Análise de Investimento

Docente: Godofredo Alexandre Uamusse, Mestre

uamusseg5usse@yahoo.com.br
RENDIBILIDADE

Rendibilidade (viabilidade)

Uma medida de interesse de um investidor é o seu

grau de rendibilidade.
Conceito de Rendibilidade
A rendibilidade no âmbito da análise previsional
de investimento, é a aptidão, a priori calculada
de um empreendimento para assegurar não só a
completa recuperação de capitais investidos na
sua exploração, bem como para criar um
rendimento financeiro adicional, suficiente para
cobrir os juros de capitais alheios.
Conceito de Rendibilidade
 O estudo de viabilidade, em geral, divide-se em
empresarial e social.

Análise empresarial/financeira

 A análise empresarial aborda a viabilidade sob o

ponto de vista do empresário.
Conceito de Rendibilidade
 A avaliação empresarial é feita pelo método dos
fluxos de caixa actualizados, combinando os
seguintes indicadores:

 Período de recuperação do investimento,

pay-back period (PRI);
 Valor actual líquido (VAL);
 Taxa interna de retorno (TIR);
 Índice de rendibilidade do projecto (IRP).
Conceito de Rendibilidade
Análise social

A análise social (económico-social, ambiental

e cultural).

Tem como objectivo verificar a viabilidade do

projecto sob o ponto de vista dos interesses
económicos e políticos do Governo.
Conceito de Rendibilidade

 Serve para verificar se um determinado projecto

é viável para a sociedade como um todo.

 É utilizado como método de priorização de

investimentos numa economia em que os
recursos são escassos.
Conceito de Rendibilidade
Existem três métodos de análise de viabilidade
social:
Método dos critérios Parcelares:
 mede o impacto do projecto em determinados
objectivos quantitativos ou qualitativos da economia
nacional.

Método de Efeitos:
 baseia-se no cálculo do impacto do projecto na Balança
Comercial do País.
Conceito de Rendibilidade

Método dos preços sociais:

é similar ao método da analise financeira.
a diferença é que ao invés de preços de
mercado são usados preços sociais de modo
a reflectir a competitividade da economia
nacional.
Conceito de Rendibilidade
Análise ambiental:
verifica a viabilidade do projecto sob o ponto de
vista ambiental, ou seja, se os benefícios do
projecto são ou não superiores aos custos dos
eventuais danos ao ambiente: terra, água e ar.
Conceito de Rendibilidade
 Análise cultural:

procura verificar a conformidade do projecto

com a cultura de uma determinada organização
ou população como um todo.
Nesta análise o mais importante, na maioria
dos casos, é a compreensão para melhor
dimensionar os projectos.
 A importância desta viabilidade deriva do facto de se ter
constatado que os projectos de desenvolvimento
económico /social não tiveram sucesso por terem
subestimado esta componente.
Metodologia de Análise de Projectos de
Investimentos

 Detecção das oportunidades de

investimento;
 Pré-selecção dos investimentos;
 Elaboração dos estudos;
 Avaliação da decisão económica;
 Avaliação de decisão de financiamento;
 Avaliação global.
Metodologia de Análise de Projectos de investimentos

A decisão económica de investimentos, depende

em grande medida das informações sobre:

 Estudo de mercad0
 Tecnologia
 Dimensão
 Localização
 Enquadramento legal
Qual é a importância da
realizar estudos ?
Estudo de Mercado
Estudo de Mercado
 É a parte do projecto em que é determinado o grau de
necessidades que a sociedade tem em relação ao bem ou
serviço que se pretende produzir.

 O estudo de mercado deve responder a três questões

básicas e indispensáveis:

 Quem comprará?
 Quanto comprará?
 A que preço comprará o produto?
Estudo de Mercado
Ao dar resposta a estas questões, o estudo deverá
considerar:
Análise dos dados do passado, presente e projectar o
futuro;
Identificar a procura;
Assegurar que a procura seja superior a oferta
apresentada pelos restantes produtores do mesmo produto.
Donde resulta:
A procura insatisfeita: o excesso da procura sobre a
oferta (PROCURA - OFERTA).
Estudo de Mercado
Como determinar a procura insatisfeita?
A metodologia geral para a determinação da procura
insatisfeita presente e futura do projecto estudado consiste
em:
Identificar claramente o produto dos consumidores e as suas
correlações.
Colectar as informações necessárias.
Analisar as informações anteriores e determinar claramente
as tendências das variáveis.
Projectar as tendências de maneira a determinar a procura
insatisfeita futura.
Estudo de Mercado
A identificação do produto do ponto de vista de mercado,
significa definir claramente o produto quanto a:

Sua utilização: i) Bens e Serviços Finais: Consumo ou

Capital; Consumo: Durável ou Não Durável; ii) Bens
intermediários.

