-) Pagamentos (7.625) (7.610)
efeito de atualização diária são utilizadas as cotações ou valores referentes aos preços de Dólar Comercial Futuro – 32.883 – – 32.883 (+) Juros apropriados 3.304 3.635
ajuste do dia. Contratos IPCA Futuro – – (267) 18 (249) Saldo final do exercício 40.071 44.451
f) Ações: A marcação a mercado dos ativos negociados em Bolsa se processa por meio do preço de Opção de Compra 4.665 (1.322) – – 3.343 Circulante 12.981 10.623
fechamento divulgada pela B3 S.A. - Brasil Bolsa e Balcão. Depósitos a prazo com
Não Circulante 27.090 33.828
Movimentação das aplicações financeiras Garantia Especial (DPGE) – 256.046 – – 256.046
31/12/2022 31/12/2021 Contratos Futuros S&P – (1.043) – – (1.043) Taxa de desconto:
Saldo inicial do exercício 318.172.857 311.173.414 Outros (*) 630.218 (4) – – 630.214 Prazo do contrato Taxa % a.a.
Carteira Própria 25.814 – 268.198 9.294.959 9.588.971 3 anos 7,29%
Aplicações 155.252.114 176.294.795
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) – – – 4.819.150 4.819.150 9 anos 7,80%
Resgates (154.393.775) (175.216.476) Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – – 109.501 3.670.225 3.779.726
Receita financeira (nota 18f) 30.229.602 5.923.857 Certificado de Recebíveis 8. ATIVO IMOBILIZADO
Outros (*) (1.149) (2.733) Imobiliários (CRI) – – 24.845 22.685 47.530
Saldo final do exercício 349.259.649 318.172.857 Debêntures – – 61.196 30.180 91.376 Equipamentos de Móveis, Benfeitorias
(*) Representam movimentações de caixa, valores a receber e a pagar dos fundos de investimentos. Letra Financeira (LF) – – 72.656 752.719 825.375 telecomunicações máquinas em imóveis de
Detalhamento das aplicações por vencimentos Cotas de Fundo 25.814 – – – 25.814 31/12/2022 e informática e utensílios terceiros Total
Em 31 de dezembro de 2022 e 31 de dezembro de 2021, os vencimentos dos títulos estão distribuí- Total de Aplicações 90.585.187 22.840.116 114.266.469 90.481.085 318.172.857 Custo 31.978 8.906 29.087 69.971
dos da seguinte forma: (*) Representam caixa, valores a receber e a pagar dos fundos de investimentos. Depreciação acumulada (20.849) (5.811) (24.046) (50.706)
31/12/2022 (**) As ações estão representadas pelo valor justo Saldo 01/01/2022 líquido 11.129 3.095 5.041 19.265
Até 12 De 1 a Acima Instrumentos financeiros derivativos Adições 1.932 116 84 2.132
Até 1 mês meses 5 anos de 5 anos Total Em 31 de dezembro de 2022, a Companhia possuía em seus fundos de investimento vinculados Baixas (41) (1) – (42)
Fundos de Investimento aos planos PGBL e VGBL, contratos de compra de índices futuros de DI, contratos de índice futuro
Exclusivos - FIF 1.280.670 140.917 663.667 11.832.446 13.917.700 Depreciações (4.187) (602) (2.911) (7.700)
Ibovespa, contratos futuros S&P, contratos de opções de compras, vendas, disponível e índice Bo- Saldo 31/12/2022 líquido 8.833 2.608 2.214 13.655
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) – – – 5.771.708 5.771.708
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – – 231.149 6.003.719 6.234.868 vespa, contratos de dólar comercial futuro e contratos de IPCA futuro. As operações em aberto têm Custo 33.823 8.978 29.170 71.971
Operação Compromissada 1.367.906 – – – 1.367.906 vencimentos entre janeiro de 2023 a janeiro de 2033. Depreciação acumulada (24.990) (6.370) (26.956) (58.316)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) – – 131.338 50.936 182.274 O valor dos ajustes diários é contabilizado em conta de ativo ou passivo do fundo e apropriado diaria-
Letra do Tesouro Nacional (LTN) – 98.519 86.508 – 185.027 mente como receita ou despesa no resultado. Em 31 de dezembro de 2022, o diferencial a receber, Equipamentos de Móveis, Benfeitorias
Letra Financeira do Tesouro (LFT) – 42.361 206.006 – 248.367 registrado em conta de ativo dos fundos, totalizava R$93.141 (R$50.995 em 31 de dezembro de telecomunicações máquinas em imóveis de
Certificado de Recebíveis 2021), conforme demonstrado a seguir: 31/12/2021 e informática e utensílios terceiros Total
Imobiliários (CRI) – – 6.588 6.153 12.741 31/12/2022 31/12/2021 Custo 35.264 9.976 29.087 74.327
Debêntures – – 2.112 – 2.112 Valor Referencial Valor Valor Referencial Valor Depreciação acumulada (21.031) (5.942) (21.122) (48.095)
Contratos DI Futuro – 1 (17) – (16) Derivativo justo Derivativo justo Saldo 01/01/2021 líquido 14.233 4.034 7.965 26.232
Contratos IPCA Futuro – – (17) (70) (87) FIFES vinculados a PGBL e VGBL (1.878.480) 94.053 16.611.770 50.687
Contratos Futuros de Ibovespa – (100) – – (100) Adições 1.452 92 – 1.544
Contratos Futuros de Ibovespa 795.473 (8.079) 2.193.980 12.881
Swap (71.600) – – – (71.600) Posição Ativa 1.243.645 (10.250) 2.355.971 14.126 Transferência 125 (298) – (173)
Opção de Venda – 129 – – 129 Posição Passiva (448.172) 2.171 (161.991) (1.245) Baixas (41) (201) – (242)
Opção de Índice Bovespa (838) – – – (838) Contratos DI Futuro (380.121) (1.021) 16.221.217 (3.512) Depreciações (4.640) (532) (2.924) (8.096)
Outros (*) (14.798) 7 – – (14.791) Posição Ativa 6.777.972 10.435 23.769.699 1.507 Saldo 31/12/2021 líquido 11.129 3.095 5.041 19.265
FIFES vinculados a PGBL e VGBL 86.030.618 28.802.185 151.675.788 58.521.980 325.030.571 Posição Passiva (7.158.093) (11.456) (7.548.482) (5.019)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – 2.716.321 33.194.461 13.556.417 49.467.199 Custo 31.978 8.906 29.087 69.971
Dólar Comercial Futuro (1.187.245) (9.912) (1.662.610) 32.883 Depreciação acumulada (20.849) (5.811) (24.046) (50.706)
Operação Compromissada 48.055.920 – – – 48.055.920 Posição Ativa 171.698 1.260 390.376 (8.148)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 6.290 – 2.338.616 4.274.071 6.618.977 Posição Passiva (1.358.943) (11.172) (2.052.986) 41.031 9. ATIVO INTANGÍVEL
Letra Financeira do Tesouro (LFT) – 14.213.154 93.245.564 32.871.128 140.329.846
Opção de Compra 17.410 17.410 3.343 3.343
Cotas de Fundos 26.765.611 – – – 26.765.611 Carteira / Desenvolvimento de Licenças de uso
Letra do Tesouro Nacional (LTN) 4.752.506 6.745.495 5.678.875 – 17.176.876 Posição Ativa 20.938 20.938 4.665 4.665
Posição Passiva (3.528) (3.528) (1.322) (1.322) 31/12/2022 Canal (1) sistema (Projetos) de software Total
Certificado de Recebíveis
Imobiliários (CRI) – 536 176 – 712 Opção de Venda 53.760 53.760 3.210 3.210 Custo 142.321 268.942 60.563 471.826
Certificado de Recebíveis Posição Ativa 56.242 56.242 6.342 6.342 Amortização acumulada (73.951) (140.443) (44.648) (259.042)
do Agronegócio (CRA) – – 73.061 134.497 207.558 Posição Passiva (2.482) (2.482) (3.132) (3.132) Saldo 01/01/2022 líquido 68.370 128.499 15.915 212.784
Debêntures 2.285 735.103 7.917.369 6.282.634 14.937.391 Opção de Índice Bovespa 50.156 50.156 3.174 3.174 Adições – 49.540 1.594 51.134
Ações (**) 3.827.772 136.232 – – 3.964.004 Posição Ativa 53.739 53.739 3.174 3.174
Amortizações (6.124) (20.650) (5.936) (32.710)
Cotas de FIDC 211.746 – – – 211.746 Posição Passiva (3.583) (3.583) – –
Contratos IPCA Futuro (1.227.814) (116) (150.623) (249) Saldo 31/12/2022 líquido 62.246 157.389 11.573 231.208
Letra Financeira (LF) 2.127.165 4.082.343 8.678.331 923.350 15.811.189
Opção de Venda 4.708 49.052 – – 53.760 Posição Ativa 357.514 104 14.365 25 Custo 142.321 318.482 62.157 522.960
Opção de Índice Bovespa 541 49.615 – – 50.156 Posição Passiva (1.585.328) (220) (164.988) (274) Amortização acumulada (80.075) (161.093) (50.584) (291.752)
Nota Promissória (NP) – 51.540 551.063 479.382 1.081.985 Contratos Futuro S&P (99) (8.145) 79 (1.043) (1) Comentários sobre base de composição e forma de amortização vide nota explicativa nº 3h.
Contratos Futuros de Ibovespa 18.902 (26.981) – – (8.079) Posição Ativa 14 1.708 95 (1.265)
Posição Passiva (113) (9.853) (16) 222 Carteira / Desenvolvimento de Licenças de uso
Contratos DI Futuro – 93 (1.517) 403 (1.021)
Dólar Comercial Futuro (47.273) 37.361 – – (9.912) Fundos de Investimento 31/12/2021 Canal (1) sistema (Projetos) de software Total
Contratos IPCA Futuro – (3) (211) 98 (116) Exclusivos - FIF (31.380) (912) (20.433) 308 Custo 142.321 235.527 59.483 437.331
Opção de Compra (2.991) 20.401 – – 17.410 Contratos DI Futuro 36.506 (16) 21.815 (21) Amortização acumulada (67.829) (116.539) (37.497) (221.865)
Contratos Futuros S&P – (8.145) – – (8.145) Posição Ativa 69.186 12 55.675 39 Saldo 01/01/2021 líquido 74.492 118.988 21.986 215.466
Outros (*) 307.436 68 – – 307.504 Posição Passiva (32.680) (28) (33.860) (60) Adições – 33.415 1.085 34.500
Carteira Própria 84.206 1.430 691.037 9.534.705 10.311.378 Opção de Venda 130 129 – – Baixas – – (5) (5)
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) – – – 4.995.389 4.995.389 Posição Ativa 191 190 – –
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) – – 115.170 3.880.307 3.995.477 Amortizações (6.122) (23.904) (7.151) (37.177)
Posição Passiva (61) (61) – –
Certificado de Recebíveis Contratos IPCA Futuro (78.288) (87) (42.248) 329 Saldo 31/12/2021 líquido 68.370 128.499 15.915 212.784
Imobiliários (CRI) – 1.430 17.093 22.303 40.826 Posição Ativa – – (42.248) 329 Custo 142.321 268.942 60.563 471.826
Debêntures – – 54.186 29.725 83.911 Posição Passiva (78.288) (87) – – Amortização acumulada (73.951) (140.443) (44.648) (259.042)
Letra Financeira (LF) – – 504.588 606.981 1.111.569 Contratos Futuros de Bovespa 11.110 (100) – – (1) Comentários sobre base de composição e forma de amortização vide nota explicativa nº 3h.
