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AULA 3 DE MERCADO DE CAPITAIS:

OS MERCADOS FINANCEIROS

Professor Eduardo Olbera Ferrer


Diretoria de Gerenciais
OS MERCADOS FINANCEIROS
Nesta aula discorreremos sobre a estrutura dos
mercados, onde verificaremos que a
intermediao praticada pelas IF`s ocorre de
forma segmentada.
Sero abordadas as 4 subdivises do mercado
financeiro, onde sero estudados, entre outros
assuntos, os diferentes papis do Tesouro
Nacional e definidas as diferentes taxas de juros
praticadas no mercado.
OS MERCADOS FINANCEIROS
O mercado financeiro subdividido em:
Mercado monetrio: envolve operaes de curto prazo
Mercado de crdito: engloba as operaes de
financiamento de curto e mdio prazos, direcionadas
as operaes de com ativos permanentes de capital de
giro das empresas
Mercado de capitais: envolve as operaes de
financiamento de mdio e longo prazos e de prazos
indeterminados, como operaes com aes
Mercado cambial: inclui as operaes de converso de
moeda de um pas pela de outro
OS MERCADOS FINANCEIROS

MERCADO MONETRIO
OS MERCADOS FINANCEIROS
Estruturado objetivando controlar a liquidez da
economia. Os papis negociados servem como
referncia para a taxa de juros;
Os papis negociados so, basicamente, ttulos
emitidos pelo tesouro nacional para financiar o
governo. No entanto, tambm so negociados os
CDI (somente para bancos), ttulos de emisso
privada como o CDB e debntures
Os papis so processados pela SELIC e pela
CETIP
OS MERCADOS FINANCEIROS
O Selic o depositrio central dos ttulos
emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco
Central do Brasil e nessa condio processa,
relativamente a esses ttulos, a emisso, o
resgate, o pagamento dos juros e a custdia.
O sistema processa tambm a liquidao das
operaes definitivas e compromissadas
registradas em seu ambiente.
Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos
exclusivamente na forma eletrnica. A liquidao
da ponta financeira de cada operao realizada
por intermdio do STR, ao qual o Selic
interligado.
OS MERCADOS FINANCEIROS
A CETIP S.A. - Balco Organizado de Ativos e Derivativos
uma sociedade administradora de mercados de balco
organizados, ou seja, de ambientes de negociao e registro
de valores mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda
fixa e derivativos de balco.
, na realidade, uma cmara de compensao e liquidao
sistemicamente importante, nos termos definidos pela
legislao do SPB Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei
n 10.214) que efetua a custdia escritural de ativos e
contratos, registra operaes realizadas no mercado de
balco, processa a liquidao financeira e oferece ao
mercado uma Plataforma Eletrnica para a realizao de
diversos tipos de operaes online, tais como leiles e
negociao de ttulos pblicos, privados e valores
mobilirios de renda fixa.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Ttulos pblicos: so ttulos emitidos pelos governos federal, estadual
e municipal para levantar recursos no mercado. Existem seis tipos de
ttulos pblicos:
LTN - Letras do Tesouro Nacional: ttulos prefixados, que tm sua
rentabilidade definida no momento da compra. O pagamento feito no
vencimento do ttulo.
LFT - Letras Financeiras do Tesouro: ttulos ps-fixados, que tm sua
rentabilidade vinculada taxa Selic. O pagamento feito no vencimento do
ttulo.
NTN-C Notas do Tesouro Nacional srie C: ttulos com
rentabilidade vinculada variao do IGP-M, acrescida de juros definidos
no momento da compra. O pagamento dos juros feito semestralmente e,
do principal, no vencimento.
NTN-B Notas do Tesouro Nacional srie B: ttulos com
rentabilidade vinculada variao do IPCA, acrescida de juros definidos no
momento da compra. O pagamento dos juros feito semestralmente e, do
principal, no vencimento.
NTN-B Principal Notas do Tesouro Nacional srie B: ttulos com
rentabilidade vinculada variao do IPCA, acrescida de juros definidos no
momento da compra. O pagamento feito integralmente no vencimento.
NTN-F Notas do Tesouro Nacional srie F: ttulos prefixado, que
tm sua rentabilidade definida no momento da compra. O pagamento dos
juros feito semestralmente e, do principal, no vencimento.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Os ttulos pblicos so negociados no mbito da
bolsa de valores, podendo ser transacionados nos
mercados primrio e secundrio.
Podem ser remunerados por diversos tipos de
taxas de juros.
A seguir, observaremos alguns tipos de taxas de
juros praticadas no mercado financeiro.
OS MERCADOS FINANCEIROS
TR
Taxa criada em 1991, durante o Plano Collor II, para servir
de referncia para as transaes financeiras realizadas no
Pas, atuando como uma taxa bsica referencial dos juros a
serem praticados no ms. Esta taxa calculada pelo Bacen
com base em uma amostra dos juros pagos pelos CDB`s das
trinta maiores instituies financeiras selecionadas, sendo
eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa
mdia.
A base de clculo da TR (Taxa Referencial de Juros) o dia
de referncia, sendo calculada no dia til posterior. Sobre a
mdia apurada das taxas dos CDBs (Certificados de
Depsitos Bancrios) aplicado um redutor que varia
mensalmente. Atualmente utilizada para o clculo do
rendimento de vrios investimentos, tais como ttulos
pblicos, caderneta de poupana e outras operaes, tais
como emprstimos do SFH, pagamentos a prazo e seguros
em geral.
OS MERCADOS FINANCEIROS
TBF
A Taxa Bsica Financeira foi criada com o objetivo de
alongar o perfil das aplicaes em ttulos com uma
taxa de juros de remunerao superior TR. Sua
metodologia de clculo idntica da TR (Taxa de
Remunerao), com a diferena fundamental de que
no se aplica nela o redutor.
OS MERCADOS FINANCEIROS
TBC/TBAN
A Taxa Bsica do Banco Central utilizada nos
emprstimos de liquidez dos bancos junto ao BACEN
e por este definida no final do ms anterior ao de sua
vigncia, em reunio especfica do COPOM.
A freqncia de utilizao e o tipo de garantia dado
pela IF que determinar o custo do emprstimo de
liquidez (redesconto).
OS MERCADOS FINANCEIROS
TJLP
Taxa utilizada pelo BNDES (Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social) para seus
emprstimos e financiamentos.
A TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo) foi criada
para estimular os investimentos nos setores de infra-
estrutura e consumo, sendo vlida para os
emprstimos de longo prazo para empresas com
projetos industriais e de gerao de emprego em
andamento.
O seu custo varivel, mas permanece fixo por
perodos mnimos de trs meses.
OS MERCADOS FINANCEIROS

