Finanças Empresariais

2021/2022
A resolução do e-Fólio incide sobre os terceiro e quarto temas da Unidade Curricular: a
Rendibilidade e a Avaliação do risco.

O documento está dividido em três partes:

 Os dados da empresa
 Rácios de Rendibilidade
 Avaliação do Risco

Aconselha-se fortemente a utilização da folha de cálculo, e a entrega do e-Fólio em

ficheiro com extensão pdf.

Este documento tem 9 páginas e termina com a palavra FIM.

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1. Dados da Empresa

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2. Rácios de Rendibilidade

Pediu-se, para os anos de N, N-1 e N-2:

 Rendibilidade operacional das vendas Resultado Operacional

Vendas

 Rendibilidade corrente das vendas Resultado Corrente

Vendas

 Rendibilidade líquida das vendas Resultado Líquido

Vendas

 Margem de contribuição das vendas Margem de Contribuição

Vendas

 Margem do Excedente Bruto de Excedente Bruto de Exploração

Exploração Vendas

 Margem EBITDA EBITDA

Vendas

 Taxa efectiva de impostos sobre os Impostos sobre o rendimento

lucros (t) Resultado antes de impostos

 Rendibilidade Operacional do Activo Resultado Operacional

contabilístico sem impostos Activo

 Rendibilidade Operacional do Activo Resultado Operacional  1  t 

contabilístico com impostos Activo

 Rendibilidade Operacional do Activo Resultado Operacional

Económico Total sem impostos Activo Económico Total

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 Rendibilidade Operacional do Activo Resultado Operacional  1  t 

Económico Total com impostos Activo Económico Total
(ROCI)

 Rendibilidade dos Capitais Próprios Resultado Líquido

(RCP) Capital Próprio

 Determinação do Índice de Alavanca AET RC


Financeira (IAF) CP RO

 Decomposição da RCP pela análise RL AET


DuPont AET CP

 Decomposição da RCP pelo modelo RCP  ROCI  IAF  1  t 

multiplicativo

 Decomposição da RCP pelo modelo  CA 

RCP  ROCI    ROCI  CFF    1  t 
aditivo  CP 

De onde resultaram os seguintes quadros:

N N-1 N-2
Rendibilidade Operacional das Vendas 0,1014 0,1384 0,1792
Rendibilidade Corrente das Vendas 0,0908 0,1272 0,1659
Rendibilidade Líquida das Vendas 0,0788 0,0997 0,1331

N N-1 N-2
Margem de Contribuição das Vendas 0,3015 0,3068 0,3647
Margem do Excedente Bruto de Exploração 0,2061 0,2205 0,2691
Margem EBITDA 0,2061 0,2205 0,2691

N N-1 N-2
Taxa efectiva de impostos sobre o rendimento 0,1314 0,2161 0,1979
Rendibilidade Operacional do Activo contabilistico sem impostos 0,0550 0,0915 0,1182
Rendibilidade Operacional do Activo contabilistico com impostos 0,0478 0,0718 0,0948
Rendibilidade Operacional do AET sem impostos 0,0636 0,1120 0,1411
Rendibilidade Operacional do AET com impostos 0,0552 0,0878 0,1131

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N N-1 N-2
Rendibilidade dos Capitais Próprios (RCP) 0,1064 0,1638 0,1897