Cotas de Fundos 84.206 – – – 84.206 Posição Passiva 11.110 (100) – –
Total de Aplicações 87.395.494 28.944.532 153.030.492 79.889.131 349.259.649 Opção de Índice Bovespa (838) (838) – – 10. IMPOSTOS E ENCARGOS SOCIAIS A RECOLHER
(*) Representam caixa, valores a receber e a pagar dos fundos de investimentos Posição Passiva (838) (838) – –
31/12/2022 31/12/2021
(**) As ações estão representadas pelo valor justo Total (1.909.860) 93.141 16.591.337 50.995 Imposto de renda retido 206.178 164.838
Imposto sobre serviço retido 5.766 5.870
A utilização de instrumentos derivativos, conforme prevê a legislação vigente, busca auxiliar no hedge do portfólio e/ou sintetizar posições na carteira da Companhia prezando pela diversificação e/ou redução/ Contribuições previdenciárias 2.697 3.775
aumento da exposição dos fatores de risco de acordo com a necessidade e condições de mercado. Outros impostos e encargos 2.988 5.468
Os preços dos instrumentos derivativos são calculados diariamente e divulgados pela B3 S.A. - Brasil Bolsa e Balcão. Adicionalmente, é realizado o ajuste diário das posições sensibilizando as quotas dos Total 217.629 179.951
fundos de investimentos. Todas as operações são negociadas e registradas no sistema de custódia daquela instituição. 11. IMPOSTOS E CONTRIBUIÇÕES
Estimativa de valor justo
Ao mensurar o valor justo de um ativo ou um passivo, a Companhia utiliza dados observáveis de mercado, tanto quanto possível. Os valores justos são classificados em diferentes níveis em uma hierarquia 31/12/2022 31/12/2021
baseada nas informações (inputs) utilizadas nas técnicas de avaliação da seguinte forma: Imposto de renda (*) 161.722 53.035
Nível 1: preços cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos e idênticos. Contribuição social (*) 159.184 60.282
Nível 2: inputs, exceto os preços cotados incluídos no Nível 1, que são observáveis para o ativo ou passivo, diretamente (preços) ou indiretamente (derivado de preços). Cofins 5.356 6.167
Nível 3: inputs, para o ativo ou passivo, que não são baseados em dados observáveis de mercado (inputs não observáveis). Pis 431 553
A tabela a seguir demonstra à mensuração do valor justo por níveis: Outros (**) 46.084 31.548
31/12/2022 31/12/2021 Total 372.777 151.585
Nível 1 Nível 2 Nível 3 Total Nível 1 Nível 2 Nível 3 Total (*) Apresentado líquido das antecipações conforme nota explicativa nº 19 que estão classificadas
Valor justo por meio do resultado 243.603.089 86.233.806 109.669 330.239.277 208.902.888 90.890.908 99.896 300.509.350 no ativo.
Fundos de Investimento Exclusivos - FIF 3.163.481 1.380.647 – 4.529.337 3.531.198 1.148.405 – 4.665.045
(**) Refere-se, substancialmente, a imposto de renda retido na fonte sobre o Juros sobre Capital
Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) – 12.741 – 12.741 – 14.480 – 14.480
Contratos DI Futuro (16) – – (16) (21) – – (21) Próprio.
Contratos Futuros de Ibovespa (100) – – (100) – – – – 12. DEPÓSITOS DE TERCEIROS
Debêntures 2.112 – – 2.112 2.110 – – 2.110
Letra do Tesouro Nacional (LTN) 185.027 – – 185.027 121.596 – – 121.596 31/12/2022 31/12/2021
Letra Financeira do Tesouro (LFT) 248.367 – – 248.367 316.928 – – 316.928 Até 30 dias 36.219 27.453
Letra Financeira (LF) – – – – – 40.535 – 40.535
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 2.334.616 – – 2.334.616 2.807.132 – – 2.807.132 Total 36.219 27.453
Contratos IPCA Futuro (87) – – (87) 329 – – 329 O total apresentado em 31 de dezembro de 2022 refere-se à arrecadação recebida no último dia útil
Swap (71.600) – – (71.600) (36.348) – – (36.348) bancário do mês e regularizada no mês subsequente.
Ações – – – – 490 – – 490
Cotas de Fundos – – – – 11 – – 11 13. EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
Opção de Venda 129 – – 129 – – – –
Opção de Índice Bovespa (838) – – (838) – – – – Em 07 de junho de 2021, foram emitidas debêntures não conversíveis em ações com prazo de vi-
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 131.339 – – 131.339 92.839 – – 92.839 gência de 5 (cinco) anos contados da data de emissão. Conforme previsto no artigo 56, inciso I(n)
Operação Compromissada – 1.367.906 – 1.367.906 – 1.093.390 – 1.093.390 e parágrafo 12 da Resolução CNSP nº 432 de 2021 e alterações, os recursos captados por meio
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 334.532 – – 334.532 226.132 – – 226.132 dessa emissão são considerados no cálculo do Patrimônio Líquido Ajustado, para fins de cobertura
Outros (*) – – – (14.791) – – – (14.558) do capital mínimo requerido.
FIFES vinculados a PGBL e VGBL 240.287.902 84.325.496 109.669 325.030.571 205.277.178 89.438.297 99.896 295.445.587 A seguir é apresentada a composição do saldo e suas principais características:
Ações (**) 3.964.004 – – 3.964.004 8.899.204 – – 8.899.204
Cotas de Fundos 7.906.945 18.858.666 – 26.765.611 1.733.161 13.317.674 – 15.050.835 31/12/2022 31/12/2021
Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) – 712 – 712 – 1.199 – 1.199 Debêntures - Saldo Total 553.846 552.022
Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) – 207.558 – 207.558 – 82.927 – 82.927 Circulante 5.510 4.173
Contratos DI Futuro (1.021) – – (1.021) (3.512) – – (3.512) Não Circulante 548.336 547.849
Contratos Futuros de Ibovespa (8.079) – – (8.079) 12.881 – – 12.881
Debêntures 14.730.002 97.720 109.669 14.937.391 8.346.145 – 99.896 8.446.041 a) Composição Debêntures
Opção de Venda 53.760 – – 53.760 3.210 – – 3.210 1ª emissão
Opção de Índice Bovespa 50.156 – – 50.156 3.174 – – 3.174 Única
Letra do Tesouro Nacional (LTN) 17.176.876 – – 17.176.876 4.801.314 – – 4.801.314 Conversibilidade Debêntures simples, não conversíveis em ações
Letra Financeira do Tesouro (LFT) 140.329.846 – – 140.329.846 111.114.816 – – 111.114.816 Espécie Subordinada
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 49.467.199 – – 49.467.199 62.435.553 – – 62.435.553
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 6.618.977 – – 6.618.977 7.896.298 – – 7.896.298 Tipo e forma Nominativas e escriturais, sem emissão de cautelas ou certificados
Operação Compromissada – 48.055.920 – 48.055.920 – 64.123.646 – 64.123.646 Quantidade de títulos 550.000 debêntures simples
Cotas de FIDC – 211.746 – 211.746 – 296.842 – 296.842 Valor nominal R$1.000
Nota Promissória (NP) – 1.081.985 – 1.081.985 – 280.983 – 280.983 Data de emissão 07/06/2021
Letra Financeira (LF) – 15.811.189 – 15.811.189 – 11.078.980 – 11.078.980 Vencimento 07/06/2026
Dólar Comercial Futuro (9.912) – – (9.912) 32.883 – – 32.883 Atualização monetária Não haverá
Contratos IPCA Futuro (116) – – (116) (249) – – (249) Remuneração DI + 2,00% a.a.
Opção de Compra 17.410 – – 17.410 3.343 – – 3.343
Depósitos a Prazo com Garantia Especial (DPGE) – – – – – 256.046 – 256.046 Exigibilidade de juros Semestral
Contratos Futuros S&P (8.145) – – (8.145) (1.043) – – (1.043) Amortizações Em 1 (uma) parcela na data de vencimento
Outros (*) – – – 307.504 – – – 630.216 Data da amortização 07/06/2026
Carteira Própria 151.706 527.663 – 679.369 94.512 304.206 – 398.718 Repactuação Não haverá
Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) – 40.826 – 40.826 – 47.530 – 47.530 Resgate Antecipado Não haverá
Debêntures 47.835 – – 47.835 48.015 – – 48.015
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 19.665 – – 19.665 20.683 – – 20.683 b) Movimentação Debêntures
Cotas de Fundos 84.206 – – 84.206 25.814 – – 25.814 Despesas de
Letra Financeira (LF) – 486.837 – 486.837 – 256.676 – 256.676 Saldo em Custo de juros e custo Juros Saldo em
Disponível para venda 36.076 – – 36.076 43.361 – – 43.361 Emissão Série 01/01/2022 Captação transação de transação Pagos 31/12/2022
Carteira Própria 36.076 – – 36.076 43.361 – – 43.361
Debêntures 36.076 – – 36.076 43.361 – – 43.361 1ª Emissão Única 552.022 – – 78.052 (76.228) 553.846
Mantidos até o vencimento 19.735.238 556.836 – 20.292.074 19.759.441 529.083 – 20.288.524 Despesas de
Fundos de Investimento Exclusivos - FIF 10.386.993 – – 10.386.993 10.160.541 – – 10.160.541 Saldo em Custo de juros e custo Juros Saldo em
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 4.204.652 – – 4.204.652 4.054.352 – – 4.054.352 Emissão Série 01/01/2021 Captação transação de transação Pagos 31/12/2021
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 6.136.220 – – 6.136.220 6.055.909 – – 6.055.909
Nota do Tesouro Nacional (NTN-F) 46.121 – – 46.121 50.280 – – 50.280 1ª Emissão Única – 550.000 (2.435) 24.325 (19.868) 552.022
Carteira Própria 9.348.245 556.836 – 9.905.081 9.598.900 529.083 – 10.127.983 c) Valor Justo - Debêntures
Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 3.783.837 – – 3.783.837 3.922.268 – – 3.922.268 A tabela a seguir apresenta o valor de mercado das Debêntures em 31 de dezembro de 2022, de
Nota do Tesouro Nacional (NTN-C) 5.564.408 – – 5.564.408 5.676.632 – – 5.676.632 acordo com o preço unitário (PU) no mercado secundário.
Letra Financeira (LF) – 556.836 – 556.836 – 529.083 – 529.083
Total Aplicações 263.374.403 86.790.642 109.669 350.567.427 228.705.690 91.419.991 99.896 320.841.235 31/12/2022 31/12/2021
(*) Representam caixa, valores a receber e a pagar dos fundos de investimentos, para os quais a classificação por nível não é aplicável. Emissão Série Taxa Valor justo Valor justo
(**) As ações estão representadas pelo valor justo 1º Emissão Única DI + 2,00% a.a. 555.510 551.429

