☰

☌
STARTUP

Como calcular o
valuation de
uma startup –
um guia
descomplicado
para avaliar o
preço do seu
negócio
19 DE MAY DE 2019

Você já seguiu todos os passos para

criar uma startup e aproveitou as dicas
para tirar sua ideia inovadora do papel,
mas agora chegou um momento
crucial: como calcular o valuation de
uma startup?

Ao saber quanto vale a sua empresa,

você tem a oportunidade de explorar
todos os aspectos de valorização na
hora de negociar as participações
societárias e valores de investimento.
No entanto, o valuation não representa
um cálculo exato, pois é resultado da
percepção de mercado e de projeções
futuras.

Por isso, vamos abordar as formas de

executar um valuation da sua startup
para que você possa traçar novas
estratégias a fim de atrair investidores
e decolar.

Quando eu devo fazer o

valuation?
Antes de entender como calcular o
valuation de uma startup, você deve
saber qual a hora certa para fazê-lo.
Assim, ele pode ser realizado em
diferentes momentos de acordo com o
objetivo desejado. Muitos podem achar
que o cálculo de uma startup só é feito
para a busca de um aporte de capital de
risco, para a venda da empresa ou para
a compra de cotas societárias.

Porém, existem outros motivos tão

importantes quanto esses para calcular
o valuation de uma startup:

Análise de viabilidade econômica

Compra e venda de negócios
Entrada de investimentos
Dissolução de sociedades
Liquidação de empreendimentos
Fusão, cisão e incorporação

Sabemos que na maioria dos casos, o

valuation é feito quando a startup
precisa levantar capital nos estágios
iniciais, equilíbrio do negócio ou
avanço para a próxima etapa. Desta
forma, é importante compreender que
o valuation de uma startup não é o
ponto de partida para a negociação
com o investidor.

Assista o vídeo abaixo para entender

melhor quando e como fazer o
valuation de uma startup:

O que levar em conta

para fazer o valuation?
Considerando que o valuation é
realizado com o intuito de atrair
investimentos, você melhor do que
ninguém conhece seu próprio negócio.
Mas por meio do valuation, você
descobre detalhes que talvez
estivessem escondidos em alguma
tabela e estatística e que precisam ser
levados em conta:

Cenário do mercado para o seu

produto
Graus de inovação da sua ideia, da
solução de problemas e das
operações.
Sucesso das soluções futuras
Plano de negócios realista e
coerente
Resultados do MPV
Parcerias estratégicas
Possíveis obstáculos do mercado

Com os pontos acima em vista e já

sabendo como calcular o valuation de
uma startup, você percebe os aspectos
que valorizam e desvalorizam o valor
do seu negócio, definindo com precisão
o valor de investimento necessário em
cada ciclo financeiro da sua empresa.

OciclofinanceirodeumaStartup
CaPOSICIONAMENTOESTRATÉGICOI
CI FASESTARTUP IRCIAFASEDECRESCIMENTOI)CN CONSOLIDAÇÃOLCN

Financiamentopor Cisão
aquisicoes/Aquisicoet

Colocações

ConsultoriaEstratégica:
FusãoeAquisicao

Colocação

InvestidoresAnjos
SeedMonev

PrivateEquity/

Captaçãopor
meiodefamilia/amigos

Fonte: Slideshare

Além disso, você tem a possibilidade de

projetar o desenvolvimento controlado
da sua startup ao analisar seu
crescimento ao longos dos anos. Desta
maneira, além de assinar contratos
com novos investidores, você tem base
para negociar porcentagens dentro da
empresa com mais precisão.

Como calcular o
valuation de uma
startup?
Para calcular o valuation de uma
startup, é necessário utilizar um
sistema de avaliação sistematizada
através de um modelo quantitativo.
Como não possui a solidez e a
confiança de uma empresa, as startups
não seguem um padrão objetivo de
dados. Por isso, há uma certa
dificuldade para calcular o valor de
startups novatas.

Mas pensando nessas empresas que

estão em estágio inicial, vamos propor
4 métodos de calcular o valuation de
uma startup:

1) Método Venture Capital –

Capital de Risco

Para startups com ou sem

faturamento

Criado na Universidade de Harvard,

essa forma de como calcular o
valuation de uma startup se baseia na
perspectiva do investidor para
quantificar o valor de saída do
investimento. Com o método Venture
Capital (Capital de Risco), o investidor
questiona o valor de retorno de uma
startup daqui 5 anos.

Normalmente, após esses 5 anos, os

fundos de capital de risco pretendem
ter o retorno do investimento. Para
isso, eles consideram as premissas de
crescimento da startup e do mercado
em que ela faz parte, e o índice da taxa
P/L (preço sobre lucro).

O valuation de uma startup, segundo o

método Venture Capital, calcula o
capital a ser aportado para o
desenvolvimento do produto, a
margem líquida e o lucro projetados
para o ano de saída. Portanto, seguindo
essa lógica, você deve estimar:

1. A margem líquida da operação no

5º ano
2. A receita para o 5º ano e obter o
lucro líquido
3. A multiplicação do lucro líquido
pelo P/L  para saber o valor da
empresa no 5º ano após o
investimento.
4. A divisão do valor atingido pela
taxa de desconto pré-estabelecida
pelo investidor.

