Macroeconomia Aula 6

07/06/2022

Demanda por moeda e a determinação da taxa de juros

Mercado de bens: Relação de poupança e investimento. Demanda total e PIB. Equilíbrio no

mercado de bens. Y=C+I+G. O mercado de bens vai tá em equilíbrio quando St=I (o I tem
um tracinho em cima). S + (T-G)=I(i,y).

Mercado financeiro dividido em dois mercados:

-Mercado monetário

-Mercado de títulos

*Quando se faz uma alteração no mercado de títulos, estarei fazendo uma alteração também
no mercado monetário.

*O Modelo IS LM é um modelo keynesiano, mas não foi o keynes que fez.

*Em uma economia estilizada, há uma simplificação.

Os dois mercados são o de bens e o financeiro.

Mercado Financeiro

São complexos e compreendem diversas regras/instituições e ativos. Mas aqui não vamos
considerar toda a complexidade. Vamos simplificar a realidade e optar por um modelo de alto
grau de agregação. Habilitar na análise apenas um ativo para cada mercado.

Ativo Mercado Característica

(M) Moeda Monetário Alta liquidez, sem retorno

financeiro.

(B) Título do governo De títulos Baixa liquidez; com retorno

financeiro.

Características:

Liquidez:

* Com ativo líquido é possível realizar transações de forma imediata e sem custo.
*Com ativos não líquidos, não é possível realizar essas transações imediatamente e sem
custo.

*Os agentes precisam de ativo líquido (moeda no nosso modelo) para realizar suas transações
cotidianas.

*Retorno financeiro (Juros): Chamamos de juros o retorno financeiro pago a quem empresta
o seu dinheiro. O agente, que responde a incentivos, somente estará disposto a emprestar o
seu dinheiro se receber algo em troca.

*Comprar um título do governo por um valor Pb para no futuro receber o valor Fb (Chamado
de valor de face do título), é o mesmo que emprestar a ele $Pb e no futuro receber o $Pb mais
o juro. J=$Fb-$Pb. (O juro pode ser entendido como o preço de SV de emprestar dinheiro.

*Chamamos de taxa de juros a proporção (Geralmente em %) do juro em relação ao valor

emprestado. i=j/$Pb i=$Fb-$Pb/$Pb i=$Fb-1/$Pb

A moeda tem alta liquidez, mas sem retorno financeiro.

Quanto mais bancos, maior a concorrência.

Juro=Retorno Financeiro.

$Fb=Valor de face

Diferença entre juros e taxa de juros.

Taxa de juros é a proporção de juros em relação ao que eu empresto.

Juros é o retorno financeiro.

● Nesse modelo, o Patrimônio Financeiro de cada agente (e do conjunto de agentes),

chamado de riqueza, é alocado entre os dois ativos: Moeda e Título. Logo, temos:

Riq=M+B

A alocação é resultado das escolhas microeconômicas dos agentes, que agem em benefício
próprio:

*Estão mais dispostos a comprar um título quanto maior for o juros. (A taxa de juros)
* Estão mais dispostos a reter moeda e o benefício da liquidez quanto menor for o juros
(Taxa de juros).
Como são apenas dois ativos, quando se toma decisão em um,
concomitantemente se toma decisão no outro: Para uma determinada
riqueza, quando ⬆M temos ↓B, quando ↓M, ⬆B. Também, ⬆B=↓M e ↓B
→ ⬆M.

E conforme o comportamento dos agentes: ⬆J → ⬆B→ ↓B; ⬆i→

⬆B→ ↓M

↓J → ↓B→⬆M, ↓i→↓B→⬆M

Mercado de títulos:

Os títulos do governo são ofertados inicialmente pelo Banco Central (BC), em uma
quantidade limitada, cujo valor total é B. Depois disso, os agentes privados negociam esses
títulos entre si, na forma de livre mercado, no chamado open market, o mercado aberto de
títulos (no Brasil, o SELIC).

SELIC= Sistema especial de liquidação e custódia. Onde se diz quem é o proprietário de

cada título.

Preço grande implica diminuição da taxa de juros.

Quanto menor o retorno (juros) menor a demanda.
Tomar empréstimo é pegar um título.

Cada título tem um valor de face $Fb, que vai ser pago pelo BC ao final do prazo. Como aqui
todos os títulos são iguais, eles têm o mesmo valor de face e, na negociação no mercado,
terão um preço de equilíbrio comum. $Pb.

Quanto maior for o preço $Pb do título, mais próximo será de $Fb e menor será o juros e a
taxa de juros, pois J=$Fb-$Pb e i=J/$Pb, bem como menor será a demanda pelo título,
denotada por B elevado a d. Podemos pensar na escolha dos agentes olhando para o preço (na
forma tradicional), em vez de para a taxa de juros : quanto maior o preço do título, menor a
disposição a comprá-lo e menor será a sua demanda.

No nosso modelo, a quantidade de títulos ofertada é exógena, supostamente fixa em um valor

Bs=B. Logo, o preço do título (e a taxa de juros) será determinado pela demanda de títulos.
Quanto maior a demanda, menor $Pb e menor i.

A quantidade de título ofertada é EXÓGENA

Quanto maior a demanda, maior o preço.

Mercado monetário (FOCO DO LIVRO) E DE HICS

A quantidade de moeda na economia é decidida pelo banco central. No modelo supomos que
é exógena e num valor total de Ms=M. A demanda por moeda depende da taxa de juros de
mercado, cuja relação é representada pela função L(i).

⬆i → ↓L(i) →↓Md
↓J → ⬆L(i) →⬆Md

Também vamos considerar a renda agregada (em termos nominais) $Y como uma variação
explicativa da demanda por moeda. Quanto maior a renda, maior a quantidade de moeda
necessária para realizar as transações na economia.

Logo:

⬆$Y→ ⬆ Md
↓$Y→ ↓Md

Construímos a demanda por moeda na forma: Md=$Y . L(i) isto é, Md é uma proporção da
renda, e esta proporção depende da taxa de juros (da disposição a abrir mão da liquidez). No
equilíbrio do mercado monetário, quando a oferta é igual a demanda, temos M=$Y . L(i)

OBS:

Variáveis:

Mercado monetário:

-Endógenas: Md, i e J
-Exógenas: $Y e Ms

Mercado de títulos:

-Endógenas: Bd, i, J e $Pb

-Exógenas: $Y, Bs, e $Fb

Mercado financeiro:

-Endógenas: Md, Bd, i, J e $Pb

-Exógenas: $Y, Ms, Bs, e $Fb

Oferta de títulos e moedas são exógenas, ofertadas pelo Banco Central (BC)