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Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

O presente e-Fólio incide sobre os dois primeiros temas da Unidade Curricular:

Elementos a considerar na Avaliação de Projectos e Métodos de Avaliação mais

utilizados.

O documento está dividido em quatro partes:

Os pressupostos do projecto

A construção de mapas

O cálculo de indicadores para avaliação do projecto

Estudo de dimensão

Sendo uma Unidade Curricular com uma forte aplicação prática espera-se um trabalho

conciso, com indicação das fórmulas utilizadas para os indicadores de avaliação e

apresentação dos resultados em tabelas; na parte escrita exige-se um mínimo de 200

palavras e um máximo de 600 palavras.

É indispensável a utilização da folha de cálculo.

Este documento tem 15 páginas e termina com a palavra FIM.

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

1. Justificação

O presente trabalho corresponde ao e-Fólio A da unidade curricular 61003 Avaliação de Projectos do curso de Licenciatura em Gestão da Universidade Aberta, e insere-se no regime de avaliação contínua.

O documento segue as indicações do referido e-Fólio, apresenta os pressupostos utilizados na construção dos quadros para a avaliação do projecto, e as fórmulas utilizadas para o cálculo da taxa de actualização, do Valor Actualizado Líquido e da Taxa Interna de Rendibilidade.

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

2. Pressupostos do projecto

2.1 Investimentos

Tipo

Vida útil

2011

2012

2013

2014

Edifícios Eq. Básico Instalações Eq. Transporte Eq. Administrativo Encargos iniciais

25 Anos

5.000.000

10 Anos

6.000.000

10 Anos

4.000.000

5 Anos

1.000.000

5 Anos

100.000

3 Anos

300.000

300.000

300.000

2.2 Pressupostos gerais

Taxa de remuneração do Capital Social Taxa de juro Vendas Acréscimo de unidades vendidas Preço venda Custo matéria-prima Custo matérias auxiliares Fornecimentos e serviços Acréscimo de Fornecimentos e serviços Prazo Médio de Recebimentos Prazo Médio de Pagamentos Amortizações

10 % / Ano 8 % / Ano 50.000 unidades / 1.º ano 2.000 / Ano 120 / Unidade 20 / Unidade 15 / Unidade 250.000 / 1.º Ano produção 50.000 / Ano 2 Meses 6 Meses (a determinar pelo estudante)

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

2.3 Outras informações

Capital Social: 6.000.000

Vida útil do projecto: até 2021 inclusive

Empréstimo bancário a liquidar em prestações constantes de capital e juro com início em 2014 e fim em 2020

A produção é feita por encomenda e totalmente vendida não havendo lugar a qualquer tipo de armazenamento de produtos fabricados

A produção tem início em 2014 e é constante ao longo dos anos

Ignore a existência de qualquer tipo de Impostos

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

3. A construção de mapas

Pediu-se:

Mapa de investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio

Mapa de financiamento do investimento

Demonstração dos Resultados

Mapa de fluxos de caixa incluindo o pagamento do empréstimo

Para a elaboração do Mapa de Investimentos em Capital Fixo e em Fundo de Maneio é necessário elaborar um mapa de exploração previsional.

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos QUADRO 1 EXPLORAÇÃO PREVISIONAL E RESULTADOS 2010/2011 CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAÇÃO

QUADRO 1

EXPLORAÇÃO PREVISIONAL E RESULTADOS

2010/2011

CONTAS PREVISIONAIS DE EXPLORAÇÃO

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

RENDIMENTOS

 

Vendas

 

6.000.000

6.240.000

6.480.000

6.720.000

6.960.000

7.200.000

7.440.000

7.680.000

Soma

 

0

0

0

6.000.000

6.240.000

6.480.000

6.720.000

6.960.000

7.200.000

7.440.000

7.680.000

GASTOS Matéria prima Matérias auxiliares Fornecimentos e serviços

 

1.000.000

1.040.000

1.080.000

1.120.000

1.160.000

1.200.000

1.240.000

1.280.000

750.000

780.000

810.000

840.000

870.000

900.000

930.000

960.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

500.000

550.000

600.000

Soma

 

0

0

0

2.000.000

2.120.000

2.240.000

2.360.000

2.480.000

2.600.000

2.720.000

2.840.000

Resultado antes de Depreciações e Gastos de Financiamento

 

0

0

0

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

4.840.000

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

A partir da conta de exploração é possível determinar os valores de créditos concedidos a clientes e os valores de créditos obtidos de fornecedores, e por diferença determinar as necessidades em fundo de maneio anuais, sendo que o investimento em Fundo de Maneio corresponde ao acréscimo verificado anualmente.