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E6 | Valor | São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

Brasilprev Seguros e Previdência S.A.

CNPJ nº 27.665.207/0001-31

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais)
14. DEMONSTRATIVO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO AJUSTADO (PLA) E CAPITAL MÍNIMO REQUERIDO Os tributos correntes estão classificados na rubrica “Impostos e contribuições” no passivo circulante
pelo valor líquido das antecipações do exercício que totalizam R$460.562 (R$488.312 em 31 de
Nos termos da Resolução CNSP nº 432/2021 e alterações, as sociedades deverão apresentar patrimônio líquido ajustado (PLA) igual ou superior ao capital mínimo requerido (CMR), que é equivalente ao dezembro de 2021).
maior valor entre o capital-base e o capital de risco (CR), conforme demonstrado abaixo: Os créditos tributários oriundos de diferenças temporárias decorrem principalmente de provisões
31/12/2022 31/12/2021 temporárias de despesas, ajustes de marcação a mercado das aplicações, efeitos decorrentes da
Patrimônio líquido 6.048.025 5.833.438 adoção do CPC 06 (R2) e demais provisões fiscais, ficando o prazo de sua realização condicionado
Ajustes contábeis: ao prazo previsto da realização da despesa efetiva, títulos marcados a mercado (MTM) e desfecho
(-) Despesas antecipadas (10.994) (3.305) das ações em andamento.
(-) Intangível (231.208) (212.784)
(-) Obras de arte (75) (75) 31/12/2022 31/12/2021
(-) Custo de aquisição diferidos não diretamente relacionados à PPNG (1.412.099) (1.353.005) Imposto de renda e contribuição social a compensar - ativo circulante 77.580 64.664
(+) Dívidas subordinadas emitidas, limitado a 15% do CMR 444.373 428.378 Créditos tributários sobre diferenças temporárias - ativo não circulante 47.030 40.833
Ajustes associados à variação dos valores econômicos Total do ativo circulante e não circulante 124.610 105.497
(+) Diferença entre valor de mercado e valor dos ativos financeiros mantidos até o vencimento 771.589 1.467.608
(-) Redução no TAP referente à diferença de marcação dos ativos vinculados (290.696) (1.048.713) 20. GESTÃO DE RISCOS
(+) Superávit entre provisões e fluxo realista de prêmios/contribuições registradas 307.220 240.661
Ajuste de excesso do PLA de nível 2 e PLA de nível 3 (*) (47.030) (40.833) A Diretoria de Controles Internos e Gestão de Riscos é responsável por orientar e supervisionar a
Patrimônio líquido ajustado (a) 5.579.105 5.311.370 Estrutura de Gestão de Riscos e o Sistema de Controles Internos da Brasilprev, buscando o constante
Capital Mínimo Requerido (b) = maior entre (c) e (d) 2.962.484 2.855.853 alinhamento às diretrizes e às melhores práticas do mercado e a conformidade com os requisitos
regulatórios, em especial os trazidos pela Resolução CNSP nº 416/2021. O objetivo destas estruturas
Capital Base (c) 15.000 15.000 é de fortalecer a gestão de riscos e controles internos, mantendo a sustentabilidade dos negócios e a
Capital Adicional de Risco (d) 2.962.484 2.855.853 geração de valor por meio da melhoria contínua da gestão dos riscos identificados.
Capital Adicional de Risco de Subscrição 1.887.096 1.767.818
Capital Adicional de Risco de Crédito 112.576 98.354 A Estrutura de Gestão de Riscos compreende:
Capital Adicional de Risco Operacional 275.061 250.574 a. Aprovação da Declaração de Apetite a Riscos e do conjunto de políticas e diretrizes pela Admi-
Capital Adicional de Risco de Mercado 1.419.955 1.456.064 nistração, alinhados aos objetivos estratégicos, à cultura e valores éticos e à visão e missão da
Redução de Correlação de Riscos (732.204) (716.957) Brasilprev;
Suficiência de Capital (a) - (b) 2.616.621 2.455.517 b. Adoção do modelo de Linhas de Defesa, com recursos humanos e tecnológicos, que integram seu
Sistema de Controles Internos (SCI), que visam assegurar a supervisão e aprimoramento contínuo
Níveis de PLA PLA Ajuste(*) PLA Final PLA/CMR (**) da gestão e controle do risco e do ambiente de controles internos, mantendo a transparência para a
Nível 1 4.827.512 – 4.827.512 163% Diretoria, Comitê de Riscos, Comitê de Auditoria, Comitê Consultivo e Conselho de Administração; e
Nível 2 307.220 – 307.220 25% c. Processos, procedimentos com abordagem para a gestão de riscos para a identificação, avalia-
Nível 3 491.403 (47.030) 444.373 15% ção, mensuração, tratamento, monitoramento e comunicação do risco aos órgãos de Governança
Total 5.626.135 (47.030) 5.579.105 da Companhia.
(*) Ajuste de excesso do PLA de Nível 3: no máximo 15% do CMR serão cobertos por PLA de nível 3. A Diretoria de Controles Internos e Gestão de Riscos é a principal responsável pela segunda linha
(**) PLA por nível dentro dos limites estipulados conforme Resolução CNSP 432/2021, artigo 56, inciso III. de defesa e possui a responsabilidade por fornecer à Companhia os instrumentos para auxiliar os
A suficiência dos ativos livres equivale à R$5.809.284 (R$ 5.372.528 em 2021) (nota explicativa nº 6). gestores no desempenho de suas responsabilidades quanto à gestão dos riscos em suas atividades,
Os ajustes associados à variação dos valores econômicos estão apresentados líquidos dos efeitos tributários de IRPJ e CSLL conforme disposto na Resolução CNSP no 432/2021 e alterações. buscando a atuação preventiva e, também, contribuir no monitoramento dos principais riscos. Tam-
bém possui papel importante para a supervisão e disseminação da cultura de gestão e controle dos
15. PROVISÕES TÉCNICAS E CUSTOS DE AQUISIÇÃO DIFERIDOS riscos, fortalecendo o ambiente de controles internos.
31/12/2022 a) Concentração de riscos
Provisões técnicas PGBL VGBL Tradicionais (*) Vida Pessoas Total A Companhia atua em todo território nacional, o quadro a seguir demonstra a concentração de
Matemática de Benefícios a Conceder 38.191.093 286.838.886 11.345.639 1.278 – 336.376.896 risco por região e segmento, baseada nos valores de prêmios emitidos das coberturas de risco e
Matemática de Benefícios Concedidos 1.158.569 533.101 4.327.207 – – 6.018.877 contribuições dos planos de sobrevivência.
Excedente Financeiro 129 74 848.569 – – 848.772 Distribuição do Prêmio e Contribuição 31/12/2022
Resgates e Outros Valores a Regularizar 32.918 367.532 5.729 – – 406.179 Região Geográfica Previdência Vida Pessoas Total
Sinistros a Liquidar 996 12.579 89.666 300 – 103.541 CENTRO OESTE 266.586 6.626.326 70 6.892.982
Despesas Relacionadas 11.713 21.122 17.625 – – 50.460 NORDESTE 484.927 7.023.318 132 7.508.377
Sinistros Ocorridos e não Avisados - IBNR – – 13.380 142 47 13.569 NORTE 109.798 1.746.615 71 1.856.484
Prêmios não Ganhos – – 8.179 1 22 8.202 SUDESTE 1.539.613 24.777.529 291 26.317.433
Total das provisões técnicas 39.395.418 287.773.294 16.655.994 1.721 69 343.826.496 SUL 440.251 9.985.334 105 10.425.690
Custos de aquisição diferidos 54.487 1.357.194 34 368 16 1.412.099 Total 2.841.175 50.159.122 669 53.000.966
(*) Inclui as coberturas de risco Distribuição do Prêmio e Contribuição 31/12/2021
31/12/2021
Provisões técnicas PGBL VGBL Tradicionais (*) Vida Pessoas Total Região Geográfica Previdência Vida Pessoas Total
Matemática de Benefícios a Conceder 36.543.899 258.901.028 10.918.128 13 – 306.363.068 CENTRO OESTE 272.452 4.988.262 2 5.260.716
Matemática de Benefícios Concedidos 1.046.795 443.806 3.864.229 – – 5.354.830 NORDESTE 501.387 6.130.946 1 6.632.334
Excedente Financeiro 11 2 838.540 – – 838.553 NORTE 112.979 2.403.734 – 2.516.713
Resgates e Outros Valores a Regularizar 37.822 474.766 3.081 – – 515.669 SUDESTE 1.540.740 19.980.798 10 21.521.548
Sinistros a Liquidar 682 5.712 73.124 – – 79.518 SUL 447.104 9.462.495 1 9.909.600
Despesas Relacionadas 9.832 16.795 16.182 – – 42.809 Total 2.874.662 42.966.235 14 45.840.911
Sinistros Ocorridos e não Avisados - IBNR – – 14.156 2 1 14.159 b) Risco de crédito
Prêmios não Ganhos – – 8.523 – 1 8.524 O risco de crédito é conceituado como a possibilidade de ocorrência de perdas decorrentes do
Total das provisões técnicas 37.639.041 259.842.109 15.735.963 15 2 313.217.130 não cumprimento, pelo tomador ou contraparte, de suas respectivas obrigações financeiras nos
Custos de aquisição diferidos 56.345 1.296.608 52 – – 1.353.005 termos pactuados, e/ou da desvalorização de contrato de crédito ou recebíveis em razão da dete-
(*) Inclui as coberturas de risco rioração na classificação de risco do tomador, emissor ou contraparte, da redução de ganhos ou
Movimentação das provisões técnicas remunerações, das vantagens concedidas em renegociações e dos custos de recuperação.
Provisões técnicas PGBL VGBL Tradicionais (*) Vida Pessoas Total Dentre os mecanismos de gestão e controle de risco de crédito adotados na Companhia, des-
Saldo em 01/01/2022 37.639.041 259.842.109 15.735.963 15 2 313.217.130 taque-se o acompanhamento permanente do risco de crédito da carteira de ativos adquiridos
(+) Contribuições/prêmios líquidos de carregamento 2.420.889 50.150.905 223.424 – – 52.795.218 através do monitoramento mensal dos ratings atribuídos pelas agências de avaliação de risco,
(-) Pagamento de benefícios/sinistros (273.430) (267.610) (462.652) – – (1.003.692) Moody’s, Fitch Ratings e Standard & Poor’s às respectivas contrapartes individuais.
(-) Pagamento de resgates (2.459.475) (33.377.677) (483.294) – – (36.320.446) A Companhia realiza ainda, um acompanhamento individual das contrapartes que apresentam
(-) Pagamento de devolução de saldo (147.528) (7.547.688) (31.607) – – (7.726.823) maior possibilidade de deterioração do risco de crédito, selecionadas através de uma matriz de
(+/-) Portabilidades líquidas (1.218.457) (5.725.996) (66.487) – – (7.010.940) monitoramento que contempla aspectos como perdas expressivas decorrentes de dificuldades
(+/-) Atualização monetária, juros e rendimentos 3.375.668 24.610.508 1.736.807 14 – 29.722.997 financeiras, má gestão empresarial, atraso ou inadimplência, descumprimento de qualquer obri-
(+/-) IBNR/PPNG/ PDR (Reversão/Constituição) 1.881 4.327 323 141 67 6.739 gação contratual ou legal dentre outros aspectos majoradores de risco.
