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EXCLUSIVO
ENTREVISTA Daniel Maranhão, Banco e Plataforma
CEO da Grant Thornton: “O Brasil voltou para Investir segundo o Centro
a ser polo de oportunidades em M&A”
de Estudos em Finanças da FGV

Referência
no mundo dos
negócios por sua
exemplar atuação
à frente do Grupo
Pão de Açúcar e
de outras grandes
empresas deixa
lições valiosas
para todo
empreendedor
brasileiro.
Entenda como
pensava, agia
e negociava
o gigante

Abilio “Tanto o
amor quanto

Diniz
o ódio têm a
capacidade de nos
mover, mas cada
um nos conduz a
um destino
(1936-2024) diferente”
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Dinheirodaredação 28 de fevereiro de 2024. Edição 1.364
ATRÁS DE DINHEIRO NOVO
O governo tem feito um tremendo esforço nos últimos
tempos para achar novos focos de recursos, fontes de arre-
cadação e maneiras de conter o buraco das contas. Um dos
artifícios buscados tem sido o do aumento da cobrança sobre
devedores contumazes, apertando a fiscalização ou gerando
maior adesão em acordos tributários — mesmo que sejam
através da Justiça. Nesse campo, o esforço tem dado certo
e rendeu mais de R$ 48 bilhões em receitas para a União
em 2023, representando um aumento de cerca de 23,5% no
volume em relação ao ano anterior em valores nominais. O
crescimento expressivo e o total levantado, no entanto, não
são suficientes para fazer frente a tantos compromissos.
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, corre também
em outras frentes. O governo planeja criar um programa de
revisão de gastos (embora evite usar a palavra “corte”), que
está sob a incumbência do czar da economia e da sua colega
Simone Tebet, do Planejamento. A proposta, que deve ser in-
cluída no Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2025
(PLDO) tem como ponto central ações que enquadrem as
despesas em metas pré-estabelecidas. O tema é politicamen-
te delicado especialmente em ano eleitoral e vem sendo tra-
tado como mera revisão de cálculos das liberações previstas.
A pressão por emendas do Congresso cresce a toda hora e a
equipe econômica tenta colocar alguns freios nessas deman-
das. O projeto deve reforçar o papel do chamado Conselho de
Monitoramento e Avaliação de Políticas Públicas e o grupo
de trabalho espera colocar em marcha o estudo detalhado dos
benefícios e incentivos concedidos, além da imposição de li-
mites para deduções, também na área médica. No que tange a
encolher despesas, é evidente que movimentos oficiais como
04 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: GLADSTONE CAMPOS / REALPHOTOS I EGBERTO NOGUEIRA/ÍMÃ FOTOGALERIA I DIVULGAÇÃO
o de conceder estímulos à produção de ônibus elétricos no
País vão na contramão do desejado. A chamada ‘pauta verde’
deveria se enquadrar dentro dos mesmos ditames que vem
sendo estudados e propostos. Sem fazer revisão dos gastos,
a administração federal estará inevitavelmente condenada a
repetir rombos como o do ano passado, cujo déficit alcançou
cifras recordes. A rubrica estatais também tem preocupado
os especialistas e técnicos. As empresas públicas contribu-
íram para elevar o déficit primário consolidado de R$ 249
bilhões ao longo de 2023, algo que não ocorria havia quase
dez anos. O buraco, no caso, diz respeito a 22 companhias es-
tatais que dispõem de receitas próprias, dentre elas Correios,
Infraero e Serpro. Um fator que ajudaria e muito no recuo
das contas públicas seria uma Reforma Administrativa eficaz.
Essa está rodando de gabinete em gabinete, desde a gestão
anterior, sem o devido encaminhamento. Lula também não
parece disposto a levar adiante a ideia e protela negociações
a respeito. O Estado inchado está no cerne do problema. A
simplificação da burocracia da máquina auxiliaria não ape-
nas com redução de pessoal contratado, como também com
a diminuição da quantidade de autarquias, departamentos e
estruturas disponibilizadas. É o que se chama cortar na pró-
pria carne. Todos ganhariam, mas falta vontade política para
tanto, independentemente da coloração partidária.
Carlos José Marques
Diretor editorial
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Índice
CAPA
Referência no mundo dos
negócios por sua exemplar
atuação à frente do Grupo Pão
de Açúcar e de outras grandes
empresas, Abilio Diniz deixa
lições valiosas para todo
empreendedor brasileiro. Entenda
como pensava, agia e negociava
o executivo pág. 26

ENTREVISTA SEMANA
Inflação de serviços é ainda pedra
Daniel Maranhão,
no sapato do Banco Central
CEO da Grant
Thornton, diz que pág. 06
muitas empresas
estão precificadas
abaixo do valor no MOEDA FORTE
Brasil e vê potencial TM3 Capital fecha seu quarto fundo, o VC4,
para aquisições 11 meses antes do projetado
pág. 12 pág. 08

SUSTENTABILIDADE
NEGÓCIOS Airbnb: anfitriões brasileiros ajudam a definir
A imobiliária Coelho projetos de conservação e sustentabilidade
da Fonseca, do
diretor Álvaro pág. 16
Marco, expande
atuação com
incorporação do DINHEIRO EM BITS
Haras Larissa, com Pesquisa realizada pela Sortlist aponta os
VGV de R$ 1,1 bilhão principais países que investem no Metaverso
pág. 36 pág. 52

FINANÇAS COBIÇA
Regent Seven Seas Cruises faz parceria com a
Guilherme Muller equipe de F1 Aston Martin Aramco
Leal, VP de Wealth
do Bradesco: pág. 58
campeão em quatro
das seis categorias
do ranking Melhor ARTIGO
Banco e Plataforma Quando o ruim é bom: a lógica
para Investir, da FGV da Curva de Phillips, por Vitoria Saddi
pág. 40 pág. 66

CAPA Foto: Claudio Gatti

Dinheiro 28/02/2024 05
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Dinheironasemana POR EDSON ROSSI

EX-PRESIDENTE DO BC
ECONOMIA Morre Affonso Celso Pastore
BC DE OLHO NA INFLAÇÃO DE SERVIÇOS Morreu na quarta-feira (21), aos 84 anos, o econo-
mista Affonso Celso Pastore. Ele havia passado
por uma cirurgia vascular no sábado (17). Pastore
foi presidente do Banco Central (BC) entre 1983 e
1985, sob o governo do militar João Baptista
Figueiredo. Antes (de 1979 a 1983) havia sido
secretário estadual da Fazenda em São Paulo, no
governo de Paulo Maluf. Formado pela USP, che-
gou a dar aulas na universidade e também no
Insper e na FGV. Foi assistente e discípulo de
Delfim Netto, numa época em que o ex-supermi-
nistro era nome mais aclamado entre os pares e,
principalmente, pela imprensa. No fim de 2021,
chegou a ser anunciado como um dos principais
auxiliares econômicos na candidatura a presiden-
te de Sergio Moro, projeto que terminou em
março de 2022, quando o atual senador parana-
ense desistiu das eleições presidenciais.

Roberto Campos Neto, presidente do BC, diz que a

US$ 313 TRILHÕES
Relatório divulgado na quarta-feira (21) pelo
instituição está atenta à inflação de serviços. No Instituto de Finanças Internacionais (IIF) mos-
acumulado em 12 meses até dezembro, ela estava em tra que a dívida global no último trimestre de
6,22% (contra IPCA de 4,62%). Nos 12 meses até 2023 chegou a US$ 313 trilhões – cresceu US$ 15
janeiro, os preços de serviços variaram 5,62% (con- trilhões apenas no ano passado e era de cerca de
tra IPCA acumulado de 4,51%). A diferença de 1,1 US$ 210 trilhões há uma década. O volume total
ponto não é um sinal vermelho, mas é vista no deta- representa três anos do PIB do planeta. Cerca de
lhe, ainda mais com indicadores de desemprego em 55% do aumento teve origem em mercados
queda. “A inflação de serviços tem rodado um pouco maduros, principalmente Estados Unidos,
acima”, afirmou Campos na quarta-feira (21). “Ainda França e Alemanha. Pelo lado dos emergentes e
não temos componentes necessários para entender pobres, Índia, Argentina, China, Rússia, Malásia
se essa última milha da convergência vai se dar de e África do Sul registraram os maiores aumentos
forma linear ou se haverá momentos de convergência proporcionais. O IIF também manifestou preo-
mais lenta.” O comportamento dos preços nesse item cupação com as pressões inflacionárias, que
será decisivo para definição da Selic este ano — o podem levar a custos de financiamento mais ele-
mercado estima que ela caia dos 11,25% atuais para vados. “Os déficits dos governos ainda estão bem
9% no fim do ano, com IPCA em 3,82%. O próximo acima dos níveis pré-pandemia e uma aceleração
encontro do Copom será dias 19 e 20 de março. dos conflitos regionais pode desencadear um
aumento abrupto nas despesas com a defesa.”

INTERNACIONAL
Alemanha : crescimento ainda menor
Ministro da Economia da Alemanha, Robert Habeck afirmou
na quarta-feira (21) que o maior país europeu e terceira maior
economia global vive um cenário de “mares revoltos”. Pelas
novas projeções do governo, o PIB deverá variar 0,2% —
contra 1,3% das previsões anteriores. “Estamos saindo da
crise mais lentamente do que esperávamos”, disse Habeck ao
apresentar o relatório. Os motivos para isso são, segundo ele,
“um ambiente global instável e de baixo crescimento”, o que
se transforma em imenso “desafio para uma nação exporta-
dora como a Alemanha”. Pelo lado positivo, a inflação deverá
desacelerar, de 5,9% (2023) para 2,8% (2024).

06 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: MATEUS BONOMI I MARCUS BRANDT I BRETT SAYLES/PEXELS

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NÃO DECOLA na pasta do Empreendedorismo. Pelo
Voa, Brasil? projeto, serão disponibilizadas pelas
empresas passagens de até R$ 200.
Reportagem de quarta-feira (21)
da Folha de S.Paulo sobre o Como não haverá incentivo fiscal
Programa Voa, Brasil mostra por nem verba federal envolvida (f-e-l-i-
que uma ideia estúpida tende a se -z-m-e-n-t-e), as aéreas Azul, Gol e
transformar num plano imbecil – Latam confirmam apenas que man-
ou vice-versa. O pacote foi anun- têm conversas com o governo, mas
ciado em março do ano passado não vão sair distribuindo bilhetes
por Márcio França, então minis- novos a esses preços. O projeto então
tro de Portos & Aeroportos e hoje ficará reduzido a uma plataforma,
a ser lançada em breve, segundo o
atual titular de Portos & Aeroportos,
ministro Silvio Costa Filho, na qual
as companhias vão reunir e disponi-
bilizar as passagens que elas já ven-
dem por até R$ 200. Então para que
ter uma plataforma? Para existir
mais uma licitação federal para
implementá-la e fazer um bilhete
aéreo que já é vendido numa estrutu-
ra de custos da iniciativa privada
passe a estar numa estrutura de cus-
tos da esfera pública. Se não parece
bandidagem, parece estupidez. Ou as
duas coisas. Para derrubar preço de
passagem será preciso apenas duas
coisas: maior oferta de voos e menor
preço do combustível, que hoje repre-
senta 40% dos custos das empresas.
NACIONALISTAS FEROZES FAZEM PARTE DE UM
MOVIMENTO GLOBAL CRESCENTE LIGADOS POR UMA
IDEOLOGIA COMUM. ALGUMAS DE SUAS ESTRELAS INCLUEM
DONALD TRUMP E VIKTOR ORBAN, GIORGIA MELONI E
MARINE LE PEN E, ESCONDIDOS, BENJAMIN NETANYAHU
E GEERT WILDERS. PARTILHAM O DESPREZO PELAS
ORGANIZAÇÕES MULTILATERAIS, PELA MIGRAÇÃO E PELO
PLURALISMO, ESPECIALMENTE O TIPO MULTICULTURAL”
THE ECONOMIST, fevereiro de 2024
GATO & RATO
Governo proíbe fundos de previdência a super-ricos
Na segunda-feira (19), o governo federal surpreendeu o mercado ao anun-
ciar que vai proibir a criação de novos fundos de previdência exclusivos
(com um ou poucos cotistas) com saldos acima de R$ 5 milhões. O cami-
nho para estes fundos previdenciários era uma das alternativas aos cha-
mados super-ricos para driblar a tributação de fundos exclusivos que pas-
sou a vigorar na virada do ano. A resolução do Conselho Nacional de
Seguros Privados (CNSP) precisará passar por regulamentação da
Superintendência de Seguros Privados (Susep). Estudos do governo mos-
tram que fundos exclusivos de previdência já têm cerca de R$ 60 bilhões e
os fundos exclusivos mais de R$ 800 bilhões.
FUNDADOR: DOMINGO ALZUGARAY
(1932 - 2017)
EDITORA
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CACO ALZUGARAY
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Dinheiro 28/02/2024 07
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Moedaforte POR HUGO CILO

O PRIMEIRO BILHÃO
DA GT BUILDING
Em apenas cinco anos, a incorporadora
paranaense GT Building atingiu o
Valor Geral de Vendas (VGV) de
R$ 1 bilhão. Criada em 2019, a empresa faz
parte do Grupo GT Company, do
empresário Geninho Thomé. O montante
coloca a incorporadora como uma das
maiores do Paraná. Atualmente, possui 16
empreendimentos, entre entregues e em
construção. O destaque fica
para o OÁS, que será o prédio mais
alto da capital do estado.

CALÇADOS CRESCEM A PASSOS LARGOS

A JULGAR PELO TAMANHO DA FEIRA BFSHOW DESTE ANO,
MAIOR EVENTO DE NEGÓCIOS DA INDÚSTRIA BRASILEIRA DE
CALÇADOS, ORGANIZADO PELA ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA
DAS INDÚSTRIAS DE CALÇADOS (ABICALÇADOS) EM PARCE-
RIA COM A NÜRNBERGMESSE BRASIL, O SETOR ESTÁ MAIS
DO QUE OTIMISTA. A FEIRA TERÁ NESTE ANO O DOBRO DA
DIMENSÃO DO ÚLTIMO ENCONTRO, EM PORTO ALEGRE.

NOVOS RECORDES
DESTA VEZ SERÁ NOS DIAS 21 A 23 DE MAIO, NO
TRANSAMÉRICA EXPO CENTER, NA CAPITAL PAULISTA. A
ESTIMATIVA DA ORGANIZAÇÃO É QUE SEJAM GERADOS MAIS
DE US$ 130 MILHÕES EM VENDAS INTER-

NA TM3 CAPITAL
NACIONAIS, MAIS DE 10% DO VOLU-
ME EXPORTADO PELO SETOR EM
TODO O ANO. PARA O PRESIDEN-
Com o último cheque feito em dezembro de 2023, a gestora TE-EXECUTIVO DA ABICALÇADOS,
de fundos TM3 Capital, sob comando do empresário HAROLDO FERREIRA, O BRASIL
Marcel Malczewski (ex-Bematech), acaba de fechar o seu VAI FORTALECER SEU PROTAGO-
quarto fundo, o VC4. A captação atingiu a meta 11 meses antes do NISMO COMO UM DOS MAIORES
período estipulado. Lançado em 2018, o fundo tinha como objeti- FORNECEDORES DE CALÇADOS.
vo direcionar investimentos para empresas das séries A e B, com
receita anual entre R$ 15 milhões e R$ 50 milhões nas regiões Sul
e Sudeste. No total, seis empresas receberam R$ 86,2 milhões
em investimentos. A projeção de retorno anual para essas com-
panhias é de 35%. Entre as empresas que receberam aporte da

PREOCUPAÇÃO 3d
TM3 estão a Infoprice (R$ 14,5 milhões), Amcom (R$ 15,6 milhões),
Docket (R$ 16,1 milhões), Track.co (R$ 10 milhões) e a Asaas (R$ 15
milhões). Segundo Malczewski, encerrar o VC4 antes do prazo

NAS NUVENS
t
demonstra a eficiência da gestora em alocar capital de maneira p
assertiva e qualificada. “O fundo é muito bem-sucedido, pois d
além de family offices e uma base diversificada de investidores,
PESQUISA REALIZADA PELA FORRESTER
tem participação de instituições de renome, como BNDES,
Bandes, BRDE, Fomento Paraná e Bradesco”, disse. Hoje a TM3 CONSULTING, A PEDIDO DA CYBERTECH TENABLE, COM 7d
tem sob gestão mais de R$ 500 milhões, divididos entre Real PROFISSIONAIS DE TI E SEGURANÇA, MOSTRA QUE O MAIOR MEDO
Estate, Asset Management, Venture Capital e Corporate Finance.
m
DOS EMPRESÁRIOS É COM O ENVIO DE DADOS PARA A NUVEM c
in
Fontes: Forrester Consulting/Tenable

08 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO

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INVESTIMENTO NA DESINCHÁ
A Desinchá, marca de produtos
voltados à saúde e bem-estar, projeta
receita de R$ 500 milhões nos
próximos cinco anos, o que representa
um aumento de 400% em relação a
2023. No planejamento inicial, esse
valor só seria alcançado em 2032. A
aceleração é resultado da entrada de
um novo sócio no negócio, a Moriah
Asset, empresa de investimento
brasileiro com foco em mercados
de saúde e bem-estar, que vai investir
um total de R$ 45 milhões na marca.
A maior parte do recurso será usada
na ampliação das linhas de produtos
para acelerar a expansão nos
Estados Unidos e na Europa. PROPÓSITO QUE DÁ LUCRO
O PLANO CHILENO Recém-fundada pelo empresário
DA PLAENGE Rodrigo Lang, o grupo educacional
Human S.A. projeta faturar
A Plaenge, maior construtora de R$ 10 milhões ainda no primeiro ano
capital fechado do Brasil e referên- de operação. Isso porque a empresa
cia no segmento imobiliário de alto é focada em habilidades humanas,
padrão, está prestes a realizar uma com ênfase na felicidade e no bem-
transação inédita entre suas opera- “A INTENÇÃO NÃO É estar dos colaboradores no ambiente
ções no Brasil e no Chile. Atuando
no país andino há 15 anos, a Plaenge EXERCER O DIREITO DE corporativo, questão que está em
alta nas empresas. Em menos de
abrirá as vendas do empreendi- PREFERÊNCIA DE dois meses de operação, a empresa já
mento Distrito Paulista, em superou 100 alunos matriculados.
Santiago, para investidores brasilei- COMPRA NA BRASKEM, Lang, que possui outros negócios
ros. Esta será a primeira vez que
a construtora realizará essa ação.
MAS TER UM SÓCIO DE em educação que geram faturamento
de R$ 1 bilhão por ano, diz que o
O Distrito Paulista é um complexo MESMO TAMANHO, QUE segredo da prosperidade é encontrar
imobiliário composto por sete tor-
res, com um Valor Geral de Vendas
TENHAMOS UMA trabalhos e projetos que tenham
propósito de vida.
(VGV) total de aproximadamente COGESTÃO”
R$ 1 bilhão, segundo o executivo
Fernando Fabian, responsável pela JEAN PAUL PRATES
operação chilena. PRESIDENTE DA PETROBRAS

34 % 78 % 64 % GRANA ATRAI GRANA

dos entrevistados são dos apontam que
tomadores de decisão profissionais de o maior receio A startup Grana Capital captou R$ 5 milhões em sua
para a infraestrutura TI e Segurança está nas falhas rodada de investimento via plataforma BridgeHUB,
da nuvem da Informação em softwares em parceria com a SMU. Pilotada pelo CEO André
enxergam a Kelmanson, a empresa recebeu também aporte de
74 % nuvem como
maior área de 36 % três investidores estratégicos: a Bolsa (B3), a RTM, hub
integrador do setor financeiro, e a Anjos do Brasil.
deles acreditam que o risco de temem as falhas “O próximo passo é evoluir e tornar acessível nossa
maior risco está nas exposição de em softwares de
configurações tecnologia solução de inteligência artificial, que reduz riscos e
sua organização aumenta a rentabilidade de quem investe na bolsa.”
incorretas dos serviços operacional

Dinheiro 28/02/2023 09
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ENTREVISTA | Daniel Maranhão, CEO da Grant Thornton Brasil

“O Brasil
voltou a ser
um polo de
oportunidades
em fusões e
aquisições”
À frente da
operação brasileira
da consultoria
Grant Thornton,
executivo entende
que há no País
ativos muito
baratos para
empresas
e investidores
estrangeiros
Hugo CILO

