Introdução

Olá, Investidor!

Neste E-Book, você terá a oportunidade de descobrir quais são as ações de

dividendos mais promissoras da bolsa de acordo com a XP Investimentos. Além
disso, compreenderá que a seleção de ações pagadoras de dividendos requer mais
do que apenas a análise do Dividend Yield (DY). É fundamental considerar outros
indicadores, o contexto atual e as expectativas relacionadas às empresas que você
pretende incluir em sua carteira de renda passiva.

Adicionalmente, você terá acesso aos principais critérios e à metodologia adotada

pela XP para identificar as melhores ações do mercado de capitais, com enfoque na
geração de dividendos.
Ao construir uma carteira com ênfase em dividendos, não podemos simplesmente
basear nossa escolha na ação com o DY mais elevado na bolsa. É essencial também
considerar a capacidade contínua da empresa de gerar caixa e distribuir
dividendos, garantindo assim uma fonte constante de renda passiva.

Portanto, é crucial compreender não apenas o Dividend Yield (DY), mas

também outros indicadores e as perspectivas futuras da empresa. Além disso, a
liquidez da ação deve ser levada em consideração. Embora uma carteira focada em
dividendos geralmente não possua muita movimentação, podem surgir
oportunidades no mercado. Por exemplo, empresas que apresentam uma
oportunidade melhor do que as que estão na carteira, ou a empresa que está na
carteira possa ter perdido seu fundamento, tornando necessária a substituição.
Quando isso ocorre, é importante ter a capacidade de vender as ações sem um alto
risco de liquidez.

Também é fundamental compreender a fonte de receita da empresa. Por exemplo,

no caso de uma empresa exportadora de commodities que depende principalmente
de um único cliente, como um país, uma indústria ou uma empresa, qualquer
problema com o comprador pode ter um impacto direto na geração de caixa,
afetando significativamente a distribuição de dividendos.

Além disso, é necessário que a empresa tenha uma gestão sólida e um

compromisso com os dividendos. Geralmente, as empresas em estágios mais
maduros, conhecidas como Blue Chips, tendem a adotar uma abordagem mais
conservadora, priorizando a manutenção de uma geração constante de caixa em
vez de um crescimento acelerado, como é mais comum em empresas menores.
Pensando nisso a XP desenvolveu uma carteira recomendada focada em geração
de dividendos. As empresas são selecionadas com base nesses requisitos:
• Perspectiva de pagamento consistente de dividendos;
• Dividend Yield atrativo, ou seja, que paguem um atrativo rendimento sobre o
valor investido na compra das ações;
• Gestão de qualidade e sólido modelo de negócios;
• Natureza mais defensiva.

Essas são as melhores ações pagadoras de dividendos segundo a XP:

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Elétricas 10,00% R$ 13,73 R$ 17 24,00% R$ 13,7 10,00%

Auren – AURE3

A Auren nasceu de uma reorganização societária que incluiu a fusão da Cesp

com a Votorantim Energia e um aporte de capital de R$ 1,5 bilhão da CPP
Investimentos, formando uma das maiores geradoras renováveis do Brasil.
A Companhia possui capacidade instalada de 3,1 GW distribuídos nas regiões
Sul, Sudeste e Nordeste. A Auren Energia também possui uma das
maiores comercializadoras de energia do país (antiga Votener).
 Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Bancos 10,00% R$ 47,18 R$ 61,00 29,00% R$ 134,6 9,7%

Banco do Brasil - BBAS

Fundado em 1808, o Banco do Brasil é a primeira instituição bancária a operar no

país. Ocupa as primeiras colocações entre os maiores bancos da América Latina e
Caribe, com mais de R$ 1,4 tri em ativos. Também é um dos quatro maiores
bancos brasileiros de capital aberto. Com imensa capilaridade, o BB está presente
em mais de 99% dos municípios brasileiros, por meio de uma rede de mais de
4,7 mil agências. Com cerca de 96 mil colaboradores, o número de clientes do
BB ultrapassa os 68 milhões. Com presença no exterior desde 1941, por rede
própria e acordos com outras instituições, o banco atinge cerca de 100 países.