(+/-) Outras movimentações 56.829 84.416 3.517 1.551 – 146.313 São elaborados relatórios de cada contraparte selecionada, contendo informações detalhadas
Saldo em 31/12/2022 39.395.418 287.773.294 16.655.994 1.721 69 343.826.496 acerca de nossa exposição (ativo adquirido pela Brasilprev), das razões que motivaram a inclusão
(*) Inclui as coberturas de risco no relatório, dos principais aspectos de risco e pontos de atenção identificados, bem como da atual
Custos de aquisição diferidos PGBL VGBL Tradicionais (*) Vida Pessoas Total situação econômico-financeira da Companhia.
Saldo em 01/01/2022 56.345 1.296.608 52 – – 1.353.005 Além disso, mensalmente é realizado testes de stress para avaliar a possibilidade de perda predi-
(+) Constituições 25.858 728.291 74 450 20 754.693 tiva da carteira de crédito privado, utilizando a matriz de migração da Standard & Poor’s, métrica
(-) Reversões (27.716) (667.705) (92) (82) (4) (695.599) que estima a probabilidade de default com base nas alterações de rating da contraparte/ativos
Saldo em 31/12/2022 54.487 1.357.194 34 368 16 1.412.099 num determinado período.
(*) Inclui as coberturas de risco A tabela a seguir apresenta todos os ativos financeiros de crédito privado detidos pela Companhia
Provisões técnicas PGBL VGBL Tradicionais (*) Vida Pessoas Total distribuídos por rating de crédito fornecidos por renomadas agências de rating.
Saldo em 01/01/2021 38.465.640 256.483.641 13.260.985 – – 308.210.266 31/12/2022
(+) Contribuições/prêmios líquidos de carregamento 2.427.378 42.966.146 252.049 – – 45.645.573 Títulos Privados
(-) Pagamento de benefícios/sinistros (367.340) (308.750) (446.516) – – (1.122.606) de Renda Fixa AAA AA (*) A BBB BB B CC
(-) Pagamento de resgates (2.185.219) (29.246.499) (309.954) – – (31.741.672) Debêntures 9.884.042 4.805.182 224.522 – – – 109.668
(-) Pagamento de devolução de saldo (176.992) (7.427.618) (38.225) – – (7.642.835) FIDC 82.497 129.249 – – – – –
(+/-) Portabilidades líquidas (1.036.234) (5.402.390) (21.532) – – (6.460.156) Letra Financeira 14.433.484 2.422.719 53.668 12.887 – – –
(+/-) Atualização monetária, juros e rendimentos 391.816 2.831.817 2.837.565 – – 6.061.198 Notas Promissórias 379.695 702.290 – – – – –
(+/-) IBNR/PPNG/PDR (Reversão/Constituição) 871 1.940 (4.171) 2 2 (1.356) Certificado de
(+/-) Outras movimentações 119.121 (56.178) 205.762 13 – 268.718 Recebíveis Agronegócio 77.943 129.615 – – – – –
Saldo em 31/12/2021 37.639.041 259.842.109 15.735.963 15 2 313.217.130
Certificado de
(*) Inclui as coberturas de risco Recebíveis Imobiliários 42.770 11.509 – – – – –
Custos de aquisição diferidos PGBL VGBL Tradicionais (*) Total
Saldo em 01/01/2021 55.723 1.237.148 135 1.293.006 Total 24.900.431 8.200.564 278.190 12.887 – – 109.668
(+) Constituições 27.163 690.292 161 717.616 (*) Vide nota explicativa nº 23
(-) Reversões (26.541) (630.832) (244) (657.617) 31/12/2021
Saldo em 31/12/2021 56.345 1.296.608 52 1.353.005 Títulos Privados
(*) Inclui as coberturas de risco de Renda Fixa AAA AA A BBB BB B CC
Debêntures 5.927.490 2.446.419 65.722 – – 99.896 –
16. PROVISÕES JUDICIAIS E DEPÓSITOS JUDICIAIS Foi deliberada, nas Reuniões do Conselho de Administração realizadas em 03 de fevereiro de 2002, DPGE 48.886 21.541 112.996 45.898 26.724 – –
28 de março de 2022, 04 de agosto de 2022 e 19 de dezembro de 2022, a aprovação de distribuição FIDC 137.918 158.924 – – – – –
a) Fiscais de dividendos e/ou o pagamento de juros sobre capital próprio - JCP. Para fins de distribuição, o juros
A Companhia obteve liminar para recolhimento da contribuição social no ano de 1998 à alíquota Letra Financeira 10.452.553 1.492.336 – – – – –
sobre o capital próprio foi calculado com base na “taxa de juros de longo prazo” (TJLP) aplicada sobre Notas Promissórias 150.255 130.728 – – – – –
de 8% (isonomia às pessoas jurídicas não financeiras). O diferencial em relação à alíquota de o patrimônio líquido observado o limite de 50% (cinquenta por cento) do lucro líquido do exercício,
18% está provisionado na rubrica “Provisões Fiscais” no montante de R$7.031 em 31 de dezem- Certificado de
bem como sua dedução do valor do dividendo mínimo obrigatório. Recebíveis Imobiliários 47.803 15.406 – – – – –
bro de 2022 e de 2021, montante depositado judicialmente e atualizado monetariamente até a Durante o exercício de 2022, foram distribuídos R$1.273.544 entre dividendos e juros sobre capital
data do depósito. Total 16.764.905 4.265.354 178.718 45.898 26.724 99.896 –
próprio da seguinte forma: (i) juros sobre o capital próprio no montante de R$307.204 como distri- c) Risco de liquidez
Em fevereiro de 2010, a Companhia entrou com ação anulatória de débitos fiscais dos anos de buição de parte do resultado do exercício, (ii) dividendos no montante de R$966.340, sendo que (a)
2008 e 2009, decorrentes de indeferimento do Pedido Eletrônico de Compensação de Imposto de O risco de liquidez consiste na possibilidade da ocorrência de perdas decorrentes da indispo-
parcela no montante de R$ 413.607 paga como antecipação da distribuição do resultado do exercício, nibilidade de recursos financeiros suficientes para honrar os compromissos assumidos com os
Renda Estimado pago a maior nos anos-calendário de 2004 e 2008. Como consequência, o valor e (b) montante de R$552.733 a partir do saldo existente na Reserva Estatutária.
discutido é de R$1.132 em 31 de dezembro de 2022 e de 2021, montante depositado judicialmen- participantes e/ou acionistas nos vencimentos, podendo levar à venda de ativos em condições
O total de dividendos e juros sobre o capital próprio relativos a 2022 representa 47,7% do lucro líquido desfavoráveis.
te e atualizado monetariamente até a data do depósito. do exercício após a constituição da reserva legal.
Tais valores estão apresentados considerando as atualizações monetárias até a data do depósito, A gestão de liquidez de curto prazo é realizada através de um modelo próprio onde são efetuadas
pois a eventual transformação em pagamento definitivo será efetuada pela conversão do valor O montante creditado a título de juros sobre o capital próprio no exercício reduziu a base de cálculo as projeções de entradas e saídas de caixa da Companhia, visando estimar a situação do caixa
total dos depósitos judiciais sem que, necessariamente, a Companhia tenha registrado a atualiza- do imposto de renda e contribuição social, gerando um efeito tributário positivo de R$125.954. nos próximos 12 meses. Além disso, e dado à peculiaridade de cada produto, é utilizada uma
ção dos referidos depósitos, conforme disposto no parágrafo 4º do art. 17 da Instrução Normativa A reserva legal é constituída, ao final do exercício, para garantir a integridade do capital social. A métrica de risco de liquidez chamada de SLI - Saldo de Liquidez Imediata. Essa métrica define
SRF 421/04 (alterado pela Instrução Normativa RFB 1721/17). constituição é realizada com 5% do lucro líquido do exercício até que atinja 20% do capital social. um percentual mínimo em ativos líquidos que devem ser mantidos no caixa a fim de suportar
Foram informados incentivos fiscais sobre a Lei do Bem e solicitada restituição de IRPJ e CSLL, A reserva estatutária é constituída ao final de cada exercício social por até 100% do lucro líquido rema- eventuais desvios inesperados nas projeções de entradas e saídas efetuadas.
conforme demonstrado a seguir. Os montantes foram registrados no ativo da Companhia sob a nescente após as deduções legais e a constituição de reserva legal, até que, quando somada à reser-
rubrica “créditos tributários”. va legal, atinja o limite de 100% do capital social, estando sujeita à deliberação em Assembleia Geral.
A distribuição do lucro líquido do exercício aconteceu conforme abaixo:
Anos-calendários - Escrituração 31/12/2022 31/12/2021
Mês/Ano Contábil Fiscal IRPJ CSLL Lucro líquido do exercício 1.489.147 1.008.791
Setembro de 2019 2016, 2017 e 2018 R$11.528 R$9.222 Constituição reserva legal 74.457 50.440
Julho de 2020 2019 R$5.042 R$3.025 Dividendos pagos 413.607 39.677
Dezembro de 2021 2020 R$5.606 R$3.364 Dividendos a pagar – 2.198
Outubro de 2022 2021 R$7.049 R$5.673 Juros sobre o capital próprio pagos 307.204 210.323
b) Trabalhistas Constituição reserva estatutária 693.879 706.153
A Companhia responde a 20 processos trabalhistas que se encontram em diversas fases de trami-
tação, cujo montante provisionado, referente aos casos com probabilidade de perda provável, é de 18. DETALHAMENTO DAS CONTAS DA DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
R$3.172 (R$3.461 em 31 de dezembro de 2021) e está registrado na rubrica “Provisões judiciais”. a) Custos de aquisição
c) Cíveis 31/12/2022 31/12/2021
Existem 678 processos de natureza cível que estão em diversas fases de tramitação. Tais pro- Agenciamento e corretagem (740.748) (678.955)
cessos envolvem principalmente a discussão de pagamentos de benefícios e resgates de pre- Variação das despesas diferidas 59.094 59.999
vidência complementar. Para fazer face a eventuais perdas que possam resultar da resolução Custeamento de vendas (14.930) (14.761)
final desses processos, foi constituída provisão para os casos classificados com probabilidade de Total (696.584) (633.717)
perda provável, a qual está registrada na rubrica “Provisões judiciais” no montante de R$12.840 b) Outras receitas e despesas operacionais
(R$11.440 em 31 de dezembro de 2021). Adicionalmente, os processos de natureza cível rela- 31/12/2022 31/12/2021
cionados a sinistros/benefícios, estão provisionados no grupo de Provisões Técnicas, na rubrica Despesa com incentivo de vendas (25.050) (22.838)
“Provisão de Sinistros a Liquidar” e totalizam R$48.365 (R$31.703 em 31 de dezembro de 2021). Despesas com cobrança (21.288) (17.811)
d) Movimentação e detalhamento das provisões para contingências passivas Contingências (3.648) (5.967)
Movimentação Provisão de créditos de liquidação duvidosa (2.289) (11.880) d) Risco de subscrição
