Aula 4

25/09/2023

Rodrigo Siviéri
rodrigosivieri
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 CAPM - CAPITAL ASSET PRICING MODEL

Fórmula CAPM:

Em que:
Ra = retorno esperado;
Rf = taxa livre de risco;
β = coeficiente beta da ação;
Rm = prêmio de risco do mercado.
Fonte: Autor, 2020.
 RISCO SISTEMÁTICO VS. RISCO IDIOSSINCRÁTICO

Risco sistemático:

Risco total do portfólio

O risco sistemático, é o tipo de risco que afeta toda a economia
ou um setor específico de forma geral. Ele está relacionado a
fatores macroeconômicos, como condições econômicas globais,
políticas governamentais, instabilidade geopolítica, flutuações
cambiais e mudanças nas taxas de juros.

Risco idiossincrático:
O risco não sistemático, também conhecido como risco
específico ou risco diversificável, é o tipo de risco que afeta um
ativo individual, uma empresa ou um setor específico. Esse tipo
de risco pode ser mitigado por meio da diversificação de uma
carteira de investimentos.

A diversificação da carteira é eficaz na redução do risco

idiossincrático, mas não tem efeito sobre o risco sistemático,
uma vez que esse não pode ser mitigado. Fonte: Autor, 2021. Número de ativos
 RISCO RELATIVO

Um elemento importante para o CAPM é o beta (β) da

ação.

O que significa essa medida? O beta é uma medida de

risco que reflete a exposição do ativo ao movimento geral
do mercado (ou seja, a fatores que não têm a ver com
alguma particularidade do ativo em si). Assim, o beta de
uma ação indica a maior ou menor volatilidade de um
ativo em relação ao mercado como um todo.

Ele é obtido pela inclinação da reta de regressão entre os

retornos do ativo (em excesso ao retorno do ativo livre de
risco), no eixo y, e os retornos do mercado (também em
excesso ao retorno do ativo livre de risco), no eixo x. O
gráfico abaixo ilustra essa afirmação:
RISCO RELATIVO

Atualizado 05/11/2022

ABC S.A.
COEFICIENTE BETA
 COEFICIENTE BETA

O coeficiente beta ( 𝛽 ) é uma medida de risco de um ativo em relação às variações do mercado. Essencialmente,
existem três tipos de betas que uma empresa terá:

Beta inferior a 1: empresa mais conservadora do que a média de mercado. Ao investir nessa empresa, o acionista
espera obter retorno inferior à média de mercado, mas correndo também menos risco do que a média;

Beta igual a 1: o risco do ativo analisado é igual ao risco médio de mercado. Sendo assim, o retorno esperado desse
ativo também será convergente ao retorno médio esperado do mercado (se você substituir o Beta por 1 na fórmula
apresentada, irá notar que o Retorno de A será igual ao Retorno de mercado);

Beta superior a 1: o ativo analisado é mais arriscado do que o mercado e, portanto, ao investir-se nele, espera-se
obter maior retorno.
COEFICIENTE BETA
COEFICIENTE BETA
COEFICIENTE BETA
COEFICIENTE BETA
COEFICIENTE BETA
CALCULANDO O COEFICIENTE BETA
 BREVE EXPLICAÇÃO DE CADA PARTE DO CÓDIGO:

Carregar os pacotes necessários: As bibliotecas quantmod, ggplot2 e scales são carregadas. quantmod é usada para manipulação e
modelagem de dados financeiros, ggplot2 é usada para visualização de dados e scales é usada para formatar os eixos do gráfico.
Definir o ticker do ativo e as datas de início e fim: O ticker do ativo e as datas de início e fim para a análise são definidos.
Obter os dados do Ibovespa e da Vale: Os dados históricos de preços para o Ibovespa e a Vale são obtidos do Yahoo Finance usando a
função getSymbols.
Calcular os retornos diários e converter para porcentagens: Os retornos diários para o Ibovespa e a Vale são calculados e convertidos
para porcentagens.
Juntar os dois data.frames e limpar os dados: Os data.frames são combinados em um único data.frame e quaisquer linhas com valores NA
são removidas.
Criar um modelo de regressão linear: Um modelo de regressão linear é ajustado aos dados, com o retorno do ativo como a variável
dependente e o retorno do Ibovespa como a variável independente.
Extrair o coeficiente beta e calcular a correlação: O coeficiente beta (a inclinação da linha de regressão) é extraído do modelo e a
correlação entre os retornos do Ibovespa e do ativo é calculada.
Calcular e imprimir a volatilidade: A volatilidade diária e anualizada do ativo é calculada e impressa.
Criar o gráfico de dispersão com a linha de regressão: Um gráfico de dispersão dos retornos do ativo versus os retornos do Ibovespa é
criado, com uma linha de regressão ajustada. O gráfico também inclui anotações para o beta, a correlação e a volatilidade.

Em resumo, este script está realizando uma análise de regressão e correlação entre os retornos do Ibovespa e um ativo específico, e
visualizando os resultados em um gráfico de dispersão.
CALCULANDO O COEFICIENTE BETA
CALCULANDO O COEFICIENTE BETA
CALCULANDO O COEFICIENTE BETA
COEFICIENTE BETA

Damodaran: Medida relativa de risco

https://youtu.be/qKy5UGcvWaw
 Rodrigo Siviéri
rodrigosivieri
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Larry Page
Co-fundador do Google