12 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: DIVULGAǘAO

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O empresariado brasileiro se mantém
entre os mais otimistas do mundo, mas
essa visão positiva está esfriando. Essa é
a conclusão do estudo Internacional Bu-
siness Report (IBR), produzido pela con-
sultoria britânica Grant Thornton. O le-
vantamento com 5 mil empresários em
28 países mostra que o País está à frente
de Canadá, China e Estados Unidos, mas
atrás de Indonésia, Índia e México. Para
o CEO da Grant Thornton Brasil, Daniel
Maranhão, o País tem características pe-
culiares que explicam essa visão positiva.
DINHEIRO — Um estudo recente da Grant
Thornton mostra que o otimismo das
empresas de médio porte recuou, mas as
boas expectativas de receita e lucro me-
lhoraram. O que explica essa aparente
contradição?
DANIEL MARANHÃO — Explico. O estudo
mostrou que 75% dos respondentes falam
que estão otimistas. Po-
rém, no semestre anterior
eram 80%. Então, houve
uma queda, mas se mante-
ve em um percentual alto.
Em lucratividade, a expec-
tativa de 74% é de otimis-
mo. Mas no estudo ante-
rior, era maior: 78%.
O que justifica a avaliação positiva?
Diferentes fatores. Um item importante
é a exportação. Metade do empresariado
que vende para o exterior acredita que a
expectativa é aumentar a receita, tanto do
ponto de vista de volume quanto de preço.
Além disso, as empresas têm investido em
redução de custos operacionais e aumen-
to de eficiência. Então, vejo que boa parte
da expectativa positiva está sustentada na
redução de custos, aumento da lucrativi-
dade e mais uso de tecnologia.
O brasileiro tem uma predisposição a ser
otimista. Pelo estudo, o Brasil ficou em
patamar equivalente ao dos EUA, mas
abaixo de Indonésia, México, Índia, China
e Emirados Árabes. O empresário brasi-
leiro está perdendo as esperanças?
O que dá para a gente captar desse estu-
do em relação a essa nova configuração
do otimismo no mundo todo é que os mais
otimistas são os emergentes. Essas eco-
nomias estão atraindo muito investimen-
to e se tornando mais estratégicas para
as grandes multinacionais. Embora sejam
países com economias em ascensão, estão
com dinâmicas interessantes de expansão.
Acho que o único país emergente que
ficou fora da lista foi a Rússia, por causa
da guerra. Os empresários russos estão
cabisbaixos.
Qual o outro extremo?
Posso dar o exemplo do México. Os em-
presários lá estão muito otimistas. Essa
constatação não está no nosso estudo,
mas vou fazer uma análise minha. O Mé-
xico tem se tornado um grande centro de
produção, que antes estava concentrado
Na forma de investimentos. Mais inves-
na China. Muitas empresas americanas
timento em plantas produtivas, em ex-
estão se mudando para lá. pansão de produção, aumento de compras,
aumento de exportações e planos para
O Brasil está no top 10 dos maiores
PIBs do mundo. O mercado é
gigantesco. Muitas empresas, quando
decidem expandir, não querem ampliar
ou construir fábricas. Querem adquirir”
Isso ocorreu depois da pandemia?
Com certeza. Depois do que aconteceu
durante a Covid, com a questões geopo-
líticas no centro das estratégias empre-
sariais, o México passa a ter um papel
mais relevante para os EUA. É um país
que concentra mão de obra barata e pro-
duz para as empresas americanas com
custos extremamente competitivos. En-
tão, esse é um movimento positivo para
o México, que pode ajudar outros países
da região, como o Brasil. É o que chama-
mos de nearshoring. Principalmente
porque a economia americana continua
forte. Isso ajuda a manter o otimismo.
De que forma o Brasil tem sido beneficia-
do pelo nearshoring?
Por enquanto, não vejo esse benefício
para o Brasil. Não tenho visto fábricas
mudando a produção para o Brasil. Pode
ser que exista algo pontual, mas eu não
conheço. Mas, evidentemente, essa mi-
gração forte para a América Latina pode,
no futuro, beneficiar o Brasil.
O que falta para o Brasil surfar essa onda?
As empresas que se instalam no Brasil
estão focadas no grande mercado interno,
não nas exportações. O Brasil está no top
10 dos maiores PIBs do mundo. O mer-
cado é gigantesco. Apesar de ter grandes
diferenças de classes sociais, tem uma
força incrível de consumo. Então, vejo
que qualquer espirro de melhora no ce-
nário positivo econômico do Brasil, os
negócios deslancham. O Brasil tem esse
lado positivo comparado a outros países.
Deslancha de que forma?
adquirir outras empresas.
Vejo que muitas empresas,
quanto decidem expandir,
não querem construir ou
ampliar fábrica. Querem
adquirir.
Isso já tem acontecido?
Não consigo medir e falar
em números, mas percebo que muitas
empresas que estão com operações na
China e outros países da Ásia têm se in-
teressado em comprar empresas no Bra-
sil. Existe um movimento gigantesco de
aquisição. O Brasil voltou a ser um polo
de oportunidades em M&A.
Em quais setores?
Em vários. É bem diversificado. Mas pos-
so destacar alguns de grande interesse
dos estrangeiros no Brasil. O setor de
infraestrutura continua sendo o mais
relevante. Infraestrutura para tudo. Des-
de a área de energia até o segmento de
construção civil. Está muito aquecido.
Existe alguma projeção de crescimento
do M&A no Brasil para este ano?
A gente não fez essa projeção. O que nós
temos são dados internos, com base no
trabalho que a gente executa suportando
Dinheiro 28/02/2024 13
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ENTREVISTA | Daniel Maranhão
as empresas, fazendo a diligência da aqui-
sição. É nisso que a gente sente que o
mercado está aquecido.
Existe algum fator macroeconômico que
explique esse aquecimento?
Um fator é o câmbio. As empresas brasi-
leiras, os ativos brasileiros em dólar, são
atraentes para o estrangeiro investir aqui.
Continua sendo. O dólar próximo de R$ 5
mantém o Brasil como de grande potencial
para fusões e aquisições.
E as empresas estão subvalorizadas...
Sim. Há muitas empresas em dificuldade
financeira, que podem gerar bons retor-
nos para os compradores. Muita empre-
sa alavancada, endividada, que se torna
um ativo relevante para quem chega com
dólares. Tem muita empresa depreciada,
que pode ser estratégica.
Estratégica de que forma?
Para transferir produção
para cá, por exemplo. Para
quem buscar um mercado
potencial e investimento
com uma rentabilidade
alta, o Brasil é um polo ex-
celente.
Mas tem muito investidor e muitas em-
presas que reclamam...
Lógico. Tem que ser o profissional certo
para jogar o jogo aqui no Brasil. Não é
fácil. Por mais que a empresa estrangeira
tenha experiência em mercados globais,
pode bater cabeça aqui. Com certeza, a
realidade de fazer negócio no país dele é
diferente no Brasil. Eu diria que é preci-
so ter muito profissionalismo. E ter as-
sessores profissionais, com conhecimen-
to do mercado brasileiro. Temos muitos
profissionais e assessores. A chance de
sucesso com uma consultoria especiali-
zada em Brasil é muito maior do que se
ele jogar o jogo sozinho.
Do ponto de vista dos estrangeiros, quais
são os pontos positivos e negativos?
No lado positivo, sem dúvida a fartura de
14 Dinheiro 28/02/2024
recursos naturais. Tem muito. O agro é pelas empresas estrangeiras?
outro ponto. E o próprio mercado de con- Não há um consenso sobre os benefícios
sumo. Algo novo que vem acontecendo dessa Reforma Tributária. Existe uma
no Brasil é a desintermediação. Grandes expectativa de o sistema ser mais ágil,
produtores de material de construção, menos complexo e com menos impostos.
por exemplo, estão começando a vender Com certeza vai melhorar na parte da
diretamente para o consumidor final, burocracia, na preparação de documentos,
algo muito comum nos Estados Unidos. na execução de pagamentos e na prestação
Aquele miolo entre a indústria e o clien- de contas. Mas nada disso significa que
te final tende a sumir. Tudo isso para haverá menos imposto. A carga tributária
otimizar também custos e ganhar efici- continuará alta. A forma de arrecadar é
ência. É uma tendência que vai pegar que deve ser simplificada. As empresas
forte no Brasil. Ainda não chegou para esperam que a carga tributária seja tam-
valer, mas vai ser muito mais forte daqui bém reduzida. Por enquanto, não é possí-
para frente. vel saber o impacto que vai ter.
E o ponto negativo? O corte nos juros tem ajudado a melhorar
Um ponto negativo é a dívida pública. a imagem do Brasil lá fora?
Antes de investir, o estrangeiro sempre Tem sim. Está ajudando a atrair capital
olha isso. Outra questão é a complexida- produtivo, não só capital especulativo. É
extremamente positivo.
Quando há uma queda de
Não tem sido difícil conseguir juros em que o empresaria-
financiamento em banco público. do consiga tomar emprés-
Aí eu enxergo uma boa oportunidade timo, é possível gerar lucro,
de negócio para bancos privados investir um uma nova plan-
ta ou desenvolver um novo
e para as empresas” produto. Vale o mesmo para
aquisição de um novo ne-
de do sistema tributário brasileiro. O gócio. Os juros impactam na veia. Temos
Brasil é um dos países mais caros do mun- sempre de relembrar que juros altos au-
do. Mas acho que o principal problema é mentam os custos. E custos vão parar nos
a falta de eficiência da infraestrutura, algo preços. Não adianta, quem paga a conta é
que o governo está olhando. Vai ter inves- sempre a ponta final, o consumidor. Ló-
timento do governo, em parceria com o gico que o corte dos juros precisa ter equi-
setor privado, as PPPs. Temos que botar líbrio com a inflação. Juros baixos e infla-
investimento pesado na infraestrutura, ção controlada são essenciais para o
seja ferrovia, rodovia, porto, aeroporto e empresário voltar a fazer investimentos.
saneamento. Tem muita coisa para fazer.
O Brasil ainda está engatinhando em sa- Qual o cenário atual?
neamento. Temos visto muitas empresas recorrendo
a linhas de financiamento de bancos pú-
Mesmo com o Marco do Saneamento e blicos, porque a taxa é muito menor. Por
com as privatizações? enquanto, não tem sido difícil conseguir
Sim. A privatização da Sabesp, que está financiamento em banco público, com
a caminho, vai atrair muito investimen- taxa de juros relativamente baixa, mas
to estrangeiro. Por enquanto, vejo que sabemos que há um limite. Aí eu enxergo
saneamento é a grande oportunidade de uma boa oportunidade de negócio para
investimento dentro da infraestrutura. bancos privados e para as empresas. Os
bancos precisam emprestar, as empresas
A Reforma Tributária foi bem recebida precisam investir.
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Sustentabilidade POR SÉRGIO VIEIRA

O apoio do Airbnb a iniciativas

sustentáveis no Brasil Os anfitriões brasileiros têm
ajudado o Airbnb a contribuir
com projetos ligados à
conservação e sustentabilidade
no País. O Fundo Comunitário
do Airbnb vai destinar, em 2024,
R$ 1,7 milhão a três entidades:
o Instituto E, parceiro interno da
Osklen na cultura ESG da marca
e responsável pelo apoio na
conservação de restingas da
cidade do Rio de Janeiro; a
Fundação SOS Mata Atlântica,
com ações para conservação do
bioma; e a Teto Brasil, que atua
no desenvolvimento de moradias
mais sustentáveis e ainda realiza
ações de apoio a comunidades
em vulnerabilidade social.
“É muito importante fazer
essas parcerias com essas
instituições locais, que têm uma
preocupação muito grande com
a questão educacional. E nossa
comunidade de anfitriões busca
essas informações sobre ações
ambientais, sobre o cuidado com
o meio ambiente”, disse à
DINHEIRO Aleksandra Ristovic,
gerente de Relações
Institucionais e Governamentais
do Airbnb no Brasil. “Trazer o
verde de volta para a cidade é
fazê-la respirar. E é isso que
queremos fazer: proteger e
conservar as comunidades,
para que o Airbnb possa ser
parte da solução.” No ano
passado, a companhia doou
US$ 500 mil à organização
WWF-Brasil, que atua para
combater a degradação
socioambiental e defender a
vida das pessoas e da natureza.
Os recursos foram destinados ao
apoio da restauração dos recifes
de corais ao longo da costa
brasileira. O programa foi criado
em 2020 e, ao longo de dez anos,
o Fundo Comunitário irá
distribuir US$ 100 milhões às
comunidades em todo o mundo.
São US$ 10 milhões por ano
para destinar aos programas
escolhidos pela companhia, com
indicações dos anfitriões. “Essas
ações estão muito conectadas
às iniciativas da plataforma,
de promover um turismo
mais sustentável.”

APOIO E GERAÇÃO DE RENDA

UM OLHAR PARA AS COMUNIDADES DA AMAZÔNIA

Em 2024, a Fundação Amazônia Sustentável
(FAS), organização sem fins lucrativos que
atua pelo desenvolvimento sustentável do
bioma, completa 16 anos com resultados
impressionantes. Projetos de turismo de
base comunitária contribuíram para o
faturamento no ano passado de R$ 2
milhões, atraindo mais de 3,2 mil turistas
para a região do baixo Rio Negro. A FAS
também apoiou a iniciativa ligada à cadeia
produtiva do pirarucu, que alcançou receita
de R$ 158 mil. Os programas da fundação
contribuíram com o aumento de 202% na
renda média das famílias beneficiadas e
queda de 40% do desmatamento em 16
unidades de conservação. “Os números

16 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: RICARDO CARDOSO | VAG | MICHAEL DANTAS | DIVULGAÇÃO

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CAPACITAÇÃO E INCLUSÃO
NESTLÉ QUER IMPACTAR
O FUTURO DE JOVENS

Pesquisa inédita feita pelo laboratório

de pesquisa da Nestlé com pessoas de
18 a 29 anos no Brasil revelou algumas
constatações: 65% dos entrevistados
EDUCAÇÃO E COMBATE À FOME disseram já ter participado de algum
OS CENTAVOS DO TROCO DO LANCHE MUDAM VIDAS processo seletivo, mas o processo gerou
ansiedade (74%) e estresse (62%). O
Sabe aquele troco de limite de R$ 1 por 150 mil pessoas em São levantamento mostrou ainda que 67%
centavos quando você compra, entre as 1 mil Paulo, Rio de Janeiro, usam o salário para complementar a
vai a uma lanchonete unidades do Burger King Minas Gerais, Rio Grande renda familiar. Pensando nessa
matar a fome? Tem e 80 lojas da rede do Sul, Espírito Santo, formação profissional, a gigante de
ajudado muito gente que Popeyes, em recursos Santa Catarina, alimentos pretende investir R$ 26
vive hoje em situação destinados a ações de Maranhão, Pernambuco milhões até 2025 em programas
de vulnerabilidade social combate à fome e pró e Goiás. O Movimento voltados à capacitação e inclusão de
no Brasil. A Zamp, educação. “É um gesto Arredondar beneficia jovens no mercado de trabalho no Brasil.
controladora do que contribui de forma 15 ONGs, como a Todos Em 2003, a empresa lançou a Iniciativa
Burger King e Popeyes, gigantesca para que pela Educação. No caso Pelos Jovens, que somente no Brasil já
conseguiu, em 2023, centenas de pessoas do Popeyes, também impactou 405 mil pessoas, com projetos
arrecadar R$ 5,3 tenham acesso à estão incluídas a nas cadeias do café, leite e cacau.
milhões, em valores educação e conquistem organização Banco “Acreditamos que a juventude é a força
arrendados por clientes, seu espaço no mercado de Alimentos e motriz do futuro, seja no emprego
e destinados ao de trabalho”, disse Gastromotiva. Por hora, formal ou empreendedorismo. Por isso,
Movimento Arredondar. Juliana Cury, vice- são 650 doações nas oferecemos oportunidades a partir de
No período, foram 4,8 presidente de Marketing redes. A campanha de ações genuínas”, disse Enrique Rueda,
milhões de tíquetes e Vendas da Zamp. A solidariedade é vice-presidente de recursos humanos
arredondados, até o ação já atendeu mais de permanente. da Nestlé Brasil.

refletem nosso compromisso na Amazônia,
com uma dupla missão: conservar a natureza
e melhorar a vida das pessoas. A FAS vem
atuando em centenas de comunidades da
região em momentos difíceis, como da extrema
seca que impactou os moradores em 2023.
Levamos doações de itens de primeira
necessidade, garantindo segurança e saúde
em um momento extremamente desafiador”,
disse Virgílio Viana, superintendente-geral
da Fundação Amazônia Sustentável.
TEST-DRIVE SOLIDÁRIO
RODOBENS E A DIREÇÃO NA CAUSA SOCIAL
A Rodobens decidiu juntar uma causa nobre à
experiência da compra do carro novo. Com o Test-
Drive Solidário, a empresa tem revertido a realização de
cada teste na doação de um prato de comida para a ONG
Banco de Alimentos. Desde que foi implementado, em março de 2022,
mais de 15 mil refeições já foram oferecidas. A ação ocorre nas
concessionárias Toyota. “Cada test-drive não é apenas uma chance
de negócio, mas uma oportunidade real de fazer a diferença na vida
daqueles que mais necessitam”, disse Rafael Dolabella, diretor de
Automóveis Rodobens.

Dinheiro 28/02/2024 17
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INTERNACIONAL

RETÓRICA
DEMAIS;
DIPLOMACIA
DE MENOS
18 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: EVARISTO SA / AFP
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LULA FALA MAIS DO QUE DEVIA,

ATACA ISRAELENSES E, APESAR DO
DESCONFORTO INTERNACIONAL,
AFAGA O LADO MAIS RENTÁVEL
DAS NEGOCIAÇÕES COMERCIAIS
DO BRASIL COM O ORIENTE MÉDIO
Jaqueline MENDES

A
controversa (para dizer o mínimo) fala do presidente Luiz
Inácio Lula da Silva, que comparou a guerra de Israel
contra o Hamas na Faixa de Gaza ao Holocausto que ex-
terminou 6 milhões de judeus na Europa durante o do-
mínio nazista, gerou dois efeitos principais. O primeiro e
mais óbvio, a corrosão das relações políticas, diplomáticas
e (provavelmente) comerciais com os israelenses. A segunda,
menos direta, um maior alinhamento com os países árabes. Lula
recebeu uma salva de palmas de importantes parceiros daquela
região, como Arábia Saudita, Catar, Egito e Irã, que concordam
com a tese de que existe um genocídio em andamento contra o
povo palestino, embora não endossem a comparação com a tá-
tica de Adolf Hitler. “Assim como no início da Segunda Guerra
Mundial, nenhum líder mundial relevante se opôs a Hitler. Se
houvesse um Lula lá atrás, talvez a Alemanha tivesse sido para-
da antes”, disse Ualid Rabah, presidente da Federação Árabe
Palestina do Brasil (Fepal).
Sob essa ótica, Lula pode ter dado tiro certo, mesmo que
sem querer e de forma atabalhoada. Isso porque o mercado
árabe é muito mais relevante para o Brasil do que Israel. A
relação comercial do País com os israelenses é desequilibrada
e vantajosa ao país do primeiro-ministro Benjamin Netanyahu.
Dos US$ 339 bilhões exportados em 2023, apenas 0,2%, ou
US$ 661,9 milhões, foram para os israelenses. Por outro lado,
de tudo que foi importado no ano passado (US$ 240 bilhões),
menos de 0,6% (US$ 1,352 bilhão) vem de Israel. Assim, o
Brasil teve um déficit comercial de US$ 690 milhões no inter-
câmbio de bens e serviços com os israelenses.
Já na comparação do comércio do Brasil com o mundo árabe,
os números são exponencialmente superiores. De acordo com a
Câmara de Comércio Árabe-Brasileira, o Brasil deve faturar 15%
mais em 2024 com a exportação de produtos agropecuários aos
países da Liga Árabe. Em 2023, o Brasil alcançou a cifra de US$
14,538 bilhões com as vendas para os 22 países da Liga. “Há maior
demanda interna e para reexportação”, disse Tamer Mansour,
secretário-geral da Câmara, ao Estadão. Para ele, esse número

Dinheiro 28/02/2024 19
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INTERNACIONAL

