TAURUS ARMAS S.A.

A Taurus Armas S.A. é uma empresa do segmento de Armas e Munições, criada em

Porto Alegre, no ano de 1939.

A empresa passou por dificuldades financeiras nos anos de 2011 a 2016, que
levaram a mesma à recuperação judicial.

Foi comprada em 2015 pela Companhia Brasileira de Cartuchos, a CBC, transação

que veio a ser devidamente autorizada em 2016. Tal mudança no controle da
companhia provocou uma mudança operacional significativa, levando à melhoria da
qualidade das armas vendidas, que atrelada ao momento oportuno do mercado
levou à melhora das condições financeiras da Taurus.

Desde 2018 a empresa conta com uma gestão voltada para a otimização de
processos, pesquisa e entendimento das demandas do mercado americano de
armas, assim como busca pela eficiência e foco no core business.

Atualmente a Taurus está expandindo sua capacidade produtiva, saindo de 4,6 mil
armas/dia em 2018, para 10,5 mil armas/dia em Outubro de 2021, com previsão de
chegar à produção de 15 mil armas/dia até 2025.

A expansão está ocorrendo em três frentes: primeiramente a criação de um

condomínio de fornecedores ao lado da sua fábrica de São Leopoldo, no RS, o que
garante a qualidade dos seus produtos além da ampliação e especialização do
parque fabril entre as unidades de produção de pistolas, revólveres e armas longas;
em segundo lugar, a mudança de sua fábrica nos EUA da Flórida para a Georgia,
propiciada por incentivos fiscais, que levaram a um aumento de produção que ainda
pode ser explorado; e por último, sua joint venture com uma siderúrgica indiana,
parceira do governo local, que possibilitará a entrada da Taurus naquele mercado.

Hoje em dia a Taurus tem na sua versatilidade produtiva entre os países uma
vantagem competitiva, possibilitando otimização de custos e de produção.

Outro ponto forte da empresa é seu Centro Integrado de Tecnologia e Engenharia

Brasil-EUA que vêm desenvolvendo armas de alta demanda no mercado americano,
sendo que muitas já são sucesso de vendas, como a pistola GX4, cuja venda
ultrapassou 170 mil unidades em um mês, com seu estoque esgotando em apenas
2 dias.

A empresa é lider absoluta no mercado de revólveres americano, apresentando um

market share estimado de 61% em 2021.
Atualmente, a companhia se mostra capaz de modelar e cumprir planejamentos
estratrégicos ambiciosos, mantendo sua qualidade operacional e saúde financeira,
fato evidenciado pela capacidade da gestão ao ter realizado um turnaround de
sucesso e atingir os objetivos aos quais se propõe.

A Dívida Líquida/EBITDA da empresa que se encontrava em 11,2x em 2018, está

em 0,5x atualmente, demonstrando que o passado de dificuldades e possibilidade
de falência foi deixado para trás. A reversão do Patrimônio Líquido para o terreno
positivo além de reforçar isso, também abre espaço para que a Taurus volte a pagar
dividendos.

A companhia tem aproximadamente 90% da sua receita em dólar, o que a torna um

hedge natural contra as instabilidades econômicas e políticas do Brasil.

A empresa tem receitas crescentes, que triplicaram entre o 3º trimestre de 2019 e o

3º trimestre de 2021. Está gerando de EBIT em torno de R$ 250 milhões por
trimestre nos últimos resultados reportados, com projeções de crescimento.

Em um cenário conservador de crescimento zero de receitas e manutenção das

margens, a empresa negocia a menos de 3x EV/EBITDA, o que a torna um ativo
muito atraente para investimento.

Após a realização do valuation de Taurus, temos como preço-alvo no cenário

base o valor de R$43,00, o que leva a um upside de 99%.

Fonte: Elaboração Própria - Planilha de Valuation

Outro ponto que fortalece muito a necessidade de ter Taurus na composição de uma
carteira é o fato de ela ser uma forte geradora de caixa, de modo que mesmo após
colocada em estresse no nosso cenário conservador, com degradação de margens
e receitas, maior taxa de desconto (WACC) para o valuation e menor crescimento
na perpetuidade, ela continua sendo um investimento que protege o capital do
acionista.

Apesar de analisarmos as perspectivas da empresa em cenários muito pessimistas

para ter certeza de que a mesma representa um investimento adequado para
nossos assinantes, acreditamos que a Taurus continuará crescendo suas receitas e
aumentando market share no mercado americano, o que possibilita ganhos com a
valorização e dividendos da ação ainda maiores que os supracitados.

Para acessar o relatório completo de Taurus Armas S.A., clique aqui.

Para acessar a planilha de valuation de Taurus Armas S.A., clique aqui.