Seus substitutos e complementares: os bens finais ou

intermediários tem sempre alguma forma de correlação, que
pode ser substitutibilidade ou complementaridade.
Estudo de Mercado
 As correlações podem ser positivas ou negativas. Quando
são positivas diz-se que são complementares e quando são
negativas diz-se que são substitutas.

Ex: complementaridade (Pneus com o consumo de veículos; consumo de

apagadores e o giz).
Ex: substitutibilidade (O consumo de arroz e o de farinha).

 Vida útil do produto: há produtos com uma vida útil curta,

como por exemplo a moda, a música e outros; mas há
também produtos com uma vida útil longa, como é o caso de
viaturas, entre outros.
Estudo de Mercado
Resumindo:
 Número e localização dos principais concorrentes.

 Capacidade de produção dos concorrentes e taxas de

crescimento.
 Organização global e dinamismo comercial das
empresas concorrentes.
 Preços, descontos, formas de distribuição, qualidade,
características das embalagens, dos productos da
concorrência.
Estudo de Mercado
Resumindo:
 Margens de lucro.

 Circuitos de distribuição.

 Investimentos em capital fixo.

Estudo de Localização
Estudo de Localização
 Tem como objectivo determinar o local ou locais onde se
torna viável implantar a unidade produtiva com menores
custos globais.

 O estudo de localização parte da análise prévia das forças

locacionais para a determinação do custo mínimo associado
a essas forças e a sua relação com a dimensão do mercado
e da unidade produtiva.
Estudo de Localização
 As forças locacionais podem ser
agrupadas em:
 Disponibilidade e custo da matéria-
prima;
 Custo de transporte (de factores de
produção);
 Factores de acondicionamento (Clima,
rede de comunicações, regime fiscal,
entre outros).
Estudo de Localização
Exercício de Aplicação
Um investidor deseja montar uma indústria alimentar numa das seguintes zonas alternativas
do sul do país: Goba, Bilene e Matutuine.
Os custos de investimento são iguais em todas as zonas (95 mil), mas os custos da matéria-
prima diferem conforme os dados abaixo, em mil mt.

Feijão Mandioca
Goba 50 60
Bilene 90 40
Matutuine 85 70

Pretende-se:
a) Identificar o local onde o projecto deve ser localizado dentre as três zonas apresentadas?

b) Considerando os custos de distribuição do produto acabado de Goba, Bilene e

Matutuine estimados em 200, 70 e 120, qual seria a localização viável para o projecto?
Estudo de Localização
Solução:
a)
Feijão Mandioca Custo Global

Goba 50 60 110 Resposta: O projecto deverá localizar-se em Goba, por ser a zona
com o menor custo global.
Bilene 90 40 130

Matutuine 85 70 155

b) Introduzindo o custo de transporte:

Feijão Mandioca Custo de Transporte Custo Global
Goba 50 60 200 310
Bilene 90 40 70 200
Matutuine 85 70 120 275

Resposta: O projecto deverá localizar-se em Bilene, por ser a zona

com o menor custo global.
Metodologia de Análise de Projectos de
investimentos

Resumindo:
 Disponibilidades, características e custos dos
factores de produção necessários.
 Características dos produtos e facilidades de
comunicação.
 Economias externas de escala, condições
sociopolíticas, climáticas.
 Incentivos fiscais ou financeiros (subsídios, etc.).
Estudo de Engenharia
Estudo de Engenharia
 Os estudos técnicos constituem a área principal de
intervenção da engenharia (Engeneering) no processo
de decisão de investimento e a parte fulcral de todo o
projecto de investimento.

 A intervenção prolonga-se até a fase de execução do

projecto, contratação de obras, acompanhamento das
montagens de equipamentos, os testes de arranque e
funcionamento.

 Os engenheiros têm responsabilidade de fazer os

estudos técnicos preliminares e a coordenação e
fiscalização da sua realização.
Estudo de Engenharia
Estudos Preliminares incluem:

Pesquisa da literatura sobre o tipo de projecto que se

pretende criar.

Estudo das alternativas técnicas do processo.

Pesquisa sobre a disponibilidade da matéria-prima.

Esta informação vai permitir o confronto preliminar dos

custos de factores e montantes de investimentos.
Estudo de Engenharia
Anteprojecto e Projecto Técnico:

No anteprojecto e projecto técnico deverão ser detalhados

todos os aspectos propriamente técnicos:
Estimativa correcta dos custos de investimento
(terrenos, equipamentos e edifícios).

Custos de factores (matéria prima, auxiliares, mão de obra).

Estudo de Engenharia
 Na análise detalhada dos custos de investimento deve-se
mencionar os seguintes aspectos: Planta de terreno, fases
do processo de produção, cronograma de investimento.