A comparação é As palavras de Lula

uma vergonha foram vergonhosas
antissemita. e graves. Trata-se
Até que peça de uma banalização
desculpas, Lula é do holocausto e
persona indesejada um ataque ao
em Israel” povo judeu”
ISRAEL KATZ BENJAMIN NETANYAHU
MINISTRO DAS RELAÇÕES PRIMEIRO-MINISTRO
EXTERIORES DE ISRAEL DE ISRAEL

chama a atenção porque ocorre mesmo com a instabilidade po- diz que 30 mil civis foram mortos nas ofen-
lítica na região, que limita o crescimento de alguns países. “Ar- sivas de Israel em Gaza. Desse total, 13 mil
gélia, Marrocos e Iraque serão mercados-chave para a expansão, são crianças. Aí mora o argumento da des-
enquanto o consumo dos países do Golfo Pérsico tende a conti- proporcionalidade. Por outro lado, os ata-
nuar sustentado. A recuperação econômica do Egito e a safra de ques terroristas do Hamas em Israel ma-
açúcar do Brasil, principal produto comprado pelos árabes, são taram 1,2 mil pessoas. “Lula só falou a
fatores que podem influenciar no resultado”, afirmou Mansour. verdade. E ou defende-se a verdade ou a
barbárie nos aniquilará”, disse Gustavo
HORIZONTE Os países árabes têm interesse em importar mais Petro, presidente da Colômbia. “Em Gaza
alimentos do Brasil, como cortes nobres bovinos, processados há um genocídio e milhares são covarde-
de frango, achocolatados, biscoitos e açaí. As vendas desses pro- mente assassinados.” Pela definição da
dutos avançaram 40% em 2023 contra 2022, mas a pauta ainda ONU, genocídio se define como (a) Assas-
deve seguir concentrada em commodities nos próximos anos. De sinato de membros do grupo; (b) Causar
acordo com a Câmara de Comércio Árabe-Brasileira, os principais danos à integridade física ou mental de
produtos exportados pelo Brasil aos países árabes foram açúcar, membros do grupo; (c) Impor deliberada-
com um total de US$ 4,9 bilhões, carnes de aves (US$ 3,2 bilhões), mente ao grupo condições de vida que
SEMÂNTICA
minério de ferro (US$ 2,7 bilhões), milho (US$ 1,7 bilhão) e soja possam causar sua destruição física total
Pela definição
(US$ 1,3 bilhão). Os principais produtos importados foram pe- ou parcial; (d) Impor medidas que impeçam da ONU, genocídio
tróleo e derivados, em montante que ultrapassou US$ 5,7 bilhões, a reprodução física dos membros do grupo; se dá quando um
e fertilizantes, com importações superiores a US$ 3,5 bilhões. (e) Transferir à força crianças de um gru- grupo, entre outras
coisas, impõe a
Por enquanto, a crise diplomática desencadeada pela fala de po para outro. Nesse ponto, sobre as prá-
outros danos
Lula não transbordou para o comércio, mas é provável que ticas de Israel na Faixa de Gaza, há con- à integridade
ocorra. Ao declarar o presidente brasileiro persona non grata, o senso de sobra e dúvidas de menos. física e mental
governo de Israel estabelece um muro entre o avanço das relações
entre os dois países e elege um novo inimigo internacional. “As
palavras de Lula foram vergonhosas e graves. Trata-se de uma
banalização do holocausto e um ataque ao povo judeu”, afirmou
o primeiro-ministro Benjamin Netanyahu. A animosidade ficou
ainda maior depois que o ministro das Relações Exteriores do
país, Israel Katz, chamou de “vergonha antissemita” a fala do
presidente do Brasil e humilhou publicamente a chancelaria
brasileira. Em resposta, Lula chamou de volta o embaixador em
Israel, Fred Meyer, para consultas, um gesto da diplomacia que
simboliza discordância.
Apesar do alvoroço em torno da fala de Lula, a acusação de
genocídio não é tese fantasiosa. O Ministério da Saúde palestino

20 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: AHMAD GHARABLI I RONEN ZVULUN I MOHAMMED ABED

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A CHANCE DE OURO PARA O BRASIL
Com as reuniões preparatórias para o encontro do G20, no Rio de Janeiro, País
terá oportunidade de liderar o debate sobre economia sustentável
O
G20, grupo das 19 principais economias do mundo mais a
União Europeia e União Africana, desembarcou de fato no
Brasil. O encontro com ministros de Relações Exteriores dos
países do bloco, realizado nas últimas quarta-feira (22) e
quinta-feira (23), no Rio de Janeiro, marcou o primeiro
evento envolvendo integrantes do primeiro escalão dos pa-
íses. Os integrantes do G20 representam cerca de 85% do Produto
Interno Bruto (PIB) global, mais de 75% do comércio mundial e
dois terços da população do planeta. Em dezembro, o País assumiu
pela primeira vez a presidência temporária do bloco.
E, enquanto ainda repercutem os debates em torno das questões
diplomáticas, como a polêmica fala do presidente Luiz Inácio da
Silva sobre Israel, a guerra da Ucrânia e outros conflitos globais, o
foco já está no próximo evento preparatório para a reunião de
novembro entre os presidentes das nações que compõem o grupo.
No encontro, que será em São Paulo nos dias 28 e 29 deste mês, o
ministro Fernando Haddad irá coordenar a reunião ministerial da
Trilha de Finanças do G20.
A expectativa é de que Haddad volte a falar sobre o Plano de
Transformação Ecológica, que pretende garantir linhas de crédito
para contribuir com o desenvolvimento sustentável. “Nós estamos
propondo que o Brasil lidere uma espécie de reglobalização sus-
tentável, do ponto de vista social e ambiental”, disse o ministro
durante a cerimônia de troca de comando do bloco, na Índia.
Antes do evento oficial dos ministros da área econômica, nos
dias 26 e 27, também em São Paulo, será realizado o primeiro Fórum
Brasileiro de Finanças Climáticas. O encontro brasileiro, organi-
LIDERANÇA
INÉDITA
Reunião dos
chefes de Estado
do bloco das
maiores economia
do mundo será
em novembro,
Sérgio VIEIRA
pela primeira vez
no Brasil
zado pelo Instituto Arapyaú, Instituto Aya,
Instituto Clima e Sociedade (iCS), Instituto
Igarapé, Instituto Itaúsa, Open Society Fou-
dantions e Uma Concertação pela Amazônia,
terá a presença do presidente do BID, Ilan
Goldfajn; Mark Carney, enviado especial da
ONU para ação climática e finanças; além
de Haddad e demais líderes globais do setor.
Para Patrícia Ellen, cofundadora da Aya
Earth Partners e ex-secretária de Desenvol-
vimento Econômico do Estado de São Pau-
lo, será uma oportunidade para mostrar,
mais uma vez, qual sua posição sobre o
avanço na economia verde. “O Brasil preci-
sa liderar a discussão sobre segurança ali-
mentar, transição energética e as questões
climáticas”, disse. “É necessário criar um
modelo de desenvolvimento para e econo-
mia de baixo carbono. Para isso, é preciso
de investimentos.”
A grande questão é como o Brasil che-
gará ao momento principal da sua gestão
no G20, nos dias 18 e 19 de novembro, na
cúpula dos chefes de Estado: fortalecido a
partir de suas posições sobre o futuro da
economia global ou fragilizado pelas decla-
rações inoportunas.
FOTO: CARLOS ELIAS JUNIOR /FOTOARENA/FOLHAPRESS Dinheiro 28/02/2024 21
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ECONOMIA

UMA VISÃO
DE LONGO
ALCANCE
PARA O
CRESCIMENTO
BRASILEIRO
PREVISÃO DE AUMENTO NA ARRECADAÇÃO
DO GOVERNO FICA DISTANTE DAS
ESTIMATIVAS DO MERCADO, E ISSO PODE
SER A DIFERENÇA ENTRE CRESCER 1,5%
OU 3,1% NOS PRÓXIMOS DEZ ANOS

Paula CRISTINA

22 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: PEXELS

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P
recisamos ser francos. Alguns fracassos têm o potencial
de reduzir êxitos a pó. De fato a economia brasileira
caminha. A inflação parece controlada, a Selic e o de-
semprego apontam para baixo. A confiança do empre-
sário e do consumidor oscila para cima e boa parte dos
brasileiros avalia como positiva o gestão Lula III. Tudo
estaria ótimo, não fosse um detalhe que pode inverter
todos esses indicadores. As projeções de arrecadação do gover-
no que aparecem na Lei de Diretrizes Orçamentárias não con-
dizem com as estimativas do mercado e exigirá que o governo,
para não ferir a Lei de Responsabilidade Fiscal, tenha que alte-
rar a meta de déficit zero em 2024. Segundo análise da Tendên-
cias Consultoria, a diferença entre a previsão do governo e as
estimativas do mercado chega a R$ 96 bilhões.
Segundo as estimativas do governo e chanceladas pelo Par-
lamento, os fundos isentos, a retomada do voto de qualidade do
Carf e o fim do JCP podem elevar a arrecadação em R$ 168,5
bilhões. Enquanto a Tendências, mais modesta, prevê algo em
torno de R$ 72,7 bilhões. “A dificuldade de elevar a arrecadação
para fazer frente ao aumento de gastos permitido pelo regime
fiscal, em nossa avaliação, resultará na mudança de meta não só
para 2024, mas também para 2025. Esse aumento de percepção
de risco reflete-se, principalmente, num nível de incerteza maior,
pesando nas principais variáveis econômicas desenhadas”,
afirmou Alessandra Ribeiro, economista e diretora de Macroe-
conomia e Análise Setorial da Tendências.
Para a especialista, tal situação fiscal, apesar de frágil, se
minimamente controlada pode ser capaz de garantir crescimen-
to médio de 2,4% do PIB ao ano até 2033. A projeção faz parte
do relatório Cenários de Longo Prazo, que avalia o andamento
da economia em três variáveis: pessimista, básica e otimista. Na
básica (que tem probabilidade média de 65% de chances de
ocorrer), a previsão é de que ainda que a dívida pública demore
mais do que o previsto para cair há na política monetária capa-
cidade de controle da inflação, por um lado, e chance de equilibrar
a renda do brasileiro por políticas públicas, por outro.
Colocar o peso na autoridade monetária, no entanto, pode ser
um problema. O presidente do Banco Central, Roberto Campos
Neto, afirmou no evento da Frente Parlamentar Mista para a
Criação de Estímulos Econômicos para a Preservação Ambiental,
em Brasília, que o Brasil tem um problema histórico de descon-
trole da dívida pública e, em algum momento, será preciso olhar
isso de modo mais perene. “O País está entrando em uma fase em
que o processo de trajetória da dívida pública, depois do Arcabou-
ço Fiscal, tende a se estabilizar e que, em algum momento, será
preciso discutir como fazer a convergência da dívida”, afirmou.

OUTROS CENÁRIOS E se tudo parece minimamente sob con-

trole agora, há também um cenário mais complicado. Com 25%
de chances de ocorrer, a perspectiva pessimista envolve um au-

Dinheiro 28/02/2024 23
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ECONOMIA

mento da fragilidade política do governo,

que resultaria em dificuldade de aprovação
da agenda para aumento de arrecadação e
poderia desembocar em resultados primá-
rios negativos, alimentando de maneira
mais expressiva os riscos sobre a susten-
tabilidade das contas públicas. “Nesse
cenário, a economia brasileira cresce em
média 1,5% no período e temos uma par-
te global mais desafiadora, com necessi-
dade de ajuste monetário ainda nas prin-
cipais economias e desaceleração
abrupta da economia chinesa”, disse Ales-
sandra, da Tendências. “Esses problemas,
ainda que no curto prazo tenham efeitos
mais pronunciados, trariam consequências
também para o médio e longo prazos.” Na
parte doméstica, efetivamente, esse ce-
nário segue ancorado em uma percepção
de risco maior em relação às questões
fiscais, dada a dificuldade de recomposição
de receitas, levando o governo a flexibili-
zar alguns pilares da política econômica.
Isso desdobra em jogar a responsabilida-
de apenas na condução da política mone-
tária pelo Banco Central.
Por fim, o Cenário Otimista tem uma
probabilidade de ocorrência de 10%. Segue
as mesmas premissas do panorama inter-
nacional do Cenário Básico e, no âmbito
doméstico, a ampla coalizão governamen-
tal passaria a dar apoio mais sistemático à
agenda de recuperação das receitas, movi-
mento central para a estratégia fiscal do
governo diante da expectativa de cresci-
mento real das despesas. “Aqui, estamos
UM RESULTADO
ROBUSTO PODE
SUSTENTAR O PLANO
DE ZERAR O DÉFICT.
ESSE CENÁRIO É
REAL PARA MIM
FERNANDO HADDAD
MINISTRO DA FAZENDA
considerando um crescimento médio de 3,1% da economia”,
disse Alessandra. Mas para pisar nesse panorama, o governo
precisará fazer algo que sistemanticamente não tem feito: ampliar
as medidas de responsabilidade fiscal. Isso conjugado a uma
atuação governamental bem-sucedida e exemplar na agenda de
arrecadação. “Além dessa questão, temos também os efeitos qua-
litativamente mais pronunciados da Reforma Tributária, na
medida em que ela se traduz em um PIB potencial mais elevado”,
afirmou Alessandra Ribeiro.
Para o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, os dados de
que em janeiro as receitas do governo tiveram incremento real
de 5,8% e saldo positivo de R$ 77,9 bilhões sustenta sua ambição
de zerar o déficit. Ele afirma que ano passado o governo honrou
as dívidas que foram escanteadas pelo governo anterior e, agora,
com os indicadores mostrando reação da economia “há grandes
possibilidades de um resultado robusto e que justifique nosso
plano de zerar o déficit — esse cenário é real para mim”, disse.
É torcer para que os 10% de probabilidade aconteça.

168,5
97,9 EXPECTATIVA X REALIDADE
(R$ bilhões)
Estimativas de impacto das ações
do governo nas contas públicas
72,7
LOA Tendências Consultoria

29,0 35,3
24,0
13,3 6,6 10,5 6,0 7,0 3,5 2,9 2,0 1,6 1,6
Retomada do Subvenção para Tributação de Fim do JCP Taxação de Tributação Cota fixa e taxa Total
voto de investimentos Fundos Fechados offshore Simplificada de loterias
qualidade do Carf
Fonte: Tendência Consultoria

24 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: MARLENE BERGAMO/FOLHAPRESS

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o plano é introduzir medições ligadas ao

meio ambiente, à economia digital, à ex-
tração de recursos naturais, à desigualda-
de e ao bem-estar. Também será possível
rever o peso de cadeias produtivas que,
em outras décadas, representavam uma
fatia maior do PIB, como alguns setores
do ramo eletrônico e automotivo, por
exemplo. “Trata-se de um projeto com-
plexo que demanda tempo, pois implica
mudanças de classificação de atividades,
de algumas metodologias e de fontes de
dados”, disse Rebeca. Segundo a coorde-
nadora, a nova metodologia é adotada para
os próximos anos e para adequação dos
anos anteriores. A recomendação inter-
nacional é para que as mudanças ocorram
a cada dez anos, porque, caso contrário,

CONTA NOVA,
algumas estruturas podem ficar obsoletas.

INCORPORAR TEMAS E antes de pen-

sar que tudo ficará diferente e será impos-
sível fazer comparações com o passado,
Rebeca afirma que a estrutura básica das

NOVO PIB
contas nacionais não vai mudar. O que
deve ocorrer é a incorporação de mais
temas. “A proposta é expandir o olhar e
Paula CRISTINA mensurar a degradação do meio ambien-
te, melhorar a mensuração do impacto da
IBGE vai mudar bases de cálculo para incluir os parâmetros economia digital”, disse. Na última alte-
que determinam a economia brasileira do agora ração, em 2010, houve mudanças por
exemplo na contabilização dos investi-
mentos, como a inclusão de pesquisa &

E
ntender a economia é assimilar que ela é viva, cíclica e em desenvolvimento. Desta vez, o foco maior
constante movimento. Pelo menos é o que defendia John será na inserção da transformação digital,
Maynard Keynes, economista britânico e uma das linhas que agora deverá ter sua abrangência,
econômicas seguidas pelo governo Lula. Sob essa óptica, variedade e peso no mercado de trabalho
mapear a atividade econômica deve ser um trabalho cons- revistos e adaptados fora do setor de
tante e isso inclui mapear novas vertentes do dinheiro, e elimi- serviços. Outra mensuração é a conta
nar as que se tornaram anacrônicas. Pensando nisso, o IBGE relativa ao consumo das famílias, com
começou os trabalhos para revisar a forma como se calcula o PIB uma abertura maior para medir a estra-
do Brasil. Segundo Rebeca Palis, coordenadora de Contas Na- tificação e, portanto, a desigualdade. Re-
cionais, as novas métricas incluirão as melhores práticas inter- beca diz que não há ainda um cronogra-
nacionais, tudo para que seja feito um retrato mais exato. “A ma definido porque haverá uma
economia vai mudando, e precisamos abarcar na mensuração reformulação de todas as contas — na-
as coisas novas que acontecem na economia.” cionais, regionais, municipais e contas
Como norte, o IBGE irá seguir o System of National Accounts satélites. “São medições interligadas, e
(SNA), manual da ONU que deve começar a ser implementado cada uma com um tempo. A tendência é
pelos países a partir de 2025. Além disso, foram consultadas a terminarmos após a edição do manual
OCDE, o Banco Mundial, o FMI e o Eurostat. Com tudo em mãos internacional, a partir de 2025.”

FOTO: PEXELS Dinheiro 28/02/2024 25

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O nome que
O legado
do gigante
eternizou uma
trajetória de
empreendedorismo
e sucesso no mundo
dos negócios no
Abilio Diniz
dos
País deixa lições de
(1936-2024) vida e de gestão
para muitas
gerações

Hugo CILO

negócios

A
bilio Santos Diniz nunca se conformou em perder. Em seus bem vi-
vidos 87 anos, estabeleceu a primeira colocação como a única alter-
nativa. Nos esportes, nos negócios ou na família, tinha de chegar na
frente. Foi o primeiro de seis filhos de um clã de imigrantes portu-
gueses. Valentim (1913-2008), o patriarca, sempre alertou a esposa,
Floripes (1915-2013), que a ambição do primogênito seria bênção ou
maldição. De certo modo, sua vida teve os dois, ao mesmo tempo. Mas
nada disso incomodava Abilio. Era obstinado. Entre os irmãos, criou
confusões — como acontece nas melhores famílias. Mas construiu
um império do varejo. O sucesso lhe rendeu fortuna, hoje avaliada
em R$ 10 bilhões pela revista Forbes. E também um sequestro em
1989, quando passou sete dias em cativeiro, mas com final feliz.

FOTO: BRUNO SANTOS/FOLHAPRESS Dinheiro 28/02/2024 27

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“Procure enxergar as
coisas pelo lado
positivo. Isso talvez
seja o suficiente para
produzir mudanças
significativas na sua
qualidade de vida”

PERDA PRECOCE E SOFRIDA

AMOR DE
FAMÍLIA
Abilio foi o
patriarca de uma
dinastia com seis
filhos (cinco vivos,
depois da morte de
João Paulo, 58, por
infarte em 2022),
18 netos e seis
bisnetos. Acima, a
segunda esposa,
Geyze, com os
filhos do casal,
Rafaela e Miguel
Hoje, tudo isso é detalhe de uma tra-
jetória mais instigante. Lá em 1959, trans-
formou uma discreta doceria do pai, na
Avenida Brigadeiro Luís Antônio, na
capital paulista, na maior e mais podero-
sa rede supermercadista do País, o Pão
de Açúcar. Já no esporte, venceu quase
tudo que competiu profissionalmente:
automobilismo, polo, motonáutica e boxe.
Apanhou muito e bateu pouco, como ele
humildemente reconhecia. São-paulino
roxo, Abilio levou a sério o esporte. Era
triatleta. Já na terceira idade, fundou
junto com os filhos o Núcleo de Alto Ren-
dimento Esportivo de São Paulo (NAR),
uma espécie de universidade para for-
mação de atletas de alta performance,
com potencial olímpico. Já nos últimos
anos de vida, Abilio criou a meta de dis-
putar um torneio mundial de squash após
os 90 anos de idade. Queria lutar contra
as decepções pessoais da infância. Gor-
dinho e baixinho quando criança, apren-
deu a brigar (inclusive na rua, até seus
Para Abilio, a morte do filho João Paulo,
em 2022, aos 58 anos, foi o “golpe mais duro”
de sua vida. “Uma dor inexplicável”
quase 60 anos), até aposentar o bíceps para essa finalidade.
Passou a brigar apenas com o cérebro quando conheceu a
economista Geyze, 52, a segunda esposa, com quem seguiu até
o último dia. Se brigasse de novo, Geyze o colocava na linha.
As brigas e desafios de Abilio se tornaram outros — e muito
maiores. À frente do Grupo Pão de Açúcar (GPA), o empresário
assumiu protagonismo no ringue dos negócios. Como um dos
brasileiros mais influentes das últimas décadas, abraçou parti-
cipação em grandes empresas do varejo como Carrefour, Casas
Bahia, Ponto Frio, Companhia Brasileira de Distribuição (CBD)
e também no frigorífico BRF. Era persona grata nos corredores
do Congresso, em Brasília, e figura onipresente em eventos e
jantares do poder. Brasilianista fervoroso, católico de nascimen-
to e patriarca de uma dinastia com seis filhos (cinco vivos, depois
da morte de João Paulo, 58, por infarte em 2022), 18 netos e seis
bisnetos, Abilio era autêntico em cada uma de suas funções.
No papel de dono, de chairman, de CEO ou de conselheiro
de grandes empresas, brigava com desenvoltura em salas de
reunião a portas fechadas. Reconquistava o respeito e admiração
de desafetos com a mesma agilidade de um boxeador. Assim
como definiu o francês Jean-Charles Naouri, presidente do
Grupo Casino Guichard-Perrachon, sócio de Abilio e atual con-
trolador do GPA, ele era duro na queda. “Abilio foi um empre-
endedor incansável, e que jamais abandonou seu otimismo com
o Brasil”, afirmou Naouri, em nota, logo após a morte do empre-
sário por inflamação nos pulmões, no domingo (18). “Seu legado
será sempre lembrado como um dos maiores nomes do varejo
alimentar no mundo.”
A elegante e respeitosa mensagem de Naouri esconde uma
das maiores derrotas de Abilio. O chefão do Casino, então acio-
nista minoritário do GPA, levou Abilio à lona ao conseguir assu-
mir o controle da companhia, a contragosto do empresário
brasileiro, que passou o bastão do Pão de Açúcar com quase 80
anos. Foi aí que Abilio comprou uma parcela relevante no Car-
refour — tanto na filial brasileira, quanto no global — e embarcou
no desafio de tocar a BRF, empresa na qual chegou a possuir
quase R$ 2 bilhões investidos.
No entanto, ao definir o papel de Abilio no varejo, Naouri tem
razão. Foi sob o comando dele que o Pão de Açúcar decolou. Em
dez anos, na década de 1960, a loja assumida do pai já era uma
rede com 40 supermercados e 1.650 funcionários. Já nos anos de
1970, no embalo do Milagre Econômico, ele investiu pesado na
expansão da rede. Trouxe novos formatos para o varejo. Inaugu-
rou o primeiro hipermercado no Brasil, o Jumbo, em Santo André
(SP). Naquela mesma época, comprou a Eletroradiobraz, uma
das maiores empresas do ramo varejista com 116 lojas, e adquiriu
outras redes como Superbom, Peg-Pag e Mercantil.
A gana empreendedora de Abilio e sua ambição por gran-
des planos de expansão colocaram o megaempresário no
olimpo do varejo. O presidente da Associação Brasileira de
Supermercados (Abras), João Galassi, afirma que o amigo
ilustre teve contribuição fundamental para o desenvolvimen-
to do varejo. “Abilio, com seu espírito
empreendedor, transformou o Grupo
Pão de Açúcar na maior rede varejista
do País e teve papel fundamental também
na criação e fortalecimento da Abras,
como um dos seus membros mais im-
portantes”, disse Galassi.
PENÍNSULA Para proteger filhos e ne-
tos, montou a Península Participações,
holding que cuida de sua fortuna. Se tor-
nou dono de muita coisa, inclusive dos
imóveis do Pão de Açúcar, hoje locados
para o Casino. Possui dezenas de negócios,
muitos deles no terceiro setor. Hoje a
Península tem cerca de 30 funcionários.
“Abilio sempre investiu em negócios que
tivessem relação com seus gostos pesso-
ais, em uma prova de que nunca separou
o prazer dos negócios”, disse o jornalista
e escritor Marcos Barrero, coautor do
livro Empresários Brasileiros, escrito em
parceria com Latif Abrão Júnior.
O Instituto Península, voltado para a
Educação, tem à frente a filha Ana Maria
Diniz, casada com Luiz Felipe D’Avila
(candidato à Presidência da República na
última eleição). Sob o guarda-chuva está

