Instituto Superior de Administração e Finanças

Licenciatura: Contabilidade e Finanças & Gestão Bancária e Ano Lectivo: 2022 / 2023

de Seguros

Unidade Curricular: SISTEMAS DE CONTROLO DE GESTÃO (SGC) Prova: Exame Final

Docente: Turma: Data: Duração 2.00 H

Nome do aluno: Nº do aluno: Turma:

ANTES DE INICIAR A SUA PROVA, POR FAVOR LEIA ATENTAMENTE AS INSTRUÇÕES.

1. Não é permitida a saída da sala no decurso da realização da prova, incluindo visitas à casa de banho;
2. Só é permitida a saída dos estudantes 30 (trinta) minutos após o início da prova;
3. Escreva sempre o seu nome onde tal lhe é solicitado;
4. É proibida a utilização de telemóvel, auriculares ou computador (excepto se autorizado pelo Professor);
5. Na carteira é apenas permitido este exame, calculadora, caneta/lápis, borracha e o cartão de estudante;
6. Não é permitido a troca de material entre estudantes;
7. Coloque o enunciado da prova dento da FOLHA DE PROVA.

1
 PARTE A – 10 VALORES

1. Questões Respostas Classificação

1 c) 1
2 b) 1
3 d) 1
4 d) 1
5 a) 1
6 a) 1
7 d) 1
8 a) 1
9 b) 1
10 b) 1
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PARTE B – 10 Valores

A divisão CP da empresa Alfa, S.A. orçamentou um resultado antes de impostos de 2.730 milhões de
kwanzas anuais para os próximos anos, baseado num capital investido de 9.100 milhões de kwanzas.

Os investimentos de substituição no período em análise estimam-se de valor igual às amortizações

anuais. A empresa utiliza um custo do capital antes de impostos de 20%.

A CP está a analisar uma hipótese de expansão para responder às necessidades de um novo cliente. O
cliente poderá colocar uma encomenda por um período de 5 anos correspondente a vendas de 1.820
milhões de kwanzas por ano.

A referida expansão envolve um investimento de 1.365 milhões de kwanzas em activos fixos e 455
milhões de kwanzas em necessidades de fundo de maneio. A vida útil do investimento é de 5 anos.

Os custos operacionais relativos aquelas propostas são de 1.228,5 milhões de kwanzas anuais, excluindo
amortizações.

A proposta recebida é considerada de reduzido risco na medida em que o contrato é relativo a um

horizonte de cinco anos e a divisão conhece bem os processos de fabrico.

Pretende-se:

a) Determine o impacto da aceitação da proposta na performance da divisão CP no que diz respeito

à rendibilidade dos capitais investidos (RCI) bem como no seu EVA.
b) O contrato é interessante para o gestor da divisão CP?
c) Responda novamente à questão anterior calculando as amortizações pelo método das anuidades
(annuity depreciation).

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Resolução:

Situação inicial:
Resultado antes de Impostos 2 730,0 Kz
Capital investido 9 100,0 Kz
Taxa de imposto sobre lucros 0,0%
Resultado Operacional Líquido de Impostos 2 730,0 Kz
Taxa de custo de capital (k) 20,0%
EVA 910,0 Kz
ROI (Return on Investment) 30,0%
Investimento:
Imobilizado 1 365,0 Kz
Necessidades de Fundo de Maneio (NFM) 455,0 Kz
Total 1 820,0 Kz
Nº anos de vida útil 5

Alínea a)

Análise do investimento: 0 1 2 3 4 5
Imobilizado líquido inicial 1 365,0 Kz 1 092,0 Kz 819,0 Kz 546,0 Kz 273,0 Kz
Amortizações do exercício 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz
Imobilizado líquido final 1 092,0 Kz 819,0 Kz 546,0 Kz 273,0 Kz 0,0 Kz

Capital investido inicial 1 820,0 Kz 1 547,0 Kz 1 274,0 Kz 1 001,0 Kz 728,0 Kz

Impacto no EVA 20%

Vendas anuais 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz
Despesas operacionais 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz
Amortizações do exercício 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz 273,0 Kz
Resultado Operacional (RO) 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz
Impostos sobre lucros 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz
Resultado Operacional Líquido de Impostos (ROLI) 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz 318,5 Kz
Imputação do custo do capital 364,0 Kz 309,4 Kz 254,8 Kz 200,2 Kz 145,6 Kz
EVA -45,5 Kz 9,1 Kz 63,7 Kz 118,3 Kz 172,9 Kz

