Critérios de Avaliação de

Aula - 05
Projetos
 Investimento
• Aquisição de um bem qualquer
• Aumento líquido do valor patrimonial
da empresa
Considerações • Análise econômica
Gerais “A análise econômica de um
investimento envolve o uso de técnicas e
critérios de análise que envolvem custos
e receitas inerentes ao projeto, visando
decidir se deve ou não ser
implementado.”
Avaliação Econômica

A base para a avaliação econômica é o fluxo de caixa (custos e receitas

distribuídos ao longo da vida útil do empreendimento

Projetos convencionais

• Apenas uma mudança de sinal no FC

Projetos não convencionais

• Mais de uma mudança no FC

 Co = custo inicial
Projeto Convencional Receitas líquidas positivas (↑)
Receitas líquidas negativas (↓)
 Co = custo inicial
Projeto não
Receitas líquidas positivas (↑)
Convencional Receitas líquidas negativas (↓)
Relação entre Projetos (técnico)

Incompatíveis ou mutuamente
Compatíveis
exclusivos
Quando a execução de um Quando a execução de um deles
deles não afetar a implicar na impossibilidade de
possibilidade de implementação dos demais
implementação do outro
Relação entre Projetos (econômico)

Dependentes Independentes

Quando a execução de um Quando a rentabilidade de um

deles afetar a rentabilidade não depende da
dos demais implementação do outro
Testes de Viabilidade de Projetos de Investimento

Viabilidade técnica - verificar se há tecnologia e conhecimento suficiente

para realizar o projeto

Viabilidade econômica – ΣR > ΣC

Viabilidade financeira – verificar se há recursos disponíveis para a

implementação do projeto
Testes de Viabilidade de Projetos de Investimento

Viabilidade social - verificar se para a sociedade como um todo, o projeto é

benéfico

Viabilidade política - verificar se há interesse político no projeto

Viabilidade ambiental - sustentabilidade

Métodos de Avaliação de Projetos

Primeiro Grupo
 Métodos que não consideram a variação do capital no tempo
 Horizontes de planejamento muito curto, em que não há inflação
 Retorno do capital (pay-back)
 Razão receita/custo
 Razão receita média/custo
 Segundo Grupo

• Métodos que consideram a variação

do capital no tempo
Métodos de • Valor presente líquido (VPL)
Avaliação de • Taxa interna de retorno (TIR)
• Razão benefício/custo (B/C)
Projetos • Valor periódico equivalente (VPE)
• Benefício (custo) periódico
equivalente (B(C)PE)
• Custo médio de produção (CMP)
Tempo de retorno do capital (“pay-back”)

Determinar o tempo necessário para que o investimento reponha os recursos

nele aplicados.
O projeto que retornar mais rapidamente será o mais viável
economicamente.
 12 meses ---------------- 15.000
Exemplo 1 (TRC) X ---------------- 5.000
X = 4 meses

Receitas
Projetos Custo Inicial
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
A 50000 25000 25000
B 50000 25000 25000 5000
C 50000 10000 20000 15000 15000
D 50000 20000 10000 15000 15000
Exemplo 1 (TRC)

Projetos TRC Ordem dos Projetos

A 2 anos 1
B 2 anos 1
C 3 anos e 4 meses 2
D 3 anos e 4 meses 2
Vantagens do tempo de retorno do capital
(“pay-back”)

Simplicidade e facilidade de aplicação;

Utilização em áreas de rápido avanço tecnológico, em que os equipamentos
ficam obsoletos muito depressa;
Utilização em projetos que envolvem alto risco;
Utilização em área em que o capital investido deve ter retorno muito rápido.
Desvantagens do tempo de retorno do capital
(“pay-back”)

É indiferente na escolha do projeto A e B, não considera as receitas obtidas,

após o retorno do capital;
Ignora a ordem de ocorrência das receitas, como é o caso da comparação
entre C e D, ou seja, D é preferível ao C;
Não considera a variação do valor do capital no tempo.
Razão receita/custo (R/C)

É a relação entre o somatório das receitas e o dos custos

O projeto que apresentar R/C < 1 não é viável

Quanto maior R/C mais interessante será a opção de investimento
Exemplo 2 (R/C)

Projeto R/C Ordem dos Projetos

A 50.000/50.000=1,0 3
B 55.000/50.000=1,1 2
C 60.000/50.000=1,2 1
D 60.000/50.000=1,2 1
Razão receita/custo (R/C)

Vantagem R/C: Considera as receitas que ocorrem

após a recuperação do capital investido.

Desvantagens R/C: Não considera a variação do

valor do capital ao longo do tempo e a ordem de
ocorrência das receitas.
 Razão receita média/custo (Rm/C)

É a razão entre a média aritmética das receitas e o somatório dos custos

n = horizonte do projeto, ou seja, o número de anos.

Quanto maior RM/C mais viável a opção de investimento.
Exemplo 3 (Rm/C)

Projeto RM/C Ordem dos Projetos

A 50.000:2/50.000=0,50 1
B 55.000:3/50.000=0,37 2
C 60.000:4/50.000=0,30 3
D 60.000:4/50.000=0,30 3
Razão receita/custo (Rm/C)

Vantagem RM/C: leva em conta o tempo de

ocorrência das receitas.

Desvantagens RM/C: Não considera a variação do

valor do capital ao longo do tempo e a ordem de
ocorrência das receitas.
Conclusões

Métodos que não consideram o valor do capital no tempo

 São indicados para situações em que a taxa de desconto é muito baixa
ou para situações de curto prazo;
 Em projetos florestais no Brasil, não são indicados, pois a taxa de juros é
elevada e os projetos são de longo prazo;
 Podem ser usados, eventualmente, como informação complementar ou
em caso de desempate.
Obrigado!