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Elétricas 10,00% R$ 8,96 R$ 10 12,00% R$ 26,1 6,6%

Copel - CPLE6

A Copel – Companhia Paranaense de Energia, é a maior empresa do Estado do

Paraná, foi fundada em 26 de outubro de 1954 e privatizada em agosto de 2023. A
Companhia, abriu seu capital ao mercado de ações em abril de 1994 (B3) e
tornou-se em julho de 1997 a primeira do setor elétrico brasileiro listada na
Bolsa de Valores de Nova Iorque. Seus principais negócios são distribuição de
energia (atendendo 4,6 milhões de consumidores no Paraná) e geração e
transmissão (com capacidade total de 6,3GW e 6,6 mil km de linhas de
transmissão). Além disso, companhia entrou recentemente em geração
renovável.
 Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Elétricas 15,00% R$ 41,43 R$ 49,00 18,00% R$ 33,8 13,2%

Engie Brasil - EGIE3

A Engie Brasil é a maior produtora privada de energia elétrica do Brasil, com

capacidade instalada própria de 10.791MW em 72 usinas, o que representa cerca
de 6% da capacidade do país. A empresa possui quase 90% de sua
capacidade instalada no país proveniente de fontes renováveis e com baixas
emissões de GEE, como usinas hidrelétricas, eólicas, solares e biomassa. Com a
aquisição da TAG, a ENGIE é agora também detentora da mais extensa malha
de transporte de gás natural do país, com 4.500 km, que atravessam 10 estados e
191 municípios.

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Bancos 10,00% R$ 27,21 R$ 35 29,00% R$ 246,1 4,4%

Itaú Unibanco - ITUB4

O Itaú Unibanco é resultado da fusão de diversas instituições financeiras, mas em

especial surge da fusão entre o Itaú com o Unibanco em 2008. Essas duas
instituições foram fundadas em 1924 (Casa Moreira Salles) e 1943 (Banco Central
de Crédito). Desde a fundação, ambas as instituições se expandiram
significativamente. Abriram novas verticais (Itautec, Banco1.net e etc.) e
escritórios em outros países (EUA, Portugal, Argentina e etc.), bem como com a
aquisição de concorrentes (Banerj, Fininvest, Bandeirantes, Banestado, BBA
Creditanstalt S.A., Banco Fiat S.A., AGF Brasil Seguros e etc.). Após a fusão do Itaú
Unibanco, eles se tornaram o maior banco brasileiro. No entanto, isso não
interrompeu sua atividade de M&A. Eles adquiriram Citibank, Zup, XP,
CorpBanca e assim por diante. Atualmente a ITUB está presente em 18 países,
possui mais de R$ 2,1 trilhões em ativos, mais de 100 mil funcionários e atende
diferentes perfis (pessoas físicas e jurídicas) com empréstimos, banco de
investimento, seguros, adquirência e etc.
 Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Papel &
10,00% R$ 23,81 R$ 26,80 13,0 % R$ 26,4 6,0%
Celulose
Klabin - KLBN3

A Klabin S.A é uma produtora de papel, com mais de 24 fábricas no Brasil e uma
na Argentina. Está entre uma das maiores fabricantes e exportadoras de papéis
para embalagens no Brasil e é uma líder na produção de embalagens de papel.
Única companhia do mercado brasileiro a oferecer soluções em celuloses de fibra
curta, fibra longa e celulose fluff, e líder nos mercados de embalagens de papelão
ondulado e sacos industriais.

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Óleo, Gás
e Petro- 10,00% R$ 34,64 R$ 36,7 6,00% R$ 476 23,7%
químicos
Petrobras - PETR4

Criada na década de 50, a Petrobras se tornou uma das maiores produtoras de

petróleo e gás do mundo. A empresa estatal brasileira se dedicada principalmente
à exploração e produção, refino, geração de energia e comercialização. Seu
destaque internacional foi ampliado devido a descoberto da camada do pré-sal
entre os litorais de Santa Catarina e Espírito Santo. A Petrobras tem expertise na
exploração e produção em águas profundas e ultra profundas como resultado de
quase 50 anos de desenvolvimento das bacias offshore brasileiras, tornando-se
líder mundial neste segmento
Segundo a XP : “Mantivemos nossa visão de que, com a Lei das Estatais e o
Estatuto Social da Petrobras em vigor, a empresa está relativamente blindada do
nível de intervenções que experimentou no passado. No entanto, prevemos uma
deterioração gradual da empresa nos próximos anos. Em nossas estimativas,
assumimos margens ligeiramente menor es e maiores taxas de utilização para
refino, menores preços e margens para G&P e maiores despesas de SG&A.
Não incluímos nenhuma nova venda de ativos em nossas premissas, embora a
Petrobras ainda tenha aproximadamente US$ 7 bilhões em pagamentos de earn-out
para potencialmente receber nos próximos anos, principalmente dos contratos de
cessão onerosa de Sépia e Atapu, atrelados a preços do Brent que permanecem
acima do limite de US$ 40 a 70 por barril. No total, chegamos ao YE24 TP de R$
36,70/PETR4 com base na metodologia FCFF, utilizando 14,3% de USD WACC
nominal.”