28 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO Dinheiro 28/02/2024 29

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DO GPA AO
CARREFOUR
Abilio foi pioneiro ao
lançar a primeira rede
de hipermercados do
País nos anos de 1970,
o Jumbo. Depois de ser
obrigado a passar o
comando do Grupo
Pão de Açúcar para o
sócio Casino, comprou
fatia do capital do rival
Carrefour
30 Dinheiro 28/02/2024
ainda a gestora de fundos O3, com R$ 1,3
bilhão sob custódia, comandada por Pris-
cila Araújo, ex-Citi. No cesto da Penínsu-
la, Abilio deixa participações na Oncoclí-
nicas, no site wine.com.br e até na rede
de padarias Benjamim.
Abilio sempre quis ser professor. Mas
aprendeu que, antes, teria de aprender
muito (principalmente a ganhar dinhei-
ro) para poder ensinar. Realizou esse
sonho em 2010, quando lançou o curso
“Liderança 360°”, na Fundação Getulio
Vargas (FGV). Nos últimos anos, Abilio
também comandou programas na CNN
Brasil, a convite do amigo Rubens Menin,
dono da MRV e da emissora, entre mui-
FOTOS: CLAUDIO GATTI | DIVULGAÇÃO
AMOR PELA COMPETIÇÃO
Triatleta, Abilio escreveu uma
trajetória de sucesso também
no mundo dos esportes
tas outras empresas. Sob a lente das câmeras, Abilio recebeu
empresários, políticos e nomes importantes da sociedade civil
para discutir e repensar os caminhos do desenvolvimento
econômico e social de nosso País. Amava conversar, aprender
e ensinar — sempre com visão otimista. “Procure enxergar as
coisas pelo lado positivo. Isso talvez seja o suficiente para
produzir mudanças significativas na sua qualidade de vida”,
dizia Abilio. Além de otimista, destacava a importância de
colocar amor em tudo na vida. “Tanto o amor quanto o ódio
têm a capacidade de nos mover, mas cada um nos conduz a um
destino diferente.”
Com essas filosofias, o empresário escreveu três livros:
Caminhos e Escolhas (2004), Reflexão, Equilíbrio e Paz (2014)
e Novos Caminhos, Novas Escolhas (2016). Queria eternizar
seus pensamentos de gestão, relacionamentos e estilo de vida.
Foi um pioneiro. Até nisso Abilio chegou primeiro.
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NEGÓCIOS
XIAOMI CRESCE E
ASSUSTA APPLE
E MOTOROLA
Fabricante chinesa ultrapassa 15% de market share
no Brasil. Plano de expansão inclui o lançamento da linha
Redmi Note 13 e dobrar as atuais 29 lojas
Beto SILVA, de Bogotá (COL)
N
a mitologia grega, Apolo e
Dionísio são filhos de Zeus.
Apolo é considerado o
deus da razão e do racio-
cínio lógico. Enquanto
Dionísio é caracterizado
pelo cão, com apelo das
emoções e instintos. Ape-
sar das diferenças, não eram considerados
opostos ou rivais. Muitas vezes, inclusive,
os atributos de cada um eram analisados
como complementares. A dicotomia desse
conceito filosófico se encaixa na atuação no
Brasil da fabricante chinesa de smartphones
Xiaomi. De um lado, a companhia empre-
ende com a razão, com as vendas de celula-
res por canais oficiais, a partir da parceria
com a DL, importadora e distribuidora de
produtos do portfólio Xiaomi no território
nacional. Do outro, tem uma espécie de caos
32 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO
com o chamado ‘mercado cinza’, em que os produtos da marca são
comercializados em canais não oficiais, com preços mais baixos,
pois entram no País sem os devidos impostos. Nele, não há garantia
para quem compra, nem obrigação da fabricante de oferecer assis-
tência técnica. Nesse caso, gera ainda imagem negativa para a
produtora. O fato é que as vendas pelos dois canais acarretam em
ônus e bônus para a Xiaomi em alguma medida, além de serem
complementares – assim como Apolo e Dionísio – porque ambos
contribuem com seu faturamento global, que fechou 2022 em US$
38,9 bilhões.
A companhia está atenta às consequências dessas oposições.
Uma das maneiras de resolver e pender pelo lado mais racional do
mito grego seria abrir uma fábrica em solo brasileiro. Isso vai ocor-
rer. Mas ainda não se sabe quando. O Custo Brasil, principalmente
o peso dos impostos, impede o avanço do projeto da fabricante
chinesa. “A parte tributária do Brasil é complexa. Estudamos há
anos abrir uma fábrica, mas ainda existem muitas barreiras”, disse
à DINHEIRO Charlie Guo, general manager da Xiaomi na Améri-
ca Latina, em evento de lançamento da linha Redmi Note 13 reali-
zado em Bogotá, na Colômbia, no fim de março. Ao contrário da
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Argentina, que concedeu inventivos fiscais PORTFÓLIO

para a empresa se instalar por lá. Na terra VARIADO
Nova linha do
dos hermanos, os chineses também encon-
smartphone
traram um parceiro de negócios para pro- Redmi Note 13 e
duzir e distribuir os produtos. de outros 500
Na avaliação de Guo, uma planta no produtos está
disponível no site
Brasil faria os preços dos celulares Xiaomi
e nos 29 pontos
serem mais competitivos e, com isso, ganha- de vendas físicos,
ria mercado. “Alguns de nossos concorren- entre lojas e
tes têm custos 30% mais baixos por produ- quiosques. Meta é
dobrar o número
zirem no Brasil”, disse o executivo, ao
neste ano
referir-se a Samsung e Motorola. Os apare-
lhos da Apple comercializados por aqui
continuam sendo fabricados fora, inclusive
na China. A estratégia da Xiaomi tem sido
entregar configurações robustas e não au-
mentar os preços – os três modelos Redmi
Note 13 que chegaram ao Brasil (4G, 5G e
Pro 5G) estão com valores praticamente
iguais aos do lançamento da linha 12, do ano

Dinheiro 28/02/2024 33
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NEGÓCIOS

INOVAÇÃO NO CORE
Xiaomi tem mostrado seu potencial tecnológico e de negócios com
seu primeiro carro elétrico (SU7), o cão-robô (Cyber Dog 2) e o robô
humanoide, protótipo de projetos futuros da companhia

FATURAMENTO
(em US$ bilhões*)
MARKET SHARE
45,6 GLOBAL
38,9 Samsung
34,2 19,9%
28,6 27,5
24,3 Apple
17%
Xiaomi
14,1%
Oppo
9%
2018 2019 2020 2021 2022 2023 Outros
(Jan a Set)
*convertido de Renminbi para Dólar, em cotação do dia 21 de fevereiro
40%

34 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO

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passado (a partir de R$ 1.839,99). São smartphones intermediários,
com algumas especificações de versões topo de linha, como a câme-
ra com 200MP. Julio Monteiro, sócio da Megamatte e vice-presi-
dente da ABF-Rio, avalia que um dos diferenciais da Xiaomi é jus-
tamente o custo-benefício. “Isso torna os produtos da Xiaomi
particularmente atraentes para o consumidor brasileiro, que busca
tecnologia avançada a preços acessíveis.” Fabiano Nagamatsu, CEO
e fundador da Osten Moove, aceleradora venture studio capital,
analisa que a comunidade de fãs da marca e o marketing bem feito
também contribuem para a Xiaomi superar os obstáculos no Brasil.
“Isso eleva cada vez mais a opinião sobre os produtos da empresa
e, de certa forma, influencia as pessoas que querem trocar o celular
a optarem por comprar um Xiaomi”, disse o especialista.
Mesmo sem uma fábrica verde-amarela para chamar de sua, a
companhia chinesa ganha espaço no País. Segundo dados da Sta-
tcounter, a participação da Xiaomi no mercado nacional de celula-
res era de 1,71% em 2019, ano em que retomou as vendas diretas no
Brasil após um período de insucesso em 2015. Cresceu ano a ano
até alcançar 15,65% em janeiro de 2024. Está na quarta colocação,
colada na Motorola, com 18,86%. A Apple está na segunda posição,
com 19,13%. A líder Samsung tem 36,9%. Em levantamento da
Canalys, com dados do terceiro trimestre de 2023, a Xiaomi está na
terceira posição no País, na casa de 20%. Esse dado é comemorado
por Thiago Araripe, gerente de marketing da Xiaomi no Brasil.
“Fechamos o ano passado com um crescimento anual de 34% em
vendas. Ainda não podemos afirmar quando nos tornaremos a se-
gunda colocada no mercado nacional, porém, os dados são otimis-
tas para que continuemos crescendo em médias acima de 2023”,
afirmou, ao observar que a expectativa é de aumento de 20% nas
PARTICIPAÇÃO DAS FABRICANTES
Top 3
em 55 mercados DE SMARTPHONES NO BRASIL
Samsung
50%
Top 5 41,79%
em 65 mercados 40% 45,62%
30% 26,45%
3º 23,33%
em vendas na 20% 14,11%
América Latina 12,38%
10%
1,71%
18,3% 0%
de share na Jan/19
América Latina
Fonte: Canalys
vendas da série Redmi Note 13, em relação à geração anterior.
Por aqui, a Xiaomi também comercializa outros 14 modelos,
entre as linhas Redmi, Xiaomi Lite e POCO. Os smartphones repre-
sentam 50% do total da receita da empresa no Brasil. A outra me-
tade vem de produtos como tablets, smartwatches, fones de ouvido
bluetooth, além de itens menos convencionais: fonte de água, ração
para pets, robô aspirador, guarda-chuva inteligente e saca-rolhas
elétrico. Gianluca Di Mattina, especialista em investimentos da
Hike Capital, destaca a ampla variedade de produtos da marca como
diferencial. “Isso amplia seu alcance no mercado e atrai diferentes
tipos de consumidores.” São produtos vendidos no site oficial e
muitos deles nos 29 pontos oficiais físicos, entre lojas e quiosques.
A meta é dobrar esse número ainda em 2024, de acordo com Paulo
Xu, presidente da DL importadora e distribuidora, que cuida dessa
operação no Brasil. “Para este ano, planejamos um crescimento de
50% de faturamento. Já temos mais de 500 produtos diversos.”
Entusiastas de tecnologia, os consumidores brasileiros já estão
de olho em lançamentos da Xiaomi, como o primeiro carro elétrico
da marca, o SU7. Ele ficará restrito ao mercado chinês pelos próxi-
mos três anos, para depois ser distribuído — e fabricado — global-
mente. O cão-robô da empresa (Cyber Dog 2) também desperta o
interesse dos brasileiros. Com câmeras e sensores de voz, acompa-
nha o dono e tem “sentidos” de toque e audição para interação. É
comercializado apenas na Ásia, por enquanto. Há ainda o CyberO-
ne, robô humanoide com capacidades de detecção de expressões
humanas e aprendizado avançado. O protótipo atrai curiosidade
por onde é apresentado. São equipamentos embarcados com alta
tecnologia, para mostrar ao mundo a força e a capacidade da Xiao-
mi. Seja com o conceito filosófico de Apolo o de Dionísio.
Apple Motorola Xiaomi
41,98% 41,57%
45,29% 36,90%
20,45% 19,13%
21,58% 23,06% 18,79% 18,86%
13,42% 14,02%
13,08% 15,65%
9,05% 11,55%
6,42%
Jan/20 Jan/21 Jan/22 Jan/23 Jan/24
Dinheiro 28/02/2024 35
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NEGÓCIOS

Imobiliária cinquentenária fortalece investida em incorporação com a segunda fase de

vendas do condomínio Haras Larissa, no interior de São Paulo. VGV supera R$ 1,1 bilhão

COELHO DA FONSECA NO
MAIS ALTO PADRÃO

Angelo VEROTTI

S
ão quase 50 anos de atuação no segmento
imobiliário paulista. Uma história cons-
truída na intermediação de imóveis de alto
luxo e que tornou a Coelho da Fonseca
referência nacional. Há 15 anos, a empresa
fundada por Álvaro Coelho da Fonseca
diversificou o portfólio ao apostar em in-
corporação. O primeiro projeto definido
foi o Haras Larissa, um condomínio triplo
A em Monte Mor, a pouco mais de 100
quilômetros da metrópole. O empreendi-
mento é desenvolvido em área de 550 hectares, em sociedade com
a empresa Talon, pertencente à família Bordon e dona da área.
Diante do sucesso da empreitada, a companhia deu início à se-
gunda fase do planejamento com negócios que superam o R$ 1,1
bilhão em Valor Geral de Vendas (VGV). “É um projeto particular
do meu pai. Um sonho”, disse à DINHEIRO Álvaro Marco Coelho
da Fonseca, filho e diretor-executivo.
O projeto é comandado pessoalmente pelo fundador de 73
anos enquanto Álvaro Marco e o irmão, Luiz Alfredo, administram
o dia a dia da imobiliária e o seu core, a venda de imóveis na capi-
tal. Já a irmã, Maria Theresa, trabalha no setor de RH. O Haras

36 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO

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Larissa é, segundo o primogênito, o terceiro maior da categoria
no Brasil, atrás dos também paulistas Fazenda Boa Vista, em
Porto Feliz, e Quinta da Baroneza, em Itatiba. “É uma oportuni-
dade de negócios para os paulistanos que buscam uma segunda
moradia”, afirmou Álvaro Marco. “Um ambiente mais exclusivo
para quem gosta da vida no campo.”
A segunda fase do Haras Larissa envolve a comercialização de
266 lotes de 1,5 mil a 3 mil metros quadrados, mesma metragem
dos terrenos da fase inicial, além de 21 manéges que podem alcan-
çar 30 mil m², ao custo de R$ 25 milhões o maior. O preço do m²
parte de R$ 2 mil nos lotes e de R$ 850 nos manéges. O Valor
Geral de Vendas (VGV) da segunda etapa supera R$ 800 milhões
nos lotes e R$ 360 milhões nos manéges. O empreendimento
disponibiliza completa estrutura de lazer e esportiva, além de
hotel, restrito a convidados dos moradores. Isso sem contar área
verde de 275 mil m². O haras possui cerca de 30 espécies frutíferas
no pomar Larissa e mais de 100 espécies de animais resgatados
no retiro, além de outros 40 tipos naturais da fazenda.
Apesar da aposta recente em condomínio de luxo no interior
de São Paulo, a Coelho da Fonseca tem um portfólio diversificado
de produtos e serviços. Inclui, por exemplo, a administração de
bens e a comercialização de imóveis em endereços nos Estados
Unidos (Nova York e Miami), Europa (França e Portugal) e nos
LINHA DE
FRENTE
Os irmãos
Luiz Alfredo
Coelho da Fonseca
e Álvaro Marco
seguem a trajetória
do pai e dirigem
o dia a dia da
imobiliária
vizinhos brasileiros Argentina e Uruguai.
Na visão do executivo, os negócios devem
levar a empresa a um crescimento de até
30% na receita este ano. “No ano passado
o faturamento chegou a R$ 1,3 bilhão.”
Em São Paulo a empresa tem forte atu-
ação nos Jardins e em todas as suas subdi-
visões, como Jardim América, Jardim
Europa e Jardim Paulista, além de outros
ceps de luxo da Capital, casos de Itaim,
Pinheiros, Vila Madalena, Vila Nova Con-
ceição, Moema, Alto da Boa Vista e Higie-
nópolis. O tíquete médio dos imóveis ven-
didos no Brasil é de R$ 3 milhões no caso
de apartamentos e atinge os R$ 5 milhões
em casas, mas basta uma visita ao site da
imobiliária, com mais de 20 mil ativos ca-
dastrados, para encontrar opções acima de
R$ 50 milhões. Segundo Álvaro Marco, a
maior transação já realizada pela compa-
nhia alcançou R$ 45 milhões, referente a
BELEZAE LUXO
NO INTERIOR uma residência no Jardim América, bairro
Lotes e manéges nobre de São Paulo. Desde o início da atu-
ocupam área de ação, em 1975, foram vendidos 150 mil
550 hectares em imóveis. Dois destaques do atual portfólio
Monte Mor,
a pouco mais de são um apartamento no Jardim Paulistano,
100 quilômetros com 736 m² de área útil e quatro suítes, à
da Capital venda por R$ 40 milhões, e uma casa no
Jardim Guedala, região do Morumbi, com
quatro suítes e 740 m² construídos, anun-
ciado por R$ 10 milhões.
Em seus 49 anos de história, a Coelho
da Fonseca foi a responsável também pela
comercialização de empreendimentos ex-
Dinheiro 28/02/2024 37
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NEGÓCIOS
clusivos, que, de acordo com o executivo, se tornaram ícones na
capital paulista, como os condomínios Place des Vosges, no bair-
ro do Morumbi e com inspiração em uma praça de Paris, Chateau
Margaux e Chateau Lafite, situados na Vila Nova Conceição.
“Durante vários anos foram os prédios mais caros de São Paulo.
Enquanto o valor do metro quadrado na cidade custava R$ 10 mil,
lá saía por R$ 30 mil”, disse Álvaro Marco.
ESTRUTURA Os negócios da Coelho da Fonseca são realizados
in loco, nas sedes situadas nos Jardins, Cidade Jardim, Alto de
Pinheiros, Vila Nova Conceição e Alphaville, e digitalmente, mo-
delo que ganhou força durante a pandemia. A diretoria criou uma
equipe especializada em vendas online, além de ter fortalecido as
ações em suas redes sociais e no seu site. Segundo o diretor, a
empresa anunciava seus ativos em sites imobiliários especializa-
38 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: DIVULGAÇÃO
PRIVILÉGIO
PARA POUCOS dos, mas o descontentamento crescente
Apartamento com o retorno proporcionado impulsionou
(acima) no
o investimento no ambiente digital. “Com
Jardim Paulistano
tem 736 m² úteis, essa decisão aumentamos os leads em apro-
seis vagas, e custa ximadamente 50% e também ampliamos
R$ 40 milhões. a taxa de conversão. Temos um cliente mais
Já a casa com
fidelizado, que já está dentro de casa, den-
piscina no
Jardim Guedala tro do site.”
está à venda A imobiliária tem 470 funcionários,
por R$ 10 milhões sendo ao menos 370 corretores de imóveis.
Todos “devidamente preparados” para
atender às necessidades dos clientes que,
na visão de Álvaro Marco, têm apresentado
perfil diferenciado nos últimos anos.
30%
“Antigamente, os clientes com potencial
para comprar imóveis de altíssimo valor,
na casa de R$ 20 milhões, R$ 30 milhões,
eram mais velhos, com 60, 70 anos”, afir-
mou. Eram empresários e famílias ricas e
É O AUMENTO tradicionais. “Mas, atualmente, parte da
DE RECEITA clientela é formada por profissionais liga-
ESTIMADO dos ao mercado financeiro, entre 30 e 45
PELA EMPRESA anos, que começaram a ganhar muito di-
PARA ESTE nheiro e se tornaram milionários.” E nem
ANO. NA
mesmo o fato de os preços terem triplicado
ÚLTIMA
TEMPORADA, desde o advento da Covid-19 tem assusta-
NÚMERO do os compradores. “O mercado se estabi-
CHEGOU A lizou em um patamar mais elevado, com
R$ 1,3 BILHÃO valores mais altos.” É hora de vender!
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que atinge 57% dos brasileiros e é diretamente ligado
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ESPECIAL FINANÇAS
BRADESCO É CAMPEÃO
EM RANKING DA FGV
Banco vence quatro das seis categorias do
prêmio instituído pelo Centro de Estudos
em Finanças da Fundação Getulio Vargas
(FGVcef), publicado com exclusividade pela
DINHEIRO. BTG Pactual é melhor plataforma
Celso MASSON
Com o intuito de reconhecer os
bancos e plataformas do Brasil com
melhor desempenho não só em as-
pectos relativos a investimentos
como também a partir de critérios
qualitativos, a Fundação Getulio
Vargas, por meio do Centro de Es-
tudos em Finanças, elabora anual-
mente o ranking Melhor Banco e Plataforma para
Investir (MBPI), divulgado por meio de parceria com
a DINHEIRO. Segundo a metodologia estabelecida
pelos professores William Eid Junior, Ricardo R. Ro-
chman e Cláudia E. Yoshinaga, o grande vencedor no
período de 2023 foi o Bradesco, primeiro colocado em
quatro das seis categorias avaliadas: Varejo, Alta Ren-
da, Multimercados e Money Market. Entre as plata-
formas, a vitória foi do BTG Pactual, melhor pontuado
em Varejo e Alta Renda.
Além dos critérios objetivos que avaliam o desem-
penho dos fundos de investimento (confira em Meto-
dologia), a qualidade dos serviços é avaliada por meio
da pesquisa FGV Toluna Insights, conduzida mensal-
mente com 500 investidores. O resultado da pesquisa
tem peso de 30% na nota final da instituição. Também
40 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: EGBERTO NOGUEIRA/ÍMÃFOTOGALERIA
ESPECIALISTAS
Recém-nomeado
VP de Wealth do
Bradesco, Guilherme
Leal atribui parte do
reconhecimento
obtido pelo banco ao
empenho em levar
uma boa assessoria a
cada perfil de cliente
neste aspecto o Bradesco se destacou, vencendo em
oito dos nove itens avaliados. Entre as plataformas, o
BTG obteve a maior nota em quatro dos nove quesitos.
A premiação, em cerimônia on-line, ocorreu na noite
da quarta-feira (21).
Para o vice-presidente de Wealth do Bradesco, Gui-
lherme Muller Leal, o reconhecimento coroa um ano
desafiador, em que o banco conseguiu superar as expec-
tativas e entregar resultados excepcionais aos investi-
dores. “Foi um ano de destaque da nossa asset. Nos sa-
ímos muito bem na performance dos fundos e tivemos
uma captação líquida superpositiva”, afirmou Leal à
DINHEIRO. Segundo ele, no início de 2023, concorren-
tes como Itaú e Banco do Brasil sofreram muito com a
crise da Americanas, varejista na qual o Bradesco tinha
menor exposição. Além dessa vantagem inicial, o VP
reconhece o trabalho dos especialistas em investimen-
to e a participação dos gerentes para garantir a qualida-
de do atendimento. “A gente evoluiu muito na qualifi-
cação das pessoas e também na aproximação do nosso
especialista para levar uma boa assessoria ao cliente.”
Para medir o resultado dessas iniciativas, o banco acom-
panha a evolução do NPS (sigla para Net Promoter
Score, uma métrica para verificar a satisfação do clien-
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OS MELHORES BANCOS PARA