Utilizando os valores do investimento em Capital Fixo dados como pressupostos ao projecto é possível construir o Mapa de Investimentos:

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos QUADRO 2 MAPA DE INVESTIMENTO 2010/2011 INVESTIMENTOS EM CAP.FIXO 2011 2012 2013 2014

QUADRO 2

MAPA DE INVESTIMENTO

2010/2011

INVESTIMENTOS EM CAP.FIXO

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Edifícios Equipamentos básicos Instalações Equipamentos de transporte Equipamento administrativo Encargos iniciais

5.000.000

 

6.000.000

4.000.000

 

1.000.000

100.000

300.000

300.000

300.000

Total

5.300.000

10.300.000

300.000

1.100.000

0

0

0

0

0

0

0

INVESTIMENTOS EM FUNDO DE MANEIO

 

Crédito concedido

 

1.000.000

1.040.000

1.080.000

1.120.000

1.160.000

1.200.000

1.240.000

1.280.000

Crédito obtido

1.000.000

1.060.000

1.120.000

1.180.000

1.240.000

1.300.000

1.360.000

1.420.000

Total

0

0

0

0

-20.000

-40.000

-60.000

-80.000

-100.000

-120.000

-140.000

Variação Necessidades em Fundo de Maneio

0

0

0

0

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

INVESTIMENTO TOTAL 5.300.000 10.300.000 300.000 1.100.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000
INVESTIMENTO TOTAL
5.300.000
10.300.000
300.000
1.100.000
-20.000
-20.000
-20.000
-20.000
-20.000
-20.000
-20.000

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

Conhecido o valor do investimento e da exploração previsional do projecto é possível determinar o montante do Capital Alheio (empréstimo) necessário ao financiamento do projecto.

De referir a obrigatoriedade de o Mapa de Financiamento estar equilibrado, e como o valor dos Capitais Próprios foi estabelecido previamente serão os Capitais Alheios a financiar a parte deficitária do investimento.

QUADRO 3

MAPA DE FINANCIAMENTO

 

2011

2012

2013

PLANO FINANCEIRO

     

Aplicações de fundos Investimento capital fixo Investimento em Fundo de Maneio Reembolso de financiamentos Disponibilidades e aplicações finais

5.300.000

10.300.000

300.000

700.000

Soma

6.000.000

10.300.000

300.000

Origens de fundos Capital social Financiamentos Auto financiamento Disponibilidades e aplicações iniciais

6.000.000

   

9.600.000

300.000

0

700.000

0

Soma

6.000.000

10.300.000

300.000

Conhecido o valor dos Capitais Alheios é possível proceder à capitalização do mesmo de 2012 para 2014:

V

2014

= V

2012

×1,08 +V

2

2013

2

×1,08 = 9.600.000 ×1,08 + 300.000 ×1,08 = 11.521.440

e determinar o valor das prestações considerando o pagamento do empréstimo até ao final do projecto em 2020 de onde resultam 7 prestações constantes de capital e juro de:

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

11.521.440 =

C

×

a

7
7

0,08

=

C

×

1

(

1

+

0,08

)

7

0,08

=

C =

11.521.440

5,20637

= 2.212.950,65

C

×

5,20637

2010/2011

Para maior facilidade apresenta-se um Mapa com o Serviço da Dívida referente ao

projecto, com indicação anual do valor inicial da dívida, juros pagos e juros

capitalizados, reembolso de capital e valor final da dívida.