MERCADO DE CRDITO
OS MERCADOS FINANCEIROS
Mercado onde se realizam operaes de
financiamento a curto e mdio prazos, de
consumo corrente e dos bens durveis, alm do
capital de giro das empresas.
Os principais atuantes deste mercado so bancos
comerciais e mltiplos, alm de companhias
financeiras.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Existem diversos tipos de produtos
comercializados pelas IF`s para esse fim, sendo
exemplos:
Crditos rotativos
Desconto bancrio de ttulos
Hot Money
Vendor/Compror
Resoluo 63
CDC
ACC/ACE
Tais produtos sero abordados com mais
profundidade no decorrer do semestre.
OS MERCADOS FINANCEIROS

MERCADO DE CAPITAIS
OS MERCADOS FINANCEIROS
Mercado de capitais um sistema de distribuio
de valores mobilirios que proporciona liquidez aos
ttulos de emisso de empresas e viabiliza o processo
de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores,
sociedades corretoras e outras instituies financeiras
autorizadas.
Principais ativos negociados: aes, ttulos de dvidas
e derivativos.
Seu objetivo canalizar as poupanas (recursos
financeiros) da sociedade para o comrcio, a indstria,
outras atividades econmicas e para o prprio
governo. Distingue-se do mercado monetrio que
movimenta recursos a curto prazo, embora tenham
muitas instituies em comum.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Aes: so uma frao do capital social da
empresa e que so subscritas por empresas de
capital aberto para captar recursos no exigveis.
Ttulos de dvida:
Debntures
Commercial papers
Bonds

Derivativos: valor mobilirio cujo valor e


caracterstica de negociao esto relacionados ao
ativo que lhe serve de referncia. Sua liquidao
se d em data futura. Tipos futuros, opes e
SWAPS.
OS MERCADOS FINANCEIROS

MERCADO CAMBIAL
OS MERCADOS FINANCEIROS
o ambiente abstrato onde se realizam as
operaes de cmbio entre os agentes autorizados
pelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras,
distribuidoras, agncias de turismo e meios de
hospedagem) e entre estes e seus clientes.
No Brasil, o mercado de cmbio pode ser
explicado quando analisamos as trs cotaes de
dlar existentes: o comercial, o turismo e o
paralelo.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Dlar comercial:
O cmbio comercial, ou cmbio livre, aquele
geralmente utilizado pelas grandes empresas na
realizao de importaes ou exportaes, e tambm
para pagamento e recebimento de servios
relacionados ao exterior. O cmbio comercial tambm
utilizado para as transaes do governo e para
emprstimos de residentes no exterior, quando
registrados no Banco Central.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Dlar turismo:
Dlar Turismo a denominao popular do cmbio
flutuante, que utilizado alm das viagens ao
exterior para contribuies a entidades associativas,
doaes, heranas, aposentadorias e penses,
manuteno de residentes e tratamento de sade.
Outra caracterstica do cmbio turismo que no
existe limite de valor para as negociaes, podendo
ser adquirida qualquer quantidade a ttulo de
turismo, transferncias unilaterais e pagamento de
servios.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Dlar paralelo:
O dlar paralelo, que antigamente tambm era
conhecido como cmbio negro, bastante utilizado
por pequenos investidores, que querem investir suas
economias na moeda norte-americana, e tambm
para atividades ilcitas, como a lavagem de dinheiro
do trfico de drogas e sonegao fiscal, j que no
controlado pelo governo.
Este mercado, que passa pelos "doleiros" e no
sujeito a controles ou regulamentos do Banco
Central, em geral mostra cotaes mais altas para
quem quer comprar e algumas vezes mais baixas
para quem quer vender do que o cmbio comercial.
Ou seja, em geral somente vale a pena para quem
no pode operar nos outros mercados de cmbio.
OS MERCADOS FINANCEIROS
Extra: taxas internacionais de juros: as operaes
de financiamento no exterior so feitos atravs de
taxas internacionais, como a LIBOR e a prime
rate.
Libor: taxa de juros interbancria do mercado de
Londres, sendo referncia para a fixao dos juros
que os bancos cobram de seus emprstimos em um
horizonte de dois anos. muito utilizada para o
clculo das taxas de juros nas operaes de repasses
com recursos vindos do exterior
Prime rate: taxa de juros cobradas por bancos
americanos de seus clientes preferenciais. Para
clientes de maior risco cobrada uma taxa adicional
denominada spread.
FIM