INVESTIR POR CATEGORIA
VAREJO ALTA RENDA
1º Bradesco 1º Bradesco
2º Santander 2º Banco do Brasil
AÇÕES MULTIMERCADOS
1º Safra 1º Bradesco
2º Itaú 2º Itaú
RENDA FIXA MONEY MARKET
1º Banco do Brasil 1º Bradesco
2º Safra 2º Caixa

te). E em 2023, segundo Leal, “todas as notas melhora-
ram bastante”. A avaliação positiva do trabalho de acon-
selhamento para os investidores tanto nos segmentos
Prime quanto Private, de alta renda, foi uma das razões
para a criação da vice-presidência de Wealth.
Até o ano passado, embora a área dedicada a esse
perfil alto já existisse no Bradesco, ela não havia con-
quistado os status atual. A decisão partiu do atual di-
retor-presidente do Bradesco, Marcelo Noronha, que
ascendeu ao cargo em novembro passado, substituin-
do Octavio de Lazari Jr. “Eu não tenho dúvida de que
com essa nova estrutura a gente consolida e fortalece
cada vez mais a nossa direção estratégica de liderar o
mercado de alta renda”, afirmou Leal. “É uma jornada
longa, mas entendo que a gente já vem ganhando mui-
ta sinergia aqui entre as áreas desse ecossistema que
gere toda a parte de investimento. Agora teremos mais
capacidade de ocupar esse mercado.”
Atrair clientes não é um problema, já que o Brades-
co tem 1,7 milhão de correntistas considerados afluen-
tes. “Nosso desafio é ganhar qualidade nessa relação”,
disse Leal. Um dos trunfos para vencer a concorrência
nesse quesito é a internacionalização do banco. “Além
dos especialistas da nossa corretora, temos nossos
bancos em Miami e em Luxemburgo, com uma oferta
única de soluções que podem ser acessadas por resi-
dentes e por brasileiros”, afirmou. “Isso complementa
a oferta de valor para aquele cliente que tem o seu re-
lacionamento aqui no Brasil e alguma necessidade no
exterior. Ele pode ter assessoria de investimentos,
crédito, ou seja, tem à disposição um banco completo.”
UMA NOVA CAMADA Entre as novidades para in-
vestidores ainda em 2024 está o compromisso de aten-
der melhor os clientes que não atingem o segmento
Private. “Entendemos que era preciso fatiar em cama-
das para organizar a estrutura de atendimento e ter
um ganho de principalidade para o nosso cliente com
um atendimento mais adequado a cada faixa.” O Pri-
vate continuará com foco em clientes com investimen-
tos acima de R$ 10 milhões e o que Leal chama de “novo
afluente” (entre R$ 300 mil e R$ 10 milhões) ganhará
uma nova estrutura, ainda sem nome definido. “O
público remanescente, que não chegar a essa faixa,
também terá uma atenção especial, pois entendemos
que toda essa cadeia é muito importante”, afirmou. São
os primeiros passos do Bradesco para ser o melhor
banco para investir também neste ano.

Dinheiro 28/02/2024 41
Distribuição 100% gratuita - Clube de Revistas
ESPECIAL

DOMINANDO NA
em dois dígitos desde 2021. Para se manter conectado
com esse cliente, o banco se tornou a primeira institui-
ção financeira a liberar a aquisição de títulos públicos
pelo WhatsApp. “É só um exemplo de como temos
atuado com soluções modernas”, disse Tarciana Me-
deiros, presidente do Banco do Brasil. Segundo ela, o BB

RENDA FIXA
quer se conectar cada vez mais com o cliente e afastar
essa ideia de que bancos tradicionais são incapazes de
inovar. Essas, inclusive, são as premissas do BB que
justificaram o lucro recorde de R$ 35,56 bilhões em
2023, e o plano de atingir até R$ 40 bilhões neste ano.
A nova modalidade de investimento foi anunciada
pelo banco dia 9 de fevereiro e nasce de uma parceria
BB lança
com o Tesouro Direto. Segundo Tarciana, estão dispo-
possibilidade de níveis para a aplicação todos os títulos do Tesouro (Edu-
investir no ca+, Renda +, Tesouro Selic, Tesouro Prefixado e Tesou-
Tesouro Direto via ro Inflação), “possibilitando uma jornada mais fluida e
completa para os clientes interessados em investir nos
WhatsApp e prova títulos”. Outro pilar da gestão que encabeça, diz Tarcia-
que os bancos na, é dar voz e qualificar o cliente como um potencial
tradicionais e os investidor, mostrando a ele suas opções de modo claro,
investidores sem distinção de classe social, gênero ou idade. “O apli-
cativo também poderá resolver dúvidas dos clientes do
conservadores Tesouro Direto, respondendo perguntas como o que
podem se significa cada título, tributação, imposto de renda, pa-
encontrar na gamento de juros e muito mais. Outros serviços como
resgate, agendamento, reinvestimentos e extrato também
internet estão sendo desenvolvidos, e serão integrados ao apli-
cativo”, afirmou.
Paula CRISTINA
APOIO Para Francisco Lassalvia, vice-presidente de

O
perfil majoritário do brasileiro,
quanto o assunto é investimen-
to, se caracteriza em três pila-
res: gosta da segurança do
retorno, prefere investimentos
menores e tem propensão a fazer
aplicações usando o celular. As in-
NA PALMA formações, mapeadas pela Anbima,
DA MÃO definem como se deu a vitória do
Tarciana Medeiros, Banco do Brasil na categoria Renda
presidente do BB,
quer que o banco Fixa no ranking Melhor Banco e
se conecte mais Plataforma para Investir (MBPI) da
com o cliente FGV. Com mais de 75 milhões de
clientes e ampla participação nas
regiões Norte e Nordeste, o banco
se tornou o queridinho dos investi-
dores mais comedidos e que buscam
opções mais seguras de investimen-
to — ainda mais porque a Selic está
Negócios de Atacado do BB, essa maior conscientização
da população sobre suas opções de investimento que
ultrapassem a tradicional poupança é uma das priori-
dades do BB. “O Tesouro Direto é um excelente instru-
mento para a democratização de investimentos no país,
além de incentivar a inclusão financeira”, disse. Segun-
do ele, a escolha pelo Tesouro Direto abre essa porta,
mas outras serão abertas em breve. “Logo aplicações de
outros produtos, como LCA, LCI, CDB e fundos de in-
vestimento também serão disponibilizados”, disse.
Segundo dados da Anbima, em 2023, existiam 148,3
milhões de contas com algum tipo de investimento, o
que engloba desde poupança simples até grandes inves-
tidores com aplicações em mais de uma plataforma.
Desse total, 62% têm apenas poupança, mas aceitam
discutir modalidades diferentes de investimento — des-
de que com alguma segurança de não perder dinheiro.
E, ao abrir o WhatsApp, o BB talvez tenha encontrado
o caminho para iniciar essa conversa.

42 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: DIVULGAÇÃO

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SAFRA É O
MELHOR EM AÇÕES
Banco se destaca
na categoria de
renda variável,
com uma tática
de investir em
profissionais
qualificados
e uma gestão
ativa na Bolsa
Jaqueline MENDES
Bolsa brasileira se tornou o eldorado dos in-
A
vestidores no ano passado. Mesmo diante da
concorrência com os investimentos de renda
fixa, atrelados a uma parruda Selic de dois dí-
gitos, o Ibovespa alcançou a sua maior alta
anual desde 2019, fechando o ano com uma valoriza-
ção de 22,28%. Foi nesse cenário que o Safra também
reluziu como ouro. O banco alcançou a primeira
colocação na categoria Ações do ranking Melhor
Banco e Plataforma para se Investir (MBPI), da FGV.
A instituição financeira foi apontada como a que tem
oferecido as melhores opções em fundos de Renda
Variável.
O reconhecimento não foi sorte, mas uma tática
bem definida, segundo o diretor do Safra Asset, Ri-
cardo Negreiros. Com a expertise de um banco sep-
tuagenário e com grande tradição em gestão de risco,
o Safra recrutou no mercado o melhor dos melhores
em cada segmento. “Reforçamos nosso time de es-
pecialistas para poder construir as melhores estra-
tégias, com visão ampla nas empresas, na política e
na macroeconomia”, afirmou o executivo.
PLANEJAMENTO
Como fundos em Renda Variável — como o próprio
E RESULTADO
nome diz — não são todos iguais, o Safra investiu Ricardo Negreiros,
diretor do Safra Asset,
tempo no planejamento de investimentos em alguns
diz que bons
setores específicos, como o de infraestrutura e small resultados são fruto
caps. Com os fundos Safra Infra, o banco colocou os de uma equipe
olhos sobre empresas que emitem debêntures atra- capacitada e de
assertividade
entes como na criação de fundos de ações setoriais.
nas decisões
“Tivemos uma performance espetacular”, disse.
A vitória do Safra no segmento de Ações não
significa um jogo ganho este ano, segundo o diretor.
Mas mesmo sendo um período de grande volatilida-
de no mercado acionário, Negreiros enxerga que 2024
será bom para os investidores que buscam o risco.
Há grande expectativa de que a valorização se man-
tenha em dois dígitos e com bons ganhos para fundos
que tiverem uma visão calibrada das melhores em-
presas. “Apesar da alta no ano passado, a Bolsa bra-
sileira está longe de estar cara”, afirmou Negreiros.
“Temos visto, acompanhado e investido em setores
que têm grande potencial de crescimento. Sempre
prezamos por uma gestão ativa. Afinal, a gente tem
a obrigação de ganhar dinheiro.”
FOTO: DIVULGAÇÃO Dinheiro 28/02/2024 43
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ESPECIAL FINANÇAS
VANTAGENS
COMPETITIVAS
BTG vence ranking da FGV na
categoria Plataformas
Edson ROSSI
xiste uma forma indefectível de ter solidez e ser
E
líder: dominar seu métier. Há mais de quatro dé-
cadas é essa a trajetória do BTG, vencedor na cate-
goria Plataformas (Varejo e Alta Renda) do ranking
Melhor Banco e Plataforma para Investir (MBPI),
da FGV. O BTG não apenas está na vanguarda. Ele dita
os caminhos nessa jornada. “A gente começou a pensar
a estratégia de plataformas digitais em 2014, mas houve
muito trabalho antes, por trás das cortinas, preparando
o banco para que isso fosse algo bem recebido pelos
clientes”, afirmou à DINHEIRO Marcelo Flora, sócio e
o homem à frente dos canais digitais do BTG.
Essa atitude colaborou fortemente para a perfor-
mance arrasadora do banco em 2023. Os ativos totais
somaram R$ 493,2 bilhões (alta de 9,4% sobre 2022), o
patrimônio líquido chegou a R$ 49,4 bilhões (+16,5%),
as receitas cresceram para R$ 21,6 bilhões (+25,6%) e o
lucro líquido ajustado foi de R$ 10,4 bilhões (+25,3%).
O ROAE (retorno sobre o patrimônio líquido) foi de
22,7% (contra 20,8% de 2022). A instituição é desde
2012 líder entre os bancos de investimento da América
Latina, mas pode-se dizer que 2023 foi o ano em que se
tornou um gigante. Em lucro líquido, passou o Santan-
der e está atrás apenas de Itaú e Bradesco entre os ban-
cos privados brasileiros.
Perguntado se algo tira seu sono, a resposta de Flo-
ra embute tanto o risco quanto uma chance única. “Não
perder tempo e não desperdiçar a oportunidade que se
apresenta para nós no Brasil.” E isso se combina em dois
fatores. O primeiro tem a ver com a trajetória dos juros.
Com Fernando Henrique Cardoso, o juro chegou a 45%.
E a 26,5% no primeiro governo Lula. Até baixar para a
44 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO BTG | ANA CAMPBELL
MARCELO
FLORA
A regra do
sucesso: uma
cultura reafirmada
todos os dias e
não deixar passar
oportunidades
casa de um dígito e voltar a subir. Um ziguezague que
atrapalha qualquer operação. Mas a trajetória recente
é novamente de queda. “Nosso negócio é muito sensível
a juro”, disse Flora. “Com juro elevado é muito difícil
você ter um negócio como o nosso se desenvolvendo na
velocidade como alcançamos até aqui. Porque o cliente
fica onde ele está, ele fica confortável ali naquele CDI”.
Por isso, a Selic descendente como a projetada para este
ano e 2025 significa uma imensa oportunidade.
O outro fator é interno: a cultura BTG. O banco
percebeu claramente, por exemplo, o quanto seria trans-
formadora a chegada do iPhone, em 2007, e toda a po-
pularização dos smartphones. Hoje é fácil enxergar essa
jornada totalmente digital, mas antevê-la se tornou um
diferencial. “Temos uma grande vantagem competitiva
comparada aos grandes bancos e suas redes de agências
físicas. E temos produtos de muita qualidade aliados a
um atendimento de excelência.”
É desde sempre Mobile First. Tanto que a experiên-
cia do usuário no app será muito superior ao acesso via
site. Inclusive por questões de segurança. Com tantos
elementos na equação (olhar para UX, crescimento
orgânico e por aquisições, atenção à taxa de juros...),
Flora, que passou 25 anos de seus 48 no banco, busca
em seu dia a dia algo que define como a única variável
sob controle: o número de horas que você pode trabalhar.
“Nada resiste ao trabalho.” E isso é decisivo.
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PERSEVERAR
AS MELHORES
PLATAFORMAS PARA
INVESTIR POR CATEGORIA

E PROSPERAR
VAREJO ALTA RENDA
1º BTG Pactual 1º BTG Pactual
2º XP 2º XP
AÇÕES MULTIMERCADOS
Mesmo diante de um cenário 1º SPX 1º JGP
de volatilidade, gestores 2º Oceana 2º AZ Quest
independentes apresentam RENDA FIXA MONEY MARKET
bons resultados aos cotistas 1º SulAmérica 1º BV Asset
2º BNP Paribas 2º Banrisul
Fagundes SCHANDERT

o mundo dos investimentos, assim como na vida, VENCEDORES A SulAmérica Investimentos, com

N
a paciência é uma virtude. Perseverança pode
render bons ganhos. Foi o que ocorreu em 2023.
Os investidores mais cautelosos que permanece-
ram com seus ativos por mais tempo conquistaram
resultados bem acima dos da inflação no período. Isso
foi observado em fundos de ações livre (+23,7%), renda
fixa de duração baixa (+12,84%) e multimercados livre
(+10,51%), conforme as médias calculadas pela Associa-
ção Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro
e de Capitais (Anbima).
Segundo o professor do Centro de Estudos em Fi-
nanças da Fundação Getulio Vargas (FGVcef) Ricardo
Rochman, um dos coordenadores do prêmio Melhor
Banco e Plataforma para Investir (MBPI), de modo
geral, as plataformas das gestoras independentes con-
seguiram entregar expressiva rentabilidade para seus
cotistas no último ano. “Em patamar alto, a Selic pro-
porcionou maiores retornos. E na renda variável (ações)
quem suportou a volatilidade teve bom desempenho”,
afirmou Rochman à DINHEIRO.
Nos fundos multimercados, muitos gestores inves-
tiram uma parte do patrimônio no exterior como forma
de rentabilizar as aplicações sem depender das variações
de humor do mercado doméstico. Segundo Rochman,
essa estratégia reduziu o risco total das carteiras. Na
comparação com 2022, quando os ganhos foram mais
incertos, a aposta fora do País deu certo. E isso ajudou
na performance de muitas carteiras.
R$ 48 bilhões em patrimônio líquido, levou o prêmio
de Melhor Plataforma na categoria Renda Fixa. Para
Luís Garcia, CIO da gestora, uma das principais
razões para a obtenção do prêmio foi a casa ter um
histórico em crédito privado. Garcia disse que a maior
qualidade da plataforma foi ser um pouco mais con-
servadora na percepção do cenário. “Adotamos uma
postura tática, mais de curto prazo. O cenário para
crédito privado tinha grandes desafios como Ame-
ricanas e depois Light e soubemos entender a com-
plexidade para gerar ganhos”, disse. Para 2024,
Garcia espera um cenário bem diferente. “É mais
previsível por causa da clareza do Banco Central na
redução dos juros, mas as oportunidades estão mais
estreitas”, afirmou. Sobre o sucesso da SulAmérica
em alcançar no ano passado captação líquida de R$
6,7 bilhões (dados da Anbima), enquanto a maior
parte do mercado registrava resgates, Garcia com-
O risco é aquilo que
pletou que a gestora nunca deixou de investir em
equipes e em produtos.
sobra depois de
A Melhor Plataforma Multimercados foi a JGP, mapear todos os
que possui R$ 28 bilhões em patrimônio líquido. riscos. Cuidamos
Segundo o sócio da JGP e gestor de multimercados do dinheiro das
Eduardo Cotrim, a casa atua com a filosofia da pre- pessoas, isso
servação do patrimônio e da consistência. “É uma é uma grande
equipe com mais de 27 anos de experiência no mer- responsabilidade”
cado, gente que passou por diferentes desafios: crise EDUARDO COTRIM
dos emergentes, bolha da internet, bolha imobiliária, SÓCIO DA JGP

