ESCOLA BRASILEIRA DE ECONOMIA E FINANÇAS - EPGE

GRADUAÇÃO EM CIÊNCIAS ECONÔMICAS

CICLO PROFISSIONAL

Disciplina: Finanças Corporativas

Carga Horária: 60
Professor: Edson Daniel Lopes Gonçalves
2º Semestre / 2006
PROGRAMA

• OBJETIVOS:

Capacitar os alunos com relação aos fundamentos clássicos das Finanças Corporativas:
Decisões de Investimento, Financiamento, Políticas de Pay-out, Ofertas Públicas, Fusões e
Aquisições, Gestão da Dívida e Custos de Falência, Conflitos de Interesse entre acionistas,
administradores e credores. Como complemento a teoria, o aspecto prático será enfatizado através
de estudos de caso relativos a situações vividas por empresas reais. Tópicos mais atuais e de grande
relevância também serão cobertos (Gestão de Risco e Governança Corporativa) bem como assuntos
que constituem o “estado da arte” em termos acadêmicos : interação entre Teoria da Organização
Industrial, Teoria dos Jogos e Finanças Corporativas (estes em nível introdutório).

• CONTEÚDO PROGRAMÁTICO (TÓPICOS QUE SERÃO ABORDADOS):

• Avaliação de ativos reais: Avaliação de projetos sem risco; avaliação de projetos com risco;
opções reais e outros
• Estrutura de Capital: Teoremas de Modigliani-Miller. Fatores que afetam estrutura de capital:
impostos, custo de falência, conflitos entre acionistas e credores. Política de dividendos.
• Problemas relacionados a conflitos de interesse, informação assimétrica, e controle de
corporações. Conflito de interesses e assimetria de informação entre acionistas e executivos e
seus efeitos sobre decisões financeiras. Fusões e aquisições.
• Fundamentos da Administração do Risco Corporativo, políticas de hedge naturais, “Value at
Risk”, “Cash-Flow at Risk” , “Stress Testing” e outros instrumentos de gestão de risco.em
corporações.
• Governança Corporativa: aspectos econõmicos e legais; escândalos corporativos e lei
Sarbanes-Oxley.
• *Finanças Corporativas x Organização Industrial x Teoria dos Jogos: Efeitos da Estrutura de
Mercado sobre as decisões financeiras das corporações; efeitos da interação estratégica sobre as
decisões de investimento das firmas.

* Tópico Opcional, que será coberto em caso de sobra de tempo ao fim do curso. Constitui atualmente o “estado
da arte” do campo de Finanças Corporativas em termos acadêmicos; por isso, será cobrado (se tivermos tempo)
apenas em nível introdutório.
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CICLO PROFISSIONAL

• BIBLIOGRAFIA OBRIGATÓRIA:

• TITMAN & GRINBLATT: Mercados Financeiros e Estratégia Corporativa, 2ª edição, Editora

Bookman, 2002

Este será o livro utilizado durante todo o curso. É a tradução do livro mais usado nos bons cursos de
MBA americanos atualmente. Adotarei o livro em português porque a tradução está excelente e
porque a edição em inglês é muito cara. De qualquer forma, quem tiver recursos e interesse pode
adquirir o livro em inglês e utilizá-lo sem maiores problemas:

• TITMAN & GRINBLATT: Financial Markets and Corporate Strategy, 2ª edição, Editora
McGraw-Hill/Irwin, 2002

• BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR:

• BREALEY, MYERS & ALLEN: Principles of corporate finance. 9th ed., McGraw –Hill, 2006.

Este era o livro mais utilizado antes do surgimento do “TITMAN & GRINBLATT”; nesta última edição
foram incorporados um terceiro co-autor (Allen) e tópicos mais atuais. É ainda uma boa referência
para quem se interessar mais pelo campo de corporativas no futuro. Em caso de utilização, fornecerei
cópias dos respectivos capítulos aos alunos.

• AMARO DE MATOS: Theoretical Foundations of Corporate Finance,1ª edição, Princeton,

2001

Este é o primeiro livro a cobrir o tema Finanças Corporativas em um nível de Mestrado/Doutorado;

será utilizado pontualmente, para cobrir eventuais lacunas teóricas. Novamente, fornecerei cópias
dos capítulos utilizados.

• MILGROM & ROBERTS: Economics, Organization and Management, 1ª edição, Editora

Prentice Hall, 1992

Este livro cobre de maneira intuitiva os fundamentos Microeconômicos de Finanças Corporativas e

Economia das Organizações e Contratos; os capítulos referentes a Avaliação de Investimentos,
Estrutura Financeira e Governança deverão ser utilizados (cópias serão fornecidas).

• TIROLE: The Theory of Corporate Finance, 1ª edição, Princeton, 2006.

Este é o livro utilizado atualmente como referência nos bons programas de Doutorado em
Finanças/Economia. O autor constitui referência fundamental em Teoria dos Jogos, Regulação e
Organização Industrial, também possuindo livros clássicos nestas áreas. Será usado pontualmente,
para questões mais teóricas.
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• HART: Firms, contracts and Financial Structure, 1ª edição, Clarendon Lectures on

Economics, 1995

Este livro cobre de maneira formal a relação entre contratos e estrutura financeira. É um bom livro
para ser utilizado em conjunto com o “MILGROM & ROBERTS” .

Outras:

• COSTA JR, LEMGRUBER & LEAL: Finanças Corporativas, 1ª edição, Coleção Coppead
de Administração, 2001

Trata-se de uma coletânea de artigos empíricos feitos no Brasil com relação a temas de Finanças
Corporativas.

• BONOMO: Finanças Aplicadas ao Brasil, 1ª edição, Editora da FGV, 2002

É uma coletânea organizada pelo prof. Bonomo com artigos de Finanças Aplicados ao Brasil; contém
alguns artigos relacionados a Finanças Corporativas.

• ROSS, WESTERFIELD & JAFFE: Corporate Finance, 6ª edição, Editora McGraw-Hill.

Este é outro livro de “MBA”; é a alternativa mais usada nos EUA em relação ao “TITMAN &
GRIMBLATT” e ao “BREALEY & MYERS”.

Dentro deste mesmo espírito, temos outros bons livros clássicos (usados ao longo dos últimos trinta
anos nos programas americanos de MBA): GITMAN, WESTON & COPELAND, VAN HORNE,
BRIGHAM E HOUSTON...

• SITES: Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (www.ibgc.org.br), Instituto

Brasileiro de Relações com Investidores (www.ibri.org.br) , Associação Nacional dos
Bancos de Investimento (www.anbid.com.br) , Mckinsey & Co. (www.mckinsey.com),
Goldman Sachs (www.gs.com) .

• CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO:
O critério de avaliação segue o regulamento oficial da Escola Brasileira de
Economia e Finanças da EPGE / FGV.