Baixas por Baixas por Outras despesas operacionais (3.877) (15.107) O risco de subscrição consiste na possibilidade de perdas decorrentes de inadequação da meto-
01/01/2022 Adições pagamento Reversão 31/12/2022 Total (56.152) (73.603) dologia ou das premissas atuariais adotadas, inclusive falhas na especificação técnica do produto
Constituições Atualizações c) Despesas administrativas e nas condições de aceitação e de precificação.
Fiscais 8.163 – – – – 8.163 A Companhia monitora e avalia a exposição ao risco de subscrição com normas de subscrição que
Trabalhistas 3.461 635 611 (8) (1.527) 3.172 31/12/2022 31/12/2021
Pessoal próprio (169.753) (151.088) são revisadas periodicamente.
Cíveis 43.143 21.040 4.096 (3.638) (3.436) 61.205 Os riscos de mortalidade e morbidade, bem como, seus acúmulos por participantes e segurados
Total 54.767 21.675 4.707 (3.646) (4.963) 72.540 Serviços de terceiros (112.922) (99.936) são mitigados por meio da contratação de resseguros de excedente de responsabilidade e de
Movimentação Localização e funcionamento (62.394) (60.557) catástrofe.
Baixas por Baixas por Publicidade e propaganda (32.406) (29.164) O risco de longevidade é monitorado pela Companhia adotando-se, no cálculo das provisões téc-
01/01/2021 Adições pagamento Reversão 31/12/2021 Outras (5.282) (9.698) nicas e no desenho de produtos, premissas atuais de expectativa de vida da população segurada
Constituições Atualizações Total (382.757) (350.443) e assistida pela Brasilprev.
Fiscais 8.174 – – – (11) 8.163 d) Despesas com tributos O risco de resgates é gerenciado via monitoramento frequente da experiência da Companhia, tendo
Trabalhistas 2.813 3.929 232 (606) (2.907) 3.461 sido estabelecido uma diretriz para melhorar, quando for o caso, a retenção de recursos e clientes.
Cíveis 24.445 13.936 10.333 (2.381) (3.190) 43.143 31/12/2022 31/12/2021
As provisões técnicas são calculadas de acordo com as notas técnicas e normas estabelecidas
Total 35.432 17.865 10.565 (2.987) (6.108) 54.767 Impostos federais e municipais (66.697) (64.159) pela SUSEP e pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e são reavaliadas no mínimo
Detalhamento por probabilidade de perda - 31/12/2022 COFINS (155.308) (141.382) anualmente de acordo com a Circular SUSEP nº 648/2021 e alterações, e auditadas conforme Re-
Valor reclamado (*) Valor provisionado (**) PIS (25.237) (22.974) solução CNSP nº 432/2021 e alterações, sendo realizados testes de consistências para verificar,
Qtde. Provável Possível Remota Total Provável Possível Remota Total Taxa de fiscalização SUSEP (5.181) (4.546) em uma determinada data, se a provisão constituída é adequada.
Fiscais 2 3.019 1.132 – 4.151 7.031 1.132 – 8.163 Outras (1.306) (982) Análise de sensibilidade
Trabalhistas 20 3.293 803 614 4.710 3.172 – – 3.172 Total (253.729) (234.043) Os riscos de subscrição aqui considerados são aqueles vinculados à formação do passivo (provi-
Cíveis 678 47.528 78.792 14.401 140.721 38.210 22.995 – 61.205 e) Resultado financeiro sões técnicas) das operações.
Total 700 53.840 80.727 15.015 149.582 48.413 24.127 – 72.540 31/12/2022 31/12/2021 Os produtos de previdência complementar apresentam como principal risco de negócio a pos-
Detalhamento por probabilidade de perda - 31/12/2021 Fundos de investimentos exclusivos - FIF 1.105.436 1.370.243 sibilidade de transformação das reservas acumuladas em rendas continuadas. Neste sentido, a
Valor reclamado (*) Valor provisionado (**) FIFES vinculados ao PGBL e VGBL 27.966.228 3.060.882 escolha dos fatores de risco objetivou sensibilizar hipóteses associadas à expectativa de materia-
Qtde. Provável Possível Remota Total Provável Possível Remota Total Títulos de renda fixa - Público e Privado 1.157.938 1.492.732 lização deste risco, conforme segue:
Fiscais 2 3.019 1.132 – 4.151 7.031 1.132 – 8.163 Outros 337 131 A hipótese de resgate reflete a expectativa de que os participantes resgatem a reserva acumulada
Trabalhistas 30 5.147 1.816 613 7.576 3.461 – – 3.461 Total 30.229.939 5.923.988 antes de chegarem à data de aposentadoria. Assim, quanto menor o cancelamento, maior a pro-
Cíveis 674 32.490 62.876 13.941 109.307 28.249 14.893 1 43.143 Despesas com provisões técnicas (29.818.248) (6.223.594) babilidade de transformação da reserva acumulada em renda continuada;
Total 706 40.656 65.824 14.554 121.034 38.741 16.025 1 54.767 Outras despesas financeiras (82.106) (34.304) A hipótese de conversão em renda reflete a expectativa de que os participantes escolham, na data
(*) O valor reclamado corresponde ao valor original da causa. Total (29.900.354) (6.257.898) de aposentadoria, pela transformação da reserva acumulada em renda continuada. Assim, quanto
(**) Considerado sob o conceito de obrigação legal para os riscos fiscais e “Provisão de Sinistros a Total 329.585 (333.910) maior a conversão em renda, maior o risco associado ao pagamento da renda continuada;
Liquidar - (PSL)” judicial para os processos cíveis. f) Receita financeira por categoria A hipótese de mortalidade reflete o risco biométrico relativo à mortalidade dos participantes. As-
e) Depósitos judiciais e fiscais 31/12/2022 31/12/2021 sim, quanto menor a mortalidade, maior o risco associado ao pagamento da renda continuada.
01/01/2022 Constituições Reversões 31/12/2022 Valor justo por meio do resultado 27.981.326 2.850.619 A ETTJ reflete a metodologia de estimação das estruturas a termo das taxas de juros livres de
Fiscais 8.163 – – 8.163 Disponível para venda 4.774 6.869 risco. Tal metodologia é utilizada para gerar as curvas: Prefixada, Cupom de IGP-M, Cupom de TR
Cíveis 2.822 906 (316) 3.412 Mantidos até o vencimento 2.243.502 3.066.369 e Cupom Cambial (dólar) além de considerar a metodologia ANBIMA para determinação da curva
Trabalhistas 1.367 167 (1.280) 254 Total 30.229.602 5.923.857 do cupom de IPCA e é utilizada para o desconto dos fluxos de caixa realistas, sendo assim, quanto
Total 12.352 1.073 (1.596) 11.829 menor a taxa, maior o valor presente dos fluxos.
01/01/2021 Constituições Reversões 31/12/2021 19. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL Impactos em 31/12/2022 Impactos em 31/12/2021
Fiscais 8.163 – – 8.163 Fatores de risco Sensibilidade Patrimônio Resultado Patrimônio Resultado
31/12/2022 31/12/2021
Cíveis 2.312 877 (367) 2.822 Resgate +100 bps 6.392 6.392 25.413 25.413
Imposto Contribuição Imposto Contribuição
Trabalhistas 583 1.335 (551) 1.367 de Renda Social de Renda Social Resgate --100 bps (5.332) (5.332) (27.270) (27.270)
Total 11.058 2.212 (918) 12.352 Resultado antes dos impostos Conversão em renda +10% (36.689) (36.689) (46.221) (46.221)
O prazo médio pendente de pagamento dos sinistros judiciais está relacionado ao prazo do desfecho e participações 2.270.065 2.270.065 1.600.552 1.600.552 Conversão em renda --10% 10.650 10.650 46.219 46.219
do processo judicial, que usualmente ocorre entre 4 e 6 anos. (-) Participações sobre o resultado (17.691) (17.691) (13.084) (13.084) Mortalidade +1% 6.656 6.656 6.630 6.630
(-) Juros sobre capital próprio (307.204) (307.204) (210.323) (210.323) Mortalidade --1% (6.707) (6.707) (6.687) (6.687)
17. PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Resultado ajustado 1.945.170 1.945.170 1.377.145 1.377.145 ETTJ +100 bps 280.058 280.058 932.281 932.281
O capital social está representado por 3.517.874 ações em 31 de dezembro de 2022 e de 2021, todas Adições temporárias 9.053 9.053 34.954 34.954 ETTJ --100 bps (1.342.811) (1.342.811) (1.398.726) (1.398.726)
nominativas e sem valor nominal, sendo 1.758.937 ordinárias e 1.758.937 preferenciais. Adições permanentes 27.166 27.166 24.053 24.053 A tabela apresentada acima demonstra as análises de sensibilidade calculadas pela Companhia
Em Assembleia Geral Extraordinária realizada em 25 de junho de 2021 foi deliberado aumento de (-) Exclusões (3.559) (3.559) – – para as principais premissas utilizadas nos cálculos atuariais dos passivos de contratos de seguro,
capital no montante de R$600.000, mediante a emissão de 382.422 novas ações, todas nominativas Lucro tributável 1.977.830 1.977.830 1.436.152 1.436.152 líquidos dos efeitos tributários e antes da compensação pela diferença entre o valor justo e o valor
e sem valor nominal, sendo 191.211 ações ordinárias e 191.211 ações preferenciais e aprovado Tributos correntes (494.433) (305.016) (359.014) (260.687) contábil dos ativos classificados como “mantidos até o vencimento”, conforme estipulado no § 2º
pela SUSEP em 08 de fevereiro de 2022, através da Portaria SUSEP/CGRAJ Nº 624, sendo 100% Tributos diferidos 3.449 2.070 8.738 5.243 do artigo 43 da Circular SUSEP nº 648/2021 e alterações. A coluna ‘sensibilidade’ indica um índice
integralizados pelos acionistas em junho de 2021. ( - ) Programa de alimentação de mudança razoavelmente esperada pela Administração para as premissas selecionadas. As
Em Assembleia Geral Extraordinária realizada em 30 de dezembro de 2020 foi deliberado aumento ao trabalhador - PAT 760 – 1.616 – análises de sensibilidade apresentadas pela Companhia foram elaboradas com base na melhor
de capital no montante de R$1.199.999, mediante a emissão de 845.372 novas ações, todas no- ( - ) Incentivos fiscais 17.221 – 16.457 – estimativa de mudanças sobre as premissas em um cenário e condições usuais de mercado. Os
minativas e sem valor nominal, sendo 422.686 ações ordinárias e 422.686 ações preferenciais e Outros 7.049 5.673 5.606 3.364 resultados apontados por essas análises podem diferir substancialmente dos resultados reais ob-
aprovado pela SUSEP em 21 de junho de 2021, através da Portaria SUSEP/CGRAJ Nº 217, sendo Total de tributos (465.954) (297.273) (326.597) (252.080) tidos em períodos futuros em decorrência de situações favoráveis ou adversas para a Companhia
R$1.049.969 integralizados em dezembro de 2020 e R$150.030 integralizados em janeiro de 2021. Alíquota Efetiva 23,95% 15,28% 23,72% 18,30% em seu curso de negócios.