 Similarmente, ao serem analisados os custos de factores é

necessário mencionar: Consumo de factores por unidade do
produto, lista do pessoal por secções com categorias e
previsão de remuneração.
Estudo de Engenharia
Resumindo:
 Verificar as alternativas tecnológicas existentes

 Flexibilidade futura: aumento da capacidade,

funcionamento por turnos, entre outros.
 Lay out: dimensionamento do equipamento, disposição
das máquinas, etc.
 Peças sobressalentes, manuntenção…
Estudo de Capacidade (Dimensão)
Dimensão
 O estudo de dimensão está estreitamente relacionado com
o estudo de mercado e com estudos técnicos de
engenharia, pois, por um lado, a dimensão é
condicionada pela grandeza previsional do mercado e,
por outro, factores de ordem técnica condicionam a
rentabilidade, dentro de certos limites da capacidade
produtiva.

 Entenda-se que o conceito capacidade não é

exclusivamente técnico, no sentido de máximo de
produção possível, mas também é económico no sentido
de o mínimo de produção que minimiza os custos unitários
e maximiza os lucros.
Dimensão
Do ponto de vista prático, a dimensão é abordada de
seguinte modo:
Tomar a dimensão como o máximo de capacidade.

 Recolher indicações sobre o mínimo economicamente

rentável de unidades semelhantes do país e de outros países
(grandes projectos).

 Se esse mínimo for maior que o mercado total previsto

(interno e externo), o projecto deve ser rejeitado.
 Se o mínimo for menor, o estudo deve prosseguir
passando-se a analisar a relação quota de mercado e
capacidade.
Dimensão
Estabelecer os custos fixos e variáveis e determinar o
ponto crítico (Pc).

 Se o Pc for maior que a quota de mercado prevista o

projecto rejeita-se.

 Se o Pc for menor que a quota de mercado prevista o

estudo prossegue.
Dimensão
Resumindo:
 Capacidade anual, diária, horária.

 Número de trabalhadores por turno e total.

 Custo do investimento.

 Volume de vendas em unidades físicas e em valores

monetários.
PONTO CRÍTICO (break even point)
Quantidades
CT= CF + CV
Vendas = Q * P

Vendas = CT = lucro nulo

CF + CV = Q * P
Q* = (CF + CV)/P

 É a quantidade (Q*) que é necessária produzir para que os proveitos

igualem os custos, ou seja, para que não haja lucro nem prejuízo, é
designada por ponto crítico.

 O ponto crítico pode ser apresentado em valor, como se segue:

Ponto Crítico
Graficamente tem-se que:
Valores
Zona de lucro
Vendas

Zona de
prejuízo Custos totais

V*
Custos fixos

Quantidade
vendida
Q*
PONTO CRÍTICO (break even point)

Cf
V*  ou V *  Q * Pv
Cv
1
Pv
 Exercício de Aplicação
Assuma que, como analista de projectos tenha sido
solicitado para avaliar a viabilidade dum projecto de
produção de material escolar, nomeadamente, Cadernos
(C) e livros (L). Até ao final de cada ano, o projecto prevê
comercializar 20 Cxs de C e 30 Cxs de L.
O estudo técnico concluiu que o custo de produção de
cada Cx de C é de 2.000 mt e 10.000 cada Cx de L. As
Cxs poderão ser colocadas no mercado aos preços 3.500
mt e 13.000 mt, respectivamente C e L.
 Exercício de Aplicação
 Informações disponíveis indicam que os proprietários do
projecto estão sujeitos a pagamentos de renda no valor de
15.000,00mt; seguro 10.000,00 e amortizações no valor
35.000,00mt.
a) Calcule o Ponto crítico para a produção de
Cadernos.
b)Calcule o ponto crítico para a produção de livros.
c) Calcule o ponto crítico das vendas de C e de L.
Estudo Legal
Estudo de Enquadramento Jurídico
Estudo de Enquadramento Jurídico e Financeiro

Consiste na recolha e sistematização das informações sobre

os meios legais e financeiros que tornam o projecto efectivo,
pois pode suceder que o projecto seja técnica e
financeiramente viável, mas que não pode ser materialmente
realizável.

Neste tipo de estudo há dois níveis de informação a recolher:

i) Informação sobre meios legais e ii) informação sobre meios
financeiros.
Estudo Legal
Informações sobre Meios Legais:

Regime jurídico do início da actividade: Quem

exerce a actividade; e o que é necessário para
exercer tal actividade.
Regime Jurídico de Exploração (legislação
sectorial): Higiene, contratos, exportações e
importações, comercialização interna e externa, entre
outros.

Formalidades legais de constituição.

Estudo Legal
Informação sobre meios financeiros:
Esquemas de crédito existentes: Linhas de crédito
para investimento, linhas de crédito para produção,
comércio, exportação e importação.
Sistemas de incentivos de crédito (taxas
bonificadas, comparticipação de risco etc.)

Procedimentos de apresentação de pedidos de

financiamentos.
F I M !