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Taesa - TAEE11 Elétricas 10,00% R$ 34,56 R$ 38,00 10,00% R$ 11,9 8,1%

A qualidade compensa. O portfólio da TAESA é composto por ativos das categorias

II e III, o que significa que a regulação é mais transparente em relação às antigas
concessões. Isso, combinado com um fluxo de caixa atrelado à inflação, contribui
para a alta previsibilidade de seus resultados financeiros. Além disso, a
Companhia possui uma margem EBITDA elevada, que atribuímos à operação de
ativos mais jovens (em comparação aos pares), um portfólio puro de transmissão
(em comparação com a Alupar) e uma gestão de custos rígida.

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Telefonia
TIM - TIMS3 Móvel e 10,00% R$ 14,89 R$ 21,00 41,00% R$ 36 6,4 %
Telecom

Segundo a XP: “Acreditamos que o setor de Telefonia Móvel no Brasil está próximo
de entrar em uma nova fase que será marcada por uma maior disciplina de capital
nos investimentos em infraestrutura além de outras frentes de eficiência oriundas
da consolidação de mercado com a aquisição da Oi Móvel pelas 3 operadoras.
Ademais, o setor poderá ser impulsionado por novas linhas de negócio como o 5G
e outras iniciativas de monetização da base de clientes.
Acreditamos que a TIM está bem posicionada para aproveitar este novo ciclo e
apesar da forte valorização da ação em novembro (+21%), ainda vemos as ações
negociando com desconto e abaixo de seus múltiplos históricos, sem refletir as
várias opcionalidades, incluindo a consolidação de mercado. Em nossa visão, a
integração dos ativos da Oi levará a TIM a um novo patamar em termos de tamanho
e rentabilidade.

Valor de
Preço Preço Dividend
Setor Peso Upside Mercado
Atual Alvo Yield
(Bi)

Elétricas 10,00% R$ 21,19 R$ 26,00 23,00% R$ 17,4 6,9 %

Isa CTEEP - TRLP4

Novas linhas de transmissão devem entrar em cena. A ISA CTEEP é uma das
maiores empresas privadas de transmissão de energia do Brasil, com 31
concessões, das quais seis estão em construção. Em 2022, a empresa entregou
cinco novas linhas de transmissão reforçando sua geração de caixa e capacidade de
desalavancagem. Elevação nas despesas financeiras.

Informa a XP: “O ciclo de CAPEX, pelo qual a empresa passou recentemente,

deixou quase a totalidade da dívida indexada ao IPCA ou ao CDI. Com a
deterioração do cenário macro, as despesas financeiras devem se elevar no curto
prazo, mas como quase toda a dívida foi emitida no nível da holding, que conta
com receitas substanciais oriundas do contrato 059/2001, o efeito será atenuado
pelo benefício fiscal. Os dividendos devem continuar altos.

Apesar do recente reperfilamento da RBSE, que reduziu a receita regulatória e os

dividendos, a ISA CTEEP deve continuar com um dividend yield atrativo de 6,9%,
considerando apenas 75% do payout esperado para 2023.”
 Conclusão

Baseando-se na solidez da carteira de ações recomendadas pela XP Investimentos,

desvendamos uma estratégia equilibrada para otimizar seus investimentos.
Reconhecemos que esses ativos apresentam uma combinação exemplar entre
Dividend Yield (DY) e fundamentos sólidos, promovendo o crescimento sustentável
tanto do negócio quanto dos proventos a longo prazo.

E você? Já incluiu essas ações valiosas em sua carteira? Ou está considerando a

possibilidade de aportar em alguma delas?

Lembre-se que, decisões tão importantes e sensíveis quanto a alocação de seu

patrimônio, necessitam de suporte ou ao menos a validação de um profissional
especializado.

Nossa equipe de especialistas está pronta para oferecer todo o auxílio, orientando
na tomada de decisões nos investimentos.

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