www.brasilprev.com.br
 São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023 | Valor | E7

Brasilprev Seguros e Previdência S.A.

CNPJ nº 27.665.207/0001-31

 NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

31 de dezembro de 2022 e de 2021 (Em milhares de reais)
e) Risco de mercado privada, vida e pessoa individual, envolvendo o pagamento de comissões, corretagens, agenciamentos, incentivos à venda e remunerações por outros
O risco de mercado consiste na possibilidade de perdas ocasionadas por flutuações não previstas nos preços, indexadores, taxas de juros e prazos de serviços, os quais são registrados nas rubricas “Custos de aquisição”.
direitos e obrigações, uma vez que as carteiras ativas e passivas podem apresentar descasamentos de prazos e indexadores. A Companhia também efetuou no exercício operações com o Principal Financial Group, as quais compreenderam pagamentos a título de licença anual de
Para controle do risco de mercado, a Companhia utiliza o conjunto de métricas mais adequado para cada carteira, fundo ou portfólio. uso e manutenção de software cujos valores foram registrados na rubrica “Despesas administrativas”.
Nos portfólios em que abrangem os produtos PGBL e VGBL, a Companhia utiliza um conjunto de métricas, entre elas VaR, Tracking Error, Duration Durante o exercício a Companhia remunerou seus Administradores, os quais são representados pelos Diretores Estatutários e Membros Titulares do
e análise ad hoc da volatilidade dos fundos da Companhia e da concorrência nessas carteiras. Essas métricas são mensuradas, gerenciadas e con- Conselho de Administração, Conselho Fiscal e Comitê de Auditoria.
troladas diariamente, de maneira a garantir que todos os portfólios estejam adequados aos perfis de riscos definidos entre os diferentes produtos, Os saldos patrimoniais e de resultados decorrentes de transações com essas empresas e com os Administradores estão demonstrados a seguir:
objetivando a otimização da relação risco-retorno. Ativo Passivo Resultado
Nos portfólios em que a Companhia oferece garantia de taxa de juros (rendas vitalícias e produtos tradicionais) utiliza um processo estruturado de
Partes Relacionadas 31/12/2022 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2021
ALM - Asset & Liabilities Management, no qual são monitorados e controlados os descasamentos de indexadores, de prazo, e de fluxo de caixa, bem
como simulações de reinvestimento que levam em conta variações nos cenários econômicos. Acionistas:
Análise de sensibilidade Grupo Banco do Brasil 55.619 64.543 (6.221) (4.412) (231.113) (213.084)
Adicionalmente, a Companhia utiliza como ferramenta de gestão de risco de mercado o teste de sensibilidade. Os resultados desta análise são utili- Grupo Principal Financial – – (1.238) (863) (6.008) (5.964)
zados para dimensionar o impacto sobre o resultado e sobre o patrimônio líquido dado uma determinada variação de taxa de juros nos portfólios da Ligadas:
Companhia, auxiliando no processo de decisão na gestão de ativos e passivos. Administradores – – (3.372) (5.890) (11.168) (12.486)
Na presente análise de sensibilidade são considerados os seguintes fatores de risco: (i) taxa de juros e (ii) cupons de títulos indexados a índices de
inflação (IGP-M e IPCA) em função da relevância dos mesmos nas posições ativas e passivas da Companhia. A definição dos parâmetros quantitativos Alelo S.A. – – – – (653) (41)
utilizados na análise de sensibilidade (100 basis points para taxa de juros e para cupons de inflação) teve por base a análise das variações históricas BB Administradora de Cartões de Crédito S.A. – – – (406) (13.598) (12.053)
de taxas de juros em período recente e premissa de não alteração das curvas de expectativa de inflação, refletindo em choque nos respectivos cupons BB Corretora de Seguros e Adm. de Bens S.A. – 76.507 (12.581) (8.381) (544.084) (497.552)
na mesma magnitude da taxa de juros. BB Gestão de Recursos - Distribuidora
São considerados somente os ativos classificados na categoria “títulos mensurados ao valor justo por meio do resultado” e “títulos disponíveis para de Títulos e Valores Mobiliários S.A. – – (756) (723) (9.049) (6.837)
venda”, que estão marcados a mercado de acordo com as metodologias de precificação e de cálculo de risco utilizadas pela Companhia. Nesta análise, BB Tecnologia e Serviços S.A. – – – – (97) (225)
são considerados todos os planos ativos com exceção dos planos PGBL e VGBL em fase de acumulação.
O teste de sensibilidade realizado considera os efeitos isolados de cada fator de risco. A coluna “sensibilidade” indica um índice de mudança conside- Brasildental Operadora de Planos Odontológicos S.A. – – – – (43) (42)
rada possível de ocorrência para as premissas selecionadas. As análises de sensibilidade apresentadas pela Companhia foram elaboradas com base BrasilSeg Companhia de Seguros S.A. – – – (48) (667) (586)
na melhor estimativa de mudanças sobre estas premissas em um cenário e condições normais de mercado. Ciclic Corretora de Seguros S.A. 15 – – – 161 (347)
A tabela apresenta a mudança esperada destas variáveis e impactos potenciais sobre o resultado e sobre o patrimônio líquido: Gestora de Inteligência de Crédito S.A. – – – – (329) (135)
Impactosem 31/12/2022 Impactosem 31/12/2021 Livelo S.A. – – – (5) (10.344) (11.365)
Fatores de risco Sensibilidade Patrimônio/Resultado Patrimônio/Resultado UBS Brasil Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A. – – 1.664 2.151 (487) (284)
Taxa de juros (*) + 100 bps (13.531) (14.327)
Taxa de juros (*) - 100 bps 13.531 14.327 22. BENEFÍCIOS A EMPREGADOS
Cupom + 100 bps (323.174) (420.131)
A Companhia é instituidora do Plano de Aposentadoria “Nosso Brasilprev”, que concede complemento de aposentadoria para seus funcionários e di-
Cupom - 100 bps 323.174 420.131
retores. As contribuições no exercício foram de R$2.591 (R$2.996 em 2021). Os benefícios para aposentadoria estão estruturados na modalidade de
(*) O impacto considerado para taxa de juros equivale ao efeito do ajuste na taxa em 100 Bps em 1 (um) dia de rendimento, principalmente por este efeito
contribuição definida, e os benefícios de pensão e invalidez no regime financeiro de repartição de capitais de cobertura.
impactar ativos de liquidez imediata.
As obrigações de benefícios de curto prazo para empregados são mensuradas e lançadas como despesa à medida que o serviço respectivo é prestado.
f) Risco operacional
O risco operacional é a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes de falhas, deficiência ou inadequação de processos internos, pessoas, 23. EVENTOS SUBSEQUENTES
sistemas ou decorrentes de eventos externos, incluindo-se o risco legal e excluindo-se os riscos decorrentes de decisões estratégicas e à reputação
da instituição. A Companhia possui processo instituído para captura, classificação, avaliação e registro de eventos de riscos e perdas operacionais Em 31 de dezembro de 2022, a Companhia apresentava em sua carteira de fundos de investimentos exclusivos atrelados aos produtos de VGBL e PGBL,
que permitem a análise dos controles, criação de planos de ação e indicar responsáveis, permitindo a melhoria no ambiente de controles internos e o ativos das Americanas S.A., que representam 0,1% da carteira, sendo: a) ações no montante de R$18.563 e b) debêntures no montante de R$319.911,
alcance dos objetivos da Brasilprev. fundos estes mensurados a valor justo por meio do resultado. Em 11 de janeiro de 2023, a Americanas S.A. comunicou aos seus acionistas e ao mercado
g) Risco legal em geral que foram detectadas inconsistências em lançamentos contábeis, tendo o seu rating e a precificação dos seus papéis impactados a partir dessa
O risco legal consiste na possibilidade de perdas decorrentes da inobservância de aspectos legais que envolvam produtos, contratos firmados e obri- data. Com a sua recuperação judicial comunicada ao mercado em 19 de janeiro de 2023, a Companhia, por meio do administrador dos seus fundos de
gações regulatórias, fiscais, trabalhistas, societárias, comerciais, cíveis, penais e outras. investimentos, precificou a totalidade das debêntures nas Americanas S.A. ao valor de zero. Em 31 de dezembro de 2022, a Brasilprev não possuía ex-
Para a gestão do risco legal, a área jurídica da Companhia, além de atuar como consultoria e assessoria jurídica na elaboração de pareceres, revisão posição em sua carteira proprietária em ativos das Americanas S.A. não havendo, portanto, impactos no seu patrimônio líquido e resultado do exercício.
dos contratos e no desenvolvimento de produtos e serviços, faz a gestão do contencioso judicial e administrativo.
A Companhia pauta sua conduta pelo respeito aos contratos e aos direitos de seus participantes, e dispõe de norma específica de compliance regula- 24. OUTRAS INFORMAÇÕES
tório, por meio da qual mantém-se em conformidade com toda a legislação e regulamentação aplicáveis. a) Os créditos tributários classificados no ativo não circulante referem-se a ajustes temporais de imposto de renda calculado à alíquota de 25% e contri-
21. TRANSAÇÕES COM PARTES RELACIONADAS buição social à alíquota de 15% sobre as adições temporárias no cálculo dos tributos.
b) Principais produtos atualmente comercializados:
A Companhia efetua operações com empresas integrantes do grupo financeiro liderado pelo Banco do Brasil S.A. A comercialização vigente de produtos de vida com cobertura por sobrevivência (VGBL) e previdência complementar (PGBL) é efetuada principalmente
As principais operações com essas empresas compreendem a administração da carteira de aplicações financeiras, cujos valores são registrados em com a tábua de sobrevivência denominada Experiência do Mercado Segurador Brasileiro (BR-EMS), com 0% de garantia de juros na fase de concessão
“Despesas administrativas - Serviços de terceiros”, a intermediação na venda de seguros de vida com cobertura de sobrevivência, planos de previdência de benefício, atualização anual do benefício pelo IPCA e 0% de taxa de carregamento.

RELATÓRIO DO AUDITOR INDEPENDENTE SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

