Administração

Financeira II
PROF. FABIO GARRIDO LEAL MARTINS
AULA 5
Programação
5. FONTES DE FINANCIAMENTO EM CURTO PRAZO
5.1 - Introdução
5.2 – Fontes Operacionais
5.3 – Fontes Financeiras
5.4 – Caso de Estudo
Introdução
- Fontes Operacionais:
atividade fim (normal) da empresa
◦ Aprox. ¼ do ativo circulante
- Fontes Financeiras:
empréstimos e financiamentos
Aprox. ¾ do ativo circulante
- Fontes de recursos de longo prazo
Fontes Operacionais
Aumento vendas > aumento compras/fornecedores > aumento
produção > aumento salários > aumento tributos/encargos sociais a
pagar

Financiamentos Operacionais (principais):

◦ Fornecedores: aumento de prazo p/ pagamento, consignação

◦ Risco de crédito
◦ Risco operacional
◦ Ramo de atividade (consignação)
Fontes Operacionais
Estratégias de compra e venda

◦ Compras e vendas à vista

◦ Análise do momento da incidência tributária
◦ Redução de prazo de estocagem
◦ Comparar taxa de desconto (fornecedores) com custo de aquisição à prazo

◦ Compras a prazo e vendas à vista

◦ Comparar encargos sobre compras com custo de estocagem
◦ Trazer a receita de vendas ao momento da compra (valor presente), para comparação

◦ Compras à vista e vendas a prazo

◦ Prazo médio de pagamento a fornecedores se aproximar do prazo de estocagem

◦ Compras a prazo e vendas a prazo

◦ Comparação dos encargos sobre compras, que devem ser inferiores aos sobre venda
◦ Repassar encargos sobre compras para o consumidor, observando o preço de mercado
Fontes Operacionais
◦ Tributos e encargos sociais
◦ Geralmente com juros maiores que de mercado. Exceção: Programas Refis (Recuperação Fiscal)
◦ Certidão Negativa de Débito é exigida para obtenção de empréstimos e financiamentos

◦ Salários
◦ Até o 5º dia útil
◦ Atraso leva à perda de produtividade

◦ Adiantamento de clientes
◦ Quando o produto é feito sob encomenda
◦ Quando a demanda é maior que a oferta
Fontes Financeiras
◦ Relacionamento bancário
◦ Análise de risco de crédito (aula 3)
◦ Incidência de IOF para empréstimos e financiamentos
◦ Contrato: valor, encargos (taxa de juros, etc), tributos, prazos, formas de cobrança (multas, etc) e
garantias
◦ Garantias pessoais: incidem sobre o patrimônio do coobrigado. Ex. Aval (títulos de créditos) e
fiança (outros contratos)
◦ Garantias reais: incidem sobre um bem. Ex. Hipoteca (bem imóvel), penhor (bem móvel),
caução (dinheiro, títulos e valores mobiliários) e alienação fiduciária (bem móvel ou imóvel,
transferindo-se a propriedade ao credor, mas mantendo-se a posse com o devedor)

◦ Modalidades de empréstimos e financiamentos

◦ Hot Money: de 1 a 10 dias. Garantido por promissórias ou duplicatas. Taxa = CDI + spread
◦ Desconto de recebíveis: desconto de promissórias, duplicatas e cheques pré-datados
◦ Conta garantida (cheque especial): juros cobrados 1 vez ao mês
◦ Crédito rotativo: valor e prazo devem ser negociados
◦ Empréstimos para capital de giro: bancos privados e bancos de fomento (BNDES, etc)
Fontes Financeiras
◦ Modalidades de empréstimos e financiamentos
◦ Financiamentos de tributos e encargos sociais: se a empresa não provisiona, pode financiar 13º,
férias e tributos adiantados (Ex. ICMS substituição tributária)
◦ Vendor: adiantamento sobre vendas à prazo. Quem contrata o crédito é o vendedor do bem,
mas quem paga o crédito é o comprador
◦ Compror: Um comprador paga para uma instituição financeira o valor da compra com um prazo
mais alongado. A instituição financeira paga o fornecedor no prazo contratado com o
comprador. O banco dá crédito à empresa compradora, mas com destinação específica de
pagamento junto aos fornecedores. Taxas mais altas que no vendor.
Fontes Financeiras
◦ Modalidades de empréstimos e financiamentos
◦ Factoring: prestação contínua de serviços creditícios. Há o repasse do risco de crédito
◦ Fontes junto a “financeiras”: juros mais altos que praticados pelas instituições financeiras
◦ Fontes junto ao sistema de crédito rural: subsídios governamentais para a produção
◦ Fontes junto ao sistema habitacional: subsídios governamentais para construção os aquisição de
bens imóveis
◦ ACC / ACE: adiantamentos de contrato de câmbio. ACE similar ao ACC, porém é contratado após
o embarque.

◦ Fontes de recursos de longo prazo para capital de giro

◦ Empréstimos/financiamentos de longo prazo (> 1 ano)
◦ Ações (abertura ou aumento de capital)
◦ Debêntures (ex. vencimento em 3 anos)
◦ Leasing do tipo sale and lease back: venda de um imobilizado à uma empresa de leasing,
arrendando este mesmo bem. A empresa continua utilizado o bem e tem direito de recompra ao
final do contrato.
Caso de Estudo
A companhia X é uma empresa do varejo, que no final de outubro decide aproveitar as
oportunidades de desconto que seus fornecedores lhe oferecem para adiantar os
pagamentos. Foi, então, levantado um balancete ao final de setembro, retirando-se o
primeiro quadro (saldos de curto prazo), segundo (descontos com fornecedores) e
terceiro (créditos junto ao mercado). Demonstre se a empresa deve aproveitar os
descontos oferecidos pelos fornecedores ou se os pagamentos devem ser efetuados no
vencimento.
Próxima aula
6. DOAR E DFC