Dinheiro 28/02/2024 45
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ESPECIAL FINANÇAS
crise global e a pandemia, quando os bancos centrais
fizeram de tudo para salvar os mercados”, afirmou.
Para ele, a gestora tem instinto de preservação para
médio e longo prazo. “O risco é aquilo que sobra depois
de mapear todos os riscos. Cuidamos do dinheiro das
pessoas, isso é uma grande responsabilidade”, afirmou.
Sobre o cenário para 2024, Cotrim considerou que a
eleição americana pode trazer maior volatilidade,
gerar algum ruído. “Em momentos assim, temos que
ser mais cautelosos. O gestor de multimercado tem o
discernimento para saber onde alocar mais os recursos:
em Bolsa, em dólar, em inflação”, disse.
Os outros dois premiados no ranking da FGV são
a SPX, com R$ 45 bilhões em patrimônio, eleita Melhor
Plataforma na subcategoria Renda Variável, com fun-
dos de ações 5 estrelas no ranking da FGVcef, e o BV
Asset, vencedor em Plataformas na subcategoria Mo-
ney Market. Sobre o cenário para ações em 2024, o
professor Ricardo Rochman aponta que a queda dos
juros deve favorecer a renda variável. “O risco local
continua sendo a política fiscal, das contas do governo.
Sem isso, todo esse trabalho de controle da inflação
pode ser perdido”, afirmou.
POSTURA
TÁTICA
CIO da SulAmérica
Investimentos,
Luís Garcia,
diz que o cenário
desafiador para o
crédito privado
depois de casos
como Americanas
e Light exigiu
entender a
complexidade do
momento para
gerar ganhos de
curto prazo
46 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: EGBERTO NOGUEIRA/ÍMÃ FOTO GALERIA
CRITÉR
O ranking Melhor Banco e Plataforma
para Investir (MBPI) é elaborado pelo
FGVCef – Centro de Estudos em Finan-
ças da FGV/SP, com base no desempe-
nho de fundos de investimentos e indi-
cadores qualitativos. Essa metodologia
é de responsabilidade dos professores
William Eid Junior, Ricardo R. Roch-
man e Cláudia E. Yoshinaga
ANÁLISE DOS FUNDOS
PARA SER AVALIADO, O FUNDO DEVE
OBRIGATORIAMENTE:
a. Constar da base de dados Anbima com
no mínimo 12 meses de dados diários
b. Não ser fundo de previdência, offsho-
re, FGTS, de privatização, Fundos Fecha-
dos de Ações, PIBB, ETF ou de capital
garantido.
c. Não ser fundo automático ou que te-
nha programa de prêmios.
d. Ser aberto à captação. O fundo tem
que constar como aberto no SIANBIMA
em pelo menos 75% do período da amos-
tra, além de estar aberto à captação nos
últimos seis meses do período amostral.
e. Estar entre os 70% maiores fundos
em Patrimônio Líquido (PL) das catego-
rias FGV/MBPI Ações Ativo e Indexado
e Multi e entre os 80% maiores fundos
em PL nas categorias FGV/MBPI Renda
Fixa, e DI e Curto Prazo (Money Market).
É utilizado o PL na data de 31/12/2023.
f. Ter na data de fechamento um PL igual
ou superior a R$ 5.000.000,00.
g. Por razões editoriais, o MBPI deve ter
700 fundos.
h. São selecionados os 400 maiores (se-
gundo o PL) fundos de varejo e 300 fun-
dos de alta renda que se enquadrem nos
critérios acima.
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IOS DE PREMIAÇÃO
i. Não ter concomitantemente taxa da dos fundos é benéfica para os investi- • Realização: prazos de concretização das
de administração e de performance dores, já que assim eles podem acessar operações. Peso: 5%
iguais a zero. melhores produtos. Os participantes do • Privacidade: segurança dos dados/in-
ranking são classificados a partir da re- formações. Peso: 10%
j. Não ser fundo mãe ou master, desti- dução nos tickets de entrada ponderadas
nado apenas a aplicação de FICs. pelo PL dos respectivos fundos. • Responsabilidade: resolução de even-
tuais problemas. Peso: 5%
k. Não ser fundo espelho, FIC criado por • Custo dos pacotes básicos informados
uma instituição para distribuir FI de outra. pela Febraban. Quanto menor o custo, • Aconselhamento: clareza do aconse-
melhor a nota do participante. lhamento e resultados obtidos com ele.
l. Ter mais que 10 cotistas. Peso: 15%
m. Não apresentar variação em seus • Número de reclamações junto ao Bacen
• Contato: facilidade na resolução de
principais parâmetros que seja conside- divididas pelo número de clientes dos
problemas através de contatos pessoais.
rada excessiva pelo Comitê FGVCef/ últimos três trimestres. Menor número,
Peso: 20%
MBPI. A variação excessiva será definida melhor nota. Apenas para os bancos que
ad hoc pelo comitê FGVCef/MBPI. atuam no varejo. • Valor percebido: transparência e com-
petitividade dos custos. Peso: 10%
A ANÁLISE É CONDUZIDA EM ETAPAS: Todas as notas são convertidas em uma • Lealdade: recomendação a amigos e
OS FUNDOS SÃO SEPARADOS POR escala de 10 a zero, só com números in- parentes. Peso: 20%
CATEGORIA FGV/MBPI, COMO SEGUE: teiros. Em seguida são ponderadas con-
forme a tabela a seguir:
QUALIDADE DE ATENDIMENTO BANCOS
ATEGORIA FGV/MBPI CATEGORIA ANBIMA/CVM
Nota de Fundos 40,0% Prêmio Banco
Money Market Fundos DI e Curto Prazo
(DI e Curto Prazo) Eficiência Bradesco
Nota Variação da taxa
Renda Fixa Fundos Renda Fixa e de administração 7,5% Disponibilidade Bradesco
Renda Fixa Índices Realização Bradesco
Nota Ticket médio 7,5% Privacidade Itaú
Multimercados Fundos Multimercados,
Balanceados, e Cambiais Nota Número Responsabilidade Bradesco
Ações Fundos de Ações de reclamações 7,5% Aconselhamento Bradesco
Nota Custo dos pacotes 7,5% Contato Bradesco
Nota Toluna 30,0% Valor percebido Bradesco
CRITÉRIOS QUALITATIVOS Lealdade Bradesco
Nota do participante 100,0%
• Variação na taxa de administração dos
fundos: a redução na taxa de administra- QUALIDADE DE ATENDIMENTO PLATAFORMAS
ção é benéfica para os investidores. Os QUALIDADE DOS SERVIÇOS Prêmio Plataforma
participantes do ranking são classificados
a partir da redução das taxas de adminis- PESQUISA FGV TOLUNA INSIGHTS, Eficiência BTG Pactual
tração ponderadas pelo PL dos respec- BASE PARA A NOTA TOLUNA DA TABELA Disponibilidade XP
ACIMA (PESO DE 30% NA NOTA FINAL),
tivos fundos. É REALIZADA MENSALMENTE COM Realização BTG Pactual
• Variação no número de cotistas: obser- 500 INVESTIDORES PARA AVALIAR OS Privacidade BTG Pactual
vamos o interesse que o participante ASPECTOS A SEGUIR.
Responsabilidade Toro
despertou nos investidores. Maior varia- • Eficiência: facilidade de uso das Aconselhamento Nubank
ção positiva no número de cotistas, pon- ferramentas. Peso: 10%
derada pelo PL, melhor nota. Contato Toro
• Disponibilidade: problemas e disponi- Valor percebido XP
• Variação no ticket médio de entrada bilidade do site do banco/plataforma.
nos fundos: a redução no ticket de entra- Lealdade BTG Pactual
Peso: 5%

Dinheiro 28/02/2024 47
Distribuição 100% gratuita - Clube de Revistas
ESG
DASA PELA
DIVERSIDADE
RACIAL
Com 50 mil funcionários e 23 milhões de atendimentos ao ano, rede de
laboratórios e hospitais lança guia de atenção à saúde da população negra e
aumenta presença de pretos e pardos em cargos de liderança
ente imaginar essa cena repugnante: uma mulher branca che-
T
ga a um laboratório de análises clínicas para coletar amostra
de sangue. E, ao se deparar com um funcionário negro, se re-
cusa a realizar o procedimento. Ela ainda pergunta se não teria
alguém de pele clara para fazer o trabalho. Pois foi exatamente
isso que aconteceu em uma unidade da rede de saúde Dasa, em
São Paulo, no ano passado. A falta de noção da cidadã era tão
grande que ela própria chamou a Polícia Militar. Resultado:
saiu de lá algemada. “Isso é inaceitável. A gente não garante
apenas a questão jurídica, mas todo o acolhimento psicológico.
Cuidamos do ser humano”, disse à DINHEIRO Nelcina Tro-
pardi, diretora-geral de jurídico, relações governamentais, ESG,
auditoria interna e compliance da Dasa.
Esse cuidado inclui, na agenda da companhia, ações para a
garantia da equidade racial, além do respeito e empatia. Tanto
para os colaboradores quanto para os próprios pacientes. A
Dasa hoje conta com cerca de 50 mil trabalhadores distribuídos
nos mais de 900 laboratórios e 15 unidades hospitalares no
Brasil, com mais de 3,5 mil leitos. Da mão de obra, a empresa
conta hoje com 37% de negros com cargos de liderança geren-
cial (supervisores e gerentes). A meta é alcançar a marca de
50% desses postos em toda a rede ocupados pela população
preta e parda até 2030.
48 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: PEXELS-THIRDMAN
Sérgio VIEIRA
Os trabalhadores da empresa são trei-
nados para saber lidar com situações de
estresse ligados à discriminação racial,
seja qual for o lado do balcão. Ainda com
um olhar mais cuidadoso, a Dasa criou o
guia de atenção à saúde da população
negra, voltado para profissionais do setor.
“Tudo que, de uma forma geral, foi feito
em termos de saúde, sempre teve como
foco a população branca, mas esse seg-
mento está longe de ser maioria no País”,
afirmou a executiva. Ela tem razão. Se-
gundo dados do Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística (IBGE), 56% da
população brasileira se declara negra,
sendo 10,6% de pretos e 45,3% de pardos.
O material produzido pela Dasa traz
dados sobre o conceito de racismo estru-
tural, além do impacto que ele teve na
saúde das pessoas pretas e pardas. Tam-
bém trata das doenças que mais acome-
tem esta parcela da sociedade. “Nossa
intenção foi lançar um material trazendo
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as especificidades voltadas a este público, A questão de gênero é outra pauta tratada com atenção pela SAÚDE MAIS
para que a comunidade científica possa Dasa. As mulheres respondem por 43,8% na posição de lide- INCLUSIVA
Uma das maiores
ter esse olhar mais claro”, disse Nelcina. rança da companhia. Do mesmo modo, a meta é chegar à me-
redes de saúde do
A Dasa, que integra o Índice de Di- tade do quadro dessas funções em seis anos. O compromisso Brasil, a Dasa
versidade da B3 (IDIVERSA), implantou foi assumido a partir da adesão dos movimentos Elas Lideram tem atuado no
o programa Acolhe Trans, justamente 2030 e Raça é Prioridade, do Pacto Global da Organização das aumento das ações
de diversidade e
para incluir e dar todo o respaldo para o Nações Unidas (ONU).
inclusão, com mais
funcionário trans. “A gente oferece ava- funcionários trans,
liação, que inclui passar por consultas CENÁRIOS DIVERSOS A complexidade está em conseguir negros e pessoas
LEGENDA
médicas,
VAZADA
eventualmente cirurgias, o nome levar essa equação às quase 1 mil unidades da Dasa espalhadas com deficiência
social. É suscil
Olorer importante
ulla lidar com isso de pelo Brasil, em cenários dos mais diversos. “Esse cenário é
umafacidui
forma humanizada.” Segundo o re-
smolendit diferente de muitos negócios, já que nossa presença é muito
nonse
latório deconsequisim
sustentabilidade 2023 da com- grande nos municípios.” Outro foco está no cuidado com a
eu feu feu facip
panhia, foram contratados no último ano
euipit in ute vulla
saúde da mulher, principalmente as que apresentam condições
144conse
profissionais
erit, sit velistrans, 134 lideranças de vulnerabilidade social. Um exemplo foi a implementação
negras e 302 pessoas com deficiência.
nulluptatie do projeto Rede Mondó, idealizado pela Associação Nacional

Dinheiro 28/02/2024 49
Distribuição 100% gratuita - Clube de Revistas
ESG

Tudo que foi feito em termos de

saúde sempre teve como foco a
população branca, que está longe
de ser a maioria no País”
NELCINA TROPARDI,
DIRETORA-GERAL DE JURÍDICO, COMPLIANCE E ESG DA DASA

das Universidades Particulares (Anup), e realizado em Breves,

município localizado no Arquipélago de Marajó (PA). Durante
o auge da pandemia, foram capacitados 400 educadores para
garantir o retorno às aulas, e treinamento de emergência para
180 profissionais de saúde e educadores.
Em projetos sociais, a Dasa investiu no ano passado R$ 4,8
milhões. Nesse movimento está incluído aporte em projeto de
sequenciamento genético da população brasileira. “Queremos
mapear o DNA do brasileiro. Há muita referência europeia,
mas qual é de fato essa referência? É muito diverso e nosso
trabalho é chegar a esse resultado”, disse. O resultado comple-
to deve ficar pronto em três anos.
Para Nelcina, ações de acolhimento estão no pilar das ini-
ciativas da Dasa, especialmente pelo fato de ser uma empresa
de saúde e de atender 23 milhões de pessoas ao ano. “A susten-
REDUÇÃO tabilidade está muito ligada à saúde. Essa preocupação de
DE CO2 respeito à diversidade é fundamental. As pessoas querem um
Parte da rede de
atendimento humanizado, principalmente no momento em
quase 1 mil
laboratórios e 15 que elas estão mais fragilizadas”, afirmou. “A gente não quer
hospitais do grupo que ninguém seja discriminado, seja paciente ou funcionário,
opera hoje por pela cor da sua pele ou por qualquer outra questão.”
meio de energia
Outro foco da Dasa na agenda ESG tem sido trabalhar na re-
renovável, a partir
da utilização de dução das emissões de CO2 e no aumento do uso de energias re-
usinas solares
nováveis em sua operação. “Temos dois
fortes emissores, que são o ar-condiciona-
do e os gases anestésicos. Tem sido um
grande desafio buscar alternativas. E acre-
dito que esse assunto vai ganhar mais cor-
po neste ano, a partir da aprovação do pro-
jeto do mercado de carbono”, afirmou.
Recentemente, a Dasa contratou, via
consórcio, nove usinas solares de proje-
tos de geração de energia, que atendem
193 unidades da companhia em Minas
Gerais, Bahia, Paraná, São Paulo, Ceará,
Rio de Janeiro, Goiás e Maranhão. Além
dessas, em São Paulo e no Rio há três
usinas solares em fase avançada e uma
em estágio inicial de construção. “A gen-
te espera contar, até o fim de 2024, com
13 usinas solares, o que vai nos garantir
o atendimento de energia para 339 uni-
dades da Dasa”, disse a diretora-geral.
No ano passado, 110 unidades da com-
panhia, incluindo os 15 hospitais, migra-
ram para o mercado livre de energia, tam-
bém com geração proveniente de fontes
renováveis. “Esse é o nosso compromisso
de redução na emissão dos gases de efeito
estufa. E vamos mapear outras formas
para minimizar esse impacto.”

50 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO

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Distribuição 100% gratuita - Clube de Revistas
Dinheiroembits POR VICTORIA RIBEIRO

Apesar de já ter estado sob os

holofotes, essa tecnologia pouco
correspondeu às expectativas.
Que o diga Mark Zuckerberg.
FUTURO DO
Para a alegria do CEO da Meta,
porém, o metaverso deve
prosperar cada vez mais. De
METAVERSO
acordo com o Statista, portal de
dados e estatísticas globais, a
receita deverá multiplicar 11
vezes até 2030 em relação a
2022. Segundo pesquisa
realizada pela Sortlist, com
empresas da Bélgica, Alemanha,
Espanha, França, Reino Unido e
Estados Unidos, os setores de
computação e TI já estão
investindo agressivamente na
tecnologia, compreendendo 17%
de todos os aportes.
O segundo maior setor, a
educação, responde por 12% dos
investimentos. As aplicações
incluem simulação de voo,
anatomia e cirurgia e
colaborações de aprendizagem.

UE ABRE INVESTIGAÇÃO HACKERS APRIMORAM

CONTRA TIKTOK
A União Europeia abriu uma investigação formal contra o
TikTok por possíveis violações das normas de proteção a
menores. A informação foi divulgada pelo comissário
europeu para o Mercado Interno, Thierry Breton, na
segunda-feira (19). “Abrimos hoje uma investigação sobre o
TikTok por suspeita de violação da transparência e das
obrigações de proteção aos menores”,
publicou Breton na rede social X
(ex-Twitter). A Comissão Europeia, o
braço executivo da UE, afirmou em
comunicado que a investigação
também vai avaliar se o TikTok
violou a regulamentação
existente sobre “acesso a
dados, gestão de riscos,
design viciante e conteúdo
prejudicial”.
ATAQUES COM CHATGPT
A Microsoft, principal empresa investidora da OpenAI,
revelou que hackers estão utilizando o ChatGTP para
aprimorar golpes. Em relatório recente, a empresa e a
desenvolvedora divulgaram que grupos da Rússia, Coreia do
Norte, Irã e China estão usando a ferramenta para aprimorar
ataques e driblar possíveis medidas de segurança. Dentre
esses grupos estão o Strontium, ligado à inteligência militar
russa, o Thallium, grupo norte-coreano, e Curium, grupo
iraniano. De acordo com publicação da Microsoft, os hackers
estão utilizando o modelo de linguagem para compreender
protocolos de comunicação por satélite, automatizar
operações técnicas e gerar e-mails de phishing e códigos
evasivos para evitar a detecção por softwares antivírus.
Autoridades diplomáticas russas, norte-coreanas e iranianas
não se pronunciaram sobre as acusações. O porta-voz da
embaixada chinesa nos Estados Unidos, Liu Pengyu, disse
que se opõe a "difamações e acusações infundadas".

52 Dinheiro 28/02/2024 INFOGRÁFICO: FABIO X | FOTOS: FREEPIK

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RECEITA GLOBAL DO PRINCIPAIS PAÍSES INVESTIDORES EM 2024

MERCADO METAVERSO 507,8 (Em bilhões)
DE 2022 A 2030 415,2 1,5 1,4
(Em bilhões)
15,9 3,0 2,1
312,4 1,5
219,6 23,0 2,0
150,1 3,9 2,9
103,6
46,1 56,6 74,4 Estados Japão Alemanha França Canadá
Unidos
China Reino Índia Coreia Itália
2022 2023 2024* 2025* 2026* 2027* 2028* 2029* 2030* Unido do Sul
*Projeções – (Fonte: Statista) (Fonte: Statista)

PRINCIPAIS SETORES NO PRINCIPAIS RAZÕES PARA OS RISCOS DO UNIVERSO

UNIVERSO DIGITAL ADENTRAR O METAVERSO DIGITAL
(Em %) (Em %) (Em %)
17 55
Informática e TI
12
Possibilidades de trabalho
52 Rastreamento e uso indevido
de dados pessoais
Educação 44
Finanças 11 Arte e entretenimento ao vivo
48 Abuso online e cyberbullying

10 Segurança pessoal 39
Marketing e publicidade
9
Investimento em dinheiro
44
Medicina e saúde
Assédio sexual
38
Tecnologia e inovação 7
Educação
40 Moderação de comportamento
ofensivo ou prejudicial 37
Viagens e hospitalidade 6 Namoro e socialização online
32 Impactos na saúde mental
Construção 5 Enjôo causado por fones de 35
Transporte 5
Jogos
29 ouvido de realidade virtual (VR)
29
Atendimento ao Cliente 4 Entretenimento adulto
18
O impacto ambiental do
consumo de energia 28
(Fonte: Sortlist) (Fonte: Sortlist) (Fonte: Sortlist)

como
desinformação,
CLUBE DO
ALÉM DAS
conteúdo
de ódio e
TRILHÃO
IMAGENS
preconceito.
"Sora serve de Após as expectativas sobre os ETFs
base para (fundo de índice) de Bitcoin (BTC),
modelos que finalmente a moeda digital começou
podem a emplacar altas. Nas últimas
compreender e semanas, o BTC subiu mais de 20% e
A OpenAI, empresa criadora do simular o superou os US$ 50 mil, patamar
ChatGPT, revelou um novo modelo de mundo real, o visto pela última vez em 2021.
inteligência artificial que cria vídeos a que representa Além disso, a moeda reconquistou uma capitalização
partir de textos curtos. Batizada de um marco de mercado superior a US$ 1 trilhão. Dados do site
Sora, a tecnologia pode criar vídeos importante para CompaniesMarketCap apontam que, atualmente, apenas
realistas e animações de até 60 alcançar a AGI dez ativos chegaram nessa marca, já incluindo a maior
segundos com cenas detalhadas e [Inteligência criptomoeda do mercado. O segmento mais presente na
movimentos de câmera complexos. A Artificial lista é o de ações de empresas de tecnologia, com seis
empresa diz que o modelo, ainda sem Geral]", afirmou representantes. É o caso das gigantes do mercado Alphabet
data de disponibilidade, está sendo a OpenAI em (dona do Google), Meta (dona do Instagram, Facebook e
analisado por pesquisadores em áreas comunicado. WhatsApp), Amazon, Microsoft, Nvidia e Apple.

