CUSTO DE CAPITAL

CEA
PRÓPRIO - WACC

CUSTO DE CAPITAL PRÓPRIO – WACC

Fala, cabeção! Vem comigo! Vamos ao WACC!

WACC

Do inglês Weighted Average Cost of Capital, é o custo médio do capital ponderado: uma média
ponderada que reflete o peso que cada um dos elementos representa no financiamento de uma
empresa, ou seja, quanto custa o dinheiro daquela empresa.

Aprofundando: média simples e média ponderada

Média Simples:  é obtida somando todos os valores de um conjunto de dados e dividindo o valor encontrado
pelo número de dados desse conjunto. Ou seja, todos os valores possuem a mesma importância.

Ms – Média Simples
n – Número de Dados
X¹ até Xn – Valores do conjunto de dados
Média Ponderada: Nesse caso, os valores têm importâncias diferentes, ou seja, pesos diferentes. A média
ponderada é calculada multiplicando cada valor do conjunto de dados pelo seu peso. Depois, encontra-se
a soma desses valores que será dividida pela soma dos pesos.

Mp – Média Ponderada
n – Número de Dados
X¹ até Xn – Valores do conjunto de dados
p1 até pn – Pesos dos valores do conjunto de dados

Qualquer empresa tem dois tipos de dinheiro: recurso próprio e recurso de terceiros. No recurso
próprio, a empresa (sócios) colocaram dinheiro ou captaram dinheiro de outros acionistas (através
da emissão de ações). Nos recursos de terceiros, captam dinheiro através de empréstimos, ou seja:
dívidas (ex: edição de debêntures).

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CAPITAL DA EMPRESA
RECURSO PRÓPRIO RECURSO DE TERCEIROS
Dinheiro dos sócios
Empréstimo
Dinheiro de outros acionistas
(ex: emissão de debêntures)
(Emissão de Ações)

O WACC é basicamente a proporção de capital próprio + a proporção de capital de terceiros multi-

plicadas pelo custo desse capital.

RP – Recurso Próprio
R3 – Recurso de Terceiros
iRP – Custo Próprio
iR3 – Custo de Terceiros

Exemplo:
RP = 800
R3 = 200

O que significa 0,8 x iRP?

80% do patrimônio da empresa é Recurso Próprio.
O que significa 0,2 x iR3?
20% do patrimônio da empresa é Recurso de Terceiro.
Se ligue, cabeção! Agora vamos conversar sobre essas taxas iRP e iR3, o custo do dinheiro próprio
e o custo do dinheiro de terceiros, qual você acha que é maior? Onde está a maior taxa: na remu-
neração do acionista ou na remuneração do debenturista?

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A princípio, a gente imagina que as debêntures devem ser mais caras, já que dívidas tem taxas mais
elevadas, não é mesmo? Mas não é esse o foco, cabeção, preste atenção: você tem que se alertar
na verdade para verificar onde está o maior risco, pois onde está o maior risco, é exigido mais re-
torno financeiro, veja!

Risco de Investimento
Ações Debêntures
Renda Variável Renda Fixa
(mais arriscado) (menos arriscado)

Outra maneira de comparar o valor dessas taxas é analisar a prioridade no recebimento dos crédi-
tos, caso a empresa quebre. Os debenturistas têm direito à crédito enquanto os acionistas só rece-
bem depois do Governos, credores etc., eles estão no final da fila.
Isso mostra, mais uma vez, que o capital do acionista é mais caro pelo risco maior.
Consequentemente:

iRP > IR3

Voltando ao nosso exemplo:
iRP – 10% a.a.
iR3 – 8% a.a.

O que significa WACC = 9,6%?

O custo médio do capital da empresa é 9,6%, esse é o custo do dinheiro daquela empresa.
E qual é maneira de reduzir o custo de captação? Como o dinheiro pode ficar mais barato para a
empresa?
É preciso transformar dinheiro caro (recurso próprio) → em dinheiro barato (recurso de terceiro).
Ou seja: limitar as ações e emitir mais debêntures.

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Vamos visualizar essa modificação no exemplo:

RP = 800 → 600
R3 = 200 → 400
iRP – 10% a.a.
iR3 – 8% a.a.

O que significa WACC = 9,2%?

O custo médio do capital da empresa reduziu de 9,6% para 9,2% ao aumentar a o percentual de
recursos de terceiros na empresa.
E qual é a contrapartida do capital ficar mais barato?
O endividamento da empresa com mais recurso de terceiros.
Como calcular o Índice de Endividamento da empresa?
Relação entre o valor que a empresa tem de capital de terceiros e o valor que a empresa tem de
capital próprio:

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O que é alavancar uma empresa?

Aumentar o percentual de capital de terceiros sobre o capital próprio e vantagem disso é o aumen-
to do capital mais barato na empresa.

Beijo, Beijo, foi lindo! A gente se encontra na próxima aula!

Prof. Edgar Abreu