N N-1 N-2
Decomposição da RCP pela análise DuPont 0,1064 0,1638 0,1897
RL 21 895 33 739 45 136
AET 442 715 417 962 430 893
Rendibilidade Líquida do AET 0,0495 0,0807 0,1047
CP 205 735 205 979 237 895
Estrutura Financeira 2,1519 2,0291 1,8113
Decomposição da RCP pelo modelo multiplicativo 0,1064 0,1638 0,1897
RO 28 152 46 831 60 779
VN 277 740 338 386 339 141
AET 442 715 417 962 430 893
Parte Operacional 0,0636 0,1120 0,1411
CP 205 735 205 979 237 895
RAI 25 208 43 040 56 270
Parte Financeira 1,9268 1,8649 1,6769
RL 21 895 33 739 45 136
Parte Fiscal 0,8686 0,7839 0,8021
Decomposição da RCP pelo modelo aditivo 0,1064 0,1638 0,1897
RO 28 152 46 831 60 779
AET 442 715 417 962 430 893
Parte Operacional 0,0636 0,1120 0,1411
CA 236 980 211 983 192 998
CP 205 735 205 979 237 895
juros 2 944 3 791 4 509
Parte Financeira 0,0589 0,0969 0,0955
Parte Fiscal 0,8686 0,7839 0,8021

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3. Avaliação do Risco

Pediu-se, para os anos de N, N-1 e N-2:

 Ponto Crítico de Vendas (em valor) Custos Fixos

 Margem de Contribuição 
 
 Vendas 

 Margem de Segurança Ponto Crítico de Vendas

1
Vendas

 Grau de Alavanca Operacional Margem de Contribuição

Resultado Operacional

 Grau de Alavanca Financeira Resultado Operacional

Resultado Corrente

 Grau Combinado de Alavanca Margem de Contribuição

Resultado Corrente

 Z-Score de Altman

Fundo de Maneio Lucros retidos

Z  3,25  6,56   3,26  
Activo Económico Total Activo Económico Total
Resultado Operacional Capital Próprio
6,72   1,05 
Activo Económico Total Dívida Financeira

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De onde resultaram os seguintes quadros:

Ponto Crítico de Vendas N N-1 N-2

Custos Fixos 55 577 56 969 62 889
Margem de Contribuição 83 729 103 800 123 668
Volume de Negócios 277 740 338 386 339 141
Ponto Crítico de Vendas em Valor 184 356 185 718 172 464

Margem de Segurança N N-1 N-2

Volume de Negócios 277 740 338 386 339 141
Ponto Crítico de Vendas em Valor 184 356 185 718 172 464
Margem de Segurança 0,3362 0,4512 0,4915
Custos Fixos 55 577 56 969 62 889
Margem de Contribuição 83 729 103 800 123 668
Margem de Segurança 0,3362 0,4512 0,4915

Grau de Alavanca Operacional N N-1 N-2

Margem de Contribuição 83 729 103 800 123 668
Resultado Operacional 28 152 46 831 60 779
Grau de Alavanca Operacional 2,9742 2,2165 2,0347

Grau de Alavanca Financeira N N-1 N-2

Resultado Operacional 28 152 46 831 60 779
Resultado Corrente 25 208 43 040 56 270
Grau de Alavanca Financeira 1,1168 1,0881 1,0801

Grau Combinado de Alavanca N N-1 N-2

Margem de Contribuição 83 729 103 800 123 668
Resultado Corrente 25 208 43 040 56 270
Grau Combinado de Alavanca 3,3215 2,4117 2,1978
GAO 2,9742 2,2165 2,0347
GAF 1,1168 1,0881 1,0801
GCA = GAO x GAF 3,3215 2,4117 2,1978

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Z-score de Altman N N-1 N-2

Fundo de Maneio 15 575 34 542 32 951
Activo Económico Total 442 715 417 962 430 893
X1 0,0352 0,0826 0,0765
Lucros retidos 21 895 11 600 0
Activo Económico Total 442 715 417 962 430 893
X2 0,0495 0,0278 0,0000
Resultado Operacional 28 152 46 831 60 779
Activo Económico Total 442 715 417 962 430 893
X3 0,0636 0,1120 0,1411
Capital Próprio 205 735 205 979 237 895
Dívida Financeira 236 980 211 983 192 998
X4 0,8682 0,9717 1,2326
Parâmetros
Componente Fixa 3,25
X1 6,56
X2 3,26
X3 6,72
X4 1,05
Z-score de Altman 4,9809 5,6558 5,9938

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