No entanto, essa análise não calcula o

valor da empresa antes do
investimento. Para isso, você precisa
subtrair do valuation o valor do capital
a ser investido na startup. Ou seja, você
pega (o valuation da startup no 5º ano)
  / (taxa de desconto esperada pelo
investidor) – (valor do investimento) =
valor da startup antes do aporte.

2) Método Berkus

Para startups com potencial de

alcançar 20 milhões de dólares de
faturamento no 5º ano.

Para saber como calcular o valuation

de uma startup com o método Berkus,
você analisa o seu negócio seguindo os
5 critérios na figura abaixo. A
valorização da startup se dá com a
diminuição dos riscos de
desenvolvimento do projeto.

Fonte: Medium.com

Apesar de ser destinado às startups que

visam o faturamento de 20 milhões no
5º ano de vida, o método Berkus é para
empresas que ainda não possuem
faturamento. Pois, com ele você possui
uma visão ampla do valor da startup e
o que pode ser aperfeiçoado.

3) Método Scorecard

Para startups que ainda não

possuem receita.

Para entender como calcular o

valuation de uma startup com o
método Scorecard, você precisa saber
que se trata de uma avaliação analítica
e comparativa que utiliza um valor
inicial segundo a média dos valores de
mercado de startups que se
assemelham.

Esse valor é ajustado seguindo fatores

que você determina como:

Capacidade do time
Inovação tecnológica do produto
pronto
Mercado consumidor
Grau de concorrência

Para cada fator, você avalia o peso para

a sua startup através de uma
pontuação. O resultado se dá com a
soma de pontos. Levando em
consideração o peso de cada fator,
multiplica-se o número obtido pelo
valor médio das startups comparadas
(com o mesmo grau de
desenvolvimento) no início do
processo. Daí, encontra-se o valuation
final.

Na figura abaixo, você tem uma ideia

de fatores e pesos utilizados pelo
método Scorecard para realizar um
valuation de uma startup:

Fonte: Contabnet

4) Método do Huxo de caixa

descontado

Para startups em fase de

crescimento e escala.

Como calcular o valuation de uma

startup por meio do Fluxo de Caixa
Descontado? Bom, essa estratégia
considera o valor do caixa para os 5
anos seguintes e o cálculo é baseado
em projeções. Contudo, saiba que essas
projeções devem ser realistas e terem
como ponto de partida as análises do
anos anteriores e as ambições de
investimentos futuros em crescimento.

Porém, o risco dessas projeções não

serem realizadas são descontados do
cálculo. Cada startup calcula esse
desconto levando em consideração as
variáveis e os riscos com o custo das
operações e das oportunidades de
capital, depreciação, entre outros.

No vídeo abaixo, você aprende como

utilizar o método do Fluxo de Caixa
Descontado para saber como calcular o
valuation de uma startup:

Exemplificando: se o fluxo de caixa da

sua startup for de R$ 1 milhão para os
próximos 5 anos e a taxa de desconto
fique em 27%, seu valuation é de R$
730 mil.

Outras considerações
sobre como calcular o
valuation de uma startup
Na mesa de negociação com um
investidor, se você apresentar uma
análise que mostra que o retorno está
próximo, isso quer dizer que sua
startup está mais madura, pois possui
um faturamento para crescimento
futuro.

O retorno menos incerto demonstra

que esse crescimento está mais
próximo, já que sua startup tem as
competências necessárias para o
sucesso e, desta maneira, o investidor
irá recomendar sua empresa para
outros fundos.

Além dos resultados do valuation feito,

existem outros fatores que beneficiam
sua startup no momento de negociação
com os investidores:

Valor agregado: quanto o

investidor pode agregar à sua
empresa.
Equipe da startup: composição
de profissionais.
Poder de barganha:
experiência, competência e network
do lado da startup e do investidor.
Oferta e demanda: quanto
maior a demanda, maior o valor a ser
investido.
Estrutura societária:
quantidade de sócios e a contribuição
de cada um na startup.

Agora que você sabe tudo sobre como

calcular o valuation de uma startup,
que tal se inscrever na nossa newsletter
para ficar por dentro das novidades
tecnológicas do momento?

!"#"$%&'%&($)&*+&,-&."/
!"#"$%& !"#$

!"#$%"&'$()$*)
+,"-&)
!"#"$%& %&'(

./!0()1'"&#(2
/&,#$3"4$(567
!"#"$%& )*+!

Post Relacionados

STARTUP

Como virar um empreendedor de

sucesso em 15 passos

STARTUP

Como encontrar talentos para

sua startup

STARTUP

Como acelerar minha startup?

ConCra 5 dicas para usar no dia a
dia

STARTUP

Como funciona o investimento

em startup? Descubra!