De referir o modo de cálculo do reembolso anual do capital como a diferença entre o

valor da prestação e os juros do período, sendo estes calculados do modo tradicional de

aplicação da taxa de juros anual ao valor em dívida no inicio do período.

Por exemplo:

em 2014

Juros

=

11.521.440

×

0,08

=

921.715,20

Reembolso de capital

=

2.212.950,21

921.715, 20

=

1.291.235,01

Dívida no final de 2014

=

11.521.440

1.291.235,01

=

10.230.204,99

em 2015

Juros

=

10.230.204,99

×

0,08

=

818.416,40

 

Reembolso de capital

=

2.212.950,21

818.416,40

=

1.394.533,81

Dívida no final de 2015

=

10.230.204,99

1.394.533,81

= 8.835.671,18

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos QUADRO 4 SERVIÇO DA DÍVIDA 2010/2011 SERVIÇO da DÍVIDA 2011 2012 2013 2014

QUADRO 4

SERVIÇO DA DÍVIDA

2010/2011

SERVIÇO da DÍVIDA

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Serviço previsto - Divida inicial Juro anual pago Juro anual capitalizado Reembolso de capital

0

9.600.000

10.668.000

11.521.440

10.230.205

8.835.670

7.329.573

5.702.988

3.946.277

2.049.028

0

 

921.715

818.416

706.854

586.366

456.239

315.702

163.922

0

0

768.000

853.440

 

1.291.235

1.394.534

1.506.097

1.626.585

1.756.712

1.897.248

2.049.028

Divida final

0

10.368.000

11.521.440

10.230.205

8.835.670

7.329.573

5.702.988

3.946.277

2.049.028

0

0

É agora possível Elaborar o Mapa de Fluxos de Caixa considerando o valor residual do Capital Fixo em 2021:

QUADRO 5

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA (incluindo valor residual)

ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Fluxos de caixa de investimento (-) Fluxos de caixa de autofinanciamento (+) Fluxos de caixa do financiamento (+) Fluxos de caixa de prestação do empréstimo (-) Valor residual de cap.fixo (+) Fluxo de entrada de caixa Fluxo de saída de caixa

5.300.000

10.300.000

300.000

1.100.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

 

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

4.840.000

 

9.600.000

300.000

 

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

 

5.400.000

0

9.600.000

300.000

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

10.240.000

5.300.000

10.300.000

300.000

3.312.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

-20.000

Fluxo de caixa total

-5.300.000

-700.000

0

687.049

1.927.049

2.047.049

2.167.049

2.287.049

2.407.049

2.527.049

10.260.000

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

4. Indicadores para Avaliação do Projecto

Pediu-se cálculo de:

Taxa de actualização a utilizar

Valor Actualizado Líquido do Projecto

o

Sem valor residual

o

Com valor residual idêntico ao saldo contabilístico do imobilizado

Taxa Interna de Rendibilidade

o

Sem valor residual

o

Com valor residual idêntico ao saldo contabilístico do imobilizado

A taxa de actualização resulta da média ponderada dos Capitais (Próprios e Alheios)

financiadores do projecto:

i =

6.000.000

×

0,1

+

(

9.600.000

+

300.000

)

×

0,08

(

6.000.000

+

9.600.000

+

300.000

)

0,0875

O Valor Actualizado Líquido do projecto resulta da soma actualizada dos Fluxos de

Caixa anuais:

VAL =

11 Fluxo de Caixa

p= 0

p

(

1 + i

)

p

Já a Taxa Interna de Rendibilidade equivale à taxa de actualização que iguala a 0 (zero)

o VAL, sendo determinada por métodos de “tentativa e erro”:

VAL

=

11 Fluxo de Caixa

p= 0

p

(

1 + TIR

)

p

=

0

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos QUADRO 6 MAPA DE FLUXOS DE CAIXA (incluindo valor residual) 2010/2011 ESTIMATIVAS DE

QUADRO 6

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA (incluindo valor residual)

2010/2011

ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Fluxos de caixa de investimento (-) Fluxos de caixa de autofinanciamento (+) Fluxos de caixa do financiamento (+) Fluxos de caixa de prestação do empréstimo (-) Valor residual de cap.fixo (+) Fluxo de entrada de caixa Fluxo de saída de caixa