A Diretoria, Conselho de Administração e Acionistas da
Brasilprev Seguros e Previdência S.A.
Opinião
Examinamos as demonstrações financeiras da Brasilprev Seguros e Previdência S.A. (“Companhia”),
que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2022 e as respectivas demons-
trações do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de
caixa para o exercício findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo o
resumo das principais políticas contábeis.
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em
todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira da Brasilprev Seguros e Previdência
S.A. em 31 de dezembro de 2022, o desempenho de suas operações e os seus fluxos de caixa para
o exercício findo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, aplicáveis às
entidades autorizadas a funcionar pela Superintendência de Seguros Privados - SUSEP.
Base para opinião
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Nos-
sas responsabilidades, em conformidade com tais normas, estão descritas na seção a seguir intitulada
“Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras”. Somos independentes
em relação à Companhia, de acordo com os princípios éticos relevantes previstos no Código de Ética
Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade
- CFC, e cumprimos com as demais responsabilidades éticas de acordo com essas normas. Acredi-
tamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião.
Principais assuntos de auditoria
Principais assuntos de auditoria são aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram os mais
significativos em nossa auditoria do exercício corrente. Esses assuntos foram tratados no contexto
de nossa auditoria das demonstrações financeiras como um todo e na formação de nossa opinião
sobre essas demonstrações financeiras, e, portanto, não expressamos uma opinião separada sobre
esses assuntos.
Mensuração e registro das provisões técnicas
Conforme mencionado na nota explicativa nº 15 às demonstrações financeiras, a Companhia possuía,
em 31 de dezembro de 2022, provisões técnicas decorrentes de contratos de seguros e de previdên-
cia complementar no montante de R$343.826.496 mil, representando 99,62% do total do passivo.
Em razão da representatividade dos saldos dessas provisões técnicas em relação ao total do passivo
da Companhia, da diversificação dos contratos de seguros e previdência complementar, do volume
transacionado e do uso de determinadas premissas no seu cálculo, incluindo algumas que envolvem
julgamento da Diretoria, sendo as principais premissas utilizadas: taxa de desconto, tábua de morta-
lidade, taxa de permanência do participante, probabilidade de resgate, expectativa de aumento na
longevidade, determinação do tipo de benefício na data da aposentadoria e conversão em renda,
consideramos as provisões técnicas como uma área de foco em nossa abordagem de auditoria.
Nossos procedimentos de auditoria incluíram, entre outros: (i) entendimento dos critérios de provi-
sionamento adotados pela Companhia; (ii) entendimento e testes do desenho, da implementação
e da efetividade dos controles internos relevantes sobre o processo de registro e mensuração de
certas provisões técnicas de seguros e de previdência complementar; (iii) testes, em base amostral,
de exatidão e integridade das bases de dados utilizadas nos cálculos das provisões técnicas atuariais;
(iv) envolvimento de nossos especialistas atuariais na revisão dos modelos e das premissas atuariais
utilizados; (v) recálculo, em base amostral, dos saldos de certas provisões técnicas; e (vi) avaliação
das divulgações efetuadas nas demonstrações financeiras.
Consideramos que os critérios, os modelos e as premissas adotados pela Diretoria para mensurar e re-
gistrar as provisões técnicas são aceitáveis no contexto das demonstrações financeiras como um todo.
Ênfase
Evento subsequente
Conforme descrito na nota explicativa 23 às demonstrações financeiras, em 31 de dezembro de 2022
a Companhia apresentava em sua carteira de fundos de investimentos exclusivos atrelados aos pro-
dutos de VGBL e PGBL, ações e debêntures das Americanas S/A. Com o evento da recuperação
judicial comunicada ao mercado em 19 de janeiro de 2023, a Companhia, por meio do administrador
dos seus fundos de investimentos, precificou, a partir dessa data, a totalidade das debêntures da
Americanas S/A a zero. Nossa opinião não contém ressalva em função desse assunto.
Outras informações que acompanham as demonstrações financeiras e o relatório do auditor
A Diretoria da Companhia é responsável por essas outras informações que compreendem o Relatório
da Diretoria.
Nossa opinião sobre as demonstrações financeiras não abrange o Relatório da Diretoria, e não ex-
pressamos qualquer forma de conclusão de auditoria sobre esse relatório.
Em conexão com a auditoria das demonstrações financeiras, nossa responsabilidade é a de ler o
Relatório da Diretoria e, ao fazê-lo, considerar se esse relatório está, de forma relevante, inconsisten-
te com as demonstrações financeiras ou com nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra
forma, aparenta estar distorcido de forma relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos
que há distorção relevante no Relatório da Diretoria, somos requeridos a comunicar esse fato. Não
temos nada a relatar a esse respeito.
Responsabilidades da Diretoria e da governança pelas demonstrações financeiras
A Diretoria é responsável pela elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras
de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, aplicáveis às entidades autorizadas a fun-
cionar pela SUSEP, e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a
elaboração de demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente se cau-
sada por fraude ou erro.
Na elaboração das demonstrações financeiras, a Diretoria é responsável pela avaliação da capaci-
dade de a Companhia continuar operando e divulgando, quando aplicável, os assuntos relacionados
com a sua continuidade operacional e o uso dessa base contábil na elaboração das demonstrações
financeiras, a não ser que a Diretoria pretenda liquidar a Companhia ou cessar suas operações, ou
não tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operações.
Os responsáveis pela governança da Companhia são aqueles com responsabilidade pela supervisão
do processo de elaboração das demonstrações financeiras.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras
Nossos objetivos são obter segurança razoável de que as demonstrações financeiras, tomadas em
conjunto, estão livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro, e
emitir relatório de auditoria contendo nossa opinião. Segurança razoável é um alto nível de segurança,
mas não uma garantia de que a auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacio-
nais de auditoria sempre detecta as eventuais distorções relevantes existentes. As distorções podem
ser decorrentes de fraude ou erro e são consideradas relevantes quando, individualmente ou em con-
junto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razoável, as decisões econômicas dos usuários
tomadas com base nas referidas demonstrações financeiras.
Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria.
Além disso:
• Determinamos a materialidade de acordo com o nosso julgamento profissional. O conceito de ma-
terialidade é aplicado no planejamento e na execução de nossa auditoria, na avaliação dos efeitos
das distorções identificadas ao longo da auditoria, das distorções não corrigidas, se houver, sobre
as demonstrações financeiras como um todo e na formação da nossa opinião.
• A determinação da materialidade é afetada pela nossa percepção sobre as necessidades de infor-
mações financeiras pelos usuários das demonstrações financeiras. Nesse contexto, é razoável que
assumamos que os usuários das demonstrações financeiras: (i) possuem conhecimento razoável
sobre os negócios, as atividades comerciais e econômicas da Companhia e a disposição para
analisar as informações das demonstrações financeiras com diligência razoável; (ii) entendem que
as demonstrações financeiras são elaboradas, apresentadas e auditadas considerando níveis de
materialidade; (iii) reconhecem as incertezas inerentes à mensuração de valores com base no uso
de estimativas, julgamento e consideração de eventos futuros; e (iv) tomam decisões econômicas
razoáveis com base nas informações das demonstrações financeiras.
• Ao planejarmos a auditoria, exercemos julgamento sobre as distorções que seriam consideradas
relevantes. Esses julgamentos fornecem a base para determinarmos: (a) a natureza, a época e a
extensão de procedimentos de avaliação de risco; (b) a identificação e avaliação dos riscos de dis-
torção relevante; e (c) a natureza, a época e a extensão de procedimentos adicionais de auditoria.
• A determinação da materialidade para o planejamento envolve o exercício de julgamento profissio-
nal. Aplicamos, frequentemente, uma porcentagem a um referencial selecionado como ponto de par-
tida para determinarmos a materialidade para as demonstrações financeiras como um todo. A mate-
rialidade para execução da auditoria significa o valor ou os valores fixados pelo auditor, inferior(es)
ao considerado relevante para as demonstrações financeiras como um todo, para adequadamente
reduzir a um nível baixo a probabilidade de que as distorções não corrigidas e não detectadas em
conjunto excedam a materialidade para as demonstrações financeiras como um todo.
• Identificamos e avaliamos os riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras, inde-
pendentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executamos procedimentos de audito-
ria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente para
fundamentar nossa opinião. O risco de não detecção de distorção relevante resultante de fraude
é maior do que o proveniente de erro, já que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles
internos, conluio, falsificação, omissão ou representações falsas intencionais.
• Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos pro-
cedimentos de auditoria apropriados às circunstâncias, mas não com o objetivo de expressarmos
opinião sobre a eficácia dos controles internos da Companhia.
• Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contá-
beis e respectivas divulgações feitas pela Diretoria.
• Concluímos sobre a adequação do uso, pela Diretoria, da base contábil de continuidade opera-
cional e, com base nas evidências de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em relação
a eventos ou condições que possam levantar dúvida significativa em relação à capacidade de
continuidade operacional da Companhia. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos
chamar a atenção em nosso relatório de auditoria para as respectivas divulgações nas demonstra-
ções financeiras ou incluir modificação em nossa opinião, se as divulgações forem inadequadas.
Nossas conclusões estão fundamentadas nas evidências de auditoria obtidas até a data de nosso
relatório. Todavia, eventos ou condições futuras podem levar a Companhia a não mais se manter
em continuidade operacional.
• Avaliamos a apresentação geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações financeiras, inclusive
as divulgações e se as demonstrações financeiras representam as correspondentes transações e
os eventos de maneira compatível com o objetivo de apresentação adequada.
Comunicamo-nos com os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, do alcance
planejado, da época da auditoria e das constatações significativas de auditoria, inclusive as eventuais
deficiências significativas nos controles internos que identificamos durante nossos trabalhos.
Dos assuntos que foram objeto de comunicação com os responsáveis pela governança, determi-
namos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das demonstrações
financeiras do exercício corrente e que, dessa maneira, constituem os principais assuntos de audito-
ria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatório de auditoria, a menos que lei ou regulamento
tenha proibido divulgação pública do assunto, ou quando, em circunstâncias extremamente raras,
determinarmos que o assunto não deve ser comunicado em nosso relatório porque as consequências
adversas de tal comunicação podem, dentro de uma perspectiva razoável, superar os benefícios da
comunicação para o interesse público.
São Paulo, 06 de fevereiro de 2023.
DELOITTE TOUCHE TOHMATSU
Auditores Independentes Ltda.
CRC nº 2 SP 011609 /O-8
Carlos Claro
Contador
CRC nº 1 SP 236588/O-4

PARECER DOS AUDITORES ATUARIAIS INDEPENDENTES

A Diretoria, Conselho de Administração e Acionistas da as condições para fazer frente às suas obrigações correntes e ainda apresentar uma situação patri- que os dados selecionados em nossos trabalhos são capazes de proporcionar base razoável para
Brasilprev Seguros e Previdência S.A. monial e uma expectativa de lucros que garantam a sua continuidade no futuro. permitir que os referidos itens integrantes do escopo definido no primeiro parágrafo estejam livres de
São Paulo - SP Uma auditoria atuarial envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidên- distorção relevante.
Examinamos as provisões técnicas e os ativos de resseguro e retrocessão registrados nas demons- cia a respeito dos valores das provisões técnicas e dos ativos de resseguro e retrocessão registra- Adicionalmente, também a partir de selecionados procedimentos, em base de testes aplicados sobre
trações financeiras e os demonstrativos do capital mínimo requerido, dos valores redutores da neces- dos nas demonstrações financeiras e dos demonstrativos do capital mínimo requerido, dos valores amostras, observamos que existe correspondência desses dados, que serviram de base para apu-
sidade de cobertura das provisões técnicas, dos créditos com resseguradores relacionados a sinistros redutores da necessidade de cobertura das provisões técnicas, dos créditos com resseguradores ração dos itens integrantes do escopo definido no primeiro parágrafo, com aqueles encaminhados à
e despesas com sinistros, da análise dos indicadores de solvência regulatória, incluindo os ajustes as- relacionados a sinistros e despesas com sinistros, da análise dos indicadores de solvência regulatória, SUSEP por meio dos respectivos Quadros Estatísticos e FIP (exclusivamente nos quadros concer-
sociados à variação econômica do patrimônio líquido ajustado e dos limites de retenção, descritos no incluindo os ajustes associados à variação econômica do patrimônio líquido ajustado e dos limites de nentes ao escopo da auditoria atuarial), para o exercício auditado, em seus aspectos mais relevantes.
anexo deste relatório, da Brasilprev Seguros e Previdência S.A. (“Companhia”), em 31 de dezembro retenção, descritos no anexo deste relatório. Os procedimentos selecionados dependem do julgamen- São Paulo, 06 de fevereiro de 2023.
de 2022, elaborados sob a responsabilidade de sua Administração, em conformidade com os princí- to do atuário, incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante independentemente se causada
DELOITTE TOUCHE TOHMATSU
pios atuariais divulgados pelo Instituto Brasileiro de Atuária - IBA e as normas da Superintendência de por fraude ou erro. Nessas avaliações de risco, o atuário considera que os controles internos da
Seguros Privados - SUSEP e do Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP. Companhia são relevantes para planejar os procedimentos de auditoria atuarial que são apropriados Consultores Ltda.
Responsabilidade da Administração às circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre a efetividade desses controles CNPJ 02.189.924/0001-03
A Administração da Companhia é responsável pelas provisões técnicas, pelos ativos de resseguro internos da Companhia. CIBA 45
e retrocessão registrados nas demonstrações financeiras e pelos demonstrativos do capital mínimo Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa Felipe Fieri Amado
requerido, dos valores redutores da necessidade de cobertura das provisões técnicas, dos créditos opinião de auditoria atuarial. Atuário
com resseguradores relacionados a sinistros e despesas com sinistros, da análise dos indicadores Opinião MIBA nº 2.385
de solvência regulatória, incluindo os ajustes associados à variação econômica do patrimônio líquido Em nossa opinião, as provisões técnicas registradas nas demonstrações financeiras e os demonstra-
ajustado e dos limites de retenção, descritos no anexo deste relatório, elaborados de acordo com os tivos do capital mínimo requerido, dos valores redutores da necessidade de cobertura das provisões Anexo I
princípios atuariais divulgados pelo Instituto Brasileiro de Atuária - IBA e as normas da Superinten- técnicas, dos créditos com resseguradores relacionados a sinistros e despesas com sinistros, da aná- Demonstrativos do Parecer dos Auditores Atuariais Independentes
dência de Seguros Privados - SUSEP e do Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP, e pelos lise dos indicadores de solvência regulatória, incluindo os ajustes associados à variação econômica do 1. Demonstrativo dos limites de retenção 31/12/2022 31/12/2021
controles internos que ela determinou serem necessários para permitir a sua elaboração livre de patrimônio líquido ajustado e dos limites de retenção, descritos no anexo deste relatório, da Brasilprev
distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Seguros e Previdência S.A. em 31 de dezembro de 2022 foram elaborados, em todos os aspectos Ramo 1329 8 8
Responsabilidade dos atuários independentes relevantes, de acordo com as normas e orientações emitidas pelos órgãos reguladores e pelo Instituto Ramo 1381 500 500
Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre os itens auditados, relacionados no Brasileiro de Atuária - IBA. Ramo 1384 500 500
parágrafo de introdução a este parecer, com base em nossa auditoria atuarial, conduzida de acordo Outros assuntos
com os princípios atuariais emitidos pelo Instituto Brasileiro de Atuária - IBA. Estes princípios atuariais Correspondência dos Quadros Estatísticos Ramo 1390 292 292
requerem que a auditoria atuarial seja planejada e executada com o objetivo de obter segurança No contexto de nossas responsabilidades acima descritas, considerando a avaliação de riscos de Ramo 1391 1.000 1.000
razoável de que os respectivos itens auditados estão livres de distorção relevante. distorção relevante nos itens integrantes do escopo definido no primeiro parágrafo, também aplica-
Em relação ao aspecto da solvência, nossa responsabilidade está restrita à adequação dos demons- mos selecionados procedimentos de auditoria sobre as bases de dados fornecidas pela Companhia Previdência (invalidez e morte) 1.000 1.000
trativos da solvência e do capital mínimo requerido da Companhia e não abrange uma opinião sobre e utilizadas em nossa auditoria atuarial, em base de testes aplicados sobre amostras. Consideramos (em milhares de reais)