Dinheiro 28/02/2024 53
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TECNOLOGIA

CURTA:
MERCADO
CRIATIVO
Projetando receita de R$ 30
milhões em 2024, startup
brasileira gerencia carreira de
produtores de conteúdo e projeta
alcance mundial por meio
de inteligência artificial
Victória RIBEIRO

S
egundo dados da consultoria independente Oxford em 2023, número quatro vezes maior bin Hood Gamer, considerado o
Economics, o YouTube injetou um total de R$ que o registrado em 2021, de R$ 4,5 maior criador da plataforma no
4,55 bilhões no Produto Interno Bruto (PIB) milhões. “O mercado de influência é Brasil em 2021 e atualmente com
brasileiro em 2022. Os números refletem a trans- um mundo de possibilidades, mas 20,7 milhões de inscritos. Como
formação das redes sociais em palcos de influên- ainda é muito marcado pelo amado- estratégia, a Curta funciona por
cia e expressão. Um mercado em rápido cresci- rismo”, disse Pedro Gelli, sócio-fun- meio do modelo partnership, em
mento, com grandes nomes, cifras e espaço para aqueles dador da Curta. que os influenciadores que fazem
que querem apostar na economia criativa. Fundada em A startup agencia hoje 45 in- parte do time tornam-se automati-
2021 por Pedro Gelli, conhecido no YouTube pelo canal fluenciadores que, juntos, atraem camente sócios do hub. “Queremos
geek Gelli Clash, junto aos sócios Vitor Rabello e Lucas mais de 260 milhões de inscritos e que os produtores de conteúdo se-
Continentino, a Curta é um dos exemplos de negócio que 2 bilhões de visualizações mensais. jam protagonistas”, afirmou Gelli.
tem olhado para essa transformação. Com foco na gestão Em menos de um ano, a Curta reu- Quanto à monetização, a em-
de carreira de produtores de conteúdo, expandindo os niu grandes nomes do YouTube presa adota uma abordagem diver-
horizontes e parcerias dentro desse novo modelo de como Lipão Gamer, Jazzghost, Área sificada, com sete linhas de receita
negócio, a startup acumulou faturamento de R$ 18 milhões Secreta, Skorpion, Cherryrar e Ro- que funcionam em três P’s: publi-

54 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: UNSPLASH | DIVULGAÇÃO

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cidade, produtos e produção. Em-
bora a publicidade seja a principal
fonte de receita, Gelli afirma que a
startup está sempre focada em di-
versificar para garantir uma fonte
de renda estável e fortalecer a mar-
ca dos produtores de conteúdo. Um
exemplo é o licenciamento de pro-
dutos de influenciadores que são
vendidos em marketplace próprio
e em outros 1,5 mil pontos de ven-
da físicos. “No ano passado, movi-
mentamos mais de R$ 10 milhões
só com a venda de bonecos perso-
nalizados”, disse Gelli.
DNA BRASILEIRO
A partir da esquerda,
os sócios Vitor Rabello,
Lucas Continentino e
Pedro Gelli, da Curta.
Estratégia baseada em
três P‘s: publicidade,
produtos e produção
Apesar do rápido crescimento da
startup, o executivo acredita que o
mercado brasileiro ainda engatinha
com relação a compreensão sobre o
potencial da “economia criativa” para
alavancar publicidade. Ele ilustra essa
afirmação com a discrepância entre
o RPM (receita por mil visualizações
monetizadas) no Brasil e nos Estados
Unidos. “Nos EUA, a média de RPM
de games, que é a minha área de atu-
ação, gira em torno de 4 a 5 dólares a
cada 1 mil visualizações. No Brasil, o
valor gira em torno de 70 a 80 centa-
vos”, disse Gelli. Mesmo com a dife-
“O marketing de
influência é um mundo
de possibilidades, mas
por ser incipiente,
também é marcado
pelo amadorismo”
PEDRO GELLI
(AO LADO), SÓCIO-FUNDADOR
rença, o influencer destaca a durabilidade do impacto
gerado por criadores de conteúdo nesta rede social em
comparação com outras, ponto que motivou a startup a
focar na plataforma. “Muitas marcas estrangeiras focam
mais no YouTube, porque entendem que o nível de en-
gajamento é mais perene.”
Para 2024, o plano é alcançar os R$ 30 milhões
em faturamento. O caminho já vem sendo traçado e,
de acordo com Gelli, inclui a inteligência artificial. O
novo plano, que já está em ação, utiliza a tecnologia
para realizar a dublagem dos vídeos produzidos pelos
influenciadores em outros idiomas. Além de exportar
o bom humor típico dos produtores de conteúdo
brasileiros, a ideia é aumentar o número de possibi-
lidades. “É como se estivéssemos dobrando nosso
time, mesmo permanecendo com a mesma equipe”,
afirmou o sócio-fundador. A longo prazo, a ambição
é que a Curta alcance o posto de unicórnio, empresas
avaliadas em US$ 1 bilhão. Para isso, Gelli se mostra
confiante com relação a mudança de percepção do
mercado. “O marketing de influência não é o único
que não é indispensável, mas definitivamente é uma
ponta do marketing que não deve ser deixada para
trás ou ser esquecida.”
Dinheiro 28/02/2024 55
Distribuição 100% gratuita - Clube de Revistas
TECNOLOGIA

A
tualmente existem mais

ACELERANDO
de 6,5 milhões de pessoas
com deficiência visual no
Brasil, sendo mais de 500
mil cegas e cerca de 6 mi-
lhões com baixa visão,

A INCLUSÃO
segundo dados do Institu-
to Brasileiro de Geografia e Esta-
tística (IBGE) em dezembro de
2023. Dentro desse contexto, a
Fundação Dorina Nowill para Ce-
gos, dona da maior gráfica de brail-
Por meio de inteligência artificial (IA), startup le do Brasil e uma das maiores da
América Latina, prevê triplicar sua
brasileira CodeBit desenvolve ferramenta para produção em leitura tátil e chegar
automatizar e agilizar conversão em braille a 18 milhões de páginas impressas
em 2024. A projeção é baseada na
parceria com a CodeBit, startup
brasileira especializada em tecno-
Victória RIBEIRO
logia de desenvolvimento em in-

56 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: RAWPIXEL.COM / ROUNGROAT I DIVULGAÇÃO

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fraestrutura em nuvem. De forma

MULTIPLICADOR
exclusiva, a empresa, que atua
Heitor Cunha,
principalmente no terceiro setor, CEO da CodeBit:
desenvolveu a Plataforma Braille, “Queremos
otimizada para funcionar de forma transcrever os
livros mais
integrada em nuvem. A abordagem
vendidos do
permitiu a automação do processo mercado”
de linearização, resultando em um
aumento significativo na velocida-
de de conversão, de 30 para 90
páginas por dia. “A partir do mo-
mento que aumentamos o tempo
de conversão, permitimos que mais
livros sejam transcritos anualmen-
te, ampliando também o acesso à
informação a pessoas com defici-
ência visual”, disse Heitor Cunha,
CEO da CodeBit.
De acordo com o executivo, a
plataforma funciona de um jeito
simples. Como primeiro passo, o Entre os desafios técnicos en- Com um salto de 23% no fatu-

usuário realiza o upload de um ar-
quivo em PDF, transformado em
arquivo editável por meio de inte-
ligência artificial. Após esse pro-
cesso, as tarefas de limpeza e orga-
nização são realizadas, resultando
em um material on-line, que pos-
teriormente é encaminhado para
impressão. Para viabilizar o proje-
to, a equipe da CodeBit utilizou
toda a tecnologia e expertise da
Amazon Web Services (AWS) para
hospedar o site e implementar ser-
viços como Amazon Elastic Com-
pute Cloud (EC2), Relational Da-
tabase Service (RDS), Amazon
contrados durante o desenvolvi-
mento da plataforma, os principais
estão relacionados à quantidade
de ilustrações, figuras, imagens,
vetores, equações e elementos grá-
ficos muito utilizados especialmen-
te em livros didáticos, principal
foco da plataforma hoje. “Quando
falamos em uma transcrição padrão
de letras é algo relativamente sim-
ples, mas quando se trata de uma
raiz quadrada, por exemplo, ou de
elementos gráficos, fica mais com-
plicado em uma ferramenta auto-
matizada”, afirmou.
Para driblar o problema, a em-
6,5
ramento no comparativo entre
2022 e 2023, além de um portfólio
que inclui organizações de renome,
como Médico Sem Fronteiras, Fun-
dação Itaú, Instituto Natura e Ins-
tituto Ayrton Senna, a parceria com MILHÕES DE
a Amazon colaborou para a Code- BRASILEIROS
Bit dar voos maiores, iniciando TÊM ALGUM
processo de internacionalização. GRAU DE
A empresa abriu uma filial nos Es- DEFICIÊNCIA
tados Unidos. Outra grande van- VISUAL,
tagem se dá por causa da mescla
SEGUNDO
O IBGE
entre organizações sem fins lucra-
tivos e educação.
A startup brasileira também
poderá oferecer seus produtos e

Simple Storage Service (S3) e Ama-
zon Recognition, um produto que
utiliza análise de imagens median-
te aprendizado de máquina. “O uso
de ferramentas da AWS acelerou
o processo de desenvolvimento”,
afirmou Cunha. “É como se fosse
um Lego, no qual a gente monta as
peças já prontas. É claro que, nes-
se caso específico, algumas peças
não existem e precisamos desen-
volver. Mas grande parte delas a
gente aproveita.”
presa foca em um processo de re-
fino, dando inteligência ao sistema
com base nos conhecimentos hu-
manos. O resultado é a redução de
erros em relação à produção ma-
nual, principalmente consideran-
do os grandes volumes lançados.
“Às vezes o produto já foi para a
gráfica, por exemplo, tornando o
processo caro. Mesmo que se crie
mecanismos para reduzir erros,
em um processo completamente
manual, eles são inevitáveis”.
500
serviços em todos os países que
possuem atuação da AWS. Para
2024, a expectativa é acrescer 26%
na receita. Agora, quando se trata
da ferramenta desenvolvida, o pla-
no é torná-la cada vez mais flexível MIL É A
e conseguir, cada vez mais, dispo- QUANTIDADE
nibilizar novos títulos para pesso- DE CEGOS E
6 MILHÕES
as com deficiência. Ampliar a in-
O NÚMERO
clusão. “Queremos transcrever os DE PESSOAS
livros mais vendidos do mercado COM BAIXA
e tornar essa solução uma ferra- VISÃO
menta comum.”

Dinheiro 28/02/2024 57
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Cobiça
POR CELSO MASSON

COM EXPERIÊNCIAS EXCLUSIVAS, FÓRMULA 1 EMBARCA EM

CRUZEIROS DA REGENT SEVEN SEAS
Principal linha de cruzeiros marítimos de alto luxo, a
Regent Seven Seas Cruises® anunciou uma parceria
com a equipe Aston Martin Aramco Formula One® na
criação de experiências exclusivas para viajantes e fãs
da marca. Os programas começam em terra, com
experiências de direção junto à equipe VIP da escuderia
britânica e passeios pelo campus de tecnologia de
última geração da escuderia em Silverstone, na
Inglaterra. Presidente da Regent Seven Seas Cruises,
Andrea DeMarco afirmou que as companhias
compartilham os mesmos valores de excelência. “A
equipe Aston Martin é o epítome do alto desempenho
na Fórmula 1, o que se alinha perfeitamente com a
reputação da Regent por oferecer experiências
incomparáveis”, disse. Para o diretor Comercial e
Marketing da Aston Martin, Jefferson Slack, as duas
marcas entendem “a importância de momentos únicos
na vida e a atenção necessária aos detalhes para
realizá-los”. Como parte da parceria, o logotipo Regent
será exibido no carro de corrida AMR24, nos trajes de
corrida dos pilotos e em todos os trajes oficiais usados
pela equipe nas corridas. Para se inscrever em um
programa, visite RSSC.com/aston-martin-aramco, ou
entre em contato com um agente de viagens.

BEBIDA

UM VINHO FEITO POR BRASILEIROS

NO NAPA VALLEY
Em 2017, os enólogos gaúchos Lucas Foppa e Ricardo Ambrosi
foram estagiar na Califórnia. O aprendizado norteou o modelo de
negócio que os dois desenvolveram no Brasil com a Tenuta Foppa
& Ambrosi, que chegou a 80 mil garrafas produzidas em 2023.
Mas o sonho de produzir um vinho próprio nos EUA se concretizou

58 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO

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RELÓGIO

BULGARI REINTERPRETA A FEMINILIDADE

Criado para harmonizar o design italiano e a precisão suíça, o modelo
Lucea, da Bulgari, comemora seu 10º aniversário com uma nova edição,
lançada na semana de relojoaria do conglomerado de luxo LVMH em
Miami, no início de fevereiro. Para essa edição comemorativa, as linhas
originais foram elegantemente refinadas. Além do mostrador
cravejado de diamantes, a pulseira ganhou curvas simétricas, com elos
em V suavizados e arredondados. O que mais chama a atenção,
contudo, é a aplicação da técnica artística chamada intársia, tipo de
incrustação similar à marchetaria, em que os artesãos colam
pequenas peças de madrepérola para formar o mosaico do mostrador.
À venda por encomenda no e-commerce da marca.

CARRO DECORAÇÃO

BYD SEAL AGORA POR ASSINATURA A CRIATIVA CERÂMICA DE

O carro que se tornou o sonho de muitos amantes de WAYLANDE GREGORY
velocidade e tecnologia está agora mais acessível. Com
Referência na importação de marcas
propulsão 100% elétrica que gera o equivalente a 531 cv de
exclusivas de móveis e objetos
potência, o BYD Seal é capaz de acelerar de 0 a 100 km/h em
decorativos, a 6F Decorações, do
3,8 segundos. Ele é a mais recente aquisição da Eurobike Fleet
empresário Marcelo Felmanas,
Service, serviço de locação de automóveis premium de marcas
incrementou seu portfólio com peças
representadas pelo Grupo Eurobike (Audi, BMW, BYD e MINI),
da coleção primavera-verão do Studio
além de esportivos das marcas Porsche, McLaren e Aston
Waylande Gregory, um dos principais
Martin, estes importados pela UK Motors. O valor mensal de
ceramistas do século 20, que viveu de
locação proposto é de R$ 9.990,00 (R$ 13.990,00 se o veículo
1905 a 1971. São reedições vintage e
for blindado). Os planos podem ter duração de 12 a 36 meses.
interpretações modernas do mestre,
conhecido internacionalmente por
influenciar a direção da arte figurativa
no campo da cerâmica e pela criação de
esculturas em escala monumental,
representadas nas coleções de museus
como Metropolitan de Nova York e
Whitney Museum of American Art.
Abrangendo criações do final da década
de 1930 até a década de 1960, as peças
estão à venda com exclusividade pela
6F. Preços sob consulta.

graças aos sócios Alberto Mendoza e Miguel Cará, que juntos

foram ao American Collection Foppa & Ambrosi Syrah 2021.
Ele acaba de chegar ao Brasil em um lote de apenas 900
garrafas. Com estágio de 14 meses em barricas de carvalho
francês e americano, o vinho é de um rubi intenso com
reflexos púrpura e traz notas de frutas negras (amoras e
mirtilos), toques de pimenta, couro e baunilha. De corpo
robusto e acidez equilibrada, vai bem com cordeiro e
charcutaria. Custa R$ 1.400 no site loja.tenutafa.com.br.

Dinheiro 28/02/2024 59
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ESTILO
THE MACALLAN 200 ANOS
Com uma história que combina a tradição de seu berço escocês a influências
da Espanha e da América do Norte, a mais cobiçada marca de uísque single malt
celebra seu bicentenário olhando para o futuro
U
ma cena do filme 007 – Operação
Skyfall (dirigido por Sam Mendes e
lançado em 2012), mostra o vilão
Silva, interpretado por Javier Barden,
atirando na cabeça de uma espiã so-
bre a qual ele havia colocado um copo com
uma dose de uísque Macallan envelhecido
por 50 anos. Ao ver o disparo, a queda da
vítima e o copo se espatifando com o pre-
cioso líquido, James Bond (vivido por Da-
niel Craig) faz um único comentário: “Que
desperdício de um excelente single malt”.
A peça de merchandising inserida na trama
mostra como a tradicional destilaria, cria-
da em 1824 à beira do rio Spey, na Escócia,
enxerga seu próprio futuro. Quem conhe-
ce o agente 007 sabe que sua bebida predi-
leta é dry martini (levemente mexido, não
chacoalhado). Entrar em uma cena da
franquia (e roubá-la) foi uma prova de ou-
sadia do uísque Macallan. E essa tem sido
a tônica da marca: ir além do convencional
para mudar a percepção que o mercado
tem do scotch, por algum tempo conside-
rado uma “bebida de velho”.
60 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: DIVULGAÇÃO I JANOS GRAPOW
Celso MASSON
Antes de dar início à comemoração de seus 200 anos, com
uma série de eventos que incluem a criação de um logo alusivo
ao aniversário, o lançamento de um livro com a história da em-
presa em tiragem limitada e de algumas garrafas de uísque ex-
clusivas para colecionadores, The Macallan havia buscado formas
de se conectar com novos públicos. Em 2021, sua whisky maker,
Polly Logan, foi até Girona, na Espanha, para uma temporada
com o chef pâtissier Jordi Roca, o caçula dos irmãos que coman-
dam o cultuado restaurante El Celler de Can Roca, além da Casa
Cacao. Depois, ela passou um tempo com o mestre chocolatier
Damian Allsop. A partir dessas experiências, foi pesquisar nos
barris de carvalho previamente envelhecidos em Jerez que
amadurecem na destilaria para criar o primeiro single malt
voltado à harmonização com chocolate: The Macallan Harmony
Collection Rich Cacao.
Em novembro do ano passado, mais uma colaboração da
marca com os irmãos Roca resultou no projeto Distil Your World
Mexico, que reuniu um single malt, um documentário (dispo-
nível no YouTube) e um menu que explora a gastronomia me-
xicana a partir de referências do Dia dos Mortos no país.
PREÇO RECORDE Ações assim fazem com que a jornada de
dois séculos da marca criada pelo fazendeiro Alexander Reid
amplie sua reputação junto aos apreciadores da bebida. Em-
bora não lidere o mercado de single malt, é dela o recorde de
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OURO LÍQUIDO
A partir do alto, à preço já pago por um uísque: em novembro passado, uma destilaria introduziu o carvalho americano
esquerda, a moderna garrafa de The Macallan 1926 foi leiloada por 2,1 milhões de previamente usado para o amadurecimen-
construção que abriga libras, ou R$ 13.134.030,00 pelo câmbio oficial da quarta-feira to de Bourbon nos Estados Unidos.
a destilaria, o prédio (21). O valor é mais de 4,5 vezes o recorde registrado no Guin- Porém, uma parte significativa da re-
original, o serviço de
degustação, o kit que ness Book pela garrafa de Macallan 64 anos em decanter de putação e do prestígio desse uísque se deve
celebra o bicentenário cristal Lalique leiloada em 2010 pela Sotheby’s de Nova York, ao marketing bem feito. Um exemplo foi a
e uma seleção de que alcançou 460 mil libras. indicação, em 2001, do Macallan 10 anos
rótulos. Marca detém Os preços exorbitantes de edições limitadas de rótulos The como o uísque oficial do presidente da Câ-
o recorde de uísque
mais caro já leiloado: Macallan são a face mais visível do quanto a marca mexe com o mara dos Comuns, no Parlamento britâni-
2,1 milhões de libras imaginário de colecionadores e afluentes. Parte desse status se co. A indicação ocorreu apesar de o então
deve às peculiaridades da bebida, que por muito tempo era enve- presidente, Michael Martin, ser abstêmio.
lhecida em barricas de Jerez espanhol. Em 2004, com a criação Assim, The Macallan se tornou o uísque
da série Fine Oak (mais tarde rebatizada Triple Cask Matured), a oficial até de quem não bebe.

UM HOTEL PARA QUEM AMA SINGLE MALT. MAS NÃO SÓ ISSO

Considerado o melhor hotel da Escócia
pela crítica especializada e único do país
a ter cinco estrelas (conquistadas apenas
em 2021), The Balmoral tem sido uma
parte importante da beleza arquitetônica
de Edimburgo por mais de um século.
Trata-se de um edifício imponente, com
187 quartos e suítes, que hoje pertence
à rede Rocco Forte Hotels. A excelência
da cozinha é garantida pelo restaurante
Number One e pela Brasserie Prince. Um
chá da tarde escocês é servido no Palm
Court. Mas nada se compara ao bar
Scotch (foto), com mais de 500 uísques
single malt. Para o gerente geral do hotel,
Andrew McPherson, o reconhecimento
de melhor da Escócia se deve não apenas
pela combinação de arquitetura, história,
restaurantes e bares, mas também pela
hospitalidade. “Nossa equipe trabalha
arduamente para proporcionar experiên-
cias memoráveis aos nossos hóspedes,
e esperamos continuar oferecendo um
serviço de classe mundial”, disse.

Dinheiro 28/02/2024 61
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Dinheiroemação POR PAULA CRISTINA

BALANÇO

CARTÕES MOVIMENTAM
R$ 3,73 TRILHÕES
As compras feitas com cartões de
crédito, débito e pré-pagos cresceram
10,1% em 2023, somando R$ 3,73
trilhões em transações, de acordo
com dados divulgados quarta-feira (21)
pela Associação Brasileira de Cartões
(Abecs). O cartão de crédito foi de
longe o meio de pagamento mais
utilizado pelos brasileiros, atingindo
a maior marca de transações no ano,
de R$ 2,4 trilhões, alta de 12,1%. O
segundo maior volume foi o do cartão transacionado no último trimestre de serviços e o crescimento do
de débito, que movimentou R$ 1 trilhão, 2023 atingiu pela primeira vez a marca rendimento das famílias contribuíram
praticamente o mesmo valor do ano de R$ 1 trilhão, reforçando a posição com o resultado do ano”, disse Vieira.
anterior. Já o cartão pré-pago somou dos cartões como o principal meio de A Abecs representa a indústria de
R$ 321,2 bilhões, aumento de 34,1%. De pagamento para compras e consumo meios eletrônicos de pagamento,
acordo com presidente da Abecs, entre os brasileiros. “A redução do nível como bancos, fintechs e outros
Ricardo de Barros Vieira, o valor de desemprego, o aumento dos emissores e credenciadoras.

