25/10/2023

Finanças Internacionais

Taxas de Câmbio Forward

Divisas e Taxas de Câmbio

Taxas de Câmbio Spot versus Taxas de Câmbio Forward

Taxa Spot – contrato de compra e venda de uma moeda

contra outra, para transação imediata da moeda (apesar que
na prática tem um prazo para liquidação de 48 horas da data
do contrato)

Taxa Forward – são contratos de compra ou de venda de

uma moeda contra outra entre duas partes, negociados hoje
para liquidação no futuro (após 48 horas da data do contrato)

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Taxas de Câmbio Forward

• Um contrato forward é um acordo de compra ou de

venda de um ativo numa data futura previamente
fixada, ao preço acordado hoje.

– Os exportadores vendem moeda estrangeira a

prazo.
– Os importadores compram moeda estrangeira a
prazo.

• Os contratos Forward são transacionados over the

counter (OTC).
• As taxas Forward podem ser diferentes entre
bancos.
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Finanças Internacionais

Taxas de Câmbio Forward

• Exemplo:

Para a libra Inglesa, a taxa de câmbio spot é

USD1.2217 = GBP1.00
Enquanto a taxa de câmbio forward a 60 dias é
USD1.2223 = GBP 1.00

• Qual é a expetativa do mercado?

Claramente, os participantes do mercado esperam
que a libra valorize face ao dólar americano.

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Taxas de Câmbio Forward

• Se acordarmos vender (spot ou forward), temos

uma posição “short ” (curta).

• Se acordarmos comprar (spot ou forward), temos

uma posição “long ” (longa).

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Finanças Internacionais

Taxas de Câmbio Forward

Se o preço forward é mais elevado que o preço spot

então dizemos que a moeda, que está em unidade,
está a prémio

Se o preço forward é mais baixo que o preço spot

então dizemos que a moeda, que está em unidade,
está a desconto

A taxa de câmbio a prazo está diretamente

relacionada com a taxa de câmbio spot entre as
moedas e com as taxas de juro
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Taxas de Câmbio Forward

Se tivermos um capital em EUR e aplicarmos esse

capital à taxa de juro do EUR, no fim de um ano
temos quantos USD?
CEUR CEUR(1+iEUR)X F (EUR/USD)

1 anos

iEUR
Se transformarmos o capital logo em USD
CEUR X S (EUR/USD) CEUR X S (EUR/USD) (1+iUSD)
1 anos
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iUSD
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Taxas de Câmbio Forward

Esta igualdade dá-nos a formação da taxa de câmbio

forward

CEUR(1+iEUR)X F (EUR/USD)=CEUR X S (EUR/USD) (1+iUSD)

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Taxas de Câmbio Forward

No caso do prazo inferior a 1 ano:

Considerando que n está medido em dias

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Taxas de Câmbio Forward

Se iEUR >iUSD F (EUR/USD) < S (EUR/USD)

O EUR encontra-se a desconto relativamente ao USD

uma vez que o EUR vale menos a prazo do que à vista

Se iEUR < iUSD F (EUR/USD) > S (EUR/USD)

O EUR encontra-se a prémio relativamente ao USD uma

vez que o EUR vale mais a prazo do que à vista

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Taxas de Câmbio Forward

Subtraindo e adicionando iEUR no numerador do 2º

membro da equação abaixo:

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Taxas de Câmbio Forward

Entre cada par de moedas:

- a que apresenta a taxa de juro mais elevada
encontra-se a desconto;
- a que apresenta a taxa de juro mais baixa
encontra-se a prémio;
- se as taxas de juro forem iguais, as duas
moedas estão cotadas ao par.

O valor do prémio ou desconto é igual:

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Taxas de Câmbio Forward

Exemplo:
Se a taxa de câmbio forward a 3 meses é F(EUR/USD)
= 1,0646 e a taxa de câmbio spot é S(EUR/USD) =
1,0653. Calcule o prémio/desconto forward anualizado.

Prémio/desconto =

, ,
Prémio/ desconto = × × 100
´ ,

Desconto = 0,26% (O EUR encontra-se a desconto

relativamente o USD) 74

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Finanças Internacionais

Taxas de Câmbio Forward

Trabalho N.º2 (realizar dia 25/10/2023)
Exercícios

7. Uma empresa portuguesa pretende fixar o preço do euro face ao dólar

daqui a 180 dias, altura em que recebe 1 000 dólares devido à exportação
dos seus produtos que efetuou para os EUA. Sabendo que a taxa de
câmbio spot EUR/USD é 0,9888 e que a taxa de juro nacional é de 1,1%
(anual) e a dos EUA é de 1,4% e que não existem custos de transação,
7.1 Determine a taxa de câmbio forward F (USD/EUR) a 180 dias,
em equilíbrio.
7.2 O Euro encontra-se a prémio ou a desconto face ao dólar?

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Taxas de Câmbio Forward

Trabalho N.º2 (realizar dia 25/10/2023)
Exercícios

8. Uma empresa Suíça acordou com um cliente Português a entrega de

mercadorias no valor de CHF 50 000, daqui a 6 meses, que deverão ser
pagas no ato de entrega.

8.1 Uma destas empresas está exposta ao risco cambial. Diga qual e explique
porquê.

8.2 Essa empresa pode eliminar o risco. Diga como, sabendo que:
S(EUR/CHF) = 0,9868
Prémio semestral do euro face ao franco suíço = 2%
iEUR = 2%/ano
iCHF = 6,04%/ano
(Não há custos de transação)

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