5.300.000

10.300.000

300.000

1.100.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

 

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

4.840.000

 

9.600.000

300.000

 

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

 

5.400.000

0

9.600.000

300.000

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

10.240.000

5.300.000

10.300.000

300.000

3.312.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

-20.000

Fluxo de caixa total

-5.300.000

-700.000

0

687.049

1.927.049

2.047.049

2.167.049

2.287.049

2.407.049

2.527.049

10.260.000

Factor de actualização Fluxo de caixa actualizado a 8,75% Valor actualizado liquido (VAL) a 8,75% Índice de Rendibilidade (IR) a 8,75%

1,0000

0,9195

0,8455

0,7774

0,7148

0,6573

0,6044

0,5557

0,5110

0,4699

0,4320

-5.300.000

-643.650

0

534.126

1.377.528

1.345.513

1.309.725

1.270.980

1.229.986

1.187.356

4.432.680

6.744.243

1,267

Taxa interna de rendibilidade (TIR)

20,98%

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos QUADRO 7 MAPA DE FLUXOS DE CAIXA (excluindo valor residual) 2010/2011 ESTIMATIVAS DE

QUADRO 7

MAPA DE FLUXOS DE CAIXA (excluindo valor residual)

2010/2011

ESTIMATIVAS DE RENDIBILIDADE

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Fluxos de caixa de investimento (-) Fluxos de caixa de auto financiamento (+) Fluxos de caixa do financiamento (+) Fluxos de caixa de juros empréstimo (-) Valor residual de capital fixo (+) Fluxo de entrada de caixa Fluxo de saída de caixa Fluxo de caixa total Factor de actualização Fluxo de caixa actualizado a 8,75% Valor actualizado liquido (VAL) a 8,75% Índice de Rendibilidade (IR) a 8,75%

5.300.000

10.300.000

300.000

1.100.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

-20.000

0

0

0

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

4.840.000

 

9.600.000

300.000

 
 

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

2.212.951

0

9.600.000

300.000

4.000.000

4.120.000

4.240.000

4.360.000

4.480.000

4.600.000

4.720.000

4.840.000

5.300.000

10.300.000

300.000

3.312.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

2.192.951

-20.000

-5.300.000

-700.000

0

687.049

1.927.049

2.047.049

2.167.049

2.287.049

2.407.049

2.527.049

4.860.000

1,0000

0,9195

0,8455

0,7774

0,7148

0,6573

0,6044

0,5557

0,5110

0,4699

0,4320

-5.300.000

-643.650

0

534.126

1.377.528

1.345.513

1.309.725

1.270.980

1.229.986

1.187.356

2.099.690

4.411.254

1,174

Taxa interna de rendibilidade (TIR)

18,23%

Avaliação de Projectos

Avaliação de Projectos

2010/2011

5. Estudos de dimensão

O estudo de capacidade ou dimensão está directamente relacionado com o estudo de mercado e com os estudos técnicos, na medida em que a dimensão está condicionada pela capacidade do mercado em absorver a produção e a capacidade técnica da produção poder vir a influenciar a rendibilidade do investimento.

Atendendo às informações disponíveis quais os estudos de dimensão realizados para a elaboração do projecto de investimento?

Os pressupostos do projecto indicados, nomeadamente a informação sobre a igualdade entre a produção e as encomendas, indiciam claramente um conhecimento sobre a dimensão global do mercado.

Acrescentando ainda o facto de não se prever qualquer tipo de armazenamento de produtos fabricados, indica também estar o projecto estudado abaixo do valor global do mercado.

Assim, tem-se um mercado capaz de absorver a totalidade da produção e uma capacidade técnica capaz de satisfazer a procura, restando analisar a viabilidade económica do projecto para saber se o mesmo se encontra acima do valor económico mínimo.

A viabilidade de projecto é positiva, mas muito provavelmente por haver garantias de escoamento total da produção, não parecendo os promotores do projecto interessados em apostar numa dimensão superior.

FIM