INDICADORES ECONÔMICOS
PIB CRESCIMENTO (FONTE: BANCO CENTRAL) 3'° TRI/23 2'° TRI/23 1'° TRI/23 4'° TRI/22 2022 DEZ/23 A NOV/23 A OUT/23 A SET/23 A AGO/23 A
CONTAS PÚBLICAS (% PIB)* (A) JAN/23 DEZ/22 NOV/22 OUT/22 SET/22
PIB (DESSAZ.) 0,1% 1,0% 1,4% -0,1% 3,0%
PIB EM US$ BILHÕES * 2.103,7 2.039,4 2.005,9 1.951,7 1.951,7 RESULTADO NOMINAL 8,90% 7,82% 7,78% 7,52% 7,18%
RESULTADO PRIMÁRIO 2,29% 1,22% 1,06% 0,96% 0,69%
ATIVIDADE ** DEZ/23 NOV/23 OUT/23 SET/23 NO ANO
1,0% 1,3% 1,1% 0,7% 0,2% DEZ/23 NOV/23 OUT/23 2022 2021
PRODUÇÃO INDUSTRIAL (IBGE)
DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL 74,34% 73,81% 73,76% 71,68% 78,29%
VOLUME DE VENDAS NO VAREJO RESTRITO (IBGE) 1,3% 2,5% 0,2% 3,2% 1,7%
DÍVIDA BRUTA INTERNA 65,51% 64,81% 64,75% 62,70% 67,41%
TAXA DE DESEMPREGO -
PNAD CONTÍNUA (IBGE) 7,4% 7,5% 7,6% 7,7% - DÍVIDA BRUTA EXTERNA 8,83% 9,00% 9,01% 8,98% 10,88%

UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA CONTAS EXTERNAS (US$ MILHÕES) JAN/24 DEZ/23 NOV/23 OUT/23 NO ANO
78,4% 78,3% 78,8% 78,4% -
(CNI) - DESSAZ. INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO - -389 7.765 4.660 61.952
MÉDIA EXPORTAÇÕES 27.016 28.839 27.878 29.669 27.016
DEZ/23 NOV/23 OUT/23 SET/23 EM 2023
INADIMPLÊNCIA *** IMPORTAÇÕES 20.490 19.479 19.112 20.505 20.490
PESSOA FÍSICA ATÉ 90 DIAS 4,0% 4,3% 4,3% 4,1% 4,4% SALDO COMERCIAL 6.527 9.360 8.766 9.165 6.527
PESSOA F. ACIMA DE 90 DIAS 5,6% 5,8% 5,9% 5,9% 6,0% SALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTES - -5.834 -1.863 -846 -28.616
PESSOA JURÍDICA ATÉ 90 DIAS 2,0% 2,1% 2,2% 1,9% 2,2% RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS - 355.034 348.406 340.247 355.034
PESSOA J. ACIMA DE 90 DIAS 3,5% 3,6% 3,5% 3,4% 3,0% DÍVIDA EXTERNA TOTAL - 339.156 332.908 328.747 339.156

* Acumulado nos últimos 12 meses; ** Em relação ao mesmo período do ano anterior, exceto utilização de capacidade instalada e taxa de desemprego; *** Em proporção do volume de crédito concedido. - Recursos Livres (a) Superávit = (-) e Déficit = (+), conforme notas econômicas do BACEN

DESEMPENHO MELHOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES PIOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES

Têxtil -3,38 114,22
DAS EMPRESAS Educação -12,22 68,39
Serviço de Locação -9,82 -9,70
Saúde -6,87 -12,38
POR SETOR Petróleo e Gás 12,13 49,27 Construção -8,81 -15,08
DE ATIVIDADE Saneamento 4,63 44,24 Mineração -1,34 -18,35
Transporte 0,91 40,60 Agronegócio -5,56 -37,78
Fonte: Austin Rating de 19/fev/24

62 Dinheiro 28/02/2024 FOTOS: FOLHA PRESS | ISTOCK

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PRINCIPAIS ÍNDICES JUROS FUTUROS 19/02/2024 IBC-BR (BACEN)

INFLAÇÃO JAN/24 DEZ/23 NOV/23 NO ANO 12 MESES
% ao ano Taxa de crescimento % no ano
IPC - FIPE 0,46% 0,38% 0,43% 0,46% 2,98%
11,20 5,00
IGP-M (FGV) 0,07% 0,74% 0,59% 0,07% -3,32%
IGP-DI (FGV) -0,27% 0,64% 0,50% -0,27% -3,61%
IPCA (IBGE) 0,42% 0,56% 0,28% 0,42% 4,51% 10,86
IPCA - NÚCLEO MM SUAVIZADO 0,51% 0,47% 0,37% 0,51% 4,54% 3,50
JUROS/APLICAÇÃO JAN/24 DEZ/23 NOV/23 NO ANO 12 MESES 10,53
CDI 0,97% 0,89% 0,92% 0,97% 12,86%
TLP 0,48% 0,43% 0,41% 0,48% 5,54%
POUPANÇA 0,59% 0,57% 0,58% 0,59% 7,91% 10,20 2,00
TJLP 0,53% 0,53% 0,53% 0,53% 6,98% Abr/24 Jun/24 Ago/24 Out/24 2021 2022 2023
CDB/RDB - TAXA PREFIXADA MÉDIA 0,85% 0,76% 0,83% 0,80% 10,89%
CÂMBIO/PETRÓLEO 19/02/2024 NO MÊS NO ANO 12 MESES
RISCO-PAÍS TX. INFLAÇÃO CONS. (IPC)(ARGENTINA)
REAIS/US$ (COMERCIAL VENDA) 4,959 -0,10% -2,36% 4,89%
US$/EURO 1,077 -0,86% -2,58% 0,98% EMBI + BR (fim de mês) Var.% em 12 meses
IENE/US$ 150,18 -2,66% -5,78% -10,54%
290.0 260,0
PETRÓLEO À VISTA BRENT (US$/BARRIL) 83,56 2,26% 8,46% 0,67%
MERCADOS FUTUROS 19/02/2024 ABR/24 JUN/24 AGO/24 OUT/24
256.6
CÂMBIO (R$/US$) 4,984 5,015 5,046 5,075
ABR/24 JUN/24 AGO/24 OUT/24 155,0
DI DE 1 DIA (% A.A.)
223.3
11,05 10,73 10,42 10,20
ABR/24 JUN/24 AGO/24 OUT/24
IBOVESPA (PONTOS) 130.972 132.714 134.499 136.343 190.0
MAR/24 MAI/24 JUL/24 SET/24 50,0
fev/23
mar/23
abr/23
mai/23
jun/23
jul/23
ago/23
set/23
out/23
nov/23
dez/23
Jan/24
16/Fev/24
CAFÉ ARÁBICA (60KG - ICF) 233,80 234,40 230,15 228,05
Jan/2022 Jan/2023 Jan/2024

RENTABILIDADE DOS TÍTULOS PÚBLICOS (%) *até 20/fev/24 (inclui JS = Juros Semestrais)

TÍTULO VENC. INDEXADOR Últim. 30 dias ano * 12 MESES

Tesouro Selic 2024 01/09/2024 Selic 0,85% 1,52% 12,72%
Tesouro Prefixado (JS) 2025 01/01/2025 Prefixado 0,70% 1,23% 14,34%
Tesouro IPCA+ (JS) 2024 15/08/2024 IPCA 0,89% 1,93% 10,39%
Tesouro IGPM+ (JS) 2031 01/01/2031 IGP-M -0,30% 0,43% 4,32%
Tesouro Prefixado 2024 01/07/2024 Prefixado 0,78% 1,41% 13,54%

MAIORES ALTAS DA SEMANA* TERMÔMETRO DO MERCADO

Ação Setor % O IBOVESPA EM UM ANO * PONTOS

DESTAQUE DA SEMANA Bons resultados trimestrais e recomendação ENAUTA PART Petróleo e Gás 13,82 Ibovespa 129.916
de compra pelo Goldman Sachs impulsionam papéis da Usiminas em fevereiro BANCO PINE Financeiro 11,62 Mínima 126.601
USIMINAS Siderurgia 10,74 Máxima 132.833
CRUZEIRO EDUC Educação 10,57
BOLSAS NO MUNDO Fonte: B3* Até 20/02/2024

19/02/2024 COTAÇÃO (MOEDA LOCAL) VARIAÇÃO (US$) METALFRIO Industrial 10,00

Mercado Índice Pontos % mês % ano % 12 m. % mês % ano
Brasil Ibovespa 129.036 1,01% -3,84% 18,19% 0,90% -6,11%
MAIORES BAIXAS DA SEMANA* IBOVESPA em milhares de pontos
Brasil IBrX 100 54.510 1,12% -3,44% 17,73% 1,02% -5,72%
EUA Dow Jones 38.620 1,23% 2,47% 14,17% 1,23% 2,47%
Ação Setor % 135.0
EUA Nasdaq 15.640 3,14% 4,19% 32,69% 3,14% 4,19% ZAMP S.A. Varejo -10,04
Japão Nikkei 225 38.470 6,02% 14,96% 39,83% 3,19% 8,32% VIVEO Saúde -10,59 115.0
China Shanghai 2.911 4,37% -2,16% -9,72% 3,94% -3,42% SPRINGS Varejo -11,82
Alemanha DAX 30 17.092 1,12% 2,03% 10,40% 0,25% -0,60% TEX RENAUX Têxtil -12,26
França CAC 40 7.769 1,46% 2,99% 5,73% 0,59% 0,33% 95.0
AGROGALAXY Agronegócio -13,50
Reino Unido FTSE 100 7.729 1,28% -0,06% -3,45% 1,81% -1,11% Fev 23 Ago 23 Fev 24*
Fonte: Austin Rating Fonte: Austin Rating *19/02 a 09/02 *Até 20/02/2024

Dinheiro 28/02/2024 63
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Dinheiroemfoco POR PAULA CRISTINA

INFLAÇÃO NA META E
ESTABILIDADE DE PREÇO
É O QUE GARANTE
O CRESCIMENTO
+ 23,1% Foi o aumento do lucro
líquido da Vivo em 2023,
totalizando R$ 5 bilhões.
SUSTENTÁVEL.
No quarto trimestre, a alta
ENTENDEMOS QUE HOUVE foi de 42,1% (R$ 1,6 bilhão).
UMA LEVE PIORA NA No balanço anual, a receita
MARGEM, MAS O PROCESSO total somou R$ 52,1 bilhões,
DE CONVERGÊNCIA SEGUE” um aumento de 8,4%.

ROBERTO CAMPOS NETO

presidente do Banco Central

- 40,9%
1,4 trilhão Estavam em ativos

R$
de planos de previdência privada
em 2023, segundo a Fenaprevi,
14% mais que em 2022. No ano
passado, o setor cresceu 8,8% na
comparação com o ano anterior,
atingindo R$ 170,1 bilhões em
captação no período. Foi a queda do lucro líquido
ajustado da Gerdau em
2023, totalizando R$ 6,9

R$
35,6 bilhões Em dívidas foram bilhões, resultado da menor
renegociadas no programa demanda externa. No
Desenrola Brasil até o dia 18 de quatro trimestre do ano
fevereiro, segundo o Ministério passado, o lucro líquido
da Fazenda. Ao todo 12 milhões de ajustado foi de R$ 732
brasileiros refinanciaram 17 milhões milhões, queda de 45,1%
de débitos, que foram retirados de sobre um ano antes.
cadastros negativos, reparcelados
ou quitados à vista.

Após alguns meses de incertezas, o bitcoin está de volta ao patamar de US$ 1 trilhão. A alta reflete

CRIPTOS
o lançamento dos ativos digitais de fundos negociados em bolsa que investem diretamente na
criptomoeda e que tornaram mais fácil para os investidores de varejo colocarem dinheiro no ativo.
A marca foi atingida pela primeira vez em 2021, segundo dados da CoinMarketCap. Em contraste
com as moedas tradicionais, a oferta de bitcoin é limitada e deverá atingir o pico em 2140,
de acordo com o site de monitoramento de preços de criptomoedas.

64 Dinheiro 28/02/2024 FOTO: GABRIELA BILÓ/FOLHAPRESS

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O INVESTIDOR PASSIVO E OS ALGORITMOS
ACABARAM COM O VALUE INVESTING
N
ão sou eu quem está dizendo, mas sim uma das
maiores referências em Value Investing: David
Einhorn, fundador do Greenlight Capital. A
afirmação chocou muita gente, mas ajuda a explicar
por que muitos gestores que aderem a essa filosofia
de investimentos têm amargado períodos longos de
baixa performance.
Segundo Einhorn, o investidor passivo – aquele
que investe principalmente em ativos como ETFs e
outros fundos que seguem índices – não se preocupa
com o valor das empresas, mas com o seu preço: o fator
mais importante é a capitalização de mercado. Quan-
to maior essa capitalização, maior a importância rela-
tiva da companhia em um ETF ou em algum outro
índice. Assim, quanto mais investidores passivos par-
ticipam do mercado, maior a pressão de compra de
ações das empresas mais representativas, não impor-
tando se já estejam ou não fundamentalmente sobre-
valorizadas. Em outras palavras, ações que o mercado
já valoriza tendem a aumentar de preço, ainda mais
porque sua importância relativa no índice é grande.
Segundo Einhorn, “de repente, os gestores que
mostram boa performance são aqueles que possuem
as ações sobrevalorizadas, que absorvem a liquidez
que vai para os índices. Eles estão vendendo as ações
baratas e comprando as ações com os maiores múl-
tiplos, mais sobrevalorizadas, de maneira despro-
porcional.” Segundo ele, os algoritmos aceleram e
impulsionam esse movimento, dando a ele ainda
mais liquidez.
A frustração de Einhorn tem amparo na reali-
dade: gestores com estratégias de value investing
tem levado mais tempo para realizar retornos po-
sitivos maiores do que o mercado. Não acredito,
porém, que seja por conta do investidor passivo ou
dos algoritmos. Eles são somente os agentes que
refletem o efeito do verdadeiro culpado: condições
financeiras frouxas por extensos períodos.
DiretodeWall Street
Existem vários índices que medem o que ampla- NORBERTO
ZAIET
mente se define como condições financeiras. Eles É ECONOMISTA,
são compostos por um apanhado de variáveis que EX-CEO DO
procuram indicar as condições de contorno da eco- BANCO PINE E
nomia: taxas de juros de curto e longo prazo, spre- FUNDADOR DA
PICEA VALUE
ads de crédito, valorização ou desvalorização do INVESTORS, EM
dólar em relação a outras moedas, volatilidade dos NOVA YORK
mercados e assim por diante. De maneira simplifi-
cada, condições financeiras mais frouxas refletem
expansão: spreads de crédito mais baixos, volatili-
dade baixa, mercado de ações valorizado. Logica-
mente, condições financeiras mais apertadas refle-
tem retração.
Um dos indicadores mais populares, medido
diariamente e com dados disponíveis desde 1990, é
o índice de condições financeiras da Bloomberg. Em
1996, quando Einhorn fundou a Greenlight Capital,
e até 2006, quando gerava retornos muito maiores
do que o mercado, a média do índice foi muito pró-
xima de zero (interpretado como o ponto de neu-
tralidade). Durante boa parte dessa década, no en-
tanto, o índice mediu condições financeiras
apertadas. Na pior fase da Greenlight, de 2014 a 2018,
o indicador da Bloomberg reportou, na maior parte
do tempo, condições financeiras frouxas. Mais re-
centemente, em 2022, Einhorn teve um ano espe-
tacular: retorno de 36,6% enquanto o S&P 500 caiu
18%. Naquele ano, o índice de condições financeiras
esteve negativo, ou seja, medindo condições aper-
tadas, na maior parte do tempo.
Estratégias focadas em Value Investing observam
retornos maiores que o mercado quando as condições
financeiras estão neutras ou apertadas. Quando elas
estão frouxas, Einhorn está certo: o mercado se
importa muito mais com o preço do que o com o
valor dos ativos, em um ciclo de auto reforço. Os
investidores passivos e os algoritmos atrapalham,
mas não são os vilões da história.
Dinheiro 28/02/2024 65
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ARTIGO
POR VITORIA SADDI*
QUANDO O RUIM É BOM:
A LÓGICA DA CURVA DE PHILLIPS
A
s expectativas são a mola propulsora dos mercados fi-
nanceiros. Tais expectativas estão ligadas às variáveis
macroeconômicas, em diferentes graus. Tomando a
economia americana de hoje temos que a divulgação de um dado
de PIB, por exemplo, abaixo do esperado pode ser vista como
algo positivo pois isso irá sinalizar uma maior chance de corte
de juros nas próximas reuniões do Federal Reserve. No caso do
Japão, o PIB veio abaixo do esperado e sinalizou um aumento
da probabilidade de recessão no país. Isso, ao invés de levar a
uma queda do Nikkei, induziu a um boom no índice, que bateu
novos recordes. No Japão tal movimento está sugerindo a ma-
nutenção da política de expansão quantitativa e qualitativa da
moeda. Tal política foi a responsável por tirar o país da deflação
vigente desde os anos 2000. O objetivo do artigo é evidenciar
que o paradoxo do ‘ruim é bom’ reflete meramente a inclinação
da curva de Phillips no curto prazo.
A curva de Phillips é a base de qualquer modelo de metas de
inflação. Em termos bastante simplificados ela é uma teoria que
mostra a relação inversa entre a inflação e o desemprego. Na
prática, serve para calcular como o desemprego afeta a inflação.
Quanto maior o desemprego, menor a inflação. Isso teve início
com Phillips em 1958 e sofisticou-se ao longo do tempo predo-
minando hoje a versão aceleracionista. Nesta abordagem, a
credibilidade do Banco Central tem um papel importante na
‘taxa de sacrifício’ entendida como a queda de PIB (ou aumento
de desemprego) necessárias para manter a inflação na meta.
Assim, quanto maior tal credibilidade menos restritiva preci-
sará ser a política monetária para atingir tal objetivo.
A política monetária explora o trade-off entre inflação e
desemprego da curva de Phillips. Nos Estados Unidos, a prin-
cipal razão para o Fed resistir à queda de juros está relacionada
ao fato de o mercado de trabalho se mostrar aquecido, sem sinais
de aumento no desemprego. O objetivo da política monetária
do Fed hoje em dia é o de voltar a inflação à meta de 2%. Nesse
sentido, sempre que dados divulgados são superiores aos espe-
rados, isso é visto como ruim pelo mercado. E, nesse caso, os
principais índices americanos fecham em queda (Nasdaq e
S&P500) sugerindo uma menor probabilidade de corte futuro
da taxa de juros.
66 Dinheiro 28/02/2024
O Japão viveu por mais de 20 anos com o pânico da deflação,
em que os consumidores adiam as compras e os produtores
postergam a produção. Assim, o país ficou preso numa dinâmi-
ca perversa onde os preços caíam e a economia ficava estagna-
da a cada ano. Para tirar o sistema dessa espiral o Banco do
Japão (BOJ) implementou uma política monetária com dois
pilares. O primeiro é a administração da curva de juros, no qual
o BOJ mantém em torno de 0 as taxas dos títulos de dez anos e
a fixou à taxa básica de juros em -0,1%. O segundo pilar é um
compromisso de ‘inflation overshooting’, em que o BOJ se
compromete a ampliar a base monetária até que a inflação em
12 meses fique acima da meta de 2%. Com a fixação da taxa
básica em -0,1% houve um impacto na estrutura inteira da
curva de juros. De uma inclinação horizontal, que denotava a
estagnação vigente naquela economia, a curva passou a mostrar
inclinação positiva. As expectativas inflacionárias aumentaram
e promoveram queda na taxa de juros real. O aumento da con-
fiança dos investidores pode ser medido pelo índice Nikkei225
que aumentou cerca de 49% desde janeiro de 2023 até hoje. O
país cresceu 1,9% em 2023 e espera-se 2% em 2024.
E como conciliar a Curva de Phillips com EUA e Japão? No
caso americano, economistas do Fed de Chicago (janeiro de
2023) estimaram que a curva tenha ficado mais inclinada no
pós-Covid. A taxa de sacrifício caiu sensivelmente e está asso-
ciada ao fato de que um aumento de 1% na inflação, por exemplo,
possa estar associado a uma queda de menos do que 1% no de-
semprego. No Japão não. Em contraste com os EUA, em que a
maior inclinação da Curva de Phillips sugere sua relevância
como instrumento de política econômica, no cenário japonês
os vários estudos econométricos sugerem que a Curva de Phillips
é horizontal/flat. Neste caso, um grande aumento no desem-
prego pode levar apenas a quedas marginais na inflação.
*VITORIA SADDI é CEO da Conta Corrente e estrategista da SM Futures.
Dirigiu a mesa de derivativos do JP Morgan e foi economista-chefe do
Roubini Global Economics, Citibank, Salomon Brothers e Queluz Asset,
em Londres, Nova York e São Paulo. Também foi professora na California
State University, na University of Southern California e no Insper. É PhD
em economia pela University of Southern California.
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