RESUMO DO RELATÓRIO DO COMITÊ DE AUDITORIA

Introdução
O Comitê de Auditoria da Brasilprev Seguros e Previdência S.A. é um órgão estatutário de assessora-
mento ao Conselho de Administração, atuando de forma permanente e independente, com a finalida-
de precípua de avaliar e manifestar-se sobre a qualidade e integridade das demonstrações financeiras
e a efetividade do sistema de controles internos; a atuação dos auditores independentes e da Auditoria
Interna; o entendimento das exposições de risco; e a adequação das transações com partes relaciona-
das, de acordo com seu Regimento Interno aprovado pelo Conselho de Administração da Companhia.
É constituído por 3 (três) membros, eleitos pelo Conselho de Administração, com mandato de 30
(trinta) meses, renovável a critério do Conselho de Administração, por igual período, até o limite de
5 (cinco) anos.
Os administradores são responsáveis por elaborar e garantir a integridade das demonstrações finan-
ceiras, gerir os riscos, manter sistema de controles internos efetivo e zelar pela conformidade das
atividades às normas legais e regulamentares.
A Auditoria Interna responde pela realização de trabalhos periódicos, com foco nos principais riscos,
avaliando, com independência, as ações de gerenciamento desses riscos e a adequação da gover-
nança e dos controles internos.
A Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes Ltda. é responsável pela auditoria das demons-
trações financeiras para o exercício findo em 31 de dezembro de 2022 e a Deloitte Touche Tohmatsu
Consultores Ltda. pela auditoria atuarial independente desse mesmo exercício.
Principais atividades c) a qualidade dos trabalhos e das informações fornecidas pelo auditor independente são satisfatórias
O Comitê reuniu-se mensalmente, fez diligências e requisições de documentos e informações junto à e apoiam a opinião do Comitê acerca da integridade das demonstrações financeiras. Não foram
Administração, gestores de riscos e controles e aos auditores internos e independente. As atividades identificadas ocorrências que pudessem comprometer a independência do auditor independente;
desenvolvidas, registradas em atas, cobriram o conjunto de responsabilidades atribuídas ao Comitê. d) os processos de gestão de riscos continuam evoluindo; e
Nessas reuniões foram abordados, em especial, assuntos relacionados às demonstrações financei- e) as transações com partes relacionadas da Companhia são aprovadas pela administração, avalia-
ras, ao sistema de controles internos, processos contábeis, tributários, ambiente regulatório e de ges- das e monitoradas por comitês estatutários.
tão de riscos e relativos a transações com partes relacionadas, bem como as ações em curso na Com- Com base nas reuniões e relatórios apresentados pelos auditores independentes, o Comitê conside-
panhia. Nas situações em que identificou necessidade de melhoria, recomendou aprimoramentos. rou que as demonstrações financeiras apresentam adequadamente, a posição patrimonial e financeira
Manteve diálogo com as auditorias interna e independente, avaliou o Planejamento Anual da Auditoria da Companhia em 31 de dezembro de 2022, de acordo com as normas legais e com as práticas con-
Interna para o exercício subsequente e, para ambas avaliou os resultados dos trabalhos realizados, tábeis adotadas no Brasil, aplicáveis às instituições autorizadas a funcionar pela Superintendência de
suas conclusões e acompanhamento da implementação das recomendações. Seguros Privados - SUSEP, e recomenda a sua aprovação pelo Conselho de Administração.
Revisou as demonstrações financeiras, as notas explicativas e o relatório da administração e discutiu São Paulo, 06 de fevereiro de 2023.
com os auditores independentes seus relatórios e apontamentos.
Conclusões Nelson Antônio de Souza
Com base nas atividades desenvolvidas e tendo presente as atribuições e limitações inerentes ao Coordenador
escopo de sua atuação, o Comitê de Auditoria considera que: Carlos Eduardo Munhoz Sergio Iunes Brito
a) os controles internos da Companhia são adequados ao porte e à complexidade dos negócios e Membro Membro
objeto de permanente atenção por parte da administração; Daniela Ramos Scarin
b) a Auditoria Interna desempenha suas funções com independência, objetividade e qualidade; Secretária

PARECER DO CONSELHO FISCAL

Os Membros do Conselho Fiscal da Brasilprev Seguros e Previdência S.A., reunidos nesta data, depois de examinarem as Demonstrações Financeiras da Companhia, referentes ao exercício de 2022, complementadas pelo Parecer sem ressalvas dos Auditores Externos Deloitte Touche Tohmatsu Auditores
Independentes e Deloitte Touche Tohmatsu Consultores LTDA, bem como aprovado pela Administração da Companhia (Diretoria, Comitê de Auditoria e Conselho de Administração), manifestaram que, os referidos documentos, estão em condições de serem encaminhados para deliberação da Assembleia
Geral Ordinária. São Paulo, 06 de fevereiro de 2023.
Saba Cordeiro de Monteiro Chagas Filha de Oliveira Rodrigo Santos Nogueira Geraldo de Mello Junior Thiago Eleutério Fidalgo
Presidente do Conselho Membro Titular do Conselho Membro Titular do Conselho Membro Titular do Conselho

MEMBROS DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO MEMBROS DA DIRETORIA MEMBROS DA COMITÊ DE RISCOS ESTATUTÁRIO

Roberto Andrés Walker Hitschfeld (Presidente do Conselho) Ângela Beatriz de Assis (Diretora-Presidente) João Vinícius de França Carvalho (Coordenador)
Carlos Hamilton Vasconcelos Araújo Camilo Buzzi Jeffrey Michael Lovern
Flávio Augusto Viana Rocha Carlos Manuel de Oliveira Madureira Paulo Guilherme Vita
Jose Antonio Llaneza Torrealba Daniel de Oliveira Beneton
Nelson Ignacio Katz Jorge Marino Ricca CONTADORA ATUÁRIA
Patrick Gregory Halter Luis Felipe Osorio Cepeda Rosangela Gouveia da Rocha Suzana Noriko Hata
Ullisses Christian Silva Assis Ronaldo Simon Ferreira CRC 1SP197892/O-7 MIBA nº 1592

www.brasilprev.com.br
E8 | Valor | São Paulo | Terça-feira, 14 de fevereiro de 2023

LEILÃO DE ALIENAÇÃO FIDUCIÁRIA

1º LEILÃO 01/03/2023 ÀS 15H00 - 2º LEILÃO 03/03/2023 ÀS 15H00
Fernando José Cerello Gonçalves Pereira, Leiloeiro Oficial inscrito na JUCESP sob nº 844, faz saber, através do presente Edital, que
devidamente autorizado pelo BANCO BRADESCO S/A., inscrito no CNPJ sob nº 60.746.948/0001-12, promoverá a venda em Leilão
(1º ou 2º) do imóvel abaixo descrito, nas datas, hora e local infracitados, na forma da Lei 9.514/97. Localização do imóvel: São
Paulo-SP. Bairro Bela Vista. Rua Santo Amaro, nº 27. Apto. 71 no 7º pavimento do Condomínio Bandeira Paulicéia. APARTAMENTO.
Área privativa 48,7904m². Matr. 197.992 do 4º RI local. Obs.: Ocupado (AF). 1º Leilão: 01/03/2023, às 15:00 hs. Lance mínimo: R$
550.140,35. 2º Leilão: 03/03/2023, às 15:00 hs. Lance mínimo: R$ 437.277,50. Condição de pagamento: à vista, mais comissão
de 5% ao Leiloeiro. Os leilões serão realizados exclusivamente pela internet, através da plataforma www.megaleiloes.com.br.
Da participação on-line: O interessado deverá efetuar o cadastramento prévio perante o Leiloeiro, com até 1 hora de antecedência
ao evento. O Fiduciante será comunicado das datas, horários e local de realização dos leilões, para no caso de interesse, exercer
o direito de preferência na aquisição do imóvel, pelo valor da dívida, acrescida dos encargos e despesas, na forma estabelecida
no parágrafo 2º-B do artigo 27 da lei 9.514/97, incluído pela lei 13.465 de 11/07/2017. Os interessados devem consultar as
condições de pagamento e venda dos imóveis disponíveis nos sites: www.bradesco.com.br e www.megaleiloes.com.br.
Para mais informações - tel.: (11) 3149-4600. Fernando José Cerello Gonçalves Pereira - Leiloeiro Oficial JUCESP nº 844.
Mais Informações: (11) 3149-4600 | www.megaleiloes.com.br

São Martinho S.A.

CNPJ/MF nº 51.466.860/0001-56 - NIRE 35.300.010.485 - Companhia Aberta
Ata da 268ª Reunião do Conselho de Administração realizada em 13.2.2023
Data/hora/local: 13.2.2023, 10h, por videoconferência. Presenças: Membros representando a totalidade do
MOBILIDADE E
Conselho de Administração.Convocação: 8.2.2023.Mesa: Presidente: Mauricio Krug Ometto.Secretário: Gui- TRÂNSITO
lherme Fontes Ribeiro. Deliberações aprovadas: As informações trimestrais de outubro, novembro e dezem-
bro de 2022, revisadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes. Nada mais. SP, 13.2.2023.
AVISO DE LICITAÇÃO
Pregão eletrônico Nº: 004/SMT/2023 - Processo SEI N°: 6020.2022/0046944-9
Objeto: Contratação de empresa especializada no Planejamento, Gestão e Operação de ações destinadas à
viabilização da Ciclofaixa de Lazer, através de uma ciclofaixa operacional e provisória, montada e segregada
com cones nas vias, operada aos Domingos e Feriados na Cidade de São Paulo, no horário das 07h00 às
SAÚDE 16h00., ativada regularmente em todos os trechos descritos no Anexo II - Termo de Referência, alcançando a
metragem de 114.128 metros - Destinação: Participação para todas as empresas isoladamente ou reunidas em
consórcio de até 2 (duas) empresas.
Data/hora envio propostas: Até 28/02/2023 às 10h00 - Data/hora sessão de abertura: 28/02/2023 às 10h00.
AVISO DE LICITAÇÃO Documentação/Retirada do Edital: http://e-negocioscidadesp.prefeitura.sp.gov.br e www.gov.br/compras.
Pregão eletrônico Nº 073/2023-SMS.G - Processo SEI N°: 6018.2022/0104008-9 Local: www.gov.br/compras - UASG: 925018 - Obs.: Do tipo menor preço.
Coordenação: 10ª Comissão Permanente de Licitações.
Objeto: registro de preços para o fornecimento de ARMADILHAS DE AUTODISSEMINAÇÃO COM REFIL DE
INSETICIDAS E DE ARMADILHAS DE MONITORAMENTO DE MOSQUITOS FÊMEAS GRÁVIDAS COM REFIL DE
CARTÃO ADESIVO PARA COLETA DE MOSQUITOS A SEREM USADAS NA IMPLEMENTAÇÃO DE SOLUÇÃO
TECNOLÓGICA DE SUPRESSÃO POPULACIONAL E MAPEAMENTO VETORIAL PARA O CONTROLE DE
MOSQUITOS Aedes Aegypti EM LARGA ESCALA NA CIDADE DE SÃO PAULO.
Data/hora sessão de abertura: 9 horas do dia 28 de fevereiro de 2023.
Documentação/Retirada do Edital: http://e-negocioscidadesp.prefeitura.sp.gov.br; www.compras.gov.br - Obs.: do tipo
menor preço.