Novo EVA 864,5 Kz 919,1 Kz 973,7 Kz 1 028,3 Kz 1 082,9 Kz

Há criação de valor com este projecto.
ROI 17,5% 20,6% 25,0% 31,8% 43,8%

Impacto no ROI
Mantendo o imobilizado líquido inicial em 9.100 milhões de kwanzas
Situação após investimento Inicial 1 2 3 4 5
Imobilizado líquido inicial 9 100,0 Kz 10 920,0 Kz 10 647,0 Kz 10 374,0 Kz 10 101,0 Kz 9 828,0 Kz
Resultado Operacional Líquido de Impostos (ROLI) 2 730,0 Kz 3 048,5 Kz 3 048,5 Kz 3 048,5 Kz 3 048,5 Kz 3 048,5 Kz
ROI 30,0% 27,9% 28,6% 29,4% 30,2% 31,0%
Apesar de haver criação de valor com o projecto, há uma redução do ROI nos dois primeiros anos do projecto e só no 4º há crescimento.
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Demonstra-se que é igual pelos fluxos de caixa actualizados Inicial 1 2 3 4 5

Fluxo de caixa operacional 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz
Valor Actual dos FCO 1 768,9 Kz
Valor residual 182,9 Kz 455,0 Kz
Investimento -1 820,0 Kz
VAL 131,8 Kz

Alínea c)

Inicial 1 2 3 4 5
Capital 1 365,0 Kz
Taxa de juro 20%
Nº anos 5
Serviço da dívida 456,4 Kz
Capital em divida inicial 1 365,0 Kz 1 181,6 Kz 961,5 Kz 697,3 Kz 380,4 Kz
Serviço da dívida 456,4 Kz 456,4 Kz 456,4 Kz 456,4 Kz 456,4 Kz
Juro 273,0 Kz 236,3 Kz 192,3 Kz 139,5 Kz 76,1 Kz
Reembolso 183,4 Kz 220,1 Kz 264,1 Kz 317,0 Kz 380,4 Kz
Capital em dívida final 1 181,6 Kz 961,5 Kz 697,3 Kz 380,4 Kz -0,0 Kz

Análise do investimento: 0 1 2 3 4 5 6
Imobilizado líquido inicial 1 365,0 Kz 1 181,6 Kz 961,5 Kz 697,3 Kz 380,4 Kz -0,0 Kz
Amortizações do exercício 183,4 Kz 220,1 Kz 264,1 Kz 317,0 Kz 380,4 Kz 0,0 Kz
Imobilizado líquido final 1 181,6 Kz 961,5 Kz 697,3 Kz 380,4 Kz -0,0 Kz -0,0 Kz

Capital investido inicial 1 820,0 Kz 1 636,6 Kz 1 416,5 Kz 1 152,3 Kz 835,4 Kz 455,0 Kz

Neste caso o EVA é sempre positivo. O gestor aceitará o projecto. Valor consistente com o VAL.
Mas o ROI é inferior ao histórico de 30%. Por este critério o gestor tenderá a rejeitar um bom projecto.

Impacto no EVA 20%

Vendas anuais 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz 1 820,0 Kz
Despesas operacionais 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz 1 228,5 Kz
Amortizações económicas 183,4 Kz 220,1 Kz 264,1 Kz 317,0 Kz 380,4 Kz
RO ajustado 408,1 Kz 371,4 Kz 327,4 Kz 274,5 Kz 211,1 Kz
Impostos sobre lucros 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz 0,0 Kz
ROLI 408,1 Kz 371,4 Kz 327,4 Kz 274,5 Kz 211,1 Kz
Imputação do custo do capital 364,0 Kz 327,3 Kz 283,3 Kz 230,5 Kz 167,1 Kz
EVA 44,1 Kz 44,1 Kz 44,1 Kz 44,1 Kz 44,1 Kz

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Novo EVA 954,1 Kz 954,1 Kz 954,1 Kz 954,1 Kz 954,1 Kz
Há criação de valor com este projecto.
ROI 22,4% 22,7% 23,1% 23,8% 25,3%

Fluxo de caixa operacional 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz 591,5 Kz

VA dos FCO 1 768,9 Kz
Valor residual 182,9 Kz 455,0 Kz
Investimento -1 820,0 Kz
VAL 131,8 Kz